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行業小文之啤酒行業 云南kimi

http://xueqiu.com/2487145307/25959704
一、行業屬性：高度資本密集+勞動密集型，國內的啤酒行業需求較為穩定而差異化程度
                        小，存在一定銷售半徑及各自渠道的佔有性。而行業資本密集型特性又使
                        得往往同質化要讓位於集中度的改變，或者從中期角度而言，啤酒行業需
                        經歷先投入再產出的漫長之路，同質化和集中度兩個命題伴隨行業行業發
                        展，打破一方方能改變另一方。在這裡巨頭之間的戰略也有顯著差異，如
                        雪花啤酒與青島啤酒的方向性不同。啤酒供給方擴充產能（自建或收購）
                        ，搶佔市場份額，形成規模優勢。

二、經營特徵：由於其產品的差異化程度低，因此在行業整體利潤尚未提升時，隨著產能
                        擴大（市場份額提升）帶來的分攤固定成本（生產線及促銷廣告費用）優
                        勢，也就是說在啤酒行業充分競爭中唯一勝出的依據是企業運營管理水平
                        及優勢。
                        啤酒生產企業的最小經濟規模在20萬升左右，隨巨頭新增產能，行業的盈
                        虧平衡點將進一步提高。新入企業在設備投入，前期廣告投入，啟動流動
                        資金，分銷網絡和庫房佔用的存貨都需要耗費大量資本，從某種意義上講
                        行業幾乎沒有新進入者，未來行業變動以產能削減或者合併，按產能重置
                        價格購買。

三、財務特徵： 1、運營效率端：固定資產周轉率---產品端的供給是否與市場貼近
                                                   應收賬款周轉率---下游渠道商的議價能力
                         2、成本控制端：噸啤資本支出（資本支出/新增產能）
                                                   噸啤運營成本
                                                   費用分攤成本（促銷費用+人工+生產線折舊/營收）
                         3、市場端：噸酒產能市值
                                            營收和利潤率的變動情況（旺季收入同比及利潤率變化）

四、經營變化情況與行業格局

1、需求：2012年全行業銷量增速僅為3%，這種緩慢的消費增長率對於啤酒製造商意味著激烈的競爭，雖然還不是一個零和博弈，但至少某個企業受益會導致其他人的損失。

2、供給：目前前五大啤酒企業市場份額在70&，按銷量排名為雪花，青啤，百威，燕京和嘉士伯。行業內近200餘中小規模企業，絕大多數收入規模不足5億元，大企業與中小企業的差距越拉越大。2012年行業產量新增部分全部由大企業吃掉，其中12年青啤產量增量為70萬噸，佔增量部分45%。去年燕京銷量下滑與其擴張動作緩慢有關，廣東的金威啤酒被收購，行業收購仍將繼續。但是只有規模在10萬噸以上才有收購價值。

3、為何行業利潤率始終無法再上一個台階？
第一點，地方保護主義拉長小企業的退出時間，這也導致行業利潤拐點遲遲未出現，國內收購兼併行為受到地方政府阻礙。同時小型啤酒企業稅收負擔較輕，即便規模上不去也能活的不錯。
第二點，寡頭壟斷市場，競爭對手雪花的戰略是行業利潤率的關鍵，由於低端品類價格遲遲提不上去，但是成本一直在漲（麥芽價格波動大，包裝材料成本），給中小企業施加壓力。
第三點，行業利潤率拐點需要巨頭之間差距拉開，現在前五大企業在擴充產能，集中度體現在產品價格和銷售費用上，這一點近似於囚徒困境，巨頭相互觀察對手的戰略及銷售策略。

總之，目前行業巨頭均以市場為導向新建產能，犧牲部分短期利潤（05年青啤轉型，變革組織內部產權關係和管理體系改革），收購A公司更加關注A區域市場的份額，大企業市場份額達到一定程度後（生產規模推動），利潤拐點才有可能出現（通過產品結構差異化實現），而費用率的改善則需要看競爭對手對於市場的投入力度（佔絕大部分比例的促銷費用在未來2-3年內依舊難以下降）。

五、國際市場的情況
     國外啤酒行業的需求市場相對收縮，供給也會隨需求同步調整。
1、美國市場：百威一家獨大（市場份額超50%，遠遠甩開第二名Miller），同時其利潤率相當之高（行業利潤率在25%以上），但近10年美國市場啤酒增長率近乎為0%
2、日本市場：雙寡頭模式（朝日和麒麟不相上下），即便是行業集中度超90%，競爭依舊激烈，行業利潤率維持在8%左右，近10年行業產量出現小幅萎縮

綜上，美國模式是否具有代表性尚需觀察，國內巨頭進一步提升利潤率並不樂觀，至少未來2-3年內，利潤率提升彈性空間不大。

六、行業整合
     在雪花銷量領先而青啤開始規模追趕後，各巨頭企業戰略選擇上同時存在自建產能和併購，兩者各有利弊。自建雖然建設成本低，但後期需要更高的市場費用投入，同時新建產能會增加當地啤酒市場的競爭壓力；而併購則可以立刻貢獻利潤，但問題是次品牌利潤率明顯低於主品牌，同時收購兼併成本一直居高不下，此外國內潛在可收購的地方優秀企業越來越少。

又起風啦 能源局發佈十五條舉措 進一步落實光伏政策 kimi留一手

來源: http://xueqiu.com/6231648839/32172437

又起風啦





10月13日，國家能源局今日發布《進一步落實分布式光伏發電有關政策的通知》。　通知表示，《國務院關於促進光伏產業健康發展的若幹意見》發布以來，各地區積極制定配套政策和實施方案，有力推動了分布式光伏發電在眾多領域的多種方式利用，呈現出良好發展態勢。但是各地區還存在不同程度的政策尚未完全落實、配套措施缺失、工作機制不健全等問題。為破解分布式光伏發電應用的關鍵制約，大力推進光伏發電多元化發展，加快擴大光伏發電市場規模，現就進一步落實分布式光伏發電有關政策通知。

　　為此，通知提出十五條措施加強落實光伏發電有關政策，具體包括：要高度重視發展分布式光伏發電的意義；各地區要加強分布式光伏發電應用規劃工作；鼓勵開展多種形式的分布式光伏發電應用；加強對建築屋頂資源使用的統籌協調；完善分布式光伏發電工程標準和質量管理；建立簡便高效規範的項目備案管理工作機制；完善分布式光伏發電發展模式；進一步創新分布式光伏發電應用示範區建設；完善分布式光伏發電接網和並網運行服務；加強配套電網技術和管理體系建設；創新分布式光伏發電融資服務；完善產業體系和公共服務；加強信息統計和監測體系建設；加強政策落實的監督檢查和市場監管。

　　業內人士認為，國家能源局再度發文推進落實分布式光伏發電政策，有望給光伏產業註入一股強心劑。
http://zfxxgk.nea.gov.cn/auto87/201409/t20140904_1837.htm …
http://zfxxgk.nea.gov.cn/auto87/201410/t20141013_1847.htm …
$億晶光電(SH600537)$ $東方日升(SZ300118)$ $向日葵(SZ300111)$

落選又有咩好怕喎！人妻Kimi認整過容

1 : GS(14)@2017-06-16 01:47:47

趙詠瑤Kimi Chiu呢個名，大家喺邊度認識佢呢？可能有部份會係佢參加過ViuTV嘅《美選D.n.A.》，但如果講到最近的話，一定會係喺社交網絡瘋傳嘅《收嗲啦！八婆》系列喇。
Kimi雖然喺《美選D.n.A.》入面，十二強嘅時候已經被淘汰，但都有引起過大眾嘅關注，因為佢大方承認整過容，而喺複試3日後（27日）已榮升做人妻，當時喺ViuTV嘅介紹入面，仲叫做「重塑型D cup已婚人妻」。不過喺4月嘅時候，佢就喺facebook同youtube好活躍，佢同埋專門講AV嘅網絡人「骨精強」，合作拍咗《收嗲啦！八婆》系列，喺片入面，Kimi就演一個港女到不得了嘅女朋友，對男朋友無理取鬧，演男朋友嘅「骨精強」就大鬧佢：「收嗲啦！八婆。」可能係因為同香港情侶好有共鳴，所以短短兩個月，呢個系列嘅片已經去到百幾萬點擊。




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/entertainment/art/20170614/20055775

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