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勿過早投資航運股 王雅媛


2009-03-17 HKHeadline





每次有人問我怎樣看航運股,我都認為此刻航運股只適宜短炒而不適宜長線持有。

上星期看過太平洋航運(2343)最新的年報後,這個想法更加深刻了。現在航運業的問題是經濟衰退,航運需求下降,運費急劇下跌,更嚴重的是未來兩年將有更多新船下水。

或許你會問經濟這麼差,為何還有很多新船下水?原因是完成一條船,船廠需時兩年。兩年前大家都認為經濟無限美好,不停造船希望可以多做點生意,誰又想到經 濟會突然來個大逆轉呢?有一位朋友不太認同我的講法,他拿出中遠控股(1919)從○四年到○八年的資料出來,認為集團過去幾年每年的營業收入都大幅增 加,因此覺得中遠或許是一隻值得長線投資的股票。我認為中遠並不是一家經營得差的公司,只是現在還不是開始吸納的好機會。

航運業需要三種情況下才能重返好景。一是經濟復甦,需求上升;二是大批航運公司於這次金融海嘯中倒閉,加速行業的整合;三是時間足夠長,舊船的淘汰開始追上新船下海的速度。

其實當你看見經濟開始復甦時,再投資航運股也不晚。若到經濟開始復甦時,航運公司是來不及加建新船,那時候,只要是需求比供應多一點點,運費都會被用家給搶上去。(王雅媛為持牌人士,並沒有持有以上股票)

逢周二見報



過早 投資 航運 王雅 雅媛
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Reid Hoffman:創業企業不該過早談商業模式

http://www.yicai.com/news/2012/09/2085399.html
Reid Hoffman 是 LinkedIn 的聯合發起人,同時還是風投 Greylock 的合夥人。他總是能為企業家和社會大眾提供中肯的建議,並於近日出版了自己的新書《The Startup of You》。Reid Hoffman 出席了近日的 Disrupt SF 2012 大會,在後台時 TechCrunch 問了他一個問題:對於企業家,是否存在一些本不該他們考慮但卻總被人們提起的問題呢?

Hoffman 表示,一個典型的例子就是商業模式。

人們總是過早地去思考商業模式。結果就是,你還是一個種子公司的時候,外界就問「你的商業模式是怎樣的呢?」但事實上,種子公司就好比摸著石頭過河的人,如果你以為摸索到了一些門路並自信滿滿地大談特談商業模式,那麼你就錯了,因為這個世界是瞬息萬變的。

當被問起 LinkedIn 為何能夠在 IPO 中取得如此理想的成績時,Hoffman 表示這得歸功於他們的低調。

我認為我們的成功之處恰在於從來都沒人把我們當做「終結者」般的厲害角色,我們也從來沒有被背負上如此沉重的期許。人們無法預料到下一秒會發生什麼,也無法預料我們未來會走向何方,所以對於 LinkedIn 而言,要超出他人的預期顯得不那麼困難。

Reid Hoffman 致力研究的領域包括消費類互聯網、enterprise 2.0、手機、社交遊戲、在線市場、移動支付和社交網絡等等,他偏好於那些有著幾百萬受眾的產品和能夠帶來網絡效應的項目。由他擔任董事會成員的公司有 LinkedIn、Tagged、Kiva.org、Winster、Globant、Sopkick、Zynga 和 West Coast Advisory Board 等。

Reid Hoffman 創業 企業 不該 過早 商業 模式
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美聯儲Rosengren:放緩QE為時過早 且這一過程可能持續「數年」

http://wallstreetcn.com/node/58729

鴿派的波士頓聯儲主席羅森格倫(Eric Rosengren)表示,9月美聯儲沒有宣佈放緩QE是因為美國經濟增長低於預期,以及財政政策問題給經濟前景帶來的風險。

「如果美國財政問題不是那麼不確定,美國真實GDP數據和就業數據更加強勁,美聯儲應該在9月份就採取行動了。」Rosengren週三表示,他今年擁有投票權。

上個月FOMC會議美聯儲維持QE的決定震驚了投資者,在國會討論如何結束政府關門,以及是否提高債務上限時,美聯儲保持了貨幣刺激。

Rosengren表示,他「明確地強烈」支持美聯儲上個月的決定,「未來經濟前景依然面臨很大的下行風險,」如果經濟像官方預測的那樣增長,那麼「美聯儲將在未來幾年逐步放緩QE。」但是他也警告,「如果經濟出乎意料地放緩,我們可能將實施比現在預計的更大的刺激計劃。

Rosengren同時還表示,美國政府預算問題帶來的不確定性,以及利率上升危及部分地區的經濟表現,這讓美聯儲保持了QE刺激。

至於美聯儲何時開始放緩QE,Rosengren稱,「我們需要看經濟數據,看它在未來3年內是否像我們所預期的那樣達到充分就業,是否達到2%的通脹目標。」

他強調,美聯儲的行動不是由華爾街想要我們做什麼或者我們應該做什麼來決定的。

如果政府關門持續,「很難計算對經濟的影響」,Rosengren表示,「我們將從私營部門獲得數據,但是如果我們無法獲得可靠的政府統計數據,那我們很難衡量現在的狀況。」

他表示,隨著美聯儲即將召開下一次會議,九十月份的數據將非常重要,如果無法獲得這些數據,那將很難要求改變刺激措施。

美聯儲 美聯 Rosengren 放緩 QE 為時 過早 且這 這一 過程 可能 持續 數年
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【敗局】街庫網兩年燒光數千萬融資:缺乏切入點,跨城市擴張過早

http://www.iheima.com/forum.php?mod=viewthread&tid=7585
雖然已經無法打開街庫網,但百度百科裡面還能找到這家發起於廣州的項目痕跡——「街庫網是一個全新的O2O商務社區化綜合平台。主要以會員線上訂單支付,線下實體店體驗消費,並依託二維碼識別技術應用於所有地面聯盟商家,鎖定消費終端,打通消費通路。最大化地實現信息和實物之間、線上和線下之間、實體店與實體店之間的無縫銜接,創建一個全新的、共贏的商業模式。」這段話裡面的關鍵詞似乎是任何一個O2O平台的共性——「線上支付」、「實體店體驗」、「無縫銜接」……還是讓人不知所云。經過進一步的瞭解,街庫定位的是用戶周邊的所有商家,用戶在這些商家消費可以打折,而這些商家也享受街庫帶來的用戶流量,看上去似乎沒有問題,怎麼會就倒了呢?

雖然網上的各種質疑都指向街庫的融資騙局,而且似乎確實也有很強的跡象來證明這一點——創始人自己給自己投資,以掩蓋資金真實到賬金額;向個人出賣原始早期股份;誇大宣傳投資額度(這在互聯網的今天已經不是什麼新聞了)——但性格忠厚的我,還是「向來是不憚以最壞的惡意來揣測中國人的」,我更相信從一開始幾個創始人是相信街庫網是能夠成功的,否則也不會投自己的錢來做這件事情。在接觸到親歷者之前,誰也無法去判斷是否一定存在不可告人的初衷。所以,作為O2O觀察者和親歷者,我更願意從模式上分析街庫的優勢以及存在的問題。

好吧,為了顯示我的分析是客觀公正而不是事後諸葛亮型的,先談談街庫的優勢。其實,街庫把關注點鎖在周邊所有商戶這個想法是沒問題的。確實正如街庫所宣稱的那樣,人的很多生活服務確實發生在居所的周邊,很多生活服務是電商平台無法取代的。如果真的能把這些商家整合進來並提供給附近用戶,其價值空間和想像空間都是巨大的。從這點上來說,街庫的出發點還是不錯的。

但是我們都知道,好的思路不值錢,運營能力和執行效率才是成敗關鍵。讓我們來看看街庫犯了哪些錯誤吧。這些錯誤,到現在還在被很多O2O創業者重複著。

一、只關注大市場,缺乏切入點

不管是社區周邊還是辦公區域周邊的商家都是綜合品類的,餐館,超市,理髮,送水,寵物,家政……品類繁多。不管從剛性來說,還是從頻次來說,用戶對這些商業服務的的需求也差異很大。一個好的O2O模式,一定要有一個有力的切入點,能夠讓用戶去有動力使用並易於形成口碑傳播。這有點像做電商,如果你上來就做一個大而全的平台,即使是馬云穿越到現在來給你打工,恐怕也很難成功了。曾經有做電商的告訴我,好的電商平台的做法是:先賣一個有力的產品,形成傳播積累一些用戶以後,再添加一兩個同類產品,積累用戶,同時形成一個品類。如果這時候運營不錯,再嘗試加入新的相關品類。而從公開的資料來看,街庫從來沒有去做這個切入點。

街庫強調「全面」,希望讓用戶覺得「應有盡有」,直接後果就是用戶過高期望了服務質量。這時候,街庫要不讓用戶失望,就一定要真的去覆蓋用戶周邊儘可能多的商家,並讓這些商家為用戶提供優惠的服務——這實際上是自己給自己下套。且不說商家的品類不同就已經有天然的巨大差異,單單是去推廣合作商家,就會投入巨大的人力成本。在用戶體驗的過程中,只要存在偶爾的體驗失敗(例如商家沒有加入街庫),用戶體驗就會受挫並形成負面印象。在沒有BAT這些土豪大佬支持的情況下,如果街庫用自己的錢去推每個商家,是非常不明智的。街庫的目標是打造「異業商家聯盟」,但不分先後,沒有切入點,沒有重點,見商家就推的這些簡單粗放的做法,是很難實現這一目標的。那麼,有沒有辦法能夠實現?我要告訴大家,有一個部門絕對可以輕鬆做到——工商局。這不是幽默,已經有人這麼做了,只是難以跨地區複製,具體原因嘛,你懂的。

二、快速跨城市擴張過早

雖然發起於廣州,但是街庫在並沒有耐心在廣州深耕細作去獲得小範圍內的商業成功,而是一路高歌猛進,迅速擴張。公開資料顯示,一度擴展到北京等8個城市,員工最多達到300多人,其結果只能是把這個「異業聯盟」的概念而不是成功模式傳播到各地,向商家進行了一次很好的O2O概念培訓。從現有的資料來看,都看不到街庫網的執行策略和清晰定位。在還沒有經過驗證的執行策略、步驟、實施方法、風險規避方法的情況下就去擴張,成功只能靠運氣了。

這樣發展的意義何在?我猜想很可能是為了吸引後期投資進入而非真正要去發展商家和用戶。從這個時候,恐怕已經開始顯示出頹相。街庫最後失敗了,但如果沒有失敗,這種做法也只能讓自己成為大眾點評之類網站的「探索者」,為大家提供正確模式的指引。如果那樣,最終的結局恐怕就是成功——被巨頭抄襲——用戶流失——失敗。我簡單總結一下,做O2O的朋友如果要跨地區鋪開,應該首先考慮以下幾個問題:

1) 人力資源是否跟得上?

2) 單區域的啟動資金是否跟得上?

3) 跨地區複製的可複製性如何?——這裡面有N個分項考察點,不一一列舉。

未盡之處,歡迎補充。

三、生不逢時,團購激烈

如果沒有團購,街庫的優惠模式還是能有一定市場的,但街庫遇上了「千團大戰」,直接淹沒在裡面。在這場大戰中,用戶找優惠的積極性被激發出來,哪還顧得上號稱方便又優惠的周邊商家「異業聯盟」,用戶腦海裡面只有三個字:最、便、宜!吃飯,找團購,住宿,找團購,買襪子,找團購……異業聯盟,終究幹不過最低價聯盟。就像攜程再優惠,也怕最低價的聯合體——去哪兒。

團購發展到今天,雖然經過淘汰只剩下美團糯米等幾家各自抱上了巨頭大腿或者謀求上市,但這種模式的先天問題卻從來沒有消失。我一直認為,對於不存在形態轉移的產品和服務,一味靠低價來吸引用戶的方法終究是有惡果的,不管這個惡果最後落在商家、平台還是消費者身上。互聯網的「先免費後收費」的模式要獲得成功,前提是免費的和收費的不能是同一個內容。否則,用戶只會在免費或者低價的產品之間跳來跳去。

前些天有個來自意大利的中國朋友通過微信跟我溝通他在當地做優惠券的困惑,這種困惑也是很多平台的困惑。商家只利用平台的優惠券來拉客,卻對用戶是否使用優惠券不關心,一併優惠。說白了,商家只利用平台來引流,而平台卻無法監控優惠券的使用。這讓我想起來我前幾天的一次出差經歷。在去哪兒上訂了酒店也得到了確認,入住的時候酒店卻說沒房讓我取消訂單,然後又給我了一個房間——價格和去哪兒上的一樣。之後又在另外一個酒店看到一樣的情況:酒店直接說已經和訂房網站取消合作,讓客人取消訂單之後又以同樣的價格給客人開房。很明顯,酒店在擺脫網站的訂房收益,卻又利用網站來給自己送訂單。

四、為了閉環,投入硬件設備

資料顯示,街庫為了形成交易閉環,促進會員卡的使用,向商家鋪設大量二維碼設備以及wifi設備,街庫網為此付出了巨大的成本。而不這麼做,街庫又無法監控會員優惠券的使用。這種做法,電影院可以用,連鎖餐廳或許可以用,但是非標準化的餐廳等商家要慎用。為什麼?

電影院和連鎖餐廳這類商家有一個共同特點:產品和價格體系標準化。標準化的後果是什麼?商家不可以對消費者隨意優惠,因為這會破壞整個價格體系。換句話說,這些商家犯不著為一點點的額外收益去「放水」,因為這會損害整個已經的標準化價格體系。所以,這些商家必需要對顧客拿來的優惠券或者序列號仔細校驗,而校驗的過程,就是優惠券上報到平台記錄的過程。通過商家的這個弱點,平台就可以輕鬆地記錄了優惠券的使用情況,然後從中收益。

上述特點的商家還是佔比很少,大部分商家屬於另外一類情況:管理水平一般,沒有嚴格的價格體系需要去維護(從這些商家面向不同的團購網站給出的不同優惠力度即可看出),所以很容易避開優惠券直接對顧客進行優惠。他們很可能不會為了驗證顧客出示的二維碼或者序列號優惠券去操作設備,雖然他們會允許平台的設備放在收銀台旁邊。對這些商家來說,當顧客出示優惠券以後,他的做法就是——直接優惠。所以,O2O平台要儘量接管用戶的消費金額或者下單環節,才能約束商家。

拋開商家屬性不談,我始終對這種高成本的方式也不認可。有一段時間,中國移動也到處鋪設二維碼掃瞄設備給商家,現在已經銷聲匿跡,從一方面說明了二維碼設備這種閉環監控方案的成本是個大問題。說句題外話,看到網上有文章說街庫網為每台二維碼設備付出的成本是近2000元,我又不由自主地產生疑問:批量採購的話,這種設備真有這麼貴嗎?不敢細想。

對於街庫網的倒掉,我通過研究其模式有這些發現和感想。

來源:億歐網
作者:王三暖
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【敗局】創投半年盤點:創業中如何才能避免過早地死去?

http://news.iheima.com/show-9-143977-1.html
「這是創業最好的時期。給你一筆投資,咱們做個項目?」很多投資人遊說還在大互聯網公司打工的中高層。甚至有傳聞,有一些機構把前幾名的互聯網公司高層都聊一遍,一一遊說出去創業。

「熱錢多,好項目少且太貴」是很多投資人對上半年投資環境的描述。大量的熱錢湧入,導致投資機構對早期創業項目進行瘋搶。根據統計,僅2014年上半年科技圈有超過200家創業公司獲得B輪及以下的融資,遠高於前幾年。而與此匹配的是,多家機構和個人投資者開始進軍早期投資市場,各大互聯網公司紛紛成立投資部,股權眾籌也對早期市場虎視眈眈。國內創投圈一片繁榮景象。但在硅谷,美國投資者們已經開始謹慎反思,他們稱這種情況為「bubblish 」,意思是看著像泡沫,但可能又不是。

但熱錢之下,是更多的創業公司在解散、調整方向,換人等等。投資的理性是永恆不變的。熱錢之下的創業如何避免早死?本文對今年上半年的創業和投資的情況進行了調查和盤點。

團隊:要和熟人開公司

團隊更重要還是項目更重要?採訪過的80%的投資人都會非常肯定地說,「團隊!」。最近的一個例子便是「泡麵吧」的失敗,三個充滿理想的85後宅男共同創辦了在線教育平台「泡麵吧」,卻在即將拿到A輪投資前,因為股權分配問題、因為團隊間的不信任而分崩離析,讓人扼腕嘆息。

而和《中國合夥人》裡王陽說的「千萬別和最好的朋友開公司」不同,在國內的創投圈,投資人更偏愛的普遍是原先就認識的創業團隊。德迅投資董事總經理邱諄對網易科技表示,他們最喜歡的團隊是之前一起工作過的,最好是前面公司出來的完整的團隊,或者是之前同學之類的,相互比較瞭解。

在邱諄看來,目前創業失敗最常見的原因是創業團隊的不穩定性,產品、市場都不錯的項目,創始人背景也很強,但創始團隊相互合作上出現了問題。比較多的例子是某個創始人想到一個非常不錯的點子,激動萬分,四處找合作者,結果找來了一些志同道合的人,也同樣優秀。可是他們之間其實認識很短,接觸並不深 。項目開展之後,一旦遇到困難就開始出現矛盾,CEO對矛盾處理的能力不足,號召力不強,團隊就開始分裂了。很多創始人事後都說,「原來他是這樣一個人。」人在利益面前很容易暴露出一些背離本性的東西。

那麼,當創始人把老同學、老同事、老朋友挖來一起創業後,第二步需要做的是什麼呢?得保證團隊的完整性,也就是說技術、產品、市場缺一不可。

中經合投資董事總經理許四清表示,對學生團隊來講,組隊時找幾個有創業經驗的人非常重要,學生團隊因為沒有經驗,往往想做的事情太多,什麼都去做。對創業團隊來講,做減法是比做加法更難的。

組好團隊後,第三步,創始人要及時確定股權分配。許四清對網易科技表示,創業團夥散夥出現最頻繁的時候反而是在拿到融資後,因為股權分配的問題產生分歧,最後不歡而散。邱諄則表示,德迅一般會要求股份在10%以上的創始人,要用工商註冊的形式確定下來,以避免日後的爭執,從而減少團隊因為股權問題產生矛盾的機會。

方向:站在風口才能吹起來

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根據不完全統計,2014年上半年科技圈部分領域B輪及以下的融資情況,可以很明顯看到,企業服務仍然是目前投資機構最偏愛的領域,上半年公開的融資案例高達37件。

而從去年開始火爆的互聯網金融也受到了投資者的廣泛關注,2014年上半年公開的互聯網金融融資案例高達28件,僅次於企業服務,其中P2P領域尤為受到青睞,人人貸獲得了來自摯信資本1.3億美元的A輪投資,成為互聯網金融領域國內外最大的一筆融資。在過去的半年內,多家P2P公司出現了創始人跑路的現象,但這並不影響投資者們的熱情。

智能硬件領域可謂是後起之秀,雖然上半年公開的投資案例並不算多,但經緯創投、KPCB等多家機構都公開表示了對智能硬件領域的強烈興趣。點名時間CEO張佑表示,「2013年國內硬件創業者普遍都是抄襲國外產品,但從2014年開始,越來越多的創業者開始進行本土化的創新,國內智能硬件市場非常有潛力。」

談到未來更看重的領域,經緯創投合夥人萬浩基表示,未來可穿戴產品、智能家居都是熱點,2014年國內預計將有超過10000款智能硬件產品推出。在硬件領域,經緯更看重擅長硬件、供應鏈、製造工藝的團隊和產品;在軟件領域,經緯更看重擅長軟件界面、數據挖掘、用戶運營的團隊和產品。而在單品和平台間,經緯則更傾向於平台類產品,對單一產品的態度非常慎重。萬浩基還著重強調,「手環手錶千萬別找我,找了我也不會投」。

而許四清則表示,他眼中最具投資價值的時垂直領域的強交互產品,而輕硬件、重服務的智能硬件公司也將更有機會,此外醫療領域以及汽車中控屏的後裝市場未來也大有可為。

投資方:除了錢,還能給啥?

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當創業者有了好的團隊,有了好的產品之後,其實離投資方(乾爹)已經很近了——因為在你迫切地找著幹爹的時候,乾爹也在迫切地找你。

從2014年上半年國內部分明星產品B輪及以下融資情況,可以看出在國內風投市場,機構仍然是主力軍,但許多新興力量也已經開始展現實力,這其中包括互聯網巨頭們以及各種眾籌平台。騰訊近期公開表示,將探索性地投資一些A輪及以前的項目、產品、團隊。

在找乾爹前,創業者首先要確定什麼樣的乾爹更適合你。機構更專業,但互聯網公司在渠道、流量上有更多的附加價值。而眾籌平台則以其低門檻、低要求見長。在此情況下,部分機構也開始打附加值牌,邱諄表示,德迅在搶項目時靠的就是 決策速度、資源、渠道來體現價值。而許四清則表示,由於自己有多年TMT行業創業和運營經驗,因此更懂產品和創業者,知道創業者所需要的,能更好的幫助創業者開拓市場和找資源合作。

智能家居廠商BroadLink今年5月剛獲得了奇虎360和京東1000萬美元的B輪融資, BroadLink CEO劉宗孺對網易科技表示,在去年5月剛剛推出插座時,京東和360 就察覺到了未來他們要做什麼,並開始進行接觸 。京東在 3C領域非常有話語權,近期也正式啟動了京東+計劃,每次BroadLink出了新產品,京東 都會給他們在首頁進行推薦 。而360 則是 在 家庭安防領域對他們有所幫助 。 BroadLink的DNA計劃合作的60多個廠商,一大半都是由這兩家 推薦的。

這些干爹們都活躍在哪呢?眾籌平台不用細說,互聯網公司以及新興的創投機構往往都會活躍於各大展會、創業沙龍上,媒體報導也是他們找項目的一部分渠道。但對較大的VC來講,熟人介紹往往更加穩妥。某知名投資機構的投資經理表示,以前也曾經試過到活動上發名片,但最後找過來的100多家團隊沒有一個靠譜的,反而浪費了時間。所以如果創業者想要獲得知名投資機構的青睞,最重要的還是拓展人脈關係。根據六度人脈理論,其實每個創業者離乾爹的距離都不算遠,只要項目夠好就行。

在國內,太多資金同時湧入早期階段投資,把這個市場一下推向過熱。創業團隊如何在紅海中找到屬於自己的一席之地,找到適合自己的乾爹,投資機構如何更冷靜的面對這個市場,都是避免新一個泡沫破滅的必要因素。

敗局 創投 半年 盤點 創業 如何 才能 避免 過早 死去
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芝加哥聯儲主席Evans:過早加息可能是“災難”

來源: http://wallstreetcn.com/node/212876

美國芝加哥聯儲主席Charles Evans表示,即便經濟和就業市場改善,美聯儲也不應急於加息,因為通脹可能連續多年位於目標以下。

據彭博,Evans在與諾貝爾經濟學獎得主Lars Peter Hansen討論時表示:“我認為我們不應該急於加息。”他認為過早收緊貨幣政策可能會是一場“災難”。

Evans關於“災難”的說法讓美油和標普500指數期貨應聲上漲。

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Evans的表態反映了FOMC委員會的情緒,他今年擁有投票權。昨天公布的美聯儲12月會議紀要顯示,4月前不大會加息;FOMC認為“耐心”指引可以提供更大的政策靈活性。許多與會者認為,海外經濟形勢惡化或導致美國經濟增速放緩。

絕大多數與會者同意將前瞻指引中“相當長時間”措辭改為“耐心”,並認為“耐心”意味著1月和3月會議上不太會加息。FOMC委員們認為,需要強調首次加息時間取決於經濟數據。

Evans稱,他對美國經濟前景持樂觀態度,他預計今年美國的經濟增長為2.6%,非農就業每月將保持在20萬人以上。但他認為美聯儲需要三到四年才能實現2%的通脹目標。

他表示,美聯儲需要密切監測油價下跌對通脹的影響,房地產市場也沒有呈現出他預期的強勢增長。與美聯儲通脹目標相對應的工資增長應該為3.5%至4%。

昨天的會議紀要顯示:“一些與會者擔心,當前能源價格暴跌,可能導致更長期通脹預期走低;另一些與會者指出,基於市場的通脹預期表明,通脹預期已經開始下滑了。”

目前,美聯儲最關心的通脹指標PCE價格指數截至去年11月為1.2%,剔除食品和能源的核心PCE為1.4%。

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芝加哥 聯儲 主席 Evans 過早 加息 可能 災難
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薩默斯:美聯儲過早緊縮將把全球帶入通縮災難

來源: http://wallstreetcn.com/node/213512

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前美國財長薩默斯在出席達沃斯論壇時表示,目前全球經濟正面臨通縮和增速停滯的風險,如果美聯儲過早采取緊縮措施的話,將會導致全球陷入難以逆轉的螺旋式通縮。

薩默斯指出,

全球經濟正處於相當危險的境地之中,唯一的經濟引擎美國已經連續七年擴張,而七年通常是一個經濟增長的完整周期。過去五十年,包括IMF和美國財政部在內,沒有任何人/機構成功提前預測經濟擴張和衰退的轉變。

目前最大的擔憂在於,如果衰退出現,美國可能需要降息3-4%才能挽救經濟。然而目前美聯儲已經沒有了降息空間。

在長達6年的零利率和QE政策之後,美國的就業市場依然面臨困境:最迫切需要工作的25-54歲男性失業率處於高位。隨著科技的進步,越來越多的企業可能會關閉。而對於歐洲來說,單一的結構性改革也不太可能改變就業市場的情況。

當下任何錯誤的決策都可能導致難以逆轉的螺旋式通縮。我不認為美聯儲有充足的理由開始緊縮。在沒有通脹壓力的情況下,美聯儲過早緊縮將把全球帶入通縮災難。

對於薩默斯的觀點,IMF主席拉加德表示,

如果美國陷入困境的話,全球經濟將遇到大麻煩。因此我希望薩默斯的擔憂不會成真。IMF預計美聯儲將在今年年中加息。

薩默斯的看法得到了全球最大對沖基金Bridgewater創始人Dalio的認同。Dalio表示,

和1980-1985的美元大牛市相比,目前央行已經沒有更多的降息空間來避免通縮,因此金融市場可能會面臨極度危險的情況。

在歐洲央行QE的問題上,薩默斯認為QE不會有壞處,不過對於經濟的幫助可能也比較有限,因為歐版QE來的太晚了。

歐洲央行做的太多要好於做的太少,但是認為QE是萬能藥的話就大錯特錯了。

薩默斯還認為造成歐洲經濟問題的根源是嚴苛的財政紀律。

德國認為財政紀律將倒逼結構性改革,但是結果卻是經濟萎靡不振和政治極端主義的崛起。

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薩默斯 薩默 美聯儲 美聯 過早 緊縮 將把 全球 帶入 通縮 災難
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牛市尚未見頂,勿過早下車

來源: http://www.gelonghui.com/portal.php?mod=view&aid=2070

牛市尚未見頂,勿過早下車
作者:李少君

我們此前的序列報告中一直在提示:4月中下旬市場會調整,但並非牛市終點,註意關註市場風格轉變為低估值和滯漲藍籌帶來的機遇和成長性小票帶來的挑戰,本周市場表現和資金偏好繼續印證我們的觀點。本周市場震蕩加大,風格調整初現:從恒者恒強到尋找最後的估值窪地;從追逐好故事到挖掘真成長。在這一市場環境中,我們建議投資者不下車,勤收割。

從以下四個維度看,本輪牛市尚未見頂,勿過早下車:

1.“穩增長”力度不減,經濟有底,股市無頂。

剛剛公布的數據顯示,一季度GDP增速7%,GDP平減指數-1.1%,2009年二季度以來首現通縮,固定資產投資增速繼續放緩,制造業去產能化與房地產下行繼續拖累經濟,進出口與社會零售數據顯示內外需低迷。展望二、三季度,經濟與通脹下行壓力不減,穩增長有望持續發力:在財政收支失衡加劇的背景下,貨幣政策寬松確定性較高,PSL和再貸款等定向寬松政策已箭在弦上,降準降息也漸行漸近;區域政策上,一帶一路項目清單正在陸續公布落地,京津冀協同發展規劃和長江經濟帶規劃也將在二季度公布;產業政策上,《中國制造2025》和互聯網+將成為舊經濟轉型升級和新經濟崛起的重要動力,這兩大產業戰略的頂層設計和配套方案二季度將陸續公布;金融政策上,深港通、養老金入市、A股納入MSCI指數、QFII額度提高等利好股市的政策盡管尚未明確時間表,但開放各路資金入市大門的趨勢已經明朗。因此,二季度股市資金環境整體依然寬松,無風險利率下行繼續提振A股估值,穩增長政策頻出使股市主題亮點輪動活躍。

2. 市場樂觀情緒尚未到達2007年高點。

由於目前散戶交易量占A股交易量規模接近90%,因此,散戶新開戶與交易活躍度是判斷股市趨勢的重要指標。從新開戶人數看,盡管A股新開股票賬戶人數持續創本輪牛市新高,但依然不及2007年高點。從交易活躍度看,過去十個月參與A股交易的賬戶占有效賬戶比重為43%,而2007年前十個月這一比例高達55%;截止4月初,持倉A股賬戶占有效賬戶比重為38%,也低於2007年高點水平。這表明,盡管投資者開戶熱情高漲,但依然有大批投資者有賬戶無交易、持有觀望態度,未來伴隨A股繼續上漲,持倉賬戶與交易賬戶比重依然有10%的增長空間。


3. 機構資金入場熱情不減,杠桿基金發行快速膨脹。

近期公募基金發行數量與規模均出現大幅增長,一季度公募基金發行規模突破2500億元,比去年四季度增長48%。在一季度發行的125支公募基金中,偏股型基金約100支,提前結束募集的基金超過50支,10億以上基金規模占比達90%,甚至出現了百億基金,市場熱度可見一斑。在兩融余額不斷創新高的同時,股票分級基金的爆發式增長也為股市進一步加杠桿,截止一季度末,股票分級基金份額達到余額1500億份,比去年年底增長45%,一季度基金公司密集上報余百支分級基金,預計二季度分級基金發行將繼續強勁增長。



4. 有滯漲低估值板塊尚未被解放。

從本輪資金創業板—港股—B股的“流竄”路徑看,創業板趕頂加速累積風險後,尋找滯漲市場和低估值窪地成為主力資金新邏輯。從滯漲邏輯看,盡管各大指數頻創本輪牛市高點,但從行業層面觀察,依然有板塊在經歷一季度深度調整後依然嚴重滯漲於大盤,其中銀行和非銀金融漲幅不足20%,同期萬得全A漲幅約43%。從低估值邏輯看,銀行、家電、石化、公用事業、地產和建築依然處於板塊估值窪地。


從以上四個維度出發,我們判斷中短期股市尚未見頂,此時下車容易上車難,低估值和滯漲標的正在成為稀缺品,減倉後再次建倉成本過高。

換風格,寬震蕩,防回撤,勤收割

我們再次強調,布局最後的估值窪地和滯漲藍籌。我們在近期報告中多次提出,註意市場風格轉變為低估值和滯漲藍籌帶來的機遇和成長性小票帶來的挑戰,本周市場表現和資金偏好繼續印證我們的觀點。從基金倉位對市值的偏好看,二季度以來,小市值組合比重出現明顯回落,大市值組合權重小幅增加,中市值組合權重上升明顯,這表明資金已經出現從小票向一二線藍籌的轉移趨勢。從板塊資金流動看,4月份銀行、能源、多元金融、保險、地產及食品飲料行業資金流動較上月出現大幅改善,而傳媒、電信服務、軟件、技術硬件等板塊4月資金流出占比顯著,這一資金偏好的逆轉印證了資金對於滯漲和低估值板塊的重配。


在成長性小票策略上,要註意放回撤、勤收割。二季度以來,伴隨創業板風險階段性釋放、打新股沖擊、港股和B股的分流效應,市場波動性正在放大,尤其是成長性小票前期浮盈出現大幅回撤。我們預測,創業板的節奏調整不是“一蹴而就”,而是“三步一撤”。因此,即使真成長短期也難避免系統性調整拖累。策略上,前期“滿倉睡大覺”的操作風格可能導致收益回吐,在小票“三步一大撤”的趨勢中,為避免利潤階段性大幅回吐,建議短期加強波段性操作,逢高平倉獲利。偏好挖掘成長性小票alpha的投資者在寬幅震蕩階段要放回撤、勤收割。這一階段,若想在成長股中找到alpha,需要挖掘長期行業向上空間大、競爭壁壘高、公司市值和估值均有安全邊際、公司近兩年資本開支加速、明後年有望形成新供給的上市公司。


(轉自中國證券網)

牛市 尚未 見頂 過早 下車
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安信策略: 牛市根基仍在 讨论熊市为时过早!

http://www.gelonghui.com/#/articleDetail/14106

安信策略的看法是:

1、草根调研的数据显示,上证指数跌破4500点,即上周五是第一个爆仓日,个人融资盘以及杠杆私募第一批引爆。

2、现在是最好的政策出手窗口期,熨平监管降杠杆带来的市场震荡迫在眉睫。叠加打新资金回流,才能稳定市场,防止连锁爆仓。

3、无论接下来一周如何演绎,单边大幅下跌很难延续超过两三周。牛市根基在于住户部门资产负债表调整,这个过程远未结束,讨论熊市为时过早。

4、建议大家关注以下几个方向的投资机会。

(1)金融板块——中信银行、交通银行、兴业银行

截至上个交易日,银行行业PE为7.2倍、PB为1.17倍,年初至今涨幅仅5.59%,在金融业混改、货币政策放松预期等多重利好的提振下,至少有望跑出相对收益。

(2)充电桩为代表的电力设备领域——万马股份、奥特迅、许继电气、国电南瑞

三 月初的两会以来,我们一直强调,中央层面的政策导向无非是两个方向,一是稳增长的重要性发生了上台阶式的提升,二是以“互联网+”行动上升为国家战略为代 表的新经济转型。而这一期间,我们在市场上连续推荐了新能源汽车充电桩、能源互联网以及城市地下综合管廊三个主题投资的机会。这三个主题的共同点就是将 “稳增长”和“互联网+”完美的结合在了一起,从龙头标的的股价走势,可以充分说明投资者对这些主题的追捧程度。以充电桩为代表的电力设备板块在国家政策 的扶持下,有望走出相对独立的行情。

(3)上海国际金融中心——陆家嘴、爱建股份

近 日香港政改受挫,泛民主派对政改方案不妥协的背后,实质上是香港作为远东金融中心和贸易中心正在逐渐下降的战略地位。香港政治的不稳定性及其战略地位的减 弱会加大上海金融中心的B角战略意义。另一方面,随着深改组第十三次会议审议通过了两份国企改革顶层规划“1+N”中的重磅文件《关于在深化国有企业改革 中坚持党的领导加强党的建设的若干意见》与《关于加强和改进企业国有资产监督防止国有资产流失的意见》,以及《关于进一步深化浦东新区国资改革促进企业发 展的意见》,即浦东国资国企改革“18条”的公布,上海国资国企改革已经提速,浦东国资旗下的陆家嘴以及上海国际集团(两大国资流动平台之一)参股的爱建 股份将有望展开股权运作。(徐彪)

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安信 策略 牛市 根基 仍在 討論 熊市 為時 過早
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巴黎恐怖襲擊或推遲美聯儲12月加息? 言之過早!

來源: http://www.yicai.com/news/2015/11/4712424.html

巴黎恐怖襲擊或推遲美聯儲12月加息? 言之過早!

一財網 周艾琳 2015-11-16 17:02:00

巴黎事件推遲美聯儲加息可能只是市場的“一廂情願”,“其對宏觀經濟的影響有限,且將局限在法國境內;短期內的影響將集中在旅遊業、貿易,並可能影響市場情緒;店鋪關閉及其他應急措施將造成短期沖擊,但政府國防支出可能上升。”

眾所周知,美聯儲在9月推遲加息的主要原因便是海外市場動蕩,尤其是因中國人民幣一次性貶值引發的新興市場恐慌。眼下,美聯儲12月加息的市場預期飆升,而最新發生的巴黎恐怖襲擊事件卻再度掀起地緣政治恐慌。12月加息究竟會否因此而再度“遲到”?這又對全球意味著什麽?

卓越發展研究院高級研究員劉海影告訴《第一財經日報》記者:“巴黎事件本身的影響可能較為短期,但對歐洲政治氣氛會有長期影響。”他表示,歐洲央行可能考慮更寬松的貨幣政策,避險情緒或進一步使美元升值、大宗商品價格受壓,全球物價通縮壓力或加大,美聯儲12月加息的概率可能降低。

繼“老債王”格羅斯之後的“債王”Jeffrey Gundlach近期則表示,經濟學家相信美聯儲將在12月加息,當然不加息的可能性或許大於主流預期,“巴黎事件”或導致全球市場承壓。

不過,招商證券全球宏觀分析師宋林告訴《第一財經日報》記者:“該事件對美聯儲加息的影響不大。金融市場遭受到的沖擊很快消退,‘9·11’恐怖襲擊後的沖擊歷時最長,約為1個月左右。”此外,根據上周美聯儲官員密集講話的內容來看,幾乎所有官員都支持12月加息,只是對於2016年利率走勢的看法有所分歧。也有不少觀點認為,過晚加息容易滋長資產泡沫,導致通脹超調。

圖:根據11月14日更新的芝加哥商業交易所集團(CME)的FedWatch工具顯示,市場參與者預計美聯儲12月加息的可能性升至69.8%,此前(10月23日更新)只為36.6%。

“法國版9·11”或推遲12月加息?

Gundlach指出,巴黎恐怖襲擊事件或使全球股市承壓,“我們知道美聯儲官員正在緊密觀測市場情況,即使他們努力不去承認,”他更直言不諱地指出,“歐洲央行都要加碼刺激計劃了,美聯儲竟然還要加息?”

Gundlach旗下DoubleLine目前管理資產規模800億美元。去年Gundlach準確預測了美國國債收益率下跌,理由是美國國內不存在通脹上行壓力和人口老化等技術性因素。本月初他曾警告,美聯儲不應該今年12月啟動加息。

Gundlach也例舉了一系列正在釋放風險信號的資產類別,包括標普500杠桿貸款指數(S&P Leveraged Loan Index)處於四年來低谷,高收益債券ETF SPDR Barclays High Yield Bond ETF接近四年來低位,大宗商品指數CBR Commodity Index已處於13年來低谷。

其實,美聯儲始終在關註海外市場動態對其自身經濟的影響。美聯儲並未在9月開啟加息進程,同時在9月FOMC新聞發布會上,“中國”的出現率尤其高。美聯儲主席耶倫當時也指出:“中國和新興市場是美聯儲的關註重點。8月金融市場在一定程度上體現出了中國風險,重要的新興市場都受到負面影響,新興市場出現資本外流。”

同樣是恐怖襲擊事件,回顧“9·11事件”,美聯儲在事發後迅速作出反應,政策以寬松為主基調,通過回購、再貼現等方式註入流動性,並在9月17日宣布降息0.5個百分點。事後來看,“9·11事件”沒有從根本上動搖美國和全球經濟基礎。

東方證券宏觀分析師曹海軍在近期的電話會議中稱,“受益於寬松政策,美國在同年四季度之後開始反彈,全球保持較快增長,‘9·11事件’對中國經濟影響比較短暫,主要通過出口產生影響。2001年四季度中國GDP增長約7.6%,直到金融危機爆發前,中國經濟增速幾乎從未低於8%。可見,只要突發事件沒有影響經濟調動資源的配置,短期很難改變經濟增長趨勢。”

“12月加息派”或仍占上風

盡管市場議論紛紛,但最終加息與否仍要取決於FOMC的幾位擁有投票權的委員。

11月13日淩晨前後,美聯儲官員連番登場講話,幾乎都認為12月加息是合適的。

舊金山聯儲主席威廉姆斯(John Williams)表示:“有很充分的理由證明,12月加息是合理的。我並不認為國內存在太多脆弱性或者經濟缺乏動能。”

紐約聯儲主席杜德利(William Dudley)表示:“美聯儲使貨幣政策正常化(加息)的條件可能很快即將滿足,勞動力市場不斷複蘇,預計通脹將回升。”

聖路易斯聯儲主席布拉德(James Bullard)指出,通脹已經有望回升,失業率已經足以加息。

里士滿聯儲主席傑萊克(Jeffrey Lacker)則認為,美聯儲加息的理由現在很強大,不過他更為擔心的是加息開啟後的利率走勢,比如擔憂FOMC陷入每次加息25個基點的套路,“循序漸進加息是個預期,但FOMC可以改變主意”。

此外,宋林也告訴《第一財經日報》記者,巴黎事件推遲美聯儲加息可能只是市場的“一廂情願”,“其對宏觀經濟的影響有限,且將局限在法國境內;短期內的影響將集中在旅遊業、貿易,並可能影響市場情緒;店鋪關閉及其他應急措施將造成短期沖擊,但政府國防支出可能上升。”

可以確定的事,該事件對歐洲政治的影響將更為顯著。“恐怖襲擊可能導致西方參與敘利亞戰爭,助長反難民情緒,並可能在12月初法國大選中增加極右翼政黨所獲得的支持。”宋林表示。

編輯:林潔琛

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巴黎 恐怖 襲擊 推遲 美聯儲 美聯 12 加息 言之 過早
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國際能源署:空氣汙染每年致650萬人過早死

國際能源署日前發布的最新研究報告稱,空氣汙染每年致使約650萬人過早死亡,而能源生產和利用是迄今最大的人為空氣汙染源。

這份題為《2016世界能源展望之能源與空氣質量特別報告》介紹,清潔空氣對保持良好的健康至關重要。“然而,盡管人們對這一迫切性的認識日益增強,但在許多國家空氣汙染問題遠未解決,全球健康影響風險在未來數十年仍會惡化。”

“空氣汙染引發的公共健康危機的規模和能源行業對解決這一問題的重要性,正是國際能源署為何首次專門關註這一關鍵話題的原因所在。”報告說。

報告稱,空氣汙染是一種重大公眾健康危害,是繼高血壓、飲食風險和吸煙之後的人類第四大健康威脅。世界生產和利用能源的方式若不改變,空氣汙染給人類生命帶來的重大損失則必將增加。

研究顯示,能源的生產和利用,尤其是在未受監管、監管不力或效率低下情況下的燃料消耗,是迄今最重要的人造空氣汙染物排放源:85%的顆粒物和幾乎所有的硫氧化物和氮氧化物都來自於此。這三種汙染物造成了最廣泛的空氣汙染影響,它們會直接汙染空氣或者通過大氣層中的化學反應轉變成其他汙染物。

報告介紹,汙染物排放主要是由於以下幾方面的原因:

貧困:目前全球有超過27億人使用木柴和其他固體燃料進行炊事活動,還有人使用煤油進行照明(在某些國家煤油也用於炊事),這兩者造成的煙塵環境每年會致使大約350萬人過早死亡。這些影響多見於亞洲發展中國家和撒哈拉以南非洲,在這些國家,半數以上的顆粒物排放都是由生物質的不完全燃燒產生。較細的顆粒可以深入肺部,不管是在室內吸入還是在室外吸入,都會對健康造成嚴重損害。

化石燃料密集型發展和城市化:盡管煤炭和石油推動了很多國家的經濟增長,但是其在電廠、工業生產設施和車輛中的使用並未減少,這是造成室外汙染的主要原因,而室外汙染每年會造成大約300萬人早亡。在全球由燃料燃燒所產生的二氧化硫排放中,約有60%來自煤炭燃燒。二氧化硫會引發呼吸系統疾病和導致酸雨。

交通運輸燃料產生的氮氧化物占到全球氮氧化物排放的一半以上,其中最主要的是柴油,氮氧化物可以引發呼吸系統問題,形成其他有害顆粒和汙染物,包括臭氧。由於人員、能源消費、建設活動和交通活動密集,城市很容易變成汙染熱點地區。由於城區車輛不是通過高聳的煙囪進行排放,而是直接排放到行人呼吸的街道周邊的空氣中,更加重了城區車輛排放的影響。

“雖然解決方案眾所周知,但問題解決任重道遠。”報告說,隨著人們對空氣汙染的關註日益增加與後COP21時代能源行業加速轉型,使得2040年之前主要汙染物的排放總量呈緩慢下降趨勢。

報告介紹,在中國,針對空氣質量出臺的強力政策已開始奏效,最近的汙染物排放下降成為長期趨勢:隨著能源消費增速放緩,能源結構實現多元化,對煤炭的依賴減少,嚴格的汙染控制措施得以貫徹落實,到2040年時,顆粒物排放會減少40%。

但報告同時表示,盡管政策力度加大,但區域人口發展趨勢和不斷上漲的能源消費和城市化(尤其是在亞洲發展中國家)意味著由於室外空氣汙染造成的早亡人數會繼續增加,會從現在的300萬增加到2040年的450萬。

研究發現,亞洲占到早亡增量的幾乎90%:在該地區許多不斷發展的城市中,空氣汙染會繼續成為一種重大的公共健康危害,而且,實際上會影響到更高比例的快速城鎮化的人口。例如,在中國,雖然汙染物排放總量在下降,但人口老齡化會讓人體健康更容易受空氣汙染的影響。家庭空氣汙染造成的影響雖然有所改善,但形勢依然嚴峻。爐竈得到改進,固體生物質得到替代,意味著不能享有清潔炊事設施的人數會下降將近10億人,降低到18億人。得益於此,每年由於室內汙染造成的早亡人數會從如今的350萬左右降低到2040年的不足300萬。

國際能源署基於現有的技術和政策提出了一項經濟有效的戰略,把汙染物排放在主要情景基礎上削減一半以上。在這一政策路徑中,落實能源行業一攬子清潔空氣政策,實現長期目標,建立涵蓋直接排放控制措施、監管措施和其他措施的經濟有效的政策組合,適當考慮其他能源政策目標的協同效益。

清潔空氣情景中建議的措施考慮了不同國家和地區的具體情況,包括如何采取有效行動實現清潔炊事燃料和電力全覆蓋。通過對石燃料工廠和車輛進行嚴格的排放限制,控制工業生產過程,把燃料轉變為汙染較少的燃料,嚴格監管燃料品質,減少大氣中汙染物的排放。

國際能源署預測,在清潔空氣情景下,到2040年期間能源投資總額增長只有7%,與主要情景相比,清潔空氣情景會大大改善健康狀況:到2040年時,室外空氣汙染造成的早亡人數會減少170萬,而室內汙染造成的早亡人數會減少160萬。清潔空氣情景中的投資包括額外的2.3萬億美元用於先進汙染控制技術(其中的三分之二用於滿足更高的車輛排放標準),2.5萬億美元用於加快能源行業轉型。由此而獲得的收益會成倍增加。

報告認為,空氣汙染防控政策不能割裂來看:它不只是與能源政策密切相關,而且也與致力於解決氣候、交通、貿易、農業、生物多樣性及其他問題的政策密切相關。

國際 能源 空氣 汙染 每年 650 萬人 過早
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世行報告:空氣汙染致過早死 經濟代價巨大

第一財經記者從世界銀行方面獲悉,世界銀行與美國華盛頓大學健康指標與評估研究所近日聯合發布的報告顯示,2013年空氣汙染導致的過早死亡使世界經濟損失達2250億美元,凸顯空氣汙染造成的嚴重經濟負擔。

這份題為《空氣汙染的成本:強化行動的經濟依據》的報告認為,空氣汙染已成為最致命的一種汙染,是世界上導致過早死亡的第四大風險因素。

導致過早死

根據現有數據,估計2013年有550萬人因室外和室內空氣汙染導致的疾病喪生,給人類帶來痛苦,也延緩了經濟發展進程。

其中,雖然汙染相關死亡影響的主要是兒童和老人,但過早死亡也對勞動年齡人口造成勞動收入損失。上述報告發現,在南亞,年均勞動收入損失相當於國內生產總值(GDP)的0.83%,將近1%。在人口老齡化的東亞太平洋地區,勞動收入損失相當於GDP的0.25%。在撒哈拉以南非洲,空氣汙染削弱了較年輕人口的收入潛力,年均勞動收入損失相當於GDP的0.61%。

世行等研究方通過“福祉損失(welfare losses)”的視角來審視各年齡組別的死亡率,這是評估特定國家背景下環保法規成本效益的通用方法。根據這一方法評估,2013年全世界過早死亡的總成本超過5萬億美元。在東亞和南亞,空氣汙染導致的福祉損失相當於GDP的7.5%左右。

“空氣汙染是一項挑戰,威脅人類的基本福祉,損害自然和有形資本,抑制經濟增長。我們希望通過這一研究,將過早死亡的成本轉化為一種能與政策制定者產生共鳴的經濟語言,促使更多的資源投入改善空氣質量。”主管可持續發展的世行副行長勞拉·塔克表示,“通過構建更健康的城市和投資開發更清潔的能源,我們就能減少有害排放,緩解氣候變化,最重要的是拯救生命。”

死亡率上升

上述報告指出,盡管發展進程碩果累累,衛生服務不斷改善,但在人口密集、快速城市化的地區,室外空氣汙染導致的死亡率仍不斷上升,而使用固體燃料炊事和取暖導致的死亡率也居高不下。2013年,這兩類空氣汙染導致的疾病占死亡人數的1/10,是瘧疾造成的死亡人數的6倍以上。

“這個報告以及空氣汙染造成的疾病負擔,要求我們緊急行動起來。”健康指標與評估研究所所長克里斯·穆雷表示,“在導致過早死亡的各種風險因素中,這個領域,也就是我們呼吸的空氣,是個人無法控制的。衛生和環保部門的決策者,以及各產業的領袖,都面臨民眾對解決這個問題越來越高的要求和期待。”

根據上述報告,低收入國家和中等收入國家約90%的人口暴露在達到危險水平的室外空氣汙染之下。

目前,世界銀行與發展中國家及發展合作夥伴聯手,通過支持監測分析、監管改革和投資項目,致力於減少空氣汙染。2016年,世界銀行通過10億美元貸款,幫助中國在河北省減少工業、交通和農業的特定空氣汙染物排放,並在京津冀地區通過創新融資計劃提高能源效率和發展清潔能源。

世行 報告 空氣 汙染 染致 過早 經濟 代價 巨大
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貨幣政策首提“抑制資產泡沫” 言“拐點”為之過早

10月28日召開的中共中央政治局會議上,對於貨幣政策,會議表示,要堅持穩健的貨幣政策,在保持流動性合理充裕的同時,註重抑制資產泡沫和防範經濟金融風險。

這是中央政治局會議層面第一次在“貨幣政策”部分強調“抑制資產泡沫”,盡管此前7月的年中政治局會議中也提出“抑制資產泡沫”,但那時主要是從降低企業成本角度討論。

對此,接受《第一財經日報》記者采訪的專家認為,貨幣政策從穩增長轉向抑制資產泡沫,這可以解釋為什麽最近連續十多天,銀行間同業拆借利率持續顯著上升,未來大幅度提供流動性可能不會再有。不過,這並不意味著貨幣政策“穩健”的基調發生改變,抑制資產泡沫不能簡單與貨幣政策收緊劃等號,從經濟增長的各方面數據來看,就此轉向偏緊的條件還不具備。

貨幣政策首提“抑制資產泡沫”

九州證券首席經濟學家鄧海清表示,貨幣政策重心開始由穩增長轉向抑制資產價格泡沫,其原因在於經濟“L型”拐點已過、“資產荒”導致金融風險堆積、房價過快上漲威脅可持續增長。

2015年以來,全國房地產價格普漲,一線城市的上漲最為瘋狂。個人住房貸款也出現大幅度的上漲,根據央行的數據,9月份個人住房貸款依然占據當月新增貸款的四成,此前的7月、8月分別達到98.68%和71.20%。今年前三季度,個人住房貸款增長占全部新增貸款的35.7%。業內人士分析,這輪房價上漲和2015年的貨幣政策寬松不無關系。

東方證券首席經濟學家邵宇告訴《第一財經日報》記者,目前從保增長的角度來看,前期投入的力度比較大,可能產生了一些副作用,就是資產價格泡沫以及金融風險的上升。此次政治局會議關於貨幣政策的表述,可以認為是從“不再過度強調特別大的政策力度去保增長,而是強調更加關註金融風險,抑制資產泡沫”。

另一方面,進入10月, 人民幣對美元連續下跌。10月25日,人民幣對美元匯率中間價報6.7744元,與9月30日的6.6778相比,不到一個月時間跌去近千個基點,跌幅達1.4%。這對資本外流帶來一定的壓力。如果國內政策目標轉移到抑制資產泡沫,對於保持匯率穩定有一定幫助。

邵宇表示,通常而言,大型經濟體會根據自身的經濟增長來調節利率水平,但中國一直以來以保持匯率的穩定作為一個增長目標。盡管,目前我國的匯率形成機制更加市場化,央行逐漸減少對匯率的幹預,但是現在來看,大幅度貶值也會引起資本外流和國際社會的意見,這方面壓力之下,我們的貨幣政策也會做一個比較溫和的權衡。

邵宇還稱,盡管中國關於貨幣政策表述長期以來都是“穩健”,但實際操作可能是穩健偏松,也可能是穩健偏緊,具體要通過市場的價格信號來體現。總體而言,現在不管是央行重啟14天、28天這類更長期限的逆回購,還是利率的指引,都體現出了穩健但略顯嚴的貨幣政策。

高盛/高華首席中國經濟學家宋宇最新的研究報告比較了最近兩次的政治局會議,他告訴《第一財經日報》記者,除了有利於穩定房價,銀行間利率可以適當提高的一個基礎在於,通過8、9月份的經濟數據可以看出,經濟下行的壓力有所減小,盡管9月的環比工業增加值增長疲弱,但當月的固定資產投資和零售銷售數據出現反彈。同時,三季度的GDP增速至少達到預期。與此同時,從10月初開始,人民幣對美元匯率持續貶值,官方數據顯示9月資本外流的情況有所加劇,10月份這一趨勢極有可能延續。適度的提高利率水平可以緩解外匯流出的壓力。

貨幣政策並未轉向

不過,《第一財經日報》記者在采訪中了解到,這並不意味著貨幣政策從此出現一個鮮明的“拐點”,總體來看,穩健貨幣政策的總基調沒有改變。

交通銀行首席經濟學家連平告訴《第一財經日報》記者,解讀為貨幣政策向收緊方向轉向,恐怕還為時尚早。一方面,從本次政治局會議公布的內容來看,同樣強調了“保持流動性合理充裕”,另一方面從目前的大背景來看,經濟增長的個別指標縱然有轉好的跡象,但還不是很穩固,明顯轉變更加談不上,這種情形下,貨幣政策冒然收緊,恐怕對經濟運行是不利的。

此外,從“抑制資產價格泡沫”角度來講,並不能和貨幣政策收緊簡單劃等號,連平對本報記者表示:“目前的資產泡沫並不是全面的資產泡沫,主要是房地產價格泡沫,且房地產泡沫也是區域性的,只是在經濟領域少數出現了一些泡沫,這需要貨幣政策運用適當的工具進行抑制,但不適合全面收緊。”

不過,市場亦存在一種擔心,會不會出現此前2013年6月“錢荒”這種流動性枯竭的現象再度發生,畢竟Shibor利率已經持續上漲多日。

宋宇則對本報記者表示,這純屬多慮。流動性不會大幅收緊的原因是,這可能給增長帶來過大下行壓力並導致金融市場不穩定,如果未來外匯流出的壓力趨緩、房地產價格趨穩,同時經濟增長有明顯疲軟的跡象,銀行間同業拆借利率有可能回升至今年年初的水平。

“如果市場流動性出現枯竭,那必須是貨幣政策想向更緊的方向進行,這種可能性比較小。”連平對本報記者稱。

連平表示,可以肯定的是,最近的銀行間市場流動性一定程度上收緊,是貨幣當局出於對不同期限利率可能存在的一些問題,要讓利率更好的反映市場的供求,而有一定的調節,還有流動性過於寬松也並不合適,適度也會有一些收緊,此外也不排除季節性因素等。但是,有一點是肯定的,貨幣政策不會就此進行收緊。“保持流動性合理充裕這個前提還是有的。”他說。

但是,邵宇對本報記者表示:“大幅度提供流動性,應該也不會這樣做了。”未來匯率方面可能還會溫和貶值,資本賬戶方面的管理可能將更加嚴格。利率方面短期內降息、降準的可能性不會特別大,公開市場操作方面更多是應急性的,比如當流動性確實出現困境,可以通過公開市場操作進行應急性救助緩釋。

貨幣 政策 首提 抑制 資產 泡沫 拐點 為之 過早
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特朗普抨擊中國為匯率操縱“冠軍” 美財長則稱不會過早評判 | 視點

2月23日,美國總統特朗普在接受路透社專訪時,再次抨擊中國操縱匯率,並稱中國為匯率操縱中的“總冠軍”,並表示自己對這些認定從沒有退縮過。

對於中國是否為匯率操縱國的問題,美國財政部長努欽較為保守。2月23日他在接受CNBC采訪時表示,財政部會按照正常程序來評判美國重要的貿易夥伴是否操縱匯率,因此在審核過程還未結束之前,他不會對中國做過多判定。據悉,美國財政部每年在4月15日及10月15日會發布一份半年度外匯報告,而中國的匯率評估也將是報告的一部分。

此外,努欽還表示盡管外界對進出口銀行存在許多擔憂,但他還是相信進出口銀行在幫助中小企業出口方面會有很大作用。同時,除了稅收改革,他還承諾在特朗普政府的帶領下,還會進行住房改革、對網絡安全進行監管。

特朗普 特朗 抨擊 中國 匯率 操縱 冠軍 財長 則稱 不會 過早 評判 視點
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研究:“PM2.5過早死”借國際貿易從發達國家轉向發展中國家

細顆粒物(PM2.5)與國際貿易能扯上多大關系?清華大學兩個課題組的最新研究發現,關系不僅很大,而且約占全球由於PM2.5汙染造成的過早死亡人數的22%。

第一財經記者獲悉,3月30日,由清華大學地球系統科學系張強課題組、環境學院賀克斌課題組及北京大學物理學院大氣與海洋科學系林金泰課題組領導的國際研究團隊在《自然》(Nature)期刊上,發表了題為《全球大氣汙染輸送和國際貿易的跨界健康影響》(Transboundary health impacts of transported global air pollution and international trade)的論文,首次定量揭示了全球貿易活動中隱含的PM2.5跨界汙染的健康影響。

《自然》上有關《全球大氣汙染輸送和國際貿易的跨界健康影響》一文的頁面。

據世界衛生組織估計,與PM2.5相關的室外空氣汙染導致全球每年300多萬人過早死亡。

PM2.5汙染的產生與各類商品在生產和運輸過程中的能源消耗和汙染物排放密切相關。傳統上認為汙染物排放主要影響本地區空氣質量,只有一部分排放會通過長距離大氣輸送對下遊地區造成影響。

上述課題組認為,在經濟全球化背景下,由於國際貿易的存在,商品生產過程從最終消費地區轉移到生產地區,與商品生產相關的汙染物排放也隨之發生轉移,從而改變了大氣汙染物排放的時空分布特征,並進一步對各地區的空氣質量和人群健康產生影響。

據介紹,由清華大學和北京大學領導的國際科研團隊自2012年開始研究消費及貿易相關的空氣汙染問題,先後完成了中國貿易相關大氣汙染物排放、中國出口貿易隱含空氣汙染及健康影響、國際貿易對全球氣溶膠輻射強迫影響等一系列研究,成果發表在《美國國家科學院院刊》(PNAS)、《自然·地球科學》(Nature Geoscience)、《環境科學與技術》(Environmental Science & Technology)、《大氣化學與物理》(Atmospheric Chemistry and Physics)等國際重要學術期刊上。

本次在《自然》雜誌發表的研究將全球劃分為13個區域,通過耦合排放清單模型、投入產出模型、大氣化學模型和健康效應模型,首次定量揭示了全球多邊貿易引起的PM2.5跨界汙染及其健康影響。

研究發現,與國際貿易相關的PM2.5跨界汙染水平要遠高於與長距離大氣輸送相關的跨界汙染水平。國際貿易隱含的PM2.5跨界汙染在2007年造成全球約76萬人過早死亡,約占全球由於PM2.5汙染造成的過早死亡人數的22%。

同時,國際貿易使中國、印度、東南亞和東歐等地區的PM2.5汙染暴露和過早死亡人數增加,而美國、西歐、日本等地區的過早死亡人數減少,表明汙染通過國際貿易從發達地區轉移到了欠發達地區。“國際貿易引起的汙染跨界轉移本質上反映了不同地區產業結構水平的差異。”中國工程院院士、清華大學環境學院院長賀克斌對記者說。

課題組稱,空氣汙染在經濟全球化背景下已成為一個全球問題。國際貿易引起的汙染跨界轉移本質上反映了不同地區產業結構水平的差異。發展中國家應當加速產業結構調整,淘汰低端落後產能,在提升自身在全球產業鏈中地位的同時減少本地排放;國際社會應當提倡可持續消費,並通過建立相關合作機制促進技術轉移,從而降低貿易中隱含的汙染水平,推動空氣汙染全球治理。

研究 PM2 過早 國際 貿易 發達 國家 轉向 發展
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人民幣對美元回調,擔憂貿易爭端造成貶值言之過早

4月9日,在岸人民幣兌美元官方收盤價報6.3107,較上一交易日官方收盤價跌108點,較上一交易日夜盤收盤跌80點。

交通銀行金融研究中心首席金融分析師鄂永健對第一財經記者表示,在美元指數沒有顯著的變化的情況下,人民幣對美元匯率回調或與市場對中美貿易沖突擔憂加劇有關,市場擔心貿易戰會導致貿易順差收窄和經濟下行壓力。短期內需關註貿易爭端,匯率雙向波動的可能性更大。

在中期判斷上,中金公司宏觀組分析員易恒認為,雖然中美貿易摩擦升溫,但目前跨境資本流動保持穩定,因此維持對美元走弱、人民幣走強的中期走勢的判斷。外匯分析師韓會師也表示,在局勢不甚明朗的情況下,擔憂貿易戰造成人民幣貶值為時尚早。

人民幣匯率波動加大

4月9日,人民幣中間價報6.3114,上一交易日中間價6.2926,創兩周以來最低水平。在岸人民幣開盤後迅速走強至6.2954,午後悉數回吐日內漲幅並跌至6.3139,離岸人民幣現報6.3148,基本回吐日內升勢。

離岸人民幣近期走勢

民生銀行研究院王靜文回顧到,上周離岸市場連續5天走貶,即期匯率由6.2628貶至6.3130,累計貶值502個基點;在岸市場僅有3個交易日,周一人民幣兌美元匯率中間價由6.2881上調至6.2764,但隨後兩個交易日連續下調。

在岸人民幣近期走勢

而美元指數相對強勢,全周始終在90點以上微幅震蕩,周五收於90.1366,全周上漲0.17%,連續第二周上漲。在他看來,上周美元指數走勢主要受到兩大因素影響,其一是中美貿易爭端,其二是美國非農數據。

上周周初,美國公布對華“301調查”征稅建議,中方隨後決定對原產於美國的大豆、汽車、化工品等14類106項商品加征25%的關稅。此時市場仍然認為雙方處於“討價還價”的過程中,貿易風波終將緩和,美元指數溫和反彈。但隨後特朗普表示將考慮將對額外1000億美元的中國進口產品加征關稅,中國商務部和外交部則做出了針鋒相對的強硬回應,最終引發當日美元指數大跌。

上周五公布的美國非農數據也大幅弱於預期。3月份非農就業人口僅增加10.3萬人,遠低於市場預估的19.3萬人,失業率和就業參與率同樣弱於預期。不過,3月薪資環比增長0.3%,與預期相符,且高於前值,顯示勞動力市場繼續向好,可為美聯儲繼續加息提供支撐。

“整體來看,雖然非農數據同時對美元形成壓力,但貿易爭端仍然是市場最為關註的焦點。”王靜文稱。

跨境資本流動保持穩定

盡管外匯市場的波動正在不斷加大,但在外匯分析師韓會師看來,擔憂貿易戰造成人民幣貶值為時尚早。2017年以來,“參考一籃子貨幣”這一定價規則得到市場認可,逐漸擊退了單邊貶值預期,也基本消除了資本恐慌性外逃的風險,這個成果來之不易。

在跨境資金流動方面,中金公司分析到,雖然中美貿易摩擦升溫,但迄今為止,跨境資本流動保持穩定。4月8日,中國央行發布數據顯示,3月外匯儲備增加83.38億美元至3.1428萬億美元。

國家外匯管理局有關負責人表示,3月,我國主要渠道的外匯供求相對平穩,外匯市場繼續呈現供求平衡格局。國際金融市場避險情緒上升,主要非美元貨幣匯率相對美元升值,資產價格變動等多重因素共同作用,外匯儲備規模回升。

“年初以來,我國經濟運行延續穩中向好態勢,人民幣對美元匯率雙向波動並保持基本穩定,跨境資金總體平衡的發展態勢更加穩固。隨著國內經濟穩中向好的態勢逐步鞏固和改革開放進一步深化,我國國際收支將延續基本平衡格局,跨境資金流動總體保持平穩。”外匯管理局有關負責人也指出,國際政治經濟環境依然複雜多變,金融市場仍可能面臨不確定性。國內外因素綜合作用,我國外匯儲備規模有望保持總體穩定。

中金公司易恒認為,雖然外需的潛在波動可能會階段性引發避險情緒升溫、對美元匯率形成暫時的支撐。“維持對美元走弱、人民幣走強的中期走勢的判斷。”

易恒表示,一方面,美國與其他主要發達國家貨幣政策“預期差”繼續縮小,另一方面,中國企業投資回報率持續改善。同時,市場對人民幣的匯率預期尚未從“負面”回到“中性”,因此,人民幣匯率仍有“逼空”的空間。

申萬宏源固收首席孟祥娟認為,近期人民幣貶值一方面是對上月底升值過快的小幅調整,另一方面周內歐元承壓、英鎊基本維持平穩,帶動美元指數走強,人民幣相對美元貶值,維持年內人民幣仍然處於穩中小幅升值的通道內的判斷不變。

在孟祥娟看來,中期英、歐通脹壓力逐步上行,緊縮路徑較為明晰;而美國通脹上行趨勢仍未得到有效確認,加息後半程可能受到潛在貿易戰的影響,預計年內全球貨幣政策進一步超預期的可能性不大。“美元指數大概率在89-91區間內窄幅波動,對應的人民幣相對美元匯率,預計也將在大概率在6.25-6.33的狹窄空間內波動,缺乏趨勢性變化,而全年預計外匯占款仍將維持持續小幅回升的態勢。”

人民幣 人民 美元 回調 擔憂 貿易 爭端 造成 貶值 言之 過早
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過早催谷 不利幼童

1 : GS(14)@2012-02-15 00:04:31

http://hk.apple.nextmedia.com/te ... 104&art_id=16067777
教院調查
【本報訊】贏在起跑線,可能輸在終點站。調查發現,為加強報讀名牌小學的競爭力,七成多幼稚園學童都有報讀各類課外興趣班,最熱門的是英話班。其中有 5%的 3至 5歲的幼童更參加了五個或以上的興趣班,每月最多花費 10,000元以上。教育學者警告,過早催谷對幼童日後發展有不利影響,其中對男童的負面影響比女童更大。記者:麥志榮
2 : honey(6546)@2012-02-15 00:13:39

唔及早催谷,一樣不利幼童
3 : GS(14)@2012-02-15 00:18:15

2樓提及
唔及早催谷,一樣不利幼童
  


唔是呀,我細細個都是好蠢的,有時D野要自發的
4 : 亞力士(1473)@2012-02-15 00:31:25

小時了了 大未必佳
5 : abbychau(1)@2012-02-15 00:57:09

我覺得d 興趣班好低b, 自己教好過, 我係有d 打算細細個要佢計微積分加埋學十國語言果d 諗法
6 : passby(15493)@2012-02-15 05:41:50

浪費
你幫佢蓄埋,大個你同佢講已經蓄到首期
好過識曬禮樂射御書數啦
7 : tom2288(5941)@2012-02-15 07:51:35

依一代的家長, 20年後有答案!
8 : honey(6546)@2012-02-15 08:26:32

唔樂觀
9 : abbychau(1)@2012-02-15 10:11:29

6樓提及
浪費
你幫佢蓄埋,大個你同佢講已經蓄到首期
好過識曬禮樂射御書數啦

自己教唔洗好多錢, 係多d 時間姐
10 : mr_dlm(19486)@2012-02-15 12:15:32

感覺而家D小朋友變晒做打針雞咁
細細個鬼咁成熟老積
一兩歲就識多國語言, 三四歲就識唐詩宋詞睇報紙, 五六歲就好似看透世事咁, 唉
11 : abbychau(1)@2012-02-15 12:39:19

10樓提及
感覺而家D小朋友變晒做打針雞咁
細細個鬼咁成熟老積
一兩歲就識多國語言, 三四歲就識唐詩宋詞睇報紙, 五六歲就好似看透世事咁, 唉

咁咪幾好, 係寸咀D
12 : 龍生(798)@2012-02-15 14:25:38

又無咁誇...但趨勢的確係咁
13 : 鱷不群(1248)@2012-02-26 21:45:17

有乜好催谷?唔見得依家班細路叻得去邊
14 : teawater(1794)@2012-02-26 22:04:10

4樓提及
小時了了 大未必佳


呢D野就好似細個時猛打J,大個後變性冷感
15 : teawater(1794)@2012-02-26 22:09:25

11樓提及
10樓提及
感覺而家D小朋友變晒做打針雞咁
細細個鬼咁成熟老積
一兩歲就識多國語言, 三四歲就識唐詩宋詞睇報紙, 五六歲就好似看透世事咁, 唉

咁咪幾好, 係寸咀D


即是說他們雖然學既野就多, 但最簡單既尊重他人都唔識
老豆老母花咁多錢, 而個仔女連最基本既野都學唔到
16 : 鱷不群(1248)@2012-02-26 22:19:37

15樓提及
11樓提及
10樓提及
感覺而家D小朋友變晒做打針雞咁
細細個鬼咁成熟老積
一兩歲就識多國語言, 三四歲就識唐詩宋詞睇報紙, 五六歲就好似看透世事咁, 唉

咁咪幾好, 係寸咀D


即是說他們雖然學既野就多, 但最簡單既尊重他人都唔識
老豆老母花咁多錢, 而個仔女連最基本既野都學唔到

背熟唐詩宋詞又如何,你生活上遇上難題,背幾句詩出來是一點用處也沒有
17 : abbychau(1)@2012-02-26 22:21:54

15樓提及
11樓提及
10樓提及
感覺而家D小朋友變晒做打針雞咁
細細個鬼咁成熟老積
一兩歲就識多國語言, 三四歲就識唐詩宋詞睇報紙, 五六歲就好似看透世事咁, 唉

咁咪幾好, 係寸咀D


即是說他們雖然學既野就多, 但最簡單既尊重他人都唔識
老豆老母花咁多錢, 而個仔女連最基本既野都學唔到

某程度上係無錯, 但我覺得果D 唔係基本既ge 野, 而係另一D 野
佢地學ge 野同處世其實關係唔大, 只係成長得快體會唔到其他人感受令到人個性變成咁...大大下就好
18 : idsdown(1658)@2012-02-26 22:40:47

跟本就係D父母唔負做父母的責任, 又要生仔又唔用心去養, 一出世請菲佣照顧(借口要搵食/返工, 無時間, 無返工的又話唔識, 要私人時間), 幼稚園前搵課外興趣班(借口自己揍的唔好, 搵尃家教好D喎), 小學, 中學就更加唔洗講, 學校老師教嘛.

試問作為家長都唔肯好好的負做父母的責任, 有個榜樣, D仔女長大又點會有教養, 懂得負責任
19 : teawater(1794)@2012-02-26 22:41:19

17樓提及
15樓提及
11樓提及
10樓提及
感覺而家D小朋友變晒做打針雞咁
細細個鬼咁成熟老積
一兩歲就識多國語言, 三四歲就識唐詩宋詞睇報紙, 五六歲就好似看透世事咁, 唉

咁咪幾好, 係寸咀D


即是說他們雖然學既野就多, 但最簡單既尊重他人都唔識
老豆老母花咁多錢, 而個仔女連最基本既野都學唔到

某程度上係無錯, 但我覺得果D 唔係基本既ge 野, 而係另一D 野
佢地學ge 野同處世其實關係唔大, 只係成長得快體會唔到其他人感受令到人個性變成咁...大大下就好


YES, 你講的都是有道理的
我聽過有D MISS話D學生會串MISS話MISS錯
但他們所學的都是建基於施教者本身,
呢D小朋友其實都未有足夠理解能力,
「德智體群美」,智識是否比其他重要?
若果係, 那「四書五經」是要教我們什麼?
20 : honey(6546)@2012-02-26 23:12:02

小朋友难教,教过就知难
21 : mr_dlm(19486)@2012-02-26 23:29:49

17樓提及
15樓提及
11樓提及
10樓提及
感覺而家D小朋友變晒做打針雞咁
細細個鬼咁成熟老積
一兩歲就識多國語言, 三四歲就識唐詩宋詞睇報紙, 五六歲就好似看透世事咁, 唉

咁咪幾好, 係寸咀D


即是說他們雖然學既野就多, 但最簡單既尊重他人都唔識
老豆老母花咁多錢, 而個仔女連最基本既野都學唔到

某程度上係無錯, 但我覺得果D 唔係基本既ge 野, 而係另一D 野
佢地學ge 野同處世其實關係唔大, 只係成長得快體會唔到其他人感受令到人個性變成咁...大大下就好


總係覺得細細果學咁多呢D野, 尤其是D技術性ge野, 會摧毀小朋友的想像力

不過話分兩頭, 呢D係爭入名校的本錢, 係香港讀到名校已經係成功的一半, 第日做精仔搵到錢就係成功,

香港要想像力黎做乜?
22 : 亞力士(1473)@2012-02-28 00:36:54

14樓提及
4樓提及
小時了了 大未必佳


呢D野就好似細個時猛打J,大個後變性冷感


咁細個唔打j 大個會否性變態
23 : GS(14)@2012-02-28 00:41:21

22樓提及
14樓提及
4樓提及
小時了了 大未必佳


呢D野就好似細個時猛打J,大個後變性冷感


咁細個唔打j 大個會否性變態


可能更快變都唔定
過早 催谷 不利 幼童
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施永青﹕樓價見底言之過早

1 : GS(14)@2014-06-18 09:51:56

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20140618/news/ec_ecc1.htm

【明報專訊】儘管近期發展商推盤步伐加快,帶動交投量回升,惟中原地產創辦人施永青認為,本港樓市仍受利淡因素影響,樓價見底說法言之尚早;施氏昨出席公開活動時指出,近期一、二手物業銷情好轉,只是因為市場已積累相當購買力,但整體交投仍較過往為少,由於美國部署退市,息口不會再下調,加上內地經濟增長放緩,均對本港樓市有不利影響。


樓價若跌20% 料政府撤辣

施永青續稱,近日發展商投地態度亦不如以往積極,部分地區地價跌幅,相比樓價更多,反映發展商對後市有擔憂。

他指出,現時樓價較高峰期只下跌約4%,預期要待市出現明顯下跌、即樓價回落約15%至20%,政府才考慮撤辣。他認為,政府應考慮補地價的計算方法,由於目前補地價估值,是以現有樓價計算,但地價一直在變化,近年供應增加,地價一定下調,故建議業界應發展一套「演進式」的估算方式來計算補地價,政府亦應接受地價下跌現實。

被問及對發展新界東北看法,施認為本港應在居住、環保之間取得平衡,發展過程中不可能做到不遷不拆,但收回土地時政府應作合理補償。

另大舜政策研究中心主席何鍾泰表示,政府可於本港七成未開發土地研究發展,例如海濱社區及郊野公園周邊等。
2 : Sunny^_^(11601)@2014-06-19 12:37:53

“息口不會再下調”

這也算是不利嗎?C生思維真搞笑
施永 永青 樓價 見底 底言 言之 過早
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呂志和﹕澳博彩業反彈言之過早

1 : GS(14)@2016-09-09 04:38:24

【明報專訊】澳門博彩業收入到今年8月份終於首次扭轉長達26個月的跌勢,不過銀河娛樂(0027)主席呂志和接受《彭博》訪問時表示,現時要說博彩業反彈仍然言之過早,他認為需要多兩年時間觀察,尤其需要時間去逐步吸納更多中場人客過來。

瞄準主流賭客 非貴賓廳

呂志和表示,需要更多持續的成長迹象,才能夠去確定最黑暗的情况已經過去,要實現持續成長,最佳的策略是瞄準主流賭客,而非貴賓賭客,此舉符合政府將澳門打造成更像一個中產階級旅遊目的地之做法。

無論如何,受到澳門博彩業在兩年多後首次出現反彈的消息刺激,呂志和的身家受惠於濠賭股股價反彈而在年內增加10%,增至77億美元(600.6億港元)。以銀娛而言,該公司的股價在過去9個月,上升逾11%。相比同期眾賭股中,同期升幅最多者為剛於8月下旬有新賭場度假村投入運作的永利澳門(1128),前後累計升幅達32.45%。

呂志和的說法,與日前澳門經濟財政司長梁維特所稱,賭收是否回升仍需觀察的口吻相若。亞洲責任博彩聯盟主席蘇國京在接受《澳亞衛視》訪問時稱,要研究賭收是否在之後升跌的意義不大,反而要看澳門賭場的規範制度是否相應跟得上才最重要。他認為賭場內的非博彩元素仍少,收費亦貴,建議新開設的賭場度假村要做好非博彩元素,並且需要大膽創新。

市場觀望巴黎人開業後表現

永利皇宮開業後,市場正觀望金沙中國(1928)旗下巴黎人本月13日開業,會否推動中場收入進一步提升,業界一般估計,9月份的博彩收入仍然有機會實現按年增長,若然最終落實,澳門博彩業的收入有機會近年少見的連月增長。


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 7656&issue=20160908
呂誌 誌和 博彩業 博彩 反彈 言之 過早
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古仔介意女兒過早失身

1 : GS(14)@2016-10-30 14:36:00

古天樂、林家棟、Chris Collins和Tony Jaa,昨日聯同導演葉偉信等於泰國曼谷出席新片《貪狼》開鏡活動,故事講述飾演談判專家的古天樂,因16歲女兒出走泰國後失蹤,趕赴當地尋女,途中遇上黑幫而展開連場追逐和殺戮。古仔坦言不介意演一個有16歲女兒的父親角色,他笑說:「不過如果現實我有個16歲嘅女,佢太早同人發生關係嘅話,我就介意。」至於曾在海軍陸戰隊服役9年的Chris,表示從Tony身上學會許多:「拍戲和真打是不一樣,導演有時說我動作太快,Tony非常懂得掌握每一拳的節奏,還要配合演戲,這點我很需要學習。」撰文:陸道武




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/entertainment/art/20161030/19816703
古仔 介意 女兒 過早 失身
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