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港股High不停,到底多少解放軍過江?

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本帖最後由 優格 於 2015-4-22 13:40 編輯

港股High不停,到底多少解放軍過江?


導論:港股3、4月份的行情已經賺足了眼球,不管你參沒參與,收益就在那里,不管你相不相信,漲幅就在那里。當你45度仰望恒生綜指漲幅時,會不會有這樣的疑問:曾經資金從哪里來(遊擊隊從哪里來)?將來內地又會有多少資金過來(有多少解放軍會過江)?恒生綜指的歸宿又是哪里?數據說話,小編梳理了三月初來的資金與指數的相關數據,並對將來有多少解放軍過江做了一些在嚴謹假設基礎上的合理估計。

資金從哪里來

如下圖,3月中旬至今港股走勢可以分為三個階段,分別為3.13-3.20、3.24-4.2以及4.8-4.15。

第一階段(3.13-3.20):觸底回升,外資流入

這一階段恒生綜指漲幅2.5%,上漲原因有二:一是指數觸及120日支撐線,觸底反彈;另一個原因是外資流入,間接表現在港幣匯率上,期間美元兌港幣跌幅0.1%,即港幣走強。而資金流入港市,一般有兩個渠道,一個是滬港通渠道,這是新增的,特殊的制度安排使得其對港幣匯率影響極小;另一個是傳統渠道,需要換匯(不管是美元還是人民幣),這個渠道對港幣匯率的影響較大。

對於全球配置的大行來說,港股估值仍然是一個“宇宙窪地”,09年始恒生綜指觸底回升,至今的走勢是一個持續走強的過程,因此外資大行配置港股是一個長期的過程,而這一階段外資的加大流入可能與深港通預期以及A股強勢行情有關。

因此可以認為第一階段恒生綜指的走強是港股自身性走向掀起的一個小浪花,而外資配合流入隱約可以看到外資大行對深港通預期和A股強勢行情下港股後市的積極預期。

第二階段(3.24-4.2):港市資金回撤,地方遊擊隊自high停不下來。

這一階段恒生綜指漲幅4.55%,滬股通由每日凈流入10億人民幣急轉為每日凈流出10億人民幣,即每天有10億人民幣由A股回撤到港市,而港股通則由每日凈流入2億人民幣劇增至每日10億人民幣。同時,這一階段港幣兌人民幣反而有一定的跌幅,即港幣相對人民幣走弱,在資金流向層面可以解釋為人民幣撤離港市。

外資在這階段持觀望態度,美元兌港幣數據在這階段沒有發生較大的變化。因此,從匯率數據上看,幾乎沒有資金從滬港通以外渠道進入香港,這一階段從大概率上可以解釋為原有投資者的自high行為(滬股通資金回撤+加倉),而從成交量上看,恒生綜指成交額從年初日均400億放量到600億。


第三階段(4.8-4.15):香港地方遊擊隊打配合,解放軍先頭部隊攻占山頭

這一階段恒生綜指漲幅10%,港股通資金日凈流入由上一階段的10億人民幣劇增到40億人民幣,而滬股通日凈流出資金(即回撤資金)由上一階段的10億人民幣略增至12億。同時,這一時期港幣兌人民幣上漲明顯,港幣相對人民幣走強,暗示通過各種渠道進入香港的內地資金劇增。
因此,這一階段的主力為解放軍的南下先頭部隊,而香港地方遊擊隊僅僅打個配合。

有多少資金已經江

內地資金過河有三個渠道,港股通、QDII和其他渠道。滬港通由於存在特殊的交易和結匯制度,對港幣匯率影響較少;而QDII和其他渠道都需要兌換港幣進入香港市場,對港幣匯率影響巨大,因此可以通過香港金管局的資金註入推算出這部分大致的數額。

假設滬股通凈流出資金都回到香港市場,因此不妨定義這麽個一個指標:港市日資金凈流入(滬港通渠道)

港市日資金凈流入(滬港通渠道)=港股通日資金凈流入+滬股通日資金凈流出


按照這個口徑計算,3月24日至4月15日,一共有437億人民幣資金過江南下到香港(包含滬股通的回撤資金),折算為540億港元。

同時根據香港金管局近期披露的數據,4月10日至4月15日,金管局已承接44億美元沽盤(341億港元),即近期進入香港的外資大概為341億港元。
因此,預估的數據如下:


也就是說,解放軍只用了540億港幣的先頭部隊就把恒生綜指炒翻天,後市會有多大的漲幅,想象空間巨大。

以後內地可能會有多少資金過江以後內地可能會有多少資金過江是本文小編要解決的關鍵問題。如上文所述,在現有制度下,內地資金過江主要依賴兩個渠道:滬港通(將來還有深港通)和QDII(不說其他渠道是因為很難統計) 。現在我們分開來講,預估每個部分可以進入香港的資金會有多少:

QDII渠道:

截至3月26日,外匯局一共批準了899.93億美元的QDII額度,2014年年末增加66美元。現在做出兩個基本假設:

假設1:每季度QDII額度增加66億美元(與2015年1季度相同),即本年新增198億美元額度;
假設2:截至3月26日,QDII額度已經使用60%,即可使用額度為360億美元;
基於以上假設,可供使用的QDII額度將為558億美元。

滬港通(深港通)渠道:

中金發布報告稱,港股通還剩下約1800億元額度待用,即將宣布的深港通可能會有3000億元額度,因此港股通渠道可能有4800億人民幣的額度。

因此,預計內地可能流入資金為:

總結:根據我們的判斷,樂觀情況下,近期內地可投入港股的資金將近5200億港幣,相對於已經過江的700億資金,不過是小巫見大巫。因此,同誌們,安心守好自己的籌碼,大部隊馬上會到來!

(轉自港股頭等艙,數據來自Wind,國家外匯局等)

格隆匯聲明: 本文為格隆匯轉載文章,不代表格隆匯觀點。格隆匯作為免費、開放、共享的16億中國人海外投資研究交流平臺,並未持有任何公司股票。
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http://xueqiu.com/8301293543/41544479
导论:港股3、4月份的行情已经赚足了眼球,不管你参没参与,收益就在那里,不管你相不相信,涨幅就在那里。当你45度仰望恒生综指涨幅时,会不会有这样的疑问:曾经资金从哪里来(游击队从哪里来)?将来内地又会有多少资金过来(有多少解放军会过江)?恒生综指的归宿又是哪里?数据说话,小编梳理了三月初来的资金与指数的相关数据,并对将来有多少解放军过江做了一些在严谨假设基础上的合理估计。
资金从哪里来
如下图,3月中旬至今港股走势可以分为三个阶段,分别为3.13-3.20、3.24-4.2以及4.8-4.15。

第一阶段(3.13-3.20):触底回升,外资流入
这一阶段恒生综指涨幅2.5%,上涨原因有二:一是指数触及120日支撑线,触底反弹;另一个原因是外资流入,间接表现在港币汇率上,期间美元兑港币跌幅0.1%,即港币走强。而资金流入港市,一般有两个渠道,一个是沪港通渠道,这是新增的,特殊的制度安排使得其对港币汇率影响极小;另一个是传统渠道,需要换汇(不管是美元还是人民币),这个渠道对港币汇率的影响较大。

对于全球配置的大行来说,港股估值仍然是一个“宇宙洼地”,09年始恒生综指触底回升,至今的走势是一个持续走强的过程,因此外资大行配置港股是一个长期的过程,而这一阶段外资的加大流入可能与深港通预期以及A股强势行情有关。
因此可以认为第一阶段恒生综指的走强是港股自身性走向掀起的一个小浪花,而外资配合流入隐约可以看到外资大行对深港通预期和A股强势行情下港股后市的积极预期。
第二阶段(3.24-4.2):港市资金回撤,地方游击队自high停不下来。
这一阶段恒生综指涨幅4.55%,沪股通由每日净流入10亿人民币急转为每日净流出10亿人民币,即每天有10亿人民币由A股回撤到港市,而港股通则由每日净流入2亿人民币剧增至每日10亿人民币。同时,这一阶段港币兑人民币反而有一定的跌幅,即港币相对人民币走弱,在资金流向层面可以解释为人民币撤离港市。
外资在这阶段持观望态度,美元兑港币数据在这阶段没有发生较大的变化。因此,从汇率数据上看,几乎没有资金从沪港通以外渠道进入香港,这一阶段从大概率上可以解释为原有投资者的自high行为(沪股通资金回撤+加仓),而从成交量上看,恒生综指成交额从年初日均400亿放量到600亿。


第三阶段(4.8-4.15):香港地方游击队打配合,解放军先头部队攻占山头
这一阶段恒生综指涨幅10%,港股通资金日净流入由上一阶段的10亿人民币剧增到40亿人民币,而沪股通日净流出资金(即回撤资金)由上一阶段的10亿人民币略增至12亿。同时,这一时期港币兑人民币上涨明显,港币相对人民币走强,暗示通过各种渠道进入香港的内地资金剧增。
因此,这一阶段的主力为解放军的南下先头部队,而香港地方游击队仅仅打个配合。
有多少资金已经江
内地资金过河有三个渠道,港股通、QDII和其他渠道。沪港通由于存在特殊的交易和结汇制度,对港币汇率影响较少;而QDII和其他渠道都需要兑换港币进入香港市场,对港币汇率影响巨大,因此可以通过香港金管局的资金注入推算出这部分大致的数额。

假设沪股通净流出资金都回到香港市场,因此不妨定义这么个一个指标:港市日资金净流入(沪港通渠道)
港市日资金净流入(沪港通渠道)=港股通日资金净流入+沪股通日资金净流出
按照这个口径计算,3月24日至4月15日,一共有437亿人民币资金过江南下到香港(包含沪股通的回撤资金),折算为540亿港元。

同时根据香港金管局近期披露的数据,4月10日至4月15日,金管局已承接44亿美元沽盘(341亿港元),即近期进入香港的外资大概为341亿港元。
因此,预估的数据如下:

也就是说,解放军只用了540亿港币的先头部队就把恒生综指炒翻天,后市会有多大的涨幅,想象空间巨大。
以后内地可能会有多少资金过江以后内地可能会有多少资金过江是本文小编要解决的关键问题。如上文所述,在现有制度下,内地资金过江主要依赖两个渠道:沪港通(将来还有深港通)和QDII(不说其他渠道是因为很难统计) 。现在我们分开来讲,预估每个部分可以进入香港的资金会有多少:
QDII渠道:
截至3月26日,外汇局一共批准了899.93亿美元的QDII额度,2014年年末增加66美元。现在做出两个基本假设:
假设1:每季度QDII额度增加66亿美元(与2015年1季度相同),即本年新增198亿美元额度;
假设2:截至3月26日,QDII额度已经使用60%,即可使用额度为360亿美元;
基于以上假设,可供使用的QDII额度将为558亿美元。

沪港通(深港通)渠道:
中金发布报告称,港股通还剩下约1800亿元额度待用,即将宣布的深港通可能会有3000亿元额度,因此港股通渠道可能有4800亿人民币的额度。
因此,预计内地可能流入资金为:

总结:根据我们的判断,乐观情况下,近期内地可投入港股的资金将近5200亿港币,相对于已经过江的700亿资金,不过是小巫见大巫。因此,同志们,安心守好自己的筹码,大部队马上会到来!
(数据来自Wind,国家外汇局等)
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內資券商忙過江 爭奪境外業務“領地”

來源: http://www.yicai.com/news/2015/11/4713225.html

內資券商忙過江 爭奪境外業務“領地”

一財網 王娟娟 2015-11-17 23:14:00

不難發現,單從成交額來看,滬股通和港股通的使用額度均未超過40%,由此帶給券商的相關收入在業內看來並不明顯,但對於部分具有先發優勢,早已在港增設子公司或子公司在港上市的內資券商來說,過去一年的收益不乏高收益者。

過去的這一年對於內資券商而言,是在港基礎建設的一年,招兵買馬,加築在港市場的話語權。“沒有基礎建設就不會有後面的收益,券商先把自己的通道搭建好,將香港和內地業務的互通才能吸引更多投資人。”某知名券商香港經紀業務負責人對《第一財經日報》記者稱。

不難發現,單從成交額來看,滬股通和港股通的使用額度均未超過40%,由此帶給券商的相關收入在業內看來並不明顯,但對於部分具有先發優勢,早已在港增設子公司或子公司在港上市的內資券商來說,過去一年的收益不乏高收益者。

招兵買馬過江忙“基建”

隨著滬港通的開通,A股國際快路徑加快,香港也成為券商加快國際化,在業績上攻城略地的橋頭堡。過去的一年中,內資券商在港招兵買馬,部分選擇在港設立子公司,而部分則選擇收購港資券商。

滬上某券商高層提供的數據顯示,截至目前已有27家中資券商在香港設立分支機構,而一年前這個數字還在20家出頭。從具體名單來看,除中信證券、廣發證券、海通證券、申萬宏源、等大型中資券商外,中原證券、國都證券、天風證券、財通證券中小券商也有在香港布局子公司。

“在香港設立分支機構的券商能優先享受滬港通的延伸效應,雖然目前來看,滬港通的延伸效應比較弱,但隨著交易量放大,客戶的增加,其中的高凈值客戶在港將會有融資需求、並購需求等等,這都會為在為資券商在港分支機構延伸帶來收入。”上述券商高層對本報記者分析。

前述券商香港經紀業務負責人則向自己講述了他的親身經歷,他稱:“今年明顯能感覺到香港中資券商在港招人的增加,都在挖人,我不少同事都跳去其他券商了。”

除設立子公司外,內資券商在港並購本土券商以及相關業務的行動也在加速。上述負責人對本報記者稱,香港目前本土有500余家券商 主要玩家在40~50家,剩下很多小券商都將大可能被並購。

西南證券今年上半年就完成了對港資上市券商敦沛金融的收購,並改名西南國際。無獨有偶,光大證券也於上半年以40.95億港元收購新鴻基金融集團70%股權。此外,東方財富香港子公司擬使用自有資金收購寶華世紀證券有限公司100%的股權也於今年三月獲批。

值得一提的是,為加大在港市場的話語權,部分券商這一年也著手於整合香港和大陸的投研業務。

“我們正在搭建我一個一體化的研究銷售團隊。未來要實現境內和境外的垂直一體化管理。也就是說在香港和大陸的研究以後將是一個團隊,要能夠保證我們的研究產品的綜合服務能力。”某大型券商研究所高管日前接受《第一財經日報采訪》稱。

部分券商收益領先

滬港通一周年,不止一位券商人士向記者回憶了一年前為滬港通連夜加班的忙碌場景,那麽一年之後,忙碌是否得到收益兌現?

“港股通給我帶來的傭金收入增加不多,總體不足千分之一。”一券商經紀業務人士對記者稱。該人士所說並非個案,從整個行業而言,滬港通帶給內資券商的收益並未達到預期。

數據顯示,滬股通在過去一年的230個交易日里,共使用約1210億元人民幣額度,使用量占3000億總額度的40%;港股通則在225個交易日里,共使用約924億元人民幣額度,使用量占2500億總額度的37%。對於內地券商,以0.07%的傭金率計算,獲得的經紀收入尚不足九千萬元人民幣。

不過,這之中也不乏收益首先者,尤以內資券商香港子公司的經紀業務增速更為明顯,從部分內資券商在港上市子公司報表可窺見一二。

公開數據顯示,國泰君安上半年新開戶達1.35萬戶,7月增長稍為放緩,但仍有約2000個新開戶。上半年收入增加47%,至12.163億元。其中經紀收入增加75%至4.36億元,投行業務收入減少25.4%至1.3億元,資產管理收入增加93.6%至3,458萬元。貸款及融資收入則增加59.6%,至5.12億元。

海通國際上半年客戶數量增加則超過1萬戶,港股日均交易量升幅158%,遠超港股市場平均98%的升幅。此外,海通國際上半年經紀及孖展融資升1.2倍至11.68億元。

同樣,東方證券的子公司東方金融控股(香港),其經紀客戶數量中期也較年初增長30.55%,傭金收入同比增長3.7倍,孖展業務利息收入同比增長11倍。

除了經紀業務外,香港市場作為中資券商境外業務的橋頭堡,受滬港通影響,券商的境外業務也得到相應增長,而這之中早就在港開展業務子公司早已上市者罪為由先發優勢。

例如,海通證券上半年境外業務營收26.3億元,同比2014年的5.46億增長3.81倍,占比總營收從8.1%上升到11.9%。

與海通證券類似,中信證券、國泰君安境外業務增長也十分可觀。其中,中信證券境外業務上半年營收38.79億元,同比增長77.15%,占收入比例約12.47%。國泰君安同期境外業務收入則同比增長了63.34%,凈利潤同比增長93.43%。

編輯:許雲峰

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北水鱷過江 挑戰股壇老虎試水溫

2016-05-19  NM

深港通開通在即,細價股炒味漸濃。此時,有「抽水大王」之稱的官永義,其永義實業(616)被過江龍狙擊。敢在老虎頭上釘蝨乸的,是一名來自內地的玩家龍松之。據知近日有多條低調的北水鱷,下江在老牌玩家的旗艦地盤搵食。除了永義實業,吳鴻生的南華金融(619)、林小明的寰宇國際(1046)等,亦見四出覓食的北水鱷徘徊在側。本刊發現他們背後,關係錯綜複雜。

北水鱷特性:錢多。目標:搵折讓大的香港股票。手段:以本傷人。

股壇老虎特性:靈活,深諳市場玩法。目標:鞏固控股權。手段:任何財技。

自被狙擊的消息傳出,永義實業這個月的股價翻了一番。上週五,記者致電官永義,本來聲線十分正常的他、聽到記者查詢他被狙擊一事,立即表示自己不在香港及患上感冒,未能回應,「我唔舒服呀,你星期一再打俾我啦。」後來他又再託公關公司致電記者,稱下星期都不在香港,不能接受訪問。要數官永義的往績,散戶的印象除了「抽水」、還是「抽水」。近十年來,以供股、配股、以及發行可換股債券等名義的抽水活動,起碼十六次,但多年來仍有不少散戶落疊,搏其大落就有可能大上!而今次的北水狙擊者似乎更大膽。只要稍為研究過永義實業的投資者都知道,要狙擊永義,難度高達:十分。大股東官永義,持股達四成一,而且還有一批可換股票據尚未兌換,而公司亦剛更新一般性授權,意味着隨時可印多百分之二十的股票。識計數,都知擅長財技的官永義「無得輸」,令人疑惑太歲頭上動土的是何許人也。

與本地薑有關係

這個多月來,入局狙擊的龍松之,已多次增持永義至一成九股權。根據公司註冊處資料,他在香港持有兩間貿易公司,但申報地址在廣東省潮州市。今年開始,他不斷在香港股壇插旗,先持有智易控股(8100)百分之六股權,浮上水面,亦同時持首都創投(2324)一成四權股,成為最大股東。而這兩隻股票、無獨有偶,與近年興起的當紅股票玩家曹貴子及他的拍檔葉志輝(Steven Ip),不無關係。智易控股過去申報的香港主要辦事處,在沙田康健科技中心,正是曹貴子的康健集團大本營樓上。而曹貴子的好友葉志輝,曾是智易控股的非執董,雖然去年已經辭任該職位,但現時智易控股尚有兩成四街貨存於福財證券,另一成街貨於康宏證券內(由康健國際已入股的康宏金融(1019)持有)。而智易曾認購由首都創投發行的可換股債券,故兩間公司關係密切。這些蛛絲馬跡,均令龍松之已入股的智易及首都創投均被市場視為「康健系」股票。近年,內地不少財經網站及公關公司,都愛吹捧「康健系」的股票,令這類股票在內地多少有些人氣。

薑是老的辣

極速冒起的葉志輝早前被揭是黃翠如爸爸的聯旺炒風的核心人物,近來在股壇愈做愈大的他,早年跟隨細價股玩家李鋈麟(Alan Lee)搵食,後來才轉跟曹貴子,Alan Lee擅長「向下炒」,而翻睇首都創投及智易控股的往績,亦同樣是「向下炒」中的經典。有市場人士透露,近年的內地玩家,都會透過市場一些中間人介紹,找出股價比資產值有大幅折讓的股票買入。現時永義實業每股資產值達一元七角,而股價長期徘徊在一、兩毫之間,表面上的確吸引,「幾千萬買股,對佢哋嚟講好少錢,搏一鋪都好。呢個大陸佬可能係街魚(自己游埋來的水魚)。」一名庄家說。另一名活躍市場的庄家亦指:「內地好多大陸佬,鍾意搵NAV(資產淨值)折讓大嘅股票,因為內地嘅股票,係唔可以用低過資產淨值的價格去發新股。所以佢哋見到港股資產折讓七、八成,主觀意識就係股價有得升!而庄家股通常折讓更大,吸引內地有錢人游埋嚟。」

另一北水鱷現身

除了永義實業,由HMV白武士打骰的匯友資本(8088),去年開始,亦突然獲深圳榮超地產董事長楊榮義大手買貨,最高峰曾持有匯友逾一成五股票,其間又多次短炒走一轉,有賺有蝕。楊榮義發跡經過神秘,並持有香港身份證,報住豪宅天璽。上月底楊榮義已把股票減持至百分之四以下,不需再披露持股量。楊榮義掃入匯友的平均價約二毫多,而最後約在一毫六沽出股票,估計埋單要蝕錢離場。據一名知情者說:「匯友嘅管理層,由始至終都唔識楊榮義。無接觸佢,亦唔知佢有咩盤算。」而楊榮義在今年,亦掃入老牌庄家股寰宇國際及南華金融,後者更增持至公司一成九股權,不過南華金融大股東吳鴻生,宣布供股作出「反擊」,意圖攤薄對方股權,仍不知鹿死誰手。

本土財技擊退外敵

對本地玩家來說,「狙擊」無任歡迎。事關期間股價飛升,過後又可以財技擊退狙擊者,鞏固自己控股權,贏面甚高;官永義正是其中表表者。一一年,在尖沙咀開設西裝店的印度籍裁縫Raja Daswani,睇中永義資產多,股票折讓大,於是前後斥資六、七千萬元,密密掃入永義實業股份,其後持股高達兩成九,比持股三成一的官永義相差無幾。其後一次股東會上,Raja發現當時永義的第三大股東韓國人Park Jong Yong,原來與官永義是同一陣線的,他知道即使增持至三成,提出全購亦會輸。兩個月後,Raja決定放棄全購,以約三毫子沽售手頭股票,微蝕離場。市場現流傳,深港通將於十月開通,屆時細價股又會再被炒起;故這類入股「插旗」行動,相信會陸續出現。

撰文:梁佩均ed_bn@nextdigital.com.hk

 
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菩薩過江自身完好村民信顯靈紛紛「圍睹」

1 : GS(14)@2017-02-09 23:43:51

廣東潮州揭陽一個村落,本月2日(大年初六)早上,在榕江忽然漂來一座觀音像。當地村民立即划船將觀音撈上岸。該全身白色的觀音像完好,村民加以清理後,就放在樹邊供奉起來。網民看到片段後大感吃驚,寫道:「村民何不下水撈撈看?」另有網民指:「以為古印度漂來的。」梨視頻




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/international/art/20170209/19922876
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