人民幣彈性有望擴大 央行或容忍貶值3%以內

來源: http://wallstreetcn.com/node/212151

據《華爾街日報》援引了解決策情況的中國官員和專家透露，在持續數年允許人民幣近乎不間斷地上漲之後，中國越來越願意讓人民幣溫和貶值，同時希望增強人民幣匯率的彈性。

中國央行目前正努力應對一些央行內部人士所說的人民幣“前所未有”的下行壓力，這主要是美元走強以及中國經濟增長放緩所致。自今年年初以來，人民幣兌美元已累計下跌超過2%，這有望使人民幣出現五年來的首次年度下跌。截至周三，人民幣兌美元今年累計下跌2.3%。

但官員以及中國央行顧問稱，央行不太可能允許人民幣兌美元的跌幅超過3%。人民幣大幅貶值可能導致資金流出，而此時中國恰恰需要資金來促進經濟增長。

中國或擴大人民幣匯率彈性

明年晚些時候，國際貨幣基金組織(International Monetary Fund, 簡稱IMF)將重新評估各國官方外匯儲備可納入的貨幣種類。

這些官員稱，中國政府也在爭取讓IMF明年將人民幣列為與美元、歐元和日元一樣的國際儲備貨幣。能否成為國際儲備貨幣的一個重要標準是該貨幣是否已在國際貿易和金融中被廣泛使用。中國政府相信，持續貶值會降低人民幣對企業和投資者的吸引力。

據一名接近中國央行的中國官員表示，明年人民幣會出現多輪貶值，一旦貨幣政策進一步放松，特別有可能出現這種情況。

上述官員表示，但總體而言，美元對人民幣應會保持相對穩定；增強人民幣匯率彈性是完全有可能的。

摩根大通(J.P. Morgan Chase & Co.)中國問題經濟學家朱海斌稱，外匯政策將是2015年中國最複雜的宏觀政策之一。

中國經濟疲軟導致中國央行上個月宣布降息，此外市場預期美國明年將上調短期利率，這都令持有人民幣資產的吸引力下降。很多此前押註人民幣會上漲、從而以較低利率借入美元買入人民幣的投資者最近幾周都在平倉，他們的理由是中國可能采取更多措施來提振經濟。

如果中國央行再度降息將降低人民幣資產的回報率，令投資人民幣產生收益的可能性下降。

人民幣央行中間價（藍線）和即期匯價（黃線）

中國央行最近一段時間試圖引導人民幣走高，但人民幣卻在下跌。周三人民幣兌美元收於1美元兌人民幣6.1975元。

對此，中央智囊團、發改委宏觀經濟研究院副院長陳東琪認為，央行主要考慮的是維持穩定，最終還是要依靠市場為導向。他認為人民幣目前貶值的壓力比升值的壓力大，預計明年人民幣向下的壓力會大一些，因為人民幣逐漸走向開放，在美元指數很強，非美元貨幣都有貶值壓力，且中國貨幣政策轉向穩健偏松。

瑞銀(UBS AG)中國經濟學家汪濤表示，她預計明年人民幣將“溫和貶值”。她預計到明年年底人民幣將跌至1美元兌人民幣6.35元。

管理著1.3萬億美元資產的德意誌銀行資產與財富管理公司(Deutsche Asset & Wealth Management)駐法蘭克福高級投資組合經理Roland Gabert說，上個月他減少了看漲人民幣的頭寸，因為他擔心美元上漲會全線削弱亞洲貨幣。

Gabert表示，美元漲勢相當搶眼，對中國可能是個風險。

一些投資者開始做空人民幣，Mark Bower是其中之一。作為總資產7.5億美元的投資公司Bienville Capital Management的新興市場部主管，Bower對中國仍在擴大的貿易順差不以為然，盡管這是促使一國貨幣升值的因素。他說，中國貿易順差擴大更多的是因為國內需求萎縮和國際大宗商品價格下跌，而不是中國出口上升。

他表示，過去六個月來人民幣匯率變化不大，在中國經濟增速放緩的情況下，這一事實導致中國的競爭力越來越弱。

目前，中國央行允許人民幣在每日中間價上下2%的幅度內波動。許多中國央行內部人士和外部人士都預計明年這一區間將進一步放寬。人民幣區間上一次擴大是在3月份，當時是從1%擴大至2%。

康奈爾大學(Cornell University)中國問題專家、國際貨幣基金組織(IMF)前中國業務主管Eswar Prasad稱，美元走強和國內經濟減弱給中國創造了一個機會，一方面可以進一步增強人民幣的匯率彈性，同時也不會因為人民幣升值預期而招來投機性資本。

Prasad補充說，當中國央行認定人民幣雙向壓力基本平衡時，就很可能擴大人民幣的交易區間。

法興銀行不認為人民幣會大規模貶值，該行表示中國決策層不會容忍人民幣出現5%以上的貶值。因根據歷史，即便在金融危急時刻，中國沒有讓人民幣貶值的先例；其次，中國目前沒有太多的出口壓力；此外，中國對於資本外流也心存芥蒂；最後中國政府正在力主進行結構性改革，貨幣大幅貶值會危及改革。

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WTI油價跌3% 因沙特重申不減產

來源: http://wallstreetcn.com/node/212322

美東時間周一中午，商品價格大跌，WTI原油跌3%，布倫特原油跌逾2%，黃金價格跌逾1%。

據華爾街見聞報道，當天早些時候，沙特石油部長Ali Al-Naim接受總部位於倫敦的沙特阿拉伯生活報(Al-Hayat）采訪時稱，原油可能不會重返100美元/桶了。

他重申，“我們是國際原油市場的小出產國，我們生產的原油連世界的40%都不到，但我們也是產油國中效率最高的，我們是不會減產的。”

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美國原油庫存遠超預期 美油盤中暴跌超3%

來源: http://wallstreetcn.com/node/212418

周三，美國能源信息署公布的數據顯示，美國原油庫存數據遠超預期，WTI原油期貨價格跌幅擴大，跌逾3%。近幾日，美油每日都會經歷暴漲或是暴跌3%的行情，震蕩劇烈。

根據華爾街見聞網站實時新聞：

美國12月20日當周EIA原油庫存+726.7萬桶，預期-250萬桶，前值-84.7萬桶。

美國12月20日當周EIA汽油庫存+408.3萬桶，預期+100萬桶，前值+525萬桶。

美國12月20日當周EIA精煉油庫存+230.3萬桶，預期+100萬桶，前值-20.7萬桶。

美國12月20日當周EIA精煉廠設備利用率93.5%，前值93.5%。

美國能源信息署公布的數據顯示，截至12月20日當周，美國原油庫存增加726.7萬桶，遠超預期的下降250萬桶。

與EIA數據趨勢一致，昨日API公布的庫存數據也表明，原油市場供大於求形勢嚴峻。美國12月19日當周API原油庫存增加540萬桶，前值為增加190萬桶；汽油庫存增加550萬桶，前值為增加280萬桶；精煉油庫存增加110萬桶，前值為減少100萬桶。不過，周二該數據公布後，市場反應相對平淡，僅小幅下跌。

據《華爾街日報》報道，Jefferies分析師Andrew Lebow表示，原油市場非常脆弱，EIA數據對市場悲觀情緒沒有起到緩解作用。

本周，沙特石油部長Ali al-Naimi堅決不減產的講話對原油市場構成打壓。他表示，即便油價跌到20美元，沙特也不會減產，因為這不符合OPEC的整體利益。Ali al-Naimi還表示，沙特的產油成本最多在4~5美元/桶。其他OPEC成員國領導人也紛紛表示出不減產的決心。

Petromatrix的原油分析師Olivier Jakob認為，油價下跌，是因為總有OPEC成員國的石油部長出來說話，試圖打壓油價。OPEC傳達這樣的信息：他們不會采取任何措施來限制供應，他們就是要油價下跌，要美國人減產。

同日，EIA公布的天然氣庫存數據也多於預期。美國12月20日當周EIA天然氣庫存減少490億立方英尺，預期為減少630億立方英尺，前值為減少640億立方英尺。數據公布後，美國天然氣期貨跌幅擴大，跌逾4%。

周三收盤時，油價跌幅收窄。美國NYMEX 2月原油期貨價格收盤下跌2.24%，收報55.84美元/桶。布倫特2月原油期貨價格收盤下跌2.35%，收報60.24美元/桶。

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3%大跌算什麼，牛市路上更坎坷的多得是 張翼軫

來源: http://xueqiu.com/3559889031/34423793

周二滬指大跌3.03%。有焦慮的朋友就擔心是不是行情結束了。作為趨勢跟隨者，我從來不相信一根陰線就能改變趨勢，即使是2007年這樣的大牛市，比這更坎坷的大跌也多得是。

作為一個老股民，對於昨日的上證指數大跌其實沒什麽感覺，但是QQ群里面很多群友卻焦慮的問，牛市是不是就結束了。

年呢！牛市什麽時候被一根陰線就能終結的啊！

看看歷史吧，下圖是2006年到2007年大牛市中上證指數的走勢，黃色箭頭線是2006年8月到2007年10月，上證指數從1500點起步到6124點，4倍的大牛市啊。



你可知道，在這樣的大牛市中，上證指數出現過多少次單日大於3%的大跌？

答案是：19次。

具體跌幅可看下圖，8%以上的都有兩次，更不要說著名的半夜雞叫5·30了，但是這些都沒改變之後愈演愈烈的牛市。



所以說，因為一根大跌就擔心牛市終結，圖樣圖森破啊！

作為趨勢投資者，我始終相信像我們這樣沒有天賦猜頂的普通人，堅持跟隨相對長期的走勢就好，我一直用的就是自行改良後的海龜模型(公眾號Seekingbeta_earl中回複“海龜”可查看使用方法)。

下圖是滬深300指數小時圖疊加海龜指數的走勢，可以看到走勢還是相當健康的，沒有任何趨勢反轉的跡象，所以作為趨勢投資者，我繼續老老實實持股。

俄羅斯政府預計今年國內GDP將萎縮3%

來源: http://wallstreetcn.com/node/213825

俄羅斯政府預計該國國內生產總值（GDP）2015年將萎縮3%。這個數字較不少分析師4~5%的預期更為樂觀。

據路透社報道，俄羅斯經濟發展部部長Alexei Ulyukayev當地時間周六（1月31日）表示，俄經濟發展部已向政府提交了2015年度經濟發展指標最新預測，此次預測是基於原油年平均價格為每桶50美元，而去年12月份的預測基於原油年平均價格為每桶80美元。

根據最新預測，2015年俄國內生產總值將萎縮3%，固定資產投資下降13%，工業生產下降1.6%，零售貿易總額下降8%，職工工資和居民實際收入降幅將分別超過9%和6%；通貨膨脹率將達12%，資本外流將達1150億美元。

去年12月，俄經濟發展部曾預測，2015年俄國內生產總值將萎縮0.8%，固定資產投資下降3.5%，工業生產增長1.1%，零售貿易總額下降3.8%，職工工資和居民實際收入降幅將分別達3.9%和2.8%；通貨膨脹率將達7.5%，資本外流將達900億美元。

正在執行的本財政年度俄聯邦預算基於去年9月對今年油價和經濟增長的預測結果，即油價為每桶100美元，俄經濟增長1.2%。由於俄經濟發展部此次大幅下調經濟發展指標，俄財政部將對聯邦預算進行相應調整。

路透社1月下旬調查分析師們預計今年俄羅斯經濟將萎縮4.2%。

穆迪本月早些時候表示，俄羅斯GDP可能下滑多達5.5個百分點。丹斯克銀行分析師在最近的一次報告中預計俄羅斯GDP可能下降8%。

自2014年3月烏克蘭危機升級以來，西方對俄羅斯發起多輪經濟制裁，導致俄羅斯資本外逃，貨幣持續貶值，通脹攀升。與此同時，國際油價大幅下跌也令嚴重依賴原油出口的俄羅斯經濟雪上加霜。根據俄聯邦統計局日前公布的初步統計數據，2014年俄經濟增速由2013年的1.3%降至0.6%。

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油價再度拉升 WTI與布油雙雙漲超3%

來源: http://wallstreetcn.com/node/214073

近日來油價巨震不斷，繼昨天大漲後，今天油價再度直線拉漲，WTI油價大漲3.7%，最高至52.49美元/桶。布倫特油價漲超3%，盤中一度沖高至每桶58.64美元。 

昨日美國交易時段，WTI原油盤中一度上漲逾7%，收漲4.2%，收報50.48美元/桶。盤後，沙特幾個月來首次上調對美國的官方石油售價。

更新中

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摩根大通：預計歐央行降息至-3%

來源: http://wallstreetcn.com/node/214872

德國商報handelsblatt援引摩根大通（JP Morgan）固定收益負責人Robert Michele稱，歐央行將下調現金存款利率至-3%，同時美元會在年內上漲20%，與歐元持平。

這位負責人稱，歐元區正在經歷通縮，國債供不應求。

盡管歐央行今年1月宣布從本月開始每月購債600億歐元，至少持續18個月，但這一購債計劃中一系列限制措施恐怕讓刺激經濟的效果打折。

根據歐央行QE計劃，每只債券的購買不得超過該債券發行規模的25%；對於同一發行者，購買量不得超過該發行者債務總規模的33%。

英國《金融時報》發表分析文章稱，歐央行面臨至少兩種最糟糕的情況。

第一，全球通縮帶來的震蕩。這一震蕩可能是美國經濟增長不明朗和中國經濟增長大幅下滑造成的，結果導致全球各國央行競相實行貨幣寬松。

歐央行應對辦法不多，即使將購債規模擴大至每月1000億歐元，單個債券購買量也將很快觸頂25%。

第二種最糟糕的情況是，如果希臘退歐，重定計價貨幣會帶來風險溢價。幾乎可以肯定的是，希臘退歐，會讓市場錯誤解讀歐元區，把歐元僅僅當做一種貨幣，而不看作是一個穩定的貨幣聯盟。

而歐央行的沖銷式購債計劃（OMT）也將受限。這一購債計劃沒有規模限制，但要求受援助國實施財政緊縮。德拉吉近日表態稱，QE計劃並不會影響到OMT。但是由於25%和33%這兩個比例的存在，OMT也很難繼續“無限量”。

“彈藥”不多的歐洲央行將於北京時間今晚20:45公布利率決議。

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我國零售商自有品牌比重約3% 找“老外”做貼牌逐漸流行

來源: http://www.yicai.com/news/2015/11/4717422.html

我國零售商自有品牌比重約3% 找“老外”做貼牌逐漸流行

一財網 繆琦 2015-11-26 16:14:00

根據官方數據，今年我國零售企業自有品牌比重約為3%，和去年僅1%相比有所提高。然而，和歐洲國家自有品牌平均比率30%～35%相比，仍然存在較大差距。但讓國外的生產商給中國品牌做代工的逆潮流已經逐漸出現。

歐佩克月報樂觀 油價飆升逾3%

周二歐佩克預計明年原油需求將增加，因全球盈余減少，北美市場，油價大幅上揚。截至發稿紐油漲3.06%，報46.13美元/桶;布油漲3.55%，報47.89美元/桶。

消息面上，此前石油輸出國組織(OPEC)發布月度報告，報告下調2016年全球經濟增速預估，稱英國公投脫歐後不確定性加劇，並預計2017年石油需求增速將稍稍放緩，這是該組織第一份有關2017年的預估報告;該報告還指出沙特6月原油日產量達到1055萬桶，逼近紀錄水平。

快訊：安倍或將推出新刺激措施 日本股市大漲近3%

安倍或將推出新刺激措施，日股繼續維持強勢。截至發稿，日經指數漲2.65%，報16124.36，恒生指數漲近1%，韓國指數小幅上漲。

今日，日本首相安倍晉三將舉行內閣會議，考慮采取10萬億日元的經濟刺激措施。政府可能會考慮在四年來首次發行新的日本國債。另據日本共同社報道，日本自民黨和公民黨同意在8月1日至4日舉行國會特別會議。

安倍晉三在昨日下午的發布會時表示，將盡快加速擺脫通脹，從現在開始考慮經濟措施的規模，不認為自民黨的憲法草案將毫無改變地獲得通過。

他還表示，將於7月12日下令籌劃經濟刺激措施，經濟措施將鼓勵未來投資，加快高鐵線路的建設。經濟措施將建立21世紀基礎設施，為地區旅遊業建立基礎設施，最大程度地利用零利率環境。

全球經濟面臨著不同的風險，需要加強在市場穩定上的全球合作，安倍表示將采取經濟措施以支撐國內需求。

期貨市場收盤：黑色系全面回升 白銀跌逾3%

期貨市場收盤，黑色系在連續兩日暴跌後全面回升，熱卷漲3.75%，焦炭漲3.21%，螺紋鋼漲3.08%，鐵礦石漲2.84%，焦煤漲1.2%，滬銅、滬鋁、滬鋅、滬鎳等多數品種錄得小幅上漲。

金銀領跌早盤市場，白銀跌3.24%，黃金跌1.65%。

“雙粕”延續跌勢，早盤豆粕跌1.91%，菜粕跌0.55%， 大豆跌1.36%。

期貨市場開盤 黑色系螺紋鋼、焦炭漲逾3%

27日期貨市場開盤，主力合約中，黑色系期貨大漲，螺紋鋼漲3.4%，熱卷漲2.85%，大連鐵礦石期貨漲4.5%，焦炭大漲3.5%，焦煤漲超2%。

分析人士認為，周二政治局會議給市場帶來下半年財政刺激發力的預期，黑色系大漲正是這一預期增強的體現。

此次會議強調：“要堅持適度擴大總需求，繼續實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策，註重相機、靈活調控，把握好重點、節奏、力度，為供給側結構性改革營造良好宏觀環境。要落實各項減稅降費措施，保證公共支出能力和力度，發揮財政資金效應，引導社會資金更多投向實體經濟和基礎設施建設薄弱領域。”

華創屈慶債券團隊在報告中指出，周二政治局會議的上述論調有別於此前權威人士側重強調供給側改革的表態，此次政治局會議對需求側的重視程度有所提高，體現出在經濟下行壓力依然較大的背景下，下半年穩增長將成為與調結構並重的政策目標。

報告認為，此次政治局會議一方面強調穩增長，另一方面強調抑制資產泡沫，財政政策發力無疑成為了唯一的選擇。這意味著下半年財政政策有望進一步發力，減稅和基建投資有望進一步加碼。決策層表態穩增長，對下半年經濟走勢不必過於悲觀。期貨市場黑色系大漲也反映出，市場對於需求側刺激的預期有顯著增強。

萬科高開逾3% 地產與被舉牌板塊領漲

萬科A高開3.36%，報20.33元，現報20.27元，上漲3.05%。受此影響，地產板塊與被舉牌領漲，地產板塊中，嘉凱城上漲7.23%，光明地產上漲4.24%，金融街上漲3.9%。被舉牌板塊中，恒順眾昇與新世界漲停。

中國恒大以及萬科A昨日晚間發布公告稱，截至8月4日，恒大已經累計買入萬科A股5.17億股，占萬科已發行總股本的4.68%。

快訊：銀行板塊快速拉升 南京銀行上漲近3%

12日早盤，銀行板塊拉升，截至發稿，南京銀行上漲近3%，江蘇銀行、寧波銀行、光大銀行等均有不同程度上漲。

8月10日晚間，浦發銀行和華夏銀行發布半年報，兩家公司業績維持穩定增長，未出現此前市場擔憂的惡化。 浦發銀行半年報顯示，該公司2016年1~6月實現歸屬於母公司股東的凈利潤267.70億元，同比增長11.99%;華夏銀行半年報顯示，該公司2016年1~6月實現歸屬於上市公司股東的凈利潤98.26億元，同比增長6.08%。整體看，兩家銀行業績均跑贏行業。最新數據顯示，截至2016年二季度末，商業銀行當年累計實現凈利潤8991億元，同比增長3.17%。

值得註意的是，上述2只銀行股二季度均獲得證金公司繼續增持。其中，證金公司增持華夏銀行2929.31萬股，至6月末，證金公司持有華夏銀行股份數增至3.87億股，占其股份比例也由3.35%增至3.62%;另據招商證券測算，扣除轉增，證金公司二季度亦增持浦發銀行3800萬股，持有其股份數增至近6億股，占浦發銀行股份比例為2.77%。

平安證券認為，在目前經濟下行壓力依然較大的背景下，銀行資產質量仍難以獨善其身，現在判斷銀行的資產質量能夠出現拐點為時尚早，但地區間可能存在分化，如此前資產質量風險暴露相對較早的長三角地區資產質量呈現逐步趨穩態勢，但中西部地區，尤其是過剩產能集中的省份不良壓力依然較大。

平安證券表示，看好銀行板塊8月絕對和相對收益空間，銀行不良率的單季改善並不具備可持續性，但有利於修正此前市場對銀行資產質量過度悲觀的預期，目前銀行板塊整體安全邊際較高，股息率較實際利率的吸引力明顯。不過考慮到按揭帶動的信貸增量在下半年不可持續，企業經營層面並無實質性改善，因此超額收益可持續性不強。

天風證券認為，銀行資產質量惡化速度或迎邊際放緩。板塊當前估值充分反映了對資產質量的悲觀預期，隱含不良率8%以上;宏觀經濟釋放企穩信號，緩慢下行傳遞至銀行業，資產質量惡化速度將放緩：上市銀行不良凈生成率升速放緩;地方債務置換及供給側改革利好上市銀行資產質量。當前銀行板塊價值低估，在基本面發生積極變化及資產質量預期略微好轉之下，板塊估值水平有望修複至1倍PB水平。看好部分滯漲的股份制以及估值偏低的城商行，上看30%空間。

 

產油國穩定油市預期帶動空頭回補 美油漲近3%

美國WTI 9月原油期貨價格周五(8月12日)收盤上漲1.20美元，漲幅2.83%，報44.69美元/桶，本周升幅創4月來最大，沙特油長昨日有關可能采取行動幫助穩定市場的講話觸動了空頭回補的升勢。

與此同時，ICE布倫特10月原油期貨價格收盤上漲1.14美元，漲幅2.48%，報47.18美元/桶。

在數據顯示，本周美國貝克休斯活躍鉆機數連升七周，為逾兩年最長增勢，且增加17座，為12月來最大增幅後，油價縮減部分升幅。

本周早些時候，OPEC宣布14個成員國將在下個月阿爾及利亞能源會議間隙舉行會晤並恢複合作凍產，今年4月份時凍產協議未能達成一致。

7月沙特原油產量處於1067萬桶/日的歷史高位，因此一些分析師對沙特參與凍產的誠意感到疑惑。