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股場放大鏡:玖源(8042)大集資唔關地震事 歐陽風

>2008-05-27 AppleDaily

四 川剛發生強烈餘震,唐家山堰塞湖又現險情,照計呢個時候位於四川的企業唔會咁快諗投資擴產,但係化肥股玖源集團(8042)卻於日前宣佈集資在四川擴充生 產規模。公司宣佈以先舊後新方式配售最多10億股,佔擴大後股本約15.6%,每股作價0.17元,折讓約15%。預計集資淨額約為1.65億元,擬進一 步用於日後投資四川省達州巿新尿素工廠。集團早於今年2月底就上述四川項目集資6900萬元,若連同是次集資淨額合共集資2.3億元,今次集資規模,係對 上一次嘅兩倍多,究竟有乜急切需要呢個時候集資擴產?據通告指,集資所得擬進一步應用於日後投資於四川省達州市年產能40萬噸合成氨及45萬噸尿素之新尿 素工廠。簡單兩句交代,卻未見詳細資料。

集資擴產屬正面消息

選擇呢個時候大集資,好易令人聯想到是否與四川大地震有關,公司 日前已表示因地震而於本月13日暫時停產的四川省新工廠,已於上周四恢復生產,並於本周全面恢復正常運作,似乎不涉廠房受損。唔通係驚遲啲重建令建材成本 漲價,而率先集資搞掂個廠房先?

最新年報載,玖源去年底止現金結餘約有1920萬元,而短期銀行貸款則達到1.59億元,以此財政狀況,再加上有新廠投 資,配股集資便變得順理成章,公司好可能一早已有此集資計劃,只不過是剛巧遇上省內大地震而已。玖源今年首季純利1670萬元人民幣,較去年同期上升 149%,有此理想業績,相信是次集資擴產應是正面消息。
股場 放大鏡 放大 玖源 8042 大集 資唔 唔關 地震 陽風
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股場放大鏡:波司登(3998)集資為回購? 歐陽風

2008-06-17  AppleDaily

環球通脹升溫、息魔威脅,股市亦都越跌越低,令不少股票跌到相當低殘水平,吸引大股東或者主要股東增持股份,從近期SDI可見,不少華資上市企業大股東增持股份「托價」。相反,外資證券商或者基金似乎唔多鍾意候低吸納,近期沽貨者多,吸貨者少,正式係「寧買當頭起」嘅信徒。除咗股東增持,近期亦見唔少上市公司回購股份,例如受越南金融問題拖累而被拋售嘅陸氏集團(366)就頻頻回購。上市公司幾時先至會回購,基本上無乜準則,但多數都屬於資金過多,同時無乜資本投資及資金壓力,既然銀紙出路唔多,就會喺跌市回購股份,利用股份註銷,變相提高每股盈利。

兩個多月動用達億元

最近十分積極回購股份的一間公司,還包括上市僅8個多月,生產及銷售羽絨服的波司登(3998)。波司登在過去一個星期,4個交易日每日都有進行股份回購,合共斥資逾千萬元回購合共770多萬股,而在再對上一個星期,亦都日日進行回購,合共回購1500多萬股,斥資多達2250萬元。在6月份僅半個月時間,波司登就用咗3200多萬元回購股份,而翻查紀錄,公司自4月中開始頻頻回購,5月回購更加積極,而近呢兩個半月以來,波司登用於回購的資金粗略計算成億銀。集資所得用作回購都算奇聞,點解唔留番啲錢等全年業績派高啲息?去年以3.28元招股價認購之股東,睇住公司用股東嘅錢喺1.40元狂回購,唔知有乜感想。

From

http://rayrlam08.mysinablog.com/index.php?op=ViewArticle&articleId=1208290

大股東手法,架空所有價值投法!

個人認為,價值投資法可以挑選出具投資價資既好公司。不過有時,表面越超值,內裡可能越危險,正如盤數幾靚,P.E.幾低,NAV幾多折讓又好,現金流如何強勁也好,撞正無良大股東的話,以上既基本分析,就入晒佢地所佈下既圈套,加上佢地擅長既"組合拳"(向下炒、回購、供股、私有化、購入大股東"優質資產"、折讓配新股比自己友,等等......),咁大股東"圈錢"自然無難度啦!

所以,睇晒所有數據之後,最好花d時間,研究下公司既話事人水平,睇下佢地有無前科,如有的話,幾荀都唔駛諗,正所謂:"光棍佬教仔,平宜莫貪 - 好野無平,平野無好!"

講開前科,就係咁意講下某隻經典野,點經典法?其實上市"集資"後,"向下炒"已經成為衰股自(必)選動作之一,股價越炒越低,散戶咩位買都死,炒到目標超低價後就私有化,完成後隻經典野已經大賺一筆。咁好賺又咁易賺,自然會食髓知味...... 事隔幾年後,又成功重新上市,上年仲有大行大合唱,話"抵買"喎!不過咁荀既野,都係留返比下家莊啦!唔想貪平買入,最後又俾佢私有化多一次。

greatsoup:
「某隻經典野」為中國地產(1838)。
股場 放大鏡 放大 波司登 3998 集資 回購 陽風
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股場放大鏡:喪炒供股權認真離奇-香港華人(655) 力寶(226) 歐陽風

>2008-06-17  AppleDaily自 從大摩指數成份股更換,搞到收市價被瘋狂亂嘜之後,港交所(388)話會作出改善,惟至今似乎仲係得個講字,唔少股份最後一刻個價,同4時正收市前個價相 差頗遠。現時淡市之下,股價嘜高嘜低影響或有限,惟若在旺市,收市價便會好影響之後一日嘅行情。舉例如之前一日股價被嘜高,散戶又想買貨,明知股價被有心 人嘜高十幾檔,追定唔追貨好?

近日睇升跌幅榜,會發現兩隻供股權(Rights)經常上榜,上月宣佈供股集資嘅香港華人(655)及母公司力寶(226),其供股權(編號分別2938 及2937)同時上咗升/跌幅榜,前者跌28%,後者則勁升59%,係咪炒到冇嘢好炒,無聊到走去炒供股權?

成交多過正股

噚 日力寶股價勁升8%,的確係事實,但係全日成交額僅109萬大元,相比之下,2937成交卻有237萬銀,仲多過正股成倍。香港華人正股成交好少少,有 380多萬元,但係隻Rights成交都有300多萬元,可見其成交並唔尋常。此供股權上周五由0.055元一度炒高至0.20元,勁升2.6倍,當天收 報0.125元,仍升1.2倍,而且成交唔細,達4600多萬份。

香港華人上月宣佈以每20股供7股比例集資約4.7億元,供股價為1元,華人昨收市價 1.05元,供股價折讓唔多,兼之供股後貨源供應增加,照計個Rights冇乜吸引力,至於持有香港華人約五成股權的力寶,亦以4供1比例供股,供股價為 3.80元,昨力寶股價4.15元,以現價買Rights去供股並無半點着數,真係唔明啲人炒乜。
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股場放大鏡:市況弱集資靠供股 歐陽風

2008-06-22 AppleDaily


近 期環球股市持續下跌,股民自然無乜心機入市,從上周五港股表現可見,個市一抽升,即有大量沽盤出籠,反映市場信心如何低迷,畀着是在去年,一呼百應之下, 大市升勢點會咁短癮。股市疲弱,直接影響係公司股價下跌,同時亦影響埋上市公司的融資能力。股價低迷,一般上市公司唔多願意低位配股集資,所以早前大市反 彈,只係睇得到個別公司大股東配舊股套現,而到咗近排,直頭連三四線股都好少見有配股集資新聞。

配股搵人接貨唔容易

事實上, 即使上市公司願意低價配股,以目前之市場氣氛,想搵人接貨都難。公司若真係等錢使,唯一途徑便只有透過供股,向現有股東伸手集資,近期見有類似動作者,包 括有力寶系、星光(403)、勤達(1172)、馬斯葛(136)、綠色環球資源(061)、威利(273),以及寶威(024)等,數落真係唔少。寶威 上周五發出通告,建議以公開發售形式,每10股供18股,發行超過20億股,每股供股價0.15元,較股份停牌前有大約55%折讓。是次供股集資淨額 2.9億元,將用作一般營運資金,以及未來投資於天然礦產資源及相關業務。以上供股比例絕對唔細,差唔多一股供兩股,以目前之淡市,供股要額外畀錢,不過 若唔供,要被大幅攤薄權益,可謂供又死唔供又死。寶威已經算係財政唔太差之股份,同時亦非供股常客,都要大比例供股,睇嚟只有揸住大藍籌先至會較安全。
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股場放大鏡:轉型股資產減值驚人 歐陽風

2008-07-18  AppleDaily

澳 博控股(880)成功上市之後,相關濠賭股仍未能止瀉,例如新濠(200)昨又跌4.6%,股價再創近3年半以來新低。濠賭股壞消息不絕,最新輪到兩隻三 四線濠賭股要發盈警,繼周三多金控股(628)發盈警後股價急跌38%,昨日輪到奧瑪仕(959)發盈警。兩間公司均表示預期08年3月底止年度之業績可 能錄得非常重大虧損,其中多金份通告最含糊,只係表示有關虧損主要由於非常重大無形資產減值虧損所致。至於奧瑪仕,則講明係因收購澳門希臘神話之 49.9%權益,而產生之無形資產減值虧損,因而遭受重大及不良影響。根據其提供之財務資料,該筆無形資產攤銷及減值達到13.27億元,比瑪仕總市值 9.8億元還要高。

多金越跌越殘有原因

多金前身為浩基集團,近年轉型澳門賭場中介人業務,去年開始收購多間中介公司,包括 World Perfect(WP)、Triple Gain(TG),成為澳門金沙及威尼斯人賭場的中介人代理,月前又斥資2.24億元,收購Leading Century(LC)的永利博彩中介人業務。以上收購若干條款有保證溢利,根據早前的公佈,威尼斯人的中介人業務應不能達到保證水平,雖可獲得賠償,但 長遠卻唔係辦法,亦因此搞到股價越跌越殘。根據新會計準則,公司資產包括無形資產要每年估值後入賬,至於點樣估值,就真係考起,表面上呢啲會計賬目只係數 字遊戲,但係某程度上亦反映公司收購之資產質素。未來一段時間,相信好多轉型股的業績曝光後,「資產減值」勢成為轉型股的計時炸彈。
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股場放大鏡:香港資源動向惹關注 歐陽風


2009-02-23  AppleDaily





 

上 周龔如心芳名驚見於港交所股權變動紀錄,以每股1.20元價格在場外購入1億股香港資源(2882)優先股,有關交易,是透過龔氏名下Chime Corporation進行,董事包括一向負責龔如心投資事務的副手及龔仁心等,在遺產爭奪官司近日白熱化之際,以上交易特別受到注目。香港資源於本月初 獲「四叔」李兆基旗下兆基財經以每股0.50元入股後,股價兩個交易日勁升至1.60元水平。香港資源於2月9日復牌,2月14日即趁機配股,按每股 1.30元向6名人士配售2350萬股,集資3055萬元。

主事人人脈網絡廣

據以上股權紀錄,該批優先股是於2月16日成 交,假如要集資,何以不一次過進行?不過這次配售卻不涉新股集資,而是直接向公司主席黃英豪購入。黃英豪去年8月以白武士身份入主前身為海域化工的香港資 源,重組條款之一,是他以每股0.14元買入10.7億股優先股,今次轉手每股優先股升值1.06元。以上優先股日後可按一對一比例轉換普通股,不過優先 股持有人不可早於香港資源重組復牌日期(即去年10月2日)起計1年內轉換為普通股,因此可假設以上優先股除非作私人轉讓,否則不可在今年10月2日前轉 為普通股在市場出售。四叔入股之後再引入另一著名股東,香港資源都算巴閉,亦反映公司主事人的人脈網絡殊不尋常,而要成功說服以上有頭面之投資者入股,相 信也要有足夠說服力的投資發展計劃才成事,純粹收購金至尊呢個計劃未必足夠,姑且拭目以待。歐陽風
 



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股場放大鏡:南太大股東真夠耐性 歐陽風

2009-02-25  AppleDaily






 

市 況低迷,特別多上市公司搞私有化,昨日南太電子(NTEEP,2633)宣佈,持有其74.88%之美國上市控股股東NTEI建議以每股1.50元悉購全 部股份,較宣佈前收市價0.57元溢價1.63倍,私有化涉資最高3.32億元。私有化公佈不久,持有南太流通股份10%及總發行股份不足5%的 David Webb即在其網頁大力支持私有化議案,指出對上一次私有化不成功時,恒指報15159點,而現在已跌至13000點水平,同期南太股東收取每股 0.435元股息,連同今次1.50元作價,總回報已高於上次私有化作價1.80元。

等足四年再提私有化

上次私有化不遂,公 司便於07年底公佈若干關連交易及重組,注入兩項業務以換取大量可換股債券,當時被指注入作價太貴,資產盈利能力也欠佳,在反對聲中也通過了股東會。結果 上年度業績公佈,其中一項電訊零件組裝業務盈利倒退33%,另一LCD業務更加轉盈為虧,不過南太注資前的核心業務,純利僅倒退約4%。翻查南太電子去年 業績,去年底止全年虧損1.21億美元,但扣除因以上收購而作出之商譽減值撥備1.43億美元,實際公司仍有0.22億美元盈利,約合1.71億港元,以 公佈私有化前南太市值5億港元計,這盤生意PE還不到3倍,大股東以大幅溢價進行私有化,又點會計錯數?不過也不得不服,大股東由05年等到09年,中間 還利用注資,令公司盈利結構改變,今日股東舉手投降的話,或者會是因為今日的南太,已今非昔比,反而提供了一次逃生機會。歐陽風



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股場放大鏡:毅力不宜炒新主概念 歐陽風


2009-02-26  AppleDaily


波叔借殼
 
http://realblog.zkiz.com/viewpage.php?tid=6153

波叔兩個專訪:

http://realblog.zkiz.com/greatsoup38/6164


 

昨 日若干公司股份復牌,其中毅力工業(332)停牌超過兩星期後宣佈債務重組計劃及易主,以每股1.1仙向4名投資者配售新股,佔擴大後股本90%,作價較 停牌前0.127元大幅折讓91.3%,集資7851萬元,其中7000萬元用作還債。毅力昨復牌後先升後急跌,收市跌34%。毅力通告稱,截至1月底公 司總債務3.9億元,已於去年10月到期但未償還的債務有1.65億元,今次以大折讓配股,是考慮到急需還債,及截至去年9月底止中期業績錄得大額虧損等 因素。4名投資者其中一個是「舖王」鄧成波的友好兼生意夥伴、鐳射影音創辦人譚學昌,間接持有約兩成股權,而原大股東兼主席林文燦,股權將大幅攤薄至僅 3.52%。

純炒憧憬風險高

為引入7800萬元還債而幾乎將整盤生意拱手相讓,可見集團財務狀況已相當惡劣,1月傳出公司財 困後不久,即發出公告表示遭銀行、汽車業務供應商及其他業務供應商共追討1.4億元,又被其中一家貸款銀行從存款中提款,以償還結欠的約2000萬元貸 款,若無白武士拯救,料結果只餘關門大吉一途,現在這單交易原大股東除了成功甩身之外,其實無錢落袋。該公司現正與往來銀行商討,寬限及暫緩追討到期未付 之銀行信貸,再經過出售業務重整賬目後,相信才會有下一步動作。新股東暫知背景是物業投資者,入主此殼股有何目的很難估計,但以其成本價,現股價8.3仙 是相當高,純炒憧憬的話,未必值得,毅力昨日股價高開並不合理。歐陽風
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股場放大鏡:績優股息高阜豐受追捧 歐陽風


2009-03-17  AppleDaily





 

昨 日股價有突出表現的股份之一是從事玉米加工的阜豐集團(546),股價單日急升24%,成交額有3300多萬元,是08年以來最大成交的一天。阜豐截至去 年底止全年純利2.94億元人民幣(下同),激增5.53倍,每股盈利17.75分,末期息10港仙,增11倍。期內毛利增158%,毛利率由10.2% 增至18%,是業績大幅增長的動力來源,這主要來自味精的毛利率由8.9%增至15.6%,以及黃原膠毛利率由30.9%增至34.4%。據分部業績顯 示,來自味精業務的收益激增一倍至10.02億元,幾乎超越主業谷氨酸的10.5億元。營業額增加毛利勁升,難怪有驕人成績。據業績報告所說,味精分部業 績強勁,因07年經歷市場整合,令中小型生產商結業,並鞏固集團的市場領導者地位,而公司能在市場困境中及時採取積極擴充產能策略,因而成功擴大市場份 額,另外集團於寶雞及內蒙古開設之廠房帶來重大成本優勢,也是重要原因。

小肥羊業績亦理想

既然業績如此強勁,玉米加工同業是 否可炒落後?又不一定,阜豐主要生產成本來自玉米顆粒,自金融海嘯以來,國際玉米價格急跌,但玉米顆粒之平均單位成本於2008年仍較07年高,不過去年 第四季玉米顆粒價格已回跌。阜豐業績特佳,可能是本身經營能力問題,而產品平均售價上升,同業也不應太差。另一隻與食物有關的小肥羊(968)昨亦公佈理 想業績,去年溢利1.29億元,增41.1%,每股盈利13.55分,末期息7.6港仙。派息比率雖不及阜豐高,但也有約4成多,以今時今日的低息年代, 已是不俗的收息股。歐陽風



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股場放大鏡:本地零售股有吸引力 歐陽風

2009-03-19  AppleDaily






 

近 期公佈業績的公司當中,零售股表現可算不俗,例如周初永旺(984)公佈08年全年盈利微跌2.5%至2.73億元,但若不計及07年的專利權使用費的回 撥,盈利實質增加26%,擬派末期息27.9仙,在去年本港經濟備受外圍衝擊之際,有此業績已難再苛求。管理層稱,該公司未來業務會集中於本港及華 南,09年落實在華南開設兩間綜合購物百貨公司,而本港則會開設兩間超市及1間JUSCO Living Plaza,對於公司今年首兩個月表現,管理層聲稱符合預期,但無披露詳細內容。根據以上業績,永旺現價往績PE僅8.9倍,並提供5厘股息回報,有一定 吸引力,可惜成交疏落不易買貨。

交投疏落 耐心收集

另一隻本港零售股堡獅龍(592)昨公佈截至去年底止中期業績,期內盈利 達 5151.7萬元,按年上升27.3%,每股盈利3.24仙,派發中期息每股1仙,勝於去年同期沒有派息。期內營業額為11.86億元,增長2.3%,毛 利5.94億元,升2.6%,集團往績PE本來已相當低,僅4.8倍,息率5.1厘,根據這份中期業績,若全年賺1億元的話,市值僅3億元的堡獅龍PE便 只得3倍。不過堡獅龍成交也是疏落得驚人,如何買貨的確考起。尚未公佈業績的本地零售股、金飾股可能都會跑出。六福集團(590)截至去年9月底止的6個 月,半年純利增長3.8%至1.2億元,六福今年的重點將投放在內地,事實上六福也是少數能夠成功打入內地市場的港商,目前集團在內地合共擁有逾400家 分店。六福也屬低成交一族,有心買貨要好有耐性逐日儲。歐陽風



股場 放大鏡 放大 本地 零售 股有 吸引力 吸引 陽風
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股場放大鏡:和記港陸派息太孤寒 歐陽風


2009-03-18  AppleDaily





 

阜 豐集團(546)公佈去年純利急漲5倍多之後,昨日股價繼續強勁,再升14%,不過日前另一隻公佈純利勁升5倍的和記港陸(715)股價卻回落10%,兩 者業績有別,當然不能相提並論,和記港陸盈利大升因出售投資物業所致,與阜豐業績有驚喜截然不同。和記港陸截至08年底止全年純利20.09億元,較07 年大增544%,主要由於去年出售上海「世紀商貿廣場」物業獲利21.4億元,每股盈利22.46仙,派末期息2.2仙。和記港陸在出售物業之後,現金及 等值物由07年的10.07億元激增至59.69億元,比昨日公司市值51.91還要高,但派息卻僅維持07年水平,不派特別股息,相信是昨日股價急挫原 因。

現金半百億不派特息

該公司早前也被列入有可能獲私有化的公司名單之一,純睇公司資產負債表,淨現金50多億元的確有點誇 張,而賣資產後集團地產部門日後還有兩幢商業物業提供穩定租金收入,至於科技部門則因藍芽產品表現失色而出現持續經營業務收入減少36%。經股價回落之 後,和記港陸又跌回近兩個月橫行區,股價或繼續沉悶,但以其持現金量,又看不到再跌的理由,畢竟近4厘股息仍算吸引。要數真正高息股,最終還是本地公用股 信得過,港燈(006)昨公佈去年純利增長7.8%至80.29億元略勝預期,兼增加派息,宣佈派末期息每股1.49元,07年為1.43元,連同中期股 息每股0.62元,港燈全年股息有2.11元,較07年增約5%,近4厘半的股息,或會較褪色獅子銀行優勝。另一本地電力股中電控股(002),股息也不 俗,淡市中更見吸引。歐陽風
 



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股場放大鏡:本地零售股有吸引力 歐陽風


2009-03-19  AppleDaily





 

近 期公佈業績的公司當中,零售股表現可算不俗,例如周初永旺(984)公佈08年全年盈利微跌2.5%至2.73億元,但若不計及07年的專利權使用費的回 撥,盈利實質增加26%,擬派末期息27.9仙,在去年本港經濟備受外圍衝擊之際,有此業績已難再苛求。管理層稱,該公司未來業務會集中於本港及華 南,09年落實在華南開設兩間綜合購物百貨公司,而本港則會開設兩間超市及1間JUSCO Living Plaza,對於公司今年首兩個月表現,管理層聲稱符合預期,但無披露詳細內容。根據以上業績,永旺現價往績PE僅8.9倍,並提供5厘股息回報,有一定 吸引力,可惜成交疏落不易買貨。

交投疏落 耐心收集

另一隻本港零售股堡獅龍(592)昨公佈截至去年底止中期業績,期內盈利 達 5151.7萬元,按年上升27.3%,每股盈利3.24仙,派發中期息每股1仙,勝於去年同期沒有派息。期內營業額為11.86億元,增長2.3%,毛 利5.94億元,升2.6%,集團往績PE本來已相當低,僅4.8倍,息率5.1厘,根據這份中期業績,若全年賺1億元的話,市值僅3億元的堡獅龍PE便 只得3倍。不過堡獅龍成交也是疏落得驚人,如何買貨的確考起。尚未公佈業績的本地零售股、金飾股可能都會跑出。六福集團(590)截至去年9月底止的6個 月,半年純利增長3.8%至1.2億元,六福今年的重點將投放在內地,事實上六福也是少數能夠成功打入內地市場的港商,目前集團在內地合共擁有逾400家 分店。六福也屬低成交一族,有心買貨要好有耐性逐日儲。歐陽風



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股場放大鏡:UTC全購海灣控股有變數 歐陽風



2009-03-20  AppleDaily





 

中 國商務部否決可口可樂全購滙源(1886)之後,滙源復牌,甫開市已跌回4元水平,即未公佈有關收購消息之前的股價水平,其後跌幅才逐步收窄。今次事件, 未知背後是否有政治角力因素存在,但對其他獲美資公司收購的國內公司而言,示範了何謂突發風險。去年12月初,海灣控股(416)宣佈獲美資公司聯合技術 (UTC)提出以每股現金作價3.38元,提出全購海灣控股已發行之股份,及以0.58元,收購可以按2.80元行使價購股的認股權,每股全購價較海灣當 時股價1.90元,有78%溢價,涉及的收購金額最多為19.27億元。

現價遠低於全購價

以上作價相當於07年往績PE 13倍及市賬率2.4倍,與滙源高價收購情況略有不同,另一分別則在於UTC本來已是海灣第二大股東,早年已持近兩成權益,在07年底以每股3.30元在 市場增持10%後,所持股權再增至29.03%,經過與大股東磋商大約8個多月,才獲大股東同意出售股權。相比之下,可口可樂所購滙源是初次洽購。不過, 買家是否原先已有持股並非最重要,問題是在反壟斷法之下,當局如何作出判決。UTC也是另一內地消防設備商中國消防(445)的第二大股東,大股東兼主席 江雄持股34.4%,UTC持29%,並於06年買入其購股權,由08年4月起,5年內可分段增持中國消防至51%,取代江雄成為最大股東。假如UTC最 終透過全購兩間公司並與國內本身業務整合,會有機會違反反壟斷法。中國的消防設備市場競爭情況、成熟程度等,外間所知並非太多,始終這是較冷門產品,故此 海灣現價2.46元仍遠低於全購價3.38元,正因風險唔細。歐陽風



股場 放大鏡 放大 UTC 全購 海灣 控股 變數 陽風
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股場放大鏡:跟管理層買貨未必着數 歐陽風


2009-03-23  AppleDaily





 

中 國玻璃(3300)前星期發出盈利預警,預期去年純利可能會大幅倒退,原因是燃料成本大幅提升、產品價格下降,導致玻璃行業整體業績大幅下滑。盈警公佈不 久,該公司以溢價配股予公司高層,作為挺股價招數之一,結果中國玻璃股價果然於上周五升15%。根據上周之公佈,集團將向公司執行董事兼行政總裁張昭珩及 多名公司高層,配售合共4633萬股新股,佔擴大後已發行股本10.02%,配售價為0.53元,較公佈發出前的收市價0.51元溢價約3.92%,集資 淨額約2400萬元,將用作一般營運資金。上周五中國玻璃收報0.59元,獲配股人士即時已錄得賬面盈利。

中國玻璃財政惡化

理 論上,管理層對公司財政及營運最熟悉,董事接貨,還要高於市價,表面上的確是刺激股價的最有效方法。中國玻璃往績PE約2.6倍,但在業績將出現大倒退之 後,PE已非有效測量工具,若以市賬率計,每股Book Value約1.57元,現價市賬率約0.37倍,算是有相當折讓。不過賬面數字未能反映公司財政已出現惡化,集團總負債已由06年結時的4.55億元激 增至07年結時9.65億元,增幅逾倍,根據年報載,集團於07年7月發行1億美元的無抵押優先票據,年利率為9.625厘,這應是集團負債急增的原因之 一。最近中國玻璃分別被標普及穆迪兩評級機構調低評級,可見這次舉債影響深遠。睇08年中期報告,也可發現公司有過億元現金流出的情況。中國玻璃管理層配 股接貨,但街外人資訊太少,值唔值得跟風買貨,要諗清楚。歐陽風



股場 放大鏡 放大 管理層 管理 買貨 未必 著數 陽風
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黃偉康 VS 歐陽風- 中國仁濟醫療(648)


今早,我看都市日報見到黃先生寫中國仁濟醫療這隻股,其文如下:


黃偉康

灝天金融研究部主管

昨天二十大升幅股份中,五隻股份的名字有「醫」字,原因是中國宣布醫改,3年內投入8,500億元人民幣。中國推行醫療改革,沒有甚麼值得質疑的地方,但昨日急升的「醫」股,是否可以受惠於中國的醫療改革?前路似乎十分崎嶇。

先談中國仁濟醫療(648),前身為軟庫,原本從事金融服務及成衣製造業務,而有關業務,已於07年12月31日停止營運,可以反映出集團發展醫療業務的決心。



http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20060602/LTN20060602016_C.pdf



不過,仁濟醫療上次嘗試轉型,是於06年進行,當時集團計劃以4.54億元,透過收購神州風采諮詢上海、黑龍江、海口、重慶及在線共5間顧問及服務公司,希望進軍內地彩票市場。


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20060724/LTN20060724076_C.pdf


但不足三個月後,集團擱置大部份收購計劃,最終只以7,000萬元,增持神州風采諮詢30%權益;而更令人意外的,是集團在9個月後以1,500萬元,出售有關業務20%權益,雖然集團從而獲得493萬元之收益,惟短短一年間,集團在進軍內地彩票業務的策略上,出現如此多的變化,難免令人擔心集團在醫療業務發展上的持續性。


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20080922/LTN20080922547_C.pdf


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20090115/LTN20090115199_C.pdf

事實上,集團在去年9月亦曾宣布,擬以11億元收購內地醫療設備公司MASEP全部股權,但不足4 個月後,集團宣布終止有關收購,原因是有關各方並未能就可能收購事項達成共同接納之條款。先不要理會擱置收購原因,嘗試從有關收購的可行性去作出分析,集團去年的收購文件顯示,11億元收購的資金代價包括3億元現金、3.05億元可換股債券及4.95億元新股。發行可換股債券及新股並不困難,但3億港元現金對於仁濟醫療而言,卻有存在一定的壓力。



http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20080919/LTN20080919657_C.pdf

根據中期業績顯示,仁濟醫療截至去年6月30日止,銀行結餘及現金為9,337萬元,貸款總額為 1.29億元,其中288萬元須於一年內償還,而1.26億元須於一年後償還,由此可見,雖然收購所需的現金為3億元,但對於仁濟醫療不是小數目,更何況集團市值只有4.4億,進行11億元的收購,難免會有力不從心感覺,故終止收購並非壞事。

如果仁濟醫療能一步一步發展內地醫療市場,要有一番作為並不困難,中期業績錄得2,800萬利潤已是成功的一步,不過道路仍然漫長,所以單純一個醫改消息,而刺激其股價急升39%,投資者的反應又似乎過敏。


greatsoup:


從以上這篇文來看,我相信他對這隻股只有片面的見解,只是在etnet或是其他地方抄書而得,且不太深入。


這隻股原名叫祥華實業,是殼王先鋒余先生的父親創辦,在2000年被軟庫借殼,前輩蔡東豪先生在2002年9月24日曾經講過這隻股,此文如下:


借殼公告:


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20000120/LTN20000120043_C.HTM


同名不同命     

最近閱讀一則新聞,發覺日本商界原來是挺可愛。日本科網股軟庫跟傳媒大亨梅鐸合作,在日本推出衛星電視網絡Sky Perfect,軟庫成立獨立公司Club iT,成為Sky Perfect訂戶分銷商,然後把Club iT在軟庫牽頭成立的日本納斯特市場上市集資。上市一個月後,Sky Perfect宣布取消跟Club iT簽訂的分銷合約,Club iT股價大跌。

香港投資者對以上情節屢見不鮮;不過,事情發展下去卻出人意表,筆者弄不清楚是因為輿論壓力或是上市條例規定,大股東軟庫以招股價向Club iT小股東提出全面收購,實行清理門戶,小股東可藉此逃出生天。

科網狂潮中,全球出現不少科網領袖,但沒有一位像軟庫主席孫正義,能對整個國家科網業產生這麽大影響力-孫正義「等於」日本科網業。當時孫正義穿梭日本和美國,成為兩地的科網界紅人。軟庫較具代表性的投資包括雅虎、E *Trade、CNet、Doubleclick等,曾為軟庫帶來龐大紙上財富。

孫正義積極推廣他的跨國科網王朝,他的自信心可從創立日本納斯特市場看到。日本有八個證券交易所和一個場外交易市場,日本股市連年低迷,證券界對加入一個新證券市場不感興趣,但兩年前軟庫和納斯特聯手創立全新證券交易所。軟庫的如意算盤是為集團投資的公司提供「一條龍」服務,連證券市場都不假手於人。最近納斯特宣布退出日本納斯特市場,九十八間(其中七間是軟庫旗下公司)上市公司前途未卜。

軟庫是創投基金,把創投基金上市是科網狂潮的「奇景」,當時創投基金被稱為「孕育者」(incubator),經營模式「四部曲」是:一、籌集資金;二、把資金投放在非上市公司;三、「栽培」旗下公司,務求高速長大成人;四、「實現」投資,主要途徑包括上市和私人轉讓股份。

筆者認為,創投基金不適宜成為上市公司,因為沒有實質業務,投放資金後能給予旗下公司的幫助有限,屬於「被動」營運模式。創投基金的投資通常是低於50%股權,所以營業額也可能欠奉,投資者不容易分析其賬目;加上非上市公司資料不齊全,透明度相當低。

創投基金英文直譯是「冒險基金」,顧名思義風險特別高。舉例說,本港創新科技署聘用多間私人創投公司管理政府擁有的應用研究科技基金,投資十九個項目之中,四個正被清盤,其餘是已停止或大規模收縮業務,「實現」投資遙遙無期。近日政府宣布終止跟其中一間創投公司的合約,一於「無眼屎乾淨盲」。

已上市的創投基金近年尋求轉型,希望憑收購進軍較為實質的業務;不幸地,它們普遍留戀科網世界,大部分轉型為科網公司,例如軟庫正積極轉型為寬頻電訊公司。軟庫已淪為小型公司,負上巨債,公司長遠前景甚為模糊。

  香港也有軟庫(648),前身是祥華,經營漂染業務,2000年得到日本軟庫入股,變身為科網股,股價最高升至十七元。

香港軟庫跟日本軟庫的經營模式大同小異,是「炒雜錦」-零零碎碎的業務,全無重心,去年開始嘗試轉型為證券公司。兩者最大分別是投資組合,日本軟庫持有雅虎和UTStarcom股權,持股市值超過五億美元,近月日本軟庫全靠這兩棵「搖錢樹」,每隔一段時間出售股份套現,維持生計。

香港軟庫投資組合內全無優質公司,較為矚目的是,去年年底斥資六千八百萬元,從關連公司收購公關顧問公司ebizal,去年錄得虧損,似乎不合資格成為「搖錢樹」。


筆者可以肯定,日本軟庫不會以每股十七元收購香港軟庫。



其後軟庫多次配售及減持股份,並在2003年9月購回原業務及大手減持,逐步淡出公司。


購回原業務:


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20031009/LTN20031009013_C.pdf


減持:


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20031104/LTN20031104074_C.PDF


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20031016/LTN20031016018_C.pdf



此後,公司像無方向,又搞彩票,如黃先生所述,至至2007年收購仁濟醫療,才正式轉營醫療。


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20070425/LTN20070425090_C.pdf


去年,思聰老師為這家公司寫過公司簡介,如下所述:


中國仁濟醫療拓癌症治療服務  中國仁濟醫療集團(648)2007年營業額5800萬多元,上升541%;獲利1280.9萬元或每股0.16仙(2006年虧損8300萬元或每股1.75仙。);股東資金12.51億多元或每股14.75仙。

  集團在中國提供專門就癌症診斷與治療提供醫療設備租賃及顧問服務,在短短六個月內收入5699.3萬元,獲利4595.3萬元,扣除無形資產2690萬多元後,獲利1900萬多元。

  投資方面收入136萬元;虧損1920萬元。

  市場推廣收入9萬元;虧損87.1萬元。

   集團收購中國仁濟醫療有限公司100%後,其持有上海安平醫療科技公司100%,從事投資及管理中國多間醫療中心所提供的醫療設備及醫療服務,亦收購上 海仁同於醫療設備的51%,包括頭部及體部伽瑪刀、直線加速器、專用電腦模擬定位機、腫瘤熱療系統及腦電立體精確定位系統,及與第二炮兵總醫院共同擁有一 套電子及電腦雙融掃描儀。收購代價7400萬多元人民幣,保證2008年獲利不少於1020萬人民幣,第二炮兵總醫院在北京是中國最著名醫院之一。

  2007年10月11日再收購一台頭部伽瑪系統、一台體部伽瑪系統及一台核磁共振(MRI)設備,上述設備在合肥伽瑪刀專科醫院用於診斷癌症,利用MRI設備及伽瑪系統治療腫瘤,收購代價4620萬元人民幣。保證2008年獲利不少於1200萬元。

   2007年11月9日與成都大成專業電器市場新世紀電器訂立收購成都大成醫療設備,包括一台頭部伽瑪系統、一台體部伽瑪系統及一台伽瑪放射治療設備(由 鈦60產生),設備在瀋陽人民解放軍463醫院伽瑪刀治療研究中心,代價4100萬元,保證2007年7月至2008年6月獲利不少於1000萬元。

   2007年9月收購上海仁同醫療設備51%,包括頭部及體部伽瑪系統、直線加速器、專用電腦模擬定位機、腫瘤熱療系統及腦電立體精確定位系統及與第二炮 兵總醫院共同擁有之一套電子及電腦雙融掃描儀後,2008年1月23日再購入餘下49%,代價7100萬多元人民幣,2008年獲利不少於980萬人民 幣。

  非核心業務為提供金融服務、成衣製造、租賃投資物業、經營鄉村俱樂部等。

  金融服務2007年營業額1.13億多元,獲利2400多萬元,2007年12月後停業。

  成衣部門營業額6700萬多元,獲利109.3萬元,亦在2007年12月31日停業。

  物業部門營業額687.2萬元,虧損78.2萬元,亦已停業。

   2007年7月出售一千六百多萬股中天國際,收回1100萬多元;2007年8月出售二千二百多萬股金滙投資,收回2300萬多元;2007年8月以 2000萬元出售部分公司,該公司佔集團成衣製造業51%;2007年10月以1500萬元出售聯合公司神州風采諮詢(上海)20%;2007年12月以 9000萬多元出售佛山市南海桃源鄉村俱樂部57.89%;2007年亦以5000萬多元出售全部投資物業。

  2007年12月底再以8100萬元出售48%SBI E2-Capital Limited。

  上述資金用作拓展中國對癌症診斷及治療服務費用。

  年內因購股權行使集資5700萬多元、另1億元可換股債券轉為普通股,2007年4月以每股12.5仙配售二十億新股。

  集團員工三十五人。

如果以質素而論,我會覺得寫專欄為生的歐陽風較好,因為最基本的東西不會寫錯,另外起碼抄書都有根有據。



股場放大鏡:羅欣藥業盈利能力強     

昨日市場焦點是一眾醫藥股,因國務院日前頒佈深化醫改意見,逐步提高政府衞生投入比重,並對完善公立醫院經濟補償政策,逐步解決「以藥保醫」問題,列出較詳細解決原則。今年1月國務院已通過未來3年內投入8500億元人民幣的醫改方案,目標之一是3年內使城鎮職工和居民基本醫療保險,以及新型農村合作醫療參保率提高到90%以上。今次醫改頒佈較詳細內容,是今年由國家制訂基本藥物零售指導價格,基本藥物全部納入基本醫療保障藥物報銷目錄,積極發展健康及醫療保險,以及鼓勵私人興辦的醫院。日後,內地醫院高昂的收費將可大幅度改善,同時由於收費降低,醫藥需求將因而大增,從事基本醫藥及分銷的股份應可受惠。

增長5成PE不足7倍

受惠股中,昨日炒得最激的是仁濟醫療(648),股價單日急升39%,成交量達到10.4億股,相當誇張。此股在科網潮中是炒得最激的科網股,其後幾度轉型都未找到真正方向,最後轉型搞醫療,反而變得最無概念,過去近兩年反覆下跌連僅有的反彈也欠奉,今次醫改消息是罕有的炒作機會。炒正路醫藥股,有持續盈利能力的股份其實多的是,包括創業板掛牌的羅欣藥業(8058),該公司上月發佈08年度業績,股東應佔溢利1.83億元(人民幣.下同),較07年同期增長50.2%,營業額增長31%至6.7億元,毛利率微跌1.4個百分點至47.4%,每股盈利0.3元,現價往績PE不足7倍,以該公司盈利能力,遲早可以轉主板,留在創業板是有點嘥料。歐陽風
 


所以話財演讚自己叻,我就唔信,之前黃先生寫過自己點找資料,我現在貼出來給大家看看,所有資料都是他提及過的地方找出,不妨大家試試找找:


寫作泉源     

黃偉康

灝天金融研究部主管

昨日在一位傳媒朋友口中得知,他們的社長亦有閱讀我的文章,雖然不知是哪一篇,但絕對是一個認同。

寫財經文章,一向堅持貴精不貴多,因為我總不能將每日大部分的工作時間,投放在寫作上,否則賺取公司之薪金,將會變得本末倒置。反過另一個角度去想,如果寫財經文章,只為了草草了事的將數百字的空位填滿,對於讀者而言,又是一件極不公平的事情,故此雖然我不致要花數小時才能完成《都市日報》的文章,但工餘時間卻參考不少書籍、外國的文章,以及環球金融之歷史及典故,希望令所寫的文章更實在。

曾經收過不少電郵,問我為何不少文章的內容,在本地報章尚未報道,已經在我的文章中出現,其實箇中玄機大家有沒有好好運用發達的通訊科技,以下的幾個網站是我經常到訪。

《華爾街日報》是筆者必讀的首選,英國《金融時報》則是次選,當本地報章仍然爭論華府是否應該注資AIG時,《華爾街日報》已披露AIG從華府獲得的資金往哪裏跑,當發現高盛集團是最大得益者時,似乎應該想一想,是否所有美國金融機構的情況都如此惡劣,還是個別機構在海嘯中成為大贏家?那麼工行 (1398)的股份解禁後,是否一定遇到沽壓?《華爾街日報》的報道雖然精闢,但要記着世界從來沒有免費午餐。

曾經得知有業界人士不知道如何上港交所(388)網站找尋資料,的確有點意外,從年報到特別公告的最新資料,均可在此找到,如果想獨家一點,想得到部分公司只供分析員參考的presentation,irasia.com應可效勞。

內地的《財經》雜誌的「財經網」成為我的新歡,單是看到龔方雄、謝國忠等專欄已值回票價。

至於中文報刊,坦白說句我只從慧科新聞網略看標題,而此網給我最大的方便是可重溫98年的新聞。當然還有其他具參考價值的網站,惟以上的推介,已足以令大家大開眼界。(逢周二及周三見報)



雖然,我覺得呢隻股真係股本太多、市值太大,又唔好玩,但是做功課,不要只是譁眾取寵就可以,要有實力的。

黃偉 VS 陽風 中國 仁濟 醫療 648
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股場放大鏡:聯泰有潛力大升 歐陽風

2009-07-10  AppleDaily





 

繼 本周初申洲國際(2313)忽然彈出之後,昨日輪到福田實業(420)發威,股價單日急升15%,收報0.98元,過去5個交易日已經累積升了42%。紡 織股翻身,似乎不是單一公司有資金追捧,而是整個行業的基本因素發生變化。福田過去多年盈利穩定,可是08年度(8月年結)忽然勁蝕3.96億元,逾半來 自縮減廠房規模帶來的支出,而截至09年2月底止半年,仍虧損1.66億元,期內剛好是海嘯後惡劣時期,產量縮減兼需求下降。為應對海外定單減少,集團已 轉向內需市場,上半年度內銷營業額增59%,至3.6億元,惟只佔銷售總額14.5%,仍有發展空間。福田最大問題還是負債過高,2月底福田淨借貸 16.62億元,淨借貸比率73%,幸好最近已籌組4.5億元的4.25年期貸款,有助解決周轉問題。

成交異動值得留意

棉 花 價格下跌,毛利上升,可能是成衣及紡織生產商受追捧的真正原因。搵仍未大升的相關股份,可吼聯泰控股(311),股價仍在近兩年低位徘徊,由於近日成交激 增,或有資金部署炒落後。聯泰管理層月前表示,集團截至今年5月底的業務表現與去年同期相比保持平穩,並指最近兩至三個月的廠房使用率為80%至90%, 「返單」持續,廠房使用率有望進一步提升。聯泰去年營業額升3.9%至8.32億美元,溢利跌5.5%至1183萬美元,每股盈利1.2美仙,末期息 0.145美仙,昨日收市價0.57元,往績PE僅6倍,息率5厘,兼且賬面值低至0.32倍,還有地皮升值因素未計,有心發掘有潛質大升的工業股,要趁 未炒前儲定貨。

歐陽風
股場 放大鏡 放大 聯泰 泰有 有潛 力大 陽風
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股場放大鏡:新洲現價仍吸引 歐陽風


2009-07-14  AppleDaily





 

新 洲印刷(377)昨日急升125%,為升幅最大股份,此冷門細價股業績增長強勁,值得研究。該公司截至3月底止全年業績,股東應佔溢利2316萬元,增長 2.05倍,每股盈利10.41仙,末期息3仙。以新洲上周五收市0.40元計,PE低至3.8倍,股息率高達7.5厘,經昨日急升,以收市價0.90元 計,往績PE升至8.6倍,息率3.3厘。新洲主營印刷及包裝產品,要研究何以業績大增,先從topline埋手。期內營業額5.97億元,增長約 11%,扣除銷售成本,期內毛利為1.3億元,增長約25%,銷售增加同時成本下降,業績當然好,但還未能解釋純利急增原因。

融資成本減利業績

分 項業績顯示,其他收益一欄出現其他虧損項目98萬元,相對上年同期則有其他收益537萬元,至於銷售及分銷成本則增約兩成至3600多萬元,行政費用微增 百多萬元,皆對純利有損,不過融資成本卻由1665萬元減至1049萬元,反映大減息後對一些負債偏高的公司業績影響相當顯著。此冷門股發行股數僅 2.22億股,昨股價未升前市值只得8900萬元左右,一隻無資產殼股,市值分分鐘都大過佢。新洲股價大升後,市值升至2億元,仍低於最新資產淨值 3.19億元,現價資產折讓約37%。翻查業績紀錄,新洲營業額一向非常穩定,除06年外,盈利紀錄也不差,股價低殘至此,應與流通量偏低加公司欠知名度 有關,以折讓價買一間業績穩定而營運槓桿正在提升的公司,買得過。不禁想起鴻興印刷(450),若不是參與衍生工具,不致將股權拱手相讓。歐陽風
股場 放大鏡 放大 新洲 現價 吸引 陽風
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歐陽風先生說得對嗎?-天溢果業(756)


(1)


今日,生果日報歐陽風先生在推介股票專欄稱:


http://realforum.zkiz.com/thread.php?tid=3556#footer


假如橙汁期貨繼續升,主要從事橙汁加工的果汁股其實受惠有限,真正種橙股,香港原來只得一隻,就是超大現代分拆出來的亞洲果業(073),可惜受累介紹上市天價事件,股份形象頗為負面,但睇睇佢盈利預測,會估到股價現水平係咪抵買。亞果昨收7.15元,升9.3%。

那是不是這樣呢?


(2)


如果講只種鮮橙的話,亞果真的是唯一一隻。


但如果業務包括種橙的,其實是有的,那就是有福建背景的這一隻:

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20080630/LTN20080630009_C.pdf

自一九九三年起,本集團一直主要從事生產及分銷冷凍濃縮橙汁及相關產品(即橙漿)。自二零零四年十一月起,本集團亦開始從事鮮橙批發的業務。


...


為進一步確保本集團用作銷售鮮橙及生產冷凍濃縮橙汁的優質原材料供應穩定,並增加本集團冷凍濃縮橙汁的產能,本集團於中國福建省三明及南平區經營23個橙園,該等橙園乃租賃予本集團。


於往績記錄期,本集團批發的所有鮮橙均採購自該等橙園,而本集團用於生產冷凍濃縮橙汁的橙總量中,分別40.1%、51.7%及55.4%乃採購自本集團所經營的該等橙園。


於二零零五年、二零零六年及二零零七年,於該等橙園所採集的橙總量分別約為59,952噸、98,483噸及98,033噸。藉著經營本集團租賃的橙園,不僅能確保本集團的橙供應穩定,且倘橙市場出現波動時,亦能將本集團的風險及價格敏感度減至最低。此外,由於本集團所在的行業倚重原材料供應穩定,本集團相信,新市場參與者相對較難於短時間內進軍該行業。


(3)


在公司上市後,有幾個奇怪的舉動:


(1) 更改年結日,由12月31日,變成6月。


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20081202/LTN20081202477_C.pdf
公司稱:


董事會認為更改年結日誠屬必須,從而可更好地反映及配合鮮橙的生長週期及冷凍濃縮橙汁的生產週期。鮮橙和冷凍濃縮橙汁是本集團兩項主要產品,於截至二零零七年十二月三十一日止年度,佔本集團總收入超過90%。董事會相信,經更改年結日後,本集團的財務業績將有助股東及潛在投資者更好地了解本集團的實際表現。


(2)股權轉讓,哥哥轉讓股權妹妹,令妹妹兩夫妻控制整家公司。


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20090921/LTN20090921335_C.pdf


公司稱:


辛太太是洪先生的胞妹。轉讓是一項基於辛太太和洪先生的親屬關係而實行的家族內部安排。


(3)公司會計師辭任。


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20090227/LTN20090227382_C.pdf


公司稱:


林先生及董事會確認,董事會與林先生之間並無意見分歧,亦無有關其辭任之事宜需提呈香港聯合交易所有限公司及本公司股東注意。


這個日子辭任,相信都沒有太太問題吧。


這代表了甚麼?可能這家公司的資金分配是有一點問題吧。

(4)


更重要的是,股權是非常集中的。


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20080812/LTN20080812364_C.pdf


只有10名股東持有96.31%股權,其餘由小股東持有。


直至現時,十大證券行持有約36%股權,佔街貨約90%,其中第一、第三、第四、第五、第九、第十證券行都有中國背景的。

B01565 國泰君安證券(香港)有限公司 27/F GRAND MILLENNIUM PLAZA 181 QUEEN'S ROAD CENTRAL HONG KONG 166,650,000 16.60%
C00019 香港上海匯豐銀行有限公司 CUSTODY & CLEARING, HSBC SEC. SERVICES 5/F TOWER 1 HSBC CENTRE 1 SHAM MONG ROAD KOWLOON 61,308,000 6.10%
B01355 中國光大證券(香港)有限公司 36TH FLOOR FAR EAST FINANCE CENTRE 16 HARCOURT ROAD HONG KONG 40,000,000 3.98%
B01130 中銀國際證券有限公司 SUITES 1601-1607 16/F CITYPLAZA ONE 1111 KING'S ROAD TAIKOO SHING HONG KONG 38,848,000 3.87%
B01810 阿仕特朗資本管理有限公司 RM 2103 HARCOURT HOUSE 39 GLOUCESTER ROAD WANCHAI HONG KONG 15,101,905 1.50%
B01143 大福證券有限公司 25/F NEW WORLD TOWER 16-18 QUEEN'S ROAD CENTRAL HONG KONG 11,498,000 1.14%
C00039 渣打銀行(香港)有限公司 SECURITIES SERVICES 15/F STANDARD CHARTERED TOWER 388 KWUN TONG ROAD KWUN TONG KOWLOON 10,133,598 1.00%
B01762 星展唯高達香港有限公司 18/F & 19/F MAN YEE BUILDING 68 DES VOEUX ROAD CENTRAL HONG KONG 7,302,000 0.72%
C00033 中國銀行(香港)有限公司 28/F HOPEWELL CENTRE 183 QUEEN'S ROAD EAST WANCHAI HONG KONG 5,984,000 0.59%
B01686 第一上海證券有限公司 19/F WING ON HOUSE 71 DES VOEUX ROAD CENTRAL HONG KONG 5,808,000 0.57%

(5)


在業績方面,其實不是太突出,最新財政年度18個月賺約9,747萬人民幣,現金水平奇高,達1.55億人民幣,


但以12個月角度來說,每股大約賺7仙港幣,以同類亞洲果業約12倍市盈率來說,最多只值1元,這個價錢有高估的。


(6)
未來方面,公司兩個月前重慶新廠投產,產能大增100%,加上開拓纖維果汁市場,主要用作果醬用,毛利會較高,又有意發展附加產品如果脯等。加上公司有公告稱訂單首半年銷售大增30%,但以福建股來說,信不信就要看看自己的角度了。

總的來說,但這家公司最大賣點不是業績。

(7)

自這篇開始,鱷兄對文章提了一個好的建議:

在網站作出類似的版權聲明是可以的,Webb是這樣寫的"All material on this site, except where otherwise accredited, is copyright to Webb-site.com. Media are welcome to quote from articles on this site, provided that such quotation is attributed to Webb-site.com.",就算不引述你名字,暫時也不是大問題。
希望大家可以合作吧。

陽風 先生 說得 得對 對嗎 天溢 果業 756
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=13732

明陽風電電話會議紀要:公司基本面正處拐點時期 作者:格隆匯 賴燊生

http://www.gelonghui.com/forum.php?mod=viewthread&tid=1907&extra=page%3D1

明陽風電(MY)2014年第二季度業績發佈會電話會議紀要,供大家參考。關注海上風電的進展,未來公司將以海上、西部、海外三大戰略並舉,並以產業基金作為平台,公司基本面正處拐點時期。

MY 2014Q2業績發佈會紀要     20140825
公司出席人員:董事長、財務總監、投資者關係專員
記錄人:賴燊生

第一方面:重點講講宏觀和行業政策方面的情況。中國政府 6月13號召開中央財經第六次會議,講了國家能源戰略問題,突出了清潔能源的戰略地位,把能源大基地,大通道,風火打捆,風水打捆,分佈式能源提高到國家能源戰略來抓。預期未來一年及」十三五「期間,風電等新能源發電量佔比發電容量會有大幅提高,對新能源行業營造更加積極的從業環境,行業生態將會優化。

第二方面:國家能源局強力推動海上風電和電網消納問題,並醞釀清潔能源配額機制。六月份公佈了海上風電標竿電價,2017年前投運的風電項目,近海 0.85元/KWH,潮間帶0.75元/KWH。這次海上風電電價政策出台,將成為刺激海上風電啟動發展的強心劑。近期,國家能源局還召開推進了海上風電的推進會,公佈了近海風電建設規劃,容量達到 10GW,國家規劃2020年將達到30GW。海上風電遠景市場目標4500-6000 億市場,整機及零部件製造市場將達到3500億市場,國家能源局落實清潔能源配額制,強制要求發電企業承擔清潔能源發電義務,電網企業消納清潔能源義務,用戶消費新能源電力義務,此舉將極大解決清潔能源發展問題。從機制上保障了可再生能源的發展。
  
今年行業市場情況持續改善,十二五第二、三、四批批准項目到了實施期,直接利好設備製造企業。今年 H1新真呢過風電招標11.5GW,同比增加40%(去年同期 8.0GW),估計今年總體招標量20-23GW,招標量提高將拉高後續建設量,整個行業回暖趨勢明顯。上半年新增並網容量6.32GW,累計87.2GW,YOY+23%,風電上網電量767億千瓦時,YOY+8.8%.

風電並網進一步改善。  

剛才介紹行業宏觀層面,接下來重點介紹公司市場拓展和運營層面:  上半年公司市場拓展,營運能力明顯提高,產品線已經形成,產品競爭力凸顯。我們著力引導客戶需求,推動定製化產品和服務來拓展市場。2Q新增訂單617MW,已簽訂總訂單3.6GW,其中2Q確認收入 303.5MW,其中1.5MW確認了229.5MW,2.0MW 確認了74MW;  


運營方面,我們堅持以客戶需求為導向,實施項目封閉管理,優化成本。保毛利,降成本,搶收款,擠佔壓,項目實施封閉式管理,自主開發投標運營系統,大部分新簽訂單毛利率都達到16%以上,淨利率3-5%。上半年期間費用率得到控制,資金清理專項行動,通過走訪客戶,與客戶深入溝通,從市場、技術、工程多個方面進行客戶需求的管控,解決客戶反應的問題,引導客戶真實需求,落實訂單,加快資金回籠並解決歷史資金積壓問題。上半年
回款完成預算的 103%  ;

技術方面,突出技術創新能力和產品線建設,完善現有產品線,滿足低風速市場和三北戰略大市場需求。投入2.0MW118米葉輪產品,其中SCD-3.0MW3葉片預計春節前下線,同時投入明陽4.1MW大機組研發工作。我們致力於構建明陽適應性強、競爭力強的產品線體系,1.5MW-89米機組成功獲得全球首張GL-2010認證證書,技術各項指標獲得了迄今為止最嚴格的GL-2010測試認可,標誌明陽風電1.5MW機組製造平台的建造,運行、測試
獲得國際認可,為明陽風電海外大批量製造,銷售及風電並網提供綠色通道,將加快明陽海外市場的拓展。  


7月份,我們包括SCD-3.0MW海上風機在內,超過 200台抗颱風風機經受了」威馬遜「的檢驗,除了因為風場電網被損壞而停止運行外,明陽風機全部完好無損,充分證明了明陽風機的高穩定性和可靠性,贏得了市場的高度認可。


第三方面:推動重大戰略的轉型問題  
MY 已經超前規劃了支撐未來 5-10年的發展的第二部戰略,海上風電,海外戰略,產品創新規劃戰略,新商業模式的拓展,這些措施的實施都將極大促進公司的收入轉型。  


海上風電戰略,優勢凸顯。從現在-2020年,海上風電將作為中國風電開發主戰場,我們與南方電網合作的廣東首個海上風電示範項目-珠海桂山風電進展順利,已經按照風基島的模式啟動生產,預計9月份導管架吊裝工作將開始。珠海市桂山風電是中國第一個海上風電商業化項目,具有里程碑效應。另外,採用明陽SCD-3.0MW粵電海上風電項目也將近期啟動,如東300MW合作協議正加速推進。跟中廣核,粵電, 華能新能源簽訂捆綁協議,啟動陽江120萬千瓦海上風電的建設,預計未來 3年內建成投產。  


創新新年能源開發模式:正在規劃新能源投資基金,聯合各大合作體,以產業基金為平台,號召政府引導資金和社會資本,促進風電項目開發。同時使用金融租賃的創新模式,盤活金融資源,規劃開發平台,並規劃併購整合百金新能源公司,與其合作,控股風電建設項目。
今年預計開工500MW,同時有一大批項目進入國家風光核准計劃。  工程運維和EPC建設等服務業務,打開了新的盈利局面,形成新的盈利點。我們積極投入運維市場,工程服務部門簽訂2000萬的合同,估計未來時期,風電場運維和技術改造服務市場將達到4.0億多RMB,我們正在籌備工程運維服務公司,為公司轉型打下基礎。EPC建設逐步規範,已經開工的華能汕尾的工程項目,完善了明陽的 EPC開發模式,建立了工程建設--管理--回款的完整體系,為今後的建設積攢了經驗和立下了標準。  


海外市場方面,我們突破了產品出口限制。MY1.5MW-89米機組獲得了GL認證,推動我們突破了印度市場。印度市場,將成為我們海外的巨大增長點。我們將進一步推動西部戰略,推動西部優質資源的開發,佔領市場制高點。我們重點推進云南、青海、西藏,寧夏,內蒙,新疆等優質資源的開發,推動項目核准並落實新訂單。MY 將成為三大廠家中,唯一一家能同時在西南,西北,華北佈局的公司。  


MY 將堅定實施第二步戰略,確保產品領導地位,海上領導地位,產品創新地位。我們也將實施創新的商業模式,確保產品戰略,確立明陽的領軍地位。  
互動環節問答:

Q:1.5MW價格較年初和去年同期價格,改變多少?行業今年新增裝機20-23GW,15年展望?



A:1.5MW價格,整體來看,比2013年新中標價格高了5-8%,還是在上升,是大的趨勢。但客戶的要求,服務和配置也比往年有所改變。整體新接訂單毛利率可以達到 16%以上。毛利率上升一方麵價格上升,另一方也來自運營成本的降低。我們公司下半年生產經營和經營形勢比較繁忙,預計市佔率會在去年基礎上有一定提升。對 2015 年,已經接到的訂單3.6GW,同時西部戰略,海上風電,海外,新的能源開發公司,在未來四個月還有新的訂
單,我們對明年公司經營情況保持穩健發展有充分信心。  

Q:管理層,剛剛提到新的訂單毛利率會上升。能否披露新訂單的價格,或者三季度風機價格?二季度銷售費用有所上升,全年G&A3-4Q費用率是什麼情況?新訂單啥時候執行?

A:關於平均銷售價格,基本在4000元/KW 以下,包括了增值稅。預料到 2Q 費用會輕微上升,預計這個數字全年會佔到收入比重10%左右 。
      銷售費用增長是財務整合的問題,今年的交付比去年增幅很大,尤其今年下半年交付量大以後,運輸成本會增加,現在確認的收入是去年交付的產品,兩者對比比例上升;另外一種情況,新簽訂單會在明年上半年交付,確認收入是明年下半年。當然,我們上半年新簽訂單和下半年交付訂單價格是相近的,是台階式上漲。 
陽風 電話 會議紀要 會議 紀要 公司 基本面 基本 正處 拐點 時期 作者 格隆 賴燊 燊生
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=109775

解答歐陽風的問題: 泛海系點解平?

1 : GS(14)@2012-02-21 22:32:13

http://hk.apple.nextmedia.com/te ... 326&art_id=16085147
比較上,上周五急升 10%的滙漢控股( 214)算較有基本因素支持,公司是泛海集團( 129)的控股公司,市值僅 9億元,除持有市值 17億元的泛海約 50%權益,還有多項物業資產,惟市賬率只得 0.13倍,持有磚頭都咁唔值錢,令人難以理解,一門三傑,泛海 PB低至 0.2倍,泛海酒店( 292)有 0.34倍已算係咁。投資呢類股份最緊要有耐性,公司唔會執笠,但股價唔升你亦冇佢符。
2 : GS(14)@2012-02-21 22:34:05

http://www.inv168.com/phpBB3/vie ... B%E6%B5%B7#p1366664
華匯系呀


只是風險警示,沒有別的,相信不會再搞吧。

2003-11-03 經濟日報
萊福股東及愛股 關係如蜘蛛網
本港上市的投資公司,既有董事會,又有在證監會註冊的投資管理公司負責投資事宜,在專業人士管理和層
層的監察下,其投資組合理應毌庸置疑。
  不過,近期因為股價異動,一度被證監會勒令停牌的萊福資本(0901),就接獲證監會函件,指稱萊福的「股
東以及投資組合之間,涉及非常密切關係」,究竟證監會是憑甚麼作出這樣的質疑?
調查持股分布 3個月後完成
  萊福表示會應證監會要求,調查公司股份所有權,預期3個月後完成,之後會對證監會的指稱作出回應。但在此
之前,翻查萊福已披露的資料,是否又能看出個端倪?
  萊福現時最大股東為互聯控股(0273),互聯透過Hennabun Management Inc持有萊福23.24%。
  截至上月24日,萊福的投資組合,持有本港的上市投資股票,大概可以分為7大類(見附表)。當中佔最大分量
,要算是渝港國際(0613)一系4隻股票。萊福持有渝港系股份市值達3,674.93萬元,佔投資組合的27.09%。翻查資
料,看不出渝港系股份,與萊福和互聯之間有甚麼瓜葛。但萊福投資組合其餘大部分股份,互相之間竟又或多或少
有點關連,若以圖表示意的話,關係之複雜,恐怕可以編成一個蜘蛛網(見附圖)。
  首先萊福本身就持有其主要股東互聯986萬股和401.76萬元的可換股票據,雖然986萬股僅佔互聯2.67%,但這批
股份加上票據的市值,就佔萊福投資組合的11.68%。
莊友衡昆仲 間接持萊福
  至於另一隻佔萊福投資組合達21.3%的泛海酒店(0292),其最終控權股東匯漢投資(0214),據萊福自己披露
,原來也是互聯的股東。

  萊福另一批佔投資組合11.45%的兩間公司股份,漢基控股(0412)和中國科技(0985),兩者本身已經有點關
係。中國科技持有漢基6.04%,而持有中國科技的主要股東之一羅琪茵,亦持有漢基6.3%。但中國科技的最大股東
,持16.53%的莊友堅,原來又是互聯主席莊友衡的兄弟。
  就算萊福另外持有的兩隻股份,和成國際(0651)和旗下持34.87%的寶福集團(0021),和成的前主席趙渡
,以往也曾出任中國科技的主席;甚至互聯也曾經是和成的股東。
  另外,上面提到的羅琪茵出任董事的139控股(0139)和任主要股東的合一投資(0913),也被收納在萊福組合
中。
合一投資組合 「熟口熟面」
  但最耐人尋味的是,同樣是上市投資公司的合一,截至去年12月31日的投資組合,竟然也包括了一系列相熟的
名字:互聯、漢基、萊福、確利達(1224)、和泛海國際(0129)。這5項投資,共佔合一投資組合的22.87%。

  以上種種盤根錯節的關係,究竟是來自一連串的巧合,抑或有其他原因呢?事實上,證監會除了對萊福股東與
投資組合表達關注外,早前也曾經直接勒令萊福停牌,指萊福「股份的市場有欠秩序及公平,倘若繼續買賣,可能
會損害投資公眾人士的利益」,用詞之嚴厲,實在罕見。
  不過,自萊福於上周四復牌以來,短短兩日,股價已由停牌前的1.34元,急跌至上周五的0.43元,幾乎打回原
形。
解答 陽風 問題 泛海 海系 系點 點解 解平
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=277866

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