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Three Questions that Count 百萬倉 - Start from One Million

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http://philipleung168.blogspot.com/2009/04/three-questions-that-count.html

此為 Ken Fisher (Philips Fisher 兒子) 近作,有別於先前 Superstocks 專注小型反轉股分析,專注於宏觀策略分析,頗適用於一般投資者。

頭數章破常人投資迷思,人云所云‧例如常識偏向投資低 PE 股,但用日常數據驗證下只屬小部份 (R-sqr=0.2),不是主要影響盈虧因素‧作者要人反覆驗證市場迷思,當眾人認為A產生B便發生時,卻知道應大概是C,那你便有 edge 了‧

投 資回報八成以上來自資產調配,只一成多由選股,所以常人應盡量貼近指標表現,除非極有信心市場過熱‧其指標通指為全球股票指數,亦可加新兴指數或各別 sector 指數,其組成為指數基金或個別龍頭股,個股投資不会過五巴仙‧投資者預期未來各國或 sectors 榮枯,會增加減少各比重去跑贏指標,但不會偏離先前比例太遠,估錯來年仲有得追,如脫脚十多巴仙就有排追囉,要知道連八成以上專業經理都跑輸‧

作者反覆告誡不要過份自信集中落注,決定前要諗諗衰左能否追回指標及接受到先‧以作者角度來說,而家肯定吾係清倉守現金時,反應要吸龍頭股貼市,入得早當然預輸,但升上去被甩開的風險更大﹔要知道海嘯后你仍有現金已跑贏大市二三十个,而家買已大賺差距了。



Three Questions that Count 百萬 萬倉 Start from One Million
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紀律 百萬倉 - Start from One Million


http://philipleung168.blogspot.com/2009/06/blog-post_20.html


反局間常被問对后市睇法, 質疑的会反問如咁準為何不早清倉或滿倉食到尽. 此时必然收口, 不是報告何必需要向人解釋, 説了也怕当被帶花园而已.

好 似而家睇將会調整, 但是否啱緊, 咁怕且又未必. 如果全沽个市再挾要追又頗尷尬了. 理性來説每个主張都应有存疑地方, 但唔用以行动又諗來何用. 用番前人物理或財務公式, 落注比例应跟機会率成比例. 例如我估今次破二萬机率低过三成, 所以最高持貨不应超过七成. 反之亦睇破萬六大概三至四成左右, 所以持貨亦不应低於四成. 要知道投資不是要十战十胜, 最要緊唔太脫腳. 假如認為股市是謀人寺或持末日論者, 点講都喺無用, 有啲人成世都否定之, 有啲五分鐘就把握到了.

太多人都認為自己能知道个市点走或值多少, 一就喺死等劝人唔好爛賭, 一就喺晒冷賭鋪勁, 但要知道一串長 Q 只要甩轆一次就無得玩囉, 死左个市点升或你点叻你都已完全 out of the game. 不自誇,不貪心及对市場謙卑可是保命符喎.

紀律 百萬 萬倉 Start from One Million
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惠理-二 百萬倉 - Start from One Million

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http://philipleung168.blogspot.com/2009/07/blog-post_26.html

谷哥搜尋功能癈左, 都唔記得自己寫咗啲乜. 但人家喺历史高位放哂啲貨俾散仔, 到而家又想等个幾兩蚊去撈番, 喺唔喺天真啲呢.

惠理而家七八十倍 pe, 以前打死都唔會買. 但呢隻嘢資產喺招牌裏面, 前幾个月食西北風一二巴仙, 个市咁顛佢个爆炸性唔喺碎料. 組合有守有攻, 喱隻未炒起, 希望仲可以買低啲. 呢隻嘢大起大落, 注碼位置自己諗啦.

杜 指今个星期尾九千都破埋, 全世界技術上都已向好, 雖則還未肯定經濟增長與否, 但似乎圖表已俾咗答案. 由三萬点跌落嚟就愈買愈低, 到萬四五郤清倉等再低啲買番, 而家又話高得不合理, 跌番先考慮再買過. 同一个價位, 半年內諗法剛好相反, 怕且都喺俾参考高低点所迷惑. 投機最緊要睇調整風險下既值博率. 而家正喺眾人調整想法迷糊之際, 做向上變做蟹当然有風險, 但比起走失隻牛就喺小毛囉. 最后个句, 升緊既就唔駛沽住, 跌番落嚟就沽番俾佢囉, 要諗定自己既撤退計劃嚟控制風險.



惠理 百萬 萬倉 Start from One Million
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股價,棉花,與尼羅河密碼 百萬倉 - Start from One Million


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http://philipleung168.blogspot.com/2009/07/blog-post_28.html


為法國數學家 Benoit Mandelbrot 著, 主研碎形幾何學, 旁及流體力學及現代金融學旁支. 書中道及主流金融學種種基本缺陷, 以及提出現实統計數據以修正金融學基本前提.

主 流金融學前提為任何區間各事件為各獨立事項, 簡言之即沒有記憶現象. 形像化就似每次都跟擲公字一樣, 其結果即為 Guassian Distribution (Normal Distribution); 統計下之離散一變為 beta (相对大市升跌幅) 以量度風險及以設計各量化下之投資組合. 其象為一堆細小不一的沙堆, 沙粒有大有小, 但最大的則只大四五倍左右, 要找到石春機會微乎其微, 萬年怕只有一遇.

但实際數據則似乎不只有石春, 甚而有山丘, 道指及期貨百多年數據已爆了十多二十多次鑊, 證明主流前提大大低估重大風險出現頻率及其幅度. 形像化事件是一个於無重力下矇眼箭手隨機 180 度射向前面城牆及統計距離中点長度, 只要某一次极端偏向已可大大改變其平均值, 其分佈為 y= c x^(-r), c and r are constants and greater than zero.

其引伸為主流金融模型通常低估了風險之頻率及幅度, LTCM 同 AIG 爆煲都說億年一遇囉. 而因市場参與者都是有記億及有不同風險取向及时間覌, 所以導致大上大落及有群聚現象. 作者反覆說道回報是不能預計的, 但風險應尽量避免及或然地能預計的. 又因各事件互為影響, 所以某些重要事件位置能影響以后圖表走向, 當然愈向后影響愈少. 不知的話還以為給 TA 做背書喱.

股價 棉花 尼羅河 尼羅 密碼 百萬 萬倉 Start from One Million
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恐懼 百萬倉 - Start from One Million


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http://philipleung168.blogspot.com/2009/08/blog-post.html


升咗咁多, 又一路加貨, 計計數自己都有啲心虛. 見人地日日咁走, 21200 大关前又行人止步, 都咪話唔驚.

波幅易食, 但通常睇番記録都覺自己傻仔. 跌落去梗係唔会高興, 但仲有現金係手唔係買平啲嚤, 如果而家唔係高到升唔番去. 想大注汁都撈埋, 一升上去又變做傻仔了, 当然不做就賺唔到啲差價啦. 經過呢几年, 真正值得食既真係無几多次, 零四年一次, 零七年尾第二次同埋零八年十月个次囉. 熊市头尾或牛头調整急跌当然食得過, 但十个怕且都無一个食到呱, 其他更小波幅怕且更难食了, 起碼對我係囉. 食到当然开心, 但更多既就係沽過籠, 升番又唔憤氣去買回, 跟住就同市場拜拜囉, 呢几个月見唔少啦.

个市一日未升 穿三萬二嚴格嚟講都未算係牛市, 但我就几肯定咁講, 而家全持貨既投資者差不多实跑贏九成以上玩票者(我未做得到), 当然能利用往后調整者梗係醒啲, 但本人上年玩都咁大都只係食到餸头餸尾, 跟住啲波幅都係讓賢好過囉, 反正大部份人既風險胃納應該係提高而唔係去炒, 百萬倉己經做咗示範啦, 正常人都几难接受, 或者覺得只係紙上談兵, 但出面倉不知死咗几多, 自己呃自己同埋順便騙旁人既又几多个, 如果連自己都唔信, 都唔知信邊个好囉.

个啲話要等跌破一萬先買, 佢地真係賺得到嗎? 个時咪又轉睇六七千囉, 食到啲小小小反彈又如何? 怕且咁黑仔开口中最尾都係个啲超蟹頑固者賺得多過呢啲口水尾囉.

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恐懼 百萬倉 - Start from One Million

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升咗咁多, 又一路加貨, 計計數自己都有啲心虛. 見人地日日咁走, 21200 大关前又行人止步, 都咪話唔驚.

波 幅易食, 但通常睇番記録都覺自己傻仔. 跌落去梗係唔会高興, 但仲有現金係手唔係買平啲嚤, 如果而家唔係高到升唔番去. 想大注汁都撈埋, 一升上去又變做傻仔了, 当然不做就賺唔到啲差價啦. 經過呢几年, 真正值得食既真係無几多次, 零四年一次, 零七年尾第二次同埋零八年十月个次囉. 熊市头尾或牛头調整急跌当然食得過, 但十个怕且都無一个食到呱, 其他更小波幅怕且更难食了, 起碼對我係囉. 食到当然开心, 但更多既就係沽過籠, 升番又唔憤氣去買回, 跟住就同市場拜拜囉, 呢几个月見唔少啦.

个市一日未升 穿三萬二嚴格嚟講都未算係牛市, 但我就几肯定咁講, 而家全持貨既投資者差不多实跑贏九成以上玩票者(我未做得到), 当然能利用往后調整者梗係醒啲, 但本人上年玩都咁大都只係食到餸头餸尾, 跟住啲波幅都係讓賢好過囉, 反正大部份人既風險胃納應該係提高而唔係去炒, 百萬倉己經做咗示範啦, 正常人都几难接受, 或者覺得只係紙上談兵, 但出面倉不知死咗几多, 自己呃自己同埋順便騙旁人既又几多个, 如果連自己都唔信, 都唔知信邊个好囉.

个啲話要等跌破一萬先買, 佢地真係賺得到嗎? 个時咪又轉睇六七千囉, 食到啲小小小反彈又如何? 怕且咁黑仔开口中最尾都係个啲超蟹頑固者賺得多過呢啲口水尾囉.



恐懼 百萬 萬倉 Start from One Million
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做事 百萬倉 - Start from One Million

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做一件事, 容易既可以變難, 難既亦能變易.

如果大 方向已啱, 咁即係執行既問題而已. 最易混淆係手段當目的, 忘記初衷, 只糾纏於細節. 每一个主張必有人反對, 如个个應酬, 即係乜都唔駛做啦. 咁就共識下大方向先囉, 怕且都反唔到呱. ok, 既然咁樣唔得, 咁得唔得先, 唔啱, 你地不如講吓点做到先. 磨吓磨吓点都有啲嘢呱, 怕且再無籍口拖落去囉.

去行一个山, 有啲人著住隻拖鞋都爬到上去, 有啲左傾右傾擺哂陣, 虛咗幾年都係得个桔. 與其計吓有幾難, 不如望住大方向, 諗吓点兜路走下一步好過囉.



做事 百萬 萬倉 Start from One Million
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爭分 百萬倉 - Start from One Million


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http://philipleung168.blogspot.com/2009/09/blog-post.html


有啲人話要絶對回報, 但跑得貼大市已超難, 何況仲要跑贏十幾个, 話要每年回報要近三十巴仙, 發夢無咁早呱.

就算每年跑贏少少, 積番十幾廿年就幾倍, 看似無可能, 但有人做到, 亦無需妄自菲薄, 事在人為而已.

傳 統揀十零廿隻價值或者增長股全倉不理市高市低, 定期檢討, 就話能自動跑贏大市. 此法九成基金經理自己都做唔喱, 叫散仔去搞掂係咪無可能呢. 咁個結論必係揀股不如揀基金經理好過, 但之前有咗个臭豆腐, track records 太好都好似幾危. 嗰遊戲就喺十个爛橙揀个好既, 仲要保證佢跟住廿年要保持新鮮多汁, 都有少少似一啲神話囉, 懶啲既試吓揀幾件過咗四五年既分散吓, 但都要一路監察住呱. 如減去使費仲低過大市總回報, 咁平均買指數基金好過了.

理性來講投資者應瞓身買股嚟食哂長線增長, 雖則無乜邊个做得到, 包括埋股神在內. 但假定一个投資者唔去估市咁去全面持股, 長期嚟講佢應享有大市平均既回報. 但有時大市真喺顛得太離譜, 去到跟大勢爭四五十个甚或以上, 咁唔食係咪哂啲呢. 就算套現后仲要向上要一年內附近位入番機會都頗大, 因大勢唔會升得一樣快. 假定能食一半三十巴仙, 即能從調整中能跑贏大市 15%. 此等機會兩三年應有一次, 咁即係每年賺多五六个, 都唔好話唔爽. 難處係大市調整最深時能全部補回, 但做得哂前兩步都唔係阿嬋啦. 食唔到就次第補回囉, 貨太少就唔好亂食囉, 呢半年見唔少啦.

有現 金係手要跑贏, 現金回報就要跑贏大市啦, 方法不離投機、套戥、及另類投資. 投機細細地玩影響不大, 玩大咗輸鋪勁可不易翻身, check 吓自己記録跑唔跑得贏先. 套戥於不同市場機會不多回報亦不大, 主機會都係賺合併前后價或賺資產及其衍生間價差, 后一種太專業怕且不會用囉, 前一種歷史回報高於大市, 但要記住大師都要用啲槓桿, 下次除 ipo外應會落吓注講吓. 另類投資 (對沖基金、林業 ...) 大都跑輸大市, 其最大作用係其不同步於大市, 當係張七八厘既債券怕近磅啲.

爭分 百萬 萬倉 Start from One Million
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斷估-牛市 百萬倉 - Start from One Million

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http://philipleung168.blogspot.com/2009/09/blog-post_16.html

用咗兩個月, 今日終於突破中位 21192 点高收, 技術上已肯定喱次係牛一, 而唔係熊二反彈. 所以而家唔係除非出現强力反證, 即係大大跌破牛熊為止. 咁樣分析啲人怕且都覺得幾兒嬉, 但咁多信號都唔信, 都無乜好講了. 其實萬物都可歸於數, 自己都覺得神秘架.

坊 間都知牛市中每逢調整應係吸嘢, 熊就反轉趁高減持. 但睇上次牛一過萬三后到頂只去到萬四就跟住急調回牛熊, 中間回旋只七八個而已. 而家牛熊萬六左右, 現距三十三個, 不能說没有壓力, 所以明天直調都不出奇. 波幅唔係話唔可以食, 但以炒股既技巧去限制住回調風險似乎穩啲, 例如本人已接近風險上限, 驚但又想食向上既波幅, 咁就每個新加既注咪即刻落番個止蝕盤先囉, 臨場做只怕猶疑累事. 如真係扑中, 就每天將止蝕推高便可, 可能唔好彩一入即輸, 但想贏点都要俾少少代價 呱. 如而家你滿手茄薯, 咁樣炒向上回報点都好過抽新股既. 21192 要睇實啲, 破番九成嚟了.

如果調調吓炒個啲都止得七七八八, 咁長期喳嗰啲都可以沽番少少出嚟, 假定彈嚟彈去都破唔到第一個止蝕位. 以炒既信號應更能捉到中期調回牛熊呱, 唔係跟住幾年都幾難追得番大市囉.

如唔想咁博, 就等兩萬樓下牛熊附近盡量買囉, 怕且係最后機會囉, 中間咪抽下新股, 有貨咪沽下 cover call option 收下 pace 囉, 下年第一季前都做唒呱.



斷估 牛市 百萬 萬倉 Start from One Million
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拆倉 百萬倉 - Start from One Million


http://philipleung168.blogspot.com/2009/12/blog-post_18.html


歐元由 1.5x 跌回 1.43 中, 澳仔亦回到 6.9 跗近, 星期中見到中移動死猫彈, 而其他大股係度插, 就知道對沖倉有跌序拆倉, 市場已預備緊退市逐步收緊. 今次跌到幾多, 連日都有人問可以買得未, 通常都話可以既就慢慢嚟入. 大形勢花旗而家仲療緊傷, 除非失業率低過七先落得手去加息, 咁即係下年中之前都成唔到事. 上高炒高咗個市, 都唔想佢咁快去縮, 唯有出吓口術降吓温, 但東强西弱個勢怕且幾難改得到, 資金亦都唔會咁易放手, 無論係自家定係印出嚟既. 所以筆者認為今次應調不到牛熊線, 全世界都知既係咪大調既籍口呢. 如果你成身都係貨, 不嬲都勸要留番啲茄薯做轉身, 但未買夠既就唔好再錯失機會去吸嘢, 反正先前仲未狼死到大叫三萬二 gogogo 住.

技術上五十天線已破, 一百天都危危乎,但係睇番自己個倉今年都係得啖笑, 都廢事諗點去食呢啲波幅囉. 唔係話無得賺, 但低位没有充份利用, 錯失超靚位全力去溝, 反而一路升一路唔情願咁追, 想跑嬴大市有乜可能. 所以而家心態唔係再去諗金錢上賺多幾多, 而係諗今次點去食好呢個浪, 所以早預咗一路畀人派番. 如今次真係牛一尾中期調整, 咁怕且要硬食廿個巴仙以上, 但同樣嚟講亦可以利用此去減低持貨成本, 以畀追得貼大市多一啲, 這於筆者來說已是十分值得, 相比於賬面上之增減.

旁人或說今次可能係雙底衰退,咁死溝怕且十年都要輸. 但信號咁强都唔信係牛, 仲要日驚夜驚, 再唔係就去限注去賭囉. 如黑仔真係雙底, 技術上都會有一番掙扎, 好似零七年尾咁調法都有位出局, 你肯走點都有位你走,爭在有冇決心走而已. 未仆到已猶疑, 仲講乜鬼長線投資, 連坐多一季既耐性都無.

拆倉 百萬 萬倉 Start from One Million
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執漏 百萬倉 - Start from One Million


http://philipleung168.blogspot.com/2009/12/blog-post_20.html


上星期日日有新股上版, 炒完仲要倒輸啲出去. 其實成年計落條數, 怕且只賺到條毛而已, 反而用親戚個戶口年尾抽幾次, 諗住幫補吓, 反而收獲差唔多. 其中分別就係質素同注碼既分別, 因后者錢銀有限, 所以無把握就唔抽, 亦因白表往來費時, 反而沽得好價, 兩加以后贏鬼哂. 所以亂咁去抽都唔係路, 連招股都唔想睇就限吓碼啦, 唔係就抽到一褲咁嚟去輸. 反過嚟講, 有潛質既既然派得不多, 就要分飛盡量抽, 唔駛我教呱, 而食個時唔好咁擒青, 要等個勢話畀你知邊樹走.

衰咗咁多次, 要搞到倒輸咁羞家, 怕要微調一下手法:

- 明知係圾垃同無水位就唔駛抽, 唔好為抽而抽, 吸毒畀鬼迷嗎;
- 想參與吓既就抽四五手撞吓手神算, 通常都有一手既; 但有時如華東垃圾個啲抽三手都可以派兩手, 唔知好笑定嬲好, 輸咗咪知;
- 有潛質個啲要盡量抽, 但不鼓勵孖展去抽, 超出自己財力最尾點都要還鋪勁; 其實用有限銀兩去分飛, 抽出嚟既效果係差唔多, 就算遇到全派都唔駛揾錢嚟填穵;
- 無論點有信心一定要開市前落定止蝕盤, 癈事臨門撻Q. 試過咁多唔同落法, 最穩陣就應係招股價加一巴仙位個度高啲. 如果開市無耐就撻到附近, 個啲孖展客都要開始斬緊, 啲托咁無力, 唔通仲要咁傻仔去加注, 自動走好過, 好過哂神. 試過懶有信心擺係招股價下面一格, 死得仲慘, 穿咗啲沽壓排山倒海, 仲要用市價輸多幾格. 平手當哂神啫, 輸就呻笨;
- 如黑仔一開就破發, 咁第一日點都要揾位走, 唔好諗會唔會彈得返上去, 機會太少唔值得博, 輸硬九成. 經驗通常都唔會低過廿巴仙, 所以開得太肉酸, 可以忍一忍, 將限價走貨盤放高啲去走, 反正實有人去博上去, 輸少幾個巴仙應不太難. 但緊記破發一定要即日走;
- 如果捱到第一朝似模似樣, 咁就要睇清楚盤路係咪有得谷上去; 記低最低做價做止賺, 調整唔破既話就酌量加注, 直至自動止賺為止. 咁樣做可能得個桔或仲要輸少少, 但賺上嚟一隻已可頂廿三十隻, 計落大有著數; 照經驗止賺后通常要調多兩三日, 如低位移番向上又可以再炒過, 直至一浪高過一浪之勢完為止, 嗰時已賺飽囉.

執漏 百萬 萬倉 Start from One Million
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開始 百萬倉 - Start from One Million


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一路呷着咖啡, 同學問寫博好像自言自語, 到底真有人到訪否. 答猶如將信塞入酒樽, 擲到海中漂浮隨波, 給人拾到細心去讀一樣.

開博之時, 正是寫博潮流剛興起, 筆者跟其他人一樣, 都是溜覽學習為主. 當時連手寫板都還未安裝, 都是貼上買賣記録為主. 其中買賣亦仿效東尼一週刋之百萬倉, 以作模擬港美股交易. 當時有感於網上末日論充斥, 自亦不會將實際操作發佈, 不如以價值選股為主, 輔以全倉不估市及定期優化持股, 以作檢驗及交流. 為免以人口實, 紀律以每天收市價, 即日買賣. 筆者欣賞各網友文辭富贍, 但如一主張只能以理壓人, 卻不能現實中產生任何可控制持續預期效果, 長遠來說對個人財務狀況, 不是流於過度保守, 怕便會集中於某一風險了.

牛市運行時, 百萬倉通常跑贏實際倉; 熊市則反之. 百萬倉以加入高波動股以增回報, 實際倉則主以現金水平調節風險. 剛剛熊市百萬倉都加入領滙煤氣減低衝擊, 但原先以為保險之滙豐宏利, 反帶來更大負面影響. 買過大賺之中鋁越秀, 但亦買過更多點穴股. 個人投資者多著眼於交易輸贏, 但組合投資應視為有機之全體, 以實行對投資理念之實現及其風險管理. 上年組合預防守保存實力, 今年則主進攻及防範通脹. 最高輸多過七十巴仙, 坊間嚇大眾需升廿三百巴仙才平手, 酌量買到同比例反無人做, 不加大風險便可. 賺了四五十巴仙, 止賺對組合當然有進賬, 但長期無異想跑輸大市, 放風箏看多高好過.

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工業人的未來 百萬倉 - Start from One Million


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為企管大師杜拉克所著, 成書於二次大戰美國參戰前夕. 全書構想戰后, 以英美議會及民間社會發展歷史, 如何整合工業新勢力於傳統重商社會或類極權政權之中. 全書正如作者所倡導, 沒有勾繪出詳實的籃圖, 主道出引導式的原則及思想方法為主. 如將書名改做自由人的未來, 觀照最近政改訴求, 頗有參考地方.

作者認為大部份自由只是許可, 因其中個人沒有道德的責任. 就算在極權的國家之中, 人民都有搬遷擇偶的許可, 但所有政治或社會的決定都是由極權政體來決定, 人民免於負責的煩擾, 亦不想負責. 所以自由不是一種自然的狀態, 而是一種選擇, 且是一種不能說是愉快的負擔. 除非公民能有自決意願及準備以作政治參與, 一個自由社會及與之負責之政府便無從建立. 書中亦道及工業化大量生產化下, 個人已變為可替換生產零件, 猶如生產資源, 個人再無本身之身份及功能, 對任何社會均構成無組織之破壞力.

作者對把持自認真理, 或絶對理性之政權或人仕大加撻伐, 認為最后必導致極權統治. 理論上如一人或一群人掌握了真理或善, 其對立之民眾必為惡及可剷除的, 自由亦只是一種干擾而已. 所以作者反覆說一個自由人及政治家, 必然否定任何人能擁有絶對的善, 而政府權力應有明確的限制及程序. 而一個自由的社會是一個互相支援及制衡的組合, 以英美為例, 以財產權運作及社區團體之民間社會, 對立於以逹成眾人道德目標之政府; 而政客提出之願景及提案, 則受審於公職人仕對程序之審核, 一環接一環. 而憲法之成立只提出否定性之原則, 及簡易程序, 而不是對遠景之許諾, 俾彈性以未來環境之情勢發展.

書中亦論述管理權壟斷及中央規劃, 不公義及能引致極權. 描述股票投資者與管理層, 權力之衍生, 合法性及其間之矛盾, 其深度令人茅塞頓開, 雖則只寥寥數頁.

其中最令人啓發地方, 指出政府每一個決定都是一個道德的決定. 方案之研調只提供數字上之計算及可行性, 而方向性之選擇, 則取決於民眾道德價值取向之折衝. 書中預言經濟人社會功整合工能之不足, 及后發逹之社會除經濟發展之外, 對多元價傎發展之趨勢.

工業 人的 未來 百萬 萬倉 Start from One Million
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百萬倉 分配 百萬倉 - Start from One Million

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個市就係咁玩你, 有少少信心, 半個月就跌到阿媽都認唔到. 溝吓溝吓, 連自己都開始猶疑, 係咪要忍吓先. 好似又見番一年前既自己一樣. 外面財演又話實見萬九或以下, 雖則只不過差七巴仙, 係唔係咁恐怖呢. 現家牛熊位萬八五左右, 冉冉向上, 但今星期低位掂過二百天線, 又未有振撼性跌市, 似乎怕最尾都要向下走一灣. 但又不排除彈反上去, 先嚟再插. 插到大位, 又唔排除再震深啲. 估吓等吓, 又係到企定定囉, 當然前提而家係行緊牛.

既然有咁多組合變化, 點都要留番啲嚟做估錯既保險. 假定估錯坐幾年都唔肉痛既, 當係七成貨, 留三成茄薯做守, 或用係超低位加注. 散仔當已入咗四成貨, 咁呢個調整即係有三成彈葯去入嘢, 但係點先入得最精明先? 最醒緊係等到最極一跌, 一次過入哂啦, 但錯過轉升番既話, 咁咪走失哂去入比較平貨既機會. 如入得太早, 如再跌低啲又無彈葯去溝. 當希望最低位係萬七五, 由二萬趈五百點一站, 做一個到底機會率分佈, 例如 : 20000 (10%)  19500 (15%)  19000 (15%)  18500 (30%) 18000 (20%) 17500 (10%); 咁一路跌會迫自己自動加注, 咁入唔哂, 點都入咗啲, 估錯低位仲有得溝, 雖則唔會買到最靚, 但經過上年筆者再無咁既妄想囉, 買平啲先係第一要務. 如果真係持久跌破最低位, 咁就要有打持久戰既準備, 剩番個啲注碼要有耐性, 小小心去用; 如跌到中途就落唔到去, 咁就中間波幅用埋或突破后買囉, 睇你性格而定. 最大可能就係忍唔住食小小波幅, 咁就失去平溝嚟長期投資既原意了, 唔好見小利而忘大利囉.

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有啲波浪大師, 好似啲高手匿係深山野嶺, 每日淨係睇圖去做買賣, 其化新聞報導都唔睇. 雖則無咁誇, 但筆者都愈睇愈少, 邊際效用不用說, 吞得太多反而仲递減添. 一個報導, 到底有啲乜先? 其實不離數據, 分析同評論而已. 大小市場幾十個, 每個市場又有上千成萬股票或產品, 無可能樣樣都要知, 關事同有重大聯繫先溜覽吓咪就得, 如讀者唔炒新股或壳股使乜睇啲小道消息呢. 其次數據大都係二三手既反芻, 時效不用說了, 重要數據要重複驗證不如睇第一手好過, 所以筆者大部份睇之資料大都來於 HKEX 及各統計大站為主. 睇資金路向, 外幣滙率及大宗商品睇圖已夠.

大部份分析同評論, 唔係屬於情感反應, 就係歸於願望, 大部份都係有害, 起碼無益於小投資者, 老點個啲更加唔使講了. 凖既就畀多啲心機去睇同理解佢地既思路, 本土李生, 任總無論你鐘意與否, 你無可能唔聴聴. 外國投資之神同央行評.論亦值得細心去讀, 其他啲當雜文去睇好囉, 或反住去批判咁睇會穏啲囉, 唔好畀人洗腦. 別人既蜜糖, 可能係你既毒藥, 所以分析, 注碼風險管理點都要有自己一套, 點簡單都好過畀人舞

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五區總辭用到 "起義" 同 "解放" 字眼, 好似孫悟空大鬧天宮一樣, 但怕且嚇怕咗中間一大片. 雖則開天撒價, 但對面都有個底線. 叫香江闊少同農民子弟兵死過咪講笑, 呢個係政治既現實, 香江既人點會反一中先, 亦無咁既實力同意願去做. 但民主派不可能永遠被邊縁化, 要當政唔可以只站係道德高地就算, 商界應見到功能組別頂唔到幾耐, 點都要揾代理人; 建制派要執政, 都可以組番個聯合政府, 以順利行政, 唔緃橫捭闔點攞到權呢. 咁耐歷史不離權勢, 金權同道統既結合, 偏埋一邊, 點會又善治呢, 善唔係全善, 世俗嚟講應係平衡呱.

百萬 萬倉 分配 Start from One Million
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選擇 百萬倉 - Start from One Million


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今日創咗半年新低, 個個睇緊幾時跌到萬九, 誇啲話睇萬五, 甚而一萬. 網上有人止炒緊既嘢, 有啲溝哂彈葯, 可見今次調整都幾有威力. 各國外幣, 猶其歐元困於希臘財務危機, 陸續拆倉係咁跌, 只有人仔最穏, 遠期升緊.

技術上今日破咗近排低位萬九七, 可能要再創新低. 個個睇大市要跌回牛熊萬八七左右, 不如坐多一會等買平啲. 但市呢樣嘢, 唔係跌過籠, 一係撻唔到. 睇番上證已跌破牛熊幾日, 杜指就行最尾追跌. 現實上證行得最快, 所以星期中已預期點都會跟住强力反彈, 雖則未見到住. 所以筆者因而無睇得太淡, 且離底已近, 無謂估底先出手囉, 已戒咗好耐囉.

星期中彈反去二萬七百, 自己都忍唔住一路買, 連買三日下即要扮蟹. 幾日唔見七八個巴仙, 話唔少少肉痛就假. 但買個刻, 諗到如再彈上去, 反而會停一停; 如落唔番去咁就可能無得再平溝. 如再落咁就要一路蝕住, 一路買落去, 雖則會買得平啲. 先前都諗過到位先做嘢, 但都係好友底, 都係買得快一啲, 多一啲. 遇到咁既情形, 好似零四年初或零八年初, 都會問自己一句, 要貨定要錢先? 係呢一刻, 都係個句, 都係要貨先. 熊市行個陣, 買要慢, 主力沽就要快, 因大勢都係要跌; 反之如係牛, 咁買就要快一啲, 狠一啲, 因調整短, 反彈快到無影, 跟住仲要創新高無位你入番. 當然我唔會否定睇錯, 但大轉勢信號真係未見到住, 如將每次調整未到都當係轉勢, 咁真係有排畀人震, 重複一次又一次囉.

中石化同信和已跌到流口水位置, 有錢就慢慢買啦. 內銀股仍受配股困擾, 但最尾怕且都係阿爺供架啦, 有買趁手. xlf 跌, 畀奧巴馬咁大, 都係買吓選民怕, 點都要做啲嘢, 就算銀行唔操盤, 其他都要接過嚟賭, 圍起條數咪一樣. 惠理真係唔知點解咁强, 注碼咁少唔理囉.

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稅收呢樣嘢, 實無人鐘意啩, 但點都要揾人承擔. 如果要將已有之數抽, 必然雞飛狗走. 所以抽稅最好就係佢賺緊, 或者起碼收入產生嗰時抽, 佢想再賺落去, 就唯有要心甘咁去交囉. 之所以交印花稅, 點都爽過交差餉. 而且交得嗰啲都係社會上比較有競爭力既, 正係要再分配既來源. 如將稅源轉去消售稅或人頭稅呢啲嘢, 咪即係貧者愈貧, 咪反咗原意. 所以利得稅或入息稅, 最緊要唔比人貴, 唔畀人扯走咪得, 主動去減, 遲啲財赤邊個畀你加番先, 唔通向啲窮鬼開刀咩. 而家個個嘈緊貧富懸殊, 仲要減利得稅, 點講得通, 其實仲要加番啲上去就真, 橫掂香江咁好賺, 點舍得走. 入息稅反而可以將多啲人納入稅網, 但高階個啲納多少少, 將土地收入比例降低, 唔好再窒息香江嗰啲住戶同中小企, 同地產商同銀行打工同吊頸差唔多囉.

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形實 百萬倉 - Start from One Million


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網上話有大小三角, 悶局最尾都要突破. 睇番恆指五十天都就嚟下破二百天線, 雖則 a 場已破, 怕且如果個市唔散的話, 十日內必會向上突破, 先可以將所有線理順; 唔係既話, 咁就要睇清楚地形, 重繪幅地圖囉.

今個月買貨到乾塘, 咁就將收係籠底張 agency 債沽咗嚟套現, 唔係連抽新股都無水, 雖則呢排無乜好抽.  睇記録呢張債 (票面 5.25 厘至 12 年中) 係零八年中以 101 購入 (即係比票面高一巴仙), 前幾日以 107 尾沽出, 期間連收息回報即大約 14.5 巴仙, 年回報 9.6 巴仙, 係咁惡劣環境算係唔錯, 仲可以跑贏通脹添. 如果揀咗啲中長債基金, 回報仲高啲, 而且套現都唔使咁煩, 要打到美國同啲鬼講價. 但中間金融風暴個陣, 傻傻咁打去問價, 都曾經跌到 95 樓下, 之所以背景, 評級 (a 樓下就唔好買嘞) 同你既防守力都一樣重要架.

去論斷一個投資哲學成功與否, 當然要睇其回報, 唔係把口幾叻, 但輸都直一直有乜用. 但回報分長短期, 個股同組合既分別, 投資既如黑夜航行, 咁怕且無可能要求有即時回報, 怕且要有守既準備先耐得. 投機呢樣技術, 唔係話賺唔得, 但出入太快, 對注碼控制同 eq 要求太高, 係咪普通人採用到可成疑, 睇吓幾多人炒到窿就知嘞. 筆者都想組合隻隻跑贏大市, 但組合要攞個平衡, 就唔可以只見回報, 唔諗吓總體風險. 好似上高張債券, 開頭看似無用, 但無佢壯胆防守, 咁又邊有胆同彈葯呢兩年去溝. 年初個個睇死中移動, 照動量買法應直沽可也, 但偏偏到如今卻跑贏大市. 就好似有啲網友話齋, 基本分析唔係用嚟揾出贏家, 只係剔出輸家, 以減低組合風險, 未必一定跑得贏大市. 小投資者仲可以以現金水平嚟控制風險, 但好似一路咁話, 通常風險都係持得太少貨, 同埋係唔適當時機出入, 而唔係太有耐性咁持貨, 想吓你地啲投資記録嘞.

財爺份預算都係派吓糖算, 控制樓價都係做吓姿態, 地產股照炒可也. 但而家上萬尺既樓都唔係我地呢啲窮鬼去買架嘞, 咪係又係啲上高新貴同炒樓者左手交右手, 香江紐約倫敦化已成大勢. 坊間又質問政府貧富懸殊, 但啲中小企老闆話係咪要政治咁, 去分身家先. 但資源分配, 短期好似睇你有幾多資產, 但長期都係要睇吓個分配機制. 好似係明清個時你幾有米, 但制度限制下都要將啲金銀轉做土地, 或者政治資本, 因有權有地先至有權勢. 你而家有幾多港紙, 但一聲令下脫鈎, 又剩番幾多呢; 有好似如政府要抽股票及樓價增值稅一半, 你話啲資產個時又係乜價. 所以係一個新既政治形勢下, 啲財富係會自動分配既, 就算你名下啲資產一啲都無變. 而政治唔係一個適然既問題, 而係一個應然同力量既問題, 唔好畀財富既表象蠱惑, 要保持危機感.

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中女 百萬倉 - Start from One Million

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中旅 1.9x 打哂底, 2.07 突破后已完成后抽, 之后應持續向上, 2.1x 初怕且係最后入市位了. 惠理去到無人阻境地, 太誘人去食, 都係要等信號先做嘢, 未見到住. 另一中鋁, 係七蚊位上下打躉, 唔想落哂注碼, 係 7.7 至 八蚊食吓波幅, 有時都要轉吓膊既.

番睇番 cctvb 中女特輯, 今次都唔算煽情, 但都係到喉唔到肺咁. 記得約十年前有女生家長投訴平機局, 話男女生唔公平咁排隊去攞成續, 影嚮以后入學機會, 最后政府都將兩條隊撈勻, 其后果就係大學男女生比例失衡, 做成而家女揾得多過男, 睇吓啲調查都話女既百萬富翁都係多啲嘞. 女既家長方當然大條道理, 男既家長亦無從辯駁, 但結果係咪佢地想要既呢. 公平怕且唔係死板一片, 殖民既智慧就畀啲上網上線咁整死, 每一個政策都影響深遠, 原則之外, 都要平衡吓其他原則同考慮, 要智慧地, 彈性地履行同檢討.

高樓價同傳統觀點塗毒啲港男女, 都不叙矣, 都咁多人講咗. 以技術上嚟睇, 不如畀個意見畀各男女好過. 女仔如大學畢業, 當歲數係廿二, 如佢預計最早廿四最遲三十六結婚, 中間就係咁揀. 咁就好似古哲講既故仔, 由頭到尾行入麥田, 想手揀一株最大最美既穗一樣, 但勁多弟子行完后, 一係兩手空空, 一係最尾求其揀啲弱既就算. 用黃金比率既睇法, 最正就係廿八拉埋, 三十二之前就要加把勁, 之后就真係點都要揾番件囉. 想揀番件正, 當然要咁上下 sample, 但太耐又歲月不饒人, 所以要攞個平衡, 去到廿八已經睇過大部份男人, 三十更加足夠啦. 筆者反對甚麼學業事業為上既籍口, 拖要早早拍, 好似投資一樣, 早啲輸好過最尾輸清光.



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大市已突破向上, 二三線好多已創緊新高, 叫人去 take profit, 係咪揼錢落海呢. 中移動怕已扭轉弱勢, 和黃亦破咗阻力, 同地產股一樣, 領大市一路創高囉, 可以跑得贏啩.

朋友忍唔住問好無上車, 買吓啲上車盤入市. 見出面萬萬聲, 一萬賠百萬咁話, 真係又步入黃金大道似. 曾生話唔會朝令夕改, 但八萬五政改隨時都食言, 有乜唔改得先. 地又唔推多啲, 强迫八成拍賣又去屈機, 咁偏頗既政策咁又係咪為民制產先. 如果唔係一半香港人住係公屋, 怕且香江一早己暴動多時矣. 諗吓一個人造生造死, 但連租片瓦都唔得, 你話點唔會唔同你死過. 之所以公屋係社會既潤滑濟, 如用咪回報率計算咁真係死得. 居屋不太受歡迎是不爭事實, 但其將公屋戶升呢, 一級帶一級升級, 加强流動性係九七前其一既原動力. 外面啲錢當然好揾, 但第一其波動性太大, 靠死佢盞仆到直一直; 其次內部置業不足, 除減少內部消費外, 政治穏定性亦會減少, 為政者要深思之.

本人咁多年都無上車, 我都唔好獻醜囉. 但觀察樓市咁耐, 升到强迫性既九七又見過, 沙士恐慌性咁低又睇過, 賺多蝕少反而其次, 守唔守到先係重中之重. 自住既唔好當係投資, 當係消費更貼近現實, 租同買無偏頗先啱, 如數計得啱, 供款唔過總收入一半, 享受吓又咪所謂呢, 唔係自絶一世做乜先; 計唔掂咪長租囉, 唔好成人話同人供樓, 首期既機會成本滾廿年咪即係等於廿年既舊樓. 個樓市點升, 升到太空又點, 啲人買唔起咪得個價囉, 如係出面啲人買又關你乜事. 豪樓窮樓兩極化係客觀事實, 豪宅睇資金流動性, 本地窮樓睇吓樓宇供應量同租金回報率好過, 短期怕都仲有得上, 長期都怕係上上落落啫, 除非政府與民為敵, 與地產商沆瀣一氣囉.



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百萬倉 . 輸光 百萬倉 - Start from One Million


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開咗三鋪大, 今季跟 a 場開番鋪細. 呢兩季係 19300 至 2300 做整固, 記得上次 817 大奇蹟日都係 19300 左近組織大反彈. 睇圖五十天線已破二百天線, 潛落牛熊怕且都幾少見,咁就唯有嗱嗱聲升上去, 好有底都係無得改囉. 呢季美市行得好過 a 場, 升上去都健康啲啩.

花旗要沽哂啲花旗銀行股票, 市場反而腳軟. 通常政府畜嘢托市通常都有得贏, 之后沽咗仲有大把水位, 唔買係咪太鵪鶉呢. xlf 技術上亦向好, 溝上怕可以開始.香江已踏入通脹期, 大家怕己感受得到, 啲油點會唔升先, 買定啲油股資源股做吓對沖嘞. 中旅未開車, 睇吓有無得加注.

呢排打 fb 明星台灣馬吊, 如個晚輸光,第日又畀番五百分你再打過. 結果就係晚晚都要輸光再嚟, 打吓打吓諗番方展博係台灣炒幾格個時又係次次輸, 怕且都因為諗住儲番又可以再賭, 同可以挖慳妹個荷包仔. 如輸剩一半, 通常賭大啲, 輸咗咪又聴日攞番五百; 如贏咗賭得更大, 一唔少心就輸都破產, 所以點玩都要輸清光. 表面睇係注碼既問題, 其實係心態既問題, 我估同賭期指差唔多啩.技術上去賭要限 pool, 唔好一路加新錢, 唔係都唔知自己輸定贏, 仲要將個局無限咁延長; 其次唔好隨意加大注碼, 平均注怕且都穏啲, 除非個鋪機會率有優勢. 心態上唔好諗住嚟發逹, 而係持續有盈利, 做唔到就係做唔到.

百萬 萬倉 輸光 Start from One Million
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對賭 百萬倉 - Start from One Million


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無嘢寫, 通常都係好事, 起碼唔使較位去入嘢, 即係大調緊, 賺緊高臥咪夠.

惠理今星期畀人洗到不似人形, 后悔都已太遲, 注碼太少怕且要留守了. 呢兩星期以為內房股調到夠啩,慢慢入咗啲上海姑爺,點知呢兩日畀阿爺追殺, 內銀股都要跟跌; 但壓呢樣嘢, 通常都係有起之勢先會有, 即係有升先至有壓. 國指已領先咁跌, 爭廿百天 2.5 巴仙, 牛熊 6.2 巴仙, 雖則 macd 有不利交差, 但上次掂完無幾耐, 一年唔會掂咁多次啩, 都係偏向追多啲 h 股, 快啲為主, 睇吓下星期點調. 美股就炒復蘇, 雖則美股唔係幾識升得顛, 但注碼搭夠, 咁就夠圍了.

入吓入吓, 都幾乎滿倉. 聴到有人話大調整將至, 都有啲銀耳. 但反唇咁低 b 怕且真幼稚, 諗吓係咪有得轉身, 兩手準備到先係緊要. 做到全倉, 即係百份百有信心, 要賺到盡咁話; 但投資一路走嚟, 都係要不斷係懷疑之中,否定之后再去肯定,然后又再重複嚟諗過, 所以無乜係百份百啩, 但都要係不太肯定中要作決定. 留太多現金亦不會,睇勢起碼一年內都唔會有乜大上落,走失大升既風險仲大啲, 見到喪升先算. 真係滿嘢既話, 以百萬倉經驗, 係高位保守啲, 係低位進取啲, 其實已可跑得贏, timing 其實仲難.

今日 a 股期指開鑼, 以往經驗通常現貨跟住起碼喪升番一二年 (美市 82 香江 86), 但實際有無人國內沽期, 香江買 2828 做套戥就莫宰羊, 但點都有 so 啩. 但如細戶無現貨做對沖, 日炒夜炒, 咪好似本地打蹾嗰啲, 咪得個輸字. 反而最近研究指數期權, 計吓怕且先覺得值得落注, 就好似賭場既廿一點枱咁樣. 技術性就上網或拎本書睇吓先嘞, 簡單啲咁講即係想做庄, 定係做閒先; 如果你有現貨, 係高位 sell call, 或者你肯 "真心" 係位買貨, 所以係低位 sell put, 咁去食時間值, 咁你咪係庄, 爭在會唔會將本來大賺既嘔番啲出嚟. 其他既咪係閒囉, 如做以上動作而無咁既條件 (無貨或無錢無心買嘢), 咁輸起上嚟真係唔講得笑, 切記. 記得零八年有網友收 2600 sell put 跟其他每月十萬咁話, 但十月一役輸咗三百個, 幾年收埋都怕且要嘔突, 如輸哂按金怕且真係要 total ko 囉.

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