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百麗(1880)2007業績：想起往年 Consilient Lollapalooza

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http://www.xanga.com/consilient_lollapalooza/648968230/item.html?nextdate=last

美國在１９６０年代，出現過大量的購併潮。當時金融市場已懂得以PE來定價，而一般而言，增長越 快的公司，便有一個越高的PE。或許有人會不認同，但當時市場的確如此。然而，金融市場一些聰明的投資銀行家，很快便捉倒市場的心理，而滿足客人”需要” 是他們專業的務服內容之一，當然這也會帶給他們巨額的收入。因此，巨大的購併潮展開了。

甲公司盈利穩定，市盈率８倍，市場１億。乙公司盈利穩定，市盈率８倍，市值又是１億。那甲公司加乙公司，市值是多少？小學生定會答對，是兩億元。然而，金融市場的邏輯並非這樣單純。

甲 公司發股”收購”及”借貸”以收購乙公司，甲公司很快的盈利便增加近倍，投資市場十分興奮，給予甲公司２０倍市盈利的定價，認為甲公司通過收購，可讓盈利 高速增長，而資本力量也大大增加甲公司的實力。甲公司接上了資本市場，就像食了大量類固醇的選手，即使最後會被判出局，但在比賽中總是能夠勝出。甲公司連 環購併了數間公司，盈利節節上市，投資銀行、投資者、銀行家，全部都賺得很爽，而立了”大功”的管理層的薪金，也隨著”他們”做大做強而變得十分龐大。實 際上，只是一班沒有關係的公司加起來，再向銀行借來了一點錢的集團，不知為何大受投資界歡迎。這個收購－增長－歡迎－發股－收購的循環，一直運作，直至收 購失敗，增長放緩，股價大跌，資金緊張，管理體系僵化，甚至道德醜聞而崩潰。

一看百麗的業績，增長一倍，十分驚人。然而，這增長一倍，感覺似層相識，其中包括：

１上市凍結資金利息3億
２購併體動服裝，增加2億經營溢利
３發股16億集資，增發股本大概20%
４還有其他稅務扣減，利息收入等等

盈 利由9.76億增加至19.79億，扣除首兩項對盈利有影響的項目為14.8億左右，實際百麗只增長50%左右，跟自然美或蒙牛或中訊軟件相若。然而，百 麗今天的市值是649億，是實際盈利14.8億的44倍。分析報告要怎樣寫才能讓這44倍合理呢？這不難，因為早前$13時，市值高達1100億，可能是 現在香港零售股的總和的數倍，也可以合理化，現在只要略為調整一下貼現率或長遠增長率就可以了。

百麗做得好不好，我不懂看，但她的資本運作卻十分成功。恭喜投資銀行家、管理層及銀行。至於競爭對手及股東，祝你們好運～

其實連低附加值，步向利潤自我壓縮的造紙行業，也可以暴升到天上才崩潰，珍貴的百麗才不止這樣呢～

greatsoup:
大老細都好開心，盤生意好似泡泡一樣，上市就值幾百億，班Banker/Trader/IBank吹下吹下又大D，吹下吹下又大D，咁就過千億，大股東唔賣D舊股真對唔住自己，套番幾十億就下家莊啦，你死你事。

大老細拚命收購做靚盤業績，自己可以出多D糧，又可以益下班大行，養班MBA/Doctor/貴族，賺多D錢又可以派高息又袋錢，哈哈哈。
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=585

街外錢齊齊搵-1179 Mirabell 、1880 百麗

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20080228/LTN20080228342_C.pdf

百麗以每股6元，即總代價約15.7億全面收購美麗寶。

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20071122/LTN20071122251_C.pdf

本年中期業績顯示，扣除全售百麗的因素，只賺2,900萬，前年賺1,500萬。

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20070621/LTN20070621136_C.pdf

上年全年，公司扣除百麗部分賺4,800萬。

按半年盈利和全年盈利比價計算，預計美麗寶被的盈利約9,000萬，預期市盈率約16倍，往績市盈率超過30倍，就算扣除其公司的值錢資產(投資物業加現金加其可供出售的資產減公司所有的所得稅相關的負債)約2.18億，其公司的價值為14.5億，即往績市盈率22倍。較有同樣概念的奧思往績的16倍、恆豐的19倍、周生生17倍有溢價(未扣除所有的值錢資產，有部分如扣除即降低)，但是不是買貴貨?

但以百麗的收購價看來，可能是大超值，因百麗的市盈率超過60倍，以市盈率30倍收購美麗寶，可能令人產生價格錯覺，使估值提高，若市盈率能夠保持，確實有利股價。

最早時，美麗寶上市後，用錢經營百麗，現在，百麗上市，用百麗用集資的錢買番美麗寶，真係沙煲兄弟，街外錢齊齊搵。
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=3868

效率極高-百麗(1880)

在昨晚七時，公司發出以下公告:

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20080417/LTN20080417375_C.pdf

百麗國際控股有限公司（「本公司」）董事會（「董事會」）收到本公司的控股股東ProfitDiscovery Limited（「Profit Discovery」）以及本公司執行董事兼首席執行官盛百椒 先生（「盛先生」）的通知，指 Profit Discovery (i)現正與盛先生和本公司若干位管理層（「管理層買家」）討論，管理層買家可能向Profit Discovery購入本公司約4.27%股本；及(ii)有計劃在市場上向專業投資者和機構投資者配售本公司約1.54%的股
本。

但不足十一小時，即今早六時(即一日內發出公告的最早的時間)，已經發出公司配股的通知:
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20080418/LTN20080418000_C.pdf

I. 控股股東和財務投資者出售現有股份
百麗國 際控股有限公司（「本公司」）的董事會（「董事會」）收到Profit Discovery Limited（「Profit Discovery」）、MS Shoe Limited（「MS Shoe I」）、MS Shoe II Limited（「MS Shoe II」）及CDH Retail Limited（「CDH」，連同MS Shoe I及MS Shoe II統稱為「財務投資者」）的通知，指Profit Discovery及財務投資者已經訂立售股安排，出售所持有本公司股本中合共710,755,000股每股面值0.01港元的普通股（「股份」）（「售 股安排」）。

根據售股安排，(i)Profit Discovery和財務投資者已經於二零零八年四月十七日與Morgan Stanley & Co. International plc（「配售代理」）訂立一份股份配售協議（「配 售協議」），配售合共350,000,000股股份（「配售股份」）（「是次配售」）；及(ii)Profit Discovery已經於二零零八年四月十七日與Best Castle Group Limited（「買方 1」）、Jolly Wing Holdings Limited（「買方 2」）、Gold Gain Group Limited（「買方 3」）及Happy Rise Group Limited（「買方 4」，與買方1、買方2及買方3統稱為「該等買方」）分別訂立一份買賣協議（「該等買賣協議」），向該等買方合共出售360,755,000股股份（「待 售股份」）（「是次出售」）。Morgan Stanley & Co. International plc為售股安排的協調人。

協議訂約方
Profit Discovery、MS Shoe I、MS Shoe II及CDH已經於二零零八年四月十七日與配售代理訂立一份配售協議，由配售代理配售及／或購買該等配售股份。Profit Discovery（作為賣家）亦分別與該等買方（作為買家）訂立個別的買賣協議，買賣該等待售股份。

Profit Discovery是一家投資控股公司，由鄧耀先生全資擁有，屬於本公司一組控股股東的一員，截至本公告發出之日，持有本公司673,924,000股股份。鄧耀先生現為本公司的主席兼執行董事， 因持有Profit Discovery、Profit Leader Holdings Limited及High Summit Group Limited的權益， 而可以控制本公司3,877,049,000股股份的投票權，因此屬於本公司的控股股東（定義見《香港聯合交易所有限公司證券上市規則》（「《上市規則》」）。

MS Shoe I、MS Shoe II及CDH是本公司的財務投資者。截至本公告發出之日，MS Shoe I、MS Shoe II及CDH分別持有本公司298,011,000股、17,452,000股及
330,875,000股股份。

承配人和該等買方

配售代理已向Profit Discovery及財務投資者各自承諾，會將盡其所知及最大努力配售股份配售予下述的第三方，即：(i)身份獨立且並非與Profit Discovery和財務投資者一致行動；以及(ii)身份獨立且沒有與本公司的或其附屬公司的董事、主要行政人員、主要股東或彼等各自的聯繫人（定義見《上市規則》）有所關連。

每位買方均為英屬處女群島註冊成立的有限責任公司。買方1由本公司執行董事兼首席執行官盛百椒先生全資擁有。買方2、買方3和買方4分別由本公司的高級管理人員擁有和控制，而該等管理人員並非本公司的關連人士（定義見《上市規則》）。

greatsoup:
該公司發出公告及決定的時間距離不足一天，果然效率高，但為何可以效率這樣高?是不是事先已協定好，若是協定好，為何在晚上七時發出前一個公告，而在早上六時又發一個公告?

因為都是在同一個交易日發生的事，倒不如一早只發一個公告就行，所以這件大股東售股予管理層之事，應該是臨時的一個決定。這又是一個好的故事題材。

另外，大股東售股予市場及原管理層的目的，值得深思。
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=3945

百麗國際（1880）：強大的供應鏈管理體系，積極的渠道管理

來源: http://www.guuzhang.com/portal.php?mod=view&aid=1046

百麗國際（1880）：強大的供應鏈管理體系，積極的渠道管理
事件：
我們於12月29日與百麗集團投資者關系總監汪振漢交流了公司最新的經營狀況。


主要觀點：
阿迪耐克領先行業複蘇，爭取更多市場份額：由於阿迪耐克庫存結構較好，且經銷商的大規模洗牌後，行業在一定程度上完成了整合，在消費升級的背景下，因此一線的國際品牌會不斷增加市場份額。2014財年上半年，運動、服飾業務銷售規模相比去年同期增長16.8%，其主要原因，是同店銷售增長較快，達到15%的水平。



百麗多品牌策略能更有效的抵抗行業風險：公司在中高檔女鞋領域有30%左右的市場份額。進入百貨公司時相對於競爭公司有談判優勢。除了公司最大的品牌百麗超過2000家門店，其他品牌都只有1000家，仍有很大的上升空間。

不斷開拓新渠道，積極完善銷售模式：優購平臺一直做得很不錯，雖然目前對於公司來說體量還很小，但是會是公司對未來有備無患的準備。銷售模式上嘗試服裝和鞋一起出售，為客戶帶來更好的消費體驗

強大的供應鏈管理體系：補單時間15天，而同行為40天。兩萬家門店分大區進行管理，未來門店的管理會由大區下沈到重點城市，在各區域分品牌管理保證品牌差異性；公司將改善POS系統，做到數據的實時更新以及更有效的幫助訂單管理。

估值：目前股價對應2015財年市盈率15.4倍。


會議要點:
1. 百麗從零售公司轉型為品牌公司的原因？
公司經營上並沒有發生本質上的變化。這兩年強調品牌建設主要是由於市場狀況的變化以及消費者行為的變化：消費者對差異化消費的需求增強，公司基於市場競爭的角度要強化品牌意識、加強品牌事業部經理的決策權。公司經營的店面覆蓋360個左右的城市，計劃將其中80-100個作為管理城市（即一個地域相對中心的城市）管理其周邊區域。

2. 百麗如何做到15天補單時間？
供應鏈管理做得好主要是由於垂直一體化的模式，將決策和交易關系內部化以方便溝通，對提高效率有很大的幫助。在備料環節上，工廠可以通過信息的及時傳遞預先得知需要處理的原皮數量。公司80%的產品都在自己工廠生產，而其他競爭對手將45%-50%產品外包。公司的架構是零售驅動型，這將做到對終端消費信息 的快速反映。


3. 中國女鞋市場將來的趨勢如何？
保持單位數的增長。


4. 當品牌店達到1000家後，是否還有上升空間？
目前鞋的銷售渠道90%在百貨，中國有4000多家百貨公司，其中有2300家左右適合百麗開店。百貨在未覆蓋的3、4線城市還有一些發展空間。單品牌的天花板是2000多家店，所以這些品牌仍有上升空間。


5. 購物中心渠道的制約在哪里？
由於在中國購物中心是新興的商業模式，招商的目標比較平面化，開發商更註重大品牌的品牌效應促進物業升值，而對消費者具體需要什麽樣的品類，考慮不足。而鞋子這一品類的特點在於沒有大品牌，因此在購物中心中占比不高。國內購物中心目前客流量消費重心並不在購物。


6. 為什麽耐克、阿迪能夠領先行業複蘇？
庫存結構較好。經銷商的大規模洗牌一定程度上完成了整合。公司一直以來看好耐克、阿迪。管理層認為一線的國際品牌會不斷增加市場份額。


7. 運動服飾的經營利潤率增長的驅動因素在哪里？
主要來自於出貨折扣率的下降和同店增速的提升。如果能做到82%以上的出貨折扣，基本可以做到40%-42%的毛利，如果同店增長保持在健康的水平，費用率會保持在34%-35%。目前零售出貨折扣在82折左右，成本在50折左右。


8. 如何看待國外專業運動品牌的興起以及如何看待迪卡儂品牌公司，是否有一些借鑒作用？
迪卡儂有自己的目標市場和針對的人群，但不是公司所覆蓋的消費群體。公司未來會發展多品牌店，未來一兩年會加快鋪開進度。目前在做的Top Sports 2運動店會以產品、以類別來排列貨品而不是品牌。功能性必然會成為更重要的考慮因素。


9. 類似安德瑪等專業型消費品是否會對耐克阿迪造成較大沖擊？
會有競爭，但是耐克阿迪的競爭能力也很強。單一品類的品牌公司面臨的競爭風險有比較大，例如Lulu Lemon近年來逐漸下滑，可持續性不如耐克阿迪。


10. 公司在品牌設計、推廣、研發上的支出水平？
我們要將錢花對地方，例如廣告開支，有些品牌並不適合做廣告。一般低端品牌適合做大眾媒體的廣告。但公司以後確實會增加廣告開支，廣告預算為銷售額的1%。研發以自主研發為主。


11. 女鞋品牌的核心競爭力，運動服飾品牌的核心競爭力是什麽？
渠道是很重要的，在運動服飾方面更多地是品牌，女鞋品牌里更多的是產品。


12. 在租金方面，扣點是否比競爭對手有優勢？
優勢並不明顯，但在促銷多的地區有談判優勢。包括各項費用在內的平均扣點，女鞋為23%-24%，運動品牌為17%-18%。


13. 現有的購物中心，有多少適合公司開店？
幾百家。


14. 優購的定位是什麽？
是一個積極介入，有備無患的考慮。優購虧損去年8000萬，今年大幅減虧。


15. 將近兩萬家的門店如何進行管理？
分大區做，希望將來進一步下沈到各大城市，而不是省份。在區域內，分品牌管理，保證品牌的差異性。正在開發第二代pos系統，是未來線上線下一體化的必要條件。


16. 未來會把服裝作為新的增長點嗎？
在嘗試，時裝市場空間是鞋類的7倍左右，在商業模式的變化上會嘗試品類上的結合。


17. 鞋子基本款的占比多少？
50%多。


18. 是否利用POS零售系統的數據幫助訂單管理？
在用。目標是利用系統更有效的使用數據。未來會成為更強大的CRM系統。


19. 隨著成本的上升，渠道優勢可能的下降，經營利潤率變化趨勢會如何？
若市場狀態持續，會有下降風險，但風險不大。雖然上半年同店負增長，但對經營利潤率也就幾十個BP的影響。從整體來說，公司更擔心的是topline，增長乏力的問題。相比同行公司垂直一體化，品牌零售都是自己在做，在零售里也沒有很多的分銷環節。因此公司的高利潤率不是取決於更高的價格而是高效率和全鏈條投資。


20. 對鞋子質量的把關？質量的差距會與生產工藝相關嗎？
公司用的皮是25-30塊的優質皮。質量會和工藝相關。


21. 補單和首單比例？
補貨單和首單比例是6成補單4成補單。


22. 賬上的現金有什麽規劃？公司的派息政策？
派息維持在50%-60%的水平，會加大經常性派息比例。特殊紅利不排除以後沒有，但近期不會有。


23. 公司的股權結構是怎樣的？
內部人持有大概占50%。家族持股比例在25%多。管理層團隊包括吸納的經銷商占25%以上。管理團隊的持股沒有流通限制，但是是以持股公司形式持有的，需一致行動。（來自興證香港）
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=126301

[基金股][中國內地25][恒生中國內地100][恆生指數]百麗國際(1880)專區

1 : GS(14)@2010-09-20 21:38:29

http://realforum.zkiz.com/thread.php?tid=7322


效率極高-百麗(1880)
http://realblog.zkiz.com/greatsoup/3945


百麗(1880)2007業績：想起往年 Consilient Lollapalooza  
http://realblog.zkiz.com/greatsoup38/585

街外錢齊齊搵-1179 Mirabell 、1880 百麗
http://realblog.zkiz.com/greatsoup/3868

私有化1179內幕交易
http://www.mmt.gov.hk/eng/report ... Holding.Ltd.PT1.pdf
http://www.mmt.gov.hk/eng/ruling ... Notice.25062010.pdf
2 : GS(14)@2010-09-20 21:54:20

http://www.mmt.gov.hk/eng/ruling ... Notice.25062010.pdf

http://www.mmt.gov.hk/eng/report ... Holding.Ltd.PT1.pdf
3 : GS(14)@2010-10-21 23:42:27

2010年10月21日 星期四
7萬元內幕交易案 政府使費過百萬

撰文:蘇麗珍
欄名:投資博客

政府處理一宗獲利7萬元的內幕交易案，究竟要花幾多錢？答案原來是180萬元。

麗珍見到這數字時，亦不禁嚇了一跳。

情侶「通水」買股 裁定違例

話說市場失當行為審裁處，早前審理一名女前見習律師，於2008年初，通水同居男友有關百麗國際（01880）收購同業美麗寶並提私有化消息，令男友事先買入美麗寶，獲利7.4萬元，最終雙雙被裁定觸犯內幕交易。

審裁處日前研究對2人的罰則，裁定2人需向政府繳付開支，支付證監會調查費用及交出內幕交易所得利潤，合共187.5萬元。

政府和證監會的開支合共180萬元，當中65.87萬元來自律政司，包括政府律師、提控官和文書工作費用；另外89.76萬元則是負責研訊的審裁處費用，當中最主要是給予主席和兩名成員的費用，另外有繙譯和紀錄等。至於證監會，亦在調查這宗內幕交易案中，共花費24.46萬元，當中最大筆是專家費用 12.8萬元。
4 : kamfaiAthrun(1488)@2011-03-23 12:47:03

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110323206_C.pdf
截至2010年12月31日止年度全年業績公告
5 : GS(14)@2011-03-24 01:35:50

4樓提及
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20110323/LTN20110323206_C.pdf
截至2010年12月31日止年度全年業績公告


好強勁
6 : greatsoup38(830)@2011-04-25 20:26:00

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110425066_C.pdf
百麗國際控股有限公司（「百麗國際」）董事會（「董事會」）茲宣佈百麗國際的執行董事兼主席 鄧耀先生（「鄧先生」）由於中風入院。鄧先生目前情況穩定,百麗國際相信鄧先生會逐漸康復。

基於鄧先生目前的狀況，董事會任命百麗國際執行董事兼首席執行官 盛百椒先生從二零一一年四月二十五日開始擔任百麗國際的代理主席。
7 : GS(14)@2011-07-07 22:23:06

http://www.inv168.com/phpBB3/viewtopic.php?f=48&t=63658
由 ezone2k » 週四 7月 7日, 2011年 10:21 pm

百麗傳推自家網購平台  

電子商務在內地漸漸風行，消費品企業紛紛設立自己的網購平台，以爭搶客源。市場消息稱，百麗國際（1880）已停止原本與鞋類B2C 平台的合作計劃，暫停其自有品牌STACCATO、BELLE、Tata 等女鞋的授權，目的在於為其即將正式推出的網購平台做好準備。

百麗近期試推出自己的鞋類B2C 平台優購網，所售產品非當季新款，據新浪網報道，公司為進軍電子商務市場，已斥資20 億元人民幣，惟此優購網目前僅局限於團購類互動。

據網站負責人指，團購只是吸引用戶的一種手段，優購網依然定位為鞋品、服飾類優質時尚商品B2C 平台，將於7 月中旬正式上線。

發展電子商務平衡成本

內地時裝鞋類市場需求持續強勁，本港數家鞋類上市公司業績均表現不俗。

百麗代理主席兼行政總裁盛百椒此前表示，今年前四個月表現較預期好，首季同店銷售增長達22%，遠超預期的10%至15%；由於自身營運水平提升，料次季同店銷售表現良好。

分析認為，雖然零售需求恢復，但內地人工成本及租金成本上漲，令消費品零售商的營運壓力漸增，發展電子商務有利開拓新的增長點及平衡成本。

百麗股價昨天跑贏大市，收市微跌0.36%，報16.64 元。
8 : GS(14)@2011-09-06 21:05:54

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20100824167_C.pdf
好強勁地增長40%..72仙港元現金..派息大增
9 : greatsoup38(830)@2012-01-12 23:49:17

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120112381_C.pdf
Q4營運數據
10 : 馬謖(20548)@2012-01-13 22:28:06

慘淡收場
11 : david395(4434)@2012-01-13 22:50:27

Vincent：百麗增長放緩，股價大幅走低，顯示內地零售銷消費的確在收縮。百麗是女裝鞋龍頭，其放緩對同類鞋股如達芙妮及鞋類生產商九興等可有啟示？另對同屬女性消費市場的化妝品和美容股會否也面對相同的放緩？謝謝！

Anvist, 九興(1836)剛公布的最新季度營業額, 出口按年升8%, 國內零售按年升40%, 同店銷售增長22%. 全年整體營業額按年升17%, 整體表現與我們原先的預期, 出入相差不足3%. 不過, 單計第四季, 出口業務較第三季的10%按年增長速度進一步放緩; 國內的零售業務, 增長亦較第三季約60%的增速, 有所放緩. 這應該是整個宏觀趨勢, 任何一家公司, 都避不到. 然而, 百麗(1880)在急跌前, 估值是30倍, 而九興是12倍, 相信市場對九興的期望值很低, 個別投資者, 甚至很懷疑其零售業務, 究竟能否做得起. 達芙妮(210)經營低檔女鞋, 所受的衝擊會較大. 至於本港化妝品市場, 2008年的經驗, 對其盈利衝擊不大, 最大的風險, 在於估值下行(即使盈利不跌, 若市場情緒改變, 股價一樣可以下跌)的風險.
12 : 馬謖(20548)@2012-01-13 23:02:48

百麗的確估值高
不過最估唔到都係上年年尾都未洗夠
仲可以洗咁多
13 : GS(14)@2012-01-13 23:23:59

so so so expensive
14 : kwuntl(19490)@2012-01-14 14:21:39

1880會唔會好似330思捷環球一沉不起...?

1880 -- 52週Low

會唔會係大戶震倉...?...睇新聞話有基金沽空...
15 : GS(14)@2012-01-14 14:29:14

14樓提及
1880會唔會好似330思捷環球一沉不起...?

1880 -- 52週Low

會唔會係大戶震倉...?...睇新聞話有基金沽空...


呢D價錢我都唔知點解咁多人仆入去，然後話他好好
16 : 馬謖(20548)@2012-01-15 00:44:45

15樓提及
14樓提及
1880會唔會好似330思捷環球一沉不起...?

1880 -- 52週Low

會唔會係大戶震倉...?...睇新聞話有基金沽空...


呢D價錢我都唔知點解咁多人仆入去，然後話他好好

只要有更傻的人買入,就叫做好價錢!
17 : 馬謖(20548)@2012-01-15 00:47:08

而家似乎種種跡象都顯示大陸零售業放緩(尋晚翻睇左佐丹奴第三季資料),

高PE高增長又係大陸服裝零售基金股的891利邦

會否和百麗同一下場?
18 : greatsoup38(830)@2012-01-15 10:46:49

17樓提及
而家似乎種種跡象都顯示大陸零售業放緩(尋晚翻睇左佐丹奴第三季資料),

高PE高增長又係大陸服裝零售基金股的891利邦

會否和百麗同一下場?


睇下D基金肯唔肯一條心，只要股價下跌，就會引起骨牌效應
19 : GS(14)@2012-01-24 00:43:08

  
2012-01-20 HJ
...
百麗同店銷售增長放緩，市場第一反應便認為業績會下跌，股價跟隨下跌是正常現象；相反，達芙妮的股價有相當
升幅是正常表現。而認為百麗所受影響輕微，可能是業績放緩而非下跌，減少推廣可以節省銷售費用是可以估計
，但如非跟貼其經營，實在無法估計，只能根據管理層提供資料，股價低挫後反彈較佳，可視作跌勢過急的調整。
百麗增長放緩，而達芙妮仍然強勁，兩者規模不同自有分別，而第四季數據有顯著差異，特別是社會消費品零售增
長仍維持強勢下，兩者表現懸殊實在值得注意，從百麗中期業績及展望看不到顯著放緩的現象，仍稱3 年前併購的
業務，正處於業績釋放期，展望相當樂觀。至於達芙妮，同樣對業績抱有信心，相對而言，百麗的展望是較達芙妮
樂觀，是以報告的語氣為根據。
未來業績更重要
兩者營運數據的公布，股價已作出相應的反映，以市場估計，兩者P╱E 相似，一直以來，百麗是女裝鞋的龍頭，評
價遠高於達芙妮，目前的評價是一跌一升，百麗已處於下風，雖已反彈，但未來仍阻力重重。至於達芙妮，急升之
後稍有反覆，因為成交較疏，表現可能並不穩定。兩股均為基金愛股，但看來偏重於百麗，因為股價急跌之後已有
支持。平情而論，一季的同店增長，並不宜認為經營模式出現問題，未來公布的業績更為重要，而百麗的數據，最
少視作弱點，龍頭股份有瑕疵，不應忽略。

戴兆
20 : kwuntl(19490)@2012-01-24 02:58:22

百麗賣女人野同名牌運動用品, 防守性點都好過大陸D國產牌運動用品股
21 : GS(14)@2012-01-25 11:21:43

20樓提及
百麗賣女人野同名牌運動用品, 防守性點都好過大陸D國產牌運動用品股


但價錢我認為都唔太有防守性
22 : GS(14)@2012-03-22 22:45:42

http://www.mpfinance.com/htm/Finance/20120322/News/ec_ecb1.htm

【明報專訊】今年2月底，百麗(1880)推出旗下首個中低端女鞋品牌「15MINS」，專攻月收入約3000元人民幣的內地工薪一族，百麗管理層昨日更透露，將在今年開100家大眾鞋門店，意味覑百麗終於放下身段，與大眾市場「鞋王」達芙妮(0210)正面交鋒。

2月28日，15MINS在上海、杭州、南京等地展開試運營，旗下產品單價約200元人民幣，略低於達芙妮。百麗首席執行官盛百椒昨天在業績會上表示，大眾市場前景極其廣闊，未來兩年發展速度會超過其他市場。百麗將對此項新業務做比較大的投入，今年先開約100間新店，執行董事盛放將專門負責該業務。

產品單價200元 略低於達芙妮

達芙妮去年業績顯示，旗下產品均價雖僅206元，整體毛利率卻達61%，與百麗去年的69%差距不大。達芙妮2004年推出的低價品牌「ShoeBox」主打「鞋不貴」理念，年銷售額已逾17億元。去年第四季度，達芙妮同店銷售增長高企26%，大幅領先百麗的8.2%。盛百椒昨天表示，百麗今年同店增長目標為中個位數字至高個位數字。

高檔市場飽和 攻平價須解決供應鏈

眼見中高端市場逐漸飽和，百麗終於自創低價品牌。盛百椒昨天更以自問自答形式，解劃百麗轉攻大眾市場的三大疑慮。盛百椒先強調，百麗對大眾市場使用的專賣店模式(街舖)並不缺乏經驗，其後又指專賣店模式雖需額外押金但沒有應收款問題，所以不會佔用太多營運資金。

對於第三個疑慮，也是市場最為關注的供應鏈難題，盛百椒承認百麗旗下工廠不適宜做中低檔產品，惟指內地做該等女鞋的廠家非常多，只是大部分都以出口為主業，不具快速反應能力，與百麗所要求的內銷供應鏈不同，所以供應鏈仍是目前需重點解決的問題。有分析員指市場對盛百椒的解釋反應正面，百麗股價昨天上升5%。
23 : greatsoup38(830)@2012-03-22 23:09:04

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120320829_C.pdf
1880 買對手
24 : GS(14)@2012-03-24 18:10:29

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120320627_C.pdf
1880
下半年減了速，60仙盈利，36仙現金。
25 : greatsoup38(830)@2012-04-11 00:04:02

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120410924_C.pdf
增長好低
26 : greatsoup38(830)@2012-05-27 20:20:16

2012-5-22 HJ
...
經過去年第四季放緩後，百麗預期今年同店銷售增長會是中至高單位數字，遜於去年的15％；達芙妮的同店增長目 標為12％，同樣較去年實現的21％放緩。達芙妮表示今年女鞋市場普遍加強市場推廣及促銷力度，加上租金及員工 成本上升，將對利潤率帶來壓力，預期今年鞋業業績放緩難以避免。

可以注意的是百麗的鞋類存貨周轉天數由178.6 天升至202 天，而達芙妮亦由128 天升至172 天，減低存貨將成為 銷售策略，達芙妮對此已存有戒心，百麗認為壓力不大，依然期望第四季的同店銷售增長可達雙位數字。

達芙妮似沽售過度筆者年初討論此兩股時，認為百麗去年第四季的同店銷售增長突然急跌，是龍頭股的瑕疵，但畢 竟是鞋王又是基金愛股，仍然炒起；亦預料不到達芙妮因為股東配售而表現較差。百麗的同店銷售增長進一步下滑
，表現令人失望；而受規模影響，達芙妮受大市影響程度更大。

兩者今年仍將增長，但均會放緩，特別注意的是，百麗經首季大幅放緩後其餘季度的表現將受考驗。相信兩者表現 均會受壓，但以現狀論，似乎達芙妮有點沽售過度，反彈力或勝於百麗；但經此轉變，可能投機味較濃。


戴兆
27 : hh0610(1603)@2012-06-18 23:35:42

呢隻野只要一減速, 實見過位數.

我想PUT佢.
28 : skfv(15984)@2012-06-23 18:38:23

朝朝係茶記食野都會撞到個「師奶股神」, 有次佢無啦啦走埋來話百麗$12買$14放, 好好炒~

可惜我無咁多錢去實踐~haha~~~
29 : mannishmark(26310)@2012-06-23 20:40:29

28樓提及
朝朝係茶記食野都會撞到個「師奶股神」, 有次佢無啦啦走埋來話百麗$12買$14放, 好好炒~
可惜我無咁多錢去實踐~haha~~~


呢D股神,俾佢賺3次2蚊,到第4次就會12蚊跌到6蚊..
30 : GS(14)@2012-06-23 21:45:57

29樓提及
28樓提及
朝朝係茶記食野都會撞到個「師奶股神」, 有次佢無啦啦走埋來話百麗$12買$14放, 好好炒~
可惜我無咁多錢去實踐~haha~~~

呢D股神,俾佢賺3次2蚊,到第4次就會12蚊跌到6蚊..


所以就唔學
31 : GS(14)@2012-08-22 17:05:25

http://www.nbd.com.cn/articles/2012-08-22/675880.html
·相關新聞

百麗旗下品牌入駐噹噹

昨日，百麗國際旗下全線品牌入駐噹噹，除國內女鞋品銷售額前三的Bele（百麗）、Teenmix（天美意）、Tata（他她）外，包括代理的ADIDAS、耐克等約50家熱門品牌都在內。

「百麗現在在變。」電商觀察員魯振旺指出。雖然百麗的女鞋在行業內已經有一定的控制力，但即使是在將代理的運動系列以及其他服裝品牌都投放到優購網上，電商業務虧損局面一直未有扭轉。

「入駐噹噹，是考慮到利潤因素。」而對於上市公司來講，利潤是投資者對其後市投資的憑證，利潤不行，股價便會受此波動甚至下挫，甚是不利。在自有平台連年虧損的前提下，這是百麗看向第三方平台的一個重要原因。

以近期電商大戰主角之一的蘇寧為例，線上業務的燒錢大戰使其股價一路下挫。「如果繼續花大力氣進行線上業務，現在的股價對於他們 （蘇寧）來說也是一個很大的壓力。」馮坡表示。

電商業內人士認為，對於線下渠道，尋找更多線上平台以拓展業務有利無弊。「沒有必要自己去搭建一個電商平台，第三方平台入駐成本很低。」

馮坡認為，百麗自有的電商平台會繼續存在，但不會再花大力氣幫助自己的平台走燒錢模式。「不會把全部的線上業務交給自己的平台，後續（百麗）電商業務相對會比較穩健一些。」
32 : GS(14)@2012-08-22 18:49:55

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120821384_C.pdf
業績摘要
截至
6
月
30
日止六個月
2012
年
2011
年
收入
人民幣千元
16,024,079 13,890,854
經營溢利
2,809,479 2,526,720
所得稅開支
人民幣千元
694,132 605,570
本公司權益持有人應佔溢利
2,242,411 2,007,169
毛利率
% 56.6 57.0
經營溢利率
% 17.5 18.2
本公司權益持有人應佔溢利率
% 14.0 14.4
每股盈利
－基本
人民幣分
26.59 23.80
攤薄
26.59 23.80
每股中期股息
人民幣分
8.00 7.00
33 : GS(14)@2012-08-22 18:54:01

盈利增12%，至21.7億，35億現金
34 : GS(14)@2012-08-23 10:17:19

http://www.mpfinance.com/htm/Finance/20120823/News/ec_eci1.htm


百麗(1880)首席執行官盛百椒對於下半年的市場情亦不很樂觀。7、8月百麗同店銷售表現差於第二季。「對於四季度我有所期盼，因為去年四季度基數較低，但即使會好一點也是有限。」百麗維持下半年同店銷售增長中至高單位數的目標。
35 : greatsoup38(830)@2012-10-13 14:24:54

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20121012280_C.pdf
so bad
36 : hh0610(1603)@2012-10-13 21:36:33

講左都話會逆轉啦. 不過個市會上, 唔值PUT.
37 : ezone2k(22605)@2012-10-13 22:48:35

百麗達芙妮銷售走樣

兩隻鞋股昨日都公佈第三季銷售數據，雙雙錄得顯著放緩。行業龍頭百麗（1880）的鞋類同店銷售增長只有2.8%，遠低於第二季時的10.5%，亦差過市場預期；而達芙妮（210，圖）期內同店銷售僅升5%，較第二季時的14%亦大幅下滑。

百麗同店銷售增2.8%

百麗昨日收市後公佈營運數據，繼第二季有所改善後，第三季數據再度轉差，鞋類同店銷售增長僅得2.8%，較管理層在中期業績時給予的指引為低，亦低於市場預期的5%至6%。而體育服飾業務的同店增長為3.6%，亦較上一季的5%稍放慢。

百麗期內淨增長711間分店，截至9月底止，總零售點數目為16675間。
另外，達芙妮第三季同店銷售增5%，較第一、二季時的22%及14%大幅放緩。而受近期分銷商「被退市」風波纏繞，達芙妮期內加盟店數目減少了29個，直營店則淨增加了209個。

達芙妮昨日下午5時舉行分析員會議，解釋銷售不理想是由於中秋節與國慶假期相連，令期內少了消費節日，加上去年比較基數太高所致。管理層維持全年同店銷售12%的目標，但承認是很難達到，而經過清貨活動，其存貨水平已有改善，但按年比較仍高於去年。
38 : greatsoup38(830)@2013-01-12 14:46:46

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20130111312_C.pdf
慢左d
39 : greatsoup38(830)@2013-02-21 00:43:51

業績一般
40 : mannishmark(26310)@2013-02-21 00:46:18

業績再好都無用啦,咩溢價都俾到盡
41 : greatsoup38(830)@2013-02-21 00:53:37

40樓提及
業績再好都無用啦,咩溢價都俾到盡


呢隻真是超貴但基金股無計
42 : mannishmark(26310)@2013-02-21 00:57:11

小學生除數問題:假設一對鞋賣750蚊,要賣幾多對先賣到1500億?ANS:2億對....仲未計成本各樣...真係無眼睇...
43 : 屳家hihihi(35700)@2013-02-21 22:14:24

41樓提及
40樓提及
業績再好都無用啦,咩溢價都俾到盡


呢隻真是超貴但基金股無計

名大於實
我寧願買973
今日跌左咁多都仲30pe...
44 : 屳家hihihi(35700)@2013-02-21 22:17:24

42樓提及
小學生除數問題:假設一對鞋賣750蚊,要賣幾多對先賣到1500億?ANS:2億對....仲未計成本各樣...真係無眼睇...

基金佬條數係咁計
美國一個女人平均有七對鞋
中國而家平均得兩對
中國6億女人
百麗佔鞋市場6成份額
而家中產佔人口7%到
0.6*0.07=0.042再乘6億即係二千幾萬人會幫襯百麗
哈哈,理論好完美
45 : greatsoup38(830)@2013-02-21 23:13:26

43樓提及
41樓提及
40樓提及
業績再好都無用啦,咩溢價都俾到盡


呢隻真是超貴但基金股無計

名大於實
我寧願買973
今日跌左咁多都仲30pe...


973 同 1913 應該都是應唔多
46 : greatsoup38(830)@2013-02-21 23:14:20

44樓提及
42樓提及
小學生除數問題:假設一對鞋賣750蚊,要賣幾多對先賣到1500億?ANS:2億對....仲未計成本各樣...真係無眼睇...

基金佬條數係咁計
美國一個女人平均有七對鞋
中國而家平均得兩對
中國6億女人
百麗佔鞋市場6成份額
而家中產佔人口7%到
0.6*0.07=0.042再乘6億即係二千幾萬人會幫襯百麗
哈哈,理論好完美


二千萬人，一人當他們唔買7對，買5對啦，每對使1,000蚊，咁就1,000億營業額啦
47 : mannishmark(26310)@2013-02-21 23:15:37

46樓提及
44樓提及
42樓提及
小學生除數問題:假設一對鞋賣750蚊,要賣幾多對先賣到1500億?ANS:2億對....仲未計成本各樣...真係無眼睇...

基金佬條數係咁計
美國一個女人平均有七對鞋
中國而家平均得兩對
中國6億女人
百麗佔鞋市場6成份額
而家中產佔人口7%到
0.6*0.07=0.042再乘6億即係二千幾萬人會幫襯百麗
哈哈,理論好完美


二千萬人，一人當他們唔買7對，買5對啦，每對使1,000蚊，咁就1,000億營業額啦


10%NP都要15倍PE...仲有增長空間又幾多呢?但我估唔到今日洗得咁勁就真
48 : greatsoup38(830)@2013-02-21 23:16:00

47樓提及
46樓提及
44樓提及
42樓提及
小學生除數問題:假設一對鞋賣750蚊,要賣幾多對先賣到1500億?ANS:2億對....仲未計成本各樣...真係無眼睇...

基金佬條數係咁計
美國一個女人平均有七對鞋
中國而家平均得兩對
中國6億女人
百麗佔鞋市場6成份額
而家中產佔人口7%到
0.6*0.07=0.042再乘6億即係二千幾萬人會幫襯百麗
哈哈,理論好完美


二千萬人，一人當他們唔買7對，買5對啦，每對使1,000蚊，咁就1,000億營業額啦


10%NP都要15倍PE...仲有增長空間又幾多呢?但我估唔到今日洗得咁勁就真


人地預期增長多d，個model 砌唔到
49 : 屳家hihihi(35700)@2013-02-21 23:16:33

45樓提及
43樓提及
41樓提及
40樓提及
業績再好都無用啦,咩溢價都俾到盡


呢隻真是超貴但基金股無計

名大於實
我寧願買973
今日跌左咁多都仲30pe...


973 同 1913 應該都是應唔多

1913而家好似成40pe
以前$32買過,個時唔識貨賺幾蚊走左dup春到而家
973而家應該廿幾pe je
跌返去$20邊會買
50 : 屳家hihihi(35700)@2013-02-21 23:17:49

47樓提及
46樓提及
44樓提及
42樓提及
小學生除數問題:假設一對鞋賣750蚊,要賣幾多對先賣到1500億?ANS:2億對....仲未計成本各樣...真係無眼睇...

基金佬條數係咁計
美國一個女人平均有七對鞋
中國而家平均得兩對
中國6億女人
百麗佔鞋市場6成份額
而家中產佔人口7%到
0.6*0.07=0.042再乘6億即係二千幾萬人會幫襯百麗
哈哈,理論好完美


二千萬人，一人當他們唔買7對，買5對啦，每對使1,000蚊，咁就1,000億營業額啦


10%NP都要15倍PE...仲有增長空間又幾多呢?但我估唔到今日洗得咁勁就真

佢琴日出個條數同盈警無分別
一隻三十幾pe既股零增長喎
仲要撞正今日大插
唔死都難
51 : greatsoup38(830)@2013-02-21 23:17:56

49樓提及
45樓提及
43樓提及
41樓提及
40樓提及
業績再好都無用啦,咩溢價都俾到盡


呢隻真是超貴但基金股無計

名大於實
我寧願買973
今日跌左咁多都仲30pe...


973 同 1913 應該都是應唔多

1913而家好似成40pe
以前$32買過,個時唔識貨賺幾蚊走左dup春到而家
973而家應該廿幾pe je
跌返去$20邊會買


呢d不適合我
52 : 屳家hihihi(35700)@2013-02-21 23:20:19

51樓提及
49樓提及
45樓提及
43樓提及
41樓提及
40樓提及
業績再好都無用啦,咩溢價都俾到盡


呢隻真是超貴但基金股無計

名大於實
我寧願買973
今日跌左咁多都仲30pe...


973 同 1913 應該都是應唔多

1913而家好似成40pe
以前$32買過,個時唔識貨賺幾蚊走左dup春到而家
973而家應該廿幾pe je
跌返去$20邊會買


呢d不適合我

呢排睇完股神本書我開始認真研究品牌股
佢當年買see's candy,最近買亨氏都係,22pe到
佢提過品牌股既economic goodwill係咁多種資產中最有價值
分析幾有道理
53 : greatsoup38(830)@2013-02-21 23:29:20

他資金成本好低，何況他唔是買晒普通股的，有d入高息優先股，賺硬你
54 : greatsoup38(830)@2013-02-23 18:10:58

http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20130222/18173226

終止分銷加重撥備負擔

百麗昨沒有舉行分析員電話會議，只向個別券商解畫。高盛指和百麗管理層討論後，認為是次業績欠佳原因，主因集團終止分銷Kappa和Geox兩個品牌，該行估計需為此作1億元（人民幣．下同）撥備；而發展網購業務，估計亦要蝕1億元。另外，高盛稱百麗的香港業務，因銷情疲弱加上租金急升，或出現經營虧損；加上整體同店銷增長放緩亦令經營效益下降。
雖然百麗指業績是受到一次性開支影響，但投資界對這解釋未完全收貨。有基金經理形容，百麗前景未明，難以支撐如此高估值：「o依家好吊詭，市場預測仍然係覺得百麗今年會復蘇，如果真係咁，今日應該要撲入去買啦！但實情冇人敢咁做。大家擔心佢唔止受市況打擊咁簡單，而係因店舖老化、過度擴張而出現的結構性問題，over supply太嚴重，如果係咁可以衰好耐。」他強調，百麗如失去高增長故事，估值即要降級（de-rating），潛在跌幅可以很深。

減價期罕見延至春節後

有外資分析員稱，百麗1月時加大了減價力度，如Staccato及Joy& Peace等都達六折至半價，減價期更罕有地延至春節後，情況令人擔憂。不過，建銀國際研究部消費行業董事陳兆昌則表示，現時未有足夠證據顯示百麗經營模式出現問題：「舊年下半年消費市況差，周圍勁減價，百麗唔能夠免疫。不過都要到3月時公佈成盤數，先確認到最關鍵問題喺邊。」
55 : ezone2k(22605)@2013-02-26 16:14:21

百麗國際 01880.HK (恆生指數)
現價 14.360  升跌 -0.240(-1.644%)

$14 is a short-term support, if derating.. see $10-12 in a year..

http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20130226/18177300

樂香園：鞋王的苦惱

開心買鞋，唔開心買鞋。但如果你早排買咗鞋王百麗(1880)的股票嘅話，海迪就肯定你係唔開心居多。百麗向來在投資者心中都有個光環，唔少分析員講起呢隻股票總係就住就住。因為奢侈品股(Discretionary)中，百麗是少有具備良好track record，兼在市場有絕對領導地位。佢喺內地市佔率超過40%，排第二名嘅只係得6%。連埋體育用品分店，全國銷售點有1.76萬個。鞋王之名，確實非虛。

所以，當其他內需股嘅銷售數字陸續撻Q，大家仍心存僥倖，主觀希望百麗可以免疫，最後當然就瀨嘢。百麗單係開舖，舊年就開咗2,600間，增幅18%。由於佢大量零售點都喺百貨公司之內，百貨店過度擴張、老化嘅問題，同樣存在喺百麗身上。海迪估鞋王o依家頭痛嘅係，如果要保持增長，惟有繼續擴大規模，取代老店；但市況轉弱，新分店要ramp up需要更長時間，咁幾時先可以追回正常嘅盈利水平??

一位向來睇trend準繩的分析員朋友預測，百麗要解決呢個結構性問題，相信要兩至三年。如果佢估計準確，百麗股價短線企穩喺14蚊，就只會係佢漫長de-rate估值降級過程嘅第一站。
56 : simonwor(34306)@2013-03-26 09:26:39

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20130326/news/eb_ebd1.htm

百麗去年多賺2％ 下半年倒退 2013年3月26日

【明報專訊】受消費疲弱及經營成本上升影響，百 麗(1880)去年增速放緩，全年純利僅升2.3%至44 億元(人民幣．下同)，如單看下半年表現，純利更 倒跌5.3%，但末期息維持派8分不變。
57 : pcp7838(1616)@2013-03-26 09:35:43

但我覺得佢現金流都好強，但估值太高就是了．
58 : GS(14)@2013-03-27 00:29:09

57樓提及
但我覺得佢現金流都好強，但估值太高就是了．


210 都唔夠他玩，當然貴

盈利跌4%，至40.5億
59 : simonwor(34306)@2013-03-27 10:03:32

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20130327/news/ec_ecm1.htm

百麗多賺2％ 亨得利送紅股 2013年3月27日

【明報專訊】周一已公布業績的 百麗(1880)，雖然 去年持續開店，令新店數量按年上升18%，但純利 並未因此大幅增長，僅升2.3%至44億元，同店銷 售增長亦僅得4%。
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http://hkm.appledaily.com/detail ... aily&issue=20130327


擴張速度太快 百麗盈利受壓

【本報訊】投資界對「鞋王」百麗 （1880）百戰百勝的迷信終於被打破，公 司去年毛利率、經營溢利率，都是07年上 市以來出現首次下跌。首席執行官盛百椒 坦言，公司過去幾年擴張速度較快，進入 低級城市時分店效益較低，導致銷售追不 上成本的增長，今年會放慢開店步伐。分 析員指百麗長線發展方向正確，但短期持 續影響盈利，將在所難免。

放慢開店步伐 分析員表示，百麗今年盈利率仍會持續受 壓：「大家對百麗以前的迷信，覺得佢哋 有能力克服每個難關，現在終於回歸返現 實。百麗目標今年同店銷售只會有中單位 數以上增長，咁樣嘅幅度，唔夠抵銷成本 上升，起碼要有10%先得。咁即係話，今 年百麗盈利能力，仍有機會要下滑。」去 年百麗全年，鞋類同店銷售增長只有4%。

另一外資分析員認為，百麗長線投資低級 城市、建位網絡的方向正確，但短期肯定 繼續受壓，以投資角度來說現階段無買入 的理由。

盛百椒表示，百麗大幅擴展的策略基本上 不會改，但今年會放慢速度，由去年增加 18%分店，改為只增加10%，是百麗上市 以來最慢的一年。
60 : GS(14)@2013-04-09 09:19:31

1880
61 : simonwor(34306)@2013-04-09 23:02:48

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20130409/news/ec_ech1.htm

百麗銀泰首季同店增長回升
內地零售市道改善
2013年4月9日
【明報專訊】百麗(1880)昨收市後公布，今年第一季鞋類業務同店銷售增長為4.5%，較去年第四季回升1.5個百分點，符合集團全年中單位數字增長的指引。消息公布前，百麗股價已抽升4%。不過，開店方面百麗再次遠遠超標，首季門店增長約19%至約1.8萬個銷售點。有分析員認為，百麗首季數據不錯但並非大反彈，料股價短期內無甚變化。
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http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20130409/18221554

百麗銀泰同店銷售回穩

【本報訊】基於今年首季零售市道回穩及去年比較基數較低，百麗（1880）及銀泰百貨（1833）今年首季同店銷售額，均錄得優於去年同期的增長。作為百麗主要收入來源的鞋類產品銷售業務，期內同店銷售額增幅為4.5%，運動服飾業務同店銷售額增幅則為11%。
內地零售業界普遍對今年市道續持審慎態度，惟百麗在首季仍繼續保持擴張步伐，於首季開設了326家分店，令到集團於內地的總分店數目增加至17,890家，其中12,362家是鞋類網點，5,528家是運動服飾網點，強調所有網點均是由集團直接經營。
另一方面，銀泰昨亦公佈，今年首季同店營業額增幅為9.5%，增幅高過去年同期，亦好過去年全年的9.1%增幅。若以總營業額作比較，今年首季營業額較去年同期升11.9%至約39.49億元人民幣。
截至3月底止，銀泰共經營29家百貨店，撇除兩家於去年6月才開業的分店，29家中的20家分店營業額均能錄得增長，其中以位於合肥的銀泰中心增長最理想，錄得約211.9%增長，大部份分店均錄得雙位數字增長。
疫情恐打擊銷情
有外資分析員表示，百麗及銀泰今年首季同店營業額能錄得優於去年同期的增長，很大程度是去年比較基數較低，今年首季內地零售市道較去年第四季，並沒有明顯好轉。
他認為，若果內地未能夠有效控制疫情，有可能會對包括百麗及銀泰在內的龍頭內需股構成負面影響。
百麗及銀泰昨日均是在收市之後公佈相關數據，惟百麗昨日逆市升4.29%或0.52元，收報12.62元。銀泰昨日則跌3.21%或0.28元，收報8.44元。
62 : simonwor(34306)@2013-05-29 10:52:42

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20130529/news/ec_ecc1.htm

百麗﹕次季天氣差 銷售難好
2013年5月29日
【明報專訊】中國經濟增長不見好轉，內需前景仍未明朗。皮鞋零售商利信達(0738)截至2月全年純利只有1.79億元，按年少賺7.8%；行政總裁劉舜慧指，中國經濟復蘇力度較弱，加上中央禁奢華消費，令3月至5月的銷情起伏不定。另一內地鞋履零售商百麗(1880)首席執行官盛百椒昨日股東會後也表示，今年第二季因天氣因素，同店銷售增長不如首季，對下半年經濟出現明顯復蘇也不抱期望。
63 : bbaeric(38257)@2013-06-19 21:41:47

19/06/2013 10:53

《外資精點》巴克萊：百麗次季銷售料放慢，降目標價至１６元

《經濟通通訊社１９日專訊》巴克萊資本發表研究報告指，已下調百麗國際（０１８８０）
２０１３╱１４╱１５年每股盈利（ＥＰＳ）預測各７－８％，以反映宏觀環境阻力、內地天氣
的負面因素，以及百貨公司人流較少。
　　巴克萊預期，公司第二季的同店銷售（ＳＳＳ）將下跌１－３％，對比首季ＳＳＳ增長
４﹒５％，期內運動服飾的折扣亦會攤薄利潤率。該行認為，公司可能會放慢開店速度以控制成
本。
　　展望下半年，該行指，運動服飾去庫存大致完成，相關折扣將會減少；另外，期內不涉及與
分銷權相關的２億元一次性開支，故預期銷售及利潤率可復甦，即使ＳＳＳ僅輕微改善，亦可帶
來下半年雙位數字的盈利增長。
　　巴克萊認為，雖然公司第二季表現可能令投資者失望，但對公司長期前景維持正面。該行將
公司目標價由１７﹒４元下調至１６元，投資評級維持「增持」。（ｌａ）
64 : hh0610(1603)@2013-06-19 22:35:28

我一早都話佢唔掂, 不過沽早左, 小注斬了.
65 : greatsoup38(830)@2013-06-19 23:06:47

隻野真是煲到好大
66 : hh0610(1603)@2013-06-19 23:10:27

65樓提及
隻野真是煲到好大


佢是很成功, 亦是大企業. 不過太大, 我都好想知世上做女人鞋, 除左佢最大市值是多少?
67 : greatsoup38(830)@2013-06-19 23:14:28

66樓提及
65樓提及
隻野真是煲到好大


佢是很成功, 亦是大企業. 不過太大, 我都好想知世上做女人鞋, 除左佢最大市值是多少?


好似都無咁大啦
68 : bbaeric(38257)@2013-06-28 20:17:20

《大行報告》花旗下調百麗(01880.HK)目標價至12.3元 評級「買入」
2013-06-28 11:41:52

花旗表示，相信市場已開始反映鞋類零售商今年盈利能力受侵蝕的因素，預料百麗(01880.HK)全年的純利按年將輕微下跌。百麗上半年的利潤率及回報率，或跌至歷史低水平，在基數低的情況下，下半年應該有較好表現。

該行認為，鞋類零售商在中國市場的長期增長前景與競爭格局，相較服裝及運動等類別，仍然較佳，亦成為百麗定位為內地首選零售代理的依據。相對其他全球大型同時裝零售商如H&M及迅銷等，百麗預測市盈率處於偏低水平。

該行預料，百麗2013年上半年純利將按年跌7.6%至20.72億人民幣，相當於該行對其全年盈測的48%。預料上半年營收按年增8.7%(2012年上半年增15%)至174億人民幣，銷售組合繼續偏向運動產品。銷售組合較疲軟將迫使其去槓桿化，但相對同業如達芙妮(00210.HK)，相信百麗受侵蝕的程度較少。目標價由16.5元下調至12.3元，評級「買入」。(na/u)

阿思達克財經新聞
網址: www.aastocks.com

http://www.aastocks.com/tc/News/HK6/65/NOW.550770.html
69 : ezone2k(22605)@2013-06-28 23:18:04

入完恒指, 派完貨, growth 巳過...
70 : bbaeric(38257)@2013-07-03 23:04:16

02/07/2013 10:52

《外資精點》大和：百麗風險回報變吸引升至優於大市，惟降目標價

《經濟通通訊社２日專訊》大和總研發表研究報告指，百麗（０１８８０）基本面發生了結
構性的惡化，但近日股價大跌屬過度拋售。該行認為，百麗目前的風險回報吸引，該行將其投資
評級由「遜於大市」上調至「優於大市」，惟下調目標價至１１﹒７元，此前為１２﹒５元。
　　該行削減其２０１３年至２０１４年收入預測，以反映同店銷售增長放緩。該行將今年同店
銷售增長預測由７％降至５％，並維持毛利率按年下跌１﹒４個百分點的預期，主要由於公司運
動服裝業務的存貨較多，以及收購了低毛利的Ｂｉｇ　Ｓｔｅｐ輕微影響其產品組合。
　　該行表示，情況正在好轉，但不預期公司的增長將可回復至以往水平，因該增長主要由收購
及低端城市的潛力所帶動。另外，平均銷售價格的短期上升空間可能有限，限制了毛利率的增長
，而新店的銷售量增長可能未能抵銷回報下降。
　　儘管如此，該行認為，５月份及６月份的銷售穩定，４月份的銷售是第二季度中最差。該行
相信，同店銷售增長在第二季見底，預期第三季將重拾增長動力，不再受高基數所影響。
　　該行預期，公司毛利率今年持平。鞋類庫存水平可控，首季曾一度出現輕微短缺。（ｗｉ）

　　＊編者按：本文只供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之
　　　　　　　申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定
　　　　　　　，如因相關建議招致損失，概與《經濟通通訊社》、編者及作者無涉。

http://www.etnet.com.hk/www/tc/n ... 2&category=research
71 : bbaeric(38257)@2013-07-03 23:06:02

02/07/2013 15:07

《外資精點》美銀美林下調百麗目標價１８％，維持買入評級

《經濟通通訊社２日專訊》美銀美林發表研究報告，下調百麗國際（０１８８０）目標價，
由１６﹒５元調低至１３﹒５元，維持「買入」評級。
　　該行下調集團２０１３至１４年每股盈利預測分別７％及８％，但認為今年初至今，百麗股
價已下跌３７％，目前估值已反映其市場風險因素。
　　美銀美林又指，市場已預測銷售鞋業務於今年第二季會甚為疲弱，故認為即使集團同店銷售
出現倒退，都因去年基數較高，不會引發市場恐慌。（ｚｙ）

　　＊編者按：本文只供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之
　　　　　　　申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定
　　　　　　　，如因相關建議招致損失，概與《經濟通通訊社》、編者及作者無涉。

http://www.etnet.com.hk/www/tc/n ... 1&category=research
72 : bbaeric(38257)@2013-07-04 21:35:39

《大行報告》匯豐將百麗(01880.HK)升級至「中性」 上調目標價至10.66元
2013-07-04 14:03:10

匯豐預期，百麗(01880.HK)次季核心女裝鞋業務同店銷售增長持平，較首季的4.5%低。由於可見度有限，下調2013財年同店銷售增長預測，由增4%至0%，2014-15財年預測由4%降至3%。該行指市場料百麗2013財年同店銷售增長3-5%過於樂觀。

該行指，仍然關注百麗在具挑戰性的宏觀環境，以及業務組合出現結構性改變，令其同店銷售增長放緩。另外，亦關注同店銷售增長放緩令利潤受擠壓，惟運營成本急升。此外，百麗位於安徽的新工廠仍處於投資階段，使用率較低。上述因素已在百麗過去12個月的表現上反映，其估值已處合理水平。惟皮革和PVC價格近月已穩定，有利於百麗的毛利率。

百麗股價過去三個月下跌18.5%，相信已反映大部份不利因素，雖然無短期催化劑，但相信百麗股價現處公允價值水平。目前估值為2014預測市盈率的13.6倍，與2008-09年谷底水平相若。上調其目標價，由9.64元至10.66元。評級由「減持」上調至「中性」。(na/t)

阿思達克財經新聞
網址: www.aastocks.com

http://www.aastocks.com/tc/News/HK6/65/NOW.551613.html
73 : bbaeric(38257)@2013-07-09 21:48:37

《大行報告》高盛削百麗(01880.HK)目標價33%至12元 評級「買入」
2013-07-09 11:00:07

雖然內地零售商面臨不利因素，但高盛相信，百麗(01880.HK)的垂直整合業務模式及多品牌組合，將可保持較同業高的毛利率及回報。該行相信，公司可維持6%的每股盈利增長，於2013-15年平均每年的投資資本現金回報率(CROCI)達22%，回報計屬全球領先企業；該行重申其「買入」評級。

該行認為，接下來的數據包括今年第二季同店銷售增長及上半年業績，或較為疲弱。不過，該行相信市場已消化上述因素，而目前估值已反映短期增長放緩情況。該行預期，今年下半年及明年上半年的每股盈利增長將回復至約10%，或為短期股價的動力。

不過，基於假設較低同店銷售增長(該行料2013/14/15年鞋類銷售分別增長4%/5%/6%)及經營利潤率下降，該行將2013-15年每股盈測下調8%-22%；目標價亦由17.9元大削33%至12元，仍較現股價存在12%的上升空間。(ir/t)

阿思達克財經新聞
網址: www.aastocks.com

http://www.aastocks.com/tc/News/HK6/65/NOW.552286.html
74 : greatsoup38(830)@2013-07-12 00:46:15

唉
75 : bbaeric(38257)@2013-07-12 01:01:40

百麗國際(01880.HK)次季內地鞋類同店銷售增長0.5%
2013-07-11 23:32:41

百麗國際(01880.HK)宣布，今年第二季度國內零售營運數據，鞋類業務同店銷售增長0.5%；運動服飾業務同店銷售增長2.5%。期內，零售網點數目淨增426間。

6月止，集團於國內共設18,316間零售網點。(de/d)

阿思達克財經新聞
網址: www.aastocks.com

http://www.aastocks.com/tc/News/HK6/65/NOW.552846.html
76 : bbaeric(38257)@2013-07-12 22:37:35

【大行言論】申銀萬國料百麗(1880-HK)中期利潤倒退低單位數，續籲「減持」
2013/07/12 15:01
財華社香港新聞中心

百麗公佈第二季運營數據後，申銀萬國發表報告指，預測其中期利潤將倒退低單位數，未來3年盈利符合增長率7.3%，而目前股價對應今年預測市盈率16.8倍、明年則為15.6倍，與增長前景不匹配，故該行重申其「減持」評級，目標價8元不變。

報告指，百麗第二季鞋類同店銷售增長0.5%，較首季的4.5%下滑，符合該行預期。因第二季經濟疲弱、天氣不利，導致需求放緩，女鞋行業銷售增長普遍放緩。而運動服飾同店增長第二季僅2.5%，較首季的11%明顯放緩，低於該行預期，認為是行業競爭加劇所致。(I)

http://www.finet.hk/mainsite/newscenter/FINETHK/2/559649.html
77 : bbaeric(38257)@2013-07-12 23:17:41

《大行報告》匯豐微升百麗(01880.HK)目標價至11.06元 維持「中性」
2013-07-12 13:00:45

匯豐指出，百麗(01880.HK)因宏觀劣勢而受影響，同店銷售按年平穩，其中女裝鞋按年升0.5%、運動鞋按年升2.5%，符合該行及市場預期。根據該行預測，平均銷售價格在最新一季下跌1%-2%，或拖累銷量至中單位數的銷量增長。該行將其盈利預期微升3%、料其女裝鞋料按年升1%、毛利率按年改善20點子至23.2%。

該行認為，市場預期百麗的同店銷售增長達3%-5%是定得太高，因為該行的預期是低於市場5%-6%。該行指出，百麗的基本面沒有變化，例如同店銷售仍然因為宏觀欠佳及業務組合結構性轉變而錄得低同店銷售；低同店銷售令利潤率收縮；安徽工廠仍處於投資階段而使用率低等等。惟該行指出，皮革和聚氯乙烯(PVC)膠價格回落，是有利公司利潤率的。

該行指出，上述基本面因素其實一直影響百麗過去12個月的表現，而近三個月價格回落18%，大致反映該等負面因素，所以現時股價才算合理。該行預期，百麗的同店銷售在下半年將繼續乏力，並沒有短期的股價催化劑。該行維持其「中性」評級，目標價由10.66元升至11.06元。(bi/a)

阿思達克財經新聞
網址: www.aastocks.com

http://www.aastocks.com/tc/News/HK6/65/NOW.552978.html
78 : hkgbamboopanda(35337)@2013-07-13 20:59:28

成行都是差 零倉短期唔掂了
79 : bbaeric(38257)@2013-07-13 21:18:02

12/07/2013 11:23

《魚缸博客》鞋王（０１８８０）銷售唔跌即當贏，博反彈上１４蚊

　《魚缸博客》大隻佬反彈，連帶一眾極?勢嘅「藍戰士」都彈出，當中更包括深得女士寵愛
嘅「鞋王」百麗（０１８８０）。
　　「鞋王」銷售增長放緩，向來都係佢嘅要害，而據剛公布嘅第２季嘅銷售數字，賣鞋業務只
升０﹒５個巴仙，雖然增長唔多，但喺一眾分析員睇死增長萎縮下，現仲唔借「輸少當贏」唱好
咩。就連早前預估「鞋王」或錄萎縮３％嘅巴克萊，即時來個華麗轉身，反手嚟個叫人買貨添。
　　睇番「鞋王」股價，當２月下旬「自首」預期舊年利潤近孖屐預測下限後，股價即單日大瀉
近兩成，其後持續尋底，至今個月頭更低見９﹒８３銀、創２年低後才見喘定。雖然「鞋王」銷
售數據唔靚已成定局，但喺咁嘅劣境下都唔錄萎縮，股價由２月高位累蒸發近五成，係咪過咗火
呢？睇睇今日（１２日）嘅反彈勢，缸友都應心中有數啦。
　　若博「鞋王」反彈，不妨留意睇番１４蚊位置，正係佢２５０天線、百周線、５０周線及
１０月線交匯嘅水平，若短炒搵餐茶，喺而家股價突破保歷加通道頂嘅情況下，值得撈底一博。

　　《編者按》本欄搜羅即市傳聞，惟消息未經証實，《經濟通》亦不保證內容之準確性。

http://www.etnet.com.hk/www/tc/n ... ETR230712395&page=1
80 : bbaeric(38257)@2013-07-16 00:38:13

15/07/2013 14:44

《業績預測》瑞信：百麗中期盈利輕微倒退，仍升目標至１３﹒３元

　《經濟通通訊社１５日專訊》瑞信集團發表研究報告指，百麗（０１８８０）公布第二季營
運數據，勝過市場預期趺３％至５％。相比起同業達芙妮（００２１０）及九興（０１８３６）
，期內分別下跌１３﹒７％及８﹒７％，已足夠反映百麗的良好管理及業務模式。因此，上調其
目標價４％，至１３﹒３元，投資評級維持「優於大市」。
　　報告指，除同店銷售表現優於同業外，其產品折扣較去年同期，亦已開始回復到穩定水平，
存貨方面亦在控制之內。
　　不過，該行指出，由於行業無人倖免於去槓桿化的影響，料中期盈利將會倒退約５％，但銷
售仍有９％增長，全年盈利則會有持平表現，銷售增長約１１﹒８％。料其下半年盈利表現較佳
，主要受惠比較基數及銷售增長加快。
　　而與Ｋａｐｐａ及ＧＥＯＸ之合作終止，將錄得合共約２億元人民幣一次性損失，若果撇除
Ｋａｐｐａ及ＧＥＯＸ之可比數據影響，則全年盈利可能倒退２％至３％。（ｏｓ）

　　＊編者按：本文只供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之
　　　　　　　申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定
　　　　　　　，如因相關建議招致損失，概與《經濟通通訊社》、編者及作者無涉。

http://www.etnet.com.hk/www/tc/n ... =2&category=company
81 : bbaeric(38257)@2013-07-16 22:34:12

【大行言論】瑞銀：百麗 (1880-HK)次季同店銷售增長主要受折扣支撐，續評「沽售」
2013/07/16 15:36
財華社香港新聞中心

瑞銀發布報告指，百麗今年次季同店銷售增長優於預期主要受折扣支撐。該行注意到近期百麗主打品牌Staccato店內新產品折扣達40%。部分品牌運營商稱，僅可在折扣前兩週得以全價出售商品，相對前幾年的四至六週。Staccato銷售經理表示，可能亦會對下季的新商品進行打折促銷。瑞銀認為，短暫的全價銷售階段將對零售商盈利產生直接影響。瑞銀維持百麗「沽售」評級，目標價8元。

瑞銀早前發布報告指，百麗可能已經永久失去了定價能力，該行認為，公司目前的定價策略可能是錯誤的。瑞銀認為，百麗需要提升市場營銷預算以重塑其定價能力。(T)

http://www.finet.hk/mainsite/newscenter/FINETHK/4/560137.html
82 : bbaeric(38257)@2013-07-18 19:31:23

《大行報告》德銀降百麗(01880.HK)目標價至12.58元 評級「持有」
2013-07-18 11:29:47

德銀將百麗(01880.HK)2013/14/15年的每股盈利預期下調7.2%/11%/11.8%，以反映2013年第二季營運表現低於預期。2014/15年的下調幅度較大，是因為今年的開店計劃較慢，會令到之後的增長受到影響。

百麗將於8月底公布半年中期業績，該行預期受到營運開支上升影響，純利將會按年減少8.5%至20.5億元人民幣，銷售增長9%至190億元人民幣，而同店銷售增長低迷可能導致出現負營運槓桿。該行認為，百麗員工成本上升，將會是導致高營運開支的主要因素。

綜合上述因素，該行將百麗目標價由15元下調至12.58元。惟該行料其強勁的現金流，或可令派息率由30%升至高達70%-80%，故認為現價吸引。該行料在市場復甦前再跌空間有限，維持「持有」評級。(bi/t)


阿思達克財經新聞
網址: www.aastocks.com

http://www.aastocks.com/tc/News/HK6/65/NOW.553809.html

【大行言論】德銀料百麗(1880-HK)中期少賺8.5%，目標價下調16%至12.58元
2013/07/18 15:49
財華社香港新聞中心

德銀發表報告指，百麗次季表現遜預期，故將2013-15年度盈測下調7.2%、11%及11.8%，料8月底將公佈的中期業績，因經營成本上升，盈利將倒退8.5%至20.5億元人民幣，故將該股目標價由15元下調16%至12.58元，維持其「持有」評級。

但德銀稱，百麗強勁的現金流，令其有可能將派息比率上調至70-80%，這將有助於支持股價。(I)

http://www.finet.hk/mainsite/newscenter/FINETHK/3/560549.html
83 : bbaeric(38257)@2013-07-26 00:01:17

24/07/2013 13:41

《券商精點》海通：運動服業仍在陰霾，降百麗目標價至１１﹒９元

　《經濟通通訊社２４日專訊》海通國際發表研究報告指，百麗國際（０１８８０）第二季同
店銷售增長疲弱，鞋類同店銷售增長僅０﹒３％，遠低於第一季的４﹒５％，主因是期內天氣較
冷、雨水偏多，和宏觀經濟和零售市道暗淡所致。而運動類同店銷售增長，亦由第一季１１％顯
著下滑至２﹒５％，因為促銷折扣減少，相信國內運動服飾行業仍處在陰霾中。因此，該行雖維
持「持有」投資評級，但目標價至１３﹒４降至１１﹒９元。
　　報告指，百麗上財年開店同比增加１７％後，今年放緩了開店速度，兩個季度共開設４２６
間門市，令門店總數１８３１６家。較去年底增長４﹒３％，但明顯低於管理層早前新增１０％
門店的目標，不排除公司會下調開店指引。而且，扣除收購Ｂｉｇｓｔｅｐ約４００間店和終止
Ｋａｐｐａ業務關閉共２００間店，上半年門店僅新增約１１０間。
　　該行預計百麗下月公布的上半年業績，受鞋類銷售表現不佳和去年中期較高基數，以及同店
銷售增長下降造成經營去槓桿化影響，經營利潤率會下跌１﹒３個百分點至１５﹒１％，上半年
淨利潤按年下跌８％，全年淨利潤按年增長２％。將２０１３至１５財年盈利預測，分別下調
９％、１１％和１０％，鞋類和運動類同店銷售增長預測，分別下調至增長３至５％和６至８％
　　不過，該行料毛利率跌幅不大，維持全年５６％的預測。因為認為百麗折扣促銷活動處於可
控狀態、折扣率較同業好和平均售價有小幅提升。
　　報告指，百麗當前股價相當於今年市盈率１７﹒３倍，估值合理。雖然盈利面臨挑戰，短期
內缺乏業績催化劑，但考慮到在疲弱的零售大環境和行業競爭加劇，其表現持續優於同業。該行
認為，股價可升至今年市盈率１８倍。（ａｐ）

　　＊編者按：本文只供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之
　　　　　　　申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定
　　　　　　　，如因相關建議招致損失，概與《經濟通通訊社》、編者及作者無涉。

http://www.etnet.com.hk/www/tc/n ... 3&category=research
84 : bbaeric(38257)@2013-07-30 21:31:09

郭家耀: 百麗(01880.HK)盈利缺催化劑 估值偏高目前不宜追入
2013-07-30 10:22:08

中國銀盛財富管理首席策略師郭家耀表示，百麗國際(01880.HK)早前公布第二季內地的鞋類業務同店銷售增長0.5%，運動服飾業務同店銷售增長2.5%。整體銷售表現持續低迷，內地經濟放緩，導致零售市道大幅轉弱，短期內仍未見復甦的契機。第二季百麗於內地的零售網點數目淨增長426間，截至6月底，內地共設18,316間零售網點，其中12,532間為鞋類網點、5,784間為運動服飾網點。百麗在今年放緩開店速度，目前門店總數較去年底僅增長4.3%，低於管理層新增10%門店的目標，鑑於目前銷售環境疲弱，公司或會下調開店目標。公司將於8月中公佈中期業績，受鞋類銷售表現疲弱及員工成本上升等因素影響，市場預期純利將會按年倒退約8%，毛利率水平則因公司未有打折促銷活動，預料可維持去年底相若水平。受疲弱零售環境、行業競爭加劇及電子商貿的衝擊，公司盈利短期缺乏催化劑，目前股價相當於今年預測市盈率約17倍，估值偏高，雖然股價近日由低位反彈，現階段不宜追入。

(筆者為證監會持牌人士，並無持有上述股份)

阿思達克財經新聞
網址: www.aastocks.com

http://www.aastocks.com/tc/News/HK6/64/.HK.130730_102208.html
85 : bbaeric(38257)@2013-08-05 21:40:13

【個股信息】百麗國際(1880-HK)斥資約7.32億港元收購亞洲服裝零售業務
2013/08/05 15:50
財華社香港新聞中心

百麗國際(1880-HK)透過附屬公司普冠，斥資9,396萬美元(折合約7.32億港元)，收購巴羅克日本公司約31.96%股權。

巴羅克主要在亞洲從事服裝及配飾的零售業務；而百麗將透過另一間附屬公司成卓，與巴羅克成立一系列合資企業，以在內地開拓服務及配飾業務，總投資額將不超過9.24億港元。

百麗認為，今次投資和成立合資企業，將為集團開拓內地時裝行業提供機會，增加集團的消費市場覆蓋面。(R02)

http://www.finet.hk/mainsite/newscenter/FINETHK/3/563225.html
86 : bbaeric(38257)@2013-08-06 17:49:48

百麗7億入股日本潮牌
2013年8月6日

【明報專訊】百麗國際(1880)昨宣布將動用7.33億元入股日本的年輕時裝品牌公司巴羅克(Baroque Japan)31.96%的股權，另外亦會與巴羅克在中國成立合營公司，主攻內地的服裝及配飾市場，料合營公司投資額不多於9.24億元。百麗昨升0.35％，收報11.62元。

百麗首席執行官兼執行董事盛百椒在通告中指出，期望借助巴羅克於時服行業的設計及品牌營銷能力，結合百麗在中國零售市場經驗，能夠互補優勢，以拓展內地的服裝零售市場。

翻查資料，巴羅克在2011年時兩度傳出有意來港集資上市，當時市場消息指出，已聘請瑞銀及里昂任上市保薦人，擬集資2億美元(約15.6億港元)。

巴羅克在2000年以女性牛仔裝品牌moussy起家，及後2006年及2009年分別成立香港及中國分公司，目前全球有1669名員工。據其網站資料，公司旗下品牌包括SHEL'TTER、moussy等，在內地及香港分別有22個及17個銷售點，在日本則有逾220間分店。



百麗國際將動用7.33億元入股日本的年輕時裝品牌公司巴羅克31.96%的股權，巴羅克旗下品牌包括SHEL'TTER（圖）、moussy等。

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20130806/news/ec_ece1.htm
87 : bbaeric(38257)@2013-08-06 21:38:08

2013年08月06日(二)

百麗7.3億踩入潮服界

「鞋王」百麗（01880）擴充版圖，宣布以9,396萬美元（約7.32億港元）收購經營潮服品牌的巴羅克日本逾三成股權，為百麗首宗海外收購。分析員提醒，經營鞋履與服裝零售市場有很大分別，加上內地時裝市場競爭一向激烈，料難以在短時間內為百麗帶來實質的盈利貢獻。百麗昨微升0.34%，收報11.62元。

擁348店 曾擬港上市
百麗通告指出，透過子公司普冠向鼎暉霓裳（香港）以及CLSA Sunrise Capital, L.P.收購巴羅克日本的31.96%股權。

巴羅克日本主要在亞洲從事服裝及配飾的零售業務，百麗將與巴羅克成立一系列的合資企業，以在中國開拓服裝及配飾業務，收購及成立合資企業的總投資額預計將不超過9.24億元，又認為是次交易為集團開拓中國時裝行業提供機會，並預計將增加集團的消費市場覆蓋面。

根據巴羅克官方網頁資料顯示，公司於○○年創立，截至今年四月底止，公司在日本、香港、以及中國內地等地開設348間門店，其中在海外的直營和代理門店分別為22間及7間。

公司行政總裁兼營運總監村井博之在網站的聲明指，除繼續維持日本市場的發展外，亦會在經濟快速增長的大中華地區擴充門店。

翻查資料顯示，兩年前曾有外電報道指巴羅克計劃來港上市，市傳公開集資最多2億美元，但受到市況影響至今仍未成事。

料短期難有盈利貢獻
分析員指出，百麗在經營鞋履零售方面的市佔率已很高，可再擴大的空間有限，因此向服裝零售界進軍屬可接受抉擇。

但他提醒，經營鞋履與服裝零售市場有很大分別，加上巴羅克日本於內地業務為剛起步階段，知名度亦不高，預料百麗完成收購後亦需要數年時間去慢慢經營，預期難以在短時間內帶來盈利貢獻。

他指，巴羅克旗下服飾產品定位目標為青少年一族，售價定位與H&M及ZARA等相若，加上內地服務零售市場競爭一向激烈，競爭對手的實力亦十分強大，預期百麗需要花一番工夫去開拓巴羅克日本在內地的業務。





百麗收購巴羅克日本，為首宗海外收購。圖為百麗首席執行官盛百椒。

http://orientaldaily.on.cc/cnt/finance/20130806/00202_040.html
88 : GS(14)@2013-08-07 00:25:37

87樓提及
2013年08月06日(二)

百麗7.3億踩入潮服界

「鞋王」百麗（01880）擴充版圖，宣布以9,396萬美元（約7.32億港元）收購經營潮服品牌的巴羅克日本逾三成股權，為百麗首宗海外收購。分析員提醒，經營鞋履與服裝零售市場有很大分別，加上內地時裝市場競爭一向激烈，料難以在短時間內為百麗帶來實質的盈利貢獻。百麗昨微升0.34%，收報11.62元。

擁348店 曾擬港上市
百麗通告指出，透過子公司普冠向鼎暉霓裳（香港）以及CLSA Sunrise Capital, L.P.收購巴羅克日本的31.96%股權。

巴羅克日本主要在亞洲從事服裝及配飾的零售業務，百麗將與巴羅克成立一系列的合資企業，以在中國開拓服裝及配飾業務，收購及成立合資企業的總投資額預計將不超過9.24億元，又認為是次交易為集團開拓中國時裝行業提供機會，並預計將增加集團的消費市場覆蓋面。

根據巴羅克官方網頁資料顯示，公司於○○年創立，截至今年四月底止，公司在日本、香港、以及中國內地等地開設348間門店，其中在海外的直營和代理門店分別為22間及7間。

公司行政總裁兼營運總監村井博之在網站的聲明指，除繼續維持日本市場的發展外，亦會在經濟快速增長的大中華地區擴充門店。

翻查資料顯示，兩年前曾有外電報道指巴羅克計劃來港上市，市傳公開集資最多2億美元，但受到市況影響至今仍未成事。

料短期難有盈利貢獻
分析員指出，百麗在經營鞋履零售方面的市佔率已很高，可再擴大的空間有限，因此向服裝零售界進軍屬可接受抉擇。

但他提醒，經營鞋履與服裝零售市場有很大分別，加上巴羅克日本於內地業務為剛起步階段，知名度亦不高，預料百麗完成收購後亦需要數年時間去慢慢經營，預期難以在短時間內帶來盈利貢獻。

他指，巴羅克旗下服飾產品定位目標為青少年一族，售價定位與H&M及ZARA等相若，加上內地服務零售市場競爭一向激烈，競爭對手的實力亦十分強大，預期百麗需要花一番工夫去開拓巴羅克日本在內地的業務。





百麗收購巴羅克日本，為首宗海外收購。圖為百麗首席執行官盛百椒。

http://orientaldaily.on.cc/cnt/finance/20130806/00202_040.html
89 : bbaeric(38257)@2013-08-24 10:42:12

《公司業績》百麗(01880.HK)中期純利跌3.4%至21.7億人幣 息8分
2013-08-23 17:36:59

百麗(01880.HK)公布6月底止中期業績，收入按年增長11.1%至178億元人民幣(下同)，純利跌3.4%至21.7億元，每股盈利25.7分。中期息8分，按年持平。

期內，鞋類業務收入增長6.8%至109.4億元，佔收入比重由64%降至61.5%，毛利率由67.6微升至67.8%。運動服飾收入增長18.7%至68.5億元，佔收入比重由36%升至38.5%，毛利率由37.1%升至39.6%。

6月30日止，集團持有淨現金74.1億元，負債資產比率為6.9%。(mi/a)

阿思達克財經新聞
網址: www.aastocks.com

http://www.aastocks.com/tc/News/HK6/65/NOW.560790.html

【個股業績】百麗(1880-HK)半年純利倒退3.4%，派中期息8分
2013/08/23 19:47
財華社香港新聞中心

百麗公佈半年業績，截至6月底止，錄得純利約21.7億萬人民幣(下同)，去年同期錄得約22.4億，按年跌約3.4%。每股基本盈利25.7分。派中期息8分。

期內，錄得收入較去年同期增加，主要是鞋類業務及運動服飾業務的銷售收入皆持續穩健增長所致，分別為109億元及69億元。 惟銷售成本由去年同期69.6億元，增長10.2%至76.7億元。鞋類分部的毛利由增長7.1%至74億元，而運動服飾分部的毛利則增長26.8%至27億元。

於回顧期間，鞋類業務及運動服飾業務的毛利率分別為67.8%及39.6%。鞋類業務的毛利率，和去年同期相比，略有提升。一方面，整體市場促銷環境基本平穩。在消費意願不強、客流偏弱的環境下，一般而言，犧牲毛利的過度促銷並不能帶來期望的銷售提升。對於今年的市場形勢，市場參與者普遍沒有過高預期，在貨品準備上也不會過度樂觀，因此沒有存貨過多造成的促銷壓力。另一方面，本集團繼續在業務管理流程和組織架構上進行調整改進，在貨品組織、定價策略、營銷節奏等方面，根據市場狀況，更加動態地進行跟蹤調整，對於適銷產品及時補貨、滯銷產及時清理，保證了比較健康的毛利水平。而運動服飾業務的毛利率，較去年同期上升兩個多百分點。毛利率提高，並非是由於銷售折扣率改善，而是由於在品牌商主導的促銷打折活動中，品牌商給予了更多的補貼和支持，有效降低了產品成本。

百麗表示，2013年上半年，中國經濟基本承續了去年以來的較弱態勢，消費零售市場持續疲弱，企業經營環境進一步惡化，對於包括鞋類、服飾和零售在內的各個行業造成較大壓力。雖然居民實際可支配收入增長仍然達到中高單位數，但消費者信心持續疲弱，消費意願普遍不強。優質時尚?品的主要銷售渠道－百貨商場渠道，現階段也面臨較大壓力。經濟結構的轉型，逐漸步入深化階段。這些因素都導致了該集團的經營境況惡化。

同時同店銷售增長較低，開店速度有所放緩，個別代理品牌業務的終止，短期內尚未能夠由新增代理品牌完全替代，也導致了百麗上半年銷售額增長放緩。(V)

http://www.finet.hk/mainsite/newscenter/FINETHK/1/565955.html
90 : greatsoup38(830)@2013-08-24 11:51:45

89樓提及
《公司業績》百麗(01880.HK)中期純利跌3.4%至21.7億人幣 息8分
2013-08-23 17:36:59

百麗(01880.HK)公布6月底止中期業績，收入按年增長11.1%至178億元人民幣(下同)，純利跌3.4%至21.7億元，每股盈利25.7分。中期息8分，按年持平。

期內，鞋類業務收入增長6.8%至109.4億元，佔收入比重由64%降至61.5%，毛利率由67.6微升至67.8%。運動服飾收入增長18.7%至68.5億元，佔收入比重由36%升至38.5%，毛利率由37.1%升至39.6%。

6月30日止，集團持有淨現金74.1億元，負債資產比率為6.9%。(mi/a)

阿思達克財經新聞
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http://www.aastocks.com/tc/News/HK6/65/NOW.560790.html

【個股業績】百麗(1880-HK)半年純利倒退3.4%，派中期息8分
2013/08/23 19:47
財華社香港新聞中心

百麗公佈半年業績，截至6月底止，錄得純利約21.7億萬人民幣(下同)，去年同期錄得約22.4億，按年跌約3.4%。每股基本盈利25.7分。派中期息8分。

期內，錄得收入較去年同期增加，主要是鞋類業務及運動服飾業務的銷售收入皆持續穩健增長所致，分別為109億元及69億元。 惟銷售成本由去年同期69.6億元，增長10.2%至76.7億元。鞋類分部的毛利由增長7.1%至74億元，而運動服飾分部的毛利則增長26.8%至27億元。

於回顧期間，鞋類業務及運動服飾業務的毛利率分別為67.8%及39.6%。鞋類業務的毛利率，和去年同期相比，略有提升。一方面，整體市場促銷環境基本平穩。在消費意願不強、客流偏弱的環境下，一般而言，犧牲毛利的過度促銷並不能帶來期望的銷售提升。對於今年的市場形勢，市場參與者普遍沒有過高預期，在貨品準備上也不會過度樂觀，因此沒有存貨過多造成的促銷壓力。另一方面，本集團繼續在業務管理流程和組織架構上進行調整改進，在貨品組織、定價策略、營銷節奏等方面，根據市場狀況，更加動態地進行跟蹤調整，對於適銷產品及時補貨、滯銷產及時清理，保證了比較健康的毛利水平。而運動服飾業務的毛利率，較去年同期上升兩個多百分點。毛利率提高，並非是由於銷售折扣率改善，而是由於在品牌商主導的促銷打折活動中，品牌商給予了更多的補貼和支持，有效降低了產品成本。

百麗表示，2013年上半年，中國經濟基本承續了去年以來的較弱態勢，消費零售市場持續疲弱，企業經營環境進一步惡化，對於包括鞋類、服飾和零售在內的各個行業造成較大壓力。雖然居民實際可支配收入增長仍然達到中高單位數，但消費者信心持續疲弱，消費意願普遍不強。優質時尚?品的主要銷售渠道－百貨商場渠道，現階段也面臨較大壓力。經濟結構的轉型，逐漸步入深化階段。這些因素都導致了該集團的經營境況惡化。

同時同店銷售增長較低，開店速度有所放緩，個別代理品牌業務的終止，短期內尚未能夠由新增代理品牌完全替代，也導致了百麗上半年銷售額增長放緩。(V)

http://www.finet.hk/mainsite/newscenter/FINETHK/1/565955.html


盈利降5%，至20.3億，44億現金
91 : bbaeric(38257)@2013-08-25 20:47:02

[2013-08-24]

百麗純利倒退3% 派息不減

香港文匯報訊（記者 方楚茵）百麗（1880）公佈截至6月底的中期業績，純利跌3.35%至21.67億元（人民幣，下同），每股基本盈利為25.7仙，中期息每股8仙，與去年相同。期內收入同比升11.1%至約178億元，主要因鞋類業務及運動服飾業務的銷售收入持續穩健增長所致，毛利率同比增加0.3個百分點至56.9%，主要因鞋類業務及運動服飾業務的毛利率有所提高帶動。

期內，中國內地的地區收入同比升12.6%至171.35億元，港澳地區則同比下降9.6%至5.5億元，其他地區收入再挫44%至1.14億元。按業務劃分，鞋類業務佔公司收入比率同比下跌2.5個百分點至61.5%，收入同比升6.8%至109.44億元，毛利率同比微升0.2個百分點至67.8%。運動服飾業務銷售佔公司收入比率則升2.5個百分點至38.5%，收入同比升18.7%至68.55億元，主要因同店銷售增長近7%，加上去年併購一項業務於今年上半年完成了必要程序，第二季度開始合併報表所致，期內毛利率同比升2.5個百分點至39.6%。

鞋類同店銷售低位徘徊

　該公司指，鞋類業務銷售增長較兩三年前明顯放緩，主要因同店銷售增長較低，開店速度有所放緩，以及個別代理品牌業務的終止，短期內未能由新代理品牌完全替代。期內店舖網點拓展亦較兩三年前增速回落，上半年內地鞋類自營店舖淨增加442家，2010年到2012年間每年淨增店舖數目為1,500家到2,000家。百麗指，自去年起，渠道商和零售商都逐步取得共識，合理調整發展步伐，故開店進度明顯回落。

綜合存貨周轉天數改善

　運動服飾業務的同店銷售增長較好，第1季度銷售增長更達逾10%，該公司指，因品牌商主導的大規模促銷打折活動驅動及非運動服飾市場的好轉，自第2季開始促銷環境已開始正常化，同店銷售增長恢復正常水平。同時上半年淨增加店舖310間，其中新近收購的Big Step業務併入，增加店舖數目五百多家，但因個別品牌業務不再經營，上半年關閉相關業務店舖達兩百家。由於併購業務進入整合及對原有店舖進行優化，致有少量店舖關閉，第三季度亦會持續進行，預計今年下半年運動服飾業務淨增店舖數目共不會很多。

　上半年該公司的綜合存貨周轉天數167.5天，同比跌6.4天，鞋類業務的存貨周轉天數193天，同比減少11天，運動服飾業務存貨周轉天數145.7天，同比減0.5天。



■百麗業績報告指，鞋類業務銷售增長較兩三年前明顯放緩，主要是同店銷售增長持續在低位徘徊，開店速度亦放緩。圖為集團代理品牌鞋店。資料圖片

http://paper.wenweipo.com/2013/08/24/FI1308240020.htm
92 : bbaeric(38257)@2013-08-27 00:17:49

23/08/2013 17:24

百麗鞋類業務同店銷售低位徘徊，利潤率明顯下降，但存貨周轉改善

《經濟通通訊社２３日專訊》百麗國際（０１８８０）公布截至６月底止半年業績，期內收
益近１７８億元（人民幣．下同），按年升１１％，當中鞋類收入按年增長６﹒８％，至
１０９﹒４億元，而運動服飾收入按年增長１８﹒７％。
　　集團上半年整體毛利率為５６﹒９％，按年升０﹒３個百分點，鞋類業務及運動服飾的毛利
率都有輕微上升。
　　不過，集團指，上半年鞋類業務同店銷售增長率僅為低單位數水平，主要由於總體市場勢疲
弱，而上半年店舖拓展的步伐亦較兩三年前增速明顯回落，中國大陸鞋類自營店舖淨增加４４２
間，佔去年底店舖數目約３﹒７％。
　　至於鞋類業務的利潤率為２２﹒５％，亦按年有明顯下跌，但較去年下半年基本持平。集團
認為集團過去利潤率基本保持在２２％至２４％，高於同業。
　　運動服飾業務方面，集團指其同店銷售增長相對較好，接近７％，而其利潤率約５﹒５％，
較去年同期略有改善。又指去年併購的一項業務，今年上半年完成必要程序，第二季度開始合併
報表。
　　存貨方面，集團存貨壓力有所減少，上半年集團綜合存貨周轉天數為１６７﹒５天，較去年
減少６﹒４天，當中鞋類天數減少１１天，至１９３天。
　　展望下半年，集團認為未來一段時間，經濟環境和市場形勢都有較大不確定性，集團會加快
中檔品牌的拓展，並規劃將信息系統升級，以及規劃物流設施。（ｚｙ）

http://www.etnet.com.hk/www/tc/n ... e=1&category=result
93 : bbaeric(38257)@2013-08-27 00:19:40

百麗(01880.HK)：下半年同店銷售不樂觀 達標有難度
2013-08-26 15:39:05

百麗(01880.HK)首席執行官盛百椒於中期業績會表示，對於下半年同店銷售不樂觀，因消費者信心下跌。對於今年初提出同店銷售中單位數增長的目標，他認為，要達標有難度，7-8月銷售要達標仍須努力。

阿思達克財經新聞
網址: www.aastocks.com

http://www.aastocks.com/tc/News/HK6/65/NOW.561111.html
94 : bbaeric(38257)@2013-08-27 00:21:12

百麗(01880.HK)：新服裝業務兩年內利潤貢獻微
2013-08-26 16:11:18

百麗(01880.HK)早前宣布斥逾9億元入股時裝公司巴羅克日本，首席執行官盛百椒於中期業績會表示，入股是為了公司3-5年發展，指該服裝公司在內地業績佳，與公司的鞋類業務有協同效應。惟料合營新業務1年至2年內利潤貢獻微。

他又指，新服裝業不會走Zara 等快速時裝(fast fashion )的路線，因國際對手早已進軍內地，競爭太大；公司反而傾向走多品牌專賣店方式。(ca/a)

阿思達克財經新聞
網址: www.aastocks.com

http://www.aastocks.com/tc/News/HK6/65/NOW.561120.html
95 : bbaeric(38257)@2013-08-27 00:22:39

百麗(01880.HK)：無加大折扣壓力 料下半年毛利不會下跌
2013-08-26 16:13:10

問及零售行業有增加折扣趨勢，百麗(01880.HK)首席執行官盛百椒於中期業績會表示，從公司上半年毛利及毛利率 上升，反映公司不存在價格競爭壓力，下半年不會加大折扣優惠。同時，料下半年毛利不會下跌。

上半年分店數量增15%至18,516間，對於新增門店進度有所放慢，他回應是由於內地的百貨公司零售業亦有放慢擴張的趨勢。(ca/a)

阿思達克財經新聞
網址: www.aastocks.com

http://www.aastocks.com/tc/News/HK6/65/NOW.561124.html
96 : bbaeric(38257)@2013-08-27 00:23:41

《業績之後》各大行對百麗(01880.HK)最新目標價一覽
2013-08-26 11:24:46

百麗(01880.HK)上周五(23日)公布6月底止中期純利跌3.4%至21.7億元，百麗今早(26日)股價抽升，最高見11.4元。本網現列出7間券商對百麗於業績後的最新投資評級及目標價。


投行：投資評級：目標價
麥格理：跑贏大市：15元
美銀美林：買入：13.5元
德銀：持有：12.58元
花旗：買入：12.3元
匯豐證券：減持：9.6元
瑞銀：沽售：8元
大摩：持有：--

----------
部分券商簡評：
麥格理：上半年純利略遜因稅率較高，但EBIT略優預期，體育服裝毛利令人驚喜
美銀美林：業績大致符合預預期，料今年純利將近按年持平
花旗：公司具良好執行力，期內無庫存撥備，顯示資本穩健。
大摩：業績符預期，管理層勾畫出業務新遠景，如可應對內地經濟及零售業轉型

阿思達克財經新聞
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97 : bbaeric(38257)@2013-08-27 22:56:40

26/08/2013 10:11

《外資精點》巴克萊料百麗下半年盈利按年中雙位數增長，籲增持

《經濟通通訊社２６日專訊》巴克萊資本發表研究報告指，百麗（０１８８０）上半年純利
按年下跌３﹒４％，至２１﹒６７億元人民幣，符合該行預期，又指由於去年下半年因意大利品
牌Ｇｅｏｘ及中國動向（０３８１８）品牌Ｋａｐｐａ不再續約而產生約２億元人民幣的一次性
開支，今年將不會發生，故下半年盈利按年有中雙位數增長的預測將可達到，給予「增持」評級
，目標價１６元。
　　巴克萊又指，集團毛利率按年升０﹒３個百分點，至５６﹒９％，主要由於鞋類業務打折扣
的情況漸趨穩定，以及存貨管理有改善，而其營業利率下跌的速度，亦較純利下跌速度為少。
　　報告指，集團上半年鞋類業務同店銷售按年增約２﹒５％，而運動服飾業務同店銷售則有約
６﹒８％的增長，又指集團毛利率輕微上升，主要由於宣傳所帶動影響已漸趨穩定，營運利潤率
下跌，主要由於期內營運開支按年升１８％，當中租金支出按年升１８﹒１％，佔收入的比例亦
升至２１﹒３％；工人薪酬開支亦按年升１８％，攤銷費用按年亦增２６﹒７％，但總計營運利
潤按年下跌１﹒９％，較去年下半年按年跌５﹒３％有改善。
　　巴克萊又指，集團存貨情況穩定，經營現金流按年增加１０﹒４％，至２３﹒７７億元人民
幣，反映集團在資本上控制得宜。（ｚｙ）

　　＊編者按：本文只供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之
　　　　　　　申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定
　　　　　　　，如因相關建議招致損失，概與《經濟通通訊社》、編者及作者無涉。

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98 : MrYeung(15476)@2013-08-29 20:16:32

1880
99 : MrYeung(15476)@2013-08-30 20:27:42

del (duplicate)
100 : bbaeric(38257)@2013-09-02 00:23:38

27/08/2013 13:03

《外資精點》里昂：百麗現復甦，下半年盈利增長正面，維持買入

　　《經濟通通訊社２７日專訊》里昂證券發表研究報告指，百麗（０１８８０）上半年純利倒
退３％，符合該行及市場預期。但值得注意的是，上半年盈利跌幅較去年下半年的６％有所收窄
，顯示百麗的盈利出現復甦訊號。
　　該行指，百麗上半年的鞋類ＥＢＩＴ利潤率較去年下半年持平，反映其供應鏈的經營能力及
庫存管理出色，預期下半年盈利增長前景正面，維持投資評級「買入」。（ｐｃ）

　　＊編者按：本文只供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之
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101 : bbaeric(38257)@2013-09-02 00:24:54

27/08/2013 13:32

《外資精點》摩通指百麗業績疲弱，降盈利預測及目標價，續評中性

《經濟通通訊社２７日專訊》摩根大通發表研究報告指出，百麗國際（０１８８０）中期業
績遜於預期，主要受累鞋履利潤較預期差，銷售亦欠佳。儘管中期業績疲弱，惟集團仍是內地零
售品牌中較佳者。
　　百麗管理層預料，短期內經營環境維持疲弱。摩通將其２０１３年盈利預測調低６％，又估
計鞋履毛利受壓。若售價持續面對挑戰的話，則毛利會顯著受壓，這或對盈利帶來長遠下調風險
。
　　摩通維持「中性」評級，目標價由１１﹒２元降至９﹒６元。
　　百麗之綜合ＥＢＩＴ利潤率收縮２１０基點，至１４﹒９％，較摩通預期之１５﹒１％遜色
，主要原因是鞋履ＥＢＩＴ利潤率由去年上半年之２５﹒１％降至今年上半年的２２﹒５％。運
動服ＥＢＩＴ利潤率維持良好，因毛利率勝預期。（ｅｈ）


　　＊編者按：本文只供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之
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《大行報告》摩通降百麗(01880.HK)目標價至9.6元 評級「中性」
2013-08-27 14:31:46

百麗(01880.HK)中期純利按年倒退約3%至21.67億元人民幣，較摩通預期低8%，主要因鞋類業務利潤低於預期，同時銷售下跌3%。管理層承認短期經營環境疲弱，惟結構性變化具挑戰或造成長期衝擊。

因此，該行將全年盈利預測下調6%，並預料鞋類業務利潤持續受壓。若平均售價仍充滿挑戰，或會令利潤嚴重收窄，並造成長遠盈利下行風險，故將目標價由11.2元降至9.6元，評級維持「中性」。(ji/c)

阿思達克財經新聞
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102 : bbaeric(38257)@2013-09-02 00:26:32

27/08/2013 15:48

《外資精點》高盛：百麗下半年盈利增長回升，微升目標價至１３元

　　《經濟通通訊社２７日專訊》高盛發表研究報告指，將百麗（０１８８０）目標價由
１２﹒７元調升至１３元，維持「買入」投資評級。
　　報告指出，百麗於百貨公司擁有超過２０００個零售點，正在努力保持其銷售網絡的市場份
額。高盛認為，百麗的垂直零售模式、多品牌組合及具彈性的企業文化有助其於快速進化的內地
零售市場中脫穎而出。
　　該行指，基於去年下半年基數較低，相信百麗今年下半年的盈利增長將回升至１４％，並將
其今年至２０１５年每股盈利預測分別調升４％、７％及９％，料由較高的利息收入及非經營收
入所推動。（ｐｃ）

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103 : bbaeric(38257)@2013-09-02 23:56:47

《大行報告》大摩下調百麗(01880.HK)目標價至10.9元 評級「與大市同步」
2013-09-02 14:08:46

摩根士丹利表示，百麗(01880.HK)面對網上冒牌銷售等電子商務的威脅、百貨店增長放緩拖慢開店進度等，集團正在改革，集中發展品牌業務，雖然存在執行風險，但相信策略正確，加上公司有穩定及經驗豐富的管理團隊。反映上述挑戰及零售市道放緩，下調今明年盈測2%及11%，目標價由13.9元下調至10.9元，評級「與大市同步」。(mi/m)

阿思達克財經新聞
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http://www.aastocks.com/tc/News/HK6/65/NOW.562886.html
104 : greatsoup38(830)@2013-09-08 19:16:28

改年結至2月
105 : bbaeric(38257)@2013-09-09 15:34:13

百 麗 七 億 購 內 地 皮 具 公 司

百 麗 預 料 ， 收 購 完 成 後 可 完 善 品 牌 組 合 。 圖 為 百 麗 首 席 執 行 官 盛 百 椒 。

　　(星島日報報道)「鞋王」百麗（1880）繼續網羅鞋類品牌，該公司昨日宣布，以最多7億元（人民幣，下同），收購擁有內地高端鞋類和皮具製品的品牌SKAP的龍浩天地全部股份，預料交易於明年首季完成。

　　龍浩天地在內地銷售及經銷鞋類產品、皮包及箱包，擁有及經營若干自有品牌，包括 SKAP。百麗表示，是次收購將完善現時的品牌組合，使其於高端休閒鞋類別擁有及經營自有品牌。

　　百麗又稱，預期收購後兩者能實現協同效應並從規模效益中獲益，收購完成後，龍浩天地將成為其間接全資附屬公司，其業績、資產和負債將併入綜合財務報表。SKAP皮鞋在天貓官方旗艦店售價介乎逾1500至2500元，皮包則介乎2500至4000元。

　　此外，百麗宣布將財政年度年結日由12月31日更改為2月28日（閏年為2月29日）。該公司解釋，因經營的鞋類及運動服飾零售業務受季節影響，所以年結日改至2月底，可使年度所涵蓋的日期更能緊密遵循集團經營業務的周期，以更好地反映在一個完整業務周期內的表現。

　　百麗將於明年2月28日或之前，公布2013年1月至12月底止12個月業績。

2013-09-09

http://www.singtao.com/yesterday/fin/0909do07.html
106 : bbaeric(38257)@2013-09-09 15:42:17

百麗(01880.HK)澄清無收購意大利服飾品牌
2013-09-09 12:28:30

百麗國際(01880.HK)發出公告指，獲悉近日有若干報導聲稱，公司之附屬於8月協議以1.2億元人民幣(下同)現金收購一意大利國際時尚服飾品牌於中國國內、香港及澳門的業務，並指公司執行董事盛百椒就聲稱收購接受媒體訪問。

董事會澄清，集團並沒有作出聲稱收購，而盛百椒亦從未就聲稱收購接受任何媒體訪問或對聲稱收購作出任何評論。(mi/t)

阿思達克財經新聞
網址: www.aastocks.com

http://www.aastocks.com/tc/News/HK6/65/NOW.564000.html
107 : GS(14)@2013-09-09 17:43:44

1880
108 : GS(14)@2013-09-09 17:44:56

http://finance.sina.com.hk/news/-41-6142898/1.html
(綜合報道)(星島日報報道)「鞋王」百麗（1880）繼續網羅鞋類品牌，該公司昨日宣布，以最多7億元（人民幣，下同），收購擁有內地高端鞋類和皮具製品的品牌SKAP的龍浩天地全部股份，預料交易於明年首季完成。

龍浩天地在內地銷售及經銷鞋類產品、皮包及箱包，擁有及經營若干自有品牌，包括 SKAP。百麗表示，是次收購將完善現時的品牌組合，使其於高端休閒鞋類別擁有及經營自有品牌。

百麗又稱，預期收購後兩者能實現協同效應並從規模效益中獲益，收購完成後，龍浩天地將成為其間接全資附屬公司，其業績、資產和負債將併入綜合財務報表。SKAP皮鞋在天貓官方旗艦店售價介乎逾1500至2500元，皮包則介乎2500至4000元。

此外，百麗宣布將財政年度年結日由12月31日更改為2月28日（閏年為2月29日）。該公司解釋，因經營的鞋類及運動服飾零售業務受季節影響，所以年結日改至2月底，可使年度所涵蓋的日期更能緊密遵循集團經營業務的周期，以更好地反映在一個完整業務周期內的表現。

百麗將於明年2月28日或之前，公布2013年1月至12月底止12個月業績。
109 : greatsoup38(830)@2013-09-10 00:09:17

http://xueqiu.com/S/01880/25191238
二元思考：
$百麗國際(01880)$ 在估值低潮期，大肆收購。以現金鞏固行業龍頭地位，等待消費復甦，ROE將上升。為什麼思路不再開拓一些，收購運動休閒的渠道龍頭$寶勝國際(03813)$ ？市值20億港幣不到，這比龍浩便宜多了。也許蔡家回歸於鞋子製造也是正本清源。
今天 10:12
贊回覆
徒步十公里 回覆 二元思考：
百麗非常值得關注，我沒仔細考校過，不過我感覺當前估值水平應該和08年那次低谷很相似。股價的疲軟應該是因為消費放緩帶來的衝擊，基本面依然相當強勁，而且從最近的收購看，百麗似乎企圖進入女裝領域以圖拓展產品線，女裝應該會受惠於百麗在百貨商場的強勢地位。
今天 10:17
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一一一一 回覆 徒步十公里：
在整體行業低迷的市場大肆併購擴張，還是有魄力，百麗近期真沒這麼便宜過~~~ 不過就怕整體行業估值起不來
今天 10:20
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二元思考 回覆 徒步十公里：
以現金和商場等渠道優勢，結合強勢品牌，收購運動休閒、女裝。也許要不了幾年，百麗可以自己搞搞中型商場了。MALL多了，誰運營是個問題，百麗有機會。加上行業估值的普遍低迷，這時候收購是個好策略！

慢慢等待吧。
今天 10:21
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二元思考 回覆 一一一一：
市場不好，估值都起不來。不過，此類行業估值起來是必然的，消費的週期性和中國尚處於成長期。
今天 10:26
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徒步十公里 回覆 一一一一：
[笑]，百麗07年上市的時候，就已經是一個巨無霸了。不能把它當成長股看待，我把她看成價值股，只要能保持優勢，從長遠來看，即使不賺估值的錢，收益也一樣可觀。
今天 10:26
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一一一一 回覆 二元思考：
[赞成]
今天 10:31
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一一一一 回覆 徒步十公里：
[赞成]
今天 10:31
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徒步十公里 回覆 徒步十公里：
百麗五年來營收增長84%，利潤增長116%。這就不是成長股的節奏。08年次貸危機那次，我記得商場裡女鞋打折很厲害，當時百麗市值跌落到300億港幣附近，然後就隨著經濟的回暖快速上升，最高漲到1400億港幣附近。這一輪股價疲軟和08年那次相當類似，如果股價能進一步回落，PS跌到2一下，或許是個好機會。[大笑]
今天 10:44
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能力有限公司 回覆 徒步十公里：
百貨降租有戲沒？
今天 16:37
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陸上小白龍：
這種收購也許是無奈之舉

百麗更迫切的是想好如何面對電商變革
今天 19:40
贊回覆
黃浦江水貨 回覆 能力有限公司：
基本沒戲
25分鐘前
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110 : hkgbamboopanda(35337)@2013-09-10 00:11:24

睇既百麗想行494條路 要溝貨先 之前高位買左貨
111 : bbaeric(38257)@2013-09-12 22:48:33

10/09/2013 19:07

摩根大通增持百麗國際（１８８０）２３１萬股，每股１０﹒６１元

《經濟通通訊社１０日專訊》根據聯交所資料顯示，摩根大通於上周三（４日）增持百麗國
際（０１８８０）２３１萬股或０﹒０３％，每股作價１０﹒６１元，總值２４５１萬元，最新
持股量增至７﹒０２％。（ｅｈ）

http://www.etnet.com.hk/www/tc/n ... =8&category=company
112 : MrYeung(15476)@2013-09-13 20:27:18

1880
113 : bbaeric(38257)@2013-09-27 21:52:40

27/09/2013 15:43

《外資精點》法巴：微降百麗目標價至１１﹒６元，短期未見催化劑

　《經濟通通訊社２７日專訊》法國巴黎銀行發表研究報告指，輕微下調百麗（０１８８０）
目標價至１１﹒６元，此前目標價為１１﹒８元，以反映該行下調其２０１３年至２０１５年盈
利預測１﹒４％至３﹒２％。該行維持其「持有」投資評級。
　　該行指，百麗在國內零售供應網絡上表現強勁，零售營運穩固及擁有富經驗的管理團隊，不
過，上述的優勢已反映在其經營利潤率及估值上。
　　該行預期，百麗於未來兩個季度的同店銷售可錄低單位數增長，而今年每股盈利亦可錄單位
數增長，但未見有短期催化劑。（ｗｉ）

　　＊編者按：本文只供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之
　　　　　　　申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定
　　　　　　　，如因相關建議招致損失，概與《經濟通通訊社》、編者及作者無涉。

http://www.etnet.com.hk/www/tc/n ... 1&category=research
114 : bbaeric(38257)@2013-11-06 20:43:37

【大行言論】上海買咗對鞋 瑞銀睇淡百麗(01880-HK)
2013-11-06 13:19
財華社香港新聞中心

瑞銀今日發表一篇民生味濃厚的研究報告，稱百麗抄款Tod’s男鞋，但「抄款不抄料」，布料質地不敵全皮的網店銷品，價格卻貴過對手，瑞銀對此似乎感觸頗大，故降百麗目標價為6.5元，評級則為「沽售」。

抄款不抄料 價錢遠超網店

為評估百麗抄款Tod’s男鞋與網上供應商出售的廉價同款產品在價格和質量上的區別，瑞銀做足工夫，專程到上海百麗實體店購買該款男鞋，同時在香港阿斯頓名爵(Astonm. Jazz) 網購同款，以在價格和質量上做出詳細對比研究。

瑞銀在研究報告中稱，在上海百麗實體店購買抄款Tod’s男鞋，價格竟高達678元（人民幣，下同）。而該款正宗Tod’s男鞋售價為3,900元。百麗同款鞋價格為Tod的17%。百麗店舖經理亦承認，百麗新產品確實模仿了歐洲奢侈品牌。瑞銀研究發現，百麗抄款Tod’s男鞋的鞋底和內襯的材質均為布料，而Tod’s款則是全皮，百麗不僅存在款式上的嚴重抄襲，質地上也大打折扣。

瑞銀稱，為進一步研究，他們在香港阿斯頓名爵(Astonm. Jazz) 上網購同款鞋，計算郵費45元在內，合計售價僅為150元，比百麗同款實體店售價便宜竟達78%。 瑞銀指出，網上同款鞋去除郵費實際售價低至105元，而且郵遞速度亦快，在翌日下午兩點就能收貨。

瑞銀研究後稱，香港阿斯頓名爵(Astonm. Jazz) 網上同款男鞋亦全是真皮，而百麗同款鞋的內襯和鞋底均為布料，如此比較，網上出售的同款鞋實在夠抵，品質優良，性價比遠超百麗。

瑞銀此次落力親身買貨後，認為百麗抄款Tod’s男鞋，質地又不敵網店，價格還遠超對手，故降百麗目標價。

http://www.finet.hk/mainsite/newscenter/FINETHK/4/3362667.html
115 : bbaeric(38257)@2013-11-07 12:01:56

2013年11月07日

中環在線：星級報告玩噱頭
估鞋仔　踩百麗



■瑞銀份報告開首有三隻鞋，叫客戶估出處。

分析員而家出報告都要玩花臣吸引眼球。瑞銀「星級分析員」梁裕昌（Spencer）睇開消費股，竟然出報告同大家玩估鞋。
Spencer噚日畀份報告客仔，開首擺咗三隻懶佬鞋，（左起）一隻屬於「鞋王」百麗（1880），售價678元（人仔．下同），一隻係名牌Tod's，一對價值3,900元，另一隻係淘寶返來嘅內地網購牌子「阿斯頓名爵」，連運費一對150元。
Spencer叫大家估吓邊對打邊對，遊戲玩完，佢其實係想解釋，網購威力有幾勁。
佢認為，當網上充斥住大量百幾蚊一對、質素又唔差嘅鞋，百麗嘅鞋會逐漸失去競爭力，於是建議客仔沽百麗，仲調低埋目標價。
Spencer近年喺行內出晒位，成名作係指利豐（494）會計入賬有弔詭嘅地方，觸發利豐罕有出通告反擊。

http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20131107/18496817
116 : bbaeric(38257)@2013-11-07 12:03:35

2013年11月07日

報告王：驚嚇報告原來冇料到

相信睇開各大行報告嘅股民，都會發覺有啲分析員嘅分析真係好「狠」，可以將一間大公司踩到一文不值，將目標價削到同零無分別。
最好例子就係里昂分析師樂天虎（Scott Laprise），舊年9月尾突然出咗一份「falling apart（瓦解）」的大行報告，將「股神」畢菲特有份嘅比亞迪（1211）目標價狠削95%至0.41元！
比亞迪當時做緊約15元左右，份報告驚嚇度「十分」，但效力就「零分」，比亞迪噚日收38.7元，升咗超過一倍啦。

分析員另類出位妙法
第二個例子，就係專唱淡零售股嘅瑞銀「星級分析員」梁裕昌，今年3月中預言，利豐（494）隨時驚見2.5元超低價（當時利豐做緊近11元左右）。
不過，今次又係無乜力嘞，發出驚嚇的報告到而家，最低都只係見過9.54元，說好的2.5元呢？又一次證明，係只得個「嚇」字啫。
今次梁裕昌又出手踩「鞋王」百麗（1880），削目標至6.5元，維持沽售。指百麗成日大減價，短期可以吸引客仔嘅，整靚盤數，不過長遠就無效。仲話啲鞋減到300幾蚊對都唔值！
之不過，百麗個股價又真係企得好硬噃，昨日不跌反升收報10.46元，睇得出股民都已經對個份「驚嚇」報告無乜反應嘞。
但係換另一個角度嚟睇件事，要喺咁多位分析員中突圍而出，寫得準與唔準，還重要嗎？

瑪姬兒

http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20131107/18497058
117 : greatsoup38(830)@2013-12-17 23:42:04

http://hkstockinvestment.blogspo ... t.html#comment-form
Wallace2013年12月17日 下午5:51

有沒有師兄識睇百麗 1880，今日又創新低，PE 13倍，net cash
中期時 inventory, turnover days 都沒有明顯惡化，主要問題增長放慢，人工上升
第三季度，鞋類業務同店銷售增長爲1.3%，運動服飾業務的同店銷售增長爲4.5%，好過同業

始終覺得女人鞋一定要試, 不可以網購；百麗係全國最大女鞋商，跟本冇對手，同時又係nike/adidas中國最大代理, 打殘晒國內運動品牌；話分兩頭，中環間Belle, Mirabell門面又真係唔多見有人

其實我覺得1880會再跌，20號收市後，1880會被剔出FTSE China 25指數，iShares應該要焗沽$10億貨，3-4個交易日...想到時低撈
118 : greatsoup38(830)@2014-01-07 23:37:04

1880
119 : GS(14)@2014-02-24 12:57:36

1880

維持賺40億，27億可變現資產
120 : GS(14)@2014-02-25 16:33:00

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20140225/news/ec_ech1.htm


百麗有意拓網購 股價升6%
研與騰訊等合作可能性

2014年2月25日

【明報專訊】內地最大女鞋零售商百麗(1880)前日公布的全年業績純利勝預期，不過儘管年內新增逾千個銷售網點，但銷量錄得微跌。百麗首席執行官盛百椒昨日在業績會上承認，公司銷售增長放緩是結構性問題，並非一年半載可以解決。但他對網購的論調亦有轉變，稱不得不承認網購對線下銷售影響很大。有見及此，百麗今後將重點拓展線上線下的一體化融合，並稱正在討論與騰訊(0700)等先進互聯網公司合作的可能性。百麗昨日股價上升5.9%至9.32元。


認「增長放緩是結構性問題」

盛百椒說，過去他研究網購看得較多的是歐美市場案例，因此認為網購對線下業務的影響有限。但去年進一步研究後，他發現中國和歐美的情大不相同。最重要的不同之處在於中國是所有消費品最最主要的生產基地，中國強大的製造能力給網上銷售創造了完全不同的供應鏈條件，中國賣家拿貨的成本和便利度遠遠好於歐美。

瑞銀分析員梁裕昌早前曾做過百麗和網上山寨品牌鞋款的對比，95%的投資人看完報告後都分不清哪一雙是哪個品牌。一款百麗樂福鞋在零售店裏售價678元人民幣，而天貓網上山寨品牌的同樣式鞋款售價105元人民幣。後者售價僅是百麗的15%，但表面質地毫不相差，反而百麗鞋的內襯是棉布質地，山寨鞋內襯是真皮製作。

不過，百麗亦不輕易向網購低頭。盛百椒指出，今後百麗的互聯網策略將是重點針對移動平台，發展線上線下一體化融合，最終達到全渠道經營。近期公司會先升級I.T技術平台，由於該部分最大投入在軟件上，相關資本支出不大。盛百椒還提到，正考慮與先進的互聯網公司合作，因為新的業務僅靠自身能力來發展總會有欠缺。至於具體和哪一間公司合作，他指還在討論中，但公司與騰訊一直都有接觸和探討。他亦提到會考慮創立一個新的線上鞋類品牌。

同店銷售增2% 與去年相同

百麗鞋類業務去年同店銷售按年增長約2%，2014年同店目標是低單位數字增長，與去年相同。盛百椒指今年初至今的同店銷售數據沒有達標。

明報記者 李萌
121 : greatsoup38(830)@2014-03-02 12:48:33

2014-02-26 HJ
....
零售業的存貨備受關注，百麗存貨79.34 億元，增加12.8％，高於銷售增加10.3％，主要是運動服飾存貨增加稍快。一來是第二季Big Step 業務併入，存貨偏高，需要時間消化；二來是2014 年春節較早，須提前發貨，運動服飾的平均存貨周轉天數為155.1 天，高於上年度的146.2 天，鞋類則為204.6 天，與上年的204 天大致持平，整體平均存貨周轉天數為177.5 天，上年則為173.9 天，百麗認為正常，市場接受。針對網購的盛行及競爭，百麗雖設自有平台，但仍計劃與其他平台合作。

倘連續兩季報喜可留意

今年鞋品增設門市將放緩，是市場調整的策略，首兩個月的同店增長未能達標，或將左右其發展策略，預期全年的同店增長只與去年相似，新店放緩，銷售及分銷成本亦將放緩，百貨公司不景氣，相關支出不易上升，但百貨公司的銷售放緩，貢獻難有積極性上升。

因更改年結期，末期息尚待公佈，百麗表示將逐漸提升股息比率至30％以上，以其財務狀況寬裕程度看，應有實力。百麗過去的弱點是低息，市場著重於其增長，去年初高價約18.3 元，相當於P╱E 27倍，但息率只有1.1％，百麗是鞋王，且規模龐大，但市場憧憬其抗跌力較強，因而接受；但同店銷售已顯著下降，最近低價已跌至8 元，自去年起累積下跌46％，市場投資心理已明顯改變。

百麗現價9.49 元，P╱E 14 倍，往績息率2.14％，如股息比率提升至35％，息率則為2.5％，理論上，鞋類產品除少數高檔貨外，是必需品，與經濟關係不太大，只是受市場競爭的影響，如同店銷售增長只是低個位數字，現價已不宜期望過高；而百麗是按季公佈同店銷售增長數據，如能連續兩季有較佳增長，則可提高評價。

戴兆
122 : mannishmark(26310)@2014-03-14 21:26:23

1880 report
123 : greatsoup38(830)@2014-05-04 00:14:36

1880
124 : GS(14)@2014-05-28 01:23:40

1880

盈利增2%，至47.3億，40億現金
125 : greatsoup38(830)@2014-06-03 01:40:48

2014-05-30 HJ
零售弱 百麗利信達欠吸引   

中港零售業平淡，倡議減縮自由行又出聲了。導至相關股份均受壓力，同是賣鞋，龐然大物的百麗國際（1880），市值近670 億元，股價下跌，而市值僅22億元的利信達（738）卻升，這當與業績有關。百麗更改年結期，由12 月改為2 月，截至2014 年2 月底止14 個月，盈利為51.59 億元人民幣，同比增長不足1%。至去年底的12 個月，增長3.2%，今年1 至2 月倒退11.9%。

利信達截至2014 年2 月底止年度，盈利2.87 億港元，於扣除出售物業收益後，核心盈利約1.85 億元，增長約21.1%，雖非突出，但與百麗比較，優劣分明。百麗銷售增長10%，同店銷售只是微升，利信達銷售增長15.7%，全年同店銷售增13.8%，而上半年則為16.1%，其實利信達的同店增長於下半年也在放緩，上半年總銷售增17.6%，下半年只增14.3%，但利信達因出售物業而加派特別股息，是股價搶升的誘因。

百麗規模大，品牌多，亦有自家品牌及代理的，設廠生產鞋業，自營零售店於中國達13252 間，另於港澳有156 間，亦經銷及代理運動服飾，自營店5925 間。自有品牌鞋類設廠生產，但並無生產運動服飾。14 個月的總銷售430 億元人民幣，鞋類佔264 億元人民幣或61%，毛利率68.2%，運動服飾佔166億元人民幣，毛利率39.5%，平均毛利率57%，稍高於上年。整體毛利增11.4%，而銷售及分銷開支增14.2%。一般及行政開支增16.5%，鞋類產品的分類業績59.82億元人民幣，只增1.2%，利潤率由23.5%降至22.7%，運動服飾分類業績7.94億元人民幣，增長40%，利潤率由4.04% 升至4.8%，此業於期內併購，一次過增加零售店500間，而鞋店則增1160間。

利信達設廠自產4個品牌，其中以女鞋為主，佔78.6%，自營店設於中港澳共761間，減少53間（於港澳有22間經營中），特許店減少3間，至167 間，中國銷售增加18%，分區業績增27.6% 至2.32 億港元，利潤率由12% 升至12.9%，港澳銷售增13.5%，分區業績增25.3%，利潤率由7.4% 升至8.2% 至1922 萬元。出口減少，專注零售，而出口業績只有415 萬元。期內利信達結束CNE 店105間，以便發展電商業務，全新平台於2 月重新上線。而2011 年推出的另一品牌電商業務，去年度增長達117%（未有提供數字），而中國整體網購增長為31.9%。

百麗的規模大品種多是優點又是缺點，利信達集中於中高檔女鞋，據報需求較穩定，需要促銷時間不多，其實兩間的鞋類毛利率相似，但百麗的運動服飾毛利率較低。可以注意的，利信達下半年也在放緩。

利信達股價上升，不能說與核心業務無關，而增派特別股息11仙，是刺激因素，利信達的股息比率較高，約60%，百麗只是33%。利信達中期息7仙，末期息9仙，特別股息11仙，全年股息27仙。特別股息主要由出售物業收益所分派（上年只派1.5 仙），因而較上年的14.2 仙增加90%。而百麗的14個月股息僅20分人民幣（約24.8港仙），這是作風問題，百麗財務寬裕，錄得淨現金10.56億元人民幣，而利信達現金6.96億元，並無借貸，於派發末期息後應有現金5.68億元。

利信達致力於發展電子商貿三年，報價增長117%，只可惜未提供數字。現再策劃CNE品牌主攻電商，關閉零售店105 家，只餘57家，今年將陸續關閉。其策略是各品牌獨立經營電商（現只有兩個品牌經營），鞋業而有一群忠誠客戶，電商有可為之道，特別是單一品牌。不過，電商只是輔助性，仍以零售店銷售為主。至於百麗，對電商的網購仍未摸通，看來多品牌的問題難以解決，各品牌的碼數稍有分別，需要親自試購。無疑地，百麗的多品牌可供消費者更多選擇，類似百貨店與專賣店之分，是經營策略問題。

高增長年代結束

百麗表示未來的放緩或成常態，對開新店審慎，利信達認為零售業高增長年代已結束，不可依賴開新店拉動增長，必須提升競爭力，對前景只審慎樂觀。百麗現價7.89元，將業績股息折為年計，P/E12.1倍，息率2.68%。

利信達現價3.76 元， 核心P/E12.9倍，息率7.18%，不計特別股息為4.25%，百麗規模大，其實利信達不宜作出比較，事實上，利信達基數較低，只要策略能配合，易於增長。百麗股價已下跌6.5%，而利信達已升6.2%，可注意的，利信達的高息純屬特殊收益支持，今年將回覆正常，而昨日尾市已回，不宜再作憧憬，同是鞋類，亦以中國為主要市場，消費意欲低，競爭激烈，除非再滑落，否則兩者均無吸引，特別是利信達並不活躍。

戴兆
126 : GS(14)@2014-06-13 01:45:07

一般
127 : GS(14)@2014-10-27 22:49:19

狂派息，盈利增10%，至18.7億，45億現金
128 : greatsoup38(830)@2014-11-02 15:15:32

2014-10-30 HJ
百麗國際增長未許樂觀   

市值逾700億元的百麗國際（01880），單日升幅達10％，不可多見。純利增長7.6％，不成冒升理由；而派息增加4倍，則使買家如蟻附羶！

百麗截至8 月止半年盈利20.77 億元（人民幣．下同），增長7.6％，每股盈利24.9 分，派中期息每股15 分，已較上年度同期增加87.5％，另派特別股息25 分，中期總股息40 分，較上年度同期的8 分增加4 倍，股息總數33.73 億元，相當於股息對盈利比率162%，上年度同期為35%。

百麗一直有大量存款，而股息比率只是稍高於30%，百麗表示高增長期已過，於檢討資本結構後，將現金回饋股東，除提高正常股息比率至60% 外，亦加派特別股息。於8月底，淨現金75.7億元，在派發中期股息後，淨現金仍達41.98億元，高增長期雖過，並不等於無發展，仍有足夠資金。

期內整體盈利增加1.467 億元，利息收入的貢獻約佔33%，理財手法積極與否，足以左右業績，如不計利息收入的影響，其業務盈利只增5%。

百麗經營鞋類及鞋款產品，以及運動、服飾產品、鞋類自行生產，並有多個自家品牌，亦代理其他品牌。運動、服飾業務以經銷代理為主，包括多個國際品牌，其中一線品牌如Nike 及Adidas 佔90% 零售網達4984 間，運動、服飾共6055 間，鞋類零售網1.34 萬個，總零售網1.95萬個。

公司整體毛利率由55.7% 升至56.3%，鞋類毛利率由67.2% 升至67.7%，運動、服飾則由39.9% 升至41.9%。期內所得稅開支增加26.8%，主要是遞延稅項的影響，以稅前盈利計，實增13.3%，以零售業而言，並非太差。而美中不足的，主要增長並非來自主要的鞋業，而且代理的運動、服飾產品。

管理層表示9月至10月的鞋類同店銷售更差，預期下半年度或遜於上半年，運動、服飾業務則維持向好，但該類息稅前盈利約佔22%，全年展望希望仍有增長。百麗早說同店銷售（鞋業）下半年將成常態，錄得個位數字整體銷售增長，只是源自零售網的增加，8月底較2 月底增加239 間，今年果然是季度的同店銷售輕微下降。本來鞋品是必需品，經濟放緩也要穿鞋子，影響不大，結果也受到壓力，看來消費者稍為節省，亦對行業帶來壓力；而運動、服飾業務經過5年多的大調整，人心轉向，已在復蘇中，國際品牌仍然有相當市場，其貢獻可以抵銷鞋類部分影響。

股息率提高有助股價

公司提高股息比率，如由30%提升至60%，每年多派12多億元，對每年的業績已有所影響；而加派特別股息，一次過使現金減少26.7億元，以現狀看，可使業績下降2%之譜，對增長有所抑制。另一方面，運動業務的轉好，則有助於鞋類的放緩，多少對業績有所平衡。

管理層在看淡，最少對增長不敢樂觀，而股價可急升，應是息率吸引，股價升至9.68港元，正常息率約3.9%（不計特別股息），而預期P/E 約15倍，如業績增長只是個位數字，股價能否企穩應有疑問，看來持續上升的能力有限。

戴兆
129 : GS(14)@2014-12-11 00:34:50

好差
130 : bbaeric(38257)@2015-03-10 20:31:20

《大行報告》美銀美林：百麗(01880.HK)上財季運動服銷售有驚喜 重申「買入」  
2015/03/10 13:50

美銀美林發表報告，百麗國際(01880.HK) 公布第四財季(即2014年12月至2015年2月)國內運動、服飾業務同店銷售增長10.9%，對比上季增長5.3%，此為市場帶來正面驚喜，其透過較佳銷售組合、降低零售折扣，令產品平均售價錄中單位數字增長。該行預期相關業務於去年下半年可錄得較高營運毛利，強勁的運動服飾業務，料可抵銷鞋類疲弱因素。

該行重申對百麗「買入」投資評級，及目標價10元，指公司第四財季國內鞋類業務同店銷售下降4.2%，略優於前一財季下跌5.6%，總體鞋類業務同店銷售下跌符合預期，亦與同業一致。

美銀美林相信，百麗上財季鞋類疲弱的表現，已大致反映在其相當預測市盈率11.5倍估值上。該行料，在運動、服飾業務前景強勁、鞋類業務毛利鞏固，兼且該股現提供近5厘的股息回報，料可為股價構成正面支持。(wl/a)(報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2015-03-10 16:25。)

阿思達克財經新聞
網址: www.aastocks.com  

http://www.aastocks.com/tc/stock ... .657144/latest-news
131 : bbaeric(38257)@2015-03-11 22:53:33

11/03/2015 11:14

《外資精點》德銀：百麗供應鏈及現金流管理佳，目標１２元籲買入

　　《經濟通通訊社１１日專訊》德意志銀行發表報告指，維持百麗（０１８８０）「買入」評
級，目標價１２元，雖然２０１５財年環境困難，但公司業務維持復甦。到２０１６財年，特別
是鞋類市場更困難，相信百麗會是表現較好的營運商，於供應鏈及現金流的管理更好。另外，由
網上業務減少虧損，平均產品價格及毛利率改善，會員規模增加，反映品牌更適應網上渠道。
　　該行料，公司對２０１６財年的鞋類業務前景更審慎，因為宏觀環境及渠道挑戰大，不過該
行認為，公司會繼續於低端城市開店。另外，運動鞋業務表現健康，同店銷售不及１５財年的強
勢。
　　根據ｉｒｅｓｅａｒｃｈ，優購網於１月２１日公布，去年網上經營取得訂單２０億元（人
民幣．下同），按年升８％，百麗管理層表示，今年於網上平台進一步增加品牌銷售，該行估計
，實際達到的銷售額為１４億元，虧損會收窄。（ｗｃ）

　　＊編者按：本文只供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之
　　　　　　　申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定
　　　　　　　，如因相關建議招致損失，概與《經濟通通訊社》、編者及作者無涉。

http://www.etnet.com.hk/www/tc/n ... =3&category=company
132 : greatsoup38(830)@2015-03-16 00:49:09

調整股權
133 : GS(14)@2015-05-24 02:12:00

亂吹
134 : GS(14)@2015-05-26 21:30:41

盈利增9%，至43.5億，20億現金
135 : greatsoup38(830)@2015-05-31 02:33:53

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20150528/news/ec_eci1.htm


【明報專訊】「鞋王」百麗(1880)去年鞋類業務無法交出亮麗成績單，同店增長按年下跌4%，首席執行官盛百椒昨在記者會表示，鞋類業務下滑是結構性問題，並非一朝一夕可解決，今年3至5月鞋類業務同店銷售下跌甚至較去年更嚴重，料今年同店銷售仍為負數。

針對近期內地下調包括服裝、鞋類產品消費稅及關稅，盛百椒預期對公司影響不會太大。他指，旗下代理的Nike及Adidas品牌產品多在中國內地及東南亞製造生產，關稅本身已為零，集團其他產品的進口比例很小。香港方面，盛百椒也稱早前示威等活動對銷售實質影響不大，但明顯令市場氣氛破壞，加之日圓貶值等因素，料今年香港零售仍承受較大壓力。

早前傳聞稱百麗與天貓簽訂戰略合作協議，該公司股票隨即瘋漲，單日市值增逾百億。盛百椒於記者會回應稱，上述僅為公司與天貓展開的「正常營銷活動」，算不上「戰略合作協議」，並強調公司一向都與不同電商有合作。
136 : greatsoup38(830)@2015-06-22 23:44:50

2015-06-01 HJ
百麗業績平平派息吸引   

百麗國際（01880）業績前突升20%，當時傳出與阿里巴巴旗下天貓達成戰略合作協議，百麗則表示只是一般的電商合作，並稱對電商銷售模式仍在摸索階段，股價隨即回落；業績雖無吸引，但股息增加，因此股價表現並非太差，較績前仍有寸進。

截至2月底止年度，百麗盈利47.63億元（人民幣．下同），按年增加8.2%；每股盈利57.64分。已派中期息15分及特別股息25分，將派末期息19分，全年股息59分，上年度14個月股息為20分，折算增幅約244%，派息比率由32.7%，大升至104.5%。

存貨減值增434%

百麗銷售鞋類及運動服飾，鞋類包括自產自有品牌、代理品牌及國際貿易，運動服飾包括代理一線品牌Nike及adidas，二線品牌如Puma等及其他運動服飾，並無生產業務。鞋類佔銷售總額400億元的57.6%，即230億元，其中自有品牌鞋類佔89%或205.8億元，去年度僅增長1.5%；代理品牌銷售20.98億元，增長23.1%；國際貿易銷售只有3.6億元，增長8.8%。運動服飾的一線品牌銷售148.8億元，佔總銷售37.2%，增長15.9%；二線運動品牌銷售15.97億元，增長8.9%，其他運動服飾4.9億元，增長接近180%。綜合計算，鞋類增長為3.2%，運動服飾則增17.2%。

因經營模式不同，運動服飾產品毛利率低於一般鞋類。去年度整體毛利率由57.4%，微升至57.5%，其中鞋類由68.8%降至68.5%，運動服飾則由39.8%升至42.6%，上升原因包括市場消費情緒轉佳，零售折扣恢復至正常水平，新產品比例明顯提高，品牌商的補貼到位，有效降低進貨成本。

銷售以自營零售網點為主，鞋類網點增加6.6%至14128個，運動服飾店6429個，增長10%；另於香港及澳門有158家零售網點，以不同品牌經營。去年銷售及分銷支出所佔總收入比率，由35.2%稍降至34.8%，一般及行政支出，則由7.8%升至8.2%，包括存貨減值增加434%至9030萬元。

其他收入增加8.5%，主要為政府補貼增加8%至3.8億元；融資收入淨額增加6.7%至3.86億元，銀行結構存款利息收入增加37.8%至4.35億元；銀行利息支出增加8.7%至3620萬元，另滙兌虧損4310萬元。

於2月底，百麗擁結構性存款61.88億元，銀行存款及現金27.27億元，短期借貸為26.58億元，淨現金62.57億元，估計短期借款為外幣，利率較低，而人民幣滙率變動，亦帶來虧損。應注意的是，融資收入淨額佔稅前盈利5.8%。

鞋類業務增長3.2%，同店銷售下滑4%，大型百貨的銷售進一步趨冷，客流不足，百麗設於百貨店的銷售下跌，短期難有改善。運動品市場明顯改善，各銷售商的存貨周期調整已到位，而消費者對運動及休閒風格偏好，其經營模式比較分散，開店選擇較為靈活，是去年銷售增長達17.2%的主因。百麗的作風審慎，預期在未來一段時期的店舖拓展相對較慢，以此觀之，本年度百麗的展望仍面臨挑戰，難以明顯復甦，其策略仍是踏實地漸進式增長，並不試圖找尋一個跳踏式捷徑。

拓電商傾向審慎

百麗仍在推進業務發展，積極布局新的業務形態，包括電子商務，以及介入時裝品類，以配合鞋類較強的共性，相信在嘗試中，仍看發展。說回電子商貿，作為最大的鞋類零售商，對此並無大事發展計劃，且可能的發展仍有猶豫中，是對與錯，相信百麗應掌握數據，不能以天貓的龐大銷售額為據。

儘管百麗對前景展望有所保留，但大行對其評價仍高。百麗雖然看淡，但在股息方面慷慨，其龐大現金資源，亦足以應付派送有餘。股價於反覆後現為9.9港元，市盈率13.7倍，可以接受；息率7.42%，息率具吸引，宜逢低吸納作收息用途，股價增值將受限制。

#戴兆 #港股分析 #公司透視 - 百麗業績平平派息吸引
137 : greatsoup38(830)@2015-09-01 13:16:19

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20150901/news/ea_eaa1.htm
【明報專訊】本港零售冷風吹，據市場消息表示，「鞋王」百麗國際(1880)旗下自家品牌BeLLE近月開始撤出香港，最後一間位於將軍澳的門店昨正式結業，意味覑該品牌全面退出香港市場。百麗發言人回覆本報查詢時表示﹕「公司暫無回應。」

原7家分店 近月陸續關舖

據BeLLE的facebook專頁，香港共有7家分店，4間已確認關閉。昨日本報曾向百麗旗下BeLLE門市及所在商場致電，據商場接待處透露，有3家分店上月起已經陸續結業，分別為旺角朗豪坊、葵芳新都會商場、荃灣荃灣廣場，尖沙嘴中港城分店早於半年前，則已經轉換成百麗另一自營品牌Millie's；將軍澳PopCorn分店店員表示，昨日為最後一日營業。至於銅鑼灣駱克道與大埔新達廣場分店電話則無法接通。

BeLLE與Staccato、Joy & Peace 、Millie's等多個港人熟悉的鞋類品牌同屬於「鞋王」百麗集團，價格定位較其他品牌略較低。翻查百麗去年年報，截至今年2月底，港澳共有158間自營店，佔集團分店比重僅為1%，港澳收入亦僅佔集團收入的2.9%，未單獨披露BeLLE品牌分店數目。

自家鞋品牌增長遠遜服裝業務

百麗港澳關舖並非無舻可尋。根據公司公告，去年8月底到今年2月底期間，港澳淨減少4間店舖。今年3月至5月季度，百麗的中國內地零售點亦減少167間。近年，百麗主營的鞋類業務備受挑戰，去年其鞋類同店銷售下滑約4%，包括Belle在內的自有鞋類品牌收入僅增長1.5%，新興的服裝類業務同期同店增長達到15%的水平，所以公司近年愈來愈將發展重點轉向服裝業務。

事實上，本港今年至今鞋類及相關製品零售值幾乎一直處於負增長狀態，今年至今跌2.7%，7月份跌幅已擴大至7.9%。

零售商屢削舖止血

不僅是百麗，今年多個過去風光一時的零售商都走上了削舖止血的道路。美國大牌 Caoch (6388)昨也關閉了其在中環皇后大道中、已屹立7年的旗艦店，新加坡食肆亞坤進駐香港不夠10個月就要關閉其位於銅鑼灣謝斐道的旗艦店，就連本港珠寶龍頭周大福(1929)今年至今也關閉了銅鑼灣及山頂的4間分店。
138 : greatsoup38(830)@2015-09-01 13:16:45

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20150901/news/ea_eaa2.htm
分析：港開店提高知名度策略未奏效
  2015年9月1日

【明報專訊】BeLLE為百麗(1880)旗下自營品牌，一直都在內地銷售，雖為一線核心品牌，價格較Staccato、Joy&Peace等姐妹品牌低。信達國際零售分析員趙晞文稱，該品牌近幾年才正式進入香港，公司更希望借香港市場提高知名度，而非指望其對集團有太大銷售貢獻。

他稱，當時公司管理層也曾表示，希望將2008年時在香港收購鞋類集團Mirabell旗下的品牌引入內地，同時也將自家品牌BeLLE引入香港。他稱，若作為核心品牌的BeLLE都不能在香港市場生存，旗下的二線品牌更不能符合香港市場的定位，故BeLLE在港全線結業一定程度上顯示管理層早前制定策略未能奏效。

不過，亦有分析員認為，百麗旗下一個品牌在香港的門店相對其超過1.4萬家門店來講僅是很小的一部分，幾間店結業對百麗總體幾乎不能產生任何影響，選擇關店僅是一個很直接、很簡單的生意決定，毋須過度解讀。她亦稱，香港零售持續疲弱，租金下跌幅度不明顯，若未來百麗旗下的 Staccato、Joy&Peace等其他品牌在香港關店，自己並不會感到太震驚。
139 : greatsoup38(830)@2015-09-13 01:18:20

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20150912/news/ec_ecf1.htm
百麗上半年內地削329店
  2015年9月12日

【明報專訊】中國經濟下行，影響內地市民消費意欲。剛於上月將旗下門店撤出香港的「鞋王」百麗國際(1880)，內地亦急速削減分店，集團昨公布季度數據，旗下中國零售網點數目再減少，上半年合共淨削減分店達329間；鞋類產品同店銷售連續兩季下滑逾7%，服裝產品第二季度同店增長則放緩至6.5%。

集團公告，鞋類業務同店銷售自上季擴大跌幅後，今季繼續下降達7.7%。至於仍有增長的運動、服飾業務，增長速度明顯放緩，最新一季同店銷售增長6.5%，較上季減少近6個百分點。

重心轉向服裝業務

縱觀本財年上半年，今年第一及第二季度分別削店167及162間，相比去年第四季度零售網點數目仍增逾600間，取態明顯改變。隨鞋類業務同店銷售下降擴大，服裝業務同店銷售維持增長，公司近年逐步將業務重心轉移，拓服裝業務。

百麗國際在本港亦有多項業務，但受近期零售市道淡靜影響，旗下自家品牌BeLLE已離開香港市場。
140 : greatsoup38(830)@2015-10-28 02:31:16

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20151027/news/ec_ecc1.htm
思捷首季收入微跌0.4％
  2015年10月27日

【明報專訊】思捷(0330)昨公布截至2015年9月底第一季度業績，整體營業額以本地貨幣計算按年微跌0.4%，以港元計則下滑14.9%，淨銷售面積同時按年減少7.6%。按地區劃分，全球業務僅有德國按本地貨幣計算錄得0.5%整體增長，亞太區則下跌3.6%。公司表示，亞太區表現較弱是因中國消費減弱拖累，繼而影響銷售表現。

僅德國地區錄增長

數據顯示，思捷全年零售營業額按年增長9.1%，其中德國與歐洲其他地區零售額按年分別增長10.7%與13.6%。惟批發、授權經營商及其他渠道銷售額則分別下跌12.3%與10.6%，亞太區批發額更是大跌18.1%，遠超零售額1.7%的跌幅。

另外，亞太區淨銷售面積亦減少14.5%，其中批發面積更是大幅消減36.8%。

思捷表示，零售銷售於本期有正面發展大致受歐洲表現拉動，尤其是女裝分部，其表現按本地貨幣計算錄得14.1%增長，每平方米銷售額亦有雙位數增長。

分析﹕盈利未恢復擴張

有本地資產管理公司資深分析員表示，思捷此次業績雖然看似零售表現佳，但仍十分依賴女裝與德國銷售，未來德國經濟基本面或有風險。

而公司目前仍處於關店期，大量關閉批發店舖會影響營業額增長，現時暫未見思捷轉回盈利擴張階段，預料未來整體估值難獲支持。

百麗中期鞋類同店收入跌5％

另百麗(1880)也公布截止2015年8月31日止六個月中期業績，集團收入與經營溢利分別約為193.6億元與28.3億元(人民幣‧下同)，按年增長4.3%與4.0%，惟鞋類業務收入由於同店銷售下降，下跌5.0%至約98.4億元，而運動、服飾業務的同店銷售，則錄得按年16.1%增幅，至95.2億元。
141 : greatsoup38(830)@2015-10-29 01:10:23

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20151028/news/ec_ecd1.htm


【明報專訊】中國經濟放緩不耽誤女士買手袋，Coach(6388)昨公布的本財年第一季度業績好於預期，銷售淨額僅較去年微跌1%至10.3億元美元，主要受中國、歐洲及日本增長帶動。Coach行政總裁 Victor Luis在分析員會議上表示，期內中國消費者於本土及海外消費均有強勁增長，集團已在歐洲及日本等地增加聘請國語導購員，提高服務質量。

擬本財年大中華區增25店

近年不少歐洲奢侈品牌在中國內地放緩，不過Coach首季卻逆勢於中國內地錄得雙位數強勁增長。Victor Luis表示，雖然今年中國股市大跌，內地店舖卻較競爭對手表現好，集團長期亦看好該市場，預計本財年將在大中華區新增25間新店，同時關閉5至10間分店。

百麗：正裝鞋受壓

儘管如此，港澳地區卻依然疲弱，拖累整個大中華區首季銷售僅增3%。不僅是國內，中國遊客鍾愛的日本及歐洲亦錄得相當升幅。其中，歐洲於期內銷售總額及同店銷售均錄得雙位數增長，日本銷售也較同比增加6%。

同樣業績好於預期的還有「鞋王」百麗(1880)，昨股價升6%至7.7元，並帶動一眾同類股份上漲。不過，集團行政總裁盛百椒在記者會表示，鞋類業務市場已經發生結構性變化，當生活更多元的消費者增加運動及戶外鞋消費時，百麗主要經營的正裝鞋市場一定會受到擠壓，稱其為長期趨勢。

他表示，未來集團會更注重更有發展潛力的服裝及運動板塊，但不會人為控制三類業務佔集團收入比重，惟坦言或有一日鞋類業務會至50%以下。
142 : GS(14)@2015-11-02 00:17:52

2015-10-30 HJ
百麗國際已急升不宜高追  

百麗國際（01880）公布半年業績增長3.85%， 市場反應相當興奮，但不在於其鞋業，而是運動及服飾的強勁增長，主業鞋類出現倒退，運動和服飾產品本是副業，去年同期只佔盈利22%，現已增至34%。

截至8月底止半年度，百麗盈利21.58億元（人民幣．下同），按年增長3.85%，每股中期息16分，按年增加1分或6.6%，但並無特別股息，上年同期則為每股25分。

鞋類業務持續倒退

百麗產銷鞋類，以及分銷零售運動、服飾產品，擁有多個自有品牌的鞋類，亦代理若干品牌，期內銷售98.35億元，按年減少5%；零售店舖減少424間，至13704間，同店銷售減少7.7%。自有品牌是全價值鏈模式，包括生產、分銷及零售。銷售減少是消費力減弱及消費模式改變，將前景欠佳店舖關閉，店舖減少也有惡性循環，店舖減3%，銷售減5%；在同店銷售中，成交數量下跌較明顯，而單價則略有上升。但鞋類毛利率則由67.7%微升至68.3%，並非提價，而是在市道疲弱時減少促銷之故。

另一方面，百麗分部業績利潤率則由21%降至19.3%，主要原因是經營費用中部分是固定，而其收入減少，但支出卻未同步減少，是利潤率減少主因，使銷售收入只減5%，分部業績則跌12.5%，至19億元。

運動、服飾產品銷售收入增16.1%，以一線品牌為主，零售店舖佔82.6%，至5391間；二線品牌佔16%，至1047間，服飾佔86間，共計6524間，增加95間。

同店銷售增長達高單位數字。運動產品經多年消化，已見復甦，且較預期為高，平均單價亦較過去明顯上升，其毛利雖遜於鞋類，毛利率亦由41.9%升至44.7%，分部業績利潤率由7.4%升至10.5%，主要是規模效應，銷售較佳，存貨流轉快，利於銷售亦增利潤，銷售收入增16.1%，分部業績則增64.3%，至10億元。

公司與巴羅克合作的中國市場服裝業，已取得可喜進展，目前已進入20多個城市，以二三線城市為主，涵蓋購物中心、百貨商店、奧特萊斯及電商渠道，同店銷售增長達雙位數字，此類業務並無詳細報道，而應佔聯營公司業績上升1970萬至2260萬元，主要是反映該業的進展，利潤數字不高，但增長強勁。

百麗存有大量淨現金，在8月底，銀行結構存款73.32億元，3個月以上銀行存款14.05億元，銀行存款及現金25.95億元，短期借款39.06億元，淨現金為74.27億元。期內利息收入減少9.2%，至2.28億元；利息支出升59.6%，至2840萬元。

同店銷售料仍下跌

公司收入減少，主要是銀行結構性存款利率下降，支出增加與利率無關，實際是下跌，而平均借貸較高，以致支出增加。

此外，人民幣兌港元貶值，而借貸以港元計值，因而錄得滙兌淨虧損6580萬元。百麗大量存款，本來無必要借貸，但港元借貸利率低至1.14%，如能轉為結構性存款，可賺取差額，因對滙兌問題掉以輕心，以至錄得虧損。據報最近已退出香港市場，不知該借款已作對沖否？期內的利息收入淨額減少9080萬元（40%），至1.339億元。

百麗的稅前盈利實際只增0.6%，受遞延稅項影響，期內實際稅率由29.9%降至28%，涉及5100萬元，以致盈利可增3.85%。

對於展望，鞋業面臨壓力，但並不認為存在大幅收縮的風險。另一方面，如同店銷售未能有效改善，則業績利潤率仍繼續面對侵蝕的壓力，似乎管理層對鞋業未敢樂觀。

至於運動、服飾產品的向好，視作整體市場存貨周期的轉換，以及消費者對於運動風格的進一步偏好。管理層認為，短期是鞋業與運動產品可能呈現不同的起伏波動，但對未來一段時期，運動產品開店進度會相對較慢，反映發展態度審慎。

運動產品開店審慎

百麗毫不諱言，正在調整鞋業銷售渠道結構，相信同店銷售仍將下跌，而運動產品銷售仍將上升，可注意的是，去年度全年銷售增長17.2%，利潤增加71.2%，今年仍在增長，但未來增長或將放緩，預期運動產品貢獻增而鞋類貢獻則減，兩者抵消後，仍有輕微增長。

中期無特別股息，相信末期亦不分派。而正常股息增幅或盈利增長為佳，即提高股息比率。股價搶升至7.84港元後反覆，估計P/E約10倍，息率5.5%或以上。股價既已急升，不宜高追，大市也是如此，候低吸納較為划算，未來不易大升，除非再派特別股息。

#戴兆 #港股分析 #公司透視 - 百麗國際已急升不宜高追
143 : GS(14)@2015-11-02 00:20:25

盈利增5%，至19.7億，39億現金
144 : GS(14)@2016-03-11 16:55:11

差
145 : greatsoup38(830)@2016-04-04 02:34:28

盈警
146 : greatsoup38(830)@2016-05-25 07:03:01

盈利降12%，至38億，40億現金
147 : greatsoup38(830)@2016-05-28 01:20:35

http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 4587&issue=20160526
【明報專訊】中國「女裝鞋王」百麗國際（1880）正面對轉型考驗，截至今年2月底止，集團全年純利按年大降38.4%至29.34億元（人民幣．下同）。首席執行官兼執行董事盛百椒昨日於全年業績發布會上亦狀甚感慨，對公司自上市9年來，首次錄得盈利倒退感到歉疚，他直言，集團正考慮轉型。

集團鞋類業務收入按年減少22.48%至39.44億元，其同店銷售亦下降逾10%，整體收入佔比降至51.7%。盛百椒表示，國內對潮流服飾品味有所轉變，即使是上班一族亦甚少穿「正裝鞋」，加上國內消費者對貨品性價比，及購物便利的要求日漸提高，對集團業務構成重大壓力。

坦言須面對一定風險

盛百椒直言：「內地消費者對產品性價比需求的改變，我有意識到，但我缺乏方向及具體行動。」鞋類業務下半年收入的下滑速度較上半年快，令全年下跌8.5%至211億元，即使運動、服飾業務期內收入升16.2%，仍難彌補鞋類業務下滑的影響。今年3月至5月鞋類業務下滑速度與去年下半年沒有明顯改善，集團正面對轉型的考驗。不過，他表示，若集團根本性轉型，雖冒上一定風險，為盈利帶來重大壓力，亦不一定成功。

談及本港零售市道持續下滑，盛百椒表示，相較一些零售商於去年已錄得虧損，集團本港業務仍然賺錢，雖然旗下Belle品牌已撤出香港，惟他表示，沒有考慮過結束其他品牌於港業務，甚或退出香港市場。未來本港店舖數目調整，視乎租金水平及評估各店的盈利能力。

對於集團派發末期息大幅削減七成，盛百椒稱，派息比率仍維持利潤的六成，加上集團正考慮轉型，需要留更多資源作部署。他又稱，如落實轉型，集團應該不會走低檔路線。
- See more at: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... thash.xUyvziKV.dpuf
148 : GS(14)@2016-05-31 19:43:05

2016-05-30 HJ
百麗前景負面 宜趁高沽  

百麗國際（01880）業績後，曾帶動股價上升，而大行評價不一，即日表現相當反覆，不升反跌，業績報跌在意料中，而減派股息則令人失望。

截至今年2月底止年度，股東應佔盈利29.34億元（人民幣．下同），較上年度減少38.4%，每股盈利35.86分，已派中期息16分，將派末期息6分，全年股息共22分，較上年度的59分（包括特息25分，即普通股息34分）減少62.7%。上述盈利已扣除商譽及無形資產一次性減值13.56億元，業務盈利為42.9億元，較上年度減少10%，每股業務盈利52.44分。

減派股息令人失望

百麗的股息政策反覆，上年度派發特息，使股息比率達104%。不計特息則為60%，2015/16年度股息比率表面為63%，仍勝上年度；若計及商譽及無形資產不涉現金，調整後的股息比率只是43%，況且淨現金已由上年度的57.27億元增至2月底的69.2億元。近年百麗無特定發展，持續積存現金，業績下跌已不利於股價，而股息又跌，股價壓力更大。在百麗立場，既然業績未能滿足股東要求，於可行情況下，應照顧股東利益，但竟然是降低實際股息比率，這是令人失望之處。

業務包括傳統鞋類，並以女鞋為主， 自設廠房生產，擁有多個自有品牌，亦代理其他品牌，採用一體化經營模式，於內地及香港零售，自營零售店13762間，較上年度減少366間。運動、服飾業務不設生產，以經銷代理一二線運動品牌及服裝品牌，自營零售網7111間，增加682間。

鞋類銷售有季節性，通常下半年度較佳，2015/16年度銷售下降8.5%，至210億元，市場持續疲弱，上半年度銷售只降5%，下半年度銷售減11.4%；上半年度毛利率68.3%，下半年度只有66.5%，其中各季產品較為明顯，是需求低於預期，以及初冬偏暖，後期較冷，季初折扣偏大，對毛利造成影響，全年計為67.3%，低於上年度的68.5%；雖然只是1.2個百分點，但已影響毛利2.52億元。因運動、服飾業務不涉生產，毛利率慣常較鞋類為低，季節性銷售影響則低於鞋類，上下半年度雖有差異，是銷售趨勢持續向上，全年銷售197.16億元，佔百麗整體銷售48.3%，稍低於鞋類的佔比51.7%，全年銷售增長16.2%，毛利率44.5%，高於上年度的42.6%，已影響毛利3.74億元，可抵消鞋類的毛利下降，實際影響只跌0.2%。

有心轉型留意發展

百麗在2014年曾表示「想不明白」應如何發展網購，但去年卻積極推進線上線下互動，利用互聯網平台交流，通過社交媒體為線下店舖進行導流，仍通過實體店舖銷售。百麗表示一兩年內難有根本性轉變，但有意轉型，而未有詳情，宜留意發展。

業績後股價已跌15%，可望止於4.2元，畢竟是鞋王，核心P?E 4.6倍，息率約6%，而前景負面，如有反彈，宜趁高沽， 不看中線。

（上周閩信一文提及香港富邦持有廈門國際銀行股權，該資料有誤，應予撤銷並致歉意。）

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#戴兆 #港股分析 #公司透視 - 百麗前景負面 宜趁高沽
149 : GS(14)@2016-09-29 19:02:59

巴羅克IPO
150 : GS(14)@2016-10-25 10:44:47

盈利降25%，至15億，44億現金
151 : tomlingd(34707)@2017-03-07 15:43:55

2017-02-21 瑞信上調百麗目標價由$4至$6.3,2017-2019盈測亦調高5-22%
152 : tomlingd(34707)@2017-03-10 18:11:46

瑞信調高評級當日係股價最高點，
現在股價己回落至原$5.1水平，
應該理解為抵買丫?
定好消息出就是放貨既時候?
153 : greatsoup38(830)@2017-03-11 00:10:14

你是否真的看好?報告睇好也不用怕
154 : tomlingd(34707)@2017-03-11 17:17:41

股價震動多少令我有D擔心，由業績跌轉型考驗未明確，此股由$14跌跌黎，由實力股跌到垃圾咁滯，有實力有現金，知道做緊物，直至現在初現曙光，反彈幾%又繼續跌，現在呢個世界，唔知有信心夠唔夠。。。
155 : greatsoup38(830)@2017-03-11 23:25:41

tomlingd在153樓提及
股價震動多少令我有D擔心，由業績跌轉型考驗未明確，此股由$14跌跌黎，由實力股跌到垃圾咁滯，有實力有現金，知道做緊物，直至現在初現曙光，反彈幾%又繼續跌，現在呢個世界，唔知有信心夠唔夠。。。


隻股好難有催化劑
156 : tomlingd(34707)@2017-03-20 15:48:36

塗埋神油都唔起，唔知物催化劑吹得佢起。
157 : GS(14)@2017-03-21 23:48:43

無咩可能抵抗
158 : GS(14)@2017-03-22 01:57:04

盈警
159 : tomlingd(34707)@2017-03-22 16:58:27

市升佢跌，好野。
160 : GS(14)@2017-03-22 23:17:19

呢隻好難搞
161 : GS(14)@2017-04-30 00:25:32

6.3
162 : GS(14)@2017-05-17 17:46:54

盈利降23%，至29億，46億現金
163 : GS(14)@2017-07-09 04:54:56

員工賺0.2差價
164 : greatsoup38(830)@2017-07-17 01:34:04


Webb 曰:
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20170707785_C.pdf
Comment: if Belle is not involved in the purchase of shares by 300 employees, all or most of whom promptly withdrew their shares from CCASS to become registered shareholders, then how does it know that they all paid either $6.09 or $6.10 on 2 trading days? Although Belle has 111,700 employees, most of them are on the mainland and unable to buy shares directly in HK. Only 0.8% of staff were outside the mainland at the time of the IPO in 2007. So it seems that a significant portion of HK staff bought shares just for the 20-cent gain per share (before expenses) that the privatisation would provide.

評論: 如果百麗(1880)並無牽涉於300名員工購買股票事件，如何得知全部或大部分即時從中央結算系統把股票提出的註冊股東們在2個交易日以6.09或6.1元購買股票? 雖然百麗有11.17萬員工，但大部分在中國內地生活，所以無法直接在香港購買股票。在上市的2007年，只有0.8%員工在中國內地外的地區。所以顯著比例在香港的員工購買股票只為私有化後每股賺20仙(扣除開支前)。
165 : greatsoup38(830)@2017-07-17 23:48:32

成功
166 : GS(14)@2017-07-26 15:05:49

ENDED
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=270817

情侶「通水」買股 裁定內幕交易-百麗國際(1880) and美麗寶(1179)

1 : GS(14)@2010-09-20 21:40:05

2010-9-19 HT
2008年初，百麗國際（01880）收購同業美麗寶並提私有化，刺激後者股價急升，其間卻有人預先買入美麗寶股份獲利。證監會其後調查發現，買入美麗寶的春江鴨，原來有一名同居女友其時於出任百麗法律顧問的律師事務所任職。情侶早前被市場失當行為審裁處，裁定觸犯內幕交易。

律師女友參與百麗購美麗寶事件發生後，本身任職分析員的男友，只到證監會錄取一份供詞後，旋即離開香港返回內地，只留下女友一人，獨自由內地回港面對審裁處的聆訊。受查的情侶分別為Liu Yan Yan，為諾頓羅氏香港的前見習律師，以及卓怡融資的前分析員Zhang Bi Jia。分析員男友 90萬掃貨賺逾7萬於2008年2月21及22日，Zhang透過其匯豐銀行戶口，以每股5.3元至5.4元，買入18.2萬股美麗寶，涉及金額逾90萬元。但那時，他大學畢業不足1年，剛到卓怡融資任職，還在女友Liu於西營盤租入的單位同居，購股款項更令他戶口透支逾6萬元。而且美麗寶在該兩日成交量稀疏，加起來亦只有56.6萬股。Liu在男友購股前幾天，即18日，有份參與諾頓羅氏為百麗收購美麗寶的工作，美麗寶其後在25日停牌，並在29日公布獲百麗提出以每股6元的全面收購後復牌。Zhang在3月10日以每股5.8元沽出5萬股，及4月21日又沽出餘下13.2萬股，合共獲利逾7萬元。不過，兩人就齊齊否認事先得知消息買股，其愛情故事甚至被搬出，用作劃清界線之用。

Liu指兩人早於2007年12月因對方不忠而分手，繼續同居只是給時間等待男方搬出，另外又指她協助上司工作時，處理的文件只有代號，雖然有提到客戶從事鞋履零售，但無寫上百麗和美麗寶的公司名稱。此外，文件雖然寫上「GO」和「CT」，但她不知那是代表全面收購（General Offer）和關連交易（Connected Transaction）。證監揭 個人分析屬後期編製至於男方亦在唯一的會面紀錄，聲稱是靠自己研究，認為美麗寶市盈率低過百麗，股價又從高位回落不少，才決定自行買入。他其後更呈交多間證券商報告及自己進行的財務分析。不過，證監會翻查Zhang的電腦，發覺有關的財務分析，是他在會面後才編製，至於有關券商報告，也是在他受查後才叫友人給予的。

審裁處亦不相信Liu指自己不諳收購合併用語的供詞，指她在加入諾頓羅氏出任實習律師前，曾在其他律師行出任中國法律顧問，前僱主亦對她高度讚揚，故相信絕非商業社會的新鮮人。審裁處亦相信Zhang購股時，二人仍是情侶關係，雙方關係亦由愛侶發展至財務方面，包括一起開設聯名戶口；在2008年上半年期間，二人曾一起往返內地及澳門；
2 : 龍生(798)@2010-09-20 23:28:42

斷正就認啦...你估佢好似湯兄咁勤力
如果有日你俾人捉內幕交易
你搬出自己研究的証據, 到時唔知係點既一番光景呢
3 : GS(14)@2010-09-21 21:51:37

2樓提及
斷正就認啦...你估佢好似湯兄咁勤力
如果有日你俾人捉內幕交易
你搬出自己研究的証據, 到時唔知係點既一番光景呢


研究證據有，不過....
他其後更呈交多間證券商報告及自己進行的財務分析。不過，證監會翻查Zhang的電腦，發覺有關的財務分析，是他在會面後才編製，至於有關券商報告，也是在他受查後才叫友人給予的。
4 : 龍生(798)@2010-09-22 00:00:36

但你無呢個問題嘛, 你單單都早在公告前己猜出
証監可能查完你仲向你發聘書呢
5 : GS(14)@2010-09-22 22:45:51

4樓提及
但你無呢個問題嘛, 你單單都早在公告前己猜出
証監可能查完你仲向你發聘書呢


我都想打政府工，但自己間大學太差，無計
6 : GS(14)@2010-11-06 11:19:29

http://www.mmt.gov.hk/eng/report ... Holding.Ltd.PT1.pdf
Part 1

http://www.mmt.gov.hk/eng/report ... Holding.Ltd.PT2.pdf
Part 2

http://www.mmt.gov.hk/eng/ruling ... Notice.25062010.pdf
Notice
7 : GS(14)@2010-11-06 11:19:58

http://www.mpfinance.com/htm/Finance/20101106/News/ww_ww1.htm
美麗寶內幕案 兩被告判罰共180萬
  2010年11月6日

【明報專訊】鞋業股百麗國際(1880)於 2008年5月收購同業美麗寶時，美麗寶發生內幕交易案。審裁處裁定市場失當行為，律師劉燕艷內幕交易成立，要支付115.8萬元政府及證監會的訟費；分析員張必佳則要支付64.2萬元訟費，另外，他要繳付內幕交易所得的約7.45萬元利潤。審裁處又建議香港律師會及證監會，分別向劉燕艷及張必佳採取紀律行動。

案情指出2008年2月，劉燕艷任職的律師事務所，擔任百麗法律顧問。她向張必佳披露，百麗會全面收購美麗寶。隨後張買入及沽出美麗寶股份，獲利7萬多元。
8 : 龍生(798)@2010-11-07 15:11:06

還唔出會點?
破產了事還是要坐監呢
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=270818

[基金股][恒生中國內地100]安踏體育(2020)專區(關係:1880)

1 : GS(14)@2011-02-22 07:50:42

http://realforum.zkiz.com/thread.php?tid=7325
新聞專區
2 : GS(14)@2011-02-22 07:51:04

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110221092_C.pdf
有D衝動買1股拿他的年報
3 : fung3010(2389)@2011-02-22 21:49:04

2樓提及
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20110221/LTN20110221092_C.pdf
有D衝動買1股拿他的年報

確實係幾靚既~~佢既年報同店面設計一樣唔錯~~
12蚊買本彩色公仔書，抵到爛
4 : GS(14)@2011-02-22 21:50:02

3樓提及
2樓提及
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20110221/LTN20110221092_C.pdf
有D衝動買1股拿他的年報

確實係幾靚既~~佢既年報同店面設計一樣唔錯~~
12蚊買本彩色公仔書，抵到爛

最貴是手續費呢...那本東西最少60-80蚊...
每一份報表都給到人驚喜呢
5 : fung3010(2389)@2011-02-22 22:22:26

4樓提及
3樓提及
2樓提及
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20110221/LTN20110221092_C.pdf
有D衝動買1股拿他的年報

確實係幾靚既~~佢既年報同店面設計一樣唔錯~~
12蚊買本彩色公仔書，抵到爛

最貴是手續費呢...那本東西最少60-80蚊...
每一份報表都給到人驚喜呢

係~~佢D鞋款都靚仔左，無以前咁土.....
保持到增長，KEEP到60%派息率，無咩大問題，係應收帳差左少少，整體算唔錯。龍頭定位加上未來增長空間，11蚊樓下 (PE 4%) 開始分段吸納~~同樣準備買入小量3818收息~~
6 : ksw(1423)@2011-02-22 22:25:09

2樓提及
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20110221/LTN20110221092_C.pdf
有D衝動買1股拿他的年報

成本雜誌...
安利芳的也不錯..嘿smiley
7 : GS(14)@2011-02-22 22:36:09

我覺得這個行業和奶業被人看得太差
8 : fung3010(2389)@2011-02-22 22:47:37

要多謝李寧大哥咯~~
奶業有邊隻好??蒙牛太貴，澳優無興趣，仲有??
9 : GS(14)@2011-02-22 22:56:57

1230、1112呢...1112有些怪
10 : wilyty(1376)@2011-02-22 23:06:35

another one is 1117 ?
11 : fung3010(2389)@2011-02-22 23:17:29

1117上市時保証利潤至少為1.88億，現時市值12X億.....市盈率大到唔識計....哈哈

1230上市時保証利潤至少為4.99億，現時市值87億。18倍市盈率。都可以望望留意下~~
12 : pars(2406)@2011-02-22 23:17:41

見電視d內地人士黎港買奶粉，聽聞內地啲外國奶粉也很好賣，大陸奶粉股真係買得過? 如果諗無錢果班人會買返內地奶粉，不如先諗佢會唔會買奶粉先。

我今日都上左3818架賊船了smiley
13 : MC(5795)@2011-02-23 00:00:12

架潛艇未上水者
14 : kamfaiAthrun(1488)@2011-02-23 00:05:05

奶業有1007??
15 : GS(14)@2011-02-23 07:30:44

14樓提及
奶業有1007??

呢隻最多宣傳，好奇怪
16 : GS(14)@2011-02-23 07:31:36

11樓提及
1117上市時保証利潤至少為1.88億，現時市值12X億.....市盈率大到唔識計....哈哈
1230上市時保証利潤至少為4.99億，現時市值87億。18倍市盈率。都可以望望留意下~~

1117是牧場股...它說盈利未來會大增wor...
17 : GS(14)@2011-08-10 01:15:54

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110808270_C.pdf
都OK
18 : andy(858)@2011-10-17 21:08:49

　　运动品行业的冬天，较想像中来得更早。向来独善其身的安踏（０２０２０），第三季度营
运情况急转直下，同店销售增长滑落至中单位数，而零售端折扣率亦扩大。市场对运动股忧虑加
重，终结了板块短暂反弹。
　　安踏上周五股价急跌１４％至８﹒１５元，拖累行业平均跌８％。有日资对冲基金界人士表
示，安踏「早已不值较同业更高的估值」，并料整个行业短期不会有明显改善，建议投资者远离
。
　　安踏上周四（１３日）于北京召开「企业日」，在营运情况突然大幅退化的情况下，管理层
口气，较以往审慎许多。
　　管理层承认，２０１２年二季度订货金额增长，将低于首季度１５％的幅度，未来半年至１
年内，行业亦会充满挑战，已难以保证２０１２年３、４季度订货会成绩。另外，安踏早前计划
于明年净增６００至８００间店铺，如今亦可能因增加关店数目，而向下调整。
　　而早前业绩大幅倒退的李宁，虽然销售仍未明显改观，但管理层指，其库存状况已有改善。
李宁三季度录得低单位数同店销售增长，国庆黄金周仍为低单位数，但已较上季度好。因工厂店
及折扣店增加，三季度零售端平均折扣率约２５％，但正价店折扣稳定。
　　李宁为清理存货，积极拓展打折清货渠道，截至９月底已有２１８间工厂店及２８５间折扣
店。行政总裁张志勇在分析员电话会议上表示，从数据看，经销商库销比连续几个月下降，预计
明年３季度可恢复理想状态。另外，李宁宣布调整组织结构，委任原李宁品牌销售运营总经理卢
宁担任首席运营官；同时，原李宁品牌首席产品官徐懋淳则因家庭理由辞任。
19 : GS(14)@2011-10-17 23:17:53

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20111017477_C.pdf
未經審核二零一一年第三季度營運數據
根據董事會對本集團現有未經審核營運數據的初步審閱， 該等數據與
現時具挑戰性的中國本土體育用品零售市場情況基本一致， 董事會預
期二零一一年第三季度零售店之同店銷售增長與上季度比較出現放
緩。董事會同時預期二零一一年第三季度本集團零售商給予的零售折
扣政策將會較寬鬆及較具零活性。
開店計劃
本集團為期四年（ 二零零九年至二零一二年） 之開店計劃（ 平均每年
開設600 至800 家新店） 已於首三年大致執行。本集團將進一步因應
中國零售市場的普遍情況及其他因素作考慮， 在接近二零一一年底時
落實二零一二年之開店計劃。
未來挑戰
儘管市場面臨一定挑戰， 但董事會及本集團將致力採取任何可行的手
段和方法， 以確保本集團的可持續業務發展。雖然本集團二零一二年
第二季度訂貨會的訂單未經最終確定， 但董事會預期訂貨會增長速度
將較二零一二年第一季度為低， 並且符合本集團該季的目標。然而，
本集團未舉行二零一二年第三及第四季的訂貨會， 現未能提供具體數
字以量化本集團於二零一二年的表現。儘管國內的零售市場面臨挑戰
並出現放緩， 此現象乃市場普遍知悉到， 因而該等消息的性質不屬股
價敏感， 惟本集團有信心將一如繼往， 執行長遠的發展策略。
20 : GS(14)@2011-10-19 22:26:06

http://hk.apple.nextmedia.com/te ... 307&art_id=15713407
安踏上周在北京一個慶祝品牌周年的場合中，向個別券商透露對業務的最新看法和指引，惹來其他分析員強烈不滿。事緣美林上周五在給予基金客戶的電郵中，引述安踏首席營運官指出，明年第二季的定單增長將低於 15%，而第三季同店銷售增長亦會由早前的高單位數水平，跌至只有中單位數增長。
這些數據原本於本月底才正式公佈，由於安踏向來給予市場指引，定單增長會保持在 15%至 20%左右，故低於 15%增長對安踏來說，屬近年來最差表現；而中單位數的同店銷售升幅，亦差於市場預期。
21 : GS(14)@2011-10-31 23:05:38

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20111031650_C.pdf
頂唔住啦

積極應對近期市場挑戰
董事會相信中國近期的宏觀經濟態勢，包括國內經濟及消費增長放緩、持續高企之通脹
壓力，已經對中國整體的消費意慾造成一定程度的影響。同時，零售商營運成本的上升
及銷售渠道存貨積壓之問題，亦進一步加劇中國體育用品零售市場的競爭，令體育用品
行業整體面臨更大挑戰。
儘管本集團現時的業務營運維持正常及大致健康，惟本集團決定及早應對近期市場狀
況，在推出新產品及處理分銷商訂單時，採用一系列更切合時勢的安排，並採取較寬鬆
及具靈活性的零售折扣政策，以確保本集團銷售渠道的存貨水平正常及維持渠道的競爭
力。本集團亦計劃通過零售店鋪的翻新及整合，使銷售渠道質素和營運效率獲得進一步
提升。

二零一二年首兩個季度的訂單
預期未來將面臨一定的挑戰，本集團已主動複檢分銷商就二零一二年首兩個季度訂貨會
所下的訂單總量。控制銷售渠道存貨水平是本集團一貫的做法，現為更好控制其水平，
本集團已於近期對分銷商已訂但集團尚未生產付運的訂單數量作出調整。經過本集團是
次審慎調整後，本集團二零一二年首兩個季度的合計訂單額(按批發價值算)預計錄得低
單位數百分比的按年增長。
二零一一年開店計劃
本集團亦已經檢討二零一一年的開店計劃，並擬採取更審慎的方向，將二零一一年年底
的安踏店數量目標由原來的8,200家微調為7,800至8,000家。然而本集團仍預期平均店鋪
面積將上升。本集團的二零一二年開店計劃仍有待於二零一一年年底落實確定。
展望未來
本集團現時業務大致穩定，但仍希望審慎地採取更靈活的政策，以審批分銷商就二零一
二年推出之產品而提出的訂單及補單需求，以適時應對市場的短期變化及不確定性。
本集團將繼續採取董事會認為適當的一切行動和措施，確保本集團日後可持續業務發
展，及維持其銷售渠道的競爭力。
22 : GS(14)@2011-11-02 22:26:40

http://hk.apple.nextmedia.com/te ... 320&art_id=15763315

...
有外資基金經理表示，以安踏第一季定單增長 15%計算，即第二季定單錄得倒退。他說：「佢話兩季加埋係低單位數，我假設係 5%，咁即係第二季係負 5%啦！真係估佢唔到，原本全年話起碼有 15%增長，結果都係搞到咁樣……不過，向好嘅方面諗，希望一下到底囉。」

收回定單增長指引


一名外資分析員指出，安踏 10月中向個別證券行選擇性披露定單欠佳，市場已經開始感到安踏可能會步李寧（ 2331）及中國動向（ 3818）後塵，當時股價已由約 10元直插落 7元以下，有貨的基金亦已減持得「七七八八」，故昨未有震撼性大跌；能否回升，要視乎管理層如何突破目前困境。
23 : greatsoup38(830)@2011-11-26 22:13:34

http://blog.sina.com.cn/s/blog_6bdb8fda0102dvct.html
肥牛2011-11-24 19:57:59 [舉報]
老財你是哪家體育品牌的供貨商？對各家評價如何？我的感覺是李寧的管理層不太靠譜啊，管理層控制的企業，外企的決策速度，欠缺執行力，我很難相信這個企業會打敗晉江狼。

博主回覆：2011-11-24 20:34:20

我沒有投資李寧，個人看好安踏才是王者，但估值相對較高。如果投資我偏向特步和361。我生產服裝輔料的，體育用品廠我不認識，但朋友在晉江開廠，就在361邊上。


朱文2011-11-24 22:19:54 [舉報]
國際市場將會是體育類的一個利潤增長點所在，製造品質和技術含量是下一階段的要求。老外也許還有幾個記得李寧這兩個字的，KAPPA本來就是國際化品牌，可惜動向沒有國外經營權。剩下的牌子老外恐怕沒一個知道了。安踏就經營業績而言的確是上升最猛的，看看他在這輪調整中會表現如何。這輪調整，經營規模最大和利潤率最高的企業率先往下，其他企業雖然仍上升，但增幅大幅下滑，顯然整個行業都在調整，先後順序而已，但有些企業不以為然，報告裡沒顯示出對行業的把握能力。李寧的問題在於職業經理人團隊確實非常保守和平庸，營銷上過於偏向小眾體育，沒有創新能力和執行力，糟蹋了李寧的106塊金牌。

博主回覆：2011-11-25 07:33:41

安踏、李寧的鞋都是外發給裕元的，裕元同時也是為Nike、Addidas、Converse和Timberland加工，所以理論上質量相差不遠。
24 : greatsoup38(830)@2012-01-05 00:03:28

http://blog.sina.com.cn/s/blog_6bdb8fda0102dw7h.html
歲寒知松柏2012-01-03 20:54:56 [舉報]
剛才找一個老同事問了下深圳這邊安踏的銷售情況 她在一個區域代理商那做財務經理 說現在是旺季 情況還不錯 新款七五折 但對12年仍不樂觀
來自：此评论通过手机发表(手机访问sina.cn)手機新浪網(手機訪問sina.cn) 你也想用手機搶沙發？

博主回覆：2012-01-03 21:18:54

個別地區很難看到全國情況的，我調查三線城市是因為這個市場是去庫存的重點區域。安踏我也少量持有了，不過有意增加李寧比重。
25 : greatsoup38(830)@2012-01-22 21:07:09

http://blog.sina.com.cn/s/blog_6bdb8fda0102dwj3.html
風中散發2012-01-22 09:44:16 [舉報]
恆安國際、安踏，這兩個福建企業是兩代領軍企業，算是有看頭的。後面的大批晉江幫都是跟風。體育股，李寧、安踏長期勝出的可能性最大，逆向投資獲勝概率很大。

博主回覆：2012-01-22 13:11:55

最近看了幾次門店的經營情況，安踏已經明顯霸氣外露，其他品牌要追上很有難度。
26 : greatsoup38(830)@2012-02-05 17:56:43

http://blog.sina.com.cn/s/blog_6bdb8fda0102dwqo.html
ldex2012-02-05 10:50:12 [舉報]
李寧的銷售渠道問題，國內其他體育企業一樣有，甚至更嚴重，我家附近的商業區裡安踏的店舖密度是最大，很多繁華點的商業街一條街就有3家店，據瞭解，體育分銷行業有個規定，單店銷售額達到了一定金額後必須要多開一家門店，原店主有優先開店權，原店主不願意開的話開店權就讓給其他分銷商，連國外品牌nike、阿迪達也有這樣的規定。不過從另一角度看，開店越多的品牌其銷售也越好。

博主回覆：2012-02-05 17:24:57

安踏在城市的優勢很明顯，但去到鄉鎮級市場，卻是特步的天下。我相信安踏是中國最有能力成為耐克第二的。雜牌子只有過渡空間，難以長期活下去。象特步的定價，它幾乎限制了自己將來反攻城市的能力了。
27 : greatsoup38(830)@2012-02-05 18:03:04

http://blog.sina.com.cn/s/blog_6bdb8fda0102dwp5.html
事兒媽2012-02-02 21:30:51 [舉報]

財兄，按照梁宏兄所說的市銷率，安踏是不是有點兒高啊？
它和李寧的營業額差不多，可市值相差一倍。

博主回覆：2012-02-03 01:48:31

你認真看看年輕人現在大多數選擇什麼品牌，你就明白了。李寧是便宜的煙頭股，安踏是低估的成長股。
28 : greatsoup38(830)@2012-02-05 18:03:37

http://blog.sina.com.cn/s/blog_6bdb8fda0102dwp5.html
盈杉投資2012-02-03 01:22:21 [舉報]

安踏還是太貴了，我覺得還是買早了，目前價格我寧可選擇李寧。
另外香港和內地的資金成本還是差蠻多的，所以同一個公司，香港股價比內股貴20%屬於正常的，股息能差多少用來自我安慰用的，管兄和我一樣追求的還是股價的漲跌，但我真不覺得，今後香港的銀行股漲幅會比內地少，除非兩地資金成本逆轉，並且投資觀點逆轉，不然香港銀行股貴於內地將會保持很大時間，這樣來回折騰，其實沒意思
29 : greatsoup38(830)@2012-02-05 18:04:34

http://blog.sina.com.cn/s/blog_6bdb8fda0102dwp5.html
財智力量2012-02-03 12:40:26 [舉報]
進入安踏的時機真的來了麼？業績理應不錯的。但是和361的估值差一倍。春節期間，我叔給我父親買了一套361，從衣服褲子到謝，樣式還行。中老年人已經開始接受361了。

博主回覆：2012-02-03 14:14:03

你說得沒錯，361、李寧客戶中大部分是中老年人，而安踏卻是年輕人為主。
30 : GS(14)@2012-02-21 00:24:51

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120220129_C.pdf
業績一般派息平穩
31 : 太平天下(1234)@2012-02-21 00:53:13

30樓提及
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2012/0220/LTN20120220129_C.pdf
業績一般派息平穩


個行業唔當炒...但左睇右睇, 都依然..業績算係咁...佢再平d . 人地唔買我買..一手,. 支持一下
32 : GS(14)@2012-02-21 21:09:07

存貨16 618,130 453,823
應收貿易賬款及其他應收款項17 1,708,610 990,441

呢兩個數都值得留意，加起來由14億增至23億，但營業額只上升20%，自己小心吧
33 : GS(14)@2012-02-21 22:04:23

http://www.mpfinance.com/htm/Finance/20120221/News/ec_ecb1.htm
丁世忠表示，預計到今年底，安踏店數目會增至7800至8000間，現時分店數目為7778間，開店步伐明顯放慢。他被問到去年安踏在東部的店舖數目減少141間，他解釋屬正常業務發展，因東部過去發展較好，但現時增長勢頭被其他地區蓋過，所以店舖數目有增減亦屬正常。

...

丁世忠稱公司發展仍健康，但去年第4季同店銷售增長並沒有預期中的中單位數，只錄得持平，而去年全年同店銷售增長亦只有低單位數。不過他強調，今年為奧運年，相信能有帶動的作用，目標今年同店銷售有高單位數增長。他又指，雖然公司去年平均應收帳周轉日數，增加7日至26日，但他認為仍屬健康，是行業中最好。丁世忠又透露，第3季訂貨會金額錄得高單位數跌幅，但希望今年全年可以做到持平。他形容，今年積壓存貨仍存有挑戰，但由於同業近期訂貨會趨向保守及審慎，預期行業的存貨問題在今年下半年會有所改變。他又稱，公司的庫銷比為4.5倍，是全行最健康。
34 : GS(14)@2012-02-21 22:04:37

35 : GS(14)@2012-02-21 22:53:28

http://hk.apple.nextmedia.com/te ... 307&art_id=16088518
不過，有分析員質疑管理層看法太樂觀，「第三季定單都跌高單位數啦，如果全年要持平，咁第四季咪一定要升？喺市場環境仲咁差嘅情況下，我覺得機會好低。」
去年純利 17.3億

另一外資分析員亦不太相信安踏新指標：「同店銷售還要升？我覺得這是向高難度挑戰。還有分店要增加 200間，我擔心有令市場失望的風險。」該分析員認為，儘管管理層繼續唱好，市場仍會調低其 2012年盈利預測，不過幅度應不會太大。
36 : honey(6546)@2012-02-21 23:01:39

數據顯示倒退咁
37 : GS(14)@2012-02-21 23:02:49

36樓提及
數據顯示倒退咁


無錯
38 : 太平天下(1234)@2012-02-23 01:48:59

37樓提及
36樓提及
數據顯示倒退咁


無錯


真係弱左....但希望在人間..2012 olympics...做下好心，基金炒下la (dreaming)

心緊等埋361 業績..我有貨呀
39 : GS(14)@2012-02-23 21:26:25

38樓提及
37樓提及
36樓提及
數據顯示倒退咁


無錯


真係弱左....但希望在人間..2012 olympics...做下好心，基金炒下la (dreaming)

心緊等埋361 業績..我有貨呀


咁平得啦
40 : greatsoup38(830)@2012-03-18 14:25:00

http://blog.sina.com.cn/s/blog_6bdb8fda0102dxj6.html
延益2012-03-16 11:10:50 [舉報]

品牌廣度和高度可以分開來看。耐克有高度，毫無疑問這是極大的優勢。安踏、李寧也具備了廣度，至少大半個中國都知道了。當廣度是雙刃劍。
  品牌廣度即是良性發展的基礎，但同時也是限制了價格錨點。當需要高度的時候，等基礎弄好，還不如直接買一個具備高度的牌子。
  361、匹克、特步等牌子，廣度差一點點、高度也差一點點、新股水分也有一點點、再加上行業過剩，也難怪落得此等股價了。不過，我還是繼續持有安踏，因為暫時還看不出安踏策略上有啥問題。 至於是否增倉，看看奧運會情況和價格；至於是否減倉，就只看分紅回報率，做好行業低迷兩年的準備。
41 : GS(14)@2012-05-17 23:50:37

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120517256_C.pdf
二零一二年第四季度及全年訂貨會表現
自本集團公佈二零一二年上半年訂貨會表現開始，本集團仍然認為中國國內體育用品行業的
競爭日益激烈。雖然本集團之營運及其銷售渠道依然維持穩定及正常，但此等競爭已對本集
團之零售商過去幾個季度的盈利能力造成影響。為減低零售渠道的潛在庫存風險和打折，以
及維持本集團的銷售渠道於營運表現和盈利能力方面之競爭力，本集團繼續採取更具彈性的
補單安排，並主動與分銷商及加盟商溝通，調整尚未生產付運的訂單。經過此等審慎調整後，
本集團於四月份結束之二零一二年第四季度訂貨會之訂單額（按批發價值計算）按年錄得低
雙位數百分比的跌幅。而本集團二零一二年全年訂貨會之合計訂單額（按批發價值計算）則
按年錄得高單位數百分比的跌幅。

二零一二年第一季度同店銷售增長
由本集團之分銷商及加盟商營運，並以經營超過一年的安踏零售店來計算，二零一二年第一
季度安踏品牌產品之同店銷售增長（按零售價格計算）較二零一一年同期錄得低單位數百分
比的跌幅。
42 : mannishmark(26310)@2012-05-17 23:53:19

如果股價走在事實前面的話,宜家開始反映緊之前既弱勢LU
43 : GS(14)@2012-05-19 11:40:01

http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20120518/16347654
有外資分析員表示，安踏首季分店銷售情況與訂貨會定單表現欠佳是意料中事，有增長才令人感到出奇。他說：「條街咁多存貨，訂貨會唔係仲可以賣到咁多貨吓……不過咁，預咗還預咗，今日（股價）應該都會有沽壓。」
44 : 承天(1379)@2012-06-02 14:24:48

同店销售增长疲弱、订货会订单下跌、利润率受压……2012年奥运年，本土体育用品商似乎没有迎来好年景，深受北京奥运后存货过剩的困扰，纷纷以折扣清货，各种坏消息纷至沓来，无论在一线市场还是资本市场，均承受着前所未有的压力。

一直以来，安踏与李宁竞争内地体育用品一哥的地位，两者在内地不断扩充店铺，2011年，安踏营业收入达到89.05亿，与李宁的差距不过2500万，在盈利表现方面则明显胜出，但是，安踏体育董事局主席兼首席执行官丁世忠似乎没有太多值得庆祝的理由，他公开表示，未来半年至1年内，行业形势都不容乐观，这在5月的订货会上已经得到了验证，安踏2012年第四季订单额有双位数跌幅，全年订货会之合计订单额则按年录得高单位数百分比的跌幅。

那么，本土体育用品行业现时的困境，究竟只是经济周期和行业周期共同作用下的阶段性调整，还是行业已经迎来根本性的变局？作为行业领导者，安踏又如何回应刻下的严峻形势？丁世忠在接受本报专访时对此坦率作答，字里行间，显现出行业领袖的思考与担当
全文:http://www.21cbh.com/HTML/2012-6-2/3MNDEzXzQ0NTc3Mw.html
ceo專訪
45 : 承天(1379)@2012-08-06 13:13:07

大爆連帶其他體育股
46 : 承天(1379)@2012-08-06 13:40:12

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120806216_C.pdf
派息都好好喎原來
47 : greatsoup38(830)@2012-08-06 13:41:05

唔好留戀啦，增派息不是好先兆

截至六月三十日止六個月二零一二年二零一一年變幅
（人民幣百萬元）（人民幣百萬元） （百分比）
營業額3,934.1 4,451.4 11.6
毛利1,643.7 1,905.1 13.7
經營溢利899.7 1,096.5 17.9
股東應佔溢利769.6 927.3 17.0
自由現金流入827.1 600.2 37.8
（人民幣分） （人民幣分） （百分比）
每股盈利
　－ 基本30.86 37.18 17.0
　－ 攤薄30.80 37.08 16.9
每股股東權益265.56 244.42 8.6
（港幣分） （港幣分） （百分比）
每股中期股息23 26 11.5
（百分比） （百分比） （百分點）
毛利率41.8 42.8 1.0
經營溢利率22.9 24.6 1.7
股東應佔溢利率19.6 20.8 1.2
實際稅率22.0 20.4 1.6
廣告及宣傳開支（佔營業額百分比） 10.4 12.6 2.2
員工成本（佔營業額百分比） 8.8 8.4 0.4
研發活動成本（佔銷售成本百分比） 3.8 3.5 0.3
48 : greatsoup38(830)@2012-08-06 13:42:09

展望
中國的體育用品品牌及其零售商正普遍面
對著挑戰和激烈競爭。我們對國內體育用
品行業的短期前景保持審慎。然而，我們
會繼續採取謹慎的態度，致力減輕營運壓
力及保持競爭能力。
透過高效的營銷計劃來加強我們的
品牌實力
除了充分發揮贊助與代言人組合的市場營
銷價值，我們亦重視其效益，以及與本集
團品牌和銷售帶動策略的協同作用。中國
奧委會是我們最珍貴的資源之一，讓我們
於倫敦奧運期間成功獲得較高的品牌曝光
率，並在同業中脫穎而出。憑藉我們享負
盛名的品牌和產品，本集團已為爭取未來
四年繼續贊助中國奧委會準備就緒，以助
鞏固我們品牌的領先地位。此外，我們會
善用安踏NBA超級巨星代言人的強大影響
力，加上廣受歡迎的「水泥戶外籃球聯賽」
來推廣運動和展示安踏的創新產品，致力
提升我們在籃球市場板塊的競爭優勢。

鞏固零售渠道以應付各種挑戰
本集團將繼續審慎處理我們零售商的訂貨
及新增店舖計劃，以減低他們出現存貨過
剩和大幅打折等問題的潛在風險。我們估
計於二零一二年底，安踏店、運動生活系
列店、兒童體育用品系列店及FILA專賣店
的總店數分別為7,800至7,900家、450至
550家、750至850家及250至300家。此
外，我們將開設更多工廠店及折扣店來清
理季後庫存。長遠而言，為進一步提升我
們分銷網絡的效率，我們會為兒童體育用
品系列店推出令人眼前一亮的全新店舖形
象，以配合本集團的店舖翻新計劃。
推出創新與多元化產品來滿足消費
者
本集團一直善用我們的研發資源來推動
產品創新。我們不斷優化彈力膠與柔軟
柱科技，以提升跑步產品的功能性、保
護性與舒適度，並維持於相宜的價錢。
有鑑於年輕籃球愛好者對戶外籃球裝備
的需求日益殷切，我們主推的籃球產品
將廣泛採用較輕的物料，以及高度耐磨的
A-HardcourtRB橡膠。此外，為滿足愈趨
成熟的消費者需求，我們為多元化的女子
運動、運動生活、兒童及FILA產品系列加
入更多時尚設計，並採用防水透氣物料，
以優化我們的產品組合。
以完善的管理系統來提升營運效率
我們持續提升高效的管理與訊息科技系
統，讓本集團能更準確地處理訂單，並更
有效地監控存貨水平。除了迅速應對消費
者需求的變化，我們亦會優化產品生命周
期，務求把產品規劃至推出市場的時間縮
短。更重要的是，我們會進一步加強供應
鏈的成本優勢與執行能力，以降低成本壓
力及提升暢銷產品的補單效率。
49 : 承天(1379)@2012-08-06 13:43:38

咩意思?敗亡先兆
50 : greatsoup38(830)@2012-08-06 13:45:37

少18%，至7.3億，大約33億現金，大約值170億，每股約8.5，但是盈利有危機...

5 除稅前溢利
除稅前溢利已扣除以下各項：
截至六月三十日止六個月
二零一二年二零一一年
人民幣千元人民幣千元
已售存貨成本(i) 2,290,446 2,546,332
員工成本(i) 及(ii) 345,584 373,651
折舊(i) 31,961 33,894
攤銷
　—租賃預付款項399 400
　—無形資產12,127 8,496
呆賬撥備85,497 –
分包費用(i) 45,614 64,250
有關物業經營租賃費用29,366 26,089
研發活動成本(i) 及(ii) 86,081 88,990
51 : greatsoup38(830)@2012-08-06 13:45:55

49樓提及
咩意思?敗亡先兆


下半年業績可能都是唔會好...
52 : 承天(1379)@2012-08-06 13:46:42

安踏一定係最多人著架啦 如果以我上去睇的話 不過1968 3818 都一直唔少
53 : greatsoup38(830)@2012-08-06 13:49:46

52樓提及
安踏一定係最多人著架啦 如果以我上去睇的話 不過1968 3818 都一直唔少


再過半年先啦
54 : 承天(1379)@2012-08-06 14:30:40

內地體育用品股除咗贊助中國隊，亦落實中國企業「走出去」政策，贊助好多外國隊。贊助最多外國隊嘅應該係匹克（1968）。
匹克今屆奧運贊助咗新西蘭、斯洛文尼亞、塞浦路斯、阿爾及利亞、約旦、黎巴嫩同伊拉克共七隊國家隊，反而一支中國比賽隊伍都無，相當國際化。佢好似係最肯走出去的內地體育股
55 : lifengjjj(25972)@2012-08-06 14:51:32

中期有没甘好啊？盈利下跌仲可以暴涨，真是无野讲！
56 : greatsoup38(830)@2012-08-06 15:36:44

可能較預期好，加上個市大升
57 : greatsoup38(830)@2012-08-06 15:59:50

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120806230_C.pdf
二零一三年第一季度訂貨會表現
誠如較早前之公告所指出，國內體育用品行業的競爭持續激烈。儘管本集團自二零一一年下
半年起，已積極地採取謹慎的措施以應對不明朗的市場環境，然而本集團及其零售商的盈利
能力仍無可避免地受到行業問題所影響。為減低行業問題對本集團及其零售商的影響，以及
降低零售渠道的潛在庫存和打折風險，本集團繼續採取更具彈性的補單安排，並主動與分銷
商及加盟商就調整訂單進行溝通。經過此等審慎調整後，加上本集團由二零一三年訂單起開
始採取新的批發折扣率政策，於七月結束的本集團二零一三年第一季度訂貨會之訂單金額（按
批發價值計算）按年錄得約20%至30%的跌幅。

二零一二年上半年同店銷售增長
由本集團之分銷商及加盟商營運，並以經營超過一年的安踏零售店來計算，二零一二年上半
年安踏品牌產品之同店銷售增長（按零售價格計算）較二零一一年同期錄得中單位數百分比
的跌幅。
58 : GS(14)@2012-08-07 11:09:28

http://www.mpfinance.com/htm/Finance/20120807/News/ea_eaa1.htm


明年首季訂單大跌三成

安踏首席財務官凌昇平稱，盈利下降是因為宏觀經濟低迷和行業競爭。今年中國內地經濟發展放緩導致內需疲軟，上半年安踏收到的訂單大幅下降，營業額減少11.6%至39.3億元。另外，行業對手壯大亦使公司要減價促銷。

儘管上半年利潤下降，但安踏仍宣佈派中期息每股23港仙，股價昨天大升17％後，半年股息率仍有4.7厘，派息比率為60.8%。安踏收市報4.85元。

受到內地經濟放緩打擊，早年被基金追捧的內需股今年以來持續不振，特別是市場供過於求的體育用品股，股價今年跌幅在三成至六成之間。不計昨天的升幅，安踏年初以來便大跌55％，預測市盈率由以往逾20倍跌至只有6倍。
...
內需股炒起 升6至17%

雖然股價大升，但安踏管理層仍憂心忡忡，首席運營官賴世賢預計，明年利潤仍會持續下跌，公司將以謹慎的姿態度過嚴冬。他又說，延長應收帳周轉日，是為了讓分銷商有足夠時間去存貨。

賴又說要嚴格控制成本，下半年將不會有重大的投資和收購項目。市場盛傳安踏出任中國奧委會倫敦奧運最高級贊助商，須斥資6億元，賴世賢沒透露具體金額，但說今年的廣告費主要圍繞奧運，所以會在下半年才入帳。
59 : GS(14)@2012-08-07 11:09:52

60 : GS(14)@2012-08-07 17:33:25

http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20120807/16581171
安踏上半年營業額按年下跌11.6%至39.34億元，毛利亦驟減13.7%至16.44億元。集團現金流入增加近四成至8.27億元，派息比率維持約六成，中期息減11.5%至23港仙。營運數據方面，安踏品牌產品的同店銷售增長錄得中單位數百分比跌幅，存貨較去年下半年微升1.57個百分點，存貨周轉天數則由36天增至50天，應收賬亦由24日升至35日。有外資分析員稱，「業績好壞參半啦，估唔到現金水平及應收賬保持得幾好。」
...

有分析員表示，「估計會減多2%批發價，等班經銷商好過啲。」德銀預料，明年定單情況較今年第3及第4季差，而定單急速下跌帶來的負面影響會延至下半年及明年。
61 : greatsoup38(830)@2012-08-09 17:26:26

http://blog.sina.com.cn/s/blog_6bdb8fda0102e0oh.html


旭心慧質2012-08-07 16:10:41 [舉報]
或許現在可以潛伏李寧，因為也在尋覓CEO，如果弄個好的人出任，說不定一日狂升三成，直接上6元也不一定，畢竟所有最壞的預期都已在股價中反映，現價對應的市值才45億港元。

博主回覆：2012-08-07 21:50:00

李寧新品賣不動，我還擔心它的庫存。反而安踏我正在關注，去庫存要整個行業一起行動才行，現在某些品牌還是不願意減少訂貨會訂單。如果一直打折下去，將來恢復正價銷售會有點困難，密切關注行業變化中......
62 : greatsoup38(830)@2012-08-09 17:27:12

zeratul2012-08-07 16:51:13 [舉報]

管兄覺得當下的性價比來看，李寧、動向、安踏 哪個最合算？李寧好像看不到明確的策略，動向雖然現金充裕但是好像沒什麼動靜，安踏估值是體育股裡最高的，產業鏈垂直整合模式雖然行業低谷時可以節約成本，但也注定了只能繼續做鞋，難以轉型調頭了。
  哪個好？覺得目前好像跌得太過了些。

博主回覆：2012-08-07 19:05:28

李寧對員工太好，對加盟商太差。動向的庫存回購將來可能會出現回撥，安踏應該是庫存量最少的一家了，形象也正面。匹克我對於它海外銷售有寄望。
63 : 承天(1379)@2012-08-19 12:06:35

伦敦奥运的晋江LOGO

　伦敦奥运会赛场上的硝烟即将散去，中国赞助商到了“清扫战场”、讲述故事的时候了。

　　8月7日下午，361°品牌总监赵峰参加了晋江市委宣传部为他们公司安排的记者见面会，让他讲述361°在伦敦奥运会上的营销策略与品牌故事。这个细节让我们看到晋江市政府的用意——希望进一步扩大和巩固这座城市在体育运动品牌上的影响力。

　　这座小小的沿海城市，因为拥有了安踏、特步、361o、鸿星尔克、匹克、乔丹、美克、康踏、德尔惠等众多品牌，成为了中国体育品牌最大聚集地。

　　此次伦敦奥运会，中国品牌已经成为一股重要力量。无论是在具有伦敦城市文化象征意义的巴士，还是在奥运会的赛场，随处都能见到中国品牌的LOGO——它们代表了中国品牌内心迫切的欲望，借此加快品牌国际化的步伐。

　　中国体育品牌的晋江弟兄们，在本届伦敦奥运会中尤为突出，它们为21个国家奥运代表队提供了队服和赞助，包括中国在内。

　　“2008年北京奥运会已经给我们中国体育品牌上了生动的一课。真正理解体育和体育营销的关系，以及一个体育资源对于体育品牌的价值和作用力。”

　　奥运会从来也是赞助商们的竞赛。这一次，安踏（ANTA）抓住了机会，它取代了李宁和阿迪达斯这两大强劲对手，成为奥委会唯一合作方，独家分享了中国国家队领奖服这块“诱人的蛋糕”。

　　晋江其他体育品牌也在寻找突破点；鸿星尔克赞助了南非、伊朗和乌兹别克斯坦代表团；匹克则与新西兰、斯洛文尼亚、阿尔及利亚等7个国家合作。即便前一段身陷风波的乔丹体育，此次也没有停下脚步，它成为了蒙古、哈萨克斯坦、土库曼斯坦的赞助商。

　　“中国军团此次都是在互补的，几支金牌之队都是李宁的，领奖服是安踏的，报道团队是361°的。你看中国品牌现在多么自信，我们不仅支持本土的体育盛会和体育资源，还将触角延伸到世界的各个角落。”赵峰说。

　　361°此次除了为白俄罗斯、朝鲜等5个国家的代表团提供赞助外，还成为央视体育报道团服装独家赞助商，以及赞助了国家曲棍球队、国家现代五项队、国家自行车队等6支中国国家队。此外，签约了一批“品牌队员”，例如游泳冠军孙杨、2008年北京奥运会撑竿跳冠军史蒂夫·胡克（Steven　Hooker　）。

　　赵峰认为，“传统金牌项目的比赛可能让中国观众感到视觉疲劳。”

　　我们可以从这些赞助行为看到，中国品牌商已经学会如何花钱了。或者说，他们开始懂得如何将品牌战略与奥运平台更加巧妙而细腻的结合，而不只是充当了傻呵呵的“买单者”形象。

　　这让人想起了2008年奥运会高级合作伙伴——阿迪达斯（adidas）的悲催命运。它用了数亿元代价打造了一个完整的奥运营销策略，结果被中国本土体育品牌领军人物——李宁在鸟巢“太空漫步”点了一把火，点出了一大堆库存。

　　2008年北京奥运会这一堂生动的课，让中国运动品牌经理发现，“人性的内心世界是可以通过一些事件去点燃的。”

　　这个故事让赵峰和他的晋江同行思考一个问题：“真正影响体育营销的到底是什么？”

　　虽然，这种“埋伏式营销”或者“游击营销”在商业道德上受到诟病，但它又在伦敦奥运会“死灰复燃”。耐克不是奥运官方伙伴或者赞助商供应商，但它却大量使用了这种营销手段。在泰晤士河南边的渡河跨桥桥头一座圆拱大型建筑上，它的一系列赞美运动“伟大”的图文吸引了众人的眼球。

　　突围

　　相较于国际体育运动品牌，中国本土品牌羽翼未丰，所以安踏、匹克等中国品牌希望利用奥运会的平台，拓展品牌的海外市场。

　　2008年，匹克体育只赞助了伊拉克一家代表队，今年它赞助了7个国家的代表队，投入奥运会的经费是此前数倍。匹克参与到奥运会这样级别的赛事，主要目的想扩大在国际上的业务版图。在伊拉克、黎巴嫩等地，它的市场占有率位列前三。截至2011年底，其海外市场销售额已占到集团总销售额的10%。

　　只要仔细分析赞助名单，你会发现一些晋江运动品牌商通常会选择比较小、夺金实力并不强的国家，因为相对于热门国家，费用相对较低，未来极有可能成为新兴市场。

　　安踏此次不惜血本，斥巨资独家赞助了中国体育代表团奥运冠军领奖服。根据财报，安踏今年广告与宣传开支将占总营业额的14%，按照2011年营业额89亿元计算，这一包括奥运在内的体育营销费用已超过12亿元。

　　这次在“冠军龙服”上安踏更是煞费心力，从设计到研发、生产过程，历时16个月，专业设计团队12人，共设计出27个不同方向的设计稿，多达150多次的设计修改。一件领奖服从面料到成衣需要约20多天，这个过程约有80位工人参与制作，并涉及到22家外部供应商。

　　董事局主席丁世忠用极富爱国主义的语调说：“打破国际品牌对中国奥运领奖装备的垄断，代表中国形象展现在世界最高级别的体育盛世之上。”

　　在这场奥运争夺战中，有了安踏作为“领头羊”，似乎留给361°、匹克、特步等晋江品牌发挥空间已所剩无几。即便如此，其余品牌选择了别的方式“突围”，并未死盯着明星级的运动队和运动员，而是另辟蹊径，选择“有故事”的队员和“冷门”运动队。

　　成功案例之一就是361°赛前签约的孙杨，当他在男子400米混合泳和1500米自由泳项目上的接连封王，白俄罗斯传奇老将马蒂诺夫也一举打破世界纪录，361°开始进入媒体视线。

　　赵峰认为，“有人说孙杨是押宝，其实不是。取得战绩，我们高兴；没有取得，我们仍然祝福。但是我们相信，伟大运动员都有一个绝地反击的特质。”

　　为了让品牌传播效益在中国“落地”，361°此次又进行了一次“传播创新”，跟个大网站推出了“全民记者团”，打破网络媒体界限。进入腾讯页面，然后可直接进入新浪、优酷、人人网……每个公民都能变成伦敦奥运记者，发表自己的声音，收效甚好，有媒体评论“剑走偏锋”。

　　逆势而上

　　伦敦奥运会已经结束，所有的荣耀、鲜花和掌声都终将寂静。这时，一个老话题又浮出水面——到底值不值？

　　2012年，对于中国体育运动品牌而言犹如寒冬，日子并不好过。“去库存”、“调整结构”、“放慢零售网络扩展步伐”等，已经成为晋江体育品牌商的过冬手段。

　　8月6日，安踏体育披露的上半年业绩显示，净利润同比下降17%，实现净利润7.7亿元。而当日，公司股价一改此前状态，一路走高，收于4.85港元，7日，股价即再次出现下跌，收于4.61港元，下跌4.95%。

　　数据显示，安踏三大业务均出现了不同程度下滑，其中配饰业务营收同比下降15.9%，鞋类及服装业务营收分别下降12.3%、10.6%。毛利率方面，配饰业务下滑4.9个百分点，其他两类业务的毛利率则略有下滑。此外，由于上半年员工成本、研发成本及实际税率有所提高，安踏中期业绩的下滑幅度大于营收的下滑幅度。

　　这是中国体育品牌共同的问题，WIND统计显示，在7月份，多家内地在香港上市的体育用品公司股价不同程度下滑，李宁累计下跌7.83%；特步国际累计下跌11.85%。

　　此前众多品牌已有所行动。在2011年年报中，安踏将原定8200家门店的目标调低为7800至8000家。而特步也将目标每年新开800至1000间门店，调低至今年的400间。匹克2011年门店虽然净增加了582家，但其实在去年上半年就已增加了590家。“这时通常会问一个问题：投入这么大，产出比如何？就像今天兄弟品牌成为奥委会的合作伙伴一样，四年都赚不回来一届的赞助费。可是如果我们把这个费用放到40年去看的时候，就知道意义在哪里了。”赵峰说。
64 : 承天(1379)@2012-08-19 12:06:50

全文:http://news.hexun.com/2012-08-17/144885259.html
65 : mannishmark(26310)@2012-11-10 20:56:22

今日終於係我搭MTR既時候見到有內地人著安踏既3啦~ BTW,佢同李寧既LOGO都好似...
66 : GS(14)@2012-11-11 10:13:46

65樓提及
今日終於係我搭MTR既時候見到有內地人著安踏既3啦~ BTW,佢同李寧既LOGO都好似...


大家都抄外國
67 : 承天(1379)@2012-11-11 10:49:21

65樓提及
今日終於係我搭MTR既時候見到有內地人著安踏既3啦~ BTW,佢同李寧既LOGO都好似...
港島區少D 有樣野好明顯 2年前非常多大陸人著係北區KAPPA 而係就ANTA多 361 PEAK都唔小 我就特別留意PEAK 所以幾鍾意佢LOGO
68 : VA(33206)@2012-11-16 19:58:22

瑞信：體育股盈利明年上半年見底 安踏最可取
2012年11月02日 13:18 來源： 金融界網站 【字體：大 中 小】 網友評論

http://big5.jrj.com.cn/gate/big5 ... 2131814614502.shtml

　　瑞信發表報告，歸納投資者對內地體育用品股的主要問題，認為板塊盈利應在明年上半年見底，目前行業基本面未有明顯改善跡象，運營資本仍為擔憂。板塊中最看好安踏，因其市場份額最大並持續增長、運營資本週轉最快、手頭現金充足及存貨控制佳。

　　報告指出，板塊盈利未必在今年下半年見底，基於訂單趨勢，預期見底應在明年上半年，市場預期6間上市企業盈利今年跌幅24％、明年則收窄至8％。目前行業基本面還未出現明顯改善跡象，關注安踏、匹克（1968-HK）及特步（1368-HK），將於本月公佈的明年第二季訂貨情況。

　　瑞信估計6間企業零售存貨達356億元人民幣，而現金週轉期增加超過4倍，其中安踏週轉期最短。若該等企業需以批發價格回購存貨，則安踏、匹克及中動向（3818-HK）將有足夠凈現金完成，估計三者零售存貨對銷售比率依序為5倍、6倍及10倍。

　　另外，該行指國際品牌的市場份額正在提高，但此情況去年才開始。內地品牌中，安踏去年的市場份額最高（14.3％），其次為特步（6.8％）。
69 : greatsoup38(830)@2012-11-17 10:14:14

安踏叫做名牌囉，但我想買間殘d的
70 : VA(33206)@2012-11-17 12:03:37

李寧？？？
71 : greatsoup38(830)@2012-11-17 12:14:10

李寧out
72 : VA(33206)@2012-11-17 12:19:12

如果我買就一係動向一係安踏，不過啲庫存真係難搞。又唔可以好似金咁融左佢
73 : greatsoup38(830)@2012-11-17 12:32:12

72樓提及
如果我買就一係動向一係安踏，不過啲庫存真係難搞。又唔可以好似金咁融左佢


唔得咩，我覺得用其他數掩佢好易
74 : VA(33206)@2012-11-17 12:45:57

所以咪難搞，佢打開埋個倉比你，都未必可信
75 : greatsoup38(830)@2012-11-17 12:50:18

74樓提及
所以咪難搞，佢打開埋個倉比你，都未必可信


是呀大陸野信一半
76 : VA(33206)@2012-11-17 12:54:19

強如清海波頓都乃
77 : greatsoup38(830)@2012-11-17 12:55:36

76樓提及
強如清海波頓都乃


波頓唔知國情，情有可原，清海應該是無心機理
78 : VA(33206)@2012-11-17 13:01:14

所以都係搵馬田。轉會form已攞
79 : GS(14)@2012-11-17 17:07:39

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20121116190_C.pdf
二零一三年第二季度訂貨會表現
誠如較早前之公告所披露，中國國內體育用品行業競爭激烈。在過去一年，本集團已採取一
系列積極的措施，以保持本集團之零售渠道的競爭力。儘管本集團及其零售商的庫存水平及
營運表現已開始逐漸穩定，本集團在處理未來訂單時仍繼續維持審慎及保守的態度。為降低
零售渠道的庫存和打折風險，以及減低對本集團及其零售商的影響，本集團繼續採取具彈性
的補單安排，並主動調整分銷商及加盟商的訂單。經過執行此等審慎措施後，加上本集團從
二零一三年第一季度訂貨會開始採取新的批發折扣率政策，於十月結束的本集團二零一三年
第二季度訂貨會之訂單金額（按批發價值計算）按年錄得約15%至25%的跌幅。
二零一二年第三季度同店銷售增長
由本集團之分銷商及加盟商營運，並以經營超過一年的安踏零售店來計算，二零一二年第三
季度安踏品牌產品之同店銷售增長（按零售價格計算）較二零一一年同期錄得中單位數百分
比的跌幅。
80 : VA(33206)@2012-11-17 17:13:01

差唔多喇
81 : GS(14)@2013-02-26 00:56:53

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20130225112_C.pdf
2020 盈利下降25%，至12.3億，40億現金
82 : GS(14)@2013-02-26 01:29:52

2020
83 : greatsoup38(830)@2013-02-27 00:43:14

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20130226/news/ec_ech1.htm
截至2012年底止全年，安踏錄得純利13.6億元人民幣，按年下跌22%。儘管體育用品市場不景氣，安踏去年經營性現金流卻按年增長36%至19.7億元，得以支撐其大派股息。安踏派末期股息17仙、特別股息8仙，全年派息比率由61%升至72%，息率由去年中期的5厘升至6.3厘。集團表示，希望藉此增強股東信心，未來派息會依情而盡能力。

末期連特別息共派25仙

不過，相比去年中期時大派息後股價炒上近兩成，安踏股價昨最多上漲5%，收市升1.2%至7.56元，顯示市場更關注行業基本面。安踏昨亦公布最新一季訂貨會數據，2013年第3季訂貨金額下跌10％至20%，跌幅較首兩季(見表)收窄，惟仍為雙位數跌幅。執行董事鄭捷表示，預計4季度跌幅能進一步收窄，集團期望達到正數。

第3季訂貨金額下跌10至20%

對於2013年體育用品市場前景，丁世忠說仍謹慎。被問及行業最壞時期是否已過？丁並未正面回應，僅稱今年行業挑戰仍大，安踏的工作重點是維持企業健康。首席運營官賴世賢指出，行業庫存問題今年不會再惡化，但也不會很快解決。安踏現庫銷比約為5倍，預期今年庫銷比維持5倍左右。

期內集團首次作出存貨撇帳9050萬元以及呆帳撥備4430萬元。丁世忠表示，從現金流和應收款來看，安踏的經銷商情整體不錯，「部分區域的經銷商有部分問題，我們對他們進行了支持，不排除個別地區的經銷商因為競爭而庫存加大。」集團暫時沒有大規模回購和減單的計劃。

截至去年年底，安踏零售網點達9208個，按年淨減少309個。其中，核心品牌安踏店共有8075間，按年減少590間。集團預計，至2013年底安踏店將續減至7500至7600間，即最多減少575間。根據已公布的數據，體育股去年至少已縮減3000間門店。
84 : greatsoup38(830)@2013-05-11 18:10:00

2020
85 : greatsoup38(830)@2013-05-15 01:42:31

一般
86 : simonwor(34306)@2013-05-15 23:18:54

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20130515/news/eb_ebb3.htm

安踏第4季訂單跌幅收窄
2013年5月15日
【明報專訊】安踏(2020)昨日公布，4月舉行的2013年第四季訂貨會的訂單跌幅收窄，另外，截至3月底的第1季同店銷售增長與去年同期持平。

安踏訂貨會自去年5月起開始採取新的批發折扣率政策計算，而第4季訂貨會的訂單金額(按批發價值計算)，按年跌約5%至15%，較1月舉行的第3季訂貨會10%至20%的跌幅有所改善。
87 : bbaeric(38257)@2013-07-11 21:27:43

《大行報告》瑞信升安踏(02020.HK)目標價至9.5元 評級「跑贏大市」
2013-07-11 13:50:00

瑞信表示，安踏(02020.HK)可能成為內地運動服裝行業中，首個見到分銷商明顯要求增加訂單的企業。雖然市場仍具挑戰性，但相信現時頗有機會，安踏的訂單金額能達到早前宣布訂貨會成績(平均按年下跌12.5-22.5%)的上限。

該行認為，安踏年初至今經營開支控制非常審慎，尤其是廣告及宣傳的支出。相信市場對其今年盈利按年增28%的預測，是過於保守。上調安踏2013-15每股盈測15-20%，目標價由8.3元上調至9.5元，現價上望空間33%，重申「跑贏大市」評級。(na/t)

阿思達克財經新聞
網址: www.aastocks.com

http://www.aastocks.com/tc/News/HK6/65/NOW.552774.html
88 : bbaeric(38257)@2013-07-19 12:09:28

16/07/2013 13:27

《外資精點》高盛剔除安踏出確信名單，惟維持沽售評級升目標一成

　《經濟通通訊社１６日專訊》高盛發表研究報告指，維持安踏（０２０２０）「沽售」投資
評級，但將股份在確信名單中剔除。該行指，自從去年２月８日將股份納入確信名單後，股份已
累積下跌２０﹒７％，相比ＭＳＣＩ中國跌幅僅為８﹒８％。該行又上調其目標價至４﹒５元，
此前為４﹒１元。
　　該行指，對安踏前景維持審慎，因（１）終端需求仍然疲弱，尤其服裝方面；（２）渠道存
貨的可見性低，導致盈利波動，產生風險；及（３）經營利潤率難以持續高企，主要是考慮到公
司議價能力低、成本上漲、需增加對部分品牌的推廣及研發。
　　該行分別下調其２０１３年至２０１５年之純利預測２％、３％、５％，以反映第四季交易
會表現遜於預期。（ｗｉ）

　　＊編者按：本文只供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之
　　　　　　　申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定
　　　　　　　，如因相關建議招致損失，概與《經濟通通訊社》、編者及作者無涉。

http://www.etnet.com.hk/www/tc/n ... 4&category=research
89 : kennyice(39871)@2013-07-26 14:29:27

但股價最近走得不錯.
90 : ng caddy(36072)@2013-07-26 17:17:36

因為大形體育用品公司,準備整死小形,如小形死去,大形好D
91 : greatsoup38(830)@2013-07-27 10:49:08

真是開始好番
92 : bbaeric(38257)@2013-07-30 12:15:47

2013年07月30日

異動空間：安踏吼破位跟進

以為中資股可以反撲，點知一句審計署查地方債，資源股又「斷正」，逾900隻股份插水，堪比股災，沽空比率近15%，全日成交421億元，直情係陰乾格局。雖說恒指連升五周，但誰敢說近排好炒？盈警冷箭橫飛，債重民企隨時爆，核數師跳船，負面國策打壓，伯老話收水又唔收，加埋大股東高位批股抽水，炒股幾乎成為不可能任務。

呢個時候，沽貨保本係最正路做法。炒即日有糊要食，否則收市一個盈警，聽朝就要嘔凸。業績好都咪開心住，因為呢種市況，有好消息當然係趁機出貨。
中歐光伏談判達共識，以為光伏股有得炒，昨早掃入卡姆丹克（712），即日埋單又輸一成。每日捱幾刀，個本好快灰飛煙滅，離場休息叉下電好過！
好耐冇提過體育用品股，不如講下安踏體育（2020），今年來累升25%，遠遠跑嬴大市。翻查大行報告，對安踏的評價為一眾同業中最佳，近期美林及瑞信均給予「跑贏大市」評級，目標價分別為10.20元及9.50元，較現價仍有約兩成水位。
兩份報告都估計，安踏會是首家走出低谷、錄得經營溢利增長的公司，主要有三個因素：一、同店銷售增長佳；二、明年春季訂貨情況理想；三、節流措施奏效。走勢上，昨先跌後反彈，反映承接力強，如突破旗形升穿8.76元，可考慮小注追入。

魏力





■安踏獲大行看好，或是首個走出低谷的體育股。　資料圖片

http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20130730/18355586
93 : GS(14)@2013-08-06 18:33:56

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20130806178_C.pdf
2020
又ok wor
94 : GS(14)@2013-08-06 18:34:15

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20130806170_C.pdf
盈利降18%，至6億，36億現金
95 : bbaeric(38257)@2013-08-06 18:54:02

《公司業績》安踏(02020.HK)中期純利跌18.7%至6.3億人幣 派息19港仙
2013-08-06 12:34:43

安踏體育(02020.HK)公佈，截至6月底上半年，純利倒退18.7%至6.26億人民幣(下同)，主要由於需透過大幅打折，以解決庫存過剩問題。每股基本盈利25.09分，按年跌18.7%。每股中期股息19港仙，年前同期為23港仙。派息比率60.2%。

期內，營業額跌14.4%至33.67億，因受激烈競爭及市場庫存降解活動所影響。佔營業額比重最大的鞋類業務(佔比達50.3%)的營業額挫12.6%。

期內毛利跌15.8%至13.84億；毛利率降0.7個百分點至41.1%。

平均存貨周轉日數升8日增58日，平均應收貿易賬款周轉日數由35日升至39日。

期內，集團存貨撇減稍增640萬人幣。門店方面，安踏店及運動生活系列店數目合共為7,834間。(na/a)

阿思達克財經新聞
網址: www.aastocks.com

http://www.aastocks.com/tc/News/HK6/65/NOW.557103.html

【個股信息】安踏(2020-HK)次季同店銷售增長平穩，2014年首季訂貨會訂貨金額見增長
2013/08/06 12:35
財華社香港新聞中心

安踏公布，第二季度安踏品牌產品之同店銷售增長(按零售價格計算)與2012年同期比較維持平穩。

安踏指，儘管國內體育用品行業的競爭及清理庫存的情況持續，但本集團在2014年第一季度的訂貨會錄得自2012年第三季度訂貨會以來首次的訂貨金額增長。這全賴本集團管理零售庫存水平、優化零售渠道，以及加強安踏品牌及產品差異化等，皆有助改善零售商的營運表現及提升他們對本集團的信心。由於零售商增加對安踏2014年第一季度新品系列的訂單，因此本集團於今年7月結束的2014年第一季度訂貨會之訂單金額按年錄得高單位數的升幅。(M)

http://www.finet.hk/mainsite/newscenter/FINETHK/4/563393.html
96 : bbaeric(38257)@2013-08-06 19:15:06

【個股業績】安踏體育(2020-HK) ：暫無意加價；體育用品市場份額穩定增長，對下半年市道審慎樂觀
2013/08/06 18:01
財華社香港新聞中心

安踏體育主席兼首席執行官丁世忠於記者會上表示，今年第二季同店銷售表現較首季理想，與去年同期比較則持平；預期2014年首季訂單量增長，將受惠於多方面因素，包括來自過去清理庫存取得一定進展，提升零售店、經銷商和加盟商信心，以及提升商品力和不斷優化店鋪。他表示，今年公司透過增加給予經銷商折扣以幫助經銷商清理庫存。公司的庫存與銷售比率已回復至4.5-5，屬正常水平。至於上半年存貨週轉天數較去年同期增長8天，他解釋，這是賬面呈現的數據，真正的週轉天數並未增加。而庫存絕對值已由去年底的6.78億元人民幣降低到5.7億元，已屬可控的健康水平。

對於公司上半年毛利率按年跌0.7個百分點，他表示，相對去年下半年已有提高，管理層將繼續努力，預期下半年毛利率保持穩定。

他續指，過去數年薪酬成本上升，物料成本則保持穩定，公司通過將工廠往內陸遷移以減少人工成本的壓力，同時亦想辦法提高工廠效率；但他表示，成本與商品定價並無關聯，目前未有加價打算。

他稱，上半年整體內地零售環境充滿挑戰，但市場需求仍在，體育用品市場份額仍穩固增長，對下半年市道審慎樂觀。(L)

http://www.finet.hk/mainsite/newscenter/FINETHK/0/563473.html
97 : bbaeric(38257)@2013-08-06 19:41:35

安踏(02020.HK)目標下半年同店銷售勝上半年 毛利率可持平
2013-08-06 15:55:55

安踏(02020.HK)剛公布之2014年首季訂單金額有所增長，主席兼首席執行官丁世忠於中期業績發布會上表示，主要動力來自過去努力去庫存，優化產品及店舖，及實施一系列零售變革，讓經銷商及加盟店信心回升。他提到，上半年同店銷售按年持平，下半年會繼續努力維持，或爭取更好表現，他坦言，目標下半年可勝上半年。

成本方面，執行董事兼首席運營官賴世賢表示，近數年內地人工成本呈上升趨勢，原材料成本持平，整體略有上升。他指，集團會將工廠遷移至更內陸地區，人工成本得以下降，故整體成本在可控水平，他並提到單價與上半年相若。

賴氏續指，雖然上半年毛利率由去年同期41.8%降至41.1%，但較2012年下半年有所改善，反映過去多方面的策略有所成效，冀下半年毛利率可保持平穩。

丁氏提到，目前集團有95%業務來自國內，未來會按計劃發展海外業務，主要在中東及東歐地區。(ka/a)

阿思達克財經新聞
網址: www.aastocks.com

http://www.aastocks.com/tc/News/HK6/65/NOW.557143.html

安踏(02020.HK):最壞時期已過 庫存現處健康水平
2013-08-06 16:11:22

安踏(02020.HK)主席兼首席執行官丁世忠表示，對國內零售市道持審慎樂觀態度，但體育用品行業仍具挑戰，不過相信市場需求仍在，因城鎮化發展提速，體育運動更普及，對購買總量起推動作用。他相信，體育用品行業市場份額會穩步增長，雖各企業表現不同，但有信心安踏可成為第一間走出谷底的公司，並指過去一年努力控制庫存得到成效，對集團而言，最壞時間已過。他提到，2013年給予經銷商的折扣較2012年多，但2014年將與今年持平。

對於上半年存貨周轉天數升8天，他指存貨整體數量有所下降，惟生意額偏弱，故影響存貨周轉天數，庫存水平已在可控及健康水平。

上半年庫存撇賬大幅下跌，他解釋，庫存水平總量下跌，與6個月前相比，壓力已紓緩，相信相關撇賬於下半年比較穩定，庫銷比亦已回復正常水平，約4.5-5%。(ka/m)

阿思達克財經新聞
網址: www.aastocks.com

http://www.aastocks.com/tc/News/HK6/65/NOW.557145.html
98 : bbaeric(38257)@2013-08-07 10:42:07

[2013-08-07]

丁世忠：安踏最壞時期已過

香港文匯報訊（記者 陳楚倩）由於受市場激烈競爭及庫存降解活動影響，安踏體育(2020)中期純利按年跌18.7%，至6.26億元(人民幣，下同)，每股基本盈利為0.25元；派中期息19港仙。公司主席丁世忠表示，內地體育用品市場仍面臨很大挑戰，但相信安踏最壞的時期已過去，公司的庫存與銷售比率已回復正常水平4.5%-5%。

　期內，營業額下跌14.4%至33.7億元，毛利率較同期輕微下跌0.7個百分點，至41.1%。丁世忠表示，今季毛利率輕微下跌，但比去年下半年則有所改善，預期能夠保持平穩。公司的庫存與銷售比率已回復正常水平4.5%-5%。

庫存銷售比重回正常水平

　對於存貨周轉天數比上季增加8天，丁世忠回應指，整體庫存還是比較可控，公司會在不同季節作出相應調整。2014年首季度訂貨金額首次增長，丁世忠認為這反映了清理庫存，推動零售變格和提高商品利益的政策效果不俗。他期望來年繼續優化各項資源，包括整合零售店舖，關閉效率較低的門店及改善店舖形象；調整零售商的訂單，因應市場轉變向他們提供指引，以減低存貨過剩和大幅打折的潛在風險。

　面對內地消費增長放緩，丁世忠坦言來年的內地體育用品市場仍面臨很大挑戰，但安踏最壞的時期己過去。對前景表示樂觀，城鎮化的推動和體育運動的普及有利體育用品增長。例如下年在天津舉行的東亞運動會，相信會為公司下半年帶來可觀增長。佔95%的內地業務仍然是公司主要目標市場，面對營運成本高企，公司將工廠往內陸城市如安徽、河南等降低人力成本，雖成本上漲但目前未有加價打算。公司亦計劃擴大海外如東南亞、東歐等市場，以提升公司國際形象作長遠發展。



■左起：安踏執行董事兼首席運營官賴世賢，執行董事兼品牌總裁鄭捷，主席丁世忠，首席財務官兼副總裁凌昇平。陳楚倩 攝

http://paper.wenweipo.com/2013/08/07/FI1308070020.htm
99 : kennyice(39871)@2013-08-07 10:46:10

成個板塊都好番?
100 : bbaeric(38257)@2013-08-07 10:56:15

2013年8月7日

安踏訂貨會年半首增長
業績勝預期 股價即反彈

【明報專訊】首隻公布中期業績的內地體育用品股安踏(2020)交出勝預期的成績單，上半年純利6.26億元(人民幣‧下同)，按年雖跌18.7%，但比市場估計的5.24億元為佳；同時集團公布明年首季訂貨會的訂貨金額，自2012年第三季開始連續6季倒退後終錄得高單位數升幅。明報記者 陳子凌

安踏主席兼首席執行官丁世忠認為，表現有改善是因為公司今年以來在清庫存、優化零售渠道等一系列措施見成效，相信最壞時間已過，有信心成為同行第一間走出谷底的體育用品企業。

純利6億 少賺近兩成

受勝預期業績兼訂貨金額復增長利好，安踏股價昨午反彈，全日收報9.33元，升3.32%。丁世忠表示，明年首季訂貨會訂貨金額錄得年半以來首次增長，非因去年首季基數較低，而是全賴集團在管理庫存水平、優化零售渠道以及加強產品形象等，幫助改善零售商的營運表現，在信心提升下，零售商訂貨亦隨之有所增加。他亦提到，今年給予經銷商的折扣較去年多，來年則與今年持平。總結安踏上半年業績，受激烈競爭及市場去庫存行動影響，營業額為33.67億元，跌14.4%，其中鞋類營業額為16.92億元，跌12.6%；服裝營業額為15.49億元，跌16.7%。毛利率收窄0.7個百分點至41.1%。派中期息0.19港元，除淨日8月19日。

半年同店銷售持平 料有改善

公司品牌總裁鄭捷指出，雖然上半年毛利率比去年同期減少，但比去年下半年有所改善，因成本控制見效，預期下半年毛利率保持穩定。同時上半年同店銷售持平，期望下半年保持平穩或可錄得增長。

對於上半年平均存貨周轉日數增加8日至58日，安踏首席財務官凌昇平解釋，由於銷售成本下降，周轉天數是把存貨除以銷售成本，所以在帳面計算上令存貨周轉天數有增加。丁世忠亦補充，實際營運方面，庫存水平已在可控的健康水平，與6個月前相比，壓力已紓緩。

對於行業趨勢，丁世忠表示，對零售市道審慎樂觀，尤其是體育用品行業仍具挑戰，不過相信市場需求仍存在，特別是推進城鎮化發展之下，會令體育運動更普及，對需求起帶動作用。



安踏明年首季訂貨金額錄得年半以來首次增長，集團主席丁世忠（中）有信心公司最壞時間已過。圖左為集團首席營運官賴世賢及品牌總裁鄭捷（右），手持安踏最新款運動鞋合照。（鄧宗弘攝）



101 : bbaeric(38257)@2013-08-07 10:58:23

2013年8月7日

最壞時刻已過 運動股全線上揚

【明報專訊】運動股最壞時刻已過，安踏(2020)在公布業績前夕，已有投資者把握先機入貨，令該股由7月底至今累升逾一成。近日尚有數隻運動股陸續公布業績，但市場意見認為，運動股板塊的升勢有機會轉瞬回落，博短炒宜小心。

博短炒宜小心

安踏作為運動股龍頭，被市場看高一線，早於上月底，市場已開始密密吸貨，7月26日至昨日為止，股價已累升12.5%，昨收報9.33元。安踏業績勝預期，令市場對運動板塊復蘇的預期升溫，昨其他運動股亦全線上揚(見表)。

李寧(2331)及匹克(1968)亦分別會於本周五及下周二公布業績，市場憧憬可帶來另一輪炒作。不過尚乘財富策劃證券業務部總經理鄧聲興認為，像安踏近日已累升不少，股價可能隨時回落，有意追入作短炒者或要小心。

不過他認為，運動股最壞時機已過，安踏對上一次發布業績，現金流量表已開始改善，反映集團的存貨積壓及應收帳問題已開始受到控制。他對其他運動股亦感信心，例如特步(1368)和中國動向(3818)的存貨問題及訂單情况也漸見改善，或可考慮吸納。至於匹克這類規模較小的運動品牌，則需時再作觀察。

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20130807/news/ec_eck2.htm
102 : bbaeric(38257)@2013-08-07 11:14:03

2013年8月7日

【明報專訊】恒指昨跌298點，收報21,923點，成交金額490億元。匯控(0005)看淡前景，成為淡友打壓大市工具，但A股連日向好國指也未能跟隨，市底本身亦只是一般。安踏(2020)成為首個走出谷底的體育品牌，股價由低位累積升幅雖大，但後市料仍可反覆向好，績後受壓的光大國際(0257)，繼續顯示良好的執行能力，整固過後可吸納，建議於6.5元入市。

安踏中長期可反覆向好

安踏中期純利倒退18.7%，至6.25億元人民幣、每股盈利25.09分，遠勝預期，派中期息19港仙。2014年首訂貨會訂單金額錄得高單位數增長，更開始有「翻單補貨」的情况出現，今年次季店舖同店銷售亦能持平，若下半年能轉強，將可大幅提升市場對明年增長前景的信心。

體育用品股多數由幾個主要經銷商負責銷售，難免對市場反應有所滯後，因應這個缺點，安踏訂貨模式以店舖為單位，由負責人作出決定，對微觀需求、顧客喜好等反應更為快速，故安踏訂貨會較同業更能反映實况。集團由低位至今已倍升，早反映了低潮期完結，今後股價視乎增長動力。筆者覺得合理預期是介乎5%至10%，明年預測市盈率約13倍左右，短期不會大升，但中長期可反覆向好。

江宗仁

http://www.mpfinance.com/htm/fin ... lumnist/afb_afb.htm
103 : bbaeric(38257)@2013-08-07 11:24:27

2013年08月07日(三)

Market Insight：體育股借勢突圍

企業中績花多眼亂
香港上市無硬性規定，要主板上市公司每季度出業績，形成大部分投資者，都只能以八月中期報告，為關注的上市公司下半年前途把把脈。不過，無論普羅投資者抑或有三頭六臂的基金經理，好多時都只能走馬看花，在高度集中的業績期，最大問題係相當容易走漏眼，一些中期業績光芒漸現的好公司。

統計話，今年MSCI中國指數成分股，綜合大行對盈利預測增長為9.9%，比去年九月的9.1%高，但遠低於今年五月初的11.9%，在在反映，賓架對上市公司業績展望，樂觀程度的確不及五月時，夠勤力的股民，也有更多機會，可以發掘到漏網之魚。

截至六月底止半年業績，安踏體育（02020）賺6.26億（人民幣‧下同），按年跌18.7%，中期息減少17.4%至19港仙，期內營業額33.67億元跌14.4%，因內地體育用品品牌持續清理庫存及提供折扣競爭所致。期內，來自鞋及服裝的銷售額分別跌12.6%及16.7%，至16.9億及15.4億元。安踏業績好過市場預期，綜合大行預測全年賺10.11億元，刻下半年已完成六成二，短期獲向上重估的機會極高。

安踏有條件增派息
安踏昨日抽升0.3元去到9.33元，去到一年半新高，經過漫長同店銷售「無增長期」，管理層預告一四年度首季交易會訂單有高單位數增長（分析員只係預測持平），這意味安踏經過近兩年整頓分店網絡及清除舊存貨後，業績有機會重踏增長大道。

以公司手頭現金近50億港元，大約相當於每股2元，○九至一一年安踏的盈利派息比率介乎60至62%，到去年提升至71%，有分析員估計在核心業務開始見到谷底，資本開支有限之外，今年安踏有條件進一步提高派息比例。

股價走在業績之先，年初至今安踏累積升36%，可見唔少春江鴨早早做部署，等季度訂單止跌回升的消息。到底安踏仲可以走幾遠？以上半年所賺直接乘二，安踏一三年市盈率15.4倍，以單位數生意額增長，及假設毛利率尚有空間由現時41.1%，進一步改善番到去○九至一一年的42至42.8%的話，估值合理，但如果完全錯過七月的升浪，似乎應該先等一等。

如果安踏訂貨情況回穩，視作整個行業參考的話，營運槓桿更高，大股東夥拍私募基金以財技低位加碼的李寧（02331），似乎有更佳的炒作條件。另外，兼備阿里巴巴集團上市帶來資產增值概念的中國動向（03818），計落短期應該仲有水位可以博一博。

古勝

http://orientaldaily.on.cc/cnt/finance/20130807/00210_001.html
104 : bbaeric(38257)@2013-08-07 11:38:07

2013年08月07日

中環在線：
安踏趕走衰氣　丁世忠即變寸嘴

體育股衰咗差唔多兩年，跌到大家都無晒信心，龍頭股之一安踏（2020）噚日公佈訂單首次回復增長，市場即刻炒到㷫烚烚。老闆丁世忠可能覺得吐氣揚眉，噚日喺業績會心情靚爆，成個人醒神晒，仲回復寸嘴本色。
例如有記者問多兩句，存貨周轉天數點解會升，丁總解釋幾次，話係數學計法問題，講到唔想再講，丁總竟然好唔客氣咁話：「我不覺得這個數字有問題，是你的理解有問題！」
其實丁總寸人早有前科，據聞，佢曾經喺分析員會議上，公開批評某美資大行分析員「冇做好功課」，兜口兜面話佢預測市況，係所有分析員當中最唔準，搞到對方相當尷尬。



■聽聞丁總有公開寸人前科，兜口兜面話大行分析員預測唔準。
105 : bbaeric(38257)@2013-08-07 11:49:08

2013年08月07日

定單錄增長　體育股破冰
安踏告別最壞時光

【本報訊】過去兩年一直陷入嚴冬的體育股，終迎來首度復蘇曙光。本土體育企業「一哥」安踏（2020）剛完成2014年首季訂貨會，定單竟獲得高單位數的升幅，成功打破連續六個季度的跌勢。主席兼行政總裁丁世忠相信，安踏「最壞的時候已經過去」，有信心明年業務會重拾升軌。分析員相信，今日將有不少券商要大幅調升安踏的盈利預測，炒復蘇故事短期仍未完。
記者：吳綺慧

事實上，市場早已憧憬安踏有復蘇的機會，股價自6月底以來已累升逾40%。但安踏昨日公佈的中期業績及訂貨會表現，仍遠遠高於市場所預期，刺激中午公佈業績後，其股價再漲多3%，收報9.33元，創近22個月以來的新高。

存貨問題基本解決
「安踏業績出乎意料地『靚仔』，收入跌幅亦無早前公佈的定單幅度咁大，反映上半年已有分銷商唔夠貨賣，要加單，即係話以前存貨積壓的問題，基本上解決得七七八八，而家已經開始進入補貨階段。然後新定單數字又超出預期，成本控制又好，咁有乜辦法唔抽升。」一名外資分析員如此表示。
安踏過去數月股價勁揚，早已惹來不少空軍出手沽空。有機構性投資者經紀表示，安踏今次業績對辦，料可借勢夾爆不少淡倉，故短線而言，安踏仍有炒上空間。
不過，值得留意的是，儘管批發定單已重上升軌，但安踏上半年的同店銷售仍只是按年持平，淨關店是260間，至總數逾8,900間。「下一步投資者要留意嘅係，同店銷售能否回升。如果又再出現長期定單過高、零售增長疲弱的情況，咁市場就會擔心以往『賣過籠』、供貨大於實質銷售的情況，又再重臨。」
該分析員表示，安踏近日在零售店的折扣已減少了5%至10%，新舊貨比例亦已由以往約五、五之比，變成如今的七、三之比，相信分銷商的賺錢能力已得到大幅改善。

中期少賺18%勝預期
安踏現時2014年預測市盈率為17倍，但市場仍未調升其盈利預測。公司手持逾50億元現金，以去年全年派息70%比例計算，現價股息率仍逾5厘。
丁世忠相信，安踏「最壞的情況」已經過去，定單回升是反映公司過去一年清貨有成效，分銷商信心回升。「我們不會再大舉開店，未來的目標是提升單店的效益及銷售表現。整體行業環境是蠻挑戰的，有人做得好，有人仍然未見改善。我們會努力爭取2014年有增長。」
安踏上半年盈利按年倒退18.7%，至6.26億元人民幣，勝於預期；收入下跌14.4%，至33.67億元人民幣。



■安踏主席丁世忠（中）信心滿滿地表示集團明年業務將重拾升軌。　黃偉傑攝



■安踏定單回升反映公司過去一年清貨有成效。　資料圖片



http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20130807/18367240
106 : bbaeric(38257)@2013-08-07 22:39:11

《大行報告》摩通：安踏(02020.HK)明年首季訂貨會有增長 目標價升至6.6元
2013-08-07 11:21:19

摩通指出，安踏(02020.HK)中期業績遠勝預期，兼且公司於2014年首季訂貨會訂貨金額按年錄得高單位增長，其市場或會相信安踏已走出谷底，而該行決定上調2013至14年盈測36%及79%，目標價相應由3.3元升至6.6元，此基於長期市盈率10倍，但考慮對行業前景仍審慎，維持對安踏「減持」評級。

摩通表示，初期對安踏過分悲劇，現已上調對安路EBIT率預測至稍高於歷來平均水平，但對公司利潤看法維持審慎。該行認為，內地體育用品行業能否長期維持其EBIT率，仍存一定風險，或會由目前高於20%水平收縮至約10%，與國際同業一致。該行仍然相信，安踏或需繼續增加業務投資，以與國際同業競爭。

摩通稱，安踏股價短期或可受正面的增長動力帶動，但該行對整個體育用品行業仍持審慎態度，因規模較少的同業仍需繼續掙扎求存，或會對安踏帶來負面影響。(ka/w)

阿思達克財經新聞
網址: www.aastocks.com

http://www.aastocks.com/tc/News/HK6/65/NOW.557366.html
107 : bbaeric(38257)@2013-08-07 22:40:23

《大行報告》花旗升級安踏(02020.HK)至「買入」 目標價上調至11元
2013-08-07 11:24:27

花旗表示，在看過安踏(02020.HK)上半年業績後，更確信集團的經營得到改善，這將推動銷售及盈利正面動力至今年下半年及明年，支持股價繼續跑贏大市。

業績後管理層給出的更詳細資料，減輕了該行早前對集團的憂慮：管理層加強在店舖的零售銷售監察，逐間店去監督銷售表現；在集團部份自產的模式下，調整供應鏈至現在可做到每季補貨2倍的速度。該行調整預測後，現時預期下半年淨利潤回復按年增長16.5%，至2014年將按年增長11.6%。

安踏上半年淨利潤按年減19%至6.26億元人民幣，合乎花旗6.25億元人民幣的預期。集團還宣布，2014年首季的訂單價值達到按年高單位數增長，優於預期。集團又指出，在較少的零售折扣下，今年次季的同店銷售增長按季持平，而7月及8月的零售銷售勢頭穩定。

花旗調高2014-15年業務預測17-25%，以反映較佳的銷售和利潤率假設。評級由「中性」升級至「買入」，目標價從8.5元上調至11元。(ji/t)

阿思達克財經新聞
網址: www.aastocks.com

http://www.aastocks.com/tc/News/HK6/65/NOW.557368.html
108 : bbaeric(38257)@2013-08-07 22:53:39

《大行報告》德銀：安踏(02020.HK)銷售及毛利率勝預期 目標價升至8.8元
2013-08-07 11:59:58

德銀指出，安踏(02020.HK)中期業績勝市場預期，與該行預測則相符，管理層解釋，銷售較預期好是因為新年過後更多補貨訂單，而因內部生產比例上升，毛利率回復至41%水平，庫存的撥備金額亦大幅下降。

管理層相信，安踏最壞時間已過，基於庫存水平好轉，及明年首季訂貨會訂貨金額有高單位數增長，意味其復甦期展開，相信此因素已於股價全面反映。該行不認為體育用品行業已走出谷底，安踏只是個別例子，憂慮行業疲弱影響安踏復甦步伐。

為了更有效地控制供應鏈，集團專注於單店效率，發展以零售為導向的分銷模式，安踏協助分銷商清理庫存，改善產品質素，優化店舖，從而令庫存水平、零售折扣及新產品銷售得到改善，不過該行相信此營運模式仍在發展初期，其潛力未完全顯現。

基於銷售增長及毛利率勝預期，該行上調2013-15年每股盈測3.7-11%，目標價由8元升至8.8元，評級維持「持有」。(ka/u)

阿思達克財經新聞
網址: www.aastocks.com

http://www.aastocks.com/tc/News/HK6/65/NOW.557381.html
109 : 自動波人(1313)@2013-08-07 23:59:43

幅圖有咩啟示?

110 : bbaeric(38257)@2013-08-08 21:20:41

07/08/2013 10:16

《外資精點》巴克萊：安踏中期盈利下跌符合預期，升目標價７％

《經濟通通訊社７日專訊》巴克萊發表研究報告指，雖然安踏體育（０２０２０）昨日公布
截至６月底止中期業績，盈利跌１９％至６﹒２６億元（人民幣．下同），但乎合該行預期。而
且，明年首季訂貨會訂單金額按年錄得高單位數升幅；網上和「ＦＩＬＡ」銷售理想。因此，該
行上調２０１３年至２０１５年盈利預測２至３％，維持「中性」投資評級，目標價升７％至
６﹒２元。
　　報告指，安踏體育今年上半年收入跌１４﹒４％至３３﹒６７億，「安踏」和體育生活系列
產品跌幅達２２％，網上、「ＦＩＬＡ」和兒童體育服裝則錄得６２﹒７％增長。鞋類、服飾和
裝飾品收入，分別按年下跌１２﹒６％、１６﹒７％和８﹒７％。
　　由於平均售價下跌，毛利率跌０﹒７點子至４１﹒１％，營運毛利率亦跌１點子至
２１﹒９％。因應收帳增加和盈利減少，令營運現金流下跌３６％。
　　另外，安踏體育管理層在業績發布會表示，內地消費市場仍然充滿挑戰，收入難以估計。加
上，推廣開支增加（首季比重９﹒９％）和體育活動贊助增加，故該行料下半年會出現毛利率壓
力。（ａｐ）

http://www.etnet.com.hk/www/tc/n ... 3&category=research
111 : bbaeric(38257)@2013-08-08 21:22:32

07/08/2013 15:01

《外資精點》瑞銀：安踏未來訂單續增長，升目標價至１１﹒５元

《經濟通通訊社７日專訊》瑞銀發研究報告指，雖然安踏體育（０２０２０）上半年盈利下
跌１９％，但該公司２０１４年第一季的訂單同比錄單位數上升，顯示出公司將正式重回增長軌
道。而該公司上半年的淨利潤率維持１８﹒６％的較高水平，反映公司的製造及批發模式良好。
　　該行預期安踏未來幾年的訂單將持續錄得增長，五年的年複合銷售增長率可達１０％至
１２％。該行認為大部份市場上大眾化品牌較弱的表現，主要是由於品牌推廣及定價的問題，而
安踏長期的品牌管理、發展研發及擴展分銷網絡能有助公司的表現。
　　該行調高對安踏１３年、１４年及１５年度的盈利預測，分別提高９％、７％及１０％，反
映該公司強勁的銷售增長及嚴控營運開支。
　　瑞銀將安踏的目標價由９元提高至１１﹒５元，並維持其「買入」投資評級。（ｍｃ）

　　＊編者按：本文只供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之
　　　　　　　申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定
　　　　　　　，如因相關建議招致損失，概與《經濟通通訊社》、編者及作者無涉。

http://www.etnet.com.hk/www/tc/n ... 2&category=research
112 : 大劉(5965)@2013-08-08 22:53:44

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113 : greatsoup38(830)@2013-08-08 22:57:30

112樓提及
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買中市場，但賺不了錢
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114 : bbaeric(38257)@2013-08-09 19:18:03

《大行報告》瑞信升安踏(02020.HK)目標價至11元 評級「跑贏大市」
2013-08-09 15:03:59

瑞信引述安踏(02020.HK)管理層透露，公司零售店表現正在改善、零售折扣正在收窄、舊庫存明顯減少、更計劃下半年減少關店。而FILA品牌料在今年收支平衡，明年將有盈利貢獻。該行將安踏2013/14/15年每股盈利預期調升3%/2%/2%，以反映更佳的銷售預期，目標價由10.8元上調至11元，評級維持「跑贏大市」。

該行指出，安踏最近開始應用SAP數據分析軟件，預期能根據每日情況進行更好的分析，能更有效地進行銷售分析及存貨管理，甚至能夠改善其補貨計劃、帶動其工廠的周轉率上升。

瑞信並預期，安踏全年分派連特別息比率將為70%，中期派息則為60%，料全年派息率會按年相約。(bi/u)

阿思達克財經新聞
網址: www.aastocks.com

http://www.aastocks.com/tc/News/HK6/66/RUM.130809_150359.html
115 : bbaeric(38257)@2013-08-09 20:41:22

09/08/2013 10:08

《外資精點》巴克萊：安踏體育（０２０２０）估價過高，降至減持

《經濟通通訊社９日專訊》巴克萊資本發表研究報告指，將安踏體育（０２０２０）投資評
級，由「中性」降至「減持」，但目標價升１６％至７﹒２元。
　　報告指，安踏體育股價迄今已反彈３３％，遠超恆生國企指數５３％，相信是市場對其批發
銷售和同店銷售增長預期正面。安踏市盈率１５﹒７倍，較同行的溢價高出１７％。
　　該行料安踏股價將會下跌，因為內地運動業正面臨結構性改變，外國公司將瓜分利潤；會有
更多店舖結業；息稅前利潤（ＥＢＩＴ）比率達２０％似乎太高，因成本增加，平均售價增長空
間有限。
　　該行較看好市盈率１４倍的百麗國際（０１８８０），認為國際公司將大行其道。
　　外國運動品牌Ｎｉｋｅ和Ａｄｉｄａｓ，去年佔內地業務２８％，比２０１０年增４個百分
點。加上，其品牌優越和運動贊助多，該行料增長勢頭會持續。（ａｐ）
　　
　　＊編者按：本文只供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之
　　　　　　　申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定
　　　　　　　，如因相關建議招致損失，概與《經濟通通訊社》、編者及作者無涉。

http://www.etnet.com.hk/www/tc/n ... 2&category=research
116 : qt(2571)@2013-08-09 23:45:55

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話當年唔走, 依家坐左艇真係呻笨smiley
117 : greatsoup38(830)@2013-08-10 10:31:56

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我未走的
118 : bbaeric(38257)@2013-08-12 10:32:58

安踏丁世忠：庫存已解決

(星島日報報道)沉寂多時的體育用品企業終熬出頭來，安踏（2020）率先公布的明年首季定單重拾增長，但集團主席丁世忠接受訪問時直言，行業難以回到過去高速增長，今後增長動力來自同店銷售，又稱現時集團庫存問題已解決，冀望今年同店銷售回復增長。

2008年北京奧運會催谷一浸體育熱潮，體育用品公司經歷「閉著眼」都能賺錢的好光景，可是行業快速擴張最終帶來高庫存的後遺症，過去兩年都埋頭清庫存。

丁世忠認為，行業最頂峰時的規模仍較現在要小，由於整體規模變大，行業要回復過去快速高增長比較難，加上現時市場相對成熟，未來行業增長不能像過去以開店拉動，而是靠同店銷售的增長。

安踏定單經歷6個季度跌幅後見復甦，明年首季錄得高單位數升幅，但同店銷售仍未回復增長，上半年同店銷售持平。丁世忠稱，現在店鋪新貨比例由去年的50%升至70%，每月售罄率按年提高10個百分點，亦反映在零售折扣由去年的平均6.5折提升至上半年的7折。現在庫存問題已解決，目標今年同店銷售回復增長，爭取明年各方面都能取得增長。

他認為，現在公司與兩年前最大的分別是企業定位更清晰，儘管兩年前的定位也是大眾市場，但在專業和價格以及選擇與Nike還是與李寧競爭之間仍有搖擺，而現在定位是為大眾消費者提供超值的運動裝備。

去年安踏的營業額一舉超過李寧（2331），成為內地品牌「一哥」，李寧將於今日公布業績，安踏作為行業首家公布上半年業績的企業，率先讓市場看到行業復甦的曙光。丁世忠認為，安踏之所以做得更好，是因為存貨沒有勁敵嚴重，更重要是清理庫存的執行力更強。

他又說，「估計安踏是業績表現最好的公司……以下三組數據，近10年香港上市的公司找不到10家，第一，安踏上市募集37億元，上市六年至今派息45億元；第二，目前現金還有50億元；第三，過去六年納稅50億元。」

雖然貴為國產「一哥」，但內地佔最大市場份額依然被Nike和Adidas牢牢佔據。丁世忠表示，未來目標是保持國內品牌第一，追趕國際兩大巨頭。因有感內地市場很大，而自己也還未做好，故海外市場非集團發展的重點，但會考慮收購海外品牌，現時資金充裕，等待收購機會。



丁 世 忠 稱 ， 現 時 集 團 庫 存 問 題 已 解 決 ， 冀 望 今 年 同 店 銷 售 回 復 增 長 。

2013-08-12

http://www.singtao.com/yesterday/fin/0812do05.html
119 : bbaeric(38257)@2013-08-13 20:15:54

13/08/2013 09:08

安踏(02020)去庫存策略成效顯著，業績理想可看高一線

股份推介
安踏體育 (02020)

建 議 　：買入($9.50)
止 蝕 　：$8.90      目 標　 ：$10.50

理 由　：
安踏日前公佈中期業績，收入下跌14.4%至33.7億元人民幣，淨利潤亦下跌18.7%至6.26億元人民幣，降幅較市場預期為低。公司加強控制成本開支，期內沒有大型贊助賽事，廣告及推廣開支佔收入比例下降0.5個百分點至9.9%，而人工成本及研發費用佔比只輕微上升1.1及0.3個百分點。管理層預計下半年廣告開支將略為上升，主要用於冬季奧運會的贊助，但整體比例仍維持可控水平。關店數目符合市場預期，截至6月底，安踏品牌店共7,834家，較去年底減少241家，管理層目標在2013年底進一步降至7,600至7,700間，而童裝店及FILA店的數量則分別增加至800家及350家。安踏的庫存及折扣率出現改善，截至6月底，庫存周轉天數增加8天至58天，主要由銷售成本減少引致，存貨較去年減少16%至5.75億元人民幣，庫存撥備較去年大幅下降，壞賬撥備亦由去年底的4,400萬元人民幣降至上半年的2,830萬元人民幣。管理層預計下半年不會有庫存回購，目前安踏的庫存已降至4.5至5個月的健康水平，新舊貨佔比回復至70:30，零售折扣亦減少至7折，均屬健康現象。安踏2014年第一季訂貨會訂單額按年實現高單位數增長，是自2012第三季以來訂單首次實現正增長。今年第二季同店銷售增長按年持平，管理層目標下半年同店銷售將優於上半年。安踏的去庫存策略成效顯著，成為行業內業績首先復甦的一批，繼續看好後市股價表現。《中國銀盛財富管理首席策略師　郭家耀》

※　筆者無持有上述股份任何權益

http://www.etnet.com.hk/www/tc/n ... il.php?expert=10090
120 : MrYeung(15476)@2013-08-19 20:33:11

2020
121 : bbaeric(38257)@2013-09-22 22:11:30

17/09/2013 11:52

《外資精點》里昂：安踏渠道存貨風險較低，維持優於大市評級

《經濟通通訊社１７日專訊》里昂發表研究報告指，安踏（０２０２０）的垂直業務模式及
以獨家分銷方式來嚴控零售網絡，令公司表現優於同業。該行又指，公司的應收帳款天數是行業
中最低，反映渠道的存貨風險較低。
　　安踏仍然是該行在國內運動服裝行業中最看好的一隻股份。行業仍正積極去貨，今年盈利預
見性有限。該行維持其「優於大市」投資評級，目標價１１元。
　　該行又指，安踏明年首季的訂單錄得高單位數增長，反映零售店舖效率及盈利能力改善及渠
道存貨已回復正常。安踏零售店第二季同店銷售持平，優於其他本地運動服務品牌。該行指，雖
然國內運動服裝業困境未過去，但相信安踏會是行業中率先轉盈的企業。（ｗｉ）

　　＊編者按：本文只供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之
　　　　　　　申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定
　　　　　　　，如因相關建議招致損失，概與《經濟通通訊社》、編者及作者無涉。

http://www.etnet.com.hk/www/tc/n ... 1&category=research
122 : bbaeric(38257)@2013-09-24 20:18:58

24/09/2013 15:34

《外資精點》瑞信唱好安踏訂單增長，派息可達七成，股價轉跌為升

《經濟通通訊社２４日專訊》瑞信集團發表研究報告指，安踏（０２０２０）今早股價低開
，但無礙其基本因素持續改善的事實，並建議投資者趁低吸納，維持其目標價１１元，及「優於
大市」投資評級。
　　報告指，根據該行的渠道所收集的資料顯示，料安踏的訂單持續增長，分銷渠道亦有改善，
股價下一個刺激因素，將會是今個星期舉行的明年第二季訂貨大會，估計將會錄得按年１０％的
訂單值增長。不過，實際數字仍要等待下月中，公司才會公布。惟該行已預計，市場將會因應訂
貨大會而上調對其之預測。
　　報告又指，安踏派息水平同樣吸引，料全年可達７０％，高於中期派息比率的６０％，意味
著下半年派息比率將會高達８０％，主要由於其手頭現充裕。
　　安踏股價最新報９﹒４元，轉跌為升，升幅逾６％。（ｏｓ）

　　＊編者按：本文只供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之
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123 : bbaeric(38257)@2013-09-26 21:46:04

26/09/2013 13:00

《外資精點》富瑞：安踏下半年同店銷售將回復增長，上調目標評級

　《經濟通通訊社２６日專訊》富瑞發表研究報告，上調安踏體育（０２０２０）目標價，由
１０元調升至１１﹒２元，並上調評級至「買入」。
　　該行指安踏明年第二季預貨會中，分銷商反應正面，預期安踏下半年同店銷售將回復增長，
主要由於去年下半年基數較低。
　　另外，該行預期安踏２０１３－１５年的邊際利潤率較高，而營運成本將較低，反映其營運
槓杆增加，故上調公司２０１３－１５年純利預測５－１６％。（ｚｙ）

　　＊編者按：本文只供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之
　　　　　　　申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定
　　　　　　　，如因相關建議招致損失，概與《經濟通通訊社》、編者及作者無涉。

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124 : bbaeric(38257)@2013-09-27 15:52:37

《大行報告》美林升安踏(02020.HK)目標價至11.5元 指盈利能力改善
2013-09-27 11:08:48

美銀美林表示，就安踏體育(02020.HK)剛結束2014年第二季的訂單會，結果將於下月底公布，該行預料貨值將有中至高單位數增長，雖然較首季的高單位數增長有所回落，但仍勝該行對同業的預測，故料安踏的市佔率或有增長。該行上調對安踏的目標價，由10.9元上升至11.5元，此相當撇除現金後市盈率11.5倍，重申「買入」評級。

美銀美林表示，安踏正改善產品點擊率及市場部資源，將預訂比例提升至50%；預計公司明年的銷售均價在產品組合改善後，料將有低單位數增長。

該行指，目前華南地區的運動用品零售商正進行秋季促銷，提供約12至20%的折扣，當中安踏的價格減幅最少，反映其庫存健康；而於今年第三季的折扣優惠，則按年減少約5%，即盈利能力有改善。(ce/w)

阿思達克財經新聞
網址: www.aastocks.com

http://www.aastocks.com/tc/News/HK6/65/NOW.566889.html
125 : kennyice(39871)@2013-10-07 15:48:21

成個板塊都升啊
126 : GS(14)@2013-10-07 22:09:06

125樓提及
成個板塊都升啊


少少地都表演下
127 : VA(33206)@2013-10-07 22:39:50

This one is the best. But I like KAPPA more becos of Alibaba
128 : GS(14)@2013-10-07 22:40:50

127樓提及
This one is the best. But I like KAPPA more becos of Alibaba


一樣咁貴之嘛
129 : VA(33206)@2013-10-07 22:44:08

Kappa is Cash Cow.. I think the current price is almost equal to its cash eqv + Alibaba
130 : GS(14)@2013-10-07 22:44:46

129樓提及
Kappa is Cash Cow.. I think the current price is almost equal to its cash eqv + Alibaba


Kappa 跌到1蚊邊先啦
131 : VA(33206)@2013-10-07 22:46:18

I think the chance that CITIC Telecom go to becomes $1.6 is higher than Kappa <$1
132 : GS(14)@2013-10-07 22:46:40

131樓提及
I think the chance that CITIC Telecom go to $1.6 is higher than Kappa go to <$1


咁都好
133 : 大劉(5965)@2013-10-07 22:49:01

130樓提及
129樓提及
Kappa is Cash Cow.. I think the current price is almost equal to its cash eqv + Alibaba


Kappa 跌到1蚊邊先啦


i prefer 暴龍 ...the special dvd is the trigger point to unlock its value
134 : bbaeric(38257)@2013-10-10 17:30:33

《大行報告》美銀美林升安踏(02020.HK)目標價至13元 評級「買入」
2013-10-10 11:10:28

美銀美林表示，安踏(02020.HK)簽約NBA波士頓塞爾特人球星朗度(Rajon Rondo)成為代言人。管理層計劃於今年11月推出朗度產品系列。籃球是安踏第二大的產品類別，相信與朗度簽約，將推動籃球產品系列銷售，同時增加店舖人流。因此，上調安踏2014年財務預測4%，目標價由11.5元上調至13元，評級「買入」。

現年27歲的朗度為塞爾特人的控球後衛，曾4次入選NBA全明星隊，1次入選NBA最佳陣容，及4次入選最佳防守陣容。安踏為朗度設計並推出RR1鞋款，售價399元人民幣，該行指價錢非常吸引。

該行指，相售與朗度簽約的成本合理，低於目前公司的籃球代言人加納特(Kevin Garnett)，而朗度亦較年輕，知名度較高。相信廣告及促銷比例應維持在正常範圍(10-11%)，而毛利率隨著產品結構優化將得到改善。(na/u)

阿思達克財經新聞
網址: www.aastocks.com

http://www.aastocks.com/tc/News/HK6/65/NOW.568638.html
135 : bbaeric(38257)@2013-10-31 22:40:32

安踏(02020.HK)明年次季訂單額錄高單位數升幅
2013-10-31 16:35:06

安踏體育(02020.HK) 公布，儘管國內體育用品行業的競爭及清理庫存的情況持續，但公司在明年第二季度的訂貨會繼續錄得訂貨金額正增長，按年錄得高單位數的升幅。公司連續兩個季度錄得持續而穩健的訂貨會訂單增長，進一步確認公司可能已走出低潮。由於公司的零售渠道管理完善，以及品牌與產品的差異化較大，因此零售商的盈利能力及對公司的信心正不斷提升。

另外，以經營超過一年的安踏零售店來計算，公司之分銷商及加盟商營運今年第三季度，安踏品牌產品之同店銷售增長，同比維持平穩。(ta/u)

阿思達克財經新聞
網址: www.aastocks.com

http://www.aastocks.com/tc/News/HK6/65/NOW.572297.html
136 : greatsoup38(830)@2013-10-31 22:46:41

bbaeric在135樓提及
安踏(02020.HK)明年次季訂單額錄高單位數升幅
2013-10-31 16:35:06

安踏體育(02020.HK) 公布，儘管國內體育用品行業的競爭及清理庫存的情況持續，但公司在明年第二季度的訂貨會繼續錄得訂貨金額正增長，按年錄得高單位數的升幅。公司連續兩個季度錄得持續而穩健的訂貨會訂單增長，進一步確認公司可能已走出低潮。由於公司的零售渠道管理完善，以及品牌與產品的差異化較大，因此零售商的盈利能力及對公司的信心正不斷提升。

另外，以經營超過一年的安踏零售店來計算，公司之分銷商及加盟商營運今年第三季度，安踏品牌產品之同店銷售增長，同比維持平穩。(ta/u)

阿思達克財經新聞
網址: www.aastocks.com

http://www.aastocks.com/tc/News/HK6/65/NOW.572297.html


好轉
137 : bbaeric(38257)@2013-11-01 23:09:38

《大行報告》花旗安踏(02020.HK)訂單增支持估值 升目標價至12.6元
2013-11-01 11:34:13

花旗報告指，安踏(02020.HK) 明年第二季的訂單錄高單位數升幅，支持股價跑贏大市。管理層於電話會議重申，行業已經接近谷底反彈，分銷商信心回復，支持訂單增長。該行對安踏今明兩年的盈利預測，較市場平均高出8%及13%，反映上調空間。維持「買入」評級。

內地第三季的零售環境，對分銷商有較大挑戰。因此，令到折扣率由上半年約27%-28%，提高至30%，不過相對去年32%-35%仍見改善。踏入第四季銷售平穩。該行憧憬安踏派特別息(相當分派比率68%)，股份周息率達4.4%，因此該行將目標價由11元上調至12.6元，相當於明年市盈率17倍。(ca/a)

阿思達克財經新聞
網址: www.aastocks.com

http://www.aastocks.com/tc/News/HK6/61/NOW.572489.html
138 : bbaeric(38257)@2013-11-11 10:24:18

2013年11月11日

魚樂無窮：安踏靚圓底直指15元

安踏體育（2020）上月底公佈，明年第二季訂貨會表現維持強勢，按年再次錄得高單位數增長，集團表示，訂貨會結果可確認業務或已出低潮。另一方面，以分銷商及加盟商營運數字計算，第三季品牌產品同店銷售增長維持平穩。
睇番安踏截至6月底止中期數據，同舊年下半年比較，雖然營業額再跌近一成，但其餘指標如毛利、純利及毛利率均見反彈，相信與分銷商完成積壓存貨不無關係，嚟緊全年業績將更有睇頭。除傳統零售店外，安踏於2010年初，已經喺淘寶網推出首間網上旗艦商城，另於亞馬遜、京東、凡客及愛購網等電子商貿平台搶灘。
今日正正係網購一年一度嘅大日子——光棍節，市場估計淘寶網今年單日銷售額有望達350億人仔，安踏早着先鞭發展網購，肯定可以分一杯羹。
早前花旗發表報告，指安踏訂貨會表現符合該行預期上限，並估計有機會派特別股息，安踏現價息率已接近四厘，倘增加派息，吸引力將進一步提高。
安踏上周五收報11.50元，跌1.7%，周線呈大圓底走勢，首站上望13元水平，倘成功突破，中線可以2011年高位15元作目標，潛在升幅達三成。

唐牛



http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20131111/18502392
139 : bbaeric(38257)@2014-01-13 22:54:20

《大行報告》摩通升安踏(02020.HK)目標價至10.1元 評級上調至「中性」
2014-01-13 12:49:24

摩根大通將安踏(02020.HK) 評級由「減持」上調至「中性」，目標價由6.6元上調至10.1元。

該行指出，過去幾個月，安踏與其他內地體育用品公司的營運表現有所改善，預料勢頭持續，很可能能為安踏的股價帶來支持。不過，長遠而言，該行對體育股仍持謹慎態度。

該行表示，注意到行業的庫存已處可控水平，最壞的時期已過，因此分別上調安踏2013/14/15財年的盈利預測5%/7%/10%。不過，長遠而言，憂慮安踏EBIT利潤率的收縮狀況，會與國際的競爭對手更一致。廣告及促銷的投資增加、改變傳統批發分銷模式(應對電子商務發展所帶來的威脅)的開支增加，加上休閒服飾的競爭更激烈，都是令EBIT利潤率收縮的原因，不認為安踏的股價已反映上述風險因素。(na/u)

阿思達克財經新聞
網址: www.aastocks.com  

http://www.aastocks.com/tc/News/HK6/65/NOW.584274.html
140 : GS(14)@2014-02-26 16:07:35

2020
盈利12.12億，降1.5%，42億現金
141 : GS(14)@2014-02-26 16:10:19

2020
142 : qt(2571)@2014-03-02 08:56:01

http://orientaldaily.on.cc/cnt/finance/20140302/00376_024.html

李寧經營壓力大減

運動用品股安踏（02020）去年業績輕微倒退，券商卻睇好其前景。另一龍頭李寧（02331）還未派成績表，自然更令市場期待。集團去年上半年虧蝕1.84億元人民幣，但已有走出谷底的感覺，一二年上半年賺4,429萬元人民幣，全年則蝕19.79億元人民幣，原因是為存貨作大額撥備、毛利率下跌，去年毛利率相信會低位回升，再次為存貨大額撥備的機會將大降，更不排除有回撥的可能。

由於整個行業的惡性競爭情況已大為減退，而品牌較有檔次、銷售渠道較為優化的公司，將在這次行業洗牌中受惠，亦是最先復甦的一批，李寧即為其中之一。據其管理層於去年股東會時透露，未來關店的步伐減慢，復興計劃已完成一半，業務可望盡快重納正軌。

李寧股價多次升近7.5元都見頂回落，多頂形態壓力下，由一月開始調整，幅度最多達25%，出現超賣，上周連日反彈，收復6元關口，可視此為一個重要支持位，業績前後有望再次挑戰7.5元的阻力。
143 : bbaeric(38257)@2014-04-08 18:37:32

《大行報告》瑞銀升安踏(02020.HK)目標價至16元 評級「買入」
2014-04-08 10:23:50

瑞銀表示，預料安踏(02020.HK) 今年的同店銷售，可實現或略超出貨量。該行的分析模型顯示，今明兩年安踏銷售按年增長9%/11%，相對之前預測的2%/11%。此外，該行認為安踏的非核心業務已漸上軌道。

收購運動服製造商令自主生產比例提高，安踏去年的毛利率改善370個基點至41.7%，管理層指引今年的毛利率維持不變。雖然管理層預料今年廣告及推廣(A&P)開支佔總營收的比例，將處預測區間11%至14%的上方，但該行相信今年的經營溢利率，仍可與去年媲美，因安踏的規模已擴大。

該行上調安踏2014/15/16營收預測7%/7%/7%，盈利預測15%/11%/13%。維持「買入」評級，目標價由13.5元上調至16元。仍相信今年運動服飾業的表現，將跑贏大多數非必需消費品行業。(na/t)

阿思達克財經新聞
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http://www.aastocks.com/tc/News/HK6/65/NOW.599368.html
144 : simonwor(34306)@2014-05-07 22:31:35

http://xueqiu.com/8154914542/29124617

鹇梦远：
发表博文《五大运动鞋服品牌2013年业绩分析及投资价值展望》
145 : GS(14)@2014-05-15 12:46:04

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20140515/news/ec_ecj1.htm



安踏訂單連升4季 有望出谷底


2014年5月15日





【明報專訊】內地體育股有復蘇象，安踏(2020)昨日公布，2014年第四季訂貨會訂單金額按年錄得低雙位數的升幅，突破前三季的單位數字增長，並連續4個季度恢復增長，成為繼同業匹克(1968)後，第二個見到訂貨會數據錄得雙位數升幅的體育股。


首季銷售單位數升幅





安踏認為，連續4個季度訂單金額恢復增長，進一步顯示集團可能已經走出低潮。惟值得留意的是，該低雙位數升幅，也是由於上年同期基數低，該時期的訂單金額大跌5%至15%。另外，安踏亦公布第一季同店銷售按年錄得中單位數升幅，增速與去年第四季表現相若，並為連續第二個季度錄得增長。

安踏表示，儘管內地體育用品行業的庫存水平和減價活動已逐漸改善，但由於一般產品過分相似、同業競爭激烈，行業仍然存在不明朗因素。

為使集團有能力在激烈的行業競爭中應付各種挑戰，集團希望開拓更具差異化的產品及改善零售渠道的管理。安踏昨日亦推出了新一代的專業呼吸網科技跑鞋，並將作為今年8月青奧會中國代表團的領獎裝備。按照安踏一貫的定價策略，該款跑鞋的售價僅399元人民幣。
146 : GS(14)@2014-05-15 17:45:18

2020
147 : Clark0713(1453)@2014-08-06 16:29:34

二零一四年中期業績公告


　　《經濟通通訊社６日專訊》安踏體育（０２０２０）宣布，中期賺８﹒０３億（人民幣．下
同）升逾２８％，每股基本盈利３２﹒１７分，派息２５港仙。
　　期內，營業額增逾２２％至４１﹒２２億元，毛利升逾３４％至１８﹒６億元。（ｍｌ）

　　　　　　　　　　　＊有關業績之詳情，請參閱該公司之正式通知
148 : GS(14)@2014-08-07 10:41:12

good
149 : GS(14)@2014-08-07 11:50:05

2020

盈利增29%，至7.7億，40億人仔現金
150 : bbaeric(38257)@2014-08-09 10:30:20

[2014-08-09]

證券推介：安踏鞏固內地運動品龍頭地位

第一上海研究部

安踏體育(2020)2014年上半年實現營收41.2億元，同比增加22.4%，淨利潤同比增加28.3%至8.02億元。收入和淨利潤都超出市場預期。中期派息25港仙，派息率61.7%。同時，2015年一季度訂貨會金額和2014年第二季度同店銷售都錄得低雙位數增長，訂貨的增長來自於成交價格和銷量的雙輪驅動。

Fila和電商快速增長

安踏上半年電商、Fila和童裝的高增長拉動公司整體銷售錄得強勁增長。集團毛利率同比提升4個百分點至45.1%，主要是由於：1）Fila銷售的快速增長（Fila毛利率高於集團平均)；2）存貨減值撥回及呆賬撥回對毛利率影響不超過1個百分點。

由於Fila自營零售逐漸步上正軌，加之本身高端定位，其高毛利率有益於繼續優化綜合毛利率，我們預計公司整體毛利率有提升空間。庫銷比維持在健康的4個月。我們認為，電商、Fila和童裝未來將繼續保持快速增長，加上下半年亞運會的催化劑，料銷售收入將繼續維持良好勢頭。

拓品牌價值 提升競爭力

公司近日成為國家體操中心合作夥伴，使之國家隊合作夥伴達到17個。中國國家體操隊是中國奧運會傳統優勢大項，在國內外具有較高的知名度和影響力。除此以外，公司旗下還擁有一線的NBA籃球明星代言。我們認為此次與體操中心合作，進一步加強和提升了公司作為中國體育品牌的品牌影響力和價值，品牌價值的提升有助於更具競爭力的產品定價，帶動銷售和利潤率雙增長，以此提高市場份額。

我們調整公司未來12個月目標價格為16.5港元(昨收市14.70元)，較目前價格有15.9%的上漲空間，為2015年每股預測收益17倍市盈率，上調評級至買入。

風險因素：1.國外品牌加入加劇行業競爭；2.Fila自營零售業務增速可能不及預期；3.運動品行業復甦還存在不確定性。



http://paper.wenweipo.com/2014/08/09/FI1408090034.htm
151 : GS(14)@2014-10-16 10:43:32

配售7,000萬@16.32
152 : GS(14)@2014-12-03 12:10:28

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20141203/news/ww_ww2.htm



安踏光棍節銷售雙位數增長


2014年12月3日





【明報專訊】安踏體育(2020)總裁鄭捷表示，集團於光棍節銷售按年有雙位數增長，手頭亦有就收購項目洽談，希望以體育用品公司為主，另外亦有與NBA球星就合作事宜溝通中。他又提到目前未見香港佔領運動完結，市民終會回到正常生活，市民通常希望有更好生活，又指香港以往為亞洲四小龍之首，近期已被新加坡超越，原因在於香港自身。不過他認為香港仍有競爭力，因為內地金融系統仍然不穩定，中小企在內地融資依然困難。
153 : greatsoup38(830)@2014-12-03 23:41:51

http://xueqiu.com/6690111203/33579336
泳樂浮沉:
港股2020安踏的CEO跑路了？有人知道更多消息麼？
154 : greatsoup38(830)@2015-02-11 15:46:01

盈利增33%，至16億，48億可變現資產
155 : greatsoup38(830)@2015-02-11 15:46:29

五零五育五度第五安度訂貨會表現
156 : 味皇(1196)@2015-02-11 19:04:53

乜都升25％以上，派3亳6，其他同業業績可以期待
淨現金47億，我看只有7億可以自由動用，唔好問我點解
157 : bbaeric(38257)@2015-02-11 21:31:20

《公司業績》安踏(02020.HK)全年純利升29% 連特別息派36港仙  
2015/02/11 12:17

安踏體育(02020.HK) 公布截至去年12月底止全年業績，純利17億元人民幣(下同)，按年升29.32%；每股盈利68.12分；派末期息28港仙，特別股息8港仙。上年同期派22港仙，以及特別股息7港仙。

期內，營業額89.23億元，按年升22.54%；毛利40.27億元，按年升32.49%；毛利率45.1%，按年改善3.4個百分點。(bi/t)(報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2015-02-11 16:25。)

阿思達克財經新聞
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http://www.aastocks.com/tc/stock ... .653016/latest-news

安踏(02020.HK)今年第三季訂貨會金額錄低雙位升幅  
2015/02/11 12:22

安踏(02020.HK) 宣布，於2014年12月結束的2015年第3季度訂貨會之訂單金額(按批發價值計算)保持正增長，按年錄得低雙位數的升幅，進一步顯示集團擁有可持續增長的能力。

另外，以集團之分銷商及加盟商營運、經營超過一年的安踏零售店來計算，2014年第4季度安踏品牌產品之同店銷售增長(按零售價格計算)與2013年同期比較錄得高單位數的升幅。(ji/u)(報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2015-02-11 16:25。)

阿思達克財經新聞
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158 : bbaeric(38257)@2015-02-11 21:36:17

11/02/2015 15:37

《神州民企》安踏：今年同店銷售料高單增長，運動產品市場趨勢好

　　《經濟通通訊社１１日專訊》安踏體育（０２０２０）主席丁世忠於全年業績發布會表示，集團去年第四季同店銷售增長錄得高單位數，符合公司預期，相信今年同店銷售可以維持高單位數增長。
　　１月銷情因去年新年出現時間較早，所以表現較平淡，但２月由於有新年銷售帶動，有信心銷情回升。
　　他又認為，香港市場由１月至今零售市道不太理想，不過內地市道整體正常，運動用品銷售趨勢不錯，相信整體業務亦增長。
　　集團今年繼續縮減店舖，由去年底７６２２間降至今年７４００至７５００間，因為由２０１３年開始集團改變了業務發展目的，由過往快速開店爭取市場佔有率，改為提升每間分店的營運效率，去年業績有進步，反映公司措施見成效。（ｗｃ）

http://www.etnet.com.hk/www/tc/s ... newsid=ETN250211501

11/02/2015 15:42

《神州民企》安踏：ＦＩＬＡ產品高端推升毛利率，存貨處健康水平

　　《經濟通通訊社１１日專訊》安踏體育（０２０２０）主席丁世忠於全年業績發布會表示，ＦＩＬＡ品牌產品發展較高端，毛利率水平亦較高，有信心今年ＦＩＬＡ業務的毛利率繼續增長，而其他業務毛利率可保持去年水平，相信毛利率最低時期已過去。
　　他強調公司的存貨已經處於健康水平，至於會否再引入國際品牌，他回應，有數個品牌正在洽談中，目前未達成協議，他強調公司收購ＦＩＬＡ後亦有能力再收購其他國際品牌。
　　他又表示，公司現時股價表現穩定，至於會否增持要視乎市場情況，目前沒有計劃增持股份。
　　公司管理層又表示，現時公司的現金流充足，可以維持６０至７０％的派息比率，而現時電子商貿的收入佔比希望升至２０％，而過去數年該業務一直以倍數增長。（ｗｃ）

http://www.etnet.com.hk/www/tc/s ... newsid=ETN250211502

安踏(02020.HK)冀今年同店銷售保持高單位數增長  
2015/02/11 16:08

安踏體育(02020.HK) 主席丁世忠於全年業績記者會上表示，公司去年第四季同店銷售錄得高單位數增長，同比升幅放緩，主要是受到氣候因素影響，加上今年農曆新年比去年遲，故令旺季延後。他指，目標今年同店銷售保持高單位數增長。

丁世忠指，鑑於2013年展開以零售為導向的業務模式轉型，因此會繼續關閉盈利較差的分店，今年年底店舖數量目標為7,400至7,500間，少於去年年底的7,622間。

他續指，近期香港零售市場表現不理想，不過內地目前表現不錯，運動用品方面需求增加，料未來可持續增長。他又指，去年公司業績不俗，冀今年的營業額能延續去年的增長勢頭，同時希望未來電商佔銷售比重能逐步提升至20%。

他補充，如公司現金流充足，會維持60%至70%的派息比率。另外，他指目前公司股價穩定，未有增持計劃。(jw/na/u)(報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2015-02-11 16:25。)

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159 : bbaeric(38257)@2015-02-11 21:38:30

《大行報告》摩通：安踏(02020.HK)銷售佳惟仍有風險 維持「中性」  
2015/02/11 13:57

摩根大通發表報告表示，安踏體育(02020.HK) 公布EBIT達20.19億人民幣，大致符合預期，期內純利17億人民幣，按年升逾29%，優於市場預期近3%，主要受惠於有效稅率較預期為低。銷售額亦勝過該行預期。維持其「中性」評級及目價價16.5元。

該行相信公司中短期銷售表現將受到集團其他品牌業務所支持，估值亦不算昂貴，但仍維持審慎看法。幾項風險可能會影響股價，包括：渠道存貨未來有過剩風險；時裝潮流為焦點的Fila作為集團自有零售業務或有風險；以及早已明顯高於國際同業的EBIT利潤率或會受壓。(wl/t)(報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2015-02-11 16:25。)

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160 : greatsoup38(830)@2015-02-11 23:08:35

味皇在156樓提及
乜都升25％以上，派3亳6，其他同業業績可以期待
淨現金47億，我看只有7億可以自由動用，唔好問我點解


這些股係人都知期末會自動多幾十億
161 : bbaeric(38257)@2015-02-12 20:22:19

《大行報告》瑞信升安踏(02020.HK)目標價至19.5元 評級「跑贏大市」  
2015/02/12 10:00

瑞信表示，安踏(02020.HK) 去年業績勝預期，純利按年升29%，主要是服裝銷量增長強勁，鞋類平均售價及銷量一同上升；零售端銷售環境改善；利潤擴張；及較低的有效稅率。集團改變店舖重組策略至開設更多兒童及Fila店舖，同時減少表現欠佳的自有品牌店。在利潤提高的情況下，將每股盈測上調4%，評級維持「跑贏大市」，目標價由19元升至19.5元。

該行續指，集團2015年第三季訂貨會增長為低雙位數，合乎預期；相信安踏已跑贏同業，並持續在穩健的執行力下獲得更多市場份額。(ji/t)(報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2015-02-12 16:25。)

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162 : bbaeric(38257)@2015-02-12 20:24:16

《大行報告》瑞銀升安踏(02020.HK)目標價至20元 評級「買入」
2015/02/12 10:27

瑞銀指出，安踏(02020.HK) 2014年收入及盈利按年升23%及29%，分別較該行預期高5%及6%，主要因為推廣費用提升帶動銷售持續復甦；非核心的兒童品牌及FILA增長；FILA帶動毛利率提升340點子。該行維持公司「買入」評級，目標價由19元上調至20元，2015至2017年每股盈利預期上調2.96%、1.81%及1.93%。

安踏第三季的訂貨會訂單錄得低雙位數增長，已經連續三季錄得增長，預期第四季會有相似的趨勢，故全年收入可望達到100億元人民幣。該行輕微上調公司2015至2017年收入預期1%，並認為2015年的收入預期有望進一步上升。

該行預期，公司2014年的電商收入按年翻倍，料佔集團收入之5%至10%，管理層預期長期可將佔比增至20%，並持續推動公司營業額上升。該行又預期受惠NBA相關產品開始入賬，2015至2016年安踏的藍球系列發展較快。預期FILA佔集團收入的比例今年將進一步提升。(bi/u)(報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2015-02-12 16:25。)

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163 : bbaeric(38257)@2015-02-12 20:27:05

《大行報告》匯豐上調安踏(02020.HK)評級至「中性」 目標價至14.9元
2015/02/12 11:11

匯豐環球證券指出，安踏(02020.HK) 去年業績增長強勁，第三季訂貨會表現符合預期，加上存貨水平健康，對集團的執行力度有信心。評級由「減持」上調至「中性」，目標價由12.1元升至14.9元。

該行指，雖然預期今年業務增長強勁，按年或升21%，惟相信利潤率上升空間有限，料今年利潤率僅擴張0.3個百分點至19.4%。

匯豐預期推廣費用佔銷售比率應較平穩；研發成本更多投入產品創新；而由於Fila門店屬自營店，其經營成本較高。雖然上述為必須的投資，但會限制盈利上升，因此對今年盈利預測不變，明年則上調2%。

該行提到，集團目前現金流充裕，料派息比率可輕易達70%，並有機會進行併購。(ka/u)(報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2015-02-12 16:25。)

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164 : bbaeric(38257)@2015-02-12 23:08:48

12/02/2015 09:49

《外資精點》巴克萊：安踏增長難持續予大市同步，升目標至１５元

　　《經濟通通訊社１２日專訊》巴克萊資本發表研究報告，指安踏（０２０２０）去年純利達
１７億元人民幣，好過該行預期，當中主要因收入增長強勁及稅率下跌所致。
　　報告又引述管理層指，對公司由ＦＩＬＡ品牌及童裝系列這些毛利較高的產品拉動的目標感
正面。但該行相信，主要增長主要從上述兩系列之淨店數目增長拉動。
　　不過指，巴克萊仍擔心公司推廣費用增加至佔銷售比重１２％，以用作贊助更多活動，將抵
銷其毛利增長。該行將其目標價從１４元升至１５元，並升今年每股盈利增長目標３％，並維持
「與大市同步」之投資評級。
　　報告指，預期公司今年可以有１３％銷售及盈利增長，較早前預期的３０％為低，主因其推
廣費用將增至１２％，而該行又不預期可以全部在銷售中反映其成效所致，並指公司贊助更多活
動，將使營運開支的增加，同時又指人工成本亦正上升。（ｉｃ）

　　＊編者按：本文只供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之
　　　　　　　申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定
　　　　　　　，如因相關建議招致損失，概與《經濟通通訊社》、編者及作者無涉。

http://www.etnet.com.hk/www/tc/n ... 1&category=research
165 : bbaeric(38257)@2015-02-16 19:57:20

《大行報告》高盛維持安踏(02020.HK)「買入」評級 目標價上調至19元  
2015/02/16 10:20

高盛發表報告指，安踏(02020.HK) 管理層今年銷售目標為100億元人民幣(按年增12%)，同時維持盈利能力。該行預計，此相當於每股盈利增長達到雙位數水平，優於大部份同業。微調2015-16年每股盈利預測不足2%，料2017年每股盈利為1.23元。

安踏有多個營收增長引擎，FILA及安踏兒童仍然處於高增長階段。此外，隨著產品組合改變，毛利率有望溫和提升。雖然營運開支將增加，但相信對經營利潤率的影響有限。目標價由18.9元略為上調至19元，評級「買入」。(na/u)(報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2015-02-16 16:25。)

阿思達克財經新聞
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166 : bbaeric(38257)@2015-05-17 19:35:31

《大行報告》高盛維持安踏(02020.HK)「買入」評級 目標價上調至20.8元  
2015/05/15 11:00

高盛指出，安踏體育(02020.HK) 第四季訂貨會錄低雙位數增長而無放緩，符合該行預期，這亦反映公司之2015年訂單增長達低雙位數，相信認為數據很好地反映公司在安踏品牌及童裝的營業額增長。同時公司第一季的同店銷售錄高單位數，保持了去年第四季水平，該行相應將公司2015至2017年之每股盈利上調0.5%、0.4%及0.7%。

該行將公司目標由19元上調至20.8元，維持「買入」評級，認為公司勝人一籌的營業額增長提供了良好的發展前景，對比營業額增長是其他零售商主要的不明朗因素。該行指出，目前內地A股上市的服裝和鞋業增長一般在4%至5%的溫和水平，遠低於體育品牌。耐克(Nike)及阿迪達斯(Adidas)在內地的營業額在上季度有17%及21%的增長，故預期安踏在2015年的增長達15%，主要受到安踏品牌帶動，而斐樂(FILA)及兒童品牌亦有較高的增長，例如斐樂的同店銷售增長達20%。該行又指出，公司未來之營業額增長，會在維持零售點數量的情況下提升，質素較高。(bi/t)(報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2015-05-15 16:25。)

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167 : GS(14)@2015-08-06 02:17:05

盈利增15%，至8.7億，43億現金
168 : greatsoup38(830)@2016-02-23 13:01:28

搞代理新牌子
169 : greatsoup38(830)@2016-02-24 01:34:45

盈利增13%，至18.2億，42億現金
170 : greatsoup38(830)@2016-02-24 01:35:02

not so good
171 : GS(14)@2016-03-01 01:35:39

換CFO
172 : greatsoup38(830)@2016-07-29 03:51:27

小幅增長
173 : GS(14)@2016-08-29 12:25:15

盈利增2成，至10.2億，重債
174 : GS(14)@2017-02-23 09:40:32

安踏品牌二零一七年第三季度訂貨會表現
安踏品牌產品的二零一七年第三季度訂貨會訂單金額(按批發價值計算)按年錄得
低單位數的升幅。
安踏品牌二零一六年第四季度零售表現
二零一六年第四季度安踏品牌產品之零售金額(按零售價值計算)與二零一五年同
期比較錄得高雙位數的升幅。
非安踏品牌二零一六年第四季度零售表現
二零一六年第四季度非安踏品牌產品之零售金額(按零售價值計算)與二零一五
年同期比較錄得增長 50-60%。
175 : GS(14)@2017-02-23 09:41:17

董事會欣然宣佈，於 2017 年 2 月 22 日，ANKO（本公司之全資附屬公司）、
Kolon 合資方與本公司為成立合資集團訂立合資協議，合資集團的業務主
要為在地區內獨家經營與從事營銷、銷售及分銷帶有 Kolon Sport IP 和商
標之若干範疇的產品。
ANKO 與 Kolon 合資方在合資公司的權益擬最终為分別各 50%。
是次合資方案將涉及 Kolon 合資方（視情況而定）與合資集團訂立（其中
包括）許可協議與轉讓協議，據此，Kolon 合資方（視情況而定）將轉讓
Kolon Sport IP 予合資公司，並授予（其中包括）合資集團獨家許可權利以
在地區內使用商標。
..
訂約方資料
ANKO 為一家於 2017 年在英屬維爾京群島註冊成立的公司，為本公司
之全資附屬公司。本公司主要從事設計、開發、製造和行銷體育用品，
包括運動鞋、服裝及配飾。
Kolon Corporation 為一家於大韓民國註冊成立及於韓國證券交易所上市
的公司（股份代號：002020）。作為 Kolon 集團的控股公司，Kolon
Corporation 主要從事 Kolon 集團的業務管理、授予 Kolon 集團擁有的知
識產權、房地產銷售及租賃、市場調查及管理諮詢的業務
Kolon Industries 為一家於大韓民國註冊成立及於韓國證券交易所上市的
公司（股份代號：120110）。Kolon Industries 主要從事工業材料（包括
汽車及先進材料）、工業及住宅用途的化學品、於顯示屏幕使用的薄膜
及電子材料、太陽能器件及時裝的生產業務。
據董事經作出一切合理查詢後所深知、全悉及確信，Kolon Corporation、
Kolon Industries 及其各自最終實益擁有人均為獨立於本公司及本公司關
連人士之第三方。
成立合資集團的理由及裨益
多品牌戰略是本集團為充分把握中國市場採取的主要戰略之一。董事會
認為成立合資集團、據合資協議擬進行之交易及合資集團對帶有 Kolon
Sport IP 及商標產品的銷售與分銷，將拓展本集團在中國體育用品市場
（尤其在中至高端戶外體育用品）的業務領域，旨在提高本集團的盈利
能力、可持續發展能力及提高本集團財務業績。董事會認為成立合資集
團將有利於本集團未來增長與整體業務發展。
176 : GS(14)@2017-02-23 15:16:06

盈利增17%，至21.3億，32.7億現金
177 : GS(14)@2017-03-22 15:14:32

placing 175m [email protected]
178 : GS(14)@2017-08-15 17:13:06

二零一七年第二季度最新營運表現
179 : GS(14)@2017-08-15 17:44:14

盈利增26%，至12.8億，78億現金
180 : bbaeric(38257)@2017-09-16 00:04:43

15/09/2017 09:05

安踏體育（０２０２０）：集團主要業務為從事設計、開發、製造及銷售體育用品，並用自家品牌「安踏」銷售。同代理及銷售國際品牌產品，包括有ＦＩＬＡ、ＦＩＬＡＫＩＤＳ、Ｄｅｓｃｅｎｔ、Ｓｐｒａｎｄｉ及ＮＢＡ。
　　截至２０１７年６月３０日止之半年度業績為營業額上升１９﹒２％至７３﹒２３億元人民幣，稅後盈利增長２８﹒５％至１４﹒５１億元人民幣。期內整體毛利率上升２﹒７個百分點至５０﹒６％。集團自１０年前創立，由一家傳統民營企業，成功轉型至一家擁有強大競爭能力之上市企業。緊貼國內零售市場變化及消費者因應潮流之需求，再配合「單聚焦、多品牌、全渠道」之策略。透過自家及代理品牌，從而全面覆蓋大眾及高端市場。與Ｎｏｂｌｅ　Ｂｉｏｍａｔｅｒｉａｌｓ建立戰略夥伴關係。提供具備一流除臭功能的ＸＴ２科技。新物料將全面運用於自家及代理品牌之健身、綜訓及休閒產品。同時發布新一款於運用跑步科技而研製的Ａ－Ｌｉｖｅｆｏａｍ動態網跑鞋，其特殊工藝為提升跑鞋之透氣能力和舒適度。於日本成立設計中心，再於美國設立「ＬＡＵＮＣＨ」設計中心，透過國際視野，將提升產品之設計團隊的創新能力。
　　乘著ＮＢＡ金州勇士的神射手到中國之行，策劃為期個月的全國大型活動，直播觀看人數超過３０００萬。將安踏籃球產品注入品牌故事。同時積極提升購物中心及百貨公司店舖之佔比。致力拓展電子商貿，推出更多線上商品，為線上線下業務帶來協同效應。可於現價３１﹒７０元附近買入，中長線可見４０元，跌穿２７元止蝕。（建議時股價：＄３３﹒１５）

http://www.etnet.com.hk/www/tc/n ... =19&category=latest
181 : GS(14)@2017-10-21 03:07:06

huge
182 : GS(14)@2017-12-15 16:47:30

安踏體育用品有限公司（「本公司」）董事會（「董事會」）宣佈，獲委任為本公司
首席財務官、聯席公司秘書兼本公司其中一名授權代表（就《香港聯合交易所有
限公司證券上市規則》（「《上市規則》」）第 3.05 條而言）的林戰先生（「林先生」），
因尋求其他職業發展機會，已提出上述職務之辭呈，自二零一八年一月一日起生
效。林先生辭任後，本公司之現任聯席公司秘書謝建聰先生將擔任本公司之公司
秘書。
183 : GS(14)@2018-03-01 11:46:30

盈利增25%，至26.3億，63億現金
184 : GS(14)@2018-03-06 00:08:39

安踏品牌二零一七年第四季度零售表現
二零一七年第四季度安踏品牌產品之零售金額（按零售價值計算）與二零
一六年同期比較錄得 20%-25%的升幅。
其他品牌二零一七年第四季度零售表現
二零一七年第四季度其他品牌產品（不包括自二零一六年十月一日起新加
入本集團的品牌）之零售金額（按零售價值計算）與二零一六年同期比較
錄得 85%-90%的升幅。
185 : GS(14)@2018-04-11 05:49:43

不差
186 : GS(14)@2018-06-15 07:28:57

沽空報告
187 : GS(14)@2018-06-15 07:28:57

沽空報告
188 : GS(14)@2018-08-14 16:39:24

安踏品牌二零一八年第二季度零售表現
二零一八年第二季度安踏品牌產品之零售金額（按零售價值計算）與二零
一七年同期比較錄得低雙位數的升幅。
其他品牌二零一八年第二季度零售表現
二零一八年第二季度其他品牌產品（不包括二零一七年四月一日之後新加
入本集團的品牌）之零售金額（按零售價值計算）與二零一七年同期比較
錄得 90%-95%的升幅。
安踏品牌二零一八年上半年零售表現
二零一八年上半年安踏品牌產品之零售金額（按零售價值計算）與二零一
七年同期比較錄得高雙位數的升幅。
其他品牌二零一八年上半年零售表現
二零一八年上半年其他品牌產品（不包括二零一七年四月一日之後新加入
本集團的品牌）之零售金額（按零售價值計算）與二零一七年同期比較錄
得 85%-90%的升幅。
189 : GS(14)@2018-08-14 19:19:50

盈利增35%，至17.1億，64億現金
190 : GS(14)@2018-12-09 00:59:09

收購事項
董事會欣然宣佈，(i) 本公司（透過其全資附屬公司 Anta SPV 進行投資）、(ii)FountainVest
Partners（透過 FountainVest SPV 作為 FV Fund 的有限合夥人進行投資）、(iii)Chip Wilson 先生
（透過由其擁有的投資工具 Anamered Investments 進行投資）及 (iv) 騰訊（透過騰訊 SPV 作為 FV
Fund的有限合夥人進行投資）組成投資者財團，旨在就要約人就Amer Sports的全部已發行及發
行在外股份作出自願性建議公開現金要約收購。
191 : GS(14)@2019-02-04 18:36:56

Amer sport
192 : GS(14)@2019-02-26 19:34:47

安踏品牌二零一八年第四季度零售表現
二零一八年第四季度安踏品牌產品之零售金額（按零售價值計算）與二零
一七年同期比較錄得 10%-20%的中段增長。
其他品牌二零一八年第四季度零售表現
二零一八年第四季度其他品牌產品（包括二零一七年十月一日之後新加入
本集團的品牌）之零售金額（按零售價值計算）與二零一七年同期比較錄
得 80%-85%的升幅。
安踏品牌二零一八年全年零售表現
二零一八年全年安踏品牌產品之零售金額（按零售價值計算）與二零一七
年同期比較錄得 10%-20%的中段增長。
其他品牌二零一八年全年零售表現
二零一八年全年其他品牌產品（不包括二零一七年十月一日之後新加入本
集團的品牌）之零售金額（按零售價值計算）與二零一七年同期比較錄得
85%-90%的升幅。
193 : GS(14)@2019-02-26 19:36:30

盈利增27%，至34.7億，65億現金
194 : GS(14)@2019-03-04 12:41:49

茲提述本公司日期為二零一八年十二月七日之公告（「該公告」）及本公司日期為二零一九年二月四
日之通函（「該通函」）。茲亦提述本公司日期為二零一九年二月二十一日之公告，內容有關延長收
購事項之要約收購的要約期（「延長公告」）及本公司日期為二零一九年二月二十五日之公告，內容
有關已達成收到主管機構批准的要約條件（「主管機構批准公告」）。本公告所用詞彙與該公告、該
通函、延長公告及主管機構批准公告所界定者具有相同涵義。
誠如延長公告所披露，要約收購的要約期已延長至二零一九年三月七日屆滿。回應若干投資者查
詢時，要約人已確認，且本公司謹此提醒股東及潛在投資者，要約收購之接納期將於二零一九年
三月七日屆滿。誠如主管機構批准公告所披露，由於為滿足出於完成要約收購而須獲得批准之要
約條件的所有所須主管機構批准均已收到，因此，要約收購項下的要約期不會進一步延長。
要約收購項下的要約期已於二零一八年十二月二十日開始，並根據延長公告，要約期已延長並將
於二零一九年三月七日屆滿。要約人將於二零一九年三月八日宣佈要約收購的初步結果，並將於
二零一九年三月十二日或該日前後發出有關要約收購結果之公告。
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=273101

美麗寶(1179)、百麗(1880)內幕交易案

1 : GS(14)@2011-05-04 22:28:26

http://www.mmt.gov.hk/chi/report ... d.Report_Full_c.pdf
呢個女仔解釋他同男朋友散拖的原因好好笑。
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=274215

蔚藍灣畔3房1880萬 實呎逼2萬雙破頂

1 : GS(14)@2018-06-20 08:02:26

https://www.mpfinance.com/fin/da ... 9180&issue=20180620
【明報專訊】將軍澳二手私樓樓價亦持續破頂。香港置業助理分區董事劉浩勤表示，將軍澳蔚藍灣畔第7座高層B室，實用面積950方呎（建築1268方呎），屬3房連套及士多房間隔，享部分海景，新近以1880萬元易手，實呎19,789元（建呎14,826元），成交價及呎價均創屋苑分層單位新高，較舊紀錄的1625萬元再推高255萬元或16%，並僅次於一伙頂層特色戶今年初創下的2050萬元紀錄。

據悉，原業主於2005年3月以693.5萬元購入，持貨13年，帳面獲利逾1186萬元或1.7倍。

美居中心實呎近1.7萬

長沙灣上車屋苑美居中心及美寧中心連錄新高成交。中原分行經理雷澤麟表示，美居中心3座高層D室，屬實用面積322方呎2房戶，以546萬易手，實呎16,957元，成交價及呎價創屋苑新高。原業主早於1986年以27.7萬元買入，持貨32年帳面獲利518.3萬元或18.7倍。同區美寧中心C座高層6室，屬實用面積280方呎2房戶，成交價488萬元，實呎17,429元，同屬雙破頂成交。

另東涌映灣園本月暫錄11宗成交，已接近上月全月13宗紀錄。中原分行經理陳旭明表示，映灣園12座低層E室2房戶，實用面積544方呎，新近718萬元沽出，實呎13,199元，成交價創屋苑同類2房新高。

映灣園2房718萬創同類新高

原業主2012年以336.5萬元買入，持貨約6年，帳面獲利381.5萬元或1.1倍。
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=350622
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