中國高利席捲台灣錢，讓台灣對中國曝險再創歷史新高，將兩岸金融風險高度連結。台灣應全面檢視對中國放款，揪出大玩兩岸套利的大咖，才是釜底抽薪的最佳方案。

撰文‧呂國禎

嘉義市、中壢、廈門現場發現台灣人正在瘋兩岸高利差，台灣錢前仆後繼前往中國，更嚴重的問題是，大企業借台灣錢到中國玩套利、變﹁銀行﹂。台灣資金流向中國出現大漏洞，讓台灣對中國曝險金額不斷創新高，已經到了必須全面檢討，揪出真正害群之馬的時候了。

第一個問題是，兩岸金融防火牆被挖洞，錢不斷地流向中國。

時間回到去年底，台灣的銀行對中國曝險額已近新台幣一．四兆元，兆豐銀、上海商銀、永豐銀、中信銀、國泰世華銀、玉山銀等銀行的曝險金額都被點名，放款到中國必須要小心上限的問題。也就是說，這些銀行借出去的錢(含放款、拆借、直接投資)都逼近淨值一倍的限制，一旦超過，就不能再借錢到中國去。

今年第一季，情況更加惡化，根據央行統計，今年第一季當人民幣定存超過兩千六百多億元之時，台灣的銀行吸收人民幣存款無處去化，大多數轉存中國銀行台北分行，這些存款終點仍回到中國，因此這些人民幣定存也被視為兩岸曝險金額。因為這些人民幣定存目前沒有回流機制，也無法做國際離岸市場，最終就是流回中國，因此央行定義叫最終風險（都會有被中國倒債，錢要不回來的風險）。

用簡單的話來說，情況正在惡化，台灣從上市公司、大型台商都將錢借到中國去，後果是台灣金融體系與中國愈來愈緊密，中國金融業一旦出現任何風險，影響台灣的機會也愈大。

上市公司玩套利

變身為台灣版「影子銀行」造成台灣的銀行放款到中國不斷激增的原因，真正該檢討的是台灣的上市櫃公司，今年四月，外資盛博香港Sanford C. Berustein（Hong Kong） Limited發出一份名為「廣達銀行」的報告，指出台灣上市公司廣達的財務操作，幾乎已經是「銀行」的規模。

三年來，廣達在利息和匯兌的收益竟然分別佔了獲利三成多、二成多與四成多。除此之外，英業達、鴻海和廣達一樣，利息和匯兌收益不輸給銀行一整年的獲利，也同樣成為外資的焦點。

學者與專家指出，這些大型上市公司都在大玩兩岸套利，變身成為台灣版的「影子銀行」(見小辭典)，在台灣借錢的利息有的才一％多，取得大量資金之後，搬到中國去定存人民幣、買理財商品甚至放款，報酬率五％起跳。這些錢本來借給上市公司的目的是投資實體經濟，例如蓋廠房、買設備與採購原物料，但這些公司卻看上了兩岸高利差，把錢用在理財操作。

交大財務金融研究所教授葉銀華說，要求台灣的銀行放款到中國不得超過淨值的一倍，是因為自開放中國投資以來，台灣經濟已經演變成過度依賴中國，讓兩岸經濟風險綁在一起。所以有一句話是這樣說：中國經濟如果失速，台灣經濟就要摔車；中國經濟如果打個噴嚏，台灣恐怕就要重感冒。

因此，政府不希望再讓兩岸金融也綁在一起，葉銀華說，這就像一道防火牆，隔離台灣與中國的金融體系，避免中國金融直接影響台灣金融體系。

然而，當我們試著直接在台灣將人民幣匯往中國去理財或定存，赫然發現錢進中國非常容易，也就是說，拿台灣房子貸款新台幣，這些新台幣換成人民幣匯到中國，只有一天人民幣八萬元的上限。

葉銀華說，這代表金融監理制度有破洞，雖然個人將資金匯往中國對於兩岸曝險影響不大，但這代表防火牆正在鬆動。

第二個問題是，中國金融風險很大嗎？

就在台灣錢不斷被吸往中國的同時，中國公司債規模已經悄悄成為世界第一，信評機構更質疑中國企業的還債能力，直接點名房地產與鋼鐵業有違約的風險。

中國公司債攀升

企業償債能力值得關注

六月十六日，信評公司標準普爾發表報告，指出中國的公司債規模已經超越美國，成為全球公司債發行規模最大的國家，這比它們先前預期的早了一年，截至去年止，中國公司債規模為十四．二兆美元，美國則為十三．一兆美元。

預期到了二○一八年，中國公司債規模將達二十．四兆美元，佔全球的三分之一，而美國預計將為十四兆美元。中國不僅公司債高居世界第一，債務還在快速累積當中。

可怕的是，中國債務風險也在增加當中，標準普爾也發現，北京政府已經開始讓一些小的私人企業違約，降低為問題公司紓困的意願。這項作法的目的是提早讓不良企業倒閉，避免雪球愈滾愈大，將發生更嚴重的系統風險。標準普爾還認為，接下來不動產、鋼鐵業的償債能力值得關注，甚至點名中國鋼鐵業會有更多的債務違約。

所以台灣人如果投資中國銀行的理財商品必須小心，如果最終連結的商品是房地產與鋼鐵業相關，恐怕會有違約與倒債的風險。雖然迄今仍未出現任何一檔產品讓投資人本金拿不回來，但廈門銀行行長洪主民提醒，一旦違約或發生問題，台灣人想跨海求償，難度比一般中國公民還要高而且麻煩。然而，誰也無法保證中國不會發生本土金融風暴。

第三個問題是，中國錢荒吸引台灣錢去套利，反而造成資金排擠的效應。

學者與台商專家呼籲，要同時解決不斷飆高的對中國曝險金額與台商資金短缺問題，方法不是放寬淨值一倍的規定，而是揪出台灣哪些上市公司在台灣借錢搬到中國開「影子銀行」，就能優化對中國放款，釋出額度給真正需要資金的台灣人。

資金排擠效應

中小型台商借錢難度增加

葉銀華說，台灣民眾到中國去定存人民幣，總金額還不至於大到影響對中國曝險上限，只要加強金融監理即可；真正的問題是，大型企業在台灣借錢，跑到中國去做財務操作，大玩兩岸套利遊戲，變身成為影子銀行，這個問題才大。今年六月更產生資金排擠作用，原來當台灣人瘋狂定存人民幣，讓台灣對中國曝險金額飆高，造成多數銀行因為放款到中國逼近淨值一倍的上限，因此不願意借錢給中小型台商。

富蘭德林事業群總經理劉芳榮說，六月一日中國放寬內保外貸政策之後，就有江蘇崑山的台商拿廠房抵押想回台灣借錢，這筆資金並未直接匯回中國，而是向台中的工具機業者採購六百台的工具機。

當一切手續都辦妥後，台灣的放款銀行最後卻踩了煞車，不願意放款給台商。原來台灣統計對中國曝險金額上限，從過去的直接放款到中國，現在變成借錢買機器設備，也要問這批設備是不是移到中國生產，如果這批機器最終是到中國，這筆貸款就被列為對中國的最終風險，不得超過一倍淨值的放款額度中。

劉芳榮說，這造成了二害一利的局面，第一害是台商無法取得相對低廉的台灣資金發展，只能回到中國去借，從台灣不到三％，變成借當地少則八％到一○％的貸款。第二害是台灣工具機王國因此少了六百台的訂單，最後是中國銀行與中國工具機業者賺到，這個台商最後轉回中國去貸款並且在當地採購工具機，獲利者反而變成了中國。

然而，葉銀華與劉芳榮都認為，真正的問題是目前台灣的銀行放款到中國，有多少錢是被上市公司、大型台商借到中國去做財務操作，特別是做電子代工的上市公司。

葉銀華說，上市公司兩岸套利問題已到了必須檢討的地步。劉芳榮也認為，全面檢視，讓台灣國銀對中國曝險金額降低，才能讓需要資金的台商可以取得資金，兩岸金融防火牆才不會鬆動。

所以，正當中國高利差席捲台灣錢時，是到了該檢討誰正在大玩兩岸套利的手法，因為一旦中國發生本土金融風暴，屆時不管你有沒有存人民幣，都會因為這群大玩套利的人而被捲入其中。

2008年以來，

對中國曝險金額大攀升

台灣本國銀行對中國曝險金額（直接風險餘額）2008Ｑ4 38.4

2009 40.8

2010 74.1

2011 166.9

2012 235.5

2013 458.8

2014Ｑ1488.49（812.7）**備註：2013年台灣開放人民幣定存，國銀吸收大量人民幣存款，轉存中國銀行台北分行，因中行台北位於台灣，不屬於跨國債權，金額並未列計在直接風險裡，但最終風險歸屬中國，使2014年Q1國銀對中國跨國債權最終風險金額飆高到812.7億美元。

小辭典 影子銀行

指一些非銀行機構提供和傳統銀行類似的金融服務，從事吸收資金、放款與民間借貸的行為，甚至包裝各種債務、有價證券、不動產變成各種理財產品販售，具備了銀行的各種功能，卻遊走在金融監理的邊緣，不易受到監管與控制，成為金融體系中潛藏的風險。

重視「執行力」的蔡宗翰，在用人哲學上也處處展現他以能力掛帥、要求效率的一面，蔡宗翰為了把過去落後對手的成績一次追回來，大量拔擢年輕中階主管，新一批「小王子內閣團隊」儼然成形。

撰文‧梁任瑋、劉俞青

蔡宗翰全面接班態勢日趨明朗，已在國泰金見習超過九年的他，也積極在國泰金內部建立起自己的團隊，這批「小內閣」的輪廓越來越清楚，共同特徵就是「年輕、具備國外留學與外商銀行背景，凡事講求速度、績效」，與過往老國泰人形成強烈對比，從這群「小內閣」的樣貌，更可看出少主亟欲擦亮老店招牌的決心。

「下任國壽總經理」呼聲高劉上旗 助中年業務員e 化如果說這兩年來，蔡宗翰著力最深的組織改造，是要翻轉整個國泰集團的「登峰計畫」，那麼和蔡宗翰掛名計畫「共同執行人」的國壽副總經理劉上旗，重要性自然不言而喻。

今年剛滿五十歲的劉上旗，是一九八八年考進國壽投資部的「黃埔一期」，待了十年後曾經離職到太祥證券擔任研究部及自營部主管三年，直到二○○二年又回鍋國泰投信，才慢慢進入國壽投資部核心。

十二年來，劉上旗受蔡宏圖重用的程度有如搭直升機，一路高昇經理、協理，○九年又坐上「副總經理」大位。一路以來，劉上旗的心力、專長都在台股投資，最顛峰時，他是國壽近三千億元台股投資部位的總操盤人，每次只要國泰金召開法說會，就會看見劉上旗身邊總圍繞大批內外資法人，盛況不亞於總經理，原因無他，因為每位投資法人都想從劉上旗口中，抓住一點國壽資金流動的跡象。

只不過劉上旗向來嚴守分寸，有人形容，劉上旗「話能講一句，絕對不會多一個逗點」。但這兩年，劉上旗的話變多了！

因為蔡宗翰傾全力改造的「登峰計畫」登場，「小老闆」直接點名劉上旗擔任執行者，而這套改造計畫在蔡宗翰心中，最需要被大力改造的其實正是「業務員」——國壽媽媽們；蔡宗翰直接將劉上旗從投資部轉調業務部，就是要劉上旗銜命完成這套計畫中最重要、也是難度最高的一塊拼圖。

最近一年，劉上旗幾乎上山下海跑遍國壽全台各業務員通訊處，如今這批平均年齡「高達」四十四歲的業務員，幾乎人手一台iPad，八○％的新契約保單是透過iPad投保，五成理賠是透過iPad完成，放眼台灣壽險公司，國壽這家最老的壽險公司，同時也是e化最快的保險公司。

劉上旗勤奮的工作態度，迅速端出成績單，他因此深得蔡宏圖、蔡宗翰父子賞識，「下任國泰人壽總經理」的呼聲，早就已在國泰人壽傳遍，而且頗得認同。

精明發言人

林昭廷 熟稔內部大小事相較劉上旗是蔡宏圖父子用來改造國壽內部體質的大將軍，那麼，年輕、精算背景出身的國壽副總經理兼發言人林昭廷，思路清晰、條理分明，就是對外溝通的最好招牌。

只要問老一輩的國壽人，都知道只有「精算部門」才是國壽高階主管的搖籃，而林昭廷無論所學、出身，就是「正紅旗」的精算師。

林昭廷四十六歲，宜蘭人，台大數學碩士、財金所博士班候選人，學校畢業就進入國壽工作，受現任國壽總經理熊明河提拔，一路從數理部、精算部、風管部到外匯部門，循國壽標準人才培養系統而上，血統純正，更在三年多前，被拔擢為國壽對外發言人。

國壽內部人士透露，過去國壽總經理多為精算系統出身，包括熊明河、黃調貴等皆然，但這些人都有共同的特色，就是寡言、不善辭令，因此鮮少對外。但林昭廷則是極少數身兼「精算」與「對外」兩大特色的人才，而且又年輕，完全符合蔡宗翰逐步接班之後，極力年輕化的改造主軸，因此發言人的表現據悉相當得到蔡家父子的授權與肯定；而且聰明如林昭廷，透過發言人工作的歷練，對國壽內部大小事務的熟稔度，也益發得心應手。

林昭廷和劉上旗兩人同時在○九年升任國泰人壽副總經理，當時林昭廷才四十一歲，與劉上旗之間，一內一外，一擅投資一精算，頗有良性競爭的味道。

台股投資舵手

王怡聰 掌管巨資操盤

在蔡宗翰的小內閣中，有一位娃娃臉、四十歲的國壽「投資長」王怡聰，與蔡宗翰的英文名字同樣都是Joseph的他，是國壽內部培養出來的投資領域人才，行事低調，有個冷靜的腦袋。

在劉上旗執掌更重要的「登峰計畫」後，前任投資長鄧崇儀被調至銀行，王怡聰晉陞遞補，接掌台股的投資調度，尤其在蔡宗翰邁入「實質接班」的近兩年，更是一路被小王子重用提拔；據統計，國壽可運用的投資資金將近四兆元，其中投資台股部位高達三三八四億元，足以與外資抗衡，是台股第五大法人股東，若以內資計算，是僅次於政府基金的第二大咖，可謂「喊水會結凍」，而幕後操盤手，正是王怡聰。

曾與王怡聰接觸過的外資券商分析師指出，王怡聰深受國泰高層信任不是沒有道理，「說話有料、敢分享自己對於盤勢的看法、不追高殺低、完全以基本面與投資價值考量進行選股」，也因此，國壽在台股投資績效始終保持相當穩定的表現。

受到特別培養，不僅投資業務範圍從台股、固定收益到海外金融商品一路歷練，他先前還因為被國泰送去美國麻省理工學院念ＭＢＡ，使得國壽整體操盤績效在那段時間不如原先預期，也凸顯王怡聰的重要性。

眾所周知，國泰人壽在台股投資部位因佈局甚早，與其他壽險公司相比，「歷史包袱」較大，但在之前的劉上旗、王怡聰掌舵下，目前在台股的投資部位按市價計（mark to market）也接近損益兩平，相較之下，新光人壽仍虧損三百多億元，富邦人壽則因購併安泰人壽的起算時間不同，目前獲利約二百多億元。

外資精英

李偉正 致力東南亞佈局至於另一位低調的國泰世華銀行企金執行長李偉正，則是被外界看好未來將在國泰世華銀行獨當一面的金融界精英，目前負責國泰世華東南亞銀行佈局的重責大任。今年七月，國泰拿下越南天然氣總公司二．八億美元聯貸案，以及國泰世華寮國分行准設，成為第一家進入設點的台資銀行，就是他的最新戰功。

一直被視為「購併金童」、國泰金獨立董事郭明鑑子弟兵之一的李偉正，是典型的外資寶寶，最早是花旗銀行儲備幹部，一路跟著老闆郭明鑑負責企金與金融交易業務。

經過花旗八年的歷練後，李偉正又隨郭明鑑轉戰投資銀行摩根大通，因二○○○年負責國巨購併飛利浦被動元件廠表現不錯，獲得國巨董事長陳泰銘賞識被挖角進入國巨擔任執行副總、大中國區總經理，並委以掌管中國業務的重責大任。後來又被郭明鑑推薦進入國泰世華銀行，成為重點栽培人物。

「非常聰明」是李偉正給予外界的第一印象，國泰金控高層之所以對他讚譽有加，除了資歷完整的投資銀行背景外，還具備「對很多事情很快就抓到重點」的能力，因此，國泰金控賦予他參與海外佈局、策略營運訂定等業務。

購併軍師

孫至德 王子的最好朋友在輔佐蔡宗翰接班之路上，另一位不得不提的人物，就是國泰金控資深副總經理孫至德，他有位知名的岳父──監察院前院長、國泰人壽慈善基金會董事長錢復，儘管如此，孫至德行事卻非常低調，曾與他互動過的人都稱讚他是謙謙君子，英文講得一級棒，而他也是少數能與蔡宗翰全程用英文對話的國泰人，深受蔡宏圖父子與總經理李長庚等決策圈高層的信賴。

孫至德受重視的程度，從國泰金控這幾年對外談購併幾乎都有他的身影可以看出，「國泰金控很多主管都有個人特質，但孫至德個人特質並不鮮明，反倒成為他最大的特色。」 一位企業主管解讀，孫至德有種不具侵略性、「無害」的特質，讓他在集團裡反而吃香。

孫至德年紀大蔡宗翰不少，但卻是小王子最好的朋友；原本在蔡宏圖兄弟分家過程中，與蔡宏圖有些疏離的錢復家族，倒是靠女婿孫至德與小王子的好交情，又重新緊密連結起來。

不動產總管

李虹明 買樓眼光精準

在國壽接班梯隊中最特殊的，是負責不動產投資的國壽協理李虹明，雖然他的職位不高，但卻是手握國壽二千億元不動產投資金額的關鍵角色，國壽若要購買商辦大樓，都由他過濾物件後再回報給蔡宏圖、蔡宗翰父子，也讓其在商仲圈備受禮遇。

幾乎被台灣地產界視為蔡宗翰在不動產投資「分身」角色的李虹明，文化大學法律系畢業，他並非地政科班出身，但因為投資眼光精準，而受到蔡家父子重用。

這兩年，蔡宗翰熱中資產活化，加碼投資飯店、倉儲、outlet，每每重要的開幕或動土的場合，都可以看到低調的李虹明靜靜站在角落，只是外界並不知道，他才是主導整個投資案的關鍵人物。

事實上，對不動產投資領域充滿高度興趣的蔡宗翰，這幾年不斷優化國壽資產投資組合，儘管蔡宗翰所掌管的專案投資部位不大，按《保險法》規定最多只能佔資產比重的二％，但只要投資標的正確，有極高的機會成為集團「金雞母」。

國壽不動產投資在蔡宗翰的主導下，策略變得更為靈活，這從下列兩點可以觀察出來：一、最近不動產市場人士都明顯感受得到，過去態度相當謹慎、保守的國壽，最近找投資標的可是找得很勤，這一點，光從最近李虹明在市場上頻頻走動的身影就可嗅出端倪；二、國壽的不動產投資策略將不再是「只進不出」，也讓李虹明近來確實更忙了。

6軍師， 組成蔡宗翰的智囊團

劉上旗

國泰人壽副總經理

出生：1964年

經歷：國泰投顧董事長

學歷：台大財務金融系碩士

業務：執行「登峰計畫」

林昭廷

國泰人壽副總經理、

精算一部經理兼發言人

出生：1968年

經歷：國壽投資部協理

學歷：台灣大學數學系碩士業務：代表國壽對外發言、掌理公司準備金計提、保單分紅

王怡聰

國泰人壽副總經理兼投資管理部經理

出生：1974年

經歷：國泰投信副總經理

學歷：美國麻省理工學院史隆管理學校碩士

業務：股市操盤

李偉正

國泰世華銀行企金執行長兼發言人、國泰金控資深副總經理兼發言人

出生：1965年

經歷：國巨大中國區總經理

學歷：台灣大學商學碩士

業務：代表國泰金與國泰世華銀行對外發言、佈局東南亞市場

孫至德

國泰金控資深副總經理、

國泰投顧董事長

出生：1963年

經歷：國泰證券總經理

學歷：哈佛大學企管及建築

碩士

業務：對外企業購併窗口、金控策略

李虹明

國泰人壽不動產投資部協理

出生：1967年

經歷：國壽不動產投資部經理

學歷：文化大學法律系

業務：國壽不動產投資

三星、ＬＧ以豐富產品線進軍智慧家庭，Google也大動作購併生產家庭用恆溫器、煙霧偵測器的Nest。智慧家庭的競爭正急速加溫，只要晚一步就可能被狠狠甩到後頭。

撰文‧賴筱凡、何佩珊

炎炙的七月，就如同韓國松島新建案的看屋氣氛，房仲滿頭大汗，依舊賣命地一一向客戶介紹，「這裡是韓國最高科技的公寓，一進門就能看到，門鎖、瓦斯、電燈都能在這個小面板裡控制，還可以直接在這裡叫電梯……。」松島，被稱之為「科技城市」，原因在於整座城市都採用了最先進的高科技。可是，這對韓國人來說，卻很稀鬆平常，因為「智慧家庭」的多數應用，早就已經融入韓國人的生活。

三星找新成長動力

投資下一個佐克柏 要讓手機操控家中所有電器場景轉換到距離松島兩小時車程遠的三星總部，導覽人員正積極地對著每位來訪的消費者仔細介紹著，「這是三星今年推出的『智慧家庭』App，從手機就可以看到所有正在運轉的電器。」從冷氣空調、ＬＥＤ燈、洗衣機到冰箱，三星正試圖改寫「智慧家庭」的定義。

確實，智慧家庭的概念已經不是新的，一談到智慧家庭，幾乎多數人都可以說出一些對於智慧家庭的認識，但今年很不一樣的是，三星、樂金（ＬＧ）都將大筆資源投注在「智慧家庭」，關鍵在於打造一個所有電器都能連網，甚至還可以用智慧型手機來管控的全新家庭生活。

就拿三星來說好了，過去十年，三星享受了液晶電視與智慧型手機市場起飛的甜頭；可是，這兩年液晶電視逐漸進入成長高原期，智慧型手機市場大餅也不再是三星獨佔，「所以，三星進入智慧家庭是很理所當然的事，不只因為三星有賣家電，也賣手機，而是三星自己也急於尋找新的成長動力。」一名三星員工這麼告訴我們。

所以，當Google、蘋果相繼砸大錢在佈局智慧家庭時，三星沒有慢下來的理由。市場盛傳三星將拿兩億美元購併智慧家庭平台SmartThings，一家成立不過兩年的美國小公司，其創辦人霍金森（Alex Hawkinson）卻已被美國媒體點名將是下一位佐克柏（臉書創辦人），因為SmartThings在短短一年內，就賣了超過一萬台的Wi-Fi無線控制中心，就是用來作為智慧家庭裡的「大腦」，達到用手機可以輕鬆操控家中所有電器的夢想。

當三星正積極佈局智慧家庭時，樂金的動作也很多，因為整個松島幾乎就是樂金的實驗室，一棟又一棟的新大樓裡，都裝載了U-Life的智慧家庭產品，而U-Life正是由思科與樂金子公司LG E&C一起共同投資，直接綁住消費者。

Google砸千億買Nest 會思考的恆溫器 將是智慧家庭的總司令在三星、樂金雙雙將智慧家庭列為今年度最重要的策略佈局時，幾乎沒有一家科技大廠願意錯過智慧家庭這片仍待開發的處女地，那麼台灣呢？

或許，可以從台北一○一大樓今年入住的一家新公司開始看起，就在Google台北辦公室樓下，位在五十七樓，今年Google辦公室大舉動工，就為迎接新的團隊入住，而這個團隊，正是今年一月Google以三十二億美元（約新台幣九六六億元）購併的一家煙霧偵測器小廠—Nest。

消息一出，造成市場譁然，因為Nest的購併金額，僅次於摩托羅拉，馬上成為今年Google砸重金購併的指標案例。大家都在問，一家成立不過四年的小公司，憑什麼價值近千億元？

其實，Nest背後有位大有來頭的創辦人，他是法達爾（Tony Fadell），人稱蘋果iPod之父。法達爾離開蘋果後，創辦了Nest，負責生產家庭用的恆溫器和煙霧偵測器。

一個不過手掌大小的圓形裝置，不只具有連線上網功能，同時能感測家中溫度、濕度、一氧化碳濃度，還有光線變化，當它偵測到有人移動時，便自動調節溫度；更重要的在於，它有「學習」功能，懂得你最喜歡的溫度。

舉例來說，你每調整一次溫度，它便會記錄下來，哪些時間、環境，你最喜歡的溫度是多少，晚上回到家是二十五度C、早上起床是二十七度C等，於是，它成了最懂你的恆溫器，它會分析、思考，記錄下所有你的喜好。

所以，法達爾說：「我認為下個十年，家庭裡的每樣東西都會有數據。」就在物聯網時代下，每樣物品都能夠上網連線，蒐集所有的數據，然後分析使用，自此之後，家電不再只是家電，智慧家庭也不再只是能夠連線上網，更重要的是，這些家電開始有了「思考」的能力。

Nest創辦人之一的羅傑斯（Matt Rogers）曾在「Working with Nest開發者計畫」，描繪他對未來智慧家庭的想像：「當開車回家時，汽車會將抵達家中的時間發送給Nest恆溫器，恆溫器就會在適當時機將冷氣打開。又或者，當Nest恆溫器進入離開模式後，智慧燈泡隨即自動開、關，偽裝成家中有人的樣子，以防不速之客。」為了補強戰力，今年六月，Nest以五．五五億美元（約新台幣一六六億元）購併雲端監視器廠商DropCam，進一步強化他們在智慧家庭的戰力。

台廠具半導體強項

積極尋找可靠攏的生態系 觀察通訊標準動向在Nest的計畫裡，它不再只是恆溫器只負責控制溫度，它將會是智慧家庭最重要的管家，由它來發號施令，告訴所有家電，在哪些時間該做哪些事，這才是Google看到的價值。把話說白了，在智慧家庭的戰場裡，來自四面八方，最終要爭奪的還是「控制權」。

三星、小米同樣也有類似的企圖心，差別就在於，三星要讓「手機」當智慧家庭的總司令，而小米則做了所謂的「路由器」（可以控制網路的裝置），就連蘋果都在今年六月的開發者大會發表HomeKit，吸引其他廠商開發與iOS相容的家電。他們背後最終的目的，都是要透過這些產品拿到「控制權」，進一步控制智慧家庭的所有產品。

而當Google決心要揮軍進入智慧家庭時，台灣成了關鍵的孵育基地，因為過去Google就曾把重要的Android開發團隊放在台灣。如今，Google決定將台灣作為Nest在美國以外的第二個重點研發基地，看上的正是台灣科技研發的堅強實力。

台灣科技業引領風騷的ＰＣ榮景已經過去，近五年由蘋果掀起的智慧型手機浪潮，主控權也不在台灣手上，那麼接下來的物聯網呢？會不會打開台灣另一片新天地？

拓墣產業研究所資深經理謝雨珊直言：「智慧家庭的核心在平台，但台廠的切入點還是要回歸到硬體。」工研院ＩＥＫ科技應用與服務研究部經理陳豫德也說，相較於三星、ＬＧ，台灣缺乏國際家電品牌大廠作為打造生態系的基礎，但這不代表台灣沒有機會。

他解釋，智慧家庭的發展現況其實和手機App的崛起很相似。當年App其實不是新概念，之所以暴紅，關鍵在蘋果開放平台給開發者開發各種創新應用。Google、蘋果現在也在做相同的事，只是場景從手機移轉到智慧家庭。「當大業者開放，台廠就有發揮的機會，可以將產品輸出到全球。」他說，「台廠現在要做的，就是積極尋找可以靠攏的生態系，密切觀察通訊標準的動向。」換句話說，台灣或許不需要有一家能夠與三星、ＬＧ相匹敵的家電品牌，卻可以用堅強的半導體實力，做到每個物聯網產品都必須要有「TW Inside」（台灣的晶片在裡面），複製高通晶片獨霸智慧型手機的經驗；甚至抓住物聯網浪潮，打造物聯網產品少不了的關鍵零組件，這才是台灣科技業最應該做的事！

讓家裡更酷的8個應用！

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透過無線遠端監控、儲存影像，自動將偵測到的異狀警訊即時傳送到手機，例如，家中發生火災可以立即得知。

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除了可以計步、計算卡路里，還可以偵測睡眠狀況。

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一個大燈搭配多個小燈，透過Wi-Fi，當大燈亮起來，其他房間的小燈就會跟著亮。

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透過手機操作水壺，可設定鬧鐘，鬧鐘響時主動詢問是否加熱，煮沸後是否保溫。

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世界大廠搶進智慧家庭！

—— 近2年大企業佈局智慧家庭發動的購併案

公司 購併金額

（美元） 主要購併對象

AT&T 485億 AT&T公司購併衛星電視業者Direct tv，再由Direct tv購併家庭安全監控系統公司 LifeShield COMCAST 452億 美國有線電視龍頭COMCAST購併時代華納、無線監控分析公司PowerCloud Systems Google 37.6億 Google購併家庭溫度、煙霧偵測器廠Nest，再由Nest購併DropCam 阿里巴巴 12.2億阿里巴巴取得優酷土豆（視頻網站）18.5%股權蘋果 3.52億 蘋果購併3D體感技術公司Primesense、視頻推薦平台matcha.tv 百度 3.7億 百度購併視頻網站PPS 三星 2億 外傳三星正購併智能家庭平台商SmartThings 雅虎 0.8億2014年1月，雅虎購併智能桌面公司Aviate 微軟 （結盟） 微軟購併智慧家庭平台廠商Insteon 資料來源：各公司 整理：何佩珊

蘋果挑戰行動支付產業的三個關鍵Apple Pay來了！

這是一場被形容像當年iTunes改變音樂產業的變革，Apple Pay將複製歷史、顛覆金融支付產業。

不只信用卡、銀行磨刀霍霍，就連台北101、義大世界等商場業者也動了起來，到底他們看到了什麼？

撰文‧何佩珊

走進商店，拿起一瓶飲料到櫃枱結帳，當隔壁櫃枱的消費者還在翻找錢包、數鈔票時，你拿出手機，「嗶」的一聲，已經完成付款。這是十月二十日Apple Pay在美國上路後的真實場景，也可能是你我的未來生活。

早在九月蘋果新品發表會時，Apple Pay首度曝光就讓市場預言，Apple Pay將複製當年iTunes改變全球音樂產業的革命，顛覆未來的金融支付市場。

事實上，行動支付不是這一、兩年才推行的新玩意兒，早在二○○六年，諾基亞就推出了第一支搭載NFC（近距離無線通訊）功能的手機，Google（谷歌）也在一一年發表Google Wallet電子錢包，更不用說PayPal、支付寶等多家企業都早已在市場插旗，但為什麼後進者Apple Pay卻有這麼高評價？

優勢》快、便利、安全性高一秒鐘完成付款、六步驟操作、隱藏消費者資訊從Apple Pay的使用流程已經可以得到大部分解答；當你選好商品後，只要拿起iPhone，在有NFC功能的刷卡機上感應一下，並按下指紋，前後不到一秒鐘就可以完成付款。這樣快速便利的作法連台灣支付業者在親自試用後都忍不住驚呼：「怎麼會簡單到這種程度！」台灣銀行業者感嘆，Apple Pay可說是真正做到「將手機變成手的延伸」，相比之下，目前台灣推行的各種行動支付方式都明顯複雜許多。業者更直言，「消費者覺得容易使用，既定的使用行為才能被改變。」站在銀行的立場，如果Apple Pay來到台灣，他們很可能會放棄既有的行動支付解決方案，毫不猶豫地擁抱蘋果。「Apple Pay將會帶動消費者行為更快速改變，將行動支付變成習慣。」於是，未來你的手機就是你的信用卡，甚至是你的提款卡……。

在便利之外，行動應用開發商酷米移動傳媒執行長許世杰認為，Apple Pay帶來更大的變革，其實還有安全問題的突破。

當消費者使用Apple Pay時，除了有指紋辨識這道門檻保障消費者安全，在感應時，系統送出的只是一次性隨機支付憑證，這組憑證即使中途被駭客攔截，也不過是一串無意義的數字，甚至包括售出該物品的商家和蘋果公司也都沒辦法取得消費者信用卡資訊，直到訊息被傳送至銀行端，才能夠識別憑證隱藏的資訊。

許世杰解釋，「這個技術就是把卡號變符號，所以在外流通的就不再是帶有隱私訊息的個人帳號，而是符號。」這樣一來，大大降低了過往信用卡在各個使用流程中可能發生遭側錄、盜刷、資料外洩等風險，等於用手機刷卡比拿實體卡片還要安全。

特色 》三大發卡組織支持行動支付更方便，比谷歌還強解除了安全性障礙後，Apple Pay自然能有更好的籌碼去遊說金融業者，甚至一口氣得到VISA、美國運通（American Express）和萬事達卡（MasterCard）三大發卡組織，以及包括美國銀行（Bank of America）、花旗銀行、富國銀行（Wells Fargo）等支持，年底預計將增加至逾五百家銀行。

有人形容，就像當年同意將音樂放上iTunes的唱片公司，沒有實體CD，唱片公司一樣能將音樂賣到消費者手上；這次，蘋果要讓這三大信用卡發卡組織與五百家銀行點頭，讓他們願意把信用卡和Apple Pay結合。

許世杰分析，信用卡資料外洩與偽卡問題長期困擾銀行業者，但蘋果不同於其他支付業者，不僅掌握終端手機，還擁有軟硬體整合能力；同時，iPhone機種單純，且是封閉式系統，這都有利於實現Apple Pay的資安體系。當然，蘋果閃亮的招牌以及龐大客戶基礎，也都成了蘋果這次能夠說服信用卡發卡組織與其共同發展新支付標準的最佳籌碼。

投資銀行摩根大通董事長兼執行長戴蒙（Jamie Dimon）就認為，Apple Pay帶來的將會是多贏局面。市調機構Forrester Research更預估，二○一七年單單美國消費者花在行動支付上的金額將高達九百億美元。

目前美國能使用Apple Pay的據點已經超過二十二萬個，像是麥當勞、耐吉、梅西百貨（Macy's）、賽百味（Subway）、華特迪士尼等，都是消費者常去的商店；此外，Uber、Groupon、MLB.com、星巴克，以及OpenTable等熱門App也都支援。研究機構顧能（Gartner）副總裁利坦（Avivah Litan）直言，「商家的接受度將是帶動新形態付費系統普及的主要推手，甚至比消費者的接受度還重要。」目前來看，Apple Pay上路後雖傳出有千名消費者遭到重複扣款等零星事件，但在簡化使用流程、降低行動支付安全疑慮，並且得到銀行和商家端的支持下，未來Apple Pay的發展潛力絕對不容小覷。

變革 》改變行銷方式

百貨搶推導購、移動行銷服務資策會MIC產業分析師林巧珍形容：「支付是最後一個關卡。如果不能先吸引消費者來消費，縱使有再好的支付方式也沒有用。」她認為行動購物情境的塑造，和行動支付的發展之間是相輔相成的。

於是，Apple Pay對你我生活的改變，可不僅止於將手機變成信用卡這麼簡單。我們就來試想一下，今晚你與朋友相約要到台北知名百貨內的餐廳用餐，走進一樓大廳，知名精品的折價券就顯示在你的手機上，「只要持優惠券來店消費，所有商品皆打七折。」這可讓原本沒有打算購物的你，忍不住看了看手錶，心想：「距離約定時間還有二十分鐘，逛一下又何妨？」於是，還沒走到餐廳門口，你手上已經多提了一個包包。

隨著約定的時間越來越近，在偌大的賣場裡，你卻遍尋不著餐廳的正確位置，沒關係，打開手機一查，百貨公司App已經精確導引前往餐廳的路線。只是，才剛走到餐廳門口，卻意外發現已經客滿，不得不另尋其他用餐地點。此時再拿出手機一點，附近店家的訂位狀況與評價一目了然，甚至用餐完，人不必走向櫃枱，帳單就自動發送到手機上，只要你輕輕按壓手機，讀取指紋就能完成付款，同時還有紅利積點呢！

這就是你我消費購物生活的未來面貌，當Apple Pay逐漸養成你的支付習慣後，你也會越來越仰賴手機來進行消費購物，讓引導購買（導購）、移動行銷等服務成了餐廳、賣場搶推的新服務。

許世杰舉例，「就像是有一個虛擬的高超業務員在一旁察言觀色，在你還沒決定要買之前，馬上判斷出這個消費者正在猶豫，只差臨門一腳。」如果這時候透過藍牙傳送「立刻購買可以打七折」的訊息給消費者，再搭配手機的即時付款功能，一氣呵成，那生意成交的機率就大大提高了。

實際上，國內的行動支付雖還不普及，方法大多也稱不上便利，但就像林巧珍說的：「業者都很清楚行動是未來趨勢。」所以已經有不少百貨業者開始打造行動購物環境。

以占地五萬八千坪的義大世界Outlet Mall為例，總計超過三百四十個櫃位，對遊客來說，要一下找到自己想要的商品並不容易，因此，義大今年和專攻室內定位服務的新創公司帆船科技以及工研院合作，在賣場廣布無線定位裝置，現在只要搭配專屬App，就可以幫顧客做到室內定位，做到導購服務，還可以即時跳出店家的優惠訊息。

據了解，除了義大的服務已經上線，另外如免稅商店昇恆昌在金門打造的亞洲最大免稅店「昇恆昌金湖廣場」，也計畫引進導購、移動行銷等服務，要帶給消費者全新購物體驗。此外，包括台北一○一和國內多家大型百貨商場，也都傳出正在積極開發相關應用的消息，甚至規畫更進階的行動購物服務，如整合會員資料、紅利積點、結合行動支付等。

行動電子商務公司九易宇軒總經理楊明芳說：「行動應用已經不是未來式，而是現在式，接下來就要看誰能把整合做得更好。」可以想像，在行動購物環境發展愈來愈成熟之後，不論在實體商店或線上虛擬商店買音樂、App、商品等，消費將會是隨時隨地都能「一手搞定」。

60秒看懂行動支付是什麼？

行動支付泛指以可連網的行動裝置（智慧型手機、穿戴裝置），用電子數位方式，如QR Code、NFC（近距離無線通訊）等，取代現鈔、信用卡等支付工具進行購買行為。根據研究機構顧能的預測，全球行動支付市場將在2017年突破7000億美元。

蘋果後發先至，把谷歌比下去！

── Apple Pay與Google Wallet比較Apple Pay Google Wallet 2014/10 推出時間2011/09 尚無法估計 用戶規模 估計下載量低於2千萬次NFC加上指紋辨識 支付方法 NFC加上4位數密碼將卡號資料轉成支付憑證傳送 安全性將卡號資料轉成支付憑證傳送1. 具備手機軟硬體升級主導權2. 獲三大發卡組織的支持，預計到年底前和逾500家銀行合作3. 蘋果公司不會知道消費者的消費資訊 特色 1. 可進行轉帳交易2. 行動裝置的選擇種類較多元，如hTC M8、三星Galaxy S5、Sony Xperia Z3 3. 提供24小時詐騙監控服務1. 僅iPhone 6或iPhone 6 Plus支援，軟體需升級至iOS 8.1版2. 因不留存交易訊息，當消費者交易出狀況時，蘋果也無法提供協助 缺點 1. 被動等待手機業者推出可支援Google Wallet規格的手機2. 遲遲無法和金融機構與電信業者建構起完整生態系3. Google會取得使用者的消費資訊，可能增加安全風險及使用者疑慮挾3大優勢！

６步驟教你快速上手Apple Pay

優勢1：操作簡單

step1 iPhone 6、iPhone 6 plus先升級安裝iOS 8.1作業系統。

step2 選擇iPhone應用程式Passbook。

優勢 2：三大發卡組織都支援step3 新增信用卡卡片。方式有三：若點選「綁定iTunes」，只要輸入卡號與背後的安全認證碼；若選擇「新增信用卡或現金卡」，須輸入姓名、卡號、有效日期及背後的

安全認證碼；

除此之外，卡號也可以透過拍照的方式輸入。

step4 選擇想要購買的商品。

優勢3：22萬商家可供使用step5 拿出iPhone靠近店家的感應式讀卡機，便會跳出信用卡畫面（此時可以選擇要用哪張卡支付）。

step6 手機畫面出現指紋符號，按指紋便可完成付款。官方統計，全美有22萬個據點能使用。

關於Apple Pay，

你一定要知道的 5件事

Q1. Apple Pay安全嗎？

Apple Pay將信用卡資訊轉為一次性的隨機支付憑證送出，只有銀行端可從支付憑證辨識出消費者的帳號和購買內容，就連蘋果公司和商家都不能取得用戶資訊，降低資料外洩風險，也減少信用卡遭側錄、盜刷的問題。另外，也需要搭配指紋辨識才能夠完成付款，所以即使手機掉了，也不用擔心被盜刷。

Q2. Apple Pay有重複扣款的問題？

Apple Pay上路後傳出約有一千名用戶產生重複扣款的情形，但經修正、退款後，後續暫無傳出重複扣款的狀況。

Q3. 只有實體商店購物可以用Apple Pay嗎？

除了配有感應式刷卡機的實體商店外，多款App如Uber、Opentable、Groupon等，也可以支援Apple Pay的支付功能。

Q4. 在台灣可以用Apple Pay嗎？

蘋果尚未對台灣開放Apple Pay功能，但經測試，只要在應用程式Passbook設定時，將區域改為美國，並新增由美國地區銀行所發行的信用卡，即使在台灣也可使用Apple Pay，但要注意手續費和匯率轉換等問題。

Q5. 哪些商店可以用Apple Pay？

基本上，VISA、萬事達卡和美國運通三大發卡組織合作的特約商店若配有感應式刷卡機，就可使用。

導購＋行動支付，

買東西越來越方便

情境：今天你與朋友相約逛百貨，但你們想找某個櫃位卻遍尋不著，這時，你可以拿起手機??。

透過百貨公司推出的引導購買（導購）App，結合室內定位導航功能，即使賣場再大、櫃位再多，也能輕鬆找到店家。

除了尋找特定的商品，在賣場裡，當你們接近不同櫃位時，手機就會即時顯示優惠訊息。

Apple Pay進台灣，金管會怎麼說？

目前蘋果尚未對美國以外地區開放Apple Pay，但蘋果執行長庫克已經表態，未來將會往海外市場發展。而Apple Pay未來是否能在台灣落地，台灣的銀行業者和支付業者認為，技術方面沒有問題，主管機關的態度將是關鍵。

對此，金管會銀行局副局長邱淑貞表示，因為Apple Pay剛推出，且目前仍只限於美國使用，所以金管會會持續觀察和了解。因為Apple Pay的應用涉及持卡人權益，所以未來台灣的銀行業者若要與蘋果的Apple Pay合作，必須比照先前申請QR Code支付或空中傳輸（OTA）信用卡發卡等模式，先向金管會報告，由金管會針對資訊安全和客戶保護等細節了解後，才可能同意試辦。

此外，邱淑貞也表示，因為Apple Pay是手機上的一項功能，是載具而不是支付機構，並且也不涉及發卡業務，所以未來應沒有在台灣申請設立電子支付機構許可的必要。

黑手師傅年領80萬股息的祕訣49歲的黑手師傅劉福康，股市投資資歷長達20年，這位股市老手在前面18年的時間中，九敗一勝、賺少賠多，卻因為存對一檔國泰金，翻轉虧損連連的命運，並摸索出一條穩健致富之路。

製作人．楊紹華 撰文．謝富旭 研究員．黃家慧這是國泰金控今年寄送給三十六萬名股東股利發放通知書的其中一張。股東戶號○一○×××四，基準日持股股數計一七五．二張，總計配發八．八張以及二十五．七萬元現金股利。

以國泰金目前四十九元股價計算，這張股利發放通知書的所有人劉福康（化名），今年光在國泰金的股利進帳達六十八萬八千二百元。如加上長興、永光、聯電、鴻海等其他持股，劉福康今年股利總額超過八十萬元。

八十萬元，對帝寶的超級有錢人或許微不足道，但對一個鎮日與黑麻麻油汙及重機械為伍、在自助餐夾菜超過一百元就心疼的高雄某運輸機械公司黑手師傅劉福康而言，卻是一筆彌足珍貴的財富。

十一月六日，正式採訪劉福康時，他手上的國泰金已經比配股前的一七五張更上一層樓。除了八．八張配股外，劉福康把二十五．七萬元現金股利悉數買進國泰金，並鑑於黑心油引發的食安危機，把持股三年多的六張統一換成七張國泰金。因此，他目前的國泰金張數達一九七張，市值九六五萬元，占他的台股部位七成。

能夠存下一九七張國泰金，許多人可能會認為，劉福康要嘛不是年收數百萬元的大企業高階主管，不然就是擁有龐大祖產庇蔭的好命一族。

雖然劉福康目前擔任公司的中階主管，年薪加上年終獎金將近一百萬元，但這可是他工作長達二十七年來，一步一腳印兢兢業業，才有如今的成就。

一張股利通知書

佃農之子搏翻身，靠存股寫下投資奇蹟從台灣工業技術學院化工科畢業後的他，第一份工作是在大亞電纜當產品研究員，月薪一萬三千元。他說：「我省吃儉用一直到第十年，才在高雄市買了一戶總價二百多萬元的房子，還貸款六成！在同年齡中，財富累積算後段班的。」至於「好命一族」，則是連邊也沾不到。劉福康自陳，他出生在台南鄉下的佃農家庭。「父母總共生了十二名子女，但家裡實在太窮，其中有兩名因為生病拖延醫治而夭折！」他神情黯然地說。

窮過、苦過的劉福康踏入社會後，想多賺點錢改善家中經濟的企圖心，左思右想，深覺股票投資是翻轉自己窮苦命運的一條途徑。

不過，投資股票賺快錢的如意算盤並沒有實現。在投資功課上，劉福安自認為是用功的人。即使所任職的公司過去十幾年因為連年擴產，常常每天加班到晚上十點才能下班；回家洗完澡後，他依然打起精神鑽研各種投資經典書籍。

二十年來賺少賠多

體悟存對一支股，勝過買錯十支股受訪時，他指著書架苦笑說：「除了專業書外，就屬投資與財經的書看最多，可能是我悟性太差吧，二十年的投資生涯中，除了存國泰金的最近兩年來獲利頗豐（投資國泰金六年來，前四年仍套牢），其餘十八年大體上是賺少賠多！」在二○○八年二月以八十元買進第一張國泰金之前的十四年投資生涯，劉福康已累積約有四百五十幾萬元的股票部位，當時持有開發金（一二○張）、華碩（二十五張，減資前）以及持股一至五張不等的長興化工、中鋼、聯電、中華電信等。

劉福康說：「我總是把每月存款的二分之一，約一萬至一．五萬元不等，拿來買股票。公司有發績效獎金或年終獎金，也把大部分存下來買股票。」「結婚之後，說服太太加入買股行列，投入金額更增加了一些。」「辛辛苦苦地存了十四年，我精算了一下，其實投入本金將近六百萬元。○八年二月，那時台股行情算是相當不錯，加權指數走總統選舉行情來到八千多點，我當時的持股組合仍虧損一百五十幾萬元。」他回憶：「○八年初，馬英九當選在望，媒體都說，馬當選後兩岸關係將大解凍，壓抑多年的金融股將進入長多格局。」「當時國泰金來到八十幾元，老實說，當時我真想一次買它五十張，無奈手上股票不是套牢（開發金），就是持股多年卻僅小賺（華碩），當時太太又想換屋，我手上真的沒錢了，東擠西湊勉強才有八萬元，買了一張國泰金，過過媒體所說金融股即將『大爆發』的乾癮。」第一張國泰金就「住套房」看好金融龍頭股競爭力，準備長期抗戰從此，這一張國泰金讓劉福康踏上存股之路。總統大選後，馬英九如所期待當選，豈料選舉慶祝行情僅有一天，至此，台股因金融風暴開始直瀉而下。在國泰金從八十幾元跌至六十元時，劉福康把換屋後的餘款拿出買四張，把成本攤平至六十四元。

這一攤平，竟讓劉福康「住進了套房」，在他於六十元買進四張後，國泰金又如溜滑梯般跌至最低二十四元。問他有沒有感到沮喪？他倒是自嘲：「哎，我住套房經驗何其豐富，還好啦！」○九年股市強彈，國泰金一度來到劉福康的解套價位六十四元，他沒賣，一方面是因為根本還沒賺到什麼錢，一方面則是僅有五張，賣出拿回的錢也相當有限。直到一○年九月，國泰金從六十幾元回跌至五十元以下，來到四十六元，他考慮大幅加碼。

劉福康想加碼國泰金的主要理由就出在——想要處分套牢十年之久的開發金，他說：「開發金是在我一九九七年賣出長興化工（成本僅二十幾元）獲利將近八十幾萬元，全部出清轉過去的股票。我當時想，長興賺的是暴利、是機會財，應轉往較穩健的金融股，就選了開發金。沒想到，開發金買進後一路下跌，我一路攤平，竟累積了一百二十幾張。一路攤平的結果，是帳面虧損高達四○％以上！」雖然一○年決定加碼國泰金，也是基於要攤平成本，但劉福康解釋，攤平成本就是有長期抗戰的準備，所以當時猶豫是否要「賣開發金、買國泰金」，迫使他深入思考三個問題，第一、開發金與國泰金，到底哪一檔適合長期投資？第二、八元的開發金與四十六元國泰金，哪一個才是低點？第三、如果四十六元加碼國泰金，股價又續跌怎麼辦？

針對上述問題，劉福康當時的思考結果是：第一、放眼未來，國泰金不論在台灣房地產市場的活化或在中國市場開發，抑或財富管理市場的經營，皆比開發金來得有潛力。

第二、當時八元的開發金是淨值打八折，四十六元國泰金則是當時淨值（約二十一元）逾兩倍，但外資曾指出，如果國泰金分布在台灣各鄉鎮的房地產價值重估的話，每股淨值可達六十至七十元間，加上國泰金往年獲利與配股配息均優於開發金，因此，四十六元國泰金應比八元開發金便宜。

啟動一月存一張計畫

累積五十張後，才有投資股票存在感最後，如果國泰金續跌，跌至三十幾元、甚至二十幾元時該怎麼辦？劉福康認為，只要資本主義存在一天，就需要保險、需要銀行金融服務、需要商業用不動產，國泰金是台灣的金融業龍頭，況且金融業是特許行業，只要景氣好起來，以國泰金的競爭力，相信獲利與股價也會跟著好起來。

「即使股價跌到三十幾元，甚至個位數，我會想辦法加碼，但希望這種情況最好不要發生！」他描述當時的心境。

把問題想清楚後，劉福康把一百二十幾張的開發金認賠出清，所得一○二萬元股款，全部轉買二十二張國泰金。處分完開發金後，他索性連手上小有獲利的四張華碩也連帶賣出，額外再買進國泰金十七張，一○年底，他的國泰金累積來到四十五張。

事與願違，國泰金破底的悲劇還是發生了。一一年，歐債危機爆發，國泰金不僅四十元關卡淪陷，連三十元的大底亦告失守。每天早上劉福康騎摩托車上班，經過高雄市四維路與中華路口的國泰金氣派商業大樓時，原本都是滿心期待地抬頭一望，那時卻是越望心情越沉重！

即使如此，他想起○一年賣開發金，以四十六元買國泰金時對妻子的承諾：「國泰金如果跌破三十五元，我們一定得想辦法存錢，執行『一個月買一張國泰金』的計畫！」當時他總是為自己這麼打氣：「像國泰金這種績優龍頭股重挫，就是我們升斗小民發財的機會，好股票股價愈低，才是存股愈好的時機！」劉福康與妻子每月總收入約十一萬元，扣除二名子女教育費用、保險、房貸以及家庭各種開銷，每月約可結餘四萬元。國泰金於一一年九月跌破三十五元後，他開始與妻子執行每月買一張國泰金，一直持續到一三年二月為止。

為什麼是三十五元以下買進，而不是四十元或二十五元？他解釋：「三十五元買一張就是三萬五，是我能力所及的範圍，並非認定三十五元就是國泰金的真正底部。」一一年九月，國泰金又配給劉福康三．六萬元現金股利以及一．二張股票；同年底，他的國泰金張數已累積到五十一張。

他說：「累積五十張後，那種投資心態的轉變很微妙，以前我做股票老是希望賺價差，關注重點在股價。五十張後，反而著重的是配股配息，股價居於其次！」「五十張前，總是祈禱股價趕快漲，讓我趕快賣；五十張後，反而希望它盤久一點，讓我能多買幾張，甚至有時候還會希望它再跌多一點，同樣的錢，才能多買一些！」「總之，存國泰金五十張之前，總覺得我是在『玩』股票，五十張後，我才有『投資股票』的感覺。」

三個投資硬道理

存對股就有「根據地」，享受驚人複利累積效果問劉福康，為何持有開發金超過一百張時，卻沒有這種感覺？他不假思索地說：「差別在於『希望』。」不管是過去的配股配息紀錄，現在的公司體質，未來的發展潛力，開發金給他的「希望感」遠低於國泰金，即使他當時的國泰金依然套牢！

如果說，存國泰金讓劉福康體認的第一個硬道理是：持股夠多（至少五十張）才有投資存在感，因為有存在感，才會更加努力地存股。那麼第二個硬道理就是，透過存對股，他做股票才會有「根據地」，因為有根據地，他才更能對貪婪釋然，更懂得停利；因為有根據地，他才能克服恐懼！

此話怎講？劉福康解釋：「一旦你認定某檔股票值得存，值得長期投資，就是把它當寶，為了多累積些寶，你就愈有勇氣去付出代價。」「我捨得賣掉獲利的華碩與統一，是因為把五十元以下的國泰金當寶，才能斷然停利。我斷然認賠賣掉虧損的開發金，以及後來的介面與新日光、智冠，全部轉買國泰金，也是相信國泰金會把它們先前的虧損給賺回來！」把國泰金當主要存股標的，就如同劉福康征戰股市的戰略根據地，不論進或退、攻或守，國泰金成為他重兵聚集及糧草集結調度的大本營。

劉福康透過存國泰金體認的第三個硬道理則是——存股驚人的複利財富累積效果。

他說，「我目前一九七張國泰金的成本為三十二元，也就是六三○萬元。今年的股利進帳（含八．八張配股）計六十八．八萬元，換言之，股息年報酬率為一○．九％。

股市快樂包租公

預設三種情境，進可攻、退可守劉福康為國泰金設定了三種配股配息情境。第一種情境是，假設國泰金未來五年能維持今年配息一．五元，配股○．五元，五年後如果股價一直維持四十九元，他的國泰金可望達二八七張，股息年報酬率從今年的一○．九％，提升至一六．七％。

即使是最悲觀的預測，國泰金未來五年，每年僅發放現金股息一．五元，在股息全數投入情況下，劉福康的國泰金將增至二二七張，股息年報酬率亦可達五．四％。

國泰金今年每股稅後純益（ＥＰＳ）可望達四元（一至十月已達三．七一元），如果明年配二元現金，○．五元股利，以四十九元股價試算，保守可領到八十八萬元股利，一向有把股利全數投入同一檔股票習慣的劉福康，明年國泰金張數可望增加至二一四張。

劉福康還盤算著，隨著國泰金獲利轉好，股價可能跟著扶搖直上，他計畫如果國泰金漲到六十元以上，將賣掉一百張，把六百多萬元的成本拿回來，轉買他觀察已久的下一檔存股標的：長興化工、正新輪胎或統一食品。其餘沒賣掉的國泰金將續抱，在這檔股票當個無成本的股市快樂包租公。

因為存對一檔股票，扭轉了劉福康原本股票賺少賠多的命運，使財富發揮三級跳的效果。劉福康的故事，不正是存股威力的最佳注腳？

劉福康（化名）

出生：1965年

現職：高雄某運輸機械公司製造部經理經歷：大亞電纜產品研究員

學歷：台灣工業技術學院

（已改制為台灣科技大學）化工科從1張到197張的國泰金存股之路——國泰金股價走勢

從一張開始

1張

鑑於馬英九當選總統機率高，兩岸關係解凍，以80元買進國泰金１張。

攤平「住套房」

5張

金融海嘯爆發，台股跌至7000多點，以60元買進國泰金４張，希望攤平成本。

持股大轉換

45張

．賣出120張開發金（虧損40％），全部轉買國泰金22張。

．賣出４張華碩，全部轉買國泰金17張。

．股利投入，加買１張。

每月買一張

51張

．歐債危機，國泰金跌破35元，啟動「每月買１張國泰金」的計畫，至年底總計買４張。

．國泰金股利投入，額外累積2.2張。

賣虧保盈

111張

．年終獎金共45萬元及20萬元儲蓄，以32元成本一次買進國泰金20張。

．賣出20張介面光電（虧損60%，處分在36元），轉買國泰金22張。

．每月存一張國泰金計畫持續一整年，再存12張。

．參與除權息，額外增６張。

參與現增

148張

．參與現增加上每月買進張數，共12張。

．參與除權息，得現金股息9.5萬元，買２張，配8.1張。

．同年10月賣出套牢1.5年的新日光20張，全部轉買15張國泰金。

年領68萬元股息

197張

．年終獎金買國泰金12張，零星買進５張。

．賣出統一６張（獲利30%），轉買國泰金７張。

．賣出智冠５張（虧損25%），轉買國泰金11張。

．以179張參與除權息，每股1.5元現金，配26.8萬元，轉買國泰金6張。股票配0.5元，總計8.8張。

劉福康 555存股心法

心法 1

存50 元以下產業龍頭股劉福康列入存股名單計有統一、中華電信、國泰金、正新、台塑、台積電、鴻海等各產業龍頭股。投資國泰金時股價低於50元，相對其他龍頭股，正處在歷史低檔價位。

心法 2

存50 張以上才有存在感一旦張數存逾50張，對股票的心態才能從「玩股」轉變成「存股」。不單所領股利較有分量感，無形中也會鞭策自己加速存股腳步。

心法 3

產品及產業地位至少

5 年內不會退步

如果產品與市場地位能至少維持５年不變，公司基本面至少能維持平盤，光領股息就能擊敗定存利率。

劉福康預設的3種國泰金配息情境，比定存優年度 配1.5元現金，0.5元股利 配2元現金 配1.5元現金累積張數 報酬率 累積張數 報酬率累積張數 報酬率2015年 212 12.3% 203 6.4% 205 4.9% 2016年 229 13.3% 209 6.6% 2115.0% 2017年 247 14.3% 215 6.8% 217 5.2% 2018年 266 15.4% 221 7.0% 223 5.3% 2019年 287 16.7% 229 7.2% 227 5.4% 註1：2014年底，劉福康已持有國泰金197張註2：假設國泰金股價49元，未來5年維持不變註3：報酬率計算公式為：所領股息折算現金後╱原始成本630萬元