ZKIZ Archives


違約開始了? 雲南高速公路建設融資平台近千億貸款“違約”風波

2011-6-27  新世紀周刊




□ 本刊記者 溫秀 張宇哲 于寧 鄭斐 | 文仿佛只是一夜之間,銀行們就一躍而至地方融資平台違約 風險的前崖。

從2008年開始,中國的地方融資平台貸款從1.5萬億元暴增至當下的10萬億元左右。為“應對”國際金融危機,地方政府基礎設施建設的融資狂歡,迅速演變成一個巨大的問號:最終會演變成多少不良資產?

監管部門憂心不已,各種監管措施層出不窮。但銀行們不以為然。今年3月間,各家銀行在年報發佈會上尚且向投資者宣佈,平台貸款不良率不到1%,而銀行業資本雄厚、撥備充足,平台風險不值得擔憂。它們斷然想不到,會這麼快收到地方融資平台的違約 通知函。

這封來函來自雲南。今年4月間,雲南省公路開發投資有限公司(下稱滇公路)向債權銀行發函,表示“即日起,只付息不還本”。該公司在建行、國開行、工行等十幾家銀行貸款餘額近千億元。

滇公路成立于2006年,負責雲南省二級以上高等級公路的建設、運營、籌融資和相關產業的經營開發。

“十一五”期間雲南公路總里程已達20.67萬公里,位居全國第三。超過其“十一五”原計劃的一半。這一加速度在2009年和2010年達到高潮,僅2010年的新增投資達到800億元。

但 是,高速公路收費的情況不容樂觀。當下中國的高速公路網長度已然可與美國媲美,但客運量則是另一幅圖景:除了長三角、珠三角等經濟發達的城市帶周圍,如蛛 網密佈的高速公路上,除了空曠還是空曠。這在西南邊陲省份雲南,問題更為嚴重,這裡被稱做中國高速公路網的神經末梢。一個常識性的問題是,沒有足夠的車流 量,何來高速公路的收費現金流,何來貸款還本付息的源頭?

更關鍵的是,今年6月30日前,按照計劃,滇公路在建52條、4844公里二級公路建設將完成,這意味著有關貸款將正式進入還本付息期。

滇公路註冊資本50億元,在各家銀行的貸款餘額約900多億元,另有幾十億元的融資租賃。其中,國開行以200 億元左右的貸款成為最大貸款行,建行和工行貸款餘額也分別都超過100億元,建行還為該公司發行了40億元左右的理財產品。

滇 公路“不還本”的“催命符”一下,建行總行連夜派隊奔赴昆明,其他主要債權銀行隨即跟進。滇公路近1000 億元貸款總額,比幾家大行各自的不良貸款餘額都多!經過連日磋商和談判,雲南省政府要求滇公路撤回上述公函,並做出增資、墊款、補貼等承諾,以幫助該公司 暫渡難關。這其實已經是債務重組。

6月23日,滇公路有關人士向《新世紀》確認了以上事實,惟強調當時的情況不是故意違約,而是實在力所不能及,“希望銀行和社會各界能給予理解”。

“這事只不過從台面轉為台下,我們還是很不放心。”一位有關銀行的知情人士告訴財新記者。所有銀行都擔心此類事件或將引發各地政府融資平台的連鎖反應,所以對此事的處理如履薄冰,不敢深談。

但是,消息已漸漸在市場上蔓延開來。多位債券市場人士告訴財新記者,已經聽聞此“噩耗”。“外界對融資平台的擔憂一夜間變成了現實。”6月,瑞信香港的分析報告宣佈,中國的金融風險已經開始“著陸”,對中國銀行業的評級由“增持”改為“減持”。

“我不相信地方融資平台此時會真的違約。但此事對大家心理上的衝擊之大已難以言表。”一位債券市場專業人士如此描述。

一封撤回的違約函

“如果不撤,銀行對相應貸款就要計作不良,這可不是開玩笑的。”一位銀行人士憂心忡忡分析此事的嚴重

“已 經有地方政府融資平台出現違 約的跡象了,比如云南。”6月初,一位銀行業內高層在回答財新記者有關地方融資平台風險的問題時說(參見本刊2011年第23期“命懸平台貸款”)。此 後,又有多位銀行業內人士向財新記者確認,雲南發生了公路平台無法還本付息,來函要求暫停貸款還本的事件。

“這家公司(滇公路)幾年前現金流就緊張,現在正屬於高投入的時候。

總體而言,中西部公路投資公司中,該公司不屬於最差的,但也屬於較差的。”國開行一位人士告訴財新記者。

滇公路于2006年5月28日成立,是雲南省政府的獨資企業,註冊資本50億元。截至2010年上半年,該公司資產總額為1314億元,負債1015億元,資產負 債率達到了77.24%,並呈上升趨勢。

滇 公路總經理姜志剛在一個內部會議上透露,該公司2010年下半年需要籌措資金193.8億元,其中支付到期貸款、融資租賃本息和貸款利息95.3億元,已 通車12條公路建設項目下半年資金需求為24.5億元,8條在建公路需資金約為66 億元,各種管養費用8億元。而“目前落實到位資金僅59.54億元,資金缺口134.26億元,資金籌措十分困難。

知情人士告訴財新記者,隨著超過40條二級公路集中在6月30日竣工,按照有關貸款合同,項目竣工即進入還本付息期,使得其銀行債務面臨大考。眼下尚無收入來源,政府的有關補貼還未落實,因此資金鏈告急,滇公路不得不向各家銀行發出公函,希望即日起“只付息不還本”。

“企業可能是想簡單了。問題很複雜。”雲南省當地監管部門有關人士分析認為。他透露,企業一直在和政府溝通,省政府也已採取了果斷措施,目前風險已經得以化解。

在 違約公函發出後,雲南銀監局和各債權銀行與雲南省政府進行了多次溝通。4月13日雲南省交通建設銀政合作座談會上,雲南省副省長劉平告訴在座的19家銀行 代表,省政府已出台多項舉 措,幫助雲南公路建設渡過難關,其中包括每年增加雲南省公路開發投資公司3億元資本金;同意省財政向該公司借款20億元用于資金周轉等。

一家債權銀行風險部門負責人告訴財新記者,雲南省政府做出了增資、墊款等承諾,並要求企業撤回公函,承擔還款責任。他並透露,省政府還有意幫企業落實現金流全覆蓋的相關條件,使企業後續資金來源可以得到保證。

滇公路在

中西部公路

投資公司中,不屬最差的,

但也屬於較差的

最終,企業從銀行“撤回了”前述函件。

“如果不撤,銀行對相應貸款就要計作不良,這可不是開玩笑的。”一位銀行人士憂心忡忡地分析此事的嚴重性。

一家債市資深人士認為:“現在銀行並沒有出台具體的債務重組措施,風險仍然存在。”

資金籌措告急

負債率不斷上升而短期內沒有減虧趨勢,除了貸款一條道,滇公路無法通過其他渠道獲得資金,隱性負

債逐步轉換為現實負債

滇公路成立已五年,其內部數據顯示,合計實現8億元利潤,卻負債千億元。

該公司在今年4月宣稱,將繼續做好發行30億元企業債的前期準備工作,爭取年內實現發債。但滇公路並沒有赴債券市場融資的起碼財務條件。目前雲南的幾大城投債中,沒有滇公路的身影。銀行貸款是該公司唯一的資金來源。“短期融資券、中期票據、資產證 券化、債券等都對盈利有剛性要求,導致公司很難開闢新的融資渠道。”滇公路總經理姜志剛在一個內部會議上直言。

雲 南省政府關於組建該公司的《決定》中稱,公路開發公司作為政府信用融資平台,利用國家開發銀行的政策性貸款每年注入公路投資公司項目資本金;將國家補助的 相關公路項目資金、國債資金等注入公路投資公司,轉增公司資本金;“十一五”期間,省財政預算內基本建設投資中每年安排3億元作為資本金注入公司。

但根據該公司網站披露的基本信息,公司的註冊資本依然是成立之初的50億元,從未按照相關約定進行增資。

“這家公司資產負債率很高,去年就已經基本借不到錢了。”一位國開行總行人士告訴財新記者。按照國家對於高速公路項目的要求,負債率最高為75%,即自有資本金最少要達到25%。

銀 監會2010年嚴格實施了貸款的實收實付制度,滇公路貸款騰挪之路也日趨狹窄。姜志剛在2010年上半年經濟活動分析會議上表示,這一制度的落實將會“給 公司統籌調度和使用資金造成較大影響,可調度資金越來越少,今後還本付息資金來源難以落實”,“公司資金周轉將可能斷裂,無力償還銀行貸款本息,進而可能 對銀行造成壞賬損失,形成金融風險”。

姜志剛稱,國家對地方融資平台進行清理規範,影響了銀行加大投入的信心和力度,“公司以銀行貸款方式 籌措公路建設資金將面臨新的困難,貸款還本付息壓力逐步加大”。與此同時,“公司本身資產負債率不斷上升,虧損 繼續擴大,短期內沒有減虧趨勢”, 加之“項目徵地拆遷款、土地辦證費等資金支出,使隱性負債逐步轉換為現實負債”。

這家公司彼時尋求的解決之道是,加大二級融資平台的組建,力爭發行債券和上市融資也提上議事日程。但2010 年下半開始,監管當局對地方融資平台的全國性整頓,首先將二級融資平台的組建之路堵死。

此 外,該公司還計劃全力推進有關融資租賃項目的落實,力爭籌集到部分資金,適度緩解資金壓力。此前,2009 年5月,該公司通過固定資產售後回租模式,將該省收益最好的昆明至石林高速公路37.48億元的固定資產解出質押後,轉讓給國開行下屬的子公司國銀金融租 賃公司,再由公司在5年內以同期銀行利率加上租賃費逐年等額回購。這筆37.48億元的融資,是迄今為止國內最大的一筆固定資產融資業務,也是雲南省近年 來交通基礎設施第一筆獲得除銀行貸款以外的融資。此後又陸續與國營金融租賃公司開展三四單此類業務,融資額達50億元。

此外,雲南方面的知情人士透露,省政府還在想方設法,讓公司實現“項目自身現金流可完全覆蓋本息還款”,由此可將融資平台貸款轉為一般公司貸款,就可以持續不斷地獲得銀行的資金支持。

不過,項目自身現金流何來?有銀行人士表示質疑:根據該公司規劃,到“十二五”末期,也僅能“實現利潤(含績效兌現總額)10億元,實現沿線經營收入3.7億元以上”,何來還本付息的能力?

雲南公路夢

雲南地區多為山區,公路整體線路長、投資成本高、回收期長、交通流量小、收費收入低,卻修成了全

國第三大公路網

很難想象,遠在西南邊陲的雲南省,目前已經成為擁有全國第三大公路里程的省份,連續三年蟬聯高速公路通車里程西部第一,雲南省自己形容為“天翻地覆的巨變”。

“要想富,先修路。”雲南是旅遊大省,公路是發展旅遊業的重要基礎。

雲南的山區半山區占國土面積95%以上,客貨運輸90%以上依賴公路。

“十 一五”期間雲南公路總里程已達20.67萬公里,這超過其“十一五”原計劃的一半。“十一五”末,雲南全省交通基礎設施累計完成投資2042 億元,是“十五”期間的2.58倍,這一加速度在2009年和2010年達到高潮,僅2010年的新增投資達到800億元。在“十一五”規劃中,雲南公路 建設投資超過原計劃的一半以上。

2005年,雲南省政府決定成立滇公路,將省屬收費公路資產及相關資產、債務和部分人員劃歸其所有,目標是“積極開展資本運作,加強國際合作,盤活存量資產,構建融資平台,多渠道籌資融資”。

國開行總行有關人士告訴財新記者,雲南公路整體線路長、成本高、投資回收期長、交通流量小、收費相對低。國家對西部地區修建高速公路雖然給予15%的資金支持,但雲南省修建1公里高速公路的平均建設成本為5000余萬元,而東部或中原地區卻只需要2000 余萬元。

滇公路近年在高負債經營、效益困難的情況下,仍然逆勢而上,舉全省之力加快高等級公路建設。

“雲 南的交通建設貸款,幾乎年年有問題,年年貸。”一位大型商業銀行高管向財新記者透露,該行總行就曾駁回分行的大額貸款申請,但分行的負責 人數次向總行訴苦,稱當地除了有政府背景的一些基礎設施,實在沒有項目可做,如果不准其發放貸款,分行的生存就將面臨壓力。該行甚至動員地方政府的要員親 自出面,到總行公關,得到相應貸款。

交通和鐵路一直是爭搶的貸款大戶。有未來的收費權做質押,有政府和鐵道部的信譽做擔保,交通運輸廳和鐵道部一直被視為優質客戶,不但貸款容易,而且較基準利率均有下浮,很多執行的都是固定利率貸款。

一位雲南省公路開發投資公司的高管坦承,“對雲南省這個高山峻嶺的邊疆省份,即使延期50年,要還清雲南省高速公路的建設本息也非常艱難。”

與“取消收費”賽跑

二級公路取消收費以後,中央補助資金將成為還貸的重要來源。但銀行也擔心,這些補助資金是否會被

當地政府再度挪用

為什麼“難關”會出現在現在?

按 照雲南公路開發計劃,將於今年底前完成在建52條、4844公里二級公路的建設任務,其中要在6月30日前竣工的就多達40余條。這些公路的累計投資在 700億元左右。這些二級公路開工項目之多、覆蓋地域之廣、建設里程之長、投資總額之大,在雲南省交通建設史上前所未有。

為什麼雲南省趕得這麼急?是因為一項國家政策:取消二級公路的收費在即。

早 在2008年9月,針對一些地方出現的違規多次轉讓收費公路收費權,交通運輸部、發改委、財政部共同頒佈《收費公路權益轉讓辦法》的新規,宣佈自2009 年起到2012年年底前,東、中部地區逐步取消政府還貸二級公路收費,使全國政府還貸二級收費公路里程和收費站點總量減少約60%。西部地區是否取消政府 還貸二級公路收費,由省(區、市)人民政府自主決定。

2010年6月18日,雲南省政府和省交通運輸廳召開新聞發佈會,明確表示,雲南省暫不取消政府還貸二級公路的收費。

雲 南省交通運輸廳副廳長唐文祥在這次發佈會上表示,暫不取消收費有利於加快雲南省二級公路的發展。他透露,雲南二級公路在建項目里程4901公里,“總投資 645億元,現在才完成投資46.5億元”。“一旦取消二級公路收費,這些在建項目將無法得到中央的政策性資金支持,出現嚴重的融資困難問 題,難以繼續建設”。

2011年6月20日,交通運輸部會同發改委、財政部等,聯合啓動了全國收費公路專項清理工作,同時要求西部省份按照 國家規定,加快推進取消國家還貸二級公路的收費工作。而在2010年決定暫緩執行上述政策的雲南省亦表示,將儘快完成在建國家還貸二級公路建設,並鎖定債 務,力爭在明年6月取消收費。

雲南省主管交通的副省長劉平在今年4月中旬表示,要確保6月30日前同步完成各州市二級公路的竣工驗收。若因無法鎖定債務和里程而影響爭取國家補助的,由相關州市自行承擔償債責任。

一家銀行公司部負責人表示,二級公路取消收費後,通常有兩種變通之策,一種是採取年票制,這種方式可以保證開發公司在未來數年仍有較為穩定的現金流收益;一種是前述中央補貼,雲南能享受到的補貼幅度即60%左右。

這將成為還貸的重要來源。

所 謂中央補助資金,是指中央財政從成品油價格和稅費改革後新增的成品油消費稅收入中安排的,用于補助地方開展取消政府還貸二級公路收費工作的專項資金。按照 規定,處於償還債務階段的公路,中央財政對各地安排的補助資金實行封頂控制。一種基本方案是補助資金封頂總額=鎖定的債務餘額×補助比例,其中西部地區的 補助比例在60%左右。

但是,一旦補貼沒有及時被用于還款,而被挪作他用,“未來項目的還款仍將面臨巨大的資金缺口。”前述負責 人稱。

某國有銀行風險部負責人承認,銀行還沒有系統性測算取消收費後對相關公路交通平台的影響,但衝擊顯然存在。

政府財力幾何

城投公司等地方融資平台的任何風吹草動都備受關注,特別是“中西部經濟不發達地區尤其令人擔憂”雲南財力並不充裕,今年該省沒有參與國家首批應急煤庫,便是因財力問題。

雲 南省的《2010年政府工作報告》顯示, 2010年雲南省全省財政總收入完成1809.2億元,比上年增收318.5億元,增長21.4%;今年1至4月,全省地方一般預算收入完成339.5億 元,比上年同期增收74.9億元,增長28.3%;但地方一般預算支出增長更快,達到582.6億元,比上年同期增支151.9億元,增長35.3%。

雲南總體經濟發展在全國31個省、自治區、直轄市中處於較低水平,各級財政實力較弱。2010年,雲南省GDP總量7220.14億元,在全國排24位;人均GDP2320美元,在全國排名倒數第三,排名29位,僅高于甘肅和貴州。

宏源證券一份雲南地區城投債調研報告顯示,與GDP排名稍有不同的是,雲南省財政收入占GDP比重較高,財政實力排名約可提升至前20名,但雲南省財政平衡情況較弱,其一般預算赤字占一般預算收入比重位列全國前十幾名。

中西部地區對於中央轉移支付均較為倚重,數據顯示,雲南省財政支出對中央轉移支付的依賴程度維持在60%左右。

不止公路開發公司,各級財力還需應對其他平台公司問題。

據不完全統計,雲南地區平台公司約有近20家,僅昆明市就有8家,已發行城投債的省級平台公司有3家。宏源證券調研城投債時,選擇了雲南的4家城投公司作為樣本:滇投、雲鐵投(雲南鐵路投資有限公司)、雲投(雲南投資控股有限公司)和紅河開投,雲鐵投和雲投是省市級平台,滇投和紅河開投是市級平台。

其 中,雲鐵投從明年開始有還本壓力,之前政府給的都是建設資金,但是公司表示明年開始政府會逐年加大撥款數量;紅河開投目前債務壓力不大,公司所有的建設融 資資金先上繳財政局,財政再將資金劃撥給公司進行公路建設,公司表示財政廳自然來兜底負責還 款;滇投採用的是“土地用來還債,融資用來滇池治理”的方式,從今年起債務壓力較大,計劃購買500萬畝地;雲投還本付息方面,目前集團還本壓力比較輕, 債務大部分是15年-20年,近年付息即可。

自去年以來,地方融資平台貸款受到監管當局的警示,來自城投公司等地方融資平台的任何風吹草動都備受境內外投資者的關注,特別是“中西部經濟不發達地區尤其令人擔憂”。一位券商固定收益部人士告訴財新記者。

盡 管監管部門已出台多項措施,推動地方政府補充抵押物做實地方融資平台。但業內人士認為,地方財政收入捉襟見肘,普遍採用的土地抵押方式存在很多方面的問 題,一是債券違約時能否真正執行抵押土地存在較大不確定性;二是即使能夠進入拍賣程序,變現也具有相當難度;三是目前抵押土地的評估價值可信度較低。


違約 開始 雲南 高速 公路 建設 融資 平臺 臺近 近千 千億 貸款 風波
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=26051

SAC近千名員工或將面臨失業 但他們比其他人更難找到新工作

http://wallstreetcn.com/node/51150

美國檢方在週四對對沖基金SAC Capital Advisors提起刑事訴訟,此舉給SAC的約1000名員工的前景帶來了不確定性,這其中的多數人可能將不得不開始尋求新的工作。

幾乎沒有大型金融機構能夠從美國檢方的刑事指控中存活下來,但這些公司的一些僱員卻能夠在日後東山再起。如阿波羅全球管理公司的Leon Black和Jefferies集團的Richard Handler,儘管兩者的僱主在1988年遭到證券欺詐的指控,但這並沒有斷送二人的大好前程。

但對於SAC的僱員們來說就沒那麼簡單了,他們的前程已經不是那麼明朗了。招聘人員們稱,許多知名金融公司都認為僱傭SAC的員工風險太大。此前,檢方在週四的指控中稱,SAC從事了長達十幾年的「猖獗的內幕交易」。

招聘人員對SAC員工心存顧慮

華爾街日報報導,金融服務招聘公司Whitney Partners的Gary Goldstein表示,對於管理資金的人來說,門檻是很高的,因為人們在把自己的基金託付給他們。

而除聲稱其首席執行官和創始人科恩(Steven A. Cohen)不存在不當行為外,SAC則還在一份聲明中稱:

SAC從未鼓勵、促使或容忍過內幕交易,且SAC一向認真對待合規和管理義務。在這一事件結束後,我們將繼續運營。

一位已經收到了幾封來自SAC僱員簡歷的對沖基金經理表示,他的投資者對僱傭這些人擔任資產組合經理較為不安,但可以考慮其他方面的工作。

另一位經理人自稱在近幾週接到了越來越多的SAC員工的電話,其表示,他更願意僱傭那些未捲入醫保或科技等受內幕交易指控領域的員工。

對沖基金IDW Group的招聘人員Ilana Weinstein表示,在最好的情況下,即使一個員工沒有犯任何罪,人們還是會擔憂他會因法律訴訟而分心。

據對SAC比較熟悉的一位人士透露稱,SAC的一些高層員工已經離開了SAC,SAC營銷人員Chris Rae以及籌資團隊的其他幾名員工已經離職。但目前Rae拒絕發表評論。

股票對沖基金Conatus Capital近期已經雇下了David Selvers,Selver曾擔任過SAC旗下Sigma資本管理單位的資產組合經理,他在6月份時加入Conatus並專門關注科技、媒體和電信投資。但Conatus和Selvers均拒絕對此發表評論。

部分SAC員工希望另起爐灶

一名參加過一些SAC老員工和潛在贊助商討論的人士透露稱,自去年秋季以來,多名SAC投資團隊的老員工已經和潛在的贊助商進行了接觸,他們希望建立一個自己的基金,因此通過這次接觸考察了投資者的潛在支持並就建立這樣一個基金的程序進行了討論。

有熟悉SAC員工的人士透露稱,SAC員工們也提出了讓其他對沖基金考慮這一建議的請求。這些公司包括Millennium Management LLC和Guggenheim Global Trading。

仍有員工堅守崗位

一位和SAC員工進行過溝通的人士透露稱,這場訴訟的不確定性使得其他公司不願意僱傭SAC的員工。而多數SAC員工經過權衡之後也決定繼續留在SAC。

有對SAC比較熟悉的人士表示,SAC的許多員工仍留在崗位上。一些關鍵的資產組合經理依然留在SAC或是SAC的下屬單位。這些包括:

負責工業股的Derek Cribbs、負責金融板塊的Jim Haber、負責消費股的Harry Schwefel和Gabriel Plotkin,以及負責科技、媒體和電信投資方面投資組合的Christopher LaSusa和David Older。

而一些仍有數百萬美元遞延補償被鎖起來的SAC員工正在考慮他們於11月份收到這些補償的可能性。有熟悉SAC的人士表示,SAC在解僱員工後經常會保留一些遞延補償。做為一個預防性動作,SAC也在年初調整了一次對資產組合經理的年底獎金。

也有和SAC僱員進行過溝通的人士透露稱,即使SAC變成家族式辦公室,也會有一些員工留下來的。

但週四指控中的一份民事訴訟可能會使SAC能否繼續做為一個家族式辦公室也面臨不確定性。而SAC則表示,其希望公司和檢方能夠達成一個「保護令」,以保證SAC的正常工作能夠繼續運行。

或有更多內幕交易員工未被發現

在去年對兩位對沖基金經理內部交易的刑事訴訟中,檢方出示了一份郵件,在該郵件中,兩位對沖基金經理聲稱SAC的前分析師Jon Horvath承認犯下了內幕交易罪。這名分析師和SAC另一個單位的兩名資產組合經理分享了關於戴爾的內幕信息。其中一位是SAC負責消費股的Gabriel Plotkin。到目前為止,Plotkin尚未被指控有不當行為,且SAC也稱Plotkin未犯下任何錯誤。

到目前為止,Cribbs、Haber、Plotkin、Schwefel、LaSusa和Older均未對此置評。

SAC 近千 千名 員工 或將 面臨 失業 他們 其他人 其他 更難 找到 工作
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=69318

“夜店第一股”獲超購近千倍 毛利率超80%入會費過萬

來源: http://new.iheima.com/detail/2014/0115/57945.html
夜店也能上市?答案是肯定的。即將登陸香港資本市場的首隻夜店股Magnum Entertainment(02080,HK,以下簡稱愛夜蒲),不出意外地受到追捧。據香港媒體報導,愛夜蒲首日招股已錄得逾百億港元孖展認購(保證金認購),超購857倍。

  《每日經濟新聞》記者注意到,公司毛利率一直保持在80%以上,旗下現有的三家會所入會費為1.38萬港元至1.88萬港元。更吸引眼球的是,公司未來有意向內地擴展業務。

  概念獨特受熱捧

  愛夜蒲招股書還未發出,「夜店第一股」就已經受到了市場關注。據香港《明報》報導,愛夜蒲首日招股已獲得逾百億港元孖展認購,超購857倍,很可能刷新上週米格國際(01247,HK)剛創下的紀錄,並成為今年的「超購王」,公司還須加印招股書和白表 (個人投資者認購的主要方式),以應付市場的火爆需求。市場消息還指出,鄭裕彤家族的私人投資旗艦周大福集團(01929,HK)已有意認購一半發行股數,國際配售的投資者數目亦在增加。

  招股書顯示,愛夜蒲公司控股股東為61歲的葉茂林,其現任耀才證券金融(01428,HK)的主席、執行董事兼控股股東。

  愛夜蒲此次計劃發行8400萬股,其中香港公開發售部分佔10%,招股價區間為1~1.5港元,集資至多1.26億港元,本月23日在港交所主板掛牌。

  愛夜蒲目前在蘭桂坊及周邊擁有3間夜店,包括MagnumClub、BillionClub以及BeijingClub,午夜過後為顧客提供音樂、飲品等娛樂項目。BillionClub針對年輕專業人士,BeijingClub針對中等收入專業人士,MagnumClub以豪華的裝潢針對高收入群體。

  其中,BeijingClub是蘭桂坊一帶經營歷史最悠久的會所之一,也是香港同類會所中最大的一家,總建築面積超過12000平方英呎(約合1100平方米)。而MagnumClub除了是夜生活娛樂的熱點之外,還是公司及特別活動的熱門場地。2012年,平均每月舉行三場特別活動,包括記者招待會、公司排隊、音樂錄影帶拍攝、品牌週年排隊、社交網絡活動、時裝展、發佈會、頒獎禮、電影拍攝及電影首映等。如2012年電影《喜愛夜蒲2》的記者招待會及會後派對,就在公司旗下會所舉辦。

  記者注意到,關於MagnumClub,某點評網站上有這樣的描述:「全蘭桂坊絕無僅有的升降舞台……全人手打造鑲滿過萬顆水晶的閃亮座廁。」

  酒水收入佔比近八成

  查閱招股書可知,愛夜蒲的增長可謂迅猛,2011年至2013年,公司營業額分別為6998.6萬港元、1.37億港元及1.74億港元,同比增長分別達95%及27%。

  正如投資者所料,飲品銷售是公司收入的重頭。招股書顯示,以截至2013年3月31日財年為例,公司銷售飲品及煙草產品的收入為1.35億港元,佔總收入1.74億港元的77.59%。而入場費次之,收入為2241.5萬港元,佔比12.88%,其餘收入則為衣帽間寄存、活動租金、贊助收入及小費等。

  公司稱,2011年~2013年度毛利率分別為84.0%、82.6%及81.7%。

  正是得益於這樣的超高毛利率,自各會所開業以來,MagnumClub、BeijingClub及BillionClub的回本期分別為1.1年、1.7年及0.9年。

  而支出方面,以截至2013年3月31日年度為例,向飲品供應商支付的購買金額為3252.5萬港元,物業租金及相關開支為3031.4萬港元,員工成本為3110.4萬港元,廣告及市場推廣開支為1884.6萬港元,其他經營開支如信用卡手續費、保安成本等2014.3萬港元。加上折舊、上市開支等,錄得年度除稅前溢利3409.8萬港元,而期內溢利最終為2803.4萬港元,淨利率為16.1%。

  匯業證券分析師岑智勇對《每日經濟新聞》記者表示,雖然人工成本上升和租金上升使得公司邊際利潤下降,但估計香港鋪面租金已升至近頂峰,未來不會再大漲。而且去蘭桂坊的,往往是消費力較高的群體,較少受經濟影響。公司是香港首家上市夜店,上市後市值僅3億~4.5億港元,不難吸引投資者和投機者。

  入會費1.38萬港元起

  愛夜蒲主要的銷售手段之一,為「會籍計劃」。

  公司稱,會籍計劃可使顧客享有VIP顧客地位與多重優惠及特權,包括免費進入會所、入會或充值時附送瓶裝酒,生日時額外推廣優惠,以及優先訂台等服務。

  要加入會籍,顧客須繳納介於1.38萬港元至1.88萬港元的入會費。其實,這筆費用相當於預存款,「可用於相關會所結賬,讓顧客可將會員卡作為借記卡或預付卡使用。」

  公司稱,由於各VIP顧客均可多次參加會籍計劃,並可擁有多個會籍戶口,而公司並未收取所有VIP顧客的身份證明文件詳情,因此不能確認不同VIP顧客的特定身份及準確數目。

  但收益可以量化。2011年至2013年,各會所共收到會籍預付款項結餘為520萬港元、926萬港元及1370萬港元。而款項利用率分別為82.0%、80.8%及82.3%。

  值得注意的是,按照愛夜蒲的規定,自2012年12月15日起,會員預存款項屆滿期為12個月,於屆滿日期後,預存款項餘額將予 「沒收」,並確認為集團的收入。也就是說,有近20%的預付費最後並沒有提供服務。

  不僅如此,這一會籍計劃還有利於活動的宣傳。公司會「使用會籍數據庫宣傳所有三間會所的活動,並會對一間會所的會員進行交叉推廣,鼓勵其前往及加入其他會所。」

  上市後瞄準新市場

  另外,愛夜蒲還有一家Zentral會所新開業。Zentral是愛夜蒲公司近期重點打造的項目,針對飲食顧客及高收入群體,以提高公司的市場滲透率,預計將於2014年下半年投入營運。招股書顯示,公司所籌款項的50%所得款項淨額將用於Zentral的開業成本,包括裝飾、租賃及招聘員工或專業顧問。

  公司稱,這四間會所涵蓋大部分在蘭桂坊一帶尋找夜生活娛樂的本地顧客及遊客。

  不僅如此,公司還將目光放到了香港之外的市場。募資金額中,除了20%將用於市場推廣,包括用於互聯網、電視及印刷媒體刊登廣告之外,另有20%將用於研究在香港以外地區(包括內地及東南亞地區)的擴充計劃。餘下10%將撥作營運資金及其他一般企業用途。公司稱,上市使公司有機會籌集資金,鑑於集團於2014年在蘭桂坊開設Zentral及於香港以外地區的擴充計劃,此舉對集團尤其重要。

  雖然只有寥寥幾句,但「擴充計劃」,尤其是關於內地市場的計劃,無疑非常吸引眼球。招股書中稱,「本集團正與盛智文博士討論,探討通過蘭桂坊集團的平台擴充業務機會,例如在成都、海口及無錫等城市的潛在商機。」
夜店 店第 第一 一股 超購 近千 千倍 毛利率 毛利 80% 入會費 入會 過萬
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=88812

美鋁將關停澳洲冶煉廠,削減5%總產能,近千名工人受影響

來源: http://wallstreetcn.com/node/76967

據FT網報道,美鋁公司(Aloca)計劃關停其位於澳大利亞東南部的一家名為Point Henry的鋁冶煉廠和另外兩家鋁板軋制廠,整個關停計劃將使980名員工受到影響,美鋁的總產能也將削減5%。 Point Henry是一家有著50年歷史的冶煉廠,美鋁擁有60%的股份,而兩家鋁板軋制廠則為美鋁全資所有。 美鋁公司稱,Point Henry冶煉廠是美鋁公司主要的高成本工廠之一,不再具有盈利能力和競爭優勢,而兩家軋制廠的關停是由於生產能力過剩。冶煉廠將於8月份正式關停,而軋制廠則計劃在年底前關閉。該關停計劃將帶來2.5-2.7億美元的重組成本。 公司預計,此次工廠關停和善後重組將花費2.5~2.7億美元,折合每股22~25美分/股,也就是說此次關停將消耗美鋁第一季度60%的利潤。 美鋁表示,此次關停並不意味著美鋁將退出澳洲,位於 Portland和Victoria 的冶煉廠,以及位於澳洲西部的采礦和精煉廠還將正常經營。 據澳大利亞《悉尼先驅晨報》報道,維州州長納普信表示:“關於美鋁冶煉廠的關閉一事,我們無能為力。美鋁公司的撤離是世界形勢所致,州政府也無能為力。”反對黨領袖丹尼爾·安德魯斯稱:“維州將要陷入失業危機的窘境,納普信眼睜睜的看著一些大型企業的離開而毫無作為,他是否還記得他的增加就業的承諾?”澳大利亞工人工會發言人則警告當地經濟會陷入衰退之中。
美鋁 鋁將 關停 澳洲 冶煉廠 冶煉 削減 5% 總產 近千 千名 工人 影響
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=91511

元子母嬰社區創始人自述:為什麼我們還沒上線就已獲得近千萬級天使融資?

http://newshtml.iheima.com/2014/0830/145283.html
目前,無論是母嬰社區還是母嬰電商,都呈現出一片繁榮的景象。尤其是資本對這一領域保持高度熱情,比如,母嬰社區寶寶樹融資1.5億元,米折網融資3000萬轉型母嬰特賣,母嬰社區辣媽幫融資2000萬。據易觀數據顯示,在2011年中國母嬰市場規模突破 1萬億元,預計2015年將突破2萬億元規模。而目前,在母嬰領域還未出現巨頭,因此這是一片尚未充分競爭的藍海。
 
同樣作為母嬰社區的千魚集團的元子育兒社區,受到資本市場的青睞也並不奇怪,然而,在元子育兒社區還未上線就已經達成千萬級別的融資協議,這樣的例子並不是很多。究竟元子為什麼能在上線之前就能拿到千萬級別的天使輪融資,元子究竟是怎樣區別於其他母嬰社區的,以下就是元子育兒社區創始人章漓女士的口述整理:
 
為什麼放棄母嬰電商,做社區
 
我大學在北師大讀的是心理學,包括我很多同學和朋友,有很多都在研究嬰幼兒心理。大學畢業後,我曾做了6年多的IT分析師。因此在IT領域有很多朋友。在做元子之前,我做過一段時間的母嬰電商。源於我自己孩子的出生,讓我接觸到母嬰行業,一開始在淘寶上賣母嬰用品,和代理北美幾個品牌的教育類繪本。我是兼職做的,但是後來分身乏術,最後只能將這個店賣出去了。
 
2013年年底的時候,我離職準備做母嬰社區,而非重操電商就業。一方面,是因為我們深深意識到社區的價值要遠遠大於電商。知識分享與社交價值遠遠大於向她們提供商品。另一方面,伴隨著我自己孩子的成長,我越來越發現,父母是什麼樣的人,很大程度上決定了她們的孩子的成長。又由於自己的專業,加上最近幾年接觸到的越來越多的公益活動,讓我決定我要做一件更有意義的事情。用元子APP上的一句話就是:「回歸天真之心」。
 
做這件事,我們還有一個優勢,就是我們幾個聯合創始人都有一批忠實的追隨者,類似於微博上的大V,擁有各種渠道,這對於我們從線下向線上倒流以及頻繁開展各種線下活動起到了很大的幫助。
 
 
元子是一個基於UGC(用戶自生成)的線上線下平台
 
元子面向的用戶目前是0-6歲,但是隨著我們知識體系庫得不斷完善,我們會將人群擴展到從-1到12歲。與其他母嬰社區最大的不同點是,元子是一個基於UGC的線上線下平台。我們認為互聯網走到這個階段線上是承載,線下是引爆點。

首先元子是一個平台,我們希望承載的是各種碰撞中的知識、經驗、與觀點。希望有經驗的媽媽們紛紛來到這個平台搭建自己的舞台,形成百家爭鳴的盛狀。因此,平台像水,我們會弱化元子自己的推廣,引導主流的思想方向,創造寬鬆的大環境,讓各位達人成為平台上的明星。
第二,線上線下一起走。在我們平台上,每個人都可能成為線下活動的組織者。而元子會為其提供場地、策劃、後期的宣傳推廣。我們會記錄元子平台上活躍用戶的點點滴滴,幫助他們去擴大組織活動的影響力,所以元子會廣泛地組織線下活動,但不一定是元子的工作人員在組織。我們就是搭不同的檯子,給優秀的人展示空間。
 
第三,媽媽們對於圈子是強需求的群體。而元子承載的是真實的社交。因為用戶在這個平台上,不僅會看到別人分享的各種知識,還能分享自己的經驗,結合線上線下的活動,他們會更加活躍,相互之間的社交粘性也會更強。
 
第四,目前,元子是通過將具體的各種經驗分享拍成照片,配上語音,分享到線上。比如說通過按摩治療小孩退燒,將步驟和具體操作方法,拍成照片,然後配上操作語音。這樣可以讓爸爸媽媽們更方便快捷的學會相關知識。
 
 
如何讓用戶成為內容生產者,元子是平台運營者
 
媽媽群的確是強社交的人群,但是真正通過搭建一個平台,讓用戶群自己將社交玩兒轉是元子著重要解決的重點,也是難點。
 
因為我們是線上線下同時做,線下活動可以由用戶自主發起,因此對於這些活動的審核和判斷是目前非常大的工作量。目前,我們已經設定了一套模式出來,建立了一個線下活動的數據庫,每一個線下活動匹配什麼樣的資源,通過我們的範本,進行相應的模式複製。但是工作量還是相當大的,未來,我們平台上的每一個用戶都能成為我們的活動審核員。因為我們建立了相應的激勵機制,並且實現了線上線下打通,這一方面,激勵了用戶的參與度,另一方面,讓這個平台形成正循環。
 
因此,關鍵點就是如何挖掘和建立我們的種子用戶群。我們這次融資了千萬元,接下來這部分錢也將主要運用在培養和挖掘種子用戶上。目前,我們的主要方式是通過在已經形成的比較穩定的社交圈中進行宣傳,比如說社區,用戶居住的地方;醫院,用戶急需相關的健康知識、經驗涉獵;以及幼兒園、兒童俱樂部等地區重點宣傳和推廣。我們已經有了一些合作夥伴,包括像一些醫院,專門做孕婦培訓的渠道,月嫂的渠道,以及悠遊堂這樣的兒童俱樂部。這些機構可以給我們的活動提供活動場所和相關的資源支持。
 
未來,除了讓更多的深度用戶能聚集在這個平台上,我們的另一個重點就是將元子這個產品做好。第一,讓知識分類更加接地氣,目前還是有一些死板,過於專業。用戶需要什麼知識,通過搜索可以迅速找到。另一方面,我們會優化我們的模板,讓用戶可以更簡單的做出分享的東西。現在是三步,拍照、錄音、上傳。未來會更加簡單。
 
總之,我們正在做的事情是希望回歸商業本質,讓用戶自己做主,移動互聯網是一種手段,通過技術手段無縫貼合母嬰的用戶需求,這才是我們最想做也是我們認為最重要的事情。

元子 母嬰 社區 創始人 創始 自述 為什麼 我們 還沒 上線 已獲得 已獲 近千 千萬 萬級 天使 融資
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=110327

阿里巴巴路演盛況:近千人湧入會場 電梯口排起長龍

來源: http://wallstreetcn.com/node/207968

]`%YIN{_7}$%(_9ORMD(4IP

YQ]PK@N`J(NS8IGYHZGBY~Y

(圖片來自金融時報)

本周一,阿里巴巴集團開啟了歷時兩周、跨越多個城市的IPO路演活動,首場路演在紐約華爾道夫·阿斯托里亞酒店舉行,當天的盛況讓很多久經沙場的基金經理都“驚呆”。

當天的推介會在酒店的18層召開,但大廳卻排起了長龍。據路透報道,

阿里巴巴原本預計會有大約500名投資者參加首站路演,但最終參與人數達到800人左右,一些人被擠到了會議室外廳。

 

等候電梯的投資者排成長隊,一些人擔心無法準時抵達會場,而其他酒店客人則對這一喧鬧場面一頭霧水。

市場流傳的一位華爾街基金經理稱,在紐約搞投資十多年,IPO陣仗見多了,但還是被阿里巴巴震撼了。

華爾道夫酒店排隊拐了18個彎,據說有1000人來看小馬哥,電梯等了40分鐘(《金融時報》說法是有人等了1個小時)。每人發一個提問題用的iPad,招股書皮竟然換成橙色。小馬哥很搞笑,說我15年前來美國要2百萬,被30家VC拒了;我今天又來了,多要點。

U$~UGGRADVHRK@{WJ4D0DGT

}(0NKU4TE7G5LSR{{2_VR%N

(圖片來自新浪財經紐約站記者孫思遠微博)

路透還提到,活動開始時間比預期推遲,以公司介紹視頻開場。阿里巴巴執行副主席蔡崇信隨後做了幻燈片演示,之後是馬雲致辭。在當天的餐會上,馬雲對數百名對沖基金、共同基金和其他機構投資者發表了演講。

《華爾街日報》稱,為吸引潛在投資者,阿里巴巴組建了兩支由銀行家和高管組成的隊伍,分別以該公司標識的顏色命名。

橙隊將由董事局副主席蔡崇信和首席執行長陸兆禧帶隊。蔡崇信一直在牽頭阿里巴巴的IPO工作。紅隊將由首席財務長武衛和首席運營長張勇帶隊。

 

兩隊中都將有為阿里巴巴安排IPO交易的銀行的代表,包括瑞信、德意誌銀行、高盛、摩根大通、摩根士丹利、花旗和洛希爾,阿里巴巴聘請洛希爾在各行之間進行協調。

其還提到,瑞信的銀行家Imran Khan主持提問環節,首席執行官Brady Dougan幫助推介該公司。

JO Hambro的高級投資組合經理Vince Rivers對英國《金融時報》表示,現場的盛況讓他想到了iPhone的發布會現場。

按照計劃,阿里巴巴將於18日完成路演,如果能夠如期結束,阿里巴巴的股票將於當晚定價,次日在紐交所掛牌交易,股票代碼為“BABA”。

上周五,阿里巴巴更新招股說明書,確定其股票的發行價格區間為60至66美元,融資規模至多為211億美元,阿里巴巴的市值將超過1600億元。這有望成為最大的一樁互聯網企業IPO案例。倘若投資者需求比預期更大,這有可能成為有史以來最大的一樁IPO。

金融時報還提到盛寶銀行股票策略主管Peter Garnry的觀點:

我們認為,阿里巴巴想在路演時給出有吸引力的估值、先把股票全部賣掉,等聲勢隨著定價日臨近而增強時,再開始提高價格區間。這樣將制造一種樂觀景象,以便在交易開始時激起興奮情緒,使股票大受歡迎。

周二,阿里巴巴將在波士頓四季酒店舉行推介。

分享到 新浪微博 微信朋友圈 騰訊 QQ

實時行情

編輯推薦