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資金大規模逃離 大宗商品的壞日子還在前頭？

來源: http://wallstreetcn.com/node/208872

盡管追蹤22種原材料價格的彭博大宗商品指數已跌至五年低點，但部分投資者仍認為，大宗商品市場將有更糟糕的事情發生。

彭博社數據顯示，本月，美國原材料行業的交易所交易產品資金流出高達8730億美元，為4月以來的最大規模。

撤出大宗商品資金的投資者主要看淡此類資產的需求前景。作為全球最大谷物、能源和金屬買家的中國，其經濟增速可能為20年最慢。而正因中國和歐洲的能源消費需求增長前景暗淡，國際能源署調降了全球原油需求的預估。

Huntington Asset Advisors基金經理Peter Sorrentino：

大宗商品整體行業在很長一段時期內表現良好，吸引了大量資金進入，也導致了供應過剩和產能過剩。（但目前）它肯定已經變成了資金開始撤離的資產種類。

多家銀行看空原材料行業。從法國興業銀行到花旗集團都預計，很多原材料行業將持續虧損。

法國興業銀行在9月12日調降了其追蹤的43種原材料的價格預期。9月24日，花旗集團也削減了包括原油、黃金、玉米和小麥在內的價格預期。高盛看空銅和黃金。大量供應助推覆蓋22種原材料的彭博大宗商品指數中的14種商品走低。

自6月30日以來，彭博大宗商品指數下跌了11%，整個二季度跌幅為2011年以來最大。而MSCI 所有國家全球股指下跌2.7%。追蹤10種主要貨幣對的彭博美元指數跳漲6.5%，為2008年以來的最大幅度，並於昨日觸及2010年6月以來的最高點。

部分商品供應層面對價格構成極大壓力。比如農產品，全球最大的農產品出口國美國今年出現大豆和玉米大豐收，高產量和高庫存對價格構成重壓。

工業金屬同樣不樂觀，鎳的庫存為歷史新高。美國正在提供自1986年以來最多的石油，加重了全球供應過剩。

不過，正如華爾街見聞本周提及，並非所有大宗商品都面臨供應過剩的問題。活牛期貨昨日就觸及歷史新高，因德克薩斯州持續幹旱導致美國活牛養殖創下至少60年的最低規模。而由於巴西幹旱抑制了植株生長，阿拉比卡咖啡期貨今年大漲73%。花旗集團認為，農作物種植量減少可能導致2016年出現全球範圍內的供應短缺。

那些混不下去的互聯網公司 他們還在嗎？

來源: http://newshtml.iheima.com/2014/1115/147739.html

i黑馬：互聯網公司往往跟隨浪潮而起，一旦失去領航者的位置，被模式創新的後浪打在沙灘上也遲早是分分鐘的事兒。

1、瑞星被免費360幹掉

當年，誰敢懷疑瑞星殺毒的盈利模式，那是多麽具有說服力的賺錢方法啊!

瑞星怎麽也想不通，殺毒軟件免費?那還賺什麽錢?不幸的是360卻做到了。

瑞星堅持免費沒有好東西的理念，已經完全被用戶推翻了。2008年360開始提供免費殺毒，僅此一項，360為此損失了2個億的市場。當年，瑞星等公司一起在中關村開會，發誓一定要堅持收費，幹掉360。堅持一段時間，金山腿發軟了，免費。接下來事就如多米諾骨牌一樣!瑞星殺毒軟件又苦熬了5年後，最終也免費了。

這能怪誰呢，用過瑞星殺毒軟件的都知道，這個軟件很奇怪，不管你什麽時候殺毒，總能殺出新毒來，而且每一次殺毒時間巨長，動不動還得升級。續費也是個非常頭痛的事，瑞星給用戶定了許多規矩，稍有不慎，賬號就廢了，你的錢就沒了。和瑞星產品打交道，用戶就像一個小學生，不定犯了什麽錯，就會被瑞星懲罰。當年瑞星的體驗對用戶來說，用“痛苦”來形容一點不為過。

現在大家用360殺毒，才發現，原來殺毒是一件很容易的事。360因為免費的事，至今被同行稱之為“流氓”，可就是這個“流氓”，2005年成立後，一直在賠錢，奇怪的是，2008年殺毒開始免費，2009年這個“流氓”居然開始盈利了，靠著360的各種入口，瀏覽器、網址導航、在線廣告、頁遊聯運等，盈利越掙越多，到2013年每季度都能掙到上億美金。

想當年，要不是360殺毒軟件免費，誰知道360呢!現在，你還能想起瑞星嗎?

所以，敢於賠本也是一種盈利模式，這需要膽量。想想，你真有2個億，舍得扔出去嗎!

2、開心網離賺錢就差一步

曾幾何時，在開心網上偷菜，搶車位，成了我們很大的樂子。

2008年，開心網憑借幾個小遊戲風靡全國，一度在Alexa全球網站排名中位居中國社交網絡第一名。2014年，開心網卻幾乎被大家遺忘了。為什麽會這樣呢，究其原因，是開心網錯把時尚當趨勢了。

其實當時，開心網已經開始掙錢了，淘寶和大眾汽車的植入廣告已經開始進駐遊戲了，還有很多的廣告商在門外排隊，眼看開心網就要大撈一筆了。可惜，好運轉眼即逝，2011年，開心網近一年內每日用戶量跌去65%。混到今年，開心網快成了傷心網。當然，遲至2011年1月，開心網才完全開放第三方開發的組件接入，也是備受業界詬病的一個原因。在撈快錢的盈利模式下，要果敢地、快速地和時間賽跑。尤其是遊戲，這東西明顯是個時尚產品，大家那股熱情過去了，就會一窩蜂去玩更新鮮的東西了。

所以，拿時尚當趨勢的盈利模式最短命，等賺錢大潮退去，頂多只剩下條褲衩。

3、首家網上藥店未盈利發現物流是軟肋

2012年，全國已有50多家藥店獲得網上藥店經營資格。作為第一個“吃螃蟹”的貴州吉大夫連鎖藥房，其網上藥店——吉大夫健康藥房——的後盾是公司在貴州擁有180余家連鎖店，但開辦1年後，無奈地承認——沒賺到錢。公司的CEO周佳慶說，沒有快捷的藥品配送網絡是其網上藥店發展的最大“軟肋”。由於自建配送網絡所需要的成本太大，所以這一塊空白只有寄希望於貴州的物流企業來填補。

不管你如何設計盈利模式，如果需要別人配套，那就千萬別脫離現狀。問題是這個物流快遞跟不上，早在你開網上藥店的開始就存在，為什麽早沒當回事。是不是覺得物流是別人的事，和你無關，乃至1年後，都無法解決。其實問題不是出在物流上，是自己身上，誰叫你對物流現狀視而不見。

所以，再好的盈利模式也得尊重現實，你能改變的只是自己，你憑什麽要求別人配合你發財。

4、中國的博客網站為什麽賺不到錢

中國的博客網站至今沒找到盈利模式。2013年3月，中國博客網關閉其所有免費博客並清零用戶數據，理由是，至死也沒盈利。同樣，微博的日子也不好過，2013年CNNIC一紙報告：“微博用戶一年內減少近3000萬”。

這真是件很奇怪的事，博客網這樣一個眾籌網站，在中國居然10年賺不到錢。

同樣作為眾籌網站的大部分文學網站卻個個盈利。比如，起點小說網的活躍付費用戶在100萬左右，按照年人均付費100元來計算，這塊毛收入已經過億，作者分成後的年收入怎麽著也得有個幾千萬吧。

有人說，看小說是要付費的，看博客不收錢啊。咱們換個思路，在博客網上看廣告是不是也不收錢，要是博客網站能把廣告費拿來和博客作者分成，這不是現成的盈利模式嗎。

其實，廣告費這件事從中國有博客網站開始，就一直在爭吵。早就有大號提出，在自己博客頁面上拉來廣告，希望網站同意刊發。可惜分配比例，雙方怎麽也談不攏。不用說，網站是強勢一方。博客網站希望的模式是，網頁刊登的廣告於作者無關，卻遭到作者們的一致反對。博客網站原本最好的盈利模式，就是廣告分成。只要雙方談好了分成，這事就可以賺錢了。

所以，總想著獨吞財富的盈利模式是最害人的，要懂得分享，手攥的太緊，反而漏掉的更多。

5、網易當年差點關了門

雖然網易養豬失敗了，但網易網上的養豬——遊戲，盈利卻大獲全勝。網易2012年賺了84億，其中，在線遊戲賺了73億，占比達全年盈利90%。如果我們說網易就是一家遊戲公司，也不為過。

靠遊戲掙錢，網易不是第一個，也不是最後一個，但問題是，在中國做互聯網遊戲的公司多了去了，為什麽網易總能靠遊戲掙了很多年，這是一個值得深思的事。

盈利模式沒問題，互聯網遊戲——是中國網民最喜愛的上網的行為。可玩遊戲，和玩你這個遊戲是兩回事，再好的盈利模式，沒人玩就是扯蛋。眼看網易盈利日漸稀薄。終於有一夜，公司的5個高管和投資人，聚在一起，被迫在江邊吃了最後一頓散夥酒。萬幸，一夜醒來，丁磊說，我還想再堅持一下。

不是缺人嗎，那就做社區。於是乎中國的最大的社區網，在網易誕生了。就是這一個舉動，完全改變了網易的命運。靠社區網羅了一大批各種生活興趣的人，網民一經導入，網易遊戲起死回生，轉眼成了一個大金娃娃。至今，網易的社區，在全國也堪稱翹楚。遊戲——這個網易的大金娃娃，眼下還在使勁下崽。看明白了吧，網易真正的搖錢樹其實不是遊戲，是社區。

所以，再好的盈利模式，也得想辦法拉人，要有好手段，別總想著靠廣告。

6、易趣抱著金飯碗玩起了自殘

有盈利模式，做的最早，平臺也足夠大，還沒競爭對手，就一定能賺錢嗎?不一定。比如易趣。這個堪稱中國最早的C2C電子商務網站，當初在中國那叫一個風光。2002年甚至拉來了美國的eBay，一起合辦了eBay易趣，強強聯合啊，誰能匹敵!那時候淘寶還沒出生呢。可就是這樣一個全國老大，一個找不著競爭對手，不缺大量用戶，挑不出盈利模式毛病的網站，硬是自毀了長城。

當時在eBay易趣上，消費者購物那叫一個慘。商家可以隨意高價出賣地攤貨，你要敢差評或退貨，那可捅了馬蜂窩，商家一定會在易趣上大罵你三代，而且是連篇累牘，一直罵到消費者當起縮頭烏龜。想在易趣上投訴，門都找不到，沒有電話，沒有客服，沒有IM，只有一個永不回複的郵箱。後來淘寶來了，一夜間eBay滾出了中國。易趣雖然還在喘氣，但2013年國內C2C市場中，易趣僅占0.2%，份額幾乎可以忽略不計。易趣能怨誰呢?就是這個盈利模式，後來者的淘寶卻賺大發了。而易趣自打被淘寶控股後，基本上也就等於被自宮了。

所以，有盈利模式，就算你來的最早，發財的也不一定就是你。

7、騰訊做電商全國倒數第一

有人說，當我有一個知名平臺，加上龐大的用戶，嚇人的流量，再找一個現成的盈利模式，那我肯定就能賺錢。這個還真不一定。看看騰訊做電商就知道了。

截至2013年上半年中國網絡購物市場上，知名電商中，天貓占50.4%;京東列第二占20.7%，蘇寧易購為5.7%，騰訊電商僅占5.4%，全國倒數第一。數據表明，截止3013年6月，國內C2C市場份額中，騰訊拍拍僅占4.7%，淘寶集市占整個C2C市場的95.1%，。

可見有一個大品牌，有一個好平臺，有大量用戶，有天文流量，再加現成的盈利模式，就算你是互聯網大佬級的，賺錢的還真不一定就是你。為什麽會這樣呢，因為你來晚了，加上你本身又沒有高人一籌的技能，價格又不超低，服務體驗也沒過人之處，又不是開江湖大會，誰會給你留個位置呢。

所以，再好的盈利模式，你也得趕早。

8、北京口碑互動1年賺了7千萬卻把命搭上了

北京口碑互動是專玩輿情的網站，2013年10月17日，網站被公安部強行關閉。根據口碑公司總裁楊某、法人代表李某交待，公司2007年成立以來，除了為近50家大客戶提供輿情監測、正面品牌維護外，很重要的一項業務就是通過信息網絡有償提供刪除信息服務，每年公司營業額7000多萬元。

網站刪帖，不是什麽秘密，哪家網站不刪帖?網站發企業輿情，也不是什麽秘密，哪家網站沒有發?問題是，做企業輿情，非得上手段嗎?黑金是錢，白銀也是錢。雖然拿白銀比掙黑金要少點，可落袋為安的錢，踏實。有人說，人無外財不富，別信這話，因為這是互聯網，什麽秘密你也藏不住。如果你找到了盈利模式，卻沒把握只靠正道才能賺錢，那就洗洗睡吧，別賭!別有命掙，沒福享。

所以，有盈利模式，還得走正道，不然你下半輩子就只能在監獄里啃窩頭。

9、賽我網搞“粉絲經濟”有粉絲沒經濟

賽我網是專門玩“粉絲經濟”的，會員註冊後都會擁有一間迷你小窩，憑借會員購買增值服務可做為網站的主要營收來源。只4年間，賽我的“迷你小窩”楞是沒蓋起來，在2009年中國互聯網大會，中國的賽我網被評為“5年來投資最失敗網站”。用過賽我網的都知道，這家網站滿身的銅臭味，欄目處處只想著讓粉絲花錢，幾乎沒什麽免費的服務，粉絲被看成了小肥羊。

最終，賽我網以合並的名義改名為粉絲網。而現在的粉絲網從來也不敢透露半點盈利的數據，可見活的有多麽艱難。有人說，看來“粉絲經濟”不是好的盈利模式，恐怕在韓國行，在中國不成。

所以，當你只懂靠盈利模式如何賺錢，最終你的收獲，往往只剩兩手空空。

10、億唐被“愛玩她”玩死了

有時候賺錢就是這樣奇怪，兩家都做一樣的東西，一個賺錢了，一個卻賠死了。億唐並不缺流量和用戶，總結說是敗在了沒有肯花錢的用戶上。可為什麽騰訊的用戶肯掏錢玩QQ秀，億唐的用戶為何不樂意玩Avatar呢?看看億唐是幹什麽的。億唐——是一個四六級考試網站，用戶雲集的是大量想考試的學生，想想那些年都什麽人上QQ，你就大致明白了。

所以，有了用戶，有了流量，有了盈利模式，大家齊步走，也不等於是你賺錢。來源：盧松松博客

還在做“複蘇”夢？看看全球PMI數據吧！

來源: http://wallstreetcn.com/node/210991

周四全球各大主要經濟體均公布了最新的PMI數據，結果令人大感失望。從亞洲到歐洲再到美國，11月PMI數據均呈現惡化的跡象，暗示經濟複蘇之路道阻且長。

歐元區11月制造業PMI初值50.4，不及預期50.8和前值50.6。歐元區11月服務業PMI初值51.3，創下11個月新低，預期52.4，前值52.3。

德國11月PMI數據表明，德國私營部門產出增長進一步放緩。其中，德國11月制造業PMI初值50.0，降至兩個月低點，遜於預期51.5及前值51.4。

法國11月制造業PMI初值47.6，預期48.8，前值48.5。數據表明法國制造業已連續7個月萎縮（位於50枯榮線下方），11月制造業PMI創下三個月新低。

美國11月Markit制造業采購經理人指數(PMI)意外地下降至54.7，預期會上升至56.4，10月終值為55.9。

中國11月匯豐制造業PMI初值降至50，創六個月最低水準，預期微降至50.2，上月終值為50.4。制造業PMI產出分項指數再度跌破50榮枯分水嶺至49.5，創七個月最低。

日本11月Markit/JMMA采購經理人指數(PMI)初值降至52.1，為連續第六個月超過50榮枯分水嶺，10月終值為52.4，10月初值為52.8。

其中比較重要的一個信號是德國數據的持續走弱。2104年以來德國制造業PMI就一直保持下行態勢。雖然法國和歐元區也有類似的情況，但是作為歐洲經濟龍頭，德國的影響力顯然更為深遠——尤其在本次數據將將維持在50.0的情況下。

而美國數據依然是獨占鰲頭，但是近三個月以來的數據趨勢也偏向於下行。

（更多精彩財經資訊，點擊這里下載華爾街見聞App)

你還在考CFA嗎？高盛欲用機器顛覆華爾街 solon8

來源: http://xueqiu.com/6788319922/33359497

2014年11月27日



據英國《金融時報》報道，近日一家名叫Kensho的金融數據服務商得到高盛1500萬美元的投資。除了高盛，谷歌和CNBC都是該公司的投資者。Kensho目前正在研發一種針對專業投資者的大規模數據處理分析平臺。該平臺將能取代現有各大投行分析師們的工作。該工作平臺將可以快速、大量的進行各種數據處理分析工作並能實時回答投資者所提出的複雜的金融問題。

如果Kensho的產品最後能研發成功，金融機構的分析師和研究人員將面臨災難。面對更快、更好的機器人黃金分析師，他們毫無勝算。

Kensho背後的男人叫做Daniel Nadler，是哈佛大學經濟學博士。Kensho位於馬薩諸塞州劍橋市，由Nadler與程序員Peter Kruskall聯合創立。

自2012年1月24日起，來自對沖基金的電話就不斷響起，紛紛要找Daniel Nadler。當天，Nadler在彭博新聞社上與人合著一篇文章，介紹了如何通過美元的走強來預測標普500指數每周的走低情況。在當時，交易員們正利用美元與標普指數之間的這種關系大賺特賺。

Nadler說：

他們的電話就像是說，你這個叛徒！如果你發現了這種關系，那你就利用這種關系來交易！不要公開它啊！你這樣導致大家都無法進行套利交易。

Kensho對於金融分析行業的影響就好像當年谷歌給搜索領域帶來的沖擊一樣。

Kensho想要將金融市場的一些專業知識交到大眾手中，而此前只有一些頂尖對沖基金和投行使用這些專業知識來進行套利。Kensho公司的軟件取名沃倫（沃倫巴菲特的沃倫）。你可以像在谷歌上搜索一樣，在簡單的文本框里輸入複雜的金融問題。例如：

當三級颶風襲擊佛羅里達州時，哪支水泥股的漲幅會最大?(最大的贏家是誰?德州工業[Texas Industries])。

又或者，當朝鮮試射導彈時，哪支國防股會漲得最多?(雷神公司[Raytheon]、美國通用動力公司[General Dynamics]、和洛克希德馬丁公司[Lockheed Martin])。

當蘋果公司發布新iPad時，哪家蘋果公司的供應商股價上漲幅度會最大?(為iPad內置攝像頭生產傳感器的豪威科技股份有限公司 [OmniVision])。

要回答此類問題，即使對沖基金的分析師能找到所有的數據，這也要花上他們數天的時間。但沃倫軟件可以通過掃描藥物審批、經濟報告、貨幣政策變更、政治事件以及這些事件對地球上幾乎所有金融資產的影響等9萬余份資料，立刻為6500萬個問題找到答案。



如果廣泛加以使用，沃倫軟件可以撼動長期以來被彭博和湯姆森路透壟斷的260億美元的金融數據市場，並且讓華爾街的大銀行和Bridgewater等對沖基金的研究工具變得更為大眾化。

投資公司Devonshire Investors總經理David Jegen說：

每天，基金經理會有一個投資理念，然後必須找數量分析專家來建立模型。這是多數金融服務公司內部的一個瓶頸，導致經過測試的理念少之又少。

Devonshire Investors是共同基金巨頭Fidelity Investments的私募股權部門，也是Kensho公司的投資者。Jegen稱，提高投資理念測試的效率、質量和數量，這對於企業來說是件好事。

Nadler曾經在美聯儲工作。當時，他驚奇地發現這家全球最具權勢的金融監管機構仍然依靠Excel來對經濟進行分析。Nadler說：

我當時曾經想象美聯儲會有一個有著實時信息的作戰室。

但相反，他發現美聯儲使用的是普通的不能再普通的Excel。他將這些告訴了Peter Kruskall。Kruskall是一位少年老成的程序員，在麻省理工學院獲得了計算機科學的學士和碩士學位，並且在谷歌公司擔任實習生，負責開發Gmail的顏色標簽。

Kruskall表示，我開始思考自己在谷歌公司所了解到的東西，使用它們來分析市場。

Kensho使用了從谷歌那里得到的靈感，例如映射化簡(MapReduce，將龐大的處理任務分配給雲服務器的一種方法)和BigTable(將龐大的數據壓縮到可以加以處理的規模的一種方法)。2013年4月份，Kruskall從谷歌公司辭職，來到波士頓加入了Nadler的行列。

在向沃倫軟件提問後，投資者會得到非常直觀的答案，你還可以通過改變時間範圍或被研究公司對象等變量來對答案加以優化。

投資者甚至可以在自動駕駛儀上通過沃倫軟件進行搜索。

例如，如果當天美國耐用工業品訂單高於預期，標準偏差值為0.25，那除了向你播報數據，Kensho還會自動分析，發現這種情況自2009年來已經發生26次，而且在這26次里，Clorox公司有23次的日回報為正。

Kensho可以幫助更多投資者在面對突發狀況時，更快速地進行反應，例如美國中西部的龍卷風或者是紐約近日的抗議活動。Stanley Young表示：

在數據分析和洞悉方面，Kensho的沃倫軟件確實設定了新的標準。

Young曾擔任過彭博社企業產品與解決方案部門和紐約證券交易所技術部的首席執行官。目前他是Kensho公司顧問團成員之一。

要想打入華爾街，Kensho自然需要面臨挑戰。

Kensho公司的使命是將量化分析大眾化，這將同投資界這一註重秘密和排外的群體產生沖突。FirstMark Capital的Matt Turck表示，

我認為市場將向這個方向發展，但還需要經過很長的過程。

Nadler表示，他正在敲定一個一年期的獨家協議。用他的話來說，協議的另一方是華爾街一家著名的銀行巨頭。他同時也計劃將沃倫軟件租賃給基金經理和買方公司，並且參照彭博社和路透社的方式收取高昂的軟件使用費。

你還在考CFA嗎？高盛欲用機器顛覆華爾街

來源: http://wallstreetcn.com/node/211278

據英國《金融時報》報道，近日一家名叫Kensho的金融數據服務商得到高盛1500萬美元的投資。除了高盛，谷歌和CNBC都是該公司的投資者。Kensho目前正在研發一種針對專業投資者的大規模數據處理分析平臺。該平臺將能取代現有各大投行分析師們的工作。該工作平臺將可以快速、大量的進行各種數據處理分析工作並能實時回答投資者所提出的複雜的金融問題。

如果Kensho的產品最後能研發成功，金融機構的分析師和研究人員將面臨災難。面對更快、更好的機器人黃金分析師，他們毫無勝算。

Kensho背後的男人叫做Daniel Nadler，是哈佛大學經濟學博士。Kensho位於馬薩諸塞州劍橋市，由Nadler與程序員Peter Kruskall聯合創立。

自2012年1月24日起，來自對沖基金的電話就不斷響起，紛紛要找Daniel Nadler。當天，Nadler在彭博新聞社上與人合著一篇文章，介紹了如何通過美元的走強來預測標普500指數每周的走低情況。在當時，交易員們正利用美元與標普指數之間的這種關系大賺特賺。

Nadler說：

他們的電話就像是說，你這個叛徒！如果你發現了這種關系，那你就利用這種關系來交易！不要公開它啊！你這樣導致大家都無法進行套利交易。

Kensho對於金融分析行業的影響就好像當年谷歌給搜索領域帶來的沖擊一樣。

Kensho想要將金融市場的一些專業知識交到大眾手中，而此前只有一些頂尖對沖基金和投行使用這些專業知識來進行套利。Kensho公司的軟件取名沃倫（沃倫巴菲特的沃倫）。你可以像在谷歌上搜索一樣，在簡單的文本框里輸入複雜的金融問題。例如：

當三級颶風襲擊佛羅里達州時，哪支水泥股的漲幅會最大?(最大的贏家是誰?德州工業[Texas Industries])。

又或者，當朝鮮試射導彈時，哪支國防股會漲得最多?(雷神公司[Raytheon]、美國通用動力公司[General Dynamics]、和洛克希德馬丁公司[Lockheed Martin])。

當蘋果公司發布新iPad時，哪家蘋果公司的供應商股價上漲幅度會最大?(為iPad內置攝像頭生產傳感器的豪威科技股份有限公司 [OmniVision])。

要回答此類問題，即使對沖基金的分析師能找到所有的數據，這也要花上他們數天的時間。但沃倫軟件可以通過掃描藥物審批、經濟報告、貨幣政策變更、政治事件以及這些事件對地球上幾乎所有金融資產的影響等9萬余份資料，立刻為6500萬個問題找到答案。

如果廣泛加以使用，沃倫軟件可以撼動長期以來被彭博和湯姆森路透壟斷的260億美元的金融數據市場，並且讓華爾街的大銀行和Bridgewater等對沖基金的研究工具變得更為大眾化。

投資公司Devonshire Investors總經理David Jegen說：

每天，基金經理會有一個投資理念，然後必須找數量分析專家來建立模型。這是多數金融服務公司內部的一個瓶頸，導致經過測試的理念少之又少。

Devonshire Investors是共同基金巨頭Fidelity Investments的私募股權部門，也是Kensho公司的投資者。Jegen稱，提高投資理念測試的效率、質量和數量，這對於企業來說是件好事。

Nadler曾經在美聯儲工作。當時，他驚奇地發現這家全球最具權勢的金融監管機構仍然依靠Excel來對經濟進行分析。Nadler說：

我當時曾經想象美聯儲會有一個有著實時信息的作戰室。

但相反，他發現美聯儲使用的是普通的不能再普通的Excel。他將這些告訴了Peter Kruskall。Kruskall是一位少年老成的程序員，在麻省理工學院獲得了計算機科學的學士和碩士學位，並且在谷歌公司擔任實習生，負責開發Gmail的顏色標簽。

Kruskall表示，我開始思考自己在谷歌公司所了解到的東西，使用它們來分析市場。

Kensho使用了從谷歌那里得到的靈感，例如映射化簡(MapReduce，將龐大的處理任務分配給雲服務器的一種方法)和BigTable(將龐大的數據壓縮到可以加以處理的規模的一種方法)。2013年4月份，Kruskall從谷歌公司辭職，來到波士頓加入了Nadler的行列。

在向沃倫軟件提問後，投資者會得到非常直觀的答案，你還可以通過改變時間範圍或被研究公司對象等變量來對答案加以優化。

投資者甚至可以在自動駕駛儀上通過沃倫軟件進行搜索。

例如，如果當天美國耐用工業品訂單高於預期，標準偏差值為0.25，那除了向你播報數據，Kensho還會自動分析，發現這種情況自2009年來已經發生26次，而且在這26次里，Clorox公司有23次的日回報為正。

Kensho可以幫助更多投資者在面對突發狀況時，更快速地進行反應，例如美國中西部的龍卷風或者是紐約近日的抗議活動。Stanley Young表示：

在數據分析和洞悉方面，Kensho的沃倫軟件確實設定了新的標準。

Young曾擔任過彭博社企業產品與解決方案部門和紐約證券交易所技術部的首席執行官。目前他是Kensho公司顧問團成員之一。

要想打入華爾街，Kensho自然需要面臨挑戰。

Kensho公司的使命是將量化分析大眾化，這將同投資界這一註重秘密和排外的群體產生沖突。FirstMark Capital的Matt Turck表示，

我認為市場將向這個方向發展，但還需要經過很長的過程。

Nadler表示，他正在敲定一個一年期的獨家協議。用他的話來說，協議的另一方是華爾街一家著名的銀行巨頭。他同時也計劃將沃倫軟件租賃給基金經理和買方公司，並且參照彭博社和路透社的方式收取高昂的軟件使用費。

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牛市己開始，還在問牛熊? 巴黎的價值投資

來源: http://parisvalueinvesting.blogspot.hk/2014/11/blog-post_28.html

新加坡銀行： 中國信貸泡沫還在發酵

來源: http://wallstreetcn.com/node/212899

新加坡銀行首席經濟學家Richard Jerram近日發布報告稱，中國決策層依然在采用泡沫掩蓋泡沫的方式，以避免經濟出現突然的失速。依靠信貸擴張支撐起來的經濟增長不值得沾沾自喜。

Richard Jerram此前是麥格理集團(Macquarie)的亞洲首席經濟學家。

Jerram認為：

中國2014年GDP增速7.3%(1月20日將公布，7.3%為市場預期)似乎並不合理。在2012年工業產出增速10%的時候，中國GDP增速為7.7%；2013年工業產出增速9.7%的時候，GDP增速同樣為7.7%。而今年工業產出增速僅有8%，按照之前的數據參考來看，7.3%有高估之嫌。此外，諸如發電量和貨運數據等參考對比之後也有類似的結論。

2014年12月末中國發改委網站統計數據顯示，11月份，全國鐵路完成貨運量3.2億噸，同比下降6.5%，降幅比10月份擴大0.3個百分點，完成貨物周轉量2354億噸公里，同比下降6.4%，降幅比10月份收窄1.1個百分點。

中國政府曾預計2014年上半年的經濟增速將達到7.4%，這意味著全年的增速將在7.5%左右。而總理李克強已經多次強調，7.5%的GDP增長並非政府的首要目標。所謂的7.5%，多一點少一點都是可以接受的。重點在於促進就業市場的複蘇和收入的增長。

Jerram緊接著在報告中表示，

我們更為擔憂的是中國信貸泡沫的擴張趨勢。BIS的數據顯示，2014年中國信貸擴張占GDP比重再增14%。自2008年末以來，信貸擴張已經占比GDP的79%。歷史數據顯示，這種程度的信貸泡沫最終都會導致大量壞賬。而根據IMF的判斷方式，三年內信貸擴張達到GDP40%通常就會引發壞債危機。中國已經在六年內保持這樣的情況。

很顯然，為了保持經濟增速，信貸擴張似乎是難以回避的選擇。然而在如此泡沫下，經濟增速依然算不上驚艷似乎更讓人不安。

中國決策者試圖利用放松信貸環境(降息、降準)等方式來提振經濟。這是一個很短視的行為，最終的惡果必定代價高昂。即便如此，2015年進一步降息/降準的預期依然強烈。

房地產市場可能最好的管中窺豹的方式。年內多次救市措施並沒有阻擋樓市價格下滑的趨勢。

摩根士丹利華鑫證券高級經濟學家、副總裁章俊也有類似的觀點：

在經濟增長乏力的背景下，央行從今年下半年開始推行定向降息降準以及貨幣政策操作工具的創新來進行“滴灌”式寬松，希望解決實體經濟“融資難，融資貴”問題，但實際情況依舊是實體經濟融資成本居高不下。這背後的原因是在目前“經濟三期疊加”的背景下，實體經濟有效貸款需求下降，同時壞賬率上升也導致銀行風險偏好下降，從而出現慎貸惜貸的現象。

去年11月21日，中國央行宣布降息，一年期貸款基準利率下調0.4個百分點至5.6%，惠及剛需人群。當月新增信貸達8527億元，較市場預期高約2000億元。進入12月，路透等外媒獲悉，中國央行通過國開行向銀行系統註入了約4000億元流動性，並鼓勵銀行放貸，允許銀行去年放款總額達到10萬億元，高於此前媒體報導的9.5萬億元目標。 而在此之後市場對於央行在2015年持續降息和降準也多有預期。

Jerram最後總結認為：

在這樣一個政府大量幹預並且相對封閉的金融體系下，維持短期的經濟增速顯然是首要任務。因此判斷泡沫破滅的時間肯定是一個大難題。

改革似乎是唯一可能帶來變化的可能。但是“讓市場說了算”的計劃到目前為止收效甚微。

出口作為對沖國內投資增速放緩的一種方式在現在也已經難以奏效。雖然下半年人民幣也出現了一定的貶值，但是其他國家和地區貨幣的貶值力度更為明顯。美國目前20%的進口來源於中國，這也限制了中國在出口市場上繼續擴大份額的空間。

我們認為中國政府有能力控制經濟放緩的節奏。但是2014年在信貸泡沫支撐下未出現硬著陸並不值得沾沾自喜。在我們看來，如果信貸可以放緩，GDP增速7%(甚至是5%)都是可以接受的。

Bloomberg View專欄作家William Pesek的觀點則更為犀利，他表示中國需要“雷曼”時刻：

李克強總理必須找到自己內心的熊彼特（Joseph Schumpeter），擁抱創造性破壞。除了讓一些大公司倒閉外，中國也應取消其年度增長目標。對實現目標（今年是7.5％）的迷戀是道德風險滋生的根源，因為地方政府會依賴舉債完成經濟增長目標。

中國失控般的信貸增長是很難抑制的，因為市場廣泛地相信，政府會為銀行和有風險的投資兜底。這種思維缺陷在國企尤難戒除，它們深信自己與政府的關系太緊密而不會倒閉。如果習近平不能在未來一年中改變這種思維方式，中國可能會重蹈日本16年前的覆轍。

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吳伯凡：創業者，你還在做昨天的生意嗎？

來源: http://newshtml.iheima.com/2015/0113/148883.html

2015年1月8日中信出版社承辦《從0到1》新書分享會上，《21世紀商業評論》主編吳伯凡老師就《從0到1》這本書對創業者闡述自己的一些觀點。吳老師認為在全球化的今天，很多人還在做昨天的生意，而全球化應該依賴最先進的技術，因此創業的時候應該遵循一個“415”原則，因為投資人看中創業者個人勝過商業模式。下面看看吳老師的創業觀點，看看身為創業者的你是否還在做昨天的生意呢？

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