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避免追高殺低 三度致富、三度賠光的震盪人生 因破產苦果領悟的穩定獲利鐵則

20108-30 TTW




以「八敗人生」等金融小說開創出自己文學道路的吳英魁(筆名鬼股子),原是一家上市公司總經理,曾在股市與期貨市場輝煌過,也曾三次破產失意過。

如今走出「追高殺低」魔障,走出人生挫敗的陰霾,過程與小說一樣地精采。

撰 文·謝富旭 攝影·林煒凱二十六歲當上台灣上市公司最年輕的總經理、二十九歲公司破產下市、還因違反《票據法》而鋃鐺入獄,三十一歲出獄後在股市東山再起 賺到三億元身價,三十五歲時再因股市操作失利而家產盡失??。這是怎樣的人生?主角吳英魁,自稱這樣的人生叫「八敗人生」。

比股市還震盪的人生起伏

經歷過人生數次大起大落、財富驟增暴跌,但吳英魁的心從未冷卻過。聊起數年前過世的愛人,他老淚縱橫不能自已;談起從小與他疏離現已長大成人的子女,也不禁黯然神傷。

可 能是這種豐富的情感,使吳英魁寫出《八敗人生》、《龍騰中國》、《決戰中環》等多部膾炙人口的商業金融小說。他以筆名「鬼股子」發表的小說,不僅有驚心動 魄的金融市場對決場面,有陰險機詐的商戰人性刻畫,更有纏綿的兒女情長,文學與娛樂價值兼具,可說是華人圈目前最受矚目的商業金融小說作家。

擅長在小說中描寫金融市場曲折詭譎的吳英魁,在現實金融市場的操作情況又是如何?頗讓他的書迷們好奇。他坦言道,他一輩子在金融市場打滾,大體而言可說是「九勝一輸」,儘管輸的次數少,但每次輸都極為致命,生命中僅有的三次股市操作大輸,都讓他付出傾家蕩產的代價。

吳英魁出身商人家庭,父親經營銅合金生意,後來跨足電線電纜市場,搭上台灣一九七○年代經濟起飛建築業榮景而致富。吳英魁接班時,更一舉把公司推上市。公司名為新豐電線電纜,股市代號為一六○四(現已下市)。吳英魁也以二十六歲之姿,成為當時台灣最年輕的上市公司總經理。

新豐上市沒幾年,遇到十信風暴。加上台灣經濟也因十信風暴陷入蕭條,在訂單減少情況下,新豐財務惡化股價大跌。吳英魁為了挽救公司股價,向金主借錢展開護盤,最後仍無力挽回頹勢,而他也因違反《票據法》而入獄。

一 次又一次 致富後賠光一九八七年,《票據法》刑責廢除,吳英魁坐了一年多的牢後提早出獄。他憑著股市操作的豐富經驗,被延攬入大信證券,後來還出任該證券公司總經 理。因為操作績效卓著,再被挖角進入投資公司擔任投資總監一職,短短二年內,吳英魁身價累積至三億元,並在天母購置豪宅,出門以賓士車代步,再度重回上流 社會。

八九年,某家上市電子公司董事長找上他密謀拉抬股價,希望藉此逢高出脫部分持股。當時大盤正走多頭,吳英魁金主圈人脈豐沛,加上他自有的三億元資金,以及公司派的配合,他認為十拿九穩。

在 股價拉抬初期頗順利,該檔電子股從六十幾元價位一路上漲至百元以上,並吸引市場散戶的目光紛紛加入追逐行列。吳英魁隨著股價一路走高,一路加碼,資金不足 時,不僅把房子、車子拿去抵押,還向金主借錢吸納籌碼;就在離目標價僅有一步之遙時,中國爆發學運,打亂了所有的布局。

八九年六月四日,中國軍方派出坦克鎮壓學運,爆發「六四」天安門事件。隔岸的台股也大受衝擊,股市在「六四」事件後開始恐慌性下跌,吳英魁在該檔電子股的部位,每天以數千萬元的金額在損失之中。

台 股暴跌數日後,吳英魁深怕槓桿操作部位會演變成天文數字的負債,趁著股市止穩反彈出脫所有持股。這檔電子股最後結算下來,在扣掉還給金主的錢後,吳英魁原 本投入三億元的資金僅剩三萬多元。當天晚上,他與朋友把這三萬多元在北投一家酒店唱那卡西全部花光光,他再度一無所有。

在股市賠光家產後,吳英魁跟在父親以前的舊識旁邊,再度做起老本業——銅材買賣生意。有一次,他把一批銅材運到中國廣東省販賣時,無意中接觸到了銅期貨市場。剛開始他以少量的資金操作銅期貨,賺了一些錢,使他對金屬期貨產生濃厚興趣。

他 開始鑽研中國銅期貨市場,慢慢加大投資部位,賺多賠少的交易不僅讓他財富再度快速累積起來,也讓他倍中國某金屬加工國營企業延攬為公司期貨交易部的操盤 人。短短不到五年的時間,吳英魁已成為中國銅期貨市場的實戶,在一九九五年時,他的資產突破二億元,重新嘗到財富的滋味。

九五年時,全球銅期貨交易市場風雲四起,準備展開一場史上最激烈的期銅多空對決。代表多方的,是從八○年代,就主宰全球期銅交易的日商住友金屬集團期貨交易部操盤手濱中泰男。

而以量子基金操盤人索羅斯為首的西方避險基金集團,看到銅期貨被日本財團長期刻意拉抬已經偏離基本面,於是布下空單企圖「狙擊」。兩大集團展開多空對決,在幾次慘烈的交戰後,濱中泰男居於上風。

吳 英魁回憶,「濱中有『五趴男』之稱,因為他掌握全球至少五%的銅期貨交易量,那一役,我選擇站在濱中那邊,全力作多銅期貨!」然而,就在索羅斯等人與濱中 交手後數次敗陣,傳出準備退守之際,吳英魁順勢加大作多部位。但卻料想不到,美國商品期貨交易委員會,與倫敦商品期貨交易所,竟連手對住友金屬展開調查, 引爆銅價暴跌。銅期貨價格在短短不到一個月內從一公噸三千美元暴跌至一千七百美元,吳英魁財富短短一個月內蒸發二億元,令他再度元氣大傷。

九五年在銅期貨投資大傷,時隔十五年後,吳英魁迄今仍為恢復元氣。他自承:「目前吃喝不愁,但與昔日已不可同日而語。」經歷數次追高殺低的慘痛投資教訓後,操作上,他以兩個方法避免重蹈覆轍。

痛定思痛歸納出穩定獲利原則首先是,不要貪,嚴控資金配置,有賺就先抽身,不再全部梭哈。比如說當投資人的投資本金是五百萬元,如果出現五十萬元獲利,就先把五十萬元抽出,用原本的本金繼續操作。吳英魁說自己老了,一隻腳已經踩進棺材裡,無法再承受一次傾家蕩產的打擊。

第二點則是不要急,等確認訊號出現再出手。

目前擔任中國某家期貨公司投資總監的吳英魁,在操作上以KD指標為主。他的操作原則是:KD出現黃金交叉,作多;KD出現死亡交叉,作空。

不過,吳英魁提供避免追高殺低的小撇步是,當KD出現黃金交叉時,不要急著出手,待下一盤的收盤價仍沒有低於黃金交叉點再買進。

同理,出現死亡交叉時,待下一盤收盤價沒有高於死亡交叉點再作空。這樣作雖使獲利減少一些,不過,卻可避免陷入經常出現的假黃金交叉與假死亡交叉的陷阱中,減少追高殺低的錯誤。

吳 英魁目前投資重心放在中國,利用KD值操作,他避開了○八年崩盤與今年一月以來的劇烈修正。他提醒,從滬深三百指數的月KD值觀之,中國股市已經整理告一 段落,並在七月出現黃金交叉;如果八月滬深三百指數沒有跌破七月收盤價二五六二點,代表黃金交叉得到確認,中國股市即將展開一波上升行情。

「我會選擇買進中國一些龍頭股與作多滬深三百期指,至於台灣的投資人則可投資中國基金搭上這波列車。」他建議道。

吳英魁

出生:1953年

現職:中國某期貨公司投資總監經歷:新豐電線電纜(已破產)總經理,大信證券總經理吳英魁避免追高殺低2 心法1.不要貪,嚴控資金配 置,有賺就先抽身比如說當你的投資本金是500萬元,如果出現50萬元獲利,就先把50萬元抽出,用原本的本金繼續操作。

2. 不要急,等確認訊號 出現再出手舉例:鴻海(2317)月KD值在2008年8月時,出現一個因跌深反彈的月K穿過月D值的黃金交叉,不要急,最好等9月鴻海收盤價能高於8月 收盤價160元時再進場。9月鴻海股價再破底,收112元,代表8月是「假交叉」。如果貿然進場將蒙受重大損。

同樣是鴻海,在去年3月出現月KD黃金交叉,3月收盤價為76.7元;4月收盤價為95元。確認後,可進場。月KD、周KD與日KD則可分別套用在長、中、短期的操作。


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廣發證券高層震盪

http://magazine.caing.com/chargeFullNews.jsp?id=100238544&time=2011-03-19&cl=115&page=all

董事長、總裁將同時退居二線,原證監會會計部主任新任黨委書記
財新《新世紀》 記者 劉衛

 

  廣發證券(000776.SZ)現任董事長王志偉、總裁李建勇即將同時退居二線。這是接近證監會的人士向財新《新世紀》記者透露的消息。

  廣發證券新任董事長將在現任董事中產生。新任總裁將由現任常務副總裁林治海接任。現任中國證監會會計部主任孫樹明將出任廣發證券黨委書記一職。消息人士認為,待其完成證監會規定的有關迴避準則一年期滿後,孫將出任廣發證券董事長一職。

  目前新任黨委書記孫樹明現已到位,董事會將於下月初召開,屆時將公佈人事任命,有關部門「希望人士變動能平穩過渡」。

雙雙出局

  廣發證券註冊地在廣東,但前兩大股東主要來自東北,向來以「草根」券商自居,但董事長一職歷來由廣東省委組織部任命。

  3月15日晚,廣發證券公告稱,其最多180億A股定向增發方案獲批。實施方案後,遼寧成大(600739.SH)和吉林敖東(000623.SZ)持有廣發證券總股本比例分別下降至20.12%、20.03%,但仍為公司第一、第二大股東。

  2002年底,廣發證券創始人陳云賢轉任廣東省佛山市常務副市長,原廣發銀行副行長王志偉受廣東省委組織部任命,「空降」廣發證券,出任董事長。

  2006年6月,原廣發證券總裁董正青由於廣發證券借殼涉嫌洩露內幕信息和內幕交易罪被起訴。董事會隨後任命常務副總裁李建勇繼任總裁。2010年2月12日,廣發證券正式借殼S延邊上市。

  引人注目的是,現任董事會成員任期自2009年6月29日到2012年6月29日,其間因為借殼,董事會進行了變更,現任董事大部分自2010年2月27日起開始任職。

  據接近廣發證券的人士稱,王志偉今年55歲,李建勇54歲,根據廣發公司章程,年滿55歲的高管必須辭任。李建勇還有一年時間夠55歲,因此被安排退居二線。

  不過,財新《新世紀》記者查閱廣發證券公開的公司章程,並未發現任何對高管年齡的限制。

  「這次對王志偉的調整理由是年齡問題,對李建勇的調整則是以上市前廣發證券的任期將到期為由。讓更年輕的人士出任高管,更適合去衝鋒陷陣。」這位人士稱。

孫樹明「下海」

  在廣發證券的這輪高管變動中,最引人注目的是中國證監會會計部主任孫樹明的加盟。

  孫樹明曾任職財政部、中央金融工委、銀河證券監事會監事,後進入中國證監會會計部。由於不在證監會內熱門的業務大部任職,市場對其頗感陌生。孫本人為人低調,但由於其深厚的專業和政府背景,廣發證券的股東對其加盟表示歡迎。

  一名廣發員工表示,從監管者的角度看,廣發證券向來都是個「乖孩子」,若高管中有監管層背景的人士,或許能夠提升廣發證券各項業務的競爭力。

  據接近證監會的人士稱,證監會作為國務院直屬部委,權力雖大,實則比較清苦,部門主任一級的官員年薪不過十幾萬元,不過是市場機構高管的一個零頭,「部門主任下海,可以理解」。

  根據《中國證監會工作人員行為準則》規定,「證監會領導人員離職需要在三年滿後方能在監管對象中任職,一般人員則為一年。」據此,孫樹明此番下海面臨一年的緩衝期。「廣東省委組織部會先任命他出任廣發證券的黨委書記,待迴避期滿就可以正式走程序了。」這位人士稱。

  中國證監會會計部副首席會計師賈文勤,將接任孫樹明出任會計部主任一職。

  消息人士表示,有關王志偉和李建勇新的職務的安排暫未明朗。廣發基金董事長馬慶泉即將退休,王志偉可能接任廣發基金董事長,李建勇可能出任廣發證券副董事長。

廣發 證券 高層 震盪
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狂歡遭遇震盪

http://magazine.caing.com/chargeFullNews.jsp?id=100256673&time=2011-05-07&cl=115&page=all

是市場獲利回吐,還是對中國網絡股泡沫的全面反思?
財新《新世紀》 特派紐約記者 沈乎 記者 王姍姍

 

  非常引人注目,5月以來的第一週,納斯達克中國指數(NASDAQ:China)下挫了5.46%。幾天時間內,中國概念的代表個股新浪 (NASDAQ:SINA)、搜狐(NASDAQ:SOHU)和百度(NASDAQ:BIDU)股價分別下挫了9.27%、13.48%和5.61%。同 期,大盤指數跌幅僅為2%左右。

  對於下跌,摩根士丹利負責策略分析的董事總經理婁剛認為:「漲得多跌得多。這屬於市場正常的獲利了結。未來中國概念股的泡沫化程度會更高。」

賣在5月

  「Sell in May and go away。」一位紐約資產管理公司負責全球配置的基金經理用這句格言描述5月市場。

  5月5日,大宗商品全面暴跌。原油期貨跌幅超過10%。國際金價跌穿1500美元/盎司關口,白銀期貨價格本週亦累計下挫超過20%。

  4月28日,美聯儲主席伯南克宣佈,第二輪量化寬鬆政策(QE2)將於6月30日結束。

  2008年金融危機全面爆發後,美聯儲為刺激經濟採取的量化寬鬆政策,造成的後遺症是資產的升值和股票市場過熱,道指和納指距離經濟危機到來前 的高點只有10%的咫尺之遙。去年9月以來,美股迎來一段小陽春。道指和納指自去年8月底始,一路平穩上漲到4月底的高點,漲幅分別達到28%和36%左 右。

  同期美國經濟的數據顯示,復甦步伐正在放緩。各界預期,美聯儲雖然不至於馬上轉向加息,但也很可能不會再推出QE3。

  宏觀基本面和資金面的負面消息,馬上轉變為5月以來全球股票市場不同程度的下跌。而自今年3月以來,在美中國概念股的漲勢遠遠超過大盤。納斯達 克中國指數從3月18日到4月28日的一個半月內,漲幅高達18%。中國網絡股漲勢更為強勁。以最早上市的新浪為例,從2月末到4月末,股價共上漲 65%。

  前述基金經理認為,這一輪中國概念股的上漲與下跌,從更大的範圍看,是新興市場週期和地域輪動的結果。「從去年11月到今年3月,新興市場的表 現很弱。」她分析道,新興市場包括中國、印度和巴西等國,一直籠罩在通脹陰影下,市場普遍預期這些國家的政府將會採取緊縮政策。而自中、印連續加息後,市 場的擔憂一定程度上得到了釋放,資金流向相關股票。美國本土個股卻由於美聯儲政策仍然未見明朗,暫時未受青睞。

  啟明創投合夥人童士豪認為,美國資本市場資金供給依然充裕,但是否加息會直接影響市場供應,具體變化仍需拭目以待。

中概股之春

  雖然市場風雨欲來,5月4日上市的人人網卻仍然大獲成功。

  即使上市前先後出現數據修正和審計委員會主席辭職兩大紕漏,美國市場依舊笑納了人人提高後的發行價——14美元/ADS。

  自命為中國版Facebook的人人,再次正中一批概念投資者的下懷。一是中國增長,二是Facebook。後者在全美及全球的風靡程度,足以觸發最謹慎投資者的熱烈想像。

  「大多數美國人相信美國經濟雖然在緩慢復甦,但是公司盈利的增長在未來五年內會相對緩慢。因此,他們希望將投資分散到成長型的股票——很自然, 中國幾乎會受到所有類型投資者的青睞。」美國智治基金創始人埃裡克·傑克森(Eric Jackson)對財新《新世紀》記者表示。「相對於中國製造業股票而言,中國互聯網股票更容易被美國投資者理解。」他說,「中國目前有4億網民,但與西 方國家相比,市場滲透率還很低。未來十年內,會有更多在線廣告收入和電子商務收入。這滿足了美國投資者對增長機會的需求。」

  摩根士丹利董事總經理婁剛分析認為,本輪上漲主要是板塊的擴容聚集了市場人氣。

  「中國故事一直存在。原來中國網絡股在美國雖也可稱一個板塊,但規模有限。去年四季度開始,新上市的公司節奏較快,行業相對新穎,觸發了對2000年左右美國互聯網早期發展時期的類比,造就了比較大的遐想空間。」他說。

  2010年12月8日,優酷網(NYSE:YOKU)與噹噹網(NYSE:DANG)同日在紐交所掛牌上市,打的是中國版YouTube和Amazon的概念。

  兩記鐘聲,喚醒了美國市場對中國網絡股的高度關注。當日,優酷網大漲160%,創造了百度之後美國新股上市首日的最高漲幅。雖然優酷尚未實現盈利,但是近五個月的股價漲幅卻高達77%。

  這兩隻股票的IPO,幫助中國概念股提升了整體空間。美國智治基金創始人埃裡克·傑克森也持此看法。

  中國概念瞬間走熱,幾乎造成雞犬升天的局面。一家在杭州做移動應用的美國上市公司斯凱網絡(NASDAQ:MOBI),雖在中國名不見經傳,並在沒有任何利好消息刺激的情況下,從4月14日開始的兩週內,從13美元翻番至約25美元。

質疑的陰云

  人人公司CEO陳一舟在上市當天在紐交所接受財新《新世紀》記者採訪時,試圖對所有的敏感問題打太極。上市當日,人人公司收於18.01美元,較發行價上漲29%。但次日開盤不到一小時即走低,最終收盤於16.87美元,下跌6.33%,表現亦弱於大盤。

  在人人公司上市之前,美國已開始有輿論質疑中國概念股的諸多做法,並表示,那些認為人人網是中國的Facebook的人,注定要收穫失望。

  自去年底以來,美國市場多只中國概念股曝出財報醜聞,遠的如已退到粉單市場的綠諾科技(PINK:RINO),近的如福建分眾傳媒(NASDAQ:CCME)。

  在今年1月的一次中國投資會議上,中國公司誠信不誠信、可投不可投成為全場美國人的熱點議題。至今,市場傳言美國證監會(SEC)對中國公司的調查仍在繼續深入,這是籠罩著中國概念股頭上的一片陰云。

  美國資產管理公司Rydex SGI資深基金經理吳謙立預計,SEC調查只是開始,後面還將有許多動作。同時許多律師事務所會發起集體訴訟。這些對於本身財務狀況有問題、曾經想打短平快來圈錢的公司會是個噩夢。不過,他也認為,這對優質公司未必會有多大影響。

  吳謙立舉例說,很多資金確實在做空部分有缺陷的中國公司。截至4月15日,中國高速頻道(CCME)位列NASDAQ所有上市股票中賣空量比率 最高,佔其流動股票的73.64%。綠諾比率為32.82%,中國生物製品(CBPO)24.26%,但同時盈豐科技(NASDAQ:CREG)賣空量比 率只有7.52%,百度為0.58%,新浪為1.23%。

  「在美國市場已經比較清醒地認識中國概念股時,已經無法僅靠『中國』二字圈錢,公司的基本面成為了最重要的因素。以後想靠後門上市走捷徑的路大概走不通了。」吳謙立說。

  5月2日和3日兩天,前述斯凱網絡就跌回13美元。

焦急的後來者

  美國市場的中國網絡股泡沫何時破裂?

  對這個問題,市場人士各執一詞。吳謙立認為,由於美聯儲的數量寬鬆,整個市場都存在泡沫。中國網絡股相對於整個市場的泡沫更大,隨著後門上市公司問題的曝光,可能已處在破裂階段。

  婁剛的看法則相對樂觀:「如果有泡沫,也是一個初級階段的泡沫。」他認為,此輪赴美上市的中國企業在中國市場的地位,要遠高於互聯網泡沫破裂時 的美國企業,二者可比性不高。一是大部分企業保持了某個領域相當大的市場份額,在子行業裡不是數一數二,也是出類拔萃的。此外,早期外資的進入,已經幫助 他們建立了比較像樣的管理團隊、治理結構和發展戰略。大部分企業生存下來毫無問題,不可能出現美國當時的問題,無非是日子過得好一點和壞一點。「這輪正在 發酵的泡沫,至少還要經歷三年到五年的時間。」婁剛表示。

  人人公司之後,還有多家排隊等待上市的後來者,如世紀佳緣、開心網等。「從估值的角度來說,現在依然是上市的時間窗口。」婁剛說。

  不僅如此,連上市才半年的優酷也在5月5日宣佈第二輪融資。根據申報文件,優酷可能發行部分新股,也有涉及部分主要股東的存量發行,稱募集資金將用於「技術、基礎設施和產品開發方面的投資」「視頻內容的購買」以及「銷售和市場的擴張」。

  但市場還能心甘情願為此埋單嗎?答案並不樂觀:再融資消息發佈後,優酷股價在盤後交易中下跌5.57%。

狂歡 遭遇 震盪
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價格頻繁震盪 貿易商無奈謀轉型

http://www.yicai.com/news/2011/08/1014736.html

「今年生意特別難做,現在已經有一些鐵礦石貿易商開始尋求轉型。」知情人士昨天向《第一財經日報》透露。據他介紹,貿易商被迫轉型的原因,一方面是因為今年鐵礦石價格頻繁震盪,另一方面是部分貿易商進口資質被取消了。

天津一家鐵礦石貿易企業管理層也告訴本報:「雖然大部分貿易商還在堅守,但是已經有一些人萌生退意。我的一個好朋友以前在貿易企業做,現在去一個公司做文案了。」

進口企業減至105家

上述知情人士透露,從8月1日開始,中國具有鐵礦石進口資質的企業已經被削減至105家,被取消資質的企業包括上海上實國際貿易(集團)有限公司等。據介紹,被取消進口資質的公司都是年進口量低於100萬噸的。

過去幾年,中國鋼鐵工業協會(下稱「中鋼協」)對鐵礦石貿易企業頗有微詞,認為是貿易企業的「倒礦」推高了鐵礦石價格。

2005年以後,通過「倒礦」牟取的利潤越來越高,市場上出現了500多家進口礦企業,市場投機蔓延日益嚴重。

2005年2月28日,一項旨在規範中國鋼鐵行業自身經營行為的行業自律措施——《鐵礦石進口企業資質標準和申報程序》(草案)在中國五礦化工進出 口商會和中鋼協共同召開的「落實鐵礦石自動進口許可管理措施緊急會議」上被全行業審議通過。經過此次審核,最終具有鐵礦石進口資質的企業數量由此前的 523家一下子減至118家,其中包括70家鋼廠和48家貿易商。

此後兩年,由於炒作現象愈加嚴重,國家對於鐵礦石進口秩序重新進行了審核。2007年,《鐵礦石進口企業資質標準》提高了門檻,如企業註冊資本應達到2000萬元人民幣(含)以上、2005年度企業按海關統計進口鐵礦石總量必須達到70萬噸及以上等。

經過最終審核,國家只進行了微調,從118家調至112家。此輪調整雖在標準上有所提高,但帶來的影響與第一次並沒有本質的區別。

上述知情人士透露,112家公司後來被削減成108家,從今年8月1日開始,伴隨鐵礦石代理制的推行,進口資質企業又被削減了3家,「此次資質削減並沒有進行公佈,只是內部推行。」

儘管具備進口資質的企業數量有所削減,但是目前鐵礦石代理制仍然非常艱難,執行者寥寥。

貿易商無奈轉型

「最近,我們也瞭解到,也有一些貿易商開始改變態度,願意執行代理制。以前這個行業,如果採購時間點把握好,幾乎是暴利,但是自從鐵礦石指數定價推行以後,生意越來越難做。還不如代理制,每噸穩賺幾個美元。」中國聯合鋼鐵網鐵礦石分析師徐光劍昨天告訴本報。

上述天津鐵礦石貿易企業管理層表示:「今年鐵礦石價格頻繁波動,而且震盪幅度又不大,很難把握採購時機。」

「今年1~7月中國進口鐵礦石現貨價格可謂異常平穩,價格波動區間很小。」徐光劍說,以63.5%印度粉礦為例,今年價格最高時為春節期間的198 美元/噸,而最低時為170美元/噸,相差不過28美元/噸,2011年已經過去的7個多月中,價格絕大多數時間,圍繞在180美元/噸±10美元區間窄 幅波動。

過去幾年,2010年63.5%印度粉礦價格最高時候188美元/噸,最低時124美元/噸,相差64美元;2009年最高和最低差距63美元/噸;2008年為132美元/噸;2007年為123美元/噸。

早前曾有預測,由於經濟發展不確定性,和鐵礦石市場金融化影響,2011年鐵礦石價格將有較大波動,實際情況正好相反,今年市場表現平穩,現貨鐵礦石價格波瀾不驚。

「震盪幅度較小,而且過於頻繁,使貿易商難以把握時機,降價的時候,覺得還會降,但是沒過多久又漲上來了,低點的時候都沒時間採購到。」徐光劍說。

價格 頻繁 震盪 貿易商 貿易 無奈 轉型
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股價震盪》高盛最高喊上一千六 轉瞬變臉下修至八十六 外資也會看走眼散戶盡信恐大失血

2013-08-12  TWM
 
 

 

不到兩年的時間,宏達電市值驟減八八%,金額高達九千四百億元,最大的輸家當屬外資與散戶。從一度最看好宏達電目標價高達一六五○元,到如今看最低的目標價僅剩七十一元,外資評價宏達電的起落,幾可寫成一部台股最發人深省的投資啟示錄。

撰文‧謝富旭

兩年前,宏達電獲利最意氣風發時,外資給予最高的目標價達一六五○元;如今,隨著宏達電獲利急轉直下,即使背負市場罵名,眾多外資券商分析師甚至不留情面地調降宏達電目標價至兩位數(七十至九十幾元)。但宏達電股價落難,最大的苦主不僅是散戶,連外資(指外資券商所服務的客戶)本身也損失慘重!

從證交所的宏達電外資庫存觀察,宏達電股價於二○一一年四月二十八日寫下一千三百元的天價時,當時外資持股高達五十三.一萬張,占宏達電股權六二.六%,可謂外資持股過半的「外國公司」。自此之後,宏達電展開驚心動魄的三段跌勢,一直到第二段跌勢展開,外資才猛然明顯減碼。

外資也是受害苦主

儘管損失慘重 卻能即時停損減碼 第一段跌勢是從一千三百元跌至四百元,時間是一一年五月至一一年十二月初。這七個月,外資對宏達電「崩壞」半信半疑,於是僅減碼六.八萬張,約一二.八%,但期間宏達電跌幅卻高達六九%。

外資減碼宏達電,賣價大多落在四百元以下,在四百至一五○元,外資總計減碼宏達電高達二十五.三萬張,外資持股比重從五三%驟降至二三%,可見,外資操作宏達電不見得有多高明。這是外資「買方」(主要是指共同基金與對沖基金)的情況,充當投資軍師的外資「賣方」(指外資券商研究部門),其對宏達電的建議,說實在也是半斤八兩。

外資「賣方」對宏達電目標價的預測高點集中落在一一年四至五月,當時宏達電股價已來到一千二百元上下;然而,由於宏達電獲利數字火紅,外資賣方分析師紛紛對目標價給予極高的評價,清一色估一千元以上。當時較保守的摩根士丹利給一千一百元,而高盛給一千六百元,摩根大通與巴克萊也分別給一千六百與一六五○元的極高評價。

一一年七月,宏達電與蘋果間的專利侵權官司白熱化,花旗分析師張凱偉開出第一槍,將宏達電目標價從一四七○元降至九七○元(當時宏達電股價仍在千元以上),甚至引發後來宏達電提告。同年八月間,宏達電罕見出現大批經理人股票申讓潮,股價加速下跌。然而,一直到一一年十一月至一二年一月初,外資賣方分析師才明顯調降目標價。但是,與宏達電最有淵源的高盛,仍給予七五○元高評價,其餘約落在四百至六百元。

因此,一般投資人如果太相信外資研究報告,在一千二百元上下買進宏達電,並期待會漲到一千六百元,不但不可能賺到錢,還會嚴重套牢,並且隨著宏達電股價暴跌而難以自拔。

所幸,台灣投資人對追高股價一直存有戒心,從散戶指標──融資餘額觀之,宏達電股價攻上千元關卡時,融資餘額不增反減,因此套在千元以上的投資人應該不多。

問題是,散戶也許抗拒得了外資報告給宏達電目標價一千六百元的魅惑,卻抗拒不了宏達電從一千三百元天價腰斬後,股價看似跳樓大拍賣的誘惑。

去年五月中旬,宏達電股價失守四百元大關,融資餘額至此開始爆量激增。宏達電融資餘額從三萬餘張一路飆升,即使股價跌破一六○元融資追繳火線,融資餘額仍節節升高至七.六萬張,雖顯示散戶打死不退的意志,但卻損失慘重。相對之下,外資法人大幅減碼宏達電雖落在四百元以下,儘管損失不貲,但其壯士斷腕般停損減碼的決心,則是散戶不能及。

別把外資報告當成寶

看不準是正常 長短線參考價值均不足從目前宏達電股價僅一五○元上下觀之,對照外資過去兩年對其所做評估,頗令這群年薪數百萬甚至上千萬元的外資金童難堪。其中,高盛的角色最值得玩味。

高盛不僅是第一家喊出宏達電千元目標價的外資,宏達電現任財務長張嘉臨與前投資人關係部門主管鄭昭義,均是從高盛挖角而來,兩家公司關係匪淺,也引發外界聯想。在調降宏達電的動作中,素來以快、狠、準著稱的高盛竟頻頻慢半拍,恐讓其客戶對旗下分析師的信心產生動搖。

不可抹滅的是,在宏達電飆漲的過程中,外資圈中就屬高盛最能「動燭機先」。一○年九月,在宏達電股價剛站上六百元關卡時,高盛就率先喊出千元目標價轟動市場。一一年三月,宏達電剛站上千元大關,高盛再喊出一千四百元目標價(隔一個月後又上修至一千六百元);同時大膽預測宏達電市值三至五年內將翻至一千億美元(當時市值約三百億美元),把宏達電多頭氣勢帶到沸點。

不過,沒想到的是,高盛分析師眼中的一千億美元大夢,如今卻變成宏達電市值從新台幣一兆多元衰退至一千億元市值保衛戰的惡夢。許多不明就裡的投資人,不僅在網路上謾罵,甚至有陰謀論之說,指外資說一套做一套,出報告時,明明就是看多,但外資客戶卻處於賣方,而對外資頗不諒解。問題是,外資分析師真的有意與公司派聯手,坑殺散戶嗎?

曾在外資券商擔任過研究主管的晉昂投顧總經理洪瑞泰說:「外資對個股目標價喊得太高或太低,並非出於惡意,僅能歸咎看不準而已。老實說,市場看得準的分析師本來就不多!」洪瑞泰指出,不管是外資還是本土券商分析師多半是做趨勢研判,看趨勢本來就容易有偏差,總是越漲越看好,越跌越悲觀。

所以,投資人千萬不要把外資分析師研究報告當成寶。大眾證券自營部主管張智超雖有蒐集與閱讀外資研究報告的習慣,但他說:「外資報告在見報前二至三天,往往已經先給VIP級的大客戶看過,讓大客戶提前布局。因此,當外資報告曝光於媒體時,大客戶們該做的都做完了,在短線上已不具任何參考價值!」至於長線,外資券商服務的共同基金操作時間也落在半年至一年,嚴格來說不算是真正的長線。因此,要買睡得著覺的價值型股票,參考價值也不大。

值得注意的是,隨著近幾年來對沖基金影響力日增,外資賣方分析師為迎合客戶所需,對股價短線動能的研究與關照著墨漸深。許多外資圈人士也默認,對沖基金占其外資券商的下單量比重,已經凌駕長線的退休基金或共同基金,躍居成台股外資中「控盤」的主流。

對沖基金成為主流

研究報告用詞勁爆 才能吸引客戶上門這種情勢,無形中將促使外資券商的研究報告無論在觀點或措詞上益加犀利與聳動。一位不願具名的外資分析師說:「其實,我們和媒體一樣,內容要夠勁爆,目標價要夠驚悚,才會勾起客戶買賣的意願。」因此,宏達電第二季法說會一召開完,各家外資無不卯足全勁,用最犀利的觀點、最勁爆的文字,以及最殘酷的目標價「互別苗頭」。

比如說,某外資券商以「掉下來的刀子」為題分析,宏達電仍看不到任何反轉跡象,目標價給予七十一元。也有外資券商以「歷史上從未有手機公司起死回生過」為題,認為宏達電再起機會渺茫,給予自認為「很慷慨」的九十七元目標價。

外資對宏達電股票上的痛賠,以及外資分析師對宏達電評價的看走眼,足以作為投資人殷鑑。畢竟,再精密的財務系統與評價模式,也無法預料瞬息萬變的金融市場與產業競合,更遑論看穿幽微陰暗的人性。

從過度樂觀 到過度悲觀── 宏達電近年股價走勢與外資預測目標價蓄勢待發 2010年9月,高盛將目標價從800元調高至1000元,是第一個喊出宏達電上千元的外資券商。

爭先追漲 2011年3月,高盛預測宏達電市值在3~5年將成長至1000億美元,當時宏達電市值僅300億美元。喊出目標價為1400元。

過度樂觀 2011年4月,高盛調高宏達電目標價至1600元。

警訊乍現 2011年7月,宏達電與蘋果專利權官司失利,花旗分析師張凱偉率先下調目標價至千元以下的970元。

豬羊變色 2012年1月,宏達電遭蘋果與三星瓜分市占率,外資看法轉趨分歧,麥格里下看450元,高盛為750元。

徹底絕望 2013年8月,宏達電上市以來首度出現虧損,外資大降目標價至70~150元。

市場看衰 目標價最低下修至71元──外資法人對宏達電財務預估外資券商 投資評等 目標價

(元) 今年EPS

(元),

預估 明年EPS

(元),

預估

巴克萊資本證券 減碼 122(降) 1.68 0.56 巴黎證券 賣出 71(降) -1.42 -0.84 里昂證券 賣出 93(降)-2.20 2.50 聯昌證券 表現劣於大盤 101(降) 0.09 5.86 瑞信證券 表現劣於大盤(降) 120(降) 3.52 9.68 高盛證券 賣出(降) 86(降) -0.38 1.88 匯豐證券 減碼 98(降) -2.10 -1.20 摩根大通證券 減碼 100 2.911.29 美銀證券 表現劣於大盤 92(降) -0.70 2.90 麥格理資本證券 表現劣於大盤 92 4.51 3.14 摩根士丹利證券減碼 99(降) -1.50 -0.03 野村證券 賣出 135(降) 1.32 4.41 花旗環球證券 賣出 97(降) 0.02 1.57 瑞銀證券 賣出 86(降) -0.38 1.42 元大投顧 賣出 90(降) 2.01 5.29 凱基投顧 賣出 85(降) -0.043.02 資料來源:各外資券商或外資部門研究報告 整理:李洵穎

股價 震盪 高盛 高喊 上一 千六 轉瞬 變臉 下修 修至 至八 八十 十六 外資 也會 看走眼 散戶 盡信 信恐 恐大 失血
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行情震盪、交易量小 想賺錢你該有新思惟 玩存股(104-110)

2014-11-17  TWM
 
 

 

黑手師傅年領80萬股息的祕訣49歲的黑手師傅劉福康,股市投資資歷長達20年,這位股市老手在前面18年的時間中,九敗一勝、賺少賠多,卻因為存對一檔國泰金,翻轉虧損連連的命運,並摸索出一條穩健致富之路。

製作人.楊紹華 撰文.謝富旭 研究員.黃家慧這是國泰金控今年寄送給三十六萬名股東股利發放通知書的其中一張。股東戶號○一○×××四,基準日持股股數計一七五.二張,總計配發八.八張以及二十五.七萬元現金股利。

以國泰金目前四十九元股價計算,這張股利發放通知書的所有人劉福康(化名),今年光在國泰金的股利進帳達六十八萬八千二百元。如加上長興、永光、聯電、鴻海等其他持股,劉福康今年股利總額超過八十萬元。

八十萬元,對帝寶的超級有錢人或許微不足道,但對一個鎮日與黑麻麻油汙及重機械為伍、在自助餐夾菜超過一百元就心疼的高雄某運輸機械公司黑手師傅劉福康而言,卻是一筆彌足珍貴的財富。

十一月六日,正式採訪劉福康時,他手上的國泰金已經比配股前的一七五張更上一層樓。除了八.八張配股外,劉福康把二十五.七萬元現金股利悉數買進國泰金,並鑑於黑心油引發的食安危機,把持股三年多的六張統一換成七張國泰金。因此,他目前的國泰金張數達一九七張,市值九六五萬元,占他的台股部位七成。

能夠存下一九七張國泰金,許多人可能會認為,劉福康要嘛不是年收數百萬元的大企業高階主管,不然就是擁有龐大祖產庇蔭的好命一族。

雖然劉福康目前擔任公司的中階主管,年薪加上年終獎金將近一百萬元,但這可是他工作長達二十七年來,一步一腳印兢兢業業,才有如今的成就。

一張股利通知書

佃農之子搏翻身,靠存股寫下投資奇蹟從台灣工業技術學院化工科畢業後的他,第一份工作是在大亞電纜當產品研究員,月薪一萬三千元。他說:「我省吃儉用一直到第十年,才在高雄市買了一戶總價二百多萬元的房子,還貸款六成!在同年齡中,財富累積算後段班的。」至於「好命一族」,則是連邊也沾不到。劉福康自陳,他出生在台南鄉下的佃農家庭。「父母總共生了十二名子女,但家裡實在太窮,其中有兩名因為生病拖延醫治而夭折!」他神情黯然地說。

窮過、苦過的劉福康踏入社會後,想多賺點錢改善家中經濟的企圖心,左思右想,深覺股票投資是翻轉自己窮苦命運的一條途徑。

不過,投資股票賺快錢的如意算盤並沒有實現。在投資功課上,劉福安自認為是用功的人。即使所任職的公司過去十幾年因為連年擴產,常常每天加班到晚上十點才能下班;回家洗完澡後,他依然打起精神鑽研各種投資經典書籍。

二十年來賺少賠多

體悟存對一支股,勝過買錯十支股受訪時,他指著書架苦笑說:「除了專業書外,就屬投資與財經的書看最多,可能是我悟性太差吧,二十年的投資生涯中,除了存國泰金的最近兩年來獲利頗豐(投資國泰金六年來,前四年仍套牢),其餘十八年大體上是賺少賠多!」在二○○八年二月以八十元買進第一張國泰金之前的十四年投資生涯,劉福康已累積約有四百五十幾萬元的股票部位,當時持有開發金(一二○張)、華碩(二十五張,減資前)以及持股一至五張不等的長興化工、中鋼、聯電、中華電信等。

劉福康說:「我總是把每月存款的二分之一,約一萬至一.五萬元不等,拿來買股票。公司有發績效獎金或年終獎金,也把大部分存下來買股票。」「結婚之後,說服太太加入買股行列,投入金額更增加了一些。」「辛辛苦苦地存了十四年,我精算了一下,其實投入本金將近六百萬元。○八年二月,那時台股行情算是相當不錯,加權指數走總統選舉行情來到八千多點,我當時的持股組合仍虧損一百五十幾萬元。」他回憶:「○八年初,馬英九當選在望,媒體都說,馬當選後兩岸關係將大解凍,壓抑多年的金融股將進入長多格局。」「當時國泰金來到八十幾元,老實說,當時我真想一次買它五十張,無奈手上股票不是套牢(開發金),就是持股多年卻僅小賺(華碩),當時太太又想換屋,我手上真的沒錢了,東擠西湊勉強才有八萬元,買了一張國泰金,過過媒體所說金融股即將『大爆發』的乾癮。」第一張國泰金就「住套房」看好金融龍頭股競爭力,準備長期抗戰從此,這一張國泰金讓劉福康踏上存股之路。總統大選後,馬英九如所期待當選,豈料選舉慶祝行情僅有一天,至此,台股因金融風暴開始直瀉而下。在國泰金從八十幾元跌至六十元時,劉福康把換屋後的餘款拿出買四張,把成本攤平至六十四元。

這一攤平,竟讓劉福康「住進了套房」,在他於六十元買進四張後,國泰金又如溜滑梯般跌至最低二十四元。問他有沒有感到沮喪?他倒是自嘲:「哎,我住套房經驗何其豐富,還好啦!」○九年股市強彈,國泰金一度來到劉福康的解套價位六十四元,他沒賣,一方面是因為根本還沒賺到什麼錢,一方面則是僅有五張,賣出拿回的錢也相當有限。直到一○年九月,國泰金從六十幾元回跌至五十元以下,來到四十六元,他考慮大幅加碼。

劉福康想加碼國泰金的主要理由就出在——想要處分套牢十年之久的開發金,他說:「開發金是在我一九九七年賣出長興化工(成本僅二十幾元)獲利將近八十幾萬元,全部出清轉過去的股票。我當時想,長興賺的是暴利、是機會財,應轉往較穩健的金融股,就選了開發金。沒想到,開發金買進後一路下跌,我一路攤平,竟累積了一百二十幾張。一路攤平的結果,是帳面虧損高達四○%以上!」雖然一○年決定加碼國泰金,也是基於要攤平成本,但劉福康解釋,攤平成本就是有長期抗戰的準備,所以當時猶豫是否要「賣開發金、買國泰金」,迫使他深入思考三個問題,第一、開發金與國泰金,到底哪一檔適合長期投資?第二、八元的開發金與四十六元國泰金,哪一個才是低點?第三、如果四十六元加碼國泰金,股價又續跌怎麼辦?

針對上述問題,劉福康當時的思考結果是:第一、放眼未來,國泰金不論在台灣房地產市場的活化或在中國市場開發,抑或財富管理市場的經營,皆比開發金來得有潛力。

第二、當時八元的開發金是淨值打八折,四十六元國泰金則是當時淨值(約二十一元)逾兩倍,但外資曾指出,如果國泰金分布在台灣各鄉鎮的房地產價值重估的話,每股淨值可達六十至七十元間,加上國泰金往年獲利與配股配息均優於開發金,因此,四十六元國泰金應比八元開發金便宜。

啟動一月存一張計畫

累積五十張後,才有投資股票存在感最後,如果國泰金續跌,跌至三十幾元、甚至二十幾元時該怎麼辦?劉福康認為,只要資本主義存在一天,就需要保險、需要銀行金融服務、需要商業用不動產,國泰金是台灣的金融業龍頭,況且金融業是特許行業,只要景氣好起來,以國泰金的競爭力,相信獲利與股價也會跟著好起來。

「即使股價跌到三十幾元,甚至個位數,我會想辦法加碼,但希望這種情況最好不要發生!」他描述當時的心境。

把問題想清楚後,劉福康把一百二十幾張的開發金認賠出清,所得一○二萬元股款,全部轉買二十二張國泰金。處分完開發金後,他索性連手上小有獲利的四張華碩也連帶賣出,額外再買進國泰金十七張,一○年底,他的國泰金累積來到四十五張。

事與願違,國泰金破底的悲劇還是發生了。一一年,歐債危機爆發,國泰金不僅四十元關卡淪陷,連三十元的大底亦告失守。每天早上劉福康騎摩托車上班,經過高雄市四維路與中華路口的國泰金氣派商業大樓時,原本都是滿心期待地抬頭一望,那時卻是越望心情越沉重!

即使如此,他想起○一年賣開發金,以四十六元買國泰金時對妻子的承諾:「國泰金如果跌破三十五元,我們一定得想辦法存錢,執行『一個月買一張國泰金』的計畫!」當時他總是為自己這麼打氣:「像國泰金這種績優龍頭股重挫,就是我們升斗小民發財的機會,好股票股價愈低,才是存股愈好的時機!」劉福康與妻子每月總收入約十一萬元,扣除二名子女教育費用、保險、房貸以及家庭各種開銷,每月約可結餘四萬元。國泰金於一一年九月跌破三十五元後,他開始與妻子執行每月買一張國泰金,一直持續到一三年二月為止。

為什麼是三十五元以下買進,而不是四十元或二十五元?他解釋:「三十五元買一張就是三萬五,是我能力所及的範圍,並非認定三十五元就是國泰金的真正底部。」一一年九月,國泰金又配給劉福康三.六萬元現金股利以及一.二張股票;同年底,他的國泰金張數已累積到五十一張。

他說:「累積五十張後,那種投資心態的轉變很微妙,以前我做股票老是希望賺價差,關注重點在股價。五十張後,反而著重的是配股配息,股價居於其次!」「五十張前,總是祈禱股價趕快漲,讓我趕快賣;五十張後,反而希望它盤久一點,讓我能多買幾張,甚至有時候還會希望它再跌多一點,同樣的錢,才能多買一些!」「總之,存國泰金五十張之前,總覺得我是在『玩』股票,五十張後,我才有『投資股票』的感覺。」

三個投資硬道理

存對股就有「根據地」,享受驚人複利累積效果問劉福康,為何持有開發金超過一百張時,卻沒有這種感覺?他不假思索地說:「差別在於『希望』。」不管是過去的配股配息紀錄,現在的公司體質,未來的發展潛力,開發金給他的「希望感」遠低於國泰金,即使他當時的國泰金依然套牢!

如果說,存國泰金讓劉福康體認的第一個硬道理是:持股夠多(至少五十張)才有投資存在感,因為有存在感,才會更加努力地存股。那麼第二個硬道理就是,透過存對股,他做股票才會有「根據地」,因為有根據地,他才更能對貪婪釋然,更懂得停利;因為有根據地,他才能克服恐懼!

此話怎講?劉福康解釋:「一旦你認定某檔股票值得存,值得長期投資,就是把它當寶,為了多累積些寶,你就愈有勇氣去付出代價。」「我捨得賣掉獲利的華碩與統一,是因為把五十元以下的國泰金當寶,才能斷然停利。我斷然認賠賣掉虧損的開發金,以及後來的介面與新日光、智冠,全部轉買國泰金,也是相信國泰金會把它們先前的虧損給賺回來!」把國泰金當主要存股標的,就如同劉福康征戰股市的戰略根據地,不論進或退、攻或守,國泰金成為他重兵聚集及糧草集結調度的大本營。

劉福康透過存國泰金體認的第三個硬道理則是——存股驚人的複利財富累積效果。

他說,「我目前一九七張國泰金的成本為三十二元,也就是六三○萬元。今年的股利進帳(含八.八張配股)計六十八.八萬元,換言之,股息年報酬率為一○.九%。

股市快樂包租公

預設三種情境,進可攻、退可守劉福康為國泰金設定了三種配股配息情境。第一種情境是,假設國泰金未來五年能維持今年配息一.五元,配股○.五元,五年後如果股價一直維持四十九元,他的國泰金可望達二八七張,股息年報酬率從今年的一○.九%,提升至一六.七%。

即使是最悲觀的預測,國泰金未來五年,每年僅發放現金股息一.五元,在股息全數投入情況下,劉福康的國泰金將增至二二七張,股息年報酬率亦可達五.四%。

國泰金今年每股稅後純益(EPS)可望達四元(一至十月已達三.七一元),如果明年配二元現金,○.五元股利,以四十九元股價試算,保守可領到八十八萬元股利,一向有把股利全數投入同一檔股票習慣的劉福康,明年國泰金張數可望增加至二一四張。

劉福康還盤算著,隨著國泰金獲利轉好,股價可能跟著扶搖直上,他計畫如果國泰金漲到六十元以上,將賣掉一百張,把六百多萬元的成本拿回來,轉買他觀察已久的下一檔存股標的:長興化工、正新輪胎或統一食品。其餘沒賣掉的國泰金將續抱,在這檔股票當個無成本的股市快樂包租公。

因為存對一檔股票,扭轉了劉福康原本股票賺少賠多的命運,使財富發揮三級跳的效果。劉福康的故事,不正是存股威力的最佳注腳?

劉福康(化名)

出生:1965年

現職:高雄某運輸機械公司製造部經理經歷:大亞電纜產品研究員

學歷:台灣工業技術學院

(已改制為台灣科技大學)化工科從1張到197張的國泰金存股之路——國泰金股價走勢

從一張開始

1張

鑑於馬英九當選總統機率高,兩岸關係解凍,以80元買進國泰金1張。

攤平「住套房」

5張

金融海嘯爆發,台股跌至7000多點,以60元買進國泰金4張,希望攤平成本。

持股大轉換

45張

.賣出120張開發金(虧損40%),全部轉買國泰金22張。

.賣出4張華碩,全部轉買國泰金17張。

.股利投入,加買1張。

每月買一張

51張

.歐債危機,國泰金跌破35元,啟動「每月買1張國泰金」的計畫,至年底總計買4張。

.國泰金股利投入,額外累積2.2張。

賣虧保盈

111張

.年終獎金共45萬元及20萬元儲蓄,以32元成本一次買進國泰金20張。

.賣出20張介面光電(虧損60%,處分在36元),轉買國泰金22張。

.每月存一張國泰金計畫持續一整年,再存12張。

.參與除權息,額外增6張。

參與現增

148張

.參與現增加上每月買進張數,共12張。

.參與除權息,得現金股息9.5萬元,買2張,配8.1張。

.同年10月賣出套牢1.5年的新日光20張,全部轉買15張國泰金。

年領68萬元股息

197張

.年終獎金買國泰金12張,零星買進5張。

.賣出統一6張(獲利30%),轉買國泰金7張。

.賣出智冠5張(虧損25%),轉買國泰金11張。

.以179張參與除權息,每股1.5元現金,配26.8萬元,轉買國泰金6張。股票配0.5元,總計8.8張。

劉福康 555存股心法

心法 1

存50 元以下產業龍頭股劉福康列入存股名單計有統一、中華電信、國泰金、正新、台塑、台積電、鴻海等各產業龍頭股。投資國泰金時股價低於50元,相對其他龍頭股,正處在歷史低檔價位。

心法 2

存50 張以上才有存在感一旦張數存逾50張,對股票的心態才能從「玩股」轉變成「存股」。不單所領股利較有分量感,無形中也會鞭策自己加速存股腳步。

心法 3

產品及產業地位至少

5 年內不會退步

如果產品與市場地位能至少維持5年不變,公司基本面至少能維持平盤,光領股息就能擊敗定存利率。

劉福康預設的3種國泰金配息情境,比定存優年度 配1.5元現金,0.5元股利 配2元現金 配1.5元現金累積張數 報酬率 累積張數 報酬率累積張數 報酬率2015年 212 12.3% 203 6.4% 205 4.9% 2016年 229 13.3% 209 6.6% 2115.0% 2017年 247 14.3% 215 6.8% 217 5.2% 2018年 266 15.4% 221 7.0% 223 5.3% 2019年 287 16.7% 229 7.2% 227 5.4% 註1:2014年底,劉福康已持有國泰金197張註2:假設國泰金股價49元,未來5年維持不變註3:報酬率計算公式為:所領股息折算現金後╱原始成本630萬元

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西點老A交易體系:震盪做潛伏,趨勢做突破 西點老A

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【 西點老A八年的血淚史鑄就本文種種教訓,今天奉獻給大家,接受大家的批評,拋磚引玉,希望願意分享的朋友們也聊聊自己是怎麼在股市賺錢的,靠什麼在股市打拚的,在這個殘忍的戰場上,你的盾和劍是什麼?來點實打實的,務實不務虛】
        毛主席教導我們,「戰略上藐視敵人,戰術上重視敵人」——既要做好基本的研究工作,更要做好實戰交易,在股市,檢驗成績的唯一標準是能否賺到錢,以及是否能夠持續賺錢,偏離這個標準的一切活動都是沒有意義的(當然「賣研究成果」和「諮詢指導」的行當除外),對於我來說,研究基本面也好,專注理念也罷,都是為「賺錢」這一終極目的服務的,也是我給自己的成績打分標準。我重視研究基本面,也很重視交易體系的打造,沒有合適的交易體系,研究成果和市場就難以無縫對接。對於基本面研究和交易理念體系,我的看法是「交易體系決定是否能在市場活下來,基本面研究決定你能走多遠」,基本面選股,技術面看看買賣點。
      至於是要做一個「價值投資者」還是「趨勢投資者「抑或其他類型,這個並不重要,因為「價值」「趨勢」「投資」「投機」本來就是共存於這個市場的,不論什麼方法,都離不開企業價值的分析,離不開趨勢和震盪的識別,陳江挺在《炒股的智慧》裡面的一段話比較有意思:關於投資和投機,英國有位成功的炒家是這麼說的: 「我年輕時人們稱我是投機客,賺了錢後人們稱我是投資家,再後敬我是銀行家,今天我被稱為慈善家。但這幾十年來,我從頭到尾做的是同樣的事……」時至今日,再也找不到比這更好地解釋「投資」與「投機」的語句了。
      前幾天有一個談論很有意思《關於價值投資的幾個問題》( BY @云蒙 )http://xueqiu.com/3037882447/30662447 。

      「專注投資」是我堅定執行的投資理念,「專注投資」包含兩個層面意思,即「專注一個領域,專注一種模式」:
其一,從基本面研究的角度,專注自己喜歡和熟悉的行業領域;
其二,從交易實戰的角度,專注一種復合自己性格的操作模式;

      我的體系裡研究和交易是分開進行的,平時專注一個行業做基本面的研究,等待市場形成合力在技術面上出現好的買賣點之時,進入實戰交易環節。我始終相信「覆巢之下無完卵」,我的體系是建立在大勢研判基礎之上的,聽產業之風,識行業之鳥,抓龍頭股,即「看大勢聽風識鳥抓龍頭」。

     我將大盤指數分成「震盪行情」和「趨勢行情」兩種模式,在這兩種模式下,對研究的股票,應用五種技術分析工具,決定進出場時機。

part A : 圖形分析:構建基本面的「敵情預警系統」

      對於圖形分析,我圈定的範圍是「K線,均線,成交量、趨勢、支撐阻力」五種圖形圖表,技術指標參考MACD,結合基本面綜合使用,其他的指標和圖形基本不用。市場有效假說的主要說法是基本面的變化會提前反應在股價中,圖形會先於基本面見到頂底,圖形分析能輔助判斷企業基本面的變化,市場總是存在信息不對等的情況,對於我們普通投資者來說這是劣勢,依據公開信息投資,往往容易受到誤導。此時,結合圖形分析能大致上起到一個「預警」作用。

1、時間架構:
      這是所有構件交易體系首先要定義的要素,不同時間週期,操作方法差異巨大,計劃持股三五年的、三五個月的和三五天的,必然存在很多差異。我的體系是建立在中期時間架構之上,持股週期一般不超過一年,不低於一個月,看圖形圖像週期最低位日線級別,周線看大趨勢,月線用的很少。均線週期主要看MA(20,60)。

2、K線:

        看轉折點,關鍵時間點市場情緒的體現,日線看買賣點,周線看中期趨勢,「在臨界點附近抓轉折點」,這個臨界點主要指支撐阻力位、趨勢線下軌,「放量、反轉」是主要特點,關鍵是要靜心感受「反攻的氣勢和訊號」。

3、均線:

       多空分水嶺,將市場劃分為「可操作」「不操作」兩個標準,特別是指數研判,MA20,MA60效果非常好,MA60 走平,股價圍繞做一個箱體震盪,那麼可以將之判定為「震盪行情」,以一定角度上或者下,那麼就是趨勢行情。

均線實證研究參考:《EXPMA均線在上證指數趨勢研判中的統計研究》http://xueqiu.com/1512170192/28823491
4、趨勢線:

主要用於中線買點,上升趨勢的下軌為買點區域,結合反轉K組合使用;

5、支撐阻力線:

      研判買賣點,特別是「過高不漲,破底不跌」的效果更佳,就是《專業投機原理》裡面的「2B原則」,研判中期買賣點,「支撐阻力位 + 典型K組合 + 巨量」。

6、成交量:確認買賣點

      成交量是十分重要的技術依據,上述的均線、K線、趨勢線和支撐阻力線的應用中必須結合成交量來研判,「天量天價,地量地價」是基本的指導原則。

7、實戰精髓:如何處理「騙線」?

       圖形圖表分析最大的問題在於「騙線」——人為操作的空間太大,你看到的都是有人想讓你看到的!怎麼解決這個問題?我從兩個方面著手:

其一,深刻理解標的公司的內在價值和投資邏輯。

      脫離基本面看圖形就是「無本之木,無源之水」,基本面才是內在原因,圖形圖表這是表現方式而已,不論股價怎麼在技術層面表演,只要心中把握了股票的內在價值這個大方向,就不會被牽著鼻子走。

其二,換位思考,多琢磨圖形背後的對手的想法。

      如果我來運作這個項目,我會怎麼做?為什麼會有「利好兌現是利空,利空兌現是利好」的說法?反其道而行之,該漲不漲看跌,該跌不跌看漲,利好不漲,漲無可漲,看跌,利空不跌,跌無可跌,看漲。
參考文章:《斗膽談談K線,均線,趨勢和轉折的在交易中的應用》http://xueqiu.com/1512170192/29691893
參考書籍:《醞釀一個月,給新球友送的禮單:二十八部經典你讀了幾本?》
http://xueqiu.com/1512170192/30176996

part B: 兩種行情的劃分 震盪市 AND趨勢行情

       為什麼要對大勢指數做兩種行情的劃分?因為不做這樣的劃分就容易迷失大方向,容易在行情的波動中迷失自我,震盪行情中,如果一心想著「讓利潤奔跑」,結果往往容易過山車,來回做電梯,趨勢行情中,如果不敢「讓利潤奔跑」,見到幾根大陽線就緊張,是怕回吐利潤,結果往往會錯失大段的肥美利潤,其實也是「如何持股」的問題,該持有的時候,沒有膽量,不該持有的時候,貪心了,這是我這幾年來在市場中遇到最大最多的麻煩,實戰中我也做錯過很多。

      震盪市的特點是特別折磨人,讓人對行情一次次充滿期望,可又一次次讓人失望,更可恨的是,你被折磨夠了,不相信的那一次,往往這一次,你是對的。
     趨勢行情特點是,需要政策面、基本面、資金面和大眾信心各方面的共振才能夠催生,問題是,不知道哪一次能夠形成趨勢,趨勢的力度有多大。
       2012年以來,主板進入標準的震盪行情中,同期,創業板卻逐步進入到趨勢行情中,這兩個領域最大的區別是:在主板用趨勢行情思想做,會很受傷,最高挨套的概率很高,在創業板用震盪行情思維做,也會很受傷,會錯失很多牛股。這種市況下,做主板,採用潛伏策略,人氣低迷之時,在支撐位附近佈局,一旦有20%~50%漲幅,放出巨量,基本可以逐步變現,否則就是坐電梯的概率很大。做創業板,用趨勢行情思維做,做突破,回調建倉,看對了,逐步加倉,要敢於持股,不要一漲起來就提心吊膽的,否則,賺個蠅頭小利就得不償失。
       很多基金的做法更直接,牛熊市變換的時候,直接換基金經理,熊到牛的變換中,要啟用激進派,牛到熊啟用保守穩健派,對於單兵作戰的個人投資者,可以從思維方式上進行轉變,從潛意識裡面讓自己對當前的行情性質有個清醒的認識,這樣才不會犯方向性的錯誤。
  利莫佛爾在自己的書《股票大作手操盤術》中對於行情的分類做了重點論述,他建議不提牛熊的說法,而是將行情分為「上升趨勢」和「下降趨勢」以及「無趨勢」幾種,因為一提到牛熊市,人們立刻聯想到長達四五年或者更久的持續時間,如「漫漫熊市」的說法,可是實際情況更多的是,大勢震盪情況下的局部性趨勢行情,就像2012年來A股整體震盪行情下,創業板局部的上升趨勢行情。如果不對大勢進行這種劃分,就容易在思維上陷入混沌狀態,制定的策略就會脫離實際行情特點,這一點十分重要。

實戰應用:
《秋季攻略:堅定轉變「兩個思維」,戰略做多「三駕馬車」》http://xueqiu.com/1512170192/30492115

part C:震盪行情做潛伏,耐心守候打狙擊
 

     震盪行情中應該怎麼做呢?我的看法是,弱勢中採用「潛伏策略,狙擊個股」,潛伏的目標股必須要從基本面上深入分析具備一定上升空間的、價值低估的、未來有預期的股票,狙擊點必須是「支撐阻力確定的臨界點」附近,成交量上要求成交低迷,人情冷淡,採取人棄我取之戰術。這套打法的好處是:風險報酬比非常棒,有限的風險下,博取可觀的利潤空間。

      震盪行情中最大的陷阱是「強勢股的陷阱」,由此引發思考一個問題:怎麼看待弱勢行情中的強勢股?
      個股在空頭市場中呈現平台整理,往往給人不少想像空間,但是別忘了大盤的趨勢,一樣的整理,在多頭中可能是買點,但是在空頭中卻可能是賣點,這是有必要區別清楚的。
      相對的強勢股,往往會引起大家的注意,感覺上別人跌他不跌是相對強勢,一但出現突破平台整理的長紅漲停,就表示要漲了。
       我們想想為何有些主力要如此大費周章的作出強勢整理的模樣,然後又費心的拉出漲停板?原因只有一個,就是不逆勢上漲,如何吸引散戶上當,沒有散戶上當,主力要把貨出給誰?而吸引散戶上勾的最好方法,就是先做好強勢整理的模樣,先吸引大家的目光,然後來個突破性的長紅或漲停引起大家追漲。

       在趨勢行情中這是沒有錯,但如果大盤處在空頭市場,這兩個原則就大錯特錯了,漲停板最大的陷阱就是,讓人套在高檔之上而且不容易解套。
      現在,瞭解了主力的企圖既然如此,那麼該如何做呢?反過來想一下,長紅或者漲停的股票是不是告訴我們空方的明牌?
      這一點也是我吃了很多虧之後才明白的,大勢空頭,行業指數空頭,卻往往有「獨立行情」的個股,這些股票的走勢和圖形在大勢好的時候沒有問題,可是在弱勢下跌或者震盪行情中可信度就大打折扣了。
下面從兩個實戰股票聊聊我對該法的應用。

實戰案例:燃控科技(5月底)
《燃控科技,這裡的黎明靜悄悄》http://xueqiu.com/1512170192/29492093


part D:趨勢行情做突破,聽風識鳥抓龍頭 

     什麼是風?什麼是鳥?風和鳥之外,還有豬,西方有一句古老的諺語:「颱風來了,豬都會飛。」意思是說,只要風足夠大,萬物皆可飛,無論是鳥還是豬,都可能飛上天。然而,當風停的時候,豬還是豬,會重新掉回地上,只有鳥才能繼續在天空翱翔。新興市場一直共存著「聽風」與「識鳥」兩種主流的投資模式,輕易否定任何一種投資方法都不足取。
       最好的投資莫過於「在風中找到一隻鳥」,如果你在十幾年前的軟件時代早期投資了微軟、最近十年的互聯網大潮初期你投資了谷歌、騰訊等,那麼,恭喜你,你已幸運地與站在浪潮之巔的企業並肩。
  「聽風」,並不是盲目追捧市場熱點的短期趨勢投資,而是跟隨技術革命與社會變革的大浪潮,敏銳地聽出「風」的方向,從中尋找在特定歷史階段增速顯著超越社會平均水平的朝陽產業。18世紀末開始的工業革命、19世紀末的電氣化浪潮、20世紀末的互聯網時代,每一次經濟結構的巨大變革,都催生出新的偉大公司。
       「識鳥」,是在大風起來之後識別出「鳥」,即尋找到行業內的佼佼者,它們即便在風停之後仍能夠展翅高飛,因為只有具備核心競爭力的優秀企業才能在殘酷的市場競爭中勝出。真正能夠穿越潮起潮落週期的好公司,應該是在公司治理(企業家精神)、產品力、渠道和財務狀況等四個方面具備綜合優勢的企業。
具體詳細的分析參見:
《聽風與識鳥》http://xueqiu.com/9987866486/27349784 (BY @雷公資本
        聽風識鳥VS養豬等風?聽風識鳥的關鍵在於提高準確性,抓住真正的龍頭,而不是跟風的泡沫,強者恆強,通過漲了還漲來化解高價買入的風險。養豬等風的關鍵在於縮短等待期,既要能預見風必然到來,還要儘量縮短等到風的時間,從而減少老是不賺錢的時間成本。
具體詳細的分析參見:《小小辛巴的辨股析圖43(京東方A)》http://xueqiu.com/5964068708/30260142(BY @小小辛巴
     一個成規模的行情,一定是多種力量共同的結果, 各種力量共振之後,形成趨勢行情,風颳起來了,鳥的樣子識別了,亦或者一頭頭豬也被風吹起來了,「大風起兮豬飄揚,緊抱飛豬飄異鄉」,這時候就要相信「突破」的力量,相信多數時候「讓利潤奔跑」是對的。

歷史案例研究:
《JesseLivermore:一顆子彈、一次機會,資本天堂 OR 破產地獄》
http://xueqiu.com/1512170192/30306748
西點 交易 體系 震盪 潛伏 趨勢 突破
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法人找標的》短打蘋概 中長期看美國復甦受惠股 中、美雙率夾擊 大盤區間震盪



2015-08-24  TWM

人民幣匯率與美國升息時程,正主導全球股市發展。由於變數未除,專家建議,現階段只宜短打蘋概股,待市場消化衝擊,油價下跌、美國經濟復甦受惠股,可望重回市場主流。

撰文•歐陽善玲、唐祖貽

富蘭克林華美投信執行副總經理 李祖任台股多看少做 九月進場勝算高以時間點來看,九月之前台股策略只有四個字:多看少做。主因是台股價量持續下滑,全球股市成交量也在萎縮,現階段有任何風吹草動,市場多傾 向負面解讀,想要恢復元氣,必須再等等。就價值面及產業結構而言,仍需一段時間修正到較好的狀況,現在貿然介入,獲利表現未必能立竿見影。

眼前就有三大事件,有待市場進一步消化。首先是人民幣貶值,說穿了,全球貨幣貶值不是新鮮事,早在兩年前,原物料貨幣就已走貶;去年下半年,歐元也加入貶值行列。以軍事概念比喻,人民幣就像是中軍,扮演主力部隊,也就是在貶值道路上,現在是走到了中段。

人民幣正式加入貶值路線,這就是市場方向,只是時間、速度與其他貨幣有落差,就像任何資產都有表現順序,人民幣就是新加入這個行列而已。話說回來,貶值背後原因是中國出口表現不佳,同時引發外資陸續抽離,投資人此時應思考,如何因應人民幣走貶帶來的衝擊。

最直覺的想法,是人民幣貶值後,各國貨幣展開競貶大賽。依照台股過去經驗,新台幣貶值時大盤會下跌,但貶值後一個月,就能看到明顯上漲;因為資金會提前反映廠商獲利改善、甚至穩定營運情況。這樣算來,大盤反彈就有機會落在九月,如此也符合台股節奏,第四季翻多機會高。

換言之,要判斷九月指數反彈空間,匯率表現是重要參考;貶值幅度較大,有利出口產業獲利提升,在一般情況下,內資就會先進場布局。至於外資,則多了一層匯 率考量,深怕賺到利差,卻賠掉匯差。因此評估進出決策時,都會衡量哪個市場的貨幣較穩,匯率風險較高的市場,就會成為外資優先出脫的目標。

美國早升息 更有利後市另一個市場變數,在美國聯準會(Fed)升息時點。事實上,從六月以來,市場預期一直在改變;就股市操作而言,早升息比晚升息更有利後市,利空因素早日排除,投資人不再綁手綁腳,選股也將更容易。

一旦聯準會在九月正式宣布升息,台股應會先有一波急殺,之後才會強彈。急殺是為了反映全球資金撤離新興市場,回流美國;後續則會因為利空出盡,配合指數跌 深,以及貶值所帶來的企業獲利效益,造就一波讓人有感的強力反彈。反之,美國聯準會不在九月升息,那麼升息延至明年的機會將大增。

過去經驗顯示,美國當局很少在十二月做重大決策,因為包括十一月底的感恩節及十二月的聖誕節假期較長,聯準會應不至於在市場放假時宣布升息。但就算九月未 升息,台股也會有一波反彈,只是需求面下滑,全球股市、乃至台股能好到哪裡去,令人存疑。因為下半年指數突破九千點有一定難度,操作邏輯就必須建構在超跌 個股的投資價值。

鎖定蘋概股 賺區間價差例如,以股價跌幅與貨幣貶值幅度,當作兩個重要指標,鎖定蘋果供應鏈來回操作;在貶值幅度較大,且股價跌幅夠深的情況下,低接相關標的,再趁著股價反彈順勢出脫。

又或是看準原物料下跌受惠股,比方說航空股,就會因為油價持續下跌,成本價格降低而使獲利看漲。但要注意,橡膠、輪胎產業,因中國市場需求相對疲弱,即使原物料跌價,受惠程度也有限,投資效果不如美國經濟復甦概念股來得吸引人。

九月之前最後一個變數,是中國國家主席習近平將出訪美國,與歐巴馬總統進行會談。「習歐會」結束後,大盤表現應會相對穩定。在此之前,台股宜多看少做,畢竟全球總體需求不佳,把握蘋概股、油價下跌受惠股及美國復甦概念股區間操作賺價差,將是相對有利可圖的操作策略。

富蘭克林華美投信執行

副總經理 李祖任

下半年指數高點要突破九千不易,操作邏輯需建構在超跌個股的投資價值。

台新投信投資長 莊明書人民幣重貶+美國升息 台股盤整待變瞬息萬變的國際金融情勢,近期又發生兩件大事,一件與匯率、一件和利率有關,都對全球經濟與股、匯市產生衝擊。

先談匯率。人民幣近期急貶,引發全球股、匯市大震盪,背後原因,有人認為是中國經濟狀況危急,政府不得不讓匯率重貶以救出口;但從各項經濟數據來看,中國經濟似乎還沒有到這麼糟糕的地步。

較有可能的原因是,人民幣為了成為國際貨幣基金(IMF)儲備資產之一,也就是「特別提款權」(SDR),達到國際化目標,所以政府放寬了匯率管制的區間,讓人民幣逐漸回歸市場機制,並真實反映美元強勢的現況,造成了近期重貶。

人民幣是否如願取得SDR,關鍵在十一月底的IMF會議,但市場更關注的是,人民幣貶值會不會成為長期趨勢?從近期匯率變化看出,人民幣在急貶兩天後,第 三天就已止穩,代表人民幣貶值似乎並非長期趨勢。至於新台幣雖然也隨之急貶,但相對貶幅並不如其他亞洲貨幣,因此對出口助益也有限。

再看利率。近期美元走強,新興市場貨幣包括人民幣貶值,全球資金源源不絕流入美國,各項原物料價格也持續下探,加上美國就業數據良好,這些現象似乎顯示市場已預期,九月美國將正式升息。

美元獨強的後遺症,已顯現在今年全球包括台灣的經濟表現上,也形成「全球皆弱,美國獨強」的奇特現象。而美國若真的在九月升息,市場關心的是,美元還會繼續獨強嗎?

美國升息前 留意補跌壓力個人認為近幾年來,美國聯準會一直奉行前瞻指引(forward guidance)的基調,也就是藉由央行本身的預期,來影響市場對於未來基準利率水準的預期。因此目前美元走強、原物料價格下跌,應是市場預先反映的結 果;真正升息後,美元反而可能出現短期修正、原物料價格也有機會谷底反彈。

值得注意的是,基於預期美國升息、全球熱錢回流美國,全球股市從年初以來陸續修正,台股也從萬點回跌約一七%,目前只剩美股、日股仍「高高在上」,所以得留意接下來到正式升息前,美股潛在的補跌壓力。

以往升息前,美股修正幅度約為自高點回檔五%至八%,以標普五百(S&P五○○)指數今年高點二一三四點計算,預估修正滿足區,應落在一九六○至二○○○點。

從以上現象、加上主計總處預估台灣今年經濟成長率僅一.五六%,短期內台股大幅反彈恐怕不易;不過由於股市已反映景氣利空,且融資餘額降幅達二四%,遠超過指數跌幅,因此再重挫可能性也不大,預期指數將呈現區間整理,靜待人民幣匯率與美國升息時程明朗化。

紡織、製鞋 資金避風港後續觀察重點,當然就是人民幣走勢,以及美國正式升息後,美元與原物料價格的變化。若人民幣持續貶值、或美國升息後美元續強、原物料價格持續下 跌,代表全球經濟可能出現更壞的情況,台股才會有進一步下探的壓力,但個人認為,短期內出現上述變化的機率並不高。

至於類股布局,電子股由於是這次景氣走疲的重災區,建議多看少做;即使是最受矚目的蘋概股,由於蘋果對下半年展望較為保守,只能趁蘋概股在八、九月密集拉 貨期、營收跳升時,搶個短線的反彈。反而是跟隨美國內需穩定回升、出口到美國的傳產股,例如紡織、製鞋、房屋相關個股,在需求、匯率都有利的情況下,有機 會成為資金避風港。

台新投信投資長

莊明書

後市須留意美國正式升息前美股的補跌壓力,預估S&P500指數修正滿足區,應落在1960∼2000點。


法人 找標 標的 短打 蘋概 中長期 中長 美國 復甦 受惠 中、 、美 美雙 雙率 夾擊 大盤 區間 震盪
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Dark Sky Island的震盪

工作再忙,因為Enya也要停下來寫一則博文!

1980年代末,筆看去了北愛爾蘭這個窮鄉僻壤留學,首次接觸Celtic Music。而Enya當年熱爆的Watermark,令筆者當年以為撻成一塊才叫前衛的Hongkongist讚嘆不矣!

Enya的吸引源於Celtic,卻超越Celtic,或更有甚者認為Enya的Genre乃New Age。雖然一些十9靈恩派指責Enya有Subliminal訊息令人被撒但勾魂,但筆者聽了Enya咁多年仲未有妖精埋身,聽Enya應該冇問題的。

Enya上兩隻大碟分別是2005年的Amarantine和2008年的And Winter Came…,之後分別出現了Amarantine爆煲同2008年的金融風暴寒冬,咪話唔邪。千呼萬喚,七年後的2015年11月20日最新專輯Dark Sky Island終於出場在iTune上架。Dark Sky Island的確非常Enya,但卻有一種説不出的昇華。一開始的The Humming…直情好像一首天地人三界交媾的神曲,而主打歌Echoes in Rain更和當年Orinoco Flow仿若跨年代的和唱!

Dark Sky Island出台後,金融市場又一會有什麼震盪呢?Enya不只是Celtic,更不只是New Age⋯⋯Enya便是Enya!
Dark Sky Island 震盪
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市場震盪》消費受衝擊,央行勢必撒錢救 恐攻帶動?歐洲第二輪QE機率大增

2015-11-23  TCW

巴黎遭受恐怖攻擊,對全球經濟、投資,尤其對歐洲經濟複蘇,實質衝擊可能不如心理面衝擊來得大。

就實體經濟而言,據高盛證券評估,恐怖襲擊對經濟的最直接影響,可能是遊客數下降,尤其是巴黎這種熱門旅遊城市,因此娛樂、體育、文化、零售等部門,短期內可能受到負面衝擊,使得歐洲消費支出將維持數月的疲弱;但法國和其他各國政府可能會擴大安保和軍隊的支出,因此國家經濟總產值並不會大幅下滑。

僅短暫避險,歐經濟不會下修參考泰國案例,觀光業占泰國經濟比重約一成(法國的比重約七.五%),今年八月,泰國曼谷恐怖攻擊事件後,第三季經濟卻在政府擴大公共支出下,年成長率高達二.九%,優于預期;同時旅遊業也快速複蘇,前十月國外旅客人數比去年成長二五%,直追二〇一四年整年入境旅客,預估全年將達三千萬人再創新高。

至於金融市場衝擊上,澳洲投資銀行AMP Capital首席分析師奧立佛(Shane Oliver)也相對中立,他舉過去馬德里地鐵、倫敦地鐵曾發生過的恐怖襲擊,金融市場頂多就是下意識避險反應,但都被證明是短暫,股市隨後都收復前波高點。

再看美國九一一攻擊事件,標普五百指數在恢複交易後的九周上漲兩成,美國也在當年第四季脫離經濟衰退。有鑑於此,經濟合作暨發展組織(OECD)也已出面表示,巴黎恐怖攻擊並不會影響全球,不會下修歐洲經濟預測。

不可否認的是,恐怖攻擊對於長期消費意願的打擊難以評估,特別是接下來的耶誕節至明年元旦是屬於旅遊和消費旺季,因此新加坡大華銀、高盛、美銀美林都認為,為了刺激消費意願,歐洲央行在十二月初推出第二輪貨幣寬鬆政策機率明顯提高,進而讓歐元走弱,刺激通膨和消費,因此未來全球股市可望在短暫震蕩過後,重新恢複到以基本面為依歸的走勢。

撰文者蕭勝鴻

市場 震盪 消費 衝擊 央行 勢必 撒錢 錢救 恐攻 帶動 歐洲 二輪 QE 機率 大增
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=177308

效應解讀》公投若過,全球人流、金流大震盪 英國若脫歐 將是歐洲最大黑天鵝

2016-06-20  TCW

六月上半,國際金融市場好像突然被嚇醒了。

因為,英國多家民調一齊顯示,贊成英國脫離歐盟的支持度,越來越高出反對脫歐者,導致美股、歐股、英鎊全都在六月十日大跌,效應接著延燒到亞洲資本市場,全球投資人拋售股票、搶進安全資產,導致金價上漲、公債殖利率下滑。

這期間,美國奧蘭多市又爆發恐怖槍擊案,創下同類事件最高的致死四十九人紀錄,兇手是阿富汗裔的移民。以反移民為主訴求的英國脫歐派,立刻嗆聲威脅再不脫歐,英國也難逃類似恐攻。

英國將在六月二十三日舉辦公民投票,讓人民選擇是要離開歐洲聯盟,還是留下來。過去一年,留歐派支持度在多數時候領先,因此,雖經濟學人智庫(E I U)早把英國脫歐列為今年全球十大風險之一,但國際金融市場並未認真看待。直到最近,這隻歐洲最巨大的「黑天鵝」,很可能就要飛出來,擾亂全球經濟了。

全球經濟受衝擊!

一旦脫歐成真,調整期將長達數年英國是歐洲僅次於德國的第二大經濟體,它要從歐盟大家庭出走,可不只是歐盟的家務事。

美國聯準會( Fed)主席葉倫在六月警告,英國脫歐將帶來「重大經濟衝擊」,可能改變投資人的風險偏好。脫歐可能性升高,加上美國就業數據不佳,使外界預期美國升息的時間,將延到英國公投之後。

脫歐公投對世界經濟最基本也最廣泛的影響,就是帶來巨大的「不確定因素」。

一旦公投過關,包括英國與歐洲、歐洲與全球的物流、金流、人流,都將進入一段長達數年的重新調整期。

光是英國現行法規,就有五五%是來自遵循歐盟的規定;透過歐盟對外的三十六個貿易協定,英國也與全球五十八個國家享有貿易優惠關係。「幾乎所有英國的對外貿易關係都要(重新)談判,」世貿組織(WTO)秘書長阿茲維多( Roberto Azevedo )在接受《金融時報》專訪時說。

跨國企業一致反脫歐!

工作機會、旅遊市場將大幅流失國際貨幣基金(IMF)總裁拉加德( Christine Lagarde )早在二月就對英國脫歐議題表示:「任何經濟界的人都不喜歡不確定因素,在不確定期間,他們不投資、不雇用,也不做任何決定。」企業界的反應更直接。英國最大銀行滙豐陸續拋出警語:脫歐將可能使英鎊貶值二〇%,若脫歐成真,該集團考慮把一千個英國職位搬到巴黎,甚至建議投資人,買黃金是因應英國脫歐最好的避險標的。

德意志銀行、美國摩根大通等跨國金融業者,都揚言可能把部分業務搬離倫敦。

製造業如IBM、奇異(GE),乃至英國精品名牌Burberr等,也連署呼籲英國留在歐盟,享有單一市場的免關稅好處。

把歐洲總部設在英國的日本日立集團,會長兼執行長中西宏明更直斥英國脫歐「豈有此理」,還罕見發表長信勸告英國人民,一旦脫歐,在英國雇用了十四萬人的日本企業將被迫重新思考投資布局。

連中國首富王健林,都在今年初赴牛津大學演講時說,英國脫歐弊大於利。

甚至,美國總統歐巴馬、日本首相安倍,也在近期訪英時,對脫歐發表負面看法。

英籍的國際影星裘德洛、綺拉·奈特莉、康柏拜區等藝文界名人,以及十三位諾貝爾獎得主等,也先後連署公開信,希望英國人民支持留在歐盟,以保障多元文化價值、保有來自歐盟的科學經費。

奇怪的是,當重要國際機構、大人物紛紛表態希望英國別脫歐,當今年以來英鎊兌美元、歐元分別貶值三·七%、七·三%(截至六月十三日),資金外逃程度是金融海嘯以來最劇烈之下,英國人卻講不聽、嚇不退,仍展現高度的脫歐民意。

英國人為何想脫歐?

反移民、反全球化,另類「川普現象」為什麼這麼多英國人想跟歐盟「分手」?

長期從事英國社會態度調查的歐姆斯頓( Rachel Ormston)指出,這是一場理性與感性之爭。她的報告發現,贊成脫歐的民眾裡,有超過九成希望對來自歐盟的移民增加限制,而支持留歐的民眾裡,則有超過七成認為,離開歐盟會使英國經濟變糟,兩個數據都分別比對立陣營高出許多。

換句話說,重經濟vs.反移民,構成英國人支持與反對歐盟的思考核心。

兩邊的傳單標語、論述,就反映了訴求差異。留歐派拋出各種經貿數據,強調加入歐盟對英國經濟的好處,以及一旦退出免關稅的歐盟單一市場,將出現物價上漲、房價下跌、薪資衰退、投資縮減……。

「不是只看經濟,笨蛋。」 (It's not just the economy, stupid.)這是脫歐派反擊的口號。

他們主張,歐盟的移民危機已經失控,每年有二十五萬歐盟移民來到英國,相當於北部大城新堡( Newcastle )的人口數,而英國總是被迫接受歐盟的各種決議,對自己的邊境失去主權。

雙方支持者的結構,也呈現傾向開放或封閉的背景差異。留歐派主要是三十五歲以下年輕人、大學以上高學歷、專業者或管理者,住在倫敦等國際大城;脫歐派則以五十五歲以上、勞動階級或小企業主、學歷較低、英格蘭民族主義者居多。

原來,脫歐公投也可說是英國版的「川普現象」。脫歐派集結了反移民、反全球化、外交孤立主義、貿易保護主義的支持者,希望恢復大英帝國光榮,害怕朝向政治整合的歐盟,會越來越削弱英國主權。

難怪,美國共和黨總統候選人川普說,如果他能投票,也會支持英國脫歐;法國極右派政黨民族陣線的領袖勒龐( Marine Le Pen),想去英國幫脫歐派助選(後因她太具爭議性,被脫歐派謝絕好意)。

由於荷蘭、法國、瑞典、德國等,也有超過四成民意想舉辦脫歐公投,一旦英國脫歐派勝出,將在歐盟成員國掀起骨牌效應,歐洲局勢難有寧日。甚至川普的聲勢也將受激勵,影響美國總統選情。

英國公投勝負未定,像賭盤看好留歐的比率近七成,與民調截然不同,最後關鍵可能在於年輕人的投票率。若脫歐派民調上升帶來的危機感,能促使年輕人積極投票,又或金融市場近日的震盪,能讓英國人的經濟理性勝出,那全球經濟就只是虛驚一場。

但,即使這次脫歐公投沒過關,「川普化」也已經在歐洲,乃至全球多處遍地開花。英國政界已有人揚言若沒過,下一屆國會還要再推一次脫歐公投。

因此,一波波衝擊全球自由化的潮流,暫時還不會消失。當前世界經濟局勢,就如奇異執行長伊梅特(Jeffrey Immelt )所言:「是我所見過最不確定的。」買黃金是因應英國脫歐最好的避險標的。

德意志銀行、美國摩根大通等跨國金融業者,都揚言可能把部分業務搬離倫敦。

製造業如IBM、奇異(GE),乃至英國精品名牌Burberr等,也連署呼籲英國留在歐盟,享有單一市場的免關稅好處。

把歐洲總部設在英國的日本日立集團,會長兼執行長中西宏明更直斥英國脫歐「豈有此理」,還罕見發表長信勸告英國人民,一旦脫歐,在英國雇用了十四萬人的日本企業將被迫重新思考投資布局。

連中國首富王健林,都在今年初赴牛津大學演講時說,英國脫歐弊大於利。

甚至,美國總統歐巴馬、日本首相安倍,也在近期訪英時,對脫歐發表負面看法。

英籍的國際影星裘德洛、綺拉·奈特莉、康柏拜區等藝文界名人,以及十三位諾貝爾獎得主等,也先後連署公開信,希望英

撰文者田習如

效應 解讀 公投 若過 全球 人流 、金 金流 流大 震盪 英國 若脫 脫歐 將是 歐洲 最大 天鵝
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特朗普震盪及深港通 Raging Bull

來源: http://hkcitizensmedia.com/2016/11/28/%e7%89%b9%e6%9c%97%e6%99%ae%e9%9c%87%e7%9b%aa%e5%8f%8a%e6%b7%b1%e6%b8%af%e9%80%9a/

在絕大部份人看淡下,特朗普在2016年11月8日爆大冷門嬴出美國總統大選,成為下任美國總統。由於特朗普是個政界局外人,他將會改變現任總統奧巴馬實行的政策,完全顛覆現時的政治、外交、金融、貿易及工業的狀況。特朗普在以下四大範疇,將帶來重大改變,包括:利率及滙率、貿易政策、對銀行及企業的監管、能源。

特朗普當選後,利率環境立即發生重大改變。美國利率急升,10年美國國債孳息率由1.7%急升至2.35%。聯邦利率升了50點以上,由於利率上升,環球債券價值一星期內損失1.2萬億美元。特朗普不喜歡耶倫領導下,聯儲局的低息環境及寬鬆貨幣政策。特朗普表示會大幅減稅及投入一萬億美元在基建,擴大聯邦赤字。美國企業所得稅現時是40%,全球最高之一。特朗普建議把稅率從40%大幅降至15%。本來特朗普在競選期間,表示會炒耶倫,但當選後表示會讓耶倫做到任期滿。但低息環境快結束,美國利率上升。美元受到利息上升,美元滙率由94點急升至101點,升了7%。所有主要貨幣都貶值:歐元、日圓、英鎊、亞洲貨幣都大幅下跌。人民幣由6.8跌至6.95,引發資金外流。美股、美息及美元上升,對全球金融市場都產生壓力。

在貿易方面,特朗普表明上任後首個任務就是退出跨太平洋戰略經濟夥伴關係協議(TPP)。TPP 是一個由美國主導針對中國的貿易協議,在2016年2月4日正式簽署,包括11個國家,佔全球產值50%。成員國要實行自由貿易、開放金融市場、保護知識產權及削減政府補貼、及限制和規管國家採購。其實後三項完全是保障美國藥廠及娛樂的利益及針對中國的國企而設。本來在中國設廠的廠家都有兩手準備,把工廠搬到越南。但特朗普以美國為先的政策,將會建立貿易堡壘,以高關稅阻止平價產品進口。奧巴馬大力推動TPP,配合其太平洋西轉向外交政策,從中國手中奪回主動權。現美國退出TPP,給中國機會採取主動,推動區域全面經濟夥伴關係協定RCEP。RCEP 是中國在2012年提出,包括東盟10國:中國、日本、印度、南韓、澳大利亞及紐西蘭等16國的自由貿易區。人口達到30億,佔全球人口45%,總產值達到21.3萬億美元,佔全球經濟40%。RCEP各國將會實行自由貿易,95%以上的產品都在區內實行零關稅。而RCEP不會在知識產權、國家採購及政府補貼等設任何限制,基本上不會推行只利美國的政策。美國退出TPP反而有利區內自由貿易的實施,因為RCEP成員國不需要再保護美國的利益。

特朗普是地產商人,不喜歡政府過度監管商界,尤其是2008年金融海嘯後通過的杜期法蘭克Dodd Frank Act法案。大型國際商業銀行是最大的受害者:法國巴黎銀行、摩根大通、德意誌銀行、滙豐銀行、渣打銀行等都被美國司法部重罰幾十億美元。難怪特朗普當選後,國際商業銀行股價上升,滙豐及渣打升幅最明顯。

特朗普在能源上也和奧巴馬有不同意見,他認為巴黎減排協議有損美國工商業利益,他計劃減少依賴新能源及加重傳統能源例如煤電的投資。資源及金屬價格在特朗普當選後都急升,原油回升至接近50美元桶,煤及鐵礦石價格都急升,有色金屬同樣上升。在特朗普領導下,環球政治、經濟、金融、工商業都有不同程度的震盪。美股連日創歷史新高,吸引海外資金回流美國。港股受到資金外流影響,只能低位徘徊,不能衝上23000點。

上星期五收市後,中港證監同時宣佈深港通在12月5日開通。市場反應審慎,沒有像滬港通當時的亢奮,更沒有人期待瘋狂牛市來臨。上週末中證監宣佈罰廣發證券2千萬人民幣及充公680萬元的利潤。涉及2015年瘋牛市期的非法配資及容許第三方真接交易,沒有核實客戶身份。今年深港通缺乏了槓桿帶來的龐大資金及流動性,很難炒起港深兩地股市。相信深港通會反高潮,有長線資金買入香港的藍籌股作長線投資。至於深圳的科網及創業板股,香港投資者要有800萬現金才可以投資,令到投資氣氛欠佳。估計港股會在23000點以下徘徊,成交會有所增加,但不要期望牛市來臨。

Raging Bull

特朗普 特朗 震盪 深港 Raging Bull
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股王的震盪 易明的生活點滴

來源: http://eming620.mysinablog.com/index.php?op=ViewArticle&articleId=20034445

  早前騰訊(700)經常見報,皆因屢創新高,哪料到這回一跌,即成全港財經新聞的頭條,《人民網》果然厲害,兩篇文章即震掉騰訊千億一元的市值。

  早就說過想要捕捉騰訊的升浪真不易為。

  昨天 ,騰訊大跌11.6元,我已經等到最後半分鐘才以0.198元幫朋友買入了其收回價254.88元的牛證60239,心想今天應該會出現反彈,最少應該可以回升4元。

  豈料在其旗下遊戲《王者榮耀》受到狠批的大肆報道下其股價低開2.6元而成266.6元,我心想要這回糟,朋友的60239隨時下跌26格,果然,莊家一開價只有0.169元,而正股更以迅雷不及掩耳的速度迅速大跌8.8元而跌至260.4元,60239也迅速低見0.099元,當時真的不知道該如何是好。

  雖然開市前已經跟朋友談及上回騰訊曾經於跌了7.4元之後次日再跌4.8元而低見262.8元,隨後即日大幅反彈10元而高見272.8元,彈力強勁,應該對其大跌之後的反彈力有信心,可是當其時也,朋友早已嚇得「魂不附體」,囑咐我不論如何今天要把60239賣掉,結果我非常有耐心地等待,終於以0.205元幫朋友賣掉,總算不用虧本,還有微利,豈料賣掉之後 ,其股價曾經高見0.216元,皆因正股從低位的260.4元大幅反彈13元而高見273.4元之故,果真如我斤所預料般曾經回升4元,收市則跌回271元,升了1.8元。

  牛熊證有回收機制,所以並非一般人可以沾手,所以當昨天有朋友也想捕捉騰訊的反彈浪的時候,我介紹了行使價為268.88元的認購證16034給她們,我說此證12月到期,應該可以一博,豈料她們昨天於0.207元買入之後,今天一見正股大跌就急急於0.17元紛紛止了蝕,止蝕之後雖然曾經低見0.158元,可是有誰敢回補呢?結果眼睜睜的看著其股價反彈至最高曾見0.223元,沒仇報。

  所以說,要捕捉騰訊的升/跌浪,談何容易?

  說起來,這可能是我第四度試圖低撈騰訊又被震走之作吧? 

  至於上周四於284元嚷著要買騰訊來長線投資的朋友於其跌至266元水平反而嫌其貴,無話可說,這正是散戶的一個通病--高就嚷著要買,低反而噤若寒蟬。

股王 震盪 易明 明的 生活 點滴
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對冲人生:震盪市離場好過磨爛蓆

1 : GS(14)@2012-05-19 11:48:57

http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20120518/16347477
對沖 人生 震盪 離場 好過 磨爛 爛蓆
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港股震盪過後 跟殿堂級基金經理反攻

1 : GS(14)@2015-07-13 17:33:44

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20150713/news/ea_eaj1.htm
【明報專訊】上期《Money Monday》封面故事訪問林園、張程光及郭基富三位「民間股神」,他們同樣對股市短期審慎,結果上證綜指於上周初跌勢轉急,拖累恒生指數周一至周三(7月6日至8日)最多曾下跌3228點或12.4%,最低報22,836點。惟上周後期港股市已從低位回升逾2000點。港股調整期是否已告一段落?面對極端波動市,投資者應該如何自處?今期封面故事請來兩名殿堂級基金經理——惠理集團(0806)主席兼聯席首席投資總監謝清海及翱騰投資管理董事總經理兼首席投資總監祝振駒分享其最新部署,他們都認為中港股市下半年仍有可為。

相信目前不少投資者均關心,港股會否重演像2008年一樣股災式下跌?抑或調整期已完成,可以趁低吸納呢?謝清海就此大派定心丸,表明仍然看好中資股未來5至10年的表現,更透露中國股票及基金佔其私人投資組合最大比例。

無懼過山車 私人重倉中國股票基金

回看近日是次A股波濤洶湧的市況,謝清海指出,原先的正常市場調整卻演變為醜態百出的驚慌場面,起因是監管當局於6月中旬開始清理場外配資,限制孖展融資活動,而A股由散戶主導,其在早前一年的升浪已錄得巨大帳面利潤,面對市場突變急於套現離場。結果上證綜指於上周四(7月9日)最低報3373點,較6月12日高位5178點,三個多星期跌了34.9%。謝清海形容,政府採取措施以穩定市場的行動來得太慢及太少,令市場突然之間由狂熱轉變為恐慌。

謝清海說,雖然投資於A股從來都是像坐過山車一樣刺激,但近日波動明顯較平時擴大及震盪人心。根據過往經驗,他退後一步及冷靜評估情,得出結論是:「情況並非大家表面所見到一樣差!」以下是他提出的三大原因:

非真正崩盤 A股今年仍錄升幅

第一,是次A股並非出現真正崩盤。雖然6月12日至上周四顯著下跌,但即使以上周低位計,A股今年以來仍錄得升幅,其過去一年升幅更近七成。

是次大型調整,難免令最近開始入市的投資者輸錢,但更多投資者於更早前已入市,故其目前仍有利可圖。這解釋何以市場並沒有出現真正的恐慌,所以不要對是次調整反應過敏。總的來說,牛市總會攀越恐懼之牆(Wall of worry)向前進發的。

第二,「有中國特色的資本主義」意味內地政府有巨大能力去影響市場。中央視建立健康股票市場為首要政策目標,而目前仍有很多工具可用。

政府可強力干預市場 直至達到目標

與西方國家不同,內地政府可以強力干預市場直至達到政策目標,毋須得到立法機關同意。央行已出手向官方背景的中國證券金融股份有限公司提供流動性,在市場購買股票。另外,內地居民財富主要儲存於存款及房地產,只有10%至15%用來買股票,未來仍有很大增持股票的空間。

(編按:根據官方數據,內地去年底居民儲蓄存款餘額達49.9萬億元人民幣;參考謝清海上述分析,若其中10%投資於A股,涉及資金達5萬億元人民幣。雖然上述存款轉移過程並非一朝一夕可完成,但只要中央短期能夠穩定市場信心,該趨勢料可持續,可望繼續支持A股牛市行情。)

第三,A股某些最不健康的情況已被清除。例如過度融資買股被視為是次大型調整的罪魁禍首,但目前融資餘額已從6月18日高峰期的2.3萬億元人民幣下降至低於1.5萬億元人民幣。目前A股估值已更加合理,滬深300指數預測市盈率約13.5倍,較10年平均數折讓9%;而香港上市的H股的預測市盈率更只有9.2倍,故H股目前是惠理在中資股的至愛。

內地改革進程會減慢

基於上述三大原因,謝清海仍然看好A股後市。但他強調,A股始終屬新興市場,即使牛市持續,該股市將會繼續波動,隨時會再出現震撼人心短期下跌兩成的場面。作為一個有中國特色的股票市場,大型調整可隨時出現才能冷卻市場熱情,否則便不可能維持市場健康發展。

謝清海總結,是次A股震盪過後,將會出現某些後遺症。例如由於過去內地大城市雲集不少股市投機者,隨他們對後市將轉趨審慎,可能會帶來某些負財富效應。另外,內地政府的改革進程亦可能會減慢。謝清海解釋,內地政府目前要確保自己有能力干預市場以穩定投資者信心,即使其對金融市場撤銷管制及資本賬自由兌換的誠意依舊,日後改革也會加倍小心。

雖然謝清海對A股中、長線前景仍然樂觀,惟他認為,雖然環球央行過去六年接力推出量化寬鬆政策(QE),但在太多借貸、太多赤字及狂印銀紙的情下,全球經濟目前仍然一團糟。他預測,金融危機遲早將會再次出現,雖然無人能夠準確預測有關時間。

在目前全球潛在高風險的環境下,謝清海個人投資策略著重分散投資,雖然中國股票及基金仍然是最重倉的資產,他亦投資於東南亞、日本、歐洲及北美股票基金,而且持有不少現金,待調整時「執平貨」。外圍股市表現相對較佳,顯示全球性分散投資有助分散風險。

明報記者 葉創成

攝影 鄧宗弘
2 : GS(14)@2015-07-13 17:34:06

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20150713/news/ea_eaj2.htm
惠理創辦22年 資產增3888倍
2015年7月13日

【明報專訊】謝清海於1993年與葉維義成立惠理集團,當時資產管理規模(AUM)僅450萬美元,惟至今年5月底該集團AUM已達175億美元,22年增長3888倍。除了AUM與日俱增外,惠理旗艦基金「惠理價值基金(A單位)」自從1993年成立至今年5月底升3180.7%,期內年度化收益率高達17.1%,與股神巴菲特不相伯仲,故謝清海在投資界亦贏得「亞洲巴菲特」的美譽。

除了旗下基金長期表現卓越為客戶賺錢外,謝清海亦擅長高位沽貨。例如謝清海於2007年11月22日帶領惠理上市,招股價為7.63元,當日恒指收報26004點。其後一年環球金融海嘯愈演愈烈,恒指於2008年10月最低10676點,與惠理上市當日收市時比較勁跌58.9%,可見這名股壇「金手指」2007年上市時機掌握得恰到好處。

至近期,謝清海於5月22日收市後,以每股16.34元,減持9600萬惠理股份,持股比例由30.23%降至約25%,套現15.6億元,配售當日惠理收市價為17.2元,折讓5%。恒指收市價為27,992點。將上周五(10日)收市價與5月22日收市價比較,恒指已下跌11%,惠理股價更下跌38.9%,可見謝清海5月22日再次成功於高位沽貨。
3 : GS(14)@2015-07-13 17:34:37

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20150713/news/ea_eak1.htm
祝振駒:低吸港股 短炒A股藍籌
2015年7月13日

【明報專訊】祝振駒接受《Money Monday》專訪時表示,上證綜指由1月升至6月12日的7年高位5178點,累積升幅近六成,購買力主要來自券商融資及場外配資活動;惟中國證監會6月中旬開始清理場外配資平台,不少投資者被強制平倉,「去槓桿化」像雪球效應一樣愈滾愈大,令跌勢加快。他認為,若個別對基金重倉A股,過去三個多星期料損失慘重,惟旗下基金由於早前已有適當部署,並非重倉A股,所受影響有限。

短期反彈便沽 市場共識

如何向前看?祝振駒分析,A股經過是次震盪後,今年2月至5月以「45度角」向上急衝的趨勢已告一段落,預料後市將轉趨波動。「我覺得A股牛市未必已完結,但由於以槓桿入市的投資者已敗興而回,日後料波幅增加,會『Chok上Chok落』。目前市場共識是,若市短期反彈便沽貨套利,不會長;若每個人也是這樣想,就不會有大牛市。」

料中央續減息降準

近日港股跟隨A股顯著波動,更曾經跌穿傳統上被視為牛熊分界線的250天線(上周五為24,883點)。到底港股熊市是否已經來臨?抑或只屬牛市大調整?祝振駒認為,目前仍須觀察暫難下定論。

惟他指出,支撐是次中資股牛市的動力之一,是內地的寬鬆貨幣政策,預料減息降準陸續有來,港股經過近日急跌,估值更加吸引,值博率已增加。「無人可以準確估到幾時見底,最終要睇你自己的財政狀。若你持有好多現金,目前可以開始入市,分批買入股票。」

至於祝振駒旗下基金的最新部署,他透露過去一段時間均以持有細價股為主,目前未有明顯變化,會繼續耐心持貨;餘下資金則用於低吸港股及A股藍籌短炒。

多持細價股 伺機掃潛力殼

匯隆控股(8021)是祝振駒投資細價股勁賺的最新個案,旗下翱騰投資已持有該創業板股份2.52億股或約2%一段時間;該股於上月23日收市後宣布,以每股發行價0.069元,分別向新光資本及翱騰投資發行新股57.6億股及19.2億股,集資約5.3億元。交易完成後,雙方分別持有公司擴大股本約45%及17%。

匯隆待戰略投資者入股 有望倍升

新光資本母公司新光集團是台灣大型企業,市場憧憬其入主匯隆後,會再向匯隆注資,結果該股股價復牌後急升,上月25日最高報1.38元,與停牌前0.313元比較,兩個交易日內急升3.4倍。雖然該股近日隨大市回落,上周五收報0.51元,惟仍較新光資本及翱騰的配股價0.069元升6.4倍。

談及上述交易,祝振駒透露,日後匯隆的發展方向由大股東新光資本決定,謙稱翱騰投資只是「車邊」配合對方的發展。惟他強調,翱騰投資的策略之一向是在低位買入有潛力的「項目」或「殼股」,待其獲戰略性投資者入股,注入業務轉型後,始會考慮在高位沽貨。
4 : GS(14)@2015-07-13 17:34:46

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20150713/news/ea_eak2.htm
旗下管理基金 一年賺127%
2015年7月13日

【明報專訊】論過去5年戰績,翱騰投資管理董事總經理兼首席投資總監祝振駒比謝清海更勝一籌,其管理的Avant Capital Eagle Fund(A單位)於2010年5月成立至今年5月升近5倍,年度化收益率高達42.88%;截至今年5月底止一年內漲127.33%(見圖),是《彭博》統計中國股票對基金中表現最佳者,故祝振駒堪稱香港的「最賺錢對基金經理」。
港股 震盪 過後 殿堂 基金 經理 反攻
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=291344

中國GDP「保七」勝預期 股市震盪 料加強基建投資

1 : GS(14)@2015-07-16 16:23:25

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20150716/news/ec_eca1.htm
【明報專訊】國家統計局昨日公布第二季中國經濟數據,GDP增長成功「保七」,與第一季持平。不過《金融時報》發文「中國GDP高估了?」質疑中國GDP數據存在水分。但官媒新華網隨即發文反擊,詳盡解釋編製GDP數據的方法,但仍承認「高估大約0.5個百分點」。分析認為近期股市未如預期造好,或拖累下半年GDP走勢,需要中央再度出台寬鬆措施救市。

第二季中國GDP按年增長7%,高於市場預期的6.8%。昨日同步公布的大部分細項經濟數據,亦較市場預期出色,其中6月規模以上工業增加值按年增加6.8%,遠高於市場預期的6%。社會零售總額亦見回暖,6月增10.6%,高於市場預期10.2%。

新華網認高估0.5個百分點

不過,上半年全國固定資產投資(不含農戶)按年增幅為11.4%,便較首季增幅回落2.1個百分點。而6月的工業生產者出廠價格及購進價格,也分別按年跌4.8%和5.6%,跌幅均較今年前5個月繼續擴大。至於居民消費價格(CPI)上半年雖仍按年升1.3%,也較首季略擴大0.1個百分點,但分析認為仍處於低水平。

《金融時報》昨日發文,質疑中國使用GDP平減指數(GDP deflator),沒有扣除進口價格變化,導致中國2014年的GDP增速被高估1至2個百分點。新華網隨即發文反駁這種說法,表示GDP平減指數雖然只反映國內生產的商品及服務的價格水平,但由於國內大宗商品已與國際接軌,結果偏差並非《金融時報》描述的那麼高,但仍承認去年GDP高估約0.5個百分點。

經濟師:料年內再降準降息

中信銀行(國際)首席經濟師兼研究部總經理廖群認為,由於GDP的算法有很多種,很難界定官方公布的是否被高估,但他認為第二季的數值與早前市場預計的相當。

他認為下半年經濟表現會較上半年為佳,因第二季度經濟已經開始穩定,加上降準降息的效果又將下半年才會強勁體現,預計第三季和第四季經濟增長分別為7.1%和7.2%。他指,股市造成的負面影響是短期的,最壞的時候已經過去,但因為對社會財富造成深度影響,需要政策持續寬鬆,料年內還會有一次降息和兩次降準。

摩根士丹利報告則表示,早前的寬鬆措施雖開始令房地產市場有復蘇象,但整體房地產投資以及製造業仍處於疲弱狀態,加上近期股市震盪會拉低金融業對GDP的貢獻,故未來數月中國政府應該會繼續加強基建投資以穩定經濟增長。

明報記者 魏嘉儀
中國 GDP 保七 預期 股市 震盪 加強 基建 投資
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內外震盪 港股猴年開局悲觀 歐股續瀉 港股ADR挫近千點

1 : GS(14)@2016-02-10 13:29:48

【明報專訊】中港農曆新年假期休市之際,歐、美、日股跌勢未停,繼日經指數昨日急瀉5.4%,創近3年最大跌幅後,昨晚歐股亦持續下行。市場避險情緒升溫,日圓升見15個月以來高位,日本10年債收益率跌至負數。昨晚美國道指開市早段曾挫逾百點,加上本港爆發罕見大規模警民衝突,分析料港股猴年開局亦將低開;截至昨晚11時,港股於美國的預託證券(ADR)較本港前收市挫近1000點。



德意志銀行資金問題令人憂慮,及傳美國第二大天然氣供應商Chesapeake Energy將申請破產,均為是次外圍股市「風暴」元兇之一。雖然德銀在股價暴跌後,發表聲明,強調有充足流動性償還今明兩年的債務,後者亦已澄清否認清盤傳聞,令歐洲股市昨日開市雖一度全線反彈,惟及後在油價30元關再度得而復失,令市場憂慮重燃,歐股跌幅持續擴大,截至昨晚10時止,法國CAC指數、德國DAX指數,齊挫逾2%,而英國富時100指數,盤中曾跌至5598點,見2012年11月以來低位。

美國方面,美股三大指數繼年初一齊挫逾1%,昨日開市再見下挫,道指一度跌逾100點,雖然及後跌幅收窄,但港股ADR跌勢未止,仍較本港前收市跌近1000點。

黃國英:長期弱勢似成形

豐盛金融資產管理董事黃國英指出,外圍形勢相當差,「似長期弱勢已經成形」。他相信,港股紅盤高開的機會接近零,料港股紅盤開於18700點水平,整體看淡。交銀香港首席經濟及策略師羅家聰指出,全年來看,全球股市必然繼續走弱。此輪弱勢範圍擴大,新興市場、發達國家市場都難以倖免。他指出,過去幾年,新興市場的高槓桿、高負債率必然在今後的幾年「埋單」。

除歐美震盪未停外,亞洲方面,日本股市昨日亦大跌5.4%,創下近3年最大單日跌幅;而澳洲指數亦跌3%,創2013年8月以來最低收市價。市場瀰漫避險情緒,黃金價格繼周一單日上漲1.4%後,昨日再漲0.2%,年初至今已上漲12.3%。日圓亦再受資金追捧,盤中高見每美元兌114.2日圓,為2014年11月中旬以來最高價位,亦即相當於每百日圓現兌6.8港元。

避險情緒高漲 日圓升至114

此外,資金瘋狂湧入日本國債,10年期國債孳息率創歷史新低,報負0.005%,為七大工業國國債孳息率前所未見的低位;另美國10年期國債孳息率亦跌至1.7%,為2015年1月以來的低位。

明報記者 顧冷冰



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內外 震盪 港股 猴年 開局 悲觀 歐股 股續 續瀉 ADR 挫近 近千 千點
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減脫歐震盪 人行曾干預匯市

1 : GS(14)@2016-07-17 15:24:51

【明報專訊】英國脫歐引起人民幣持續貶值,人行昨日承認,為減少脫歐事件對中國外匯市場的衝擊,有向市場提供小量外匯流動性,令人行外匯佔款(用於購買外匯而投放的人民幣)進一步減少,即意味人行有出手干預匯市,力保人民幣匯價。

提供外匯流動性 人行外匯佔款減

根據人行公布數據,截至6月底人行外匯佔款為23.63萬億元,按月減少977.27億元(人民幣,下同),降幅是5個月以來首次擴大,6月外匯儲備反而增加134.3億元。對兩者相反的情况,人行調查統計司長盛松成解釋稱,受英國脫歐影響,6月下旬以來國際金融市場出現較大波動,為穩定市場預期,減輕國際金融市場動盪對中國外匯市場的短暫衝擊,人行向市場提供了小量外匯流動性。但總體上,人民幣匯率仍然按照以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節的機制有序運行。

上月24日英國脫歐後,在岸人民幣兌美元一度大跌450個點子(1元等如10000點子),跌破6.6水平,此後跌勢未止,市場早前猜測人行或已出手。近兩周以來人民幣跌勢已漸趨穩,昨日在岸人民幣兌美元收報6.6875,跌40個點子。


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 7802&issue=20160716
減脫 脫歐 震盪 人行 曾幹 幹預 匯市
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股市震盪 一手企穩賣逾520伙

1 : GS(14)@2016-09-11 04:36:56

【明報專訊】雖然美國有機會加息,但仍無阻買家入市,在華懋將軍澳海翩匯及新地(0016)元朗Grand YOHO兩大新盤齊推下,昨日一手市場再錄得逾520宗成交,單計上述兩個項目,昨日已套現約45億元。市場人士表示,新盤市場本年迄今已售出逾1萬個單位,預料年底可累錄逾1.8萬宗買賣, 創2007年後9年新高。

全年有望破1.8萬宗 創9年新高

繼前周六海翩滙、Grand YOHO及中海外(0688)啟德1號(I)共推逾千單位後,海翩匯及Grand YOHO昨日分別推售311及224個單位,且銷情持續理想,市場消息稱,海翩滙昨日單位再售出約246個單位,若連同首輪售出之501個單位,合共售出747伙,佔可發售單位接近九成。華懋發言人稱,項目分別獲兩名買家購入各5個單位,其中1位買家於首輪已購入3個單位,連同昨日所購的單位,共斥逾8000萬元連購8伙,項目迄今已套現約55億元。發展商又稱,項目6個頂層特色單位及5幢獨立屋,即將以招標形式出售。

海翩匯Grand YOHO售469伙

另外,作為新地今年重點項目之一的Grand YOHO,昨日進行第三輪銷售,早上先發售218個標準戶再一次「清袋」,市場消息傳出,以售賣「B仔涼粉」聞名的元朗佳記甜品老闆或相關人士,就以逾1767萬元連購兩個高層兩房戶,單位同為實用543方呎的9座高層G室,定價分別1077.2及1079.08萬元,折實價880.6萬元及882.1萬元,實呎16246及16217元,料創新界西北最貴兩房戶。昨晚出售的6個特色戶,據悉成功售出5伙,售價由1486萬至2028萬元。

綜合市場資訊,連同上述兩大新盤在內,昨日一手市場共錄約523宗買賣,中原地產亞太區住宅部總裁陳永傑表示,至9月8日,今年一手成交已逾1萬伙,在脫歐效應下,加上發展商提供高成數按揭,相信一手將繼續主導市場, 全年錄逾1.8萬宗,創2007年後9年新高, 惟只屬勉強達至政府訂下每年2萬宗一手供應的目標。


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 7777&issue=20160911
股市 震盪 一手 企穩 賣逾 520
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王弼:股市真正震盪 還在後面

1 : GS(14)@2016-11-15 07:58:28

【明報專訊】有追看本欄的朋友,應該知道王弼不會受特朗普這隻「黑天鵝」嚇壞,因為我多次表示,市場嚴重低估了特朗普的勝算,原因是主流傳媒太過依賴民調,認為民調才「科學」,但自互聯網跟社交媒體興起後,王弼愈來愈鄙視這些把簡單問題複雜化的「偽科學」,明明簡單的社會人類心理行為,用邏輯學一步步推理,不難預測出大方向,但許多長年依靠納稅人出糧才能夠餬口的所謂學者、學界權威,硬要用什麼統計學模型,又或以火星人才看得懂的文字,寫其國際關係評論,永遠模稜兩可,或寫的時候根本沒打算讓人看懂,只利用國王新衣的手段,令普遍讀者有一種「看不懂才是高深」的假象。

Brexit加特朗普當選,宣判這一類偽科學的壽終正寢,有人可能會挑戰王弼,Brexit你不也是看錯,不是說過不可能發生嗎?首先,我跟許多估錯Brexit的人不一樣,他們認為Brexit不會發生,是因為Brexit不是好事,所以不應該發生。我則一路認為Brexit是好事,對英國甚至是世界有利的,不過Too good to be true,這樣的好事,在這個黑暗、受操控(Rigged)的世界又怎會發生?結果,英格蘭選民的力量罕有地扳回一仗。Brexit給我的教訓是,原來西方文明還是有救、有希望的。所以,我對特朗普要重新估計。果然,特朗普當選美國總統不過是Brexit的翻版,連港股當日(11月9日)的表現也幾乎如出一轍。上周本欄預測「如果特朗普勝出大選,我預期股市會出現Brexit當日的情况(不過因希拉裡電郵門的打擊,特朗普勝算已大大提高,『驚訝指數』可能沒Brexit那麼高),恆指應會大跌,但波幅應不及Brexit,但同一時間,美國加息會即時降溫,美匯下跌,央行亦會出口術放水托市,對人民幣匯價和各國股市有利,中線而言,提供港股和美股V形反彈的基礎」,基本上兌現。

特朗普高舉大美國主義 不利亞洲

不過令我驚訝的,是港股美股的V形反彈速度,莫說中線,可說是閃電完成。本來,我預計特朗普當選,港美兩市場經大跌後至少低位震盪一兩天才作出報複式反彈,但事實上,標普期貨在亞洲中午時段大跌5%後,未到美股開市已經接近收復了全部失地,道指更一度升逾300點,氣氛逆轉之快,在貨幣政策上完全體現。美匯本來在特朗普當選後轉弱,是因隨着他帶來的政治動盪,聯儲局應不會於12月加息。但不到數小時,市場開始覺得特朗普的經濟政策會帶來通脹,更甚的是Brexit加特朗普,意味反移民反經濟一體化潮流勢不可當,很可能是歐盟瓦解的序幕。因此,美匯止跌回升,人民幣反彈亦只曇花一現,即時掉頭繼續尋底,加上市場預期特朗普政策高舉大美國主義,不利亞洲,港股在上週四跟隨外圍反彈後,又即時於上週五掉頭回落。

市况大上大落,有什麼啟示呢?我認為,特朗普大選時作出的承諾,前後矛盾甚多,而且並沒有具體有系統的政綱,可能連他的團隊,在這刻才把他以前的說話湊湊拼拼,企圖做出一個有連貫性的政綱,可行之餘但又盡量減低欺騙選民的指控。况且,美國總統政策的落實,除須國會配合之外,最大阻力是來自公務員官僚體系。總之,市場尚須時間觀察Brexit加特朗普帶來的政治地殼震動(Tectonic Shift),目前盲目看好美股令道指持續向上,應不能維持。我的部署,則是在上週三大跌當日,放棄了只沽不買策略,算是早前於24000點套現後,趁低位補充持貨,但暫時不會再加碼。我預計,股市真正的震盪,應該還有後面。

■最新一集「投資.王道」

香港奧國經濟學院院長王弼會在每週主持的《明報》財經節目「投資.王道」,以專業投資者角度分析經濟和股市市况,欲收看最新一集內容,可登入:link.mingpao.com/47836.htm

香港奧國經濟學院院長 fb.com/buytillsuspension

[王弼 投資王道]


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 6746&issue=20161114
王弼 股市 真正 震盪 在後
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