脫歐後金價新高 金舖反受累 麥格理：銷售跌抵消毛利率升幅
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GS(14)@2016-07-12 08:02:29【明報專訊】英國脫歐引發全球資金恐慌，令金價持續急升，昨日盤中更再創逾兩年新高，多隻金舖股股價亦普遍升逾一成，惟有分析員指出，雖然金價上升令黃金產品毛利率改善，但同時亦導致銷售下滑，因此實際對金舖股未有正面影響。有投行更到本港5家主要上市金舖股實地視察，發現金價一飛冲天的同時，昔日「搶金潮」亦已一去不返。
明報記者 邱曉欣
近期金價進入強大升浪（見另文），不過，麥格理上周五發表報告表示，黃金產品售價上升不足以抵消其銷量的跌幅。換而言之，金價反彈有助改善集團整體毛利率，惟或會令整體營業額下降。麥格理早前到本港5家主要上市金行及向店長查詢，發現金價急升並未引發「搶金潮」，相反，由於金價升勢過急，大大打擊顧客買金意欲，甚至轉而向金舖出售黃金。
金價升勢過急 搶金變賣金
周大福（1929）董事總經理黃紹基表示，近期金價大幅上漲，集團首季本港黃金產品銷售單價錄雙位數字增長，惟金價大幅波動亦削弱了顧客購買金飾意欲，令銷量下跌逾兩成。下半年至農曆新年為嫁娶旺季，黃紹基預計，即使金價「愈升愈有」，對黃金需求無太大影響，集團亦無意以免手工費及減金價吸客，相信下半年黃金銷情會有改善。
周大福：下半年銷情料改善
麥格理報告表示，金價自6月起已累升約12%至每盎司1357美元，投資者對此反應正面，並大手購入多隻金舖股。事實上，自上月24日脫歐公投結果出爐以來，多隻金舖股至今累升逾一成（見表），六福（0590）昨收報19.98元，脫歐至今累升14.7%；周生生（1929）累升14.31%。
至於金價上升對毛利率的影響，周大福財務董事鄭炳熙稱，黃金產品毛利率一般受金價及手工費兩大因素影響，在沒有為黃金產品進行對冲的情况下，金價升的確有助提升黃金產品毛利率，不過，集團已為70%的黃金產品對冲，因此，金價波動對毛利率影響不大。鄭炳熙亦表示，如下半年黃金價格平穩，「應該會多啲客買番金」，惟未會再出現「搶金潮」。
分析：金價升未必利好整體毛利率
里昂證券零售業高級研究分析師高頌妍亦認同，黃金價格上升可提升其毛利率，但未必對集團整體毛利率有正面影響，黃金產品毛利率一向比珠寶鑲嵌首飾低，就港澳業務而言，後者首季同店銷售增長按季有惡化迹象，其佔整體零售值29%；黃金產品毛利率亦不單純取決於其價格上升，亦需考慮其銷量，因此，集團整體毛利率亦未必跟隨金價上升而改善。
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 1671&issue=20160712