📖 ZKIZ Archives

回鱷兄-澳科控股(2300)、詩天控股(1008)

澳科控股(2300)交易再拆局

當初預言中了-詩天控股(1008)、澳科控股(2300)

(1)

舊故事請閱:

http://realblog.zkiz.com/greatsoup/11218

http://realblog.zkiz.com/greatsoup/10322

董事會亦確認，目前並無任何有關收購或變賣的商談或協議為根據香港聯合交易所有限公司證券上市規則（《上市規則》）第13.23條而須予公開者；

但是公司三月中上市，九月中可以減持呢。

他之前如果把賣給2300的業務上市也可，為甚麼一早不把詩天和2300一起上市搞大?

他這樣多錢，又要弄這隻小盤股出來?相信大家都好明白。

雖然有機會想自己的仔女接班，但是如果踏實做生意。又為何要炒股票?

蔡得先生，54歲，主席，於二零零八年十一月十一日獲委任為非執行董事。

蔡得先生於中國擁有逾25年業務經驗，其中逾18年源自中國包裝及印刷業。蔡得先生亦為本公司所
有全資附屬公司的董事。蔡得先生於一九九零年涉足印刷業，當時彼於中國成立一間合營公司（現為貴聯發展的全資附屬公司），從事包裝盒印刷業務。此前，蔡得先生於中國從事貿易。

蔡得先生為蔡曉明先生及蔡曉星先生的父親。


蔡曉明先生，31歲，於二零零八年十二月十八日獲委任為執行董事。彼負責本集團的整體財務管理。蔡曉明先生亦為詩天紙藝的董事。

蔡曉明先生為中國人民政治協商會議茂名市第六屆委員會委員。蔡曉明先生自管理本集團業務中獲取逾七年包裝及印刷業經驗。

蔡曉明先生於二零零一年一月加入本集團。彼為蔡曉星先生之胞兄。

蔡曉星先生，24歲，於二零零八年十二月十八日獲委任為執行董事。彼負責制定及實施本集團的市場推廣策略。蔡曉星先生於二零零八年自加拿大西蒙弗雷澤大學 （Simon Fraser University）取得通識教育學士學位，副修經濟學，從中吸取市場推廣及商業管理知識。

蔡曉星先生於二零零八年十月加入本集團。彼為蔡得先生之子及蔡曉明先生之胞弟。

於加入本集團前，蔡曉星先生的工作由胡倩華小姐負責。

於二零零七年六月十三日，蔡得先生與澳科控股的全資附屬公司偉誠集團有限公司（「偉誠」）訂立一份買賣協議（「買賣協議」），據此，蔡得先生向偉誠出售貴聯控股國際的全部已發行股本（不包括（其中包括）其於詩天紙藝的權益）（「出售事項」）。

進行出售事項時，貴聯發展為貴聯印刷包裝的直接全資附屬公司，而貴聯印刷包裝則為貴聯控股國際的直接全資附屬公司。

貴聯控股國際及貴聯印刷包裝均主要從事投資控股業務，而貴聯發展在進行出售事項前則從事投資控股及買賣機器、紙張及備件業務。由於詩天紙藝並無出售予偉誠，故於出售事項完成前及於二零零七年六月二十二日，蔡得先生向貴聯發展購入詩天紙
藝的全部已發行股本。

出售事項的詳情載於澳科控股分別於二零零七年六月二十日及二零零七年九月七日刊發的公佈及通函（「澳科控股通函」）內。根據買賣協議，出售事項的部分代價 乃透過向蔡得先生發行200,000,000股澳科控股新股份償付。於最後實際可行日期，蔡得先生持有167,114,000股澳科控股股份，相當於根據 澳科控股於二零零九年三月三日向聯交所遞交的股份發行人證券變動月報表所載，澳科控股於二零零九年二月二十八日的1,089,961,000股已發行股份 約15.3%。

於最後實際可行日期，除於澳科控股股份中持有上述權益之外，蔡得先生並無於貴聯控股國際或澳科控股的附屬公司中持有任何股權，但仍然擔任貴聯控股國際及其 若干附屬公司，即貴聯印刷包裝、貴聯發展、蚌埠金黃山凹版印刷有限公司、深圳貴聯印刷有限公司、深圳市科彩印務有限公司、襄樊金飛環彩色包裝有限公司及昭 通安通包裝材料有限公司的董事。根據上文所述，澳科控股並非上市規則界定的本公司關連人士。

蔡得先生及蔡曉明先生亦為貴聯發展獲授的銀行信貸充當兩家銀行的擔保人，於二零零九年一月三十一日，有關信貸約達70,000,000港元。蔡得先生及蔡曉明先生就貴聯發展獲授的該等銀行信貸提供的擔保於最後實際可行日期已解除。

除詩天紙藝之外，誠如澳科控股通函所披露，貴聯控股國際的其他四家前附屬公司並無根據出售事項出售予偉誠。於最後實際可行日期，上述附屬公司中其中兩家，即湖南鷹鯤油墨有限公司及深圳源昌行貿易有限公司，已分別出售予一名獨立第三方及蔡得先生的胞兄。

貴聯控股國際其餘兩間前附屬公司，即東莞貴聯包裝材料有限公司及深圳安通包裝材料有限公司於最後實際可行日期均由蔡得先生全資擁有。儘管東莞貴聯包裝材料有限公司及深圳安通包裝材料有限公司仍由蔡得先生實益擁有，但其業務與本集團的業務並無關連， 此乃由於前者已停業，而後者則主要從事物業租賃業務。

(2)

後來業績不佳，此前賣方，即詩天控股(1008)蔡先生上次作價20.48億元，蔡先生用以下方式支付:

(1) 1,167,698,000元以澳科控股回購其股票支付。

(2) 880,302,000元以各種方式以現金支付。

去年澳科控股(2300)交易再拆局:

http://realblog.zkiz.com/greatsoup/11252

「但是我認為澳科對該公司的控制權是很低的，所以藉此機會出售之。從公告一句可見「自二零零七年買賣協議完成之日至本公告日期，銷售公司並無宣派或支付任何股息。」，可知澳科對其是並無財務控制權的，由此可見這銷售集團的用法只用來併報表，裝好看而已。

至於減持的問題，第一次申報有2.16866億股，但交易只取得2億股，故推估其增持1,686.6萬股。其後9.5元減持1,875.6股，8.2元及7.8元減持1,400萬及1,000萬股。

之後在2008年7-10月間減持100萬股，估計價值在3-7元間(推估)，我推為7元。在2008年10-2009年9月間又減持529萬股(推估)，估計沽售價為5元。

所以大約得「出售5,004.6萬股，沽售價3-9.5元不等，估計套現約4.1億」這些數字。

......

即澳科的控制權已於2009年6月30日終結，由2009年7月1日的獲利，是屬於蔡先生的，據常州錦鵬的正常盈利約2,000萬一個情況來說，這兩個多月盈利可能接近5,000萬，故代價可能只是約20億。

至於其財務安排，我相信大約1億多是自己讓人借給他的或是自己的，至於其餘7億多，應該是向金融機構借回來的。

至於金融機構的還款來源，可分為兩塊，一塊是2.1億的股東貸款，其餘一塊是屬於派發銷售集團的派息5億多(要記得，這兩年多獲利並未當股息派發)，所以才有人夠膽借錢給他購回這件東西。他亦可以無本購回這件資產，實現他的下一步大計。」

(3)

今晚，詩天控股公告，看來我們猜中他的大計，真是買回這舊道具散貨，估計會用盈利保證了:

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20101206/LTN20101206985_C.pdf

詩天控股（國際）有限公司（「本公司」）董事會（「董事會」）謹此宣佈，本公司現正考慮並磋商可能透過發行本公司新證券收購本公司控股股東全資擁有的公司（「目標公司」）（「可能進行之交易」），倘落實進行，根據上市規則將構成本公司之非常重大收購及關連交易。目標公司透過其附屬公司主要於中國內地從事香煙包裝設計及印刷業務。可能進行之交易亦可能涉及控股股東減持本公司若干新證券，以維持本公司足夠公眾持股量。

(4)

我們不如回顧他上次賣的時候寫些甚麼?

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20100119/LTN20100119280_C.pdf

貴聯控股乃一間於一九九九年一月二十九日註冊成立之投資控股公司。貴聯控股集團之主要業務為於中國湖南、湖北、安徽、深圳及貴州從事高質卷煙包裝印刷業務。

....

如本公司二零零九年中期報告所述，貴聯控股集團之利潤率轉差，尤其是貴聯控股集團之主要溢利貢獻來源常德金鵬之相關權益之貢獻大幅下降，主要由於二零零九年上半年卷煙集團重整產品組合，導致常德金鵬之產品利潤率減少所致。此外，貴聯控股集團於期內產生更大開支以維持其市場份額。本集團認為貴聯控股集團之盈利可能持續下跌之風險有增無減。

....

本集團獲常德金鵬之管理層告知，中方夥伴在考慮到相關政府政策後或不會於二零一零年四月牌照屆滿時續期。倘常德金鵬之牌照無法續期，常德金鵬或會被迫停業，並可能須大幅撇減與貴聯控股集團有關之商譽。

....

董事認為，基於貴聯控股集團於截至二零零九年六月三十日止六個月之表現，無法實現二零零七年收購事項後第二個全年之溢利保證之風險有增無減。於貴聯控股完成事項後，二零零七年貴聯控股協議將告終止，而澳科集團及蔡先生將不再承擔該協議下之任何義務及責任。

本公司確認，倘蔡先生作出之溢利保證未能實現，則本公司有權根據二零零七年貴聯控股協議索取賠償。然而，本公司預期與蔡先生協定溢利保證之賠償金額（如有）並最終執行有關安排及獲得現金賠償需時。此外，蔡先生身為貴聯控股集團之創始人及管理層主要成員，對貴聯控股集團之成功經營十分重要。

本公司仍然認為，根據二零零七年貴聯控股協議之條款向蔡先生索取賠償會損害本公司與蔡先生間之互信及合作關係，且會影響貴聯控股集團管理層之士氣及未來表現。權衡利弊後，董事認為出售事項為一項審慎及在策略上有利之決定，令本公司得以按可接受之條款退出貴聯控股集團之投資，並收回全部投資成本，變現貴聯控股集團之收購後溢利貢獻以及避免貴聯控股集團商譽之潛在減值風險。出售事項亦可為本集團提供進行收購事項之額外資金。

且看後續發展。

# 2300澳科控股，心裡有個謎 ? clcheung

詩天控股(1008)系列(2，更新): 澳科(2300)賣出貴聯犯的是死罪嗎?

這標題抄自誰，大家應該知道。

關於這問題我可以說，這肯定不是，但我認為，從最近的公告看出，賣出的原因應該不復存在，故認為是有利某人的安排。我們繼續談談賣出貴聯，包括公司歷史、本次交易的條款和交易的結果。

(1)  貴聯集團簡介

據招股書所述，其前身於1990年由蔡得成立，主要從事香煙包裝印刷業務。並於1999年註冊成立為投資控股公司，並由其持有100%股權。

貴聯集團為中國領先香煙包裝印刷集團之一，主要從事香煙包裝之設計及印刷，包括其聯營公司，其於中國湖南、湖北、安徽、深圳及貴州5大省擁有5家香煙包裝及層壓紙工廠，2009年之年產量約5億盒（或12,500億包），並擁有逾1,000名員工。

其主要客戶包括湖南中煙工業公司、安徽中煙工業公司、湖北中煙工業公司、貴州中煙工業公司及江蘇中煙工業公司，包括於中國製造及供應逾20種香煙包裝，包括但不限於，白沙、芙蓉王、紅金龍、蘇煙、黃果樹、黃山及一品黃山。

根據公告，其集團架構如下:

附註:

1. 貴聯印刷包裝有限公司之主要業務為投資控股。貴聯印刷包裝有限公司之已發行股本分別由貴聯集團及其之全資附屬公司Union Virtue International Limited(同德國際有限公司)持有94%及6%。2. 貴聯發展有限公司之主要業務為投資控股以及買賣機器、紙品及備件業務。
3. 蚌埠金黃山凹版印刷有限公司之主要業務為香煙包裝印刷。
4. 常德金鵬印務有限公司之主要業務為香煙包裝印刷，於2010年被蔡得重新收購貴聯集團後，其後持股由49%降至35%。
5. 深圳貴聯印刷有限公司之主要業務為投資控股。
6. 深圳市科彩印務有限公司之主要業務為香煙包裝印刷。                                                                     7. 襄樊金飛環彩色包裝有限公司之主要業務為香煙包裝印刷。
8. 昭通安通包裝材料有限公司之主要業務為層壓紙製造。

(2) 貴聯集團上市公司歷程

I. 據澳科控股的出售貴聯集團公告稱，蔡得先生於2004年認識澳科控股的管理層，假設當時蔡先生可能有其他現金的需要，當時已有把貴聯集團出售或上市之念頭。

II.根據2009年6月廣州日報的報導，及綜合2007年10月澳科控股(2300)購入貴聯集團公函中 的核數師報告，在2005年4月12日，蔡得與人民大學金融學博士沈光朗與簽訂《聘用合同》和《協議書》，由沈光朗出任該公司執行董事兼總裁，任期3年， 目標是帶領其管理團隊負責公司的上市工作，並約定於2008年5月前，在項目公司按照貴聯集團同意之私募計劃或上市計劃成功後，貴聯公司按集資額的5%和 2%的現金分別給予沈光朗及其管理團隊一次性獎勵。

III. 沈光朗到任後，聘請了由馬楠等人組成的上市工作團隊。2006年7月，貴聯集團曾向港交所遞交了上市申請表，但港交所於2007年1月22日，以貴聯集團 超期回答聯交所提出的問題為由終止其上市申請，據廣州日報報導稱「蔡得與沈光朗產生矛盾」，故沈光朗自2007年3月12日起不再到貴聯集團上班，其團隊 成員除個別外也陸續離開貴聯公司。」

IV.2007年4月份開始，在沒有沈光朗及其團隊參與的情況下，蔡得與澳科控股經過談判，達成股權買賣協議，於2007年6月13日，澳科控股公告以15.555億港元收購貴聯集團股權，以1.55億現金及以7元發行2億新股折14億元支付。

V. 在2007年6月至10月間，沈光朗向蔡德父子發出短信要求依約支付獎勵報酬，並3次召集其團隊成員在深圳市北海漁村等 處密謀、策劃，以澳科收購貴聯有其功勞為由向蔡某索要1.08億港元的巨額報酬，並指使其團隊成員通過發短信、郵件等形式進行威脅、恐嚇。

VI. 在2007年6月28日，貴聯集團以其於3月12日後未向公司述職為由，終止沈光朗的勞動合同。2007年7月3日，沈光朗向貴聯集團提出反對通知，並在2007年8月27日，向中國國際經濟貿易仲裁委員會提出向貴聯集團索償200萬元。

VII. 2007年8月，蔡得向澳科控股執行董事陳世偉、吳世杰及許天貢持有的Splendid China Limited以7.5元購入1,686萬股，斥資1.2645億元，從後來的跡象看來，應是方便收購通過。

VIII. 據開放雜誌報導，2007年9月11日，因受某人指使，茂名公安趕赴深圳，綁架貴聯集團多名高層行政人員，包括沈光朗、馬楠及呂志東。

IX. 2007年9月25日，澳科控股股東通過收購。

X. 2007年10月3日，明報、成報及生果日報接到匿名投訴信，綜合多份報章稱，指陳貴聯集團溢利、盈利被誇大和涉逃稅等指控文件，更附有一封聲稱由港交所 於9月27日發出，寄予澳科執行董事李卓然的函件，要求澳科就有關疑點於10月8日前作出交代，並指港交所暫不會批准該宗收購涉及發行的2億股新股上市申 請。

XI. 2007年10月4日，澳科控股發出公告稱「有關目標集團及本公司之所有指控均無根據及屬虛假，而通函所載有關目標集團之內容未受該函件所載之指控影響」。

XII. 2007年10月31日，澳科控股稱收購正式完成。

XIII. 2009年6月，沈光朗以敲詐勒索案進行終審宣判，維持有期徒刑2年的判決。

XIV. 其後資料請參閱上文: 詩天控股(1008): 蔡得大賺20億的交易。

(3) 詩天控股收購貴聯集團的詳情

該公告於2月2日早上6時10分發佈，收購詳情如下:

I . 收購作價 : 24億 ，以5元發行4.8億億新股支付，以2月2日收市價計算，價值約36億，作出發行新股決策，而不發行可換股債券的原因，應為避免可如發行換股債券因換股價和股價相對有折讓，導致有非現金虧損，使財務報表不好看，導致投資者卻步的問題。

II.  收購估值:  為2009年未經審核盈利2.317億計算，估值為10.35倍，如以2月2日收市價計算，為15.60倍。其稱較以前賣方澳科控股(2300)的估值15.3倍及5家同業平均63倍計算便宜，但並沒有計算另一家最便宜同業才庫(550)的2009年市盈率8.18倍，所以數字顯然是被操控。

III.  其他細則:

1. 貴聯集團在被收購前會派發2010年股息，但是不會使現金水平低於1.8億及多於2010年盈利，據公告稱，2010年9月盈利為2.28億元，按比例計為3.04億。

2. 貴聯集團旗下深圳科彩會解除對蔡得私人所持有的公司向中國銀行的擔保2.6億人民幣。

3. 蔡得在收購後向按估值30.76億元，即每股4.52元，向多名獨立第三方減持2.084億股至2.10984億股，套現9.42億元至9.54億元，估計為套回此前向澳科收購的借款及應付原來貴聯集團向其私人持有的公司擔保，並維持公眾持股量。

其中向私募基金Ares BCH Holdings, L.P.減持不少於8,840萬股，不多於1.768億股，其後Ares BCH Holdings, L.P.找到另外兩家私募基金Partners Group Private Equity(Master Fund), LLC及 YF BCH Investment Limited，並向其減持4,528.8萬股及3,434.3萬股，餘向獨立第三方減持3,418,4萬股。

蔡得向以上三個私募基金保證，2011年該公司盈利不會少於4.1億元，不足盈利按其持有股權的比率乘盈利乘7.5倍補償，並把3,000萬股交付託管帳戶，作為該盈利不足補償的準備，但該保證盈利是包括其後的收購得來的盈利及不包括今次收購產生的開支。

下文會談談貴聯集團歷年的盈利及其多次的保證。

(待續)

野心家萬達2300億押注旅遊地產 融資模式遇考

如中坤集團，在2012年宣佈以500百億投資云南普洱市旅遊地產，中弘股份也與云南西雙版納、吉林長白山、北京等3個旅遊地產項目豪擲300億投資。

CRIC分析指出，房地產無法產生長期、持續、穩定的現金流，所以必須向文化旅遊轉型。萬達從2000年開始轉型，從住宅轉向商業地產，再到文化旅遊地產，至今為止已經是第四次戰略調整。

王健林稱，除了在國內49億美元的投資外，他還將在美國娛樂和地產領域投資100億美元。

他曾對萬達未來的規劃做出判斷：「我給自己定的目標是2020年萬達徹底轉型，以文化旅遊為支柱產業，同時包括購物中心、商業地產。」在不久的將來，王健林想要把地產板塊所佔收入比例控制到一半以下。

邊融資邊擴張

面對負債率高達90%的質疑，萬達仍大舉操盤多地旅遊地產及商業地產項目。其2011年公佈的業績就顯示，萬達資產負債高達1825億元，資產負債率89.9%。對於商業地產的減速，王健林曾將原因歸結於國內經濟放緩。

數據來源：wind

最新數據顯示，大連萬達集團2013年上半年總資產為742億，2013年萬達新項目有19個，預計2014年新開24個廣場，20家酒店。以這樣的規模，萬達未來每年將新增千億元以上的投資。

萬達近年來斥資千億投資的旅遊地產，公司面臨一定的資金鏈考驗。以集團首個旅遊文化地產項目——長白山國際旅遊度假區為例，這個規模高達230億的巨型項目，融資途徑來自多方——撫松縣地方政府動用政府融資平台為其擔保，合作夥伴泛海建設在2011年為長白山國際旅遊度假區南區項目公開發行總額為28億元的公司債券，當地銀行也以多塊土地抵押借貸。

在地方政府的支持下，操盤文化旅遊地產的融資渠道比商業地產暢通得多。2011年以來，萬達集團開始多輪信託融資。2011年上半年，萬達共發行10次信託融資，募資逾78億元(在萬達的信託產品中，大部分為股權信託，其中部分產品披露的信託規模在5億-15億元)。

此前，大連萬達還進行了首輪和二輪私募融資。在第二輪私募中，建設銀行旗下的建銀國際、天津華控產業基金、太平洋同盟等多家機構入股萬達，通過兩輪私募，萬達集團共募集資金超過40億元人民幣。

據萬達集團公開的企業報告，2011年，萬達收入953億元，其中，商業地產佔91%，但集團的投資中心，已經從投資激烈的商業地產，轉向旅遊與文化產業。

萬達集團公佈最新的數據指出，2012年集團商業地產收入1097億元，完成計劃的113%，同比增長15.1%。其中，2012年商業管理公司的租金收入為52.07億元，持有商業物業收入合計229.96億元，佔萬達集團總營業收入的16.23%。

王健林說，萬達海外更傾向於在文化、旅遊和零售三個領域進行投資。「未來將繼續減少零售業態佔比。」 從2010年起，萬達集團開展了密集展開旅遊文化併購。

2013年9月22日，萬達集團項目宣佈總投資超過500億元人民幣，其中文化旅遊投資超過300億元，建設的全球投資規模最大影視產業項目——青島東方影都影視產業園區。

青島東方影都計劃於2013年開工，2016年6月項目一期開業，2017年6月影視產業項目全部建成開業。王健林預測，2018年前，中國電影票房將超過北美市場，誰更早與中國合作，誰就能更早受益。

早在2009年，王健林就透露要衝刺A股IPO，值得注意的是，近兩年，萬達集團加速了在海外文化與地產佈局。

2012年末，萬達集團宣佈以26億美元收購美國AMC，隨後在英國也佈局了兩項總金額約10億英鎊的投資——2013年8月，萬達宣佈收購英國聖汐遊艇公司以及投資建設位於倫敦的高端酒店項目，總投資額約10億英鎊(約合90.9億元人民幣)。

王健林稱，年底時，他將宣佈在巴黎選址建酒店的計劃。同時還在紐約、澳大利亞和巴西尋找投資機會。（21世紀網江佩霞郵箱 [email protected]）

挑戰2300元過一週　美三政客完敗

索尼預期巨虧2300億日元 上市56年來首次取消分紅

索尼公司CEO平井一夫

索尼公司今天再次下調了公司的全年利潤預期，預計公司2014財年將凈虧損2300億日元(約合人民幣131億元)。索尼此前做出的2014財年業績預期是凈虧損500億日元。

索尼公司同時宣布取消年終分紅。這是1958年索尼上市以來首次取消分紅。不過索尼維持全年收入預測7.8萬億日元不變。

索尼之所以做出這樣的決定很大程度上則是因為其移動通信部門在市場中不佳的表現。索尼表示，他們承認曾高估了其中端智能手機的收入，現在他們已經對此做出了戰略調整並願意接受損失的事實。

索尼於7月把本財年的智能手機銷量預期從5000萬部下調到了4300萬部。根據調查機構 Gartner 的數據，2013 年，索尼在全球的智能手機市場僅占 2.1%，而三星和蘋果則各占 31.3% 和 13%。

近幾年來，索尼一直在努力在重建公司的運營模式，並圍繞平井一夫提出的“一個索尼”戰略不斷縮小公司的業務範圍，進而變成一家更具有凝聚力並能夠對市場做出快速反應的公司。

今年上半年，索尼公司宣布剝離VAIO筆記本產品線，與此同時，這家公司開始專註於Xperia智能手機產品線。不過，看著索尼對手機業務收入預期的下調，可以看出，其依靠微薄利潤率獲得市場份額的戰略並沒有達到預期的效果。

對此索尼表示，會在移動業務上會逐漸做出調整，以適應市場和競爭環境的改變。有可能專註高端型號發展而減少推出中端型號。

此外，索尼首席執行官平井一夫表示，在截至2015年3月31日的本財年，索尼移動部門將裁員15%，約1000人。（更多精彩財經資訊，點擊這里下載華爾街見聞App)

批零差價2300 中石油中石化在山東“賺翻了”

這段時間，無論是作為“老大”的山東“兩桶油”的銷售部門，還是作為山東地方煉油企業，都笑瞇瞇的。

業內人士日前告訴第一財經記者，近來外省“兩桶油”的銷售部門紛紛到山東來取經，看看他們在當前的形勢下是怎麽賺錢的。

其實，外省的根本學不了。因為山東有著全國最大的地方煉油企業群體。

“兩桶油”自己煉油賣，虧錢;從山東地煉買油賣，卻穩穩地賺錢。“兩桶油”現在開始放下架子，與山東地方煉油加強“合作”。

批零差價每噸2300多

作為全國地方民營煉油企業最集中的省份，山東共有煉油產能1.89億噸/年，占全國煉油總能力的26.62%。其中地方煉油企業煉油能力11265萬噸，占60% 。

“兩桶油”與山東地方煉油企業之所以笑瞇瞇，是因為他們都賺了錢。

這個渠道就是“兩桶油”購買地方煉油企業的產品自己銷售，賺取其中的差價;地方煉油找到了產品出口，可以開足馬力生產。

“現在山東地方煉油的開工率起碼比上年末增長了三成以上。”上述業內人士告訴記者。

“‘兩桶油’從山東地煉收油的價格與它們的零售標價，其中落差有2300-2400元。所以，即使‘兩桶油’的銷售終端大幅度降價促銷，也是有錢可賺。”

第一財經記者了解到，因為收油成本較低，“兩桶油”才有底氣進行優惠促銷。在濟南，每升汽油的優惠在0.6元左右，在山東地方煉油的大本營東營市，優惠可以達到0.7元，煙臺離得遠了些，每升可以優惠0.2元。

即使優惠到每升0.7元，相對於每噸2300元左右的批零差價，“兩桶油”還是有1500元以上的利潤空間。

地煉成了“如夫人”

上月下旬，中石油燃料有限公司、中石油山東銷售有限公司分別與山東省永鑫化工、京博石化、魯清石化等8家地方煉油企業簽訂了戰略合作協議。中石油燃料油有限公司將向合作煉廠提供煉油原料，且同等條件下中石油將優先采購合作煉廠生產的成品油。

業內人士告訴記者，此前，中石油、中石化作為“老大”，基本不擺山東的地方煉油，並且原料供應、產品收購方面設置道道門檻。山東地煉對“兩桶油”來說，連個“通房丫頭”的地位都不如，現在成為“如夫人”了。

這份協議有一個很重要的標誌，意味著山東地方煉油在“老大”家庭中地位的變化。這就是付款方式。

此前，“兩桶油”也向地方煉油企業收購成品，但貨款到賬周期長的問題是一直以來地煉與主營合作的困擾。

“老大”向地煉采購成品油，並非現款現貨，而是需要經歷很長的內部審批周期才能將貨款打給煉廠。現在，由於協議中雙方有原料合作業務，所以在結算時，中石油銷售公司可向煉廠開具商業承兌匯票，煉廠背書轉讓給中石油燃料油公司，作為原料合作業務的貨款。

也就是說，中石油可以用給煉廠供應的原料油抵外采成品油的貨款，這大大提高了煉廠與中石油合作的積極性。

促成這種變化有很多因素，但當前的全球原油價格與國內具體情況有密切關系。

上述業內人士對記者分析稱，當前“兩桶油”的自采原油價格大概是54美元一桶，國際油價是30多美元。對“兩桶油”的煉油部門來說，煉油就意味著虧損。不如減少自煉，讓地方煉油去填補供應的缺口。

地方煉油的腰桿現在也硬了，因為他們開始擁有了進口原油的資質。雖然現在量還比較小，但難保將來不會增加。

上述業內人士告訴記者，上個月，國家發改委曾派出調查組到山東調查原油進口配額的使用情況。現在地方煉油形成的“倒逼機制”，其實符合供給側改革的原則。

山東的地方煉油企業也在用進口原油資質這個環節抱團爭取話語權。這個“老大”當年用來打壓地方煉油的杠桿，現在正在逐步失去作用。

據媒體報道，今年2月末，中國(獨立煉廠)石油采購聯盟正式成立，成員包括東明石化、匯豐石化、天弘化學等16家山東省內外企業，且大多數已取得原油進口使用權和原油進口權。

聯盟第一批成員總產能達6300萬噸、聯盟成員企業獲得的進口原油使用權數量達到5300萬噸;其中已取得原油進口和使用資質的企業5家，占國內已取得資質的獨立煉廠企業總量的62.5%，已申報並正在接受檢查的企業9家，占比達同類企業總量的90%。

這種形勢對“老大”的壓力是巨大的。另外，中海油在南海所采的原油也在不斷運往山東地方煉油企業。這可不是在原油進口配額之內的。選擇與山東地方煉油的戰略合作，應該是應有之義。

“如夫人”能提供好產品嗎？

本月7日，山東省政府下發文件，要求對山東成品油生產與銷售企業進行整頓。

整頓的內容包括，暫停新上加油站，依法關停和取締無照無證生產經營企業，加強對生產環節的監管等。

其中，“加強對生產環節的監管”是指，敦促煉油企業落實進銷臺賬，加強對組分油以及國Ⅳ標準車用汽、柴油流向的監管;依法查處國Ⅳ冒充國Ⅴ、普通柴油冒充車用柴油和組分油冒充成品油、不合格品冒充合格品的違法行為。

上述業內人士對記者分析，地方煉油現在形勢很好，但過去存在的問題也更加顯現出來，這就是調和油問題。

“有些小的地方煉廠拿劣質的油品進行調和，加入一些材料之後使得指標貌似達標，但實際並不達標。這些產品，除了少量流入小的加油站意外，很大一部分賣給了地方大煉廠，大煉廠再賣給‘老大’。”

“有的地方煉廠年設計產能400萬噸，產量也達到400萬噸。這可能嗎?其中的問題，明眼人都清楚。就是走了上面所說的路徑。”

“在油品升級方面，山東地煉已走在全國前列。目前拿到進口資質的企業，都已經具備了國五標準油品生產能力。”山東東明石化集團董事局主席李湘平對媒體如是表示。

上述業內人士對第一財經記者表示，相關部門對原油進口資質的掌握是很嚴格的，產品質量不行，環保不行，設備不行，是拿不到進口原油資質的。現在，已經有一些企業在退出這個市場。

廣東警方成功打掉一批地下錢莊 涉案金額2300余億元

近日，在廣東省公安廳的統一指揮下，深圳、佛山、惠州、汕尾、東莞、江門、揭陽、雲浮等多地警方先後開展了代號為“颶風6號”“颶風13號”等5波次打擊地下錢莊集中收網行動，破獲案件140余起，抓獲犯罪嫌疑人350余名，初步統計涉案金額2300余億元人民幣。

10月11日下午，廣東省公安廳召開新聞發布會。記者了解到，今年以來，廣東警方根據中央有關反腐敗國際追逃追贓工作重要指示和中央反腐敗協調小組工作部署，把打擊利用離岸公司和地下錢莊轉移贓款專項行動納入“颶風2016”打擊金融領域突出犯罪專項行動之中，組織各地開展統一行動。

行動伊始，廣東省公安廳和人民銀行廣州分行迅速行動，密切配合，認真梳理了一批地下錢莊犯罪線索，並下發涉案地公安機關經營打擊。

廣東省公安廳經偵部門成立專案組，部署精幹警力循線經營，要求深圳、佛山、惠州、汕尾、東莞、江門、揭陽、雲浮等地公安機關把轉移贓款作為打擊重點，緊盯贓款去向不放松，通過打擊地下錢莊切斷違法犯罪資金的轉移通道。同時要求各地進一步加強警銀合作，鎖定大案要案，實施精準打擊。

根據團夥犯罪規律特點，專案組不斷調整打擊策略，從“個案打擊”向“集群打擊”轉變，從“局部打擊”向“全鏈條打擊”拓展，確保打擊效果最大化。經過近九個月的偵查，先後摸清了各個地下錢莊窩點的組織體系、犯罪網絡和活動軌跡。

在專案組的統一部署指揮下，深圳、佛山、惠州、汕尾、東莞、江門、揭陽、雲浮等多地警方分階段、跨區域實施5波次全鏈條打擊收網行動，成功打掉一批地下錢莊窩點。

其中，僅“颶風6號”行動就破獲案件10余起，抓獲70余名主要犯罪嫌疑人，涉案金額638億元人民幣。經過5波次的全鏈條打擊，猖獗的地下錢莊活動基本得到有效遏制。

在“颶風6號”行動中，汕尾市公安局多警種聯動，搗毀犯罪窩點4個，刑事拘留10余人，現場繳獲港幣450余萬元，人民幣130余萬元，凍結涉案銀行帳戶1200余個,凍結帳戶折合8000余萬元人民幣,涉案金額500余億人民幣。

廣東省地下錢莊多活躍在珠三角經濟發達地區，汕尾作為經濟欠發達地區偵破特大地下錢莊案在全省實屬為數不多。

2015年7月，汕尾市公安局經偵支隊接獲人民銀行汕尾中心支行一條地下錢莊案線索後，迅速開展案件初查工作，同年10月，汕尾市局成立專案組立案偵查。

2016年3月，該支隊又接到公安部通報的地下錢莊可疑交易線索，經核查與上述線索相同。專案組經過艱苦的偵查，一個以嚴某業、胡某填為首的地下錢莊網絡浮出水面，鎖定了汕尾、深圳等多個錢莊窩點和涉案帳戶。

5月19日，全面收網時機成熟，汕尾市局組織經偵、網警、特警及海豐、城區分局的警力，在汕尾、深圳開展聯合收網行動，先後在汕尾城區、海豐、紅海灣查獲地下錢莊窩點4個，抓獲胡某填、梁某兵、嚴某業、黃某元、陳某雄等涉案人員20余人，繳獲港幣450余萬元，人民幣130余萬元，網銀U盾、銀行卡、電腦及存儲設備等物品一批，凍結銀行帳戶1200余個，折合8000余萬元人民幣，經初步統計該案涉案金額500余億，涉及福建、浙江、上海、湖南等省市。

初步查明，嚴某業等人經營的地下錢莊最初從事單純的外幣買賣，通過向汕尾地區的港幣“頭家”收購港幣(港幣來源於港澳僑胞支付給國內眷屬的生活費)，再出售給有需求的走私分子等客戶，從中賺取點數。

後來經營對象和活動範圍逐漸擴大，發展到替本地的外資企業在香港和內地轉移資金;同時，嚴某業等人在深圳以開士多店為掩護，收集全國各地的外幣(主要為港幣現鈔)，再以“螞蟻搬家式”攜帶至香港，完成外幣走私出境。

該地下錢莊呈家族式經營特點，家族成員各有具體分工：嚴某業本人負責買賣外匯、結算，其父親負責幕後策劃、聯系客戶，其妹夫在深圳收集來自長沙、福州等地的外幣，並將外幣走私到香港，其妹負責在香港聯系客戶。

目前，該案嚴某業等10余名犯罪嫌疑人已被檢察機關批準執行逮捕，案件已移送起訴。