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日本三一一大地震後，台灣踴躍捐 輸，顯示台日深厚的關係。未來台日如何進行聯盟，授權或移轉更多關鍵技術到台灣，並進占全球更大市場，將是此次電子業將斷鏈危機化為轉機的新方向。

撰 文‧林宏文

日本大地震引發全球關注，尤其是日本掌握眾多關鍵零組件及材料，從智慧型手機、平板電腦、液晶電視等產品，都已感受到生產線中斷 的危機，這項新變數，將是觀察今年電子產業榮枯的關鍵因素。

斷鏈衝擊多大？

台灣下半年恐爆發缺貨潮

以 面板產業關鍵材料異方性導電膠（ＡＣＦ）為例，由於主要業者日立化成及索尼化學的廠房位於災區，全面復工期仍未定。目前國內面板廠的ＡＣＦ庫存只剩一至兩 個月，友達執行副總彭雙浪甚至預言，ＡＣＦ供應吃緊，將促使面板漲價時間提早至第二季。

ＡＣＦ是一種具備單向導電及膠合固定的化學材料，應 用在不適合以高溫鉛或錫焊接的製程，廣泛使用在軟板、ＬＣＤ模組、觸控面板到驅動ＩＣ等電子線路的連接，由於技術難度高，長期掌握在日本業者手中。

資 策會產業情報研究所所長詹文男預估，日立與索尼兩大ＡＣＦ廠商合計占全球九成市占，兩大廠目前均遭限水限電，索尼化學的多賀工廠亦遭水患，短期內恐怕難以 全面復工。

除了日商壟斷九成，南韓LG Micron與三星Cheil為主，合計市占率僅五％，同時僅供集團內部使用。至於台灣則有瑋鋒科技，是國內唯一有能力生產ＡＣＦ的廠商。

類 似ＡＣＦ這種關鍵材料及零組件，過去大家都很少聽聞，但在這次日本強震後，幾乎每個產業都發生類似斷鏈的情況，從印刷電路板產業中的關鍵材料ＢＴ樹脂及壓 延銅箔，面板產業需要的ＴＡＣ膜，各種電子產品必備的高階被動元件、電池芯、光學元件，到關鍵ＩＣ如電子羅盤，半導體上游的曝光設備、玻璃基板、矽晶圓、 ＩＣ基板等。

在這些產品項目中，日本業者從占有全球四成到九成市占率不等，幾乎都是關鍵供應商的角色，也難怪日本大地震後，原本有人樂觀預 期會有轉單效應，但卻發現所有電子股都先跌一輪再說，顯示日商在全球電子業已具備無可替代的關鍵角色。

到底這個斷鏈危機，會對台灣產業造成 多大衝擊？產業情報研究所預估，由於今年第一季，電腦產業因為英特爾的Sandy Bridge瑕疵問題，導致消費者觀望，使得買氣遞延，因此目前廠商備料約為四到六周，第一季尚可撐過去。至於第二季本來就是傳統淡季，因此供給出現問 題，應該也不會產生非常大的缺口。

不過，下半年的旺季來臨，產業就有可能面臨較大的壓力，中小型廠商就會有較大的缺貨問題。雖然預期下半年 才會產生，但大廠仍積極提前預做準備，因為使用替代產品可能導致良率降低，甚至影響產品表現及品質。

台灣如何應變？

﹁台日聯 盟﹂及﹁聯日抗韓﹂此外，拓墣產業研究所副所長楊勝帆也指出，今年至今全球３Ｃ電子的需求不如預期，也沖淡斷鏈可能帶來的危機。他說，儘管最近有蘋果 iPad2造成搶購風潮，但其他平板電腦就遜色很多，至於中國前兩個月的電視銷售只成長九％，比預期的兩成要差很多，加上歐洲也不好，如今日本市場又受到 衝擊，﹁今年電子業景氣，可能要延後到第三季及第四季才能好轉了。﹂詹文男說，在這次斷鏈危機中，業者都積極爭取料源，有的甚至用現金下單，由於大廠擁有 較佳的談判籌碼，預料小廠受到的衝擊會比大廠高很多。此外，產業情報所也建議政府及民間應該積極透過聯盟方式，與日商交涉，若日本短期內無法解決限電的問 題，應積極爭取日商技術授權到台灣生產。

詹文男也說，從這次危機可以看出，台灣與日本的資通訊產業是﹁合作多於競爭﹂，因為在許多關鍵零組 件上，台灣倚賴日本的比率極高，也凸顯台灣產業脆弱的一面。因為當日本這條供應鏈發生危機時，許多關鍵零組件訂單有可能轉向南韓，讓台灣廠商面臨更嚴峻的 競爭威脅。

的確，日本不像美國是全球金融中心，一向以產業立國，過去對於技術授權的策略是採取﹁雁行理論﹂，將利潤最高的關鍵技術留在日 本，利潤次之的技術就轉移到南韓與台灣，至於最後組裝及成熟的工作則移至中國或東協等國家。

如今，日本依舊掌握最關鍵的技術，但近幾年南韓 地位提升，不論是品牌的經營或產業上下游的垂直整合，都已逐漸逼近日本，演變成台灣在後面追趕，並與日本進行結盟，以對抗共同敵人南韓。

過 去一年在台灣最積極布局的日商，非日本第二大商社三井物產莫屬。三井先是入股冠捷兩成股權，接著又宣布投資璨圓一五％股權，由於兩個案子規模都不小，總投 資額近一三○億元新台幣，也讓三井成為最積極在台灣產業界尋找策略夥伴的日商。

三井物產台灣董事長澤田真治郎表示，三井從一八九六年就已來 台灣，至今超過一百年，台灣的產業強項在電子產業，如今延伸到綠能產業，這與三井的發展方向吻合，加上兩岸ＥＣＦＡ（兩岸經濟協議）從今年起生效，對於未 來進入中國市場有很大的加分效果，也促成三井與台灣企業的聯盟關係。

我方優勢何在？

管理力強可與日技術互補

三 井投資冠捷與璨圓的緣由，前者是因早在十餘年前，雙方就有生意往來，加上經營理念接近，投資案很順利就談成。至於璨圓的發光二極體(ＬＥＤ)業務，正好是 三井想要切入的新產業，加上璨圓也有資金需求，並計畫進軍中國場，讓雙方合作談判進展非常迅速。

澤田真治郎說，台灣和日本企業是很好的合作 夥伴，日本有研發與技術，台灣則擁有生產管理能力，以及快速靈活的應變能力，彼此互補關係很強，加上雙方文化也很容易理解，這是三井加速投資台灣的原因。

眾 達國際法律事務所主持律師黃日燦說，他很早就主張台灣除了與中國結盟，也就是China加上Taiwan，成為所謂的Chiwan之外，台灣更應積極與日 本結盟，Japan加上Taiwan，也就是Jawan。過去Jawan的結盟在食品、通路及汽車等都很成功，例如康師傅、統一、旺旺、裕隆等，未來這個 成功模式會繼續發揚光大。

黃日燦說，台灣過去與美、日及中國有深厚的歷史關係，台灣人相對於中國人，可以說是﹁最了解老外的老中﹂，但相對 於美、日等國家，台灣人又是﹁最了解老中的老外﹂，此刻日本面臨限電及輻射等威脅，台灣若能與日商進行更深度的結盟，或許可以因禍得福，化危機為轉機。

日 本大地震後，台灣企業與民間踴躍捐輸，也顯示台灣與日本的關係，明顯與南韓及中國有差異。這次的大地震，不僅震出日本企業的高度競爭力，也震出日、韓、 台、中四地的競爭力高下，台灣電子業發展三十餘年，雖然產業日益壯大，但仍有不少瓶頸需要再突破，斷鏈危機是否可以化為轉機，如何利用與日商的合作契機， 將考驗所有經營者的智慧與決心。

日本面板相關產業受創概況▼ACF ▲擴散膜 ◎玻璃

全面停工

NEC 秋田

▼ Sony Chemical多賀城工場,なかだ工場,豊里工場▼ Sony Chemical鹿沼工場▼日立化成工業株式會社(2工場)

◎旭硝子鹿島工場

局部受損

東北 Pioneer米澤工廠Toshiba Mobile Display 石川

TMD 深谷工廠

Panasonic LCD茂原 (G6, 82k/M)

◎旭硝子千葉工場

雙葉電子工業

◎旭硝子京浜工場(橫濱)

▲ 旭化成

Sony Mobile Display 愛知資料來源：資策會產業情報研究所（MIC）日強震重創關鍵材料供應，台灣業者遭殃關鍵技術與材料(所屬產業) 供應商微曝光設備(面板) Nikon、Canon 壓延銅箔(印刷電路板) JX日鑛異方性導電膠ACF(面板) 日立化成、SCID BT樹脂(印刷電路板，IC載板) 三菱瓦斯、日立化成矽晶圓(半導體) 信越、 SUMCO 積層陶瓷電容器MLCC(手機) 村田製作所黃光、蝕刻設備(半導體) 東京電子（TEL）NAND Flash(半導體) 東芝中小尺寸面板(面板) Hitachi Display、NEC、TMD、Epson 鋰電池負極材料(筆電) 日立化成資料來源：資策會產業情報研究所、工業技術研究院、拓墣產業研究所

製表：翁書婷

2012總統大選開打，藍營為了 拚政績，現正積極要企業兌現「愛台支票」。本刊調查，藍營透過前行政院長劉兆玄等，多次與鴻海董事長郭台銘聯繫，郭台銘承諾將以雲端中心進駐高雄軟體園 區，預計6月動工，並趁機要地，希望投資金額近千億元的環保科技城，能落腳機場捷運A7。

郭台銘小檔案

現職：鴻海集團董事長

出生：1950年10月

學歷：中國海專畢業

經歷：1974年創立鴻海；鴻海集團現為全球電子代工龍頭，2010年合併營收為1兆9,590億元，為台灣產業龍頭。

家庭：與亡妻林淑如育有1子1女；與現任妻子曾馨瑩育有1女1子

身價：1,372億元，為本刊2010年台灣首富。

四月二十八日，內政部營建署公告，「機場捷運A7站區開發案（又稱林口A7）」中，占地十餘公頃的合宜住宅部分廠商投標資格，預計六月二十四日開標，而產業園區招標部分，僅提到使用面積由原規劃的五十六公頃，縮小為四十三公頃，招標內容仍未定案。

劉兆玄居中牽線

機場捷運A7站區開發案總面積二百三十六公頃，分二期開發，第一期一百八十六公頃山坡地，已於去年完成解編，將開發住宅及產業二區，今年開始招標。而最令台塑、遠雄等大型企業集團垂涎的，就是產業園區的設立，其中，包括鴻海董事長郭台銘。

本刊調查，其實近日郭台銘已透過前行政院長劉兆玄轉達，希望儘速解決鴻海集團的用地問題。而郭台銘最屬意的用地，正是可與鴻海總部—土城頂埔總部交通相連的機場捷運A7。

但這回不是郭台銘主動求地，而是藍營先找上門。「馬英九在二○一二年大選尋求連任，端出他二○○八年上任時所提『愛台十二項建設』當政績，為拚政績，近期藍營頻繁與多位國內企業大老接觸，希望業者能加速回台投資。」知情人士表示。

拗藍營 取得土地

從去年下半年起，藍營透過前行政院長劉兆玄等多重管道，多次表達，希望郭台銘兌現他在馬英九上任前的企業「請益之旅」時所承諾的「愛台支票」，包括：高雄軟體園區、子公司返台上市等多項投資案。其中，擔任主要聯繫管道的劉兆玄，與郭台銘至少見面三次以上。

「經過再三考量，郭董近日決定，重啟已暫停近半年的回台投資，拍板確定雲端中心落腳高雄軟體園區，預計今年六月開始動工。」一位鴻海人說。

允諾兌現支票的同時，郭台銘也藉此向藍營表達：「台灣土地取得相當不易，鴻海不是不願意投資，而是沒法子投資，政府要塑造適合的投資環境，出面幫企業解決問題。」

其實，郭台銘最在意、也最想解決的，就是土地取得問題，特別是鴻海計畫在台灣設立大型研發中心、生產基地，以及計畫斥資千億元打造的數位環保科技城，都是卡在沒有適當土地而無法進行。

釋三區 中意林口

為了解決鴻海用地問題，政府先後提出高雄港區、南港202兵工廠以及林口產業園區，但卻各自遭遇不同問題。

像高雄港區旁的土地，檢驗後發現重金屬污染，不宜開發；南港202兵工廠用地先是劃為生技園區預定地，後來作家張曉風發表〈報告總統我可以有二片肺葉嗎？〉一文後，更發酵成環保議題，使得開發案停擺。

後來，二○一○年提出林口產業園區，郭台銘最中意。一來，五十六公頃基地面積大（今確定為四十三公頃），且位在機場捷運線沿線，交通運送方便；二來，基地旁就是平價住宅預定地，可一併解決員工住宿問題，因此成為郭台銘首選之地。

為此，去年三月底，郭台銘就曾帶領五位幹部拜訪行政院長吳敦義，當面提出進駐產業專區的規劃大綱。除將興建鴻海環保科技城外，同時也希望拿下住宅專區標案，規劃當中四成做員工宿舍、六成配合政府興建平價住宅出售。

遭質疑 標案喊停

沒多久，同年八月行政院就公布機場捷運A7投標規定：「提供二萬人以上工作機會、創造年產值三千億元，產業投資總額須達五百億元等。」門檻非常高，惹來民進黨立委質疑，簡直是為鴻海量身打造。

質疑聲浪一出，機場捷運A7招標案立刻喊停迄今。這讓向來注重速度效率的郭台銘，覺得不能再等了，才會透過劉兆玄轉達盡速解決用地問題。

其實，郭台銘對於台灣投資環境並不太滿意。二○○八年七月時，郭台銘就曾對當時的行政院長劉兆玄說：「我原本不打算擴大在台投資，因為台灣本身沒有天然資源，地理位置也不是最佳；不過，在新政府政策開放的趨勢下，決定加碼投資台灣。」

不過，二年多過去了，郭台銘對於回台投資的態度，始終搖擺不定，甚至一度抗拒。

去年二月，立院正在審查產創條例修正案，曾傳出外資在台可享一五％營利事業所得稅稅率優惠，將排除國內企業。對此，郭台銘重砲批評說：「如果政府獨厚外資的話，將把鴻海企業總部搬離台灣。」

同年六月間，鴻海集團大陸員工墜樓事件越演越烈，面對各方指責，台灣政府無人出面相挺，甚至有學者連署指鴻海是「台灣之恥」，讓郭台銘心情盪到谷底，宣布 全面暫緩在台投資計畫，並由鴻海總財務長黃秋蓮代為召開記者會。會中，黃秋蓮轉述郭台銘所說：「台灣是否沒有我留下來的餘地，難道要逼鴻海出走？」

台設廠 猶豫觀望

因此，鴻海擴大在大陸、巴西等地投資時，對台灣投資幾乎停擺。例如，鴻海要花百億元投資太陽能電池與模組廠，消息一出，苗栗縣政府立刻表態，願意協助取得卓蘭鎮白布帆地區二十五公頃土地，郭台銘卻回說：「我們很廣的在看，但不會很急著跳進去。」

再如高雄軟體園區，二○○八年六月，郭台銘專程南下與高雄市市長陳菊簽約，並由副總統蕭萬長見證，承諾將投資十九億元興建研發大樓、五年內創造三千個就業機會，當時主持人還開玩笑說：「就像是簽結婚證書一樣，簽了要履行，不能反悔。」

駐高軟 議員嗆聲

但迄今，僅有子公司捷達新科技進駐，約三百名工程師在高軟工作。因差距實在太大，去年還引發高雄市議員豎立三幅大看板，「郭董ㄟ不要吃高雄豆腐」，向郭台銘嗆聲。

轉眼間選舉又到，藍營不得不緊張，才透過劉兆玄，找上郭台銘。

劉兆玄為馬政府第一位閣揆，二年前因八八水災下台，但隔年隨即接任一向由總統兼任的國家文化總會會長，顯示仍受馬英九倚重；此外，郭台銘與劉兆玄二人私交甚篤，郭台銘多項愛台投資案，就是在劉兆玄行政院長任內所承諾。

然機場捷運A7為眾家財團垂涎的一大塊肥肉，郭台銘的「愛台支票」如何順利兌現，還得經過來自四面八方的考驗。

隨著景氣好轉，中國房地產市場也告別長達一年的冰凍期。然而這波反彈似乎僅限於一、二線城市，開發過度、買氣不足的城市，交易仍然不活絡。同時因為當局宣示反貪腐，大城市也出現不少要求現金交易的豪宅出售案。

撰文‧周岐原

農曆春節長假裡，中國民眾除了拜年、到風景區遊玩，還有不少人從事另一種活動：看房子、買房子！

中國住宅市場經歷二○一二年大半年衰退修正之後，自第四季開始，呈現令人驚訝的強力反彈；從北京到上海，一線城市的成交量迅速擴增、房價漲幅也穩定增加；房地產的買方們，因為景氣再度好轉，終於向房價投降，不少觀望的民眾都紛紛出手買房。

成交數據反映的趨勢相當顯著，以中國最大住宅開發商萬科集團為例，去年十二月銷售金額為人民幣一四○．七億元（約新台幣六六八億元），比市場低迷的前年同期大增一．四倍；到了今年一月，銷售金額又大幅成長達一九○．七億元。業界龍頭銷售額屢創新高，透露一個事實：市場再度出現「房瘋」！

一二年初，︽今周刊︾曾製作「中國房市冰風暴」封面報導，當時我們直擊現場後指出，三亞、深圳、上海及北京市郊的住宅行情正在急凍，一年過後，市場迅速回溫，原因是什麼？

海南島房屋十二年才賣得完「市場上流動性還是很多，資金困境紓解了。」一位業界研究員直言：「『金九銀十』旺季過後，冬天行情通常比較冷，今年這個現象卻不明顯。」例如北京、上海、深圳、廣州四個城市，一月的房價，就比去年十二月上漲逾二％。「（去年）下半年起，先是土地拍賣屢創新高，顯示開發商信心好轉，市場見到開發商勇於出價，擔心像上一波多頭『越等越漲』，因此刺激買房熱潮回來。」然而，這次中國房價儘管反彈，各地走勢卻不同調，出現明顯兩極化的情形。

正當一線城市再次湧現買房潮，多個三、四線城市房價面臨龐大壓力，連去化庫存都不容易，遑論大漲。最具代表的是以海口、三亞為主的海南島，外地人來此購房占總銷量超過八○％，但探究這些買主購屋目的，多數只為短期避寒、休閒；以旅遊導向的三亞為例，每十戶房屋僅三、四戶有人入住。

據官方統計，整個海南島的房屋供給總面積將達一．○七九億平方公尺，如果以現有的銷售速度，至少要十二年，才能將所有餘屋消化完畢，凸顯海南島房屋供給嚴重過剩。

距海南島三千公里遠的渤海灣畔，遼寧省營口市也面對房地產過度開發、買盤後繼無力的困境。當局推出的「營東新城」都市規畫區，銷售速度遠遠落後預定目標，被視為全省房地產泡沫最嚴重的城市。「就算把市區五十萬人搬來住，還會剩下一大堆空屋。」當地一位開發商透露。

這一波房市榮景，還意外出現另一個特殊現象，就是求售的豪宅明顯增加。這是因為十八大後習近平全面接班，他開始在多個場合高調宣示打擊貪腐，聲言一定要「老虎、蒼蠅一起打」，對有大筆「另類收入」的政壇人士造成壓力。

豪宅賣家「神隱」只收現金習近平除了在下鄉考察時，具體交代地方幹部只能準備四菜一湯、不可有酒；䒷面下，由住宅建設部領軍的政府部門，對各城市「住宅資訊聯網」的建置，也在加快進行。這套系統一旦完成，等於串聯起各大城市的地政資訊，只要查詢姓名，個人持有多少房地產、登記地址、面積大小、購買金額等資料將無所遁形，儼然成為打擊貪官的最佳利器。

正因為「後有追兵」，各地以不同身分坐擁大量房地產的「炒房姊」、「炒房叔」，也陸續遭調查，近來在廣州、杭州、濟南等城市，出現「半夜託人賣豪宅」的奇景。

這類案件的共通點是，賣方只願意在半夜提供看屋服務，這些多數是公司法人，甚至根本不具名的賣方，從頭到尾不見人影，只有律師出面。還有一大特色是必須現金交易，倒不是他們急著將產權脫手，而是不經由銀行放款，以免資金流向曝光。

瑞士信貸亞洲首席經濟學家陶冬曾指出，中國受限於資本管制，民眾除了Ａ股市場和房地產之外，很難再找到適合的投資標的；這個政策因素，加上人口流入城鎮的購房需求，成為房地產行情易漲難跌的主因。

只是誰也沒想到，這波房市熱潮的來源之一，竟是大批中國官員急著將房地產變現所導致。看來只要中國當局反貪腐的行動不停止，「現金價買豪宅」的案件也不會絕跡。

2013年中國房市三大現象1. 建商再次大舉買地，一、二線城市價量齊揚。

2. 三、四線城市買氣嚴重落後，市況仍未好轉。

3. 部分城市豪宅交易量大增，僅半夜可看屋，要求現金交易。

日月光、矽品牽手後，國巨旗下智寶也吃下凱美過半股權，尋求綜效的案例將持續出現。 投資人以董監持股搭配本益比，可篩選出潛力標的。

經過近一年爭鬥，日月光與矽品從勢不兩立到攜手同行，創造台灣罕見購併模式，也在股市掀起一股波瀾，心態「有為者亦若是」的狙擊紛紛出擊。尤其景氣低迷，紅色供應鏈節節進逼，電子股評價普遍低落之際，一些本益比在十倍上下，甚至股價跌破淨值、董監事持股又低的公司，紛紛成了購併行動的絕佳標的。

國巨集團旗下智寶電子，去年發動的購併戰，就是此種邏輯。二○一五年七月三十日，智寶突然公告分別取得凱美、光頡股權，比率分別達六．六％、四．七％。隨後，智寶一路加碼凱美，截至今年五月二十六日，智寶持股凱美增加至四六％，換句話說，智寶可望在今年股東會改選董監事時，順利取得經營權。

整併行動怎麼看？

公司買對方股權 未來整合起手式凱美有什麼特色？它的營收比重七成是生產鋁質電容，這與智寶接近；此外，公司本益比經常在二十倍以下，股價更長期低於淨值。而且自○六至一五年，十年之間，凱美只有兩年未配發股利，連金融海嘯的○八年度，凱美也配發○．八元現金、○．二元股票，自然成為國巨集團的理想選擇。隨著國巨加碼，凱美自去年八月至年底，漲幅最高超過五成。

國巨集團董事長陳泰銘曾經說，想整併其他業者「像日月光和矽品，若沒有先買部分股權，雙方很難坐下來談。」以國巨集團的手法來看，顯示加碼股權來表現購併決心，會是台灣資本巿場進行整併時的基本要件。

就拿日月光併矽品的開始為例，當時矽品董監持股，枱面上合計頂多六％，但前十大股東有新加坡主權基金等知名法人，持股達三○％，日月光卻依然發出購併通知書，可見基於強化自身未來競爭力，日月光乃至於國巨在內，都有其勢在必行的考量。

電子業在大者恆大的壓力下，預料將會有更多張虔生、陳泰銘伺機出手，對這些企圖心強烈的電子業老闆而言，股價淨值比及本益比偏低，且具備持續配發現金股息實力的公司，只要董監持股有限，豈非成為產業整合前提下，率先進入眼簾的標的？

哪些個股有機會？

力成獲大戶加碼 宏正業績穩健對一般投資人而言，又該如何從中找到投資機會？留意獲利穩健但本益比低，且籌碼流向持續集中的績優股，依舊是值得布局方向，即使無法提前得知購併訊息，分析籌碼流向，仍可看出大戶默默透露的操作訊號。譬如，電子股中的力成、頎邦、京元電、宏正等，頗值得投資人關注。

去年封測市占率五．四％的力成，從籌碼面看，持股一千張以上占比達六九％，與一二年二月相當，但股價與當時仍有約一成距離，顯示儘管經濟部投審會，暫不審查紫光私募入股力成二五％的投資案，但本案已獲力成股東臨時會投票通過，大戶似乎普遍看好，投資案日後應可水到渠成。

先前，力成董事長蔡篤恭就已強調，無論紫光入股能否實現，都不影響公司目前營運，意味著本業成長依舊。財報也顯示，力成今年第一季營業利益率達十三．七四％，為近八季以來最高；法人看好，力成下半年隨著西安新廠加入量產，逐步提高產能利用率，營收與獲利可望更上層樓。

另一方面，KVM大廠宏正，則是連年維持出色業績、股權相對較分散的公司。就籌碼面而言，宏正董監持股一一．七％、前十大股東持股三三．七％，比重都不算高；但財報顯示，今年第一季宏正稅後EPS達一．八三元，較去年同期成長，擺脫去年獲利小幅衰退的陰霾。

此外，過去八年，公司營業利益率逐步由八％成長至一八％，且連年高配息，今年股息殖利率仍接近六％，不失為一檔進可攻、退可守的標的。

智寶大買凱美，陳泰銘的國巨集團可望再添成員，是電子業整合最新案例。

撰文 / 周岐原