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华锐风电首秀不济 49机构浮亏17亿

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Facebook首秀跌宕起伏 兩度推遲開盤

http://www.21cbh.com/HTML/2012-5-19/0MMzA3XzQzNjE0Mw.html

21世紀網 北京時間5月18日晚21:29:55，美國紐約納斯達克的廣告屏幕前人潮湧動，「5、4、3、2、1、0」，屏幕上的數字有節奏的跳躍著。

與此同時，馬克·扎克伯格卻沒有像多數公司的CEO一樣，笑容滿面的出現在紐約敲鐘。這位喜歡穿人字拖、連帽衫和牛仔褲的「怪才」選擇留在Facebook加州門洛帕克市的總部完成敲鐘儀式。

作為世界上最年輕的億萬富翁之一，在本週一才剛剛度過28歲生日的扎克伯格在Facebook新工作園區的黑客廣場上敲響了上市鐘。年輕的創始人兼CEO扎克伯克臉上滿是興奮和喜悅，這個年僅28歲的少年上市後身價或飆升至191億美元。

圍繞在他身旁的Facebook高管和其他受邀者激動的揮舞手臂，而紐約納斯達克屏幕上也跳出了扎克伯格手寫的一句話：「To a more open and connected world.（向更開放與聯繫更緊密的世界進發。）」

更 為有趣的是，敲響上市鐘後，扎克伯格還不忘更新自家產品Facebook上的個人主頁： 「Mark Zuckerberg listed a company on NASDAQ. — with Chris Cox and 4 others.」 (馬克·扎克伯格、克里斯·考克斯及其他4個傢伙，將一家公司在納斯達克弄上市了。)

不料好事多磨，北京時間23:00，就在投資者們屏 息凝神關注Facebook開盤交易之時，Facebook股票盤前集合競價已達42美元。開盤時間被推遲至12:05，不過這並不是僅有的插 曲，23:05，開盤時間再度推遲，而facebook的承銷商表示主因是散戶買盤太大。

北京時間的23：30。序幕正式拉開，Facebook開盤價42.05美元，較38美元的發行價上漲約10%。開盤前5分鐘交易額達45億美元。

開盤後，Facebook的交易量迅速放大，股價在快速拉升至42.4美元附近之後又快速下跌，一度觸及發行價38美元，之後迅速反彈。截至北京時間19日0:00，Facebook漲幅4.5%，報39.81美元。

受Facebook IPO影響，週五美股高開，道指開盤短短幾分鐘內上升到12492.97點，漲幅接近0.4%，納斯達克100指數開盤微漲0.07%；標普500指數漲0.24%。

不過在23:30，即Facebook上市之前，美股三大指數都急速下跌，道指下跌52個點，納斯達克100指數下滑30個點左右。而三大指數的快速下跌主要是微軟硅谷主要科技公司的股價集體下跌。

截止北京時間19日0:00，谷歌股價跌0.8%，報618.04美元，亞馬遜跌2.23%報213.5美元，微軟跌1.692%，報29.24美元。唯有蘋果股價上漲0.63%，報533.45美元，

然而，最慘淡的要屬Facebook的社交遊戲主要開發商Zynga，截止19日0:00，其股價暴跌13.42%,報7.16美元；主打社交概念的LinkedIn也跌幅明顯4.02%，報100.73美元。

在過去的12個交易日中，道瓊斯工業平均指數11天出現下跌，歐債餘波尚在，希臘的不明朗局勢極大影響的投資者信心，藍籌股指數本週下跌了近3%。市場期待著一個刺激性的大好消息，而Facebook IPO恰恰扮演了這個角色。

此 次Facebook在納斯達克上市的交易代碼為「FB」，IPO定價38美元，發售4.2億股，融資規模將達160億美元。因承銷商擁有6300萬股的超 額配售權，其上市融資額更有望達到184億美元。與此形成鮮明對比的是，2004年全球搜索引擎巨人谷歌上市時的融資規模也不過20億美元。

此前，Facebook宣佈將IPO發行價區間從每股28美元至35美元上調至每股34至38美元，最終的發行價取了發行區間的上限值。據此估算，Facebook估值達1040億美元，創美國企業最高上市估值。

圍繞著這塊大蛋糕，此次交易的主承銷商擁有超強陣容：摩根士丹利、摩根大通、高盛、美銀美林、巴克萊銀行、Allen & Company、花旗集團、瑞信和德銀組成了強大的軍團；副承銷商則包括加拿大皇家銀行資本市場和富國銀行。

據 Facebook招股書顯示，個人股東中，創始人CEO馬克·扎克伯格當仁不讓，持5.036億股股票，佔總股份的28.1%，上市後身價或飆升至191 億美元。聯合創始人達斯汀·莫斯科維茨(Dustin Moskovitz)持股7.6%；彼得·泰爾(Peter Thiel)持股2.5%。機構股東 中，Accel Partners持股11.4%居首，DST以5.4%的份額緊隨其後。

此外，Facebook在招股書中披露，其上市初衷為方便員工及投資者進入公共股權市場，募集的資金暫無具體使用計劃。一部分將用於繳納稅款，也不排除用於收購對公司有補充意義的公司、技術或其他資產；有可能進行證券投資或直接作為現金儲備。

Facebook IPO備受納斯達克重視，佐證包括納斯達克採取一系列超常規措施，確保此次IPO順利完成。例如，在一週裡四次測試IPO拍賣系統，防止交易時系統出現意外故障。 （21世紀網：王雪竹 許茗）

黑田首秀蝴蝶效應：格羅斯轉變策略看多十年期美債

http://wallstreetcn.com/node/23719

投資者應該警惕這些貨幣政策造成的長期通脹風險。問題很可能不會在2013年爆發，但通脹的怪獸隱藏在長期債券收益率中。大家應該避開長期債券，控制投資的久期和期限在美聯儲政策所支持的短中期債券。

1. 投資組合再平衡：即那些將債券賣給央行的投資機構將如何使用手裡的現金。這是最直接的傳遞機制。

2. 影響風險偏好：日本央行政策和安倍經濟學的更廣泛影響將導致市場風險偏好的大幅上升，包括海外投資者。

“女王”耶倫首秀無視新興市場動蕩

來源: http://wallstreetcn.com/node/76041

耶倫首秀無視新興市場美聯儲謹慎行動的懇求，新任美聯儲主席表示只有美國增長放緩才會影響既定的貨幣政策。這番話意味著正遭受美聯儲收縮購債打擊的新興國家不會獲得喘息之機。 在作為美聯儲主席首次接受美國國會聽證時，耶倫女士第一次提到了新興國家動蕩。她說美聯儲正“密切關註最近的波動”。 但是對於新興國家央行有關美聯儲沒能有效溝通退出政策的“投訴”，耶倫沒有顯示出任何同情。 耶倫稱美聯儲將維持現行政策路線，繼續謹慎縮減購債。她表示雖然縮減購債沒有既定路線，但只有在美國經濟預期嚴重惡化的情況下美聯儲才可能考慮暫停縮減購債。 上月印度央行行長Raghuram Rajan指責美聯儲“撒手不管”新興市場，年初新興市場外匯股市大幅下挫，迫使多個國家加息其中就包括印度央行，而土耳其央行更是緊急加息425個基點遏制本幣暴跌。 耶倫在證詞中說，美聯儲將“在很大程度上延續”前任伯南克的刺激政策。“我們認為現階段這些動態不會對美國經濟前景構成重大風險。我們當然會繼續關註局勢。” 她在講話中忽視了美國近期有好有壞的經濟數據，她預測今明兩年美國經濟將溫和增長，並強調在評價經濟表現時不應該僅關註失業率。 她的講話表明美聯儲對經濟有足夠的信心，將繼續縮減資產購買規模（目前每月購買規模為650億美元），同時暗示有關利率的新的前瞻性指引將會降低對失業率的參考。 耶倫說：“勞動力市場遠未複蘇。那些失業6個月以上的人繼續在失業人數中占據異常大的比例，正在打零工但想要找一份全職工作的人依然非常多。這些報告突顯出，我們有必要在評估美國勞動力市場狀況時不僅僅考慮失業率。” 耶倫的講話說明美聯儲認為勞動力市場低參與率比失業問題更嚴重，即便失業率已經降至6.6%，正接近6.5%的前瞻指引門檻值。 耶倫極度寬松的立場提振了美國股市。標普500指數大漲1.1%，黃金創3個月新高逼近1290美元關口。美國十年期國債收益率上漲5個基點至2.72%。

【專欄】萬億PSL“首秀”猜想

來源: http://wallstreetcn.com/node/100860

本文作者為國信證券宏觀分析師鐘正生，授權華爾街見聞網站發表。 近日有報道稱，國開行已獲央行一萬億的抵押補充貸款PSL，這也是第一次有公開報道的PSL。對此我們點評如下： 一、我們推測應該是一萬億的貸款額度，分三年發放，而不是已經實時投放。 我們做出這一判斷基於以下原因： 1、PSL投放的是基礎貨幣，一萬億的基礎貨幣量級太大。如果這一萬億在二季度已投放完畢，考慮到央行在公開市場上未有大幅回收流動性的措施，那麽在當前的貨幣乘數下（4.2左右，圖1），二季度末M2增速至少會提高到16%-17%的水平。如果再加上定向降準和再貸款釋放的流動性，那麽二季度末的M2增速可能達到18%左右，這與我們實際觀測到的14.7%增速差距非常大。 圖1：5月貨幣乘數達到4.3 4月M2新增8000多億，當月居民和企業存款減少6000多億，兩者差距表明銀行體系中的非銀金融機構存款出現超萬億的增長，這是非常罕見的。這導致4月M2超預期大增，而最新的6月數據顯示，這一擾動因素並未完全消除。從4月的金融機構信貸收支表來看，剔除四大行，中資全國性大型銀行當月新增同業往來（來源方）約1.1萬億。這很可能就是由於國開行的同業存款出現大幅攀升，而且這也可以解釋國開行二季度資產擴張1.56萬億的問題。但從4月央行資產負債表來看，央行並沒有如此量級的再貸款或者PSL投放（圖2）。上述分析表明，至少在二季度，國開行的資產擴張與央行的基礎貨幣投放關系不大。 圖2：4月和5月央行“對其他存款性公司債權”增加僅1600億 3、PSL仍屬央行向商業銀行貸款範疇，按現有法律規定，期限一般不會超過一年。三年期限較為少見，因此更為可能的是，央行承諾三年的額度，但根據進度分批發放。從規模上來看，每年約3000億的額度也是比較合理的，這大致相當於全年基礎貨幣增量的10%左右。 4、從央行資產負債表來看，4月和5月“對其他存款型金融機構債權”僅擴張約1600億。因此，如果這一萬億額度是一次性發放，那麽6月央行表上“對其他存款型金融機構債權”應會顯著擴張，這項可以用於事後驗證。 二、如果央行不願公布，單從央行資產負債表我們無法準確區分這是再貸款還是PSL。 但從央行角度來看，再貸款的問題一直較為明顯（比如信用風險和道德風險問題），之前周小川行長也強調新的貨幣政策工具是有抵押品的，這時開始推進有抵押品的PSL是較為合適的時機。不過，目前PSL抵押品的選擇並不確定，但從國開行資產端來看，能跟萬億量級額度匹配的資產只有貸款。因此，我們的一個猜測是，若為定向支持某些領域考慮，就可以國開行已有的相關貸款存量作為抵押，未來國開行只有繼續增加對這一領域的貸款，才能獲得新的PSL增量，央行據此對資金流向形成一定的引導。至於到期償還的資金來源，如果沒有特殊規定，那麽國開行所有的資金來源均可用於償還，包括發行國開債、住宅金融債甚至同業拆借，與其他債務的償還方式並無不同。 三、合理的PSL利率不應高於一年期國開債利率。 我們在之前報告中已經討論過，PSL與存款、同業、發債一樣構成商行的資金來源，且從種類和期限上來看，PSL對金融債的替代性可能更強。由於在本輪刺激中國開行承擔了較多政策性融資的任務，資產端的收益率相對受限，因此負債端的融資成本也需相應降低。而央行推出PSL的初衷之一，也是希望可以定向引導融資成本的下行。從這個角度出發，PSL利率不應高於一年期國開債的發行利率，否則對拉低國開融資成本，進而降低實體經濟的融資成本，效果可能相對有限。今年以來，一年期國開債發行利率基本都在5%以下，6月以來更是回落到4.3%以下，PSL利率應該不會高於這一閾值。若果真如此，此舉就相當於一次非對稱的“定向降息”。 四、規模較小，參與對象單一，不透明操作，決定了PSL利率距離打造中期政策利率目標尚遠。 盡管央行推出PSL的用意之一是打造中期政策利率，但當前規模較小，參與對象單一，以及不透明操作等，使其難以廣泛影響商業銀行的資產負債表。加之央行在流動性管理能力上仍有改進空間，在利率政策自主性上也有掣肘，我們認為央行PSL利率距離中期政策利率的目標尚遠，當前更多的應是用於基礎貨幣投放及定向降低融資成本。 五、從英央行FLS的實施效果來看，結構性貨幣政策能否真正擴大對中小企業放貸，而不是助長向投機領域“灌水”，是個需要實證觀察的問題。 從國際上來看，英國的FLS與我國的PSL最為相似。因此考察FLS的實施效果對於PSL在當前的實施無疑有積極的借鑒意義。我們之前報告指出，英央行推出FLS（融資換貸款計劃）的目的在於，激勵參與者擴張信貸。通過觀察英央行每季度公布的FLS參與者的信貸和FLS額度數據，我們發現自2012年8月至2013年末，FLS的實施使得其參與者的信貸規模在整體上增加了103億英鎊，但這一總量效應遠不及FLS對信貸結構的影響顯著。 圖3：FLS參與者新增信貸和FLS額度（2012.08-2013.12） 在FLS的兩類參與者中，真正受到激勵進行貸款擴張的是建房互助協會而非商業銀行（圖3）。在FLS實施的一年半內，建房互助協會合計申請了147億英鎊的FLS額度，累計投放新增貸款207億英鎊；而商業銀行共申請了271億英鎊的FLS額度，但新增信貸反而減少了104億英鎊（市場揣測，由於FLS資金的使用成本要低於金融市場上債務融資的成本，商業銀行用申請的FLS額度為其到期的債券融資）。由於建房互助協會的主營業務是向家庭提供住房按揭貸款，因此在FLS實施期後，英國按揭貸款利率顯著下降，這被認為是導致當前英國房價高企的主要推手（圖4）。 圖4：FLS實施後按揭貸款利率顯著下降 不過，由於FLS未能改變商業銀行的惜貸行為，英國中小企業融資難問題仍然不見起色。也正是在這一情形下，英央行在2013年11月修改了FLS實施規則，修改後的FLS額度在計算時所參照的新增貸款額度，剔除了新增的住房按揭貸款，同時賦予新增中小企業貸款五倍的權重。英國央行希望以此來激勵商業銀行向中小企業更多放貸。由於新的規則實施不久，後續效果還有待觀察（有關FLS的實施細則和效果，請參考我們的專題報告《央行PSL三部曲：終極猜想、影響幾何和他山之石》。

收跌告終 “上海金”首秀參與者寥寥

來源: http://wallstreetcn.com/node/208415

被寄予厚望的上海黃金交易所國際業務板塊於周四夜市起上線運行。交易所增加掛牌的三個黃金現貨實盤的國際板合約開盤價均高於既定的基準價，以收跌告終，且首個夜盤參與者寥寥無幾。

黃金成為中國首個引入境外投資者的大宗商品，且由於黃金所特有的貨幣屬性，加之國際板以人民幣計價和結算，意味著此舉很可能推動中國資本賬戶開放和人民幣國際化進程更進一步。

國務院總理李克強在周四下午視察自貿區時，祝賀上海金交所黃金國際版晚上正式上線，並寄予厚望。中國人民銀行行長周小川也表示：

上海金交所打造“上海金”，構建上海港口的黃金轉運中心，並借助自貿區的條件、亞洲時區和人民幣計價，來提高黃金市場容量和積極性，完善價格發現功能。

路透援引中國社科院世經政所副研究員肖立晟指出，“黃金國際板如果規模和陣仗足夠大，會有利於獲得黃金定價話語權，只有真正在國際黃金市場上有一定的主導地位，以人民幣計價的黃金交易產品得到國外投資者的認可和使用，對人民幣國際化也就有推動作用。”

交易所增加掛牌的三個黃金現貨實盤的國際板合約開盤價均高於既定的基準價。黃金交易所稱，三個國際板合約的開盤價分別為：iAu100g為259.9元人民幣、iAu99.99為259.8元和iAu99.5則為259.6元。

9月18日夜盤在今日淩晨2:30收盤，iAu99.99報241.70元/克，跌幅1.5%。

據黃金頭條，首個夜盤參與者寥寥無幾。iAu99.99、iAu99.5、iAu100g分別成交了30手、75手、2手，從成交量連續性來看iAu99.99成交筆數較多，總體來看市場可用“極為清淡”來形容，不過由於許多機構和個人投資者還未入場，之後的成交量或許會逐漸放大，交易所可能也會根據市場情況作出調整，但要想成為國內黃金甚至國際黃金的最大交易品種，可能還需要市場給予一定的時間。

瑞穗證券大中華區首席經濟學家沈建光表示，離岸市場和在岸市場還是分割的，離岸市場現在是要跟成熟市場來進行競爭，而且用人民幣計價，是打破了傳統用美元計價和結算，從宏觀上說，短期還不清楚海外投資者為何要跑到這個市場來交易。

肖立晟認為，參與度和流動性這個很重要，必須盤子足夠大，不說跟倫敦紐約市場來比，至少跟其他金市相比有競爭力，這個很重要。

英國金融時報也援引分析師觀點，認為“上海金”價格是否有能力成為全球基準價，取決於交易合約的活躍度。

中國國內黃金價格通常與全球基準價——倫敦黃金定盤價嚴重分歧。不過因進口和出口依然受到嚴格控制，借此套利也頗有難度。（更多精彩財經資訊，點擊這里下載華爾街見聞App)

生不逢時 潘興廣場控股IPO首秀大跌12%

來源: http://wallstreetcn.com/node/209374

知名投資者人阿克曼管理的潘興廣場控股周一在位於阿姆斯特丹的泛歐證券交易所正式上市。受到全球股市下跌的影響，潘興廣場首日收盤重挫12%，收於22美元。

潘興廣場控股本次IPO價格為25美元，共募集30.7億美元，使其市值達到62億美元規模。歐洲股市在周一漲跌互相，不過美股出現連續下跌影響了投資者的熱情。潘興廣場當日下跌12%，收於22美元。

近一段時間以來，歐洲市場的IPO表現一直較為疲軟。德國線上網站Zalando首個交易日下跌13%，德國科技類公司則在IPO當天下跌超過17%。有鑒於此，一家法國工程制造公司Spie已經決定暫緩IPO。

阿克曼以其激進投資者的身份而聞名，如10億美元做空美國營養品公司康寶萊以及聯合制藥公司Valeant Pharmaceuticals對Allergan發起收購等。本次籌集到的資金則將為其帶來更大“火力支持”。

阿克曼對股價的下跌表示淡定，“下跌是一件好事，如果上漲的話，就說明我們的IPO價格過低了。成功上市是我過去三年來一直追求的目標。長期來看，公司持續穩定的投資回報將幫助股價走高。”（更多精彩財經資訊，點擊這里下載華爾街見聞App)

降息首秀給力 滬指創3年新高

來源: http://wallstreetcn.com/node/211087

中國央行在上周五宣布非對稱降息之後，周一市場強勁走高。在地產、券商帶領之下，滬深兩市全線飄紅。上證綜指收盤報2532.88點，漲幅1.85%，成交額3302億元。深成指數收盤報8577.91點，漲幅2.95%，成交額2541億元。

 

上證綜指開盤上漲18.74點，漲幅0.75%，報2505.53點。深證成指開盤上漲165.76點，漲幅1.99%，報8498.06點。地產股全面暴漲，券商保險同樣漲勢喜人。

銀行股“躺槍”後逆襲：

中國銀行間市場七天期質押式回購利率開盤報3.18%，昨日收報4.20%。 美元/人民幣匯率報6.1420，上一交易日報6.1387，收報6.1249。今日中間價調低0.05%，降幅創11月11日來最大。

中國人民銀行21日宣布，自22日起下調金融機構人民幣貸款和存款基準利率，金融機構一年期貸款基準利率下調0.4個百分點至5.6%；一年期存款基準利率下調0.25個百分點至2.75%，同時結合推進利率市場化改革，將金融機構存款利率浮動區間的上限由存款基準利率的1.1倍調整為1.2倍；其他各檔次貸款和存款基準利率相應調整，並對基準利率期限檔次作適當簡並。

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“黑色星期五”中國首秀，海淘或告別小眾時代

來源: http://newshtml.iheima.com/2014/1129/148040.html

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