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我的投資流水賬2013 陶朱公Jr

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2013年是重新開始股票投資的啟航之年,雖然第1次購買股票是在2002年,但之後收入主要用於購房和生活開支,精力主要在工作上,投入股票投資的精力、資金均較少,也沒有太在意。事實上,自2012年開始,工作到了一個平台期、支出相對穩定,開始鄭重考慮投資的事,也有意將它作為餘生的興趣和事業。

寫年終總結是一個比較好的梳理得失的方式。寫作可以使人精確。初步計劃每年寫一份總結,以資考證,向高手請教,也鞭策自己。許多事,事後看,拉長了時間看,結論會不盡一樣。

一、投資表現

(一)收益和資產負債分析

2012年是這個帳戶的首年,大幅虧損是因為沒有持有銀行股,而2012年是銀行股「逆襲」,虧損比較大的是中興通訊、蘇寧云商、獐子島,虧損幅度均在20%以上,金額均超過20,000元。大盈的股票只有銀華銳進,雖然幅度達到32%,但絕對金額只有16,000元。

按絕對金額計,2013年贏利最多的股票依次是中興通訊、雙匯發展、中國平安,均超過了6萬元,虧損最大的股票是三一重工和張裕A,均超過4萬元。

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今年的操作中增加了平安的可轉債、融資,還把家裡的積蓄都投入了股市。長期負債5,500元,其中3000元為老婆出資,2500元為2013年情人節禮物,都買了中國平安,合計持有135股。


查看原圖查看原圖10月底和老婆打賭上證綜指12月31日前不會跌破2000點,贏得5,000元,尚未投入股市。另賭五糧液若2014年12月31日收盤價高於2013年12月31日收盤價10%,即17.23元,贏10,000元,若低於10%,即14.10元,輸10,000元。

(二)賣出的股票分析
在賣出的股票中,廣聯達、恆瑞醫藥、理邦儀器、泰格醫藥年底時的價格均比我的賣出價高。如果繼續持有至年底,將少獲利89,868.70元。除了中興通訊、廣聯達是自2012年初陸續開始買入、超過1年以外,其他持有時間約在半年左右。比較幸運的是賣出了山東黃金和中興通訊,前者是我認為黃金價格已經到頂,後者我認為它是一個辛苦的行業,要持續創新、不斷投入,和行業領導者華為差距較大,且的越拉越大之勢。

查看原圖(三)融資情況

2013年最大的變化就是融資,主要是本著學習的態度,因為我覺得這是投資成功必須具備的技藝。融資總體上稱得上成功,累計融資1,143,360元,支付利息21,332元,盈利1358元。年底還持有蘇寧云商、華海藥業、中國平安、50ETF,其中中國平安處於盈利狀態,其他均處於虧損狀態,尤其以蘇寧云商為甚,算上利息,累計虧損42,921元。除了中國平安是7月2日融的資以外,其他三隻股票的融資行為均發生在10月以後,虧損幅度並不大,賺回來的可能性較大。
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二、重點持股分析

1、三一重工(600031)。持有時間最長的股票之一,操作主要集中在2012年。到2013年底,累計虧損35.39%,計42,200元。
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毫無疑問,目前工程機械行業處於低谷時期,短期內難以看到大幅改善的跡象,即使李博士能將中國的過剩產能推銷到國外,也難以從根本上改變工程機械行業產能過剩的窘境。就連CAT都要轉型做跑鞋了,讓一幫鉚著勁要趕超它的小弟們情何以堪。

西格爾在《投資者的未來》引用了彼得·林奇在《戰勝華爾街》中的一段話「在選擇投資領域時,我總是更青睞那些蕭條的而不是繁榮的產業。在一個即使有增長也極為緩慢的蕭條產業中,弱者出局而倖存者得到更大的市場份額。如果一家公司在一個停滯不前的市場上獲得的份額持續增加,而另一個公司則在一個激動人心的市場上為避免份額的減少而竭力掙扎,那麼前者的境況無疑要比後者好得多」。他並舉了美國西南航空公司、沃爾瑪、紐柯鋼鐵公司,即使在沒落的行業,也不乏好的價值投資標的。有時,也許因為行業沒落了,股價大幅回落,投資價值反而更大。

三一重工的管理層在過往已經證明了其優秀的基因,值得託付。在面對行業蕭條、投資基金棄而離去之際,三一重工選擇了國際化而非窩裡鬥、創新而非一味追求規模、提升客戶滿意度而非銷售為重點工作方向,在我看來,都是正確的選擇。時間是優秀公司的朋友,就讓時間來證明三一的第三次創業吧。

2、遠光軟件(002063)。注意到遠光軟件是一起慈善事件,是陳利浩資助了一個困難的少年。我一向對於愛心的企業家懷有仰慕之情,對於陌路人尚能施以援手,對股東大概差不到什麼地方去吧?因此,對於張近東(他曾在四川汶川519地震中以個人名義捐款5000萬元,是金額最高的個人)、曹德旺、以及正泰電器的南存輝,我都比較懷有好感。因此,當看到遠光軟件的當家人做出此等善舉,我不禁看了一下公司。

確實是不錯的公司。從歷史上來看,公司上市以後沒有再融過資,分紅已經超過了當初的融資金額。從資產負債表來看,公司沒有有息負債、賬面有大量現金、ROE超過了20%(堪比高負債的銀行),研發投入全部費用化,讓人不由想起被巴菲特譽為「偉大公司」的SEE'S CANDY。從股價表現來看,現在已經超過了2007年股市瘋狂時的高點。

遠光軟件走在正確的道路上,一方面深耕現在的電力市場,我相信目前電力市場的潛力還比較大,尤其是我國的電力改革還沒有完成。即使有一天完成了,作為現金流穩定、規模如此龐大的電力公共事業,也夠遠光施展拳腳了。另一方面,遠光也在嘗試「相鄰多元化」,將成熟的經驗運用到其他行業中去,雖然現在佔比尚小,從管理層過往的經歷來看,成功的可能性比較大。

4、獐子島(002069)。獐子島是作為消費升級的品種之一而買入的,我一直比較看好獐子島,至少從可以公開查閱到的資料(2008年的招股說明書)來看,2006年以來,公司業績相當靚麗,一直維持業務快擴張、業績高增長。在2012年底之前,周圍吃高檔海鮮的人確實不少。我是在它經歷了大跌後(自最高點跌近35%)才買入的,自以為安全邊際尚可,不料獐子島的問題比我想像得嚴重得多,先後經歷了內部管理失誤、畝產下滑、颱風等問題。正像人們所說的那樣,價值投資者最大的問題是買入時機過早。

當然,獐子島的優勢還在,最大的是低成本的360萬畝清潔海域。公司確定了從食材公司轉變為食品公司、從重資源轉向重市場、從單一海鮮養殖向綜合海洋經濟轉型,這些都是正確的方向。
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5、ST生化(000403)。巴菲特早期將投資分為低估類、套利交易和控制類。因此,當市場在低部徘徊、遲遲不能走出來的時候,我又想起了早期的巴老。早期的巴老也許更值得我等小散學習,如今巴老身價甲天下、手握巨資、號令天下,我等只能高山仰止了。價值低估的股票遲遲不能估值修復,控制類股票就當做夢,那就只剩下套利類交易可以試一試了。在這種情況下,我把目光投向了ST股,並挑選了ST生化。

ST生化問題很多,一旦當這些問題解決完畢的時候,潛力也大。根據已經披露的信息,公司應該在2013年解決完摘星、剝離振興電力、增發以償還信達債務、股票出售,恆康已經可以接手公司。但是,股票出售遭遇不測,其他的進展亦慢於預期。

三、主要操作分析

2013年有幾筆非常糟糕的投資。之所以稱其為糟糕,不是以事後的漲跌來評判,而是從當時的情形來看,本來不應做那樣的操作。霍華德·馬克斯告誡我們要避開「致敗投資」。如果沒有這些「致敗投資」,我或許會做得更好。

1、蘇寧云商。2013年10月8日以13.06元的價格融資買入10,000股。主要的考慮一是蘇寧的轉型方向正確(雖然離成功還有較長的路要走),十一期間人流回暖,二是弘毅還沒怎麼賺錢,蘇寧的高管們的激勵行權價在14元以上。從事後來看,有幾個重大失誤,一是此時股價較最低點4.56元漲幅達300%,調整的可能性遠高於繼續上漲的可能性;二是我一直欣賞張近東的為人和能力,偏愛蘇寧,相信它終有一天會成為中國的AMAZON,愛公司及股票。想想巴菲特,儘管經常在年報中對持股公司讚譽有加,但在買入砍價時卻毫不手軟,甚至有乘人之危、落井下石之嫌。

2、中國鐵建。2013年7月25日融資買入中國鐵建40,000元。買入中國鐵建有幾個考慮,一是低估,2013Q3淨資產5.96元,2012年EPS=0.69元,當時買入的價格僅為5.13元,破淨,PE不到8倍,基本享受了銀行股的待遇。二是A/H股差價較大,當時H股為8.05HKD(20130726),溢價26.04%,是所有中資股中溢價最高的股票,甚至超過了中國平安。三是中國政府刺激經濟或會繼續選擇高鐵為首要目標,中國鐵建或會受益,而且發改委已經通過了中鐵總公司發行1500億債券的申請,2013年高增長已經定局。四是中國中鐵已經創出近期新高。該筆投資的糟糕之處在於,一是違反了不買國企股的原則(除非有特別特別特別之處),作為國企的員工或許是幸運的,但作為國企的股東肯定是不幸的。二是從具體的操作上來看,錯的地方比較多,包括買入當日跳空高開,追漲買入(當日已漲3%以上)、短期頭部、低點反彈過高(幅度已超30%)、融資買入,似乎能犯的錯誤都犯了,它後來曾回調至4.62元。

3、張裕。張裕A是虧損絕對金額最大的股票(比例最高的是三一重工),也是給我最多教訓的股票。張裕的教訓一是見識了競爭環境突然發生變化(競爭突然加劇、需求突然減少)會帶來多麼嚴重的後果,二是一個日常消費品是如何變成一個強週期的股票的。三一重工的教訓一是強週期股票/衰落行業的殺傷力,二是去產能是多麼非常痛苦的過程。不同的是,三一重工第一次買的時候完全沒有意識到它正處於行業的頂峰,所以一下手就買了60,000元,張裕第一次買的時候則認識到它正處於下滑過程中,所以只買了24,000元。

從操作上來講,張裕的補倉過於倉促,第一輪在1.5個月內買了3次,而此期間跌幅只有10%,第二輪4個月內買了3次,5月加倉從時間上來講尚可,但跌幅略顯不足,9月加倉則完全沒有必要,從時間、跌幅上來看都屬錯誤。
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從這兩隻股票來看,最佳策略是在第一次買入虧損10%後止損,次佳策略是第一買入後打住。從較長的時期來看,我比較信任這兩個企業的掌門人,也認為對其產品的需求仍在,尤其是張裕,我相信經過調整,它們可能重回增長軌道,在擊敗其他競爭對手後重獲優勢。這是我再三加倉的主要原因。巴菲特2012年「致股東的信」中說,「衡量投資風險高低的指標……是持有期滿後投資人出現購買力損失的(合理)概率。資產價格可能大幅波動,但只要有理由肯定投資期滿後它們帶來的購買力能得到提升,這項投資就沒有風險」。

重點需要檢討的是操作,對於長期看好、困境反轉類型的股票,宜採取均價入市法(cost averaging),應遵守「6623法則」,即自最高點下落6成開始建倉,補倉應間隔6個月以上,跌幅2成以上,累計買入不超過3次。

定量地看,股票拐點應出現在行業內素質較差的公司已經開始虧損,龍頭公司則出現了顯著的增長下滑,甚至季度虧損。當行業拐點的到來,股票通常已有顯著升幅。從紅酒行業來看,長城、王朝已經出現年度虧損,張裕的盈利能力已有顯著下降。

四、投資最重要的9個問題
在過去的2年中,我邊讀書、邊思考、邊操作、邊記錄,有些問題有了答案(自以為),有些問題則還令我十分困惑。

1、是不是應該為投資設定目標?許多人主張不設定目標,或者設定很低的目標。我的理解一方面是股票投資取得高收益確實很難,長期來看尤其如此,坦普頓、巴菲特等一干留名千古的大師的CAGR不過20%左右。另一方面,不設目標或設低目標可以避免給自己造成不必要的壓力,免犯貪婪之忌,反而可能取得較高的收益,所謂無心插柳柳成蔭。第三則是擺出一幅清心寡慾的樣子,使自己在低收益年份好下台,免遭嘲笑。但是,如果真的追求低於10%的收益率,市場上有大把的機會,例如折價的債券、折價的可轉債、分級基金的A端等,何必要股市的泥淖中打滾?

結論:古人云,求其上者得其中,求其中者得其下,求其下者無所得。因此,設定一個經過努力有可能達到的目標可以激勵自己更加努力、更少犯錯誤,我以為20%的CAGR較為恰當。當然,不應以年來論成敗,而應以一個較長的週期(例如5年)論成敗。就像塔勒布在《隨機漫步的傻瓜》中引用梭倫的話說的那樣「只有承蒙上蒼垂憐從此能幸福以終的人,我們才能稱之為幸福快樂」。

2、是不是應該融資?價值投資向以敬畏市場、保守為標籤,融資多少在理念上有種人格分裂的感覺。但是作為一個企業,融資又是必須的,尤其是當機會來臨的時候,可以極大地放大股本的收益。如果巴菲特僅憑自有資金做投資,即使回報率翻番,也難以成為世人敬仰的億萬富豪。因此,融資可以看作「收益加速器」。

結論:融資是投資者取得成功的充分條件之一(非必要條件),但需十分小心,應滿足幾個前提條件:一是對公司進行了深入的研究,長期跟蹤,最好是已經(或曾經)持倉的股票。二是融資金額不宜過高,以自有資金的40%為宜。三是順勢而為,尋找升勢途中的股票,不宜逆向投資,也不能期待困境逆轉,對行業轉壞的企業,萬萬不能進入(不試圖尋找衰敗行業裡的勝者)。

3、價值股投資還是成長股投資?也許有人說它們本沒有區別,因為成長是價值的一部分。價值投資更容易投資困境反轉的公司(或曰「煙蒂股」策略),成長股投資更容易追高。因此,價值投資要經歷一段等待價值回歸的折磨期,有時甚至很長,長到你都失去耐心,就像凱恩斯說的那樣,market can stay irrational longer than you can stay solvent。成長股投資則容易追高。最佳的策略當然是以價值股入手,結果卻是成長股。

結論:價值投資為體,成長投資為用。恪守價值投資,爭取戴維斯雙擊。尋找好行業裡的好公司,以好價格買入。一是堅持在金融+醫療+日常消費中尋找好公司,不碰國有企業,除非有特別特別特別的理由,例如無可替代的品牌(例如茅台、五糧液),或者好行業裡無私營企業(例如黃金採掘),或私營企業明顯很弱(例如證券行業),不買中藥股,哪怕它是國家幾級秘方或者獨家中藥。

二是尋找好公司。好公司應滿足下面幾個標準:公司管理層值得信賴,和公司利益一致,照顧小股東利益,有社會責任感;管理層長期在行業內耕耘,對行業洞察深刻;公司發展戰略清晰;從財務指標來看,ROE>20%,表明資本被有效使用,毛利率>30%,過去三年增長率>30%,淨利潤*130%>經營性現金流量>淨利潤*70%;市值<1000億。

三是尋找好價格。好公司常有,而好價格不常有,在以下時機應特別留意:整體性熊市,例如2008年的情形,以及2011、2012年的情形,當市場整體瀰漫著悲觀情緒的時候;好公司遭遇暫時性的困難,導致公司股價大幅下挫,而這個困難並未損及公司的根本,或者說護城河仍在;股價暫時性的回調,世上沒有只漲不跌的股票,即使再好的股票,漲高了也會回落,回落就是機會,如果回落後仍較最近一個低點上漲100%,應慎重。

4、是不是應該止損?價值投資者大概是不會止損的(或者他們會用其他的術語,叫做賣出),他們之所特別強調安全邊際,目的就是防止虧損出現,既然不會出現虧損,何來止損之說?他們賣出時只考慮企業的內在價值是否變了或者另外有更好的標的,和是否虧損沒有關係(這是多高的人性修養境界啊,完全和自己的過去告別)。但我想一旦真的虧損了,他們會止損嗎?我一直非常好奇巴菲特是如何處理他高價買入的那些股票的,例如康菲石油。華爾街有句名言「截斷虧損,讓利潤奔跑」,塔勒布在《隨機漫步的傻瓜》中說「人們過去做出的選擇決定了他們現在及未來可能的選擇。索羅斯這類股市大鱷完全不受過去的行為束縛,擺脫了路徑依賴,每一天對他來說都是一張白紙」。或許應該這樣理解,虧損表明當初決策有誤,當然需要改正錯誤。

結論:對於我等商業眼光爾爾、人性修養淺薄、錯誤在所難免的芸芸眾生,儘管擺脫路徑依賴千難萬難,但止損是必須的。止損重要的是克服心理障礙,止損須趁早,以虧10%即止損為宜。但也須分清市場泥沙俱下還是真的判斷有誤。

5、賺市場的錢還是賺公司的錢?價值投資者肯定認為這不是一個問題:價值投資者只賺公司的錢。的確,巴菲特一直倡導買入持有,也確實對個別股票長期持股、永不賣出,但那畢竟是少數幾個股票。事實上,巴菲特之所以成為股神,就是低買高賣成功的時候多,失誤的時候少。或許,如果一隻股票持有時間很長,例如5年以上,基本上賺的是公司的錢,而不是市場的錢。但如果市場波動幅度非常大,高估明顯,為什麼不賺市場的錢呢?

結論:不要被巴菲特誤導了,死抱著股票不放。賺公司的錢和賺市場的錢兩手都要抓,兩手都要硬,但要區分清楚哪些是賺市場的錢,哪些是賺公司的錢。

6、是不是應該更平衡?這裡平衡我的意思是應從大處著想,例如人生不同階段的重點不同,投資和生活的平衡,股票資產和非股票資產(例如房屋)的平衡等。竊以為,股票投資應在房屋之後,普遍人應以工作為主,投資為輔。本人目前工資收入除了還房貸、日常支出之外,全部用來股票投資。雖然知道股票投資是一條殊難成功之道,借用SOSME的話來說是「知不易,行更難」。(看看福布斯富豪排行榜的那些人,除了巴菲特,還有誰是靠股票投資成就偉業的。真的是實業興邦啊!),也羨慕實業家,但尚難以進入其他投資領域,房屋投資門檻太高,實業既不懂門檻又高。價值投資者曰「不熟不做」。

結論:從長遠來看,平衡才能走得穩、行得遠。尤其是遇到股票連續多年的熊市時,方顯平衡本色。當可投資資產超過5000萬的時候,應認真考慮多元平衡的問題。現在尚不是時候。專注是一種難得的品格。

7、資產應該有多分散?早就有多元化的想法,看到美股漲得呼呼的,@ DAVID自由之路 通過低風險投資安心睡覺、穩賺大錢,羨慕妒忌恨啊,但一直沒有實行。古人云,知而不行,是為不知,歸根到底還是「不知」。

分散投資其實是三個問題,一是品類分散,二是地域分散,三是持股數量多寡。從品類上來看,除了股票,還可以投資債券、可轉債、期貨、貨幣市場基金、槓桿基金的A端等。這其實是一個資產配置、再平衡的問題。目前有股無債是比較極端的作法。格老建議從50:50開始,股票的比例不宜超過75%,債券和現金的比例不宜低於25%。大衛·史云遜是個中高手,但沒有具體的比例建議,想來滿倉股票肯定不符合他的要求,無論給出什麼理由。

從地域上來講,有A股、B股、港股、美股,之所以沒有投A股之外的其他股票,主要有幾個原因:一是這幾個市場2012年已經大漲,比較而言,A股尚在低位,具有比較優勢。二是對美、港股不熟悉,不熟不做是價值投資的首要原則。雖然看到特斯拉等一眾美股被炒得風生水起,在雪球網上熱火朝天,也認同美股、港股比A股更規範,更適合價值投資者,相比普遍高估、只會山寨的所謂高科技股,美股符合價值投資的標的更多。但總覺得風險高,心中無譜。三是美股和港股的資本利息稅比較重,另外還要面臨人民幣升值、資本管制的風險。手續比較麻煩,對雪球網上推薦的幾個交易工具,例如IB盈透、FirstTrade等沒有信心。四是A股已經比較分散了,更加分散恐怕照看不過來。

長遠來看,地域的多元化是必然的,尤其是港股,一些股票較A股有估值優勢,例如民生銀行、中國鐵建,B股的張裕也較A股更優。

目前持有13只股票,CR3=50%,CR4=64%,CR5=70%(按買入成本)。近2年投資過的股票約20只。到底應該持有幾隻股票,本不是一個問題,可能也沒有標準答案。按照凱利公式,一隻股票佔總資金量的比例取決於對於盈利的事前概率預測(或曰持股信心)。僅持有一隻股票從理論上來講本身並沒有錯,但風險也很高。持有過多顯然會帶來規模不經濟。相對目前的資金量,CR3=50%,共13只持股多嗎?

結論:也許到資產500萬元的時候再認真考慮地域的分散吧。先從境內的納指ETF(513100)、華安納指100(040048)、大成標普500等權重QDII基金(096001)、H股ETF(510900)等開始,熟悉一下美股和港股的股性。

由於還有較穩定的收入,股票總體估值不高,可先不考慮低風險的投資品種,先儲備知識。可能還有貪念吧,瞧不上債券、貨基、槓桿基金A等不足10%的收益。等到市場普遍高估的時候,應該慎重考慮資產配置的問題。

不需刻意追求持股數量的多寡,不在一隻股票上下重注(不超過資金量的30%),不過度分散,隨著資金量的增加,持股數量自然逐漸增加。

8、一次買入還是分階段買入?巴菲特是反對頻繁操作的,他曾說過要設想一生只有一張可以打20個孔的卡,打完卡,就不能再買入,以此杜絕頻繁操作。而且一旦買入的股票下跌了,他也不增持。頻繁操作一方面是因為本人謹慎的性格(或曰狐疑),書讀得多了,經歷多了,總覺得黑天鵝無所不在,即使萬般謹慎,就怕萬一啊,不敢一次買到位。另一方面是調研從來是紙上談兵,沒有實地調研,眼不見心不實,不踏實。高頻小額買入可以使誤判的不利後果影響最小。

結論:總體上來說,投資業績和操作的頻率成反比,操作頻率越低,成功的可能性越大。購買前應先擬定資金計劃,分2-3次建倉,建倉的間隔應為6個月,大幅上漲(50%以上)不宜再加倉,跌幅超過20%考慮加倉,超過50%必須加倉。

9、何時賣出?價值投資者通常認為的賣出三原則是:錯買、高估、換好股,本人深以為然,除了實踐中難以把握以外。關於錯買,格老曾云,今日腐朽者,他日或會綻放光芒,今日倍受青睞者,他日或會腐朽。因此,到底是買錯了,還是未到估值回歸日,甚難判斷,經常出現的情形是剛賣出股票就上漲,並且一去不回頭。關於高估,《股市真規則》給投資人的7個忠告就是「不要忘記估值」,其真實的意思是不要買高估的股票。在實踐中,碰到的問題首先是用什麼方法估值(想來巴菲特沒有此方面的煩惱,他說胖子瘦子,一眼就看得出來,何須用枰),PE、PEG、PS、PB、DCF等估出來的結果可能各不相同(即使假設它們都能自圓其說),甚至互相矛盾,以何為準?其次是何為高估,以週期股的PE為例(插一句話,我認為所有股票都是週期股,只是程度不一而已),PE最低的時候可能公司正處於景氣的頂峰,最高的時候可能是全行業虧損、公司掙紮在虧損邊緣,正要反轉時,反而是最好的買入時機。關於換好股,對於心智較為成熟之人,喜新厭舊的情形應較少,換好股意味著否定從前的決定,且不說這是反人性而為之,換新股易,換好股難,就像醫藥研發中me-too易,me-better難。經常出現的情形是換入的新歡開始新的折磨之旅,換出的舊愛卻一日千里。

結論:買股票的目的是賣出,因此,賣出是一個終極問題。如果確實是有獨特優勢的公司,輕易不要賣出。如果靜態pe達到60倍,應考慮賣出,至少應減半倉,如果倉位較重要話,不要試圖賺最後一塊錢。總體上應保持70%以上的倉位。

五、2014計劃
1、減少操作。 全年操作不超過15次,謀定而後動。格老曾云,「做個有耐心的投資者,願意等到企業的價格變得有吸引力時才購買股票」。

2、調整結構。 進一步調整結構,堅持金融+日用消費+醫藥的投資思路。出售不能長期持有的股票。

3、增加非股票資產。例如可轉債、債券、封閉基金、槓桿基金的A端等。如果真的有牛市,增加低風險資產比重。

4、調整性格。性格偏向樂觀,對可能面臨的風險準備不足,在投資時看負面的報告少(事實上經常難見到),要多看年報及各類報告中的「風險因素」一欄,看看能否化解。擔心錯過的心理,堅守「寧可錯過,不可做錯」的原則。分步建倉,以三次建完倉為宜,每次建倉前做好資金計劃。防止受到大眾情緒感染。

5、嘗試止損。堅守原則,鍛鍊心智。
我的 投資 流水賬 流水 2013 朱公 Jr
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劉維琪如何讓公有高鐵更有效率? 主動向JR小姐請益 一則客訴砸七千萬改系統


2015-11-02  TWM

高鐵邁入「公有民營」新紀元,劉維琪成為史上第一位不必為財務煩心的高鐵董事長,但是,「公有」之後的高鐵如何避免「台鐵化」,卻也是前所未有的新挑戰。在這方面,劉維琪已有不少準備動作了。

台灣高鐵日前宣布十月起調整員工薪資,平均調幅三%,結束長達四年的薪水凍漲,三千五百多位員工因此受惠。「漲幅不高,但這是代表一種新的思惟。」高鐵執 行長鄭光遠這麼說;董事長劉維琪進一步解釋,這次調薪主要鎖定基層員工,「因為第一線人員才是展現高鐵服務效率的關鍵。」今年九月十五日,高鐵臨時股東會 終於通過爭議多時的財改案,高鐵就此成為「公有民營」的企業。劉維琪成了高鐵史上第一位不必為財務問題傷腦筋的董事長,但是外界對於他卻也有了新的質疑: 「公有」之後的高鐵,服務品質還能維持下去嗎?高鐵的效率會不會從此走向「台鐵化」?

對於這樣的質疑,劉維琪的心裡十分清楚,「所以我也不斷提醒董事會的成員,要有更多的民營企業思惟。」至於劉維琪本身,在這段時間早已透過不少「小動作」,親身演繹了所謂「民營本色」。

旅客通關更順手!

新票匣,正反都可插入「接到董事長的來電時,我嚇了一跳!」不久前,劉維琪撥了一通電話到日本,受話方是鄒宜樺,旅居日本十多年的台灣人;這位年齡不到三十歲的台灣女孩,竟然成了高鐵董事長主動請益的對象。原來,鄒宜樺曾在日本JR鐵路公司工作,擔任九州博多車站的國際旅客服務員。在一個偶然場合中,劉維琪從友人口中得知她的經歷,當場向友人要了電話號碼。

電話中,她向劉維琪提出自己的觀察,例如日本車站進入月台的入口處,會刻意設置商務車廂的位置,讓乘客更容易被高價位車廂吸引,另外,新幹線所有的座位都有充電插座,「對這些設計,董事長都很積極地一一追問。」鄒宜樺說。

「聽見各種聲音是很重要的!」劉維琪表示,他會指定同仁負責整理網路上各種對高鐵的意見,固定檢討;鄭光遠也說,劉維琪擔任董事長以來,非常留心傾聽各方的意見,包括臉書上網友的留言,每天一早到公司,第一件事就是召集各部門討論,然後盡速回應、調整既有作法。

事實上,高鐵車站內即將登場的一項變革,就是來自網路留言。

十二月一日,高鐵新建三站苗栗、彰化、雲林正式啟用;此外,從這天起,當你拿著高鐵車票插入票匣,不必再多花心思考慮「正面或反面」、「前端或後端」,無論正反前後,隨意插入就能順利通關。

相對於新增站點與調降票價的重大變革,讓旅客「通關更順手」顯得只是「平添幾分小確幸」,但這個小確幸,卻需要斥資七千萬元更換系統。「就是看到一位網友留言,抱怨高鐵車票的設計『跟不上時代、太落伍』,才決定不惜下重本設置票匣新系統。」劉維琪說。

工時不等於績效!

調整KPI,提升士氣不過,要讓高鐵從上到下都有效率腦袋,還是得從制度做起,「所以,我們正在設計一套更具競爭力的員工激勵制度。」劉維琪強調,想要維 持服務品質,吸引優秀的員工留下,必須從內部的員工士氣和素質提升做起,攸關員工考評的KPI(關鍵績效指標)也會改變。

劉維琪舉例,過去曾有一個KPI,是員工在列車上的服務時間越長、績效就越好,「但如果工時過長,必然會影響到員工的情緒、服務的品質。」他表示,想要營 造員工有「把品質做好是一種榮譽」的心態,以時間論績效的指標就沒有意義,「我會把它取消。」種種規畫中的調整,是為了維持「民營企業」的品質與效率,但 劉維琪不忘提醒,畢竟高鐵也是「公有」,此後,必須負擔更多的社會責任。而如何兼顧社會責任與股東利潤,對他來說,也是新的課題。

對此他提出名為「GO-T」的四T計畫。第一個T是Train,要維持列車的基本使命,準點、安全。第二個T是Travel,提供「door-to- door」整合產品,例如十月初在台南推出「U-Car」服務,只要買高鐵來回票加價二九九元,就可租借賓士車四小時,比搭計程車便宜,讓商務客更方便。 第三個T是Taiwan,強調企業社會責任,「盡可能開放空間,讓更多社會企業、文創企業和藝文團體有進駐交流的場域。」「最後一個T是Touch,也就 是感動。」透過各種配套行程,鼓勵民眾返鄉了解社區營造。某種程度來說,劉維琪試圖在兼顧企業社會責任的「公有」任務之下,盡可能地創造新的高鐵商機。

「畢竟我們是公有民營,不能把賺錢當優先。」對於未來獲利的預期,劉維琪以財改案規畫的「未來五十三年股東長期平均報酬率四.九%」回應;但他強調:「雖 然股利不算高,但希望明年高鐵股票上市後,股價能夠反映流通性增加,享有更多的溢價空間。」高鐵預計在年底走完財務改造程序,少了財務包袱,「三年後,我 希望台灣高鐵成為民眾信任的代名詞。」劉維琪說。看得出來,雖然沒有歷任高鐵董事長的財務壓力,但這位資歷橫跨產官學三界的董事長,肩頭上的營運壓力仍不 輕。

撰文 / 賴若函


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澤田研二逼JR 變凸腩阿伯

1 : GS(14)@2015-04-11 11:44:00

【日前】■年屆66歲的澤田研二最愛飲酒,難怪得了一個大肚腩,與當年的瀟灑形象相差甚遠。


日本傳奇男歌手澤田研二於70至80年代紅極一時,他曾以前衞的中性形象風靡亞洲樂迷,可惜鍾情杯中物的他近年變本加厲,令其噸位再創新高,早前更疑醉酒開騷鬧爆歌迷,這位昔日巨星已變脹爆阿伯,連逼電車也無人認得出,令人不勝欷歔。已經66歲的澤田研二曾紅遍亞洲樂壇,當年不少有份量的香港歌手均受其影響,如林子祥就曾以一曲《澤田研二》向他致敬,鄭少秋都模仿過他的經典形象翻唱《Oh Gal》,還有香港人耳熟能詳的《讓一切隨風》、《H2O》也是改編自澤田研二作品。



近年嗜酒如命

澤田近年嗜酒如命,由早到晚都以酒代水,導致脹爆身形一發不可收拾,由當年的fit爆妖男變身成癡肥阿伯。今年1月,澤田舉行演唱會「澤田研二正月LIVE」時大談政治,口水多過茶的他只唱了少數經典名曲,令台下觀眾一度鼓譟,曾有飲酒開騷前科的澤田,當日未知是否醉酒上台,他竟破口大罵歌迷:「唔高興就滾!」事件發生後似乎沒有令澤田減少飲酒,日前他就挺住個大肚腩繼續約好友到居酒屋飲個夠本,當澤田與友人飲飽食醉後,他醉醺醺地去趕搭JR返家,頸上就纏有一條毛巾索汗,雖然當晚車站人頭湧湧,但沒有乘客認到這位大肥佬就是昔日的樂壇天王。



【1979年】■澤田研二當年的瀟灑形象。

■澤田研二日前乘搭JR,但已沒有人認出這位昔日天王(右圖箭嘴示)。




■澤田研二與第二任太太田中裕子曾兩度合作。


昨日出版的日本雜誌《Friday》,本月初曾到訪澤田與現任妻子、《阿信的故事》女星田中裕子同住的豪宅,澤田步出家門時發現記者,對於記者提問沒反應,不發一言就搭的士離去。撰文:哥羅





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