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財務分析及常識速成班 艾薩Isaac Sofaer

2013-08-29  NM  
 

 

今日我將評論一下太古B、港機工程、電視廣播、葉氏化工及信德的半年業績,它們都是「天下第一倉」持有的股票。太古B有折讓

太古B上半年盈利上升44%,但意外地來自國泰(293)的貢獻是零,來自港機工程的亦很少,反之,地產、海洋服務及飲料業務的表現,較2012年突出得多。地產業務貢獻$22億,按年增長15%;海洋服務撇除非經常性溢利後,應佔溢利$6.05億,按年增60%;飲料業務撇除非經常性溢利後,貢獻$2.86億,按年升33%;負債$470億,佔股本18%。或許有些投資者覺得國泰及港機工程表現不理想,而拋售太古B,但我完全不同意,2013年太古大部分的利潤,都並非來自航空業務。若有更新、更有能源效益的飛機,國泰應該在2014年有更好表現,而歐、美經濟復甦,亦會幫上一大忙。太古B每股資產淨值為$29,對現價有33%折讓,非常吸引;在現實中,若國泰、港機工程及個別業務有合理的估價,每股資產淨值應接近$36。港機工程這傳統業務,受到訂單減少及員工短缺影響,但都是短暫及可以解決的問題,它是獨特、管理完善及有潛力提高利潤的公司。太古B持有港機工程75%,隨時可以收購餘下的25%。至於電視廣播(TVB)面對着兩大問題:高工資及海外市場表現欠佳,但是否足以致命?而投資者又是否明白,中國電視現時才開始「發力」,而且潛力巨大?TVB扣除現金的股本回報率為30%,它將超過一半的盈利用作派息,而且財政健康。我在1977年為TVB核數時,它已有很多競爭者,但又怎樣?它興盛了超過40年,而且會繼續興盛下去。

葉氏化工為股東着想

葉氏化工經營着其中一種世界最難做的生意,因其市場佔有率,即使在困難的經營環境下,它的營業額仍增長10%,每股盈利及派息不變,但因成本上升,令毛利下跌。我喜歡那些為股東努力的公司,葉氏化工與眾不同之處,是為股東提供價值,它之前面對的種種問題,最終靠着合併、重組、發展新產品、開拓新市場及提高生產力而解決,這對投資者來說都非常動聽。信德正在發展旅遊、休閒及地產,這是清楚的,但不清楚的是,它持有11.5%的澳門旅遊娛樂股份有限公司(澳娛),而後者持有52%上市的澳門博彩股份有限公司(澳博,880),澳博經營集賭場及酒店於一身的葡京。澳娛成立多年,幾乎涉獵澳門的各行各業。上半年,信德從澳娛中取得的$9,200萬派息,信德持有澳博6%的有效股份,價值$60億,但我們不知道澳娛持有其他資產的詳情。信德的負債佔股本比率為3%,令它有能力去擴張,這也是它們正在做的事。在資產負債表上,未發展、出售、出租的地產資產價值過億元,但信德尚未能受惠,或在現時至2018年才開始錄得現金貢獻。在賬面上,信德每股資產淨值$6.50,但若重估澳娛及澳博的價值,它肯定不只$6.50。祝君好運!艾 薩ijsofaer@gmail.com

艾薩Isaac Sofaer

Tony Measor的好友及舊同事,本身是特許會計師,有逾三十年投資實戰經驗,現於力寶證券負責管理私人客戶的投資戶口,並在Quamnet撰寫艾薩日誌。其管理的環球投資組合,在91-00年間增長達十四倍。

財務 分析 常識 速成班 速成 艾薩 Isaac Sofaer
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【不是齋啡】手沖咖啡速成班 到底有乜咁矜貴

1 : GS(14)@2016-09-09 05:42:46

製作手沖咖啡雖看起來非常簡單,其實內裏大有學問。



越來越多人喜歡喝手沖咖啡,沒有牛奶、糖漿跟拉花,它的價格依舊比鮮奶咖啡、朱古力咖啡等熱門咖啡貴出起碼十多元,亦不是連鎖咖啡店能品嚐得到;不認識它的人認為它與齋啡無分別,但識貨之人便知它的矜貴之處。其實製作手沖咖啡一點都不簡單,咖啡師對沖煮器材還有咖啡豆都必須有深入了解。就像咖啡豆,一般會用上由美國精品咖啡協會通過綜合杯測(盲測),評為80分以上、列入精品咖啡類的Arabica咖啡豆。那麼甚麼是精品咖啡?1974年,美國Knutsen Coffee的始創人Erna Knutsen於咖啡期刊《Tea& Coffee Trade Journal》提出精品咖啡的概念,當時指「於特定氣候下種植,有獨特風味的咖啡豆」,就是精品咖啡。所謂的「特定氣候」意思多數是指Arabica咖啡豆,它有着獨特的風味且咖啡因較低,但必須生長在靠近赤道的高海拔地區,產量不高,因此價格較高;而我們常喝的即溶咖啡或罐裝咖啡,則是用另一種Robusta咖啡豆製成;此種咖啡生長快速,毋須特別生長環境。製作手沖咖啡最普通的沖煮器材就有手沖壺、濾杯及濾紙。但比賽級數的往往會加上電子秤、溫度計和計時器等輔導工具。手沖壺:不同大小及材質的手沖壺,會有不同的出水量,從而影響沖煮成果。例如初學者應選用「神燈壺」(細口壺),因為出水口較細,較容易控制。濾杯:濾杯亦有不同材質,選擇濾杯時應考慮三個因素,飲用的人數、濾杯入面的形狀及保溫程度。濾杯主要有扇形、錐形及波浪形,每個形狀都有其優點,亦會影響其出水量,故應配合不同手沖壺;保溫程度亦會因材質而有少許改變,例如陶瓷濾杯的保溫程度會較塑膠的佳。濾紙:主要分為金屬跟紙質,用作吸收咖啡的部份雜味跟油脂,紙質濾紙的效果雖乾淨,但亦沒那麼環保。手沖咖啡的魅力在於,即使是同一隻研磨度的咖啡豆,只要轉了濾杯亦會影響咖啡的味道,是一種考驗咖啡師對咖啡豆的認識,以及技術的掌握,當然更不少得是咖啡師與顧客如何互動的多重體驗。記者:李泳烔攝影:徐振國、陳健邦


不同材質的濾杯,製作出來的咖啡可以截然不同,亦需要配合合適的手沖壺才能製作出好喝的咖啡。

濾紙主要分為金屬跟紙質,為環保起見,家用的濾紙較為推薦可循環的金屬濾紙。

數字越大的研磨度,即代表咖啡粉越粗,相反數字越小,咖啡粉則越幼。



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不是 齋啡 手沖 咖啡 速成班 速成 到底 有乜 乜咁 矜貴
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雞髀練割雙眼皮10日速成班嚇死你

1 : GS(14)@2017-03-22 00:47:08

河南鄭州火車站附近的一間美容培訓中心,近日流出微整形影片,竟然用雞腿練割雙眼皮,學員在沒有任何醫學資歷下,互相打針做手術,而10天培訓就可極速畢業獲得「美容師資格證書」。「教員」在課堂上說:「關於這個玻尿酸(港稱:透明質酸)的話,我們一般來說是不建議打的。」學員畢業後獲發證書,都說要「趕緊啊,多多上手,多多掙錢。」梨視頻




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