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如何像滴滴等獨占品類鰲頭，江南春直播透露三點秘訣……

來源: http://www.iheima.com/zixun/2016/0620/156692.shtml

他是中國廣告界的傳奇人物！

他登陸納美股、又成功私有化，

他A股再上市、又站在A股浪潮之巔！

他是分眾傳媒創始人，

他是中國獨角獸公司的助推器，

他是真正的人生贏家！

——6月19日 江南春黑馬直播首秀！

狂侃2小時不喝水的詩人企業家

6月19日晚8點，黑馬導師、分眾傳媒創始人江南春在寶島臺灣，通過黑馬學吧&花椒 聯合直播的形式授課，並且面向整個創投圈公開招徒。

圍觀了整場直播的小編內心至今澎湃，江老師絕對是一個低調謙虛有內涵的文藝青年！從20:00到22:00直播2個小時，等同於講了5個小時，滔滔不絕的商業脫口秀，沒有喝一口水，沒有上廁所，幹貨滿滿。聊創業、文學、案例、客戶，這是一次黑馬的遠程課堂模式，兩小時沒有休息、無尿點、邏輯性強，跟著這樣的導師半天就可以功力大漲！來聽聽創業者怎麽評價——

江總講課水平是神級的，商業邏輯和文學歷史影視藝術齊飛。

——黑馬會上海會長栗浩洋

春哥一直在文學，講了屈原死於亂搞男女關系，死於宮廷謀殺，追逐於汨羅江，由此產生了賽龍舟……講了朱大可的解構與懷疑，由此談到生意模式的重構……這是詩人企業家與普通土豪的區別……搞清楚存量，看清楚變量，找到增量！

——黑馬會海口會長笑哥

但是，文藝也擋不住江老師在商業上的頭腦，他與大夥兒分享的商業內容幹貨滿滿！

總結起來，江老師主要講了三個方面的事情：第一，什麽人適合去創業，創業者都有什麽風格？第二，移動互聯網時代，創業者該如何轉型？第三，如何傳播品牌，什麽樣的傳播最有效？

最終，在兩個小時直播結束的一刻，兩個平臺觀看直播的人數超過228萬（其中花椒直播還因為流量太高宕機一次），最最最重要的是江南春現場直播公布了自己招徒的三大條件！

江南春的招徒條件

其實，對於招徒這件事兒，低調奢華有內涵的江老師謙稱不敢“好為人師”，更願意與誌同道合者分享自己的經驗。那麽，什麽樣的人會成為江老師的誌同道合者呢？

1、你必須是一個行業的資深人士。在這個行業里，你要有深入與高於他人的洞察，而且必須得有全新的洞察。最好是從事廣告傳媒，文化娛樂體育行業的資深專業人士或新模式新技術行業的創業企業的創始人、CEO。

2、你要有顛覆式的思考模式。你不會被既定的規則束縛，你會勇於懷疑，無論是從逆向的角度或者其他的角度，你需要找到這個行業全新的特性。

3、足夠勤奮足夠努力，執行力要強。不要每天總在空想，要具有很強的實戰經驗的。

江總招徒作業是：針對於分眾的產品進行分析，並且給出自己的意見。

另外，分眾想要投資的的主要方向是廣告媒體、文化體育、電視欄目等，在這些領域的創業者們可以直接把BP發給江總喔（[email protected]）。

文藝青年的商業之道

你造嗎？江南春曾是華東師範大學91級夏雨文學社的社長！真正的文藝青年！

直播現場，江南春和大夥兒從詩詞歌賦談到人生哲學，從人生哲學談到創業精神，從創業精神談到商業模式，從商業模式談到品牌宣傳……範圍之廣，跨度之大，令人嘆服！

中文系畢業的江總，用他的才學與文藝征服了全場！（此處應有掌聲……）從泰戈爾、弗洛伊德、到張藝謀，然後再到貝索斯……    

江總還給大夥兒講了祝英臺與梁山伯其實是一個斷背山的故事，講了屈原不是跳江去世，而是被謀殺，談了荊軻刺秦王……各種文學典故，江總信手拈來。有網友表示等電梯的時候都在看江總直播……

最後，江老師解釋說，文學可以激發你的想象力，讓你學會逆向思維思考以及多維度的思考，從而能從消費者和其他創業者從未想到的角度進入一個行業，繼而顛覆這個行業。

營銷之王教你如何創業

1、什麽人適合做創業者？

你不要相信這個行業公認的規則，如果你想相信既定的規則，那你不可能開創一個新的領域，大多數成功的創業者能夠顛覆一個行業的主流觀點和常規思考路徑。比如說：

很多人都說媒體是內容為王，但是你也可以講渠道為王。當一個人處在比廣告更無聊的時間和空間的時候，廣告就成了內容，就會被人看。航空雜誌就是一種空間性媒體，特點是沒內容，但它霸占了一個特殊的時間和空間，這個時空比廣告更無聊。而且，人們有一種擇優選擇的心理，當廣告和內容在一起的時候，人們會選擇內容，當只有廣告、沒有內容的時候，人們就會選擇看廣告，而且這個時候人們對廣告的印象更加深刻。

2、移動互聯網時代，創業者該如何轉型？

現在，很多創業者都面臨一個轉型的焦慮，因為移動互聯網重構了很多規則，那麽，這個時候，你到底該怎麽轉型？江總認為這個時候創業者需要分析三件事：

1、存量資產有沒有受到移動互聯網的沖擊？

2、移動互聯網時代，變量資產可否產生優化？

3、你的新的增量資產在哪里？

3、如何傳播品牌？什麽樣的傳播最有效？

談到品牌傳播，江老師主要跟大夥兒分享了三點心得：

第一，你是不是開創了一個全新的品類或某種品類中的特性。

第二，如果是，那創業者一定要抓住一個重要的時間窗口，即，在開創這個品牌的時候沒有太多競爭對手或者是沒有領導品牌。這個時候，創業者要用簡潔的一句話說出產品的特性，迅速在消費者心中找出一個獨特的位置，而且，這句slogan需要足夠簡明扼要，比如：唯品會是一家專門做特賣的網站，瓜子二手車是沒有中間商的個人二手車直賣網站。

第三，一旦抓住機會就必須采取飽和攻擊，迅速打進消費者心智當中。那麽這個時候，你的品牌就代言了這種特性。即使之後有第二名、第三名進來，消費者也不會知道了。就像人們都知道喜馬拉雅是最高峰，但沒有人知道第二高是哪座山峰。

做到這三點後，最終能達到的效果是，你的品牌成立一個品類的代言者，你的品牌就等於了某個行業。比如，滴滴等於專車、神州等於租車， 餓了麽等於外賣，消費者把品牌和行業劃上了等號，你的產品也就形成了規模優勢。

需要特別強調的是，創業者一定要抓住這個時間窗口，神州租車不是第一個做租車的，瓜子二手車也不是第一個做C2C的，但是他們卻是第一個抓住機會率先進入消費者心中的品牌。

技術不是壁壘、商業模式也不是壁壘，重要的是技術和商業模式壁壘所創造的時間窗口里，你能否把品牌印在消費者的心智當中。

消費者的心智很很懶，他們都是先入為主的，所以，你必須抓住這個時間窗口。世界上難道沒有比喜之郎更好吃的果凍嗎，但是消費者去超市買果凍還是會優先選擇喜之郎。

（更多幹貨分享，請看明天晚上i黑馬萬字長文推送！）

創業直播挑戰賽

第一季完美收官

P.s. I

一、李開複、周鴻祎、徐小平、江南春為大家帶來啟發滿滿的幹貨。這是創投圈第一次大型的直播策劃，第二季已在籌備中，更精彩敬請期待；

P.s. II

二、周鴻祎、徐小平、江南春三位大佬將各自招募貼身弟子15-20名，最終選拔過程也將在黑馬學吧上同步直播，這是中國式新商業文明的一種傳承，將來會有更多的大佬加入到這個導師陣營中來，為創業者提供最強大的、0距離的創業指導；

【展望2017】多種融資手段跟進  定增或無法“獨占鰲頭”

在監管收嚴的背景下，2016年A股定增規模超過1.5萬億元，創下歷史新高。受到市價發行等監管政策的影響，定增收益開始出現降溫態勢。2017年定增政策該走向何處?又該如何掘金定增市場?

有市場人士表示，2017年將延續市價發行的政策導向，與此同時配股和公開增發等多種融資途徑的門檻或將降低。投資者參與定增市場更加趨於理性，註重對公司的研判和分析。對於機構投資者而言，並購重組類的定增題材、低估值高成長性的行業或將繼續引領定增市場的投資。

2016定增收益下滑

2016年定增規模突破1.5萬億。結合Wind數據，《第一財經日報》記者統計發現，在過去五年中，定向增發穩步攀升。2016年 732次定向增發，共募集15174億元。2015年共有857次定向增發，募集總額為13723億元。2014年共有486次定向增發，募集總額為6819億元。2013年共有281此定向增發，募集總額為3440億元。2012年共有156次定向增發，募集總額為3611億元。2012年恰逢銀行定增大年促使當年募資額超過了2013年，其中交通銀行、興業銀行和北京銀行分別定增298億元、236億元和118億元。

“今年以來二級市場交投清淡，資產慌問題進一步加劇，資金無處可去;同時在往年定增高收益的示範效應下，今年定增規模創下歷史新高。”一位券商人士告訴《第一財經日報》。

但需要註意的是，盡管2016年定增規模進一步擴大，但定增折價率進一步下滑。參與定增的收益來源於三部分：參與定增時的折價收益、市場整體上漲的收益、上市公司基本面改善帶來的回報。在這三項收益來源中，折價收益可直接轉化為立竿見影的浮盈，被視為投資定增的安全墊，其折價率的高低直接關系著投資者的投資熱情。“2014年1年期的折價率約為15%到30%，2015年下半年開始下滑，截止到2016年折價率已降至5%。3年期的折價率在2015年約為50%到60%，但在2016年已降至20%到30%。”前述券商人士介紹：“當前30%的折價率已經很高了。”

折價率下降導致定增投資的收益縮減。申萬宏源研報顯示，2016年前三季度競價發行項目浮動收益率明顯呈快速下滑之勢，6-9月已降至12.97%。“我們以往的投資預期收益多在30%以上，現在1年期的投資預期收益已下調至10%到30%之間了。”某私募機構定增負責人對本報表示：“但是自2006年至2015年底，定增市場年度平均收益率為37%。”

多種融資手段跟進

定增政策變化攸關定增的投資和收益。2016年以來定增政策收緊，監管層面，定增市場市價從寬、定價總嚴，鼓勵以市價發行期為首日定價基準日，定價項目增加“七折底價”的規定。多數被訪人認為，2017年定增的監管政策將延續2016年態勢。據悉，定向增發按照參與對象不同其鎖定期分為一年期與三年期，外部投資者參與的定增項目股票鎖定期為1年;公司大股東參與的定增項目其鎖定期為3年。

對於如何破除定向增發逆向選擇的問題，全國人大常委、財經委副主任委員吳曉靈2016年11月下旬公開建議，應該用更接近二級市場的價格發行，以發行時的市價為基準確定定增價格，用折扣率和鎖定期搭配引導企業按市價發行等方式提高融資效率。

但更為長遠的政策變化，或是股權融資手段的大調整。Wind數據顯示，2016年定增融資總額占到A股融資總額的99%，定增在A股融資市場上獨占鰲頭。上市公司的融資渠道分為股權融資和債券融資。股權融資包括：IPO、公開增發、配股和定向增發。據本報記者了解，1993年監管層拉開了再融資市場的序幕。從1993年到2000年，再融資市場以配股為主;2001年監管層開始推進公開發行的融資工具;自2006年監管層出臺了定向增發細則，自此定增開始在再融資市場大幅出現，並逐漸成為再融資的主要手段。

“自2006年至今定增的發行制度並無太大變化，期間僅是出臺了一些窗口意見。2014年5月創業板開始允許實施再融資;2015年10月出臺了一些窗口意見定增收緊，2016年延續了這一窗口意見，當年2月對其做了細化;2016年下半年出臺了《上市公司重大資產重組管理辦法》對並購重組加以收緊。”前述券商人士告訴《第一財經日報》記者。

“2016年定向增發規模突破1.5萬億，一方面反映出實體經濟對資金的渴求，另一方面也顯出A股在首次發行和公開發行階段存在薄弱環節。”首創證券研發部總經理王劍輝告訴本報記者：“IPO發行對上市公司存在20%股權融資規模的限制;配股和公開發行對上市公司的財務狀況要求較高。在此背景下，定增作為融資手段大行其道，它能夠避免對市場一時的沖擊，但待到一年期和三年期解禁日後，依舊會市場帶來嚴重沖擊。定增應當是融資的補充手段，未來股權融資手段應更為均衡才是正途。正是基於此種考量，監管層放緩了對定增方案的批複節奏，加快了IPO的審核速速。”

申萬宏源分析師林瑾告訴《第一財經日報》記者：“在政策預期層面，未來再融資手段會進一步豐富。或是配股和公開發行門檻降低，或是定增政策門檻上浮，未來幾種再融資的政策門檻差別不會如此之大。”

2017掘金定增靠實力

在定增投資市場中，既有眾多百萬級投資者，也有銀行、保險、券商等各路機構大軍，更有數十萬普通投資者，後者可以通過陽光私募、信托、資管和公募專戶等發行的定增產品參與定向增發。

2017年定增市場的機構投資者更為理性。根據wind數據，2016年定增市場中參與的機構方包括： 150家非金融類上市公司、85家基金管理公司、 30家券商(發布集合資管管理計劃)、25家保險公司、21家信托公司、10家財務公司、9只全國社保基金、9家銀行。一位私募機構的定增投資人士告訴《第一財經日報》記者：“密切學習監管政策、不斷的調整投資策略是我們在動蕩的資本市場上最為重要的考量因素。預計2017年定增政策會維持2016年的態勢，甚至會更加嚴格，這需要我們更加謹慎的去投資、選擇定增的項目，更加註重上市公司的業績發展，而非以往更加側重簡單的財務投資。”

諸多被訪人士告訴本報，在折價率下滑、市價發行的大趨勢下，2017年定增投資更加考驗投資機構的研判能力。那麽在一級市場上，今年該如何掘金定增市場?

多家券商研報顯示，在一級市場上，並購重組類項目尤其是國企殼資源依舊具有投資價值。2016前三季度已實施的定增項目中，並購重組類占比超過50%，意味著產業資本為代表的資金大量進入股市，未來並購重組類依舊是定增市場的熱門選項。盡管2016年以來借殼上市政策一度趨緊，但林瑾解釋，嚴管意在規範而非禁止。真正符合產業導向、成長性高的優質資產與優質殼資源的聯合仍被鼓勵。政策的收緊，其實是提升了對潛在殼資源的要求，結合混改大背景從過審角度看，國企殼資源的價值提升。

與此同時，多家券商策略團隊建議布局低估值產業 。“處於估值窪地但長期成長性可期的新興行業項目，比如計算機、通信、電子、休閑服務等也值得關註。” 林瑾說。需要看到的是，在一年期的競價發行定增項目中，計算機、電子的定增收益率，在過往的表現讓市場頗為失望。根據申萬宏源的統計，2015年計算機的收益勝率僅為39%，是除了鋼鐵和銀行的最低值。那麽為何2017年，定增投資還要關註TMT行業?林瑾向《第一財經日報》解釋：“2015年TMT行業定增收益解禁一地雞毛，在過去一兩年中，TMT行業異常熱鬧，在定增發行時整體估值奇高，折價率並不理想。待到解禁時，TMT處於估值修複的行情，其收益較為慘淡。定增投資不追求短期效益，而是看重一年或三年之後的收益，現在某一行業不是關註度高，反而是一個入手時機。從歷史估值水平看，2016年TMT行業估值較低，較為安全;投資者之間的競爭與往年相比呈下降趨勢。當前TMT標的無論是估值，還是折價率上都較有優勢。”

在二級市場上，對於普通股民而言，前述券人士表示，將定增作為一個事件催化來看，保增發、破發回補、甚至終止實施後卷土重來的預期都是二級市場投資良機。

以出現定增股價倒掛為例，按照證監會規定，自定增方案核準批複算起，公司有6個月的時間實施定增，過期批複將失效。一些公司的定增申請獲得批準，卻因為股價不太給力，使得定增計劃可能因批文過期而“流產”。市場人士指出，在定增只差“臨門一腳”時，上市公司層面扭轉股價“倒掛”的意願最為強烈。在上市公司已經獲得證監會核準至定增實施的這段時間內，如果出現破發定增底價的情況，套利機會將更為明顯。

在二級市場上，除了參與定增前破發、解禁前破發的個股投資，主動終止定增標的個股也值得關註。 “主動終止定增的公司，有的極有可能繼續尋找其他合適的標的，有的靜待合適的時機，市場對其後續並購重組的預期較大。”前述券商人士表示。

一財研選｜泛家居市場規模巨大，具整合能力企業將獨占鰲頭！

 

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2018年8月23日目錄

►泛家居市場規模巨大，具整合能力企業將獨占鰲頭（天風證券）
►巨頭積極布局IOT領域，物聯網連接數呈指數式爆發（國信證券）
►短期數據下滑無礙業績達成，家電龍頭增長依舊確定（申萬宏源）
►豬瘟疫情擴散可能性加大，豬價上漲周期有望提前（華創證券）
►中報業績複合預期，宋城演藝有望迎來有利拐點（中信證券）

 

1.泛家居市場規模巨大，具整合能力企業將獨占鰲頭（天風證券）

中國泛家居市場規模約為4.97萬億，但是泛家居行業卻呈現公司分散、競爭激烈、組織混亂的格局，至今還沒有一家收入過100億的公司出現。

天風證券指出，美國家裝市場規模約為3400億美金（合人民幣2.28萬億），美國的泛家居行業呈現產業集中、服務分散的特點，即產品和銷售端的集中度高，建材銷售行業前30大企業的市占率就高達85%，而且出現了像家得寶（1000億美元的營收和2333億美元的市值）、勞氏這樣的巨頭。

仔細分析中美泛家居產業鏈結構、發展階段後，天風證券判斷，中國泛家居行業未來會向著美國當前的格局靠攏。未來中國泛家居產業鏈會逐漸減少中間經銷環節，未必會完全采用美國建材超市的方式，也可能是家裝企業采用整裝模式集中供應鏈，這種變化已經在緩慢發生，而且是不可阻擋的趨勢。

天風證券指出，泛家居四類參與者，各顯神通，試圖以不同模式做整合者：①電商巨頭阿里、京東、蘇寧等布局線下渠道，涉足家居新零售，其優勢是線上流量充足、資本實力雄厚、倉儲物流端能力強；②整裝公司，希望通過產品套餐化、管理信息化、供應鏈集采化、營銷互聯網化到達解決家裝一系列痛點目的，並從原來賺設計和施工管理的錢轉變為賺供應鏈的錢。整裝模式已經成為當前資本追逐的風口；③平臺型互聯網家裝企業。以土巴兔、齊家網、新浪搶工長為代表，爭取通過主材包，家居商城等方式，延伸產業鏈，最大化單個流量價值；④家居企業發揮品牌優勢，布局家居新零售。家居企業已經形成有知名度的品牌、設計制造供應鏈方面有充足積累、熟悉中國市場，做家居新零售優勢明顯，下一個中國宜家甚至家得寶指日可待。

天風證券認為，國內泛家居行業未來的發展變革主要看兩條路徑，一是整裝，整裝模式比建材超市模式更具優勢，可能是當前最符合中國國情的一種整合路徑；二是家居場景化銷售，就是宜家、宜得利模式的升級版。宜家的成功經驗已經證明其可行性，企業沿著這條路徑整合軟裝市場，同樣可以有巨大的成長空間。

天風證券強烈看好具備泛家居整合能力的公司，綜合正確的戰略布局、優秀的管理團隊、已具備的關鍵資源能力等幾個方面考慮，重點推薦：顧家家居（603816.SH）、尚品宅配（300616.SZ）。推薦關註索菲亞（002572.SZ）、歐派家居（603833.SH）、喜臨門（603008.SH）、誌邦股份（603801.SH）等。

2.巨頭積極布局IOT領域，物聯網連接數呈指數式爆發（國信證券）

中國鐵塔日前與阿里巴巴簽署戰略合作協議，雙方將在雲計算、邊緣計算、大數據等前沿領域展開深度合作，中國鐵塔還將為阿里巴巴的物聯網建設提供遍布全國的站址資源支撐服務。

統計顯示，2017年底，中國移動物聯網連接達到了2.29億個，中國電信、中國聯通在2017年物聯網用戶數分別突破4400萬、6000萬戶。國信證券此前預計，移動、電信、聯通今年連接數分別將增加至3.7、1.4、2億個，而從中國移動上半年的情況看，其物聯網智能連接數凈增1.55億，規模達到3.84億；中國電信物聯網連接數上半年凈增3000萬，達到7419萬，同比翻倍增長；整個行業物聯網連接數大大超越預期，呈指數式爆發增長中。

國信證券指出，值得註意的是，目前各大互聯網廠商都在試圖打造與運營商不同的生態體系。以阿里為例，其攜全產業鏈技術與布局進入IOT領域，包括其物聯網雲平臺，物聯網操作系統。以阿里為中心，目前圍繞了大量的物聯網應用開發企業，共同構建完整生態圈。阿里所有物聯網連接數都將連接在其阿里雲Link城市物聯網平臺上，方便阿里進一步基於數據拓展應用。

在目前國內以運營商主導的NB-IOT制式為主流的物聯網場景下，互聯網廠商無法繞開運營商底層的網絡，並將被捆綁銷售運營商的平臺，使得互聯網廠商自己的生態戰略難以獨立。互聯網廠商們還有另外一個選擇，就是采用Lora制式的物聯網標準，其將不依賴於運營商的基站，獨立組網。拋開場景適用性、經濟性及二者技術的優缺點不談，互聯網廠商組建全國性的Lora網絡必須考慮到站址資源的問題，因為Lora網絡在每個小區就得有一個組網設備，類似於運營商的基站，自建全國性的站址顯然成本較高。而租賃中國鐵塔的站址資源，顯然可以很大程度上降低組建全國性Lora網路的難度，幫助互聯網廠商實現物聯網生態的真正獨立。阿里本次與中國鐵塔的合作或是一次重要的探索。

由於物聯網產業鏈較長，上遊各類傳感器、模組，附加值較低，巨頭多布局中間層，而產業規模更廣闊的下遊，未來是各類第三方開發商的機會所在。目前產業處於起步階段，雖然各巨頭相互競爭，但遠沒有到互相搶市場份額的階段，相關應用或技術開發商只需深度合作某幾個巨頭，就將充分受益產業發展。國信證券建議積極關註高新興（300098.SZ）、日海智能（002313.SZ）。

3.短期數據下滑無礙業績達成，家電龍頭增長依舊確定（申萬宏源）

根據產業在線披露，2018年7月空調行業實現產量1415萬臺，同比增加2.62%，銷量1370萬臺，同比減少1.92%。

申萬宏源指出，空調零售端高基數下小幅回落，渠道庫存偏高但仍可控。7月終端零售數據表現較差，分析主要是三方面因素疊加影響：其一去年同期旺季銷售基數高；其二華東地區雨水天氣較多、夏季入伏天延後，全國平均氣溫較去年同期有所回落；第三618電商促銷透支一部分需求。

中怡康數據顯示，冰箱行業7月零售量同比下降21%，海爾表現優於市場，零售額同比提升1.3%，市占率同比提升4.2個個百分點達35.4%；洗衣機行業7月零售量同比下降7.9%，其中海爾、美的零售量同比分別增長0.2%、8.2%；綜合來看，美的零售額同比大幅提升21.7%，零售額和零售量市占率分別同比提升1.5和1.8個個百分點；海爾零售量市占率同比提升3.7%至31.1%，零售額市占率同比提升2.9%至34.5%。

申萬宏源指出，7月數據下滑無礙業績達成，龍頭公司增長確定性依舊。產業在線數據顯示，截止6月底空調渠道庫存3102萬臺，按旺季出貨量計算需要4～5個月消化，整體庫存偏高但仍屬可控，假設下半年內銷出貨量與去年同期持平，全年空調內銷增速依然達10%，龍頭企業全年業績達成確定性依然很高。

申萬宏源認為龍頭業績增長確定性依舊，繼續推薦白電龍頭。格力電器（000651.SZ）、美的集團（000333.SZ）、青島海爾（600690.SH）、小天鵝A（000418.SZ），對應2018年估值分別是8.7倍，13.0倍，11.8倍和16.0倍，基本回到歷史估值中樞水平，重申買入。廚電龍頭估值基本見底，下行空間有限，中期看好行業景氣度回升。小家電繼續首推蘇泊爾（002032.SZ），此外關註基本面改善個股，飛科電器（603868.SH）缺貨影響結束二季度重回高增長；九陽股份（002242.SZ）線下渠道調整結束、從“廚房”到“客廳”步入新階段。

4.豬瘟疫情擴散可能性加大，豬價上漲周期有望提前（華創證券）

自今年8月1日遼寧沈陽市沈北新區爆發我國首例非洲豬瘟疫情以來，8月16日鄭州雙匯屠宰廠再爆疫情，鄭州政府將鄭州雙匯屠宰廠劃定為疫點並封鎖6周時間，8月19日連雲港連成牧業再次爆出非洲豬瘟疫情。

非洲豬瘟（ASF）是由非洲豬瘟病毒（ASFV）引起豬的一種急性、熱性、高度接觸性動物傳染病，所有品種和年齡的豬均易感，重危害全球養豬業。該病可以通過多種途徑傳播，而且因其發病率和死亡率高，危害性嚴重，因此被世界動物衛生組織列為法定報告動物疫病，同時也被我國列為一類動物疫病。

華創證券認為，我國非洲豬瘟疫情多點爆發，判斷本次非洲豬瘟疫病擴散的可能性正在加大，原因主要是：①非洲豬瘟主要發生於夏季和秋季，目前季節環境適合疫病傳播；②非洲豬瘟和古典豬瘟、高致病性豬藍耳等豬病癥狀類似，臨床上很難鑒別判斷，必須依靠實驗室檢測進行確診，確診延遲容易導致疫情擴散；③目前已發生3起非洲豬瘟疫情，呈現多點爆發的趨勢。

華創證券認為，1995～2014年我國生豬價格經歷了5輪完整周期，其中，最大一波上漲出現在2006年5月至2008年4月，這是藍耳病爆發和玉米價格攀升共同作用的結果，而第四輪周期因受口蹄疫影響，豬價最大漲幅也達到106.5%。本輪非洲豬瘟疫情爆發，短期看，將導致豬肉消費大幅下降，養殖積極性下降和提前出欄發生，從而拖累豬肉價格上行；若疫情擴散，料將帶來生豬產業大規模去產能，豬價上漲周期有望提前到來，須密切關註疫情發展。

申萬宏源也認為，出於對疫情的擔憂，疫情發生地豬價短期內會受到較為明顯的影響，考慮消費信心的影響和跨省調運的限制，發生疫情區域生豬價格短期內會回落，未發生區域特別是南方地方或將繼續上漲。而基於供求格局有所好轉、生豬價格震蕩回升的行業研判，建議可逐步布局生豬養殖板塊。推薦標的：牧原股份（002714.SZ）、溫氏股份（300498.SZ）、天邦股份（002124.SZ）。

5.中報業績複合預期，宋城演藝有望迎來有利拐點（中信證券）

宋城演藝（300144.SZ）日前披露中報，公司2018年上半年實現營收15.11億元，同增8.51%，實現歸母業績6.65億元，同增27.04%，處於此前業績預告區間的中值，符合預期。

中信證券指出，公司通過優化園內氛圍，以創意活動為驅動，實現了產品品質和吸引力的不斷提升。2018上半年杭州宋城本部實現營收3.84億，按可比口徑的收入增長為5.09%，凈利同比增約5%，增速有所放緩，預計主要基於高基數，及受2018上半年華東旅遊線整體景氣度影響。

異地項目中，三亞以海南建省30周年和59國免簽政策為契機，推出“我回絲路”及面向島內居民優惠等活動，預計上半年客流增速超過20%以上，且散客比例已接近90%，驅動三亞項目營收同增24.3%，毛利率提升3.88pcts，凈利同增34.1%。麗江項目繼續克服旅遊整治影響，成本控制得當，預計收入和凈利增約5%。九寨項目雖未開業，但考慮重建帶來的新增折舊攤銷影響，上半年虧損約1207萬元。

而國信證券預計，2018年旅遊演藝主業穩健增長，其中預計麗江下半年有望逐步好轉，三亞發力，杭州穩健。公司目前正進入新一輪項目開業周期，2018～2020年預計有望至少有9個項目推出；同時，寧鄉項目超預期，預示國內二三四線城市旅遊演藝市場廣闊，拓寬公司未來想象空間；其三，現金流優良，演藝產品技術升級內容豐富+IP衍生品有望帶來新成長。

中信證券還指出，六間房在監管收緊、行業增速放緩的趨勢下仍保持穩定增長。註冊用戶數較2017年底增加180萬人，月活用戶基本持平，月人均ARPU值由674元大幅提升至881元。靈動時空上半年共發行4款外部聯運產品和1款代理產品，實現月流水超千萬目標。近期公司公告六間房與花椒進行重組，交易完成後六間房不再納入合並報表範圍，預計短期將給宋城帶來顯著投資收益，同時六間房分紅和股權出售有望為上市公司帶來超10億現金回流。六間房和並購靈動時空產生的商譽減值為零並轉入長期股權投資。

中信證券認為，公司將進入一輪業績加速期。短期因六間房與花椒重組岀表，公司擺脫直播行業不確定性因素影響，壓制其估值提升的警報解除。公司已迎來有利拐點，建議積極配置。維持預計公司2018～2020年EPS為1.03/0.83/1.06元，將根據新項目推進情況調整業績預測，公司主業價值顯著，維持“買入”評級。

 

 

責編：周毅

《復仇者聯盟》超英獨佔鰲頭

1 : GS(14)@2016-05-08 01:56:15

超級英雄電影近年排山倒海攻陷全球電影市場，續集、外傳翻拍再翻拍，都依然大收旺場，難怪片商食髓知味。





來源: http://hk.apple.nextmedia.com/entertainment/art/20160505/19598320

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雲端需求勁增 亞馬遜佔鰲頭 全球市佔率達31％

1 : GS(14)@2016-05-08 13:30:35

【明報專訊】雲端業務是科技巨擘的增長引擎，以亞馬遜為例，其發展僅10年的雲端服務(AWS)上季營業利潤按年增長逾兩倍至6.04億美元(約47億港元)，收入按年增長64%至25.7億美元(約200億港元)，全年可望為亞馬遜帶來逾100億美元(約780億港元)收入。目前雲端服務是亞馬遜最大的利潤來源，為亞馬遜的營業利潤貢獻56％。由於愈來愈多初創企業及大企業不想經營自己的軟硬件，令雲端服務需求甚殷。



明報記者 黃展翹

調查機構Synergy Research Group綜合了今年首季所有主要的雲端服務供應商的數據，計算出雲端服務市場每季營業額已超過70億美元，而亞馬遜依然是全球的雲端業務龍頭，市佔率達31％。排名其後的微軟、IBM和Google，市佔率合共約22%。不過Google未有透露雲端收入，據Synergy估計，Google及微軟上季雲端收入按年增長達1倍，與亞馬遜的差距略為收窄。至於較遲加入雲端市場的IBM，上季雲端收入按年增長36％。

Google微軟雲端收入按年增1倍

之後20名的雲端服務供應商包括阿里巴巴、富士通、甲骨文、Orange等。這些機構的雲端業務市佔率合共約為27％，上季雲端收入以平均41％的速度增長。不過由於雲端市場的銷售額以每年超過50％的速度增長，按此計算未能打入頭四大的雲端供應商，其市場份額大多有所下滑。

由於雲端業務要作龐大的投資才能換取回報，因此亞馬遜、微軟、IBM和Google這四大雲端巨頭似乎正擠壓?其他規模較小的供應商。憑藉豐富的功能和遍佈全球的雲端設施，亞馬遜吸引了初創企業以至各行各業採用，其雲端客戶超過100萬，Pinterest、Airbnb、GE、意大利國家電力公司(ENEL)、強生、飛利浦、Adobe、麥當勞和時代公司等也在其客戶之列。

微軟拓澳洲市場 增競爭力

要跟亞馬遜競爭，其他供應商要提供更有特色的服務。近期亞馬遜和微軟之間的雲端服務競爭不斷升溫，兩家公司不僅降價吸客，更盡量擴大其產品功能。微軟的Azure增加對大數據的投資，並採取措施，確保服務適合其客戶的業務發展。亞馬遜則提供新的儲存類別及數據管理等。

雙方的雲端服務在個別地區正激烈競爭，微軟正於澳洲積極宣傳其Azure雲端平台，與亞馬遜較勁。微軟表示，澳洲市場非常獨特，顧客對使用雲端及物聯網(Internet of Things)都非常積極。儘管微軟上季整體收入按年跌5.5%，但Azure雲端業務的收入以衡定匯率計算增長達120%，以澳洲業務的增長尤甚。為提升客戶對Azure的信心，微軟去年斥3.2億美元收購以色列的雲端保安企業Adallom，並計劃每年為相關安全技術投資10億美元。

IBM研量子電腦 締新雲端時代

IBM亦加快雲端發展，於上周發表了IBM Quantum Experience量子電腦雲端平台，開放給外界協助IBM發展量子電腦技術。這雲端平台的核心是IBM科學家所建的量子電腦，供用戶執行各種演算和實驗，以探索量子電腦的可能性。《福布斯》形容，量子電腦可能標誌?一個新的雲端時代。

這量子電腦雲端平台的量子電腦，是一部有5個超導量子位元(qubit)的處理器，效率還比不上目前的超級電腦。不過IBM認為，未來10年就會出現50至100量子位元的處理器，即使是現時前500大的超級電腦，都比不上一台50量子位元的處理器。Google目前亦為量子電腦研究投入龐大資源，2013年與美國太空總署(NASA)及美國大學太空研究協會(USRA)成立量子人工智慧實驗室(QAIL)，與IBM較勁。根據QAIL去年12月發表的數據，該實驗室以D-Wave 2X量子電腦進行測試，發現它的運算速度比單核心的傳統電腦快1億倍。

[企業地球村]



來源: http://www.mpfinance.com/htm/finance/20160508/news/eb_eba1.htm

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