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過分注重外因是投資的障礙

Fromhttp://blog.sina.com.cn/s/blog_483f367801008xpi.html

應用宏觀經濟分析或者貨幣經濟分析,有助於理解市場的整體乃至相對的趨勢,但過分依賴乃至過分注重,並引致為決定因素,將成為投資的阻礙。 在當前,外部因素乃至心理因素過分牽引了獨立思維。
這個行業所謂的精英、專業人士、自作聰明者還少嗎? 對時間的過分敏感、對自身聰明材質的過分敏感,對自身專業的過分敏感,恰恰是他們的失敗。 什麼時候上來了,什麼時候開始煽風點火了,所謂專業,是另類的追漲殺跌而已。現在雜誌上,網路上,電視上常見的專家或者投資人士,是不是和他們有些相似,呵呵,說說而已。

所謂丹陽私募,從投資整體來看,是值得稱道的,正如老巴當初錯過網路股一樣。 不要自己的追漲殺跌更隱蔽一點,就五十步笑百步。 等到市場進入到另外一個階段,回頭再看自己當初的思維和做法,會得出比較客觀的結論,不要意淫。 散戶的基本特徵包括一些機構都有這樣的一個特徵:“窮折騰”必然導致“折騰窮”!呵呵... 就象上篇文章提到的不是讓大家去搶反彈,只是告訴大家接下來就我個人觀點來看會發生反彈,有貨的就出去,沒有的接著看熱鬧。 呵呵,我們生活中太多的人把股市當做“提款機”了;太多的人被灌輸了長期捂股的思維,最終的結果導致也是這樣的。 從宏觀經濟學角度,股市的下跌可以擠壓泡泡;從另外一個角度,40天內的加息一是不對稱性,會壓制銀行股的價格. 二是當利率接近5%,意味著無風險適應率是20倍. 也意味著股票的適應率需要更低。財富再次遭遇洗牌之中... 閒扯...

過分 註重 外因 投資 障礙
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對沖基金大佬:美國統計數據作假 投資者過分樂觀

來源: http://wallstreetcn.com/node/210301

paul singer
Paul Singer,美聯儲寬松政策的堅定反對者

傳奇投資人Paul Singer在最近致投資者信中表示,投資者對美國經濟的樂觀情緒受到了經濟數據的誤導,這些數據低估了通脹、高估了增長,而且美聯儲過去六年來的政策是不可持續的,全球經濟及金融系統處在一種人為制造的虛幻當中。

Singer旗下的Elliott Management公司在第三季度寫給投資者的信件中表示,10月份上半月市場的動蕩或許是下一場崩潰的”預告片”,如果投資者對貨幣刺激的效力失去信心,那麽這場崩潰可能就會演變為一場”嚴重的金融危機”。

Elliott公司由Paul Singer在1977年創立,目前規模254億美元,創立至今平均年化回報13.9%。

“沒有人能夠預言,政府憑借偽增長、偽資金、偽就業、偽金融穩定、偽通脹和偽收入增長數據能蒙混多久,”Elliott寫道。”一旦信心喪失, 損失可能會很嚴重,眾多市場和行業將同時突然大幅下挫。”

美聯儲實施了六年的近零利率政策和三輪資產購買行動促進了美國的經濟增長,計入股息後,美國股市從2009年的低點上漲超過兩倍。受到好於預期的經濟數據和上市公司業績改善的提振,截至昨天,美國股市從10月15日創下的6個月低點反彈了8.3%。

今天恰逢共和黨在中期選舉中拿下參議院控制權,而今年70歲的Singer是共和黨最大的支持者之一,他認為貨幣政策的刺激不會創造持續的增長。盡管美國的表現比大多數其它國家要好,但Singer認為當前還不能過於樂觀,因為美國的真實數據可能被粉飾。

Elliott公司的報告中稱,美國通脹數據至少比真實的通脹低了一個百分點,同時通脹數據還因富裕階層和中產階級的消費鴻溝越來越大而被扭曲。

“有部分出現通脹的資產不應被忽視,因為中產階級的消費品價格上漲不及高端房地產、股票、債券、藝術品等其它受益於量化寬松的資產。”Elliott公司寫道。

美國9月失業率只有5.9%,Elliott並不認為這個數字反應了勞動力市場的真實情況。因勞動參與率降至35年低位,全職工作被兼職工作取代,高薪崗位被廉價崗位取代,真實工資自金融危機以來就停滯增長。

“我們認為全球經濟及金融系統處在一種人為制造的虛幻當中,沒人(包括我們)能夠看清下一個環境會是什麽樣。”該公司寫道。

 

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對沖 基金 大佬 美國 統計 數據 作假 投資者 投資 過分 樂觀
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【VC裂變】黃明明:早期投資者不應過分關註泡沫

來源: http://newshtml.iheima.com/2014/1111/147630.html

          \口述/明勢資本創始人 黃明明

整理/本刊記者 石海威

最早我回國加入文勝(蔡文勝)做265,當時是互聯網正在蓬勃發展的時候,也確實感謝文勝帶我認識中國最活躍的一批早期站長。2005年我們搞了中國第一屆草根站長大會,那個會上,YY的李學淩、現在馬上要上市的飛魚科技的阿飛都去了,包括美圖科技的吳欣鴻也是在那個時候認識的。這後面的過程中,我自己做過也投過一些公司,交過很多學費,不少已經壯烈犧牲了。也有一些運氣比較好的,像汽車之家,就長成了那種billion dollar的公司。

去年,我把自己的最後一個公司賣給阿里巴巴後,開始全職做天使投資。因為一些項目的業績不錯,很多朋友找到我希望做一個機構化的小型基金,於是在今年7月底我們成立了明勢資本。

最近不管是媒體還是基金業,包括美國投資人都在問我同樣的問題,就是如何看待互聯網泡沫和投資泡沫。我認為對早期投資人來講,過分關註當下或者是短期泡沫沒有任何的意義。原因很簡單,我們投的是未來5—10年會成長起來的偉大公司,如果把時間線拉到未來5—10年,這個公司一定會經歷兩到三個經濟周期。

我們看中國今天最優秀的幾家公司,百度也好,騰訊也好,包括阿里都經歷過起伏和折騰。我們今天在投的早期公司,一般需要平均7—9年的成長期,才能夠成為一家上市公司或通過並購退出。所以在未來的5—10年里面,它一定會經歷幾個經濟周期。如果你看好這家公司真正的願景,那麽就完全沒有必要關註短期資本市場上的一些調整,對一個真正優秀的早期投資人來說,我們應該關註這個公司的核心本質。

什麽是核心本質?

第一,能夠提供給用戶什麽樣的核心產品或者服務。核心的團隊是不是對他所針對的這個用戶群體和這個行業有足夠深刻的認識和專長,能否做到中國甚至全球最優秀的級別,我覺得這是創業者和投資人首要考慮的。

這和我們的投資理念也相同。明勢資本是一個早期基金,早期基金有很多不同打法,但對我們來說,我們希望的是能夠選中把產品和服務做到極致、並最終成為行業領跑者的那支團隊,然後成為他們在孤獨的創業長跑中最堅定的陪跑者。所以對我們投中的優秀團隊,我們一般不會選擇在A輪或B輪退出,而是長期持有,甚至加碼跟投下去。

第二,如果你是一個優秀的創業者,也不應該太多關註是不是有泡沫。最近有很多創業者跟我們交流,問我們是不是現在融資變得越來越困難。這里我想講一個觀點,對那些因為市場特別好,錢特別好拿而決定出來創業的人,我建議他們要再想一想。

我們看歷史數據,很多優秀公司起步時未必是在經濟最熱、泡沫最強的時候,往往在困難時期成長起來的公司,它的資金有限,所以才能更專註地做好自己核心要做的事。

中國經濟過去三十年的發展,尤其是互聯網和移動互聯網的滲透和普及,讓未來的5—10年中每一個行業都有被顛覆整合的巨大機會,它來的速度,比我想象的還要快。這里我想講兩個例子。

今年年初,我們分別在汽車和房產領域投資了兩家初創公司。一家是最近比較火的PP租車,估值已經比年初翻了20多倍。比這更讓人興奮的是,它利用共享經濟的模式已經在快速顛覆租車行業。我們估計到明年年底,它的交易量將超過目前最大的神州租車。

另一家是做二手房中介平臺的軟件公司,最近它剛剛完成了估值過億美金的又一輪融資。創始人當初跟我談他的理想是將來要做一個虛擬的網上二手房的交易平臺,而現在,他已經通過和線下二手房中介的深度整合,完成了線上二手房的閉環交易。這個比我們原來的預想整整提前了一年多。

這是我們喜歡的項目。很多以線上起家的互聯網平臺,反過來整合收購控股線下的實體,這種從線上往線下快速整合的產業變化已迅猛開始。不管汽車、房產還是教育、金融等其它領域,里面都會快速出現顛覆性的公司,去整合傳統資源。

另外,中國本身的GDP也以每年6%—7%的速度在增長,在未來的5年如果沒有大的變化,中國的GDP會趕超美國。如果從這個角度去看,今天國內的對標公司,比如在房產、汽車、金融領域的公司,不管市值還是銷售額和美國同類公司還有10—20倍的差距。也就是說隨著大盤子的增加,每個領域的領頭羊公司,它的規模至少還有10倍甚至更高的增長空間。

另外一個創業大方向就是智能硬件和高端制造業。在這件事上,小米的雷總為中國企業界捅破了一層窗戶紙,因為中國過去三十年改革開放的紅利,是基於勞動力成本的低價。我們成為全球制造或加工業的中心,但是中國企業不擅長做自有品牌。我覺得雷總給大家指了一條路——其實用互聯網思維好好做一款產品,好好運營品牌,建立用戶的忠誠度和粉絲群體,中國的企業一樣可以從價值鏈的最底層往高端升級。

我個人的一個判斷是明年這個時候世界範圍的高端手機品牌除了蘋果外,剩下應該是中國的品牌手機一統天下,三星會被打得很慘,其他國家和地區會被像來自小米、華為這樣的中國品牌取代。同樣的故事會發生在其他消費電子領域,包括電動車這個領域。高端的電動車可能會有特斯拉或者是寶馬這樣的公司,但中低端電動車領域會看到比亞迪和其他中國創業公司迅速崛起。

經過過去三十年的積累,中國已經成為全球最大的生產制造和供應鏈基地。在珠三角和長三角地區,同樣有我們做投資尤其是早期投資的巨大機會。我們在找有做C端產品能力的公司——小米能夠把品牌和產品的質量做好,同時經營好他的粉絲群體,類似的公司同樣有巨大的機會。

未來5—10年,一個是傳統行業被移動互聯網顛覆,第二個就是制造業向高端制造業過渡,整個產業升級會在中國以極快的速度發生。這里面也會產生一批百億美金,甚至更大規模的公司,因為市場、生產線、整個價值鏈體系和高水平的工程師在這里。

當然看方向是最容易的事情,執行卻是最困難的。所以,無論成功或失敗,我們對所有的創業者都心存敬畏。這也是為什麽我給我們的基金取名叫明勢資本,因為我們要發掘明天的趨勢,而“勢”又是“上執下力”組成,也就是靠執行力來落實的。我們希望找到那種有遠大目標的創業者,同時他能夠真正腳踏實地,集中所有資源和力量把執行做到極致去實現他的目標。

未來5—10年中國有一撥非常好的創業機會,將迎來一次大的爆發,新興公司快速成長為巨頭的機會比以前更多,也來的更加迅猛。作為這個時代的創業者和投資者,都是無比幸運的。如果我們站在十年後的未來回顧今天,這可能是史上開拓進取最好的時代,這些都讓我覺得現在去討論短期的泡沫沒有任何的意義。我們希望找到那些誌同道合的創業者,和他們一起去創造未來。


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VC 裂變 明明 早期 投資者 投資 不應 過分 關註 泡沫
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證監會證實將檢查券商融資類業務 強調不宜過分解讀

來源: http://wallstreetcn.com/node/213692

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據新華視點,證監會晚間證實了將對券商融資類業務進行現場檢查的報道,但表示屬日常監管工作,不宜過分解讀。

證監會新聞辦向新華社記者表示:

1月16日,我會曾向市場通報對45家券商融資類業務現場檢查情況。根據整體安排,近期將對剩余46家公司融資類業務開展現場檢查。這屬日常監管工作,不宜過分解讀。

證監會表態後, 新加坡交易的A股期貨新華富時A50指數跌幅大幅收窄,當前跌1.28%,此前一度暴跌5%:

QQ圖片20150128204446

今天早些時候,路透援引三位消息源稱,中國證監會將於近日再次啟動對券商融資融券業務的檢查。消息人士還透露,多家銀行接獲監管層通知要求加強信貸管理,嚴控信貸資金流入股市。

消息傳出後,仍在交易的新加坡新華富時A50指數盤中暴跌5%,與上次如出一轍。證監會兩周前就兩融合規問題處罰中信等十余家券商,A股次交易日盤中暴跌8%,股指期貨幾乎全線跌停。

上述消息人士稱,第二輪的“兩融”業務檢查或將於下周開始,為期兩周,預計檢查將持續到2月16日,此輪檢查將針對上次未受查的券商進行,範圍仍集中在券商以往兩融業務,目前各家券商兩融業務做法大同小異,未滿六個月開戶和合約六個月到期後展期等違規行為仍是檢查重點。

上次證監會對多家券商兩融業務處罰的市場反應超出預期,證監會隨後即對市場做出澄清,以安撫市場路透社援引的業內人士預計此次處罰力度或將減輕,市場反應也將遞減。

西南證券首席策略分析師張剛告訴路透:

關鍵還是起到震懾作用。(證監會)想抑制過多資金流向股市,太多生產用、生活用資金往股市里沖,這個也不是監管層願意看到的事情。

“高層對11、12月信貸投向已表示出擔憂,要求銀行要嚴查,堅決不能流向股市。”另一消息人士則稱。

華爾街見聞網站介紹過,A股昨日震蕩收跌,滬指午後一度重挫超2%,有市場傳言稱,銀行正在收緊傘形信托。

市場傳言提到了兩則消息:1,銀行收緊傘形信托,以光大銀行為例,非A級客戶配資,原來可做到1:3,現在降到1:2.5;2,證券業協會下發通知,要求會員上報各機構內政協委員名單。

招商證券銀行業分析師肖立強、許榮聰昨日表示,大跌是部分銀行理財去杠桿傳聞造成,以下傳聞被證實:

某股份制銀行自下周起

A)傘形新增子單元最高比例1:2.5,預警止損修改為0.93/0.88

B)觸及止損需要在T+1日上午10:30前補倉,否則平倉

C)本周1:3不受影響

D)下周起客戶簽署信托合同+補充協議後才可操作。

此前中國證監會已經對券商兩融業務進行過合規檢查,並處罰了十余家券商,包括中國大型券商海通、中信和國泰君安證券。

1月16日,證監會表示對45家證券公司的融資業務檢查中發現部分違規問題共警告或處罰了十二家券商,包括暫停中信、海通、國泰君安新開融資融券賬戶三個月,責令兩家券商限期改正、增加兩家券商內部合規檢查次數並對另外五家券商采取警示措施。

同一天,銀監會也出手擬限定銀行委托貸款來源及用途,遏制進入股市資金的杠桿。當天發布的商業銀行委托貸款管理辦法(征求意見稿)擬對銀行委托貸款嚴格管理,明確商業銀行對委托貸款不承擔信用風險,對資金來源及用途做出具體限制,禁止將銀行授信資金作為委托貸款資金來源。

在這兩大重磅利空的打擊下,滬指次交易日盤中暴跌逾8%,創近八年最大單日跌幅,深成指跌逾7%,期指各合約幾乎全線跌停。大盤所有板塊均下跌,銀行、證券、保險集體跌停。煤炭、石油板塊跌幅超過9%。兩市超過2000只股下跌,近120只股跌停。

如今券商兩融檢查再度重啟,明日市場可否安好?不管怎麽樣, 如上次一樣,仍在交易的新加坡新華富時A50指數再度大跳水,盤中一度跌超5%:

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證監會 證監 證實 檢查 券商 融資 業務 強調 不宜 過分 解讀
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不必過分地考慮價格因素 xuyk的博客

來源: http://blog.sina.com.cn/s/blog_610b154e0102vzbr.html

  不必過分地考慮價格因素

    股市今年開局大潰,單月暴跌800多點,下挫超過22%,一舉跌破“嬰兒底”,不知道下方止跌底點究竟是“胎兒底”還是“卵子底”或“精子底”。市場哀鴻遍野,風聲鶴唳,這場危機顯然是全球性的。很多朋友忍無可忍,紛紛離場,有的已經連一個點的下跌都不願再忍受了。十分悲哀與悲壯!

    有不少朋友竭盡揣測底部之能事,企圖精準出擊,撈個大底。投資難道是猜底比賽或尋底遊戲?過分地考慮價格因素有必要嗎?投資應該看大不看小,宜粗不宜細。這不禁讓我想起本人2010年7月6日的小文:

 

用常識來辨析

    股市一路跌下來,各路專家高手們紛紛相繼出來支招。

    跌至2500點,2400點、2300多點,相應點位層次的專家高手們先後已經出招。“2200”、“2000”、“1800”、“1600”、甚至“1400”等等點位層次的專家高手們,也正依次排隊,等候登場,準備一展身手。而排在越後面的越是憋不住,迫不及待地提前亮相,告誡我們:股市仍然處在下跌途中,沒有最低,只有更低;雖然調整幅度已經很大,下方空間有限,但為獲取更大收益,還須輕倉或空倉,耐心等待底部出現;這個底部肯定處於2000點以下,對應的PE為15,而且不排除下探到1800點或1600點甚至更低的可能;切勿盲目抄底,急於買入都是浮躁、貪婪的行為。

    當前,這些言論似乎已成主流,到處充斥。暫且不論這是不是尋底遊戲,是不是各路專家高手們比拼誰更高明、尋底更精準,我們只以一條常識來辨析一下這是不是有道理。

    這條常識就是:股市越是低迷,手上股票越是要多;反過來,越是興旺,現金越是要多。股諺有雲:熊市賺股票,牛市賺鈔票。

    而現在,這些專家高手們顯然是要我們:越跌越賣!這恰恰是違反股市的基本規律和常識邏輯的!既然連這個大前提都違反了,何必再去鉆“底部精準買入”的牛角尖呢?!若非要聽信那些招數,無異於賭博,那才叫真正的貪婪!

    股市越是低迷,越是應該怕踏空;股市越是興旺,越是應該怕套牢。然而實際是,大多數人正好相反。

    我等小散根本沒有那種“精準”能耐,還是老老實實地按照巴老的忠告做為好:“不要試圖在股市落地的時候進行投資,逢低買入的時候,不要過分的考慮價格因素。”

不必 過分 考慮 價格 因素 xuyk 博客
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發改委回應“曹德旺稅負之問”:一些個案不必過分解讀

國新辦於1月10日舉行新聞發布會,國家發改委主任徐紹史介紹引領經濟發展新常態和深化供給側結構性改革有關情況,並答記者問。會上,徐紹史被問及由曹德旺訪談引出的中國稅負問題時表示,一些個案具有它的特殊性,不必過分解讀。

徐紹史稱:“財政部、稅務總局分別從稅制改革和稅負構成的角度作了分析和回應。他們的結論是,我們國家宏觀稅負的水平總體上並不高,他們兩個部委的分析非常重要。我也總體上贊同,與財政部和稅務總局持有相同的看法。”

徐紹史還表示,我們會進一步關註企業的訴求,進一步完善政策,簡政放權、降稅減費,進一步減輕企業的負擔。但是也建議企業在現在經濟下行情況下,在註意用好國家政策的同時,練好內功,加強管理,努力降本增效,這樣雙方的積極性都調動起來了,企業成本下降就會取得更快的進展。

以下為問答實錄:

記者提問:我想請教一下您,對於2016年的中國經濟來說,可能“漲”這個字是非常重要的關鍵詞,在2016年的年末,隨著曹德旺的一段訪談,我們國家企業的稅負在朋友圈里一直看漲到了“死亡稅率”,這種輿論的背後實際反映了一線實業家的一些擔憂,乃至整個社會的焦慮。同時我們也看到,另一方面其實中央對降成本這項工作非常重視,2016年采取了一系列舉措來降稅清費,請教徐主任的是,在中央的政策和一線實業家的獲得感之間出現了什麽樣的問題,導致了這樣現象的出現?謝謝。

徐紹史:謝謝你的提問,最近這個話題挺熱,制造業的成本、企業的稅負議論也很多。曹德旺董事長,可能還不止他一個,另外還有些企業也反映了一些制度性交易成本的問題。我感到,一些個案具有它的特殊性,不必過分解讀。當然我也註意到,財政部、稅務總局分別從稅制改革和稅負構成的角度作了分析和回應。他們的結論是,我們國家宏觀稅負的水平總體上並不高,他們兩個部委的分析非常重要。我想,這個問題是不是能從更多的角度來看,比如說,既要看到絕對的成本,也要看到相對的成本;既要看個案,也要看總體;既要看成本競爭力的指數,也要看構成指數的具體數值,總成本當中還有分項研究和分析,這需要做客觀科學的分析來比較,全面考慮上述這些因素。

我也總體上贊同,與財政部和稅務總局持有相同的看法。我依然相信,我們國家的市場還是很有競爭力的,依然是外資最佳投資國之一。同時,我們也非常關註這些企業的訴求,我們通過簡政放權、減稅降費來降低企業的成本,應該說去年一年還是取得了積極的成效。12月份的數據我手里還沒有,1—11月份全國規上工業企業每百元主營收入當中的成本同比下降了0.14元,主營業務收入的利潤率同比提高了0.26個百分點,這很說明問題。我大體算了算,去年我們在降低企業成本方面大數大概1萬億左右。主要是以下幾個方面:一是減稅降費。減稅,大家都知道我們去年開始全面推進“營改增”,2016年能夠為企業減少稅負大數是5000億,涉企收費通過我們去年清理,特別是進出口環節的涉企收費,銀行卡刷卡的收費定價機制等等,銀行卡刷卡是收商家錢的,不是收消費者的錢,涉企收費大概減少了560億。這樣減稅降費共有5500億。

二是企業用能成本大數減少了2000億,用能一個是電,通過電煤價格聯動,輸配電價的改革,鼓勵電力直接交易,完善兩部制電價等等,這個大數是1000億。另外,去年我們降低了非居民用氣的天然氣價格,這樣企業用氣的成本也減少了1000億。

三是利息負擔下降。去年1—11月份大數利息減少了787億。

四是物流成本,我們通過航道疏通、樞紐互通、江海聯通、關檢直通四大暢通工程,公路甩掛運輸、無車承運人等措施,整個物流成本降低了350億左右。還有一個項目是降低制度性交易成本,我現在也算不出來,我最近也關註到有一家很大的企業,說它的涉企收費和制度性交易成本很高,我們正在跟企業配合,來很好地調查。我們去年全年取消了13項行政審批,指定地方實施行政審批的取消了152項,職業資格行政許可取消了222項,清理規範國務院部門行政審批中介服務事項192項,實施公平競爭審查制度,查處濫用行政權力排除限制競爭案件等,制度性交易成本實際上也有所下降。我們通過一個大數據的分析,網民對降成本的總體評價還是正面的,他們認為“三去一降一補”里面降成本的積極效應正在顯現。我想,我們會進一步關註企業的訴求,進一步完善政策,簡政放權、降稅減費,進一步減輕企業的負擔。但是我也建議企業在現在經濟下行情況下,在註意用好國家政策的同時,練好內功,加強管理,努力降本增效,這樣雙方的積極性都調動起來了,企業成本下降就會取得更快的進展。

發改 改委 回應 德旺 稅負 之問 一些 個案 不必 過分 解讀
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國家外匯局局長潘功勝:外匯市場波動不必過分反應

中國跨境資本流動有何特點?就此,第一財經專訪了中國人民銀行副行長、國家外匯管理局局長潘功勝。

第一財經:金融危機期間,美國、歐洲、日本等發達經濟體漸次開啟量化寬松政策,隨著經濟的逐步企穩,QE政策將逐步退出。與此同時,新興經濟體的經濟增長也經歷了較大程度的波動,不同經濟體之間經濟增速、政策演進等差異影響著全球跨境資本流動。近些年來,全球資本流動出現了哪些新變化?

潘功勝:本世紀以來全球的跨境資金流動主要經歷了兩大階段。

第一個階段是2000年至2013年,國際資本高強度流入新興經濟體。在2008年以前主要驅動因素是新興經濟體經濟增長比較強勁、資本回報率較高;2009年以後主要是主要發達經濟體實施量化寬松貨幣政策(QE),全球流動性充裕甚至泛濫。

第二個階段是2014年之後,隨著新興經濟體經濟增長放緩、發達國家貨幣政策分化,特別是美聯儲逐步退出QE並啟動加息進程,跨境資本流動開始轉向,從一些新興經濟體流出。

同時我們也註意到,目前全球經濟增長仍面臨較大不確定性,主要國家都面臨不少風險因素,國際金融市場波動、跨境資本流動撲朔迷離,跨境資本流動的流量、流速、流向、結構都處於動態的變換之中。

第一財經:如何看待2015、2016年中國呈現的資本流出的局面?中國跨境資本流動有哪些特征?

潘功勝:受全球資本流動格局變化影響,我國跨境資本流動也呈現出兩階段特征。2000年至2014年上半年,我國經常賬戶、資本和金融賬戶呈現較長時期的雙順差,外匯儲備余額快速增長。

2014年下半年以來,我國經常賬戶持續順差,但資本和金融賬戶呈現逆差,外匯儲備余額開始由升轉降。2014年下半年至2016年第一季度,境內主體增加境外資產、減少境外負債的行為加大了我國跨境資本凈流出壓力。但自2016年二季度以來,境內主體去外債杠桿化進程基本結束,非儲備性質金融賬戶的負債方已經恢複凈流入。

總的來說,對比2015年底和2016年底兩次美聯儲加息,我國跨境資金流動受到的影響是遞減的。兩次美聯儲加息以及加息之前的預期變化都導致了美元匯率走強,2015年四季度美元指數上升2.4%,2016年四季度上升7.1%,短期內都使得我國跨境資金流出壓力增加,但後一階段的影響程度明顯減弱。這主要是由於在美聯儲首次加息時,境內主體增持對外資產和償還負債的調整比較集中,但經過壓力釋放後,境內主體資產負債調整已更加平穩,使得我國化解外部影響跨境資金流動的能力得到提升。

展望未來,隨著我國深化改革的不斷推進、經濟結構日益優化、經濟發展的亮點和新動能不斷出現,經常賬戶順差和資本流入的基礎依然穩固。央行、外匯局在維護市場秩序等方面持續發力,也將保障我國跨境資金流動呈現有進有出、雙向波動的健康發展格局。

第一財經:前些年人民幣升值時,大家都在擔心資本流入過多。近一兩年來,對資本流出的擔憂情緒又有所上升。現階段如何看待這種現象?

潘功勝:從長周期的視角看,跨境資本流入和流出並沒有好壞之分。不能簡單認為流入是好的,流出是不好的,還要具體分析流入、流出的結構和速度。例如,前些年我國跨境資本流入、外匯儲備增加大幅提高了我國的國際支付能力,增強了市場對我國經濟的信心,但流入壓力持續較大也加大了貨幣政策調控難度,推高了資產價格。

對近期的流出也同樣需要進行客觀、全面的評估與判斷。當前,中國跨境資本流出主要由三個部分構成。首先是對外直接投資。商務部的統計顯示,2016年,我國境內投資者共對全球164個國家和地區,累計實現直接投資11299.2億元,同比增長44.1%。今天中國的市場更加開放,市場主體在國際上也更為活躍。中國經濟已經從單純的商品輸出,轉向商品輸出與資本輸出並駕齊驅的新階段。

流出的第二大部分是中國公民境外旅遊與中國留學生海外教育的支付。這個體量也比較大。隨著對外開放程度的不斷提高,我國年出境旅遊人數已達1.2億人次;一個海外留學生一年學費可能5萬~6萬美元,加上生活費,一年合計就要7萬~8萬美元。這說明中國更加開放,未來下一代有更加寬廣的國際視野,有助於中國軟實力的提升。

流出的第三個部分是企業償還外債。前些年美元相對人民幣貶值,美元利息成本較低,企業願意到海外借外債。近幾年國內利率下降比較快,低利率環境下轉向國內融資更容易,企業傾向於提前償還美元外債,以此來降低貨幣錯配的風險,這是企業財務行為的調整。從2014年下半年到2016年上半年,跨境資本流出的主要表現形式之一正是償還外債。

2016年6月份之後,形勢發生變化,企業外債去杠桿化進程基本結束,企業外債規模又開始有所回升。數據顯示,2016年3月末外幣外債7600億美元,到9月末已達到約8600億美元,上升了1000億美元。

國家 外匯局 外匯 局長 潘功 功勝 市場 波動 不必 過分 反應
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比炒房還過分!有人狂炒養老床位,回報率秒殺銀行,結果...

來源: http://www.nbd.com.cn/articles/2018-01-21/1185362.html

覺得房子價格會不斷上漲,因此有人炒房子;有人覺得墓地價格會漲,因此有人炒墓地;目前,中國將面臨人口老齡化的挑戰,因此,連養老院的床位也有人炒……

炒作的同時,不僅價格上漲,有時候還會滋生一些騙局。

比如最近,上海就發現了一起打折扣“養老床位預訂”,涉嫌進行非法吸收公共存款的案件。

上海一養老機構涉嫌非法吸收公眾存款

據新華社1月20日報道,近日,上海市民政局在“養老機構服務質量與規範運營情況”調研中發現,上海凱晨實業公司及其出資舉辦的上海康樂福養老院,通過所謂的“預定養老服務”合同,向公眾收取“會員費”性質的高額費用,涉嫌非法吸收公眾存款。

▲圖片來源:攝圖網

接獲市民政局情況通報後,上海普陀區立即組成由該區民政局牽頭,包括區市場監督管理局、區公安分局在內的聯合工作組。工作組調查顯示,上海凱晨實業公司通過上海康樂福養老院,宣傳所謂“康樂福養老院綜合養老服務預購及養老床位預訂”,再由上海凱晨實業公司出面,與社會公眾簽署所謂“預定養老服務”合同,收取“會員費”性質的費用,短期內收取資金達2819萬元,涉及公眾239人。

調查表明,上述巨額收費,實質上並無相關具體服務產品兌付,而是由上海凱晨實業公司及上海康樂福養老院向“投資者”承諾年回報率達9%至12%,且簽約收費對象不特定、年齡不限定、金額不限定(最高單筆人民幣70萬元)。

同時,上海凱晨實業公司收取的239筆資金,無一開具發票,僅給所謂的“投資者”或“預購人”“預訂人”一張不提及任何收費名目的收據。甚至有巨額資金,竟直接打入上海凱晨實業公司法人代表夏玉秋私人賬戶,最高單筆達50萬元。上述行為,已涉嫌非法吸收公眾存款。

初步查明事實後,相關部門嚴令上海凱晨實業公司立即清退違法收取的全部2819萬元。截至目前,已有約9成資金被清退。對此,上海公安經偵部門將展開進一步調查取證,對涉嫌違法犯罪行為的,依法追究法律責任。

類似的案例已經不是第一次發生,羊城晚報報道,2016年廣州越秀法院開庭審理了一宗涉嫌非法吸收公眾存款案件,宋某昌等14名被告人通過虛假宣傳“投資一個老年城建設項目,不僅將來還您一個養老床位,還有高達24%的年利息作為回報”,非法吸收485名被害人存款超過4000萬元。

養老院賣床位每張24萬起有人買下整層

239人,2819萬元。從上述案件可見,這些人願意“投資”養老床位,正是看中了未來的養老市場。最近幾年,炒養老院床位的事情不斷被曝出。

南方都市報2016年7月就曾報道,佛山南海區有一家名為“泰成逸園”的民辦養老機構,銷售人員稱,一次性交納24萬元以上,便可在該院獲得一張床位的26年使用權。

▲圖片來源:攝圖網

該養老院稱,購買床位不限購數量,也不限戶籍,甚至外國人也可以來購買。“很多客戶是老客戶介紹來的,甚至有人把一整層買下來”,一位銷售員表示,床位以後肯定會漲價。

該養老院總共有3500個床位,目前普通床位按不同朝向的差價約2萬元,而一個VIP床位的售價則高達44萬元。從開放的示範單位來看,每個雙人間面積約30平米,兩室一廳的套間約60平米,全部設有獨立衛生間、高級電動馬桶、小型廚房、獨立冷暖空調等配套設施,看去就像是個高檔公寓。

據銷售人員介紹,購買者最後拿到的將是床位的使用權合同,而不是產權證。在合同有效期內,使用權所有者可以逐個床位或整個套間轉售或出租。若使用權所有人不想親自打理,還可以像商場鋪位一樣,把床位返租給開發商,“租金是一年8%,按季度三個月結算一次。”

對於炒養老院床位,《紅網》曾發表評論員文章表示,

假如養老院床位真的成為各路資本爆炒的對象,必將推高養老成本,甚至背離其實用功能,淪為一種特殊的“投資工具”。如此一來,有錢人入手大批床位囤積居奇,真正需要的老人或許就只能望床興嘆、一床難求了。

公立一床難求民營床位閑置

中國是人口大國,也是老年人口大國。據國家衛計委統計,截至2016年底,我國60歲以上的老年人口數已達2.3億,到2020年,老年人口將達2.55億,占總人口的17.8%左右。截至2016年底,我國各類養老服務機構和設施14萬個,各類養老床位合計730.2萬張,每千名老年人擁有養老床位31.6張,與發達國家50—70張的標準存在較大差距。

據經濟日報報道,城鄉結構矛盾正是我國目前養老機構發展的首要矛盾。全國老齡辦副主任吳玉韶介紹道:

城區養老機構緊缺,而郊區和農村養老機構總體上並不緊缺。2013年底,我國共有養老床位約500萬張,每千名老人擁有養老床位25張。但是,這些養老床位的70%都在農村,而閑置的床位也大多數在農村。

想去地理位置較好的公辦養老院,往往只能排長隊等候,而地理位置較偏的民辦養老院入住率相對較低,不少床位閑置。

▲圖片來源:攝圖網

中國社會福利與養老服務協會醫養結合分會會長、浙江綠康醫養集團董事長卓永嶽在接受人民日報采訪時說,公辦養老機構有政府支持,運營成本較低,收費也較低,且運營經驗豐富,服務更規範,老人願意入住。但是,公辦養老機構數量有限,地理位置較好的養老院常年有排長隊現象。民辦養老機構收費貴,有些是非專業人士在做,服務和管理跟不上,加之位置較偏,入住率相對較低,不少床位閑置。

家住上海靜安區的陳曉雲,去年給75歲的父親找到一家條件很一般的養老院,一個月的床位費用將近1萬元,還不包括吃藥等費用。

陳曉雲是一家民營科技企業的高級工程師,收入還算不錯。但下有孩子上學,上有父親、嶽父、嶽母三位老人,還有房貸要還,工資確實捉襟見肘。陳曉雲說,嶽父嶽母現在身體還好,如果將來他們也住進養老院,經濟壓力就很大了。

“養老院的費用為什麽這麽高?主要是因為高昂的房租成本、不斷上升的人力成本、過低的運營補貼等。”楊立雄分析,大多數老人需要的是服務質量高、收費較低廉的養老機構,目前只有少數公辦養老院能做到這一點,因為它們有政府財政補貼或者事業編制,所以才能做到價格低。

每經編輯 王嘉琦

比炒 炒房 房還 過分 有人 狂炒 養老 床位 回報率 回報 秒殺 銀行 結果
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年輕人想買樓非過分 施慧雅

1 : GS(14)@2013-01-30 23:47:59

http://www.mpfinance.com/htm/fin ... mnist/ek2_ek2a1.htm
【明報專訊】昨天慧雅談到本港樓市的真實情比很多人想像中複雜。以慧雅之見,若我們真的有心要解決有關問題,對本港樓市的真實情有全面的理解是有需要的。
今天不少中產階層,或甚至專業人士也買不到自己心儀的私人新樓單位。無疑,政府和社會沒有義務保證中產階層可以在市區自置物業,尤其是當社會上住在類似「割房」和輪候公屋的人士以十萬計時,這個要求在一定程度上便相對沒有那麼重要。另一方面,在今天擁有逾千呎私人物業的人士當中,他們不少當年都要「死慳死底」,先買入一個300、400呎的又舊又細的單位,然後慢慢換大,這亦是事實。
很多人耗盡青春 為一層樓
不過,誠如特首梁表英所說,中產階層能夠安心置業,有利社會穩定和長遠發展。我們需要承認,香港是一個有點「畸形」的社會,一個具發展潛力的社會,需要它的市民覺得未來有希望,努力工作是有所回報的。相信很多香港人也同意,讓社會上年輕上進的一群得到置業的機會,不算是過分的要求。
一位朋友曾提到,他自己當年的置業之路也是十分艱辛,自己幾乎耗盡整個青春,都是為了一層樓。但可能正因為這樣,他也不想見到香港的下一代,要為一間普通的房子付出這麼多。這位朋友亦提到,當年身邊的人大部分都是這樣,而且當年香港經濟正如日中天,人工年年有得加,所以也不覺得真的很辛苦。但今時今日,年代已有所不同,年輕人希望可以置業,是可以理解的,亦不算是非分的要求。慧雅會續談本港樓市需要解決的問題。
年輕人 年輕 想買 買樓 樓非 過分 慧雅
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銀行業 - 勿過分悲觀,維持全年信貸增加9萬億預期

1 : GS(14)@2013-06-16 15:56:00

report
2 : ant2012(35387)@2013-06-16 17:07:22

其實問題晤係貸左幾多,係地方政府只還息唔還本,銀行失去推動經濟作用,依家啲人唔睇銀行總放貸,睇民間融資規無

我好似睇到今年急促下降,好似由十八萬億跌到十二萬億,同理財產品被停好大關
3 : VA(33206)@2013-06-16 20:21:01

我想問咁多企業走去買理才產品,有冇可能爆㷛奶野?
4 : ant2012(35387)@2013-06-16 20:37:22

3樓提及
我想問咁多企業走去買理才產品,有冇可能爆㷛奶野?


已經試過幾單爆左,好似收得一成或爛地盤,我覺得最大問題唔係理財產品爆

係理財產品被停後,地產商資金鏈斷既衍生效應
銀行 過分 悲觀 維持 全年 信貸 增加 萬億 預期
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分清贏面高與「實贏」 投資切忌過分自信 黃國英

1 : GS(14)@2014-11-26 14:56:10

http://eastweek.my-magazine.me/index.php?aid=38285

玩話事啤時,究竟哪種情況較危險?是一手甩皮甩骨的爛牌,還是令人滿懷希望,有機大勝的好牌?其實揸好牌的風險,比爛牌大得多。因為當眼前沒有「上望空間」,人多保守行事,下注不多便冚牌,損失不會很大;除非是病態冒險者,寧願在無贏面下偷雞拋窒對手,也要繼續博下去,才另作別論。反而如果有一手好牌,信心大增,投入的注碼便會兇狠得多,甚至是一次過晒冷。這時很容易出現「第二最好牌」的問題,構成損失。所謂第二最好牌,是指手上的那一副牌確是很靚,非常值博;可還是棋差一着,與最大的一位相比,還是要輸。

不論是機率計算,還是市場老手的經驗,都會同意贏面愈大,投入的注碼也應隨之上升。但直至開牌一刻,始終有不確定的因素,贏面高與「實贏」,當中有很大的距離,差之毫釐,謬以千里。贏面大時最容易犯下的錯誤,就是過分自信,太過聚焦於自己已知的資訊,忽視未知的部分,失去對其他可能結局的想像力。也就是八成贏面,十足注碼,當餘下的兩成出現,便一敗塗地。這甚至不可以稱為黑天鵝事件,因為機率是原先可以計算,只是失敗的可能性不受重視而已。



好牌的風險比爛牌大得多,投資者要分清贏面高與「實贏」。

賭桌以外,在投資的世界也是一樣。對一個看法的信心愈大,投放的資金、倉位佔組合比例自然上升。這是合理的舉措,確信自己有優勢的項目,是應份配置更多資金。但不能任意演化出「一定看對」的心態,特別是喜歡從宏觀角度分析,來作投資決定者,就更加要小心。因為當中牽涉的因素實在太多,如過早下結論,選擇偏聽,不理相反證據,也不尊重市場走勢,即使真有能力,操作上的命中率很高,由於注碼太集中,一旦錯誤即大幅損失。

要降低過分自信的問題,口訣不外「我不知道」四個大字。時常提醒自己有很多不知道,而且更多是不可能知道的因素,可以蓋過自己信心滿滿的分析,才能保持謙遜。以這種取態應戰,分析的重心會由最初尋找支持自己的理據,逐步移至現時尚未了解的方面,和嘗試推敲就算自己的分析是正確,現價已經反映了多少,趨勢是否已有調頭先兆、何時是最適合的離場時機等等。

否則,難免會落入沒有回路的循環分析架構當中:不停地尋找確認原有分析的「證據」;不論價格升跌,都會視為有利:由於自認分析必然正確,當然也不會關心甚麼風險管理,總之行向有利方法最好,不利方向就判斷成更「抵玩」的機會,反正心中全無成為「第二最好牌」的準備。這樣除如上述可能損失慘重外,還有副作用,就是因為只重看法,不理環境,疏於管理倉位,就算獲利甚豐,也會沉醉於成功之中,持有過久,最終僅剩微利收場。
分清 贏面 高與 實贏 投資 切忌 過分 自信 國英
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跳過分銷批發商 降便利店成本 新模式3年吸逾兩萬小店合作

1 : GS(14)@2017-07-29 01:46:21

【明報專訊】內地的便利店數目驚人,但大部分仍屬於單舖的「夫妻便利店」,因訂貨量少、位置分散,難以直接向生產商訂貨,造成進貨成本高、利潤微薄。深圳公司「轉角街坊」就想出,跳過當中經銷商、分銷商及批發商等,自己當上供應商,直接供貨,大幅降低物流等營運成本,與便利店達至雙贏,扎根廣東3年已吸引逾2萬家便利店成為客戶,明年目標將會進軍湖南省。

明報記者 薛偉傑

深圳市轉角街坊網絡科技有限公司共同創辦人兼行政總裁趙勇表示,根據中國連鎖經營協會2015年數據,全國約1000萬間便利店,年營業額約5萬億元人民幣。但當中只有約21%屬於連鎖經營(包括全國和地區連鎖店),其餘約79%是家庭式經營的單舖。雖然近兩年連鎖便利店比例上升,但估計全國仍有約70%的便利店是家庭式經營的單店。

家庭式便利店通常由兩夫妻經營,零售業一般稱之為夫妻便利店。由於訂貨量小而位置分散,夫妻便利店難以直接向內地的生產商或進口總代理訂貨。一般情况,內地生產商或進口總代理都是先將貨品賣給經銷商,再由經銷商賣給分銷商,再經由批發商賣貨給夫妻便利店。

縮減流通環節 入貨價低2%

由於流通環節多,層層加價,令夫妻便利店的入貨價高於連鎖便利店。此外,每層流通環節都會有庫存,亦令到整體庫存偏多,易造成損耗或浪費。而且,夫妻便利店需要同時向多個批發商入貨,欠缺IT軟件管理,令到業者疲於奔命,耗用更多的運作成本和時間。種種不利因素和限制,令到單舖便利店的競爭力和盈利持續偏低。

因此,轉角街坊的策略就是要改革供應鏈,建立一套「F2B2C模式」,縮減中間的流通環節和成本,精簡成生產商或進口總代理將貨品售予轉角街坊,再由該公司轉售夫妻便利店,可以減少供應鏈整體庫存和損耗,也可以降低夫妻便利店的入貨價。

削減流通環節之後,以最基本合作模式及相同貨品來說,一般夫妻便利店向該公司入貨的價格,大約比以往低2%;由於夫妻便利店的純利只是幾個百分點,看似輕微的成本下降,就已經可以顯著改善盈利;所以該公司在2014年5月成立,至今只在廣東省經營,但3年間已吸引逾兩萬家夫妻便利店成為客戶。此外,該公司無規定便利店每月最低入貨額,也不要求他們改名,只要求他們使用該公司的「轉角店寶」手機App來訂貨。

提供大數據 改善加盟店庫存管理

趙勇又表示,若夫妻便利店向該公司採購所有貨品,每月使用「轉角店寶」手機App入貨3萬元人民幣以上,並願意將店名改為「Jfun轉角」,以及接受「互聯網+」的改造,可以成為該公司的「輕加盟店」,獲得更多優惠。他們的入貨價更低,該公司會提供收銀機及後台的大數據作支持,以協助輕加盟店改善庫存管理;此外,輕加盟店的顧客更可以透過另一個手機App訂貨,由速遞公司送上門。

另一方面,該公司亦向輕加盟店提供熱食,以及建議引入較高增值的進口乾貨,提高毛利。若位置適合,亦會建議他們成為網購取貨地點,增加營業額。該公司亦會有一些新媒體廣告宣傳品牌「Jfun轉角」,令輕加盟店間接受惠。若有需要,該公司可以協助輕加盟店安排銀行貸款,供入貨之用。

愈多夫妻便利店成為輕加盟店,互惠互利效果愈大,除入貨較多之外,該公司有權訂定輕加盟店的送貨日期和時間,改良物流安排,節省送貨成本;該公司暫時不會向輕加盟店收取加盟費或管理費。

至於最深入的合作模式是「委託加盟店」,即是便利店東主改當投資者,將店舖完全交給轉角街坊營運。該公司會協助改善便利店裝修設計和外觀,可以稱為「Jfun轉角」的樣板店。委託加盟店除享有輕加盟店的好處之外,該公司管理下,可以和「百度外賣」合作,提供熱食外賣服務,增加營業額。記者參觀過其中一間委託加盟店,裝修、貨品、熱食的檔次,都高於「萬店通」、「百里臣」等地區連鎖便利店。該委託加盟店設有座位及免費充電插頭,方便光顧熱食的顧客。

去年營業額達5億 明年拓至湖南

由於轉角街坊去年11月才推出加盟計劃,現時只有10多間輕加盟店和兩間委託加盟店,其中委託加盟店均於深圳新開業,稍後東莞亦會有委託加盟店開業。該公司去年營業額已經達到5億元人民幣,並且計劃在明年擴展至湖南省。趙勇承認,內地便利店整體趨勢都是向連鎖化發展,長遠來說,單舖的生存空間將會愈來愈小,所以該公司未來會遊說更多合作的夫妻便利店成為輕加盟店或委託加盟店。

該公司計劃為一些位置較佳的便利店東主制定合作方案,當公司接管店舖營運、分享部分盈利後,可以保證東主每月收取的盈利不少於以往。趙勇稱,根據該公司研究,一般夫妻便利店毛利率約18%至20%,委託加盟店毛利率約35%至40%,所以有信心保證東主的收入。

[行銷攻略]


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 8961&issue=20170728
過分 批發商 批發 便利店 便利 成本 模式 年吸 吸逾 兩萬 小店 合作
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=338844

市場過分樂觀 更應小心

1 : GS(14)@2017-12-03 00:43:28

https://www.mpfinance.com/fin/da ... 3997&issue=20171202


【明報專訊】本欄上周才說巿場近期興起一種說法「問君能有幾多愁,沒買騰訊(0700)沒有樓!」殊不知沒幾天時間騰訊便急插,由上周高位439.6元跌至昨日收巿的385元,跌幅超過12%,早前當騰訊股價升穿400元心理關口,便有分析指700(騰訊上巿編號)可升至700元,反映當巿場過於樂觀時,便應加倍小心!

中原樓價指數最新報163.34,按周升0.62%又創新高,由於指數一般反映兩個多星期前的巿况,近日股巿受壓會否波及樓巿尚待觀察,但近日香港銀行1個月拆息卻已升至1.04厘的9年多新高,令到採用拆息按揭的業主,供款息率已逼近最優利率(P)的封頂位,有按揭轉介公司計算過,如香港銀行拆息長期企於1厘以上,新做拆息按揭全期利息支出,較年中最低位時比已升了約三分之一,不過大部分地產代理仍在說美國已多次加息香港仍未跟隨,所以繼續看好後巿,但他們說的其實只是近年新做按揭較少人用的P按息率未升,最多人用的拆息按揭(H按)息率一早已明顯大升,有心買樓的人士應小心分辨有關的言論,並早作好準備!

新做按揭金額年期增 成風險指標

現在,巿場普遍預期美國本月會再加息而香港銀行的最優惠利率也會跟隨,如此則P按的供款息率也會上升,以P封頂的H按利率,也可能進一步攀升,進一步加重業主供樓負擔。香港政府為打壓樓巿而收緊按揭成數,以至現在新做按揭成數只有約49.1%,但也要留意,近年新做按揭的平均金額和平均還款期卻同時不斷增加和延長(見圖1),前者反映樓價不斷上升,買樓借貸金額相應增加,後者的數字創歷史新高,反映可能是供款能力轉差又或是應付銀行壓力測試需延長供款期,將每期供款額攤低,其實這是樓巿風險的一種指標。

說到香港樓巿風險,國際貨幣基金組織(IMF)日前發表訪港後的初步評估報告,指儘管港府推出一系列措施遏抑樓價,但市場供需失衡,樓價截至今年9月按年升15%,認為物業被高估幅度提升。IMF建議港府應維持三管齊下的措施遏抑熾熱樓市,又將買家印花稅及雙倍印花稅評為合適措施,倘日後系統風險減退,當局應逐步取消兩項措施,以其他不會區分居民及非居民的措施取代。

港拆息續升 或衝擊樓市

IMF提出香港面臨四大風險,包括「物業價格調整」,其分析顯示本港物業價格被高估幅度上升,相當部分新做按揭貸款採用浮息制,以香港銀行同業拆息為基準,家庭供款負擔對利率變動的敏感度仍偏高。

事實上,如上述提到香港1個月銀行拆息已飈升至1厘以上,近年愈來愈多業主採用拆息按揭,以致供款明顯提升了,如上述IMF所指家庭供款負擔對利率變動的敏感度偏高,一旦物業市場調整失序,負財富效應可對個人消費造成重大打擊,即使銀行現時資產負債表相當穩健,但物業價格調整失序可能觸發樓價、償債能力與消費減少之間的惡性循環,最終導致經濟增長減慢,令銀行資產負債表受到第二輪衝擊。

留意高速城市化地區 利好房產

筆者認為,香港的另一經濟風險是港人財富太過集中在本地「磚頭」上,容易造成一榮俱榮,一損俱損!其實,就算是對房產有偏好,也不是只有香港的樓可以投資,Stansberry Churchouse研究報告指出,亞太區多國房產未來的十多二十年仍可看好,理由是城巿化持續,區內仍在高速城巿化的地區,包括中國內地、印度、印尼、泰國和越南(見圖2),相對之下,香港少了這個利好樓巿的因素。

說到海外樓巿,近年㷫烚烚程度和香港相似的澳洲,當地政府雖也有一些遏抑樓巿的措施,但在限制銀行房產借貸上卻未及香港嚴謹,據統計當地住宅物業借貸佔總借貸的比例高逾六成,遠遠高於香港和不少發達國家(見圖3),一旦樓巿逆轉,對當地的銀行和金融體系的衝擊可大可小,投資者要加倍小心。

港商廈租賃開支冠全球 削競爭力

戴德梁行昨日發布的《全球寫字樓租賃開支報告》(Office Space Across The World)指出,香港寫字樓租賃開支冠絕全球,取代倫敦登上首位。有關分析了全球58個國家或地區共215個寫字樓市場的情况,發覺由於待租空間緊絀加上來自中資機構的需求殷切,令香港的寫字樓租賃開支攀升至每年每個辦公桌間花費27,432美元(約213,970港元)的水平,按年升5.5%,面對高昂開支,愈來愈多駐中環的跨國企業選擇遷至租金較廉宜的地區。

基於英鎊匯價下跌,倫敦每年每個辦公桌間的開支較2016年下降了19%至平均22,665美元,排名亦跌至第二。今年共有三個亞太區市場躋身全球首十位,分別是香港,以及第三位的東京和第九位的悉尼。

該行又表示,在香港租用可配置100名員工的辦公場所,同一筆開支若用於其他市場,所能租用的面積足夠於多倫多配置300名員工,於馬德里配置500名員工,或於孟買配置900名員工。一個有趣的問題是,香港的寫字樓租賃成本高冠全球,固或可反映是香港的商業競爭力高(也可能是缺乏新供應造成),同一時候,過高的租賃成本,又可會反過來削弱香港的競爭力?

[陸振球 樓市解碼]
市場 過分 樂觀 更應 小心
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劉思明:港股氣氛佳 未宜過分樂觀

1 : GS(14)@2017-12-18 03:36:18

【明報專訊】騰訊(0700)、平保(2318)昨日午後發力,帶動恒指重上50天線,並推動大市氣氛進一步向好。不過,恒指已升至預期整固區間頂部,大市中線普遍未見轉強,因此,不宜太受短線氣氛影響而變得過分樂觀,暫時保持原來看法及策略,大市將整固一段時間,並把握機會在高位獲利或減磅,直到走勢有明顯轉強迹象。

企穩20天線才望轉勢

恒指高開後反覆向上,下午升勢加快,尾市逼近29,000關口,收報28,965點,升325點或1.14%;國指則升1.26%。大市成交1092億元,與60天平均相若。走勢上,恒指重上50天線(約28,800點),下一阻力將為20天線(約29,200點)及下跌裂口29,350至29,560點,若要扭轉整個格局,前提企穩20天線之上。

據《明報》港股數據庫,昨升跌比率72比28,升逾3%佔上升股份兩成多,跌逾3%佔不足半成;陽燭對陰燭為68比32,大市普遍向好,買盤動力不俗,惟不少股份低收(呈陰燭),沽盤保持一定積極性。值得留意,大市連續兩日有超過七成股份上升,今年只有3次(包括昨天),對上兩次為10月3日及4月5日,短短的相對全面升市沒有太大代表性,而且能否持續仍有待觀察。此外,數據庫涵蓋約370多隻股份,只有三成高於50天線,大部分中線未能擺脫中線呈現弱勢。

理文造紙升穿10元可考慮

本報數據庫追蹤的31個行業,下跌的不足一成,包括上周五反彈近半成的內房,惟回吐幅度不大,跌不足0.1%。至於上升行業佔九成,比例高於大市只有七成多股份上升,反映部分行業的升勢由個別股份帶動。昨有約一半行業升逾1%跟得上或跑贏恒指,其中原材料升3.5%表現最強;其次,建築及材料、航空、食物飲品升約2%。

昨天提到航空、燃氣供應、醫藥保健、博彩及消閒各有約四五成股份高於50天線,行業中線向好寬度較深。航空、醫藥保健、博彩及消閒昨升2%、1.8%及0.9%,前兩者跑贏大市,博彩中濠賭股表現強勁,永利澳門(1128)、美高梅中國(2282)升約半成以上,中線強勢股份依然是升市贏家。

原材料行業升勢凌厲,但股份近全線低於50天線,且股價上升但成交疲弱,成交比率(昨天相對60天平均成交額)普遍下跌。理文造紙(2314)是行業中相對強勢股份,跑贏同業率先升穿50天線,但成交比率跌近三成,宜待升穿兼企穩10元之上,出現突破走勢才作考慮。

[劉思明 數據尋寶]


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 5960&issue=20171212
劉思 思明 港股 氣氛 未宜 過分 樂觀
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達沃斯論壇 警告市場過分樂觀

1 : GS(14)@2018-01-28 15:07:28

【明報專訊】美股持續牛市,造就道富環球投資管理(SSGA)的SPDR標普500指數ETF(SPY),成為首隻資產規模突破3000億美元的ETF,單是今年已有120億美元流入該ETF。雖然金融市場蓬勃,但出席達沃斯世界經濟論壇(WEF)的代表警告,地緣政治風險、市場的自滿情緒,以至經濟復蘇可能減慢,都威脅到金融市場發展。

IMF警告下次衰退比想像中近

達沃斯論壇以錯估政治發展而聞名,近年與會者當中,只有極少數的商政及學術界領袖預見英國「脫歐」、特朗普當選美國總統等。但今年的與會者強烈關注到地緣政治風險,包括朝鮮核威脅、美中貿易戰等,並指這些因素沒有充分反映於金融資產價格,尤其是美國剛宣布將針對中國的太陽能電池板,徵收巨額進口關稅。

即使國際貨幣基金組織(IMF)提高今、明兩年的經濟增長預測,但同時警告下次經濟衰退可能比想像中接近,形容決策者的自滿情緒為風險之一,呼籲各國政府推動經濟改革,防範金融市場波動。他的見解獲金融界認同。

推動金融資產價格上漲的,是美國、亞洲和歐洲經濟同步復蘇。瑞信國際財富管理投資總監奧沙利文(Michael O'Sullivan)稱,市場關注的是商業周期,而不是政治。除外匯市場外,多數資產市場忽略政治。這可能由於自動交易增加,而人工智能(AI)對政治不感興趣。

道富SPY 首隻突破3000億美元ETF

自2009年6月,美國開始經濟復蘇,經濟擴張周期是1857年以來第二長,僅次於2001年的繁榮期。經濟合作與發展組織(OECD)指,當中關鍵是可持續性。延長經濟復蘇的關鍵,是增加投資。美國稅改的臨時激勵措施,應有助於未來兩年的美國投資。

市場看好短期內的企業前景,今年初以來標普500指數上漲6%,加上被動投資方式流行,令SPY資產價格上漲。SPY是全球首隻ETF,在其問世近25年間,資產規模增長4萬多倍,突破3000億美元,也是全球規模最大的ETF。SPY佔所有ETF每日交易量25%,相當於第2至19隻最大ETF的總量。目前全球約有7200隻ETF,資產規模約4.8萬億美元。

(綜合報道)

[國際金融]


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 1494&issue=20180125
達沃斯 達沃 論壇 警告 市場 過分 樂觀
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證監緊盯過分進取保薦人 1人處理7家上市 稱月內發報告跟進

1 : GS(14)@2018-03-19 04:24:41

【明報專訊】證監會去年加強監管違規保薦人,副總裁兼中介機構部執行董事梁鳳儀昨日稱,在較早前仔細進行調查,研究部分保薦人的行為後發現,有部分保薦人沒有作合理的盡職審查,甚至明言有部分規模較細的保薦人態度過分進取,同時處理6至7項新股上市招股工作,但是只有1名主要人員負責,質疑該等保薦人是否「稱職」。證監最快於月內就有關調查發出報告跟進,提醒保薦人「責無旁貸」。

梁鳳儀:部分沒做好盡職審查

根據證監會資料顯示,保薦人發牌或續牌數量在2015及2016年連續兩年均多達10宗,到去年降至8宗,今年截至昨日已有4宗。發牌及續牌的保薦人數目俱多,但是質素良莠不齊。梁鳳儀昨日特別提醒一些創業板保薦人要盡責。她稱,近年新增不少保薦人,但是證監會由2013至2017年期間仔細研究31家保薦人的行為時,發現部分保薦人的做法存在不少不足的情况。當中有保薦人沒有做好盡職審查,如只依賴第三方提供的資料,卻沒有查證公司付運及銷售額是否相符,忽略了重要的「紅燈」警號。

魏建新:證監正審查15保薦人

她更不點名指出,有部分新領牌照、規模較細的保薦人態度進取,主力推動創業板新股上市,負責太多數目的新股上市工作,令盡職審查工作流於粗疏,出現只有1名主要人員下,卻同時保薦6至7家新股上市的工作情况。她指出,無論是同一保薦人處理太多個案,或有保薦人多次被駁回處理新股上市,這些情况證監會均特別留神。事實上,證監會自2013年開始,已將44宗處理未符標準的新股上市申請駁回。

她又稱,有部分企業需要很長時間才完成內部調查,亦有個案需時長達18個月,做法並不理想,其實有關企業只需提早作預告,不需要待全份報告完成才呈交予證監會。

此外,證監會法規執行部執行董事魏建新進一步指出,該會正對15家保薦人進行審查,並且跟進「個別人士(individual)」在處理交易時所扮演的角色。他們將於未來6個月,會就其早前調查保薦人工作的結果,作出公布。他更形容:「有保薦人表現疏忽,個別更極端鹵莽,正對此尋求一系列懲罰。」

明報記者 陳偉燊


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 5662&issue=20180315
證監 緊盯 過分 進取 保薦人 保薦 處理 上市 稱月 月內 內發 報告 跟進
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康怡複式劈500萬 呎價低過分層 1780萬易手 傳鰂魚涌槍擊案死者持有

1 : GS(14)@2018-12-02 08:04:56

https://www.mpfinance.com/fin/da ... 3303&issue=20181202
【明報專訊】樓市遇冷鋒,過去做價屢創新高的特色戶,因市况轉差而要大幅減價。市場消息指出,由鰂魚涌公園槍擊案其中一名死者持有的康怡花園頂層複式戶,劈價逾500萬元後終易手,實呎不足1.7萬元,較今年4月同類分層戶高位呎價近2萬,8個月大幅跌價15%,複式戶呎價平過分層戶。

最新易手的是A座頂層3房套房複式戶,實用面積1049方呎,於今年9月起以2300萬元放售,至10月減價至2000萬元,近日終以1780萬元易手,減價520萬元或23%,實呎16,969元。資料顯示,同座中層4室的分層戶,今年4月曾以實呎20,394元易手。是次複式戶的做價較同座分層戶低17%;另若以同類複式戶相比,C座頂層複式戶於今年7月以1780萬元,呎價高見20,320元,成交呎價為屋苑歷史紀錄,換言之,A座複式戶的做價,較高位回落16%。

據了解,原業主為鰂魚涌公園開槍案其中一名死者詹鎮基持有,他於1989年以250萬元購入。案情指出,女保鑣詹氏與家人因財務糾紛,於今年6月相約家人到鰂魚涌公園傾談,及後向姨舅開槍,事件造成兩人死亡。

嘉亨灣樓王減400萬沽出

另西灣河嘉亨灣樓王大單位亦出現大幅劈價成交,劈價幅度達400萬元。中原地產高級區域營業經理陳凱超表示,該單位為3座高層D室,屬實用面積942方呎套3房連工人套房單位,原業主開價2800萬元,近日以2398萬元易手,累減402萬元或14%,實呎25456元,較同類型單位今年6月以2638萬元易手,做價回落近一成。據悉,原業主於2011年11月以1900萬元購入,持貨7年,帳面獲利498萬元,單位升值26%。

東環持貨3年平手離場

東涌東環額印鬆綁貨則減至接近平手。市場消息指出,該單位為1A座高層3室,屬453方呎2房戶,原業主於今年4月起放售,當時叫價880萬元,及後因加息及中美貿易戰等因素影響市况,減價至630萬元,終買賣雙方議價後以600萬元易手,累減280萬元或32%,折合實呎13,245元。據悉,原業主於2015年9月以561.4萬元購入,持貨3年,帳面獲微利38.5萬元或6.8%,為東環二手成交中賺幅最少的成交,若扣除佣金及釐印等開支,僅平手離場。

菁雋累收逾40票 未足額

一手市場方面,昨日僅錄得約11宗成交,而屯門「龍牀盤」菁雋,自公布以平均實呎1.69萬元首推73伙後,市場消息指過去3天累收逾40張票,尚未足額認購。上述菁雋首推最細實用面積131方呎開放式戶,入場費285萬元,實呎高見2.17萬元。
康怡 複式 500 呎價 價低 過分 1780 易手 傳鰂 鰂魚 魚湧 槍擊案 槍擊 死者 持有
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