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認識一下:百度剛剛晉陞的29歲最年輕副總裁李明遠

http://www.iheima.com/archives/46600.html

【導讀】百度今天宣佈晉陞年僅29歲的李明遠為公司副總裁,分管移動業務。李明遠真可謂「年少得志」,其是甘肅人,中國傳媒大學畢業,從百度實習產品經理到事業部總經理,再到今天百度副總裁,短短不到十年 。

百度的歷史上、也是目前中國最大的三家互聯網公司BAT裡面,唯一一位80後副總裁誕生了,他叫李明遠。今日媒體消息稱,百度CEO李彥宏今日(7月31日)早上發佈內部郵件,宣佈晉陞百度移動-云事業部總經理李明遠,為副總裁,晉陞之後李明遠仍負責百度移動業務。29歲的李明遠也成為百度歷史上最年輕的副總裁。百度有關負責人也向鈦媒體證實了此消息。李明遠真可謂「年少得志」,其是甘肅人,中國傳媒大學畢業,從百度實習產品經理到事業部總經理,再到今天百度副總裁,短短不到十年 。

2004年,李明遠以實習生身份加入百度,擔任百度貼吧首任產品經理。2007年任百度歷史上第一個獨立事業部—電子商務事業部總經理,負責旗下百度有啊和百付寶等業務。在百度內部獲得過很多獎勵,例如2005年最佳百度人,2006最佳百度經理人,2008年總裁特別獎。但百度有啊由於發展並不順利,2010年8月李明遠從百度離職,加入UC優視擔任副總裁一職,負責UC樂園等業務;2011年11月,李明遠重回百度擔任移動產品部高級總監。2012年2月,晉陞百度移動-云事業部總經理,創造了內部多個「最年輕」的記錄。過去五年,百度錯失了很多移動互聯網機會,其移動戰略屢屢受到外界質疑,但近一年,尤其到其以19億美元的天價收購91無線,百度高調的移動產品規劃不斷在媒體上曝光。有消息稱,百度收購91無線,也與李明遠在其中的作用有很大關係,晉陞也意味著將由他主導,進一步完成對91無線的整合。有媒體對他的評價 「無論是對互聯網遠景的洞察,還是對產品細節的把握,都堪稱一流,格局執行超強。

」李明遠也是百度移動開發者戰略的極大推動者。今年5月的GMIC全球移動互聯網大會上,李明遠發表了題為「建設開發者需要的移動生態系統」的演講。李明遠認為,對於APP的變現,主要有三大困難。主要體現在推廣成本劇增;缺乏天然流入用戶,命中率低;留存率和活躍率低。他也表示,百度助手在去年的後兩個季度和今年的第一個季度增長也非常快,都超過了50%,並且也是呈加速的態勢。為了幫助開發者更好地產生應用、分發應用、獲取用戶,百度已經發佈了APPBuilder、SiteAPP,站長可以使用SiteApp,不懂技術可以選擇APPBuilder。

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說史130823傑弗遜傳(29) 庭上交鋒 掌門天地

http://www.tangsbookclub.com/2013/08/23/%E8%AA%AA%E5%8F%B2130823%E5%82%91%E5%BC%97%E9%81%9C%E5%82%B329-%E5%BA%AD%E4%B8%8A%E4%BA%A4%E9%8B%92/

說史130823

傑弗遜傳(29) 庭上交鋒

朝日執筆

 

〈美國簡史番外篇〉: 天才傑弗遜和他的對手們(十四)副總統伯爾叛國案(上)Aaron Burr Jr.’s Conspiracy

1806年10月,伯爾派兩個助手帶了一封密碼信給韋堅信,信中聲稱英國已決定加入計劃,敦促韋堅信盡快行動。 由韋堅信向密西西比河沿線進兵,伯爾的私兵就從俄亥俄南下,兩軍在新奧爾良會合,以迅雷不及掩耳之勢向西班牙軍隊發動突襲,其時英國皇家海軍也會從海路策應。

美西一旦開戰,韋堅信就不能再「食兩家茶禮」,這當然是他最不願見到的事。他收到密信後,先致函穩住墨西哥方面,以免西班牙搶先出兵。 另外,現在伯爾似乎已是如箭在弦,一旦事機敗露,韋堅信估計自己必然會受到牽連,於是決定先發制人。

韋堅信向 傑弗遜總統送呈了一道緊急軍情,聲稱收到密報,有一支約一萬人的不明武裝力量正向新奧爾良方面集結。 從現階段觀察,這支部隊的目的似乎是墨西哥,但也有可能同時覬覦著路易斯安那,故請總統不可不防。 韋堅信還報告了一些具體細節,但聲稱自己並不知道領頭人是誰。

事實上,這並非傑弗遜首次收到「有人」打算向墨西哥出兵的消息,這也不是第一封告發「有人」意圖分裂西部各州的密信。 傑弗遜甚至也知道,韋堅信的密函誇大其辭,那支軍隊充其量只有幾百人,也許還要更少。不過,傑弗遜認為就事態的發展而言,伯爾的胡作非為已到了不能容忍的地步。因此,他決定執著韋堅信的這封信,作為對付伯爾的證據。

傑弗遜立即知會軍政要員召開內閣會議,向他們展示這封密信,並商討應採取什麼行動。會議最終一致決定,採取一切必要手段制止情況惡化。其中來自陸軍的指揮官們表現得尤為激動,認為伯爾罪行滔天,必須嚴懲不貸,以警效尤。

內閣會議後,傑弗遜隨即向全國發布聲明。他告知人民,在美國境內有一支不隸屬於任何政府的武裝部隊,正準備向西屬墨西哥發動秘密軍事行動。總統嚴正地提出警告,命令涉事武裝人員必須立即解散,放棄行動,否則後果自負。不過,傑弗遜這則聲明並沒有直接提到伯爾的名字,他還是希望伯爾臨危勒馬,知所進退。

很遺憾,過了好一段時間,傑弗遜並沒有收到他期望的消息。那支軍隊雖然停止了前進,但絲毫沒有解散的跡象。傑弗遜認為自己已是仁至義盡,而伯爾也著實不可救藥。此人如此冥頑不靈,今日不除,他朝必成合眾國之大患。傑弗遜狠下心來,決定不惜動用一切辦法,也要將伯爾「置諸死地」而後快!

 

在一年一度的向國會發表的「國情諮文」中,傑弗遜向兩院議員點名伯爾涉及這支私人武裝。一如傑弗遜所料,國會要求總統披露更多有關此事的資料。傑弗遜將之前蒐集的情報結集,編成檔案交付國會,其中將路易斯安那都督韋堅信的告密信,列為最重要的證據。

傑弗遜向國會指出,伯爾有幾個計劃。其中一個是挑動美西矛盾,乘機攻取墨西哥;另一個是佔領路易斯安那,打算在西部裂土稱王。伯爾在這段時間雖然一直留在西部,似乎一心務農,但這只是掩人耳目,實際上一切都是他在背後策劃和指。

按照傑弗遜的說法,伯爾發現他的獨立主張在西部不受歡迎,所以決定以武力奪取新奧爾良。他的軍隊已在俄亥俄的布倫那哈錫島Blennerhassett Island(不錯,這正是伯爾主要金主俄亥俄富商布氏的地方)集結,並屯積大量物資,伺機順流南下,奔襲新奧爾良。

一如以往,傑弗遜總統的國情諮文在各大報章轉載。不少美國人對總統的說法都深信不疑,甚至已經有輿論認為應立即逮捕伯爾,將他治以叛國死罪。

「叛國Treason」是一個非常嚴重的指控。在美國這是一項「憲制性罪行」,也就是說對於何謂「叛國」,是由《憲法》定義的。我們先看《憲法》第三章中關於「叛國」的第三款:

“ Treason against the United States, shall consist only in levying War against them, or in adhering to their Enemies, giving them Aid and Comfort. No Person shall be convicted of Treason unless on the Testimony of two Witnesses to the same overt Act, or on Confession in open Court. The Congress shall have Power to declare the Punishment of Treason, but no Attainder of Treason shall work Corruption of Blood, or Forfeiture except during the Life of the Person attainted.

對合眾國的叛國罪只限於與合眾國開戰,或依附其敵人,對其敵人予以協助和鼓勵。如非根據兩個證人對同一明顯行為的作證或其本人在公開法庭上的供認,不得被定為叛國罪。國會有權判決對叛國者的懲罰,但若因叛國罪而剝奪其公民權,不得禍延後代,也只能於其尚在生時,始能沒收其財產。”

 

聯邦政府簽發通緝令,要求各地執法人員若發現前副總統伯爾,務必即時將其逮捕,並以叛國罪起訴之。身在西部的伯爾得知這個消息,心想與其坐以待斃,不如來一招「以退為進」。他自行走到奧爾良屬地法院,聲稱在報紙上看到自己被通緝,於是前來自首。

伯爾向法官表示,自己本來只是在德薩斯向西班牙租了一塊地經營農場,西部治安不佳,況且全美國人都知道美西即將開戰,所以他手下的農工都配備武器,僅此而已。伯爾在新奧爾良的名聲不壞,聯邦黨籍的法官見伯爾說得合情合理,覺得所謂「叛國」的指控,大概只是傑弗遜對伯爾的報復,當庭宣判他無罪釋放。幾周後聯邦政府發出第二道通緝令,伯爾又到法庭自首。上次的法官剛被調走,但伯爾還是以其如簧巧舌成功說服了新上任的法官。

又過了幾周,聯邦政府發出第三道通緝令,這次臚列了更多的案情細節。所謂事不過三,伯爾知道這次大概沒有那麼容易再「全身而退」了。他早已利用這段「賺回來的」時間,作好出走的準備。他打算逃到西班牙控制的西佛羅里達,卻在途中被截獲。

 

1807年2月,伯爾被押解至維珍尼亞首府列治文Richmond。由於案件牽涉人員眾多,當地的法院規模太小,不敷應用,維珍尼亞聯邦檢察部門租用了一家小酒店,並將其改裝成「臨時巡迴法庭」,審理此案。基於案情嚴重,首席大法官 馬歇爾親臨列治文主審此案。

最高法院的司法管轄權涵蓋合眾國範圍內的所有聯邦法院,所以馬歇爾有權到維珍尼亞聯邦法院審理此案。然而,聯邦司法部卻沒有在維珍尼亞直接行使檢控權的權限,這個檢控權只能由維珍尼亞地方聯邦檢察官U.S. Attorney for the District of Virginia行使。當時擔任這個職位的 希伊George Hay,他是傑弗遜的親信。案件在傑弗遜的「地盤」維珍尼亞開審,本來就是總統和他幕僚們的精心安排,他們不惜一切要將伯爾入罪。在傑弗遜政府的全力支援下,希伊已準備好超過140項證供證據,用來對付伯爾了。

被羈押候審的伯爾,見主控的竟是傑弗遜旗下猛將希伊,自感凶多吉少,於是他不惜重金,請來了當時最炙手可熱的年青律師,只有三十歲的克萊Henry Clay為自己主辯。克萊是維珍尼亞法律界的傳奇。他少年只受過很少的正規教育,但克苦自學,博覽群書。十五歲時偶然認識了維珍尼亞法律界的宗師 威夫教授George Wythe。 威夫教授任教於著名的威廉和瑪莉學院,他正是傑弗遜和馬歇爾的恩師。(參見第九集)克萊得到威夫的賞識,成為教授的秘書,後來更獲教授將他推薦給維珍尼亞總檢察長 布祿 Robert Brooke。得到兩大名師指點,克萊竟以二十歲之齡取得律師資格,名動一時。(他後來官至美國國務卿,同時也是「第二黨系」中輝格黨的始創人。)

 

根據美國刑事起訴程序,為確保公平公正,會由「大陪審團Grand Jury」負責查證檢方指控證據的可靠性,並判斷是否有足夠的證據向嫌疑人進行起訴。情況近似我們在香港法庭新聞中看到,法庭判定「表面證供成立」的程序。若「大陪審團」(在美國是23人)認為「值得開庭」,案件才會正式進入庭審階段,故大陪團又稱為「查證陪審團Investigating Jury」。庭審時則會由「小陪審團」,也就是我們一般所認識的「聆訊陪審團Trial Jury」(美國一般是6至12人)負責認定案情,並判決被告行為是否包含犯罪事實(Verdict)。因此,希伊對伯爾的指控要先得到「大陪審團」的認同。

在聯邦大陪審團的聽證會上,辯方一開始就使出一招「釜底抽薪」,指事件完全是一次「政治檢控」,甚至只是「私人恩怨」,是傑弗遜總統動用國家機器對伯爾的「報復」。就算伯爾確曾有「惹人疑竇」的舉動,但總統在審訊開始之前,已發表公開言論指控伯爾,這是未審先判,對伯爾非常不公平。

希伊反駁說,傑弗遜雖身為總統,但同時也是合眾國的一名公民,理應也有《憲法》賦予的「言論自由」。況且,總統在國情諮文中,純粹是基於他所獲得的資訊,如實地向國會和國民報告,這是勤勉盡責的表現。難道身為總統,向國會和國民有所隱暪才是應有之道嗎?「叛國」是極其嚴重的罪行,我們固然不希望讓任何人得不到公正的審訊,但同樣不希望讓「叛國者」逍遙法外。睿智的聯邦大法官和一眾精明的陪審員,絕對有能力避開周邊環境的影響,只憑審訊中控辯雙方提交的證供和證據,去認清事實的真相。

希伊向大陪審團呈上有關伯爾與英法駐美大使,分別都有秘密往來的證據。克萊指伯爾認為,西班牙仍繼續佔領著美國早已向法國買回來的地方(指美西之間對「路易斯安那」範圍的爭議),實在欺人太甚。德薩斯與奧爾良屬地之間一馬平川,西班牙在該地蠢蠢欲動,為我合眾國心腹之患。伯爾一心為國,於是希望借助英法之力,主動出擊,將西班牙人逐出德薩斯。伯爾只是全心為國驅除敵寇,開疆闢土。輕啟邊釁誠屬魯莽,但昭昭愛國之心可嘉。希伊卻揶揄伯爾,謂他欲借英法之力,將西班牙逐出德薩斯是實,但所謂「昭昭愛國之心」卻讓人質疑。他拿出證據,證明伯爾根本就打算把西班牙趕走後,在德薩斯和美國西部領土另建新國,自立為王。

 

經過控辯雙方近兩個月的「預賽」,1807年6月「大陪審團」同意伯爾確有「叛國罪」的嫌疑,需要就希伊指控他的四項「叛國罪」,接受法庭的審訊。案件將由美國最高法院首席大法官馬歇爾負責主審。

根據《憲法第六修正案》:「在一切刑事訴訟中,被告有權由犯罪行為所在州和地區的公正陪審團予以迅速和公開的審判……同原告證人對質;以強制程序取得對其有利的證人……」陪審團從維珍尼亞的公民中抽選,齊集到這所由酒店改裝的的臨時法庭。在馬歇爾的主持下,審訊即將開始。

傑弗遜一再指令幕僚及下屬,務必將伯爾入罪。平情而論,伯爾心懷不軌,已是路人皆知。不過,一日還沒有被定罪,他也是「清白」的,應該獲得公正審訊的機會。究竟這種種跡象證據,是否足夠判定伯爾「叛國」呢?這是馬歇爾與傑弗遜的第二度正面交鋒。

不說各位未必知道,傑弗遜與馬歇爾二人,除了同是受業於威夫教授的同門師兄弟,兼且一樣是維珍尼亞人以外,還有另外一重關係。大法官的母親其實正是總統的表姐,也就是說,二人是表舅甥關係。

 

馬歇爾是聯邦黨人,向來主張「國家」應有更大的權力。伯爾的所作所為,明顯是對「聯邦主義」的公然挑戰。在上次的「馬伯利訴麥迪遜案」中,傑弗遜已經讓這個表外甥搞得灰頭土臉了。這次審理伯爾的叛國案,馬歇爾會否做「順水人情」,給舅舅一點面子,來個「三權合作」,將這個聯邦共和兩黨的共同敵人—-伯爾治以叛國之罪呢?抑或他是另有打算呢?已成為「俎上之肉」的伯爾又會有什麼自保之法呢?欲知後事如何,請看下回分解!

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2013-10-29 工作記錄 燕子 濟南

http://blog.sina.com.cn/s/blog_9eb77a950101oprq.html

深高速、寧滬高速三季報,深高速情況非常好,尤其是三季度的數據,因為與去年同期外部經營環境一致

寧滬高速受到節假日免費政策影響,車費還是小幅下降的

三季度的車流量和車費收入都有小幅增加,和深高速差距較大

萬科、保利情況不錯

中國建築每股淨資產都到3.72了,股價一點沒有反應

大概看了下,模板還沒更新完

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你,也可以成為上市公司董秘(29) 唐宋_元明清

http://xueqiu.com/1477305465/26273288
第十章  VC、PE,天使?魔鬼?(續3)

      (4)能互補我缺陷的,才是最好的投資者。

      投資界的資本流動熱潮就在我們每一個人身邊流動,但實業界的企業經營卻不能頭腦發熱,只有那些能夠實現實業與資本共舞的合作才會形成化學反應,催生出一座又一座的企業高峰和財富巔峰。

      企業真正的短板不是由別人來指點,能夠拯救企業的只能是自己,所有助力自身發展的外部力量,只是成長之路中的階段性「走一程送一程」的過客,都只是實現合作共贏的工具。在主動理性選擇投資者時,企業可根據自身實際情況進行研判,成長期的公司一般大致會有以下幾種典型煩惱:

      第一、如果你的企業只是受限於資金困擾,這是最簡單的一種需求,我們把投資的概念放得寬泛一點,那麼銀行類金融機構才是最佳的投資人。

      在目前金融市場環境下,所有融資方式中,銀行融資仍然最有吸引力的融資方式。但是銀行融資受限於內部嚴格風控的要求,一般要求有對應的足額抵押或擔保,往往將很多亟需雪中送炭卻有極強生命力和活力的新興經濟體擋在門外,如一些輕資產結構的企業、流通企業、農業企業和互聯網企業。所以企業往往只能轉而尋求以股權融資方式獲得資金。

      如果這類僅僅需要資金支持的企業在股權融資時,對引入的投資者需要重要考慮投資方的資金來源和訴求,獲得穩定和較為長期的資金才是企業繼續擴大經營的堅實基礎。

      第二、如果你的企業需要的是穩定的供應商和客戶資源,那就重點選擇一些產業投資者進行接洽。

      有的投資公司有清晰的產業投資方向,有進行所投資產業鏈進行整合的能力,將可能為企業帶來此類資源,甚至有的企業直接就將通過開放資本引入重要的供應商或者客戶,作為獲得穩定的產業鏈上支持的手段之一。所以投資人的概念就顯得很寬泛,不一定就是從事專業投資的投資機構,可能是另一個實業經營的企業主體。目前在互聯網產業內的一些巨頭們紛紛跑馬圈地,觸角延伸到與自己相關業務的每個角落,但對於那些被投資的公司而言,他們就成功地獲得自己需要依賴巨頭們而發展的市場。

      反觀一些專業投資機構和各類基金公司們,如果僅靠從LP(有限合夥的基金投資人)們那裡籌集來的資金,從事純粹的PE投資,想以突擊入股那些有條件或正在籌備IPO公司的方式,在目前市場環境中,那無異於搶劫,基本沒有生存空間,更不要說面臨當下IPO已經關門近一年之久的資本市場環境了。曾經云集了專業從事PE投資公司的北京、上海和深圳,很多類似沒有核心競爭力的投資公司不是銷聲匿跡,就是在艱難度日,正尋求轉型。

      前幾天在和一個朋友聊天時,他提到中國平安收購深發展,更名為平安銀行後,他說平安正在下一盤很大的棋局,因為平安銀行正將以前的保險客戶在與原來的深發展客戶資源進行相互置入,太可怕了。如果真是這樣,這不正是收購兼併的精髓嗎?曾經的深發展因為平安的進入,業務已經深入到中國的每一座城市,進入了每個社區,這不正是深發展曾經想要的嗎?

      第三、如果你的企業一直從事實業經營,已具備是可謀求資本運作的條件,甚至漸已具備上市的可能,那麼可以尋求一些有成功案例的投資機構合作。

      通過與有著非常IPO經驗的專業投資機構合作,將獲得政府機構、其他中介機構處無法提供的支持和幫助。對這類投資機構的選擇時,企業最好低調或慎行,因為你的企業已經基本具備籌劃上市條件時,已經有不少投資機構盯著你。如果你向前文中曾經舉例的咖啡企業一樣,把自己企業股權弄成一個可拍賣的產品,價高者得的話,你可能會帶來許多意想不到的麻煩。一般情況下,最終能夠牽手的投資者一般不會超過3家,那麼其他被拒之門外的投資者,總有那麼一些害群之馬或者別有用心者,讓企業真的會躺著中一槍,甚至中N槍。做人要低調,做企業何尚不是如此(產品營銷除外,不在此討論範圍)。

      第四、如果你的企業需要轉型,一般的操作思路是採取主動出擊,對擬轉型產業進行收購、兼併或合作,此時也可以考慮從引入戰略投資者的角度去實現轉型。企業轉型的條件有三類資源必須具備:資金、新業務的引入和相應的管理能力。如果通過引入在擬轉型產業方向有豐富項目儲備和實施經驗的投資者,那將對企業的轉型起到至關重要的作用,將通過引入該類投資者,可以起到一石三鳥的奇效。

       第五、如果你的企業需要引入管理和人才,這類企業的需要在引入投資者時,偏重於投資機構的該類資源調查。本人曾在深圳一家創業投資公司工作期間,投資公司分別向五家被投資企業派駐過業務高管,企業之所以看中與我們合作,就是因為投資公司當時有他們亟需的專業人才,其中一家企業目前已經在中小企業成板功上市,投資該些企業正是因為投資公司其中一位合夥人有華為派駐北美區長達五年的工作背景,後來由該合夥人解除在投資公司的合夥關係,直接到該企業任分管業務的副總裁,專業背景使其在企業大有用舞之地,幫助企業業務得到極大的提升,後順利成功上市。類似案例數不勝數,但往往被很多企業所忽略,因為一旦進入投資的討價還價階段,就容易侷限在價格高低的爭論中了。

      總之,企業對投資者引入的主線條是對資金的渴求,但不能只盯著資金,對投資者的選擇第一要務是研判投資者是否認同公司的長遠戰略,是否有足夠長耐性等待你的成長,對企業的發展有多少投資附加值的注入能力。到最後,資金的引入反倒變成了投資的附屬品。

      從這裡,也可以分析出投資機構的核心競爭力如何打造,不能僅僅圍繞融資和投資項目作文章,有了發現價值的眼光和機制,最後卻眼睜睜看著中意的投資標的與自己擦肩而過。企業往往需要的是投資同時能帶來更多的增值服務和合作空間。
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【案例】Refinery29:5次轉型,如何找到投資人並活到現在的?

來源: http://new.iheima.com/detail/2013/1227/57457.html

成立已八年之久的Refinery29是一家生活時尚網站,擁有一群忠實的粉絲,現在這已經是它的第五次“轉世”。先前,它依次做過側重精品的在線集市、山寨團購網站、推薦引擎、電子商務網站,及至現在這個全面集成的內容中心。今年同為34歲的兩位聯合創始人――斯特凡諾和菲利普・馮・鮑里斯――一次又一次地向投資人作出承諾,然後一次又一次地使期望落空。在i黑馬的觀察中,很少有公司能像他們這樣頻繁轉換方向,還能不斷吸引投資人繼續投入的。他們是如何做到並活到現在的?(Refinery29聯合創始人賈斯汀・斯特凡諾(左)和菲利普・馮・鮑里斯)還在25五歲上下時,兩位創始人就曾向投資人向他們砸下3,000多萬美元的投資人做出承諾,要打造時尚洞察與品牌銷售的完美結合體。10月中旬,在C輪融資中從Stripes集團(投資於醫療保健、音樂與消費品初創企業領域,同時也包括Art.com和Elance之類的網站)籌集到2,000萬美元之後,他們再一次調整了戰略。新零花錢在手,R29計劃拋棄電子商務(在它今年有望進賬的3,000萬美元營收中,電子商務收入可能占200萬美元),轉而擴充內容,以及移動和視頻平臺。它幾乎完全在商品銷售方面認了輸。它大部分的廣告收入都來自於原生與條幅廣告,以及廉價的推廣鏈接。最近,它將希望寄托在了贊助內容上。“假如進展如我們所願,”斯特凡諾說,“我們今年有望賺到1.5-2億美元。但結果沒有。”R29是怎麽活到今天的?靠的是運氣,好得離譜的運氣;還有耐心超凡的投資人,任其永無止境地一路折騰。“我一直把它看成是長期的,”設計師兼零售商史蒂芬・埃倫說,他從一開始就是R29的投資人和擁躉。Refinery29得名於最初的29家入駐零售商,意在對時尚商店與活動的雜亂現狀加以“提煉”。它是日常工作窮極無聊的產物。馮・鮑里斯當時供職於華盛頓特區的一家政治智囊機構,而斯特凡諾則為市民投訴委員會調查針對紐約市警察的投訴。(還有一名合夥人喬納森・福爾岡沒過幾個月便離開團隊攻讀法律學位去了。)馮・鮑里斯和斯特凡諾曾是寄宿學校的好友,兩人在都沒有時尚或零售業背景的情況下發布了一份城市指南,面向男性與女性提供他們所中意商店的點評文章。為彌補經驗的不足,他們拜訪精品店,結交諸如Rag&Bone之類的新興品牌,聘用皮埃拉・傑拉迪(馮・鮑里斯的妻子)這樣的專業人士擔任創意總監,並從紐約時裝周官方出版物the Daily挖來了克莉絲汀・巴巴里克出任總編。他們還偶然結交了史蒂芬・埃倫,在紐約皇後區名不見經傳的泰國餐館結下不解之緣。埃倫投資了16萬美元。他被兩人將商業與內容相結合的想法深深吸引,同時也對他們的儉樸驚嘆不已。“他們的辦公地點在地下,由多個地下室構成,這讓我很驚訝。”埃倫回憶說。R29靠諸如Nexxus Salon Hair Care和Glam這類客戶的顯示廣告勉強維持生計。2008年,他們在曼哈頓亂糟糟的港務局客運總站設立了一家臨時商店用於高級時裝展示,這一舉措帶來了50萬美元的銷售額,但大部分都進入了設計師合夥人的口袋。在經過幾個月尋找種子基金無果之後,R29在2009年一度瀕臨倒閉。“有些人同意之後又突然變卦,”斯特凡諾說,有一位投資人原本能為我們打開機會的大門,他承諾會投資8萬美元,但報價表到期後就再也沒有接過我們的電話。最後,在2010年的2月,一筆50萬美元的種子基金到位。這筆資金來自於若幹天使投資人以及High Line Venture Partners的管理合夥人夏娜・費舍爾,使R29起死回生。更確切地說是改頭換面了。2010年11月,該公司新增團購業務,而這個領域的蛋糕已經被遠遠更為強大的對手如Gilt、Groupon和LivingSocial等瓜分得差不多了。不打緊。馮・鮑里斯預測,這項被稱為Refinery29 Reserve的業務所帶來的收入將占到總營收的25%,而當時2011年的營收是900萬美元。結果,它只達到了預期的一半:120萬美元。回到原點――重新尋找新的投資人。曾幫助引導Pinterest籌集機構投資的費舍爾,也為他們敲開了機會的大門:2011年7月,由首輪資本和Floodgate領銜的A輪融資為他們帶來了450萬美元。馮・鮑里斯和斯特凡諾藉此重新啟動Reserve,該業務後來新增了一系列商店與精品團購交易。他們再一次作出承諾:到2012年,電子商務收入將占據總營業額的40%,這又一次落空(最終只占到14%)。但由於讀者的高度積極性,廣告收入在近兩年內幾乎翻了兩番。也許正是這一點堵住了人們的嘴。“他們在電子商務方面嘗試了很多東西,也繼續在搗鼓新的方式與創意,”First Round合夥人克里斯・弗拉里克聳聳肩說,也算是原諒了他們。他希望R29能夠將移動――現在該網站31%的流量來源――變成一棵搖錢樹。這些一廂情願的想法中,也許總有一些能成為現實。去年,R29招募了20名工程師,加入其斥資100萬美元建設的一個名為“雅典娜”(希臘智慧女神)的數據庫計劃。該計劃於今年8月揭幕,會將網站上所涉及到的所有產品與任務進行鏈接、生成目錄。有了這個數據庫,用戶們將可以有按照風格主題與品牌名稱來搜索各自喜歡的商品。與此同時,它還將幫助廣告商瞄準潛在客戶,長期內,還可以讓廣告商通過付費,更加深入地了解R29讀者的喜好。“他們做商務引擎不怎麽成功,” Stripes集團管理合夥人丹・馬里亞承認說,該集團在R29的投資,價值估計在1億美元上下。“但是,他們擁有一個快速增長的媒體品牌,備受受眾青睞,而且業務有利可圖。”斯特凡諾則說得比較謙虛。“要把業務做大,你就必須犯錯、願意失敗,”他解釋說。當你的小金庫又新增2,000萬美元的時候,說起來當然很容易了。 相關公司: 數據來自 創業項目庫 作者:福布斯中文網 | 編輯:weiyan | 責編:韋
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2013.12.29 工作記錄By Roald 濟南實習

http://blog.sina.com.cn/s/blog_9ad4e2650101pdp1.html

今天上午按照新的卡片模板對格力電器的卡片進行了初步修改,今天只是增加了發行與分配和管理層與員工這兩個部分,由於一直在做卡片,沒有讀巴菲特的信和證券分析。下午開例會。

華電:山東、寧夏、安徽等公司由於點火價差高,仍然普遍盈利,中西部就要差很多。華電機組覆蓋區域還不錯,聚集了優質資產,利用小時較高,預計煤價過完元旦就會下降,ROE18%還是有可能的。

國投:火電和水電表現都還不錯。公司將那些盈利不強的30萬等級機組趁好時機出售,還包括一些參股的項目。水電這塊雖然造價成本在上升,但國家的政策性補貼應該是足夠的。

國電南自:華電集團控股的,主要客戶也是華電。主要做電網/電廠保護及自動化產品,費用比較高,銷售費用裡,差旅費最多,管理費用裡,技術開發最多。

四方:民企,主要做繼電保護產品,毛利率很高,費用也非常高。研發人員佔一半,研發支出佔比10%,非常高。高管大部分為技術出身,注重技術研發。

長園集團:李嘉誠控股的,生產人員多,學歷不高。高管工資很高,員工工資比較低。電網設備毛利率非常高,但費用也很高,子公司業務廣泛,有做PE的子公司,其中賺錢還不少。

西安:古都,人均新增房屋面積比較高,城市地鐵也比較發達,主城區的人口密度很大,但是最近這幾年有一些往外遷。大明宮和大唐芙蓉園地段房價很貴,萬科的樓盤比較分散,中海的相對集中。

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2013/12/29 讀書筆記《股市真規則》8、9、10章 by Leon 濟南實習

http://blog.sina.com.cn/s/blog_9ad4e2650101pdo5.html

第八章   財務偽裝

   六個危險信號

   1、衰退中的現金流  如果看到經營性現金流在減少而淨利潤在大踏步增加,或者經營性現金流的增長比淨利潤增長的速度緩慢,就要保持警覺即使什麼都不做 也要像鷹一樣注視著現金流

   2、連續的非經常性費用 頻繁發生的一次性費用和記錄要保持警惕

   3、連續的收購  是不是在其中消化了大量的費用或者關聯交易

   4、首席財務官或者是審計師離開公司

   5、沒有收到貨款的賬單相對與銷售收入增長過快的應收賬款 「壞賬準備」是否和應收賬款一直增長

   6、變更賒銷付款條件和應收賬款  找到其具體條款和解釋一般來自季報

   七個陷阱                

   1、投資收益  注意觀察投資收益是否被記錄在營業利潤中以推高毛利率(根據會計準則,任何一次性的利潤都要從營業利潤中分離出去)

   2、養老金缺陷年報計劃中的養老金相關科目及其註釋,計劃內員工福利義務 年末計劃資產公平價值相比較 尤其注意腳註!

   3、養老金補充過剩的養老金收益 可以計入損益表 但是依賴於資本市場,如果想真正的計算到底多少利潤,應該減去這部分。

   4、化為烏有的現金流你不能指望員工行使期權之前發生的現金流。在分析一家現金流充沛同時股價高漲的公司 我們該核查一下有多少增長來自於期權相關的稅收收益

   5、存貨

   6、不好的變更  改變公司的折舊費、壞賬準備、收入確認方法、費用記錄方法

   7、費用化還是非費用化  在年報中的腳註發掘。

 

第九章   估值

   一般來說,股票市場的收益來自於兩個關鍵的部分:投資收益和投機收益。前者來自紅利和後來的盈利  後者來自P/E的變化(從長期上,一般來說投資收益成果遠遠高於投機收益)

   市銷率P/S=股票價格/每股的銷售收入  市銷率反映的銷售收入更加真實(多數會計技巧是推高利潤的)銷售收入比較穩定  存在的問題是 銷售收入價值的大小值得認真研究  市銷率的對比要考慮到行業因素 尤其對週期性行業來說市銷率更合適

   市淨率P/B=市場價值/賬面價值(所有者權益或者淨資產)

      市淨率在現在並不是那麼有效  因為無形資產的存在,賬面價值可能顯示不出來

      市淨率依賴於淨資產收益率和銷售淨利率  在其他方面相同的情況下,高淨資產收益率的公司應該有較高的市淨率;因為金融性服務公司資產負債表上有大量的流動性資產,且是按市場價格標價的,P/B就比較好用,而且,金融類公司股票以低於賬面價值交易常常預示公司正在經歷某種麻煩。

   市盈率P/E

      優點:相對於現金流來說,盈利相對收入更有意義,更接近市場,容易取得、計算、

           一個成長迅速、負債較少、在投資需求較低的公司,市盈率較高也是值得的。

           同行業比較——一家穩定的公司以大致相同的速度增長,和過去有大致一樣的預期,P/E較低,可以關注,但不排除風險、前景的預期不好導致PE降低。

           很靠譜一點是,如果和歷史相比較,在無重大事件發生的時候,低P/E可以關注。

      缺點:P/E是一個相對的指標,可能在建立時就比較扭曲。風險、成長性、資本需求是決定一個股票市盈率的基礎。

               公司最近出售業務或者資產了嗎?

               公司最近發生一大筆非經常費用了嗎?

               這家公司更有週期嗎?

               這家公司現金流的資產資本化還是費用化?

               盈利是真實的還是想像的?

   市盈率相對盈利成長比率=PE/增長率(PEG

           PEG的不足是  並沒有顯示出風險、資金規模或者說利用效率。

   收益率的方法

        現金收益率=自由現金流/企業價值(基於現金流折現原理)

        企業價值=股權價值+債權價值-現金

        已經包含了財務槓桿風險方面的,可以和國債收益率作對比,高於可比國債收益可能是一個機會。

 

第十章   估值——內在價值

計算內在價值的原因

1P/S P/B P/E等比率是有缺陷的,比較的是兩隻股票之間價格的不同,沒告訴一直股票真的的價值

2、「股票若是以其內在價值的某一折扣交易,並不單單是因為他們的價格比類似公司的價格高或低」,在比較比率的基礎上,評估內在價值將能給我們更好的啟示,給做投資決策一個強大的基礎(因為內在價值綜合包含了風險等各個方面的內容,而比率只是顯示價格)

現金流  現值  折現率

股票的價值等於它未來現金流的折現值 

1、 今天收到的現金可能被投資出賺取某種利潤,這就是貨幣的「時間價值」

2、 有可能我們永遠也收不到未來的現金流「風險溢價」

折現率:政府債券利率+風險溢價  風險:資本持續損害的可能性

1) 公司規模大-風險低-風險溢價低

2) 財務槓桿比率低-風險低-風險溢價低

3) 週期性弱-風險低-風險溢價低

4) 公司管理方面可信度高(無危險信號)-風險低-風險溢價低

5) 競爭優勢強、面寬-風險低-風險溢價低

6) 複雜性低-風險低-風險溢價低

10.5%可以作為一個可以考慮的標準。因為追求精確的折現率的難度很高,只要考慮比平均的折現率高了或低了就很好了

現金流現值決定於數量、時間選擇和未來現金流的風險,這些是在你決定為一隻股付多少錢應該考慮的三個條件。

 

計算永續年金價值

    2013/12/29 <wbr> <wbr>读书笔记《股市真规则》8、9、10章 <wbr>by <wbr>Leon2013/12/29 <wbr> <wbr>读书笔记《股市真规则》8、9、10章 <wbr>by <wbr>Leon2013/12/29 <wbr> <wbr>读书笔记《股市真规则》8、9、10章 <wbr>by <wbr>Leon 2013/12/29 <wbr> <wbr>读书笔记《股市真规则》8、9、10章 <wbr>by <wbr>LeonCF(1+g)/(R-g)     原理是求極限,R為折現率,g為股息增長率,CF為當年現金流

計算內在價值的步驟:

   估計下一年的現金流量

          自由現金流=經營性現金流—資本支出現金流,本質上是指,在再投資之後還有剩餘的現金流  在某種意義上,自由現金流是一個公司可以每年提取但是不止損害核心業務的資金。

   預測一個增長率

          快速發展期(高)、增速下降期(下降)、穩定器增長率(穩定)都不一樣的,值得注意。

   估計一個折現率

       國債利率+風險溢價

   估算一個長期增長率

       可以用穩定器增長率來估計

   加上永續年金的折現現金流

 

安全邊際

       想成為一名成功的投資者,就要力求在相對我們估值有重大折扣的基礎上買入,這個折扣的價位就是所謂的安全邊際。

       安全邊際像一個保險單,有助於我們防止以過高的價格買入,也減輕了過度路管的估值引起的損害。

       好公司股票值得以相對高一些的價格和較小的折現率購買。

       安全邊際對有競爭性的穩定的公司為20%,對沒競爭優勢高風險的公司為60%,平均起來,對大多數公司來說,我們需要一個30%~40%的安全邊際。

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2013/12/29 巴菲特的信 1962、1963 by Leon 濟南實習

http://blog.sina.com.cn/s/blog_9ad4e2650101pdo6.html

1962上半年

巴菲特再次在信中討論了「市場預測」的話題,認為在一個較長的時期內,道指可能會帶來大約5%~7%的紅利市值年複合增長率,重申其工作就是在較長時間內取得超過道指的業績(長期內超過10%就會比較滿足),不擔心絕對收益的正負問題。信中回顧了道指-21.7%和合夥公司-7.5%(不包括價值較大增長的Dempster Mill公司)的收益,驗證了之前提到了下跌的市場有更多機會的說法,指出,如果能達到道指下降1個百分點而我們的投資組合下降0.5個百分點這樣的目標,那麼就說明了我們的投資組合是保守的投資工具。巴菲特在信中舉例道,在上半年中一些大型的基金弱於市場收益的情況和成長型基金受到熊市的更大打擊(這些基金可以被認為代表了平均專業投資水平和較合夥人形式更為複雜的管理水平),說明了道指是個強勁的對手,而投資業績的評判需要包含熊牛市的長期來評判是科學的。接著信中敘述了在不同情況下合夥人的資產價值變動和收益情況、贖回或增資以及新合夥人最低標準方面的的一些內容。

1962年信

巴菲特在信中對一些基本的規則進行了重申,並認為這是必要的。總體表達的思想有:不保證收益,但收益要與道指相比,絕度收益不能公平衡量做的好不好;不會預測市場,投資是基於價值投資,因此收益和損失都要從長期的角度來看,對業績的評價最低也要3年;巴菲特的所有資產都在合夥企業中,這給予了合夥人信心。接著信中介紹了1962年的收益情況,從年度和累計復合收益兩個角度,再次驗證了道指下降業績表現將會突出的觀點。巴菲特打消了合夥人目前規模擴大可能會帶來收益下降的顧慮,認為不會對業績有明顯的影響。最後關於半年報中提到了控制公司Dempster Mill ManufacturingCompany,巴菲特對這家控制公司通過各方面的略有曲折的改革,給股東帶來了預想、甚至有些超出預想的收益。成本均價約28元,現在價值約35元。當買下一家公司後,市場價格已經不重要,重要的是這家公司的資產價值到底如何和針對公司提升價值的改革。

 

1963年上半年

在信中,鑑於其一直以來倡導的投資思路,巴菲特對上半年14%(道指為10%)的收益表示了滿意。接著信中對合夥企業各類投資,包括低估股票、Work Outs(套利性投資)和控制公司方面的進行了對比收益介紹。其中第一類投資在63年上半年增值21%62年下跌表現形成了對比,套利型投資今年弱於道指和62年不尋常高收益也形成了對比,這驗證了其「長期」評判業績的投資哲學。而後做表和道指、兩家最大的封閉式和開放式基金業績進行了對比,顯示了合夥企業較高的收益率,並指出雖然其他基金並未有超過道指的復合收益率但對控制投資者購買非常差證券方面的風險也有作用。接著對控制性企業Dempster Mill ManufacturingCompany進行了簡單介紹。從報表顯示了管理人哈瑞專業的水平,從整體上提升了這家公司的價值,作為佔股71.7%的大股東,將會獲得很好的收益。接著信中說明了後續資金流入和撤離,包括6%的利率資金借還原因。另外,對稅方面也做了一些描述,總的來說,投資策略應當是建立在儘可能的創造淨現值而風險最小化。

 

1963

在年信中,巴菲特重述了操作方式,主要是三類投資:第一類低估值的投資佔有最大的份額,價值回歸的時間難以確定,受市場影響大,或者說與市場相對正比(同漲甚至更強,也有同跌的風險),買入時間的選擇很重要,並且不要貪婪,另外,價值回歸的過程中我們可能會感受到公司控制者改善公司的微妙過程;第二類「特殊事件投資」取決於公司經營的特殊事件,與道指無大的關聯,在62年市場下跌的過程中,此類投資帶來的不同尋常的收益也驗證了這一點,鑑於這類投資的安全性,可以借入資金投資此類資產,在部分報表中將會顯示出;第三類控制公司,一般需要多年才能通過各種措施才能成效,與道指無多大關聯,也可以從低估值入手到慢慢控制。信中又談到了Dempster Mill ManufacturingCompany,對其過十年的經營做了總結:不變的銷售量、低存貨周轉率和投入資本的零利潤,當合夥企業成為控股股東後,聘用了哈瑞作為該公司的CEO,哈瑞努力、靈活的策略改善了這家公司,給股東帶來了良好的收益。其中,此公司改善主要包括以下幾個方面需要注意:將資產轉化為可利用的現金流;將部分製造業務分類、轉移到高收益的證券業務上(通過接受貸款等方式獲得資金進行高收益資產----證券轉換,這也會受到整個市場的影響);一個優秀的管理人哈瑞。最後,信中介紹了巴菲特以及重要合夥人Bill Scott家庭對於合夥企業的很大投資,這將提升股東的信心,還介紹了審計員等方面的事宜。

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財務智商(29):聚沙成塔 笨發

http://notcomment.com/wp/?p=1877

話說小弟一向係一個敗家仔,唔覺意洗大左的程度相當驚人,亦沒有儲蓄習慣,搵多越多洗得越多,惡習難清。

去年聖誕節,大抽獎抽到一個豬仔錢箱,就有一個諗法係將每日褲袋的10蚊及5蚊大餅儲起,睇下一年落黎可以剩到幾多。

今日心血來潮點一點算,原來兩個多月黎已經儲左有七舊幾,如果保持呢個速度,咁一年都分分鐘儲到三千幾四千銀,夠換一部手機或者去台灣走一轉。

或者而家的信用卡或者分期消費實在太流行了,儘管我們不像美國佬咁大花筒,但唔多唔少已經習慣了一定程度的先洗未來錢,過去學生年代唔食lunch儲錢買野的踏實模式已不復在n年。

今次的經驗,又提醒番自己一個簡單道理,要剩到錢,真係未必係咁艱難,一天十元八塊咁積聚,原來已經可以聚沙成塔。

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職場點滴(29):怎樣判斷你的強項 笨發

http://notcomment.com/wp/?p=12709

續上回,我們怎樣去判斷自己的強項呢?

為方便闡述,我們嘗試以職場上的大路的要求來作分類:

1. 溝通能力 (語文能力 + 表達力)
筆者在職場中,曾經多次遇到一些語文能力極好 ,中英文皆上乘的人,然而溝通能力郤總是表現欠佳; 反之,有一些人只能掌握基本語文能力,仍然可以有上佳的溝通能力,何解呢?
溝通,其實就是指人與人之間的互動,而語文只是當中的「工具」之一,深入的認識工具 (語文能力高), 並不代表你擁有使用該項工具的能力,正如你可以是軍火專家,但不代表你會是神鎗手。 (有興趣的讀者可以看看溝通技巧系列)
當然,商業社會對文字上的精準度要求也高,因此,上佳的溝通能力應該是語文能力加上表達力俱備,缺一不可。

2. 數理能力 (數據處理 + 快速反應)
會計行業要求有上佳的數據處理能力,然而光是懂會計規則,可能只可以成為一位普通的會計師,再複雜的如核數師,便必然需要有嚴謹的邏輯分析力。
而我們經常說的「數口精/反應快」的人 (typical sales),可能未必受過專業的會計/財務訓練,但因data processing 的速度快,處理要求快速 (但並不艱澀) 的問題是多見得心應手。

3. 邏輯能力 (拆解問題能力)
邏輯力主要見諸能否將大件拆成一百件小件,或反之把一百件小件組合成一件大件的能力,而當中沒有前後矛盾。
典型的邏輯要求高的工種為電腦工程師,醫生,律師,警察等.

4. 空間智能 (形象和抽象)
空間智能可以劃分為形象的空間智能和抽象的空間智能兩種能力。 形象的空間智能為畫家的特長。抽象的空間智能為幾何學家特長。建築學家形象和抽象的空間智能都擅長。

典型要求有強空間智能的工作就是設計師,建築師,或各類技藝型人如廚師,司機等。
而所謂的強項,很簡單,便是你否能輕易地較其他人做得好,即出少少力便有很大的ROI。

每一種職業,皆有其一些核心要求,如編寫電腦程式的邏輯要求之高,非普通人能掌握,如筆者之流自問邏輯力已經不俗,但較「輕易地較其他人做得好」還有很大段距離,於是在大學選科時便不敢送死了。

相反,筆者自問溝通能力及數理能力不俗,兩者加起來便是營商/鎖售的材料,及後於商界的前線便有不俗的發展。

不同的職業都可以有出頭天,關鍵是首先搞清楚明白自己的強項到底在那裡。

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