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重组游戏

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http://blog.sina.com.cn/s/blog_483f36780100a3vg.html
昔日有卖果者善藏柑,其柑"涉寒暑不溃,出之烨然",虽然价格比别人高十倍,还总是被抢购一空。买者回家一剖,有灰尘扑鼻,仔细一看,瓤如败絮,后悔 莫及,"金玉其外,败絮其中"的名言遂流传于世。然而"几度夕阳红,青山依旧在",放眼今日之资本市场,从事类似营生者仍不乏其人,已有趋之若骛之势,莫 非是卖柑者"东方不败",买椟者"执迷不悟"?非也!锱铢必较的资本市场里,莫不洞若观火,其中尔虞我诈难以尽书,然则利欲熏心之下难免糊涂,阴差阳错的 传奇故事直令人拍案叫绝!
某上市公司,如老者之柑,好咬文嚼字者称之为"壳"。且说"壳"长年以来坐吃山空,额头上刺上"ST",好在时下流行纹身,不仅不觉着无颜面对江东父 老,反倒俨然以"新人类"自居!仍自恃皇帝女儿不愁嫁,每日游手好闲。想想也是,ST又如何?还有PT垫着呢?没准还有PPT、PPPT呢!反正,随你怎 么" 踢"我都不走。不过,"壳"经营的本事没有,又怕苦怕累,却也不是一无是处,至少脑子是灵光的:搞资本运作嘛,不用生产不管销售,立马见效益。这些天正好 有某大集团和"壳"接触,其实"壳"很清楚,它除了这层"皮",再没有值钱的东西,往后的日子都得靠着它,所以它是断断不会把自己给卖了的,但它却不拒 绝,反而眉来目去,虚与委蛇,它有自己的"小九九",这些年都拿了些流通股,借助各种新鲜玩意倒腾来倒腾去得了不少便宜。比如去年,就曾签订过介入网络、 通信、生物等等领域的意向书,除了某项目曾巨额投资基因工程1000000分(注:千万不可写作1万元。)以外,其他都没了下文。说白了这是层窗户纸,捅 一下都透了,醉翁之意不在酒,二级市场见真章。
话分两头,再说那集团公司,它又打的什么算盘呢?它要的是"壳"的皮,但为了这层皮,连带着得把里边已经腐烂的肉也买下。集团公司倒是诚心诚意搞重组 来的,不过重组毕竟不是"学雷锋",得讲经济效益。利润增长点在哪呢?非流通股(国有股、法人股)和可流通股的一分为二,使集团公司可以低廉的价格取得控 股权,之后鸟枪换炮,二级市场上股价自然水涨船高,从鸟枪价飞涨到炮价,如果先在二级市场上收集了一批枪呢?!此外,枪也好炮也好,都可以进行质押,炮生 钱,钱生炮,如此生生不息,"钱"途无量也。不仅如此,据有关规定,枪变炮的还可以从事炮的生产和销售,哈哈,真是大快人心啊。
且说这两家会面,一方有情一方有意,一拍即合。几番觥筹交错后切入正题,讨价换价几个回合达成协议:"壳"持有占总股本60%的股份,以每股净资产值 作价转让给集团公司51%,集团公司实现控股后再进行"脱胎换骨"的改造。但这都是后话,二级市场这块肥肉先得瓜分。协商后决定:"壳"在二级市场上的" 存货"溢价15%转让给集团公司,期间"壳"必须配合集团公司"做秀"。双方宣誓后分别摁下手印、立字为据。次日,"壳"的股价在大资金的推动下稳步上 升,直至封于涨停板,集团公司的气魄令"壳"彻目,心下暗自后悔开价太低,生出些失落感。第二天,又是巨量涨停!一时间市场上传闻四起,小道消息飞来飞 去。此时"壳"粉墨登场,召开记者招待会,信誓旦旦称公司未有任何应公布而未公布的事宜,恳请投资者擦亮眼睛,不要被居心不良者蒙蔽,遭受不必要的损失。 这边公告刚刚见报,那边也开始打压了,边打边接,继续吃货。可是还有不少将信将疑者,四处张望着就是不下轿。双方切磋一晚,"壳"再次出山,张贴风险警示 公告:本公司因决策失误,前期投资基因工程项目1000000分尽数亏损,公司遭受重大损失,将直接影响到正常的生产经营,请投资者谨慎。哇!这一招够 猛,直接将股价打到跌停板上,抛盘汹涌!集团公司看看火候差不多了,反手做多,一笔大单将卖盘通吃!拉、打、拉完美结合,完成了进货任务,自此,"壳"的 股价沿着上升通道缓步攀升,人称"牛股"。
这天,忽然有某投资机构(简称"投机")找到"壳",口口声声称自己是中国巴菲特,要将"壳"做成"中国人自己的可口可乐"!前面说到,"壳"心里已 不痛快,觉得自己贪小便宜吃大亏,可话已出口、覆水难收,又签字画押了,也没有办法,故欲言又止。那"投机"何等精明,一眼看出蹊跷,说:"壳"啊,是不 是被别人拐卖了?!你可千万别干傻事啊,象你这等质地,可不能把自己当垃圾处理了呀!如果让我们做,至少是四六开!"壳"一听,心里的坛坛罐罐都破了,那 个滋味啊,就别提了!当下把和集团公司的"不平等协议"向"投机"一五一十都倒出来。"投机"一边听一边长吁短叹,大叫"可惜可惜,迟了一步!""壳"倒 是听进去了,你们果真愿意做吗?"投机"眼珠子转转,"那当然了,只要集团不做我就做!"为表示诚意,"投机"说马上回去融资,静候"壳"的佳音,说完匆 匆走了。
再说那集团公司在与"壳"的合作过程中,了解越多越后怕,这"壳"早已资不抵债,可说是病入膏肓、无可救药了!奈何当初入主心切,草率签约,私下也是 惶惶不可终日。这些天见"壳"的脸色阴晴不定,话中常常带酸带刺,便去套它的话。正好"壳"一肚子没好气,将"投机"的种种体贴和诺言一一摆出来。集团公 司一听,心中暗喜:嘿,有人买单?正中下怀!当下并不露声色,说:"壳"啊,既然你找了个好主,咱们好聚好分,就此散伙吧!不过你还得送送我啊!"壳"没 料到事情竟如此顺利,也是喜出望外:好好,你说怎么送吧!怎么都行!集团公司和"壳"唧唧咕咕一通,分头行事。
次日,"壳"和集团公司一起饮早茶,之后手牵手在街上游行一圈,末了拿着大喇叭喊:各位!各位!经过艰难而复杂的谈判,我们终于达成共识,决定进行合 作,相信集团公司入主后,"壳"的明天将更美好!本着对投资者负责的态度,我们在第一时间向大家公告,并不构成任何买卖建议!敲锣打鼓一通各自散伙,口袋 里揣着撕碎的协议。当日,"壳"的股价又封涨停,让集团公司感到奇怪的是,直到它的货倒光了,股价还在天花板上,简直就象神奇的手在托着!心中嘀咕:怎么 这次出得如此轻松。
过了些日子,"壳"的股价渐渐落下来。但"壳"沉得住气,它知道,不同的庄家有不同的风格,肯定是"投机"在洗盘呢!然而又过了好长时间,股价躺在地板上再也不动。"壳"纳闷了,终于打电话给"投机",刚接通,"投机"的第一句话就是:"怎么集团公司还不炒?!"……
这年"壳"召开股东大会,"投机"以十大股东的身份列席会议,无精打采地靠在墙角,原来它当初只是"项庄舞剑,意在跟庄",没想到"偷鸡不成,成了股东"!当真是啼笑姻缘啊!
买"壳"卖"壳",学名曰"重组",本是严肃认真之事,但在顽劣之徒手中一摆弄,往往状若嬉戏,故称"重组游戏"。
重組 遊戲
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中環在線:法巴搞歷險遊戲應景 李華華

2008-10-09  AppleDaily金 融海嘯浪接浪,咪話散戶,就連唔炒開股嘅市民,睇見全球銀行輪住嗌救命,都感受到市況好似玩過山車嗰種驚險法。偏偏法巴銀行竟然仲搞個銀行業歷險遊戲,唔 知係想應景,定係覺得唔夠刺激!法巴個銀行業歷險遊戲叫「Ace Manager」,其實係畀大學生玩嘅,內容環繞銀行業及網球世界,設計咗三個任務,包括為企業家創業、籌辦網球錦標賽同為網球明星理財,好似玩角色扮演 遊戲,有埋現實生活場景,參加者完成任務期間,會接觸到零售銀行、企業及投資銀行,同埋資產管理及服務呢三個法巴核心業務。

據法巴講,個遊戲旨在測試參加 者喺銀行業嘅天資喎,相信係為佢哋嘅請人大計鋪路。法巴計劃今年內請2.4萬人,6月為止已請咗超過1.3萬人。咁嘅時勢,估唔到佢哋既唔裁員反而繼續請 人!
中環 在線 法巴 巴搞 歷險 遊戲 應景 華華
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數字遊戲-中國地產(1838)

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20080326/LTN20080326511_C.pdf

公司盈利79.33億元,其中86.72億是重估利潤,實際是虧損7.39億元。

若按有效稅率17.64%(1,699,969/9,633,923) 計,加回重估所繳的稅項15.29億,盈利應為大約7.9億。

公司市值約65億,表面市盈率只得0.8倍,經調整約8.2倍。

公司淨現金接近零,所以扣除現金的P/E不提供。

公司派3.2仙股息,較中期股息5.5仙為少。

另外大股東配股可換股票據及自願配售新股給基金,可見公司的資產可以在大股東心目中不及帳面的多,該主席曾以低價私有化公司的紀錄,建議小投資者小心。
數字 遊戲 中國 地產 1838
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估歌仔遊戲 王雅媛

2008-12-09  HKHeadline


昨天大市成交急升,Victoria沒選擇沽貨,反而再加注碼於一些有信心的股票。

成交量大除了是因為指數急升之外,我想背後可能還有一個更深遠的意思,便是愈來愈多人認為大市有機會已經見底,所以「不理三七二十一」買些股票來壓一壓個 倉。在未來的日子,如果美國股市不再傳出任何驚人的壞消息,將會有愈來愈多人發現,原來股市已經在不知不覺間見了底,屆時有價值的股票將會出現一段長時間 的大漲小回,直至升回一個比較合理的價錢。

有人說現在不是買股票的好時候,因為經濟前景還是不明朗;有人則說現在絕對是投資股票的好時候,因為趁混亂及有壞消息,可以低吸股票。究竟誰是對?誰是錯?我覺得這問題是沒有絕對的答案,要視乎你是甚麼人。

現在的情況,便如TVB「超級無敵獎門人」中估歌仔遊戲一樣,如果你的音樂感是超強的,那麼那個外國人才唱了幾句,你已經可以比別人早一步,估到答案;但 如果自問音樂感不強,要等到首歌來時(即是大家都知道答案時),才可以估到答案的,那麼你跟別人鬥的便是你跑的速度,只要你跑得比別人快,早一步去到咪 前,你便贏。

所以,認為趁混亂及有壞消息時,可以低吸股票的人,一定要有在事情明朗化前,已經可以猜到之後發展的能力。而比這能力更重要的是,他們要有知道自己估錯了 的反省,當知道估錯了時,他們願意止蝕離場。如果你自問沒有這個能力,你要於市場贏錢,便只可以於甚麼都明朗化的一刻,去靠速度取勝。例如,當大家都知道 一隻股票是值五元,只要低於五元時,你比別人早一步搶入,而又可以於五元前早一步沽出,那麼你可以贏錢。但這樣的機會又有幾多呢?

「今天百麗找你了沒有?」前幾年好景的時候,很多公司為了更快擴充而不斷收購同類公司。比如中國建材(3323)去年便不停收購水泥公司、勝獅貨櫃 (716)前幾年便不停收購生產貨櫃等等。大家熟悉的百麗(1880)也屬於其中一份子,去年內地鞋廠之間都流傳着一句話,就是「今天百麗來找了你沒 有」。可以看出,百麗的收購策略是多進取。經濟好時,經營不太好的公司都可以混過去,但當經濟一轉差,缺乏競爭力的它們便會馬上現形,變得不再賺錢,從而 拖累業績。所以,Vic-toria一向對於收購對手而壯大自己的公司,存有非常大的戒心。

王雅媛為持牌人士,並沒有持有以上股票

逢周二見報
歌仔 遊戲 王雅 雅媛
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賭客求控制忘遊戲規則 hiking


http://hk.myblog.yahoo.com/kl424/article?mid=3181

恆指與其成交同步上升,本周指數上升912.3點,平均成交升210億,升幅超過五成。有人認為成交配合下,恆指已完結熊市,在《現在是熊市嗎?(V)中,圖表顯示,98年從低位上升,成交的確急升,但之前不少次急跌前,成交也一樣急升,有說法是大戶炒高價位放貨,無論如何,單憑成交與指數上升便結論為熊市完結是經不起歷史數據的考驗。

在心理學的角度,當正在賭博的人,尋找到一種預測的方法時,便更容易 輸掉身家。翻攤是很容易理解,賭具是一大堆比圍棋棋子小的點子,莊家隨手拿出一堆點子,賭客投注一、二、三、四,莊家便在那堆點子每四枚一組分出來,最後 餘下多少枚點子,就是結果。賭客喜歡觀察過往結果,遇上過去三次結果是一、二、三,他們稱之為,下一回便會重注四點,遇上一、三、一的紀錄,他們稱之為, 下一回當然投注三點。若果這賭博是公平遊戲,沒有人出千的話,其實每次中彩機會都是四份一,與過往結果沒有關系。賭客總傾向尋找一套破解攻略,只求招數, 不求實際功效,令自已在完全隨機的環境中,拿握一點實在的東西,再說一遍,那東西是否有用,對他們來說並不重要,是有和沒有的問題。

得到控制能力,自然會在遊戲中得勝,問題是,這控制能力是否能控制這 遊戲,是否觸犯遊戲規則。說到底,必須了解遊戲規則,翻攤是公平遊戲,一至四出現的機會率相等,研究是浪費時間,股票市場最終與企業業績同步,經濟不好, 企業業績倒退,股票下跌是合理,時間花在研究經濟走向,比研究短暫走勢有效。過去一、兩個月,傳媒不少報導都說經濟至少三年才見起色,突然又話股市見底, 是否相當茅盾。

泰國政權得個亂字,日本經濟一個爛字,台灣被陳水扁統治八年,美國也被小布殊統治八年,這些民主國家,出現我認為不理想的社會狀況,可見民主制度下也有高低之分,並非獨步單方,與梁家傑競選特首時所說明顯不同。如何取長棄短,在香港迎接更民主的未來十年,應該是大家關注的話題,可惜這方面的工作並未能積極,市民只能自求多福,積穀防饑。

到長春出差,在北京轉機,首都機場入閘後的商店,比香港差得遠,設計出現嚴重錯誤,令到商店不顯眼,數量也不多,最近公佈的業績出現虧損,也不為奇。到達長春,零下十幾度,沒有下雪,大半小時的路程,沿路十居其九都是大眾牌汽車,Audi及紅旗比東風還多,比例異常高,好奇心驅使下,與的士司機閒談起來。二十年前套黑太陽731,描述的是日軍在哈爾濱以中國人作活人實驗,而位於東北吉林省的長春,也死了不知幾多中國人,日軍當時在東北進行細菌實驗,離開時把大部份的設備及資料運回日本,實驗基地則炸毀,唯一留下的是長春的馬疫研究所。加上中國第一汽車集團亦座落於此,長春市民都傾向選擇一汽大眾出品。

長春人口與香港差不多,面積大約19倍, 市區樓價也要上千元一平方呎,心想,這個夏天熱到近四十度,冬天凍到負四十度的地方,憑什麼賣這個價錢?難得到了東北,自然留意波斯登,在長春,波斯登系 的品牌非常流行,原因是平,這與年報中所說,波斯登是中高檔不相乎,在購物商場中,有波斯登品牌大減價,最平百餘元起,最常見到穿波斯登的是學生及老人, 有些年青人追潮流,會買些過千元的品牌,中年人多穿皮褸。未知這是對工業城市的策略,還是全國性現象,如是後者,波斯登的敵人唔係全球暖化,係自已。
賭客 控制 遊戲 規則 hiking
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長達研發手機遊戲搜尋


2009-06-29  AppleDaily





 

【本報訊】長達科技(8026)第4季度(今年1至3月)業績欠佳,收入明顯放緩,首席執行官官明杰解釋,中移動(941)今年初調整業務政策,着手打擊垃圾短訊,影響公司收入來源,這方面影響延續至本季度(4至6月),但相信調整已完畢,漸趨好轉。

不過,中移動今年3月起,將長達的無線音樂搜索服務功能,預置於包括3G手機在內的SIM卡上,首批逾100萬張卡已面世,使用搜索次數超過100萬次,帶來新銷售渠道。

料收入趨好轉

長 達去年向1.7億名手機用戶提供音樂搜索服務,按年增長42%;官明杰接受訪問時表示,今年以來內地電訊商每月新增上客量有放緩趨勢,加上該服務已步入成 熟期,預料用戶人數將保持平穩,因此集團正研發手機閱讀及遊戲搜尋等新業務,以及考慮物色音樂產業鏈相關併購機會。今年是中國3G元年,他認為,各電訊商 斥資興建基礎網路,實際收益短期難望彰顯,惟長遠而言有助長達提升盈利。他補充,長達將加強與電訊商合作,推出一系列營銷活動,例如上周五展開「快樂女 聲」(原「超級女聲」)短訊投票,為期10周,預計錄得超過1000萬短訊投票量。



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偏执狂才游戏?


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http://www.21cbh.com/HTML/2009-8-27/HTML_B68H1JR5G759.html


浮躁的中国网游业,从来不乏“野性的斗志”,却缺少应有的“温柔忍耐力”。

近期,“《魔兽世界》易主”带来的喧嚣,再次给中国网游厂商敲响警钟。因为,在第九城市的发展史上,“魔兽”是其有且仅有的“现金牛”。年报显示,2008年九城实现的17.1亿元收入中,《魔兽世界》贡献了接近90%。

失去《魔兽世界》,第九城市的“悲凉”就有如黄安歌中所唱的:“我的世界变了样”。 “重创”后第九城市“恍然大悟”,终于下定决心走向自主研发和代理结合的多平台战略。

这是一份“惨痛”的样本。事实上,游走在代理国外网游舔血刀尖上的中国网游厂商也并非“执迷不悟”。近两年,包括盛大、完美等以代理起家的网游公司都纷纷公布各自的自主研发计划。

在这些大厂商的推动下,据最新公布的《2008年中国游戏产业调查报告摘要》显示,2008年我国自主研发的民族网络游戏实现市场实际销售收入达110.1亿元,比2007年增长60.1%。

据统计,中国市场上半年大约推出了60款自主研发的网游产品,占运营游戏总数的约1/10。

但像《魔兽世界》、《传奇》等这样深入中国玩家心中的国产网游却如“和田籽玉”,少而又少。中国网游业的自主研发到底存在什么问题?

金山副总裁、金山游戏CEO邹涛告诉记者:“网游是个暴利行业,很多厂商都趋之若鹜。但整个行业比较浮躁,所以,大投入、大作品出现得比较少。”

中国网游业有一个奇怪的现象:无数从业者崇拜“偶像”暴雪,嘴里叫嚣着希望能开发出像《魔兽世界》一样优秀的产品。但真正沉下心,秉承像暴雪一样带着某种“偏执”的研发精神的企业,却很少。

众所周知,著名的《魔兽世界》就是用了六年时间才得以出炉。同时,在其他游戏开发进程中,暴雪也因多次修改研发思路,推迟游戏推出时间,被玩家调侃性地封为“跳票王”。

而在中国网游业私下有一个广为默认的说法:“研发时间不能超过三年。超过三年,就会红着脸,难以向投资者交代。” 目前,中国网游厂商研发一款网游产品的周期只有一到两年左右,有些时间甚至更短,这从根本上决定了中国网游业的命运和发展态势。

英特尔创始人、现董事会主席安迪·格鲁夫有一句经典名言:“只有偏执狂才能生存”(Only the Paranoid Survive)。但中国网游业,却始终缺少“偏执狂”。

金山研发六年的《剑网3》近日将公测,这是一款迟到四年的网络游戏。六年,投入200多人,耗资上亿,邹涛戏称自己也偏执了一把。

“暴雪有一个名言:别人做两款游戏的时间,我们做一款。”邹涛说,金山做精品的态度和暴雪是没有区别的。但基础技术实力还有较大差距,这或许需要十年,二十年的努力。“中国游戏和改革开放一样,一代一代人做下去,总有一天会行的。”

锦上添花的是,包括政府、风险投资商等在内的产业推动者都早已充分关注国产网游厂商的自主研发,并通过各自的努力,促进该产业的发展。

2009年7月22日,中华人民共和国新闻出版总署印发了《关于加强对进口网络游戏审批管理的通知》,对于进口网游产品加强审批,提高市场准入,规范市场运作。

有业内人士告诉记者:“新闻出版总署的《通知》虽名为针对进口网游,实则对于所有网游产品的审批均有所加强。”这使得中国一线网游产品更多地将走向自主研发以及精品化,确保产品内容的健康,并探索更高的用户价值以及健康的盈利模式。

此外,据ChinaVenture近期公布的数据显示,在网游行业,风投已经由投产品转向投技术,技术作为企业最重要的核心竞争力已经越来越被重视,单纯的运营型企业将逐步被淘汰。特别是2008年获投的三家企业均为从事游戏软件、引擎研发的企业。

政府、厂商和投资者,三方合力,正在将中国网游自主研发能力推向一个更高平台。



偏執狂 偏執 遊戲
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買遊戲股 先看創新力 王雅媛

2009-09-06  經濟日報(臺灣)






雖然我身在香港,仍時常留意大陸最新最潮流的東西。早前有一天,看到校內網上突然流行一句話:「你媽媽喊你回家吃飯」。直覺告訴我,又是網友們的一些惡搞,於是搜索了一下。

原 來在百度貼吧「魔獸世界」吧,一位匿名網友發表了一篇標題為「賈君鵬你媽媽喊你回家吃飯」的貼子,內容為空。但居然在短短一天時間裏,這個平淡無奇的貼子 被「頂」到了近7,000頁,有近20萬個回復,點擊量超過450萬。結果網路上便跟風出現了各種版本的[你媽媽喊你回家吃飯]的貼子。這個帖子的走紅, 可能也反映了廢寢忘食玩網路遊戲者的共鳴吧。

在遊戲產業中,遊戲軟體大致可分為電視遊戲,大型機台,行動遊戲及電腦遊戲。電視遊戲是整個遊 戲產業中最大的市場,以美、日大公司主導,如Xbox,Wii等。大型機台即所謂的街機,要按次付費,這部分也是以美、日大公司主導。行動遊戲是如手機上 的遊戲,或PSP及NDS等。最後便是電腦遊戲。

在電腦遊戲中,以網路遊戲的市場增長最快。在香港股市中,最為人熟識的有三檔網路遊戲股,分別是騰訊(700),網龍(777)及金山軟體(3888)。其實,光宇國際(1043)也可以算是網路遊戲股,公司旗下的光宇華夏在2008年中國網路遊戲市場比重是排行第九名。

要 投資這類公司,不得不先瞭解網路遊戲玩家的消費行為。目前大陸網路遊戲用戶主要分佈在學生族群及剛進入職場的上班族新鮮人,占了整體用戶比重90%。他們 當中有七成的玩家平均單款網路遊戲使用期在2年以下,超過五成的玩家平均單款網路遊戲使用時間在1年以下,代表中國網路遊戲用戶的特性是更換遊戲頻密 。

投 資者應該避免選擇一些依靠單一遊戲的網路遊戲營運商。因為,後者的盈利最多只可以保持一至兩年。第二,市場中40%玩家較為偏好免費聯機,道具收費制的遊 戲,時間收費制的遊戲只占25%,這個趨勢隨著時間過去,將會越來越明顯。因此,一間越多免費聯機遊戲的營運商,其遊戲便越容易打入市場。

最 後,在網路遊戲用戶消費狀況方面,在遊戲中從不消費的玩家占了整體用戶比重一半,代表仍有一半網路遊戲用戶是不習慣付費去買遊戲中的道具或其他額外服務。 投資者應該選擇一些有能力開拓這些客戶的網路遊戲營運商。何為有能力?我認為,在於遊戲的創新度。看看日本的Wii,連很多原本不玩遊戲機的人,都因為它 的獨特之處而買了一部回家,這便是創新的威力。

(作者任職申銀萬國證券,負責港股經紀業務、在2007年2月中港模擬投資比賽拿下冠軍)



遊戲 先看 創新力 創新 王雅 雅媛
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收购手机游戏 第一视频终结烧钱时代


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http://www.21cbh.com/HTML/2009-10-16/149846.html


国有控股的网络视频新传媒第一视频,凭借其特殊身份,正开辟出视频网站的新蓝海。

10月14日,第一视频(00082,HK)在北京宣布斥资1.68亿元收购手机游戏开发服务商Dragon Joyce70%股份。“这标志着第一视频将提前结束视频网站烧钱阶段,转向新业务的拓展。”第一视频董事局主席张力军说。

记者了解到,2006年,成立仅仅一年多的第一视频就在香港主板上市,目前是国内互联网视频行业中唯一已正式登陆资本市场的企业。

但由于视频行业竞争激烈,以及运营模式重复单一、版权、资金等诟病,第一视频在过去几年并未取得骄人业绩。第一视频此前发布财报显示,公司2009年上半年净亏损1127万港元。

此次收购后,第一视频将展开一系列新业务,包括手机购彩、手机游戏等。

进军视频彩票

据记者了解,Dragon Joyce是一家专注于国内品牌手机游戏开发和服务的企业,已与超过300家中国品牌手机发展商及制造商共建了庞大的分销网络。

第一视频并购Dragon Joyce后,双方将在网络视频、手机电视、手机游戏和电信增值等一系列领域展开合作。其中最引人关注的是,双方将在彩票领域加大合作,这不仅将成为第一视频未来业务的“杀手锏”。

早在今年4月,国家公布了《彩票管理条例》后,第一视频就推出手机购彩新业务。通过手机用户下载购彩软件,实现无时空限制的实时手机购彩。目前,第一视频已拥有200万手机购彩用户。

收购Dragon Joyce后,这项业务发展将大大提速。中国区CEO张志刚表示,第一视频将获得了Dragon Joyce 700万手机活跃用户,并且这些用户将以每月增加120万名的速度成为第一视频手机购彩的用户。

张力军表示:“尽管网络作为平台还不能直接销售彩票,但利用手机终端销售彩票给公司带来巨大价值,第一视频正是抓住这个机遇。”

但 并不是每一家视频网站都能和第一视频一样幸运。张力军告诉记者,第一视频是中国拥有资质和许可证最为齐全的网络视频企业,包括:网络视听许可证、互联网新 闻许可证、手机电视许可证,互联网出版许可证等。“从严格意义上讲,目前国内允许网络经营视频彩票的视频网站,仅有第一视频一家公司。”

借助第一视频的手机电视相关牌照,Dragon Joyce也获得了与中国运营商合作的直接桥梁。未来,双方将在手机增值、手机游戏等领域展开多层次的合作。

张力军预测:“收购Dragon Joyce后,视频广告收入在总收入中比例将逐步降低。规划愿景中,广告业务将只占30%左右。”

结束烧钱时代

随着收购交易的达成,张力军踌躇满志得表示:“第一视频已经结束了视频网站烧钱时代。”

他表示,这次收购将带来“看得见”的利润。“这是一次条件的收购,只有收购对象达到预期的利润收入,交易才能继续贯彻。”这目标是:Dragon Joyce将在2010年实现年度净利润7150万元,到2011年年利润达到8580万元。

这也成为第一视频股价增长的助力加码器。10月13日,第一视频以先旧后新的方式,配售8000万现有股份及认购1200万新股份,集资1.316亿港元。其中4000万元用于收购 Dragon Joyce集团,余额8850万元用作一般营运资金。

参与此次配售的汇友资本合作人刘小林表示:“收购 Dragon Joyce,对于第一视频是利好消息。此外,Dragon Joyc有独立分拆上市计划。如果未来两年之内成功,对上市公司来说,既多了一家在海外上市的公司,也带来一次性的收益。”

张力军认为,视频网站盈利至今还处在上下求索阶段。第一视频作为国内唯一一家上市的视频网站,满足投资市场业绩增长的需求是重要的指标。

目前,第一视频旗下拥有第一视频门户、第一视频联播网、第一视频3G无线业务、第一视频SNS社区四大主营业务,并积极拓展手机购彩、视频体验式电子商务等新业务。“未来,第一视频将打造成为以网络视频为核心,多媒体综合性传媒。”张力军说。

“第一视频目前有近5亿元现金在手。在相当可观利润保障下,第一视频不排除在未来对新媒体上下游领域的其他公司企业进行收购。”张力军说。



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估值遊戲(超過50回應則有答案)


上個星期的問題可能太難,今個星期出一個較易的問題給大家,去年,小弟去年中拍過的北角港鐵站A4出口可以到的某系上市公司的大本營的地庫。並我出過這一題問題給大家,就是問這兒的價錢,問題如下:


http://realblog.zkiz.com/greatsoup/4032







而去年亦曾經開估過答案:


http://realblog.zkiz.com/greatsoup/4036


但小弟今日問的問題就是,這個物業曾經在1997年賣給同一間上市公司,價格是多少呢?


如果有超過五十個回應,我就會在下星期日公佈答案。


 

少少誤導提示:


(1)該公司在前天購入該中心23樓的作價是5,817.24萬港元。


http://realforum.zkiz.com/thread.php?tid=3344


(2)在某人的關係人注資該公司的附屬的取得部分股權中,該公司有部分物業是在這個中心,內含估值報告,大家可以參考參考。


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20091022/LTN20091022196_C.PDF

估值 遊戲 超過 50 回應 則有 答案
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矿产借壳上市的“空手道”游戏


http://www.21cbh.com/HTML/2010-1-11/161348.html


杨俊现在每周要奔波内地与香港两三次。

作为一名位于香港的国际评值有限公司矿产估值师,他现在的最重要工作,是替一家香港主板上市公司所找到的境内矿产进行估值鉴定。此前这是一家以农业养殖为主的上市公司,由于缺乏高成长性,其股价今年以来始终徘徊在1-2港元之间。

“明天我得去西安附近,为一座价值约10亿元的煤矿做一份最终的估值报告,到时这家上市公司就能脱胎换骨。”他告诉记者。所谓的“脱胎换骨”,正是这家上市公司已和这家西安煤矿所有人初签了一份收购合同,一旦矿产估值完毕,将迅速寻找一家投资银行运作矿产资产借壳上市。

现在,类似杨俊这样的空中飞人不在少数。

矿产借壳上市

杨 俊称,在这个过程中,投资银行还需要承担另一项任务,就是为矿产收购交易先募资约1亿港元,作为收购定金及前期开采费用,剩余的9亿元收购费用则完全通过 增发股票或发行可转换债券的形式支付给矿产所有者。其实,上市公司并没有为收购交易掏出一分钱,但原股东却指望着借助矿产资产注入的利好题材,等待股价上 涨而高价套现,功成身退。

杨俊私下透露,这家上市公司大股东已与某家投资银行初签募资合同,向后者发行规模达1亿港元的可转换债券,转股价在0.8港元,较现行股价有约40%折价,同时承担年利息1.65%。

巨 额的股权增值效应,让投行、上市公司原股东与矿产所有者不约而同地绑在同一条利益链里,还有律所与矿产估值师。由于矿产资源在境外资本市场上市或并购,需 要国际认可的矿产储量评估师、开采工程团队与矿场资产财务估值师给出专业独立报告,一些香港上市公司高管甚至开出高昂价格,邀请国际认可的矿场估值师迅速 做出一份“能提高矿产内涵价值”的鉴定报告。

“每天都有5-6个国内矿主发邮件过来,让我们去估值。”美国矿资源评估公会会员陈逸超透露。

在 估值师与投资银行各自忙碌的背后,则是矿主们开始迎来收获季节。在杨俊此前为这座西安煤矿做估值调查时,曾听说该矿主买下这座煤矿的花费不超过4亿元,甚 至后者当初只是花费数千万元通过私人关系拿到了采矿证,直到去年初,这家上市公司大股东和他协商矿产收购事宜后,迅速从某银行及民间渠道拆借到约3亿元买 下煤矿“产权”。

就这样转手卖给香港上市公司,仅股权与可转债收益就达到近6亿元。“现在这种资本运作游戏正变得热火朝天。”杨俊说。

的 确,已有成功的先行者做出表率。去年10月12日,亚洲煤业(00835.HK)公告称,以3亿美元代价收购Glory Success公司,令一座山西储量约9530万吨的麦捷煤矿成功借壳上市,并购方式则是以可换股债券支付收购麦捷煤矿母公司Glory Success全部股权,换股价为0.2港元,较该公司停牌前折让43.7%。公开资料显示,Glory Success母公司为Wonder Champion Investment Ltd.,其中个人投资者刘荣持有后者95%股权。

如此测算,姑且不论股价在煤矿注入后的涨幅,刘荣仅通过旗下麦捷煤矿借壳上市,已赚取43.7%股权收益。“甚至谁都不知道他当初买下麦捷煤矿的实际价格,但大家都知道现在他以3亿美元套现了。”杨俊表示。

在亚洲煤业转型为煤业上市公司前,其原主营业务护肤品产品经销利润趋于微薄。但至少它的成功主业转型,让杨俊等“同一条利益链”的参与者们,看到资本运作与矿产结合,所迸发出的巨额财富效应。

矿产 “空手道”

目前,香港股市存在着近百家急于进行主业转型的上市公司,都期待着“引进”优质矿产,打业绩翻身仗。

记 者调查发现,一种比较通行的做法是,先由某香港上市公司与境内某矿主签定收购合同;然后在前者的安排下,投资银行出面为收购款进行融资,一般由投资银行全 额支付上市公司所发行的可转债;再邀请相关律师与会计师通过利润与销售合同绑定等方式,将境内矿产所有权益转移到一家境外壳公司,一旦矿产估值师完成矿产 估值勘定报告,最后只需通过香港证监会审核批准,境内某矿产便成功借壳“登陆”香港资本市场。到时股价闻声大涨,投资银行、律所、上市公司原股东与境内矿 主都将坐收巨额投资收益。

但香港上市公司“吸收合并”矿产资源,绝非一帆风顺的双赢格局。其急于转型的心态甚至容易被某些矿主所利用。

一家香港小市值上市公司曾邀请美国矿资源评估公会会员陈逸超前往东南亚某国,协商买进一座当地亿吨级煤矿,但所幸他们及时发现这座煤矿产煤水分过高,热量大卡相当低,便中断这笔交易。

一些与投资银行有过接触的国内矿产老板同样开始学会包装虚高矿场价值的做法,如增加一些开采装备提高矿产开采估值,或给香港上市公司高管刻意安排考察易开采、或事先人工“制成”的优质矿开采区等。

对矿主而言,矿产上市套现的回报诱惑,远远高于其开采的收益。通常矿主开采设备的一次性投入就需要接近亿元,还无法保证开采出来的矿物品位与产量能否达到预期,一旦借壳上市,无论你矿产质量如何,其价值都基本笼统地按照账面的矿储量估算,其投资回报达到数倍甚至数十倍。

在杨俊看来,这等同于矿主通过资本市场借壳上市,将高昂的开采费用及偏高的开采风险成功“转嫁”给资本市场,自己则能提前套现“煤矿开采回报”,换取高投资回报,玩了一套“空手道”。

“空手道”的另外一个玩家则是原来的上市公司,他们一分钱不出,借用投资银行、律师、矿产分析师、内地矿产、海外壳公司轻轻松松地从资本市场上赚得盆满钵满。



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你能看透音樂椅遊戲嗎? 巴黎


http://hk.myblog.yahoo.com/tonylaw-vaueinvesting/article?mid=1927


巴黎:

Graham以巧妙的價值投資法解釋了1929年的地產為何會大跌,他說假如一個$10,000物業的除淨的租金收入是800,放 債錢銀行借6成,收取6厘年息,銀行便可以說較安全,因為interest cover是800/360= 2倍幾,即使租金收入大跌1/3,銀行亦有信心借貸人不會走路,因為租金仍足夠蓋過利息。

Graham說,假如那個物業是工廠、醫院...等專為某行業而建造,放債人便不能用上述方法,而是以一般的生意 Interest Cover計算,即較高和一個多年的紀錄去證明它的入息是穩固,能受考驗,足夠償還利息。

Graham 以一個8%的物業作例子,聰明的投資人定然會流口水,但是如果Graham的物業上升4倍至40,000而租值現仍是800,即只有2厘,這種情形的出 現,大多因利息下跌,做成資產價值上升,因現在的利息接近零,例如是0.5%,假如物業按9成,以如此低的利息,Interest Cover接近4倍,反而比原例子2倍幾還高,做成一般放債人"以為"是很安全。

隨Cup君和黃師傅都談捉大市走勢的重要,巴黎以為,談 易行難,因為你一旦不專注內在價值,你便很易墮入非常危險的境地,所有這類大市的波動,都是因為資金的流向,又其主要原因都是因為利息的變化。例如現在物 業從10,000上升了2成,但你會估計利息會從6厘向下走,物業仍有上升的空間。這個時候,你的目光不會注重企業的盈利,而是自已的投入是否在熊市之 初,又或這個上升時機,會否持續和多久,你的進出是否夠迅速------這種態度,其實和玩音樂椅遊戲的原則都是相同,你的取勝率不會決定在勤力,因此你 是不可能確定你的可以比任何人高(勤力看年報、看行業統計數字、調查數字的真實性和勤力看音樂椅轉動是兩回事,當然有人認為後者也是非常有作用)。

價 值投資給人誤解成只著重基本因素,不注重時機,事實是價值投資非常注重時機,只是投資人是注重在不同時候、價值與價值關系的變化,每一間企業,應像超級市 場貨架的貨物,有一個與它價值對應的價格,即你不能單以業績良好、管治良好、年年賺錢,股價上升而買入股票,而是要買入一間價值高於價格的企業。

每次我買進的企業下跌,我和一般投機人一樣,有動搖的時候,所不同的是,價值投資人會重新驗證那企業的基本因素和買入時有沒有變動,假如沒有,我都會心安理得地繼續持有。

如果你不能持有一隻股票十年,你就連一分鐘也不要持有,即你一開始就不應買入,如果你在買入後即下跌而賣出,那你無論以任何原因作辯護,都不能遮掩你在玩音樂椅遊戲。

你能 看透 音樂椅 音樂 遊戲 巴黎
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遊戲規則 ckm001


http://hk.myblog.yahoo.com/jw!G9qPswuRGxoAjkVjcnY-/article?mid=30900


由細到大,人都喜愛玩遊戲,一個人沒什麼好玩,玩遊戲通常是一班人玩先過瘾,唔知點解,現在 的小朋友以致成年人,都喜歡玩電子遊戲,以局外人來看,日日夜夜對著部機,就算比你打贏部機器,又有什麼難度? 人是群體動物,真實的世界在人群中的社交圈,電腦世界只是虛擬世界,與現實的世界風馬牛不相及,要透過遊戲顯示實力,就要跟全世界人比試一下。

投資市場就是一個與全世界人比拼的遊戲,能夠在全球六十億人之中勝出,必定有過人之處。通常普通人一開始玩遊戲就想到要贏,沒想到連遊戲規則都未 懂,要在投資市場賺錢只是痴人說夢,大部份散戶惘想問財演幾組號碼、聽消息、睇圖表走勢就可以在投資市場賺大錢,結果只會事與願違,反成為多數的失敗者。 其實股票市場是一個創富的地方,企業到股市集資,拿取須要的資金做生意,把賺到的營利以股息或資產升值的方法回饋小股東,這就是股票市場的基本遊戲規則, 投資者只要能夠在股票市場上辨別出優質企業,並在合理價格買入其股票作長線持有,到約干年後必定能夠賺取可觀回報。

當然,玩遊戲大把人明知自己技不如人,於是經常打茅波,用旁門左道走捷徑,希望能夠一朝富貴,例如八號公司的那個PK仔,利用財技在科網狂熱的時候 騙取散戶大量金錢,到近期又重施故技玩私有化,使橫手種票,結果現在被警方調查,天網恢恢,疏而不漏。君子愛財,取之有道,在遵守遊戲規則下堂堂正正贏 人,才是投資市場的王者。



遊戲 規則 ckm 001
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吉利控股:资本的游戏


http://www.yicai.com/news/2010/04/331531.html

对于浙江吉利汽车集团之控股公司——吉利控股(00175.HK)来说,其是吉利汽车资本运作的主要平台,而从吉利控股的财务报表也能看出,吉利汽车 从2004年上市以来发展的轨迹。
2004年,吉利汽车通过借壳香港上市公司南华信息科技实现了上市计划。从2004年到2009年中期的总资产来看,作为上市公司,吉利控股发生了 质的变化。在2004年,吉利控股的总资产仅为7.2亿元人民币,而到了2009年中期业绩时,已经上升为136.6亿元。在过去的6年中,吉利控股资产 的年膨胀速度为80%。

这一惊人速度产生的原因有二:吉利汽车正在不断将内地汽车资产打包进入上市公司;不断打包进入上市公司的资产,自我造血,不断通过投资产生收益。

因此,从吉利控股的增值速度来说,与其说李书福是一名成功的实业家,不如说其是一位成功的资本运作高手。

李书福向上市公司大幅注入资产始于2006年,即借壳成功两年后。是年,浙江吉利变速器有限公司、上海国邦汽车配件公司被注入了上市公司。

到了2007年,李书福又将价值16亿港元的资产注入吉利控股,随着这些资产的注入,李书福同时获得了上市公司13亿股的股权,其个人拥有香港上市 公司吉利控股的股权随之增至37.88亿股。

核心汽车资产的控制权转入吉利控股,吉利汽车在香港资本市场实现整体上市。李书福经过4年的资本运作,从以资产换壳公司股权到控制壳公司,最终掌控 了上市公司吉利汽车,其间吉利汽车股价也一路走高:从2005年的每股0.3港元升至近1.5港元,翻了五番。

由于上市公司大幅向李书福购买固定资产,同时,资产造血能力不够,在2006年初期,上市公司的负债率达到了历史高点的65.9%,这一负债额度随 着核心资产的注入逐渐被降低。

而另一方面,香港资本市场的融资正在源源不断进入到浙江吉利的口袋中。2006年,吉利将3.3亿美元中首期到账的2.45亿美元用于收购吉利汽车 母公司吉利控股的三家工厂,即济南、成都、兰州三个吉利工厂。

把上市公司融资的钱转嫁给母公司,吉利汽车正在充分利用资本的杠杆为母公司“挣钱”,以此支撑其战略转型发展的后续资金。滚动发展,成为吉利汽车在 内地扩张的重要策略。

即通过将成熟项目放入上市公司,以获得融资,再将投资转回内地进行其他项目的投资。资本市场成为吉利源源不断带来资本的“造钱机器”。

事实上,在2006年上市公司“最为艰难”的时刻度过后,吉利上述生财之术运行得尤为完美,从上市公司不断增长的非流动性资产就可以看到这种变化, 由此不难理解吉利的多基地发展格局。

作为内地基地最多的汽车生产企业,吉利的每一个新基地、新项目进入上市公司之时,都是一次资产重估和溢价的过程。这一过程不仅让吉利其后的发展,获 得了宝贵的流动资金,还降低了上市公司的资产负债率,增加其在资本市场的融资能力。

以2005年、2006年两年为例,吉利控股现金流小于净利润,处于明显的“失血”状态,其投资收益等到2008年的年报中,才逐步体现出来。

从股价角度来看,虽然吉利汽车不断将资产放入上市公司,同时业绩增长强劲,但是股价在2007年以后一直处在逐步下跌的过程中。这期间,吉利还通过 上市公司融资的方式,购买了英国锰铜公司(MBH)。

在收购沃尔沃后,李书福向《第一财经日报》坦言,其境外融资的13.5亿美元中,有一部分来自香港。事实上,由于吉利控股在香港资本市场起伏6年, 并购沃尔沃项目在香港普遍被看好,在宣布收购消息以来,股价从4.12港元冲至4.3港元,而在一年多之前,吉利控股还只是一只“仙股”。

而对于未来沃尔沃会否放入上市公司中,李书福表示,将视适当时机、适当价格来进行操作。可以想见,当沃尔沃运营进入良性状态后,上市公司收购沃尔沃 资产,将让李书福对于沃尔沃的投资得到最大回报。



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蹺蹺板遊戲 FOOLISH INVESTOR

http://chiyuinvest.blogspot.com/2010/04/blog-post_18.html
有人形容市場就是一個蹺蹺板遊戲playing on a teeter-totter,我覺得十分貼切。當所有人都側重一邊時,就是時候往相反方向移動的時候。
贏取這個遊戲的秘訣是,Be suspecting。記住,贏家只是少數。不是意味著永遠 要逆勢而為。不過,就本質而言,市場價格是具欺騙性或誤導性的“deceptive”。當價格上漲時,沒有上車的投資者會覺得,如果掌握了足夠多資訊,就可以知道上漲背後的原因,從而獲利,所以當他們問財經演員 時,多數是“還有沒有上漲空間?”(實際背 後關心的是“咩價位入,睇幾多”)
欺騙性的市場行為,就是源自人性弱點 “羊群心理”。這也就造就了對沖基金或專業炒家“狼”的出現,他們善於掌握資訊,傳播資訊,追趕羊群,然後屠殺。
廢話不多說,入正題。我認為目前市場的 情緒過分樂觀了,美股港股都應有一輪調整。
借用動力指標繪製一個Big picture,美股經歷了一個deep V,由一個極端超賣,直到目前極端超買, 這是種很普遍的技術分析形態。未來可能出現類似2004年的休整期,調整幅度視乎救市舉措和經濟形勢。
通脹也預計進入上升週期,債券息率的上 升週期可達2040年,商品在未來可能成為對沖通脹的首選。
如果債券熊市伴隨著經濟復蘇,企業盈利 和就業改善應使股票市場跑贏大市。不過,不確定性存在兩處:
一,銀行繼續累積呆壞賬二,樓市雙底衰退
這兩點依然是回歸到問題根本處。FED正通過HAMP(Home Affordable Modification Program) 來緩解斷供增加房屋供應的惡性循環,該措施成效值得關注。
今年以來,港股以及A股各個板塊之間走勢出現分歧,消費類如 汽車,醫藥,家電等跑贏大市,未來有哪些板塊能跑出呢?我認為,市場可能又有surprise,正如首季度的航運航空類一樣。朋友來吧,一起享受這個蹺蹺板遊戲。


蹺蹺板 遊戲 FOOLISH INVESTOR
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利益共同体拿地的“游戏规则”


http://www.yicai.com/news/2010/05/352431.html


在很多熟悉海南土地开发及出让的业内人士看来,中信泰富向荣智健私人公司进行利益输送完全是一个“伪命题”,因 为对于土地一级开发商而言,将自己开发的大量土地通过土地二级市场的招拍挂向利益共同体出让,在当地的实际操作中属于“正常流程”。

土地一级开发,通常是指由政府或其授权委托的企业,对城市国有土地或乡村集体土地,即俗称的毛地或生地,进行统一征地、拆迁、安置、补偿,并进行适 当的市政配套设施建设,使土地达到“三通一平”等建设条件后,再通过招拍挂方式公开出让。

由于海南地方财政基础较薄弱和历史原因,海南此前在房地产开发中曾将大片土地交给开发商整体开发。公开资料显示,上世纪90年代初,海南的企业成片 开发区域有93个,总面积上千平方公里。

但截至2004年底这些开发区成片开发实际仅使用土地面积49平方公里。为规范土地一级开发,海南省人民政府2006年7月出台的《关于规范企业参 与土地成片开发的通知》,但政策仍相当优惠,企业参与土地一级开发的增值收益分成比例最高可达70%,这也直接刺激了海南土地一级开发市场。

万宁市国土局有关官员对《第一财经日报》表示,政府与中信泰富的土地收益就是三七分成。

但开发商参与土地一级开发并不仅仅是看中土地收益分成,更在于拿到该地块的二级开发权。因为土地一级开发存在资金占用量大、工期时间长、政策风险高 等问题。开发商通过介入一级开发,可以更好地把握土地规划定位等核心问题,便于企业在下一步招拍挂中掌握主动权,拿下土地二级开发权。

现实情况是,土地一级开发商在土地招拍挂中存在着先天优势,甚至可以左右土地二级出让。曾参与海南多个土地一级开发项目的商务策划师崔元星在接受本 报采访时称,其关键因素是因为土地收益分成。

他举例称,中信泰富与政府签署土地一级开发协议后,无论在土地二级市场上拍卖多少钱,最终大部分土地收益仍会返还到中信泰富的口袋里。“开发商可以 出任意高的价格抬高地价,这样就可以把其他开发商排除在外,而中信泰富掏的钱最终可以返还回来,这只是钱从左口袋到右口袋的游戏而已。”

记者通过万宁市工商注册查询发现,中信泰富曾有三家子公司在上两次土地招拍挂中参与拿地,分别为万宁金信发展有限公司、万宁仁信发展有限公司和万宁 创远发展有限公司。这三家公司法人代表均为常振明。

中信泰富在神州半岛招商引资中担当主要角色,这也在很大程度上掌握了土地出让对象的权利。根据《万宁市人民政府关于加快开发建设神州半岛风景名胜区 的决定》,中信泰富是神州半岛项目的主开发商,负责对规划区域实行统一规划、统一招商、统一开发建设。

神州半岛仅仅是海南土地一级开发的一个缩影。通过公开资料很容易发现,除了中信泰富计划投资百亿开发神州半岛以外,海口新埠岛开发建设的累计投资也 将达到100亿元;中信集团在博鳌的总投资额将在100亿元以上;铜鼓岭国际化生态旅游区也号称投资100亿元,多个项目的开发周期都在10年以上。

也正是在这样的制度背景下,一个意在参与土地一级开发的中国土地投资协会去年曾在深圳横空出世,多家开发商联合进军土地一级开发市场,其最终目的是 赢得二级市场拿地的优先权。“只要各种手法到位了,政府的招拍挂土地方式就可能为你度身定做,尽管有更高层面的约束,但总有解决之道。”崔元星感慨,“土 地一级开发的水比二级开发更深。”



利益 共同體 共同 拿地 地的 遊戲 規則
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台南幫做網路遊戲 大打免費牌

2010-05-24 商業周刊





台灣遊戲公司又出現黑馬,即將在 六月登錄興櫃、年底上櫃的「紅心辣椒公司」,去年營收五億四千萬元,今年目標挑戰十億元,每股稅後盈餘挑戰六.五元,未上市股票一股喊價兩百元。

紅 心辣椒主要股東大有來頭,包括統一證券董事長鄧阿華家族以及統一集團等。從傳統產業紡織、食品、超商到購物中心,老字號的台南幫怎麼經營這個新興網路遊戲 市場?

「我們從一成立開始,所有的遊戲都是免費的!」紅心辣椒董事長鄧潤澤說。

免費是指不管玩多久或玩多少種遊戲,都不 用錢。這對經營者是個挑戰,因為必須先付一筆版權費,之後還要按營收或獲利成數給開發商。因此,台灣主要上市櫃遊戲公司,仍以收費為營收主要來源。

第 一步:遊戲不用錢 搭上中國遊戲市場趨勢

為何紅心辣椒要走免費的路?原來,免費化是中國大陸網路遊戲市場的趨勢,而「華人世界是目前全球 最大的網路遊戲市場,」智冠科技董事長王俊博說。看準這塊市場的紅心辣椒,當然一起步就要站上浪頭。

至於中國網路遊戲免費化的盛行,則是 無心插柳的結果。

中國網路遊戲管理嚴格,新聞出版總署還針對未成年網路玩家推出「反沉迷系統」,當系統監控到玩家的遊戲時間接近三小時, 會給予提醒,超過三小時則不斷提出警告,逼玩家下線,帳號必須五個小時後才能再正常啟用。

「反沉迷的原始目的是希望玩家不要玩太久,反而 成為月費制的致命傷,」鄧潤澤說,付費遊戲的好處是,付了錢玩越久越划算,現在付費玩家的權益受損,業者乾脆改推免費遊戲,再藉由賣道具跟寶物的商城來賺 錢。

「都讓你免費玩,但一個月下來,卻發現花的錢比以前收費時還多,這樣的公司才可怕,」大華證券研究員林君曄表示。

第 二步:開發新道具 抓住玩家付費升等心態

這就是紅心辣椒的本事。它開發各種道具,願意付錢買道具的玩家,花個新台幣兩百或是三百元,累積 經驗或等級,就可以比別人快五○%,甚至快上一倍。簡單的說,讓付錢的人更爽。鄧潤澤說,儘管很多玩家討厭付錢就能當大爺的心態,但免費遊戲就是如此,付 錢買道具的人,只占玩家的五%到一○%,其餘九成的人,說穿了,就是陪付錢的人玩。

去年全球遊戲界的龍頭企業之一日本光榮公司,把原由上 櫃公司大宇資訊代理的一個遊戲經營權,轉到紅心辣椒手中。現在,同一個遊戲,紅心辣椒每月的營收比大宇資訊收月費時還要高。

因為紅心辣椒 還抓住玩家第二個心態──「賭」。所謂的賭並不是真正的在遊戲中賭博,而是把遊戲經營得跟樂透彩一樣,週週辦活動,累積消費金額之後就可以抽獎換寶物或是 道具。「每個人都會認為自己運氣好,花個小錢能夠換到大寶物,於是本來不願意花錢買道具的玩家,也有可能因為這樣的活動去賭賭自己運氣,」林君曄分析。

但 是,問題發生了,一個遊戲的生命當然越長越好,才能不斷賺錢,但靠道具就能當大爺,甚至直接花錢,在遊戲中取得壓倒性的優勢,等於破壞遊戲平衡,將壓縮遊 戲生命。

第三步:改版頻率高 黏住玩家,延長遊戲壽命

「遊戲要像連續劇,不斷的改版!」鄧潤澤說,就像台灣連續劇,賣座 就馬上改劇本,然後不停的演下去,遊戲代理商不僅要辦活動賣道具,還要告訴開發商如何改劇本創造新道具,讓更多玩家願意玩,願意付錢。例如光榮公司就曾經 接受紅心辣椒的建議,在旗下產品中推出過去從沒有的設計,這在全球是少見的。

玩免費遊戲,付的錢竟然比以前多,或是眼睜睜的陪別人玩,所 以網路上有人批評紅心辣椒是剝皮辣椒,別人收月費只剝一次皮,紅心辣椒卻能一層又一層的剝玩家的皮。

對此,鄧潤澤解釋,他知道別人這樣罵 他,但企業經營就是以獲利為目的,做免費遊戲當然要提高付費項目。他們唯一要守住的是台南幫健康且正面的形象,因此,血腥或交友的遊戲,雖能夠衝高營收, 但他們堅持不做。

紅心辣椒的異軍突起,代表台南幫已成功跨入網路遊戲,也代表著遊戲世界出現免費比收費更好賺的趨勢。俗話說「免費的最 貴」,紅心辣椒再次證明這一點,它上櫃後的表現,也代表著近八十年歷史的台南幫能否持續創造改變,在新興產業再寫下新的成績。



臺南 南幫 幫做 網路 遊戲 大打 免費
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猜測預期EPS的遊戲 王雅媛victoria

http://blog.sina.com.cn/s/blog_5efa65540100iuz9.html




 

除非你是一個不折不扣的走勢派,不然你不可以不承認一只股票的股價必然是與其財務狀況相關的。而所有財務數據中,則 以損益表中的每股收益(EPS)是資本市場最為關注的指標。基本上超過九成機構投資者的報告都是以EPS做 出投資決策的重要依據,這也讓股票市場變成了一個不斷猜測企業預期EPS的遊戲。

 

不過近日麥肯錫卻對華爾街做了一項最新調查,顯示原來在過去的25年 間,分析師們始終一成不變地過於樂觀,他們預計的每年盈利增長率的範圍是10%-12%,而實際的增長率為6%。 平均來看,分析師的預測幾乎百分之百都過高。其實這背後也說明了一個道理,就是買市場預期高增長的高市盈率股票是很危險的。因為大部份時間這些股票股價都 是過度反映的。

 

三種財務報表都重要

 

還記得很久之前去面試一份分析員的工作,考官問我一個問題,資產負債表,損益表,現金流量表,這三樣財務報表,你認為哪一個最重要?當時我的答案是現金流 量表,因為我認為損益表中的盈利很容易被扭曲,只有反映現金流的現金流量表才能夠真正反映一間公司的真正盈利。

 

現在回想起來,其實這個問題有一個更好的答法,就是三種財務報表都是重要的,而重要性的次序視乎你看什麼股票,或用 什麼身份去看。比方說,如果你是看地產股的,你看它的損益表及現金流量表來決定合理價沒有多大意思。它可以一年不賣房子,沒有盈利,難道那年它的股價便應 該變零?當然不是的。故此對於看地產股,資產負債表肯定是最重要。其次,才是現金流量表,然後到損益表。相反,如果你是那種專捕捉盈利爆炸,比較市場面的 投資者,損益表才是你第一要關注的地方。剛才不是說過了市場上超過九成機構投資者是以EPS做 出投資決策的,因此只要一只股票有任何新的消息,導致市場有重估它EPS可能性的時候,短期內大量資金一定會瘋狂流入或流出那只股 票。如果在那個時候,你還在執著於資產負債表或現金流量表有多差或多好的時候,很容易便錯失了買貨或走貨的機會。

王雅媛為持牌人士

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樓市是零和遊戲嗎?──地產商暴利背後的原因(2010/06/07) 脫苦海


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十年來,2000-2004年,發展商都是微利的多,甚至要賠錢,只要想一想由地皮到物業要3-4年時間,2000年的樓是1997年的 地,2004年的樓是2001的地,發展商不見得有多大利錢。例如維景灣畔,太古與新地要減值幾十億才能收支平衡,珀麗灣第一期基本上是平手還要蝕利息。

2005-2010年,由嘉亨灣、窩八、爵悅庭開始才出現「一買就賠」的現象,發展商的暴利年代才開始。何以近年發展商得享暴利?最主要的原因是升 市要超過3-4年,才會有平地貴樓,主宰發展商及小業主賺蝕的,最主要是大市的方向。

既然新樓並不是以普羅大眾為銷售目標,他們的設計及定價就不會理會市民工資的升與降,那麼市民是否沒有選擇權呢?有,就是二手市場,即使金融海嘯前 的2008年初,很多二手樓仍在一般市民的負擔能力之內,至於海嘯後2009年初,更是由高位下跌了兩成。

為甚麼那時又不買呢?筆者可以負責任地講,正因為人人都唔去買,所以就跌了兩成,銀行唔放水,一般人又驚份工唔穩陣,兩者之間樓價跌是結果,真正的 原因是市場永遠令到只有小部份人可以買到樓。市場從來都不是設計來滿足所有人的需要,而是調節有限資源與無限欲望之間的矛盾,買不起樓的人在任何市況之下 都買不起,即使政府推出居屋、夾屋、首置之類,結果都是一樣,分別只是部份不自量力的人最終被這種扭曲市場的措施累死。

發展商與小市民或商戶並不是零和遊戲,當小市民或商戶買了物業,他們的利益便與發展商站在同一陣線,所謂甚麼為地產商或銀行打一世工的想法,聽起來 很有道理,但人人都要吃飯,難道是為五臟廟打一世工?說到底人人都只係為自己打一世工,而不是衣食住行的供應者。




樓市 是零 零和 遊戲 地產 暴利 背後 原因 2010 06 07 苦海
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樓宇縮水誰之過?──發水遊戲,自有官府一套(2010/07/03) 脫苦海


 

http://hk.myblog.yahoo.com/tokuhon_blog/article?mid=14277


奧運站帝峰.皇殿開售前傳出收票只及單位數量七成,恐有認購不足之虞,事後卻 在短時間內沽清,令市場嘖嘖稱奇。其實代理或發展商究竟收多少票,只是停留在「聲稱」層面,即使是實數,亦可以是大量的重複票,就像新股超額認購倍數,多 與少,與上市後股價表現毫無關係。

至於該盤熱賣,亦與之前賣地類同:好條件的大把人搶,條件較次賣不好價,如條 件較次又要賣好價,結果自然是乏人問津。即如前兩周港島區某新盤開售,條件不如該區龍頭盤,卻想以溢價推出,即使只有區區數十,銷情冷淡亦應是意料中事。

筆者以前提及俄羅斯公仔結構,即在某地段內物業因各種條件排資論輩,新盤如想 用超高溢價開售,條件是否能超越該區龍頭盤呢?帝峰.皇殿在奧運站附近,建築質素與一號銀海同級,開則大小切合市場兩極化,位置則據說兼具兩站之利,樓價 略高於同區同系帝柏及柏景灣,而推售數量只是區區二三百伙,反應熱烈亦是在計算之內。

接著發展商提價1%加推,被目為不敢加價,既然現水平去到貨,利潤亦符合發展商預期,接近原價加推「以價就量」又怎 能視為看淡?假若發展商大幅加價而銷情變淡,淡友又有另一版本的故事可造。其實看好看淡無所謂,但應該基於合理的分析與推斷,一面認為新盤造價偏高,另一 面又批評發展商不敢加價,實乃首鼠兩端。

當然此等「兩頭蛇」行為或已成為香港社會的普遍現象,「公就我贏,字就你 輸」、「我錯都係你唔啱」,即如掛著中立招牌的政府資助機構亦是如此。可持續發展委員會發表報告,提出五十一項建議,當中部份隱含規管「發水樓」之意。事 後主席陳智思表示希望發展商自律,不然政府應考慮立法規管。

說句公道話,所謂發水樓,即發展商售賣樓宇總面積超出地則比率,是根據一套套 政府定下的遊戲規則,並由政府相關部門批出圖則。究竟寬免多少面積是由政府部門決定,而建多高多密,更有城市規劃委員會審核。建築圖則及規劃經多次批核及 修改,才能建成物業,與發展商的「自律」無關。陳先生應該呼籲政府定好遊戲規則,並責成相關部門嚴密把關。

經濟學之父亞當史密斯指出,自利是人的天性。自律一詞狀甚高貴,但要求別人犧 牲利益來乘人之美,乃屬反逆人性。本港主要發展商絕大多數是上市公司,要向股東負責,當然在法例容許之下把利潤最大化。各種「發水措施」,原意甚佳,亦有 陰謀論如筆者視之為「救市措施」,但當原意有所偏離,或客觀環境已變,為政者便有調整相關政策之責。

而此等調整,究竟又以何人的利益為依歸?例如嚴格執行環保露台與工作平台分作 兩份,從用家的角度,兩者連成一片還有些用途及看頭,把兩者分開,甚至要兩戶人分佔同一長條型的工作平台,用家便成為受害者。筆者就想不到有誰會在此種安 排之下得益。

筆者在一著名台灣討論區,看到有人這樣描述香港民情:兩個人買魚蛋,其中一人 有五粒,另一人有六粒,往往是拿著五粒那人要求剝奪別人多出的一粒,而非為自己爭多一粒。發水遊戲亦作如是觀。




樓宇 縮水 誰之 之過 發水 遊戲 自有 官府 一套 2010 07 03 苦海
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