台股列MSCI已開發國　是禍非福

外行齊聲唱多A股 高盛瑞銀看好明年納入MSCI

除了新華社近期連續發文看好A股，外資行也因為滬港通開通而發出唱多A股的觀點，高盛分析師預計A股明年有很大機會被納入MSCI新興市場指數，瑞銀分析師稱很快便會被納入。（更多精彩財經資訊，點擊這里下載華爾街見聞App)

高盛高華證券報告稱，滬港通創造了市值全球第二、交易量全球第三的“中國”市場，從韓國和中國臺灣的經驗看，A股可能很快被納入全球基準股指。

從全球投資者的角度看，滬港通可以使他們更有效地在A股中捕捉中國的增長機會，選股可能需要關註一些微觀因素，包括：稀缺價值、與GDP的關聯、較高及較穩定的收益率、QFII持倉和適當的管理層激勵機制。

該報告認為，中國內地投資者72%的資產為房產，6%為股票，資產配置低效。從這些投資者的角度看，滬港通將使他們關註：包括部分兩地上市、估值有望上行的H股在內的成長型中盤股、業務遍布全球的港股藍籌股、A股市場稀缺的家居品牌。下表來自高盛高華報告。

瑞銀首席策略分析師陳李認為，滬港通為A股估值提供支持，當初MSCI擔心A股海外投資限額不足，而現在滬港通使海外投資者理論上可持股市值高達人民幣9000億元。

陳李預計，預期企業盈利增長還會繼續放緩，今年年底滬港通會帶動A股漲5%。滬港通將提升外資對A股藍籌股的定價權，初期滬港通交易可能主要來自QFII的換倉，最初重倉股發生的換倉更多。預計今年7月以來已有接近1500億元加倉。

摩根士丹利資本國際公司（MSCI）編制的MSCI股價指數是全球投資組合經理采用最多的基準指數，目前共計1.5萬億美元的資金跟蹤MSCI新興市場指數。

MSCI中國指數在新興指數的權重已經從2000年前的7%提升至2012年底的18%。加入A股後，MSCI中國指數在新興市場指數中的權重將上升至19.9%。

今年6月上旬，MSCI聲明稱，不會按原計劃把中國A股納入新興市場指數，原因是目前中國的配額制度還有太多限制，難以將A股立即納入主流的指數系統。QFII和RQFII合計總配額約為約為940億美元。在市值高達3.3萬億美元的A股中，國外資金的比例還不足3%。

MSCI還提到進入中國金融市場的主要障礙，稱投資者很關心中國股市的市場結構和稅收體系，比如中國股市不允許交易者當日買進賣出同一只股票，還限制投資者在任何時候選擇單一經紀商。上海證券交易所也缺乏競價系統，這導致指數追蹤型投資者的很難以收盤價購買股票。

不過，MSCI決定正式頒布根據MSCI全球可投資市場指數編制方法（GIMI）建立的獨立MSCI中國A股（國際）指數。MSCI仍將保留A股在其審核名單上，作為2015年度評審的一部分。下表來自高盛高華報告。

8月31日至9月2日，新華社三天連發八篇系列述評聚焦股市。系列文章指出，隨著內部外部人氣重新積聚，中國股市步入重要關口。近期A走勢樂觀，有較好的運行基礎。中長期仍有不利因素，真正步入牛市需大量系統性工作。

華爾街見聞今日上午文章提到，彭博社點評上述新華社系列文章稱：這是中國官媒新華社想要試著完成過去三年，整個證券行業都做不到的事情——讓中國人買更多股票。

西方制裁傷不起 俄羅斯股指被踢出MSCI

今年7月底，摩根士丹利資本國際公司（MSCI）公布了新版MSCI全球各國股價指數和MSCI新興市場指數，其中都沒有納入俄羅斯的股指。近日MSCI的高管透露，將俄羅斯股指拒之門外是因為擔心受到歐美制裁俄羅斯的影響。（更多精彩財經資訊，點擊這里下載華爾街見聞App)

據英國《金融時報》報道，MSCI的指數管理研究全球主管Sebastien Lieblich表示：

“在我們7月發布這些指數以前，客戶已經向我們表示，擔心歐盟和美國對俄羅斯企業的制裁有影響。”

“我們的客戶尋求能讓自己避免一切俄羅斯證券風險的投資工具。”“自推出新指數以來，就收到了許多避開俄羅斯市場的要求。”

MSCI股價指數是全球投資組合經理采用最多的基準指數，目前共計有1.5萬億美元的資金跟蹤MSCI新興市場指數。

由於股市的被動投資者越來越多，上述剔除俄羅斯股指的行動使被動投資者更容易避開投資俄羅斯，反過來可能限制俄羅斯股市吸引外部資金，可能俄羅斯股市對產生嚴重影響。

全球第二大資產管理機構State Street Corporation旗下公司State Street Global Advisors的全球投資策略師George Hoguet預計，如果客戶采用不含俄羅斯股指的指數，流入俄羅斯的資金會受到限制，可能這個國家激化資本外流的形勢。

過去如果某只指數避開特定的市場，相關市場幾乎不會受到影響，因為投資者配置追蹤這類指數的資產不足，但近些年這類資產的規模迅猛增長。

美國投資管理巨頭貝萊德（BlackRock）數據顯示，去年交易股票的交易型開放式指數基金（ETF）流入資金共計2480億美元，環比增長45%。而且其中流入新興市場的資金也在增加。

截至今年8月底，本年度流入新興市場股市的資金共有116億美元。8月是這類股市連續第五個資金凈流入的月份。

這一趨勢意味著，ETF投資者對新興市場越來越重要，這類投資者的憂慮也會更影響特定市場的表現。

MSCI不是唯一一家考慮過投資者可能因歐美制裁規避俄羅斯的指數供應商，但其他供應商還沒有像MSCI這樣激進，他們並未編制剔除俄羅斯的股指。

全球最大金融市場指數供應商標普道瓊斯決定監控形勢，一旦哪家被歐美制裁的公司決心融資，就將該公司從旗下股指中剔除。

標普道瓊斯的指數委員會主席David Blitzer表示，除非被制裁的公司融資，否則不會直接影響投資者。ETF的客戶倒不願現有的指數中減少某家公司或者某個國家，因為交易的相關成本會很高。他們寧可觀望。而且他們也擔心剔除整個國家會增加不確定性，導致市場動蕩。

MSCI的主管Lieblich也說，尚未收到任何ETF供應商對這些股指提出新要求。

此前，華爾街見聞網站曾介紹，今年俄羅斯經濟最重大的一個主題就是資本外流。7月9日俄羅斯央行公布的數據顯示，截至當時，今年已有450億美元逃離俄羅斯，規模幾乎相當於俄羅斯4%的GDP。

為應對資本大規模外流，俄羅斯央行7月下旬宣布加息，將關鍵利率上調50個基點至8%。該央行還表示，地緣政治緊張和關稅政策導致俄羅斯通脹風險上升，準備進一步收緊貨幣政策。

華爾街見聞上月初文章曾提到，受西方制裁影響，今年俄羅斯股市與新興市場整體脫節。前七個月俄羅斯MICEX股指重挫8.6%，而印度的標普BSE Sensex股指高漲20%，巴西的Ibovespa和中國的上證綜指漲幅分別為8.5%和3.3%。

Pimco新興市場股票證券投資經理Masha Gordon評價：

今年是“金磚國家”（BRICS）缺少“R”（俄羅斯）的一年。

證監會：推動A股市場納入MSCI和FTSE指數

證監會國際合作部主任祁斌17日表示，證監會將穩步推進資本市場對外開放，深化滬港通機制，推動深港通，推動A股納入MSCI和FTSE指數。

在1月17日的第十九屆（2015年度）中國資本市場論壇上, 祁斌表示，中國資本市場對外開放逐步深化。滬港通順利開通，在某種意義上是資本市場的加入WTO，標誌著中國資本市場進入雙向開放新階段。

證監會將繼續穩步推進資本市場對外開放，推動我國資本市場從新興走向成熟，成為一個具有更強國際競爭力的世界一流市場，主要內容包括：

一是深化滬港通機制，推動深港通。理順資金雙向投資機制，全面深化各種制度對接，以開放促改革。

二是推動A股市場納入MSCI和FTSE指數。目前MSCI指數涵蓋24個發達市場、21個新興市場及31個前沿市場。MSCI新興市場指數中已包含H股、紅籌股和B股。MSCI近日公告，將百度、阿里巴巴、京東等中概股企業納入MSCI新興市場指數。

三是擴展QFII、QDII、RQFII等，推動內地與香港基金互認。

四是建立健全外資進出市場的風險監控，防範系統性風險。

五是加快境外上市機制改革。進一步簡化流程，合規性審查，深化兩地監管合作，做到無縫銜接，促進兩地市場共同繁榮。

六是鼓勵我國金融證券機構更多走出去。滿足國際社會投資需求與中國企業金融服務需求。

七是充分利用我國經濟和資本市場日益增長的談判力，深化對話機制，提高我國資本市場和金融機構的國際競爭力。

八是加強國際合作，逐步統一紅籌監管標準，進一步提高我國在國際組織中的參與度和國際規則制定過程中的話語權。

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深港通或下半年開通 錯過MSCI指數調整

路透援引消息人士稱，港交所預計今年下半年將與深交所開通深港通。這樣的時間安排可能會降低中國被納入一項重要指標股指的幾率。

很多市場觀察人士此前預計，具有里程碑意義的滬港通將在6月前擴展到深圳，但聽過港交所行政總裁李小加簡報的人士稱，現在看來第三季末前開通的可能性更大。

華爾街人見聞網站介紹過：

香港電臺1月8日援引李小加的話稱，香港交易所、深交所將很快完成深港通的研究，相關信息科技系統即將可以連接，但未有啟動深港通的時間表。

隨後多家媒體引述深交所內部人士表示，目前深港通事宜按照證監會的統一部署正在準備當中。自國務院正式批複之日算起，深港通準備工作至少需時半年，而國務院尚未正式批複。

路透今日援引的港交所一發言人也表示，兩交易所正進行深港通可行性研究，完成提案後將向有關部門報批。

市場觀察人士此前猜測，大陸可能希望在MSCI明晟6月份的每年指數調整之前開通深港通，屆時MSCI明晟將決定是否將中國A股納入其新興市場指數。該指數是新興市場股票的主要全球性指標。

路透援引的業內人士稱，如果北京在6月之前作出正式承諾，那麽深港通在第三季開通，也不會排除中國A股被納入該指數的可能。指數調整可能在2016年生效，意味著深港通開通時間可讓基金來得及重新平衡投資組合。

去年11月下旬，申銀萬國證券董事長李劍閣曾表示，深港通的推進正在進行中，但是受滬港通交易不及預期火爆的影響，深港通的推進將會放慢。

但12月出臺的《前海深港現代服務業合作區促進深港合作工作方案》將深港通正式納入其中，上海證券報援引分析人士認為，此舉可能意味著深港通的推出有望提速。

今年1月初，李克強總理在深圳考察時強調，滬港通後應該有深港通。

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MSCI香港小型股指數納入耀才時富等19只

王漢鋒：MSCI中國指數半年度審議利好、利空個股分析

港A股就是2013年的內地創業板：從MSCI指數的奇葩調整說起

現在的港A股就是2013年的內地創業板：從MSCI指數的奇葩調整說起 作者：格隆匯評論員 最近流傳兩個段子。 段子一  問：什麽情況下，你相信這個世上沒有上帝？答：自從買了A股創業板股票以後。我天天都覺得自己才是上帝。 段子二：創業板行情已經從騙子太多，傻子明顯不夠用階段，進入傻子太多，騙子明顯不夠用階段。 花無百日紅，海拔太高的創業板總有故事說不下去的時候，很多人在尋找下一個創業板機會在哪。不少朋友的觀點是：港股的創業板有望對標，並複制A股創業板的路徑與賺錢效應。毫無疑問，這種簡單粗暴的對標，是完全沒有弄清楚港股市場結構與遊戲規則的原因，就如同MSCI對旗下香港小型股指數做半年度調整一樣。 昨天（5月13日），MSCI公布了針對旗下指數產品的半年度調整結果，其香港小型股指數（MSCI HongKong Small Cap Index）新納入了19只成分股。 他們分別是：耀才證券（1428），時富金融（0510），中廣核美亞（1811），中廣核礦業（1164），中國金海國際（0139），中國智慧能源（1004），匯財軟件（8018），民豐企業（0279），恒發洋參（0911），華虹半導體（1347），正道集團（1188），卓智控股（0982），江山控股（0295），光啟科學（0439），偉祿集團（1196），申銀萬國（0218），天行國際（0993），SINCEREWATCH HK（0444），新確科技（1063）。 很多人建議格隆匯從這些新晉指數的“貴族”中去挖掘投資機會，這個建議貌似不錯，但，你有沒有覺得這次指數調整相當奇葩？ 是的，稍微再香港呆的久一點的投資者，都可以輕松發現，這19只所謂的新晉新貴，居然有不少劣跡斑斑的“老千股”——把一批老千股納入指數，這個指數到底是在給市場添磚加瓦，還是在添堵？ MSCI：話語霸權中的瑕疵與誤導 MSCI（MorganStanley Capital International）是大摩與國際資本公司合作開發的重要的全球指數，總的來說，其指數具有很好的國際市場代表性，這一點沒問題。但香港股市有其特殊性，作為指數提供商而非研究機構，MSCI的指數無法顧及這些特殊性。事實上，MSCI的指數編制方法基本全都遵從其Global Investable MarketIndexes Methodology——簡單地說，其目的是為了以盡量少的成分股覆蓋盡可能大的市值，權重也主要以流通市值為基礎，另外就是考慮流動性和行業。 這是一種純粹基於客觀數據統計的指數編制方式。對於香港股票市場，尤其是中小股票，這種編制方式不可避免地忽略了老千股這一香港特有的現象，導致指數中的個股存在巨大的風險。一旦某些老千股由於炒作等原因達到MSCI的市值和流動性標準，就很容易進入指數成分股。（關於老千股，格隆匯會員已經有很多討論，詳情可以參考《旗幟鮮明做多“港A股”必讀之：格隆匯“防千手冊”》。）就以本次指數調整的成分股為例：天行國際（0993）；新確科技（1063）；匯財軟件（8018）；中國智慧能源（1004）；中國金海國際（0139）這些或多或少有些許疑點。尤其是天行國際（993），如果評千王之王，估計可以評前三了。它歷史上配股，合股不斷（見下圖）。 640.webp.jpg (68.94 KB, 下載次數: 1) 下載附件 前天 08:42 上傳 6401.webp.jpg (38.88 KB, 下載次數: 1) 下載附件 前天 08:42 上傳 如果某公司是確定的老千，對於那些股市經驗尚淺的股民來說，因為信任MSCI這個牌子而買入這些MSCI背書的股票無異於慢性自殺，就更不談從這些所謂的新晉貴族里去淘金了。 是的，我們想說的是：MSCI這種只論塊頭的指數編制方法，存在著相當的誤導。鑒於MSCI的全球影響力，我們要鮮明地提出自己的觀點，提醒投資者當心MSCI香港指數存在的重大缺陷，選擇MSCI香港小型股指數中的股票一定要小心——至於那些跟蹤和必須複制這個小型股指數的被動式基金，我們只能表示同情。 格隆匯港A100指數：除了兼顧價值與成長，更杜絕老千 良好的市場指數，除了要具有市值和行業代表性，同時應該堅決剔除缺乏基本誠信和道德的老千股。這除了遵循合理的指數編制規則，更需要足夠的研究覆蓋面和洞察力。 格隆匯也正是基於這個出發點推出了格隆匯港A100指數，同時也希望通過這個指數，讓廣大投資者摸清這輪港股牛市的脈搏——實際上，與其說這輪港股牛市是普惠所有港股的，毋寧說更像是定向的“港A股”牛市——因為他們才是真正的三個代表： 1、代表著內地經濟 2、代表著價值低估與未來的成長空間 3、也代表著南下資金的口味偏好於進軍方向 這就是我們一再強調的：“港A股”，以及“格隆匯港A100指數”才是這輪港股世紀牛市的真正方向。過去一個多月的行情在證明這一點，未來持續的行情會繼續證明這一點。 “格隆匯港A100指數”自3月24日發布日起截至今日收盤，指數累計收益率為50.24%，相比MSCI香港小型股指數和恒生小型股指數均有大幅超額收益： 640.webp (1).jpg (55.65 KB, 下載次數: 1) 下載附件 前天 08:42 上傳 “格隆匯港A100指數”是根據格隆匯眾多會員分享的研究成果，經過格隆匯詳盡整理分析之後編制的。格隆匯的平臺匯集了大量優秀的行業精英和港股投資人士，在港股覆蓋面和研究深度上具備一般機構沒有的先天優勢。通過會員的辨別篩選，格隆匯港A100指數成分股普遍具有良好的投資價值和成長性，避免了老千股魚目混珠，且兼顧個股流動性和行業代表性。（格隆匯在每日早報公布港A100收益率，可關註公眾號“格隆匯”。指數成分股和編制方式詳見文末附註。） 在5月初港股市場平淡甚至調整的檔口，格隆匯在5月8日發出文章《BUY in May & GO away：5月是港A股最後及最佳的上車機會》，旗幟鮮明呼籲大家把握好5月這個難得的布局機會。現在看來，那時正是在港A100指數回調的最低點。 我們一直很堅定的堅持我們的觀點：這是一波你無法想象的大牛市，而5月則是最後的埋伏機會。關於具體的投資標的，港A100指數成分股確定是一個非常好的起點：如果你新來港股，對於港股不是那麽熟悉，那麽你可以基於這個股票池，篩選適合自己操作的股票。而如果你已經是港股市場的老手，那麽港A100指數背後的邏輯則是這一輪的牛市中最佳的選股原則。 最近恒生指數相當淡靜，甚至是掉頭走弱，但格隆匯港A股中的諸多低估公司，尤其以網龍為代表的TMT領域公司（按格隆匯會員們的說法，網龍是截止目前唯一獲得了基金經理與大媽共同認可的領袖級港A股），表現堪稱如火如荼。 這種反差，你有沒有感受出一些什麽不同味道來？至少，你該知道怎麽做？ 是的，這是一波前無古人的大牛市，更是一場“港A股”的盛宴。你需要做的是利用5月的調整時機，旗幟鮮明做多港A股，做多中國的傳略轉型。 有個格隆匯資深會員曾經這麽評價港A股：“現在的港A股就是2013年內地的創業板。” 如果這樣對標，這意味著，港A股整體可能有5倍以上的空間。 也許是個笑話。但，牛市，什麽奇跡不會發生？ 我們拭目以待！ 附註一：格隆匯港A100指數編制規則 格隆匯港A100指數是基於100只港交所上市股票的等權重指數，由格隆匯官方編制，於3月25日起發布，以3月24日收盤價為基期，基期所有成分股權重均為1%。參考國內外通行的等權重指數編制方式，為充分反映等權重指數的特點，在兼顧指數成份股的變動率較低的基礎上，該指數於每季度最後一個交易日收盤後進行調整，將成份股的權重重新設定為1%，同時根據情況考慮成分股的變更。（5月14日前曾采用每日調整至等權重的編制方式。由於此種方式的權重調整過於頻繁，不利於追蹤，5月15日起改為上述編制方式，並追溯至基期。特此說明） 640.webp (2).jpg (69.39 KB, 下載次數: 1) 下載附件 前天 08:42 上傳 附註二：格隆匯港A100指數成分股 640.webp (3).jpg (213.09 KB, 下載次數: 50) 下載附件 前天 08:42 上傳 640.webp (4).jpg (199.71 KB, 下載次數: 20) 下載附件 前天 08:42 上傳 格隆匯聲明:格隆匯作為免費、開放、共享的海外投資研究交流平臺，並未持有任何關聯公司股票。轉載本文，請務必註明來源“港股那點事”。

MSCI：A股暂时不纳入全球基准指数

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北京6月10日早间消息 MSCI明晟公司北京时间05:20在日内瓦公布2015年全球市场分类评审结果。MSCI明晟在公告中表示，预计在一些与市场准入相关重要问题解决后，将把中国A股纳入全球基准指数。

MSCI与中国证监会将组成工作组解决问题。MSCI表示，中国A股将保留在2016年新兴市场指数评估名单。

 MSCI明晟公司将于香港时间6月10日上午7点举行媒体电话会，原定的香港记者会不再单独召开。

 中国A股可能会被纳入MSCI明晟新兴市场指数，此举有望吸引数十亿美元流入这一全球表现最佳的股市并促使其进一步上涨。

 MSCI明晟推迟纳入A股

美国指数供应商MSCI明晟（MSCI.N）周二表示，将推迟将中国A股列入该公司的一个指标指数，但一旦解决市场进入问题，就有望纳入。 

A股未能被纳入MSCI明晟指标指数，被视为中国通过一系列金融改革来推进人民币国际化并吸引外资的一个挫折。 

“在我们的2015年征询意见时，我们了解到全球各地的主要投资者期盼中国A股市场进一步放开，尤其是配额分配程序、资本流动限制以及投资的实益所有权，”MSCI明晟的常务董事及全球研究主管Remy Briand表示。

MSCI明晟表示，在2016年评估其新兴市场指数时，将决定是否将中国A股纳入。 

MSCI在一份声明中称，该决定可能不受股市分类评估例行安排影响。

 MSCI曾估计，若决定将中国A股纳入MSCI新兴市场指数，估计会促使资产管理机构、养老基金和保险商逐步向中国大陆股市注入4，000亿美元资金。 

未来中国A股纳入MSCI明晟指数可能产生的影响 

但MSCI的犹豫立场表明，外国基金经理仍对中国完全开放资本市场的意愿持保留态度，因为还有几项投资限制，包括限制资金进出、结算风险和投资配额等。 

这是MSCI第二次拒绝将中国A股纳入其指数。MSCI最初在2014年3月提议将中国A股纳入新兴市场指数，但美国领航集团（Vanguard Group）、富达（Fidelity）和邓普顿（Templeton）等大型基金让该计划告吹，他们称中国提高市场可投资性的举措还不够。

 自去年11月“沪港通”推出后，MSCI明晟在今年将A股纳入其指数的呼声不断增大。沪港通头一次让外国投资者能够通过香港直接购买内地股票。

 MSCI明晟称沪港通与即将推出的深港通都是有益的进展。 

在全球金融危机过后，中国股市经历了数年的低潮，终于在去年重现雄风，沪深300指数在2014年涨幅超过150%。

 此外，MSCI明晟表示将在2016年评估市场划分情况时重新考虑MSCI明晟巴基斯坦指数在新兴市场中的划分。 

MSCI明晟表示，还将在沙特股市于6月1日对外开放后向投资者征求反馈意见并收集信息，然后再考虑是否将沙特指数列入观察名单，以考察是否有可能将其纳入整体新兴市场指数。 

中金：暂时不纳入基本符合预期对市场影响不大

 中金公司点评称：1)暂时不纳入基本符合预期，对市场影响不大；2)纳入只是时间问题，有可能在2016年开始逐步纳入；3)中国资本账户开放的大方向没有改变。

 民生宏观朱振鑫：MSCI 继续在门口焦急等待 

1)不是马上纳入，而是未来有条件纳入。主要是解决资本准入(投资额度)和流动性(资金汇入汇出)问题。纳入时间不局限于每年6月，MSCI将弹性处理。

 2)短期的资金影响有限。未来初始纳入比例将仅占5%左右(200只股票)，合计占新兴市场指数的不到1%，大概可吸引到约20亿美元资金，不到目前日交易量的1%。完全纳入需要数年时间。 

3)从台湾韩国经验看，主要受益的是金融、信息科技、能源等行业蓝筹。 

4)象征意义大于实质意义。A股的赚钱效应已经形成，被挡在这轮牛市门外的海外投资者急于开拓新的投资渠道，而中国正在加速资本开放吸引增量资金，这才是关键。说到底，大家对未来数年A股的基本面看好，这种信心来自国内增长逻辑转变(实体资产重配)、人口结构变化(降低无风险利率)和供给改革推进(提升风险偏好)的驱动。所以，当门口的野蛮人还在焦急等待的时候，不如抓紧时间在音乐停止之前享受市场的狂欢。 

广发非银点评：A股是否纳入MSCI对资金面影响较小

 今早MSCI明晟公布，中国A股纳入MSCI将类似于“有条件通过”，即6月暂不纳入，未来待有关额度管制、资本流动等问题解决后有望纳入。我们认为，其表态相比去年更趋积极，基本符合近期预期。考虑到今年以来国内客户保证金平均每月高达3000亿元以上额度增长，短期而言，A股是否纳入MSCI对资金面影响较小。投资角度而言，由于监管节奏等因素，导致今年非银板块跑输沪深300，与其高弹性特征严重不符，但考虑到其强劲基本面，如上市券商仅前5月就已达到2014年综合收益1.14倍、净利润1.24倍，全年预计翻倍以上增长，当前风险、收益比已具备较强吸引力。结合近期各家公司基本面变化，我们调整重点推荐组合为：中国平安（601318）、中航资本（600705）、招商证券（600999）、国金证券（600109）、东吴证券（601555）、光大证券（601788）、新华保险（601336）。

 MSCI新兴市场指数到底是啥? 

民生证券研报资料显示，MSCI指数(摩根士丹利国际资本指数)是全球影响力最大的股票指数，没有之一。MSCI不仅拥有最为完整和广泛的指数体系，而且在编制方法上也有不可比拟的优势。 

优势之一：可比性强，由同种编制方法处理指数可以避免各种指数不可比问题。 

优势之二：可投资性的编制理念使MSCI指数具有很强的操作性。以市场指数为例，编制标准一方面要求反映绝大部分市场，另一方面要求交易量最小。这个特点使得MSCI指数尤其为ETF所青睐。

 优势之三：指数结构优良。MSCI指数中，母指数为各子指数的合集。这就使得MSCI指数“模块化”。 

正因如此，目前绝大多数全球性基金都将其作为跟踪标准，特别是被动型指数基金。全球追踪MSCI指数的基金公司近6000家，资金总额高达7万亿美元，其中追踪MSCI指数的ETF产品多达700支。MSCI指数的每一次调整，都会成为全球被动投资者资产重配的风向标。 

目前MSCI指数体系中，与中国相关的主要有MSCI中国指数、中国A股、金龙以及海外指数等。其中MSCI中国A股只是一个单独的境内指数，并未纳入新兴市场指数的范畴，其余三类指数皆不包括A股。也就是说，在国际投资者可投资的范围内并不包括A股。

 A股纳入MSCI指数面临诸多障碍 

民生证券认为，尽管这一年来A股加快了国际化进程，但MSCI的各项要求来看，A股要想纳入MSCI仍面临以下几个明显障碍：资本准入与流动性不畅、额度控制、相关税收条例的不清晰等：

 1、从资本流动性来看，流动不畅对纳入影响较大。从准入角度，目前海外资金投资中国A股只能在QFII 和RQFII通道下完成，需要审批，且RQFII计划只在为数不多的几个城市实行。 

2、从额度控制来看，总额对纳入不形成障碍，单个上限有一定障碍。 

3、从税收来看，税收规则不清晰对纳入有一定影响，但不是主要障碍。 

4、沪港通带来新变化，但并未完全解决问题：虽然我国于2014年11月推出沪港通，但是仍存在着额度配置及时间限制问题。 

5、对于我国A股市场来说，除了市场不够完全开放这个问题外，监管和公司治理是否完善也将是MSCI考量的因素。  （来源于网络整理）

中概股或納入MSCI 枯木能否逢春？

中概股或納入MSCI 枯木能否逢春？

一財網 戴金鴻 2015-11-11 21:34:00

受到A股市場表現活躍刺激，美股市場的中概股如今所獲得的關註可謂降至歷史低點，似乎私有化已經成為目前中概股的主旋律。不過，如今部分中概股有望被現行納入MSCI指數，中概股是否又將上演“枯木逢春”行情？

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