ZKIZ Archives


麥格理:中國未來五年至少降準20次

來源: http://wallstreetcn.com/node/214000

在麥格理證券看來,中國的降準之路才剛剛開始。

麥格理證券中國首席經濟學家Larry Hu在中國央行宣布降準後寫道:

未來五年,我們相信中國至少還有20次降準,存款準備金率會下調至10%以下,相較於其他國家仍然太高,許多國家都是0。

以下是中國存款準備金率的變化歷史:

-1x-1

由於全球不平衡,曾經有大量的國際資金流入中國。但現在進程反轉了,近幾年的資本流入寂寂無聲。

彭博匯編的資本流入數據(估算)應證了Hu的觀點:

-1x-1 (1)

Hu還表示:

從結構上來說,我們認為將降準視為一種政治性錯誤——釋放放水信號,是令人惋惜的。在我們看來,它是一個普通的貨幣政策工具,當資本流入減少時,就應該降準。

(更多精彩財經資訊,點擊這里下載華爾街見聞App)

麥格 中國 未來 年至 少降 降準 20
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=130818

麥格理:到了買入中國大銀行的時候了

來源: http://www.yicai.com/news/2015/09/4691956.html

麥格理:到了買入中國大銀行的時候了

第一財經日報 叢佳佳 2015-09-28 06:00:00

中國國有銀行股似乎一直沒什麽起色。今年上半年盈利增長很少,資產質量也不是十分良好。不久前公布的中報顯示,整個行業的盈利狀況幾乎是10年以來最差。四大行中也鮮見盈利的實質增長。

中國國有銀行股似乎一直沒什麽起色。今年上半年盈利增長很少,資產質量也不是十分良好。

不久前公布的中報顯示,整個行業的盈利狀況幾乎是10年以來最差。四大行中也鮮見盈利的實質增長。農業銀行、工商銀行、中國銀行凈利同比下降,即使是最有沖勁的招商銀行也只錄得1.6%的增長。

盡管如此,市場給中國銀行股的定價還是顯得太過絕望,如同世界末日將要來臨一樣。麥格理研究曾在6月的時候下調了該行業評級,而現在卻變得樂觀了不少。他們認為,2015年四季度宏觀經濟狀況會改善,這將有助於緩解現在這種像陷入危機一樣的緊張氣氛。

麥格理的觀點與里昂證券及其他信用評級機構的觀點形成了鮮明的反差。

9月早些時候,里昂證券研究稱中國的銀行股正在成為一個價值陷阱。盡管它們看起來很便宜,平均市凈率也不到1倍,但價值遊戲還是很可能會轉化為價值陷阱。

穆迪也對中國銀行業的信貸狀況表示出了更多的擔心,認為不良貸款問題可能比賬面上的情況更嚴重。

穆迪的報告中表明:“資產質量的壓力不僅僅存在於賬面增加的不良貸款率上,而且還有一些不良資產沒有加以嚴格的識別。例如,違約90天以上的貸款的數量也在不斷增加,而這些並未被計入不良貸款中。”

近日,標準普爾也因壞賬問題修正了對中國銀行業評級——從穩定至否定。

然而,麥格理方面卻認為自己的分析也是經過深思熟慮的,他們認為壞賬問題已經在市場價格上反映出來了。

分析師馬修·史密斯認為:“保守假定13.4%的凈資產收益率,現在H股中的銀行股估值已經大幅低於行業公允價值27%。如果把這塊差價簡單歸結於不良貸款造成的影響(其實債券和影子銀行也同樣存在風險),那麽可以推導出6%的壞賬率。而如果把凈資產收益率的合理範圍放寬,我們覺得,市場正在按照6%~10%的壞賬率來給這些銀行股定價。”

而以中國最大的銀行工商銀行為例,其2015年的不良貸款率目標定為1.45%,盡管市場人士都覺得不可思議。

麥格理最看好的是建設銀行和工商銀行,同時對農業銀行和中國銀行也給出了買入評級。對於風險偏好稍高的投資者,麥格理推薦了交通銀行。

此前,里昂證券對交通銀行、招商銀行和民生銀行都給出了賣出評級,給農業銀行和中國銀行“弱於大盤”評級,維持建設銀行和工商銀行的買入評級。

編輯:一財小編

更多精彩內容
關註第一財經網微信號
麥格 到了 買入 國大 銀行 時候
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=162257

SDR後加速金融開放 麥格理預計深港通明年Q2“通車”

來源: http://www.yicai.com/news/2015/11/4718952.html

SDR後加速金融開放 麥格理預計深港通明年Q2“通車”

一財網 周艾琳 2015-11-30 20:31:00

SDR(特別提款權)並非人民幣或中國整體市場與國際接軌的終點,而是加速金融改革、對外開放的又一個新起點。

近期,“人民幣進入SDR”成為了市場熱議的話題。然而,SDR(特別提款權)並非人民幣或中國整體市場與國際接軌的終點,而是加速金融改革、對外開放的又一個新起點。

作為兩地“互聯互通”的新動作,深港通的“通車”時間備受市場期待,此前更有觀點認為,其開通日期或早於IMF(國際貨幣基金組織)對SDR一籃子貨幣檢視結果的公布日期。近期,澳洲最大投行麥格理(Macquarie)預計,隨著中國金融市場不斷開放,深港通料將於2016年二季度正式開通。值得註意的是,麥格理認為南向投資標的將會擴容,即恒生綜合小型股指數(HSSI) 可能被納入其中。“通車”將使國內外投資者雙雙受益,意義或較“滬港通”更勝一籌。

(滬深兩市板塊劃分)

深股通:外資青睞的高成長北向標的

對於海外投資者而言,“深股通”將為其提供更佳豐富且具有活力的標的,其將能從中國內地高成長股中受益。麥格理預計,深成指500只成分股中有307只個股來自深圳中小企業板和創業板。私營企業和新經濟股占到了上述指數的80%,而這一比例在上證綜指中僅38%。

一直以來,海外資金對以A股心向往之的並不在少數。香港盛德證券全球市場分析師李智剛對《第一財經日報》記者表示:“A股感興趣的外資早有苗頭,這從日本企業紛紛赴港IPO便可見一斑。深港通箭在弦上,且從監管層開閘IPO一事中能看出,如果要恢複股市造血功能,政策勢必也會以扶持呵護為主。”

此外,各界始終認為,這一機制對於海外投資者的吸引力要大於內地投資者,這從“滬港通”北向流量始終大於南向流量中也可見一斑。李智剛告訴本報記者:“滬股通對於外資的吸引力更大,因為外資此前通過QFII的額度投資內地,成本較高,而投資滬股通的成本相對較低。深港通開通後,相當於進一步降低了外資投資內地的成本,北向資金流或進一步加大。”

港股通:標的或擴容 中資小盤股料受追捧

當然,深港通也將為具有國際化視野的內地投資者帶來機遇。如果在當前“港股通”基礎上將恒生綜合小型股指數中的201只成份股納入港股通名單,“鑒於內地投資者對於小盤股的偏好,這將加大南向資金流量,預計使香港中資小盤股將價值重估。”麥格理表示。

自2008年以來,香港中資小盤股和大盤股之間的溢價從65%穩步收窄至20%,然而該溢價在A股市場已經超過了200%。隨著南向資金擴容,香港中資小盤股或再度受到追捧。

在恒生綜合小型股指數中,麥格理也例舉29只其最為看好的標的,其距離麥格理設定的目標價平均擁有最高達69%的上行空間,其中半數個股市盈率仍是個位數,遠期市盈率為10倍,預計2016年市盈率升幅達32%,22只屬於高成長領域,如環保、產業升級、消費升級等。

其中,麥格理預計存在最大上行空間的為聯合光伏 (00686.HK)、興業太陽能 (00750.HK)、新晨動力(01148.HK)、百盛(01148.HK)和海隆控股(01623.HK);預計交易流動性最大的個股為金蝶國際(00268.HK) 、金風科技(02208.HK)、華電國際電力股份(01071.HK)、華能新能源(00958.HK) 和華電福新能源(00816.HK)。

以聯合光伏 (00686.HK)為例,麥格理分析師Patrick Dai預計,得益於飛速增長的中國太陽能需求,聯合光伏可能會在未來的幾年年均太陽能新增裝機容量1千兆瓦。今年5月,聯合光伏向海潤光伏收購其位於新疆、河北、雲南、山西、江蘇等地的17個光伏電站項目,總裝機容量930兆瓦。根據Patrick Dai的測算,強勁增長的太陽能裝置可能會從2014年到2017年帶來3位數的年均複合增長率(CAGR)。

此外,興業太陽能 (00750.HK)正將其業務重心從幕墻(curtain wall)轉向太陽能相關業務。麥格理預計,這將改善其盈利狀況,並有益於其長期收益增長。該集團的太陽能EPC業務毛利率為24%,較其傳統幕墻業務高了9個百分點。“由於其價格結構更為完善,2015年該集團太陽能EPC業務毛利率將進一步擴至28%。”

此外,新晨動力(01148. HK)則獲得了德國寶馬集團授權生產N20發動機,N20發動機是寶馬集團最具競爭優勢的品牌產品,新晨動力也將繼續為中國寶馬5系生產。麥格理認為,新晨動力有望未來為寶馬海外工廠出口引擎部件,其正在從國內引擎制造商向寶馬全球引擎部件供應商轉型。麥格理認為,這只小盤股將有極大的潛力。

SDR為進一步開放埋下伏筆

除了上述“互聯互通”機制,隨著人民幣進入SDR,長期而言將助長市場對於人民幣資產的需求。

“作為SDR籃子貨幣,人民幣匯率料將維穩甚至長期走強,這又加大內地資本市場吸引力。此外,人民幣進入SDR或將間接推動A股進入MSCI新興市場指數,這最終將為A股市場帶來更多流動性。”東方匯理資產管理公司亞洲首席經濟學家紀沫則告訴《第一財經日報》記者,當前A股進入MSCI新興市場指數仍存三個障礙:額度分配、資本流動限制、資本利得稅的不確定性。

“隨著深港通和QDII2(合格境內個人投資者)這些進一步放松措施的推進,有管理的資本賬戶開放基本實現,中國資本市場也隨之逐步放開,A股納入MSCI指數是遲早的事情。”中信證券全球首席經濟學家彭文生坦言,明年納入的可能性將非常大。

此外,紀沫對本報記者表示,人民幣進入SDR或將加速國內債市開放進程,中國政府債券在絕對收益和套利空間方面都存在吸引力。“然而,中國債市體量約40萬億元,外資占比僅2.4%,這與印度(4.8%)、韓國(6.6%)、泰國(8.5%)、馬來西亞(19.7%)以及印尼(36%)相去甚遠。增加境內債市的開放度也將助推香港點心債市場,同時可能將緩解資金外流壓力。”

編輯:林潔琛

更多精彩內容
請關註第一財經網、第一財經日報微信號

SDR 加速 金融 開放 麥格 預計 深港 明年 Q2 通車
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=172686

脫歐後金價新高 金舖反受累 麥格理:銷售跌抵消毛利率升幅

1 : GS(14)@2016-07-12 08:02:29

【明報專訊】英國脫歐引發全球資金恐慌,令金價持續急升,昨日盤中更再創逾兩年新高,多隻金舖股股價亦普遍升逾一成,惟有分析員指出,雖然金價上升令黃金產品毛利率改善,但同時亦導致銷售下滑,因此實際對金舖股未有正面影響。有投行更到本港5家主要上市金舖股實地視察,發現金價一飛冲天的同時,昔日「搶金潮」亦已一去不返。

明報記者 邱曉欣

近期金價進入強大升浪(見另文),不過,麥格理上周五發表報告表示,黃金產品售價上升不足以抵消其銷量的跌幅。換而言之,金價反彈有助改善集團整體毛利率,惟或會令整體營業額下降。麥格理早前到本港5家主要上市金行及向店長查詢,發現金價急升並未引發「搶金潮」,相反,由於金價升勢過急,大大打擊顧客買金意欲,甚至轉而向金舖出售黃金。

金價升勢過急 搶金變賣金

周大福(1929)董事總經理黃紹基表示,近期金價大幅上漲,集團首季本港黃金產品銷售單價錄雙位數字增長,惟金價大幅波動亦削弱了顧客購買金飾意欲,令銷量下跌逾兩成。下半年至農曆新年為嫁娶旺季,黃紹基預計,即使金價「愈升愈有」,對黃金需求無太大影響,集團亦無意以免手工費及減金價吸客,相信下半年黃金銷情會有改善。

周大福:下半年銷情料改善

麥格理報告表示,金價自6月起已累升約12%至每盎司1357美元,投資者對此反應正面,並大手購入多隻金舖股。事實上,自上月24日脫歐公投結果出爐以來,多隻金舖股至今累升逾一成(見表),六福(0590)昨收報19.98元,脫歐至今累升14.7%;周生生(1929)累升14.31%。

至於金價上升對毛利率的影響,周大福財務董事鄭炳熙稱,黃金產品毛利率一般受金價及手工費兩大因素影響,在沒有為黃金產品進行對冲的情况下,金價升的確有助提升黃金產品毛利率,不過,集團已為70%的黃金產品對冲,因此,金價波動對毛利率影響不大。鄭炳熙亦表示,如下半年黃金價格平穩,「應該會多啲客買番金」,惟未會再出現「搶金潮」。

分析:金價升未必利好整體毛利率

里昂證券零售業高級研究分析師高頌妍亦認同,黃金價格上升可提升其毛利率,但未必對集團整體毛利率有正面影響,黃金產品毛利率一向比珠寶鑲嵌首飾低,就港澳業務而言,後者首季同店銷售增長按季有惡化迹象,其佔整體零售值29%;黃金產品毛利率亦不單純取決於其價格上升,亦需考慮其銷量,因此,集團整體毛利率亦未必跟隨金價上升而改善。


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 1671&issue=20160712
脫歐 歐後 金價 新高 金舖 舖反 受累 麥格 銷售 抵消 毛利率 毛利 升幅
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=303314

瑞信麥格里唱好金風

1 : GS(14)@2016-12-10 03:41:09

【本報訊】金風科技(2208)日前宣佈與蘋果合作發展風電,蘋果將入股金風科技旗下4間風電公司,佔30%股權。兩大行瑞信及麥格里均發表報告看好合作,給予金風「跑贏大市」評級,惟消息昨日未能帶動股價顯著炒高,全日僅升4.5%。


夥拍蘋果利好形象

金風科技公佈,旗下全資附屬公司北京天潤新能投資,擬與蘋果就風電項目開展合作,並共同推動公司綠色電力的發展。消息刺激金風高開8.7%,報13元,收市回落至12.5元,升4.5%。瑞信認為交易非常正面,除了為風力渦輪機帶來可觀利潤及為風電場賬面價值帶來溢價外,更重要是金風可藉此加強國際形象。該行稱,金風為風電業有質素的股份,維持評級「跑贏大市」,盈測不變,目標價維持18.3元。麥格里的報告就引述金風管理層指,交易牽涉公司銷售電力予蘋果的生產商,其需求相當於200MW的發電量,以及公司上半年7%的裝機容量。該行相信,上述合作可有助金風向蘋果生產商銷售直銷電,而毋須給予上網電費的折扣,維持金風「跑贏大市」評級,目標價12.4元。




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20161209/19859764
瑞信 麥格 唱好 金風
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=318856

麥格理指Grand YOHO毛利率54%

1 : GS(14)@2017-01-05 08:11:06

【明報專訊】日前公布Grand YOHO二期首批166個單位價單的新地(0016)獲大行麥格理唱好,並預期Grand YOHO毛利率高達54%,為近期少見。新地昨日升0.2%,收報100.9元,繼續企穩100元的「紅底」價位。

新地守穩紅底股

麥格理的報告指出,新地元朗Grand YOHO二期項目,如果平均銷售呎價14500元,預計銷售額可達94億元,項目毛利率將達54%,為近期新盤少見。其更預期新地今年的可售樓面面積總值730億元,有空間可靈活地推售項目,加上其在港可售樓資源價值達2000億元以上。該行又預期,新地今明兩年銷售額將可分別達400億及460億元。翻查資料,現時除Grand YOHO外,只有恒隆地產(101)銷售貨尾,在2016年度中期取得稅前利潤率逾57%,一般新盤的毛利率大多低至30%或以下。

料今明年平均銷售達430億

據港交所股權披露,恒地(0012)主席李兆基於上周三(12月28日)以每股97.198元增持新地10萬股,涉資972萬元;新地主席郭炳聯即於上周五(12月30日)增持65.8萬股,每股作價97.981元,總值6447萬元,持股量增加至26.24%。


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 1563&issue=20170105
麥格 理指 Grand YOHO 毛利率 毛利 54%
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=321409

麥格理料MSCI中國明年飆35%

1 : GS(14)@2017-11-13 03:52:58

【本報訊】麥格理周一發表題為「2018﹕牛頓第一定律」報告,借該定律比喻港股明年繼續處於牛市,MSCI中國指數今年料有五成進賬,明年再升25%至35%,北水南下是升市重要動力。「牛頓第一定律」指出,移動的物件會繼續移動,直至遇到外力,應用於股市上即升市會繼續,直至出現令市況逆轉的因素。麥格理解釋,現時的問題並非股市有多昂貴,而是有甚麼力量會令大市偏離升市動力。雖然現時的宏觀經濟與盈利未必令人驚喜,但下行風險料亦有限,故該行料股市明年很大機會再錄升幅。麥格理又預期股份升勢會集中一小撮贏家,且會大幅跑贏,建議集中持有表現最佳股份,料具質素者縱使估值昂貴,仍會上揚。在內地經濟進入增長階段後期下,麥格理預期新經濟股繼續跑出,舊經濟股則只有非常少數可成為表現最佳股份。

瑞信估股市未來半年「融漲」

板塊及個股方面,該行籲明年增持電訊、汽車、科技、醫療護理、內房及資源板塊,又認為騰訊(700)及阿里巴巴應屬核心持股,另亦應增持網易、百度、瑞聲(2018)及舜宇(2382),其餘睇好的新經濟股還有新浪、永利(1128)及中國生物製藥(1177)。瑞信昨亦發表全球股市策略,指現為牛市後期階段,環球股市明年底前只有6%上升空間。不過股市見頂前會出現的十大訊號中暫僅得一個,故股市未來6個月「融漲」(melt-up,即升市並非由基本因素改善推動,而是由於投資者不欲錯失升市而追入所致)的機會大於下跌,並維持對股票「增持」評級。另一大行大和資本亦提醒,市場低估了北韓危機,認為事件將影響明年上半年市況。



來源: https://hk.finance.appledaily.co ... e/20171108/20207795
麥格 理料 MSCI 中國 明年 35%
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=344143

股票掌故 | 香港股票資訊 | 神州股票資訊 | 台股資訊 | 博客好文 | 文庫舊文 | 香港股票資訊 | 第一財經 | 微信公眾號 | Webb哥點將錄 | 港股專區 | 股海挪亞方舟 | 動漫遊戲音樂 | 好歌 | 動漫綜合 | RealBlog | 測試 | 強國 | 潮流潮物 [Fashion board] | 龍鳳大茶樓 | 文章保管庫 | 財經人物 | 智慧 | 世界之大,無奇不有 | 創業 | 股壇維基研發區 | 英文 | 財經書籍 | 期權期指輪天地 | 郊遊遠足 | 站務 | 飲食 | 國際經濟 | 上市公司新聞 | 美股專區 | 書藉及文章分享區 | 娛樂廣場 | 波馬風雲 | 政治民生區 | 財經專業機構 | 識飲色食 | 即市討論區 | 股票專業討論區 | 全球政治經濟社會區 | 建築 | I.T. | 馬後砲膠區之圖表 | 打工仔 | 蘋果專欄 | 雨傘革命 | Louis 先生投資時事分享區 | 地產 |
ZKIZ Archives @ 2019