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利字當頭:悲觀.後悔.高追 利世民

2010-03-10  AD





 

2003年:「有成十萬個負資產,市道咁差,我真係唔敢買。」

2004年:「個市啱啱好番小小,都係睇定啲。」

2005年:「話唔定係虛火呢?等!」

2006年:「早兩年都唔買,唔通o依家買咩?跌啲先買啦。」

2007年:「唉,沙士咁平都唔買,跌啲先買啦。」

2008年:「金融海嘯殺埋嚟喇!跌啲先買啦。」

2009年:「點解啲樓咁貴o架?」

2010年:「政府無能!」

悲 觀的人,看置業和其他投資都是一樣。價格平時,市道必然淡靜。靜極思動,又後悔沒有趁低吸納,主觀願望等下個低位。升勢已成,更加後悔。直到親眼見到身邊 有人袋袋平安,忽然間,這些悲觀的人,心底莫名其妙湧出一股力量,就這樣豁了出去,在其他人手中接過大市的最後一支火棒。

經歷過08海嘯, 銀行被三申五令,不可以在門市推銷金融投資產品。就算海嘯前,也有「價格可升可跌」的例牌對白,可是,當話題是香港人,不,應該說是絕大多數香港人,一生 最大的投資,任何人都可以享受完全放任的言論自由。遠一點,有前特首董先生叫香港人放心買樓,回歸13年過去了,大家又忘記了痛楚,上車很難舊調重彈,權 貴都忽然說要復建居屋。

是上層結構對和諧的了解吧!年輕人置業後便會安份守己,80後的忿忿不平也自然迎刃而解。想法的大前提,是他們在上 車後能夠有一份穩定的收入,否則,在晦明晦暗的衰退中,才發現居者未有其屋,補地價的一筆付不起,也沒有買家會付,殼,想賤賣也不成。每月按揭供不起, 家,最終歸銀主。怨氣,只會繼續。

唯一清醒的做法活化居屋

政府有責任,令窮苦大眾不致流離失所,這句話還有點根據。不過,政 府幫年輕人置業上車,已經超越了福利,變成social engineering了。下一步,難道是在不景氣時幫他們供樓嗎?居者有其屋,入場費的確低,可是離場的成本卻不低。曾俊華提出活化居屋二手市場,是當 下這紛亂的環境中,唯一清醒的做法。

利世民



利字 當頭 悲觀 後悔 高追 利世 世民
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新股王靄華熱爆股民勿高追

2013-03-07  NM
 
 

 

全港首隻「當鋪股」靄華押業(1319)掀起近年罕見的認購熱潮,錄得過千倍超額認購,凍資過百億,創下近兩年超購的最高紀錄,將於下週二掛牌。擁有十二間當鋪的靄華,集資額不足一億元,由第二代陳啟豪掌舵。公司作風高調,有別於傳統予人「神秘」感覺的「二叔公」,贏得不少散戶歡心。陳啟豪與父親陳策文接受本刊專訪時,亦大爆當鋪不為人知的趣事。但是,傳統行業一旦上市,風險亦隨之暴露,散戶切勿貪其「細細粒」易炒上而高追。

「我都有落飛,約五百萬元多鱓,覺得佢生意穩陣。新加坡大興當上市後股價係咁升,PE成三十幾倍,講真呢種借幾千蚊鮋大耳窿一定有需求。」上週已「入飛」的豐盛金融資產管理董事黃國英,原以為可分到幾十萬元股份來「短炒」,到週一知道認購熱爆即大呻:「估唔到咁多人抽,依家最多分到幾萬蚊,得咁少,升到三成就放晒佢,費事再㎡心機睇。」

蚊型「新股王」

靄華今次發售一億股,但公開發售僅一千萬股。由於反應熱烈,主席陳啟豪估計,靄華有可能根據上限定價,但集資額仍只有九千八百萬,市值不到四億元。在主板上市的股票中,絕對屬「蚊型級」。根據招股書,六成集資額將用於發放更多按揭抵押貸款,開拓樓按市場,其餘資金則用作擴大典當借貸及一般營運經費。○九年中才進軍樓宇按揭市場的靄華,樓按應收貸款由一○年的不足三百萬,激增至去年十一月的逾七千萬,增幅高達廿三倍。以平均每宗貸款金額一百五十萬元計,集資所得的六千萬,只能應付四十宗按揭,可謂「杯水車薪」,難以維持過往的高增長力。資深執業會計師林智遠解釋:「集資咁少,可以做到的樓按真係好少,但上市後,向銀行借貸鮋成本可以降低。」不少散戶都和黃國英一樣,認為靄華市值低,「細細隻」易炒上。但黃國英卻勸股民勿高追:「今次抽新股鮋,好多都係投機者,之後股價會唔會大升仍言之過早。」另外,中國銀盛財富管理首席策略師郭家耀估計,靄華首日掛牌最少升兩至三成,但不建議投資者高追,他指:「中唔到籤就唔好追,股價一升上去,估值就高鰦。新股未有好多往績參考,加上第一年盈利未必有好高增長,等佢出多幾次業績,先會知未來發展勢頭得唔得。」郭家耀指,本地按揭市場競爭激烈,靄華要向內地發展,才可令業務保持增長。

負現金流二千萬

為力谷上市,靄華向客戶發出大量貸款,一一年二月底發放的四項按揭貸款,更幾乎耗盡公司現金,令靄華過去三年的經營現金流,有兩年出現負數。截至去年十一月止的九個月,負現金流達二千多萬,意思是該時期借出的貸款多過收回,若情況持續會導致流動性不足,而靄華同期的盈利不足兩千萬。林智遠認為並不健康:「當鋪營運模式同銀行好似,主要靠利息收入,經營現金流代表公司鮋營運資金,就算為擴充業務而用多鰦錢,公司都要有營運資金,如果情況持續,投資者會質疑佢管理現金流鮋能力。」香港樓市高處不勝寒,靄華此時主攻樓按,亦令人憂慮。陳啟豪表示,樓按佔公司生意僅四成,即使樓價下跌三成,仍有充足資本應付,但坦言會影響資金回籠。事實上,當經濟大逆轉時,當鋪仍會受重擊,林智遠解釋:「銀行有金管局睇住,會對銀行進行壓力測試(Stress Test),當鋪就無,好睇管理層自身的監控能力。一旦經濟差,抵押品大幅跌價,甚至低過借出貸款,好多客寧願斷當,呢個係風險之一。」另外,靄華截至去年十一月的九個月業績,拖欠比率高達9.1%。

兩個牌照搞不清

除了貸款增長過急外,靄華的營運模式亦暗藏風險。條例規定,當鋪每宗借款額不可超過當押商牌照規定的十萬元。靄華另有放債人牌照,借貸金額具彈性,只要借貸前簽訂貸款協議即可。靄華去年底主動向警方備案,指公司自○九年起,在未有簽署貸款協議的情況下,發出三百多項超過十萬元之典當貸款,涉款超過四千八百萬元。一旦定罪,最高刑罰為罰款十萬,三名董事,包括陳策文及陳啟豪等,可能被判監禁兩年,更有可能被吊銷放債人牌照。雖然已過六個月之追溯期,靄華不會再因該事件被起訴,但可見將傳統的當鋪系統化並非易事,隨時身陷法律陷阱。另外,根據當押條例,客人斷當後,抵押品便是當鋪的資產,當鋪將其出售,即使有盈餘亦可全數落袋。但放債人牌照規定,假如賣出的價錢高於客人的借款及利息時,差價須歸還予客人。靄華過去三年出售抵押品後,有約一百萬盈餘未發還予客人。為免遭起訴追討,公司才「急急腳」通知客戶收取盈餘。

賊贓無錢賠

當鋪另一風險就是「賊贓」。陳啟豪指當鋪受警方監管,每日有警員巡邏,放下最新的失物清單,顧客典當時亦要登記身份證。一旦典當品證實是賊贓,會被警察沒收,隨時血本無歸。「有時法庭會酌情處理,視乎物主疏忽程度分配,當鋪和物主五五分賬。」陳啟豪說。招股書列明,靄華於一二年首三季收回的「斷當」資產,總值八百五十萬,當中有一百三十萬仍未出售,大部分被警方扣押調查,懷疑是賊贓。靄華顧客中,外傭佔近三成。不少市民擔心外傭偷主人的首飾去典當。陳啟豪指情況未算嚴重:「菲傭係有,但十單賊贓,九單都係香港人。」

「富二代」做新派「二叔公」

要將當鋪生意規範化確實不易,今年四十一歲的陳啟豪接手後,即雄心壯志,「發大來做」。以往當鋪予人「食人隻車」的印象,但陳啟豪指現在估價已較科學化。「以Rolex綠針為例,新錶價六萬蚊,水貨賣五萬三,當就收四萬三,講明斷當就俾四萬六,如果無出世紙或者好花,就再減。」陳啟豪笑說,客人拿來典當的貨物五花八門,「有人按摩椅來當,本來諗住要鰦佢,俾員工用都好,但門口都入唔到!」不過,不是名貴就當得,曾有人想當一批價值超過八百萬的紅酒被拒絕,他解釋:「一來核實物主身份有難度,二來係難儲存。鋪頭鮋貨品未斷當前都係客人鮋,要保存得好,責任好大。」近來貴價電子產品風行,陳啟豪接受「當機」,但指「冇肉食」,「八五折同佢收,一期(四個月)之後已經跌價。」去年初靄華鋪內有iPhone爆炸,成為港聞,後獲蘋果賠償了一部回收機,沒有損失。陳啟豪十五年前接手生意後,不斷擴充,並在多個屋鸷開設分店,他笑說:「住屋鸷鮋人搵兩萬使兩萬,純品鱓,生意較易做,無當得咁盡,就算斷供,風險就細鱓。」同時,將運作電腦化及培訓員工,「以前當鋪員工態度好惡劣,因為係你來求我。但依家要客人感覺我係想幫你。」

靠地產起家

以當鋪來說,靄華「唔算老」,由陳策文於一九七八年創辦。八十一歲的陳策文仍是靄華執董,但他直接打理的其實是更值錢的物業投資生意。原籍台山的他,六十年代開始投資物業,更因此認識新地創辦人郭得勝,位於花墟道的瓊華閣、靄華閣便是向郭氏購入。現時家族仍持有灣仔杜老誌道的群策大廈,以及港九多個鋪位,近年則以投資老人院、停車場收租為主,作風保守。陳策文每天仍到群策大廈的辦公室上班,說話中氣十足。去年記者第一次約他做訪問,突然接到陳啟豪電話,指父親突然心臟有事要通波仔。一星期後見面,已精神奕奕。陳策文在台山是著名的慈善家,起學校、保健院、建橋、修路、賑災等,多達五十多項。眼見老友郭得勝後人為分家產,搞到兄弟反目,陳策文出言教訓新地三兄弟:「佢懐胸襟唔夠廣,咪唔團結囉。」上市後的靄華維持家族營運模式,執董全是家族成員,合共持有七成五股權。第二代進取,力谷上市,陳策文卻攬實最值錢的物業及鋪位,比起蜂擁去抽靄華的股民,更加「有眼光」。

當鋪典故

問:為何當鋪叫「二叔公」?答:古時鄉下人需要江湖救急時,便向「隔籬二叔公」(鄰舍)借錢,二叔公雖願借錢幫忙,但也要交出抵押品,流傳之下,經營典當貸款的當鋪,被廣稱為「二叔公」。問:櫃䒷高過頭?答:出於保安理由,當鋪內的地台較地面高三至四呎,負責與客戶交易的估價師可站於較高位置,對櫃䒷外的情況一目瞭然,以防有人假扮典當打劫。由於客人要舉起典當物品「奉上」,所以估價師被稱為「朝奉」。問:記賬日期藏玄機?答:為防止被人擅自更改當票日期,每間當鋪都會有自己的暗號(即「字軌」),以一個字代表一個月份,每年都會變換。陳啟豪指,靄華全線當鋪的字軌都各有不同,他說:「通常係伙記自己改,好似:大展鴻圖、生意興隆、萬事如意,十二個字湊夠一年,順口就得o架喇!」

新股 王靄 靄華 華熱 熱爆 股民 勿高 高追
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【隊長熱線】高追的技巧 名人堂

來源: http://investhof.blogspot.hk/2014/12/blog-post.html

(歡迎各位於commentspost to pageinbox提問,除隊長的腰圍等一級國家機密外,必定知無不言,謝謝!)

網友Angus Chow問:Market Vectors Retail ETF(RTH)咁抽法,依家買算唔算遲呢?

你的問題謹覆如下:
我無法預測RTH的短期甚至中期走勢,不知你會否一買就摸頂?我的提議是:不如你閉上眼睛,想像若RTH再升10%,你會放棄,還是忍不住買入?如果是後者,早買比遲買好,因為獲利的可能性和空間較大。

更重要的是,你這個倉位的退出策略是甚麼?先訂好一個你覺得合理的止蝕位,然後訂好最大虧損額,接受得到,便可行動。例如執筆時RTH$69.13(美元,下同),你用50天移動平均線來作止蝕(@$64.18),每股最大虧損便是$69.13-$64.18 = $4.95。買入100股,不幸陣亡,虧損$4.95 x 100 = $495,約合港幣3,836元。你覺得搏的金額太大,便減股數;覺得太保守,便加股數。

我們永遠無法準確預測,只能把看錯時的風險,控制在可接受的水平。如果看對了,便死命地坐,儘量賺盡,直至個股和板塊動力消失為止。

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港島東二綫樓價 連環破97 海峯園呎價逼9千 學者︰買家高追失控

1 : GS(14)@2010-11-16 22:20:59



港島東二綫樓價 連環破97
海峯園呎價逼9千 學者︰買家高追失控

盡管近日有政府會再出招遏抑樓市的消息,但樓市並未有絲毫降温迹象,樓價升勢未止。繼港島東區藍籌屋苑太古城、城市花園及和富中心呎價重回97高位後,港島東樓價的升勢更蔓延至二綫屋苑,其中北角海峯園及鰂魚涌華蘭花園,呎價連環升穿97價,創出歷史新高。

港島一綫屋苑鰂魚涌太古城、北角城市花園及和富中心,相繼在今年9月,呎價率先重返97年高位,三者共同之處,均是受到屋苑優質海景戶成交帶動,推高屋苑整體呎價,而同樣以維港煙花海景作賣點的北角海峯園,在海景單位支持下,呎價超越97年。

海峯園呎價 高97年2%

隨着一綫屋苑樓價高企,升勢逐步蔓延至二綫屋苑,只設有3座住宅的海峯園,亦連續兩個月錄得呎價逾9,000元的優質海景成交,現時平均呎價約8,793 元,較97年高位每平方呎8,629元,已高出2%。而屋苑新近成交的高峯閣高層E室,面積942平方呎,成交價860萬元,呎價達9,130元。

區內代理指,海峯園現時向海單位平均叫價逾9,000元至10,000元呎,即使是望內園2房,如剛成交崇峯閣中層D室,面積725平方呎,成交價580萬元,呎價也達8,000元。

華蘭花園破97 呎價6500

海峯園能夠躋身港島四大破97價屋苑,與其先天因素有關,擁維景煙花海(高價成交往往集中高峯閣A、E至H室),提供罕有3房套房間隔,及間隔實用高見稱,與早前相繼重返97價的太古城、城市花園及和富中心擁有共同賣點,但海峯園較自成一國,用家主導,要物色優質單位亦非易事。

至於被視為黑馬的鰂魚涌華蘭花園,僅提供2房單位,但現時平均呎價已達6,500元,較97年高位的6154元,高出6%,躋身破97價屋苑之列。

關焯照︰升勢將延三四綫樓

華蘭花園受惠於太古坊轉型商業區的利好因素,加上屋苑年前作大規模翻新,樓價趨升之餘,買家及租客也升格,當中不乏區內上班族進駐,而現時400餘平方呎單位,造價介乎330萬元至350萬元,而平均入場費約340萬元,月租由1.2萬元起,惟盤源只維持10個之內,連租約佔7間,盤少需求大,帶動呎價上揚。

經濟學家關焯照認為,隨着一綫屋苑樓價升至高位,買家惟有選擇樓價相對較低的二綫屋苑,故高價情況蔓延至二綫屋苑,並會進一步延至三、四綫屋苑,因為心急入市的買家擔心買不到樓,寧願高追趕入市,情況開始失控,故他提醒買家要量力而為。

撰文:陳嘉敏
港島 東二 樓價 連環 97 園呎 呎價 價逼 學者 買家 高追 失控
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日股沉寂多年後回升 高追有風險 施慧雅

1 : GS(14)@2013-01-30 01:01:30

http://www.mpfinance.com/htm/fin ... mnist/ek2_ek2a1.htm
【明報專訊】經過前周的上升後,港股上週出現回吐鞏固。不過整體來說,大市的跌幅不大。總結全周,恆指只是微跌了21點至23,580點。
正如慧雅指出,踏入2013年以來港股一直上升。雖然在這過程中不乏調整,但每次調整不多後又再發力向上。另一方面,外圍環境持續好轉,即使是沉寂了很多年的日股,自去年底後也節節上升,反映市場不乏資金,而且風險胃納正在改善。值得留意的是,日本是環球主要市場之一,而不少投資者早已認定這個市場為一個「價值陷阱」 ,並因而堅拒買入日本股市,但這些投資者現時正面對一個困局,蓋日股升幅不俗,股票組合表現落後的壓力正在不斷上升。不過,在目前的情下,高追日股隱含不少風險,亦與不少投資者的信念有違。但另一方面,眼巴巴看覑投資組合的表現落後大市,亦令人很難接受。
港股估值仍落後歷史水平
在某程度上,相若的情亦亦出現在中國類股份上。蓋不少海外投資者看淡中國已有一段時間,但現時無論怎樣看,中國的經濟和政治環境都不像會在短期內出事,今屆中國領導層亦覑實令不少投資者產生一定的寄望和憧憬。值得留意的是,近年不少其他亞洲市場的表現都較中港股市為佳,因此雖然港股已累積一定升幅,但從較長遠的角度看,港股仍算相對落後。正如慧雅一直強調,以估值和基本因素而言,港股仍不算比歷史水平貴,買回多一點的中港股票會否是不少環球投資者的應市策略?這將是左右今年港股表現的一大變數。無論如何,若有多些內地投資資金外流,港股應可從中受惠。
日股 股沈 沈寂 多年 回升 高追 追有 風險 慧雅
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怕無份贏錢 同門師兄高追炒股 周顯

1 : GS(14)@2015-03-02 11:03:12

http://www.mpfinance.com/htm/fin ... mnist/en30_en30.htm
【明報專訊】大家都知道,我是華人策略(8089)的擁躉,在幾個月之前,當它的股價在0.65元之間徘徊時,已經一而再、再而三、三而四、四而N地多次強力推介它了。

至於我本人,當然亦都是身體力行,大手買進。而在我的推介之下,以及我的摯友,亦一同買進了很多,個個都贏到笑,不在話下。

朋友買華人策略贏到笑

在上星期五,「華人策略」剛剛復牌,我的經紀J君,和我在三湘大廈的富聲吃午飯,說剛剛用1.4元,買進了這股票。

我奇怪地說﹕「喂,我第一日買進這股票,買了幾百萬股,就是在你的戶口,你好像也跟買了幾十萬,為什麼現在還要再買呢?」

他說﹕「那幾十萬股,早在八毫幾時,已經沽清啦,點會等到今日呀。現在它復牌了,為免自己沒份,唯有追買啦。」

我皺眉說﹕「現在價位咁高,可能回到1.2元,都唔出奇喎,你受唔受得住風險先?」

他說﹕「你好似講過,這股票睇10蚊。」

我說﹕「是呀,10元都只是66億市值,華人策略在2007年,市值都過百億啦,再加何猷龍個名,我唔講20元,已經好保守了!」

J君說﹕「咪係囉,如果睇10元,我又點會在乎1.4元調整在1.2元?如果跌到去1.2元、1.1元,我仲會乘機買多,加注呀!」

睇10元已算保守

這一位J君,是我的同門師兄,我們在1999年,同時間在Tony的座前學藝,學習同一派的功夫,J君點撥了我很多的炒股技巧,我當然支持他的做法,說﹕「贏錢記得請食飯!」

[周顯 投資二三事]
怕無 無份 份贏 贏錢 同門 師兄 高追 炒股 周顯
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馬時亨:買股看估值 從不高追

1 : GS(14)@2015-06-22 15:15:59

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20150622/news/ea_eac1.htm


【明報專訊】港股上周顯著波動,今期《Money Monday》請來投資經驗豐富及推介往績理想的馬時亨,替讀者拆局。馬時亨出身股票分析員,分享投資心得原來是他的強項。他表示,對港股後市仍然樂觀,預料恒生指數未來一年可升抵30000點,最近的調整更製造買貨機會;旗下投資組合目前持有中港地產股,另外早前更買入化妝品股莎莎國際(0178)。

談到馬時亨,一般人會想起他曾先後在港府任職財經事務及庫務局長和商務及經濟發展局長,而且是藝人曾志偉的表哥。

其實馬時亨亦是投資專家,他出身股票分析員,亦曾任職私人銀行高層,分享投資心得原來是他的強項。

在2013年7月馬時亨曾接受本報訪問,推介當時市場普遍看淡的內銀股。以市值最大的工商銀行(1398)為例,其股價至今上升24.1%,連同2014年度股息,持貨回報率更達30.3%。內銀板塊另一焦點股民生銀行(1988),期內連同股息回報更逾六成。

恒指看30000點 跌市正好低吸

港股上周跌跌不休,不少股民望股票報價發愁。馬時亨說他的投資哲學是從來不追逐高市盈率的熱炒股,所以在港股「大時代」,沒有追港交所(0388),中港券商股也不是他那杯茶。他寧願買入低估值的股票,耐心等候上升。「最緊要是我買了這些股票之後,我得覺。」

馬時亨說,基於這套理論,他買入兩隻股票,並且帶來不少回報,一隻是早年以每股70多元買下的和黃(0013),去年初再以80多元加碼。「我知道和黃的管理層好,有潛力。」今年初「超人」李嘉誠公布長和系大重組,換得長和(0001)及長實地產(1113)的股份,連同和黃減持屈臣氏後派每股7元股息,粗略計算,他在和黃的投資回報已逾六成。

馬時亨說也看好本地地產股,從近日新盤銷情理想可見,本港樓市有購買力支持,所以他會繼續持有長實地產,其組合亦持有恒基地產(0012)。長和他亦會繼續持有,「至少未來半年啦,當然升到200元又另計。」

除了和黃之外,另一隻低吸成功的是內房股綠城中國(3900)。他是在今年年初以每股約7元買入綠城,當時計過股價較每股資產淨值(NAV)逾14元折讓近五成。他放心買的原因是綠城主要股東之一是九龍倉(0004),「九倉管理層都是精明的人,(大股東)吳光正、周安橋(第一副主席)我都認識的,他們都入股,一定沒問題,我還叫埋我的朋友買。」後來中交建(1800)母公司中交集團成為了綠城第一大股東,令他更安心。「國企這樣一筆大投資,一定要經國資委批文,公司一定乾乾淨淨。」

內房比內銀更吸引
2 : GS(14)@2015-06-22 15:17:02

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20150622/news/eb_ebh2.htm
兩大信號 捉股市見頂
2015年6月22日

【明報專訊】馬時亨對預測股市見頂,也有一手。1997年,他仍在熊谷組工作。當年5月,北京控股(0392)招股,萬人空巷爭購。他說當時去吃,兩名侍應熱烈討論股票,全程無心待客,其中一人更談要抽北控,令他感到牛市將盡,於是他建議當年的老闆于鏡波先生出售熊谷組控制權,結果讓老闆在金融風暴前套現離場。

另外,他說在2007、2008年,由於他仍當高官,不能買港股,所以手上持有不少美股。「但到2008年上半年,我覺得勢色不對,於是沽清手上的花旗銀行及AIG股票。我最記得當年7月11日離職時,手上已沒有持有任何股票,只債券及現金。」結果當然是避過9月雷曼爆煲的一劫,否則他手上的花旗及AIG會差點成廢紙。

那麼投資者可如何捕捉股市見頂呢?馬時亨說可留意兩大信號。第一是從逆向思維出發,若市場一面倒看好,再沒有人看淡後市,往往便是見頂信號,就如他在1997年那一次的經歷一樣。

市場一面倒看好 逆轉先兆

上述理論亦可應用於個股,去年1月銀河娛樂(0027)股價創歷史新高84.5元前後,他身邊眾多朋友均一面倒看好,指該濠賭股「一定」可升抵100元成為「紅底股」。他認為,股市是沒有「一定」的,當大部分市場參與者對某一走勢堅信不移,往往便是該走勢逆轉先兆。

至於第二個指標,則是市場有否出現不可持續的反常現象。例如在2006年美國置業者即使沒有任何首期,貸款機構亦願意批出按揭。馬時亨認為,市如此癲狂,勢必難以持續,於是在2007年分批沽出美股。

仍有人看淡 對股市放心

就目前市而言,馬時亨認為,雖然第二季以來愈來愈多人討論港股,但目前仍有不少人看淡,這反而令他放心後市「有調整、無大跌」。從技術走勢分析,他指出,恒生指數由2010年至2015年第一季長期處於上落市,一直受制25000點。惟恒指於4月以大成交升穿該心理關口,加上目前估值不高,市盈率僅約11.5倍,料未來一年仍有機會升抵30000點大關。

[封面故事]
馬時 時亨 買股 股看 估值 從不 高追
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07年港上市 高追損失大

1 : GS(14)@2015-09-22 02:15:25

【憂成翻版】阿里巴巴集團上市一年即跌穿招股價,市場憂慮阿里會否重蹈覆轍,在紐交所上演「夢一場」。2007年阿里拆出B2B業務來港上市,以百倍市盈率成功上市,但這隻「新股王」只消133日便跌破招股價,公司五年後僅以招股價13.5元私有化,曾「高追」阿里的投資者損失慘重,成為不少香港股民的惡夢。阿里巴巴於07年香港上市,食正「港股直通車」概念熱炒,上市集資130億元,公開發售超購256倍,凍資額高達4,500億元,在當年11月6日掛牌,首日股價瘋狂飆升1.92倍,一度創下38.92元高位,成交額超過170億元,成市場熱話。惟股價在當月底的41.8元即告見頂,其後金融海嘯來襲,恒指往後一年出現65%大調整,阿里巴巴更瘋狂下跌九成,於08年更創下3.605元的低位,其後一直未能「上水」,並在上市四年多後即提出以原價私有化。馬雲當時表示,股價低迷有損公司聲譽及員工士氣,「私有化要約也可為股東提供具吸引力的套現機會,不必無限期等候公司完成轉型。」不過,兩年後阿里巴巴集團部署整體上市,當時阿里行政總裁陸兆禧卻點出實情,指馬雲估計有金融危機,故將阿里巴巴網站上市,趁早為公司集資。





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07 年港 上市 高追 損失
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【馮仁昭四圍超】丁子高追千嬅靠吹

1 : GS(14)@2016-06-06 02:54:51

丁子高日前上咗伍詠薇主持嘅有線節目,丁生大講當年追到老婆楊千嬅經過:「當年我開咗間酒吧,佢嚟參加一個導演嘅派對,之後我哋一齊飲酒。第二日我傳訊息畀佢,仲約出嚟打羽毛球,第一次真正兩個人見面,我哋就咁坐喺度傾咗4個鐘偈。」丁生更笑言千嬅越老越可愛:「佢睇電視成日投入到眼定定、擘大口,我覺得好好笑,好鍾意佢咁可愛。」撰文:馮仁昭





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馮仁 仁昭 四圍 丁子 高追 追千 千嬅 嬅靠 靠吹
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黃金升勢料未盡 專家仍籲勿高追

1 : GS(14)@2016-07-12 08:02:29

【明報專訊】金價昨日續升,高見每盎司1375美元,創2014年3月18日以來新高,市場人士認為,金價仍未升完,但此刻高追,並非避險,而是冒險。

金價上一個高位是2014年3月17日,當日高見1392美元,隨後節節回落,於去年低見1046美元後,以昨日高位1375美元計算,反彈已逾三成。上周五美國公布經濟數據,黃金價格當晚一度急跌至1335美元,惟今早強勁反彈,於早上7點左右見全日高位,隨後再次回落。

新鴻基金融財富管理策略師溫傑表示,美國上周五數據雖好,但暫時仍然不會加息,因而黃金價格沒有下跌的擔憂。惟全球各大央行都會在英國脫歐後加大貨幣寬鬆,英倫銀行可能加息,歐洲和日本央行都可能在本月宣布新的寬鬆政策,貨幣一旦增加,金價仍有上升空間。但溫傑認為,現時再追,不是投資,而是投機,風險太大。

溫傑:美不加息 金價無下跌隱憂

豐盛金融資產管理董事黃國英表示,此刻買黃金不是避險而是冒險。而渣打財富管理投資策略主管梁振輝認為,現貨金最高可見每盎司1400美元,未來3個月價格徘徊在每盎司1250至1400美元之間。


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 2919&issue=20160712
黃金 升勢 料未 未盡 專家 仍籲 籲勿 勿高 高追
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許長泰:勿高追純債券型股票

1 : GS(14)@2016-10-17 08:00:26

【明報專訊】在2016年上半年亞洲股票歷經一輪波動後,投資者於第三季重返市場,帶來210億美元境外資金淨流入,為第二季的三倍。鑑於中國出現回穩迹象、美元仍然持平、估值較成熟市場股票低廉,加上相對穩定的政治環境,亞洲市場出現這種局面並非意外。此外,低通脹及成熟市場央行採取非常規貨幣政策,也讓亞洲各央行能夠採取更寬鬆的政策立場,以促進經濟增長。

大部分亞洲經濟體都採取了擴張性財政及貨幣政策組合。未來5年,財政開支(尤其是基建開支)的增長速度預計將高於環球金融危機後的不景氣時期。我們認為, 在未來數年,基建投資將與內部需求一樣成為推動亞洲增長的主要動力。

與此同時,亞洲亦出現龐大基建需求,根據亞洲開發銀行估計,2010年至2020年期間區內國家基建投資項目將需要8.2萬億美元。此開支預計可提高生產力及改善競爭力,而最重要的是,可與私營機構活動互相補足,從而推動更高的經濟增長。

行業持續增長 消費科技料跑贏

行業方面,在本地消費持續增長的推動下,與消費相關的類別現正錄得最強勁的盈利修訂;盈利、股息及現金流的增長預計將超過大市指數。此外,即將到來的科技產品週期亦將有助提供支持,尤其是在韓國及台灣等地區。較長遠來看,週期性行業(尤其是工業)將有更大的增長空間。我們預期,環球經濟逐步復甦將可推高2017年的通脹及名義增長,帶動企業改善定價能力,出口因海外需求加強而上升, 政府基建開支亦會增加,從而在中期內促進生產力增長。

雖然防守性行業的盈利動能並未顯著加強,但其股價卻跑贏大市指數,主要由於投資者為追逐更高收益而大量買入防守性高息股。不過,由於估值持續上升,同時盈利及股息預計在未來兩年會受壓,投資者應保持審慎及避免追捧純債券型股票,投資者應在亞洲股票的股息收益與資本增值之間取得平衡。

摩根資產管理首席市場策略師 www.jpmorganam.com.hk

[許長泰 市况尋根]


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 8142&issue=20161017
長泰 勿高 高追 追純 債券 股票
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投資導航:周期股乍現小陽春基建零售料跑贏 資源航運勿高追

1 : GS(14)@2016-11-27 13:00:42

■基建、零售、資源及航運股近期均走出谷底。




近月內地經濟出現復蘇迹象,官方PMI截至10月份已連續三個月企於擴張區間的50之上,而反映製造業景氣的PPI亦在9月份終止四年半跌勢,首次轉升。與經濟周期相關的基建、零售、資源及航運股在近期均出現小陽春,究竟是否有潛力進一步向上?今期〈投資導航〉找來專家拆解。記者:余倩敏 黃尹華



綜合專家意見,零售、基建股料有機會繼續跑贏,而資源股屬於炒作,航運股則將受特朗普政策拖累,不建議高追。內地為確保整體經濟增長明年達到6.5%或以上,料中央會繼續維持相當快速的基建投資。



基建股首選中鐵建

大華繼顯(香港)策略師李惠嫻同意中央谷基建的講法,而基建股亦早於10月中起受捧,板塊中她尤其睇好中鐵建(1186),因內地定單佔比較多、內地業務增長較穩定,兼且估值較同業吸引。以鋼鐵及煤炭為首的資源股,第四季同樣晉身強勢股之列,不過友達資產管理董事熊麗萍指某程度上受內地商品期貨炒作帶動,提醒資源股前景須視乎個別商品之基本因素。熊麗萍解釋,內地加快基建有助鋼鐵及銅的需求,故鋼鐵金屬股走勢較煤炭股佳,板塊中較看好鞍鋼(347)及馬鋼(323)。煤炭股方面,她認為煤價主要受內地去庫存支持,惟多少亦受冬季需求增加等短線季節性因素推動。她擔心煤價炒作未必持續,認為煤炭股不宜高追,策略上亦較看好同時涉足煤炭、鐵路運輸及發電業務的神華(1088),因其股價並非單純受煤價左右。


提防保護主義抬頭

至於反映航運業興旺的波羅的海乾散貨指數在近期突然飆升,本月累計升幅已逾40%,同屬舊經濟股的航運股近期亦一併翻生,但熊麗萍對航運股看法審慎,認為刺激航運股表現的波羅的海乾散貨指數上升,是由於聖誕前的季節性需求增加所致,加上特朗普當選後保護主義料抬頭,相信航運股暫未真正轉勢。除上述舊經濟股外,個別內需股近期亦見落鑊,華金研究(國際)研究總監陳鳳珠指不僅政府投資,近期連內地民間投資亦有所上升,情況持續將帶動內需股表現。她看好第三季純利已見增長的高鑫零售(6808),惟股價累升不少下只宜短炒,其他內地零售股則可先觀察季績後再作決定。大行意見方面,摩通對內地整體消費股看法未算樂觀,但將潤啤(291)列為明年行內首選,指該股可望受惠於行內整合,其產品結構高檔化的策略亦有支援。




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投資 導航 周期 期股 股乍 乍現 小陽春 小陽 基建 零售 料跑 跑贏 資源 航運 勿高 高追
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江宗仁:年尾信號飄忽 勿胡亂高追

1 : GS(14)@2016-12-29 08:10:32

【明報專訊】恒指昨升179點,收報21754點,成交金額514億元。2016年快將結束,今年表現較一般的市場開始有粉飾櫥窗活動,港股昨日初段挾高騰訊(0700),曾見185.3元,午後則輪到建行(0939)再次飈升,兩日累計急升達10%。恒指在昨日上升前,14天RSI已低至30,屬超賣水平,已有反彈的條件,亦接近21500點的首個支持位,加上臨近年尾基金粉飾櫥窗,拉高重倉的騰訊自然是理想選擇。惟年尾市靜股價飄忽,強弱、升跌信號極不可靠,不宜貿然高追。

建行炒高 匯價窩輪因素牽強

道指在20000點大關前徘徊,科技股則追落後,納指創歷史新高,騰訊借勢回升收復10天線。由於整體市況淡靜,騰訊急升一度貢獻恒指達80%的升幅,但之後北水大舉南下再次掃高建行,之後連帶其他內銀股亦升幅擴大,市况才不至於「單天保至尊」。作為巨無霸的建行,兩天就急升達10%,遠遠拋離一眾同業,同期的建行A股也只原地踏步。A股與H股的主要分別,一是匯價,二是本港有衍生工具。若因前者而異動,沒理由其他AH股如此平靜;若說跟衍生工具有關,建行確實有一些街貨偏高的窩輪,但合共市值也不足1億元,不可能動用數十億元去推高股價。亦有指與內地理財產品有關,是否如此就不得而知了。

基金粉飾櫥窗 挾高重倉股騰訊

弱勢多時的騰訊終於發威,升2.17%重返10天線之上。論調整幅度,由高位計已差不多20%,再跌就是技術上的熊市,似乎不大可能,而由年初低位起計,整個升浪調整50%就是175元,最低曾失守180元已相距不遠。騰訊上周五的14天RSI低見26%,較恒指還要弱,加上基金多數重倉騰訊,年尾將股價拉高令全年回報好看一點,亦十分正常。

論估值,騰訊明年預測市盈率約27倍,過去5年最低大約25倍,平均數是32倍,而按照市場綜合預測,2017年及2018年仍能保持25%至30%盈利增長,純估值角度看是吸引的。但亦要留意,騰訊的弱勢並非個別例子,也不是因為其中國科技股的背景,而是整個社交媒體亦被市場降低估值(見圖)。另一科網龍頭facebook的預測市盈率已降至上市以來的最低水平,甚至較騰訊還要低,這是很不尋常的,特別是整體科技股並無太大問題,納指才剛創出新高,市場的聰明資金顯然看到一些問題。

科網估值偏低 或預示行業增速放緩

一般來說,估值走在盈利預測前面,當聰明資金預計到盈利會持續上升時,會於券商調整盈測和目標價之前掃貨,令估值大幅攀升,例如騰訊在2013年還未轉型成功,股價已急升數倍,過去數年市盈率亦曾超過40倍,大家都不覺得是問題,有買貴無買錯;但高速增長出現變數時,也會早於分析員轉軚而沽貨,估值表面看是大幅下降,但其實只是反映增速放緩、盈測下調。騰訊以至整個社交媒體行業是否已到此階段?這一刻無人能答,但facebook用戶數已逾16億,微信亦達8億,已到達新用戶增速放慢階段,今後要在貨幣化客戶更加成功,有一定難度。市場未必對社交媒體的前景感悲觀,但過去數年的進取估值未必能維持下去,估值中樞會下移來反映變數。

[江宗仁 還看今朝]


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宗仁 年尾 信號 飄忽 胡亂 高追
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譚新強:現價高追買樓 如22元掃美圖 樓價飈成交未配合 料升勢難持久

1 : GS(14)@2017-03-30 09:45:29

http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 5504&issue=20170330
【明報專訊】本港住宅樓價近日屢創新高,業界亦普遍看好後市,不過,中環資產投資行政總裁譚新強接受專訪時,卻獨排眾議堅決看淡。他估計,近月個別中資機構因有走資需要才高價來港搶地,此舉令樓價火上加油,但卻未獲成交配合,料升勢難以持久,並預測美國將於明年底前再加息7次,港息亦會跟隨向上,令供樓負擔加重,樓價料將見頂回落。譚新強更指目前港人若抵受不住升市誘惑而追買港樓,結果料將如股民上周在每股22元掃入美圖公司(1357)一樣蝕錢收場。

譚新強除了是著名對冲基金經理之外,在本港樓市的投資經驗亦豐富,2003年SARS後尤其活躍,在港島、九龍及新界的大小單位均有涉獵,亦曾在內地、外國及澳門置業,惟他過去5年已再無入市買港樓。他分析,雖然過去5年樓價屢創新高,成交量卻反覆下跌,升勢並不健康。他說:「要判斷股市是否熾熱,一定要睇成交量,樓市亦一樣;根據這指標,本港住宅市道過去5年是愈來愈冷清。我覺得在此情况下,樓價只是乾升,升勢難以持續。」

本港去年一手及二手成交量為54,701伙,對比人口737萬,比率約0.74%;而上海及多倫多去年該比率均接近2%,顯示本港樓市的流動性與其他國際城市比較屬偏低。譚新強認為,物業作為不動產,活躍的成交量很重要,他舉例說:「由於內地拍板興建隧道由深圳通往中山,中山樓價去年向好,我看到有些報道指有關升幅更達七成,好像十分好景;但我有朋友在中山市中心發展樓盤,去年想賣樓結果一個單位也賣不出。可見只有當物業成交活躍,市價才有參考價值。」

籲訂最低面積 樓價料慢慢回落

譚新強分析,過去5年其實本港居民收入增長有限,發展商亦因應購買力不足,將新盤一些單位面積愈劏愈細到只有120至150方呎,由此推高新盤呎價,並且將升勢傳導至二手市場,令整體樓價屢創新高。「為什麼市場會出現百多方呎的納米樓,因為一般港人能夠負擔的置業預算上限就只有400萬元,發展商於是便將單位愈劏愈細至只有百多呎,並且把呎價推高至2.5萬至3萬元。」惟他認為,凡事總有極限,目前納米新盤面積低至120方呎,已屬不人道的水平。因此,他建議港府適時介入市場,日後在賣地條款上列明可興建單位的最低面積,「例如港府可要求新盤面積不可少於200方呎,這樣的話,由於一般市民置業預算仍維持在400萬元,我相信呎價就會慢慢回落至2萬元以下」。

根據Demographia數據,截至去年第三季,本港樓價中位數相等於家庭收入中位數的18.1倍,連續7年成為全球最難負擔的城市;譚新強認為,若考慮到不同城市住宅單位面積的差異,港樓呎價之高便更加離譜,「澳洲悉尼為緊隨本港之後、全球買樓負擔比率(12.2倍)第二高的城市,排第三是溫哥華(11.8倍)。我估計,計算悉尼及溫哥華樓價中位數的有關單位面積,肯定比香港大;假如以呎價計,本港樓價更加難負擔。換言之,你不在香港買納米新盤的話,同樣金額在海外可以買到花園洋房。」

中資搶地或走資 似股票莊家炒高美圖

即使本港樓價在去年第三季已高至非一般港人所能負擔,惟其過去半年仍大漲小回,錄得逾半成的升幅,結果當然是貴上加貴,更難負擔。外界普遍認為,這與中資機構接連以高價來港搶地,令「麵粉」價格急升,「麵包」亦跟隨漲價有關。不過,譚新強估計,有關中資機構高價搶地可能是出於走資需要,可持續性成疑,籲港人不要跟風追買,他更以近日股價大起大落的美圖比喻說:「我個人估計,莊家早前把美圖股價愈推愈高,可能涉及一些別有用心的資金活動。最初炒高的時候無散戶會跟進,但當股價升至高位後,再加上有心人推波助瀾,有些傻人便會跟買。所以,如果你在每股22元衝入去就是『戇居』,人家有走資需要,你又同佢癲?你有無走資需要呢?同樣道理,有些中資機構可能需要走資才來港搶地,而目前樓價被挾高後,我覺得假如你衝入去買樓接火棒就係傻,與以每股22元買美圖沒有分別。」

譚新強目前有膽識在樓價撲頂之際唱淡後市,其中一個原因,是他相信美國將在明年底前再加息7次共1.75厘,料港息亦會跟隨向上,屆時即使借30年按揭買樓,每月供樓負擔亦會增加逾兩成,料將成為壓垮樓價的最後一根稻草。他分析稱:「根據美國勞工部數據,2月通脹率已高達2.7%,由於當地經濟向好,我相信通脹在未來1至2年仍會徘徊在此高位。聯儲局本月加息後,聯邦基金利率已升至1厘,但我估計仍遠未見頂,料當局在明年底前將再加息7次共1.75厘,令聯邦基金利率升至2.75厘,屆時利率將高於通脹率,完成利率正常化的程序。由於本港實施聯繫匯率,本港銀行同業拆息(HIBOR)已跟隨美息向上,大部分港樓按揭都是以HIBOR計價的,壓力料慢慢傳導至供樓一族,樓價亦會從高位回落。」

高位接貨淪樓奴 人生將如鹹魚

綜合上述分析,譚新強呼籲,目前不論用家或投資者均不應入市買樓,否則高位接貨後,隨時成為樓奴,屆時他們恐怕背負一身樓債,難以追求其他理想,「如周星馳所說,這樣的人生與一條鹹魚有什麼分別?」他總結說:「目前買樓是危險、危險、十分危險,重要的事要說三次。」

明報記者 葉創成

[名人樓市論壇]
2 : GS(14)@2017-03-30 09:45:41

http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 6300&issue=20170330
【明報專訊】美國最權威的樓價指數是Case-Shiller房產指數,有關期貨可在芝加哥期貨交易所買賣。投資者可根據本身的財務情况,再因應其對美國整體樓價走勢的判斷,買入或沽出該期貨,可達至對冲風險的效果。

美國早有Case-Shiller指數

舉例說,若投資者持有大量美國物業卻擔心樓價下跌,可沽出該期貨,對冲樓價下跌風險;另一方面,若屬無殼蝸牛的美國人,又未儲夠首期上車,可買入該期貨,對冲樓價上升風險。

建議金管局牽頭 港交所銀行協助

譚新強建議,港府可由金管局牽頭,與港交所(0388)、本港主要銀行及保險公司磋商,推出與本港樓價指數掛鈎的期貨產品。這樣的話,港人日後便可以像美國投資者一樣,以期貨對冲本土樓價上升或下跌的風險。

他又透露,自己曾在耶魯大學就讀,認識創辦Case-Shiller房產指數的耶魯經濟學教授Robert Shiller,相信這名諾貝爾得獎者亦很樂意分享在當地創立樓價指數期貨的經驗。

[名人樓市論壇]
譚新 現價 高追 追買 買樓 22 元掃 美圖 樓價 成交 配合 升勢 持久
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操盤手札記:盈喜股高追蝕章

1 : GS(14)@2017-07-29 03:21:59

終於見到27000!恒指朝早衝上27007,但屠熊開餐後掉頭,收26941,升88點。闊別兩年嘅27000關,係2015年6月下跌裂口阻力,初試破關遇阻回調,屬於正常套利操作,並唔代表大市轉弱。期指結算在即,好友已連贏6個月,今個月贏多鋪冇走雞,挾死淡友之餘,後市有力再上。港股連日創兩年新高,不過越係升市,越要有戒心,要留意上市公司業績係咪配合。重磅股友邦(1299)、滙控(005),分別會喺本周五、下周一放榜。業績當前,大批公司發盈喜,過去一個月,有112間,當中26間預告中期多賺超過一倍,不過,唔係隻隻盈喜股都升,中煤(1898)就畀「摩笛」吹跌。追盈喜股前,記緊留意市場睇法。揀股向來要睇盈利、派息等,揀有業績或盈喜支持嘅股份始終係王道。盈喜股通常消息一出即炒高,炒一陣又回調,所以冇貨唔緊要,可趁回吐吸納。上述26隻倍賺盈喜股,包括吉利(175)、舜宇(2382)等強勢股,不妨候低吸納,例如高位調整一成。港股連續21周錄得資金淨流入,北水一直掃貨。睇近期滬深港通資金流向,大戶正在收緊A+H股差價,部份內銀、內險A股出現淨賣出,相關H股則出現淨買入。北水已成為港股主流動力,冇被納入滬深港通範圍嘅股份,變晒蜑家雞。喺倍賺盈喜股中,兼俱A+H股及滬深港通概念嘅有5隻,包括中石油(857)、海螺水泥(914)、中煤、濰柴(2338)、新華製藥(719),當中3隻嘅A股更喺「入摩」名單上,就係中石油、海螺、濰柴,我嘅心水係預告中期多賺90%至110%嘅海螺。內地水泥價格由舊年3月起低位反彈,皆因基建投資及房地產投資回升,為水泥帶嚟穩定需求。多隻水泥股已先後發盈喜,包括華潤水泥(1313)、西部水泥(2233)、中材(1893)、台泥(1136)、亞洲水泥(743)等。海螺作為行業龍頭,自然睇高一線。該股現價28.25元,走勢上,呈現區域突破利好訊號。



割柑人本欄逢周四刊出




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操盤 手札 盈喜 喜股 股高 高追 追蝕 蝕章
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投資學堂:高追的自保策略

1 : GS(14)@2017-07-29 03:38:17

近日港股升到二萬七,經常被朋友問:低位無買貨,現時可否高追?就以小明哥為例,日日睇住騰訊(700)每日升一些,250唔買、280都唔買,唔通300多元才追貨?今日跟大家介紹一些高追的自保策略。這是筆者好友的真實經歷,事緣他在2015年大時代,見港股勁升,於是開始月供中國人壽(2628),豈料極之「幸運」剛好摸頂,在38元高位開始月供,供了幾個月便即坐艇。幸好他資金充裕,堅持進行定額月供,在去年底,其組合已轉虧為盈,日前更成功在26元出貨,獲利甚豐!筆者以過去數年中人壽的收市價粗略計算,即使在大時代摸頂月供,只要堅持月供,大約捱20多個月,便已有利潤。若有長期作戰決心的朋友,亦可參考此法,但謹記此法只限優質藍籌,否則可能供極都唔到家鄉!另一個在高位追貨的策略,當然是有甚麼風吹草動,準備隨時止蝕沽貨離場。此外,亦可考慮買入認沽期權作保險,例如見騰訊日日升,想買又怕即買即跌,可考慮買入騰訊後,隨即買入騰訊的認沽期權作保險,一旦急跌亦有保障。近期不少美國的機構投資者亦大量買入S&P500認沽期權作保險,其方法亦頗簡單,例如一張27000點行使價的恒指認沽期權(put),以50元一點計算,它便可大約保障到135萬元的港股組合。若你的組合值270萬元,便要兩張了,其他如此類推。譚紹興財經評論員
mailto:ricky@rickytam.com本欄逢周五刊出




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投資 學堂 高追 追的 自保 策略
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蘇國堅﹕市盈率30倍股份勿高追首季持股 交銀洪灝:第二季再定策略

1 : GS(14)@2018-01-22 04:58:29

【明報專訊】恒生指數今年僅用了11個交易日便大升逾6%,並且創下收市新高,證券界人士認為後市仍然有機會進一步做好,這給予仍未趕及「跟車」入市的投資者追入的機會。但始終大市已經處於高位,業界人士提醒,在更高位時切記做好風險管理。

建銀國際證券研究部董事總經理兼聯席主管蘇國堅指出,最近留意到資金已經從汽車、通訊科技股流出,轉追相對增長潛力較低的電訊類股份,反映投資者擔心大市升幅過急;同時在美元走弱、人民幣呈強下,內地地產股亦見追捧。他提醒投資者在當前市况下,不要高追市盈率已達30至40倍的股份,並且宜在升見34,500點之後,進一步做好風險管理。

交銀國際董事總經理兼首席策略師洪灝則認為,當前市况下,首季仍然可以持有股份投資,但進入第二季時則視情况再定投資策略。中環資產投資行政總裁譚新強相信,港股有力再上,尤其市民仍關注樓市多於股市,反而有更多空間醞釀大牛市。不過,他認為,若沙特阿美來港上市,同時阿里巴巴又回歸香港上市的話,所有市場炒賣藉口盡現下,到時或出現反高潮。


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蘇國 國堅 市盈率 市盈 30 股份 勿高 高追 首季 持股 交銀 銀洪 洪灝 第二 二季 季再 再定 策略
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宏利:盈利較強 寧高追美股 資本集團:美經濟仍穩健 牛市未完

1 : GS(14)@2018-02-04 20:59:58

【明報專訊】美股牛市已持續8年,名副其實為一頭「老牛」,由於估值偏高,備受市場關注今年會否出現明顯調整。有專家認為目前美國經濟未見衰退迹象,料會繼續增長;而市場仍然健康和理性,短期不會出現兩成或以上的大調整,但今年波動會增加。當中較看好美國稅改最大受惠者之一的銀行股,以及科技和非必需消費品股,並相信投資者願付相對較高代價,買入盈利能力較佳的美股。

資本集團投資總監安迪普登(Andy Budden)指出,美國經濟於過去5年持續擴張,但稱不會因處於擴張的晚期(Old Age)而停止,而是會「死於」目前尚未見的市場失衡。他強調由於增長穩定和未見有爆煲壓力,料升勢會持續;又指目前市場仍然理性,例如表現較差的個股,股價亦難以向上。他指投資者希望看見市况調整,等待入市機會,現時強勁的牛市反而沒有人喜歡,形容現時是他所見之中最受人痛恨的牛市;並稱今年市場波動會增加,短期或有大幅調整。

暫無迹象大市將急跌

參考歷史數據,他稱當估值過高時市場有兩種回落形式,其一為由市場恐慌觸發,這種跌勢較急,但能在短時間反彈和再創新高;第二種跌勢同樣急速,但需多時回升,這兩種的差異在乎經濟是否步入衰退,而暫時未見這迹象。至於今年市場主要風險,他稱來自一旦全球增長大幅放緩,以及投資者突然恐慌性拋售;政治因素如英國脫歐、美國總統特朗普可能觸發貿易戰。

宏利資產管理已發展市場股票投資部首席投資總監Steve Medina亦指出,短期內不會發生伴隨經濟衰退令股巿出現兩成以上的大調整;但市場或現5%至10%調整,由地緣政治風險和企業盈利遜於預期導致,而估值則是決定調整幅度的因素。觀察期權等指標,他稱短期市場有稍為超買情况;但長期增長動力和寬度仍然正面,例如很多股票創新高,反映市場健康。對比1999和2007年,當時市場明顯相對集中由小部分股票推動。

美股估值偏高 仍算合理

美股估值偏高為市場其中一個關注焦點,Medina稱目前估值不算便宜,例如美股前瞻市盈率約18倍,但如果計入息口和通脹等因素,估值便會變得較為合理。况且隨着盈利進一步向上調整,加上稅改影響,或會令估值稍為下調。他稱對去年美股估值上升感意外,原先料加息和通脹稍為提高,會讓估值平穩處於當時水平,但最終仍上升。即使其他國家估值明顯較美國便宜,如歐洲和日本,但他稱美國企業的盈利能力明顯較佳,投資者會願付較高代價買入美股。

他又預計,稅改可為企業盈利帶來5%至10%貢獻,為企業帶來資金流作回購股份和派息;並指標指的企業盈利增長約15%也非不合理。

不過,安迪普登稱稅改消息部分已反映在市場上,並且需較長時間帶來影響;而且對企業有不同影響,如科技較公用股更能受惠。他續稱在過去數年研究發現,大部分海外企業早已把所得轉成美元,寄存於美國的銀行戶口;故料稅改不會導致更多資金回流美國。行業方面,他看好應用科技於自身行業、消費轉型、健康護理概念的企業;並透露由於估值因素,目前大部分基金減少了美股,以及大型重磅股比例。

宏利看好金融科技非必需消費

宏利資產管理則建議增持金融、科技和非必需消費品。Medina解釋,金融股基本因素強勁如貸款增長穩定,而且聯儲局加息和債息上升,同樣有利銀行,加上估值仍然合理。除外,銀行股還受減少監管,較佳地調整資產負債表,用作更多借貸和併購等支持。

去年升勢強勁的科技股,他稱隨數據、手機和自動駕駛汽車等的使用提高,對科技如半導體和雲端需求增加,而這類科技公司的整合能力強勁如亞馬遜,即使估值可能較昂貴,但業務價值會取得增長。此外,隨美國失業率下跌和樓市復蘇,加上稅改有利企業之外還有市民,他指網上零售商和旅行代理等消費股亦具投資機會。

王俊騏 明報記者

[王俊騏 基金特區]


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宏利 盈利 較強 寧高 高追 追美 美股 資本 集團 經濟 穩健 牛市 未完
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北水復市前夕 港股挾升558點 休市期間升2000點 分析:北水未必高追

1 : GS(14)@2018-02-25 02:58:17

【明報專訊】「北水」在今日恢復開閘,港股昨日被挾升最多逾600點,港股通休市期間5個交易日,恒指累計上升近2000點(圖1),部分北水重倉股份在這段期間累升超過一成(見表)。不過有分析認為,寄望港股通復市後北水入市高追是不切實際,而外圍市况未穩,後市仍有隱憂,加上昨日港股成交不足千億元,指標作用不大。

明報記者 廖毅然

即使隔晚美股跌逾200點,恒指昨高開177點後節節上升,午後最多升604點,收市報31,431點,升558點或1.81%,國指跑贏大市,升290點或2.34%至12,686點。不過,全日港股成交僅967億元,撇除上周年三十的半日市,是今年以來首次成交不足千億元。

昨成交967億 今年首見不足千億

恒指自1月底的33,484點盤中高位跌至本月初29,129點盤中低位,跌幅達4355點,惟至昨日已收復了一半;而往後的關鍵技術位分別為20天線(31,588點)及2月6日的下跌裂口頂部(31,712點)。

過去休市期間升市 北水復市多下跌

光大新鴻基金融財富管理策略師溫傑認為,港股昨天只屬乾升,指標作用不大。由於美債及美匯指數仍然波動,故港股再有機會尋底,若未來幾日成交仍然低迷,或未能回補2月6日造成的下跌裂口,後市將添危機。不少北水愛股如騰訊(0700)、建行(0939)等已明顯高於50天線,即使港股通復市,內地投資者亦未必會高追搶貨。

港股通自上周二起暫停交易,迄今合共休市5個交易日,這段期間恒指累計升1972點或6.69%,部分北水重倉股更升逾一成,例如騰訊及建行累升11%,工行(1398)累升10%,融創(1918)更累升18%。然而,據過往6次北水長假期的經驗,若假期間港股錄得升幅,北水復市當日恒指普遍會下跌(圖2)。

李偉傑:後市有隱憂 宜趁高沽貨

大中華投資策略研究學會副會長(港股)李偉傑表示,不要對港股通復市抱錯誤期望,因北水也屬聰明錢,港股在北水休市期間被挾高,不代表他們要接貨。况且,環球股市早前重挫後波幅加大,港股變得更難捉摸,投資者沒那麼積極。他認為投資者宜趁高沽貨,因後市仍有隱憂,一旦美股再波動,或今日內地A股紅盤表現不如預期,都會拖累港股。

昨日大部分的恒指成分股上升,升幅榜首10位都是中資股,碧桂園(2007)升5.6%,是表現最好的藍籌股,其次是中石化(0386),升3.7%。匯控(0005)績後雖然大跌,但昨日已回穩,升0.8%至81.6元。


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 7921&issue=20180222
北水 復市 前夕 港股 挾升 558 休市 期間 2000 分析 未必 高追
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