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中環在線:中興通訊高層齊托股價 李華華

2008-10-30  AppleDaily

內地股市大崩盤,年初至今累積插水達67%,內地A股唔少上市公司紛紛回購股票托價,不過講到高層最齊心撐股價嘅公司,就非港深同時掛牌嘅中興通訊(763)莫屬。

涉資965萬人仔

中 興通訊噚日發出通告,董事長侯為貴聯同16位公司高層,包括總裁殷一民、14位副總裁同埋董事會秘書,分別喺今個月28同29號兩日,自扲荷包掃入 57.19萬股A股。通告冇講呢班高層買入嘅每股平均價係幾多,或者合共增持幾多銀碼,不過呢兩日平均16.87人仔收市價計,涉及金額約964.8萬人 仔,約1100萬港銀。當中最落力掃貨嘅高層,當然係董事長侯為貴,其次係總裁殷一民,佢哋分別買入20萬同10萬股中興,其餘高層嘅增持股份就介乎1萬 至3.15萬股。一班高層咁齊心托價,當然有回報,中興A股股價由禮拜一16.65蚊人仔低位,一度反彈4%,噚日收報17.01蚊,賬面微賺8萬銀人 仔。
中環 在線 中興 通訊 高層 齊托 股價 華華
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林地借錢法-華脈無線通訊(499)

公司原名百利好地產,在九七金融風暴前夕上市,其後轉營科網,易現名至今。

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20070803/LTN20070803307_C.pdf

二零零七年八月,向可換股債券認購人購入廣東省林地,作價5,800萬元,全部以現金支付,先付一半,其後才付另一半。

同時配售三億二千萬新股,每股一毛兩分六,集資三千九百五十萬大元。

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20080306/LTN20080306339_C.pdf

五個月之後,向同一個人售回該林地,作價5,880萬元,以現金支付,先付一成,完成後付出其餘九成。

顯而易見地,其實該人是以這塊林地作抵押,取5,800萬周轉,然後有時以5,880萬償還。

一條簡單的問題,這樣年利率是多少?

以簡單利率計: ((5,880/5,800) - 1) *12 / 5 = 3.31 厘

以複利計:(5,880/5,800)^(12/5) = 3.342厘

以八月時的利息計算,這樣大額的存款利率和風險相較來計,實在算在非常之高,加上要搞一大輪手續,所賺實在不多。這塊在廣西的地根本不值太多,若他賴帳根本無他辦法,上市公司只好拿著一塊垃圾地全部撇帳然後虧光,這個人兄又可以拿走人,又不用還給公司,看來這對原本持有該林地的人非常有利。

但原來不是!

公司的後著是藉著這地配股四千萬才是真章,所以對公司也有著數。

惟一不幸的是小股東,因這家公司根本沒大股東,那些內部人當公司是提款機,壞入公司數,好的只給回原額的金錢,小股東的權益真是會慢慢給人吃光。

同場加映該公司近來的動作:
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20070814/LTN20070814388_C.pdf
賣物業套現1,800萬。

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20070828/LTN20070828457_C.pdf
購入DOTV戶外廣告電視業務,作價2,700萬,以2.7億股,每股0.1元的新股支付。

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20071015/LTN20071015478_C.pdf
分兩批配售最多3億元可換股票據,換股價0.1元,年息5%,完成後股份增至60多億股。

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20071221/LTN20071221368_C.pdf
賣物業套現5,550萬。

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20071221/LTN20071221154_C.pdf
公司半年賺600萬元。
林地 借錢 華脈 無線 通訊 499
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垃圾換垃圾-華脈無線通訊(499)

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20080318/LTN20080318204_C.pdf

陳 遠明先生以其在明日國際(760)的股權共59,000,000股,佔該公司發行股本近6%,以溢價48.36%,換取華脈無線通訊(499)的5.9億 股,每股發行價0.1元,溢價亦為48.36%,佔該公司股份超過10%,完成後,加上其認購的50,000,000票據,換的5億股之後,持股量已經上 升至18%,成為該公司的大股東。

為甚麼要溢價認購呢?

是因為根據法例,發行低於票面值的股票不許可的,所以發行華脈無線通訊股份需要調高價格來換股,不過這樣陳先生就蝕了底,所以亦要相應調高明日國際股份的價錢,來調較比價關係。

這樣完成後,一個資本系又可清晰地見到了,明日系,組成股份:760、499。
垃圾 華脈 無線 通訊 499
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現金太多去炒樓、買物業-香港通訊國際(248)

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20080327/LTN20080327425_C.pdf
公司前兩日以以720萬購買長實的樓盤,看來要炒樓。

公司在2002年上市,主要在香港及新加坡從事銷售電話門市的業務。

其炒樓及收購史:
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20041206/LTN20041206032_C.pdf

公司於2004年出售一物業,套現1.78億元,錄得7,000萬利潤。

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20050316/LTN20050316031_C.pdf
2005年,把利潤所得約6,500萬,又另一物業。

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20050411/LTN20050411138_C.pdf
另外,公司也派了4仙股息。

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20070123/LTN20070123128_C.pdf
公司又以6,800萬出售在二零零五年的物業。

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20071024/LTN20071024384_C.pdf
公司用350萬坡元,約1,800萬港元購入Wavex70%股權,以245萬坡元(1260萬港元)以現金支付,其餘版股票支付,其中105萬坡元(540萬港元)是可調節代價。

但公司這兩年的盈利只得約200萬港元,並錄得大量商譽,可能致虧損,看來確是貴貨之舉。

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20071220/LTN20071220328_C.pdf

公司今年上半年盈利上升約30%,至780萬,不計應付帳的現金共9,400萬(折合0.203元,計及則有6,200萬元(折合每股0.134元),然後再計及該兩次收購所花的現金則剩4,200萬(折合每股約0.091元),相當於股價的33%左右。

但公司市值細少,約值1.32億,現金也有4,000萬,街貨總值也只有此數,派息也有每年一仙,以其盈利每年約500萬來說及(折合每股1仙多),及總股數4.62億股,看來也能維持,版股價0.275元來算,股息率也有3.6厘,確實符合炒殼者的胃口,但這類股只能博幾年一次的瘋潮,但現在已過,若不怕悶等幾年者,不妨持有。
現金 太多 多去 去炒 炒樓 樓、 、買 物業 香港 通訊 國際 248
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為何不做下一步?- 華脈無線通訊(499)

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20080417/LTN20080417491_C.pdf

該公司宣佈削減股本,由一毛削至零點一分,但股分不合,看來會以低價繼續發行股份,學學老莊的手法。

其實該公司股份已達幾十億股,為何不索性一百合一,再大手供股?

最近公司和明日國際(760)的股東換股,該人更成為大股東,他應該是財技高手,我期待公司的財技表現。
為何 不做 做下 下一 一步 華脈 無線 通訊 499
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看來很超值-星辰通訊(1155)(3之1)(稍改)

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20070621/01155/CWP115_c.pdf

公司從事通訊設備業務,主要從事電訊網絡鋪設業務。

公司在1989年由戴先生成立,在福建泉州市成立,原名為北峰電子儀器廠,1999年引入陳先生為新股東,2001正式註冊為有限公司,並易名褔建先創電子。

該年開始,公司研發CDMA通訊技術,次年開始商業生產,又次年成功處理PHS方案,其後更研發多種通訊技術的專利,公司有3個研發中心,兩個有福建、一個在深圳。

2004年後,引入石先生和彭先生(通過廣州嘉信)為股東,次年陳先生及戴先生又出售部分股權予管理層及其親屬,又引入Cathay Capital 為股東。經過一輪重組後,由星辰通訊成為公司的控股公司,星辰通訊透過一家中間公司,持有福建先創及另一家公司,以這兩家實體持有公司的主要業務。

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20070621/01155/CWP127_c.pdf

公司上市非常合時,在2007年7月股市巔峰期上市,每股3.55元,發價1.75億股,集資逾6億港元,公司預期2007年盈利有人民幣2.033億元,以當時匯率1人民幣兌1.03港幣計,公司預期2007年盈利約2.1億港元,以上市後發行股數7億股計,每股盈利約0.3港元,即2007市盈率約11.83倍,以該公司盈利上升的情況子當時熾熱的市況下,這個市盈率顯然偏低。

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20070621/01155/CWP126_c.pdf
據 會計師報告,公司營業額及盈利以倍計上升,營業額由2004年的1.5億升至2006年的5.5億。盈利由2004年的約3,700萬人民幣,遞增至 1.33億人民幣,並於2004年、2005年派發968萬、3,650萬股息,2006年重組前又分派2,140萬人民幣,可見公司現金流頗正常,另於 上市前派發8,800萬的特別股息。

現金流按著盈利上升,相當不錯,但投資方面開支於2006年急增,是因為開新廠得的支出所致。

公司的現金情況不俗、存貨、應收帳、應付帳也相應上升,情況不錯,像真度高。公司借貸只3,500萬,較上市更少500萬,可見銀行根本不能提供所需的款項,也可見銀行對該企業的信心不夠,今次上市的確是公司發展的一大機會,因如向銀行借款,根本不能貸得這樣多的款項,也就是該公司市盈率低的原因。亦可見公司上市得其時,若於此時上市,一不能集得這樣多款項,二上不上到市也成問題。

但是上市時,卻有道理不足的公司造假傳言:

http://www.techweb.com.cn/finance/2007-06-12/208269.shtml
星辰通信欺騙投資人

近日,許多消息紛紛披露:“內地三大無線 覆蓋系統供應商之一星辰通信,即將在香港啟動IPO……”眾所周知,多年來,中國無線覆蓋市場的前三名供應商一直是京信通信、國人通信和武漢虹信。武漢虹信2006年的銷售收入達到8億元,遠比星辰通信高,一直穩居行業前三的位置,這是中國無線覆蓋市場及通信行業人所共知的事實。星辰通信為內地三大無線覆蓋系統供應商之一的陳述與事實嚴重不符,這是欺騙投資人的虛假陳述。

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20070921/LTN20070921502_C.pdf
兩個月後,公司公佈中期業績。

公司營業額上升80%,但毛利率由約40%,下跌至約30%,但是由於公司受到節省費用及所得稅被免約3,300萬的影響,盈利仍升100%,至9,032萬,但不計該稅費的影響,公司盈利只升約30%,只得約5,700萬左右。

公司財務立刻惡化,由於公司要谷營業額,致存貨及應收帳急增1倍,快於營業額上升的速度,相應的應付帳也上升,由於要償還貸款,現金降低了,又在上市前派發特別股息8,800萬予上市前的股東,使公司現金緊張,幸得幾日後上市又集一筆新錢,能夠支付上述款項,但是財務也頗為健康。

下一篇會詳細講講昨天公佈的業績。
看來 超值 星辰 通訊 1155 稍改
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看來很超值-星辰通訊(1155)(3之2)(稍改)

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20080422/LTN20080422500_C.pdf

公司表面業績如下:

公 司營業額上升約50%,至8.5億元,盈利有2.2億人民幣,上升60%,純利率上升了,計及人民幣升值10%的影響,更升了70%,較上市時預計的 2.1億人民幣,多5%,以1人民幣等於1.12港元計,公司盈利2.46億港元,每股盈利有0.346元,又有8仙息派,以現價計算,市盈率5倍,股息 率4厘,非常便宜,但究竟是不是這樣呢?下文會慢慢細述。

公司毛利率由37%,降至35%,由於公司上市,行政費用急增2倍,至5,400多萬元(若是正常比例約為營業額的3%, 即2,500萬,即上市費用、折舊等約2,900萬),幸得上市利息等的其他收入增加2,000萬,及被免的稅項約7,270萬(以稅率33%計,由於稅 務優惠於2006年開始,上年被免的稅項約2,200萬,今年搬新廠,以新計劃計算,則更多),即其2007年真實的盈利約為1.57億人民幣(以1人民 幣:1.12港元計,即1.7584億港元),較預測低25%,較上年經調整的盈利1.11億人民幣升46%(以港元計盈利則升接近60%)。經調整後的 純利率相若,約為20%。

公司上市後,財務情況好,不但償還了銀行的債項,更有餘力派發特別股息。但不知在現金充裕的情況下,竟有抵押的存款,這些質押的存款代表甚麼呢,需要深究。

公司的應收款及存貨均急增40%,是反映營業額上升,
存貨急增,反映著公司對前景也看好,亦反映公司增加產能的結果。

公司有4.54億人民幣存款,加2,100萬抵押的存款,共有4.75億現金,盡扣其他流動債項9,100萬後,公司有3.84億人民幣現金,以1人民幣=1.12港元計算,公司有現金4.3億港元,以7億股計算,折合約每股0.614元。

若計及其他金融資產或股票計算約9,900萬人民幣,相信是對沖外國訂單的風險的外幣合約及其他投資,以1人民幣=1.12港元計算,有金融資產約1.11億港元,,折合約每股0.157元。

以公司現價1.78元計,公司市值12.46億元。

公司表面P/E:
(1.78 * 700,000,000 / (220,437,000 * 1.12))
= 5.046 倍

公司扣除現金後的表面P/E
((1.78 * 700,000,000 - (384,000,000* 1.12) / (220,437,000 * 1.12))
=3.306 倍

公司扣除金融資產及現金後的表面P/E
((1.78 * 700,000,000 - (384,000,000* 1.12) - (98,999,000 * 1.12) / (220,437,000 * 1.12))
=2.856 倍


公司實際的P/E
(1.78 * 700,000,000 / (157,000,000 * 1.12))
= 7.086 倍

公司扣除現金後的實際P/E
((1.78 * 700,000,000 - (384,000,000* 1.12) / (157,000,000 * 1.12))
=4.641 倍

公司扣除金融資產及現金後的實際P/E
((1.78 * 700,000,000 - (384,000,000* 1.12) - (98,999,000 * 1.12) / (157,000,000 * 1.12))
=4.010 倍

公司市盈率看來非常超值,加上又有8仙股息,息率約5%,確是一隻非常超值的股,加上中國現在推行「村村通」工程,對這類網絡的需求也高,可見潛力也未常大。

外國訂單只佔其公司營業額少部分,就算訂單急增,也沒有太大的影響。但公司擴充產能,加上同業亦相應這樣做,未來的競爭只會更大,這樣會導致毛利率下跌,從而影響利潤。

另外,公司是一隻福建股,不過這家公司也有外方入股,盤數假的風險也少。加上公司是首年上市,之後一兩年可能有走樣的情況出現,這也是需要當心的地方,建議先觀望多一個全年業績報告才可下購買的決定。

下一篇是公司自上市以來的新聞。
看來 超值 星辰 通訊 1155 稍改
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看來很超值-星辰通訊(1155)(3之3)

2007-07-06 中經網











星辰通信今日香港挂牌上市 融資8.45億港元


繼中國傳動(0658.HK)首日挂牌股價升近一倍后,內地無線覆蓋系統供應商星辰通信(1155.HK)將于今天接力上市,該股暗盤價就最多升16.3%,至4.13港元,收市報4.04港元,較招股價3.55港元升13.8%。

星辰通信此次上市發行2.38億股,融資約8.45億港元,保荐人為摩根大通。該公司公布的招股結果顯示,公開發售部分共獲16.22萬份有效申請,超 購188倍,國際配售亦獲極大倍數超購﹔該股將以招股價上限每股3.55港元定價,認購1手(1000股)中簽率為10%,申購20手(2萬股)始穩獲1 手。


星辰通信的業務是供應無線通訊覆蓋系統,系統范圍集中在一般電信網絡未能覆蓋或難以接收信號的地區,例如偏遠山區和隧道等,星辰通信的角色就是為其他運營商提供這些地區的通訊接收服務。


星辰通信的主要客戶包括中國移動及中國聯通,去年盈利為1.34億元(人民幣,下同),比2005年的5800萬元增長1.31倍。2006年銷售額為5.53億元,比2005年增長1.17倍。


星辰通信的行業市場占有率約為10%,是內地第三大無線通訊覆蓋系統服務供應商。與星辰通信從事同類型業務的公司包括京信通信(2342.HK),及在 納斯達克上市的國人通信。京信通信及國人通信今年的預測市盈利在14至20倍之間。據悉星辰通信的上市市盈率水平會與上述兩家公司相等。


星辰通信提供的接收制式為2G,其3G制式的服務已獲監管機構批准,在內地正式推出3G網絡后,星辰通信也能配合提供3G制式。早前市場傳聞內地3G網絡年底可運作,令眾多電訊及電訊設備股被追捧。

2007-07-09 中經網










興業皮革上市 泉州知名企業進入上市密集期





繼星辰通信、安踏(中國)登陸香港股市已成定局之后,泉州發改委又傳出消息,梅花傘業已于日前正式向中國証監會報送相關材料,正在等待中國証監會的第一次批復,距離國內中小板市場只咫尺之遙。


除此之外,興業皮革、勁霸男裝、九牧王等泉州知名企業也都已為上市進行實質性的准備。種種跡象表明,泉州企業將在今明兩年引來一個上市高峰期。業內人士提醒,雖然泉企資本運作之路漸行漸寬,但上市地點的選擇、上市后所需支付的高額維系成本都是要慎重考慮的問題。


泉企上市


進入密集期?


諸如美林、摩根等國際知名中介機構頻繁在泉州地區出沒,這已經不是新鮮事。此間,更有傳聞,美林証券已經進駐特步(中國)有限公司,開始就該公司的上市進程進行實質性規划。更有揣測,2008年前后,泉州體育用品行業將出現競相上市的熱潮。


國內板塊方面,記者從泉州發改委獲悉,今年內,梅花傘業在國內中小板上市基本已是板上釘釘。目前,該公司正在等待中國証監會的第一次批復,在經過修改和 二次批復后,就進入上會和過會這一最后程序。今年,還有可能登陸國內板塊的,是石獅供水。“但由于是國有控股公司,對中介服務機構還須采取招標形式,一定 程度上延緩了他們的上市進程。”發改委經濟體制改革科相關負責人介紹說。


“2008年,將是泉州企業上市的高峰期,就國內板塊,興業皮革、勁霸男裝、九牧王等,都已經開始為上市進行實質性的准備,順利的話,明年應該就會有結果了。”


境內VS境外


泉企該如何定奪?


業內人士分析,選擇資本市場,和企業本身的定位關系度很高。相對于國內板塊,現在香港正在演變成一個“雙向”橋頭堡:既是國際資本和技朮進入中國內地的橋頭堡,又是中國內地資本流向國際市場的橋頭堡。


圖謀國際市場的泉州企業赴港上市是一個不錯的選擇。就像安踏公司總裁丁志忠在年初和福建証監局局長岳仁華的一次會面中表示,盡管安踏在國內已經具有相當 的知名度,但安踏選擇了香港,表明安踏的眼光并不局限在國內市場。另一方面,特步(中國)有限公司一副總裁對記者表示,在他看來,特步更適合走境外上市路 線。不論從市場的運作機制和成熟度、透明度來說,境外市場都相對完善。


而泉州興業皮革,卻繞了個彎子回來了。曾經籌划境外上市一年多, 銀子想必因此也花了不少,卻在今年初的一次重新評估后,把眼光轉回國內市場。“這主要是從目標市場來考慮的,目前,興業皮革的主要市場還是在國內,而且國 內市場的空間還很大。國內上市給興業皮革所帶來的好處,除可以解決融資層面的問題外,對興業皮革的品牌知名度也有一個較大提升,這對興業皮革在國內市場的 發展將極為有利。”興業皮革總裁助理吳祖雄告訴記者。


維系成本將考驗


泉州上市企業


正籌划境外上市的泉企,之前并不希望為人所知,據泉州市發改委的不完全統計,泉企境外上市累計達16家。


“資本市場的透明度非常高,企業在首發之前走漏了風聲,由此引發的連鎖反應,很可能對企業的上市進程產生阻礙。因此,按照國際規則辦事很重要。”


據知情人士透露,原定于香港板塊上市的宏霖化纖,因為種種原因,轉向新加坡板塊市場時,卻因為相關信息的披露不完整遭到了質疑。“新加坡的金融管理局的 疑問是可以理解,為什么原定在香港上市的,卻反而跑到新加坡來了?莫非是有什么問題?”盡管事實証明,宏霖公司確實不存在違規問題,但彎路確確實實走了。


據了解,福建的境外上市企業,除紫金礦業外,全部采用了“紅籌方式”。紅籌方式不僅沒有規模門檻的限制,而且股票可以全流通。同時,由于離岸金融中心對在本地注冊的離岸公司資金轉移几乎沒有任何外匯管制,對公司資金投向、運用的要求也極為寬松。


然而,上市之后的維系成本問題還將繼續考驗泉州上市企業。“在泉州曾經的上市梯隊中,有的已經被易主,有的已經不知道到哪去了。盡管各方都在大力提倡,企業是否選擇上市,



2007-11-16












泉州豐澤區重獎上市企業





【商報訊】福建泉州市豐澤區企業改制上市講座和頒獎大會日前舉行﹐豐澤區政府兌現此前重獎上市企業的承諾﹐為今年在本港成功上市的先創電子﹑星辰通信頒發310萬元巨獎。


據 了解﹐為鼓勵區內企業創新創牌和上市﹐豐澤區政府專門設立1000萬元專項資金庫為企業上市助力﹐對新辦企業設立股份有限公司的﹐給予獎勵10萬元﹔企業 上報上市申請材料經中國證監會受理后給予獎勵50萬元﹔企業挂牌上市后給予獎勵250萬元﹔若上市公司實現再融資﹐按投入區募集資金的1.5岊進行獎勵﹐ 最高限額為100萬元。林森


還要從長遠考慮。”泉州市發改委有關負責人說。


2007-11-27 通訊世界










我國中小通信企業的IPO衝動





作者:杜娟倪蘭


上市謎底





企業對於上市最基本的訴求是融資還是管理升級?其實,這兩方面并不矛盾,只是不同的人看問題的角度不同而己。


業界看好、更被無數投資商追捧的展訊通信正式登陸美國納斯達克股票交易市場,開盤當日,10分鐘之內股價就上漲了12.64%。


當然,3G拉動的并不只是芯片企業。7月初,中國又一家無線通信覆蓋系統提供商星辰通信在香港聯交所掛牌上市,星辰通信IPO共發行股票2.38億股,每 股發行價3.55港元。IPO融資所得的8.449億港元被星辰通信用於興建第2期生產設備、購買生產設施及進行研發等。


隨後,在新加坡上市的西伯爾又成了媒體關注的焦點。這家業務涵蓋無線通信模塊研發與生產,運營商平台軟件開發與系統集成以及3G增值服務的企業將業界的目光吸引到了新加坡。11月,西伯爾在新加坡IPO融資約2億元人民幣。


“其實,上市并不是中小型通信制造企業發展壯大的惟一選擇,但是根據企業發展的一般軌蹟,上市可以快速滿足企業發展的資金需求,迅速將盤子做大。通信行業 目前高速發展的現狀決定了上市是中小型通信企業的有效發展途徑。”一位不願透露姓名的運營商內部人士這樣概括中小型通信企業上市的原因,“說穿了,上市就 是將現有的贏利模式放大。”


這種說法其實適用於所有的企業,通信業中小企業又有什麼獨特之處呢?


融資+品牌


諾盛咨詢分析師吳雪認為,一般來講,中小型通信制造企業上市的目的有以下四方面:第一,提高知名度;第二,通過引進戰略股東提高企業管理專業性;第三,完 善企業的法人制度;第四,也是最直接的一點,快速融資,將企業在短期內快速做大。當然,上市之後,可以增加融資渠道也是順理成章的。“通信行業機會轉瞬即 逝,先搶佔市場者先得優勢。”吳雪說。


吳雪分析,對於星辰通信和展訊通信這樣的企業來說,提高知名度和募集資金這兩個目的是并重的。


南京証券曾經對上市的中小型通信企業做過比較深入的研究。南京証券IT與通信分析師申鋼強在接受記者採訪時表示,企業在發展過程中,是否選擇上市以及在什 麼時機上市都要依據自身的情況。申鋼強將通信企業上市的原因歸納為兩個方面。首先,通信行業是發展速度比較快的行業,因此,企業需要擴大再生產,上市融資 能够滿足企業對於資金的需求。其次,擴大企業自身的影響力。上市,特別是在美國、香港等地上市,能够使企業得到全球資本市場的關注,這對於一些需要開拓國 際市場的企業來說是非常有幫助的。


但是申鋼強也表示,上市并不是中小型通信企業發展的惟一選擇。“這方面通信業中小企業最好的榜樣就是已經成為國際化大企業的華為,在亞洲、歐洲、非洲以及其它海外市場,華為都有自己開拓市場的方法和團隊。”


在選擇上市地點時,還有一個因素不能忽略,那就是股東結構。專家表示,如果股東架構以機構投資者為主,通常企業更傾向於上市融資,因為上市後可達到快速套現的目的,而個人企業則以實現營收為主要目的,通常不選擇上市。


在哪里上市?


“按照証券領域的一般規律,國有企業選擇在國內上市的比較多,民營企業相對靈活得多。我個人認為,有些業務主要面向海外的企業會更傾向於選擇在海外上市。”申鋼強說。


企業在海外上市有一個好處是顯而易見的,即海外証券市場的針對性比較強,對於某一行業的關注度更高。這也是一些科技類的企業選擇在納斯達克上市的原因。申 鋼強分析了通信類企業選擇在海外上市的原因。“國內証券市場在專業性方面還是略遜一籌,對於通信行業企業的針對性也要弱一些;當然,前兩年國內証券市場相 對低迷的狀況也對企業上市造成影響,這兩年的‘牛市’以及馬上要啟動的國內創業板,都會對通信企業在國內上市產生吸引力,相信未來在國內上市的通信企業也 會越來越多。”他說。


吳雪則認為,企業選擇在哪里上市主要根據自身的具體情況。申鋼強介紹,從硬性條件上來說,在國內上市更難一些,因為我國IPO是採用核準制,而國外IPO更靈活,但在國外上市還需要處理與承銷商和投行等相關機構的關系,這方面可能更困難一些。


其實,中國証監會對通信行業企業IPO是比較支持的,國內主板上市的主要難點在於証監會的硬性規定企業必須要做到,比如企業的資金規模必須達到要求,三年 實現贏利3000萬元等,如果能做到這些,証監會還是非常支持企業在國內上市的。換句話說,國內証券市場對企業的要求多集中在財務方面,而海外証券市場則 更重視企業的可持續發展。(部分中國通信業中小型上市公司情況見p14附表)


與中興、華為等大型通信設備制造企業不同,中小型通信企業的客戶較少,基本上集中在六大或四大基礎電信運營商範圍內,有的甚至只有中國移動和中國聯通兩個 主要客戶。按照資本市場的標準,客戶數量少就代表着一種風險。“但這也不能一概而論。”一位來自運營商的專家表示,“中國的情況比較特殊,比如一個企業只 有中國移動和中國聯通兩個客戶,并不意味着有更大風險。原因有兩個,第一,中國通信市場并非完全競爭的市場,在移動通信領域,中國移動和中國聯通這兩家運 營商已經覆蓋了全中國的所有網絡;第二,移動和聯通兩家運營商的網絡已經可以保証這些企業的市場規模。說到底,這種由於客戶數量少而形成的風險遠不至於威 脅企業的成長。”


不過,這位專家提到,如果一家公司上市了,那麼代表它的資金實力和研發力量達到了一定的規模,并且管理也相對正規,這對基礎電信運營商選擇供貨商會有影響。


在記者採訪的專家和企業高管中,有的人認為企業對於上市最基本的訴求是融資,有的人則認為是管理升級。其實,這兩方的觀點并不矛盾,只是看問題的角度不同而己。


融資困局


專家們在上市的大趨勢背後看到的是通信行業中小企業融資渠道匱乏的現狀,并為此提出了有益的建議。


“目前,國家証券市場和經濟發展都鼓勵有自主創新能力的企業上市,特別是國內創業板啟動之後,電子類、科技類、通信類的中小型企業上市將成為一種趨勢。”申鋼強的觀點在証券界比較有代表性。


但是電信專家們卻更注重通信業中小企業上市趨勢所反映出的融資難問題。北京郵電大學財經中心何瑛認為,上市趨勢的背後說明我國通信行業中小企業的融資渠道依然很匱乏,中小企業難以通過其它渠道籌集到資金。


上市向“錢”看


理論上講,選擇在海外上市的企業除了融資與提升品牌影響力之外,還可以藉此拓展在海外的市場,但記者採訪的專家們都認為通過上市直接拓展海外市場現在看來比較困難,說到底,上市的根本目的還是為了融資。


何瑛認為,目前看來,通信行業中小企業上市主要還是為了資金。


一方面,通信行業這些年的快速發展惠及業內的眾多企業,需求的擴大使得擴大生產規模、擴大經營規模成為許多制造企業面臨的問題。而另一方面,通信業的制造 企業也有着其它行業制造企業面臨的普遍難題,那就是身處上遊的制造商常常被下遊企業佔用資金,制造業的資金稀缺是普遍的。何瑛坦言,通信行業的制造商也經 常會被下遊的電信運營商佔用資金。一些大的制造商可以周轉過來,但是中小制造企業有時就無法周轉。


未來的3G市場需要大量的資金投入,因此,在3G啟動前上市融資對於中小型通信企業來說是明智之舉。


那麼,這些企業上市後融得的資金將要用在哪里呢?


西伯爾的招股說明書顯示,上市募集的近2億元資金將被更多地投入到3G無線數據卡業務的商業化,以及拓展移動多媒體娛樂解決方案和擴大營銷網絡等方面。看來西伯爾在上市後仍然堅持“立足2.5G,面向3G”的方向。


與西伯爾一樣,所有與3G概念相關的中國通信公司的資金用途大多與3G相關。申鋼強分析,圍繞3G投資是通信企業的主要趨勢,原因很簡單,企業募集資金的用途要看企業的需求,融資要隨需求而定,在可以預見的未來,3G仍是企業最為關注的投入領域。


因此,多數通信企業都會將IPO募集的資金用於與3G相關的建設、研發、生產以及銷售等領域。


“3G為通信業的發展提供了更大的空間,上市融資可以為3G準備更充足的資金,繼而對企業起到正面的推動作用。”吳雪說。“在我看來,這些通信行業的企業上市以後會將募集的資金作為新產品研發經費和產品推廣經費使用。”


但也有專家不同意這種看法,他們認為,或許一些中小型通信制造企業募集來的資金會有部分用於與3G相關的業務或研發上,但總的來看,它們還是會按部就班地發展,資金也并不一定完全用於3G。


專家呼籲融資多元化


何瑛表示,我國目前的融資制度仍主要是服務於國有大中型企業。民間私營公司的發展資金絕大部分來自於業主資本和內部留存收益,而公司債券和外部股權融資等 直接融資則不到總投入的1%,銀行貸款則佔20%左右。中小企業融資確實存在瓶頸,這不僅抑制了中小企業的創新和活力,也大大制約了中小企業的發展。


解決這一問題的根本在於政府,政府應為中小企業提供更多的金融服務和政策支持。


專家建議,豐富中小型企業的融資渠道可以從以下幾個方面入手。首先,應組建政策性中小企業銀行。從國際上的經驗看,一些發達國家和地區一般都建立了相對獨 立的政策性金融機構,以優惠條件專門為中小企業提供融資服務。我國可以藉鑒國外的經驗,組建政策性中小企業銀行,其作用是對需要扶持的中小企業發放免息、 貼息、低息貸款。


其次,制定強有力的金融扶持政策。國務院和中國人民銀行數次出台有利於中小企業融資的金融政策,對商業組織來說僅是指導性文件,并不具備硬性要求,商業銀行尤其是國有商業銀行的積極性不高,這造成政策不能貫徹落實。因此政府應充分考慮以往政策的缺陷。


第三,建立適合中小企業特徵的間接融資市場體系。國有商業銀行應逐步加大對中小企業發展的支持力度。我國金融體系主體是四大國有商業銀行,其信貸份額佔全 部份額的75%以上。由於地方性中小金融機構資金有限,難以承擔支持眾多中小企業發展的重任,所以在解決中小企業融資問題上,國有商業銀行仍是關鍵環節。


第四,建立適合中小企業特徵的直接融資體系。國內現在是時候開闢創業板市場了。創業板市場與主板市場不同,它是一個前瞻性市場,更注重企業的發展前景和增長潛力,且其上市標準低於主板市場,實行與主板市場不同的運作規則,可以吸引更多的中小企業選擇在國內上市。


上市是一塊踏板


實際上,上市給星辰通信這樣的企業帶來的最大幫助就是有機會參與海外市場的競爭,這為它們“走出去”奠定了基礎。


上市以前的星辰通信受到的關注遠不及現在,雖然相關數據表明,星辰通信在國內無線覆蓋領域的市場份額可以排在前三位。


2007年7月,星辰通信在香港聯交所正式掛牌上市,從那一刻起星辰通信的角色發生了轉變。


“選擇在香港上市,星辰通信有藉此向海外市場尋求發展機會的考慮。”星辰通信副董事長郭則理在接受記者採訪時說。


上市=資金保障


星辰通信的上市經過了3年的準備期,這個時間不長也不短。


說到星辰通信上市的原因,郭則理表示,決不是因為資金,而是基於對未來市場發展戰略的考慮。


“對於星辰通信來說,目前面臨的最大問題就是市場競爭激烈,利潤率下降。對此,公司的應對方法主要是開拓新業務領域和新產品。”郭則理說。


據了解,目前,星辰通信正在積極拓展軟件開發和系統集成等方面的業務,數字電視設備、TD均被列入了重要戰略,當然,還有一個重要舉措即拓展海外市場。


目前,市場競爭越來越激烈,為此,郭則理認為,像星辰通信一樣已經積纍了一定優勢的企業未來必須做大做強,并且要盡快做大做強,要盡快完成產品結構和市場結構的調整。


雖然上市的最初動力并不是因為缺錢,但不能不承認,上市成功使星辰通信有足够的資金實力加強產品研發、拓展市場以及提升管理水平,而這些是企業持續發展的根本。


郭則理表示,對於星辰通信來說,上市給公司業務帶來的直接影響并不多,但有一點值得一提,那就是電信運營商在選擇供貨商時更看中已經上市的企業。郭則理介 紹,目前,中國移動集團已經開始實行集中採購,這就造成中移動集團每次招標訂單數量都很大,作為上市公司,星辰通信有實力參與這些項目。


“反過來,一家沒有上市的小公司,就不敢輕易承接這種大型項目。”郭則理說。“我們不妨從運營商的角度來想一下,當運營商招標時,如果投標的是一家已經上 市的企業,運營商會對其信用、產品質量比較放心,因為上市公司的信息公開透明,隨時可以查詢相關的財務狀況和生產情況,而對那些沒有上市的企業,運營商要 確定其產品質量和生產控制能力等就相對困難。這個道理不難理解。”


目標在海外


2006年國人通信在上市時曾向投資者發出警告:國人通信近80%的收入來自中國聯通和中國移動,有超過150個競爭對手,絕大部分合同是通過競價程序獲得的,在談判中幾乎沒有優勢可言。


客戶數量少,會給投資者帶來一定的風險。同樣以移動覆蓋為主營業務的星辰通信是否面臨這個的問題呢?“中國雖然只有兩家移動運營商,但是在全球範圍內,移 動運營商的數量相當多,這些運營商都可能成為我們的客戶。”看來,上市之後的星辰通信已經迅速將自己的客戶定位調整為全球運營商,也正因如此,郭則理相當 看好移動通信網絡覆蓋以及網絡優化市場,他認為,企業應該將眼光放遠一些。


實際上,星辰通信并沒有將未來的目標市場鎖定在某一個區域。“海外市場很大,我們會全面關注。”現在看來,在香港上市只是星辰通信的一塊踏板,由此可以完成它全方位提升品牌影響力繼而拓展海外市場的目標。


“上市對於企業發展來說只是提供某一種幫助,企業尋求發展的手段有很多,比如前面提到的開拓新業務領域、新產品,參與海外運營商的網絡建設拓展海外市場, 建設強有力的人才隊伍等等,所有的方式都可以使企業發展壯大,并且這些方式之間是相互平行的。”郭則理所表達的意思其實很清楚,像星辰通信這樣的企業要做 大做強,就必須在研發、市場以及管理等多方面齊頭并進。而上市帶給星辰通信的最大益處在於擁有了一整套健全的體制和現代企業管理制度,這將成為企業未來發 展的基礎。


現在,各國的運營商在採購方面都採用國際通行的標準做法,不止國外的運營商對於設備的質量要求高,國內的運營商也在加強這方面的管理,因此,不管是國內運 營商還是海外運營商,在選擇供貨商時要求都很高。“為此,我們要從產品研發、產品質量、內部控制、營銷等方面全方位提升競爭力,以適應這種要求。”郭則理 說。當然,前提是星辰通信已經是一家值得運營商信任的上市公司了。


2007-12-21 新報










星辰通信堅持發展本業





【新 報訊】星辰通信(1155)於今年7月在本港上市,惟股價一直「潛水」。該公司投資及公共關係總裁謝宇輝昨日說,股市反覆,很多小型股份的股價均下跌,這 不是公司可以控制。股價最終是看基本因素。謝氏強調,該公司將會把精力放在本業上,尤其是發展數碼電視覆蓋網絡,並加強與機構投資者及散戶溝通。他透露, 主席戴國良可能會在適當時候增持星辰通信股份。於今年7月份,星辰通信以3.55元定價上市,惟股價於8月份後開始「潛水」。該公司股價昨日收報1.75 元,無起跌。


該集團以往只靠自身資金發展,去年於內地無線覆蓋方案的市場佔有率僅位列第三。在資本市場集資後,集團將致力拓展海外市場,尤其是東南亞、南非以及澳洲等地區。載國良希望明年海外市場收入比重,由現時約10%升至30%。











2007-12-21 HKET
星辰攻海外 冀貢獻增至3成






無綫電信覆蓋系統設備商星辰通信(1155)主席戴國良表示,來年會力拓海外巿場,料業務貢獻會由今年的10%增至30%。


有見星辰股價自7月上巿後表現乏力,集團稱未來會改善跟投資者溝通。星辰昨收報1.75元,無起跌。


此外,戴國良表示已跟東南亞中3至4個電訊營運商簽訂協議,提供以2G技術為主的無綫訊號方案,惟細節有待明年落實。星辰亦即將發展應用於數碼電視的無綫訊號覆蓋方案,稱來年會成為增長動力之一,並料下半年會有盈利貢獻。

2007-12-21 文匯報










星辰通信海外業務獲突破





【本報訊】(記者 狄夢宇)內地無線覆蓋解決方案供應商星辰通信(1155)主席戴國良昨在記者會上表示,08年公司會在東南亞、南非和澳洲的海外市場業務上取得突破性進 展,預計08年海外業務收入佔總收入的比重,會由今年底的5%-10%升至10%-30%。戴國良指出,公司對海外市場已培育了2年多,海外市場的產品售 價好過內地,目前公司已與海外營運商簽訂初步意向書,料明年會有大額訂單合同落實。戴國良補充,海外市場主要為2G產品,也有部分3G產品。


主要為2G產品也有部分3G


戴國良續稱,公司除了快速發展海外市場外,內地市場的數字電視業務也商機無限。內地將於2015年由數字電視取代傳統電視系統,由於市場剛剛起步,相信公 司能利用自身優勢,位居市場領先地位,現在公司已在福建、黑龍江、湖南、安徽以及河南五省進行產品試點測試,料08年會有盈利貢獻,公司亦會加大數字電視 覆蓋方案的投資額。


而公司今年首6月毛利率較去年同期下跌10個百分點至33.4%,財務總監吳偉奇表示,這主要由於市場競爭激烈, 出現產品價格下調情況,但公司今後會通過增加銷售收入及控制成本,來彌補毛利率的下跌情況。同時,戴國良認為,未來毛利率繼續下跌可能性較小,很多小公司 已被淘汰出局。


投資部總監謝宇輝表示,公司已通過中移動集團集中採購合同,搶駐北京、上海和廣東市場,以及北京奧運部分場館覆蓋公司的網羅產品;且公司也有參與中移動的3G試驗計劃。

2007-12-21 香港商報










星辰通信料明年產能倍增





【商報專訊】星辰通信(1155)財務總監吳偉奇昨日表示,集團位於泉州的新廠房第一期已經投產,廠房佔地4.2萬平方米,建築面積約1.5萬平方米,至於第二期廠房預期能於明年投產,屆時產能可望提升一倍。


吳偉奇指出,擴充廠房是為了跟上中移動(941)及中國聯通(762)擴充業務的步伐,新增規模足夠使用,目前集團亦已掌握2G、3G及4G等技術,廠房並設有數字電視無線覆蓋產能。


集團截至6月底為止的中期毛利率下跌10%至33.4%,吳偉奇解釋說,主要是由於整體市場出現價格下調情況,預料未來2G產品毛利率仍有下跌空間。至於該公司主席戴國良則認為,毛利率的跌勢基本到底,因為許多小型的公司已經被迫離開。


星辰通信近日的股價跌跌不休,由招股定價3.55元跌至近日的1.7元水平,該公司投資及公共關係總監謝宇輝解釋說,一方面與市況有關,公司無法控制,另一方面他則承認,與投資者溝通不足有關。戴國良補充說,會在適當時機增持公司股權。



2008-01-12 經濟一週





















星辰通信迎戰3G新世代



去年7月在港上市的星辰通信(1155),其副主席郭則理表示,隨著內地將發放第三代流動電話(3G)牌照,以及預料內地將於今年2月至3月,推出流動數碼電視網絡等傳輸協議,料可為集團帶來可觀收入。

星辰為內地三大無線覆蓋解決方案提供者之一。郭則理透露,集團對3G相關產品研發及生產已做好準備,絕對有能力參與未來內地3G行業的發展;另2G業務發展亦見理想。

截至2007年6月底止07年度中期,星辰錄得收入3.47億元人民幣,較06年度同期上升逾七成;純利為9,032萬元人民幣,上升逾一倍。

被問及為何選擇來港上市,郭則理坦言之前曾考慮到美國或新加坡的交易所上市,但由於集團總部設在本港,香港又是國際金融中心樞紐,因此最終選擇在香港掛牌。

「在美國市場,與我們同類型的公司不多;新加坡方面,成交量則不見特別活躍,故最終選擇香港。」郭則理說。

郭則理表示,現時須盡快擴大集團規模;至於會否像其他內地公司「回歸」A股,則暫時不作考慮。

「集團錄得良好的中期業績,股價理應同步而上,但至今還未重上招股價。」

星辰通信以3.55元定價,上市後股價隨大市起落,更兩度尋底。本週五(1月11日)收市報2.15元,較招股價低39.4%。

「這是經驗及宣傳不足。」郭則理指集團業務現階段發展良好,相信可履行招股書中對股東作出的回報承諾。

星辰通信現時內地市場佔有率約一成,業務遍布全國28個省市。主要向流動電話服務商,提供射頻設備與提供訊號覆蓋方面的解決方案,並提供2G及3G網絡服務。中國移動(0941)與中國聯通(0762)訂單佔集團營業額近九成。

參與奧運場館射頻設備

郭則理指集團2G業務發展穩定。「過往我們的2G業務集中在中西部地區如安徽等地;但隨著網絡優化,以及今年內地舉行奧運會,將有更多旅客前往北京或其他一線城市,故我們會在北京、上海及廣東著力發展2G業務。」

至於3G方面,郭則理表示內地尚未發出3G牌照,但集團已完成3G相關產品生產建設;一旦牌照批出,可即時推出3G相關服務。

2007年1月至5月集團訂單增加60%,主要受惠於跟中移新簽訂的奧運場館射頻設備。「3G業務可望佔集團08年度收入約30%。」郭則理說。

郭則理又估計,北京、上海及廣東等地或會率先引入3G網絡,所以集團除了完善有關地區2G網絡外,亦同時派出更多設計、工程、銷售和服務人員駐守有關地區。

目前集團主要客戶仍是中移及聯通。「中移已透過『村村通』項目,向內地中西部農村地區提供服務;同時也可推動我們的收入增長。」

「村村通」項目自2004年實施以來,已把內地偏遠地區、接近30,000個村莊納入流動電話系統網絡。

力拓流動數碼電視網絡

郭則理指出,面對市場競爭,集團除開拓3G外,也會開發流動數碼電視無線覆蓋產品,以及透過進軍海外市場,進一步提高收入及競爭力。

中國國家廣電訊局副總工程師杜百川早前表示,內地數碼廣播制式已於去年8月1日實施;到奧運舉行期間,會有六個城市進行高清廣播,並希望在2015年全國全面停用無線電視廣播制式。

「我們早在2005年,已開始在七個城市進行數碼電視廣播測試。」郭則理稱,集團的數碼電視廣播產品將於今年2月至3月推出,是繼3G後08年度收入的增長亮點,預料數碼電視播網絡收入將佔08年度收入30%。

星辰認為東南亞、澳大利亞及非洲地區存在巨大增長機會,會透過現有客戶,以代理及銷售方式開拓海外市場。












星辰通信:重點發展數碼電視網絡覆蓋產品,及太陽能照明設備 (18:38)


2008-01-24 經濟通
《經濟通通訊社24日專訊》星辰通信(1155)副主席郭則理於記者會表示,自2006年開始籌備發展數碼電視網絡覆蓋產品,以及太陽能LED照明設 備,已作好相關技術,以及市場配套準備,今年將大力拓展兩項業務。  他預期,本年度上述業務可帶來高利潤,將成為新增長動力,而內地計劃於2015年將 全國電視廣播制式,由模擬轉為數碼,以及政府要求企業進一步減排節能,兩項產業需求龐大,但目前難以估計兩項業務日後佔整體盈利或銷售額的比重。  另 外,他又指,鑑於內地3G發牌仍未明確,雖然集團已於3G產品的研發方面作好準備,惟今年主要投放於2G產品,內地3G發牌要待電訊業重組完成後才實現, 而市場有消息指,3月人大會議後內地電信業重組方案或出台。(vy)


2008-01-25 新報










星辰指去年盈利符預期



【新 報訊】星辰通信(1155)主席戴國良表示,集團去年的銷售及盈利均較2006年增長達70%,已順利實現去年上市招股書所承諾不少於2.03億元人民幣 的目標,但具體數字仍須等待公布。另外,該集團副主席郭則理表示,2008年他們會集中投入發展數字電視網路覆蓋產品業務、太陽能照明業務及海外市場業 務,預計三項新業務可為公司帶來盈利增長。


公司執行董事易章濤則表示,他們已成功拓展東南亞海外市場,今年會主力開拓非洲、南美及中東三地市場,亦計劃逐步發展歐美地區,預計海外市場業務收入於五至七年後可與內地市場看齊。他續說,未來集團亦會透過研發及併購的活動來擴展業務。

至於3G業務方面,戴國良表示,內地3G發牌的情況亦未明朗,目前集團仍以經營2G業務為主。

2008-04-23 新報












星辰產能年底翻一番



【新報訊】星辰通信(1155)副主席郭則理昨日於業績記者會上表示,集團今年將會投入5,000萬元以加大研發能力,預料今年底產能翻一番,網絡覆蓋產品由現時每月2,500台,增至5,000台。


去年賺2.2億升64%

截至2007年12月底止,集團營業額為8.43億元(人民幣.下同),上升52.4%;盈利達2.2億元,增加64.2%,每股盈利0.3609元,建議每股派末期股息0.08港元

郭則理表示,集團2008年業務增長動力來自海外業務、數碼電視網絡覆蓋及3G產品。

海外業務方面,執行董事易章濤指出,該業務去年剛起步已有200萬至300萬元,預期今年將會有突破性發展,收入約1,000萬美元(約7,795.75萬港元),出口主要集中在東南亞、中東、非洲及南美。

集團2007年毛利率由2006年37.3%下降3.8點子至33.5%,郭則理表示,數碼電視網絡覆蓋及3G產品業務毛利率較高,預期2008年毛利率不跌反升。

2008-04-23 成報










星辰通信盈利大增64%



【記 者張偉倫報道】星辰通信(1155)公布07年底止全年度業績,期內股東應佔溢利為2.2億元人民幣(下同),增長64%,每股派末期息8港仙。副主席郭 則理(見圖)表示,未來星辰將由中國西部地區的「村村通」工程建設、海外市場發展、內地3G產品開發及生產與網絡建設、數碼電視傳輸系統網絡覆蓋等四項業 務,推動發展。數碼電視業務將於今年提供盈利貢獻,在今年2月該公司通過招標,取得部分杭州市無線數碼電視傳輸系統網絡覆蓋工程合約,公司佔的比例為合約 總額70%,惟未有透露合約金額。


執行董事易章濤指,由於海外市場業務是剛從去年起發展,因此只為公司帶來數十萬美元收入。今年有關業務將有突破性發展,預期今年將有1000萬美元收入。現時公司的主要海外市場為東南亞、非洲及中東。

去年由於公司的客戶改以投標形式提供訂單,整體毛利率由06年的37.3%下降至33.4%。財務總監吳偉奇表示,在今年發展數碼電視系統網絡覆蓋,以及 3G網絡建設業務下,預期毛利率將可以維持,並且透露將會投入5000萬元資本開支,以發展海外市場及提升產品的產能。


看來 超值 星辰 通訊 1155
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=3948

無本供股-華脈無線通訊(499)

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20080722/LTN20080722413_C.pdf

終於被我不幸言中,公司宣佈五合一股,然後二供一,每股合併後一毛錢(即合股前兩分),發行共四億多新股,扣除供股費用百餘萬後,集資四千一百萬。

公司主要股東,明日系領頭人陳先生持有華脈股權的公司宣佈供股之餘,並額外包銷一億四千多萬股,聯合證券包銷餘下約兩億股,若無人供股,完成後,陳先生成為持股最大的股東。

集資的四千萬,公司向兩名持有公司司換股債的債權人,購買一價值三千七百萬,位於壽臣山道的的豪宅。

而其付款方式如下:
(a) 於簽訂收購協議時支付不可退回訂金2,000,000 港元;及
(b) 買方於完成日期起計270日或之前向賣方支付35,000,000港元。
倘買方選擇於完成日期後向賣方支付代價餘額35,000,000港元,買方須就代價餘額向賣方支付由完成日期起計至實際付款日期止按年利率4厘計算之利息 (「利息」)。利息須於支付代價餘額之日到期由買方支付。作為買方妥為支付代價及利息之擔保,買方同意於完成時以Million Good股份向賣方作出股份抵押,據此,買方將向賣方抵押Million Good 股份。

以最壞情況計算,總代價會為:

200 + 3,500 x (1 + 270/360 x 4%)

= 3,805萬

可謂把公司集資額全部用光,並在時間上配合供股集資的時間,可見收購和供股是不可分割的。

我有理由相信,公司製造購買需求供股集資,以把貨源吸乾,並避免關連人士提出全面收購,若供股有街外人接納,亦可拿走一點街外錢,明日系的財技高手確是名不虛傳。
無本 本供 供股 華脈 無線 通訊 499
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=4035

算不算超值-香港通訊國際控股(248)


公司其實也是一家不務正業的公司,公司是開鋪頭賣手提,另外也有些通訊業務,但是他們用經常拿的錢去炒樓,但多少都賺到一點錢。

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20080721/LTN20080721512_C.pdf

以 三月的現金推算,公司現金達約1億元(已扣除之後買兩個物業後淨額),但尚未計他們所擁有淨價值六千多萬(可能樓價、股價跌了,另外有約一千萬衍生工具負 債,亦面臨跌價風險)的金融資產及物業,且無負債公司只是現金值二毛錢,另假設,物業跌價三成後,金融資產跌價五成,大概折合一毛多一點,以現價一毛二, 價值也不錯。

公司每年都派一仙息,以現價折合8厘,亦無甚抽水紀錄,表現也可以。

本業,我倒不奢望他會做得好,但是公司的價值不錯,無亂發新股紀錄,算是可以吧。
不算 超值 香港 通訊 國際 控股 248
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=4128

呢次先係真-華脈無線通訊(499)


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20081201/LTN20081201605_C.pdf

之前我都話合完會大比例供,終於講中。

公司依據一貫慣例,在十一時宣佈供股。

公司繼上一次5合1,再2供1後,宣佈20合1後,1供7,每股0.144元,集資6,000萬,明日系的陳遠明會包銷29.99%,劉智遠先生亦出現在這次供股,包銷19.99%,然後由熟悉的聯合證券以及粵海證券包銷,完成後,陳、劉及包銷售共持90%股權,另股本約5億股。

供股價大比例、不吉利、又無買東西手尾、又搵熟證券行供,又call朋友供...自己明白。
呢次 次先 先係 係真 華脈 無線 通訊 499
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=4285

刘飞辞职 TCL通讯重构董事会


每经记者  卢肖红

        昨天,TCL集团(000100,SZ)公告了刘飞“因个人原因”离任TCL集团高级副总裁一职的消 息。与此同时,TCL通讯科技控股有限公司(02618,HK,以下简称TCL通讯)也公告,公司现任首席执行官杨兴平、新进入董事会的总裁郭爱平以及 TCL集团人力资源总监许芳组成董事会执委会。

TCL通讯董事会大调整

        昨天,TCL通讯董事会进行人事大调动,杨兴平、郭爱平和许芳组成董事会执委会,新的任职由昨日起生效。此前扮演“过渡性”角色的王道源则退出董事会。

        现年48岁的杨兴平,曾任多普达通讯有限公司CEO兼总裁。今年4月1日,杨兴平“空降”TCL通讯,接替王道源出任TCL通讯首席执行官兼执行董事,王道源则退任为TCL通讯的非执行董事,刘飞在今年5月公司周年大会后已不再任执行董事。

刘飞离任疑与海外失利有关

        公开资料显示,刘飞于2001年加盟TCL移动,一度是TCL手机业务的重臣,主管商业和产品策略高级副总裁,不过2002年曾离职。2005年1月,刘飞重返TCL,并于同年6月出任TCL通讯CEO。

        有 消息称,刘飞的离开与其在海外的布局失利有关。事实上在TCL通讯收购阿尔卡特后,刘飞在策略方面越来越偏重国外市场,不过产品多为低端产品,对TCL及 阿尔卡特的品牌未能产生任何附加值。加上金融危机的冲击,国内企业出口受到极大影响,以海外市场为主攻领域的TCL通讯因此遭到重创。

        今年4月,TCL任命杨兴平作为TCL通信业务的CEO,刘飞则主要负责阿尔卡特手机业务,主要集中在海外。不久后,阿尔卡特业务又被交给了TCL通信总裁郭爱平负责,刘飞彻底离开了TCL通信业务。

TCL通讯急待转型

        受 全球金融危机冲击,九成业务依赖出口的TCL通讯至今未见起色。日前TCL集团公布的销售数据显示,今年1~6月,TCL移动电话销售505.82万台, 同比下降24.69%。面对市场的低迷,如何通过业务模式“转型”,尽快让TCL通讯扭亏为盈,已经成为杨兴平的首要任务。

        自创立以来,TCL通讯经历了万明坚、刘飞、杨兴平领军的三个时期。万明坚时期,TCL通讯实现了国产手机的突围;刘飞成功地开拓了国际市场;而杨兴平则肩负着推动TCL通讯转型的重任。

        3G时代,手机业日益转向由通讯运营商主导。如何保持与运营商合作、形成最有效的商业模式,成为了TCL通讯新团队急需解决的问题。



媒体转载、摘编本报所刊作品时,请注明来源于《每日经济新闻》及作者姓名。

劉飛 辭職 TCL 通訊 重構 董事會 董事
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=9600

TCL通讯CEO杨兴平离职内情


http://www.21cbh.com/HTML/2010-1-12/161642.html


2009年3月27日,惠州,TCL通讯十周年庆典现场,杨兴平履新TCL通讯CEO的第一次公开亮相,彰显了TCL通讯由单一的卖产品,走向卖内容和服务转型的雄心。

豪言壮语,言犹在耳,但如今杨兴平却不得不面临去职的命运。本报记者从TCL通讯内部多个渠道获悉,杨兴平已于近期辞去了TCL通讯CEO一职。

但截至本报发稿时止,作为上市公司的TCL通讯(02618.HK),尚未就杨兴平离职一事,对投资者发布任何公告。

本报记者了解到,杨兴平不再担任CEO后,他的另一职务TCL通讯执行董事,也将去职。

关于杨兴平离职原因,有TCL通讯内部人士分析,或许跟杨“空降”的背景有关:“作为‘空降’入职的CEO,他很难融入公司既有的企业文化和人事格局,上任以来掣肘颇多。”

也有观点认为,杨兴平的去职可能跟TCL手机的业绩有关:“事实上,TCL手机在国内的销售并无明显起色。”

上述说法均未获TCL通讯官方证实。

“(从财报看)我们发现您上任以来,业绩还不错。(对于离职原因)所以我们有点看不明白?”1月10日,本报记者在电话中对杨兴平问及离职原因。

杨兴平作答:“看不明白,到时候公告一出来你就知道了。”

4C融合之困

“TCL通讯眼前最重要的任务是商业模式的转变,即从以往出售硬件的一次性收益模式到提供内容和服务从而实现多次连续性盈利的商业模式。”去年3月27日,刚刚履新TCL通讯CEO的杨兴平对本报记者如此谈及TCL通讯的未来转型。

由卖硬件向卖内容和服务转型的背后,是杨兴平早在多普达时代就积极倡导“4C融合”理念的体现。

在 TCL集团的一部内部刊物中,杨兴平曾这样描述4C融合:“传统的3C(电脑、通信、消费电子)融合已经不能很好地满足消费者需求,必须将第四个 C(Content,即内容和服务)融合进来,以内容和服务作为介质,将其他3个C真正联系起来,实现向4C融合的转变,以此来适应3G带来的产业环境和 用户需求的变化。”

“以4C融合理念和精品战略推动TCL通讯全面转型。”这既是杨兴平履新TCL通讯的“施政纲领”,也是面对积弱难返的国内市场,由其主导TCL通讯战略转型的开始。

当时,杨兴平对外界透露,TCL将与腾讯、MSN等合作来研发手机聊天软件,而TCL通讯将重点放在了手机理财软件的开发上,并将与运营商展开积极合作。

但 去年8月4日,杨兴平再度接受本报记者采访时,突然炮轰运营商:“既做裁判员又做运动员,只会让中国的3G产业受到拖累。”杨兴平认为,运营商参与增值服 务的做法并无法调动产业链的积极性,反而会影响蛋糕的做大——这一度被业界认为,TCL通讯向内容和服务盈利模式转型遭遇颇多坎坷。

3G遇阻?

“当时,请杨兴平出任CEO,主要是为了重振中国市场。”一TCL通讯内部人士对记者分析。事实上,早在刘飞时代,中国区 业务的萎缩,已成为TCL手机业务发展的软肋。为此,2007年底,TCL通讯CEO刘飞一度调整中国业务中心的管理层,并且提出了“重整中国区”的计 划。

但据本报记者了解,TCL通讯“重整中国区”计划效果并不明显。TCL通讯2008年财报显示,2008年全年TCL通讯全球总销售量1370万台,但中国区销量仅占总销量的17%。

另一个不容忽视的背景是,2008年下半年开始,金融危机对TCL通讯海外市场的影响,已然显现。“改变中国市场的颓势的愿望,显得更加迫切。”上述TCL通讯内部人士分析。

而面对2G时代,大势已去的江山。中国市场刚刚启幕的3G时代,似乎给了TCL通讯一次难得的市场机会,抑或“最后一根救命稻草”。

“当时来看,带领TCL发力3G业务,杨兴平是再合适不过的人选。”有业内人士对记者分析。早在多普达时代,杨兴平就积极倡导“4C”融合的理念,一度被业界誉为“中国智能手机之父”

但TCL通讯的3G之路绝非坦途。多位与运营商有着紧密合作的厂商人士告诉记者,目前运营商在对3G终端的集采,还会综合考虑厂商在2G产品的市场份额和品牌影响力:“这两点TCL均不占优。”

据本报记者了解,时至今日TCL通讯仅有一款阿尔卡特E800入围中国电信的集采:“与中国移动和联通的洽谈,还在进行中。”

事实上,出任CEO之初,杨兴平对于TCL通讯此次转型之艰辛不无担忧。“说实话对我来说最大挑战,就是TCL品牌能否承担起这次转型的重担。”去年3月27日,杨兴平在接受本报记者采访时表示:“我们的目标是用3-5年时间来完成商业模式的转型。”

现在看来,他显然没有这么多时间了。
TCL 通訊 CEO 楊興 離職 內情
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明日系的關係網-從華脈無線通訊(499)談起


(1)

首先談談明日系是甚麼。

明日系是以明日國際(760)陳遠明先生為主的財技帝國,他們沾手的股票包括明日國際(760)、南嶺化工(663,後易名金山能源,前恆光行),其後透過明日國際股權取得華脈無線通訊(499,前百利好地產)控股權。

其副手劉智遠,後來取得多家財困公司如中國戶外媒體(254,前信僑控股、光訊集團)、中郵電貿(8041,前大陶精密科技)的控股權(筆者按: 所以我叫青姐及歐陽先生唔好亂寫這些股票,不然真的被人臭罵),並和原老闆陳遠明先生合作透過去年的一次供股,正式控制華脈無線通訊(499)。

(2)

以下是一些舊文章:

林地借錢法


http://realblog.zkiz.com/greatsoup/3881

垃圾換垃圾


http://realblog.zkiz.com/greatsoup/3889

為何不做下一步?


http://realblog.zkiz.com/greatsoup/3944

無本供股

http://realblog.zkiz.com/greatsoup/4035

呢次先係真

http://realblog.zkiz.com/greatsoup/4285

明日系收復河山


http://realblog.zkiz.com/greatsoup/3965

鱷兄恆泰的交易


http://realblog.zkiz.com/greatsoup/11284

明日系旁支系列


http://realblog.zkiz.com/searchresults.php?ownerid=9&searchtext=8041&Submit=%E6%90%9C%E5%B0%8B

(3)

昨日,出了一個非常簡短的公告,當時仍不知所云:


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20100201/LTN201002011312_C.pdf

華脈無線通信有限公司(「本公司」)董事會欣然宣佈,本公司目前與蔡朝暉先生及中國著名中式快餐連鎖店「真功夫」創辦人蔡達標先生就建議組成財團以收購香港聯合交易所有限公司上市公司福記食品服務控股有限公司(清盤中)(「建議收購」)進行初步討論。

直至另一天,大公報的新聞非常有看點,他們的關係寫得他們很清楚:

http://realforum.zkiz.com/thread.php?page=0&tid=3909


天行國際(00993)第二大股東蔡朝暉,以私人名義夥拍華脈無線(00499),以及內地中式快餐連鎖集團「真功夫」創辦人蔡達標,計劃初步斥資10 億港元,收購正在清盤的福記食品。

....
蔡朝暉強調,有關財團並不涉及其持股29.9%的天行國際,以及持有可換股債券的南嶺化工(00663),故倘若收購成功,亦不存在關連交易的問題。


(4)

據小弟發現,蔡朝暉持有不少明日系公司的股權,至於天行國際(993),他為一小股東,在此前已宣佈賣殼予彭曉東先生和李佳元先生。

1.港交所持股紀錄:
大股東/董事之名稱 上市法團之名稱
蔡朝暉 天行國際(控股)有限公司
蔡朝暉 南嶺化工(國際)控股有限公司
蔡朝暉 華脈無線通信有限公司

2.


http://realforum.zkiz.com/thread.php?page=9&tid=3243  (第93樓)


(5)


至於他持有的南嶺化工股權,是該公司成功向趙明購入在山西及蒙古經營煤礦的Triumph Fund A Limited後以購入其可換股債,面值2,060萬元,以換股價6.25仙計,共可換32.96億股。


該項煤礦作價18.55億元,全以不計息可換股債支付,若全數行使,可發行296.8億股,佔擴大後股本超過90%,可謂實為賣殼行為。


至於其華脈無線通訊股權,估計應是供股後,其後在2009年8月於每股1.15元,增持400萬股,至2,830萬股或5.67%股權,應是一說明該公司將易主的步驟。


總的來說,其實他的目標都在將該殼股變成項目公司,購入福記主要引入新殼主,至於合作,也只是同一堆人,但扮作很多公司,以狀聲勢。


(6)


另外,如果你細心發覺,其實另一位財技人士,亦浮現在另一家上公司南嶺化工(663)。該公司在2008年10月引入吳協建先生,其後股價上升,他趁機減持。


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20090108/LTN20090108395_C.pdf


吳協建先生曾入主寶利褔(8172,前恆科創業,現中國星電影)及嘉盛控股(729,前巨川、協裏、中汽資源),劉智遠先生亦曾購入寶利福可換股債,而寶利福和澳門的關係千絲萬縷,所以這是他們的關係網。

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/gem/20080604/GLN20080604068_C.pdf

所以做財技,真不簡單。

明日 系的 關係網 關係 從華 華脈 無線 通訊 499 談起
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=14058

18 Mar 11 - 中興通訊(0763) 全年業績 藍兵手記

http://airmanblue.blogspot.com/2011/03/18-mar-11-0763.html

18 Mar 11 中興 通訊 0763 全年 業績 藍兵 手記
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=23274

11 Jul 11 - TCL通訊(2618) 第1季業績 藍兵手記

 http://airmanblue.blogspot.com/2011/07/11-jul-11-tcl2618-1.html

11 Jul TCL 通訊 2618 業績 藍兵 手記
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=26213

10 Aug 11 - TCL通訊(2618) 中期業績 藍兵手記

http://airmanblue.blogspot.com/2011/08/10-aug-11-tcl2618.html


10 Aug 11 TCL 通訊 2618 中期 業績 藍兵 手記
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=26881

愛立信進駐遠東通訊園區 徐旭東足感心

2011-9-29  TWM




國際通訊大廠愛立信(Ericsson)台灣營運總部,九月八日進駐新北市板橋區遠東通訊園區T-Park。身為遠傳上游廠商,愛立信直接用行動力挺房東 遠東集團總裁徐旭東,讓徐老闆「足感心」!

T-Park的前身是遠紡板橋舊廠改建,徐旭東斥資數十億元將T-Park打造為綠建築,不但開路種樹,還在園區內挖人工湖;為了落實地面雨水回收,道路 底下藏著一座巨大的水資源回收系統。因造價高,遠東通訊園區租金每坪開價一二○○元以上,刷新新北市商辦市場行情。

台灣愛立信總經理曾詩淵表示,板橋快速道路四通八達,視野採光又好,讓他決定從台北市搬來新北市。由於遠東通訊園區以綠建築理念興建,這讓重視環保的瑞典 愛立信總部相當認同,預估每年可省二○%能源費用。不僅省管銷成本,又可維繫遠傳關係,愛立信可說一魚兩吃。

美商高盛是另一個例子。外商投資銀行在台總部幾乎都搬到信義計畫區,高盛辦公室依舊堅守敦化南路遠企大樓。當然,高盛的「堅持」,房東徐旭東也了然於心。 今年以來,兩檔亞泥海外債券發行,高盛都是主辦承銷商。據了解,就連接下來遠東銀籌資案,也都交給高盛主辦。

(梁任瑋)


愛立信 進駐 遠東 通訊 園區 旭東 足感 感心
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經濟觀察網:中興通訊征戰記

http://slamnow.blog.163.com/blog/static/1993182362011101684341913/

導語:和很多中國企業一樣,中興在海外戰術也是「農村包圍城市」的路線。 2004年之後,中興的國際化戰略開始大規模推進,新興市場增長迅速。但侯為貴對此並不滿意。他的商業邏輯是,「主流運營商佔據了全球電信市場規模的 70%,因此主流運營商的突破成為中興向世界級企業衝刺的關鍵。
經 濟觀察報 李晶/文 69歲的中興通訊(下稱中興)董事長侯為貴看起來更像一個老派工程師,很少接受採訪,不喜應酬,平時愛穿夾克衫,說話直來直去,有時又略帶靦腆。和往年一 樣,今年他仍會用4個月的時間在國外調研,不同的是,今年他去的多是歐洲和美國的大都市,而不是亞非拉地區。在經過15年的海外開拓後,中興終於從發展中 國家挺進發達國家。「只有贏得發達國家的市場,才是中興全球化的真正勝利。」侯為貴若有所思地說。今年,中興海外市場的收入貢獻是60%,而他的目標是這 個比例在不久的將來達到80%。

相 對於目前全球通信設備市場每年3%—5%的增長率來說,中興的增長速度已遠遠超過行業平均水平。「這意味著我們必須去更換競爭對手的設備,搶佔它們在全球 市場的份額。這是一件非常困難的事,需要足夠的耐心。」他這樣說。為此,中興將自己的國際化戰略稱之為「彎道超越」,即當競爭對手出現重大決策失誤或隨市 場進入衰退週期減速時進行超越,在這個時候攻擊對手,往往事半功倍。

回 憶15年的全球征戰,侯為貴感嘆道,「任何時候,『做』永遠比『說』要複雜得多。在全球的各個角落都會遇到意想不到的困難。比如一個國家市場久攻不下,是 堅持還是撤退,是繼續投入兵力還是壓縮開支,這樣的問題經常困擾著中興的大腦。有人曾問我,有的國家中興在1999年就進入了,但是多年之後還是只有幾十 萬美元的項目,速度是不是太慢了?但我的想法是,我們把它當一盆花養著,總有一天會開花。」

「示好」很重要

「目 前我們的產品和服務,已經分佈在了全球各地」,據侯為貴介紹,中興如今在全球共設有140多個辦事處,擁有超過8萬名不同國籍的員工。「中興的海外業務始 於1996年,最初我們通過各國當地的代理商賣產品,幾百塊美金的單子也做。」13年前,中興在巴基斯坦拿到了一個9700萬美元的單子,這被視為是其國 際化的開端。4年後,中興內部明確提出「國際化」的三大目標,即要實現市場、人才和資本的全面國際化。「那時候是中興國際化擴張的初期,一般先派三五個銷 售人員拓展市場,然後是工程師進駐,建了分公司之後財務和行政人員會到位。」

對於當年在巴基斯坦競標時經歷的艱辛,侯為貴依然記憶猶新。在1998年的那次投標中,中興的競爭對手是多家跨國電信廠商,但是巴基斯坦運營商一直無法接受「中國製造」取代歐美巨頭,為了消除對方疑慮,中興派高層組隊飛往巴基斯坦,親臨現場協調指揮。

「中興在國際化探索的起步階段主要是苦練內功。第一是學習國際規則,聽懂本地商業語言。」侯為貴說,「每個國家的情況都很複雜。各種突發情況層出不窮。」

「最 初,在商業競標中遇到的跨文化衝突很厲害,」中興通訊執行副總裁邱未召說,「如何進行真正本土化,熟悉各地的商業文化與風俗習慣成為了中興全球化進程的重 要一課。」為此,中興開始在各地大規模招聘本地員工。如今,中興在海外員工中本地員工的比例在7成左右。比如在印度,中興的1000多名員工中有80%都 是印度人。因為印度員工篤信宗教,中興印度公司在電梯出口處不遠的拐角擺了兩尊神像,而在走廊的黑板欄上掛出要過生日的員工名單。但是中興在印度市場的征 戰並非一帆風順。2006年6月13日,印度政府正式擱置中興通訊進入印度電信設備批發市場的計劃,其理由是,印度內政部正在調查中國公司的運營活動。

事實上,被世界電信業稱為「黃金市場」的印度,運營商之間的競爭相當激烈。GSM運營商有9家,CDMA運營商有4家。「因為很多企業都想在這一市場提前圈地,因此在印度市場,工程、配套價格與歐美甚至中國市場相比都偏低。」一位業內人士說。

為 了示好,作風靈活的中興在同印度BSNL公司洽談成立合資公司的同時,開始在印度媒體上大做招募本土員工的廣告,並承諾中興每年將總收入的10%用於研 發。「到2006年底,印度研發中心將超過100人。」廣告中寫道,「中興還在印度的班加羅爾建立了一個中興培訓中心和研究院,以利用當地研發人才,開發 電信增值業務。」「示好」很快奏效,印度媒體稱,中興與印度McorpGlobal成立合資公司將致力於進口電信基礎設備,中興產品將被優先選擇。

不可能完成的任務

僅 僅是在南亞的勝利顯然遠遠不夠,挺進非洲成為了中興國際化接下來的硬仗。「中興在非洲有些地方的基礎條件很艱苦,一些國家政局不穩,經常發生動亂,比如我 們在剛果金的辦事處就曾被搶過。」戰爭頻繁是中國企業開拓非洲市場的主要困擾。有的國家政局不穩、戰爭一觸即發,遭遇各種險情是家常便飯。

2007年初,中興的兩名中國員工來到處於多種軍事力量割據的索馬里。運營商派出接機的兩輛車上都載有全副武裝的保鏢和重機槍,深夜,酒店窗外傳來的陣陣槍炮聲,一場激戰正在上演。不過,這些不能阻止中興的員工將電信設備和手機賣到非洲最偏遠的角落。

2007 年,埃塞俄比亞運營商決定將移動網絡的擴容鋪設全部交給中興,但從簽約到安裝、進行調試只有5個月的時間,中興內部員工將之稱為「mission  impossible」(不可能完成的任務)。「按照行業慣例,這樣的項目執行週期1-2年,很多歐美設備商認為時間太短了,不敢做這個承諾。」中興內部 人士說。結果,中興還是在很短的時間內了完成數百個基站的建設。

事 實上,這樣的結果同樣經歷了漫長的等待。早在1999年,中興通訊就開始派人開拓埃塞俄比亞市場,直到2003年才逐漸從埃塞俄比亞電信公司獲得GSM擴 容、CDMA無線接入等項目。起初,埃塞俄比亞電信公司對中興並不信任,但一些歐美企業在埃塞俄比亞的偏遠地區鋪設傳輸網時發現要聘人挖溝、埋電纜等,工 程非常複雜,中途決定退出,而中興的態度是負責到底。2006年,中興通訊和埃塞俄比亞電信簽署了15億美元的一籃子項目合作協議,建設埃塞俄比亞國家電 信網。隨著項目的開展,埃塞移動用戶數一年之內便增長了4倍,用戶滲透率也從之前的1.5%增長到了7%。

埃 塞俄比亞自身面臨的另一個問題是,當地通信人才嚴重不足。「為瞭解決本地人才的難題,我們為非洲的當地員工搭建了培訓體系和渠道。」邱未召說,每年都會有 大量的外籍員工來到中興總部進行培訓,同時以遠程學習和建設當地培訓中心等方式多管齊下。」據悉,目前中興在全球的培訓中心覆蓋北美、東西歐、南北非、中 東、印度、獨聯體等等,海外員工的培訓覆蓋率總體達到了80%,而新員工則達到了100%。除此之外,外籍員工的上升空間和待遇也有誘惑力。在埃塞俄比 亞,有的本地老員工的薪酬甚至高於當地電信部門的高級管理人員。

決戰歐洲

「歐美廠商逐步淡出非洲,被中國公司取代,這是一個大趨勢。」中興的內部人士說。

和 很多中國企業一樣,中興在海外戰術也是「農村包圍城市」的路線。2004年之後,中興的國際化戰略開始大規模推進,新興市場增長迅速。但侯為貴對此並不滿 意。他的商業邏輯是,「主流運營商佔據了全球電信市場規模的70%,因此主流運營商的突破成為中興向世界級企業衝刺的關鍵。發展中國家的意義更多在於擴大 規模,但利潤很低。歐美市場的情況完全不一樣,美國的ARPU值(Average Revenue Per User,即每用戶平均收入)在50美元左 右,相比之下,印度才幾美元。」

2006年初,中興提出MTO(跨國運營商)戰略,在公司銷售體系內部特別設立了多達500人的MTO部,這標誌著海外戰略進入了第四個階段:高端突破期。一方面發展歐美的成熟市場,另一方面在新興市場與跨國運營商合作。

經過幾年的摸爬滾打,中興在全球高端市場初戰告捷,尤其是在終端產品上實現階段性突破。比如中興手機與美國第一大運營商Ver-rizon合作深度定製手機;攻破日本市場,與日本第三大運營商Soft-bank合作,並逐步實現了英、法、德等國家的全面突破。

在 侯為貴看來,歐洲和美國差不多,運營商要求比較高,需要電信公司擁有當地服務隊伍。但是問題是,歐洲當地人力成本很高。為此,他決定在歐美市場採用循序漸 進的策略,決不能像印度市場那樣一下子放幾千人在當地,而是要實現滾動發展。「投入要量力而行,另一方面一旦抓住好機會就要鑽進去,這是我們在歐美的策 略。」「對系統設備而言,在歐美市場有『看三年,做三年,再三年』的說法。意思是說,到歐美開拓運營商市場,並不是來了就有單可拿,技術並不是第一位的, 運營商起碼要看廠商三年。很多外派歐美市場的系統銷售人員,經常是在一個國家三年都不開張。三年後,如果感覺不錯,也不是立馬就能拿大單,而是拿一些邊緣 項目。直到第三個三年,一些全網的大項目才有可能給這個新廠商。而這個時間週期的最終長短,還要看其中是否夾雜著政治因素或者其他難以預料的環節。」一位 業內人士說。

事 實上,在歐洲市場,中國企業更多扮演著「後來者」的角色,如何克服市場偏見和利潤壓力,適應當地遊戲規則,這是中國企業所面臨的最大挑戰。2002年,中 興初探英國,瞭解當地需求和最新電信技術,和英國電信、Vodafone等運營商合作,伺機切入高端市場。2010年,中興在奧地利維也納設立辦事處。之 後又與和黃達成戰略合作,通過資產共生的金融租賃模式,先後佔領奧地利、瑞典和丹麥的大部分電信商用網絡市場。

在 侯為貴看來,今天的歐洲電信業正經歷產業轉型和換代的機會,比如LTE、40G、GPON、智能手機等,這些新機會讓供應商起點趨於同步,而這正是中興崛 起歐洲的好機會。為此,中興上下已經達成一致,未來的競爭焦點集中在國際大運營商身上,誰能獲得大運營商的青睞,誰就會笑到最後。為了佔領歐洲市場,中興 採取了運營商建立聯合創新中心的做法,比如與沃達豐德國設立研發實驗室,主動讓運營商更早認識自己。截至2010年底,中興通訊在歐洲區域常駐人員配置近 1500人,其中本地員工整體佔比將近50%。中興通訊計劃未來三年逐步提升本地員工佔比至70%左右。

挑戰重重

侯 為貴說,雖然一些西方電信公司在走下坡路,但是真正要把市場,特別是歐美高端市場拿到手依然是非常困難。歐美公司之間雖然也有互相打仗的,但是讓中國公司 進入,還是讓歐洲公司進入,待遇還是不同。另外歐美企業客戶關係是長期固定的,要取得高端客戶的認可也需要很長時間才能慢慢轉變他們的觀念。雖然在歐洲大 運營商戰略中,中興仍可保持著性價比和靈活作戰的優勢,可以更好地滿足客戶的差異化需求。但從目前來看,中興在無線市場所獲得的大運營商的訂單還非常有 限。「
6年前,我們提出要從『中國的國際化公司』轉變為『總部在中國深圳的跨國公司』」。侯為貴說,「從那時候公司明確規定,內部工作郵件、開會、文件一律要使用英文。單是這個轉變,就需要全公司的員工脫胎換骨。如今,公司的衛生間要配備座式馬桶,會議室要提供咖啡,餐廳要供應西餐。不過,我們清楚,要成為一個真正的跨國公司需要做出的改變遠遠不止這些。」

比 如,中興曾經受了美國運營商的考驗,無條件退貨,使定製手機供應鏈無形增加了複雜度。「美國運營商的採購體系中那些在產業鏈上話語權更強的廠商比如蘋果會 把把壓力轉嫁給供應商,而沒有這樣話語權的廠商,困難就大多了。」中興的一位內部人士說。這是中興在攻堅高端市場的陣痛。為此,中興進行了架構調整,現 在,針對高端智能機,從研發到採購,都有專門團隊負責。

不 過,在中興看來,這只是國際化進程中的尋常事,「中興每年都有架構的調整,因為每年面對的市場形勢都不同。人才本地化、不同文化之間的磨合等等,建立一個 全球化運營架構顯然不是一蹴而就的,需要不斷摸索。這個行業變化如此之快,只要有可能發生的事情就一定會發生,而且比預想的速度更快,唯一的問題是主動地 變化還是被動地改變,是你推動了創新,還是你的競爭者通過創新超過了你。」侯為貴說。

 

 

 

訪談:侯為貴:如何真正全球化

李晶/採訪

大國大T

經濟觀察報:目前,中興在海外市場遇到的最大困難是什麼? 

侯 為貴:每個國家的情況都很複雜,比如說今年由於匯率問題,我們的損失較大。中興一直關注著各個國家的稅收、法律,但在匯率方面,對歐元、美元關注較多,而 對有些國家並未特別注意,這些風險的規避要靠當地團隊,包括銷售、技術、財務、法律的共同努力,需要本土經驗和很強的整體作戰能力,才能減少風險。

目 前,中興國際化戰略核心是「大國大T」(國際大運營商)。首先,要判斷整個國家的經濟趨勢和客戶誠信,否則就可能成為一個陷阱。比如印度市場規模挺大,但 經濟增長一直比較低,GDP只相當於我們的四分之一。雖然前幾年在印度投資的運營商很多,但大多數都虧損,因此印度對於我們的意義,更多是貢獻規模。而日 本的人口只是咱們的十分之一,但GDP卻和中國差不多,這意味著日本和中國市場規模相當。美國市場更是中國市場規模的兩三倍,這樣的市場才能夠賺到錢。所 以任何一個行業全球化的前提是進行宏觀分析,如果不做深入研究,有些市場就要砸到手裡,成為燙手的山芋。

經濟觀察報:中興在國際化競爭中的優勢在哪裡? 

侯 為貴:近年,中興技術升級速度比競爭對手快,這是得到歐洲主流運營商認可的主要原因。通訊技術日新月異,市場競爭激烈,歐美運營商都希望得到的價格儘量 低,所以要儘可能利用中國技術成本的優勢再走快點,因為行業的每一次革命都要重新洗牌,國外廠商變化慢,我們的機會就會多一點。

在這個過程中,我們要發揮兩個傳統優勢:性價比和靈活性,中國公司強於定製,善於滿足客戶的差異化需求。還要抓住兩個機會點:產業轉型和競爭對手正在逐步減少,一些西方廠商由於缺乏長期生存能力,未來有替代空間。

經濟觀察報:距離真正國際化,中興的差距是什麼? 

侯 為貴:最主要的是人才,比如在消費品的工業設計、創意上,以及市場人才的缺乏。終端我們做了13年,起步比蘋果還早,但一直在做開發。iPhone  2007年推出,它的成功來自於創意和客戶體驗,這正是我們所缺乏的。我們每年的銷售收入上升很快,但是利潤率和蘋果相比卻要低得多。一個消費品公司的成 功靠的是明星產品,而不是鋪天蓋地的廣告。因此,我們正從全世界發掘設計人才,比如意大利的米蘭。

其次,我們當前的戰略重點是對海外代表處的經營能力的提升,比如有些人對自己的定位就是一個銷售,這顯然是不夠的。通訊行業每年都有突飛猛進的發展,這對每個企業都是雙刃劍,應對得好就有機會跑到前面,同時會有一些知名的大公司掉隊。

首先是自己人的認可

經濟觀察報:在你眼中,中興算不算得上世界一流企業? 

侯為貴:是不是一流的企業,首先要看員工是否認可,另外要得到全球客戶的認可。

做世界一流企業有兩個重要指標,盈利能力和發展速度。長期投入和短期利潤要不斷平衡。國外有不少企業CEO有時候很無奈,財務數據不好就要下台。因此他只能拚命只顧當前。只看短期,沒有戰略規劃,這非常危險。但如果考量標準定在五年之後,而不管短期業績,那也不行。

經濟觀察報:你怎麼看待創新? 

侯 為貴:創新不能保證每件事都能成功,對新興業務我們鼓勵大家眼界拓寬一點,容許失敗,損失不太大就行,要控制風險。新業務目前在中興佔比還不是很大,大約 10%,但這一塊我們一直很重視。另外,中興有一個基礎戰略就是差異化發展,即創新性東西要能夠商業化,現在很多創新過於特別、專業,這種創新往往會給企 業帶來傷害,標新立異不是創新。同時,我們鼓勵選擇各種為我所用的人,創新也要深入一線,對市場、客戶要很敏感,要結合市場需求。

經濟觀察報:面對一個技術日新月異、淘汰率很高的行業,如何成為一家長命的公司? 

侯為貴:這個產業變化如此之大,意味著挑戰特別大。只有能夠在每個歷史關鍵點上不出現太大失誤,才能夠走下去,否則就會被淘汰。
1999年,我第一次去印度,那時印度才360萬用戶,現在已經2億多了,連續五六年時間裡,每年都是翻一番。 中國也經歷了同樣的過程,CDMA當時在國內沒有明顯的信號一定會上,但我們還是堅持做,最早的判斷是CDMA畢竟還是全球兩個主要標準之一,即便國內不 上,國際市場上產品也養得起。 所以,首先在戰略上,判斷不能出現重大失誤,不能去搞曇花一現的技術;不能瞎併購,亂花錢;還要對市場變化敏感。比如今年中興手機業務重點是打造明星機, 單款機器銷售要達到一定規模,取得了良好效果,Blade在全球市場都受到歡迎,而接下來的新機型也將享用共有平台,在成本和上市時間上都有更大優勢。

其次是執行,完全正確或者錯誤決策的可能性很少,如果堅定不移,你就有可能把成功可能性49%的決策執行到80%,而如果不堅定,不但會降低執行力度,還有可能失去最佳機會。

此 外,還要考慮如何平衡好長短期利益。我們有3萬多研發人員,在中國2000多家上市公司裡是最多的。上市公司在財務平衡上有很大難度,如果今天投入,五年 後才產出,股東很難接受;超過五年,投入還很多的話,企業就活不下去了。這是任何一家公司在上市後都會遇到的問題——發展和利潤之間的矛盾。我們一直提醒 自己不能太快,量力而行,但如果為了節省成本、增加利潤,很多應該抓住的市場機會不抓住,企業就要走向另外一個極端,當然也不可能將所有機會都抓住。

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公司法修正衝擊》通訊投票匆促上路 提名制存在問題 大股東搶奪經營權大戲 今年繼續!

2012-01-16  TWM

 


二○一一年的最後六十天,立法院突然一口氣通過囤積多年的十五條《公司法》修正條文,其中關於「通訊投票」及配套的「董監事候選人提名制度」,將對今年的 股東會旺季帶來重大影響。

撰文‧張瀞文

去年年底通過的十五條《公司法》修正條文當中,與董監改選有關的部分有三條,這三條條文分別是第一七七條之一「公開發行公司應強制通訊(書面或電子)投 票」、第一九七條之一「股東質設過半者,過半部分其表決權將不予計算」,以及第一九八條「董監選舉恢復累積投票制」。

其中,「公開發行公司必須採通訊(書面或電子)投票」這一條,馬上面臨即將開始的股東會旺季,目前主管機關金管會正趕著研議相關配套措施,一般預料初期將 以大型、資本額一百億元以上的公司為優先採行對象。

而除了通訊投票外,為了讓少數股東能擴大參與公司決策及經營,金管會也鼓勵採用通訊投票的公司,採行董監事候選人提名制度。換句話說,因為「強制通訊投 票」將正式上路,而讓二○○五年六月就通過的「董監候選人提名制」從記憶中再度被喚醒,而甚至成為近期各界熱烈討論的話題。

政大法律系教授劉連煜表示,目前《公司法》或《證交法》在董監事選舉制度上,除了針對獨立董事,強制採用候選人提名制度外,一般的董監事並未強制一定要採 行候選人提名制度,所以如果在公司章程當中,未明訂必須採用董監候選人提名制度的公司,必須在今年股東會當中,針對董監選舉方式修改公司章程。

不過因公司章程修改後,須等到下次股東會才能適用,今年的股東會中,大部分公司可能必須先修改公司章程,才能在下次股東會正式適用「董監候選人提名制」, 目前金管會傾向不強制所有公開發行公司一定要在今年採行通訊投票。

至於通訊投票的配套措施「董監候選人提名制」,則待下次董監改選,與通訊投票一併適用。

大權在握

提名制難杜絕球員兼裁判問題至於什麼樣的人可以擁有公司董監候選人提名權?根據《公司法》第一九二條之一第三項規定,董事會以及持有公司已發行股份總數達 一%以上股東,都擁有董監事候選人提名權。此外,若是幾位股東的股份合計起來也達到一%以上,也可共同行使提名權。

持股一%以上的股東,可以擁有董監事候選人提名權,這當然是落實公司治理精神的一大進展;不過因董監事提名人的審查權主要掌握在董事會手中,這樣的情形, 讓部分握有公司相對多數股權,卻未進入董事會決策核心的大股東相當憂心。

雖然法令已經明訂,董事會的審查權僅限一、是否於受理期間提出;二、提名人持股有無一%;三、提名人數有無超額;四、提名時應備文件是否齊全等形式要件, 並須做成書面審查紀錄。

而且,為了避免公司董事會違法濫用形式審查權,杯葛敵對陣營人選,所以法令也明訂,公司須於股東常會開會四十日前,或臨時會開會二十五日前,公告審查合格 候選人名單,不合格者須敘明理由通知提名股東及被提名人,且審查紀錄至少須保存一年,如有訴訟,則須保存至訴訟終結為止。

不過董事會大權在握、「球員兼裁判」的角色,仍讓可能與通訊投票一起上路的「董監候選人提名制」蒙上一層陰影。

有專業人士就表示,提名制雖然相對照顧到少數股東權益,不過若有心人濫權操控,恐將成為董監改選的大黑洞,而這種情況下所產生的董監改選結果,也將會產生 相當大的爭議性。

台灣的公司上演公司派、市場派透過董監改選搶奪經營權的戲碼時有所聞,由於公司派掌控董事會,同時握有董監提名人選的審查權,在兩派相爭情況下,公司派很 容易淪入私心自用情況,針對敵對陣營人選刻意挑剔情況。

專業人士認為,包括「以提名股東未提學經歷證明文件正本」、「外國學經歷證件未經駐外單位認證」、「持股股數證明文件有瑕疵」、「聲明書格式與公司規定不 符」……等似是而非的理由,都可以對敵對陣營提名人選造成程序上的干擾。

罰則太輕

無﹁法﹂嚇阻公司派操作杯葛若公司派刻意將符合資格的敵對陣營人選不列入名單,或是找一些似是而非的理由杯葛,普華商務律師事務所律師楊敬先說,目前並無 立即有效的法令可規範,但敵對陣營人選可事前向法院申請假處分,要求將其列入候選人名單。

若是握有審查權的公司派董事會,擺明就是不寫「未將對方陣營人選列入董監候選人名單」的理由,那也僅罰一萬到五萬元的現金,處罰這麼輕微,對於違法但可以 獲得更多席次的公司派來說,根本「不痛不癢」!

另外,若是有公司派真的「明目張膽」的透過審查權,而不讓市場派推出的合格人選列入董監事候選人名單,市場派所能採取的,也僅有事後透過《公司法》第一八 九條,提出訴請法院撤銷其選舉議案的決議這樣的補救措施。

但是撤銷選舉決議僅是事後的補救措施,對於違反規定的公司派,根本產生不了制約、嚇阻作用。劉連煜就說,整個事後的訴訟曠日廢時,搞不好董監任期都結束 了,整個訴訟程序都還沒走完,根本「緩不濟急」。

針對此項漏洞,主管機關經濟部及金管會有必要將相關罰則進一步具體化,甚至董監候選人名單由金管會採取逕付公告的作法,以避免當初強化公司治理的美意,最 後卻淪為有心人士操控董監改選的公司治理「大黑洞」。


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