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但斌：价值规律可能会迟到 但不会缺席（窗口期是两年）

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演讲者：东方港湾 但斌

现在绝大多数的公募基金和私募基金，比较活跃的钱全在神创板和中小板里面。

上市这个生意比贩卖毒品的利润还要高，这么高的估值是不可能持续的。

注册制真正市场化运转的话，影响会非常大。三个交易所竞争，会让中国资本市场成为全世界上市公司家数最多的市场。

我们牛市通常就是两年，熊市呢，3年，7年，如果这样一个循环不打破的话，未来可能又会陷入慢慢“熊途”。

只能寄希望于不断的做收购兼并，做外延式的扩张改变你的估值，当然资本市场喜欢这种游戏，但是能不能长期的去看？

在喧嚣的中国股市里，他似乎是一个孤独的另类。在他眼中，价值投资不仅是一种方法，更是一种信仰，一种哲学。他就是但斌，被称为巴菲特最忠实的中国信徒。

达晨创投执行合伙人执行总裁肖冰如此评价但斌，“从92年开始做二级市场，在长期的资产管理行业里面一直还活着，并且取得了持续良好的业绩，这是非常不容易的。”

但斌当然还活在，并与他在演讲中反复提及的“茅台”“格力”等坚守在一起。

但斌在演讲中直言，目前A股各种妖魔鬼怪横行，未来注册制和新三板会将这些妖魔鬼怪和新股狂潮全部打回原形。二级市场的高估值，最多也仅能维持2年左右。

对标美国资本市场，但斌预测，当下中国正处于美国1942年的历史时间段。未来中国的股市将迎来一个非常波澜壮阔的行情，可能将进入此生最漫长的牛市。“但不可否认，A股市场也一定会经历一波87年的股灾。”因为价值规律可能会迟到，但是永远不会缺席。

股市震荡：跌20%正常，个股有跌50%的可能

最近几天炒股票的人可能会心情不太好。肖总问现在是不是人类历史上最大的泡沫？可以这样说，从我这么多年做投资来说，目前的神创板，还有一些中小板，除了茅台，格力这些之外，在20以下，所有的股票，所有的行业，贵得不可思议，怎么上去就有可能会怎么下来。

以创业板为例，2014年全年的利润还不到400亿，前几天市值就到了6.21万亿，你说这个泡沫有多大？大家都寄希望于这些创业板的公司或者是中小板的成长类公司，靠他的快速成长，靠业绩的拉动，能够弥补他的高估值，但是历史上来看很难通过高增长来弥补他的估值，除非是少数企业。

有一本书，比较了两个公司的例子，一个是IBM，一个是标准石油。在65年前，中国一个投资人让你选择两个企业进行投资，我相信中国绝大多数的老百姓会愿意选择IBM。

65年的岁月过去了，IBM无论在他的盈利，增长和收益方面，都超过了标准石油的速度。但是，65年的回报谁也没有标准石油的高，因为65年标准石油的市盈利是8倍，现在还是8倍。但是65年前的IBM是什么？和神创板的市盈率差不多，用65年的时间来弥补你高峰期的情况。现在创业板当中有5%的企业能够超过IBM的成长，我觉得都不错了。

即便是IBM这样一个65年证明了是全世界最伟大的高科技企业，风险还是非常大的。

当然中国的投资在全世界来看就是一轮一轮泡沫的破灭，诞生，再破灭，再诞生。但是这个泡沫破灭之后可能是一地鸡毛。现在绝大多数的公募基金和私募基金，比较活跃的钱全在神创板和中小板里面。

现在比较遗憾的是中国A股很奇怪，很好的股票，非常好的股票很便宜地在卖，可以这样说，不是特别值钱的公司在非常非常贵的卖，而且大家还趋之若鹜，当然我们也不知道风口什么时候，比如说这次算不算停，我们不知道。

所 以说我觉得可能长沙的那个跳楼的可能是第一例。因为我们现在的资本市场杠杆非常大，这个杠杆一大以后，死人更容易。现在我们的这个有些配资的，可能是 1：3，有的1：4，跌30%、40%，就没有了。如果大盘跌20%是很正常的，因为涨得太多了，跌20%、30%的大盘，可能个股有跌50%的可能。在这样的情况下，有可能这一轮，可能未来几天，我估计可能很多的情况都不太妙。也许需要我们在政策上，或者是媒体上有一些变化。


说注册制：交易所间竞争 中国的上市公司将全世界最多

当 然了，包括现在的注册制对中国资本市场的影响也是一样的，中国所有的这些市场的大的方向性的变化和可能具体的政策的执行有关。我个人的判断，如果注册制真 正能够市场化运转的话，让我们的上海交易所、深交所，还有北京的新三板这三个交易所，如果能够用一种竞争的方式来让资本市场发挥作用的话，那么我想这个注 册制就会影响非常大。

就像我们说的过去一个企业想上市，可能会受到深交所的邀请，会受到上交所的邀请，会受到新三板的邀请，或者是受到上海新兴板的邀请，可能会做一个选择，我到底需要上哪一个板？这样就会形成一种竞争关系，当然有良性的，也有恶性的竞争。对于企业来说，可能他会选择一个相对来说估值比较合理的，融资比较容易，上得比较快，后续发展得比较有利的市场。这会让我们的企业进入发行的快车道。

所以说我个人判断，就像我们在92年炒股票的时候，当年的成交量基本上是几个亿，我们很难想象23年后的今天，我们的A股市场会达到2万亿的市场成交量，我相信92年炒股票的人，全世界的人加起来展开想象力都不可能想到现在的2万亿的成交量。我相信这三个市场的竞争，最后的结果会让中国的资本市场会成为全世界上市公司家数最多的市场。


说高估值：利润比毒品还高？高估值最多能挺2年

如 果这个判断成立的话，那么我觉得对中国A股的高估值的影响会非常非常大的。我们从常识就可以知道，如果我们的创业板是平均，假设是130倍的市盈率，所有 的企业家，包括我，我也会运企业上市，即便你是在早期阶段，你是20倍投着，100倍卖掉，这个生意我想比贩卖毒品的利润还要高，这么高的估值是不可能持 续的。

我跟很多朋友说我个人的判断，这么高的估值，最多的窗口期是2年左右。2年以后，我相信A股估值会下降很快，否则的话，我想每个人只要做投资的都会大量的运企业上市，如果这个估值级不变，可能就是达晨的春天了，所有PE机构的春天。

对 我们来说，我们做投资的，我做二级市场的是非常非常难选择的，你打开整个行业，所有的股票，创业板平均市盈率130倍，中小板80倍，你怎么下手？我已经 从业了23年，说老实话是越来越难做，而且你做的是什么？是要冒着巨大的风险，你想想130倍买的，就算涨一倍，这个风险也是非常非常大的。

我们只能寄希望于企业家，130倍的企业，100倍的企业，你不断的做收购兼并，做外延式的扩张改变你的估值，但是这个难度也同样非常大，当然资本市场喜欢这种游戏，喜欢这种逻辑，但是能不能长期的去看？这个是非常难的。

当 然了，另外这个高估值的问题我也再交流一下，比如说07年，当时我们犯了一个严重的错误，07年高位，像茅台这些我们还在坚持，我们持有茅台持有了11 年，到现在没有卖过。07年的时候茅台的市盈率是73倍，到2012年底，茅台的市盈率变成8.8倍；2007年万科的市盈率是43倍，2012年底万科 的市盈率到5.9倍，市盈率都损失了80%多。但是这两家企业，茅台的利润增加了4倍多，万科的利润增加2倍多。

但是回过头看07年茅台的市盈率在73倍的时候要不要卖？事后说，肯定是要卖的。但是事中就很难判断。

比如说73倍的创业板要不要卖？包括神车这种商业模式，实际上在海外是不值钱的商业模式，包括游戏企业在海外是不太值钱的，但是估值都是上百倍的PE，所以A股市场的泡沫我认为还是比较高的。


对标美国：A股会美国化 一定会经历一波87年的股灾

但 是对于一个长期的判断，我们说一个市场的长期判断，我前一段时间也说过一个观点，我说A股会美国化，为什么A股会美国化？我觉得这个判断是比较重要的。因 为如果A股不能美国化，那么我们A股过去23年的运转的周期是A股很少有2年以上的牛市，如果A股不美国化的话，那么A股未来这一段时间，是很长的一段时 间应该是走大熊市。

因为我们牛市就是两年，熊市呢，3年，5年，6年，7年，我们去年一年是牛市，今年已经走到了6月份了，还有几个月的时间。如果这样一个循环不打破的话，未来可能我们这个市场又会陷入慢慢“熊途”。

现 在的资本市场，因为注册制的作用，起到了比过去资本市场对整个经济循环更重要的作用，所以说有可能变得更有韧劲，高估值本身并不妨碍一个市场的长期繁荣， 他会有一个中间的平衡的过程，是一些蓝筹股和泡沫，中间有一个平衡的过程。就像2000年的网络股破灭之后，并不是说美国市场就完蛋了，可能有主板市场重 新的上升可能又有很好的走势。

我 在3月份的时候说了A股市场会成为全世界上市公司家数最多的市场，我还说A股市场这波行情会走到2020年，会有一个十年的牛市。十年牛市不是我现在提出 来的，是1840点的时候我写了玫瑰底，虽然残酷，但眼前可能就是鲜花铺就的玫瑰，可能就会迎来1942年的牛市，因为1942年的这个点非常重要，而且 迎接即将展开的持续到2020年前后的漫长又短暂的大牛市。我这个话是2012年8月说的。

我说中国现在正处于美国1942年的时间，未来将迎来一个非常波澜壮阔的行情，我们可能将进入此生最漫长的牛市。

1942年之前，美国道琼斯指数的走势和A股的上证指数走势非常非常的接近，锯齿型的变化，1800点以后就变了。这一波，从1942年一直涨到1966年，涨了这么多年，从83年涨到2000年涨了17年。

我个人认为A股市场一定会经历一波87年的股灾，我不知道今天开始的是不是？就振了一下，但是就是一下也要死人的，这个中间都会有波动，但是总的来说是往上的时光。

我们可以看到中国的资本市场浓缩了美国市场一百多年的变化。我们说二级市场，二级市场表现的所有的特征，在美国一百多年的岁月中当表现过。

比如说IPO科技股热潮和IPO狂潮，美国1942年到66年这个阶段，早期是军工，后来是马歇尔计划，和我们A股市场的军工和一路一带是一样的，中间也出现了刚才我说的部分股票市盈率高达70、80倍的情况。

新股狂潮：“妖魔鬼怪”会被注册制打回原形

当 然因为我们过去23年的交易的形成习惯都是需求大于供给，这样一个大的背景下形成的，如果未来我们的资本市场，因为注册制的到来，让我们的供需关系发生根 本性的逆转，以后可能供给会非常非常大，需求会因为市场的变化出现变化，也许有一天新股的狂潮就会在一个历史阶段中就永远不会出现了，我相信这一点。现在 的新股一上市，天天涨停，十几个涨停，这种情况一定是历史当中很短暂的一段岁月。一定不会长期存在。

所以说在过去23年中，我们所看到的中国资本市场的二级市场的新股的狂潮的特征，应该在未来的几年，因为注册制的到来把它打回原形。

像美国一样，在这一波的24年的牛市中，也出现过这样的情况，但是他并不妨碍一个市场的长期的繁荣。因为我自己看美国市场，因为我们在国内投了11年，海外也投了11年，那么在海外的投资是完全的价值投资，是靠蓝筹股来成长的支撑的市场。

在海外，如果我们作为一个投资人，犯了一个严重的错误，一个项目一开盘跌92%，第三天这个公司就退掉了，就没了。但A股出事了，跌停两三个停板，现在又回来了。

有人问我，这十几年，A股市场有没有变化？我说比过去更恶劣了。中国的妖魔鬼怪舞翩翩，我见过所有的妖魔鬼怪真的是现在活得更加的精采，这是A股市场很大的问题。

不管怎么样，中国还是处于一个欣欣向荣的阶段，市场会有一些修复，但是我们说价值规律可能会迟到，但是永远不会缺席。

说新三板：会让中国的高校城市都变成硅谷

总的来说是会处于这样的变化。

很 多朋友说现在做企业的朋友可能会这样认为，说经济形势不好，为什么会有牛市？经济形势好，为什么股市不涨？在美国这两段历史中也出现过。比如说1964年 到1983年，这17年间美国指数只涨了一个点，但是他的经济规模也增加了非常大。这两波大牛市，因为一个是24年，一个是17年，这个是穿越了很多的经 济周期的变化，到底什么决定资本市场长期的未来？我个人看到的是决定一个市场是不是一个长期的牛市，最根本的是什么？是利率的变化，就是这两段大牛市他的 主要的原因是因为利率从16%下降到4%，这一波的A股市场的牛市也是从降息开始的，如果未来中国的利率像欧美一样是0利率的话，如果是一个长期的降息降 准的过程，资本市场长期的繁荣还是非常有可能的。

经济形势越是不好，越要降息降准，越要释放这个流动性，这样的话，就会导致市场可能会有持续的漫长的上涨过程。

这是中国面临的经济问题，中国需要靠直接融资推动经济的增长，而不是间接融资，这个都是中国创业板或者是中小板，或者是新三板制度变革才能让中国向欧美、日本过渡。新三版和注册制的到来，会让中国的只要是高校集中的城市，可能都会变成硅谷。

新 三版对中国经济结构化的推动作用会非常非常显著和明显，我也全身心的希望我们的注册制能够真正的市场化，让企业到资本市场的汪洋大海中，靠他们自身的发展 来获得长足的进步，要么是淘汰。大进大出，好的留下来，不好的就淘汰掉，让全社会创业的热潮，或者是情况能够成为一个社会的主流。这样我相信中国的经济结 构会因为这样的一种制度的安排，会发生非常非常大的变化。

再说牛市：神创板将成为历史，下一波再起来一定是慢牛

如果这一波就到5千多点就下来，那不是牛市，就是一个反弹，等于说牛市还没有来。如果是牛市一定会破6124点，一定要破了高点才是牛市。

大概的高点就是5千点左右，需要调整一下，可能会调得很深，然后再起来这一波应该是可以破6千点，而且我们的政府和我们证监会的领导都希望慢牛，下一波再起来的时候一定是慢牛，这一波是快牛，快牛走完了，你想让他下一波再快，他也快不了。

下一波起来，我觉得可能是真正的有业绩支撑的一些蓝筹股，或者是真正的好企业，有长足进步的企业会获得发展。就像网络股泡沫破灭之后美国的真正的一些好的企业发展。

特 别是现在的VIE结构，360也做私有化。类似这样的企业，回归A股以后，我觉得会把哪怕是新三板或者是创业板的股票的估值拉下去，因为有真正好的这样一 些企业上市了，有一些边角的公司就有很大的问题。另外，投资长期的回报是靠分红和红利再投资得来的。我自己的判断，创业板的辉煌岁月一去不复返。

当然这个判断是对于二级市场的投资人来说，对于在座的企业家来说，你们还可以利用这个高估值，因为即便是130倍跌到70、80倍还是高估的，还是你们的春天，还是你们的热土。

这一波行情在中国的历史上留下的岁月就是神创板的故事，这个故事到此结束，可能因为它的量很大，几万亿的量，活跃的钱都在这个板块里面，可能会反反复复的振荡，甚至不排除有再创新高的记录，但是基本上是尾声了，是往下走的。

当然现在从资本市场的估值来说，只有这几个板块是低估的，就是券商，保险、银行。品牌消费，环境治理这些也是有机会的，包括核电等等。

时间缘故，我就跟大家交流到这里。因为资本市场的变化非常大，各种各样的观点也很多，我说的也不一定对，仅供参考，谢谢各位。（来源：创业家）

遲到的中金IPO “第一”投行追趕上市末班車

來源: http://www.infzm.com/content/111253

對於香港資本市場“沒有特別意義”的中金，卻曾是內地資本市場最耀眼的那顆星。

盡管一直在幫助別人書寫資本故事，但中金自己對待上市的態度卻是一拖再拖，錯失良機。

1995年7月-2015年7月。20年。

2015年7月21日，中國國際金融股份有限公司（簡稱中金公司）在生日之際向香港交易所低調地遞交了IPO申請，計劃募資10億美金。這個中國首家合資投行，曾被認為最具有藍血氣質的公司，在書寫中國龐大經濟故事幾度延遲上市計劃後，終於將在今年9月登陸港股。

遲到的IPO

20年過去，外界公認的“中國投行範本”，最有希望成為首家上市券商的中金，始終沒有邁出關鍵性一步。

落花流水，美人遲暮。

這場遲到太久的IPO，似乎沒有引起香港資本市場的太多關註。因為，募集金額只有10億美金（約合77.5億港元）。

“這半個月來，我們每天晨會都沒人提過這事兒（指中金向港交所提交IPO）。”在香港為一家全球前五的財團工作的一位女士說。她要求隱去她們公司名字。該女士之前在這家財團的內地公司工作，她個人表示理解內地對於中金這次在香港上市的感情。但她同時說明，對於外資行來說，中金資產不夠大，體量也不是很大，“所以對我們來說並沒有特別的意義”。

資本市場最現實，4月11日，內地的另一家券商廣發證券登陸H股，募集資金280億港幣，5月，華泰證券H股上市，募集資金凈額超過339億港幣，成為今年亞太地區最大規模的IPO。

相比廣發和華泰數百億的募資，中金公司的10億美金募資申請雖然被業內認為偏保守，但也許這是目前形勢下，最為穩健的方法。畢竟，中金公司這幾年的凈利潤，一直都在券商的30名開外，而廣發和華泰都在前5，總資產幾乎是中金的十倍。

不過，對於香港資本市場“沒有特別意義”的中金，卻曾是內地資本市場最耀眼的那顆星星。

作為1995年成立的中國首家合資券商，很長時間，中金的名字前總有“第一”和“當年最大”這樣的定語出現，第一單業務是1997年3月北京大唐發電股份有限公司首次公開發行，香港聯合交易所和倫敦證券交易所上市；發行11.2億股，融資31.35億港幣。

這距離它成立僅僅只有不到兩年的時間。

也是1997年，中金成功參與了中國電信（現中國移動）42億美元的海外發行，中金是聯席全球協調人、聯席主經辦人、聯席保薦人。1999年5月，高盛集團有限公司首次公開發行，在紐約證券交易所上市，發行6900萬股，融資36.57億美元，中金是高級副主承銷商。2000年4月的中國石油、新浪網，6月的中國聯通，10月的中國石化等等，都能看到中金公司身影。

此後，中金公司幾乎從未缺席中國大型企業海外發行，完成了60家央企、國企的境內外重組、改制及首次公開發行項目。牽頭了電信、能源、銀行、保險、醫藥、基建、汽車等行業龍頭的海外IPO項目。

但20年過去，外界公認的“中國投行範本”，最有希望成為首家上市券商的中金，始終沒有邁出關鍵性一步。

跑馬圈地的同行們

如果不是中金海外投行業務依然存在較大優勢，中金早已跌出了第一券商梯隊。

中金對資本市場的遊離，給了其他券商機會。

昔日同屬資深老牌券商陣營的中信、銀河、廣發、光大、國泰君安等券商紛紛完成上市掛牌，近年來異軍突起的國信、安信、華泰則通過各種途徑完成了與資本市場的嫁接，就連西部、東興、中原等地方性中小券商都已經踏足資本市場。

競爭對手借助資本完成跑馬圈地，蠶食他們曾經的業務，同行業的激烈競爭導致占主要收入的傭金費降低，以及國內券商大環境的變化，都讓這個曾經最頂級的投行光環不在，還被外界冠上了”沒落貴族”的頭銜。

中金的招股說明書里披露了眾多風險，其中之一就是，中金“面臨來自銀行商業、保險公司、信托公司、網絡金融服務商及其他提供金融或配套服務公司日益激烈的競爭，中國證券監管逐步放寬中國混業經營的趨勢或會導致新競爭對手進入，行業日益激烈的競爭及使用低成本的電子交易系統客戶的增加已經導致我們的證劵經濟傭金費出現下行壓力”。

數字最能解讀一切。

中金公司財務數據顯示，其2014年凈利潤達11.18億元，而在此之前的2011年、2012年和2013年，其凈利潤皆僅約為0.26億元、3.07億和3.70億。值得註意的是，中金2014年凈利潤的大幅度提升，來自國內重啟IPO業務，IPO的重啟所有券商都實現了營收大幅度增長。

根據中國證券業協會發布的統計數據顯示，2014年全年，如果按照收入排名，中金公司排名20，前五名則為國泰君安、中信證券、海通證券、廣發證券和國信證券，若按凈利潤排名，中金公司排名第42名。

即使再回溯近十年的數字，也並不好看。2005年中金公司的凈利潤還是行業第1位；2006年則下滑至第10位，2007年中金公司僅以12.29億元的利潤排在國內券商投行業第27位。

所有數據都在闡述一個冷冰冰的事實，如果不是中金海外投行業務依然存在較大優勢，中金早已跌出了第一券商梯隊。

“中金公司的此次上市對其具有舉足輕重的戰略意義。”中金的知情人士向媒體展示了他們的希望，“雖然與前幾年中金公司全盛時期相比，如今的中金公司所面臨的行業壓力較大，但如果抓住此次IPO的機遇，則或將是中金公司重回昔日輝煌的起點。”

“半條中環的首席都有中金血統”

在上海機構投資者圈里，不在中金公司開戶會被視為異類。

至少有整整15年時間，中金作為國內頂級投行的地位無可撼動。

這一切源於中金的出生。

作為國內首家中外合資投行，中金的起點頗高。1995年7月31日，中金公司成立，發起人為前中國人民建設銀行、摩根士丹利國際公司、中投保（當時稱中國經濟技術投資擔保公司），GIC（新加坡政府投資有限公司）和名力（當時稱名力集團），分別持有42.5%，35%，7.5%，7.5%及7.5%的股權。

盡管兩大股東摩根士丹利和中國建行一直為了控制權合作一直都不是很愉快，但華爾街的金融精英們還是教會了中國人投行規則，一位在中金工作多年的投行人士對記者回憶，中金最初開始出去談業務時，都是摩根士丹利的人坐在前面主導，而中國人坐在後面學習。

摩根士丹利帶來的最大貢獻，不僅僅是為中金建立了完整的投行體系，中金公司從組織架構到薪酬體系，甚至企業文化，都有著摩根士丹利的影子，而且為中金甚至是中國資本市場培養了一批骨幹金融人才。這也讓中金變成了中國最專業的國際投行。

另一方面，王岐山、周小川、王雪冰以及後來加入的朱雲來，公司的投資銀行家多為知名金融界海歸人士，大多專業睿智、人脈深厚。這些無疑都為中金的藍血氣質增加了濃重的色彩。

在上海機構投資者圈里，不在中金公司開戶會被視為異類，中金每份調研報告幾乎都能影響股市。這種影響力不僅僅限於內地，在匯集了全球頂尖金融公司的香港中環，除開外界熟知的吳敬璉和許小年，高盛（亞洲）投資銀行部總經理哈繼銘、瑞穗大中華區首席經濟學家沈建光、德意誌銀行首席經濟學家張智威等十來家金融機構首席，都具有中金血統。這讓中環有個不成文的說法，半條街的首席都有中金血統。

而在2010年前，在A股和中資企業海外IPO中，中金公司總承銷金額分別達6460億元和924億美元（截至2010年10月份），占A股和中資企業海外IPO總融資金額的36%和40%，排名第一，遙遙領先於其他境內外投行，並在前十大A股IPO和前十大中資公司海外IPO中分別主承銷了9家；作為財務顧問參與的兼並收購交易規模超過2000億美元，在中國市場也位列所有投行第一。

在中金公司成立後的前十多年，它在中國投行界一枝獨秀，無可匹敵。它的“唯一性”表現在，如果有海外上市，中金公司就要參與其中。甚至業內開玩笑說中金的員工是帶著袖釘上床睡覺，連夢話都只講英語。

中金業務部門已經工作了8年的齊先生對這點並不否認，他說，中金對自己的定位一向比較高端，“經紀業務也只重視高端、QFII、超大戶和大客戶的經紀業務。”到現在，中金在全國只有20個網點，也跟高端定位有關系，畢竟“太高端用不了太多網點”。

“絕不能出風險”

他們在創業板中裹足不前。

然而，紅利總有用光的一天。

在眾多央企登陸資本市場後，國內大型企業上市資源逐漸減少，中金公司開創的“大單模式”，反而成為近年來羈絆其發展的因素之一。

齊先生說，中金有幾年利潤特別低，這跟其投行業務特別是大型國企央企占比高，IPO時關時開，大型國企上市進入尾聲期都有關系。而公司人工成本高，做中小企業利潤低，這對於做慣了大項目的中金來說，根本看不上。前幾年都不太重視，直到今年才開始重視中小企業。

業內公認中金的裹足不前是從2010年大陸創業板推出後開始的。

中小券商開始積極爭搶新的陣地，在相當長的一段時間內，指導思想都是“決不能出風險”的中金公司，處於對風險的擔憂，對很多中小項目都必須建立質量評估體系，覺得項目成熟後才進行推進，這註定了他們在創業板業務中的裹足不前。逐步失去了自己的地位。2010年，即使有中國西電、農業銀行兩個大項目，中金IPO承銷僅僅5家，市場份額為4.13%。

另一位離開中金的前員工告訴南方周末記者，有段時間，中金指導思想就是“不出事”，而正是偏保守的決策，註定了中金公司後面的慘淡經營。而中金以前大項目拿得太過於順風順水，中小項目和一些看起來“蠅頭小利”的布局，公司一直都處於不重視地位。

 

而他們在其他的創新項目如融資融券方面也落後於同行業，在2012-2014年IPO暫停的那段日子，其他券商憑借創新服務填補了因為無法承銷IPO的損失時，中金卻一無所獲。

“我們現在更多就是頂個高端業務光環而已。”齊先生說，中金早就不是業內老大，近三年利潤連行業前三十都進不了。他們做業務也不是很方便，畢竟現在投行、經濟、自營等業務都是市場化很高的，競爭很激烈。

也是2010年，跟中金合作了15年的摩根史丹利因為長期喪失控制權和陷入金融危機，選擇了退出，將自己手中股份轉給了兩家純財務投資的境外公司。隨著摩根史丹利的退出，中金一批高級金融人才也隨之跳槽。

中金首席經濟學家哈繼銘加盟高盛（Goldman Sachs），擔任高盛投行部門董事總經理，另一位銀行家陸垠加入了花旗集團，出任花旗亞太區金融機構組董事。此外，中金前A股首席策略師高挺加盟瑞銀證券北京公司，任瑞銀財富管理研究主管兼首席投資策略師。而資深銀行家貝多廣又回到了自己以前供職的JP摩根。

此後，中金開始年年走低，2011年IPO承銷收入降至1.68億元，市場份額下滑到1.27%，承銷數量為2家公司。2012年，主承銷數為3家，承銷收入再次下降至1.32億元。此後，他們還因為違規被證監會兩次點名。

上市路程

即使慘淡經營，中金也沒松口上市問題。

中金對待資本的態度也並不熱切。盡管一直在幫助別人書寫資本故事，但中金對待上市的態度卻是拒絕。

梳理中金公司上市路程，只有在2006年時，中金曾經提出過上市，但隨著中外股東的意見不一和控制權爭奪，此事再未提起。

全盛時期的中金的確有資本可以忽略金錢，前幾年中金投行業務好的時候，利潤高，沒有融資的需求，何況當時環境更重要的是人而不是資本。

15年過去，中國大型國企上市進入尾聲，資本市場的競爭日益激烈，資本的大小開始成為券商業務規模、業務標準、服務質量和風險承受能力的衡量標準之一。而一直拒絕上市的中金，跟競爭對手比起來，開始在資本上捉襟見肘。

2010年中金依然拒絕資本市場的態度，無疑讓經濟狀況更加慘淡。

中金並非沒意識到這個問題，他們甚至自己在年報中曾寫道“作為證券公司，在融資能力上還存在較大局限，銀行間市場拆借最長期限只有7天，銀行對證券公司的授信也受到較多監管限制，這些都在一定程度上制約了公司的流動性管理。”

在海外大投行的總收入中，同樣也有相當高的比例來自於資本中介業務。2012年時，全球頂尖投行高盛的資本中介業務就占到總收入的50%以上，這也是高盛遠遠甩開國內券商的最大差距所在。

不過，資本中介業務對資本金依賴度非常高。尚未上市的中金公司受制於資本約束，創新業務乏力。證券業協會提供的數據表明，多年來中金公司的凈資本僅靠利潤留存，至2013年底積累到43.3億元左右，而截至2014年末，中信證券的凈資本已達443.19億元。

資金的短缺無疑讓中金更加落後，在其他同業券商借助資本的力氣，已經完成了業務升級、系統改造以及版本擴張時，曾經的貴族只能原地踏步。這種窘境，從他們的招股說明書中可以體會一二：“競爭對手較我們或擁有若幹競爭優勢，包括廣泛的產品和服務總類，更充沛的財務資源，更大及更多樣的客戶群，更廣的營業部、更強的品牌知名度及更先進的IT系統。”

即使慘淡經營，中金也沒松口上市問題。2013年當時的董事長李劍閣在接受媒體采訪時還在表示：“中金上市是我們的中長期計劃”。但到2014年3月，中金口風突變，繼任董事長金立群在一次員工會議中表示，中金已經在考慮上市的問題。

融資是目前中金解決現狀的最好辦法，中小投行業務、自營和創新業務，都需要資本來補充發展。很多公司內部人士都認為，只有通過上市融資才可以幫助公司繼續維持中國最頂級投資銀行的地位。而中金公司董事會一直都在考慮上市的好處，其中一個最主要的優勢將是對資產負債表的擴大。消息人士稱，“長遠來看，更大的資產負債表意味著中金公司有更多的成長。

改變背景

在這次招股說明書中所出現的高級管理層中，所有的高管幾乎都是行業出身，有政府背景的高管只有董事長丁學東一人。

2014年7月，中金啟動IPO計劃正式披露，並透露將地點選在香港。在計劃中，中金最快將於2014年年底在香港上市。但很快，這個計劃被迫中斷。10月以來，中金公司連續三次發布重頭人物離職公告，董事長金立群、首席執行官朱雲來、首席經濟學家彭文生均主動請辭。

朱雲來為中金工作了16年，他的身份，曾經是這家公司的榮光。

朱雲來則在辭職信中說：“從長遠考慮，為了積極助推團隊成長，系統建立長效體制，形成健康良性的管理交接和延續機制，以及公司的長期可持續發展，我已向董事會申請辭去CEO職務。”

公司高管層也在逐漸淡化政府官員背景。

在這次招股說明書中所出現的高級管理層中，所有的高管幾乎都是行業出身，新上任的總裁畢明建更是中金的創始人。有政府背景的高管只有董事長丁學東一人——他曾在2010年5月到2013年7月擔任國務院副秘書長。

中金似乎也在幾年市場自由競爭後，開始深入地分析市場和梳理自己的長項。他們開始更多地針對海外資源和幫企業香港上市。在這一點上，他們具有不可比擬的優勢。

2014年他們承銷的10家上市公司中，有8家在香港上市。參與的交易包括去年大連萬達（Dalian Wanda）商業地產部門和中國核電集團中廣核（CGN）的上市。這兩宗交易是香港2014年規模最大的上市交易，加起來籌資77億美元。

盡管投行依然是最賺錢的部門，但同時，他們推出了對高端財富人群資產管理的創新業務。除此之外，他們向業務部門明確表示，今年會重視以前被忽略的中小企業、創新業務、自營等等。

按照招股書，中金擬將募資資金凈額用以進一步發展股本銷售及交易和固定收益業務、發展財富管理業務、發展投資管理業務、用於國際業務以及用於運營資金及一般企業用途。

互聯網音頻“互撕”正酣 喜馬拉雅FM回應數據造假：真相只會遲到，但不會缺席

來源: http://www.infzm.com/content/113025

“我們希望在最短時間內重歸平靜，但如果蜻蜓FM不盡快移除造假代碼，我們不排除通過法律途徑解決糾紛。”11月12日下午，移動音頻公司喜馬拉雅FM在上海召開媒體溝通會，聯合創始人兼聯席CEO余建軍、陳小雨就熱炒的行業數據造假問題進行說明，掀起“蜻蜓FM造假門”的又一波高潮。

“有人說喜馬拉雅資金鏈斷裂，我就打開賬戶讓大家看下。”溝通會上，余建軍當場登錄公司網銀賬戶，向與會媒體展示喜馬拉雅的財務狀況。

實時賬戶顯示，截至2015年11月11日，喜馬拉雅FM的現金余額約3600萬，理財賬戶約1.4億元。“這只是公司的一個賬號，我們的錢比這多”。余建發送軍笑言。

此前有媒體報道稱，喜馬拉雅資金鏈瀕臨斷裂，B輪5000萬美元已基本燒光，面臨“無米之炊”的局面。

余建軍表示，該說法純屬無中生有，“我們的風格就是這樣，實名揭黑，實名展示。”

曾有業內人士分析，“蜻蜓FM造假門”是喜馬拉雅在自身融資失敗後的瘋狂反咬，余建軍對此亦否認，“C輪融資壓根就沒開始”。他解釋，8月至今，喜馬拉雅FM一直在做的是VIE結構拆除工作，A、B輪投資人的美元基金不願退出，希望募集人民幣基金接手投資。募資時部分資料外泄，致使競爭對手誤以為喜馬拉雅在進行C輪融資。

“雙11”期間，互聯網音頻領域的“互撕大戰”搶了本該屬於電商平臺的頭條。

11月9日，蜻蜓FM被曝采用技術手段對日活躍用戶數、廣告點擊量和廣告展示量等數據造假，以欺瞞第三方數據監測公司、投資人及廣告主。據稱，曝光這一信息的正是最大競爭對手喜馬拉雅。

事件隨後演變為蜻蜓與喜馬拉雅之間的“互掐”。蜻蜓稱，造假指控為“友商”雇傭水軍的惡意中傷，喜馬拉雅則要求蜻蜓對造假事件進行徹底解釋。

11月11日前後，喜馬拉雅“後院起火”，網絡上出現了數百篇從各種角度“抹黑”喜馬拉雅的文章。11日下午，喜馬拉雅被指後臺存在瘋狂刷廣告的操作行為。

在給南方周末的郵件中，蜻蜓FM公關吳耀謙表示，“優酷及微博傳播開的具體視頻證明，從應用市場下載喜馬拉雅FM的App開始，通過網絡抓包的方式，喜馬拉雅在完全沒有廣告展示的情況下，依然在向第三方檢測廠商發送廣告統計請求，也就是俗稱的刷量。該行為在頁面切換、前後臺切換和鎖屏開屏時都會觸發。”

媒體溝通會上，針對造假指控，陳小雨回應：歡迎互聯網技術大牛下載客戶端進行代碼反編譯，並堅信“真相只會遲到，但不會缺席。”

繼今年初以來，國內音頻行業不斷陷入各種糾紛與口水戰。不過，正如喜馬拉雅所說的那樣，“我們唯願移動音頻行業能盡快步入公平競爭的正軌，讓一切假惡醜從此在陽光下徹底消失。”

 

民航何時才能“非常準”? 數說2015年那些遲到的“空中約會”

來源: http://www.infzm.com/content/114236

12月25日，據新華網消息，距離2016年春運還有一個月，計劃回鄉探親、假期旅遊的旅客已經開始制定出行計劃。

春運期間往往伴隨雨雪、大霧天氣，這可是民航出行的一大克星，除此之外，還有哪些因素會影響航班正點率？2015年我國民航正點率如何？2016年會否有所提高？

70%上下的準點率你滿意嗎？

航旅縱橫、飛常準對2015年1－11月份我國民航航班數據進行梳理，分別得出航班正點率為65%和74.59%，與2013年、2014年同期正點率相當。

“比起候機樓等，坐在飛機里等就更可怕了。”上海的呂小姐從上海飛往廣州，登機後在機艙里坐了1個小時。不少旅客疑惑，機上等待這到底是天氣原因還是管理問題？

航班正點率不僅困擾著旅客，也成為民航之痛。在一些高鐵覆蓋的部分航線上，民航已經不是首要選擇，相對正點同樣便捷的高鐵分流了部分旅客，也給民航帶來了競爭壓力。比如，上海至武漢航線因合武鐵路的開通被分流了部分旅客。

外航正點率為何這麽高？

從2013至2015年11月的統計看，航班大面積延誤的高發期往往出現在旅客出行量較高的暑運期間。據飛常準統計，7、8月份的航班正點率為全年最低，僅為65%左右。

今年6月2日，雷暴雨讓上海兩大機場的航班運行遭受重創，空管部門發出上海終端區航班延誤紅色預警，航班通行能力下降70%左右。據不完全統計，當日，上海虹橋、浦東兩大機場共取消航班420余架次，延誤130余架次。進入7、8月份，雷雨、臺風更為密集，這讓暑期出行的旅客十分無奈。

無論航空公司、機場還是民航管理部門大多會將天氣和管制作為主要原因，但問題來了：就你這片天總是波詭雲譎，而人家外航飛經的空域從來都是“萬里無雲萬里天”？同樣會遇到臺風、大霧、雨雪，為什麽有的外航正點率可以這麽高？

一些國外航空公司正點率高達90%左右。飛常準對全球主要的上百個航空公司的客運航班到港正點率進行排名，其中正點率最高的航空公司是芬蘭航空，96.94％；第二三四名均為日本的航空公司。

就航空公司的角度而言，機械故障、惡劣天氣等是所有航空公司共同面對的問題，但提高人員利用率，優化航班的布置和調配，提高管理的科學性同樣有助於提高航班正點率。“日本航空公司的正點率高也是得益於管理的科學性。”中國民航飛行員協會副秘書長孫慧說。

“正點”可以成為一張名片

對於航空出行而言，美味的餐食、靚麗的空姐的確會受到旅客的青睞，但作為承運人首要目標應當是安全、正點。

如何提高正點率？除了優化航線設計、提高民航管理能級外，航空公司也有潛力可挖。

北京交通大學運輸經濟理論與政策研究所副所長李昌紅認為，空域緊張是制約航班正點率提高的一個重要因素，因此，對空中立交橋進行詳細分層，擴充和優化航路設計至關重要，這能夠部分解決空域資源相對不足的問題。

孫慧認為，航空公司要提高航班準點率要從多個方面著手，主要包括機務維修、地面保障，商務計劃、飛行員和運行控制，在這些要素中，運行控制需要引起更高的重視，因為其涉及到航班運行的最核心環節，包括飛機、人員、維修調配等多個方面。

李昌紅說，對於航空公司和機場而言，除了提高航班運行效率外，針對惡劣天氣和突發情況的預報也需加強。

遲到的銀聯

來源: http://www.iheima.com/zixun/2017/0801/164402.shtml

來源 | 界面（ID：wowjiemian）

文 | 苗藝偉

2017年盛夏，營銷方面一向以“高冷”著稱的蘋果公司，攜手銀聯在中國開始了一場為期一周使用“Apple Pay+銀聯”便可享受5折優惠的近場支付營銷。而在僅僅一個月前，中國銀聯還聯合近10萬商戶主推二維碼支付，推出“62銀聯雲閃付全民盛惠”。

銀聯以兩輪高達數億元的營銷補貼和著重推出的“銀聯雲閃付”旗下兩種主流支付方式，高調宣布加入移動支付大戰。

然而此時，距離中國移動支付二維碼實際應用已超三年，距離央行官方承認二維碼支付地位也已近一年。市場對銀聯充滿質疑聲音，這位卡基支付時代的巨無霸在這場激烈的互聯網移動支付大戰中是否已經“姍姍來遲”，從而“錯失良機”？

艱難突圍

“相較於中國第三方支付機構狂奔突進的創新，銀聯一方在支付安全與效率的選擇中，天秤的砝碼過多加給了安全，而把效率放在了次要位置。”一位支付行業資深人士對界面新聞記者表示，“在政策層面，銀聯的創新應用受到了監管機構的嚴格約束，反觀第三方支付機構，無疑是對中國原有支付體系的顛覆性創新，享受了長達數年的監管空白和政策紅利。”

放眼當下，銀聯面對的競爭壓力著實不小。

在支付方式上，中國的二維碼支付已經占據線下高頻小額支付的主流，銀聯主推的NFC支付則使用寥寥；在競爭對手方面，支付寶和騰訊系（財付通，主要包括微信支付和QQ錢包）在國內第三方移動支付的市場份額分別為53.7%和39.51%，合計占領了93%的市場，而銀聯的市場份額卻不足1%（易觀智庫今年1季度數據）。

在雙寡頭統領的穩定局面下，中國銀聯聯合超過40家商業銀行及京東支付等第三方支付機構，推出了優惠力度頗大的“62”年中大促銷，強勢殺入戰局。

以銀聯62年中促銷為例，銀聯方面披露的數據顯示，“62”活動期間，銀聯二維碼新增用戶環比增長402%。從交易筆數看承載了此次活動銀聯二維碼交易筆數的四分之三，包括Apple Pay、Huawei Pay等各類手機Pay在內的NFC支付，日均交易筆數同比去年“62”活動增長308%。

值得註意的是，銀聯並未披露相關比例的絕對基數。銀聯方面人士向界面新聞表示，雖然銀聯方面的增長比例頗高，但以市場份額的絕對值來看，仍然遠遠無法與兩巨頭相抗衡。

不過，銀聯打響的這兩場自衛反擊戰並不可小覷，或許只是帷幕的剛剛開啟，其背後是這位支付行業老大哥痛定思痛的“二次創業”雄心。

二次創業

今年3月31日，銀聯總裁時文朝發布了2017年經營目標。銀聯表示，由於電子支付業務的緩慢增長，2017年銀聯的利潤增長目標由43%下調到20%，也為自身改革留出空間。

“總之，這個階段的競爭是市場份額的競爭，一切策略的綢繆都要圍繞著份額而開展。要“下定決心，不怕犧牲，排除萬難，去爭取勝利！”時文朝今年3月在成立銀聯十五周年的內部發文中也曾立下軍令狀，這與三個月之後的聯合強勢突圍行動正相契合。

不過一位銀聯內部人士則向界面新聞表示，至今為止，銀聯並未提出明確而具體的市場份額目標。

十多年的特許經營權消失殆盡，移動市場的競爭白熱化與質疑之聲，讓銀聯在內外壓力下，開始了一場自上而下的反思與改革。

“為什麽資金實力、系統強度、風控能力上都是最佳水準的傳統金融機構，卻不能在移動互聯時代占得先機？”時文朝在內部發文中向全體銀聯人發問。

“原因在最後一百米上。”

時文朝在郵件里反思寫道：“當我們的視角從發卡、收單推進到真正的終端即持卡人、商戶時，可以發現海量且高度離散的受眾，正使我們的客戶面臨著終端需求複雜而多變、機構之間協調成本高企、資源分散而力度薄弱，各機構關註和考核的重點不一，很難力出一孔和利出一孔，整個合作鏈找不到觸及用戶痛點的抓手，從而帶來或用戶離棄或被旁路的風險。”

由此，銀聯內部全面進入“二次創業”。

“未來支付載體是否大可由單一的銀聯卡向規則認可的發行主體發行的、具有品牌標識、可以在網絡中使用的支付載體方向創新？”時文朝提出，銀聯下一步將謀求從“支付方式”到“支付品牌”的定位。他把銀聯新階段的市場競爭定位為“趕超者”，並提出，未來銀聯將以整體網絡為目標，進行全產品全系統的資源配置。

專為移動互聯網塑造的統一品牌“銀聯雲閃付”無疑是這一構想的落地成果之一。銀聯在近年來不斷為“雲閃付”品牌進行增添改進。目前，“銀聯雲閃付”已經囊括三種基於“四方模式”下的支付方式——智能手機PAY（屬於NFC近場支付的一種）、可穿戴設備支付以及二維碼支付。

四方 VS 三方

值得註意的是，銀聯所推出的支付產品雖然在終端上與支付寶、微信類似（支付寶曾在2014年左右推出NFC近場聲波支付），但在商業模式上有著根本性的差異。

傳統支付方式的核心是“四方模式”，參與方包括卡組織（如銀聯）、發卡機構（一般為商業銀行）、商戶和收單機構四類參與主體。在四方模式中，SamsungPay、ApplePay則是將銀行卡“裝入”手機，刷手機的時候，刷的還是銀行卡，背後清算方式與實體卡無異。

支付行業“四方模式”

在“四方模式”中，資金直接從發卡銀行轉入收單銀行，不經過卡組織，資金流和支付信息流分離。作為卡組織的銀聯，專門承擔清算職能以及與之相關的標準制定、市場秩序維護，商業銀行負責發卡和支付，收單機構負責特約商戶的開拓與管理、授權請求、帳單結算等活動，其利益主要來源於特約商戶交易手續費的分成、服務費。

“三方模式”則是對原有“四方模式”的顛覆，時文朝稱之為“過頂傳球”。在“三方模式”中，支付寶、微信支付等第三方支付公司通過虛擬賬戶，成為一種“錢包”。用戶通過銀行賬戶向虛擬賬戶充值，然後再通過虛擬賬戶交易，銀行丟失了交易信息，淪為資金通道，而第三方支付機構則承擔了支付和“本不應具備的”清算職能，監管機構也擔憂三方模式中沈澱資金存在的風險。

支付行業“三方模式”

兩種模式的擁護者在近年來紛紛站隊。

“四方模式”一方，與銀聯攜手的包括部分商業銀行、京東（京東閃付）、VISA等傳統支付機構，以及新興的Apple Pay等。另一方，支付寶、微信支付則成為“三方模式”最成功的代表。

業內看來，“三方模式”之所以可以在短時間內迅速占領市場，在於其產業鏈短，不涉及銀聯、手機和銀行的角色也已工具化，用戶、商戶、支付公司三方合作便可完成整個交易，生態圈簡單。而四方模式方案則需要多方——銀聯、銀行、用戶、商戶，甚至手機廠商的配合，生態圈複雜。

但兩種模式並非不可調和。今年7月，銀聯與京東聯合推出的“京東閃付”產品便走在探索融合兩種支付模式的前列。

7月19日，京東金融宣布聯合北京銀聯推出NFC支付新品——京東閃付，除在京東商城等線上消費之外，用戶在銀聯近1000萬臺線下“雲閃付”POS機上都可以使用京東閃付，銀聯把京東和美團的賬戶，變成了基於銀行卡賬戶的聚合支付賬戶。

不同於“三方模式”，這一次，銀聯和京東把第三方模式所使用截斷資金流和信息流的“Staged Wallet”（滯留式錢包）變成了“Passthrough Wallet”（穿透式錢包），創新推出“電子賬戶雲閃付”。

銀聯北京分公司負責人表示，電子賬戶雲閃付模式中，支付機構及其賬戶只是“渠道”，定位於為銀行獲客、引流的渠道，是通過接入銀聯網絡，實現可控、可信、可見、可用的渠道。

該模式一方面沒有像其他“滯留式錢包”類應用那樣截斷了銀行、卡組織對商戶、持卡人的信息交流，資金依然“從銀行進、從銀行出”，銀行的基礎地位沒有被弱化；其次，既實現了銀行間接與互聯網機構“聯姻”實現線上批量獲客，也做大做強了電子銀行的無卡快捷支付通道，也為“三方模式”和“四方模式”融合提供了可行方案。

通過與京東這樣具有較強客戶運營能力、靈活營銷激勵機制的互聯網機構合作，銀聯正試圖改變其支付產品黏性不高、客戶不活躍、場景構建能力不足等難題。

而隨著京東這位重量級選手對銀聯“四方模式”，以及NFC支付、銀聯二維碼的認可，京東電商等場景正成為銀聯擴展的新應用場景和提高活躍度的重要來源。

京東的加入或只是一個開始，隨著銀聯不斷開放生態模式，越來越多合作夥伴加入銀聯支付“平臺”將成為銀聯支付產品的競爭力又一來源。時文朝曾表示，“成立一個以支付為中心的“異業聯盟”遂成為眾多機構可能選擇的發展方案，這似乎也是個趨勢。”

二維碼 VS NFC

不僅在商業模式上有“四方”與“三方”的模式之爭，從NFC支付占得先機，到二維碼支付後來居上，業內在支付終端上也一直存在重大分歧。

銀聯是NFC支付一方最大的擁躉。NFC（Near Field Communication）支付，全稱為近距離無線通信技術，相比於二維碼，它的誕生時間更早，是銀聯曾大力主推的支付方式。

在銀聯看來，跟其他支付終端方式相比，NFC的受理網絡無需聯網支付，可避免因手機沒有信號而無法支付的尷尬，此外，NFC模式進一步省去了手機解鎖、打開App、點擊掃碼等多個繁瑣環節；更重要的是，通過NFC的銀聯支付標記（Token）替代銀行卡號進行交易驗證的技術，可降低卡號在信息存儲、傳輸等環節中發生泄漏的可能性，也更加安全。

不過，NFC技術仍未完全成熟，較高的支付失敗率、用戶培養難度和成本，也讓部分暫時新鮮感的用戶逐漸放棄。並且在經歷一波三折之後，銀聯也錯過了中國NFC發展最好的時間窗口，即使是後來與蘋果、三星相繼推出的ApplePay和SamsungPay，均敗給了時間，目前來看效果並不令人滿意。

而誕生於銀聯實驗室的二維碼支付技術，卻隨著智能手機的興起，在支付寶和微信兩大巨頭對用戶習慣的培養之下，三年時間里就後來居上成為中國最主流的支付方式。

2017年，在市場競爭的裹挾中，銀聯被動加入“二維碼”之戰。雖然姍姍來遲，但銀聯董事長葛華勇表示，相較於市場上其他二維碼，“銀聯二維碼一是符合全球通用標準；二是安全性更高；三是服務更完備。”

據葛華勇介紹，“在交易發起方面，首批支持雲閃付二維碼的商業銀行已經超過了40家，以京東、美團、大眾美團為代表的互聯網企業也已向銀聯二維碼開放入口；在交易受理方面，60多家機構已經支持銀聯標準二維碼，約有266萬商戶技術開通銀聯標準二維碼業務。”

然而，“由於銀聯的盟友——40家商業銀行各家銀行的App技術水平參差不齊，在二維碼使用上給用戶造成的困擾也不小。”一位銀聯中層向界面新聞記者表示。

“總之，雖然目前近場支付市場仍然沒有被絕大多數人接受，但是，銀聯對四方模式，以及NFC近場支付的前景相當自信。未來，銀聯仍然將執著堅守四方模式和NFC支付等為主要終端支付方式，二維碼支付主要是順應市場現狀進行補充的支付方式。”上述人士表示。

另外，今年3月31日上線的網聯也對銀聯帶來一定沖擊，雙方存在著競爭與合作的雙重關系。未來，支付清算選擇銀聯還是網聯，誰能提供更優惠的費率、誰更便捷？都成為機構接入清算時考慮的重要條件。

四方模式還是三方模式？二維碼支付還是近場支付？選擇銀聯還是網聯？看重支付安全還是支付效率？擺在銀聯這位支付行業“老大哥”面前的這些挑戰，不是非此即彼的選擇題，而是需要魄力、創新甚至是掌握平衡的智慧舞步。

銀聯的“二次創業”與市場化轉型是否能夠真正撼動中國移動支付格局？時間將給出答案。

外賣小哥：遲到5分鐘，哭了半小時

來源: http://www.iheima.com/zixun/2017/1028/165737.shtml

來源 | 張先生說（ID：zhangxianshengshuo）

文 | 張五毛

我這麽年輕，總不能一直呆在老家

22:30，北京深夜。大部分人在玩手機，有些人已經熟睡，蘇大奔還在雨中送最後一份外賣。

22:45，他趕到我們公司來接受采訪。褲腿是濕的，走起路，能聽到他靴子里的水響。

他說：要不就在外邊聊幾句吧？我怕把你辦公室弄臟。

我遞支煙給他，說：沒事，我沒那麽講究！

蘇大奔是河南三門峽人，95年，雙魚座，比我助理吳小帥小兩歲。臉龐黝黑，下巴上有一道淺淺的疤。看起來要比吳小帥成熟很多。只在他靈光一現的笑容里，能看到和吳小帥一樣的天真。

2015年秋天，蘇大奔和哥哥在家鄉火車站分別。哥哥去了鄭州，他來了北京。兩年來，他留在北京，沒回過家。

“為什麽不和哥哥一起去鄭州？”我問。

“北京是大城市呀，機會多，工資高。我哥去鄭州是因為他有女朋友在那里，我沒女朋友，就來了北京。我覺得自己還年輕，不能一直呆在老家，應該出來拼一拼。”

覺得北京好嗎？

“不好說，反正比我老家那破地方強，在老家種地，只能是混吃等死。在這里掙夠了錢，回老家買個大房子，結婚生子，然後做點小生意。”

蘇大奔說話時，一直盯著我背後的墻壁，很少看我的眼睛。

一

從底薪2000的菜鳥到月入過萬的“奔哥”

這兩年，蘇大奔在北京做過服務員，當過保安，進過工廠，賣過保險，每份工作都做不長，唯獨送餐員這份工作堅持了一年多。他看起來很滿意這份工作。從“新人”到“老人”，底薪從2000漲到了3000。

送餐員的底薪都不高，主要靠提成。每送一單還有5塊錢提成，晚上送餐，每單再多3塊錢的夜間補助。

每個月的底薪和提成，都和職級有關；而職級則和送餐量、準點率、好評度等參數直接掛鉤。

負責某個區域的平臺分部，稱為站點。每個站點月送餐量前三的送餐員，會被評為明星送餐員，明星送餐員能獲得四位數以上的獎金，他們的月收入可以上萬。

“上個月一直感冒，人很累，也沒有以前拼了，才送800多單。這個月工資還沒發，我算了一下，應該能拿8000多一點。”他最拼命的時候，曾連續六個月進入送餐量前三。蘇大奔說，這是個前無古人的紀錄，讓他感到很光榮。

“也是從那段時間開始，所有送餐員都叫我奔哥。早上9:30集合喊口號的時候，老大會重點表揚我。感覺特有成就感，感覺自己特牛逼。”說到這里，他點著煙，抽了起來。

“好久沒抽了。初中時煙癮很大。開始送餐後，根本沒時間抽煙。有時候下班之後，覺得無聊，想買包煙抽，轉念一想，我得送兩單才能賺回這包煙錢，就忍了。”抽完一支煙，他陷在沙發里，遍布紅血絲的眼睛里，滿是疲倦。

蘇大奔說，送餐員這行離職率特別高，和他一起入職的15個人里，只剩下他和另一個河南老鄉。他現在已經從新人變成了名副其實的老人。

二

業績不好的時候，我會盼著下雨

蘇大奔最高興的事是接到團體訂餐。團隊訂餐會有大單補助，一個團隊單的收入相當於好幾個散單收入。團隊單的等餐時間會長一些，他們可以利用等餐時間，去路邊買個肉夾饃吃。

團隊大單是蘇大奔生活中的小確幸。

我問他：“像今天這樣的下雨天，你們會不會討厭接單？會不會討厭那些點單的人？”

“怎麽可能啊！我們最喜歡下雨天了，因為下雨天單子最多。有時候，業績做不上去，我們就盼著下雨。”蘇大奔說。

我說：“可是下雨天送外賣確實很辛苦”。

“我們送外賣的，掙得就是這份辛苦錢，不怕辛苦，就怕沒單子。你看今天下雨，我送了48單，差不多有300多塊錢。要是每天都能送這麽多，我光提成就能上萬了。”

他又點燃一支煙，停頓了幾秒：“其實，我們不需要別人同情，把我們當成一個正常職業就好。我們靠雙手掙錢，不需要額外的同情。你寫報道時，記得把我這句話放進去。”

蘇大奔說，他堅信老大的一句人生格言：年輕時不賣命，老了想賣命都沒人買。采訪過程中，他一直把這句話掛在嘴邊。

三

準點率是外賣小哥們的生死線

按照站點規定，送餐員每天9:30上班，下班時間不定，但不能在21:30之前下班。平均下來，每天的工作時長在13-15個小時。

蘇大奔今天送了48單，按照15個小時算，他平均每20分鐘就要送完一單。期間，很難再有休息時間。

忙起來的時候，顧客一個個打電話催，系統不停地提醒超時，他們急得像熱鍋上的螞蟻，恨不得能長出三頭六臂。在這種高負荷的工作中，難免會出錯。站點對不同的送餐問題，有著細致的處罰措施。

1、超時八分鐘，每次扣3塊。

2、超時半小時，沒提成，還會再罰10塊。

3、一個差評扣100，相當於半天白幹。

4、連擊失誤（指剛取到餐就點擊了送達），每次扣200。

5、顧客打電話投訴騎手，一次要罰款300。

準點率低，不僅會影響各種績效和獎金，還會影響系統的派單算法。超時的次數多了以後，系統會自動減少對這個騎手的派單。如果被系統減少派單，他們再努力，也很難拿到高工資。

“我那個河南老鄉，上了年紀，速度比不上年輕人，已經好幾次因為超時被顧客給了差評。再多一個差評，他就會被辭退。”蘇大奔皺起眉頭，滿臉無奈。

相比河南老鄉，最讓蘇大奔驕傲的是，他的準點率幾乎是100%。對於如何保證準點率，蘇大奔說，他有一些小辦法。我問他是什麽辦法？他不願透露。

我向他再三保證，不會在文章里透露他的真實姓名，他才告訴我，他的小辦法有兩條：一是在即將超時的時候，在系統里報備：客人更改了送餐地址，這樣可以拖延點時間，避免被罰款；二是提前給顧客打電話，請求顧客允許送餐員提前點擊已送達。

“不過，我很少向顧客提這樣的請求，因為和人家不熟，人家憑什麽要給你行這個方便？”

蘇大奔不無驕傲地說，幹了一年多，他只被罰過一次。

那天，北京下暴雨。每單送餐時間都會比平時要長。蘇大奔好不容易準點趕到某寫字樓，結果顧客一直不接電話，打了十幾遍都提示是空號。眼看著其他三單就要超時，他只好先放棄這單，並在系統里做了報備。十幾分鐘後，“空號客人”換了個手機號打過過來，一通爆罵，然後命令他5分鐘內送到，不然就去後臺投訴。雖然他一路狂奔，還是沒能在五分鐘之內趕到，他被投訴，罰了300。

那天，蘇大奔第一次感受到了北漂的委屈。

“第一次被人罵得那麽慘！罵我的那些話，我不願意說出來。”

被罵之後，他把電瓶車馬力開到最大，頂著風雨拼命往回趕，等紅燈時，收到了罰款通知。禍不單行的是，電瓶車也剛好沒電了。他只好推著車往前走。暴雨越下越大，打在臉上劈里啪啦。饑餓、寒冷、和委屈交織在一起，他還是沒忍住，流淚了。他推著電瓶車在雨里走了半小時，也哭了半小時。

采訪結束，我伸出手說：“謝謝你，奔哥。特別不好意思，耽誤你這麽長時間。”

他楞了一下，伸出一只粗糙的大手。

“來北京這麽久，還是第一次和人握手！“蘇大奔露出一絲羞澀的笑容。顯然，他並不適應和人握手。

“我每天送餐，會見很多人，但都是打個照面。沒和陌生人聊過天，也沒和顧客握過手。今天，能和你聊聊天，我很開心。”

四

蘇大奔的一句話回答

“送餐過程中突然想上廁所怎麽辦？”

“飯點之前，得先把自己清空。”

“有沒有收到過顧客打賞？”

“有過三次，我都記得。一次3塊，一次5塊，最多的是6塊。”

“有沒有衛生條件特別差的店？”

“以前有，現在沒有小作坊了。”

“你有五險一金嗎？”

“沒有。只有一個意外險。”

“有什麽想對顧客說的嗎？”

“點完餐後，千萬別不接電話。”

“這份工作會一直做下去嗎？”

“身體有些扛不住了，最近在自考專升本，希望拿到學歷後，可以換份工作。”

“今年過年回家嗎？”

“能買到票就回。”

遲到趕校巴 11歲童輪下亡 疑欲改尾站上車 痛失獨子家人悲傷

1 : GS(14)@2010-09-21 22:28:39

HT

http://www.hket.com/eti/search/a ... b-527611&category=m





一名就讀私立名校保良局蔡繼有學校的11歲學生，昨晨疑錯過校巴，欲趕往同區尾站上車，情急下衝過青敬路馬路時，被一輛國際學校的保母車撞倒，捲入車底拖行25米後，頭部被壓車輪下不治。痛失獨子，家人傷心欲絕。

警方以涉嫌危險駕駛導致他人死亡，將女司機拘捕。

保母車女司機 涉危駕被捕

慘成輪下亡魂的男童黃賀鍶（11歲），被送入瑪嘉烈醫院時頭部重創，於上午7時41分證實死亡。家人及親友獲悉噩耗後，傷心欲絕。

新界南總區交通部特別調查隊第一隊主管陳鴻耀表示，男童被捲入車底後，保母車疑勾住其書包連人拖行25米，停下時頭部更被壓在前輪昏迷不醒。

陳鴻耀指，保母車煞車時，前面一段路面未見胎痕，懷疑31歲姓蘇女司機未有即時煞車，故將其扣查，事後獲准以5,000元保釋，11月中返警署報到。

青衣往深水埗 疑首次遲到

黃童在深水埗郝德傑道6號的保良局蔡繼有學校就讀第6班（該校學制的中一），上學時間在上午8時至下午3時20分；每天早上7時，黃童便會在其住所青衣藍澄灣乘校巴返學，從沒遲到。

昨晨疑是他首次遲到，為趕上校巴，即乘搭小巴至青敬路宏福花園以趕及在校巴的尾站登車，而未有在屋苑門口等候校巴折返；至上午7時15分左右，他抵達青敬路近青衣市政大廈對開由左往右橫過馬路，當其越過中間安全島後，一輛24座接載美國國際學校學生的保母車往青衣鄉事會路駛至。

男童被撞到後捲入車底被拖行，女司機將車停下，發現男童在車底立即報警，其後消防將男童救出送院，途中救護員不斷為他進行心外壓，惟抵醫院後最終不治。

現場留下男童的書包和一雙皮鞋，保母車的右車頭燈撞毀。

男生目擊 事發時行車綠燈

據肇事的國際學校保母車上一名男學生向警方表示，事發時行車為綠燈，司機得悉撞及路人已馬上煞車。警方呼籲目睹意外人士致電3661 1348提供資料。

保良局蔡繼有學校校長劉筱玲表示，學童自第1班在該校就讀，至今為第6班，每日均準時上學。

而校巴昨晨7時，到達其所住屋苑卻未見他，曾等候一會再往接其他學生，但折返後仍不見黃童。

公共巴士同業聯會主席楊偉雄稱，校巴司機必會將聯絡電話交予家長，若學生遲到，家長可致電司機，情商略為等候，但他亦坦言，由於校巴要到多個地點接載學生，時間緊迫，沒可能長時間等候個別學生。
撰文:曾秋文

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2 : 龍生(798)@2010-09-21 23:49:30

哎, 呢單真係聽到都好心酸,
你望下個路面設計, 真係陰人的, 我都有可能被撞!
應該一早要改!

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垃圾蟲上庭遲到又爆粗 一個煙頭官非停不了

1 : GS(14)@2010-10-13 22:26:55

http://hk.apple.nextmedia.com/te ... 104&art_id=14547681
在法庭上爆粗男子勞汝明（ 55歲），事後仍然勞氣，堅持自己準時到法庭，絕非故意遲到，故被法官指摘感到不滿衝口而出說粗話。他更稱被法官罰款 500元。
司法機構回應指，主審法官已將事件轉交警方跟進，不宜評論。警方發言人稱，昨下午 1時 32分接獲沙田裁判法院轉介，指一名 55歲姓勞男子涉嫌違反《裁判官條例》，將跟進調查，暫列求警協助事件，無人被捕。
案情顯示，今年二月一日，被告在深水埗北河街街頭，遭食環署人員指控亂丟煙蒂票控亂拋垃圾罪。上月底，被告涉及的亂拋垃圾控罪於九龍城裁判法院首次聆訊，他否認控罪，案件延至昨早 9時半，在沙田裁判法院第 4庭再訊。
藐視法庭最高囚六個月被告自稱昨晨 9時已到沙田裁判法院，以為未輪到自己，故無進入法庭。至 11時，因聽到法庭職員呼喚名字跟隨進入法庭，結果主審案件的暫委特委裁判官覃有方指摘遲到。被告稱當時氣忿，自己喃喃自語「谷×氣」，裁判官覃有方指他涉嫌藐視法庭召庭警還柙，交第一庭裁判官重新排期審理，並轉介警方處理。
第一庭裁判官李唯治曾告訴被告「有冇講粗口呢啲嘢，唔需要拗，到時會審理」。「當時裁判官已經叫你道歉，你又唔肯」。此時身在犯人欄的被告自言自語「我又唔係同佢講，我自己谷氣講之嘛，無惡意 o架！」其間被告又說：「好人好姐就值得我尊重，老×套嗰啲我就唔驚嘅。」至下午 4時許，被告離開法院，其亂拋煙蒂案延至 12月中再審。
執業大律師陸偉雄稱，藐視法庭屬普通法罪行，無特別定義，泛指在法庭上說粗話，叫囂，或做出任何干預法庭審訊或不尊重法庭程序行為。根據《裁判官條例》第 99條，任何人在裁判官席前作侮辱性行為，或說侮辱性說話都已犯法，最高可罰款一萬元及入獄 6個月。他續稱，昨日原本審理案件的暫委特委裁判官只能裁處較輕微罪行，不能判處入獄，罰款亦不可逾 5萬元。

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【一线】奇艺：百度迟到的赌注

1 : GS(14)@2011-02-20 13:49:28

http://www.iceo.com.cn/shangye/36/2011/0214/209005.shtml
这个作风确有几分“纨绔子弟”的后来者，能一改百度产品跨出搜索就受挫的宿命吗?



奇艺龚宇



他是被中国互联网圈儿膜拜的Outlook Express高手，摸索了100多种使用窍门。他被女下属喜爱，因为既有“管理者的远见卓识”，又有“创业者的激情四射”，兼有内敛而不张扬的文艺青年范儿，收藏的勋章和飞机模型排满整面墙。他被男下属钦佩，因为事无巨细他都管，还能办成那些男人不太擅长的事儿，比如购买旧办公桌椅时，颇为内行地砍价。

他是龚宇，奇艺公司CEO。如今，他再度让人“钦佩”了一把，依靠单一的影视内容，奇艺上线不足七个月，就在用户月度观看总时长和用户月度平均观看时长两项指标上高居中国视频行业第一。来自全球知名互联网流量监测分析机构comScore的调查结果显示，每个用户平均在奇艺的月度消费时间高达 326.3分钟，远高于其它视频网站。

奇艺能成为“中国版Hulu”吗?奇艺的投资方之一普罗维登斯当年就投资了Hulu，上线不足一年，跃入美国视频三甲;依靠版权影视内容，Hulu的视频流量仅占美国视频总流量的1%，广告市场份额却达到33%。

当然，奇艺不是第一家希望成为“中国版Hulu”的公司。

一年前，百度宣布成立旗下独立视频网站内容之时，模仿Hulu模式的激动网刚铩羽而归。但奇艺的身份又比较特殊，它含着大公司百度的金汤勺出生，诞生于互联网视频行业的混世;它却打了一个清高的旗号“悦享品质”，放弃了曾被竞争者热捧的UGC，这作风的确有几分像富贵之家的“纨绔子弟”。

于是有人预言，即便有百度雄厚的资金和丰富的互联网资源支持，奇艺也不过是个“迟到的赌客”。在许多公司都积累了四五年的视频行业里，后来者早没了机会。

而且，回顾百度过去几年的数次出招，均属“风声大、雨点小”，比如他们高调切入B2C。这一次，会是个例外吗?

机会

百度之所以敢于此时进入视频行业，是因为机会的诱惑。

“未来3年，网络视频广告的规模会超过百亿，行业本身有足够的盈利空间，但并非所有人都能最终分享到机会。”艾瑞咨询集团联合总裁阮京文说。

龚宇不忌惮那些先行者。“视频行业虽然发展五年了，但正确的商业模式2010年刚刚开始，今年才走到第二年。之前视频行业强调UGC，强调草根，他们走了弯路。我和别人同时看到正确的方向，起步虽然晚了几个月，但没有落后太多。”

此前，优酷、土豆等公司正是依靠“段视频”迅速扩张并积累大量用户的。一方面，人们好奇草根化的内容;另一方面，带宽、终端等客观因素限制了视频的长度。但这是一段弯路，好奇心过后用户需求不是持续的，许多客观因素因为技术的发展被弥补。他反问：我家显示器清晰度比高清电视还好，鼠标键盘都是无线的，你说未来我还有必要用一个机顶盒吗?

本来龚宇没打算再创业。即便他早就看到用户对高品质的需求，且用十年时间摸清了互联网的运作规律，期间，昔日同事古永锵、李善友等纷纷创业，甚至形成了视频“搜狐”系。

最终让龚宇下定决心创业的是控股股东百度。他承认，行业的确没有后来者的机会了。毕竟那些先期进入行业的公司，用四五年的时间积累了用户和品牌;但用户和品牌恰是百度的优势，且有过之而无不及。

百度大手笔投资盯准的则是另外一些机会，其中最容易理解的就是为自身的竞价排名广告以补充。阮京文分析，竞价排名广告以效果为导向，对品牌广告主而言是整合营销的有益补充。而视频网站是品牌广告最好的展示场所之一。

百度公司CEO、奇艺公司董事长李彦宏有一个言论，叫Landing Page(登陆页)。用户搜索后，进入搜索结果的主页面就是登陆页。百度的价值就在用户登陆之前，这个停留时间太短。龚宇说，试图在链条下一层获得更多利润是一家商业公司的正常逻辑。以前这些利润可能给了优酷、土豆，为什么不能给自己控股的奇艺呢?

如今的奇艺还没开始肩负更大的想象空间。互联网信息从图文时代转向影像时代，百度自然不会放弃机会，奇艺在整个百度战略布局的地位可能几年后才会凸显。

显然，Hulu就是百度为奇艺设定的榜样。尽管奇艺的前期投入是一笔巨额开支，“数字很大，比较恐怖。”优酷在三年内花掉8000万美元，奇艺只多不少，百度的资金和资源足以全资控股支持奇艺发展。百度精挑细选普罗维登斯作为另一投资方，最主要的因素还是因为它曾投资Hulu。

龚宇分析，Hulu的成功经验第一是独立公司运作，第二是用户体验，第三是内容。如果Hulu作为NBC或FOX旗下的任何一个部门来运作，结果绝对不会如此成功，因为一个部门的发力绝对不能和一个独立公司相比。“网络视频市场已经大到必须用独立公司来发力建设的地步。”

何况百度在其产品线上有其难言之隐。百度那些搜索特质的产品，贴吧、知道、百科，全部风声水起;反之那些有巨头的，非搜索特性的产品，百度Hi、有啊，都不尽如人意。百度从未轻视视频，此前一直在尝试，占有酷6的小额股份，与优酷合作三年主要目的是考察市场，考察商业模式。另据行业人士透露，百度曾对PPLive进行过一次30万美元左右的投资，对点播长视频模式进行考察。

龚宇分析，百度之前的尝试明确了“怎么做”。对百度来说，这样重头的产品，必然不能再放入百度系统。它必须得像那些独立的公司一样，有能力在激烈的竞争中搏出生存空间。

据说百度找到龚宇时，已经物色过100多名CEO，“估计除了马化腾和张朝阳，互联网界的高管人才全都在清单里了。”龚宇也有这份儿自信。他既是一名成功的创业者，创立焦点网后成功出售;又是一名成功的管理者，担任过搜狐公司首席运营官。他说，“做一家互联网公司，什么地方会出错，什么地方应该投入大一些，什么地方应该保守点，我非常清晰。”

乍一听，像是在吹牛、唱高调，但这种不客气，也正是龚宇带入奇艺的基因—坦率而直接。

博弈

2010年11月，奇艺摘得几项第一之后，对奇艺的质疑变成了攻击，猛烈而直接;最近甚至有传言，因奇艺没有网络许可证，或将被政府关停。从另一方面，这说明奇艺的发展让对手感受到了威胁。

发力纪录片、建造粤语影视基地、“试链”上线首推人脸识别功能几个月来奇艺这一套令人眼花缭乱的组合拳让人摸不清头绪。奇谈社区即将上线，这是一个互动、分享、结识的SNS社区，龚宇叫它“垂直微博”。“比如我，男性，40岁，来自清华，IT行业，我看了《山楂树之恋》可以在奇谈上找到我的同类对这部电影的评价。”他解释，自己不是要进军SNS，没想那么多，互联网视频的核心不在互联网而在视频，视频追求的就是品质。但凡与“第一影视门户”相关的奇艺都要做。

虽然龚宇可以把其它轻描淡写为“其余的是商业竞争，无非是博弈”，但市场考验的就是奇艺的博弈能力。

奇艺在博弈中做出了取舍，专注长视频影视内容。既然用户要看那些由专业人士制作的视频，自然要放弃掉UGC。那些短的新闻视频，虽然也由专业人士制作，但获得用户的代价、成本太高，暂时不值得做。

奇艺专注长视频，就是因为比别人晚了四年多。龚宇说，如果优酷做什么，我就做什么，我绝对超不过优酷。优酷有500人，200人做长视频，奇艺目前有330名员工。如果我专注于长视频，全公司就做这一件事，就有可能超越。

他还有一番时长的言论，“时长对应公司的市值，也就是盈利空间。Facebook就是在用户停留时长超过谷歌后，才在市值上超越谷歌。”广告模式为主的视频网站更符合“时长的逻辑”，广告主看中的无非是广告覆盖和投放频率。一般来说，一则广告有效的投放频率是3到7次。既然奇艺用户不够多，就靠精耕用户停留时间来优化广告投放效率。

看得出，奇艺一开始就对盈利有打算。它不能像优酷、土豆那样，靠庞大的用户和海量视频去撒广告，依靠数据和用户选择来为内容做分类。所以除了那些热门剧等必备功课，奇艺提前布局纪录片等内容品质高、用户优质的长尾门类。“大力度布局纪录片，是为了在行业格局形成之前布局，占个好位置。”龚宇说。

虽然奇艺未必会对广告主言明时长的逻辑，但按此思路，广告主的确会在同等价格上得到更好的投放效果。奇艺内容上实行窄众策略，广告自然要用“精准” 定位。这也是奇艺最大的想象空间，像Hulu那样以小成本博得高价值的广告资源。别忘了，奇艺的背后还有百度，中国数据挖掘能力最强的互联网公司之一。奇艺很有可能比土豆等率先实现盈利。

当然，还不能指望奇艺能像Hulu那样辉煌。2007年，YouTube如日中天时，刚成立的Hulu被称为“小丑公司”，却依靠正版内容一年之后就完成盈利。中国视频行业还没完全解决正版化问题，成立之初奇艺曾号称做最大最全，后来龚宇悄悄的去掉了“最大”，“做到内容最全的网站有我就行了。”他说。

敢于放弃的奇艺拥有真正的杀手锏，“用户体验”。它的播放页面异常干净，每隔几天播放器就会做一次升级，一些创新甚至会让用户诧异。虽然各家视频网站都在倡导用户体验，但奇艺的界面还是能让人觉得与众不同。

“奇艺像是一家咖啡厅。”龚宇比喻，环境好的咖啡厅能让人多停留两三个小时，环境不好，10分钟就走人了。“对真正的品质用户来说，让他在UGC遍布的网站看影视作品，那不就等于让他去大排档喝红酒吗?搞笑!”

奇艺甚至因用户体验弥补了放弃UGC的损失。龚宇有点得意，“其实各大网站在技术上没什么差别，关键点就在于是否专注。”如果一部电视剧点击达到 100万，编辑自然会想到在边栏放上新闻链接，也许有2万人会继续看新闻。结果是他会为了2%的转化率干扰了另外98%的用户体验，最终流失掉10%的用户。“很多问题来自于自我纠结。”

为了专注，奇艺打造了一支非常专业的团队，内容部门一半员工来自传统影视行业，龚宇将奇艺的团队目标拆分得尽可能简单，“只要告诉内容团队永远把用户体验放在第一位，他自然知道播放窗口旁一闪一闪的广告不应该有，因为影响收看。”

普罗维登斯在资金之外为奇艺提供哪些机会?比如除纪录片之外奇艺还有哪些长尾门类的布局?对外界来说，奇艺的后来者路径至今不甚明了，许多动作是否像看起来那样率性而为?“慢慢看吧!”再追问，龚宇就含糊其辞，“不可说、不可说。”

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KFC疑借慈善剝削員工 遲到半小時罰$100

1 : GS(14)@2012-03-08 23:14:10

http://hk.apple.nextmedia.com/te ... 104&art_id=16136613




本報取得該份「遲善基金」通告，是由南豐中心肯德基分店經理 Jack Chan上月底發出，通知所有員工本月起將有新出勤規定，管理層及前線員工遲到一律要罰款，遲到時間少於 30分鐘，要罰 50元，遲到逾 30分鐘罰金加倍至 100元，並要負責清理店內垃圾。
通告列明，罰款將會自動轉送「捐錢箱」作善款。但有肯德基員工反映，分店所設的罰款「捐錢箱」，並非與指定慈善機構合作而設立，經理也從未解釋「捐款箱」的善款用途。

等同罰半日人工

目前分店前線員工大多領取最低工資的時薪 28元， 50至 100元的罰款水平，等同重罰員工半日人工。員工一旦遲到，不單「白做」，還要「倒貼」。
有員工質疑有關做法涉違法，難理解肯德基作為大型連鎖機構，卻推出剝削員工的違法措施。該員工又指，其他分店工作並沒有遲到罰款制度，不明白公司的罰款準則。
現時《僱傭條例》規定，如僱員遲到缺勤，僱主只能按僱員實際缺勤時間扣薪。惟法例卻存在灰色地帶，若罰款並非從薪金扣除，而是要求僱員以現金支付，便不受規管。

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2 : 龍生(798)@2012-03-08 23:43:22

咁咪即係話你知, 遲到不如唔好到....反正都夠人

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3 : GS(14)@2012-03-08 23:43:48

他話放飛機者另論

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4 : passport(1491)@2012-03-08 23:44:26

呢樣應該告到吧?

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5 : lamrayhk(23813)@2012-03-09 09:45:12

關乎搜証, 就比較難。
例如如何定義那張銀紙係因為員工遲到而被扣錢, 而非自願性捐款?
基本上可立案調查，但一定拉唔到人，除非個經理傻啦。

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6 : teawater(1794)@2012-03-09 10:09:44

1樓提及

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現時《僱傭條例》規定，如僱員遲到缺勤，僱主只能按僱員實際缺勤時間扣薪。惟法例卻存在灰色地帶，若罰款並非從薪金扣除，而是要求僱員以現金支付，便不受規管。

這個時侯即是說你唔畀佢亦耐你唔何, 條友亦冇權扣員工錢
係傻仔先出呢類MEMO,
勞工處見啦

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7 : passport(1491)@2012-03-09 10:49:31

6樓提及

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1樓提及

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現時《僱傭條例》規定，如僱員遲到缺勤，僱主只能按僱員實際缺勤時間扣薪。惟法例卻存在灰色地帶，若罰款並非從薪金扣除，而是要求僱員以現金支付，便不受規管。

這個時侯即是說你唔畀佢亦耐你唔何, 條友亦冇權扣員工錢
係傻仔先出呢類MEMO,
勞工處見啦

正常應該是不能扣錢吧???

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8 : teawater(1794)@2012-03-09 11:38:10

YES, 佢地係時薪制員工
條傻西經理冇權咁做, CONTRACT 上亦冇寫明可以咁扣

最慘係去勞工處投訴, 勞工處都只會叫你同僱主傾左先, 傾唔掂先會接手 = 半廢

不如叫D FRIEND去玩個經理, 再寫封投訴信畀KFC既HR 搞尻佢最實際

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9 : 龍生(798)@2012-03-09 13:29:52

你地全部講風涼話,

真係靠份工既人, 惡得出樣咩....

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10 : 肥B(18468)@2012-03-09 14:44:28

ON 99 的上司周圍都有.....

有朋友做獅子銀行的前線員工(唔係TELLER), 俾個阿頭捽數捽到傻, 條阿頭放假都會用中文, 紅色, 粗體, 18號字, 出EMAIL俾D下屬, 話唔好以為我放假, 你就可以HEA做, 我會日日MON住D DATA, 你做唔掂我返到黎你就知死!!

係咪傻架....

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11 : teawater(1794)@2012-03-10 01:04:41

SO 頂多都係搵個FRIEND來扮相客搞尻D上司

叫做出下氣

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12 : GS(14)@2012-03-10 11:39:33

6樓提及

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1樓提及

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現時《僱傭條例》規定，如僱員遲到缺勤，僱主只能按僱員實際缺勤時間扣薪。惟法例卻存在灰色地帶，若罰款並非從薪金扣除，而是要求僱員以現金支付，便不受規管。

這個時侯即是說你唔畀佢亦耐你唔何, 條友亦冇權扣員工錢
係傻仔先出呢類MEMO,
勞工處見啦

唔知點做好就出下策

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13 : GS(14)@2012-03-10 11:39:46

11樓提及

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SO 頂多都係搵個FRIEND來扮相客搞尻D上司

叫做出下氣

點搞法?

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14 : 肥B(18468)@2012-03-10 18:19:52

11樓提及

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SO 頂多都係搵個FRIEND來扮相客搞尻D上司

叫做出下氣

無用架, 佢上司都唔駛見客, 請佢返黎真係捽數架咋.....

頂多都係申請調分行....

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15 : GS(14)@2012-03-10 18:43:10

14樓提及

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11樓提及

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SO 頂多都係搵個FRIEND來扮相客搞尻D上司

叫做出下氣

無用架, 佢上司都唔駛見客, 請佢返黎真係捽數架咋.....

頂多都係申請調分行....

有D咁的上司?

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16 : 肥B(18468)@2012-03-10 18:45:12

15樓提及

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有D咁的上司?

係呀, 湯, 外面咩人都有架.....

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17 : 龍生(798)@2012-03-10 20:20:41

呢個就係佢既職責....邊有得搞

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18 : idsdown(1658)@2012-03-10 22:33:39

14樓提及

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11樓提及

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SO 頂多都係搵個FRIEND來扮相客搞尻D上司

叫做出下氣

無用架, 佢上司都唔駛見客, 請佢返黎真係捽數架咋.....

頂多都係申請調分行....

一層一層咁捽, 難怪有人要跳樓

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19 : GS(14)@2012-03-10 23:31:20

16樓提及

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15樓提及

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有D咁的上司?

係呀, 湯, 外面咩人都有架.....

may be he has emotional problem... tell him to see doctor

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20 : GS(14)@2012-03-10 23:32:02

I think every people do not want to do that, but he may or may not think the things thouoghly

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21 : 肥B(18468)@2012-03-10 23:36:11

19樓提及

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16樓提及

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15樓提及

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有D咁的上司?

係呀, 湯, 外面咩人都有架.....

may be he has emotional problem... tell him to see doctor

我朋友都係咁講(條友有病, 應該睇醫生), 個個阿頭都係捽數架啦, 但唔駛做到咁乞人憎呀嘛.....

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22 : GS(14)@2012-03-10 23:39:25

21樓提及

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19樓提及

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16樓提及

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15樓提及

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有D咁的上司?

係呀, 湯, 外面咩人都有架.....

may be he has emotional problem... tell him to see doctor

我朋友都係咁講(條友有病, 應該睇醫生), 個個阿頭都係捽數架啦, 但唔駛做到咁乞人憎呀嘛.....

then do it again to him if you can meet the target, then he will think he is wrong

I think we need not to say anything with him if we can do that target or before we leave his branch

May be some emotional problem with things outside work affect him

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23 : GS(14)@2012-03-10 23:43:20

孔子話要以直報怨，不是以怨報怨，這樣甚麼都做不了

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