ZKIZ Archives


信報財經月刊「次按風暴的啟示」 hiking

http://hk.myblog.yahoo.com/kl424/article?mid=2170三月信報財經月刊,又有值得推介的內容,專題「次按風暴的啟示」,有專欄明星曹仁超及曾淵滄,廖美香專訪科大財務系教授顏至宏,以及新加坡資深投資管理人符露榮。除此,還有其他與次按有關、雪災、中國經濟、預算案等香港投資者息息相關的題目。

曹Sir的「次按風暴帶來的金融反思」,令人再三回味,當中淺談三個當今問題,一、風險與報酬之間,如何權衡問題;二、市場反應問題;三、估價問 題,都是我一直追尋的東西。寫blog源於在討論區發表一些「分析工業股」的文章,曾有網友問為何花時間分析工業股,又有人認為工業股股價波幅大,不宜投 資,在曹Sir的文章中,我找到答案。「在工業經濟社會,估值較易進行。例如工廠工人、產能、原材料成本、產品售價、邊際利潤。由於較易掌握工廠一年利 潤,因此亦十分容易評估該廠的實際價值。」

曾淵滄的「從歷次股災看,當前熊市的可能性」,與大家重溫過往股災,重中找尋啟示,當中一些數據,我曾於這個blog與大家分享,若認為有些微參考價值,曾博士的文章便不可不看。

CDO, ARM, MBS, CLO, SF CLO, CDO, CBO都是次按風暴中讓投資者學會的名詞.,月刊中專題解釋並揭開如何將這些垃圾傾銷,最終引發風暴。Accumulator又是近期熱門名詞,它是否引 發近月跌市的元兇?這星期道指繼續下跌,擔心美國經濟衰退,「美國陷入衰退」一文有重要數據供大家作分析之用。

喜歡看一些提供大量number的財經周刊的人,可能對連一個number都沒有的信報財經月刊視為乏味,但我卻反其道,前者只視為八卦周刊,浪費時間金錢,後者再三翻閱並且妥善收藏。

信報 財經 月刊 次按 風暴 啟示 hiking
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=522

跨過股市風暴 東尼

2008-08-14  NextMagazine

我挺過了很多颱風,今次的風暴算不上勁量級;低氣壓儘管令人難受,但接二連三收到令人失望的成績表,才更令我消沉。

上週投資組合的滙豐及太古公布中期業績,比我預期差,而且較早前中鋁、華能、中石油及中石化兩間油公司也發布了壞消息,我不禁開始納悶,在逆境中堅持按兵不動,這策略是否仍然正確呢?

幸好恒生指數的表現足以帶來安慰,它證明港股受得住任何風浪。過去四十年,恒指升逾二百倍,它涵蓋市值最大及交投最活躍的香港上市公司,當中大部分表現也不遑多讓。

這 麼多年以來,我們曾多次感到絕望,如七十年代中期爆發石油危機,股市勁挫逾六成半,有錢的港人,蜂擁移民加拿大或其他避難所,然而港股對此不屑一顧,繼續 上揚。八七年股災,恒指跌剩一半,卻能迅速反彈,九七亞洲金融風暴情況類同,當時恒指成分股蒸發了六成市值,之後還不是回復正常。還有科網股泡沫爆破、○ 一年九一一襲擊,○三年又有沙士疫症,事後回看,恒指幾乎沒怎樣受損。

美國爆煲中港無懼

那麼,遠在美國的樓市崩潰,又如何影響香港?和美國息息相關的,尤其是當地金融機構,當然備受打擊,惟香港和中國關係日益密切,得到中國經濟繁榮的庇蔭。正如九七年金融風暴席捲亞洲,美國能夠獨善其身,中國及香港今次為何不能置身事外?

恒指目前幾被中資股新面孔淹沒,這改變了其本質,反映中國面對的挑戰多於香港,香港遲早要退位讓賢,然而,次按風暴勢無法掩蓋其光芒。

滙豐公布中期業績須為壞賬大幅撥備,亦未有顯示今次是最後一次,其上半年盈利比去年同期下跌兩成九,由一百零九億美元跌至七十七億美元,但去年其實是下半年撥備較多,故今年上半年表現已略為改善,不過,這不算什麼安慰。

就算下半年成績無寸進,滙豐全年也可賺一百五十四億美元,即每股盈利十港元,我相信下半年撥備有望再減,如此看來,滙豐不算昂貴。而且美國樓市遲早會復甦,屆時甚至有可能出現回撥,滙豐自然會全面反彈。

國泰比預期差

因 油價無休止地上升,加上操縱價格被美國政府罰款,國泰出現虧損,拖累太古業績,情況比原先預期差。但國泰會克服油價高企的問題,業績將能復甦。過去十年, 國泰遭逢三劫,包括亞洲金融風暴,九一一恐怖襲擊及沙士疫症,都能跨過逆境,故太古盈利遲早重拾升軌,不過,航空業仍會繼續反覆。

對長線投資者而言,仍能收到太古及滙豐的股息,恒指的上升軌雖然被打窒,惟過些時日,連其成因也會被淡忘。我如今心情低落,但相信總有一天陰霾會散去,屆時這個組合將會再度令我自豪。

東尼Tony Measor

在證券界有三十五年經驗,八七年股災及八八年股市冒升時,他所管理的香港基金表現都是香港最出眾的。

他之前是財經網站Quamnet的總編。在此之前,他在嘉洛證券工作,管理客戶二億五千萬元資金。
跨過 股市 風暴 東尼
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=1714

中信泰富荣智健遭遇问责风暴

http://finance.sina.com.cn/stock/hkstock/hkstocknews/20081022/12335417722.shtml

http://finance.sina.com.cn/china/hgjj/20081022/00105414841.shtml
中信 富榮 智健 遭遇 問責 風暴
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=2783

中環在線:張錦成突回巢美聯風暴 李華華

2008-11-11  AppleDaily

美 聯集團(1200)近排上演大股東寶座爭奪戰,有內地資金背景嘅神秘人梁向榮,早排連環出擊,揸住嘅美聯股份增至14.14%,成為大股東,市場一直『目 及』住佢會有咩嘢動作。噚日,美聯前副主席張錦成突然現身美聯中環總部,令人產生無限聯想,究竟張錦成同梁向榮係咪關連人士呢?今次張錦成係咪梁向榮派入 美聯o架呢?華華收到料,第一時間走上美聯總部,搵主席黃建業求證,佢回應話:「呢啲嘢你梗係問番當事人啦!」跟住就不斷帶華華遊花園,點都唔肯回應呢個 傳聞。不過,黃主席咁嘅答案,相信實情係點,大家都心裏有數。

公關:張生做顧問未入局

冇幾耐,美聯公關部終於回應,話張生噚 日第一日返工,出任集團顧問,唔係入董事局,其他就無可奉告。至於一向同傳媒有偈傾嘅張錦成,華華噚日call咗佢成日,都冇覆電話,所以一切疑團都未解 開!張錦成返美聯,相信會對集團內部帶嚟好大衝擊,聽美聯線人講,大家預計稍後仲會有新進展,所以紛紛收口,以免被波及。至於市場點睇,噚日美聯股價逆市 跌3.54%,收報3蚊,睇怕都盡在不言中。

自己檔盈富搵人睇住

張錦成喺05年離開美聯,06年創立盈富物業,今次返娘家美聯,間盈富點打算?原來已經交咗畀另一個股東黎偉強打骰。美聯呢排消息多多,除咗梁向榮狙擊之外,市傳今個月廿號,每區頭目都要交出點樣封蝕本門嘅方案迎戰海嘯。李華華LiWaWa@AppleDaily.com
中環 在線 張錦 錦成 成突 突回 回巢 美聯 風暴 華華
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=3176

风暴眼里的比亚迪:王传福“四种能力”等待考验


From


http://www.21cbh.com/HTML/2009-10-28/151446.html


成功有时候要的仅仅是“与众不同”。凭借成本、资本、产品、渠道的独特能力,短短五六年间,比亚迪(1211.HK)在中国这个竞争最激烈也是最具潜力的汽车市场正迅速成为一股新势力。

从 被巴菲特相中,以每股8港币共18亿港元入股10%后仅仅13个月,10月16日,国际投行巴克莱银行再次以均价每股78港元增持3232万股。新能源及 汽车的双重概念下,比亚迪股价一年多来累积上升了近10倍。持有27.83%股份的比亚迪股份公司董事长王传福,因此一跃成为中国新首富。

新首富在外界看来,似乎来得过于突然,但是对汽车产业,王传福自己早早显露了超乎寻常的自信——“2015中国第一,2025世界第一”,这是王传福三年前放出来的狠话。

资本故事延续新能源

26日,在比亚迪自称最重要的战略车型之一——G3的上市会上,行动低调的王传福依然没出现,他最近一次的媒体公开露面是今年初的底特律。

王传福在这次北美国际汽车展上向美国消费者介绍了F3DM,并吸引了业内资深人士和投资者的注意﹐此前的2008年9月,巴菲特便以2.3亿美元购入了比亚迪10%的股份,但这桩交易起初并未引起人们的关注。

巴菲特在4月份接受媒体访问时称,合作伙伴及多年的朋友特克希尔·哈撒韦公司副董事长Munger对王传福推崇备至,称其是一位兼有爱迪生解决科技问题的能力和GE杰克·韦尔奇能够完成所有需要工作的人物。

现在随着巴克莱的高位增持,巴菲特的2.3亿美元迅速变成了23亿美元。帮助巴克莱入股比亚迪的团队核心人物,当年曾操盘过仰融的项目上市。

比亚迪还在积极重启A股回归计划。9月份召开的比亚迪股东特别大会,已通过向中国证监会申请发行A股在深交所上市的动议。所得款项主要用于发展新能源车及相关研发,包括锂离子电池生产、深圳汽车研发生产基地项目以及太阳能电池二期项目等。

来 自比亚迪新能源的好消息正在增加。最新工信部出台的《新能源推荐目录》中,比亚迪双模电动车成为了首批唯一一款被推荐的轿车。8月底,比亚迪电动车核心技 术“铁电池”生产基地在广东惠州落成投产。但也有外界专业人士质疑称,铁电池生产过程中的污染及耗电问题仍然很难解决。

此外,比亚迪汽车销 售有限公司副总经理王建均早前曾透露,只面对集团和政府的F3DM第四季将于深圳开始正式面向个人市场销售,但行近11月,F3DM仍没有进一步商业化的 迹象。对此,王建均26日接受本报专访时称,在没有明确政策补贴前,这是为消费者负责任的态度。王也是比亚迪汽车的新闻发言人。

也许是出于展示信心和稳定股票的需要。王传福此前已在多个场合放言,“我们能够在电动车技术上超越通用、丰田等全球性汽车商!”但目前比亚迪汽车销售收入几乎来自于传统汽车。

通吃供应链

比亚迪2003年通过收购进入汽车业,2006年扭亏为盈,此后每年的增长率分别高达414%、51%、77%。今年上半年同比增幅高达176%,汽车业务也首次占据比亚迪整体营业额比例的55%。2009年上半年,比亚迪汽车销量的排名中国第七。

与 其他类似自主品牌一样,比亚迪采取的是一种低价渗透策略。F3——目前比亚迪最成功的一款B级轿车,最初上市曾以7万多元的低价冲入市场,短短一个月 内,F3就接到了9000辆的订单,今年9月它的销量更高达2.73万辆,成为当月销量冠军车型,最低市场价格已跌至5.58万。

然而支撑这一策略成功实施的背后,是其以垂直一体化为核心的产业整合战略及“造人、造设备、造产品”的企业文化。

汽 车业是一个高度复杂、分工精细的产业,由于核心部件技术能力不及,非核心部件专业厂商又有成本优势,此前自主品牌汽车厂家均向外采购大部分零部件,而为维 持低价策略,则大都简单依靠降低人力成本或压缩利润空间的做法。但从电池业开始,产业垂直整合就一直是比亚迪扩张的模式,“手工+夹具”,更是比亚迪传颂 一时的低成本制造故事。

收购了陕西秦川汽车后,比亚迪很快又并购了北京疾驰汽车模具,此后迅速建立了自己的研发中心、检测中心,在1.8升 F3上市时,就已经采用了自己的发动机。比亚迪汽车总经理夏治冰曾表示,比亚迪汽车上除了玻璃、轮胎和钢板不能自己制造,其他所有零部件都将是“made in byd”。事实上,在供应链方面,今年7月,比亚迪还与山西河津鑫星实业公司签订了四年承包经营合同,用以生产汽车轮毂零部件。去年底又并购了宁波中纬。

“ 在收购宁波中纬后,我们的供应链垂直一体化整合可以说已基本完成。”王建均说,“垂直整合可以学得来,但我们从电池产业积累的‘造人、造设备、造产品’的 能力,别的厂家很难学得来。”今后几年,公司主要工作将会投入到技术进一步提升及车型全面开发中,包括最新款中高级轿车G3。

疯狂的卖车理论

G3是比亚迪汽车第三张销售网络——A3的第一款汽车。2008年3月,比亚迪开始实行分网销售政策。新的销售网络分为A1和A2两条渠道, A1网负责F3、F6等车型的销售,而A2网则负责F3R、 F0等车型的销售。

按车型分网是比亚迪独创。事实上,另两家同为竞争对手的自主品牌厂商——奇瑞和吉利,当时都采取分网销售政策。2008年9月,由于存在内耗严重的弊端,奇瑞叫停了分网政策;而吉利实施的分网以品牌划分,这也是合资厂商的普遍做法,与比亚迪的按车型划分实际并不一样。

分 网之初,夏治冰解释,按照公司规划的产品推进速度和密度,如果只有一个销售网络,许多款车在一起卖,平均每年都有3款新车或改款车上来,经销商压力相对较 大,而且会产生相互干扰。他承诺会保证每个网都会有赚钱的车型。王建均26日接受本报采访时坚持认为,“我们从来没有分过网,我们是在建设新网,因为这几 款汽车从来没有在一张网络上销售过。”

分析人士则认为,这种网络扩张方式降低厂家风险的同时,可以迅速增加网点,刺激销量,而如果没有丰富的产品线做支持,并建立有效协调机制,经销商压力过大,将影响渠道的稳定性。

但 比亚迪当时除F3外,还没有更多成熟车型,经销商们普遍担心销售成本和运营风险。为此,分网不过一个月,便发生了比亚迪浙江经销商和厂家之间发生矛盾,以 至于一度停止预售比亚迪新车F6的情况。“有30万元就能卖车,老牌经销商情何以堪”,“目前只有3款车型,还要搞分网销售”是浙江经销商不满的重要原 因。

为此比亚迪汽车主管跑遍全国,和A1网老经销商们逐一做说服工作。据比亚迪汽车副总经理张卓称,在新建店方面,厂家提供行业最高的 300万元4S建店折扣;在单车利润方面,保持了大空间的提车差价,保持着行业极高水准;配件方面,垂直一体化的供应链体系下,基本由公司自主研发生产, 因而也可以为销售商提供高利润回报。

“我们提供比合资品牌更多的政策优惠”,张卓称年内A1、A2、A3网将分别达至400、200、200家。下半年除G3外,公司还将密集推出L3、S6和M6等4款全新车型,分别占据中级轿车、SUV和MPV等多个细分市场。

但估计,由于很难保证各网络都能在不同车型中获得同等的利益,这样的分网如何进行利益平衡仍是一个大的考验。有数据显示,今年9月,拥有重要车型F3的A1网共销售29039万辆,而A2网只有近1.3万,不及前者的一半。

继续安全地模仿

而在现有的几款比亚迪车型中,大都选择走中庸路线,并认为多少都有丰田旗下车型的影子。如F0与Aygo、F3与卡罗拉九代、F6与凯美瑞及昨日上市的G3与卡罗拉十代均有相近之处。

王传福对此一直很坦率:“我不会从头开始去创造一部车,我们一定要站在世界比较领先的平台上去做。”不过王传福强调,他也非常注意不侵犯其它公司的知识产权。

在巴菲特和巴克莱相继入股比亚迪后,在汽车业麻雀变凤凰的王传福对于赖以成功的模仿路线,采取的态度,依然是“不抛弃,不放弃”。

比亚迪的模仿策略,一直以来颇有争议。有人认为,这种策略不利于品牌的发展,会给消费者造成公司无实力造更高技术、更高级别车型的不良印象。但从销售数据来看,这样的模仿战略似乎是安全的,更是成功的。

“我们必须要推出受最多消费者欢迎的产品,”王建均说,“只有当比亚迪汽车品牌真正被接受后,我们推出的个性产品才会确保成功。”他没有直接回应本报关于为何多款车型与丰田相似的提问,“要知道,在汽车领域有很多公开的技术可以供我们使用。”

不过在一些生产技术精细化上,比亚迪还有很多需要向先进汽车厂家学习的地方。

比如有车主反映F3玻璃升起落下,有异常噪音,前后两端速率不相同,F3油门和离合器脚感有些偏重等。

但比亚迪汽车正在积极解决这些小问题。“我们拥有6000名汽车技术开发人员。”比亚迪另一位副总李思东称,公司的目标是成为“全球传统汽车及新能源汽车的领导厂商”。

作为一家初入汽车业不到7年的新公司,要证明其具备发展为业内大公司的潜力,尤其是勾起更多巴菲特这样的国际资本的兴趣,比亚迪急需在新能源方面展示其独特实力。这显然是比亚迪在资本市场最重要的吸引力,也是王传福改变中国首富“短命鬼”形象的最佳筹码。



風暴 比亞 傳福 四種 能力 等待 考驗
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=12244

富士康“跳楼门”风暴眼


http://www.21cbh.com/HTML/2010-4-13/4MMDAwMDE3MjQ4MA.html

数百名来自全国各地的年轻人站成三条长队,一条警戒线将更多的求职者拦在了外面;照快相的老板正吆喝着“20元取相”……4月9日,深圳龙华富士康科技园南门的“普工”招聘点,热闹依旧。
“农历新年后,就一直是这样的景象。”招聘点附近的一条马路上,一位算卦的老先生说。这里,他和十几位同行正若有所思地为一些还没找到工作的年轻人占卜着未来,生意同样火爆。
然而,此时富士康这家全球最大的IT代工企业却陷入了始料未及的员工“自杀门”危机中,从1月23日一名19岁员工马向前突然死亡开始,到4月7日集中出现的三起员工意外死亡事件,在短短三个月中富士康出现了多次员工意外事件,已确定4人死亡。
频繁的“自杀”与蜂拥的求职者
对于2006年曾陷入“血汗工厂”指责风波的富士康来说,最近频繁出现的员工意外事件,让其再次陷入了被动。
4月9日,记者来到拥有30万员工的富士康龙华基地,与同处深圳的华为、中兴等规范的工业园相比,富士康位于宝安龙华镇的工厂并没有崭新的现代化大楼和气派的大门,看起来与遍布珠三角的出口型企业没有多大差别。令人震撼的是其规模,整个龙华镇几乎就是一座“富士康城”,大大小小的出租房和餐饮都在为其30万员工服务,分散的工厂周边贴满了为求职者提供内部招聘通道的“黑广告”以及每月350元起的房屋出租广告。
接二连三的跳楼事件,似乎没有影响到从全国各地蜂拥而至的求职者的热情。
在龙华富士康南门的招聘点,一位来自四川的女孩李爽(化名)刚刚下火车就赶了过来,手中还拉着重重的拉杆箱。她告诉记者,“听同乡的姐妹介绍,富士康是深圳最大的企业,所以我就过来碰碰运气。”
对于最近发生的员工自杀事件,她表示自己在来的路上已经在报纸上看到了,“但是这应该是个别现象,对于没有收入的我来说,找到工作是第一位的”。
据在招聘点附近照相馆的老板介绍,富士康普工招聘点的火爆已经持续了几个月,在珠三角工厂普遍面临用工荒的情况下,富士康却有源源不断涌来的80后、90后新员工前来应聘。
在富士康科技园的南门外,间隔休息的几位富士康员工正在垃圾筒旁边抽着烟,谈论着最近发生的几起跳楼事件。其中一位来自湖南的员工小刘告诉记者,“几十万人的一家工厂,一年有几个跳楼的,没什么不正常。”
“员工内心都有一种不平衡”
尽管表面看来一些富士康员工对于连续发生的跳楼事件已经有些习以为常,然而他们对于富士康的管理确实有话要说。
“出现这么多的员工自杀,多少与富士康内部的管理模式有关。”一位自称被学校“卖”到富士康的员工张伟(化名)告诉记者,“我所在的车间有300多人,其中又分为主任、科长、班长、组长四个层级,这样普通工厂的声音很难传递到上面,老板的决策和对员工的体恤也无法传递下来,而且管理人员的相对稳定让普通员工感觉失去了晋升的空间。”


据记者采访的一些富士康员工反映,目前其每月的工资都提到了2000元以上,而且在上下午都有半个小时的休息调整时间,而且加班完全采取自愿的方式,但是其工作中遇到的困难依然面临无处申诉的问题。
工伤也是让部分富士康员工承受较大精神压力的因素。据张伟透露,他所在的为服务器机箱进行冲压的车间,“一不留神就可能断手,2009年就发生了多次工伤事故”。
一些员工还告诉本报记者,“富士康对于员工的心理辅导一直也不够,在连续发生自杀事件后也没有组织专门的心理辅导,在这样的情况下连续自杀的可能性就增加了。”
另外一位来自广东茂名的打工者孙杰(化名)则告诉记者,“富士康的员工其实在内心都有一种不平衡,那就是我们生产的是全世界最好的产品,但是却拿着差不多最低的待遇。”
谁的责任?
对此,4月9日,富士康媒体办主任刘坤回应本报记者说,“其实中国都是这样的,生产出最好的产品,拿着最低的代工费用,这种关系是传递的。”
他还表示,“现在关于富士康员工问题的争议,更多是第三方从外部做出的臆断,其实富士康的员工和企业当事双方并没有这么多的矛盾。”此前,刘坤已对媒体承认,“近一两个月来,发生一连串突发事故,说明我们在管理上出现了问题。”
按照富士康内部人士的介绍,目前80后、90后的员工已经取代了老一辈员工的主体位置,但是如同其他企业遇到的情况一样,之前的老一辈员工在艰苦的条件下也能很好地工作,而新生代员工的生活条件虽然变好了,却出现很多管理上的难题。
值得注意的是,4月9日当天,深圳沙井一家名为“万丰旭丰厂”的企业的一位18岁的湖南籍女员工选择了跳楼自杀,而当天南山区白石洲一位求职未果的22岁男子也选择了跳楼轻生。
一位来自湖南的富士康员工告诉记者,本来毛利率就偏低的富士康为了应对员工待遇提高的成本压力,其管理上投入势必将有所减少,这可能是富士康员工意外事件不断发生的内因之一。
对于富士康的员工“自杀事件”,著有《郭台铭与富士康》的财经作家徐明天认为,“显然这已经不再单纯是富士康的问题,在深圳的年轻打工者中,甚至大学生群体中,如果再不加以疏导和控制,其危害将非常大。”
央视著名评论员王志安则告诉记者,失范型自杀的广泛出现容易传染,因此企业进行员工心理干预非常必要。王志安表示,在层出不穷的员工自杀事件背后,既有企业自身管理上的原因,但更多的是整个社会的不平衡给员工心理的冲击,其危害已经越来越大。
本报记者在采访中发现,虽然富士康内部也意识到了员工心理的问题,但是一直没有精力去处理,富士康集团工会副主席陈宏方告诉记者,富士康目前的普工大多数是80后、90后,这部分群体自我意识很强,多沉迷于网络的虚拟空间,很少与身边的同事沟通,这也导致悲剧的发生。

富士康 富士 樓門 風暴
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=15154

西二线风暴


http://www.21cbh.com/HTML/2010-6-25/zNMDAwMDE4MzczNA.html


6月23日,中国审计署审计长刘家义向全国人大常委会所作的审计工作报告指出,国家重点工程——中石油西气东输二线(简称“西二线”)西段,在“招 标”及“财务管理”等方面存在多处违规。其中,天然气管道和站场施工合同招标不规范率高达80%。

“国家审计可以说是我们加强管理的一剂催 化剂,从今年起,中石油集团及股份公司《招标管理办法》已经开始试运行。招标管理改革,将是中石油集团今年基础管理建设年的一项最重要的内容。”6月24 日,中石油集团办公厅一位人士对记者说。

作为世界500强排名首位的大型企业和全球知名石油公司,中石油集团公司每年的对外招标额高达数千 亿元。如此庞大的基数,若监管稍有放松,造成的后果将相当严重。

上述审计在2009年5月至7月间进行,而在审计组离开后不到一个月,中石 油集团便正式组建了“招标管理办公室”,由集团物资采购管理部统一负责整个招标系统的流程再造工作。

中石油的“再造”成果,不久将再次受到 国家审计署的检验。

2010年5月至7月,国家审计署已派出第二批审计组,对西气东输二线工程“东段”进行全过程跟踪审计,重点仍将是“工 程的建设管理、财务收支、征地拆迁和环境保护等情况”。

招标乱象

2009年5月至7月,审计署 派出兰州等5个特派办审计人员对总投资高达1422亿元的中石油西气东输二线工程西段进行了为期三个月的跟踪式审计。

审计署的调查报告显 示,在西二线西段的工程中,最大的问题集中在招标管理不规范上。截至2009年5月,西二线已签订天然气管道和站场施工合同36亿多元,其中有28亿多元 的合同招标不够规范,占到总数的80%。

在整个西气东输项目建设过程中,招标管理几乎可以用“混乱“来形容。

审计署调查发 现,中石油违规将1.01亿元工程直接发包。以西二线控制性工程——果子沟1号隧道为例,中石油按合同价7719万元直接发包给不具备相应资质的新疆战友 天缘机械化工程有限公司。

此外,还有27亿多元的工程招标存在人为拆分标段、违规确定中标人的情况。在天然气管道施工招标的14个标段中, 有3个标段在评标前就确定了施工单位,并已开工,有6个标段在审核发放中标通知书时被一分为二,变成12个标段;更有部分工程未按规定转分包,造成一些公 司从中转包大肆赚取差价。比如,河北华北石油工程建设有限公司将其中标的霍尔果斯压气站等项目的土石方工程(中标价2.4亿元),转分包给河北任丘市欣荣 建筑安装工程有限公司等36家施工单位,这小小的一转手,就获取价差1.02亿元,高达合同价款的42%。

而在项目投资和财务核算方面,中 石油也有诸多不够规范之处,并把相当一部分的集团开支虚增到了西二线项目的头上。

比如,乌鲁木齐等5个中转站的材料储存费用概算为1.48 亿元,但按当地费用标准估算只需要0.57亿元,中石油多列了0.91亿元的概算。此外,中石油购买了3000辆铁路货运车,并将购车款12.26亿元全 部计入了西二线建设成本,中石油委托其所属企业研究高钢级、大口径的管道技术,这0.48亿元研发费用,也全部计入了西二线建设成本。

此 外, 审计署还指出,中石油未经核准,于2009年9月私自开工建设两条支干线,并计划将西二线的天然气供给其所属独山子石化公司和乌鲁木齐石化公司。

中 石油自查

“我们把国家审计署的审计当作我们进一步加强工作的动力。”6月24日,中石油集团办公厅一位人士对记者 说,“去年,在国家审计署结束对西二线西段的审计后,我们立即开展了专项治理工作。管道建设项目经理部派出了13个专项治理自查组,对11条在建管道展开 拉网式排查。今年4月至5月,我们又再次开展了一次全参建单位的自查自纠行动,以迎接西二线东段的审计。同时,我们的《招标管理办法》也已经开始试行。”

但 这位人士亦强调,中石油目前正在推行的“招标管理改革”,并不能说是迫于审计风暴的压力。“事实上,2008年4月,这项工作就已经开始启动。但是,由于 中石油体系十分庞大,所属企业众多,而且招标操作部门多而分散,所以改革难度较大。”

该人士坦承,过去由于中石油集团旗下各企业的“招标管 理体系”不尽相同,管理制度也不够健全,导致“盗用、借用资质投标及授标时受到干扰”的情况时有发生。

而要改革招标制度,势必牵涉到各方面的利益。

2009年8月,中石油集团正式组建了“招标管理办公室”,由集团物资采购管理部统一负 责整个招标系统的流程再造工作。

“在这个过程中,我们的调研组相继到国家电网、神华集团、中国化工集团、中石化及中海油等企业进行了调研学 习,并在各地方油田召开了多次座谈会,最后才结合中石油的实际情况形成了《招标管理办法(试行)》方案。”上述人士说。2010年,该试行办法已经正式开 始在全集团实施。“

中石油集团公司招标管理办公室一位负责人称,中石油的招标改革主要有两大亮点:一是“管办分离”,由集团招标管理办公室 统一负责招标工作的管理,而具体的招标实施工作则由其他专业的部门及公司来进行。二是,统一平台,统一业务流程,并建立集团内部招标服务信息平台和评审专 家库。

“今年4月,中石油在大沈线天然气发电项目上,首次实现了真正意义上的EPC招标,这对下一步集团进一步规范招标管理,有着重要的里 程碑意义。”上述中石油招标管理负责人说。
西二 風暴
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=16245

沙特风暴:中铁建海外工程41亿巨亏警示

http://www.21cbh.com/HTML/2010-10-27/5MMDAwMDIwMzA5Mw.html

中国铁路行业雄心勃勃的海外扩张计划遭到了当头棒喝。

10月25日晚,中国最大的海外工程承包商中国铁建(01186.HK,601186.SH)发布公告称,公司承建的沙特麦加轻轨项目预计将发生巨额亏损。按9月底的汇率计算,总亏损额约为41.53亿元人民币。

以中国铁建为首的工程承包企业,从2003年开始拓展海外工程市场,在2006年以后达到顶峰,其业务范围遍布欧、美、亚、非各大洲。但在迅速扩张、夺取订单的过程中,这些海外工程企业的风险管理并未迅速跟进。

记者就沙特麦加轻轨项目的风险管理及相关索赔事宜致电中国铁建,对方拒绝置评。

10月26日,中国铁建复牌后股价大幅下挫,A股跌幅5.24%,H股跌幅达13.71%。

沙特风暴

沙特麦加轻轨铁路项目,是中国铁路行业进军中东市场的首个项目。“虽然全长只有18公里,但受到中沙两国政府的高度重视。”铁道部部长刘志军在谈到这条铁路的重要性时说。

中国铁建希望该工程能够成为样板,为将来在中东地区收获更多订单打下基础。

中国铁建总裁赵广发在接受沙特国家电视台采访时说,麦加轻轨铁路项目具有三项世界之最:设计运能最大、每小时运量72000人;室外温度最高,达50多度;同类项目工期最短,仅有18个月。

该项目自2009年2月开工建设,根据合同约定,将于2010年11月13日开通运营,项目总金额约17.7亿美元。

然 而,中国铁建在公告中表示,项目进入大规模施工阶段后,由于实际工程数量比签约时预计量大幅度增加,再加上沙特业主对该项目的2010年运能需求较合同规 定大幅提升、业主负责的地下管网和征地拆迁严重滞后、业主为增加新的功能使部分已完工工程重新调整等因素影响,导致项目工作量和成本投入大幅增加,计划工 期出现阶段性延误。

公告称,上述变化导致合同预计总成本大幅增加。按9月30日汇率折算,合同预计总收入120.70亿元,合同预计总成本160.69亿元,合同损失为39.99亿元。加上财务费用1.54亿元,总亏损额预计为41.53亿元。

公告显示,造成上述损失的根源在于“项目签约时只有概念设计”,由于业主提出新的功能需求及工程量的增加,令实施过程中合同预计总成本逐步增加。

山东大学工商管理系曾针对中铁十四局在阿富汗的项目进行风险管理研究,该项研究的论文作者张晞指出,工程招标签约时,最容易埋下工程变更的风险隐患。“工程招标时有些分项、分部工程是否实施尚未确定,而在实施过程中会根据具体情况增减某些项目,造成了工程量的变化。”

中国铁建表示,“已根据合同向业主递交了变更及索赔资料,业主承诺在项目结束后将成立专门委员会,商谈相关索赔和补偿问题。到目前为止,本公司仍在就上述变更索赔事宜与业主协商,尚未获得业主的批准。”

山东大学的张晞表示,“随着国际工程承包市场竞争的加剧,总承包商对承包工程经营的成功与失败,在很大程度上取决于索赔。有经验的承包商从施工索赔中得到的款项有时可达工程总造价的10%-15%,有的可高达30%。”

中国铁建公告称,如果不能于2010年年度业绩报告前就变更及索赔事宜获得业主的批准,该项目预计将对公司2010年度利润产生重大影响。

该公司财报显示,2009年中国铁建的净利润为65.99亿元,2010年上半年的净利润为33.78亿元,麦加轻轨项目41.53亿元的损失将造成公司今年前三季度亏损。

风险管理忧患

中国铁建在海外工程风险管理上的疏漏,为众多正在“走出去”的中国企业敲响了警钟。

近年来,中国铁建大规模拓展海外工程市场。2006年、2007年、2008年共签订海外合同1769亿元,分别占年度合同额的20.7%、31.6%、10%。

中国铁建不断刷新海外工程的新记录。土耳其高速铁路项目(12.7亿美元)是中国建筑企业在西亚承揽的最大设计施工总承包项目;与中信联合中标的阿尔及利亚东西高速公路项目(57.5亿美元)是中国公司在国际建筑市场获得的最大设计施工总承包项目。

中国铁建已在美国注册成立公司,为即将展开的加州高速铁路项目竞标做好了准备。

在美国《财富》杂志今年评选的世界500强企业排名中,中国铁建位居133位,在建筑行业排名第一。

但在海外扩张的过程中,中国铁建承包的工程也不断曝出风险。

由中国铁建子公司中铁十四局承建的阿富汗公路项目,曾于2004年6月遭到恐怖袭击,恐怖分子向施工工地帐篷里熟睡的中国工人开枪扫射,造成11人死亡。

2008年11月,中国铁建位于尼日利亚的铁路现代化项目被要求停工,原因是项目已被移交给尼日利亚联邦交通部,尼方重新界定了合同范围。该工程合同总额83亿美元,因合同变更造成的具体损失尚未披露。

而海外工程承包模式的变化,又为中国企业带来了新的风险。近年来,中国铁建的海外业务,从单纯的施工承包变为设计、监理、施工、运营总承包,从传统投标变为融资竞标,从输出劳务变为输出成套设备、技术标准。

沙特麦加轻轨项目正是采用EPC+O&M总承包模式(即设计、采购、施工加运营、维护总承包模式)。

山东大学的张晞认为,总承包模式虽然凭借其业主倾向、综合效益等优势受到青睐,但对于工程总承包商来说,风险也变大了。在总承包模式下,承包范围包括设计,所以还要承担设计风险。对于一些“不可预见的困难”造成的风险,也要由总承包商承担。

长期研究海外工程管理的专家、中建股份海外事业部的牛永宏认为,海外工程承包中的风险问题越来越突出,除了工程所在国的政治风险,主要有以下几方面:

首先是盲目进入新的市场。由于对于市场不熟悉,且没有经过慎重的市场分析,在投标时也没有获得充分的数据,导致投标时估计的成本过低。

其次是扩张过快,管理水平无法跟上。由于项目管理混乱、成本无法控制,或者根本不具备实施的能力,最后被业主终止合同、没收保函的案例也经常出现。

此外,还有汇率方面的风险。业主希望用工程所在国的货币给承包商支付工程款,这对海外承包商来说就会有汇率波动的风险。中国铁建在2008年曾有一笔3.2亿元的澳元汇兑损失。


沙特 風暴 中鐵建 中鐵 海外 工程 41 億巨 巨虧 警示
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=18859

陶傳正夫婦 牽手走出憂鬱風暴

2011-1-31  TCW




陶傳正,人稱「陶爸」,奇哥公司董事長,能唱、能演,是企業界中的文藝才子,藝文界中的企業家奇葩。奇哥獲利連年成長,陶爸也戲約不斷,在外界眼裡,若要選台灣最幸福企業家排行榜,陶爸應該名列前茅。

應小萍,人稱「陶媽」,奇哥總經理,溫文美麗,不但是陶爸賢內助、奇哥運作的靈魂人物,更是陶爸世界走透透的唯一夥伴。

陶爸與陶媽,兩人互是對方的初戀與唯一戀人,總是出雙入對,在外界眼裡,是不折不扣的神仙眷侶。

幸福城堡瞬間崩塌 六年前動大刀,陶媽忽然要分手 但是,六年前的一個冬日,幸福的城堡,突然間,整個崩下來。

那 是二○○五年十一月二十日,陶爸心臟血管阻塞、做心導管手術前夕,他被緊急安置在國泰醫院三人病房裡,左邊,是一位陸勞啪啪啪一直亂打亂叫的老先生,右 邊,是另一位默不作聲的八十歲老人,他夾在中間發慌,打電話要陶媽來陪,沒想到,電話那頭傳來哭過的聲音,幽幽的說:「等你手術完,我們還是分了吧!」

「分了?」陶爸思緒一片混亂。相識四十年,陶爸自認對陶媽很好,陶媽也從未說過要分手,「『分』到底是什麼意思?我做錯了什麼?」幾小時後,陶媽來到醫院,兩人相對無言。對於「分」,陶爸不敢問,陶媽也沒說,就怕觸動敏感神經。

第二天,陶爸被推入手術室前,看到陶媽憂鬱的眼神,心頭一揪。醫生要陶爸放鬆,但他一點都無法輕鬆,倒不是因為手術,而是被陶媽不明的態度困擾著。

突 然間,手肘刺痛了一下。心臟支架經過手肘時,把血管穿破了,造成內出血,醫生與護士緊張起來,將陶爸手臂用膠布團團綑緊,但手掌還是像氣球般腫起來、變 黑。手術後,他被推進加護病房觀察,這四天,最是煎熬,無法睡覺,胡思亂想,「老婆到底在想什麼啊?為什麼會在我動手術前說那麼奇怪的事?」四天之後,瘀 血終於停止擴張,他轉入普通病房。

其後,陶爸在陶媽陪同下出院,兩人好像都怕掀起什麼巨大的傷口,一路無言。中午,陶爸忍不住了,提議一起去吃港式飲茶,陶媽邊吃邊掉淚。走出餐廳,剛好碰到一位媽媽努力把嬰兒車推上台階,陶爸手腫,於是用眼神示意陶媽協助,陶媽照做後,兩人準備回家。

走下捷運樓梯時,陶媽忽然停下,用頭猛撞牆壁,邊撞邊叫。陶爸嚇壞了,打電話找兒女求救,陶媽卻跑出捷運站,躺在人行道上,繼續嘶喊……。

陶 爸扶住樓梯,拚命想穩住自己的情緒,卻連追上老婆的力氣都沒有,感覺心臟就要停了。終於,女兒趕來把陶媽先帶走,陶爸愣在街頭,忘記自己要做什麼,也忘了 自己後來怎麼回家。一進家門,看到陶媽歇斯底里的跳著、叫著、好像要把一輩子的怨氣通通吐出來,罵這、罵那,罵陶爸剛才用不屑表情看她,好像怪她不幫助那 個推嬰兒車的女人……。

愛妻罹患憂鬱症 數十年壓力爆發,不時狂罵又搥地 「突然間就覺得,顯然我有責任。」陶爸說。其後一年,陶媽經常發作,她說要大叫,不然會瘋掉,陶爸就把門窗關起來讓她叫;她說要跳,不然怨氣無法發洩,陶 爸就牽著她的手讓她跳;她說要躺下,陶爸就趕快拿來椅墊讓她當枕頭,陶媽雙手不停搥地,搥到戒指都扭曲了。

她罵自己:「像我這麼笨的人,應該在地球上消失!」陶爸輕聲說:「我知道你有很多委屈,你盡量的說吧!」讓她把內心不滿,一件件說出來。直到夜幕低垂,陶媽整個人如同虛脫般,陶爸扶她上床躺下,看她閉上眼睛,陶爸淚水也掉下來,「我最親愛的人,到底怎麼了?」

回憶當時,陶媽說:「我知道我那時在做什麼,但我無法控制自己。年輕時體力好,可以壓下來,年紀大就壓不下來了。我已經到了臨界點,我的反應是在求救,我已經不行了,你不要再跨過來了。」「就像埋在地底很深的岩漿,一下子衝上來,火山爆發。」

原來,陶媽的憂鬱症,反映的不是當下,而是數十年累積的壓力。「她是一直壓、一直壓、延後三十多年才發作。」陶爸事後回想。

一九七○年,軍人子弟的陶媽,嫁給山東幫大老陶子厚獨子陶傳正。對生意一竅不通的陶媽嫁入陶家,迎接她的不是富貴的少奶奶生活,而是夫家事業一落千丈的壓力。

陶子厚是國豐集團創辦人,一九六○年初,國豐極盛時期,旗下涵蓋麵粉、飼料、毛紡、成衣、螺絲、合成皮、貿易、建築等十幾家公司,轉投資更不計其數,被中華徵信所列為台灣第二十二大集團。

陶子厚野心很大,為擴張事業,除向銀行借款,也動用月息一分八的民間資金,但市場削價競爭加上管理能量不足,公司財務千瘡百孔。大學畢業前,陶爸已知父親事業快出問題,服兵役時狂K一百多本企業經營的書。

陶爸娶陶媽後,就「跳火坑」進入國豐。單純的陶媽,渾然不知接下來的日子會在父子糾葛、還債、關公司的低氣壓中度過。

清查報表後,陶爸發現集團一年營業額約二十億元,但銀行貸款與民間高利貸合計也二十億元,一年利息快兩億元,賺的不夠還利息,更別想有盈餘。光是民間債權人就有一千多人,債權人名冊如電話簿那樣厚。

「我看到數字,心想我這輩子很難過了。當年我的人生希望就是,這一生把債務還掉,沒想其他的。」每天睜開眼,陶爸就想今天要跟誰開口,怎麼開口,中午頭寸擺平後,又想明天有多少頭寸要調,「真是痛苦得不得了。」

心情較好時,就寢前他向上帝禱告:「讓我明天調頭寸順利。」知道明天很難捱,會有人拿刀、拿槍來要債時,他禱告:「讓我一覺睡去,不要醒來。」

夫 妻個性埋下病因 一個大聲一個忍讓,動搖妻子自信 他想關廠,但父親好面子不肯;他想召開董事會攤牌,但父親說賺錢才開董事會,「這輩子我們不可能賺錢了!」陶爸氣極,兩人經常在家裡大吵,陶子厚自知理虧 不敢罵陶爸,卻將氣出在媳婦身上:「你那個老公怎樣怎樣……,」陶媽還得好言相勸,避免父子衝突擴大。

陶爸一家子脾氣都不好,偏偏陶媽從小克制,避免與人衝突,於是一家人有什麼抱怨都對著陶媽,久而久之,她成了全家的情緒垃圾桶。如果說,陶家當時是壓力鍋,陶媽就是壓力感最強的那個。

但她忍了下來,她理解陶爸為了還債,看盡臉色,她克制委屈感,避免火上加油。兩人若意見不合,多以陶爸大聲、陶媽無言收場。「我們以前談話,不是真正的談話,是他說,我聽,我會壓抑心裡的想法。」陶媽說。

一九八五年七月,陶爸調了十五年的頭寸,再也調不動了,決定「自己點鞭炮」,讓公司退票,並召開債權人會議。奇妙的是,許多債權人見陶爸扛起債務,沒有落跑,反而出手相助,降息、分期、打折,陶爸「一輩子都還不完」的悲情,開始有了轉機。

此時,陶媽要求到公司幫忙,她一家家看帳、整理,從商場生手變成熟手。而後陶爸新創的奇哥,陶媽角色更吃重。

退 票後九年,債務居然還完了,陶爸像重拾人生,又因先前調頭寸時看透人性,對市俗價值觀反而看淡,開始遊戲人間,接話劇、演電影;對陶媽則從不耐煩變成愛開 她玩笑,例如,笑陶媽長得像丑角,或常說陶媽「妳真笨,」陶媽竟也忍習慣了,陶爸開她玩笑,她自己也笑,縱使心裡生氣,卻做出相反的表達。久而久之,陶媽 自信動搖,陶爸的普通眼神,她也解讀為不屑。

其實,陶爸與陶媽個性很不同。例如,陶爸喝酒總喜歡微醺,享受放鬆感,陶媽相反。「我這輩子從來沒喝醉過,我非常自律,在最糟的情況下也不會喝醉。」陶媽說,「太多的束縛不是好事,我把每件事都當真,他(陶爸)每句話我都在意。」

夫妻倆,一個壓抑,一個奔放,一個認真,一個遊戲人間。陶爸的壓力解除了,陶媽的壓力卻無處紓解。

陶爸接著發病 委屈不解下,開始自閉不言不語 直到六年前陶爸心導管手術的前一週,陶爸頻頻抱怨陶媽,沒有醫生電話、沒有安排病床,陶媽不吭聲,卻在開刀前夕,三十多年的忍耐,瞬間爆發。

其後一年,陶媽陸續看了幾位精神科醫師,也開始服藥。陶爸讓著陶媽,陪她如地殼岩層推擠般釋放能量,「她能忍,為什麼我不能忍?」

一年後,陶媽慢慢復原。但陶爸病了。

一方面太過擔心陶媽,二方面強迫自己改變對話習慣,用字遣詞小心翼翼,三方面心底仍感到委屈,不解自己深愛陶媽,為何陶媽會發病;再加上陶爸心臟復原異常的慢,更加重心理壓力。

陶媽的病比起父親的債,更讓陶爸不能理解。前思後想心頭糾結,讓他變得不愛出門,不想見任何人,整天關在家中書房,可以全天不說話。這情況延續了一年。

夫妻壓力乒乓賽散場 一個學讚美一個學放鬆,真正的活 這段期間,兩人屬於分居狀況,陶爸住台北市家裡,她與友人住新北市三芝農莊,兩人都有意識的,讓對方自我療癒。對公司,他們沒有隱瞞,奇哥主管都知道,陶爸陶媽病了,暫時不要打擾,主管們挑起大樑,公司運作如常。

一個人生病,變成兩個人生病。壓力就像乒乓球,你來,我往,非等到彈力慢慢變弱,這一局壓力賽,才能散場。

兩年間,陶媽、陶爸先後犯病、復原。他們因壓抑而病,因理解而痊癒。幸福也像乒乓球,你來我往,能量才越來越強。

如今,他們雖然每日吃抗憂鬱藥,但心情「就像重生。」「公司走過來了,他的心臟支架裝好了,我們夫妻關係變好了,」陶媽形容:「我現在是真正的活。」

如 今,陶媽會坦白向陶爸表達真實感受,不像從前般壓抑,學習放輕鬆,「太過嚴肅是種病,」陶媽自剖。陶爸則學習「站在陶媽的角度,把事情再看一遍,」不再動 不動舉起右手,阻止陶媽說話;以往從不讚美陶媽,現在則按三餐讚美,「我換了一個先生,這個先生比以前那個好上千百倍。」陶媽笑了。

「我覺得現在很快樂,比沒有經歷過這些快樂。人生就是要經歷越多,才越豐富。經歷的時候很痛苦,過完了後,才知道人生的意義,就在裡面。」陶爸說,「很高興我們已經度過這個關口,接下來多活就多撈本!」

走過憂鬱風暴,陶爸與陶媽看得更開,兩人相約,往後誰先過世,另一人就將老伴的骨灰,撒在東北角的海上,不留墓也不留碑,讓今世的喜怒哀樂今世過,不留給子孫牽絆。

【延 伸閱讀】持續「四不五沒有」,可能罹患憂鬱症根據國民健康局二○○二年的調查,十五歲以上的台灣民眾,有八.九%罹患中度以上憂鬱、五.二%陷入重度憂 鬱,合計超過一成的人曾罹患過憂鬱症,亦即百萬人都曾為憂鬱所苦。女性罹患率為男性的兩倍,生活壓力過大、或習慣負面思考的族群,都是高危險群。

如果持續兩週以上出現四不、五沒有,很可能罹患憂鬱症。四不就是「不快樂、不能吃、不能睡(或嗜睡)、不想動」,五沒有就是「無興趣、無精力、無法專心、無價值感、無求生意念」。因壓力而失控,容易覺得很煩、沒耐心而大發脾氣,也是憂鬱症的表現。

和憂鬱症不同,躁鬱症又稱為雙極性情感疾患,會交替出現躁與鬱兩種極端的情緒。處在躁期的患者情緒亢奮、精力旺盛,表現誇張、多話,覺得自己無所不能而陷入危險,或因自制力降低而瘋狂購物。與憂鬱症相較,躁鬱症遺傳的因素更高,更需要以藥物控制病情。

如有憂鬱徵兆,第一步要尋求專業協助,打破負面情緒的惡性循環,適時以藥物舒緩病情。第二步做好壓力管理,特別是規律運動與睡眠。精神科醫師指出,患者正視、理解憂鬱症,相信自己一定會更好,有了改變的動力,是治療憂鬱症的關鍵。


陶傳 正夫 牽手 走出 憂鬱 風暴
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=22054

冷操作 引抗議 百億BELLAVITA 掀茶壺風暴

2011-1-17  TNM




大年初四迎財神日,台灣最奢華的BELLAVITA寶麗廣場,找來舞獅團炒熱賣場,十分難得。本刊調查,向來採取「冷場」操作的BELLAVITA,曾引發設櫃精品業者抗議,自助救濟。

BELLAVITA老闆、廣達副董事長梁次震家族,斥資百億元,在梁家母女四人打理下,全年Full Price(照原價賣),連過年期間也沒推出福袋,引來同業質疑,「這樣怎賺錢?」梁次震對本刊說:「希望今年會賺錢!」

大年初四(六日)下午三點,BELLAVITA找來舞獅團熱場,獅子在一樓精品店門踏獅步,唰一聲!登高咬下懸掛門口的青蔥,獲得眾人一陣喝采。這是BELLAVITA開幕一年四個多月來,難得一見的熱鬧場面。

冷場操作 業者憂

圍 觀人群裡,本刊赫然見BELLAVITA大老闆、梁家人,正一臉好奇地觀看來自家鄉廣東的踩青活動。見攝影鏡頭靠近,梁家大家長梁次震揮手遮臉低聲說: 「家裡有事,這樣(有鬍渣)不好看。」他擔任BELLAVITA董事長的妻子梁秀卿及梁欣敏、梁怡敏、梁佳敏三個女兒,趕忙躲開鏡頭。

記者向前拜年,順道問起營運狀況,梁次震笑笑說:「都是他們年輕人(指三個女兒)在弄,我沒有在管,她們很用心,有時候姊妹們還會吵吵鬧鬧。」至於何時賺錢,擔任廣達副董事長的梁次震說:「越快越好。」今年會賺嗎?梁說:「當然是最好囉!」

事實上,為了BELLAVITA場子太冷、不促銷,梁家母女「冷場」的操作模式,一度掀起精品業者不小的自助救濟風暴。

全年原價 不打折

知情人士透露:「貴婦、有錢人之所以有錢,都是精打細算累積起來的,最討厭被當成『盤仔』(閩南語呆子),心態是:『我買那麼多,就要給我一些好康折扣!』」

但前年九月一日開幕以來,BELLAVITA最高決策單位、梁家母女堅持全年不打折,不推買萬送千的促銷,甚至過年也沒有應景推出福袋。

「你去巴黎、米蘭、倫敦國際頂級的購物商場看看,全部都是Full Price(照原價賣),只有次級賣場才做打折促銷。」親近梁家人說。在梁家標準,微風廣場一年僅五個月、SOGO九個月Full Price,都稱不上國際級賣場。

儘管招商時就說明,但仍有承租戶不習慣這套冷場操作模式,尤其去年景氣大好,信義計畫區新光三越四館、台北一○一購物中心等,爭相促銷,人潮、錢潮一併來,因而心生不滿。

鄰近百貨 反受惠

本刊調查,從去年母親節起,部分承租業者,三不五時就「揪團」一塊壯膽,向經營團隊「進言」。

「設在一樓如義大利精品寶格麗(BVLGARI)、愛馬仕(HERMES)台灣旗艦店、法國頂級珠寶品牌梵克雅寶(Van Cleef & Arpels)等承租面積約近百坪,還得養店員,若業績無法達到總部的目標要求,壓力就大了。」一位精品業者透露。

「雖然梁太太(梁秀卿)是精品品牌的超級VIP,店內的精品總不能只賣給梁家吧!但誰都不願得罪梁太太,只好低調進言。」知情人士說。

因BELLAVITA不打折而受惠的百貨業者開心地說:「有些VIP大客戶,在BELLAVITA挑完精品後,會轉到鄰近有提供禮券或折扣的百貨公司結帳。」「業者不能光陪著公主(指BELLAVITA)練球,總要上場打球(賺錢)才行。」

人流不多,對BELLAVITA地下二樓美食街挑戰更大,尤其BELLAVITA為提供客人any time有食物可買,要求業者晚上九點還得補滿餐檯的菜,令業者吃不消。中式熟食知名老店億長御坊日前租約到期就撤櫃。億長御坊告訴本刊:「因為總店太忙,才撤櫃。」

BELLAVITA團隊坦承:「約一成業者有意見,認為我們不願做折扣,害他們業績表現不理想,但有八至九成業者已『轉大人』(已有穩定客源與業績)!」

不計容積 蓋宮廷

梁家母女走全年Full Price,拒絕折扣、促銷的模式,令百貨業者嘖嘖稱奇,而她們為打造「美好生活」(BELLAVITA中譯)廣場,不計成本的大手筆,更是讓建築業大開眼界。

BELLAVITA源於梁家次女梁怡敏的咖啡廳夢。早先是二○○三年,梁次震以太太梁秀卿名義,斥資五十六˙四億元,買下這塊二千二百坪基地,容積率高達七○○%,原規劃為二十七層商業大樓。

後來,為了一圓女兒夢想,打算利用大樓一部分來開間咖啡廳,梁秀卿帶著三個女兒一頭栽入,結果當初想開一、二百坪咖啡廳的小夢,最後變成一整棟的萬坪賣場,而且是全台最奢華的國際精品賣場。

儘管有建築團隊規劃,但梁家母女不滿意,梁秀卿乾脆親自劃出心中的歐洲巴洛克建物外型,最高九樓,和信義計畫區一棟棟長方體、蓋滿容積率的二、三十層超高大樓比起來,簡直「浪費到不行」。

建料技術大手筆

不僅如此,梁家還相中米黃色的義大利「黃金石」(花崗石的一種)。這讓建商、材料商很頭疼,一來義大利黃金石已停產,二來黃金石雖色澤美麗,但毛細孔粗、吸水性佳,在台灣潮濕環境下,容易出現水漬、不美觀。

然梁家就是要黃金石,而且全館外牆、地板以及內部裝潢,全面採用。不像其他建商,為了省錢,意思意思貼局部。本刊調查,進口商因此找上巴西黃金石,為確保貨源,還包下整個礦脈,開採運到台灣,再進行3D切割。

另 一個頭疼的問題是技術。由於台灣營造商不擅長圓頂、噴水池等巴洛克式建物,BELLAVITA一樓橢圓型廣場有三條放射線向外延伸,多次敲掉重鋪,最後找 到國外團隊才完成;此外,中庭地板因噴水池水滴及客人飲料翻倒,吸水後色澤偏暗而換掉,開幕迄今已更換三回以上,整體造價也因此暴增。BELLAVITA 建築成本約五十億元,其中,已斷貨的黃金石就超過三十億元。

女兒遭疑急平反

梁家蓋賣場不計成本,開幕後不問坪效的「有錢人想法」,也就不足為奇。今年三、四月間,將引進歐洲藝術家在台開畫展。「嘖、嘖、嘖!這口袋裡沒有三、五千萬元,是玩不起來的。」畫廊業者說。

梁家姊妹也因著有個「富爸爸」蓋「圓夢廣場」而聲名大噪,被綜藝節目《全民最大黨》相中,模仿「良家婦女」橋段,令梁家姊妹很不習慣,趕緊將曝光度降到最低。

提起女兒,梁次震心疼地說:「她們單純善良、心地很好!」但被外界形容「沒社會歷練」,他立刻為女兒平反,「她們二○○○年國外研究所畢業後,也在外面工作好幾年啦!」

最 終還是要看成績單。BELLAVITA總經理陳宏杰說:「我們的操作模式會成功開花結果,相信將會是百貨公司裡最快做到獲利的,今、明年就可望達成。」不 過,就算賣場不賺錢,宏大不動產估價師事務所執行長郭國任說,保守估計,光BELLAVITA土地,現值就已翻二倍,至少有一百三十億元。

梁次震小檔案

現職:廣達副董事長兼總經理

出生:1950年

家庭:妻子梁秀卿,育有梁欣敏、梁怡敏、梁佳敏3女。

學歷:台大物理系

經 歷:1973年進入金寶電子;1988年與林百里共創廣達;1993年任廣達總經理;2003年斥資56億元買下信義區A5土地;2006年卸任廣達總經 理;2007年因廣達總經理王震華請辭,重任廣達總經理;2009年斥資90億元,助妻女圓夢的BELLAVITA精品百貨開幕。


操作 抗議 百億 BELLAVITA 茶壺 風暴
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=22497

大同深陷掏空醜聞、董監改選風暴 林蔚山夫婦過不了的一關?

2011-2-21  TWM




面對檢調的調查、家族的挑戰、員工的不滿、小股東的吶喊,一道道難關接踵而來,大同這家百年老店的掌門人林蔚山,能在賢內助兼事業夥伴林郭文艷助陣下,挺過這次考驗嗎?

撰文‧劉俞青

二月十五日一早,一身灰色大衣的大同執行副總林郭文艷現身台北市敦化南路上的律師樓,針對這次的﹁通達案﹂,和五、六位律師研議大計,臉上的線條依然堅毅,看不出連日來的煎熬。

半 個多月前,就在台股封關後的春節長假前夕,一月二十八日晚間,大同公司董事長林蔚山、執行副總林郭文艷夫妻,因涉嫌掏空,突然遭到檢調約談,一時驚動財經 界。今年六十五歲的林蔚山,當天晚上九點鐘,左閃右躲地進了板橋地檢署,離開時已經是隔天早上八點鐘;在媒體閃爍不斷的鏡頭前,林蔚山的臉色和目前大同的 股價一樣,疲態盡現。

事實上,這是一樁投資多時的﹁舊案子﹂,但約談時間不早不晚,就在距離今年董監改選不到半年的時間(一般董監改選布局都約在半年前啟動);時間湊巧,難免引發外界聯想。

這 家讓林蔚山夫妻在董監改選前被迫走進板橋地檢署的通達國際,是大同旗下尚志投資公司轉投資的孫公司。根據檢調資料,通達國際不斷虧錢,大同近幾年卻還持續 提高對它的持股,並提供背書保證、借款高達十九億餘元給這家公司;眼看通達還錢無望,大同還因此打銷對它的借款呆帳,因而使林蔚山夫妻有掏空大同公司之 嫌。

捲入孫公司掏空大同案

不過,熟悉內情人士透露,林蔚山當晚經過漫長的約談後,隔天早上能夠以二千萬元交保,透露出的訊息即是:﹁檢調手上該有的資料其實都有了!﹂再來,就看檢察官的解釋了。

這家讓林蔚山夫妻如今頭痛不已的通達國際,是在一九九八年成立,根據大同內部透露,通達當初找了幾位已離開的老大同人經營,林蔚山因此才會以個人名義也投資了一千萬元。

根 據大同人轉述,一開始,大同認定這是一家典型﹁技術是對的,經營是爛的﹂的科技公司,帳上的應收帳款還有昇陽電腦(Sun Microsystem)等國際大廠,因此經評估之後,大同才會進場投資。據悉,一開始持股五成,但後來因為營運始終不見起色,帳上負債累累,通達不得已 只好進行一次大規模減資,減資幅度超過九成,等於大同先前的投資,幾乎全數付諸流水;之後,大同又陸續參與增資,才讓這個洞越填越大。根據大同二○○九年 年底的財務報表顯示,前後投資通達金額共六億元。

根據大同方面的說法是,大同持有通達超過三分之二的股權之後,才﹁突然﹂發現,通達不僅存在許多﹁假交易﹂,而且後來連最重要的昇陽單子也沒了,因此儘管大規模減資讓通達宛如重生,但仍撐不過營運上的難關,最後才在去年三月決定清算解散。

據 悉,林蔚山向檢察官坦承幾個事實,一是確實將個人投資的通達股權賣給了大同,實屬關係人交易無誤;第二,這確實是一筆﹁錯誤的投資﹂,讓大同因此虧了不少 錢。但林蔚山更應該向檢察官說清楚的恐怕是,﹁掏空﹂與﹁錯誤投資﹂之間的界線何在?大同公司從林蔚山手上買下通達股權時的評估、價格合理性,恐怕將會是 此案的關鍵。

尚化股票便宜賣給關係人

事實上,讓林蔚山頭大的並非只有通達國際一案,在檢調手上,還有另一樁重 案在查,比起通達案恐怕更讓林蔚山冷汗直流。大同名下另一家轉投資的尚志精密化學(簡稱尚化),登錄興櫃前的釋股案,疑似賤賣資產,將股票以便宜的價格釋 出給與大同無關的股市聞人賈文中等人,讓大同的小股東無緣嘗到後來尚化股價大漲的甜頭。

根據︽今周刊︾第七○三期的報導,○九年五月,尚化 要登錄興櫃之前,當時尚化的大股東大同公司拿出一萬二千張的尚化股票來釋股,但這一萬二千張股票當中,竟然有七千張統統都以每股僅僅十五.八九元的價格, 釋給了賈文中夫妻及其關係人。而在短短三個多月後,尚化登錄興櫃首日股價就來到每股一三二元的高點,讓大同小股東徒呼負負,平白損失八.一二億元的價差。

林蔚山為何決定僅以每股十五.八九元的低價賣股?為何別人不賣,獨獨選擇賣給賈文中等人?是否與鞏固經營權有關?這幾個問題,據悉讓大同的經營高層近來疲於奔走調查局解釋,但至今仍是成案調查中。

近 幾年來,類似的醜聞不斷被揭露,這家百年老店的光芒,似乎越形黯淡;而大同的股價也隨之破底、再破底,近期股價都在五、六元盤桓。二月十日是大同的減資基 準日,大同宣布減資五七.八八%,減資之後,大同將再發行二億美元的海外可轉債(ECB),小股東權益又將再度被稀釋,百年老店的殘餘價值還剩多少?所有 股東都想知道答案。

豐厚地產每每引發搶奪

不過,儘管表面風風雨雨,但看在有心人眼裡,大同的價值不僅完全不受醜聞影響,反而股價打越低,姿色就越誘人;究其原因,名下龐大的土地資產有如平靜火山下的熊熊火焰,是大同最撩人的魅力。

別 的不算,就以大同總公司位在台北市中山北路三段上的土地計算,大同名下的尚志資產在此持有一萬二千餘坪土地,以目前工業用地每坪二五○萬元的保守估價,價 值就有三百億元;未來若變更為商業用地,每坪至少五百萬元,扣掉三五%捐地,市值將近四百億元。更遑論南港、板橋、林口、三峽等大台北地區,大同都各擁有 數萬坪不等的廠區土地,法人估計總市值至少一千億元,而且土地價格還在持續飆漲中。

對照如今大同股價市值,減資前僅剩三三○億元,如果有心人真要奪其經營權,恐怕只要買下三成股權即可成為最大股東;即使拿出真金真銀不融資,耗資也不過一百億元,卻能拿下開發價值近千億元的資產,只要算盤一撥,難怪大同要成為眾人覬覦垂涎的對象。

也因此,每三年一次,每每到了董監改選前夕,這家看似年久失修的百年老店,卻總是能夠成為市場焦點,甚至連醜聞爆發、檢調搜索等大動作,都傳言背後其實有隻﹁看不見的手﹂在主導爆料;而其目的當然就在打壓股價,圖謀經營大權。

二房胞弟捲土重來?

三 年前,大同董監改選前夕,當時林蔚山同父異母的二房弟弟林鎮弘,結合好友前中華開發總經理胡定吾、前晶磊半導體董事長關恆君等人,連手意圖從林蔚山手上搶 下經營權未果。這一次,市場又傳言林鎮弘可能捲土重來,甚至連通達案都有人言之鑿鑿指涉,投資通達已經是至少三、五年以前的舊案子,「了解內情而且還能夠 詳細提供檢調資料者,一隻手的指頭數得完」;意指當時尚未離開大同的人,包括林鎮弘在內,都是可能的爆料者。

但根據林鎮弘身邊友人透露,林 鎮弘○九年因為華映涉及操控面板價格,赴美坐了九個月的牢,是國內第一批赴美坐監的面板業者。儘管美國法律對於經濟犯多半給予尊重,牢獄生活並不如外界想 像的拘限,平日的行動、家人的探視都不成問題,﹁但九個月的監牢,仍然改變了他對人生的許多想法﹂,回來之後,林鎮弘對許多市場上的風風雨雨,不再那麼關 心,個人財力上也力有未逮。另有人曾在喜宴上遇過他,覺得他不再似當年的銳氣沖天,對這次大同身陷的暴風圈,林鎮弘似未涉入。

大同是一家百年老店,大同的經營權也像子孫滿堂一樣盤根錯節,讓人看不清楚。這幾年,外界看似由林蔚山、林郭文艷夫妻一統天下,主導大局,其實之中細節處仍有地雷,隨時有引爆的風險。

除 了林鎮弘的變數之外,大同最大的單一股東是財團法人大同大學,持股六.一九%,但直至今日,大同大學的董事長大位仍不在林蔚山的手上,而是由林蔚山的妹 婿、也是創辦人林挺生的女婿詹克己擔任。詹克己與林蔚山之間關係不睦,早已是大同集團裡半公開的祕密;儘管詹克己的市場人脈、財力等,一時半刻難以撼動林 蔚山夫妻﹁共主﹂的地位,但這個最大股東的角色,始終讓林蔚山如芒刺在背,更何況,大同大學才是中山北路這塊土地的最大地主,持分比大同公司還要高,更讓 林蔚山夫妻坐立難安。

經營績效考驗股東信任

除了林鎮弘、詹克己外,也有指向這次告發案是衝著大同高達五七.八 八%的減資而來,其中許多大同長期的小股東,都對這次大規模的減資案感到氣憤難消。一位大同小股東、同時也是大同已離職的高階主管向《今周刊》透露:﹁大 同需要大規模減資,原因當然是因為華映長期的虧損所致;事實上,有好幾次,大同都有機會賣掉華映這個大包袱,但就因為林蔚山一句:﹃華映是大同的祖產,不 可以賣!﹄而錯失良機,才造成今日難以挽救的局面﹂。

另一位大同離職主管則表示:﹁真不懂為何林郭文艷執意要自己經營,做不好,就請經理人來做嘛,自己做大股東就好,讓公司經營績效好,才是所有股東之福。﹂員工、小股東長期對大同公司積壓的不滿,有如排山倒海而來,對林蔚山夫妻的壓力,恐怕不比法律問題小。

還有工會幹部表示,因為公司營運績效不佳,十年來,大同只調了一次薪水,時間是在○八年董監改選前,當時為了爭取員工認同,公司勉為其難調了絕無僅有的一次薪水;但即使如此,當時最基層員工的調薪幅度僅僅﹁四十九元﹂,許多員工至今氣忿難消。

儘 管公司績效不彰,但近年來,真正掌門人林郭文艷的努力,其實許多幹部都看在眼裡;包括周末在內,天天都是行程滿檔,從早到晚馬不停蹄地開會,早已不是新 聞;遇到集團內部的經營會議,所有廠長都會回到總公司開會,會議開到半夜二、三點更是常有的事,所有與會人士都疲態盡露,只有林郭自己精神奕奕,三更半夜 提出的問題,仍是一針見血。

就連六年前,面對愛子林建文過世,身為母親的林郭文艷承受的打擊,外界難以想像,但縱然面對人生如此重創,她也只是休息了一小段時間,隨即完全恢復正常的工作作息,有著如同﹁鋼鐵人﹂一般堅毅的性格,即使身邊極為親近的人士,都很難察覺她的改變。

但如今,法律的考驗、家族的壓力、小股東的責難及公司的經營難關,一波波衝擊接踵而來,這家一九一八年就成立的台灣最老牌家電大廠,能否平安走過風雨,外界都在看。

皇 冠上的鑽石——大同擁地40萬坪,其中又以中山北路三段的土地最值錢資產所在地 面積(坪) 帳上價值(億元)總公司中山北路土地 12,383 40.88 北投廠土地 4,379 8.75 板橋廠土地 25,649 24.06 中和廠土地 5,328 6.17 林口工業區土地 500 —三峽廠土地 48,068 5.14

大龍廠土地 857 —

桃園重電一廠土地 44,956 7.87 桃園重電二廠土地 82,014 14.36 桃園家電一廠土地 25,211 1.50 桃園家電二廠土地 59,162 6.84 楊梅廠土地 23,155 3.06 新竹營業所土地 2,600 —基隆廠土地 63,807 16.35 高雄廠土地 437  —屏東營業所土地 645  —馬公營業所土地 500  —總計 399,651 134.98 註:帳上價值以財報數字估算,若以實際市價估算,至少近千億元。

資料來源:地政機構 資料整理:徐介凡、陳兆芬


大同 深陷 掏空 醜聞 、董 董監 改選 風暴 蔚山 夫婦 不了 一關
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=22711

三重地王掀爭產風暴 過世一年未葬


2011-3-3  TNM




三重地產王蔡城1年多前因車禍過 世,迄今未下葬,大體仍停放蔡家靈堂後。本刊調查,蔡城過世後,大房子女才發現,百億元資產已被過戶到二房陳英美及其公司名下,蔡家長輩曾提「二、八分 帳」,但二房不理,大房現已提告。蔡城白手起家成美談,如今卻因兩房爭產風暴而未能入土為安,成了三重奇案。

新北市三重區在升格效應下,房價大漲,尤其捷運新莊線及機場線交會站∣三重站捷運路一帶,地價一年內大漲三成,每坪站上二百萬元,房價每坪更是上看四十五萬元。而這燙金地段的大地主,是擁有三百多坪的神祕女富豪、櫻梅建設公司董事長陳英美。

百億地王 白手起家

本 刊調查,陳英美身價不凡,她在三重、新莊、林口、土城一帶擁有上百筆土地,包括土城市中央路一段海霸王餐廳旁一千坪土地,每坪地價已漲到一百二十萬元;力 行路上八百坪商業用地,每坪已衝破一百五十萬元;此外,還有林口夜市附近七千坪土地、五股工業區內台灣檢驗科技公司等用地、三重祐民醫院用地、台南地區二 十三甲地等,並擁有日本土地、越南土地、房產、銀行股權等,身價超過百億元。

陳英美是誰?在地人大多沒聽過,但講起她已過世的丈夫蔡城,三重房地產業無人不知、無人不曉。蔡城的元配是蔡詹水雲,為全職家庭主婦,陳英美則是二房兼事業助手。

蔡城為尚德實業公司(二○○二年已下市)董事長,財富身價僅次於三重林家,為三重第二大富豪,他白手起家的故事,成了地方傳奇。蔡城一年多前過世,並沒有風光下葬,而他生前累積的龐大資產,則成了他大體仍停放在三重重新路上一棟四百戶社區一樓住家裡、迄今尚未下葬的源頭。

遺產糾葛 停棺挨罰

蔡城靈堂及靈柩設在社區裡,引來鄰居抗議,「誰願意每天經過靈堂?」五個月前被警方以違反社會維護法,處罰蔡城兩房五子三千元罰款。

表面上,蔡城大房三個兒子說:「因為還沒有找到合適的墓地。」二房兩個兒子則說:「我們想辦好父親後事,但因三個哥哥阻止。」實則不然,背後糾葛兩房的,就是蔡城生前逾百億元的資產。

本刊近日找上蔡城大房的兒子們,談起這場家族爭產風暴。蔡城長子蔡宗坤說:「原本兩房的家人都在家族企業內打拚,以父親為核心,共治六家子公司,其中二房持有比重較高,陳英美扮演大掌櫃角色。」

蔡城平時和二房同住,一年當中,只有除夕和清明節才會全家共聚。二○○九年的除夕夜時,大房、二房難得同桌吃年夜飯,蔡城曾對全家人說:「家業那麼大,都不要計較得那麼清楚,團結才會有力量。」

不 料,同一年的十一月,蔡城在台南出車禍過世。由於走得突然,身後的遺產完全沒交代,家族爭產隨即上演。「爸爸進入急救室時,人還沒走,陳英美的二個兒子就 準備好要提領存款帳戶內現金了。」蔡宗坤說,「爸爸走了以後,剛開始,陳英美還對我們說:『沒問題,遺產會好好處理』。」

資產轉移 二房獨厚

但大房始終等不到下文,因而開始調查父親名下的資產,這一查,才赫然發現,早在○三年,蔡城名下多筆土地已被轉讓到陳英美或其主導公司名下。

不僅如此,「這段期間,陳英美也將我媽名下的多筆資產,移轉到人頭戶或者她自己名下,有些還被變賣掉,但錢被她領走。」蔡宗坤拿著領款的紀錄,控訴陳英美將蔡詹水雲原來持有價值至少上億元的多筆三重土地賣掉,大房完全被蒙在鼓裡。

此外,「我媽媽和弟弟的住宅,還被陳英美拿去抵押向銀行貸款,我們三兄弟還是家族公司銀行貸款的連帶保證人。」蔡宗坤說。

長輩勸和 調停無效

「有 一筆以前爸爸還給銀行的借款,陳英美竟說那是爸爸向她借的錢,現在竟寫存證信函來要我們還,我們故意把存證信函貼在靈堂門口,讓大家評評理。三重人都知 道,蔡城會需要向陳英美借錢嗎?」蔡宗坤氣憤地說:「因為二房管公司的帳,我們的印章、房子權狀都在她手上。連一毛都不給就算了,還做到那麼絕。」

蔡 城的小弟、前三重市民代表蔡簿也現身告訴本刊:「蔡城名下九成多的資產都在二房手上,大房這邊幾乎一毛都沒有。我傳話給陳英美,『大房、二房,二八分帳都 可以商量。』已經那麼卑微的訴求了,陳英美還是不回應,後來請出幸福水泥董事長陳兩傳、前立委許登宮勸合,都沒得到對方回應。」大房這邊憤而提告。

認識陳英美超過四十年的蔡簿說:「我都活那麼大了,也不缺什麼,這次是看不下去了,才跳出來說句公道話。」

整修怪手 第一桶金

蔡簿回憶起當年。蔡城十幾歲時,認識同為彰化人的元配詹水雲,結婚後才當兵。退伍後,蔡城到汽水廠開宣傳車,與擔任工廠會計的陳英美二人一起開著宣傳車,巡迴全台,日久生情。「蔡城離職時,陳英美大著肚子,兩手空空和他一起上台北。」蔡簿說。

北上後,蔡城到工地開怪手,陳英美則做內衣手工貼補家用。由於第一胎即將生產,蔡城及元配一塊幫忙照顧。「我還記得很清楚,當時陳英美的父親帶了好幾個人,氣沖沖地來找我要人,我只能說:『不知道』。」蔡簿說。

一 九七四年起,政府推動十大建設,營造業進入大多頭,怪手生意接不完,蔡城趁機與朋友合資,買進中古怪手,整修後再加價賣出,賺到人生第一桶金。「生意好的 時候,一天賣五台怪手就可以買一間房子。」二年後,蔡城成立「毅城建設機械公司」,與幸福水泥長期合作,因而和陳兩傳成為好友。

造鎮大賺 轉戰營建

真正讓蔡城身價暴漲的,則是汐止瓏山林開發案。這個原為國泰十信的開發案,因十信超貸事件而改由三重幫林榮三接手,新的營建團隊中有幸福水泥、台北縣議會前議長陳明雄的保固營造及蔡城。

蔡 城在這個造鎮大案賺了大錢後,隨即以「源城建設」,轉戰營建業,也開始蓋起房子來。這幾十年來,蔡城與客戶吃飯時,都帶著陳英美。最早,大房及二房同在一 屋簷下,但彼此並不合睦,二人曾大打出手,鬧到不可開交,才分住二屋。「大家上了年紀後,漸漸會用商量的。」蔡宗裕說。

蔡城原本默默做,直到意外入主老牌食品業上市公司「尚德實業」,實力才被外界注意。蔡宗坤說:「一九九七年左右,二房的兩個兒子不熟股市風險,和前省議長劉炳偉一起炒作尚德的股價,沒想到被設計套牢,變成持股高達三成的大股東。」蔡城才入主。

遲不下葬 僵局難解

尚德雖有土地資產,但負債累累。為了怕債權人扣押公司負責人名下資產,○二年尚德下市後,尚德大批土地陸續移轉給陳英美名下,以及陳掌控的櫻梅建設、旺德福投資等,這使得陳英美短短五年內身價暴漲。

究竟蔡城的資產跑到哪裡去?「陳英美說錢都虧在尚德裡面了。」蔡宗坤不以為然。就蔡城未下葬一事,風水師陳旺庭則說,男主人若遲遲不下葬,對後代子孫、整個家族的發展,會有不好的影響。對此,本刊致電給陳英美,她僅回答說:「這件事你去問他們的孩子。」隨即掛掉電話。

蔡城家族表

齊人福盡 大某細姨爭產多


三重 地王 掀爭 爭產 風暴 過世 一年 年未 未葬
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=22921

川高速城投債杯中風暴

http://magazine.caing.com/chargeFullNews.jsp?id=100254470&time=2011-05-01&cl=115&page=all

核心資產被轉移,勢必衝擊對平台公司的償債能力,多數投資者竟對此麻木不仁,風險何在?
財新《新世紀》 記者 鄭斐 楊娜

 

  地方融資平台資產被划來划去,業內本來已司空見慣,四川高速公路建設開發總公司(下稱川高速)一則債權人投票的公告,卻似一記悶雷,將衝突頂上了檯面。

  4月29日,持有川高速中期票據的債權人對一項資產劃撥帶來的擔保事項進行了投票。該項資產正是川高速所持有核心資產——四川成渝高速公路股份有限公司(00107.HK,下稱成渝高速)發行總股本31.88%的股權。

  「成渝高速股權是川高速旗下的核心資產,對川高速所發債券的償付能力起著至關重要的作用。」一位債券市場資深交易人員表示。

  不過,此次投票的實質並非徵求債券持有人對資產劃撥的意見,而是對獲得核心資產的「新生兒」為發債公司提供擔保是否被接受。

  事實上,在一個月前的3月29日,上述股權已然過戶,轉讓給了四川省政府的另一家平台公司四川省交通投資集團有限公司(下稱川交投),後者的工商登記手續尚在辦理當中。

  收到投票通知的川高速中票持有人對此反應強烈。「核心資產被拿走,如果不是成渝高速在香港聯交所的公告,我們根本不知情。現在(川高速)償付能力大幅下降20%,我們怎麼辦?」一家持有川高速中票的交易員氣憤不已。

  不到兩週的角力結果,是4月29日的這次擔保事項投票。問題是,資產劃撥已經不可逆,對遲來的擔保,誰會投反對票呢?這注定了只是一場茶杯中的風暴。

  經歷了這一事件的川高速中期票據的市場價格波瀾不驚,即使個別機構投資者已出售所持債券,市場對城投類債券的胃口早就消化了這場小小的抗議。

  一位債市資深人士對此見怪不怪,「這種現象挺普遍。裝點資產,搞個平台,就去發債。等舉債太多,就再成立一家平台公司,把核心資產劃撥過來,又可以再發債。」2010年初城投債大熱之時,同為西南某省市的平台公司老總對此類的「資本運作」,還頗為自得。

  近日城投債發行熱潮再起,此類作法必將屢屢重演。某基金債券部門相關人士坦言:「如是省級平台公司發債,我們對地方政府的信用還是信任的。」換言之,平台公司裡面裝的什麼資產已經不重要了。

  如此市場,醞釀著什麼樣的系統性風險?

先斬後奏

  「他們怎麼能這樣?」一位持有川高速中期票據的機構的交易員語帶無奈。由於川高速從未在銀行間市場公告資產劃轉,直到一年後接到投票通知,債權人才被告知成渝高速股權已被劃轉。

  川高速成立於1993年,是四川省用於建設高速公路的主要平台。2010年2月和3月,川高速連續發行了兩期無擔保的中期票據,即「10川高速 MTN1」和「10川高速MTN2」,金額分別為15億元和45億元。主承銷商為上海浦東發展銀行。川高速目前總資產大約700億元。成渝高速 31.88%的股權以當前市價計約38.5億元,因流動性好、現金流狀況好而被認為是川高速的核心資產之一。該項資產被剝離後,川高速的資產負債率提高到 約69%,營業總收入更減少了20%。

  「我們本來認為川高速有核心資產和業務,不同於一般的地方融資平台,」一位債券交易員表示,「當時篩選了好幾家,才挑了川高速,但沒想到最後也會發生這樣的事兒。」

  他坦言,若不是因涉及上市公司,這項轉讓會更加悄無聲息。2010年4月16日,成渝高速在港交所發佈公告稱,川高速持有其股權將被劃轉給川交投。但遲至2011年4月26日,川高速才發佈股權劃轉公告,並且附帶了川交投的擔保責任承諾函。

  公告稱,2010年4月16日,四川省政府為了加快構建西部綜合交通樞紐,決定在四川發展(控股)有限責任公司框架體系內組建川交投,為川高速 的全資國有股東,決定將所持有成渝高速的全部股權無償劃轉至川交投。2011年3月29日,成渝高速來函確認,川高速所持的成渝高速股權已全部過戶至川交 投名下。

  市場嘩然。有基金交易員稱,「本可以在川高速無力償債的情況下直接處置成渝高速的資產,但是成渝高速被劃轉之後,我們只能走擔保程序」。他表 示,債券的償付風險陡增。根據市場專業人士估算,成渝高速被劃轉之後,川高速2011年的現金流約為34億元,對應的年須償付利息則高達40億元,償付能 力堪憂。

  一位資深債券交易員解釋說,很多地方融資平台都是「以好補差」,核心資產對城投性質債券的償付能力至關重要,對川高速而言,最好的核心資產就包括成渝高速的股權。

  浦發銀行一位相關人士表示,川高速沒有及時公告的做法「確實有問題」。為了保障中票持有人的權益,他們建議的解決方案,是由川交投為債券提供無限連帶責任擔保。

  儘管川高速在公告中表示:川交投將對有關中期票據承擔無條件全額不可撤銷的連帶責任擔保,但債權人依然憂心忡忡。

  「擔保程序和直接處置完全不一樣,如果擔保追溯到母公司(四川發展),我們則需要與四川發展這個平台的其他債權人共同分享償付能力。」另一位川高速中期票據持有機構人士稱,由於很多銀行貸款的償付順序更靠前,分享償付能力意味著債券持有人可能面臨更大的風險。

  然而,留給債權人的選擇已經不多了。按照正常邏輯,持有人能夠選擇的只能是接受擔保,否則其權利主張將面臨更大的風險。

  浦發銀行有關人士也表示,投票不會改變資產已經劃轉的事實。

評級之惑

  核心資產被劃轉,敏銳的持有人並不掩飾擔憂。但中誠信4月19日出具的跟蹤報告當中,並未下調有關中票的信用評級,理由是「儘管川高速的償付能力和盈利能力有所弱化,但業務定位和來自股東的支持保持穩定」。

  近年來中國評級公司們的水平雖有提高,但其獨立性仍遭質疑。

  「我們早就預見到此類結構重組的可能性,因此發債時給的評級低於其他機構給的AA+,只給了AA。」這是中誠信有關人士給財新《新世紀》記者的解釋。他表示,川交投的母公司四川發展也是其客戶。

  「這次出現股權劃轉之後,我們認為,他們的償債能力正好跟我們之前的AA評級相符,因此無需改動評級。」中誠信內部人士稱。換言之,中誠信亦認可此舉降低了川高速的償債能力,只是這一風險因其「提前預知」而被體現在原有評級中。

  不過,中誠信內部人士提及該機構彼時「已經預見到此類結構重組的可能性」,並未在資信評價報告中提及。

  與川高速核心資產被劃轉類似,2011年初,廣州建設投資發展公司則因其年票制項目相關資產劃出,而被聯合資信評估有限公司列入「信用評級觀察名單」「但是之後並沒有調整評級。」一位投資機構交易人員引用跟蹤數據表示。

  一位債券行業資深分析師透露,他一直跟蹤川高速核心資產轉讓歷程。川高速的中票在發行時無擔保,而在資產劃轉完成後,卻緊急出具了川交投對兩期中票不可撤銷的連帶責任,這說明投資人曾經向發行方提出質疑。

  但浦發銀行項目聯繫人對此否認。

  對於中誠信不降低兩期中票評級的原因,前述分析師認為,成渝高速劃轉出去的資產是AA級,在通常情況下,川交投能夠為中票提供擔保,就說明其本身也達到了AA級的評級標準,「在資產AA級和擔保AA級的情況下,原則上沒有理由降級。」

  發債企業被列入信用評級觀察名單或者直接降級,在國內並不多見。一位評級機構資深分析師認為,城投債上述資產劃轉的情況不是特例,「融資平台核心資產划來划去,成了戲法」。

麻木不仁

  「我們已經選擇出售手上所有的川高速中票。還好已經都賣出去了。」一位中期票據持有機構人士透露。

  不過,川高速中票的市場價格並未因此大幅下跌,而是始終在98到99元之間波動。這說明,大部分債券交易員和分析師對此不以為意,不認為這起劃 撥會真的導致債券產生償付問題。一位券商債券資深研究員的理由更樂觀:「川高速還不算是典型的城投平台,而是有實業公司和城投平台的雙重性質,相對來說資 信較好。畢竟是一家高速公路公司,有實質的業務。」

  也有一位機構投資人認為,在認購城投債時,就已經簽下「霸王條款」,「在購買的那一刻,我們的談判能力就已經大打折扣。」

  根據一份標準的城投債募集說明書:認購人在購買債券時需承諾,發行人依法依規發生的合法變更,在獲得主管部門批准披露變更時,應同意接受變更。

  不過,根據中期票據的發行管理辦法規定,在債券存續期間,企業發生可能影響其償債能力的重大事項時,應及時向市場披露。但何為重大?管理辦法沒有規定。「這種規定主觀判斷意味很濃,企業可以大打擦邊球。」某大型保險公司債券從業人士表示。

  自2010年8月發改委重啟城投債的審批以來,自去年底城投債再度活躍,中西部地市級城投債發債踴躍,大部分是此前由於審批一度停滯而積壓下來 的城投債。根據上海巨源數據服務公司統計,2011年以來,已發行103只企業債,其中城投債92只,發債總額高達1030億元,此外,城投性質的中期票 據發行亦高達33只,總額高達424億元。

  「三年到五年期城投債利率高達7%、8%,遠高於加息前同期6.15%的貸款利率,而其他企業債三年到五年期的發行利率通常在5%多。」發行債券利率低於同期貸款利率原本是企業債融資的主要優勢。城投債的發行利率遠超過同期貸款利率,顯示了企業的資金飢渴。

  上述城投債資深研究人士稱,如此一來,機構投資人面對這樣一個供不應求的市場和地方政府信用的氾濫「背書」,溫水煮青蛙的風險可想而知。一位川 高速中票持有人對此深以為然:「儘管我們這次在川高速中票上沒有實際受損,但是,想想其他的同類債券可能存在的同類問題,真是不敢想像未來的風險。」

  本刊記者陳慧穎、霍侃、於寧對此文亦有貢獻

高速 城投 投債 杯中 風暴
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=24579

塑化劑風暴 毒窟內部曝光 毒門師兄弟禍台30年

2011-6-2  TNM




食品摻塑化劑的毒風暴越來越嚴重,不只台灣超過五百多種食品淪陷,就連亞、歐、美也遭波及。本刊調查,風暴源於三十年前一名江姓老師父,他將「毒」門配方傳給二個徒弟陳哲雄和賴俊傑(現都已被收押),以低價搶市,師兄弟的毒香料,很快成為全台最大供應商。

本刊找到江師父住家和其太太,發現江師父十分有錢,但已於十多年前往生。另也發現,賴俊傑在大陸東莞的分公司仍大膽地照常營業!

塑化劑風暴越演越烈,從一開始的運動、果汁飲料,擴大到維他命、健康食品,藥品、各式加工食品都遭污染。

東莞公司 照常營業

包括悅氏、白蘭氏等知名飲料廠商,到統一都淪陷,甚至連士林夜市內的手搖飲料、原燒的紅豆湯和淡水的酸梅湯都受波及。截至五月三十日止,可能使用毒塑化劑的列管廠商,共有一百七十四家,可能受污染產品則有五百三十七項。

國家衛生研究院分析,長期吃下這些毒食品,不僅會干擾生殖內分泌系統,甚至會傷害生殖器官;十三到十八歲的青少年,受害最深,不僅會讓女孩性早熟,還會讓男孩睪丸萎縮,生殖器變小,動物實驗也有致癌性。

事件爆發後,檢方先後收押了將塑化劑放入起雲劑的賴俊傑、陳哲雄二名業者。二人供稱,用塑化劑製作黑心起雲劑的配方,都是師父教的,二人的公司昱伸和賓漢,也都被勒令停業。但本刊也發現,賴俊傑位於大陸東莞的分公司,目前仍然掛著招牌,大剌剌地照常營業。

起雲劑是食品中慣用的添加物,但這對師兄弟卻用有毒、較便宜的工業用塑化劑,代替起雲劑中的阿拉伯膠與變性澱粉,一般一公斤起雲劑需成本一百元;但他們做 的毒劑,一公斤只需五十元,成本少了一半,因他們的起雲劑較便宜,吸引很多廠商購買,短短幾年就成為全台灣最大供應商,師兄弟也賺到暴利。

徒弟出事 師母不知

本刊調查,二人早年都是在台北萬華西園路的一棟公寓內,跟隨一位江姓師父學做香料。當時的公司就叫「賓漢」。陳哲雄一待就是二十多年,幫師母江太太打理生 意,幾年前江家把賓漢轉賣給他後,他才將賓漢公司搬至新北市土城工業區現址;賴俊傑則在賓漢工作約四年,二十多年前離開到中和自立門戶開設昱伸公司。

江師父在十多年前已往生,目前住處只剩高齡九十四歲的師母江太太,和不願繼承父親衣缽、從事其他工作的兒子。

不過,毒食品風暴鬧得這麼大,江師母似乎不知道。五月三十日上午十一點,本刊實地走訪江師父家。該處是一棟三層樓建物,一樓是蔬果分裝廠,好幾名婦人在地 上整理菜葉、馬鈴薯,門口則堆滿一箱箱處理好要出貨的果菜,分裝廠老闆說:「店面是向樓上江姓房東太太租的,整棟都是江家的。」

師父富有 擁多房產

鄰居透露,江家非常有錢,常在附近買樓買屋,當本刊和鄰居閒聊時,江師母坐在輪椅上,由外傭推著回家。她對記者說:「我今年九十四歲,丈夫已經過世很多年 了,兒子、媳婦都不接手香料事業,加上先生過世前曾交代,可以把事業交給他最信任的大徒弟陳哲雄,因此五、六年前公司就賣給他了。」

記者問:「到底江師父生前賺了多少錢?知不知道陳哲雄出事了?」江老太太隨手比了眼前市值至少三億多元、一排相連的透天厝說:「這一排透天ㄟ都是我們家的,我身體很不好啦,沒看電視,不知道他(指陳哲雄)出什麼事耶。」

鄰居說:「幾年前賓漢公司是在這裡沒錯,我們每隔一陣子就會聞到揮之不去的『香到恐怖的怪味』,但是這麼多年來,沒人知道賓漢在做什麼。」

闢室調毒 配方保密

江師父在台北市擁有連排透天厝,二十多年前自立門戶的師弟賴俊傑,則是買下現在中和工廠的現址。工廠旁的老鄰居說:「他算是老住戶,但每個鄰居聽到賴俊傑 三個字,幾乎都會罵:『為富不仁的傢伙!』不會有人和他好啦!到處和人起衝突,每天板著一張臭臉,好像全世界的人都欠他錢一樣。』」

本刊調查,十幾年前,賴俊傑用一千多萬元買下相鄰的透天厝,租給別人當美乃滋沙拉工廠,近年還到越南及大陸開工廠,大家都知道他賺很多錢,卻鮮少人進去過他的工廠參觀。之前有鄰居聞到臭味,向他反應原料的粉塵會到處飄,他總是說:「那是可以吃的啦,不要囉嗦。」

賴俊傑有錢,行事卻很低調,平日靠一輛破豐田休旅車代步,而這個生意規模做到國外的起雲劑工廠,員工很少,配方只有賴一個人知道。熟悉內情的人說:「因為 毒(獨)家配方只有賴俊傑知道,所以其他員工只是負責溶合及配方後的調料。賴俊傑的配方實驗室,一般人無法隨便進入。」

原料怪味 刺鼻嗆吐

實驗室內部被賴視為絕對機密,但本刊日前收到讀者所拍下賴俊傑實驗室的內部照片,發現實驗室內擺滿化工專用的瓶罐,上面布滿了粉塵,一堆化學藥劑和電線及化工雜物放在一起,外頭還有瓦斯筒及加熱設備,不像是調配食品添加物的實驗室,反倒更像是「製毒工廠」。

工廠內也拜神明,廠房就擺著一張神桌,上面除供奉土地公,也供奉千手觀音。

本刊亦找到一名曾幫賴俊傑施作工程的包商,他是少數曾經進入工廠的外人。他說:「工廠業務都在一樓辦公室,看起來與一般公司無異;但進入二樓後,就是原料 的調配處,充滿著刺鼻粉塵味,貨架上擺滿了類似化學藥劑的瓶罐,我一進去就不停咳嗽流眼淚,出去還不停狂吐,印象非常深刻。」

這名包商指出,當時他施工要看管線走向,但賴俊傑不讓他靠近,而且還詢問施工的內容會不會動到實驗室,最後以一堆奇怪的藉口把工程延後。

大陸員工 低調銷售

本刊調查,賴俊傑是彰化人,老家是葡萄農,他十八歲學校畢業後就在賓漢原料工廠拜師學調配起雲劑,與師兄陳哲雄不同的是,師兄用的塑化劑是毒性較低的DINP;他更黑心,用較便宜、但更毒的DEHP塑化劑,因此他的售價也更低廉,生意業績一直在師兄之上。

賴俊傑被抓後,台灣公司已經停業。但大陸位於東莞的分公司,目前仍然照常營業。本刊記者前往探查,公司員工對顧客強調:「最近風聲很緊,現在我們也在驗我們的產品是否合格,證明合格就可以賣。」

賴俊傑的東莞分公司,於二○○九年成立,工廠員工約為五十人,生產種類繁多,包括麵包、蛋糕、廣式月餅、台式飲品、漢堡及炸雞等,更標榜是製造台式食品加 工材料,於港、澳、台銷售。東莞市食物質監局去年抽驗全市多種食物樣本進行化驗,結果賴俊傑分公司的蛋糕樣本被驗出不合格,所含的大腸桿菌及黴菌均超標。

師兄妻舅 疑滅證據

師弟賴俊傑出事後,師兄陳哲雄似乎知道自己也大難臨頭。本刊取得賓漢公司門口的監視器畫面,畫面內容是賓漢從正常出貨,到知道出事想暫時關閉工廠避風頭,卻被檢調搜索;到檢調離開後,相關人員又回到工廠收東西的關鍵畫面。

五月二十五日,賴俊傑遭彰化地檢收押,當天早上八點多,監視器拍下其師兄陳哲雄仍一如往常在門口打掃,工廠也正常營業。二十六日隔天早上還正常營業,但下午二點半左右,裡頭卻突然有人將鐵門拉下,工廠提早收工。

五月二十七日傍晚,檢調大陣仗上門,查扣貨品並將陳哲雄夫婦帶走,還二十四小時派制服員警站哨。

雖然檢警防守這麼嚴,但二十八日傍晚五點多,陳的妻舅還是溜回來,從隔壁小門進去工廠,一小時左右,他從裡頭搬東西到門口車上準備離去,整個過程都被監視 器拍下。此時站哨員警與幾名守候媒體發現他,上前問是否認識工廠的人,陳妻舅卻答:「不認識。」問他搬上車的是啥東西,他也含糊帶過未交代。陳哲雄妻舅可 能這時就帶走了關鍵證據。

廠房密閉 拒絕參觀

本刊調查,二○○九年,陳哲雄花三千萬元買下這間位在土城鴻海總部對面、永平街內的三層樓沖床廠房,改建完後,就將賓漢公司遷到現址。

鄰居說:「他很重視風水,剛買下施工改建時,將廠房門口、屋頂都安了石敢當等相關擺設,甚至還想挖個大聚財水池,但被施工師父以『很少工廠這樣搞,不好做』為由拒絕。」

賓漢改建完正式開工後,鄰居發現約每隔十天,都會聞到一種「香到噁心的人工味道」,一次約持續半天左右,賓漢廠房建得密不透風,連門都改小,目的就是盡量不讓這種味道洩出,但還是無法完全掩蓋,方圓一公里都還是聞得到。

賓漢的員工也不多,除了陳和妻兒,妻舅也在此幫忙,還有名陳哲雄倚重的老師父,五個人幾乎天天都工作,很少休息,但鄰居說:「很少看他們出貨,都是他們進原料調好香料成品後,下游的訂貨廠商自己來拿。」

曾有廠商想進賓漢串門子、泡茶,卻碰軟釘子,大家只知道陳的兒子及母親就住工廠樓上,陳姓夫妻則另住他處,有鄰居曾問陳家人:「你們家為何這麼低調?」他 們的答案是:「我們香料這一行算一脈相傳啦,入行得拜師的,香料配方不能隨便洩漏讓外人知道,每一家都有自己的機密。」事件爆發後,鄰居才知道賓漢根本是 因為配方太黑心,才不敢讓人參觀。

毒食品風暴爆發至今,也出現首位疑似吃後致癌的病例,就是高雄市議員陳政聞的妻子黃偵潔。曾任模特兒的黃偵潔,因食用摻有塑化劑的「通暢包酵素飲品」長達七年,最近健檢後發現罹患大腸癌末期,強烈懷疑是毒塑化劑釀禍。

本刊將其食用的酵素送驗,證實含有塑化劑DEHP 3ppm,是國人每日容許攝取量的三倍。

染毒廠商 態度大不同

遭塑化劑波及的廠商,危機處理很兩極。「盛香珍」供稱毒果凍銷往東南亞,卻被查出在台銷售8千多公斤。賣濃縮果汁的「金果王食品」也謊稱只賣200箱,其實是供應士林夜市的大盤商,地下工廠庫存量上千公斤,銷往北台灣各地。

同樣惡質的,還有生產悅氏運動飲料的「名牌公司」,竟然隱瞞悅氏柳橙汁也被污染,拖到全國大稽查前一天,才告知衛生局。相較這3家狡賴廠商,台鹽、黑松、金車都主動送驗,並將污染產品下架,維護產品信譽,值得肯定。

黃女是七年前在高雄市新田路大明診所購買德康生技公司出產的通暢包酵素飲品,因為覺得效果不錯,才直接跟公司整箱訂購,黃偵潔說:「能擺在診所裡賣,有醫 師背書,至少安全沒有問題,但該產品在這次風暴中被驗出摻有塑化劑。我相信一定會打敗病魔,只是女兒才一歲不到,我卻沒有力氣抱她,唉!」

抽檢膠囊 驗出毒劑

本刊調查,毒塑化劑風暴越燒越大,大家才發現台灣人被毒害整整三十年而不知,而揭發黑心業者的英雄,是衛生署食品藥物管理局的一名技術員。這名技術員在針 對膠囊狀健康食品抽檢時,發現益生菌粉的塑化劑含量高達600ppm,比國人每日透過飲水或食物鏈攝入的1.029ppm,高出六百倍。

技術員趕緊通報長官追查廠商的源頭,才發現昱伸所提供的起雲劑有毒。彰化縣衛生局葉局長說:「當時我們怕業者會避重就輕,甚至不願配合,所以當時衛生局就報請地檢署一起進行搜索。我們進一步檢驗昱伸的起雲劑,發現其中含的毒塑化劑竟然高達十萬ppm!」

在一連串的搜索過程中,曾有廠商向來查緝的人說:「如果這種起雲劑真的有問題的話,那全台灣都跑不了了啦!」在場的人一聽知道此事非同小可,馬上向上通報衛生署,讓其他各縣市衛生局同步調查。

當務之急 安檢食品

本刊調查,塑化劑正常用途,是被拿來利用做成一些塑膠容器製品,其本身是一種無色、無味的液體,最常見的就是一般家庭中保鮮膜、捐血的血袋、還有玩具的原料,另外女性化妝品當中,也可發現塑化劑的存在。

環保署早在一九九九年,就公告將塑化劑列為第四類毒性化學物質,買賣時都須列管通報,更於二○○○年十一月明令公告修正「食品器具容器包裝衛生標準」,增訂塑膠類中塑化劑之溶出限量標準為1.5ppm以下,而食品中則不得添加塑化劑。

沒想到,明知塑化劑有毒,法令禁止其加在食品中,陳哲雄、賴俊傑二個師兄弟,竟泯滅良心,為賺取暴利,將毒塑化劑加入起雲劑中,大賣三十年,其行徑等於公 然賣毒!政府亡羊補牢,修改罰則,從三十萬元提高到千萬元,雖可暫時嚇阻這些奸商,但要民眾吃得安心,全面安檢食品衛生,應是當務之急!

毒食品風暴 自保大全

★第1招 買前看證明

從5月31日起,運動飲料、果汁飲料、茶飲料、果醬果漿果凍及膠囊錠粉等5大類食品,如使用起雲劑,必須提出以下2種安全證明之一,否則禁止販售:

1.衛生署公布確認,產品來自未受塑化劑污染的供應商及其下游廠商(須檢附來源證明文件)。

2.衛生署公布可檢測食品塑化劑之實驗室所作的檢驗證明。

各大賣場、超商、通路等,都會配合下架。但若是傳統市場、夜市、雜貨店、攤販等,難以保證會全面配合,短期內建議少買為妙。

★第2招 已買不要吃

5大類食品家中存貨建議不要再吃,特別是第5類「膠囊錠粉」中的保健食品。驗出高濃度塑化劑的幾乎都是保健食品,例如兒童比菲DODO錠竟超標2千倍。這些產品若已遭下架,可以向原廠商或購買通路退換貨。

★第3招 趕緊退換貨

衛生署(http://www.doh.gov.tw)公布的174家塑化劑污染廠商、537項產品,均可無條件退換貨,若遭刁難可向消保會或地方消保官(電話專線1950)申訴。

★第4招 產品可送驗

若產品沒被下架列管,但又不安心,可送各地健康服務中心或衛生所免費檢驗。或打食品藥物管理局的消費者保護專線:(02) 2787-8200(20線)、0800-285-000(7:00?23:00)。

★第5招 就醫有管道

若有健康疑慮,各大醫院、國軍醫院、台北、台中及高雄榮總、衛生署25家署立醫院、陽明大學附設醫院、台北市立聯合醫院、亞東、永和及新店耕莘、新北市立 聯合、雙和、汐止國泰、淡水馬偕、恩主公、台北慈濟醫院、高雄長庚、高醫、高雄市立聯合醫院等,均開設塑化劑諮詢門診。


塑化劑 塑化 風暴 毒窟 內部 曝光 毒門 師兄弟 師兄 禍臺 30
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=25482

深圳:“阳光分配”风暴

http://magazine.caing.com/chargeFullNews.jsp?id=100270825&time=2011-06-18&cl=115&page=all

经历保障房分配风波,遭遇种种公平分配难题,深圳选择禁止保障房上市交易,从制度上减少骗购驱动
财新《新世纪》 记者 符燕艳

 

  中国保障房制度在遭遇建设、资金之困后,面临更为复杂的分配难题。而深圳,再次走到风口浪尖。

2009年2月19日。深圳市桃源村三期经济适用房。赵炎雄 摄


  6月2日,深圳公布最新政策,明确规定2011年至2015年“十二五”期间,禁止保障房上市交易。

  对深圳而言,保障房分配波澜不断。保障房申请审查不可谓不严格,但依然乱象丛生,骗购层出。每次公示申请结果,都遭社会舆论质疑。

  因受质疑,深圳住建局不得不在终审后,再次核查并再次公示。《深圳市住房建设规划(2011-2015)征求意见稿》亦总结称,“十一五”期间,保障性住房建设分配不理想,保障性住房开工率、竣工率和分配率都较低。

  一位大型开发商高管向财新《新世纪》记者透露,这个现象已引起广东省委书记汪洋的重视。“汪洋关心的是,深圳在资格认定和审查上花了这么多资源,还是问题重重,是否有解决的办法?”

  由于骗购严重,《深圳市保障性住房条例》出台不足一年,被迫再次修改。新条例加大处罚力度,修改后的条例正待广东省人大审议通过。

  其中,重典惩治仅是手段之一,深圳住建局官员认为,禁止保障房上市交易,才是从制度设计上对骗购加以根本杜绝,防止有些人因“利太厚而铤而走险”。

  对此,综合开发研究院(中国·深圳)旅游与地产研究中心主任宋丁认为,这是大势所趋。他表示,“深圳土地已少,房价过高,再不做好保障房的分配,政府压力就太大了。”

骗购丛生

  2011年1月,深圳开始第二次保障性住房申请,8000多户名单中,出现诸多奇怪的申请人:零资产、异地公务员、富二代、豪宅住户、百万富豪……申请合格率不足七成。

2008年1月14日 , 深圳市民在填写保障性住房资格申请表。车炎/CFP


  5月,深圳公布《关于第二次保障性住房终审工作相关情况的说明》称,8148户申请家庭中,5521户为合格申请家庭,合格申请家庭占受理申请家庭总数的比例为67.7%。

  按《2010年深圳保障房申请条件》要求,保障房申请家庭总资产不超过32万元,申请人、共同申请人在深圳或外地也不拥有任何自有形式的住房和建房用地等。

  “在我们审核过程中,发现很多涉嫌隐瞒财产的行为,其中资产最高的一户拥有300多万元。”深圳住建局法规处负责人告诉财新《新世纪》记者。

  以零资产申请家庭为例,2010年10月复审合格的家庭中,共有几十个家庭申报的总资产是零。更有甚者,有些家庭2008年、2009年的人均可支配收入也都是零。而在今年5月终审二榜中出现的名单,零资产家庭几乎绝迹。

  “深圳将申请人的财产进行公示,这在全国绝无仅有。只有公示,才能引起社会的普遍关注。”上述法规处负责人称。

  以终审二榜的名单为例,对申请人公示的信息除了居住地地址、住房状况、工作单位,还包括银行存款和理财产品、证券、保险等市值,车辆、商铺、其他资产等财产信息。

  “我们已尽量做到公开透明,也做了很多工作。有些没能查出来,只是手段有限而已。”上述官员不由感慨,“保障房申请出现问题,我们遭受谩骂,实际真正应该指责的是违法申购家庭,因为当事人不诚信申报。”

  上述官员认为,保障房分配很大问题还在申请人的诚信。而整个社会诚信体系尚未完全建立,查实较为困难。

审查之难

  深圳对保障房制定的是“九查九核”及“三级审查,三次公示”的申请审核程序,较其他城市,其制度更为公开和透明,在全国也算是最严厉的审查制度之一。

  所谓“九查九核”,即指核查包括户籍、房产、车辆、商铺、存款、证券、贷款、保险和优抚九项内容。“三级审查”指街道、区和市三级,同时在街道和市的审查中进行公示,即“两次公示”。后来在实际操作中又增加了区级公示,变为“三次公示”。

  深圳住建局法规处官员向财新《新世纪》记者解释,虽然深圳实行三级审核,但市级才能对申请人资产情况全面审查。“街道一级,只是收集材料而已。”

  他表示,获取申请人财产信息耗时耗力。“申请人在银行或券商中的账户信息,必须市级才能沟通获取。有些申请人的资产账户是外地的结算公司,沟通就更费劲。还有,外资银行不会向我们提供这些材料。”

  一名长期从事国外保障房制度建设研究的人士向财新《新世纪》记者表示,国内这种情况确实很难解决。他说,国外保障房申请人的财产很透明,因为和税收挂钩。“国外逃税的处罚非常严厉,一般人不会轻易逃税。”

  令深圳住建局为难的还有,“我们审查人手特别少。”上述住建局官员称,8000多户申请家庭,如果要逐一入户调查,都需要人手。“而入户调查又涉及侵犯居民隐私,因此就要想办法获得其他相关部门的配合。”

  综合开发研究院(中国·深圳)的宋丁对此也深有同感。他指出,保障房分配的问题主要是监督队伍薄弱,基本处于无监管状态。“原来保障房数量不多,现在一下增加十几万套,涉及的环节又太多太复杂,只有几十个人来管理,根本管不了。”

  他认为,至少要建立起匹配的监管队伍规模,同时在保障房的分配中,充分体现民主和阳光的特点。

重典治乱

  早在2010年3月,深圳市房地产研究中心副主任王锋曾对财新《新世纪》记者表示,“现在住房保障主要是没有惩罚机制。”他曾希望,中国住房保障法能在2013年出台,这样“有法就有保障”。

  早在国家住房保障法出台之前,2010年6月,深圳便出台《深圳市保障性住房条例》,对虚假申请做出处罚。其中规定,申请住房保障的家庭或单身 居民,以隐瞒或虚报人口、户籍、收入、财产和住房等状况的方式弄虚作假的,处5000元罚款;并自驳回其申请或取消其轮候资格之日起三年内,不予受理其住 房保障申请。

  但深圳第二次保障性住房申请暴露出的诸多问题,说明5000元的罚款不足以震慑。深圳再次对《条例》进行修改,将罚款金额大幅度增加,拟对不符 合条件的骗购人处10万元罚款,并终身不再受理其住房保障申请。同时如果骗购人申请成功后被主管部门发现,则加处1倍罚款,达到20万元。

  上述《条例》的修改,已获深圳人大的审议通过,只待广东省人大通过即可正式实施。宋丁深感欣慰:“重罚是非常必要的。”

骗购根源

  然而,重典能否治乱?深圳住建局法规处一官员不以为然。他认为,重典可以某种程度上治乱,但不能从根本上解决问题。解决保障房骗购,最终需要通过制度的合理设计来加以根本杜绝。他认为,骗购现象的发生,根源在于保障房可上市交易。

  就取消保障房上市交易,深圳一直意见不统一。有人认为该上市,有人认为不该上市。这次修改的《条例》并没有取消保障房上市交易的条款。上述官员 透露,一是时间紧迫,先要解决处罚力度的问题,其他不完善地方还待后续修改;二是在是否取消保障房上市交易问题上,观点有分歧。

  目前,深圳保障性住房采取租售并举的做法,大致可分为安居房(含经济适用房)和公租房(含廉租房)等。根据国家有关规定,经济适用房五年后可获得产权并可上市交易。

  “如果只租不售,保障房后续建设资金的压力就很大,不能实现保障性住房可持续性发展。同时政府后续监管也面临更大压力。”上述官员表示。

  不过,保障房若可上市交易,在利益的驱使下,难免会有申请人弄虚作假,也很难避免出现寻租式分配。“获利空间太大。不少人稍有一点利润就可以铤而走险,何况这个事利润成倍。”这位官员说。

  6月2日,深圳市政府印发《深圳市住房保障发展规划(2011-2015)》,明确规定在2011年-2015年,禁止保障房上市交易,由政府 以扣除增值收益的价格回购,并重新分配。这份最新文件显示,在保障房遭遇公平分配种种困难面前,深圳将从制度入手,从制度上杜绝骗购驱动。

  宋丁表示,禁止保障房上市交易是大势所趋,不少地方也有同样想法。

  中原地产代理(深圳)有限公司二级市场常务副总经理玉家雄认为,深圳保障房就制度层面而言,相对清晰和透明,未来能否做好,“主要还是在执行层面,尚有很多改进空间。”

深圳 陽光 分配 風暴
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=25849

中國泡沫從那斯達克開始破滅 假帳風暴引發美國全面追殺中國概念股

2011-6-20  TWM




大陸企業的假帳正如同黑心食品,是人盡皆知的祕密,但大量的假帳公司被戳破,究竟只是「少數不法分子的行為」,還是會擴大成全面的危機?中國泡沫會不會從那斯達克開始破滅?

撰文‧乾隆來

最近,在美國上市的中小型中國概念股突然全面崩潰,中國泡沫的破滅,會不會就從美國開始?

美國紐約證交所與那斯達克(NASDAQ)近年發展出龐大的中國概念股族群,千里迢迢跨海到美國上市的中國公司,家數已經超過二四○家。「中國概念」是美國投資人追捧的對象,「中國概念股」的總市值,到今年三月,已經突破四百億美元。

但是,亮麗的中國概念股卻爆發假帳風暴,特別是一五九家在美國紐約證交所與那斯達克上市的中小型「中國借殼股」全面崩潰。從今年三月至今,已經有十八家中國公司被那斯達克與紐約證交所停牌,四家遭到勒令下市。

中小型股崩盤 大型股紛重挫這些公司大量涉及財務報表作假,引發美國股東發起大規模的訴訟,簽證會計師紛紛自動請辭,公司財務長逃跑或辭職,美國國會、會計監管委員會、 證監會則啟動史無前例的調查。六月初,包括富達在內的多家大型券商,將一百三十多家中國概念股列入黑名單,停止對這些公司的股票交易。

大量中小型股崩盤,也拖累市場對中大型績優中國概念股的信心。端午節過後,剛上市不久的中國網路股如人人網(大陸的Facebook)、優酷網(大陸的YouTube)、當當網(大陸的Amazon)紛紛重挫,出現一天暴跌一○%的跳水走勢。

至於追蹤總市值五千萬美元以上中國概念股的指數︱︱ 赫特中國指數(Halter USX China Index,代碼:HXC),也受到這波股災的衝擊。HXC從去年九月的五千二百點起漲,今年四月中旬最高來到六七九九點,之後一路下挫一千一百點,上周 收五六八八點,一個半月跌幅近兩成。

中國上市公司財報造假的問題,並不是新聞。早在去年八月,著名的財經權威︽霸榮︾周刊(Barron's)就已經以「小心中國出口品(Beware this Chinese Export)」為題專文報導。為了說明借殼上市的操作,︽霸榮︾周刊一開始就點名叫作「杜慶松」的中國掮客,這名住在紐澤西的中國人,在一九九九年因為 金融犯罪遭到判刑,卻以不同的管道與身分,協助中國企業到美國借殼上市。

今年六十五歲的杜慶松,在改革開放的初期掌握到機會,成了陝西省最大國營肥料廠的廠長,優異的經營能力,讓他成為製造電視機的咸陽偏轉集團總經理。九七 年,他將咸陽偏轉集團成功在深圳上市,令人訝異的是,當年九月他竟然把集團旗下所屬大明電子與永新電子兩個獲利的子公司,在沒有向中國證監會報准的情況 下,改組成亞洲電子控股,直接送到那斯達克上市,而且一口氣就集資了四二○○萬美元!

︽霸榮︾點名杜慶松借殼詭計但是亞洲電子一上市只撐了九個月,九八年的六月杜慶松突然消失,股價暴跌,中國證監會在九九年一月一日發布當年第一個處罰令, 禁止杜慶松從事任何證券交易,並且移送法辦。中國證監會更發現杜慶松在深圳上市的過程中,送股給上市部主任五千股,涉及行賄;杜慶松隨後在美國遭到逮捕, 以詐欺罪入監服刑。

杜慶松出獄之後並沒有脫離這個行業。○九年三月九日,中國綠色農業公司(China Green Agriculture,代碼:CGA)成功從OTC市場「轉板上市」,成為紐約證交所下屬美國證交所(Amex)的上市公司。中綠農是大陸的肥料公 司,○七年十二月,透過一家紐澤西的公司,以借殼的方式買下原本在堪薩斯州的Videophone公司股權,而這家紐澤西的公司負責人稱為陶大為。陶大為 有幾個名字,也可稱為陶新淮、或者杜正海,不管叫哪個名字,他的父親正是杜慶松。

借殼、炒作再重挫的陰謀

杜慶松與兒子杜正海協助這家大陸的肥料公司,重組中國的業務,借殼美國公司,先以OTC的身分進入美國股市,接著聘用會計師、律師與投資銀行,美化財務報 表,轉板成為上市公司。○九年,中綠農轉板上市的價格是每股三美元,一年後最高炒到每股十八美元,最近在風暴下重挫到每股四美元,總市值還有一.二億美 元。

杜慶松一個人無法在美國完成這麼龐大的工作,如果都像中綠農那樣,上市之後股價有上漲六倍的機會,許多中國人與美國人都會出手相助,一同分享。前任那斯達克中國區主席、首席代表潘小夏的太太夏美儀,就是其中之一。

根據︽霸榮︾周刊的報導,擁有美國證券交易員執照的夏美儀,在九八年與杜慶松一同創立「亞太證券公司」,不久之後杜慶松遭到逮捕;夏美儀登記住家的地址, 就在杜慶松兒子進行中綠農借殼上市所登記的紐澤西公司,後來杜慶松自設的艾迪投資(AiDi Investment)也設在同一個地址。

潘小夏在中美金融圈內是響噹噹的名人,一九六一年次的潘小夏在九四年前往美國紐約,成立了中資背景的「亞太金融資本公司」。九九年,正在積極拓展中國業務的摩根士丹利,因緣際會合併了亞太金融資本公司,潘小夏成了摩根士丹利中國部門的銀行家。

五年之後,潘小夏成為那斯達克中國區的首席代表,他擔任這個職位前後只有二十八個月,卻完成了驚人的成績︱︱ 成功引進二十五家中國企業到那斯達克掛牌上市。其中包括百度、如家(平價旅館連鎖店)、分眾傳媒等重量級的新興企業。令人驚訝的是,○七年五月,潘小夏卻 在事業高峰時突然退出,自動請辭。

金融掮客 有如黑心塑化劑杜慶松與潘小夏夫婦扮演中國公司到美國上市的推手,具有強烈「中國特色」的金融操作,充滿了開創性,不畏法規與客觀環境的限制,衝刺的力度 極強,卻也大量使用了令人質疑的灰色手段。這些灰色手段,猶如黑心塑化劑,將原本賣相不佳的產品,以低廉的成本轉換成為高檔貨。

這樣的操作,在大陸與美國之間形成了產業鏈,產業鏈的源頭是熟悉金融操作的掮客,他們在中國各地找「原料」︱︱ 通常是業績不怎麼樣的企業,訴求是「只要花三百萬元人民幣,加上七%的股權」,就可以買到美國那斯達克OTCBB(場外櫃台交易系統,又稱「布告欄市 場」)的殼,將來如果成功轉入主板,再付二百萬元人民幣。這筆錢,對於這兩年資金寬鬆的國營或省營企業來說,從銀行借貸出來輕而易舉。

接著,掮客就找來承銷商與會計師,通常是美國二、三線的證券公司,這段過程,是「金融黑心塑化劑」的關鍵。簡言之,美國證券商委託美國會計師提供報表,美 國會計師再複委託中國會計師查帳,而中國會計師則根據公司提供的底稿製作報表,至於安排上市的中國公司,幾乎都必須進行收購新業務、資產灌水、業績膨脹的 美化程序。

在一連串複委託、工作外派、資料傳送、蓋章的過程中,一家原本不甚了了的企業,就不斷被塗粉與美化,完成了符合那斯達克要求的財務報表。

正如同台灣的食品大廠,堅稱不知道黑心工廠放入塑化劑,牽涉假帳的券商與會計師也堅持,他們內部的程序完全合法,如果出問題一定是授權簽約的上游會計師、 財務顧問出錯。問題爆發後,簽證會計師則以拒簽公司財報、主動辭職來表示自清,而美國證管會與中國證監會,則堅稱他們對於跨國公司沒有監管權。

美化過程的最後,是要戴上讓眼睛閃閃發亮的假睫毛。也就是說,不論公司的業務為何,名稱一定要冠上「中國」二字,這波爆發假帳遭到停牌的公司,就有中國高 速傳媒(CCME)、中國教育集團(CEU)、中國綠色農業(CGA)、中國閥門(CVVT)、中國清潔能源(SCEI),以及加拿大上市的中國森林。

接著,對沖基金、私募基金,就會進入這家公司成為戰略股東。他們入股的成本幾乎等於零,以可轉債等方式確保穩賺不賠,公司上市只要在半年之內不出事,根據 美國︽證券交易法︾一四四條的規定,這些投資人就可以解除閉鎖期,包括對沖基金、私募股東、承銷券商,都可以拋股走人。當然,在此之前,公司業績必須創出 新高,有高速成長的獲利預期。

最大的利多當然是轉板,而不論是那斯達克或者紐約證交所,都在強大的業績壓力下,轉板上市的門檻不斷下調。例如那斯達克轉板上市的指標,主要包括公司淨值 超過五百萬美元、當年稅後純益超過七十五萬美元或總市值達五千萬美元、股價四美元以上,以及股東超過四百人的股權分散,門檻可以輕易達到。

一連串財報造假問題將引爆一位美籍華人徐傑,創辦中美橋樑資本、中美戰略資本兩家公司,促成了九家中國公司以借殼的方式在美國掛牌。其中四家從OTCBB 成功轉板到那斯達克上市的公司,全部涉及假帳問題。其他五家還沒有轉成的公司,現在股價也都淪為每股不到一美元的「仙股」(以美分cent計價的水餃 股)。

徐傑的公司還是小打小鬧,號稱中國最大公車廣告商的「中國高速傳媒」(China Media Express Holdings,代碼:CCME)卻捅了馬蜂窩。

中國高速傳媒主要業務是「中國最大的長途客運車上電視廣告商」,這家那斯達克上市公司,委託「福建分眾傳媒」進行廣告招攬與客車簽約,︽華爾街日報︾形容它「一度是中國概念股中閃亮的寶石」。去年六月,公司執行長李濤親自到那斯達克主持上市儀式,風光無比。

然而,中國高速傳媒現在卻成了「做假帳」的代名詞。今年三月,公司會計師德勤(Deloitte Touche)請辭,理由是「發現公司有隱匿的銀行帳戶與貸款」,四月底,那斯達克通知公司「不再符合上市資格」,並且在五月十九日停牌。在此之前,以放 空中國概念股出名的幾家投資公司出具報告,說他們在上海等地親自搭乘長途巴士,這些中國高速傳媒所宣稱的合約巴士上,根本沒有裝設CCME的電視廣告。

投資CCME的大股東名單中,有一位非常知名的悍將,就是當年一手打造美國國際集團(AIG)的葛林伯格(Hank Greenberg)。葛林伯格一狀告上聯邦法院,同時也在香港提出仲裁。CCME的財報造假已成定論,葛林伯格的訴訟只是開始,後面還有一連串基金、投 資公司與私募股權的訴訟將要爆發。

著名投資人踩到中國地雷的案例比比皆是,對沖基金大師約翰.鮑爾森(John Paulson)買了加拿大上市的中國森林控股(Sino-Forestry),中國森林的執行長李寒春在今年元月因為挪用公款遭捕,公司股票停牌至今,鮑爾森慘賠五億美元。

此外,紐約證交所上市的旅程天下(代碼:UTA)被發現,公司的網站根本無法購買旅遊產品,過去一連串購併的旅遊公司也無法提供服務,公布的帳務都是造假,四月底停牌,至今編不出去年的年報。旅程天下出事之後,媒體赫然發現馬丁可利、貝萊德、高盛、施羅德都是大股東。

中國概念股的假帳風暴越演越烈,六月九日美國證監會罕見的發布「投資人警示」(Investor Bulletin),提醒投資人特別注意借殼上市公司的風險,證券公司全面停止對借殼中國概念股的交易。而遭受損失的投資人則紛紛提起訴訟,去年全年美國 投資人對中國概念股提出十二起集體訴訟,今年才過四個月,集體訴訟案件已經暴增到二十起,美國參議院金融委員會在去年已經組織特別小組進行調查,證監會的 調查也雷厲風行地展開。

大陸企業的假帳,正如同黑心食品,是人盡皆知的祕密,但是,大量的假帳公司被戳破,究竟只是「少數不法分子的行為」,還是會擴大成全面的危機?中國泡沫會不會從那斯達克開始破滅,著實令人擔憂。


中國 泡沫 從那 斯達克 開始 破滅 假帳 風暴 引發 美國 全面 追殺 概念股 概念
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=25897

專訪義美總經理談食品安全 高志明:我不是靠實驗室躲過塑化風暴

2011-6-20  TWM




七十七年歷史的義美食品,連續躲過三聚氰胺、瘦肉精與塑化劑等食品汙染事件衝擊,連馬總統都來參觀義美獨到的食品實驗室,但總經理卻大呼:「不是靠實驗室躲過塑化風暴!」究竟義美如何為食品安全把關?

撰文‧林讓均

上周五,義美食品總經理高志明,成了全台灣最忙碌的食品大老!不僅忙著接待總統馬英九、經濟部長施顏祥與衛生署長邱文達等一批官員,也忙著應付排隊要採訪 他的眾家媒體。大家問他的第一個問題都是:「在台灣食品大廠一個個中箭落馬時,義美為何能躲過這次震驚全球的塑化風暴?」把時間推回六月初,正當食品大廠 一家家被捲入風暴,義美雖然置身事外,但高志明卻仍嚴陣以待、緊盯新聞與政論節目,當他看到媒體紛紛傳出「義美斥資六千萬元建置實驗室,因而躲過三聚氰 胺、瘦肉精與塑化風暴!」的新聞之後,心頭反而更加沉重,「因為這是倒果為因,義美不是因為實驗室,才躲過這一場場浩劫!」上周,曾經是國策顧問的他親筆 寫了一封信,對政府提出處理塑化問題的建言,並且指出義美真正免於「塑化」的原因。沒想到,馬總統一接到信就決定拜訪義美、當面請教,這也讓一向有話直說 的高志明再度成為媒體焦點,成了食品界模範。

躲風波》

全靠「兩理念、五原則」

送走總統之後,高志明接受《今周刊》專訪,劈頭仍是一句「義美不是靠實驗室躲過塑化」,那正確答案是什麼?

「我們靠的是兩個理念、五個原則,七十七年來一直如此!」六十二歲、額前覆著一層白髮的高志明說,以做餅起家的義美,在他父親、創辦人高騰蛟的時代,就強 調兩個經營理念:「做餅是老實人的行業、是良心的事業!」「勤儉是家本、是國本,更是環保的根本!」所以,根本不可能故意在生產過程中有偷雞摸狗的行為。

這次風暴中,義美更是很有信心地貼出切結書,表明從來沒有添加過「起雲劑」。高志明表示,內部對於食品添加物的政策一直都是「能不加,就不加!」他甚至在 桌上擺著義美自家烘焙的蛋糕、麵包與發粿,不厭其煩對總統、對媒體解說:「這些蛋糕、麵包,基本材料就是麵粉、糖、蛋或酵母,根本不需要多餘的添加物就能 如此美味,有歷史以來一直如此!」至於五個原則,則應用在採購原物料上。第一,看原料來源;第二,看原料價格;第三,查看客戶名單、看他都跟誰打交道;第 四,擁有實驗室的檢驗能力;第五,交貨時用心驗收。

高志明解釋,一般人都以為原料價格愈低愈好,但義美看的卻是「合理價」。例如多少柳丁可以搾出一斤的柳丁汁,採購人員應該要很清楚,價格太低反而才有問 題;而所謂「實驗室的檢驗能力」,則像是核彈一樣「備而不用」,主要是嚇阻不肖廠商,告訴他:「你不要搞鬼,我可是有能力檢驗的!」「我之所以跳出來,是 為了幫弱勢的消費者和小型攤商說話,他們才是絕對的受害者!」高志明說,在媒體報導義美實驗室後,他聽到不少小型業者的聲音,他們抱怨沒有能力砸千萬元去 建置一間實驗室,覺得自己不可能躲過這種災難。

說策略》

塑化劑溯源管理最重要

「所以,我才要向大眾公布義美的『兩個理念、五個原則』,這都是免費,而且很容易做到的!」高志明說得急切。話鋒一轉,他也表示事情發生後,政府實在不應該到處帶著媒體去稽核廠商,而且還聯合通路要食品廠提供各種食品的檢驗合格證明。

那天,高志明甚至當面問邱文達:「這張紙可以證明什麼?」表示追討這一紙證明沒有用,因為各地檢驗的標準不一,況且全台灣幾十萬種食品,卻只有二十多家合格的檢驗機構。

高志明表示,政府真正要做的事,其實是「溯源管理」!而所謂的溯源管理,並非只是揪出昱伸、賓漢這種黑心廠商,還要去追溯上游的南亞、聯成等塑膠化工業者,到底產出了多少塑化劑、都用在哪些地方了?

高志明說,全台灣大約一年產出四十萬噸塑化劑,全球則產出六百萬噸,這些東西就好像嗎啡、大麻,只要從源頭控管,就不會流入街頭,當然也不需要事後再去一一檢驗哪些食品有毒。

坦言在塑化事件爆發之初,感到非常震驚的高志明,看著一家家食品同業陷入塑化風暴,他雖然不主張現階段就開始追究責任,但對於這些同業處理問題的態度,也自有一番觀察。

「消費者和小型攤商絕對是受害者,但食品大廠應不應該以『受害者』自居,我只能說這見仁見智!但某種程度來看,他們說自己是受害者,也是說不過去!」雖不 願意正面評論特定食品大廠,但密切注意政論節目的他居然相當認同「宅男領袖」朱學恆的評論,表示某大廠在事情發生後一連刊了好多天廣告、說明做了哪些事, 「卻一句道歉也沒有!」「如果你向一家問題廠商買原料買了一、二十年,怎麼可能現在出事了,就說不知情,難道這麼長的時間,你都沒抽驗過嗎?」高志明表 示,「有沒有能力檢驗與判斷原料出問題」,可能會是相關單位釐清業者責任的重點。

談責任》

從政府到廠商都有責任

如果就企業經營的角度來看,這類事件是「美國式CEO經營概念所導致的」。他指出,美國式管理強調績效,而且由董事會派任的專業經理人有任期,所以經理人當然選擇去做有利於個人升遷的事,不太會把資源投注在事業體的永續經營上,而短視近利就容易讓弊端愈滾愈大。

笑稱自己「說話很白」的高志明,即使在總統面前也直言不諱:「這次處理危機,政府橫向整合不佳!」他把這次食品界的塑化災難定義為「食品汙染事件」,並憂 心指出,「會造成食品汙染的,絕不只塑化劑一種,未爆彈還很多!」「未爆彈還很多?」這句話由鑽研食品科學數十年的食品界大老說來,令人聽了都要起雞皮疙 瘩!高志明說,這次塑化劑汙染事件,可說是三年前三聚氰胺事件的翻版,都是在食品中添加了工業用料,在事情爆發前,誰會想到要把工業用料納入食品的檢測項 目呢?

就連台灣業界少數擁有「液相層析串聯質譜儀」、有能力檢測到塑化劑的義美,也是在塑化劑事件爆發後,才將DEHP等六種常見塑化劑納入例行檢測項目。

而其他存在於食物供應鏈中的汙染物質就更多了。舉凡農藥、動物用藥、抗生素、防腐劑,甚至是重金屬,都可能汙染食品,如今環境變遷得太劇烈,食品業的挑戰愈來愈嚴峻。最近,他就打算再砸上千萬元,買一台可以檢測重金屬的儀器。

「買這些儀器、設實驗室很難嗎?其實對大廠來說,一點都不難!但差別就在於出發點不同!我們設實驗室,是為了替食品安全把關;但多數的實驗室,做實驗是為 了了解原物料的特性,以降低成本!」高志明舉例,如果加了某些添加物,可以更少的成本增添食品口感、提升終端售價,那廠商就會傾向這麼做。

長期關注環保議題的高志明認為,這次塑化劑風暴,其實也是人類的「共業」,從政府、廠商到消費者都有責任。他在給馬英九的信中就呼籲,政府應該要從食品安全觀念教育起,例如塑膠容器遇熱容易溶出塑化劑,消費者平常就可以自備餐具來保護自己。

「我今天貢獻出『兩個理念、五個原則』,就是要告訴大家不用花大錢去買實驗室設備,可以不花一毛錢就做好原物料控管,希望可以幫幫台灣這塊土地!要不然國際上都誤會台灣食品業很黑心,真的太令人痛心了!」高志明忍不住再度大聲疾呼。

義美的質譜儀 連總統都要來看一眼!

塑化劑風暴發生以來,位於義美桃園南崁廠、1984年開始建置的「食品安全研究室」,就成為各界取經的朝聖地,而其中最紅的、連馬總統都要見上一面的,就屬這台價值超過1200萬元的「液相層析串聯質譜儀」。

義美食品安全研究室主任廖怡禎說,這台05年購進的質譜儀,原理就是抓出受檢物質的分子量來進行比對。平常這台質譜儀負責檢驗三聚氰胺、瘦肉精與各種農藥 的檢驗,塑化劑事件發生後,也隨即建立6種常見塑化劑的模組,現在每天都有近百件的塑化劑檢測樣品,工作量暴增10倍!

迥異於一般食品廠實驗室只做到微生物等基本檢測,義美研究室卻把觸角延伸到各種微量汙染的物質分析上,除了檢驗各種原物料,義美在製造中與出貨前都可能再抽驗產品。

目前實驗室約有20人,一個月的固定支出就達五六百萬元,一年耗費超過6000萬元。研究室一直被認為是義美最花錢的單位,「錢只出不進,累計花費有數億 元之多!」但現在這台「液相層析串聯質譜儀」已獲衛生署認證、可檢測塑化劑,光是受同業委託的案件就接不完,一件大約3000元,廖怡禎笑稱,研究室終於 有點業績表現了!

高志明

出生:1949年

現任:義美食品總經理

經歷:國策顧問

學歷:台大農工系


專訪 義美 總經理 食品 安全 高誌 誌明 不是 實驗室 實驗 躲過 塑化 風暴
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=25898

太龜毛!義美挺過塑毒風暴的秘密

2011-6-20  TCW




在這一波塑化劑風暴當中,許多知名食品飲料大廠都躲不掉,反而是一向低調的老字號義美食品,在此時卻因為所有產品皆通過檢驗,加上斥資新台幣六千萬元成立的「食品安全研究室」,突然間受到矚目,甚至連總統馬英九都親自參訪該研究室,還讚許義美經驗是業界標竿。

六千萬元的研究室有多厲害?居然可以幫義美安然度過三聚氰胺毒奶事件,以及這次的塑化劑風暴,而其他更大的企業難道沒有嗎?

看重來源!不靠機器,就踢掉問題廠

其實,這樣的研究室並非義美獨有。台灣食品業龍頭統一企業在其二○○九年的企業社會責任報告書當中指出,該公司於二○○五年正式成立食品安全研究中心,此中心與公司的品保體系加起來,每年投資約一億五千萬元於食安檢測上。

「義美靠的並不是這些儀器設備,」義美食品總經理高志明表示,光農藥就有數百種、抗生素有幾十種,就連塑化劑也有十幾種,根本不可能只靠檢測,檢測只是最 後一道程序。他說,義美能夠在這幾次的食品安全風波中全身而退,靠的是從源頭控管,層層把關,包括原物料產地來源、採購價格、廠商的客戶參考名單等等, 「光是這樣,不用檢驗就可以先踢掉很多可能有問題的原料供應商。」

他舉例,所有的原料採購都有市場價格可以參考,「突然哪一種東西,價格特別便宜,你就要有所懷疑。」

嚴守標準!把關太苛,找不到供應商

即使過了第一關,之後的把關更為嚴格,義美採購部主管表示,供貨廠商要先自行提供檢驗報告,但最終還是要經過「食品安全研究室」的檢測才算過關,「研究室那邊很囉唆,有時候廠商東西是OK的,還是會被打掉,(研究室)標準比較高,很龜毛。」

食品安全研究室主任廖怡禎說,因為嚴格把關,有些原料甚至找不到供貨廠商。舉例來說,像是做料理餐和冷凍食品的豆腐皮,義美曾經找過五、六家供應商,卻沒有一家檢查合格,最後只好自己做,他透露,因為這個原因,很多食材最後都是義美自己做。

這次引發風暴的塑化劑,義美原本也不知道需要做這個檢驗項目,事件爆發後,才利用研究室的「液相層析串聯質譜儀」,依據衛生署提供的檢驗方法,成為目前全台三十三處,可做此項檢測的單位之一。

寧賺慢錢!賣相差,也不多放添加物

「其實有很多東西我們也不知道,所以最好的方式就是盡量不用添加物,」廖怡禎說,義美之所以能躲過每次的食品安全風波,不是因為研究室或研究員有多厲害,除了從原料來源就嚴格把關之外,少用食品添加物才是真正的重要原因。

「能不加就不加,」是義美對添加物的最高原則,高志明拿起一塊義美做的蛋糕說,它的原料就是麵粉、蛋、糖、油,除此之外,完全沒有其他的食品添加物,證明 添加物其實是可以不加的,「但是消費者喜歡顏色鮮豔、味道香濃,通路為了滿足消費者,廠商為了讓價格有競爭力,才會去想出一些其他的東西,」他說。

不過,這麼做是有所犧牲的,以義美的果汁來說,因為堅持用百分之百的鮮榨原汁,也不經過濃縮再還原,所以比一般市售果汁來得貴,而不加添加物的西瓜汁,西 瓜渣會沉澱。此外,堅持不加亞硝酸鹽的香腸沒有鮮紅色澤、不加消泡劑的豆漿等等,因為義美這些「龜毛堅持」,導致其產品價格高、賣相不好。

曾經有業務和行銷人員向公司反映,這樣會影響銷售,高志明卻不改堅持:「總有一天會有市場的。」然而,產品卻常常因為銷售不好,價格又沒競爭力,被通路下架,最後商品只能在義美自己的門市販售。

為什麼這麼堅持?高志明說,這和經營者理念有很大的關係,他不是專業經理人,不用急著求短期績效表現,企業要看長久,才能永續經營。「很多事情比賺錢更重要。」他說。

這點義美的供應商都很清楚。和義美合作十多年的果汁供應商佳美食品工業董事長游昭明表示,一般廠商多以價格為第一考量,「越便宜越好,」但是義美卻總是先要求品質,不計較價錢,而對廠商的評估也不只是查廠而已,還要求經營理念要能夠相通。

財團法人食品工業發展研究所企畫室主任簡相堂表示,風險和成本是相對的,降低一點風險需要很高的成本,而食品業又是微利產業,多數靠規模賺錢,義美產品相對少量多樣,卻能盡量減少食品添加物,多使用天然食材,十分難得。

他表示,添加物不是拿掉就可以了,還是要保持產品的穩定性、保存性、口感等,「這真的很難,重要的是,還要消費者願意埋單。」

從最後一關一路往前看,成立四十多年的義美食品公司,因為有著龜毛堅持,寧願選擇少賺,或許因此擴張腳步不快,但每一步都走得扎實,而這樣的企業精神和品牌價值,在塑毒風暴中,完全顯現。

 

 


太龜 龜毛 義美 挺過 過塑 塑毒 風暴 秘密
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=25905

泰山、愛之味、光泉、維他露為何能全身而退? 四大食品廠閃過塑化劑風暴的祕密

2011-6-27  TWM




塑化劑風暴讓不少台灣食品大廠紛紛遭受波及,但在這次風暴中全身而退的食品大廠仍不在少數。

究竟這些在風暴中招牌愈擦愈亮的大廠,做了什麼?以及不做什麼?

撰文‧林讓均

塑化劑烏雲罩頂,不少台灣食品大廠中箭落馬,但在這次風暴中全身而退的食品大廠仍不在少數。除了馬英九總統拜訪過的義美食品,其實包括泰山、愛之味、光泉與維他露等老字號大廠,這次都倖免於難。

這些大廠,有的也不免使用起雲劑一類的食品添加物,但仍然能夠逃過一劫。這顯示黑心商人雖然讓各食品大廠防不勝防,但防弊不是不可能!究竟這些大廠是怎麼做到的?

「台灣食品業者只有一○%參加GMP(台灣食品良好作業規範)認證,雖然這一○%的業者產值已達六○%,但唯有鼓勵剩下的九○%業者也加入GMP,才能有效防弊!」身兼台灣食品產業發展協會理事長的「泰山」董事長詹岳霖,日前在媒體上投書力倡此論點。

代工不代料

泰山自購原料 還幫協力廠打分數不過,加入GMP需要時間,泰山選擇拿回管理的主動權,早在十多年前,就以GMP的規格來管理上、下游廠商。泰山有一套自創的協力廠商品質管理辦法,對於進料、製程與成品的管制都有密密麻麻的評核細項。

「因為我們比較『怕死』,所以檢查得很嚴格!」詹岳霖笑說,他們連廠房牆壁是不是「直角」都要管,牆角必須是有圓弧狀的「R角」,才不會藏汙納垢。而且即使是將產品外包給代工廠,泰山也採「代工不代料」策略,為的就是原料自購,可以親自監控品質。

泰山總廠長謝明燦說,除了檢查,泰山還幫協力廠打分數,分成A到E五級以便管理。E級表示不合格、要淘汰,而不管哪一級都會去訪廠,就連最好的A級也至少 每年抽訪一次。對於下游代工廠,C、D兩級會派人直接駐廠、檢查每一批產品,並且輔導代工廠升級到A、B,可以自主管理的程度。

至於原料的採購,泰山也有一套把關標準,其中最重要的是訪廠。「訪廠的稽核重點包括它是否有許可證、成分表、進貨單,然後拿著這些去確認它用什麼原料、倉 庫管理怎麼做。」謝明燦表示,經過這套稽核流程,至少有兩成的供貨商會被淘汰;而為了確保不斷貨並促進品質的良性競爭,泰山也規定每一種原料都要有兩個以 上的供貨商。

「泰山拿過國家品質獎,龜毛是應該的啦!」亞洲前三大香料廠「味特」的董事長特助王憲仁說,味特與泰山合作超過十五年,雖然一直被列為A級廠商,但泰山仍 然每年來抽檢個兩到三次,是所有合作的大廠中檢查最嚴格的。可說全台灣起雲劑生意做最大的味特,賣給泰山的產品並非起雲劑,而是價格比人工香精還貴個三倍 的天然香精。

詹岳霖表示,食品添加物經常是小宗進貨、品項雜,進價也不高,一般工廠往往疏於管理,但偏偏「魔鬼就藏在細節裡」,因此泰山寧願墊高成本也要嚴密管控,以避免「一顆老鼠屎壞了一鍋粥」,賠上大廠聲譽的風險。

不買複方添加物

愛之味用單方添加物 自行調製配方而近年強銷「純濃燕麥」等保健飲品的「愛之味」,自家擁有一個「健康科學研究所」,這個研究所不只是愛之味的研發引擎,也是它能夠確保食品安全的祕密基地。

「我敢說類似(塑化劑)事件,不會發生在愛之味!」愛之味健康科學研究所所長陳冠翰之所以這麼有信心,主要是因為愛之味根本不買「複方(多種成分)食品添加物」。

對他來說,買來的現成「複方食品添加物」等於是一個「黑盒子」,就算是廠商出具成分證明、檢驗合格證書,也無法確保不會像這次塑化劑事件一樣,有黑心廠商加入不該添加的原料。

因此,愛之味乾脆只買必須向衛生署申報許可的單方食品添加物,一個個買回來之後,再靠自家的研發人員調製配方。

「如果有人直接敢買複方回來添加,還會被糗說『怎麼?你是自己不會調喔!』」陳冠翰笑道。身為耐斯集團總裁陳哲芳三子的陳冠翰,在美國拿到康乃爾大學生技博士後,四年前回國加入愛之味健康科學研究所,對自家團隊的研發能力非常重視。

上任後,他延續愛之味不添加防腐劑、人工色素與人工香料的「三不政策」,繼續把食品添加物的使用減至最低,即使這得犧牲產品賣相,還會提高成本。

「就好比愛之味純濃燕麥,放久了可能會產生正常的沉澱物,不是那麼好看,我們大可放一些添加物讓燕麥分布更均勻,但這樣卻會對健康產生負擔,所以不放!」陳冠翰說,在新品上市前,他們還會有一堂由他親自主持、邀集各單位的審核會議,過程有如論文答辯的「口試大會」。

除了品保中心,愛之味健研所的「檢驗分析中心」、「產品維護中心」也是把關食品安全的團隊,加起來將近五十個人;在愛之味,有大半的採購人員都有研發或檢 驗的背景,就是為了有能力判斷原料品質。「已經推出的產品,大家常常就不管了,但我們的產品維護中心就是專門檢視舊品,一來是讓它最佳化,二來就是不斷回 鍋、再把關的意思!」陳冠翰說。

親訪購料工廠

光泉將工廠分級 兩次不合格就出局這次沒出包的食品廠有誰?許多人會想到光泉,因為一支密集曝光、訴求光泉全產品檢驗合格的五秒電視廣告。與上述兩家大廠一樣,光泉的產品 中也沒有添加起雲劑,雖然光泉的主要產品是牛奶,但光泉也賣果汁、賣包裝茶飲,一樣都沒檢出塑化劑,「訪廠」和「檢驗」是兩大把關利器。

「我們的採購團隊是由原本採購、品管、生產與研發等四個單位組成,決定採買之前就會去訪廠,只要有一項必要條件沒達到,分數再高也刷掉!」光泉副總宋奇穎說,還沒交易前,光泉就會帶著一套自創的三頁評分表去訪廠,所謂必要條件包括「是否能出具成分檢驗合格證明」等。

除了不斷進行訪廠,光泉很注重檢驗。即使是合作多年,光泉還是會把原料供貨商分為A到D四個等級,最高的A級一個月抽驗兩次,而新交易的供貨商則比照D級 標準,每批貨物都得全部檢驗。「而且我們玩真的,一次送檢不合格就降等,兩次就出局!」宋奇穎說,最近光泉剛獲得食品界新標準認證FSSC22000,花 了一年時間重新調整倉儲動線,並且重整料源擺設位置,未來也會以此高規格輔導協力廠商升級。

不省原料成本

維他露寧從別的地方省 就怕食品不安全必須用上起雲劑的運動飲料,是第一波曝光的染塑品類,當時所有運動飲料被迫送檢、下架,但其實運動飲料龍頭、市占七成的「舒跑」並未染塑,平白受到池魚之殃。

舒跑的製造商「維他露」是有五十五年歷史的食品大廠,其第三代接班人、董事長邵瑋霖說,舒跑之所以沒事,是因為一直以來都向老品牌原料大廠「塩野香料」進貨,雖然起雲劑的進價比黑心起雲劑貴了快一倍,但老夥伴並沒有讓維他露失望。

「光是一種原料就貴人家一倍,但我們並沒有向供貨商砍價,寧願從別的地方省成本,就是怕影響食品安全!」三十七歲的邵瑋霖說,這幾年維他露極力發展「包材 輕量化」策略,現在一支「御茶園」的寶特瓶只重約二十三.五公克,比第一代瓶子少了十多公克。但再怎麼砍成本,就是堅持不要砍食品原料的價錢。

上述四家食品大廠的把關祕訣,也許在業界並非祕密,但重點就在於「落實」。套一句電影「蜘蛛人」的經典台詞:「能力愈大,責任愈重」,在消費者只認終端品牌商的招牌時,製造大廠對食品安全的把關的確責無旁貸,否則砸招牌事小,慘痛代價還得全民買單!


泰山 、愛 愛之 之味 味、 、光 光泉 泉、 、維 維他 他露 為何 全身 而退 四大 食品廠 食品 閃過 塑化劑 塑化 風暴 的祕 祕密
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=26035

夏日風暴將至 謝國忠

http://magazine.caing.com/chargeFullNews.jsp?id=100279754&time=2011-07-15&cl=115&page=all

經濟放緩應當被視為一個長期現象,而不僅僅是一次暫時性疲軟。其主要影響就是拖延了各國貨幣緊縮政策的實施。全球經濟正在走向滯脹
謝國忠

 

  在這個夏天,全球經濟放緩已經變得十分明顯了。美國失業率上升,房價下跌;歐元區主權債務危機不斷蔓延;日本從地震和海嘯災難中恢復得很艱難;中國在通脹中不斷掙扎——這些都是經濟持續放緩的標誌。

  由此可見,2008年經濟危機後的復甦基礎是不穩固的,是在用經濟刺激手段隱藏結構性問題帶來的阻力。不解決結構性問題,任何刺激措施的效果都會是短暫的。

  經濟放緩應當被視為一個長期現象,而不僅僅是一次暫時性疲軟。其主要影響就是拖延了各國貨幣緊縮政策的實施。自從20世紀70年代以後,央行還 沒有遇到過通脹上升和增長率下降的情況。包括央行在內的政策制定者,仍然傾向增長。他們的緊縮步伐會進一步放緩。因此,通脹仍處於上升趨勢。全球經濟正在 走向滯脹。

奧巴馬的致命錯誤

  在過去一個月裡,奧巴馬總統2012年競選連任的前景已經在惡化。失業率上升是最大的問題。6月,失業率已經達到了9%。在現代歷史中還沒有哪位在任總統能在如此高的失業率下獲得連任。

  就業數據是具有迷惑性的。如果一個人一段時間不找工作,他就不再被視為勞動力。這個標準在不同國家也是不一樣的。因此,我們不能簡單地比較就業 數據。2008年6月到2011年6月間,美國就業人數下降了600萬,同時其勞動力年齡人口增加了600萬。但是,美國勞工數據表明,自2008年美國 勞動力減少了100萬人。這就是人們不再找工作所造成的。調整了這一因素,美國失業率應該為13%。

  為什麼失業率會再次上升?共和黨指責是過分的監管和政府稅收政策的不確定性造成的。民主黨把這歸咎於布什政府的遺產。在經濟學家中,一些人責備效率低下的經濟刺激政策。他們全都指責中國,至少在某種程度上。

  一個充分的市場是不應該存在失業的,因為價格機制最終會有效地匹配供應和需求。在現實世界中,人們在有了家庭,孩子在附近學校上學,或者是技能無法再滿足需求時,就無法再自由流動了。這種矛盾在經濟需要迅速改變時更加重要。

  泡沫經濟錯誤地配置了包括勞動力在內的各種資源。例如,在泡沫經濟裡會有很多股票經紀和地產代理。當泡沫破裂,這些人需要時間來找到其他的職業,沒有快速的解決辦法。

  奧巴馬總統犯了個很大的錯誤,他聽從了經濟學家的建議採取大規模經濟刺激計划來刺激經濟和就業。如果他能讓經濟在該著陸的時候著陸,可能現在的結果會更好。經濟可能會復甦的更慢一些,但是基礎會更加牢固,並且恰好能趕上他的2012年選舉。

  里根總統有過一樣的經歷。在他上任後,美聯儲主席保羅·沃爾克大幅度地提高利率來抑制通脹。經濟由此崩潰了。到他1984年參加競選連任時,在高利率環境下經濟已經清除了很多積垢,並開始強勁增長。里根總統得益於經濟復甦,輕鬆獲得連任。

  為了提高獲勝的幾率,奧巴馬總統在先前刺激策略的基礎上推出更多的經濟刺激措施,這可能會犯更大的錯誤。經濟明年可能會短暫復甦,幫助他獲得連任,但隨後還可能發生另一場崩潰。

  奧巴馬錯誤政策的另外一個副產品就是房價再次下跌。跟失業率上升一樣,房價的下跌是因為市場在泡沫之後不允許自然調整。從歷史數據來看,美國房 價應該已經下降了一半。政府刺激政策和美聯儲第二輪量化寬鬆政策給房主們帶來了復甦的希望。他們的猶豫不決讓市場去年有所恢復。隨著他們失去負資產變正的 希望,他們就會開始違約,從而帶來房價的第二輪下跌。大規模的經濟刺激政策可以拖延全面的房價調整,但是無法避免其發生。

歐元區主權債務危機蔓延

  現在看來,通過提供現金援助,要求並接受希臘債券持有人——主要是西歐銀行——「自願」用舊債券購買新債券,歐元區暫時成功地穩住了希臘的情 況。但這只是暫緩之舉。當下一期希臘證券到期,同樣的鬧劇又會上演。債滾債並不意味著債務情況良好。並不需要做多少分析就能得出希臘無力償還債務的結論。

  希臘是一個只有440萬人口的小國。它的經濟只佔歐洲經濟的2%。希臘全國總負債為3400億歐元,不到歐洲信貸總額的2%。從理論上講,它的 破產應該跟大公司的破產一樣,很痛苦,但還是可控的。除非能有人幫希臘償還債務,否則希臘的破產就是不可避免的。希臘平均每人的國家債務約為8萬歐元。對 於一個三口之家來說,欠債就約為24萬或34萬歐元,其中三分之二是欠外國人的。希臘獨立後,每兩年就會拖欠一次債務。

  為什麼歐洲政府如此努力的來拖延結果呢?答案是與更廣泛的銀行體系的金融聯繫。希臘三分之二的債務是欠外國人的,尤其是西歐銀行的。如此多的資本損失可能會引發像雷曼兄弟破產這樣的危機。因此,像法國和德國這些西歐政府才會試圖拖延。

  但是拖延只是避免承認損失的一個會計手段。希臘證券已經在希臘不可避免的破產中進行了定價。其債券交易將有很大的折扣。如果持有債權的歐洲銀行 按市價計值,他們現在就必須進行資產重組。會計技巧無法改變投資人已經虧損的事實。看到歐洲政府做出這種自欺欺人的舉動實在是太可悲了。

  三大評級機構挑戰歐洲的做法,指出發行新債券償還舊債券事實上就是破產。他們的意見很重要,因為歐洲央行不能持有破產政府作為抵押品的債券。現 在這種債券已經佔到了總量的18%。2008年危機期間,美國銀行用毫無價值的次級貸款文件向美聯儲貸款。歐洲銀行也在向歐洲央行做同樣的事情。

  就在法國和德國制定了對希臘的臨時救助計劃之後,穆迪將葡萄牙的信用評級下調至垃圾級。這延續了對歐洲主權債務危機的恐懼。歐洲政府就自己的問題譴責信用評級機構。很可能他們會改變規則,以下調與信用評級有關的債券持有規則。到那時就是完全的自欺欺人了。

  歐洲解決債務危機的拖延策略對全球經濟投下了陰影。公司和投資者都在擔心如果不可避免的結果發生了,情況會怎麼樣。這種不確定性可能會抑制投資和消費,拖累全球經濟。

經濟放緩應對無方

  當前的經濟放緩找不到簡單的出路。利率已經很低了。歐洲央行正在提高利率來維持其打擊通脹的信譽。美聯儲很少再談論第三輪量化寬鬆政策的可能性。很多政府在削減預算赤字,似乎是沒有更多的刺激政策了。

  目前的環境仍然有利於債券。寬鬆的貨幣政策和較低的投資需求意味著金融資產過度的流動性。隨著股市失利,債券開始受益。但是,政府債券被高估了。當投資者意識到還有大量通脹還沒到來時,債券就會暴跌。時間可能會在2012年的下半年。

  地震和海嘯發生後,世界期待日本經濟快速復甦,相信日本政府調動資源和協調重建的能力。但是我卻預計復甦會相對緩慢。看來情況被我言中了。災後 重建大臣松本龍剛剛辭職。儘管是說錯話導致了他的辭職,但這反映了日本政治體系癱瘓的本質,這正是造成日本20多年來經濟衰退的根源。

  近來全球貿易的弱點部分原因是日本的災難造成的。電力不足放緩了日本製造業的發展。日本在全球供應鏈中扮演著重要的角色。汽車零部件和電子元件是最突出的例子。日本企業需要時間來解決生產問題。在此期間,他們的客戶需要減產。

  重建的行政過程同樣也很費時間。2012年日本經濟很可能會繼續疲軟。當重建過程開始後,融資將會是個大問題。我相信,日本央行要為重建提供部 分融資。地震後,我曾預計日元會走弱,因為日本央行需要提供資金。我的話為時過早了。重建過程現在還非常緩慢,央行現在還不需要提供融資。這意味著日本經 濟復甦時,日元將會下跌。

  中國的通脹鬥爭還處於初期。加息的步伐如此緩慢,2012年可能無法穩定通脹。更大的風險是,那些特殊因素,如削減進口關稅、高速公路過路費、油價下跌等,都會減緩通脹,再次給放寬貨幣政策提供藉口。之後無疑會有另一場通脹高峰。

  中國的通脹問題真的是與政府財政有關的。現在是在向儲戶徵稅來為政府項目融資。很多分析人士和政府官員把通脹描述成為一個技術問題,認為可以通過政府指導的供應擴張來解決。這只不過是讓人們接受損失的另一個精神把戲罷了。

  作者為玫瑰石顧問公司董事,經濟學家

夏日 風暴 將至 謝國 國忠
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=26326

股票掌故 | 香港股票資訊 | 神州股票資訊 | 台股資訊 | 博客好文 | 文庫舊文 | 香港股票資訊 | 第一財經 | 微信公眾號 | Webb哥點將錄 | 港股專區 | 股海挪亞方舟 | 動漫遊戲音樂 | 好歌 | 動漫綜合 | RealBlog | 測試 | 強國 | 潮流潮物 [Fashion board] | 龍鳳大茶樓 | 文章保管庫 | 財經人物 | 智慧 | 世界之大,無奇不有 | 創業 | 股壇維基研發區 | 英文 | 財經書籍 | 期權期指輪天地 | 郊遊遠足 | 站務 | 飲食 | 國際經濟 | 上市公司新聞 | 美股專區 | 書藉及文章分享區 | 娛樂廣場 | 波馬風雲 | 政治民生區 | 財經專業機構 | 識飲色食 | 即市討論區 | 股票專業討論區 | 全球政治經濟社會區 | 建築 | I.T. | 馬後砲膠區之圖表 | 打工仔 | 蘋果專欄 | 雨傘革命 | Louis 先生投資時事分享區 | 地產 |
ZKIZ Archives @ 2019