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铜价何时破万

http://magazine.caing.com/chargeFullNews.jsp?id=100268396&time=2011-06-11&cl=115&page=all

伴随着中国铜的去库存化,铜价看多者悄然抬头,LME铜价是否真的突破1万美元在望?
财新《新世纪》 记者 范军利

 

  中国需求论常被看做大宗商品价格涨跌的指挥棒。今年以来,伴随着中国经济可能放缓的争议,国际商品市场出现震荡回调走势,其中伦敦铜自年初至今已跌去6.65%。

  伦敦铜价下跌、国内现货铜价格上扬,使得2010年以来的铜价倒挂的怪象逐渐扭转,曾经以铜库存融资的现象亦逐渐消失。标准普尔9日发表报告称,如果中国经济增长速度突然出现放缓,全球主要大宗商品价格可能会下跌50%-75%。

  对此,经济学家谢国忠表示,中国经济更可能“软着陆”。他认为,“国际大宗商品市场出现2008年动荡的可能性很小。”

  进入6月,在对铜价上涨乏力的担忧及国际铜市小幅下跌的现实中,唱多者悄然抬头。

  6月9日,巴克莱资本有色金属分析师斯尼古拉斯·诺登在一个全球铜市场研讨会上表示,伦敦金属交易所(LME)铜价将在2011年底上涨至每吨 1.2万美元。诺登表示,铜需求的增强以及全球铜供应的紧张将导致铜价创下历史新高。“投资需求也将为铜价的上涨提供强劲的动力。”

  此前一天,中国最大的有色金属贸易商之一迈科金属国际集团首席交易执行官何金碧告诉财新《新世纪》,公司最近“开始买铜了”。他介绍,该公司5月铜进口量环比增长了30%-40%,基本恢复去年同期水平。与今年前4月的零进口相比,这一速度令人刮目。

  另外一个支持中国需求的数据是,3月中旬以来,上海期货交易所的铜去库存化速度开始加快。截至6月3日,库存量已经从17万吨下降51%至8.6万吨。

  中国的真实需求,仍是决定铜价最重要因素。多空穿插运行的铜市,短期内仍将出现高位反复震荡。

铜市震荡

  6月8日,沪铜小幅低开。盘中一度拉升但尾盘跳水,期价收出阴线。主力1108合约以68050元/吨开盘,全天收盘于67500元/吨,较之前一交易日下跌760元/吨。

  此前一日(6月7日),LME基金属收盘基本持平、交投清淡。当日LME三个月期铜收涨5美元,报收于9140美元/吨。

  今年2月至今的国际商品市场,不少前期涨幅较大的品种经历了20%-30%的回调。而金属行业“老大”的铜,跳水也曾达到15%以上。期铜重回 9100美元/吨下方,这主要是期铜市场偏于从宏观经济方面寻找方向,而近日来美国出炉的一系列经济数据喜忧参半,经济增长速度低于预期。

  回到中国市场。3月中旬上海期货交易所铜库存达到17.7万吨,是2010年5月以来的最高水平,市场本来对于中国的紧缩政策是否会影响国内的铜消费,导致铜库存量上升,继而拖累全球铜价感到担忧。

  不过,中银国际最新研究报告显示,从3月中旬以来,上海期货交易所的铜去库存化速度很快。虽然相比截至5月27日的一周,铜库存量增长3854 吨,是3月中旬以来首次实现周环比增长,但过去两周库存水平介于8.2万-8.6万吨之间,是2009年8月、9月以来的最低水平。

  另一个影响铜价的因素,是智利矿工罢工事件。截至6月8日,智利国家铜业公司的埃尔特尼恩特铜矿罢工进入第三天。麦格理投行认为,罢工每持续一 周将导致铜产量损失4000吨-5000吨。南非标准银行表示,鉴于目前精矿市场供应充足,该事件对于期铜市场的影响微乎其微。”

“融资铜”

  伴随着上游铜进口量加大、下游消费量激增,一个专属名词——“融资铜”逐步流行开来。

  中国是全球最大的铜生产国和消费国。2010年,中国铜矿产量和消费量分别占全球总量的24.8%和消费量的41.1%。中国有色金属工业协会铜部处长段绍甫表示,2011年中国铜实际需求量会保持在6%以上,实际消费量将突破700万吨,达到763万吨左右。

  4月,中金公司发布报告称,去年年中以来,中国的保税仓库铜库存增加了约45万吨,其中相当大一部分增幅与融资有关。

  北京一位铜贸易商告诉财新《新世纪》记者,“融资铜”是指进口企业向银行交付进口电解铜总额20%的保证金,之后由银行向企业开出延期付款美元 信用证进口铜至中国。一般来说,一个月后拿到电解铜现货,并快速出售,相当于有了一笔60天或150天的短期融资,通常企业借此获得流动资金,另则通过转 口贸易,获得美元低利率贷款,降低企业的融资成本。

  “融资铜”的出现,源于国内逐步收紧的银根政策。在这种情况下,中小企业难以获得银行贷款。金属铜因其单价高、金融属性强,被认为是常用的贸易 融资工具。企业借此解决流动资金,获取更低廉的资金使用成本,2008年时这一融资工具曾被广泛运用,2010年下半年再次死灰复燃。

  何金碧告诉财新《新世纪》记者,尚不清楚中国保税库的45万吨数据是否属实。不过,即便存在的话,“也是企业的一种正常行为。”

  “融资铜”自去年7月形成以来,一直延续到5月,盖因铜价进出口倒挂严重,即国际铜价高,国内低。企业进口铜以后卖了就会赔,只能放在仓库,为防止闲置,而抵押给银行贷款融资。

  不过,“融资铜”很快遭遇政策阻击。

  2011年3月20日,国家外汇管理局发布《关于进一步加强外汇业务管理有关问题的通知》,其中要求“转口贸易收入结汇或划转金额超过相应支出 金额20%的,企业应当持上述单证向当地外汇局申请;经当地外汇局核准后,银行方可为企业办理相应结汇或划转手续”。同时要求,加强外币贷款额度的管理, 确保将90天以上的信用证的开具纳入短期外债额度指标中,进一步收紧了该额度。

  东吴期货研究员表示,新规对转口贸易外汇管理的加强,使得“融资铜”的融资功能被削弱,在一定程度上减轻了国内铜进口的压力。

“倒挂”怪象

  始自2010年的铜价倒挂现象,为国内铜加工业带来噩梦。而市场冀望近期现货铜高升水,可以为濒于破产的铜加工业带来生路。

  2010年以来,国内所有铜冶炼企业遍尝“高价进口原料,低价销售产品”之苦。多数铜冶炼加工厂因此破产、停工、设备闲置。

  一位加工厂厂长告诉财新《新世纪》记者,企业采购原材料价到企业后每吨为7.5万元左右,而企业加工完成后的产品粗铜,销售价格是7.2万元左右,也就是说,每加工1吨,企业会亏损3000元左右。

  有鉴于此,该加工厂目前已停工近一年。自去年七八月份以来,国内多数铜加工企业或倒闭,或停产,生活艰难。另一方面,这些苦苦挣扎的加工企业,因为电解铜普遍征收的10%出口关税,而无法将制成品出口至国际市场。

  何金碧透露,持续长达八个月的倒挂现象自今年5月份开始逐渐转为“顺挂”,即现货高升水出现。今年以来国际铜价震荡回调,跌幅较快,致使国内外铜价逐步同轨。

  他表示,前半年,由于国际铜价过高,中国长期基本没有铜进口。而这一情况会随着6月以后的消费高峰逐步改善。“未来3个-4个月,进口量会加大很多。”他认为,在包括中国需求等诸多因素带动下,铜价下半年突破1万美元没有问题。

  未来支持铜价走强的原因,他认为,日本地震突发后,日本冶炼厂停工,为履行合约,日本不得不从中国保税区购买铜向买方交货;另外,政策高压下的“融资铜”暂停进口;三是6月之后的铜消费旺季即将到来,推升了通道需求。

  业内人士建议,铜业应通过兼并重组收购等方式进行行业整合,以淘汰实力较弱小的加工企业,最终优胜劣汰,实现健康的产业竞争格局。

銅價 何時 破萬
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三十年滄桑論銅價 朱泙漫屠龍記

http://johnchrysostom.blogspot.hk/2013/07/blog-post_3955.html
2013年7月10日,恆指升221.55點,收20,904.56點;江西銅業(00358:HK)當天非常波動,最高港幣12.36元,最低港幣11.52元,逆市下跌港幣0.24元,收港幣12.04元,成交大増至32.35百萬股(三個月平均14.23百萬股)。當天最低位距2011年10月4日低位港幣11.36元僅差港幣0.16元。
跟煤炭一樣(見拙文《中國煤礦股何時見底?》),銅價亦是環球經濟的晴暑表。根據自1983年6月至2013年6月的Grade A Cathode Monthly Price (US Dollars per Metric Ton)銅價,由每公噸1,701.97美元上升至每公噸7,000.24美元,複合增長4.83%。跟真他原材料如石油和黃金一樣,銅價在1999年3月在每公噸1,378.48美元歷史低位起動了受中國因影響的大牛市,至2011年2月高見每公噸9,880.94美元後回落。其中2008年金融海嘯時由2008年7月每公噸8,407.02美元一直插至2008年12月的每公噸3,105.10美元,可見銅價對經濟盛衰極為敏感。
以對數圖看,當下中軸回歸線應該在每公噸6,000.00美元許,一旦跌穿無險可守。同樣是原材料,煤炭和銅的市場運作不一樣。中國的煤主要用在國內工業發電,相反銅製成品在海外仍有市場。雖然中國世界工廠神話不再,但只要以美國為首的世界經濟持續復甦,銅價前景未必會太差。
三十 十年 滄桑 銅價 朱泙 泙漫 屠龍
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銅價異常上漲 疑中國收儲及套利交易複燃

來源: http://wallstreetcn.com/node/71081

銅是工業中重要的基礎原料之一,所以可以被看做是全球經濟的晴雨表。但是一些交易員認為,這只表如今走的並不那麽準。 從近日銅價走勢來看,上周倫敦金屬交易所(LME)3個月交貨的銅價漲至7個月新高至7460美元/噸。這是否意味著全球經濟就向好了呢?特別是在僅中國一個大戶就消耗了40%全球銅供給的情況下。 因去年銅礦企業的產出量驚人,此前多數金屬分析師都看空銅價。但是最近幾個月精煉銅的供給變動極為緊張,LME的銅庫存達到了12個月新低,這直接推升了這種紅色金屬的價格。 事實上多數精煉銅都乘上了駛向中國的貨輪,即便如此,中國巨大的需求量依然未能被滿足。在上海,如今企業購買現貨銅的價格要較交易所價格溢價200美元/噸,而去年這個溢價曾只有50美元/噸。英國金融時報稱這些銅有很多並未用於實際生產,而是中國政府出於戰略考量進行的收儲,還有相當一部分被用於“銅融資套利”。 “最近數月來銅精礦市場疲軟但是銅現貨市場緊俏,這兩者之間的背離讓我困惑許久,”一位商品交易員表示,“答案也許就在中國身上。本來富余的銅現貨被中國方面因為某些‘特殊購買’全部消耗殆盡。這些銅並沒有都進入工廠,而是很多成了利率套利的抵押物。 離岸的銅持有者把銅出售給國內進口商,進口商在進口以後,馬上在國內市場出售這些銅,換取即期的人民幣現金,同時承擔了一筆來自國內銀行以外幣借貸利率計息的3-6個月期外匯貸款。這就完成了一次用廉價的外匯融資投資高收益的人民幣資產的套利模式。 尤其是當中國官方開始縮緊市場流動性,短期利率上升的時候,這種套利交易存在巨大的盈利空間。 所以,即使是LME的倉庫已經被搬空了,也不能說這是工業需求所導致的,市場參與者應該謹慎解讀最近這些看似利好的“信號”,因為這些交易更多是受到中國流動性緊缺驅動的,而不是主要受到中國需求或再庫存化的驅動。由此可見,銅價已經不能準確的反應出經濟情況了。 麥格理銀行此前預測全球精煉銅消費將在今年增長4.5%,2013年時增速是3.6%。行業內部人士普遍認看好未來市場。力拓礦業集團近日表示受新興市場強勁需求帶動,全球每14個月都將新增相當與一個埃斯康迪達銅礦(世界最大銅礦)的產量。 即便如此,銅價的繼續上漲空間仍然有限, 因為全球新增開采量更加巨大。南非標準銀行預計在未來三年內銅市場將面臨產量過剩的狀況,稱當前的銅精礦庫存都精煉成銅後,市場需求將會被填補,預期年內銅價就將下跌。金屬咨詢機構CRU也預期今年前半年銅價將維持在7000美元/噸以上,但下半年會下跌。 路透對27位經濟學家的調查顯示2014年銅平均價格為7073美元,年內生產過剩量將達到33萬噸。 不過以上預測是建立在沒有突發狀況的前提下。目前投資者正密切關註印尼局勢,因此前印尼國會已通過自今年1月12日起禁止金屬礦石出口的法案,如果最終得到總統批準並嚴格實施的話,將在國際上減少30萬噸銅精礦供給,也將最終抹消精煉銅的過剩產量。 (左圖為3個月交貨的銅價,右圖為銅產量及消費量對比)
銅價 異常 上漲 中國 收儲 套利 交易 複燃
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全球最大金屬對沖基金Red Kite:銅價前景樂觀

來源: http://wallstreetcn.com/node/72043

全球最大的金屬對沖基金紅風箏(Red Kite)對銅價前景表示樂觀,理由是冶煉企業將受益於銅精礦供應增加,同時全球經濟複蘇勢頭增強。 紅風箏基金是全球最大的銅交易基金,曾被疑為當年“國儲銅事件”的幕後主角。該基金2013年的回報率高達50%。 該基金聯合創始人David Lilley稱, 銅礦產量已經超越了精銅產量,未來6個月內銅冶煉產能瓶頸不太可能被突破。此外,他認為全球經濟複蘇將加速。據彭博經濟學家調查顯示,預計今年全球經濟增速將加速2.8%。 David Lilley管理著超過23億美元的資產。 據Metal Bulletin 的數據顯示,11月LME銅溢價處於7年多高位,而全球最大銅消費國——中國銅溢價2013年更是增長了三倍之多。倫敦、上海、紐約三地銅庫存總量已經達到自2012年10月份以來的最低水平。 Lilley對彭博社表示: 從2005年—2006年以來,精銅市場氛圍從未如此緊張——庫存量處於低位,而銅溢價則處於歷史高位。此外,精銅供應仍緊張。 LME三個月期基準合約去年全年累計下滑7.2%,回調近2/3。交易所銅價自2013年6月份至當年年終累計下跌46%。 Lilley稱: 我們相信三年跌勢已經告終,銅價將步入上行通道。所有工業金屬都將從全球經濟增長中受益。銅當然是其中之一,其庫存量處於低位,因此是最容易反彈的品種。 紅風箏基金(Red Kite)創立於2005年1月,具有金屬現貨貿易的深厚背景,坐擁倉儲企業Scale Distribution股份的40%。據悉,Red Kite自成立起即花費巨資豪賭金屬價格。據《華爾街日報》報道,該公司旗下一只基金2006年豪賭金屬價格,收益超過190%。
全球 最大 金屬 對沖 基金 Red Kite 銅價 前景 樂觀
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中國需求點亮銅價上漲之路

來源: http://wallstreetcn.com/node/73051

中國對銅的意外強勁需求開始讓投資者重新思考他們的悲觀預測。 雖然中國經濟降溫,但對銅的需求依然保持強勁。WSJ援引行業專家消息稱,自去年6月以來,倫敦貴金屬交易所倉庫的銅庫存已經下降了50%,其中大部分都流向了中國。 銅價目前已經較11月中旬的三個月低點上漲了7.1%。銅價上漲部分是由對沖基金等投機者推動。本月早些時候,CFTC數據顯示銅的多倉數量已經升至2011年中以來最高。 據WSJ,大宗商品公司Vontobel Belvista的投資組合經理Jeremy Baker表示,他將會在隨後幾周內買入銅期貨。他相信中國制造業將保持增長,對倉庫和新礦山中的銅有著強大的需求。 在此之前,許多分析師和投資者都預期銅價可能下跌。一年前,市場普遍預測銅礦產量的增加和中國經濟的減速將導致全球市場的貴金屬過剩。中國的銅需求占全球的40%。根據世界銀行預計,去年中國的GDP增長僅為7.7%,遠低於2011年時的9.3%。 但出乎意料的是,經濟降溫並沒有減少中國對銅的需求。德意誌銀行表示,由於電纜和建築業的強勁需求,中國去年對銅的需求增加了11%。雖然中國政府竭力控制信貸切中國經濟趨冷,但這些行業並未受到太大影響。中國大量的銅需求來自國企,其貸款不是政府調控的重點。 Baker認為中國對銅需求的前景一片光明。他指出國家電網就準備增加高壓電網的建設,計劃2014年增加13%的投資。銅需求大量來自於電纜鋪設,類似於國家電網這類的企業讓投資者們改變了對未來趨勢的看法。 去年此時,德意誌銀行預期2014年全球的銅供應將超過需求75萬噸,今年該行將預期下調至超出32萬噸。 但也有分析師並不認為銅需求的增長足以支撐價格上漲。他們指出,進入中國的銅都被儲存了起來,而非用於消費。 Pelagos資本管理公司首席投資官John Pickart稱:“庫存依然很多。”他表示,在全球金屬庫存進一步降低和中國的增長數據進一步確定之前,他不打算做多銅。
中國 需求 點亮 銅價 上漲 之路
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人民幣貶值打壓銅價 中國需求成最後一根稻草

來源: http://wallstreetcn.com/node/79053

人民幣貶值的負面影響已經擴展到了以銅為代表的大宗商品市場。 一些投資者認為,人民幣貶值將削弱中國生產型企業的購買力,導致對銅、石油等原材料的進口減少。 銅價自上周初以來貶值超過2.1%,本周一美國COMEX 3月交割期銅再跌0.6%至3.2205美元/磅,接近一個月的低點。 原油價格上周同樣出現了下跌,但受俄羅斯及烏克蘭之間局勢緊張影響,地區性能源供應有中斷或減少的風險,在該事件推動之下,原油價格本周一大幅走高逾2.2%。 投資者和分析師稱銅對人民幣的走弱特別敏感。因為中國是全球最大銅消費國,所以即便是中國的需求有一絲的減弱,都足以在市場上引起慌亂,特別目前全世界的銅供給存在過剩的情況。其實早在人民幣開始下跌之前,基金經理們已經開始擔憂中國是否還能維持經濟的高增長。 巴克萊(Barclays)貴金屬分析師 Nicholas Snowdon表示:中國在銅市場中的重要性無可替代,如果中國的需求都支撐不了銅價,那你還能指望什麽力量來支撐銅價呢。Snowdon預計銅價今年年底將至3.23美元/磅。 對於很多交易員來說,人民幣的貶值來的很突然。中國央行在最近三年里都允許人民幣穩定的升值,有分析稱最近央行突然發力壓低人民幣匯率是為“敲掉”一直押註人民幣走高的投機者,為人民幣未來匯率改革鋪平道路。本周以來人民幣匯率維持在6.145附近震蕩,並未再明顯走低。人民幣自今年一月中旬觸及歷史高點後,至上周已經貶值了超過1.7%。 多數市場人士預期人民幣未來還將回到升值軌道中,但是不管是幅度還是速度都將不及從前。這將不利於預判中國的商品需求變化,特別是在中國的整體經濟正在降溫的大背景下。 根據中國官方的進出口數據,今年1月銅進口量觸及歷史新高,但是很多市場人士認為這個數據受銅融資套利活動的影響,有“虛高”的嫌疑,真實需求可能並沒有那麽大。 長江期貨研究咨詢部總經理黃駿飛稱,來自中國低端工業品的產能過剩與人民幣幣值上升動能存在沖突。如果貶值延續,將打擊國內企業進口銅融資、進口鐵礦石融資的體系,引發融資銅庫存、鐵礦石庫存的釋放,進一步沖擊基本工業產品。 有分析師稱,中國如今每公布一個不及預期的數據,市場就對中國未來能否消費那麽多銅產生更多質疑。摩根士丹利(Morgan Stanley)預計,今年全球銅供給量將連續第二年超過需求量,這個情況可能要持續到2016年。 富國銀行首席國際策略師Paul Christopher預計,今年將有更多的銅礦開始產銅,這些銅礦是在中國經濟高速增長時期開始建設的,而市場需求將不增反減,所以銅價可能再遭重創。 Christopher建議風險承受能力較高客戶將商品多頭倉位減半,建議風格保守的客戶完全退出商品市場。 但是也有觀點認為,弱勢人民幣能增強中國出口企業的價格競爭力,幫助中國經濟恢複高速增長,從長線上來看是利好銅需求的。
人民幣 人民 貶值 打壓 銅價 中國 需求 最後 一根 稻草
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銅價持續下跌,中國銅融資模式將終結?

來源: http://wallstreetcn.com/node/80846

「如果銅價開始真正崩潰,這將是一個大問題。」近日來銅市場遭遇嚴峻的價格下跌。年初至今,國際銅價已大幅下滑約13%。滬銅表現更為糟糕,累計跌幅近15%。這引發了市場對中國融資銅前景的關注。德意志銀行表示,中國融資銅模式不會徹底結束。

銅被廣泛應用在工業生產的各個領域,銅價長期以來都被看作是衡量宏觀經濟活力的晴雨表。最近以來,銅價持續走低。中國經濟數據持續表現不佳,尤其1月出口數據大幅下挫令投資者對中國經濟健康程度產生懷疑,這也是銅價暴跌的根本原因。

銅價重挫、超日債和天威保變債券違約令部分人士質疑融資模式的前景。盛達期貨珠海營業部負責人谷滿倉告訴《南方都市報》,銅貿易商為了緩解壓力,必將對市場拋出融資銅,在當前需求較為低迷的情況下,進一步導致銅價價格下跌,從而進一步降低銅作為信貸抵押品的價值,導致信貸環境進一步收緊,形成惡性循環。另一位貿易商表示:「銅融資這種套利行為或有可能結束,起碼短期進行的風險非常大。」

但德意志銀行策略師Xiao Fu並不認同 :

當前滬銅與倫銅套利空間已經進入負值區間,人民幣也在持續貶值。融資成本上升,因此銅融資貿易有可能受到一定程度的壓制。

當部分金屬貿易商被要求在期貨交易中不斷追加保證金,他們可能因資金壓力而將選擇銅進口到保稅區並在保稅區轉賣的「轉口貿易」,避開進口關稅,而不是直接拋售銅。

只要貸款收益足夠高,那麼銅融資就仍有利可圖。此外,業內在進行銅融資的同時,均會做相應的套保。因此,銅價下跌不會觸發融資銅貿易模式的結束。

圖:滬銅與倫銅套利空間

去年4月國內銅價也曾出現十天內暴跌10%的情況。當時中國一大部分融資銅就曾轉口至LME庫存。LME部分倉庫甚至鼓勵貿易商交倉,一噸補貼大概100美元左右,也有部分庫存直接流入了國內市場。

由於可以套期保值,因此,絕大多數貿易商不存在銅價下跌導致的資金鏈斷裂風險。另外,信用證的期限也對融資行為起到了緩衝的作用。巴克萊駐新加坡分析師Sijin Cheng對路透社表示:

緊縮的信貸市場或價格下跌不太可能造成廣泛的融資交易問題。貿易商信用證期限基本在90—180天,這意味著這些貿易商不會受短期價格波動的影響。

銅融資風起云湧的根本起因是由於利差和匯差的存在,他們使得企業獲利空間較大,因此企業的逐利天性令其不會輕言退出。某股份制銀行國際部業務負責人對《第一財經日報》表示,融資銅其實是保留在保稅區,是否出售給國內的實體企業並不是持有貿易商首要考量的問題,「國內外銅價倒掛嚴重,如果出售的話其實大概至少要虧2%,但與匯差和利差的無風險套利收益在去年大概是8%,而投資到房地產和信託又可以拿到的收益至少在12%以上,因此淨利在20%以上,即便出售融資銅給實體企業而虧損兩個點,這些貿易商也都是非常願意的。」據《南方都市報》介紹,目前企業融資存在8%以上的貸款成本,信用證融資的成本只有3%。

此外,作為融資參與者的境外投行和國內貿易公司的境外分支機構,則有機會繞過中國的監管,而且不受國內銀行收緊信用證審批的影響。海通期貨研究所副所長盛為民對《上海證券報》表示:

現在很多境外投資銀行……在境內做銅融資貿易的量比國內銀行大得多。很多做融資貿易的公司在境外有分支機構,他們很多都會取道境外分支機構從境外銀行直接獲得融資貸款,利用信用證去買銅。

參與了銅融資交易的貿易商們對路透社表示,近期拋售是投機行為而非融資交易被打破。「投機才是主要驅動力。我們還沒有發現任何融資違約。」上海一家貿易商人士說。

銅價 持續 下跌 中國 融資 模式 終結
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力拓:未來銅價前景光明但波動巨大

來源: http://wallstreetcn.com/node/209828

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全球礦業巨頭力拓表示,隨著市場消化新增供應,銅價將持續波動一段時間。但長期前景仍光明,銅礦品位下滑和部分新項目開工時間推遲將對未來銅市起到支撐作用。

英國《金融時報》報道稱,過去一年,隨著一些新礦投產,世界最大金屬消費國中國的經濟增速放緩,銅市氛圍轉向偏空。中國銅消費量約占全球總消費的40%。

上述因素施壓銅價今年累計下跌9.2%。

力拓銅業務負責人Jean-Sébastien Jacques在本周出席LME WEEK時表示,過去十年的銅業投資有望迎來收獲,新的供應將在2016年之前沖擊市場。“最重要的一點是,我們預計市場將在未來兩三年持續波動。”

他認為銅市長期基本面將保持強勁,這不僅因為中國需要更多動力和能源。“另一個原因是供給。這一點比較複雜。可能在10年間到20年間,一些新的銅礦項目才會正式上線。”

部分業內人士相信,銅價將反彈。他們認為增加的供應可能不會導致明年精銅過剩,因市場有可能出現原材料瓶頸。

分析人士在年初時曾預期今年精銅供應將出現小幅過剩。然而,突進的銅市場卻接近供需平衡。業內對2015年是否出現供大於求分歧嚴重。

英國上市的銅礦企業Antofagasta預計明年將剩余40萬噸。而看多銅市的人表示過剩規模不會很大,因為廢銅短缺,而冶煉廠庫存則存在低品位礦石數量越來越多的問題。

大量湧向市場的新增供應是混合有高比例雜質的礦石,比如砷。這些礦石主要來自智利和秘魯。這種礦石在售往中國之前需要先進行洗礦,之後才會冶煉成精銅。

標準銀行今年也表示,由於礦石品位降低,洗礦、浮選、精煉等進度可能慢於以往,這可能造成未來的新增供應小批小批地進入市場。

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力拓 未來 銅價 前景 光明 波動 巨大
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高盛:中國樓市需求減弱,銅價還將暴跌

來源: http://wallstreetcn.com/node/209886

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大宗商品在過去幾個月持續走跌,包括原油、銅、鐵礦石在內的眾多品種受到全球需求疲軟影響而萎靡不振。高盛認為,中國樓市需求減弱將導致銅價出現進一步的下跌。

高盛分析師Max Layton表示:

受到中國房地產市場熱度下降影響,金屬及礦產類資源——包括鋼鐵、水泥和銅的價格都出現了較為明顯的回落。2014年中國樓市在銷售、價格以及新屋建設上都呈現了放緩跡象。隨著中後期循環疲軟的到來,我們預計銅價面臨進一步下跌的壓力。未來6個月和12個月的目標價分別是6600美元/噸和6200美元/噸。

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過去三年來,中國一直利用相對廉價的美元成本在進行複雜的商品融資交易,大多數資金都流向了房地產市場。盡管這種融資活動已經有所減少,但是在美國潛在加息的影響下,我們預計銅融資將進一步萎縮,這也將對銅價造成負面影響。

通常而言,中國樓市建造(主要是公寓)周期在18-24個月。早期循環是指新屋開工強勁、完工率較低、庫存率較低(通常伴隨著銷售強勁)的那一階段;而中後期循環則是新屋開工較少、房屋完工率較高、庫存率上升(通常伴隨著銷售疲弱)的那一階段。作為原材料的鋼鐵和鐵礦石、煤炭等在早期循環使用率較高;銅的需求則主要出現在中後期循環。

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高盛 中國 樓市 需求 減弱 銅價 還將 暴跌
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國儲局悄悄大舉購銅以支撐銅價

來源: http://wallstreetcn.com/node/210909

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在銅價處於多年低位之時,國儲局可能一直在悄悄地大舉買入,防止銅價創新低。

華爾街日報引述交易商和分析師稱,國儲局自1月以來已經購買了大約50萬噸銅,力度空前,其在每噸6500美元附近的價位為銅價提供支撐。

自2012年年初以來,因全球最大銅消費國中國的經濟增速放緩,銅價一路下跌。今年3月14日,銅價觸及6386美元的四年低點。

上述報道提到,國儲局大多是在這天之後買入的。銅價自那以後開始走高,但中國隨後對青島港交易商涉嫌用銅等金屬作為抵押品進行騙貸一事進行調查,使價格再次受到沖擊。然而交易員稱,國儲局買盤之後使銅價在6500美元/噸獲得支撐。

花旗的金屬研究負責人David Wilson對其提到,在3-4月份時,國儲局曾購買了23萬噸銅。

現在LME三個月期銅報價在6700美元附近,今年已經跌了8.5%,從2012年算起已經跌了20%。

海關數據還顯示,10月中國銅進口飆升至40萬噸。但目前尚不清楚國儲局購入的數量是否包含在海關數據之中。

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國儲 儲局 悄悄 大舉 購銅 銅以 支撐 銅價
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銅價再刷四年半新低 投資者質疑中國央行刺激力度

來源: http://wallstreetcn.com/node/212541

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銅價今日再度刷新近四年半來低點,盡管周末中國政府出臺了類似降準效果的刺激措施,但投資者似乎對此存在質疑。

芝加哥商業交易所連續月高級銅(HGZ4)今日早盤一度下跌2%至2.7965美元/磅,創下2010年6月8日以來最低點。

中國央行周末發文確認非銀同業存款納入存貸比暫不繳納準備金,印證了上周三的市場傳言,此舉將令銀行的存款大大增加,使其有條件發放更多貸款。市場普遍認為這一舉措相當於變相降準。中國的銅消費量占全球40%。

在中國經濟增速不斷下滑的背景下,全球投資者聚焦中國是否能出臺更多強力的刺激措施,而本次的這一“變相刺激”似乎未能達到投資者預期。

加拿大皇家銀行資本市場全球期貨(RBC Capital Markets Global Futures)的高級副總裁George Gero說:“盡管投資者一直在等待中國釋放更多刺激措施的消息,但周三市場行情並未受到太大影響。”

Gero說到:“投資者認為過去的刺激措施沒有起到多大作用,因此這一次他們略微產生質疑。”

他繼續說:“總的來說,銅市人氣相當消極,此次下跌不是個好兆頭。”

中國經濟降速和供給過剩是2014年籠罩在銅市的最大陰雲。

Linn Group策略師Ira Epstein表示:“部分賣盤是由於基金等大型投資者在年底前出脫虧損的倉位。”

“價格越低會導致更低的價格出現,”Esptein說:“原以為中國消息會極度利好銅價,但事與願違。”

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銅價 再刷 刷四 年半 新低 投資者 投資 質疑 中國 央行 刺激 力度
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“銅業大佬”邁科何金碧:銅價終會反彈

來源: http://wallstreetcn.com/node/213055

中國最大的金屬交易公司之一邁科集團表示,由於中國建築需求回暖,銅價將從目前的5年低位開始反彈。

邁科集團官網,邁科集團主席何金碧曾在2005年成功預測到了銅價的上漲。而當時市場普遍看空銅價。事實證明,在2006年5月前的一年間,銅價從每噸3000美元暴漲至每噸8000美元。

何金碧向英國《金融時報》表示,雖然中國經濟正處於調整期,而用進口金屬獲得融資的方法已經趨冷,但現在中國依然對銅有需求。他說:

商品貿易融資並沒有提升中國的實際需求。我想總的來說,今年固定資產投資和城市建設將處於正常水平。

受美元上漲、油價下跌以及中國12月官方PMI數據創18個月新低影響,倫銅價格下跌。周一,倫敦金屬交易所三個月期銅一度下跌1.7%,至每噸5966美元,跌破6000美元整數關口,創下2009年10月來最低點。 

不過花旗集團指出,中國的銅消費依然強於PMI數據所反映的情況。花旗分析師David Wilson指出,從電線到空調,大量家庭用品需要以銅作為原料,而2014年,中國家庭用品產量大幅增長。Wilson說:

中國的銅消費端2014年快速增長,這被疲軟的PMI數據所掩蓋。 而同時,銅的供應今年將有所減少。全球最大的銅礦都已經下調了其預期產能。

因供求關系的改善,花旗集團預測銅價將於今年下半年回升至每噸7000美元。

何金碧說:”現在中國的消費和政策還不明確,但是如果你看一下,中國長期的消費並不差,而需求也比較活躍。在中國,對火車、地鐵和城市交通的投資正在增長。人們可能簡單的看到房地產市場疲軟,不過城市中心的改造、農村的改造、基礎設施的投資不斷增加。所以,對原材料和工業金融的需求正保持合理的增長。“

何金碧表示,盡管市場預計今年銅將供大於求,但供應和需求很可能達到平衡。

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銅業 大佬 邁科 科何 金碧 銅價 終會 反彈
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在劫難逃:銅價崩盤壓垮全球礦業股

來源: http://wallstreetcn.com/node/213154

在原油、鐵礦石價格腰斬之際,銅價暴跌令曾經的商品“避風港”也不複存在,全球礦業股遭到了“血洗”。

華爾街見聞昨天曾報道,倫銅在亞市早盤突然自由落體式暴跌,最高跌幅達8.7%,滬銅開盤不久即跌停,這觸發了礦業股的拋售潮。

市值最大的銅礦企業Freeport-McMoRan Inc. (FCX)的股價昨天跌了10.93%至18.74美元,這是該公司2009年4月以來的最低價,全球第三大銅礦商嘉能可(Glencore Plc ,GLEN)的股價則跌逾9%,第一量子礦業公司(First Quantum Minerals Ltd)收跌13%,盤中曾暴跌27%。除此以外,必和必拓、力拓等公司的股價均下挫。

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出於對金屬最大消費國中國的經濟的擔憂,今年以來,倫銅已經跌了12%。在此次銅價暴跌前,世界銀行下調了全球經濟的增長預期,並提到中國經濟正在經歷一場“可控的放緩”。

實際上,銅價是近一兩年大宗商品中來表現相對堅挺的。2014年原油暴跌了46%,煤價跌了41%,鐵礦石重挫51%,而銅只跌了14%。

彭博引述德銀分析師Jorge Beristain稱,在一眾慘跌的商品中,銅算是“避風港”,但是現在這個“避風港”也遭到了血洗。“這很可怕,你能去哪里呢?現在沒有地方可以躲藏。”

這也給試圖尋求多元化戰略的礦商巨頭們一個響亮的耳光。以往他們堅持自己的多元化戰略:生產不同的商品以求規避風險,避免所有的商品一起下跌。可是現實沒有想象中那麽美好。

“采礦業的多元化戰略是假的多元化戰略,大多數工業金屬大多都是跟同一個需求主體密切相關的,那就是中國。”晨星公司的分析師Dan Rohr在接受彭博采訪時表示。

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在劫 難逃 銅價 崩盤 壓垮 全球 礦業
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銅價如果複制原油的跌勢 還要再跌44%

來源: http://wallstreetcn.com/node/213159

銅價正在崩盤。

隔夜,紐約銅價跌超6%,已低於2.50美元/磅,創四年多新低。周三亞市盤中LME期銅價格更跌超8%,創2011年9月來最大跌幅。盤中觸及5353.25美元/噸,刷新2009年7月以來新低。

在此之前,原油價格在半年的時間里下跌超過50%,大宗商品幾乎全線下挫。周三,包含22種主要商品的彭博大宗商品指數(Bloomberg Commodity index)重挫13%,盤中一度跌破100整數大關,觸及2002年8月以來新低。

據商業新聞網站BusinessInsider,一位買方分析師給出了下圖,並寫道:

如果銅價加速追趕原油下跌的步伐,我們還會看到更多“銅價創下N年新低”的新聞標題。 

該分析師還補充道:追上原油下跌的幅度意味著銅價還要再跌44%。

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銅價 如果 複制 原油 跌勢 還要 再跌 44%
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中國資金一手導演銅價崩盤?

來源: http://wallstreetcn.com/node/213164

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銅價周三創下五年半新低,英國《金融時報》援引的分析師稱本次暴跌是中國投資者大幅拋售所驅動的。

華爾街見聞網站介紹過,繼上海期銅價格下跌逾7%以後,周三亞市盤中倫敦金屬交易所(LME)期銅價格大跌超8%,創2011年9月來最大跌幅;盤中觸及5353.25美元/噸,刷新2009年7月以來新低。

當天COMEX期銅也在中國市場開盤以後大幅下跌近7%,至2.5美元/磅下方:

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花旗(Citi)分析師David Wilson告訴英國《金融時報》:

當前(銅價的下跌)與基本面無關,皆因供應大幅過剩所致。隔夜上期所的大規模拋售引發了LME更多賣單。

麥格理(Macquarie)分析師Vivienne Lloyd昨日也表示,淩晨中國資金“贏得了一個回合”,“大部分的拋售都發生在開盤後第一個小時,資金都在尋求賣出止損點位,而賣出平倉導致價格猛跌。”

經濟放緩打壓銅價?

油價的崩盤以及對全球增長放緩的擔憂,使銅價成為最新的受害者。本周一LME期銅跌破6000美元/噸的重要關口,為2009年10月以來首次。周三銅價崩盤前不久,世界銀行在最新的《全球經濟展望》 報告中表達了對中國經濟“無序的放緩”的擔憂,並且將2015年全球經濟增長預期由此前的3.4%下調至3%。

銅作為一種工業金屬,廣泛應用於建築和電子設備,因而被視為全球經濟增長的風向標。《華爾街日報》稱,世界銀行的報告沈重地打擊了銅價。

大宗商品交易公司Linn Group的經紀人Ira Epstein告訴該報:

銅價下跌就是在說,世界經濟不會平穩發展。

在這樣的背景下,大宗商品幾乎全軍覆沒。周三,包含22種主要商品的彭博大宗商品指數(Bloomberg Commodity index)重挫13%,盤中一度跌破100整數大關,觸及2002年8月以來新低。

於是,油價暴跌引發的不安、對大宗商品的悲觀情緒,加之季節性因素(春節前後,中國實物銅需求下降),成為近期銅價重挫的主要原因。

英國《金融時報》援引的一位交易員稱:

如果你把三個因素都考慮到,且銅價已經丟失關鍵支撐位,那麽這樣的暴跌就在所難免了。投資者趁著這樣的看空氛圍,推了銅價一把,試探它可以跌到什麽水平。

跌也中國 漲也中國?

不過,英國《金融時報》援引的部分分析師認為,銅近期是被過度拋售了,與基本面不符。與原油市場不同,銅市場不存在大量的過剩供應。作為世界上最大的銅消費國,中國去年的銅使用量創下了紀錄。

麥格理的Lloyd表示,“銅不是原油,這個市場上沒有OPEC。” 該投行預計今年僅有9.88萬噸精銅過剩。Lloyd表示:

這是可以忽略不計的,可以被中國國家物資儲備局(SRB)輕易地解決掉,而該局是一個對價格敏感的買家。當認為價格便宜時,SRB喜歡牽涉其中。

華爾街見聞網站昨日介紹過,高盛稱今年二季度銅價可能反彈,這將取決於中國政府在一季度的購買量,季節性需求上升及潛在需求釋放的力度。

去年12月曾報道,高盛金屬團隊指出,銅價會跌多少很大程度上取決於最終購買人——SRB的購買量。去年11月華爾街日報報道稱,國儲局可能一直在悄悄地大舉買入,防止銅價創新低。

巴克萊銀行也表示,鑒於銅庫存“相對低”、需求相對健康以及供應問題持續顯現,銅價料可尋得支撐。

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中國 資金 一手 導演 銅價 崩盤
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銅價崩盤 誰是最大受害者?

來源: http://wallstreetcn.com/node/213168

華爾街見聞網站此前提到,倫敦金屬交易所(LME)期銅價格本周一跌破每噸6000美元重要關口,為2009年10月以來首見,自此以後銅價加速下跌,周三亞市盤中LME期銅價格大跌超8%,創2011年9月來最大跌幅。觸及5353.25美元/噸,刷新2009年7月以來新低。

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摩根士丹利今日發布“商品手冊”,分析不同商品市場的情況。在提到銅時,高盛繪制了一張圖表,顯示了全球主要產銅國和地區。如果銅價進一步下跌,這些國家的采銅工業將受到巨大的打擊。

智利是全球第一大產銅國。中國、秘魯和非洲一些國家也在過去幾年加大了銅的產量。

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銅價 崩盤 誰是 最大 受害者 受害
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中國資金崛起 混沌投資主導銅價崩盤?

來源: http://wallstreetcn.com/node/213217

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就在幾天前,在國外只有銅市場的行家才聽說過混沌投資。而現在,這家中國的對沖基金是金屬交易界的熱門話題。

在本周的銅價暴跌中,混沌投資起到了關鍵性的作用。中國的對沖基金在國際金屬市場的影響力正不斷擴大,而混沌是其中一家。

華爾街見聞網站昨日提到,銅價周三創下五年半新低,而本次暴跌很可能是中國投資者大幅拋售所驅動的。

繼上海期銅價格下跌逾7%以後,周三亞市盤中倫敦金屬交易所(LME)期銅價格大跌超8%,創2011年9月來最大跌幅;盤中觸及5353.25美元/噸,刷新2009年7月以來新低。當天COMEX期銅也在中國市場開盤以後大幅下跌近7%,至2.5美元/磅下方。

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混沌投資的交易周三產生了巨大的市場影響。混沌投資當天在倫敦金屬交易所和上海期貨交易所激進的出售銅期貨,將銅價壓至2009年來最低水平。

一名資深交易員向英國《金融時報》表示:

如果你認為美國的交易員十分激進,那這些人要比美國的交易員大三倍、快三倍、瘋狂三倍。他們的速度令人難以置信。

現在還不清楚混沌周三使用了多少資金來壓低銅價,或者他們是否已經關閉了做空的交易。不過交易員稱,混沌的行動時點精妙,混沌出手時,市場正因油價暴跌而下跌。

上海混沌投資只是中國眾多活躍在商品市場中對沖基金的其中一家。浙江敦和等投資公司在商品市場也十分積極。

由於基於電腦的高頻交易越來越普及,中國基金們采取的激進策略可以對市場產生即刻的影響。與2014年三月的跳水相似,交易員們表示,商品價格正越來越受到中國的影響。中國是全球原材料第一大消費國。

商品交易公司INTL FCStone的期貨經紀Edward Meir向英國《金融時報》表示:

以前,價格由歐洲設定,美國和中國跟隨。現在,趨勢在轉向亞洲。這些中國基金有許多的彈藥,有許多的資金流入它們。它們在大倉位交易上毫無壓力。

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中國 資金 崛起 混沌 投資 主導 銅價 崩盤
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銅價有望創三年多來最大周跌幅

來源: http://wallstreetcn.com/node/213240

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因能源價格下跌導致開采成本下降和市場預期中國需求放緩,本周銅價有望創下三年多來最大周跌幅。

本周銅價已經下跌7.4%,周三倫敦金屬交易所(LME)期銅盤中一度觸及5353.25美元/噸,刷新2009年7月以來新低今年迄今,銅是彭博商品指數(Bloomberg Commodity Index)中表現最差的金屬商品。

伴隨著世界銀行下調全球經濟增長預期,彭博商品指數周三重挫13%,盤中一度創下2002年8月以來新低。

下周二(1月20日),銅的最大消費國中國將公布2014年四季度GDP數據,市場預期該數據將創2009年以來新低。今晚,銅的第二大消費國美國將公布12月工業產出數據,市場預期為環比下降0.1%。

根據研究公司CRU Group的預測,今年中國對銅的需求增長將從2014的5.5%放緩至4%。摩根士丹利預計,中國占到全球銅需求的45%,而美國為8%。

投顧公司Fat Prophets的資源分析師David Lennox告訴彭博社,“市場太過於關註負面信息”, “甚至連美國經濟表現也不能”改變市場的負面情緒。

周四公布的數據顯示,中國12月社會融資規模遠超預期,銅價今日已是連續第二日反彈。

本周一,倫敦金屬交易所(LME)期銅價格跌破每噸6000美元重要關口,為2009年10月以來首見。此後銅價加速下跌,並在周三達到了崩盤的地步

英國《金融時報》援引的部分分析師認為,銅近期遭到了過度拋售,與基本面不符。與原油市場不同,銅市場不存在大量的過剩供應。作為世界上最大的銅消費國,中國去年的銅使用量創下了紀錄。

麥格理的Lloyd表示,“銅不是原油,這個市場上沒有OPEC。” 該投行預計今年僅有9.88萬噸精銅過剩。Lloyd表示:

這是可以忽略不計的,可以被中國國家物資儲備局(SRB)輕易地解決掉,而該局是一個對價格敏感的買家。當認為價格便宜時,SRB喜歡牽涉其中。

華爾街見聞網站昨日介紹過,高盛稱今年二季度銅價可能反彈,這將取決於中國政府在一季度的購買量,季節性需求上升及潛在需求釋放的力度。

去年12月曾報道,高盛金屬團隊指出,銅價會跌多少很大程度上取決於最終購買人——SRB的購買量。去年11月華爾街日報報道稱,國儲局可能一直在悄悄地大舉買入,防止銅價創新低。

巴克萊銀行也表示,鑒於銅庫存“相對低”、需求相對健康以及供應問題持續顯現,銅價料可尋得支撐。

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銅價 有望 創三 三年 多來 最大 跌幅
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中國”空銅派“開始撤退 銅價會否反彈?

來源: http://wallstreetcn.com/node/214058

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眾所周知,市場不會永遠做單向運動。

過去一周大幅反彈的原油就是一個很好的例子。而此前原油多頭的潰敗也被認為是銅價在上月中旬崩盤的原因之一。

當前倫敦金屬交易所(LME)三月期期銅價格為5675美元/噸,較上周的低位5339.5美元有所回升。

銅價是否會緊隨原油進一步反彈?這很大程度上將取決於上期所和LME內上月建立起來的空倉的規模和性質。

據路透社,有跡象表明上期所的部分空頭已經撤離。

空頭撤離上期所?

該社稱,現在通常認為本輪銅價暴跌是由中國幾家對沖基金對上期所期銅發動猛攻引發的。

華爾街見聞網站介紹過,1月14日,繼上海期銅價格下跌逾7%以後,LME期銅價格大跌超8%,創2011年9月來最大跌幅,盤中觸及5353.25美元/噸,刷新2009年7月以來新低。

以敦和投資公司(Zhejiang Dunhe Investment)和上海混沌投資(Shanghai Chaos Investment)為代表的中國對沖基金被認為是猛攻的主要發起者之一 。

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圖一展示了過去幾年中,上期所期銅價格、交易量和未平倉量(Open Interest)之間的走勢關系。其中,未平倉量創下歷史新高,而成交量也飆升至歷史第二高。

此前,唯有2013年4月和2014年3月的成交如此活躍。巧合的是,在這幾個月中, 銅均遭到了大幅拋售。不禁讓人聯想,這次是不是中國“空銅派”的又一個傑作?

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圖二展示的時間周期相對較短,同樣是上期所期銅價格、交易量和未平倉量之間的走勢關系。

有兩個地方值得註意:

第一,未平倉量在1月30日達到了峰值,銅價似乎遭遇了第二輪狙擊。

第二,隨後,隨著價格自低點反彈,未平倉量也急劇下降。

標準銀行分析師Leon Westgate本周二在報告中指出,“中國的銅市投機者在1月第二周和最後一周兩度大舉做空之後,眼下似乎正準備退場。”

根據上個月的交易活動分析,Westgate估計,中國投資者最初的空頭頭寸大多數建立在4.2萬元人民幣/噸(現在匯率約6722美元)至4.5萬元人民幣之間,而在4萬至4.15萬元人民幣的價格區間內成交量最大。

他表示:

上期所主力合約目前成交價在每噸4.04萬元人民幣左右……看來空方賺到的利潤或許沒有此前預期的那麽多。

英國《金融時報》指出,這可能意味著,假如價格繼續回升,後市將會出現又一輪空頭回補。

但中國資金最近對期銅的追殺,或有更深遠的意義。

深遠意義

它凸顯出亞洲投資者日益增長的實力、以及他們在全球金屬市場上日益增強的影響力。全球金屬市場決定著從鋁制飲料罐到鉛酸電池等金屬制品的價格。

摩根大通估算,三大金屬交易所(LME、芝加哥商品交易所(CME)和上期所)的期銅持倉量從2006年的約700萬噸,增加到2014年的約1250萬噸。其中上期所所占的份額從2006年的約6%增至2014年的約26%。

摩根大通表示,上期所增加的市場份額完全來自LME減少的市場份額,因為CME的占比基本不變,為13%至14%,而LME所占的份額則已從2006年的82%降至去年的60%。

中國基金為何在上月大舉做空期銅還不得而知。英國《金融時報》援引的分析師表示,相對於他們的歐洲或美國同行,在中國的許多投資者更不看好賤金屬價格走勢。

這大概反映出他們對中國房地產市場健康狀況的擔憂(中國銅需求約50%來自房地產市場),以及對政府打擊影子銀行的擔憂。一些事例表明,打擊影子銀行會影響交易員進口銅的能力。

這兩個因素往往被西方投資者忽略,他們相信中國一貫的銅消費模式將持續下去。

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中國 空銅 銅派 開始 撤退 銅價 會否 反彈
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銅價下跌難阻零關稅 中國-智利自貿區下一個10年怎麽走?

來源: http://www.yicai.com/news/2015/08/4678154.html

銅價下跌難阻零關稅 中國-智利自貿區下一個10年怎麽走?

一財網 潘寅茹 繆琦 2015-08-27 16:46:00

今年恰逢中國與智利建交45周年,同時又是中國-智利雙邊FTA簽署10周年。自今年1月1日,根據FTA落實的時間表,中國與智利雙邊進出口中97%以上的產品都實現了“零關稅”。下一個10年,中國與智利的自貿區未來該如何前行?

距離顯然阻隔不了雙邊經貿的發展。

8月23~28日,由智利前總統愛德華多·弗雷(Eduardo Frei)領銜的智利經貿代表團到訪上海、北京,開啟為期一周的“智利周”(Chile Week)活動。弗雷帶領的經貿代表團中,除了來自智利約10個行業的企業家代表外,還包括了經濟、農業、工程、經貿等智利政府主要部門的負責人,約150人。

盡管智利是與中國距離最遠的國家之一,但中智關系創下了多個第一。1970年,智利成為南美洲第一個與中國建交的國家;1999年,智利是拉丁美洲第一個支持中國加入世貿組織的國家;2004年,在拉丁美洲,智利首先承認中國的市場經濟體制;2005年,智利成為首個與中國簽署自由貿易協定(FTA)的拉美國家。

今年恰逢中國與智利建交45周年,同時又是中國-智利雙邊FTA簽署10周年。自今年1月1日,根據FTA落實的時間表,中國與智利雙邊進出口中97%以上的產品都實現了“零關稅”。

弗雷在接受《第一財經日報》記者獨家專訪時強調,此行在為智利企業尋找中國機遇的同時,智利也希望與中國一起探索,下一個10年,中國與智利的自貿區未來該如何前行。

10年自貿紅利:智利不僅有銅礦

2005年,在時任國家主席胡錦濤與智利總統拉各斯的見證下,中智雙方在韓國釜山APEC會議期間簽署《中智自貿協定》。中智自貿協定主要覆蓋貨物貿易和合作等內容,之後雙方還簽署並實施了關於服務貿易、投資的補充協定。

在FTA的催化下,10年間中智雙邊貿易額變化顯著。中國海關數據顯示,2014年中智貿易額已達341.52億美元,是2005年的4.8倍。中國已成為智利第一大貿易夥伴、第一大出口市場和第二大進口來源地,智利則成為中國在拉美地區的第三大貿易夥伴。

總結自貿區帶給智利經濟的最大變化,智利貿易部副部長安德烈斯·雷沃列多(Andreis Rebolledo)告訴《第一財經日報》記者,“FTA促使智利出口的多元化,告訴世界,智利不僅僅只有銅礦。”

智利央行數據顯示,作為世界最大的銅礦出口國,銅礦產業是智利經濟的半壁江山,占國內生產總值(GDP)的1/5和出口額的2/3。在對華貿易中,去年,智利的銅礦出口占全部對華出口的77%。而在2010年,這一數字更是高達85%。因此,雷沃列多認為,FTA的落地使得智利與中國雙邊貿易中銅礦占主導的局面正逐步改善。

弗雷也認為,結合目前銅礦等世界範圍內大宗商品價格的下降,智利需要打造多元化的經濟與貿易結構。智利國家銅業委員會數據顯示,2014年智利銅礦總產量為578萬噸,其中出口創7年新高,達566萬噸。中國仍是從智利進口銅的第一大國,去年的進口額近220萬噸,相當於智利銅出口的39%。8月25日,倫敦金屬交易所(LME)期銅價格指數跌至5032美元/噸,為2011年頂峰時期的10189美元/噸的一半還不到。

如今,在關稅逐步降低的情況下,中智貿易中出現了越來越多食品與農產品的身影。智利商務部提供的資料顯示,零關稅意味著享受到免關稅政策的商品由1611種增加到5725種,其中受益的主要智利產品有葡萄酒、車厘子、冷凍鱒魚、三文魚、橄欖油、藍莓等。

2004年,在智利水果的出口對象國中,中國只占了不到0.2%的份額,如今這一數字已經躍至16.6%。整個智利食品行業對中國的出口份額也由10年前的1.4%增長到去年的7.9%。其中,葡萄酒行業中中國的進口份額由2%增長到8%。

2014年,在中國進口的食品中,來源於智利的比重也愈加增大。其中,約合98%的藍莓(總值3900萬美元)、80%的新鮮車厘子(4.7億美元)、79%的整只三文魚、72%的新鮮西梅、

60%的散裝葡萄酒都來自於智利。智利甚至成為中國第二大散酒進口國,僅次於法國。

中智未來投資機遇:能源、基建、旅遊

當然,在中國與智利雙邊貿易日趨多元化的當下,接受本報采訪的智利政府官員都提到了在貨物貿易穩步上升的同時,也希望雙邊投資能有所增加。

中國海關的數據顯示,1974~2014年期間,中國在智利的物化投資總額(有合同明確說明的投資額)達到11.67億美元,占同期中國海外投資額的0.1%。“這一比例太微小了,”雷沃列多說道,“我們希望更多的中國投資者能到智利去實地看看,多了解智利的投資機遇。”

智利公共工程部部長阿爾貝托·烏恩杜拉卡(Alberto Undurraga)分析,語言、距離、缺乏了解阻礙了雙邊投資增長,“太平洋並沒有將智利與中國相隔,我們認為未來的機遇在亞太。”

今年5年,中國國務院總理李克強訪問智利。其間,中智雙方簽署了自貿協定升級的諒解備忘錄,同意探討中智自貿協定升級的可能性,並於8月前啟動自貿協定升級聯合研究。對於FTA的升級,雷沃列多告訴本報記者,他認為有2種升級形式,比如將原本屬於例外的項目納入免稅的清單,或者在已有的自貿協定章節中尋求進一步的讓步。

智利官員相信,隨著FTA升級的可行性進一步研究,投資智利的領域也會擴展。

烏恩杜拉卡認為他此行的重任就是力促中國企業到智利參與基礎設施建設的投資。他告訴《第一財經日報》記者,2014~2021年期間,智利政府計劃在基建領域投資共484.47億美元,其中公私合營的PPP模式為353.47億美元,私有投資為131億美元。“智利的電網、電訊項目、鐵路、公路、隧道、港口和機場等都急需中企的參與。”烏恩杜拉卡說道。

在烏恩杜拉卡看來,目前中國企業在智利的發展集中於銅礦領域,而在公路、水電等基建領域的投資基本為零。因此,當問及他對中資在這一領域的投資目標時,他強調,只要有1家中國企業投資智利的基建領域,就會帶動其他中國企業對智利基建的關註。

烏恩杜拉卡相信,隨著中國建設銀行作為拉美首個人民幣清算銀行今年11月在智利正式落地,將極大地有助於對智利投資感興趣的中企參與智利基建的公私合營PPP模式。

此外,除了基建,智利的旅遊業也有待中國投資者的開發。智利旅遊局亞太區市場經理巴勃羅·雷塔馬爾(Pablo Retamal)告訴《第一財經日報》記者,智利的旅遊資源也相當豐富,由於智利西臨太平洋,東有安第斯山脈,因此從海灘休閑到山間蹦極,甚至是高空滑翔,都能在智利實現。

不過,中國市場目前在雷塔馬爾負責的亞太地區排位第三,次於澳大利亞和新西蘭。考慮到飛行的時間成本以及繁瑣的簽證申請,雷塔馬爾說,智利旅遊局已在探索新的時間短、成本低的飛行路線,同時,也計劃與同屬太平洋聯盟的秘魯、墨西哥和哥倫比亞商討簽證共享的制度,方便中國遊客以及對智利旅遊資源感興趣的投資者。今年7月1日起,智利已免收中國遊客赴智的簽證申請費用。

編輯:潘寅茹

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