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歐版QE帶來近千億歐元的麻煩

來源: http://wallstreetcn.com/node/214801

歐洲央行的QE尚未實施就造成養老金出現近千億歐元的缺口。

標普評級上月26日稱,因歐洲央行宣布的總規模達1.1萬億歐元的債券購買計劃壓低債券收益率,歐洲養老金固定收益計劃(defined-benefit pension plans)出現了920億歐元的缺口。如果QE的正式實施導致收益率進一步下滑並且在低位維持更長時間,(采用養老金固定收益計劃的)企業可能需要采取激進措施滿足償付需求,或對其評級構成打擊。

本周四的貨幣政策會議上,歐洲央行可能會披露更多有關於該資產購買項目的細節。歐洲央行一位發言人周一告訴CNBC,暫時未有啟動購債的明確日期,但預計會在3月的某一時刻實施。

據標普評級估算,關於歐洲QE的預期將債券收益率壓的如此之低,養老金固定收益計劃2014年赤字擴大多達18%。標普分析了50家獲其評級並且實施該計劃的歐洲企業,這些計劃出現了“重大的資金不足”,赤字占到調整後負債的10%以上。2013年,平均每個養老金固定收益計劃的負債超過義務(Obligation)30%以上。

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標普企業信貸分析師Paul Watters在一份聲明中寫道:

未來幾年公司們面臨的挑戰將是,如何在歐洲後QE的低利率環境下控制養老金固定收益計劃的赤字。

如果赤字很大,將會對其信用產生實質性影響。

在低收益率的環境下,標普評級建議的赤字控制方案包括減少可計入養老金的薪酬、提高退休年齡和計劃停止對新成員開放甚至剔除老成員。

但上述情況還不算最糟糕。在債券收益率低迷、經濟增長蕭條和通脹走高的聯合打擊下, 養老金赤字可能會進一步擴大10%-15%。若歐洲央行的QE無法提振經濟活動,這些可能會同時發生。

Watters 表示:

風險仍然在於,除了推升歐元區的通脹外,QE沒有取得任何成效。對於本已艱難地控制赤字的養老金固定收益計劃來說,增長疲弱、歐洲央行繼續維持激進的貨幣政策立場和通脹上升是一個威脅的組合。

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