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簡評減息對內險股利弊 市場先生自語

http://mrmarketofhk.blogspot.hk/2012/07/blog-post_10.html
中國人民銀行於6月7日宣佈減息, 為3年半以來的首次, 也標誌內地開始進入減息週期, 不足一個月人行再度於7月5日晚宣佈減息, 內地銀行股和保險股面對減息股價表現各異, 內險股龍頭中國人壽由首次減息至執筆之時股價上升24.6%, 內銀股龍頭工行股價則下跌4.9%, 同期恆生指數上升6%, 由股價表現已經反映市場表達減息對內險和內銀影響的看法.

其實減息對內險股的影響有正面也有負面. 首先, 減息令到保單收益率與銀行定期存款的差異收窄, 有利提升保險產品的競爭力. 以平保銀保萬能險產品為例, 2011年1月的結算利率為4%, 目前仍然是4%, 2011年1月內地5年期銀行定期存款利率為4.55%, 到了2011年7月已經加至5.5%, 保險產品收益率遠低於5年期定期存款利率是近年銷售不景氣的原因之一. 隨著人行2次減息, 目前5年期定期存款利率已經降至4.75%, 銀行理財產品收益率也相繼走低, 保險產品的吸引力有望提升而舒緩銷售壓力. 事實上, 保險產品隨了提供保底加分紅的收益之外, 還有銀行理財產品沒有包含的保險保障, 例如疾病死亡意外傷害等.

如果大家回望2011年內險股的業績, 會發現一些共通點, 就是受到股債相煞拖累, 交易類股權型組合計提資產減值損失導致當期利潤大幅倒退, 可供出售證券組合錄得巨額浮虧則導致內險企業的資產淨值和償付能力充足率顯著下降. 減息發出政策放鬆的訊號, 對國內A股市場有正面提振作用, 股市上升拉動內險企業股權類組合的資產價值上升, 此外, 減息導致債券組合的公允價值上升, 兩者都有利內險公司改善浮虧, 降低資產減值風險, 提升整體資產淨值以致內含價值, 和償付能力.

不過, 減息會降低新增保費以及到期再投資保險資產的收益率, 導致主要計算債券利息收入的淨投資收益率下降, 但保費收入增長可望以量補價抵銷部分負面影響. 此外, 減息導致準備金評估利率下降, 保險公司因而要增加計提責任準備金, 對當期損益表有負面影響. 減息也導致精算假設投資回報率下降, 對內險股的有效業務價值有不利影響.

總括來講, 短期來看減息對內險股的正面影響超過負面, 當中, 由於中國人壽可供出售證券佔比最高, 對利率變化的敏感度也最高, 利率下降對淨資產的提升應該得益最大. 平保由於以大型城市的高端客戶為主, 對通脹率, 利率, 投資市場表現, 以及理財產品對保險產品的替代效應等等的敏感度較大, 因此, 預期平保的保費收入反彈力量較同業強. 新華保險於2011年受到銀行理財產品的衝擊退保率為同業之冠, 因此市場對理財產品降溫令到退保壓力逐步緩和對新華保險的正面影響最顯著.

簡評 減息 對內 險股 利弊 市場 先生 自語
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=35044

15 Dec 14 - 內險股 與 A股 藍兵手記

來源: http://www.airmanblue.com/2014/12/15-dec-14-a.html

11月中,David Cui等美林分析師在滬港通啟動前表示:「我們預計項目啟動可能意味著股市暫時觸頂」。他們建議投資者為恒生指數潛在的短期回調以及市場波動加劇做好準備。 選股方面,他們建議投資者削減滬港兩市建築、券商和航空類股,因為這些類股近期已經大漲,在技術上超買。

事與頤違,上證指數在11月中至今上升了2成、航空股普遍上升了2至3成,券商股普遍上升了5成以上。 這個與內地減息和油價下跌不無關係,未必是一般分析師所能預見的,非戰之罪。

上證指數在11月中至今上升了2成美林建議投資者削減券商股後, 券商股普遍上升了5成
上證指數, 海通證券(6837): 3個月圖


A股調整,市場目光

受到內地可能進一步放鬆貨幣政策,A股在預期的回調出現後仍然強勢。 雖然上證在星期三急回5.4%至2856點, 上證綜指星期五收報2938點,全周升0.02%,連升五周;深證成指上周升3.92%,連續七周上揚。

港股中,非中資股走勢頗弱,中資股則受惠A股強勢,料中資股仍會是短期焦點。 由於A股的復甦可以帶動保險股來季的投資收益增長,內險股受惠於A股牛市的重臨。

央行於11月最後一周減息見效,11月新增人民幣貸款回升至5個月高位至8,527億元(人民幣.下同),較10月多3,044億元,高於市場預期,加上估值使宜,部份內銀股在上星期創了52週新高。

■  08 Dec 14 - 內銀股 與 A股牛市

由於「一帶一路」概念,首要搞好基礎設施,雖然十劃都未有一撇(!!),包括公路,鐵路,航空,港囗等交通設施相關股也吸引了市場目光。

油價下跌,利好航空及航運等運輸股。 但是,A股的中石油(601857)的走勢並不像港股的中石油(0857),前者在一個月間上升了2成,後者則下跌了1成左右,南轅北徹,相映成趣。 其中一個「解釋」是「藍燈籠不上升,股市哪有調整信號?」 當然除了這一個「解釋」之外,「A股牛市」也是一個不錯的「解釋」。

中石油(601857) 一個月間上升了2成中石油(601857) 一個月間下跌了1成
中石油(601857), 中石油(0857): 3個月圖

對於懂得追逐升浪的投資者,當然可以非常、非常努力將資金輪流追逐和炒賣以上提到的6、7個板塊,但是減去追逐而買賣的手續費後,未必會比跑贏持有以不變應萬變的A股ETF投資者。

要捕捉A股升浪,由於內地的大盤股以金融股為主,故選擇金融股比重較多的A股ETF會較直接受惠,高流通性的安碩A50中國(2823)筆者已經多次提及,可繼續成為理想的投資中國A股工具。 如果想達到資產多樣化、分散投資,滬深300,比如滬深300 ETF(2846),涉足大型及中型企業,除了金融公司外,該指數亦涵蓋工業、消費品及醫藥等不同行業,有助投資者進一步分散風險。

■  10 Sep 14 - 滬港通 與 中國A50指數
■  28 Sep 14 - 市況雜談 與 中國A50指數成分股

A50中國指數內包括了多隻內險股,合共的權重超過12% (11月數字)
▪  中國平安(601318), 權重7.74%
▪  中國太保(601601), 權重2.38%
▪  中國人壽(601628), 權重1.29%
▪  新華人壽保險(601336), 權重0.75%

安碩A50中國(2823) 3年圖
安碩A50中國(2823) 3年圖

上證指數 上海 金融


瘋牛、快牛、慢牛

A股近日牛氣沖天,一直唱好A股的券商國泰君安首席宏觀分析師指A股將開啟一輪波瀾壯闊的大牛市,5000點不是夢,更喊出「黨給我智慧給我膽,千難萬險只等閑」的雄言壯語,成為A股最霸氣的牛市預言。 不過,近日任澤平向機構提供的非正式報告,觀點突然變溫和。 他警告指,近期監管層和主流媒體頻頻提示杠桿融資和急漲風險,在口頭警示無果的情況下,必然會灑灑水降降溫,包括推遲降準等利好政策。

他也提出,「未來是市場和監管層的博弈,從『快牛』切換至『慢牛』是雙贏,暴漲暴跌是雙輸。監管層希望『慢牛』,在牛市半山腰推出註冊制是最佳劇本。」

對於A股持股比例偏低的投資者,如果認同是『慢牛』的話,大市適當的調整反而是吸貨的機會。

社科院早前發布的《藍皮書》指出,儘管中國經濟已經進入中速增長的「新常態」,但在資金可望從房地產市場逐步轉移至資本市場等三大理由支撐下,預計明年A股將進入「慢牛」行情。 藍皮書三大理由包括: 一、無風險利率下行會帶來風險資產價格上升; 二,房地產行業價格轉折點到來,投資價值逐步喪失,隨著資本市場賺錢效應凸顯,資金將逐步從房市流向股市,推動證券市場在2015年創造出一定程度的緩慢牛市; 三,2008年金融危機之後,國際經濟增長雖然有起有落,但恢復成長的趨勢正逐步明朗。

上星期支持論點的「隨中國資本帳進一步開放,投資界看好一旦中國A股獲納入MSCI等國際指數所觸發的升市動力。」之外,過去數年內地投資者冷待A股市場,但今年投資股票的興趣卻漸濃,加上中國貨幣政策由緊轉鬆,中資股估值又偏低,均是支持A股繼續走高的催化劑。

隨中國資本帳進一步開放,投資界看好一旦中國A股獲納入MSCI等國際指數所觸發的升市動力,MSCI若把5%的A股流通市值納入指數,將可帶來80億美元的資金流入。 下一次MSCI的檢討是2015年6月。

■  08 Dec 14 - 內銀股 與 A股牛市

A股牛市







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中資保險股,減息

壽險企業主要把壽險客戶的資金投入各種債券、定存、股票以至優先股及理財產品等賺取更高回報,因此一旦減息,保險公司大量投資的各種債券及定存等定息投資工具估值將立即提升,特別是「備供出售金融資產」(AFS)中的債券。在資產價值突然提升後,保險公司價值自然水漲船高。

減息利好內險股:
▪  減息使債券孳益率下降,或令保險公司現有的債券組合按市值計價(mark-to-market)錄得收益,並反映在其賬面價值和企業價值上。
▪  中國壽險保單仍然以儲蓄型產品為主,存款息率下降會提升儲蓄型保險產品的吸引力,可望惠及壽險產品的銷售,利好壽險保費增長。
▪  減息有助舒緩巿場資金緊張的情況,減低巿場對宏觀經濟和保險公司資產質素下降的憂慮。

在一眾內險股中,壽險提供的產品期限較長,因此拆借的資金期限亦遠比財險遠,這令壽險通常買入更多長期債券或者定存以享受穩定的息差收入,在一眾保險股中,中國人壽(2628)的定息資產佔比最高,達88%,因此最能受惠資產重估;而中國太保(02601)雖然定息資產亦與新華保險(01336)相若。

壽險企業對利息敏感投資分布

至於較長遠的因素,則要數內地保險改革,銀保新政等改革,壽險產品利潤率將有望在未來數年續升,新業務價值亦會因而被帶動向上。 隨著各種高息產品的投資渠道逐漸放開,險企未來可以轉向投資包括優先股、企業債、信託及理財產品等資產,利好未來投資回報,對未來定息資產的回報有信心。

另一方面,內地保監會11月發布《保險公司資本補充管理辦法(徵求意見稿)》,建議可採取多種方式補充實際資本,擴闊融資渠道,料可減輕保險股的資金壓力。

內險新「國十條」出臺

內地保險新「國十條」出臺,明確訂下發展目標,至2020年保險滲透率達5%,人均保費達到3,500元人民幣,分析估計,內險保費每年須增長20%,才能達到此目標,新政策對內地保險股股價正面。

國務院8月發佈《關於加快發展現代保險服務業的若幹意見》,除訂下2020年增長目標,亦提到建立保障網,包括將商業保險建設成社會保障體系的重要支柱,以及推出創新養老保險產品、發展多樣化健康險服務等。

新國十條具有32條細則,提出的具體意見包括支持內險機構大力拓展企業年金、安老按揭、巨災保險基金、農業保險等,亦建議內險公司以股權投資等方式設立醫療機構或參與公立醫院改制,甚至是利用內險資金支持政府基建,並鼓勵中資機構以多種形式「走出去」。

有分析指,按照目前情況,以保費收入除以國內生產總值所得的保險滲透率僅3.5%,人均保費亦僅約1,500元人民幣,與國務院訂下的目標仍有一段距離,粗略估計,內地保險每年保費須平均增長20%才能達標。


中國平安(2318)


中資保險股,減息

中國人壽(2628)可供出售證券佔比最高,對利率變化的敏感度也最高,利率下降對淨資產的提升應該得益最大。

中國平安(2318)由於以大型城市的高端客戶為主,對通脹率,利率,投資市場表現,以及理財產品對保險產品的替代效應等的敏感度較大,因此,預期平保的保費收入反彈力量較同業強。

年初至今,中國平安(2318)累積升幅僅6%,對比中國人壽(2628)及中國財險(2328)分別累升11%及35%。 估值方面,中國平安(2318)歷史市盈率為14.5倍,低於中國人壽(2628)的19倍及中國財險(2328)的16倍,據彭博綜合券商預測,中國平安(2318)今年盈利增長32%,預測市盈率12倍。

代號保險股第三季盈利增幅
(億元人民幣)
第三季
盈利增幅(%)
首三季盈利增幅
(億元人民幣)
首三季
盈利增幅(%)
2628中國人壽91.46億元22%275.53億元16%
2318中國平安103.25億元90%316.87億元36%
2601中國太保21.12億元-19%89.6億元11%
1336新華保險25.77億元46%63.25億元69%

中國太保 2601

保險股上半年業績一覽:

▪  中國人壽(2628)2012年至2014年上半年,國壽經歷頻繁的高層人事變動,由於戰略上缺乏可持續性,發展停滯不前。 惟目前公司人事變動告一段落,新任管理層提出諸多創新舉措,集中精力優化產品結構、擴張行銷隊伍、提高投資管理的市場化運作效率,公司長期發展可期。公司的代理人人數扭轉了2012年以來的下降走勢。

▪  中國平安(2318)為綜合金融集團,以保險為核心,同時涵蓋銀行和投資服務,輔以銀保銷售渠道發揮協同效應,有助減低單一業務風險。 中國平安(2318)2014年上半年新業務價值按年升16.7%,帶動上半年盈利升19.3%,至213.6億元人民幣。 新業務價值錄得增長,主要是由於上半年中國平安的壽險代理人數按年上升11%,而代理生產力亦見改善。

▪  中國太保(2601)財產及意外保險業務的綜合成本率亦按年上升1.8百分點,其中責任保險和意外保險更錄得虧損。

▪  新華保險(1336)今年中期每股盈利增長亦有71.4%,預期全年每股盈利增長亦達34.7%。

▪  中國太平保險(0966)上半年新業務價值按年大幅增長44%,當中代理銷售渠道的利潤率有所提升。 太平(00966)今年中期每股盈利增長達119.7%,預期全年每股盈利增長50.3%,冠絕所有內險股。

▪  中國人保(1339)的財產及意外保險業務的綜合成本率上升0.8個百分點,是其中一個因素拖累其上半年純利按年下跌12%。

中國人壽 2628 姚明







保險股估值

對於內險股,最簡單易用的估值方法當然是使用市盈率。 評估人壽保險公司的估值,一般來說可參考 P/EV 、新業務價值(NBV)以及其絕對估值隱含新業務倍數(NBVM)。 NBV 簡單來說則是估計將來出售的保單可賺取利潤的現值;至於 NBVM 相當於股份的估值,與 P/EV 一樣,數字愈低反映股份的估值愈低。

由於中國財險(2328)的業務性質不同,所提到 EV 增長速度和 NBVM 則不太適用。

從長遠來看,保險增長不是評估保險股的目的,投資收益率才是值得投資者註意的地方,因為保費增加只是增加了低成本的負債而已,只有把金錢轉為投資再化為利潤,這才是實現了股東價值。 否則可能規模越大,虧損越多;另,淨資產變化也沒有太大的參考價值。

代號保險股現價P/EVNBVM市盈率市帳率
20132014E2015E20132014E2015E20132014E2015E20132014E2015E
2628中國人壽26.75元1.741.411.2511.967.484.824.117.615.12.712.32.03
2318中國平安74.0元1.41.171.07.303.16016.511.810.22.531.991.58
2601中國太保32.5元1.611.41.2411.777.24.2325.119.416.82.352.051.89
1336新華保險34.15元1.311.070.924.681.14-1.321910.89.42.141.761.47
0966中國太平19.5元1.271.100.944.281.75-1.0326.315.614.82.261.831.61
1339中國人民保險3.57元1.451.140.99n/a n/a n/a 14.712.610.31.671.441.23

中國太平(0966)


內涵價值比率(P/EV), 新業務價值倍數(NBVM)

內涵價值法是評估中國保險公司壽險業務價值較為理想的方法。 P/EV (股價/內涵價值比率) 和市帳率類似,通常數值愈高代表股價愈貴。 內險股在2008年股價相對內涵價值比率(P/EV)平均數高達2倍,現時大約1.2倍,估值尚未回升當時的水平。

10倍 新業務價值倍數(NBVM)是一個可以參考的目標 magic number,這個可以視為過去內險股平均數20倍打個折扣。 ◔◡◔



例如: 中國平安(2318)於2004至2008 年間,其H股 P/EV 波動區間為1.25至7.21,平均值為3.01,新業務價值倍數(NBVM)平均值為24.3。 如果使用近5年的平均數,P/EV 值為2.0,NBVM為19。

例如: 中國人壽(2628)近5年 P/EV 值的平均數為2.2, NBVM 為20。

中國平安 2318 P/EV NBVM
5年波動區間: 中國平安(2318) P/EV, NBVM (來源: Jefferies)

中國人壽2628 P/EV NBVM
5年波動區間: 中國人壽(2628) P/EV, NBVM (來源: Jefferies)

中國平安(2318)盈利增長比率理想, 如果比較中國人壽(2628),中國平安(2318)P/EV 有近2成的折讓。 如果比較市盈率,中國平安(2318)則比較中國人壽(2628)有近5成折讓。 但是由於中國平安(2318)為綜合金融集團,以保險為核心,同時涵蓋銀行和投資服務,單純使用 P/EV 來比較會有估值上的偏差。 使用瑞信的95元目標價為例,估值是sum of the parts,此相當綜合了新業務價值的10.0倍、銀行業務市賬率0.9倍及財險業務市賬率2倍的估值。

中國人民保險 1339

中國太平(0966)上半年業績亮麗,盈利按年上升1.8倍,其中新業務價值按年增44%,每股總內涵價值較去年底增14%。 中國太平(0966)管理較市場化,賣點之一是不像中國人壽(2628)、人保(1339)那麼國企味濃。 中國太平(0966)管理層近期表示,未來3至5年,公司將以200億元的總投資規模,在全國重點城市建設8至10個養老社區。

與其它內險股相近,中國太平(0966)近5年P/EV 值的平均數為2.0,NBVM為19。 中國太平(0966)現價 P/EV 與中國平安(2318)相近,1.1倍是近年波動區間的下限。


5年波動區間: 中國太平(0966) P/EV, NBVM (來源: Jefferies)

新華保險(01336)上半年多賺71%至37.5億元人民幣,其中新業務價值按年升18%,總投資收益亦升近三成。 今年首9個月合計,新華(1336)的盈利達到63.2億元,首9個月按年升60.1%。 公司現價預 期P/EV 是1.1倍,與中國平安(2318)和中國太平(0966)相近。

保險股今明兩年盈利預測



保險股估值 2014


內險股估價方法

(1): P/EV

保險股的估值等如內涵值(EV)與新業務價值(NBV)之總和。而股價相對該兩個數值之比率,則用來衡量保險股的平與貴,比率愈低,代表股價愈便宜。

內涵價值的計算涉及大量對未來業務的估計,以估算出保險股未來的經濟價值,其簡化後的公式如下:

▪  內涵價值 = 資產淨值 + 有效人壽業務價值 - 償付能力

其中:
    資產淨值 = 保險公司的總資產減去保單準備金及其他負債;
    有效人壽業務價值 = 以折現現金流方法,計算現有保單供款於未來可產生的稅後利潤之現值(但不包括評估日後新增業務所貢獻的價值);
    償付能力 = 投保人申索所涉及的支出。

新業務價值反映保險公司新業務的增長能力,新業務價值增長愈快,代表保險股未來的增長愈強,有利保險股估值。


(2): 新業務價值倍數(NBVM)

NBVM為新業務價值倍數。由於保單收益要很多年後才見效,以盈利計算可能低估了業務的價值,理論上新業務價值(客戶若不取消保單的話)就是集團未來盈利的增長來源,用新業務倍數是其中一個重要參考數據,顯示目前市值相對於集團爭取新保單能力的倍數,與其他業務的「市盈率」倍數意義相若。

但是,這裡仍有很多需要註意的問題:

▪  估值建立在各種假設、精算方法和模型之上,它們是否準確合理對估值有著極大的影響;
▪  新業務價值乘數具有很強的杠桿效應,它的變化會使保險公司估值産生劇烈變動。 根據公司不同、時間不同則有不同的新業務價值乘數,這是保險公司估值中的難點。


保險公司紛紛搶占養老社區


權益披露: 筆者持有 安碩A50(2823),中國平安(2318),中國太平保險(0966)。


參考:

1. A股大插水 撈國壽良機
http://www.hket.com/eti/article/1580592e-91d5-4cdd-ae7f-52f6a09cfa93-129511

2. 內險股仍有上升空間 平保較國壽值吸
http://www.etnet.com.hk/www/tc/news/topic_news_detail.php?category=special&newsid=2153

3. 減息對內險股利多於弊
http://news.stheadline.com/dailynews/headline_news_detail_columnist.asp?id=311015&section_name=wtt&kw=178

4. 保險公司如何估值
http://blog.sina.com.cn/s/blog_43b1d06701011vmi.html

5. 壽險企業短綫受惠 國壽可追
http://www.hket.com/eti/article/b4f22779-834d-41ec-b37c-ccf2cd781c29-572859

6. 內險發威 平保動力足
http://www.etnet.com.hk/www/tc/news/topic_news_detail.php?category=sc&newsid=3396

7. Insurance 2015 Outlook – Remain Positive; Expect Performance to Catch up to Fundamentals, Jefferies

8. A股倘回調 內險趁低吸
http://www.hket.com/eti/article/c240b87d-391d-4897-ba84-103672c55a73-133025


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15 Dec 14 內險 險股 藍兵 手記
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=124460

人行降準 內銀內險股受惠

1 : GS(14)@2015-04-21 01:58:32

【本報訊】人行昨日宣佈下調存款準備金率1個百分點,市場預期內銀、內房、券商、內險股將直接受惠,其他板塊亦會跟升。翻查資料顯示,對上一次宣佈降準1個百分點為2008年11月26日,翌日內地股市升1.05%,恒指則升1.37%。今次降準1個百分點,市場粗略估計人行開閘放水至少逾1.2萬億元人民幣,利好對資金敏感的板塊。君陽證券董事兼行政總裁鄧聲興指,銀行放貸規模增大,內銀股直接受惠,綜合市場分析,考慮到其淨利息收入上升及融資成本下降,相信對內銀盈利及淨息差有正面影響,中小型銀行尤其利好,惟內銀資產質素仍叫市場擔憂。




內房股資金成本或回落

內地銀根進一步放寬,除帶挈中資金融股外,負債高的內房股爆發力亦不容忽視。雖然降準並不等同降息,但隨着銀行間流動性改善,資金成本亦會有一定程度的回落,京華山一研究部主管彭偉新指,內房企業日後債務續期息口減低,一、二線地區的龍頭房企較為受惠。市場相信,降準伴隨更多樓市鬆綁政策,舉例是內地政府或會加快降低購買二套房首付比例,相信早前堆積的購買力得以釋放,樓市銷情短期內有望回升。內地流動性增加,部份會流入資本市場,股市成交金額與券商股盈利成正比關係,今年2月份人行降準後,摩通曾作出估計,若A股每日平均成交額較該行預測的5,000億元人民幣高出10%,券商股今年盈利平均可提升7%。鄧聲興亦認為,今次降準有利於業績表現理想、估值低的券商股,惟彭偉新則認為利好因素或受中證監出招規範融資融券(兩融)業務事件抵銷。降準將「挾高」A股,內險企業的投資收益亦會水漲船高,彭偉新認為內險股將會炒上,事實上,內險去年盈利全線上升,股價亦自去年10月份起伴隨A股舞升。彭偉新續指,大市向好,內銀、內房、內險股將是帶領升市的「先頭部隊」,而其他板塊亦會跟上。鄧聲興預期,恒指年內將突破32000點,內地A股則有上望5000點水平,眾多板塊之中,他較為看淡農業股,「即使人行繼續扶持三農企業,但現時大主題已轉至現代化」。





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人行 降準 內銀 銀內 內險 險股 受惠
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大行料內險股下半年盈利復蘇

1 : GS(14)@2016-08-17 07:54:20

【本報訊】內險中期業績由平保(2318)揭起序幕,受累投資收益大降及傳統險準備金增加,內險股中唯獨平保、人保(1339)及財險(2328)未發盈警。不過,券商認為,更能反映險企未來盈利能力的新增業務價值指標增長強勁,料下半年內險股盈利會漸漸復蘇,尤其看好平保及新華保險(1336)。內險股盈利主要來自投資收益及保費收入,去年上半年A股爆升,連帶令內險投資收益升至高位,惟隨着股市下滑,內險股今年上半年投資收益於高基數效應下大降,拖累盈利按年大跌。去年化身為國家隊入市護盤的國壽(2628)首當其衝,中期盈利已預告較同期大跌65至70%,中國太平(966)、新華保險及太保(2601)則跌45至50%,主要歸咎於投資收益大降及傳統險準備金增加。今日公佈中期業績的平保則繼續受券商追捧,摩通及中銀國際均視其為行業首選之一。雖然摩通預期平保盈利按年跌3%,但新業務價值繼續大增44%,加上未來受惠於國內醫療保險產品市場開放,對股價有支持,目標價為75元,屬大行之中最高。摩通又認為,目前內險股股價低殘,已反映宏觀經濟風險,上半年內地壽險業務表現依然強勁,新業務價值平均增長40%以上,加上償付能力比率高達200%,資本水平充足。隨着增加傳統險準備金的影響減退,下半年內險股盈利會漸漸復蘇。中銀國際亦指,投資者應着眼壽險公司的產品組合,而非盈利。該行預期,內險新業務價值平均增長30%,對整個行業看法中性,長線看好平保及新華,目標價分別為42.76元及35.6元。由於國內監管當局就傳統保險準備金基準評估利率,採用750天移動平均國債收益率加上風險溢價,在內地屢次減息下,導致計入利潤表的傳統險準備金計提增加,造成險企利潤下降。




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大行 料內 內險 險股 下半年 盈利 復蘇
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恒指中止4連升 內險股做好 保監新規刺激 中壽升4%

1 : GS(14)@2016-09-09 04:38:23

【明報專訊】中保監推行壽險新規例下,各大行解讀為對上市內險股影響正面,內險股昨日全線拉升,中壽(2628)逆市大漲4%(表1)。不過,恒指四連升「斷纜」,分析認為內險股難以支撐後市升勢,中保監新規亦可能導致撤資的隱憂。

明報記者 顧冷冰

繼中保監推出新規,嚴控萬能險在內的中短存續期產品之後,昨日多家大行齊聲唱好(表2),指新規可遏制內險過度競爭,降低內險負債成本;上市內險業務涉足中短期產品較少,反而受惠;又指新規釋放了內地保險業的下行風險,增加內險企業的盈利穩定性,將刺激板塊向上;花旗和野村分別指出,最受益新規的保險企業是中壽和新華保險(1336),中壽昨日逆市升4.1%,高收20.15元,領跑內險股;新華保險亦升2.3%。

高盛﹕非上市內險面臨資金困難

不過,新規亦有隱憂,高盛報告稱,非上市內險可能面臨資金流困難,一旦出現信用風險,資金可能從整個內險行業中大舉流出。業內人士表示,由於部分險企在新規之後無法維持原有的保證收益率,或引發「擠兌潮」,一旦兌現出現困難,保戶可能為了獲取流動性,連帶從其他上市保險企業撤回保單,造成行業危機。中銀國際董事羅婉湘表示,新規對於上市保險公司並無直接利好,反而擔憂大型保險企業,資產和負債的期限錯配問題。豐盛金融資產管理董事黃國英表示,內地息口一路下跌,中資金融股無可能持續做好,更遑論支撐大市,稱「買港交所好過買中資金融股」。

黃國英﹕中資金融股無力支撐大市

中保監新規將萬能險的利率保證上限設為3 厘,並要求「中短存續期業務」比重逐步減少至三成。

據中保監顯示,今年1至7月份的各大內險企業保戶投資款新增交費(一般認為此數額主要是萬能險),若按此推算,萬能險佔原保險保費收入比例最高的是中壽和平保(2318),分別為32%和31%,比重最低的是新華保險(1336)。另有美資大行分析師表示,平保的萬能險比重雖然高,但是最高保證利率一般只有2.5%,故不受保監會新規影響。

港股通再耗48億 追捧匯控內銀

惟恒指昨日中止四連升,雖然一度高見23830點,刷新逾一年高位,但收市跌45點或0.2%,報23741點。恒指14天相對強弱指數(RSI)為75.1,技術上仍屬超買:國指保持強勢,五連升,累升428點,昨日收報9970點,升31點或0.3%。北水南下買賣港股持續活躍,昨日港股通額度再耗掉46.71億元人民幣,追捧股份仍為匯控(0005)及內銀股。


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中止 連升 內險 險股 做好 保監 監新 新規 刺激 中壽 壽升 4%
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四大「鹹魚翻生」板塊 最看好內房內險股

1 : GS(14)@2017-01-09 08:09:35

【本報訊】雖然今年投資「無美不歡」,但資金流向一旦改變,港股悶局可望打破,滙豐金融服務(亞洲)投資策略主管劉紹文今年點評4大「鹹魚翻生」板塊,包括內房、內險、航空及航運、本港金融股,投資者可趁低吸納博反彈。「所謂鹹魚股,一聽大家都會話冇興趣、好悶、嘥我時間,但估都估唔到」。劉紹文續說:「舊年零售板塊半翻生;當講緊仲邊有人賭時,濠賭股又反彈。最估唔到係金屬煤礦板塊,因為預期美國大興土木,帶起全球商品需求而翻身」。展望今年的鹹魚翻生股,劉紹文首推被低估的內房、內險板塊。他認同,兩個板塊會受到內地政策左右,中央仍然關注樓價過高、走資等問題,令現時兩個板塊較淡靜,但他認為股價已經累積一定跌幅,相對資產價值有大折讓,更值得投資者留意。「鹹魚股喺最平嘅時間,大家一定唔睇好,但同一時間係真係計到價值。好似幾隻藍籌內房股息率都係上市以來最高,現時股價相對資產凈值折讓超過50%,係歷史低位,股價已反映好多不利因素」。他亦看好本港傳統金融股,相信於加息周期下,將有利本港大銀行業務。去年末內銀股亦見異動,當中北水顯著大手吸納建行(939)。劉紹文指,滬、深港通推出時間尚短,仍未能從數據中洞悉因由,但亦發現每逢季末,內地就有資金追入數隻大市值的銀行股,但數星期後資金就會離開,市場估與衍生工具相關。




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四大 鹹魚 翻生 板塊 看好 內房 房內 內險 險股
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內險股爆升 港股彈逾200點

1 : GS(14)@2017-02-07 04:56:30

【明報專訊】內險股昨日爆上,令4連跌的港股扭轉頹勢,顯著反彈。恒生指數以全日最高位23348點收市,上升219點或0.9%。全日成交額693.79億元,較上周五增加約110.5億元或18.9%,為逾三周以來最高。

夜期時段倒跌

繼上周人行上調常備借貸便利(SLF)利率後,昨日連續第二天暫停公開市場操作,淨回籠流動性1500億元,市場普遍預期,央行貨幣政策已由偏寬鬆轉向中性,近期資金鏈趨緊。昨日國債孳息率再上升,2026年到期、票息2.7厘的國債成交收益率漲至3.55厘,上周五收報3.47厘。另外,內地傳媒引述全國社保基金理事會理事長樓繼偉表示,階段性的結餘養老保險金將進行運作,預期農曆新年假後,養老金已準備或正式入市。

受到養老金入市消息等利好消息刺激下,內險股領漲大市。中國人壽(2628)升7.5%;平保(2318)升4.6%,兩股貢獻恒指65點。另外,新華保險(1336)升6.8%;太平(0966)升5.3%;太保(02601)升5.7%。重榜藍籌股騰訊(0700)亦炒高逾1%至207.4元,亦對大市構成支持。

瑞銀﹕內險投資收益有正面影響

瑞銀投資研究董事朱曉暐回應本報查詢時稱,昨日內險股飈升,主要有兩大因素。第一是市場流動性收緊,對於內險公司的在投資收益有正面影響。第二是國債利率明顯回升,去年國債利率大幅下跌,引發多家保險公司發出盈警,並且要增加的準備金的計提,但是當前利率回升下,各內險公司增提準備金的壓力變小。

儘管港股抽高收市,但是期指低水幅度達98點,隨港股收市後,歐洲股市表現回軟,進一步拖累夜期低水擴大至133點,至晚上11時15分低見23243點。


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內險 險股 股爆 爆升 港股 彈逾 200
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傳養老金快入市買A股 國壽漲7.5%百億資金掃起內險股

1 : GS(14)@2017-02-07 05:08:37

【本報訊】內地傳出養老金入市快成事,刺激內險股衝高,國壽(2628)更勁飆7.5%,成交近40億元,並連同平保(2318)彈4.6%,齊帶動大市錄雞年首個升市,而八隻內險股合共成交額逾99億元,佔昨大市成交14%。不過分析指消息屬舊聞,A股昨對此反應不大,反而北水掃貨與資金炒落後,才是內險股造好主因。記者:余倩敏 黃尹華



《上海證券報》等多家內媒,昨引述全國社保基金理事會理事長樓繼偉指,「最近若干省分已委託社保基金理事會,對階段性的結餘養老保險金進行運作」,並指養老金春節後入市已成定局。所謂養老金是指職工基本養老保險,據統計全國養老金餘額達4萬億元人民幣,國務院在2015年8月已允許養老金投資境內股市,最高上限可達資產淨值30%,但入市需先由省級政府將養老金委託社保,再由社保選擇投資機構操作。養老金入市消息再起,是因為去年底社保已遴選多家投資機構,但暫未有任何養老金實質投入股市。



港股升219點 成交達693億

由於養老金入市有助推動A股上揚及內險投資收益,消息因而刺激內險股大升,恒指昨彈219點或近1%,以23348點的全日高位收市;H指升157點或1.6%,收報9840點。主板成交693億元,是超過3周最多。國壽及平保成為全日表現最佳兩隻藍籌,前者升7.5%,為一年半來最大單日升幅,並創逾1年高,平保亦升4.6%。內險股成交亦配合,8隻本港掛牌的內險股昨合共錄99.1億元成交,當中國壽佔近40億元,為昨最活躍港股,並為2015年4月港股大時代後、22個月來最大成交,成交股數更創逾3年高。另滬港通連續兩個交易日南下掃入內險,國壽繼上周五錄6億元買額後,昨再錄約10億元買額。


專家:只屬追落後 慎防回吐

不過值得留意是,樓繼偉其實早於1月23日已發表相關養老金入市的言論,由於消息屬舊聞,內險股A股表現遠為落後H股,國壽A股及平保A股分別升3.4%及0.9%。A股反應亦相對平淡,滬綜指升0.5%,報3156點;深成指則升0.7%,兩市成交3,292億元人民幣。財經評論員熊麗萍認為,內險股造好與北水南下掃貨關係較大,但提醒據經驗北水掃貨不會長線持續買入。騰祺基金管理投資管理董事沈慶洪則指,內險股昨只是借養老金入市消息追落後,但政策實質對A股影響微,料炒風過後內險股或現回吐。




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20170207/19920337
傳養 老金 入市 國壽 壽漲 7.5% 百億 資金 掃起 起內 內險 險股
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中保監主席落馬 內險股影響料微

1 : GS(14)@2017-04-10 23:31:20

【明報專訊】中國保險監督管理委員會黨委書記、主席項俊波涉嫌嚴重違紀,接受組織審查,閃電落馬。至此,內地三大監管機構已經全部洗牌。業內人士推測項俊波被扣查與近來保監會亂象相關,不過,相信對於保險股股價不會構成影響。

有業內人士指,保監會是清水衙門,不排除是項在農業銀行(1288)任黨委書記遺留問題有關。另有分析指,保險行業近兩年亂象叢生,正是由項俊波為保險資金運用鬆綁引發的。中國政府網昨日刊發總理李克強的講話指,要堅決治理金融市場亂象,對個別監管人員和公司高層監守自盜、與金融大鱷內外勾結等非法行為,必須依法嚴厲懲處、以儆效尤,則被解讀為項落馬可能原因之一。

任內鬆綁險資進股市

項俊波2011年就任保監會主席,被稱為專家型幹部。他為保險業站台,自稱是中國最大的「保險推銷員」;分析師指,他任內大力推動車險和壽險的費用改革,推出新「國十條」,為險資鬆綁甚至到海外投資,萬能險也在其任下發展。他上任保監至今,保險業總資產增1.5倍至約15萬億元(人民幣,下同),原保險保費收入翻一番見2.9萬億元,淨資產增2.6倍至1.8萬億元。任內龍頭上市保險公司的股價也上升(見表)。

隨着保監鬆綁,近兩年保險公司頻頻「舉牌」申報持有上市公司股權。寶能系從2015年底以保險資金大舉收購萬科股份,到安邦大肆購買中國建築,再到前海人壽覬覦格力電器。過去低調的證監會主席劉士余曾斥「用來路不當的錢從事槓桿收購,行為上從門口的陌生人變成野蠻人,最後變成行業的強盜。」在很多市場人士看來,「野蠻人」指的就是險資。項俊波也曾公開怒斥大鱷,但過去幾年,保險業成為大鱷借道藏身之所。從2014年至今,保監會審批通過的各類保險公司已經超過百家,各地分公司准入市場更不計其數。

李克強:堅決治理亂象 分析:料監管趨緊

有美資大行分析師相信,保監會人事變動對保險股價影響不大,但業內人士指今次事件對於監管格局的影響不亞於2月份郭樹清進京。劉士余執掌證監會後,監管明顯增加;郭樹清取代無為而治的尚福林也是同一方向,項俊波對於監管,雖然近來已經由鬆轉緊,卻為時已晚。分析指,可以期待三大監管機構的合作,乃至合併為超級監管機構。


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 1446&issue=20170410
中保 主席 落馬 內險 險股 影響 料微
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中央支持養老金 內險股全線升

1 : GS(14)@2017-07-06 22:48:51

【明報專訊】國務院公開支持商業化養老金,其中特別提到,供款及投資期免稅,在領取保險金時再納稅款,愈早買入供款慳稅愈多,藉此加快公營退休金以外的養老險發展,今年底前實施,有分析認為,未來5年的商業養老保險規模將超過3萬億元人民幣,消息刺激保險股大升,平保(2318)升近4%,創兩年新高。

養老金投資範圍大

《上海證券報》報道,商業養老保險的資金可投資範圍包括股票、債券、證券投資基金等,亦可透過各種投資計劃參與基建及民生工程建設,更提到可擴大投資範圍至境外投資,參與包括絲路基金、亞投行及金磚國家新開發銀行所主導的投資項目,配合國家戰略,有別早前的企業及職業年金只容許作境內投資的安排。

在國務院印發的一份相關文件中,提到商業養老保險在繳費及收益階段免稅,等到領取資金時以當時的稅率表交稅。保險公司的內部推算顯示,根據此模式,愈早購買這種「延稅類」產品,慳稅愈多,而同樣時間開始購買產品的情况下,收入愈高的人士亦慳稅愈多。現時內地的養老金制度以公營養老金及企業年金為主,而個人商業保險則望成為第三大支柱。

新華保險領漲 平保兩年新高

內險股昨日全線錄得升幅(見表),以新華保險(1336)領漲,升逾5.6%。平保更創兩年新高,升3.7%,成交額32億元,收市報53.8元。


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 5164&issue=20170706
中央 支持 老金 內險 險股 全線
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輪輪相扣:內險股炒影子股概念

1 : GS(14)@2017-10-09 02:52:53

儘管地緣局勢緊張持續,市場亦聚焦聯儲局本周的議息會議,會否公佈縮表時序,美股走勢持續向好。港股周一持續強勢,恒指高開後升幅逐步擴大,除了重上兩萬八關口外,高位更曾急升至28160點的逾兩年高位,收市升逾350點,貼近全日最高位。向上阻力留意28200點,並觀望兩萬八關口能否修建為支持。資金流方面,上周五恒指好倉有逾440萬元流出,同日淡倉流出逾1,300萬元,累計5天,好倉流入逾6,700萬元,淡倉流出近3,200萬元。近期獲北水吸納的騰訊(700),周一成功破頂,收市升幅更進一步擴大至逾2%,創出346元的歷史新高,並且連升7個交易日,收市升逾2%。騰訊近期獲北水吸納,上周五合計再有近3億元內地資金,通過港股通(滬)及港股通(深)平台買入騰訊向上觀望挑戰350元的機會,支持參考335元水平。上周五有逾3,100萬元流出騰訊認購證,5日累計流出逾1.2億元。看好可留意騰訊購14090,行使價375.08元,18年2月到期。或騰訊牛66497,收回價330.78元,行使價328.28元,18年6月到期。有集資逾百億元的股份開始招股,加上大市成交在上周五及周一回升至1,000億元以上,已整固一段時間的港交所(388),周一突受追捧,高位曾觸及219元水平,是逾一個月的高位,並且重上10天線、20天線及50天線,收市仍升逾4%。向上阻力留意220元關口,支持參考100天線約206.6元。逾270萬元資金在上周五流入港交所認購證,5日累計流入逾1,400萬元。看好可留意港交購29778,行使價238.18元,18年3月到期。或港交牛67184,收回價205.08元,行使價203.08元,18年3月到期。有內地科網保險公司招股,市場炒作影子股概念,內險股周一向好。中國平安(2318)周一高位曾升逾2%,一度升至63元以上,收市仍升逾1%。向上阻力留意近日高位約64.3元,支持參考10天線約61.9元。上周五有逾420萬元流入平安認購證,5日累計流入逾3,600萬元。看好可留意平安購21106,行使價68.98元,18年1月到期。或平安牛66472,收回價61.88元,行使價61.28元,18年10月到期。中國人壽(2628)周一高位亦曾升逾2%,收市仍升逾1%至24元以上,結束3連跌。向上阻力留意50天線約24.6元,支持參考一個月低位23元。上周五有近390萬元流入中壽認購證,5日累計流入逾1,100萬元。看好可留意中壽購29757,行使價26.33元,18年1月到期。(本結構性產品並無抵押品)何啟聰瑞信香港認股證及牛熊證銷售主管免責聲明:筆者為瑞士信貸(香港)有限公司的代表,並身為證監會持牌人,並無持有相關上市公司的任何財務權益。本文內容僅供參考,並不構成要約、建議或促使任何人士提呈買賣或認購任何證券。結構性產品價格可急升或急跌,投資者或會蒙受全盤損失。本產品並無抵押品。如發行人無力償債或違約,投資者可能無法收回部份或全部應收款項。牛熊證備強制贖回機制而可能被提早終止,屆時(i)N類牛熊證投資者將不獲發任何金額;而(ii)R類牛熊證之剩餘價值可能為零。有關恒生指數或恒生中國企業指數的免責聲明,請參閱上市文件。過往表現並不反映將來表現。投資前,投資者應瞭解風險,並諮詢專業顧問及查閱有關上市檔。瑞信之聯屬公司為結構性產品之流通量提供者,亦可能是唯一報價者。本文任何內容概不構成投資、法律、會計或稅務意見、並無聲明任何投資或策略適合或符合閣下的個別情況。結構性產品交投量並不是結構性產品表現的指標,投資者不應僅依賴交投量歷史高位數據以釐定結構性產品日後的表現。




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輪輪 輪相 相扣 內險 險股 股炒 影子 概念
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內險股炒上 獲87億資金追捧

1 : GS(14)@2017-10-15 18:49:54

【本報訊】87億資金炒起內險股,領H指再創大時代後高位!恒指昨先跌後回勇,收市升0.4%,焦點落在全線炒上的內險股身上,新華(1336)大升逾6%,9隻主要內險股共錄逾86.8億元成交,領H指錄88點或0.8%升幅,收報11500點,連續兩日跑贏恒指,並再創2015年7月後新高。另外,港交所(388)落實下月6日起延長夜期交易時間至凌晨1時。恒指昨早段跌46點後回勇,一度倒升139點,收市則報28459點,升69點或0.2%,主板全日成交額906億元,沽空佔9.6%。內險龍頭平保(2318)領漲大市,升2.8%,貢獻恒指28點或逾四成升幅;昨貢獻H指最多升幅的6隻股份中,5隻屬內險股,除新華外;財險(2328)上揚近半成;太保(2601)彈高3.5%;國壽(2628)則升1.3%,同時帶動恒指金融分類指數、恒生綜合金融業指數,以及恒生中國H股金融行業指數齊齊創2015年後高。標普昨發表報告,認為隨內地大力監管保險業,內險的產品開發及銷售將轉趨保守,亦會加大對長期及具主權背景的投資配置,亦反映監管機構重視審慎風險管理及提供保障的兩個保險基本原則,相信內險整體的系統性風險有所下降。大中華投資策略研究學會副會長李偉傑稱,內地國債債息提高加上A股造好,帶動市場追捧走勢落後的內險,料板塊短期仍有炒作,當中新華錄大成交且與52周高位有距離,予以看好,預期仍有5%至10%反彈空間;另外平保有機會再走高,惟該股本年已錄顯著升幅,建議投資者待62元水平時吸納。就後市方向,他認為現時未見推動大市催化劑,短期將於28200點至28800點間橫行。



夜期下月延長至凌晨1時

另外港交所昨公佈,由下月6日起,四隻最活躍的股票指數期貨產品的交易時段,將由現時11時45分,延長至凌晨1時收市;至於第二階段納入期權合約、及第三階段延長至凌晨3時收市的提升措施,預定於明年實施。




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內險 險股 股炒 炒上 87 資金 追捧
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國債息3年高 大行薦內險股

1 : GS(14)@2017-10-22 15:43:00

【明報專訊】中共十九大昨早開幕,儘管國家主席習近平發表了工作報告,但港股全日繼續「牛皮」,高低波幅僅100點,分析認為十九大會議難有具體影響股市的政策,投資者的焦點放在即將發表第三季業績的中資股。事實上,憧憬季績表現佳,加上內地債息持續上揚,昨日內險股炒上,中國平安(2318)收市創歷史新高。

港股牛皮 聚焦中資股業績

自人行行長周小川早前發表對經濟前景樂觀的言論,內地債市下跌,債息持續走高,10年期國債息率昨日輕微回落至3.736厘,但仍處於接近3年的高位。瑞信昨日發表報告指,債息上升將有利內險股跑贏大市,因其新的投資金額可享受較高息率,預計壽險公司將最受惠。該行認為須留意中國人壽(2628),該股不但受惠債息上升,且今年累升20%,落後同業及大市。

中壽昨升2.27%,是表現最佳的恒指成分股,而中國平安亦升1.93%至66.15元,收市創歷史新高。另新華保險(1336)升4.5%,中國太平(0966)及中國太保(2601)均升逾3%,人保(1339)及財險(2328)則升1至2%。花旗的報告指出,一眾內險股將在下周公布第三季業績,預計行業的盈利仍處上升周期,尤其下半年的增長可望加快,且派息保持強勁。

即使內險股起動,未能大幅推升大市,恒指昨日僅升14點,收報28,711點,雖仍創近十年收市新高,但全日高低波幅只有100點。國指則升53點至11,621點,全日總成交875.81億元。

iPhone概念股冷卻,瑞聲科技(2018)跌4.17%,是表現最差的藍籌股,舜宇光學(2382)則跌2.82%。早前熱炒的紙業股亦見回吐,玖龍紙業(2689)跌逾5%。習近平雖提及要壯大節能環保產業,但新能源板塊變動不大,僅個別燃氣股上升,而雄安概念股亦不見炒作。

蘇沛豐:市底強 恒指挑戰29000

招銀國際策略師蘇沛豐認為,十九大會議沒有驚喜,所支持的重點行業,非首次提及,亦不見在政策上特別加強。他預料大市繼續牛皮,短期整固的支持位28,300點,但由於市底強,月底仍然有機會挑戰29,000點。


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國債 年高 大行 薦內 內險 險股
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內險股落鑊 H指跑贏恒指

1 : GS(14)@2017-10-22 17:46:35

■恒指昨日延續牛皮悶局,收報28711點,僅升14點。李家皓攝



【本報訊】內險股又再炒,H指跑贏恒指!中共十九大會議昨正式開幕,市場觀望氣氛仍濃,不過國家主席習近平昨於宣讀政治報告時提到全面實施全民參保計劃,又將建立全國統一社會保險公共服務平台,帶動內險股再落鑊,H指亦因而跑贏恒指。不過分析指A股過往在重大會議召開期間走勢普遍較差,料內險股短期或因而受壓。內險股昨幾近全線走高,新華(1336)飆4.5%;太平(966)升3.4%。瑞信發表報告,指在內地十年期國債孳息率提高下,純壽險較能受惠,當中國壽(2628)對債息最敏感且估值較低有望追落後。


專家料港股月底闖兩萬九

國壽昨錄8月以來最多的24.5億元成交,升2.3%,連同升約1.9%的平保(2318),貢獻H指71%或38點升幅,帶動指數跑贏大市,收報11621點,升53點或0.5%。招銀國際策略師蘇沛豐表示,A股在內地重大會議召開期間走勢普遍較差,內險股本周或因而受累。但他補充,隨着債券利率上漲,加上內險股盈利增長前景較其他金融股佳,相信板塊中線仍可再上,當中平保股價強勢,又正發展市場受落的互聯網金融,可看高一線。恒指昨則延續牛皮悶局,收報28711點,僅升14點或不足0.1%,全日主板成交額875億元,沽空佔9.9%,而滬綜指則升9點或0.3%,收報3381點。蘇沛豐稱,現時市場觀望氣氛較濃,加上A股在十九大期間走勢有機會減弱,或拖累港股表現,預期恒指本周處整固格局,並於28300點至28800點間橫行。但蘇沛豐認為恒指在十九大會議因素消化後,本月底可挑戰二萬九水平。




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內險 險股 股落 落鑊 指跑 跑贏
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騰訊破頂 恒指抽高348點 內險股追落後 中壽升逾7%

1 : GS(14)@2017-11-04 15:33:06

【明報專訊】大熱新股閱文(0772)凍資逾5200億元,母公司騰訊(0700)更水漲船高,股價昨日愈升愈有,一度高見360.4元,收報360元,大升10.2元或2.9%,創下收市新高。恒生指數亦在騰訊及保險股帶動下,尾市抽升348點,收報28,594點,升1.2%。主板成交再見千億元,達1102億元。內險股普遍發力,財險(2328)及中國人壽(2628)分別飈升8%及7%。

明報記者 陳偉燊

港股市場雖然炒高,但是期指稍為低水17點,緊隨歐美股市初段全面做好,昨夜期收市報28,569點,較日間期指跌8點。昨日市場資金追捧騰訊同時,亦追購落後的內險股,財險及中壽的升勢最為矚目,分別抽高8.4%及7.3%。

賭收大增 濠賭股近全線升

濠賭股亦因為10月份博彩收入數據較預期理想而普遍上升(見另稿)。大市整體升幅亦較為全面。另電視廣播(0511)近期在買盤持續追入下,成交額創下13個月高位,多達5990萬元,收市亦升0.85%。

隨着騰訊熱炒,窩輪市場過去3日成交遞增,昨日高見147.32億元。與騰訊相關的認購輪引伸波幅繼續提高,高達31%以上,不過,即使騰訊輪佔整體窩輪成交逐日提高,到昨日佔比逾34%,卻錄得資金流出1108萬元,成為眾認購證中資金流出最多者,街貨量亦減少1.1%,反映投資者在該股抽高下,追入認購輪時偏向即日單邊短炒,坐貨過夜的意慾稍減。

瑞通香港上市產品銷售部主管翁世權指,中壽大升,相關認購輪升值2億元;騰訊認購輪和牛證的投資者則大賺5億元。市場內資金繼續托高騰訊,經港股通南下的北水淨流入該股的資金達4.87億元,沽空額佔8.32億元,全日該股成交達78.42億元。

騰訊輪錄千萬流出

永豐金融研究部主管涂國彬指出,此前市場側重推高騰訊、平保(2318)及吉利汽車(0175),相反內險股較為落後,因此近期成為投資者追捧對象。隨着美國落實退市,資金從債市轉向股市,在美股接連炒高下,落後的港股亦告受惠,最近更再次升抵2015年高位28,589點後,在近期交投暢旺下,有望進一步向上,甚至再挑戰31,958點水平。

分析﹕成交旺 恒指挑戰31958

至於長實(1113)落實以402億元出售中環中心物業,他認為會對該股股價有正面影響,亦證明該股重視股東回報及管理專業,而非只一味死守物業不放。


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 5561&issue=20171102
騰訊 破頂 指抽 抽高 348 內險 險股 股追 落後 中壽 壽升 升逾
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百億資金捧內險股 國壽漲7%

1 : GS(14)@2017-11-05 17:05:43

【本報訊】百億炒起內險股,國壽(2628)飆逾7%!A股反覆牛皮,但內險持續衝高,除國壽外,有大摩唱好的財險(2328)及人保(1339)更大漲超過8%,綜合七大內險股昨全線報捷,合共成交額高達125億元。分析指內險升勢能否持續還看內地債息及北水流入情況,但相信龍頭內險仍值博。多隻內險股昨創52周新高,包括財險、人保、國壽、太保(2601)及太平(966),但除平保(2318)外,其餘內險與大時代高位仍遠。摩根士丹利昨發表報告,指財險季績勝該行預期,因此將目標價由18.5元上調至19.9元,意味看好財險可升越2015年港股大時代的高位,並續呼籲增持。

北水追入平保

不過北水昨卻借財險大升食糊,上海港股通錄得3.35億元財險沽額,買額僅865萬元;相反新華保險(1336)及平保成追貨目標,前者上海港股通錄1.8億元買額,深圳港股通則有6,508萬元買額掃入平保。騰祺基金管理投資管理董事沈慶洪表示,受內地債息上揚、企業季績向好、投資者憧憬A股行情,以及十九大會議提到全民參保等多個因素帶動,內險板塊近日展現強勢,相信板塊本年仍有條件再升,但強勢能持續多久則視乎北水流入情況及大市升勢能否持續。他指短線可吼國壽,目標看30元,中長線則留意業務範疇廣且具互聯網金融概念的平保。



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百億 資金 捧內 內險 險股 國壽 壽漲 7%
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輪輪相扣:內險股向好 提振市場氣氛

1 : GS(14)@2017-11-05 17:06:40

歐美股指大漲小回,輕微整固之後周二晚又見發力上攻,道指更是連續第7個月收漲,升幅較之前幾個月顯著擴大;歐洲股指周二延續日前升勢繼續向上,Eurostoxx連升4日再刷52周高位。歐美股指漲聲一片,港股十一月開局亦不遜色,中資保險股飆升領漲大市,提振市場投資情緒高漲,恒指尾市在一眾藍籌股合力向上的刺激下急升349點,收於28594點,盤中一度升穿28600點關口,大市交投活躍,港股全日成交金額急增至1,102億元。講到恒指周三逾300點的急升,中資保險股可謂是「開路先鋒」及「領漲功臣」。其中,又以升幅一直落後的中國人壽(2628)的表現最為搶眼,資金顯著流入追捧,成交金額急增2.6倍至50.6億元,成交金額配合回升下,國壽股價全日高開高走追落後,尾市升幅更進一步擴大至7.4%,收於全日高位27.7元位置,不但刷新52周高位,升幅更冠絕藍籌。如繼續看好,或可留意中壽認購23252,行使價28.9元,2018年5月3日到期,實際槓桿6.6倍,引伸波幅31.29%。中資內險股全線向好提振市場投資氣氛,日前人氣稍回的重磅藍籌股尾段升勢亦見顯著擴大。日前分拆閱文集團(772)上市的騰訊(700)於350元阻力關口窄幅爭持,隨着閱文獲得火爆認購,騰訊股價本周亦重拾升勢,連續4個交易日收漲之餘,周三尾段升幅急速擴大至2.9%,收市企上360元高位,再次刷新歷史高位。如看好,騰訊認購16425,行使價380元,2018年4月4日到期,實際槓桿6.7倍,引伸波幅34.44%。麥穎儀法國巴黎銀行上市衍生產品部免責聲明:本資料由法國巴黎銀行香港分行刊發,其並不構成任何建議、邀請、要約或遊說買賣結構性產品。結構性產品並無抵押品,如發行人或擔保人無力償債或違約,投資者可能無法收回部份或全部應收款項。結構性產品價格可急升或急跌,投資者或會蒙受全盤損失。投資者購買時,所依賴的是發行人及擔保人的信譽。有關資產過往表現並不反映將來表現。牛熊證備有強制贖回機制而可能被提早終止,屆時(i) N類牛熊證投資者將不獲發任何金額;而(ii) R類牛熊證之剩餘價值可能為零。投資者應仔細查閱基本上市檔(包括基本上市檔增編)及補充上市檔內有關結構性產品之相關風險及詳情,自行評估風險,並諮詢專業意見。法國巴黎證券(亞洲)有限公司為結構性產品之流通量提供者,亦可能是其唯一巿場參與者。法國巴黎證券(亞洲)有限公司、法國巴黎銀行香港分行及其聯屬公司均不對結構性產品:(i)能否於預定上市日上市;及(ii)其上市後之流通量,作出任何聲明或保證。



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輪輪 輪相 相扣 內險 險股 向好 提振 市場 氣氛
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憧憬放寬股權限制 內險股急彈

1 : GS(14)@2017-11-13 03:44:46

【本報訊】美股前晚因稅改遇阻而下跌,拖累恒指昨低開76點後走勢反覆,最終跌15點收市,報29120點;H指埋單升1點,報11745點。主板成交略減,但仍有1,094億元。累計全周恒指連升第二周,全周升517點(1.8%);H指全周亦升143點(1.24%)。美國總統特朗普訪華期間,中方多次表示將放寬對外資在金融業的股權限制。財政部昨公佈,放寬外資對證券公司股權上限至51%。目前保險業外資比例上限為三分之一,市場憧憬放寬範圍將擴大至保險業,昨日內險股持續跑贏大市,中國太平(966)升3.4%,太保(2601)升2%,新華保險(1336)升5.3%,平保(2318)升3.2%。騰訊(700)將於下周三公佈第三季業績,全日跌0.62%,收385.4元,一周仍勁升4.7%。大摩將瑞聲(2018)目標價調高至185元,股價曾見177.9元,收市升3.9%,報169.4元。



來源: https://hk.finance.appledaily.co ... e/20171111/20211234
憧憬 放寬 股權 限制 內險 險股 股急 急彈
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