中國市場策略: 恒指目標32000點與“中國大媽”順勢而為

本帖最後由 jiaweny 於 2015-4-13 13:59 編輯 港股策略: 恒指目標32000點與“中國大媽”順勢而為 作者：洪灝 “在一生之中，沒有能力時不應投機，有能力時也不應投機。＂–馬克·吐溫 摘要：在估值便宜、政策紅利、跨境流動性強勁和技術面利好支援下，港股將進入牛市。我們對恒生指數和恒生國企指數的目標分別為32,000點和19,000點以上，均為2007年以來的新高。 歷史性的暴漲；政策面、流動性和技術面均利好：港股在複活節假期後出現一波歷史性暴漲行情。4月9日，恒生指數取得20年來第8大的點數升幅，然後在4月10日創下第4大的點數升幅。另一方面，恒生國企指數的升幅為1995年以來的20大之一，不但市場成交量破紀錄，港股通額度更連續兩天被用盡。正當周五市場認為升勢將會衰竭時，恒指又再上升超過300點，全周以高位強勢收結。港股暴漲之後將何去何從？ 就在港股暴漲的兩星期前，我很榮幸獲得中國的一家首屈一指的私募基金的邀請，在其投資者會議上發表我對市場的看法。這個基金雖然成立不久，但已經是中國私募界的傳奇，在推出數小時內便籌得近20億元的資金，而現在其管理資產規模已遠遠超出了100億人民幣，並在不足五個月便取得超過了60%的回報，成績確實驚人。該基金的合夥人也獲得央視邀請，參與了中國投資界最重要的人物的訪談。有關訪談節目是政府支持股市措施的一部份。現在，該基金正進軍海外，我也因此有幸與其合夥人就全球市場的前景進行交流。 1.png (54.34 KB, 下載次數: 0) 下載附件 昨天 13:58 上傳 在會議上，我以港股估值極度便宜和流動性改善為理由，提出了看好港股的觀點，與該基金合夥人的意見不謀而合。他們認為上海股市上漲將會帶來擴散效應。隨著上海股市急升，A股和其他市場（例如香港和美國）上市的中國相關股份的估值差距正在擴大。由於內地市場流動性充足和得到政策支持，內地資金必將利用這種價差進行套利，填補全球中國相關投資標的物的估值“窪地＂。近來行情的演繹也的確如此，香港和美國上市的中概股連番上漲，上周五B股也漲停板。 我們對過去幾天的歷史性行情的量化分析顯示，這種極端的交易情況往往集中在市場拐點附近出現，例如2007年底、2008年底和2009年初（圖表1），換言之，這種極端的交易情況往往出現在牛市中後期、熊市尾期和牛市初期。索羅斯曾經觀察到：“當長期趨勢失去動力，短期波動往往隨之出現，原因不難理解：因為追隨趨勢的群眾失去了方向。＂盡管我們無法單單從過去幾天的歷史性行情判斷我們到底是處於牛市中後期或牛市初期，但由於估值低廉，加上恒生指數終於有效突破2009年以來的運行區間，我們處於牛市初期的可能性很大。此外，恒生指數的長期漲跌趨勢線在今年1月初已經運行到了其長期支持位置，並開始反彈。由此來看，香港的升勢似乎還未衰竭。 消息面對香港股市亦構成利好。港交所總裁李小加稱今年滬港通額度將顯著擴大，深港通肯定將會推出。與此同時，中國公布了一系列扶持政策刺激經濟。市場回購利率近期繼續大幅下降。總理李克強調研了中國東北地區，宣稱振興東北地區的工業將是其工作重點之一。此外，他強調政府將會加大投資鐵路建設。隨著市場飆升和房地產調控放寬，排隊購房的情況又開始了，而房子的價格已開始反彈。上周末，允許單一期貨交易帳戶持有的股指期貨合約數目從1200手上升至5000手，這個規則的改變是投資組合加杠桿變得更為容易並將放大市場運行的趨勢。此外，個人獲準持有不同券商的多個交易帳戶。這種變化將進一步推高目前每日人民幣1.5萬億元的驚人的成交量。 低估值支援大市表現；預計恒指=32000點，恒生國企指數>19000點，兩指數都將創2007年頂點的新高：不僅恒指的長期漲跌趨勢線已達到重要的長期底部，恒生指數及恒生國企指數的市凈率仍然非常便宜，同時也觸及其長期支援水準（圖表2/3）。這種低估值和技術支援的格局加上流動性的改善適合做多市場。假設恒指市凈率從目前的1.5倍水準回升至長期平均水準1.8倍左右，這樣的估值修複將會推動恒指從現在的點位水準進一步上漲17%左右至32,000點，這將是自2007年11月峰值以來的新高。基於恒生國企指數回報率的貝塔值大約是恒指的1.2倍，恒生國企指數應可升至19,000點以上。 2.png (79.56 KB, 下載次數: 0) 下載附件 昨天 13:58 上傳 當然，港股的升勢並不是毫無風險的。其中一項風險來自當上海股市觸及我們4,200點價格目標的頂部範圍或有可能開始牛皮、甚至發生逆轉的時候。在這種情況下，我們認為A股市場高估值的小盤股將會下跌，而價格便宜的藍籌股則將緩沖指數下行空間。然而，中國市場的波動將不可避免地傳導到香港，暫緩香港市場的升勢。而A50和A500股指期貨的推出可觸發大盤藍籌股與小盤股之間的表現分化。美聯儲加息早於預期也是一項風險。然而，隨著通縮壓力升溫，美聯儲6月加息的概率正在下降，讓港股有時間從極低的估值水準上繼續修複。即使在32000點水準，恒指的市盈率也僅為13.5倍，與世界其他主要市場相比仍然是估值最便宜的市場之一。 3.png (127.16 KB, 下載次數: 0) 下載附件 昨天 13:58 上傳 來源：交銀國際

中國金融投資（0605）:順勢而為才可大放異彩

中國金融投資（0605）:順勢而為才可大放異彩 作者：北山 編者提示：本文只是作為格隆匯會員做的公司研究的分享，我們對其中邏輯與結論不持任何立場。請讀者務必自我消化和理解，並務請註意投資的風險。 前天，看了格隆匯發的香港信貸（1273.HK）的文章，對其挖掘邏輯與艾路，深表贊同。港股挖寶，優先挖中小市值股，但方向確定之後，如何確定標的才是關鍵！沿著香港信貸的邏輯，本人找到了另外一家特質相似的公司——中國金融投資管理（0605.HK）,話不多說，直接開講！ 先帶大家F10，看看基本資料吧。 中金投集團提供的主要業務包括：利用自有資金開展直接貸款業務；通過擔保公司平臺提供銀行貸款業務；圍繞中小企業融資需求開展融資咨詢類服務。其中從營收結構來看，公司目前的主要營收來源在於融資服務，而目前也正在積極拓展貸款類業務。業務範圍主要在大陸，目前在香港開始開展業務，上海分公司也已經成立！ 好了F10的資料看完了，就來帶大家講講核心關註要點! 1、老規矩：先判斷是否是老千 中國金融投資管理的前身是港佳控股，港佳控股之前曾有數次低價配股，但中國金融投資接手之後，只有一次配售，且較當日股價並無大比例折讓，（2014年4月10日，配售價0.55港元，當日收盤價0.63港元）。且公司自從大股東2011年入主以來，已經實施3次分紅。這基本可以把老千嫌疑排除。 更重要的是，公司的二股東是央企東方資產管理公司，這也足以判斷公司為非老千公司！ 在此必須啰嗦一下，很多散戶喜歡買中小市值股，而買中小市值股第一要看的就是是否是老千股。在A股是“爛股損一時，藍籌悔一生”，但港股，藍籌或許漲的慢，但千股絕對是股民的滅頂之災！至於千股如何壓榨小股東，在此我就不贅述了，格隆匯大佬有諸多專門的文章對此進行分析！ 2、財務安全、幹凈 從公司的資產結構表就可以看出，首先公司的資產結構非常簡單，主要是由客戶貸款、商譽、現金組成，其中信貸資產占絕大部分。 公司的2014年的資產負債率（資產端除去商譽）只有24.73%，且呈現出逐年下降的趨勢！財務放杠桿空間還是比較大的。 QQ截圖20150522071847.png (91.38 KB, 下載次數: 0) 下載附件 9 小時前 上傳 資產端的質量來看，唯一的瑕疵在於6.5億左右的商譽資產。商譽是公司“洗大澡”的利器，但基本上都會發生在公司經營不穩定，公司積弊甚深之時，以利用商譽減值來混淆視線，達到掩蓋問題和矛盾的目的！但公司目前經營穩定，利潤穩定增加，基本不存在需要“洗大澡”的情況！所以，6.5億的商譽基本上可以將其看作一個空氣，我們估值時，將其剔除就好！ 公司的在2013年有將近1.9億港幣的擔保業務，而2014年已經降到了2800萬港幣左右規模，且擔保的客戶主要為汽車經銷商，因此，擔保業務發生大規模損失風險很小！ 3、資產證券化力推資本加杠桿，擴大貸款業務 從公司的財報來看，公司的主要資產結構非常清晰，從權益和負債角度看，資產負債率非常低，即便是剔除了商譽這項資產之後的資產負債率在2014年都只有24.73%，對於一個立誌擴大貸款業務的公司來說，還存在非常大的放杠桿空間。 公司目前已經在啟動資產證券化，而信貸資產證券化正是政府在力推的金融改革措施之一！ 從表中可以看到，公司的資產的主要部分在於客戶貸款，非常適合做ABS業務。 QQ截圖20150522071900.png (119.56 KB, 下載次數: 0) 下載附件 9 小時前 上傳 4、業務有較大上升空間 從公司目前的業務組成來看公司一直都是以融資咨詢服務為主，輔之以對中小企業的直接貸款業務。 公司的業務結構分兩個層次看： 服務中小企業 以中間服務業務為主 對於中小企業的融資，中小企業根本無法從銀行獲取足夠的貸款，盡管李總理一而再再而三的強調要解決中小企業貸款難問題，但很明顯，這問題是不太可能通過四大行來解決的，而且隨著民生銀行在中小企業貸款領域的戰略收縮，標誌著股份制銀行在中小企業貸款方面也在收縮， 所以解決中小企業貸款需要更豐富的金融生態鏈。 中金投（0605）恰恰是解決中小企業貸款難的有益補充，中小企業貸款的高風險需要貸款單位付出相對較多的精力去甄別風險，設計方案，基於此，中國的小額貸款公司、P2P平臺以及其他中介才如火如荼的發展！ 所以，論述至此，大家也都明白了， 中金投受益的邏輯是，中國的中小企業貸款難的問題短期難以解決，而問題的解決仍然得依靠中金投（0605.HK）這些非傳統的貸款單位和中介公司！金融生態鏈的延長和金融層次的豐富是未來的必然！ 其次，公司是以融資咨詢收入為主，通俗一點講就是旱澇保收的一項業務，中間業務的特點就是安全邊際高，風險較小！不過公司也在貸款方面開始發力，2014年，公司利息收入已經較2014年大幅上升，且公司正在籌備小額貸款公司，預計在貸款業務方面將進一步發力！ 此外，公司目前已經在上海增開分公司，在香港的貸款業務也已經開展，未來一旦地域業務範圍逐步拓寬，公司業務將具備非常大的上升潛力！ QQ截圖20150522071918.png (87.93 KB, 下載次數: 0) 下載附件 9 小時前 上傳 5、市值不大、估值不高 港股中小盤股，市值是個關鍵，市值太大，外資關註，就沒咱們什麽事了；市值規模太小，容易流動性出問題。而中金投（0605.hk）截至收市，市值為30.55億港幣，不大不小，剛好。從成交額來看，每天有4000萬左右，也足夠一般規模資金自由出入了！ 此外，估值方面，公司顯然低估，公司目前的靜態PE只有9.9倍，PB1.15倍，當然，扣除一些商譽，PB可能要打些折扣，PB在1.5左右。這家公司與格隆匯大俠莊臣之前分析的優質標的香港信貸（1273）有一定的可比性，都屬於業績穩定增長，但估值較低的公司。 6、與國內大型金融企業合作 首先，公司已與北京城鎮發展基金合資成立了小貸公司，這算是具備了一定的官方背景。這將會豐富公司的業務生態鏈。且小貸公司，目前都致力於解決中小微企業的貸款，因此，這將是公司全面進軍中小企業貸款領域的信號！ 其次，公司與天津銀行北京分行簽訂了合作協議，在渠道建設和資金來源方面達成協議。這將會使公司的資金和渠道建設方面獲得一定的保障！ 總結一下公司的基本面情況： A、公司央企股東，穩定分紅，非老千！ B、業務紮實，穩步增長！中小企業貸款難是宏觀性的大問題，能為解決這個問題出力，基本上就屬於順勢而為！ C、財務安全且幹凈，財務杠桿較小！ D、市值不大不小、估值不高！（不受資金關註，沒辦法）。30億的市值，首先，股價容易上去，其次，流動性不會太差！（當然，炒股各有各招，昨天還聽說一個專門做仙股發財的故事） 最後再補充一個額外的優勢：就是東方資產管理公司已經舉牌出線！東方資產在內地屬於四大資產管理公司之一，其背景之雄厚，一般人只能望其項背！重量級選手的介入，將極大的拓展公司前景的想象空間。 QQ截圖20150522071926.png (64.56 KB, 下載次數: 0) 下載附件 9 小時前 上傳 三個解讀： A、大央企介入，提供信用背書（當然不是老千）； B、大象級的東方資產可以提供資金支持，足以解決小螞蟻公司中國金融投資（0605.HK）在貸款領域資金瓶頸； C、咱們可以再大膽一點想：在四大資產管理公司的信達在香港上市之後，東方會不會借殼605?當然，這一點，純屬YY，大家自行判斷想象！ 所以，業務有潛力、估值還有優勢是事實，這是不以那些“姥姥舅舅”的意誌為轉移的，港股即將迎來大量內地資金，基本面好的中小市值公司將會被第一輪挖掘！ 最後附股價走勢圖一張，供大家欣賞！（貌似技術走勢很順眼） QQ截圖20150522071936.png (95.56 KB, 下載次數: 0) 下載附件 9 小時前 上傳 來源：港股那點事 利益聲明：本文內容和意見僅代表作者個人觀點，作者的信息來源於公開渠道，並經過合理推斷。作者持有該公司股票。作者提供的信息和分析僅供投資者參考,據此入市，風險自擔！ 格隆匯聲明:本文為格隆匯會員個人文章，不代表格隆匯觀點。格隆匯作為免費、開放、共享的海外投資研究交流平臺，並未持有任何關聯公司股票。轉載本文，請務必註明來源“港股那點事”。

顺势而为：论牛市的龙头是如何炼成的

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顺势而为：论牛市的龙头是如何炼成的

春、夏、秋、冬，四季轮回，这是自然界的规律，而人类顺应自然规律，春播、夏种、秋收、冬藏……年复一年，人们经营着四季规律，种瓜得瓜、种豆得豆。对于股市来说，又何尝不是如此——自然界是四时更替，股市是牛熊轮转。所以，投资者们亦当顺应股市变换之规律，熊市掘金、牛市挖宝，正如资本市场某位大佬所言： 

盛世古董乱世金，熊市价值牛市梦。 

盛世古董、乱世黄金，是一句中国俗语。盛世时期，经济繁荣而且秩序良好，古董这种东西，肯定会不断增值、而且不容易受到损坏。乱世时期，古董就不行了，又有贬值风险、又容易破碎。所以，乱世时人们喜欢黄金——又不贬值、又容易保管和携带。同样的道理，熊市中人们更加注重价值、看重业绩；牛市到来，业绩变得相对次要了，故事、梦想、前景则更容易让人眼前一亮。 

因此，资本市场大风口变换，我们的思维也要随着变化。这一点看似容易，实则不然。许多混迹市场多年的资深投资者，常常难以转变过来，在牛市风口下却依然用熊市思维来思考问题。 

港股这一波牛市早已启动，个中逻辑分析，可以参考格隆汇之前的文章： 

1、旗帜鲜明做多港A股（2015年3月25日）

2、关于港股未来的大胆猜想（2015年4月12日）

3、港股大时代：天时、地利、人和（2015年4月14日） 

所以，牛市到来，我们都应该用“牛市梦”的思维来思考这样一个问题：牛市龙头如何选？ 

一般来说，从市场特征看，牛市龙头有三个特征： 

1、领先于其它股票率先上涨。股 市有句谚语：“在底不知底。”意思是说，当熊市悄然见底的时候，绝大多数投资者还以为这不过又是一次熊市期间的喘息而已，根本想不到股市已经走出了熊市。 只有当某一只或者几只股票，在绝大多数股票还在沉睡的时候走出独立的大行情，才会打破绝大多数投资者的熊市思维，让投资者逐渐从熊市中醒来。
 

2、涨幅巨大，远远高于大盘同期或同类股票涨幅。既然被选为龙头，其涨幅必然会远远高于其他股票，且持续性很好。
 

3、大众情人，极具人气。龙头股一般是股市中的“大众情人”，知名度很高，其基本面或者其所含有的概念能够得到市场的认可，且具有较大的想象空间。因此，龙头股的上涨，不会被认为是人为恶炒，而是市场的合力使然，是顺势而为，水到渠成。
 

上面这些龙头股市场特征，相信很多人长期跟踪，都能慢慢发现和总结，不过，如果要从更专业的角度来挖掘和分析牛市龙头的选股逻辑，是不容易的。

这一点，我们来看看格隆汇会员左龙大侠的精辟总结： 大牛市选股逻辑：

1）市场：公司处于什么行业选择了什么市场，是否足够大并且性感

2）模式：公司的商业模式是否清晰靠谱、有对标，已证明

3）产品：具体的产品（解决方案）是否已经做出来，是否快速迭代、是否热卖，是否与模式、市场匹配

4）团队：特别是创始人团队是否靠谱

5）市值：市值适中 

是的，回顾历史上那些牛市龙头股，都是行业顺应潮流、产品和商业模式具有巨大想象空间，基本面、业绩良好，市值适中的股票。而目前，如果把以上逻辑对应到港股这一波大牛市中，便有这么一只牛市龙头呼之欲出：网龙！（网龙已经涨了许多，有一定风险，后续是否会继续成为龙头领涨，则见仁见智，本文仅是用网龙为例验证逻辑） 

下面我就用网龙来验证牛市龙头选股逻辑。 

网龙为何是龙头？ 

从市场特征看： 

1、一马当先，领涨 

熟悉港股第一波上涨行情的都知道，那一波气势恢宏，港股科网板块在网龙、金山率先启动下，开始上攻，因此，可以说那一波港股科网龙头非网龙和金山莫属。而5月8日网龙开启的第二波攻势中，金山其实并没有太大涨幅。 

网龙近期走势（3月24日至今）

金山近期走势（3月24日至今）

2、涨幅巨大，高于同类科网股 

统计自3月24日至今，科网股的涨幅，可以发现，剔除掉老千、细价股以及市值过小的股票，网龙涨幅164%，市值175亿，毫无疑问涨幅巨大，具有龙头领涨性质。 

Wind统计3月24日至今信息科技类股票涨幅排名前20（市值>50亿） 

3、人气爆棚，资金最爱 

这一点可以用网龙跟A股的全通教育对标来说明，就在线教育来说，网龙是比全通好的多的多的纯正、有业绩的股票，如果在A股当一飞冲天。现在港股A股化，所以资金更加偏爱这种精准对标、概念纯正，大妈最爱的股票了。（关于网龙比全通NB，其实格隆汇早有分析，3月25日格隆汇大侠Tung就发表了一篇名为《网龙（777.HK）：比全通教育更牛X的教育股！》的文章） 

以左龙大侠的牛市选股逻辑分析，则能更加清晰的理解为何其被各路神仙选为龙头： 

1、充满想象的在线教育未来 

一个行业有没有前景，要看其是否顺应历史潮流，而现在是“互联网+”的风口，也是教育的风口，朝阳行业+国家政策支持，未来充满想象（再穷不能穷教育，教育信息化是一个庞大的生态体系，“政府主导，多方参与”的格局即将形成，共享2015年2000亿元市场蛋糕）。 

2、网龙在线教育产品和模式清晰 

下面来听听网龙的在线教育故事： 来源：云帆互联网

“我们将我们做的K12教育称之为铁人三项，硬件+平台+软件。其实我们想打造电子书包的生态圈，我们分两块。大家应该知道政府的班班通和人人通，其实我们在人人通的布局非常大，我们希望将家长，教师和学生连接起来。传统上全通教育也在做所谓的家校通。全通是把老师家长学生通过IM串起来，但是不会有特别高的粘性，因为微信和QQ都能够实现。那么我们的人人通和别人有什么不同呢，我们把整个学习过程分为三块，课前预习，课上学习和课后复习。

 举 个例子，比如说我们今天要讲一个开根号的数学题，但是其实在讲开根号之前有很多的前置知识点，所以我们会在学生课前推送这些必要的知识点进行预习。学生会 做一个简单的测试，看看这些前置知识点有哪些是没掌握的。如果有没掌握的我们有两个解决方案，一个是自主学习平台，另外一个就是老师会通过云端看到学生在 课前对前置知识点的掌握情况，然后根据情况调整课堂内容。

通 过这个生态圈，家长可以很轻易的实时了解到学生在学校的学习情况，老师就不再需要在放学后花很多时间回答家长的各种问题。因为我们的产品覆盖了课前课中课 后的所有环节，所以我们云端的数据库有非常全面的学生学习情况覆盖。比如说错题库，我们可以把学生所有的错题记下来，我们能够了解全中国用我们软件的学 生，他们有哪些知识点不懂。所以在最后考试的时候你只需要复习错题库就好了，能够大幅提高学习效率。这些关于学生学习情况的大数据积累是我们非常重要的竞 争门槛。传统课堂上如果老师提问某个同学问题其他同学就没有事情做了，那么现在通过平板，老师可以讲问题推送给每一个学生，效率很高。每堂课基本可以布置8-10个习题，已经可以符合了整堂课的教学目标。所有学生的答题情况都会记录在云端，系统之后会自动根据每个学生的上课答题的情况为每个学生布置不同的作业，换句话说学生的作业系统时完全独立的，是个性化的，学生只需要做没有掌握的知识点。 在家校通方面，我们的系统会自动给家长发送学生在上课的表现（如上课答题准确率，上课有没有准时，今天布置了哪些作业等），这些数据是没有竞争者可以做到的。这些我们在广东三个城市做试点，家长的活跃度非常非常高，家长每天打开IM的机率是100%。 

我们的老师端目前已经覆盖了全国18个出版社的内容，所有教材以及相对应的讲义，我们为大部分的教材都准备了不同版本的讲义，每堂课都有5-8个不同版本的讲义以及素材。老师可以快速的生成一个自己的讲义。我们老师的活跃度是30%，每天都有30%的老师上我们的网站下载不同的讲义和素材。” 

怎么样，看了之后有木有觉得改变传统课堂教学模式，打破课内外割裂，就在此一举呢？

此外，网龙近期动作不断，正在加紧完善在线教育生态链。比如：1、6月4日网龙宣布签署股权收购协议，将收购智能语音技术提供商苏州驰声信息100%股权（驰声是一家专注于国内教育产业的智能语音技术提供商）；2、6月9日网龙公布，公司正与第三方(为教育领域的跨国公司)就上限大约1.3亿美元的潜在收购机会展开初步磋商。看来，网龙确实在一步步、稳扎稳打推进和完善教育产业生态。

3、团队特别靠谱和牛掰 

网龙最让人佩服的就是他们管理层的执行能力和前瞻性。记得13年网龙卖91引起的轰动，在手游远远还没有开始火的时候就布局了91，随后又在手游最火的13年下半年毅然卖出91，出售91手机助手之后，网龙做了一个更大的布局：在线教育。和其他A股炒概念的公司不同，网龙是以长远的资本目标和社会责任目标来做的，对于网龙核心团队而言，这次不再是培育卖给BAT，而将是一项长期的事业。其布局的力度和商业设计的功力是超出常规理解的：和富士康合作开发101平板，和优质教育资源合作开发课程，和学校合作让平板及上面搭载的软件应用进入课堂…..这是一项短期基本无回报，但建立长期竞争壁垒的资本大手笔投入。 

4、市值适中，不大不小 

网龙目前市值175亿港元，从3月24日起最高涨了3倍，所以其实启动前网龙市值也才60几亿市值，并且手握大量现金（2013年作价19亿美元将91无线出售给百度，公司从交易中获得约10.6亿美元的现金，目前拥有30多亿人民币的定期存款、货币资金及交易性金融资产），其启动前实际PE也才20倍，所以这样的市值适中，不大不小，适合大资金、小资金同台博弈。 

总结下：盛世古董乱世金，熊市价值牛市梦。以上是一些牛市选龙头的逻辑和方法，并以网龙为例加以说明，其实每个人心中都有一套牛市选龙头方法，或许更佳，但我想说的是，不管是什么方法，只有像顺应季节变换一样顺应市场变换的规律，才能立于不败之地，正所谓：因势而谋、应势而动、顺势而为。

順勢而為，買哪兒的房地產行業互聯網+

【順勢而為的取勢四法】

其實，小米的雷軍講過，很多時候大家要順勢而為。

我個人感覺，順勢而為很多時候有一些運氣的成分在里面。我是2001年開始創業的，創業的第一個事情是廣告，廣告我只做了一個半月就迅速的轉成了房地產代理，這可能是我們當時在運氣下第一個把握住的“勢”。

在順勢而為里面我今天第一個想講的是：我們怎麽樣能夠把握住這個“勢”，我總結為取勢四法。

第一點，是要能夠抓住本質，看透事物發展的本質。

很多時候我們去看不管說房地產也好，或者說從任何一個行業來好，如果說我們不能夠看透這個事物發展的本質，你很難去把握住這樣的一個“勢”的東西。比如，對於我比較熟悉的房地產行業來講，如果我們知道房地產在前面的12年基本上是一個野蠻生長，那個時候各行各業都蜂擁而至，都進入到了房地產這個行業。不管你曾經是做了什麽，但是你只要拿了一塊地都可以去獲得巨大的利潤，這個利潤更多的是來自於土地的增值，而並非是我們對於產品的把握的東西。 

第二點，我覺得是“幹”。

思考不是開始，做才是開始。我們做買哪兒這件事情大概是13年的時候，當時我去了小米，去了阿里，去了矽谷，回來之後一直受了互聯網思維的困擾。我們一直在想，我們做一個傳統的企業，怎麽去求變？其實那個時候沒有任何好的方法，但後來我總結了一點：如果說我們想把握住一個“勢”，其實應該在“幹中求變”。先做起來，不管你這個想法是不是不太完善或者說很完美，先去做這件事情就會有一個很好的開始。 

第三點，我覺得是換圈子，就是你和身邊的人一起

經濟學有一個原理叫“結構洞理論”：當你處於不同的人際交際的圈子中的共同點上，你就獲取了一個信息的結構洞。（註：結構洞理論是人際網絡理論大家庭中的新成員，它強調人際網絡中存在的結構洞可以為處於該位置的組織和個人帶來信息和其他資源上的優勢。）

之前我們一直是在房地產圈子里面，很多的信息非常的同質化的。我加入了黑馬會之後，特別是上了黑馬營之後，突然發現進入了一個不同的圈子，不同的圈子的確在思維方式上給我們帶來了非常多的改變。 

第四點，我覺得是找對人。

其實，在找人方面大家可能都有不同的看法，我的看法是誌同道合比大牛更重要。

很多時候我們看初創企業找到了誰誰誰是大牛，或者是技術、運營方面的大牛，其實我覺得對於初創企業來講大牛並不重要，而是誌同道合很重要。大家能夠在同一個方向下去共同做一個事情，能夠把這個事情落地，能夠完整的滿足用戶的需求，我覺得這個可能是把握住“勢”的其中的一個點。 

【傳統企業眼中的互聯網+】

第二部分我想跟大家分享的是傳統企業的互聯網＋。因為我們是做十五年的傳統，從做房地產銷售到開發，在這十五年當中直到13年，我們受了所謂的互聯網思維困擾之後，得了互聯網焦慮癥之後，我們特別想轉型。

今天給大家講講，我們怎麽去看這個互聯網+，當時傳統企業眼里的互聯網+，希望能給大家帶來一些啟發。

第一，在傳統的企業當中，我們很多時候會看表象，看到書的層面比較多，比如說看小米是怎麽做運營的，是怎麽做新媒體的。但其實忽略了本質上的東西，就是小米手機這個產品做得還是不錯的。

第二，就是傳統企業眼中的互聯網+，其實對於傳統企業來講很多時候是從上往下看，用大白話來講就是說其實傳統企業離用戶很遠，我們很多時候做一個東西，比如像開發商來講，我們拿了塊地，我們找了個市調公司幫我們做個市調，這個市場上有什麽房子比較好賣，我們按照這樣一個思維方式往下走。

但是，其實真正的互聯網+，我覺得是從用戶角度來去看一些問題。如果說你想讓一個組織能夠去更貼近用戶，首先你需要改變的是你的組織架構。你把“從上往下看”改成“從下往上看”，就是從用戶角度來去看你的企業的組織架構，我認為是更好的。

很多時候，傳統企業都會講互聯網其實是個工具，我們去做互聯網+是把這個工具使用好；我的觀點不太相同：我覺得互聯網並不是一個工具，它是一種思維的轉變，是一種用戶思維。你能不能從用戶的角度，最終從我們的消費者角度去看待這個行業，去看待我們這個產業，我覺得這可能才是真正的互聯網思維，而不是說簡單的把它當做我是通過互聯網去做宣傳呀做營銷呀，把它當工具來看。 

【房地產+互聯網的三個方向】

對於“房地產+互聯網”的三個方向也是我自己的一個拙見。

第一，我覺得是叫需求定制。我們知道，房子是一個很大的消費品，很多人是用一輩子甚至是兩代人的收入去買一套房子，其實這個房子跟他到底有沒有什麽樣的關系，他的需求是什麽，其實並沒有人去關註它。

第二，我覺得“房地產+互聯網”的方向叫智能家居。目前，我們看到的房地產所謂的智能家居還是比較淺的，那麽未來比較深的房地產智能家居應該是能夠根據你個人的喜好，在大數據方面給你提供各種各樣的未來，代表某種未來的一種生活方式。

第三，我覺得可能是社區社交。大家可以去想象一下，我們對於故鄉呀，家鄉的一些回憶，我們想到的首先是街坊，小時候的玩伴，但是現在的社區卻無法給我們提供這樣的一個玩伴，這樣的一個街坊。我覺得隨著經濟的發展，隨著這個叫做“中產”的時期之後，大家對於社區社交的需求會越來越凸顯。這個時候你去看美國，他有一些比較好的社區，他的社區社交做的是非常棒的。 

【買哪兒憑什麽重新定義房地產？】

我今天分享的一個重點就是：買哪兒。關於買哪兒，我們把他定義為“重新定義房地產”的產品。現在，在衣食住行中，“衣、食、行”基本上都被互聯網做了一些升級，顛覆或者重新定義，那麽在住這一塊，還沒有被互聯網去重新定義。

我們認為是買哪兒重新定義房地產基於三個趨勢：

第一個趨勢，我們認為房地產將會從賣方市場走向買方市場。特別是在我們去日本之後，發現日本的房地產其實完全是一個買方市場，我們沈澱了十二年房地產的發展一直是在賣方市場。我們所謂的日光盤，晚上排隊其實都是賣方市場，在這樣一個市場環境下，資源也都集中在賣方。

第二個趨勢，我覺得是房地產會從交易轉向服務。下午的時候，我們黑馬會房地產分會的蔡秘書長也在這里分享說，“任何一個只註重買賣交易的房地產都將會沒有未來”。我們去想象一下，在以前的一些房地產行業當中，大家很多時候重的是交易，是怎麽樣去把這個房子賣掉，去培訓銷售，讓銷售有狼性，去做小蜜蜂，去學習怎麽樣去獲客，都是在這個環節。但是，缺忽略了服務，其實很多非大宗商品已經是非常註重服務了。

第三個基本趨勢，我們覺得成品房會成為主流。因為大家都知道全世界只有中國是有毛坯房的，那麽我們從這三個趨勢去看消費需求會發生什麽樣的變化，這就是買哪兒要做的事情。 

在我們來看，房地產行業現存幾個問題。

第一個是信息不對稱。一個消費者想買房子，上搜房網也好、騰訊房產、樂居還是所有的這些所謂的房地產媒體也好，他們獲取的信息都是賣房的信息。在房地產業內的人士也知道，房地產互聯網媒體的角度和出發點也是為賣房去做一些東西。互聯網+我覺得他解決了第一個事情，信息對稱。在這一點上，買哪兒做的第一件事情就是真實信息，我們希望你看到的信息一定是真實的。

買哪兒為了能實現信息真實，去做了各種各樣的“死磕”。我們做了十五年房地產，可以說經歷了房地產所有的產業鏈，但是我覺得這些所有的思維中都沒有包含用戶思維。如果能夠從消費者角度去看到消費者他到底想要的是什麽，消費者買房子的時候，哪怕他未來對這個不方便他去認同，在認同過程當中他希望得到的是一些真實的東西，所以買哪兒現在做的第一件事情就是：能夠給我們買房人提供真實的信息。

第二個我覺得買哪兒做的是需求收集和研發。我是09年去了日本的積水建設（），那有一個設在奈良的一個納得工坊，他的主意是采納你的意見去建房子。比如說我們大家的支付能力是相同的，我們都有一百萬的買房的能力，但是同樣的一百萬對於不同的家庭結構來講，對於房子的空間需求是不一樣的。比如說我是三代同堂，我可能需要三房，可能我是兩口之家，我只需要兩房。在這個需求上面，特別是在成品房作為房地產的一個主流之後，越來越凸顯大家在精裝修的時候是沒有考慮到用戶的真實需求的。

同時，在空間上，對於不同的居住者需求也是不一樣的。我舉個很簡單的例子，比如說這個家的主人是身高一米八和一米六，他們對於操作臺特別是廚房的操作臺，收納空間，如櫥櫃的高度，他們的需求是不一樣的。所以當時我們在納得工坊看到他們去為每一個用戶去調整，做他們的尺寸適配的時候，我們覺得這才是房地產真正的未來。

我覺得無論怎樣，從民族的企業上講，日本是非常值得我們去學習的一個民族。王石先生曾經講過，你不去學日本，日本沒有吃虧，其實是你吃了虧。

總結一下，買哪兒目前所做的事，是通過真實信息來獲取真實用戶，通過在房地產行業中這一點重度垂直的角度來服務。因為我們知道房地產是不需要海量用戶的行業，在一個很窄的用戶群當中我們去把它做深做重，來做到牛社（創業家雜誌社長牛文文）所提出的重度垂直理論，讓買哪兒去重新定義房地產行業。

【二次創業的幾點反思】

因為我是一個創業老兵，是互聯網新兵，我把我對於我二次創業的幾點反思來給朋友們做一個分享。對於第二次創業，特別是互聯網創業這一塊來講，我覺得第一個值得我反思的地方就是叫“貪多”。

因為我們了做十五年的房地產，按照所謂的這些互聯網專家給我們講的，“你們發現每一個用戶的抱怨，每一個痛點都會將是一個新的消費需求”來說，我們突然發現房地產這一塊有太多的痛點，有太多的需求沒被滿足，所以一開始我們做買哪兒的時候貪多，造成我們沒有聚焦。

第二個反思是我們太慢了。其實傳統企業做房地產開發的時候，如果明天要開盤，我們要搶開盤，要搶預售證，要搶交付；但其實針對於互聯網來講，我覺得傳統企業真的還是太慢，我覺得守彬師兄曾經講過，“三個月既是一年，一年既是五年”。的確是這樣的，互聯網變化太快，如果說我們不能夠讓自己跑起來，讓自己快起來，讓自己首先去搶占用戶的習慣，去形成用戶的習慣，那麽對於我們整個的商業模式來講是一個大的累贅。

第三個反思是保守。其實在13年的時候，我們對於房地產的互聯網化就做了很多的思考。14年很有幸跟黑馬一起做了矽谷，對我的沖擊很大，收獲非常多，回來之後我們覺得自己好像發現了一些商業的秘密，一直是藏著掖著，就不願意跟別人分享，我覺得是特別錯的一個事情。

羅輯思維的吳聲講過，分享既是獲得。我覺得在這樣的一個信息扁平、信息透明的時代，沒有什麽東西是可以成為你的商業秘密的，要把“分享既是獲得”給用好。

這個就是我今天的一個分享，是我第一次，大家原諒一下。 

【互動環節Q&A】：

問：您的盈利是收集了信息後賣給開發商嗎？

回答：其實我們目前不切交易環節，也不會把客戶信息賣給開發商。

問：比如xx網有很多看房經紀人（不靠譜），你們怎麽確保在你們那里就不會滋生這樣的經紀人？

回答：我們沒有經紀人這個概念。

問：掌握用戶數據，把傳統代理銷售或者分銷更精準的做到線上引流，線下轉化是這樣的嗎？

回答：我們第一階段只想把一個事情做好。就是對客戶有用的真實信息。因為買房人現在看到的房源信息大部分都是開發商給的，我們也可以叫做銷售說辭。其實我們好多家庭用一生的心血去買了一件一生中只買一次的商品。導致在選擇的時候出現好多不專業的地方，買哪兒只想告訴買房人真實的樓盤信息。

我們第一步是站在用戶的立場上幫助用戶了解真實情況罷了。

我們線下會有團隊通過182項標準對所以的樓盤進行“婚檢“，然後告訴用戶這個樓盤你到底能不能”結婚“。第一步只做婚檢的部分。

問：那您一年做多少樓盤的婚檢？

回答：首先先對所有樓盤“體檢”，然後每一個禮拜會對一些標準指標進行更新。剛才Uncle剛（史剛）說了，互聯網拼的不是秘密，是執行！房地產市場太大，太重，靠買哪兒一家做不起來。 

問：您要細分市場嗎？先做南京？

回答：目前買哪兒只想做好一個事情，就是站在用戶的立場上，幫助用戶還原樓盤的真實信息，讓買房人買房之後盡可能的少點遺憾！先做南京。

我們服務了1000多個客戶，你會發現絕大部分都是屬於首次置業，舉全家之力，購買了有可能一生只買一次的產品，但是目前市場上傳達給用戶的信息是非常不對稱的，所以我們想能夠盡可能的幫助用戶獲取到真實有用的信息，獲取用戶的肯定。

因為我們判斷買方市場越來越近了。房地產真正做到從用戶需求出發還任道重遠。 

問：買哪兒做用戶成交確認嗎？

回答：我們只做到決策參考。不賺傭金。

我們希望的場景是，買房人買房前先上“買哪兒”看看。我把十五年對房地產的理解用在買哪兒上。 

問：有移動端嗎？

回答：有。目前IOS還是內測階段。 

問：目前只做一手房測評？

回答：是的。測評標準化，需求個性化。我們目前只做單點突破。182項目測評只是還原樓盤的182項目，這個是通過15年的行業經驗做的檢查標準，而個性化的需求是在買哪兒第二階段需要做的積木建屋部分體現。 

問：我本人參加了首屆驗房師的培訓，當時想把驗房作為室內設計的入口，但等實施起來根本不是那麽回事。

回答：驗房其實是他已經買房了，就是說已經“結婚”了，我們是想在“婚前”做婚檢。

問：檢測出問題呢？做差評嗎？

回答：不是差評，是真實情況，有產品就有差評，沒有就沒有。比如我們目前看過一個項目樓盤前方300米有一個變電站，你在售樓處是看不到的，但是一般的人希望他買房前來買哪兒看一下，買哪兒告訴你前方有一個變電站，就建議你不要買靠近那個變電站的房子。 

問：會不會市場越做越小？

回答：市場空間的問題不怕，因為首先這個市場足夠大，幾十萬億的市場，你讓萬科一家來吃，估計撐死，所以我們做小窄，深，重，足夠了，我們不想也沒有辦法服務全國這麽大的市場，只用心把客戶服務好就行了。

問：我覺得用戶更希望借這個變電站砍價，開發商會有價格應對這個變電站的，掩耳盜鈴沒用，這個是需求還是痛點，是個產品還是服務？

回答：大城市目前屬於一線市場，買方市場基本還沒有到，比如北京你只要買到房，不管你哪里都行，就像大年青年，看到一個高富帥，可能他脾氣不好，可能他有腳臭，但是這些都無所謂了，因為能跟他結婚就有北京戶口。這個目前用戶不通，所以我們先在二線城市開展。

版權聲明：本文作者史剛，文章為原創，i黑馬版權所有，如需轉載請聯系微信號zzyyanan。未經授權，轉載必究。

放量大漲需順勢而為 下周有望沖擊年線

放量大漲需順勢而為 下周有望沖擊年線

一財網禪宗七祖 2015-10-16 16:59:00

對於更長遠的走勢，筆者不太奢望一口氣漲回4000點，在3500點左右，至少需要數周進行盤整和消化套牢盤和獲利盤。

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藍籌稍息題材接力 A股順勢而上劍指3200

在經歷了7月12日藍籌股的大幅上漲之後，A股市場的人氣明顯開始回升，7月13日，盡管股指的漲幅因為藍籌股的調整走勢不如12日，但以創業板為代表的各種題材股再度走勢活躍，VR/AR、網絡遊戲等概念板塊領漲兩市，市場成交量也維持在了7000億元以上的量級，再結合上證指數回補了3058~3066點缺口的走勢，“吃飯行情”仍在繼續。

7月13日，從市場全天的走勢來看，股指早盤的快速沖高即回補了3058點~3066點的前期缺口，盡管隨後市場迎來一波獲利回吐拋壓，但題材股的集體活躍使得股指全天基本維持在周二收盤點位上方震蕩運行。上證指數最後報收3060.69點，上漲11.31點，漲幅0.37%，成交2794億元;深成指報收10853.56點，上漲95.71點，漲幅0.89%，成交4498億元;創業板指數報收2285.37點，上漲38.02點，漲幅1.69%，成交1297億元。兩市全天合計成交7292億元，較上一交易日小幅減少。

對於這樣的走勢，一位私募基金人士表示，盡管周二走強的釀酒食品、煤炭、航空、家用電器等板塊都出現了一定的回調，但市場人氣的回升使得題材股整體較為活躍，“藍籌搭臺、題材唱戲”的走勢有望再度上演，重點還是要關註那些具有業績支撐的成長股，尤其是有高送轉能力的，目前的市場不具備全面上漲的基本面，應該還是會以結構性行情的方式演繹。

海通證券首席策略分析師荀玉根認為，今年宏觀調控是“區間調控、定性調控、相機調控”，因此經濟不好時政策松、股市漲，經濟好時政策緊、股市跌。1月底至4月中旬市場漲源於經濟差時政策松，4月中旬至5月底市場跌源於經濟好後政策收，現在又到經濟數據不好、政策松的階段了。

從6個月至12個月的中期而言，維持震蕩市格局判斷。短期2個月，維持樂觀判斷，震蕩市里面短期市場的波動，取決於經濟和政策的動態變化，目前再次步入政策走向偏松的情況，且改革仍在推進中。從市場形態看，利空階段性出盡，多方力量已經占上風，均線系統成多頭排列。融資余額不斷增加，滬股通也持續有大幅流入。此外，成交量和換手率逐步加大，風險偏好已經在回升中。短期行情已經走在多頭市場的路上，目前應順勢而上、保持樂觀。

申萬宏源證券首席策略分析師王勝等則認為，9月初G20峰會是觀察驗證全球將走向合作共贏，還是仍需要更多耐心的第一個時間窗口。2016年下半年全球風險資產波動率將明顯放大，權益資產維持中性配置。2016上半年全球資產配置的主旋律是“避險”和“填坑”，“避險”和“填坑”的共同作用使得風險資產和避險資產都會有階段性的進攻機會，黃金+股票的組合將成為可能。從“五星模型”來看，政治周期可能上升為主要矛盾，英國脫歐的政治風險發酵可能才剛剛開始。信用周期高杠桿的特征仍未明顯緩解，杠桿轉移的不確定性依然較強。商業周期全球維持“弱複蘇”狀態，基本面亮點不多，但也很難形成明顯拖累，貨幣政策周期角度看以美聯儲加息為代表的全球流動性收緊仍不是可選項，存量流動性寬松的格局仍將維持。

王勝預計2016下半年，全球風險資產的高波動仍將持續，同時各類風險資產的輪動也會加快。高估值高波動並不利於權益類資產的超配，從全球資產配置角度，維持權益類資產的中性配置，耐心等待更好的配置機會。其中，如果受制於歐債擔憂美聯儲不加息，但是美國經濟超預期複蘇，會有階段性表現機會，黃金維持戰略性看好。

投資買房要順勢而為 xuyk的博客

    昨天，我閑著沒事，坐公交車去柯橋，到昔日徒弟小H那小坐。

    H老家在武漢，他從武漢一所著名大學畢業，來到紹興我們公司工作；後來辭職創業，打拼十來年，如今事業有成，在這里建立了小家庭，買了房，買了車，安居樂業。

    他與我談起打算投資買房之事。

    H：你看買紹興哪個地段的房子為好？

    我：依我看，還是買你老家武漢的房子更好。

    H：嗯？為何？

    我：1、武漢房地產潛力比這里更大。我國經濟建設及城市化進程的重心正在向西迅猛推進，而武漢的地理位置以及各個方面的基礎非常優越，將來勢必成為一線大都市。買房投資要沿著國家建設大方向，順勢而為。2、房子畢竟具有居住功能，你是商人，雖然現落腳在紹興，但隨著老家經濟蓬勃發展，沒準你發現那里有個什麽商機，說不定什麽時候就打回老家去了呢！而買的房子就有可能派上用場。即使不回去，那里的父母兄弟姐妹親朋好友也許有誰用得上。如果他們都不用，你租出去，他們也可幫你照看租房事宜。

    H：有道理！

    我：從風水角度看，“武漢”筆劃共有十三劃，而“十三”是個吉利數字；“漢”字左邊旁帶“水”，而“水”代表財源，武漢也確實是我國最大的內河港口城市。

    具有這樣特征的城市都是很好的，比如，上海、寧波、天津，它們總筆劃都是十三劃，而且第二個字的左邊旁都帶“水”，也都是港口城市。是不是？現你看看它們發展得好不好？哈哈！

    H：哈哈！還有這種說法的？

    我：哈哈！當然，我這是說笑樂樂的。其實，未來很有潛力的城市除了武漢，還有天津、重慶、南京、杭州等，它們都有可能成為一線大城市。

    H：我再想想！