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股票市場的趨勢是上漲

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http://blog.sina.com.cn/s/blog_483f36780100adrk.html


[文章計算時間為:2008年年初]前些日子,我有一個銀行做的朋友告訴我,有一個客戶想開股東卡,誰料他早已經開了,打開帳戶一看,居然持有了股票近十多年,從兩三千塊一下子增值到一二十萬,這是莫大的喜訊阿。不過,我希望大家可以從中體會到些什麼。股票的趨勢是上漲,這點幾乎是無所置疑的。我假設,我從深圳的老八股做為一個組合,持有到現在,我們預計一下能有有多少錢。老八股即000001-000008.分別為深發展,萬科,國農,星源, 深振業,達生,寶投。這些股票都有過輝煌的時期,我就不加什麼st去區別了。我用自己的股票軟體分別把他複權,看看最後現在是怎麼情況。當然,我們的假設是我們從這些股票一上市就買入,而且做為一個組合,每個股票均為100股。深發展,上市價是49塊,複權之後最低到27塊(如圖),最高到1158.2塊,現價是741.88萬科,上市價是14.88,複權後上市價大約在10-12塊之間,最高去到1032.91,現價大約605.國農,上市價是不清楚,複權之後的上市價大約是11-12塊之間,最高去到115.18,現價大約34.14星源,上市價不清楚,複權之後的上市價大約是9塊到11塊之間,最高去到119.25,現價92塊附近。深振業,上市價在33塊,複權之後的上市價大約在28-30之間,最高到459.83,現價大約315附近。達聲,上市價在22塊,複權之後的上市價大約在20-21左右,最高到121附近,現價大約74附近寶投,上市價在19.9,複權之後的上市價大約在17-18塊附近,最高到399.96,現價大約40塊附近。圖我就不上了,大家都有軟體,可能我們之間的資料有些差別,但問題不大,因為長期而言,表現出一個實質問題便可。深發展,從27到741左右,利潤達2744%,最高的利潤達4290%,翻了42倍。萬科以10塊計算,到現價605及最高1032.91,利潤分別為6050%及10329%,翻了103倍。國農以11塊算,到現價34.14及最高115.18,利潤分別為310%及1047%,最高時翻了10倍。星源以10塊算,到現價92及最高119.25,利潤分別為920%及1192%,最高時翻了11倍。深振業以30塊算,到現價315及最高459.83,利潤分別為1050%及1533%,最高時翻了15倍。達聲以20塊算,現價74及最高121,利潤分別為370%及605%,最高翻了6倍寶投以18塊算,現價40及最高399.96,利潤分別為222%及5000%,最高時翻了50倍。我們看這個組合到現在給我們的利潤是多少:2744%+6050%+310%+920%+1050%+370%+222%=11603%,平均每個股帶來的回報是1450.375%,我們以91年做為計算,現在是08年,一共經歷了17年,每股每年的回報率是85%!天阿,我希望我自己是算錯了,那是遠遠高於35%的,即便我算錯了,那麼至少也有20%的回報率吧?我們中國股市只有不到20年的時間,卻是帶來這麼豐厚 的回報阿。我們這個老八股最後給我們的回報是116倍的利潤。試問,如果我當時簡單的投入一萬元,現在也是一百一十六萬了,要是十萬,百萬呢?那可是不敢 想像。要是我們只做萬科或者深發展呢?那利潤也是驚人的!那麼,大家是否想好了一些投資,只要,我們選定了藍籌股,有成長性等等,再加一些甄別,持有20年,回報會否達20%每年?如果我們專門挑那些大跌,譬如 熊市的時候買入呢?如果我們選定了這麼一個組合,譬如5-10個股票,都是藍籌股,十年內不分價位,定期投入,那回報率到底是多少阿?要知道,即便是深振 業,17年來不斷買入,難保不是幾千萬的回報阿?從這些資料我們得出,我們只要選定5-10個成長性好的股票,所謂成長性,我們乾脆理解為發展空間了,不斷的買入10-20年,最後的回報率我相信是驚人 的。要知道,都是藍籌股的話,只要有一個好票子,譬如萬科之類的,就可以把回報率一下子提高起來,我們的組合不乏國農,寶投這些垃圾股,但一樣給我們帶來 回報。事實上,我們上市的公司很少出現破產的可能,所以我們的股票不會變成廢紙。要是我們花點時間,研究一下,譬如花個月來研究一個股票,五個股票都研究出來了,破產,被st的概率就更少了,而成長的可能就更大了。巴菲特不過是每年35%的回報,試想一下?你也能做到!

個人認為長期穩定複利,我覺得有兩個問題:
1、好的標的,這是基礎,也是關鍵,如果沒有這個,複利就成了空中樓閣。而象萬科之類畢竟鳳毛鱗角。
2、堅持。說起來簡單,但做起來也很難。不然也不會有那麼多人想抄底逃頂了。呵呵,說笑了...
股票 市場 趨勢 上漲
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趨勢買賣之談 Consilient Lollapalooza


http://consilient-lollapalooza.xanga.com/722088003/%E8%B6%A8%E5%8B%A2%E8%B2%B7%E8%B3%A3%E4%B9%8B%E8%AB%87/


趨勢有不同time-frame之分,唔想買得貴,賣得賤,短期相反操作是一個重要原則,也是不容易執行的原則之一。

局勢/基本因素
主要趨勢
中期調整
短期趨勢
日內趨勢

買賣原則
跟隨上級趨勢,在其下級趨勢轉向相反是買賣。

投資投機,同時適用。

趨勢 買賣 之談 Consilient Lollapalooza
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趨勢1-2-3 (2) CUP


http://hk.myblog.yahoo.com/Chui-Cup/article?mid=24147


續上回:

http://hk.myblog.yahoo.com/Chui-Cup/article?mid=23582&prev=23636&next=23512

 

什麼是上升趨勢,什麼是下降趨勢大家都明 白。除了確認趨勢外,我們還想知道什麼時候轉勢。

 

下圖是轉勢的一種說明:

 



首先是一段上升的趨勢,那段趨勢我們可以 劃到一條趨勢線 (Trendline)(關於 Trendline 的繪畫:

http://hk.myblog.yahoo.com/rsbcheng/article?new=1&mid=22054

 

轉勢的第一個階段是趨勢線被穿破,即圖的 (1),股價穿破紅色的 Trendline。(1) 發生後,我們就可以開始懷疑趨勢的轉變。

 

大多數股票在穿破 Trendline 後,會有一段 range trading 的橫行的走勢,股價有時會再試高位,即上圖 (2) 的部份。

 

到某一天,股價突然穿破 (2) 區域的支持位並得到確認,即是 (3) 的那個部份,那我們就可以斷言那是轉勢了。

 

這個 1-2-3 的經歷,那是一個典型轉勢的過程。

 

由下跌趨勢轉勢為上升趨勢,經歷的過程和 之前所講的一樣,只不過倒轉過來,不贅。

 

下圖是恒生指數2007-2008年的走 勢圖。2007年11月跌穿上升的 Trendline,然後 Range trading 到2008年1月底,裂口跌穿25861點的支持位,完成1-2-3的走勢,確認熊市。

 



 

下圖是 2006年至 2008年蒙牛乳業(2319) 的股價圖,它在2007年11月跌穿上升的 Trendline,然後橫行至2008年1月,跌穿橫行支持位,正式完成 1-2-3 的轉勢。它在2008年4月的熊市次級反彈升穿2008年1月引申下來的 Trendline,嘗試突破上次 2007年11月至2008年1月的支持位失敗,跌穿$20的支持位,接著就是三聚青胺事件導致的毀滅式裂口下跌。覆盤拆局後,事實在我們有至少兩次跌破 支持位的訊號,作為逃生機會。

 



 

最近的實例:

 



 


當然,在大牛市初中期的時候,這種走勢未 必是什麼可怕的走勢,暴跌的機會也不會特別高,除非是極差的股票,到牛市三期基本上什麼股票都會上升(差別只在上升的幅度)。可是,在股市很火紅的牛市末 期(通常在末期大家都不知道已是末期,大家只知道在股市搵錢很易,通街股神)或者熊市,出現這種走勢,那應該是恐懼的時候了。

趨勢 CUP
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趨勢1-2-3 (3) CUP


http://hk.myblog.yahoo.com/Chui-Cup/article?mid=24661


 

續上回:

1.

http://hk.myblog.yahoo.com/Chui-Cup/article?mid=23582

2.

http://hk.myblog.yahoo.com/Chui-Cup/article?mid=24147

 

除了股價運行的形態而留意,成交量也是十 分重要。

 

最重要的現象:一個上升的趨勢,通常在股價上升時成交增加,在下跌時成交萎縮。而掉返轉,下降趨勢時,通常股價下跌時成交增加,在上升 時成交萎縮。

 

在一個轉勢的過程,投機者應能察覺到成交 量和股價運動之間的轉變。

 

要更可 靠判斷一個型態是否正確,必定要分析那圖表型態和成交量的關係。

 

除了上次講那個 1-2-3 模式外,另一個相似的轉勢型態,就是極多人都知道的:頭肩頂 (Head-and-shoulder Top)、頭肩底 (Head-and-shoulder bottom) 型態。

今次只講頭肩頂。

 

一圖勝千言:

 



 

1. Left Shoulder -- 左肩形成時仍然是上升趨勢。上升時成交增大,調整時成交縮減,整體上整個左肩的成交量普遍是較大的。

 

2. Head -- 上漲見頂,然後下跌,抹去之前的升幅。上漲時成交量通常都是大的,但整體上整個頭部的成交量沒有左肩那麼大。

 

3. Right Shoulder -- 股價嘗試反彈,再試之前的高位失敗,展示弱勢。反彈時的成交量縮減,顯示股票需求減弱。

 

4. 一個完成的研頭肩頂形態,必定由股價崩穿頸線(Neck Line)來劃上句號。頸線即是右肩的支持位。

 

5. 跌穿頸線後,股票一般會繼續下跌,然後會有一種吸力把股價吸回頸線附近的地方,那叫 Return Move。這個未必會發生,但在大市氣氛較好的情況下,反彈至項頸線的機會便很高。

 

6. 實戰時會有些 variation ,但基礎原理和規則大致是相同。有些轉勢特性出現了,我們心中的警號應該要響起,檢討自己的持股,而不是盲目樂觀或堅持己見。

 

實例:

 

以下是建滔化工(0148) 2007年8月至2008年3月的日線圖:

 

3個孤線是左肩、頭部、右肩。2008年 1月跟隨大市高成交跌穿頸線,2008年2月反彈,但無法再超越頸線(市況氣氛不好),反彈時成交薄弱,3月再放量大跌。

 



 

警號一、十月底創新高時成交沒有配合;警 號二、十一月的調整底部低於十月初的調整底部;警號三、十二月的反彈無法升穿上次高位並放量下跌,再上的時候成交大不如前;警號四、一月放量下跌,跌穿頸 線,然後更呈大成交裂口式下跌。

 

 

下圖是建設銀行(0939) 2007年8月至2008年2月的日線圖,大家自行欣賞。



 

最後一提是,Head-and- shoulder 是用來觀察趨勢轉變,是看大浪,而不是預測短期的波動。時常聽到什麼「小型頭肩頂」之類的東西,那是一派胡言。



趨勢 CUP
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走進敦南名宅》縱橫股市二十六年 淬煉一身絕技 劉友威擅長掌握趨勢 戰績輝煌

2010-04-12  今周刊





劉友威是投資界的老前輩,曾擔任 投顧、券商自營部、投信共同基金、代客操作等管理職務,憑藉著二十六年累積下來的投資心法,為他賺進了驚人的財富,也讓他更有餘力幫助別人、回饋社會。

撰 文·林心怡

穿過台北市敦化南北路綠意盎然的林蔭大道,來到資深投資人劉友威的住處,走進客廳,偌大的空間,透著一股溫馨的美感,低調奢華又 帶著舒適質感的沙發、做工細緻的壁爐造形電視櫃,整體空間有種溫暖復古的鄉村風,正如他長達二十六年的投資經歷一樣,耐人尋味。

早在元月交 代 三月、四月不會回檔﹁五窮六絕﹂不再 第二季將不同以往法人圈頗負盛名的劉友威,早年曾擔任投顧、券商自營部、投信共同基金、代客操作等管理職務,留下無數的輝煌戰績。在鼎康證券服務時,同時 管理集團資金運作達五年,市場更為人知的是,他曾在富隆證券工作時,幫早年股市四大天王之一的﹁阿不拉﹂從事選股工作,因此相當熟悉主力操作模式,因此像 劉友威這樣的背景兼具了市場法人主力操作面的分析師,相當難得,也正因如此,憑藉著豐富的股市操盤經驗與心法,財富增值數倍。

劉友威分析, 從過去的多頭經驗裡,多頭攻勢大多由年底開啟,到了農曆年前後就容易停止,等待﹁五窮六絕﹂及反映季報效應。

通常在每年三至四月會發生慣性 回檔,但今年元月中旬起就先回檔一千多點,所以今年的三月、四月就不會如往年般回檔,因為元月至二月的回檔已經交代完畢,由於第一季的季報數字表現佳,再 加上六月有ECFA︵兩岸經濟協議︶簽訂題材,因此今年第二季的行情將與往年大不相同。

台股後勢 市場將出現多檔高價股票逢﹁九﹂必跌? 八千五百點有機會至於市場有人認為民國七十九年與民國八十九年發生崩盤的情況,將在民國九十九年歷史重演,這種﹁逢九必崩盤﹂的言論,讓多數市場投資人心 生恐懼,但劉友威卻認為今年將不會出現同樣的崩盤情況。他分析道,民國七十九年的泡沫來自主力主導所造成,當時本益比高達六、七十倍以上,加上政府態度丕 變,導致崩盤,至於民國八十九年的崩盤,則是因民進黨執政的政黨輪替效應,導致資金外逃,所產生的結果,與今年的狀況截然不同。

劉友威認為 過去,大盤在去年第一次過八千點時本來就容易出現回檔,不過去年已在七千六百點至七千八百點就有過不短的整理時間,所以今年七千六百點至七千八百點再整理 一段時間後,市場短中長期(三至六個月)成本,均集中在七千七百點至七千九百點,故四月越過八千點將比去年走勢扎實很多。他認為五月至七月高價股會漲的很 凶,除了聯發科以外,市場還會出現相當多五百至六百元的高價股票,例如大立光、宇峻等。

至於○九年的金融海嘯,大盤從九千三百點下跌至三千 九百點的大修正,其實已經反應了十年一次的大回檔,只是剛好不是十年整而是約八年的時間,因此未來ECFA的簽訂,是台灣突破鎖國經濟的一個里程碑,同時 今年企業獲利普遍均較去年明顯成長,時空背景不同以往的情況下,今年將不會發生市場傳言的大回檔。

劉友威同時也預測四月下旬,若國安基金公 布已釋出持股結果,不論是三分之一、二分之一甚至是三分之二,台股恐將突破八千三百九十五點,往八千五百點至八千八百點區間靠攏。

﹁走路運 動投資法﹂ 研判總體趨勢﹁緊釘黑馬股﹂ 伺機進場布局劉友威是市場鮮少能夠從八○年代主力時代、又歷經法人時代存活至今的實戶,投資功力不容小覷,他從八七年至九二年,在富隆證券幫市場主力﹁阿 不拉﹂挑選股票開始,從作手身上學到籌碼、市場心理、總體環境與政府心態的觀察經驗,又在鼎康證券擔任研究部主管替大型企業進行資產管理,最後在保誠投信 做資產管理與代客操作,多年來的實戰經驗,讓他成功累積不少財富,多年下來,僅有前年金融海嘯時,曾有一度虧損三成的失敗經驗,其餘操作都頗為順利。

此 外,劉友威也常利用﹁走路運動投資法﹂來研判總體趨勢與發掘潛力股,曾有多次成功經驗。在美國已置產的劉友威,每三至四個月就會飛一趟美國,他還會特地走 訪不同的賣場,觀察市場趨勢,例如上個月他才去過美國知名賣場沃爾瑪(Wal-Mart)、Target、Cosco(好市多)實際走訪,發現美國的消費 力已恢復許多,美國經濟要再出狀況的機率已經很低了。

﹁其實操作股票成功的祕訣就是堅持、用功與投入,才能學到投資的經驗與智慧。﹂像劉友 威個人很推薦的投資理財書籍,就是安德烈.科斯托蘭尼的︽一個投機者的告白︾,他認為書中寫的作手市場投資手法,相當貼近台灣股市作手的投資經驗,當中的 投資智慧,相當實用。

即使在股市操作成精,劉友威仍然會每天閱讀︽工商時報︾、︽經濟日報︾與綜合性報紙,解讀有用的股市資訊,是他投資股 市長久的堅持。

﹁像我認為宇峻︵三五○四︶、揚明光︵三五四六︶都是最有機會成為新一代股后的黑馬股。﹂他們都有同一個特點,就是成長動能 極大,尤其是宇峻,對照去年賺十元,且同年七月最高價來到了四百元,今年七、八月適逢遊戲產業旺季,宇峻將有機會上看到五百五十元以上。

電 子業淡季不淡 四、五月先布局中短線觀察指標 決定持股比率至於揚明光受惠今年是微投影產業元年,明年可望正式起飛,成長具爆發,今年可望享受的本益比極高,恐超出市場想像。

只是如何判 斷股票布局時機?劉友威認為每年三月至五月,是財富增值的關鍵布局時點。

從歷史經驗看,在多頭格局時,每年七、八月的除權息,與每年十一月 至農曆年前,都是一年中股市表現較佳的時段,以往股市行情﹁五窮六絕﹂的時候,就是須先經過整理,等待七、八月的除權行情,所以,通常會建議投資人在四至 六月找低點布局好股票,但就他目前收集的資料研判,今年電子業第二季業績會淡季不淡,可以先在四、五月先找點布局。

至於在中短線的操作上, 劉友威還會觀察市場持股變化做研判。當大盤連續爆大量,五日RSI指標(Relative Strength Index,相對強弱指標)在七、八十以上,就應該降低持股;相反的,當五日RSI指標已近二十,還得出現成交量萎縮,才是底部訊號,可以伺機布局。

不 斷學習 建立專業培養敏感度找尋動力 行有餘力發揮大愛劉友威坦承,投資股市的心法,並非朝夕即可練就,必須要靠不斷的經驗累積,加上努力、意志力與強烈的動力,不斷吸收資訊與虛心求教,才能 夠建立專業;培養市場敏感度,才能提高投資的勝率,加速累積財富。

﹁我現在賺錢最大的動力,就是可以幫助更多需要幫助的人!﹂劉友威說,像 他這樣的四年級生,賺投資的資本利得最大動力是要回饋社會。劉友威強調﹁富而不仁﹂的人是沒靈魂也沒價值的。

二年多之前,劉友威受教會感 動,認為在財富上行有餘力的人,都該發揮大愛,去關心身邊的弱勢族群,透過基督教會幫助誤入歧途、失業的更生人與貧窮人家,他認為透過行善,更能開放自己 的胸襟。

住豪宅、操作股票得心應手,劉友威不愁財富問題,但是在他內心裡,可以助人還是最大的快樂。

劉友威

出 生:1953年

現職:專業投資人

學歷:國光藝校廣播電視科

經歷:鼎康投顧總經理

保 誠投信副總

成功祕訣

不斷學習:現在堅持、用功與投入,才能學到投資的經驗與智慧,每天勤做功課、做筆記,不斷 吸收資訊與虛心學習

投資心法

重內在:操作股票不能光看技術面與基本面,還得留心市場心理面勤走動:用走路運動投資法觀察民間 經濟活力,發掘投資機會找頭羊:觀察市場熱門產業領頭羊,從成長動能大的公司找獲利機會從成交量找進出點:當股市大盤連續爆大量,五日RSI指標在80以 上,就應該要降低持股*近期看好標的:宇峻(3546)、揚明光(3504)、華容(5328)



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趨勢篇 鐵路連結內需消費 垃圾處理帶動環保概念 跟著股神巴菲特 穩賺長線財


2010-05-10  今周刊





頂著投資大師的光環,巴菲特的一舉一動,都是市場關注、研究的焦點。

每年二月,波克夏公布的財報,就可能隱含未來的投資大方向。

以近期巴菲特的動作來看,鐵路所帶來的消費熱潮,及垃圾處理相關概念,將是未來投資獲利的機會。

撰文‧陳致傑

對於巴菲特迷來說,波克夏海瑟威公司(Berkshire Hathaway)每年固定五月初召開的年度股東會,是不可錯過的「嘉年華」;但對廣大投資者而言,股東會前出爐的財報,才是最引頸翹望的。

每年二月,波克夏會公布去年度財務報告,其對全球經濟的描述及投資組合中異動的股票,都是市場關注的焦點。觀察二○○九年出具的財報內容,加上近期美國新 屋開工、新屋銷售、成屋銷售數字出現回溫,可以看出巴菲特看好美國房地產市場將在一一年邁向復甦。

四月底,美國《財星雜誌》(Fortune)報導,巴菲特已經感受到全球景氣正在快速復甦,主因是他所投資的以色列「伊斯卡金屬切削集團」(IMC),銷 售數字正飛快成長。

生產面上游業績飛漲

判斷全球景氣快速復甦

IMC創立於一九五二年,總部設於以色列北部加利利地區的泰芬工業區,是一家世界知名的精密金屬切削刀具與切削技術供應商,生產各種碳化鎢刀片、鎢鋼銑刀 及刀把,被廣泛應用在生產飛機、汽車,以及許多需要金屬切削的產品組裝線,此番巴菲特由生產面上游需求來判斷景氣前景的言論,備受市場關注。

巴菲特的投資原則,除了看公司的基本面,還看人們長期的需求趨勢。例如從一年半前投資比亞迪,就顯示他看好未來電動車市場,在高油價及環保趨勢下,會有亮 眼表現。波克夏的年度財報也顯示截至○九年底,其投資比亞迪的投報率高達七五六%,造成中國境內掀起了一股「巴菲特熱」的光環效應。

去年十一月,耗資四四○億美元收購的全美第二大鐵路營運商柏靈頓北方鐵路公司(BNSF),則是巴菲特四十年來最大的投資案。三年前,由於經濟衰退導致零 售商不再訂貨、汽車製造商不再運送汽車、房屋建商不再購買木材建造房子,柏靈頓北方鐵路公司許多火車都閒置在鐵道上。

然而,這情況隨著景氣復甦帶動鐵路運輸量後,已不再復見。從巴菲特如此大手筆的動作可以知道,高油價現象短期並不會改變,鐵路運輸相對於航運和海運,具有 一定的成本優勢。

﹁惦惦吃三碗公﹂

公用事業股投資報酬率勝出事實上,鐵路因屬於公用事業股,投資報酬率一向不會太高,比不上其他熱門類股,巴菲特出手買下柏靈頓北方鐵路,一度引發市場好 奇;不過,長期而言,公用事業股其實比熱門股投資報酬率還高。

像台股裡的公用事業股︱︱欣天然,主要業務是提供天然氣,○九年底以還原權息值後計算,股價是二十五.五元,與二○○○年還原權息值後股價十一.九六元相 比,累積報酬率為一一三.二一%,年化報酬率則是七.八七%。而同一時間的台積電,累積報酬率為二三.二七%,年化報酬率只有二.一二%,可以看出公用事 業股在經歷科技泡沫與金融海嘯後的報酬率,居然比人們印象中的熱門類股好上許多。

因此,復華投信總經理楊智淵認為,巴菲特購買鐵路股,符合他一貫的價值型投資風格,雖然沒有如科技股一般的高成長特性,但不管未來經濟情況或個股獲利情況 如何,對外傳計畫交棒的巴菲特來說,此次大筆投資鐵路股,算是合理的防禦性投資,也隱含景氣回升帶來的成長潛力。

如果台灣投資人要複製這樣的經驗,中國是值得注意的方向。近年來,中國在內需和外銷雙引擎的帶動下,鐵路的重要性與日俱增,隨著高鐵網絡「四縱四橫」八大 交通網的建設,產品運輸到歐洲、東南亞及其他東協國家,甚至到台灣、美國的時間與成本都可大幅下降。

由於交通日漸便捷,中國不僅吸引全球各大企業,到內地城市設立生產基地與研發中心,運輸速度的縮短,也帶動以往比較不受重視的二、三、四級城市的發展。這 使得食品、觀光、百貨等產業直接受惠,在中國布局有成的百腦匯、寶島科、麗嬰房、大潤發等中國概念股,業績也跟著水漲船高,長線看好。

禮正投顧總經理毛仁傑指出,受到巴菲特光環效應,以及中國鐵路未來客貨分離,所產生鐵路物流的便利影響,第一家在上證A股上市的鐵路公司鐵龍物流,股價從 巴菲特去年十一月收購柏靈頓北方鐵路時的人民幣七.五元,一路漲到今年四月底收盤價十三.四六元,漲幅接近八成。

除了鐵路,巴菲特今年四月初也大筆買進垃圾處理公司Republic Service Group的股票,投資理由很有趣,他認為目前美國的固體廢棄物,每人平均產生量比過去任何時候都多,此項投資再次顯示巴菲特對環保需求趨勢的重視,只要 人類文明發展越進步,對於相關議題就會越加關注。

重視環保需求趨勢

經濟成長必伴隨廢棄物

購買消息一出,也造成中國相關垃圾處理與環保概念族群股價連番上漲,例如華光股份、合家資源、菲達環保、南海發展等,尤其中國的垃圾處理與環保議題一直深 受關注,因此只要中國經濟持續快速成長,廢棄物處理就存在相當大的發展空間。

毛仁傑表示,在全球節能減碳的趨勢下,未來垃圾處理,像廢紙、紙漿廢水、電子廢棄物或水資源保護等環保概念股將長線看好,投資人可透過購買具有全球布局、 規模大的相關個股,或投資如﹁綠能基金﹂、﹁水資源基金﹂來參與這波趨勢。

現今投資人一窩蜂地追求複雜的投資商品,巴菲特日前給股東的公開信中提到:「我只想知道我將喪生於何處,那麼我就絕不會去那個地方。」其背後意涵值得深入 思考。

簡單來說,巴菲特就是把握高確定性的機會,盡可能規避投資中不確定性因素的風險,只要專注於投資高ROE(股東權益報酬率)、配發高額現金股息、在產業中 具獨占性或不可取代性地位的公司,就能賺進億萬財富。這樣的投資哲學也是許許多多價值投資者追隨仿效的目標,但卻很少有人能像巴菲特,數十年如一日地堅持 下去。

穩賺數倍的智慧——波克夏海瑟威最新投資報酬率

公司 股數 占該公司

股數(%) 購買成本

(百萬美元) 目前市值

(百萬美元) 損益

(%)

寶僑(P&G) 83,128,411 2.9 533 5,040 846 可口可樂(Coco Cola) 200,000,000 8.6 1,299 11,400 778 比亞迪(BYD) 225,000,000 9.9 232 1,986 756 美國運通(American Express) 151,610,700 12.7 1,287 6,143 377 韓國浦項鋼鐵(POSCO) 3,947,554 5.2 768 2,092 172 富國銀行(Wells Fargo) 334,235,585 6.5 7,394 9,021 22 特易購(Tesco) 234,247,373 3.0 1,367 1,620 19 沃爾瑪(Wal-Mart) 39,037,142 1.0 1,893 2,087 10 嬌生(Johnson & Johnson) 28,530,467 1.0 1,724 1,838 7

賽諾菲安萬特藥廠

(Sanofi-Aventis) 25,108,967 1.9 2,027 1,979 -2 卡夫食品(Kraft Foods) 130,272,500 8.8 4,330 3,541 -18 美國合眾銀行(U. S. Bancorp) 76,633,426 4.0 2,371 1,725 -27 康菲石油(ConocoPhillips) 37,711,330 2.5 2,741 1,926 -30 註:僅列出市值超過10億美元的股票 資料來源:2010/02公布的2009年年報



趨勢 鐵路 連結 內需 消費 垃圾 處理 帶動 環保 概念 跟著 股神 巴菲特 巴菲 穩賺 長線
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曹仁超《论势》连载--前言:我的趋势创富路

http://blog.sina.com.cn/s/blog_483f36780100lir7.html

“一世好运!”曾有好友以四字赠予本人。我完全同意他的说法,虽然自小家贫,但我一生的确颇”好运”。而且我坚信,只要肯努力,好运自然来。

工字不出头

开始打工时,前辈已跟我老曹说”工字不出头”,于是我1969年开始学习投资。事实证明这个说法完全没错。到了今日,我老曹的财富85%来自投资回报,只有15%来自40年薪金减去每年开支而存下来的资金。

当年为了筹集资金投资,加上要花钱”拍拖”,我不但投稿到报社赚取稿费,还在每天3点半香港股市收市后,到股票公司隔壁的洋行打英文信,再到旺角教书,晚 上替人补习英文。因为投稿到《明报晚报》(已停刊)获得刊登,认识了当时任职编辑的林山木兄,不但令我半生与报业结下不解之缘,同时更有机会投资《信报》 再赚一笔。

1969年我用5 000港元积蓄购买股票,1971年已赚得20万港元,到了1973年更变成50万港元。并非我老曹智慧特别高而是时势造英雄。1970年恒生指数由不足100点上升至1973年的1 700点,上升17倍多。

那些年间,股市风高浪急,我在1971年就因有勇无谋而得到第一个教训。当时我大概读过几本有关投资的书籍,自以为很懂投资技巧,便借贷炒股,结果 1971年恒生指数在3个月内由406点跌至278点,跌幅达31.5%。本来只是小数目,但因为自己借贷,加上不懂得止损之道,1971年初赚得的20 万港元,最后只余7 000港元。

之后我痛下苦功,一口气啃下很多本有关投资的书籍,拿着剩下的7 000港元,誓要从头再起。到1973年1月,我老曹感到股市已升至疯狂的地步,极不合理,于是便卖掉手上所有股票,套现逾50多万港元。我当时也曾向自己任职的股票公司老板发出忠告,提醒他小心。但1973年1月至3月,股市再由1 200点升到1 700点,老板认为本人危言耸听,在意见分歧之下,竟嘱咐别人接替我的工作。

事业上既然被投闲置散,我又不准备入市炒股,见有大量空闲时间,想想倒不如结婚好了。我花掉10万港元举行婚礼,再用15万港元置业,又与太太到菲律宾度蜜月。

那次蜜月旅行,是我老曹第一次坐飞机,现在回想起来实在很好笑。我带着一部名牌相机、一部8厘米摄影机(重量不轻)、3套新西装、20卷彩色胶卷(当年香 港仍没有彩色冲印服务,回港后要寄回日本冲晒),到马尼拉入住半岛酒店,穿西装游百胜滩,出尽洋相还热得长痱子;再加上背着10多斤重的摄影器材跑来跑 去,样子实在古怪。今天已不敢再拿出当年照片给人家看。

其实我老曹根本不喜欢摄影,当年为什么这样做?目的只为告诉全世界:我赚了几十万港元,可以”豪”得起!同样的,今天我老曹遇见一下子赚了几百万港元的年轻人,自以为了不起就胡言乱语,便想起当年自己的怪异行径而失笑。

那一年,林山木兄离开《明报》,邀请我老曹为他创办的《信报》效力。当时我心想:如果继续为《明报》撰稿写文,数十年后我能做到什么位置?如果转投《信 报》当开荒牛,数十年后又会怎样?当年《明报》职工已有数百人,数十年后不论公司规模如何,在公司内我可能仍然排名数百;而当年《信报》只有10人左右, 数十年后若公司能大规模扩展,在数百人当中,我至少也能排名第十。于是我就决定加入《信报》,后来更投资10万港元入股–这跟我一直鼓吹选股要发掘优质的 二线股,实为同一道理。

三十岁前发达 家门不幸

避过1973年股灾,我老曹自以为是投资天才,在股市中可以跑赢其它所有投资者。到1974年7月,恒生指数已由1 774点跌至478点,跌幅达73%,应该入市了吧!当时我选中和记企业(已除牌,即今和记黄埔〔00013.HK〕的前身),从每股8港元开始一直买至每股1港元。结果1974年12月恒指跌至150点时,自己的50万港元投资,市值变成只有10万港元。

今天回想起来,那是自己另一次”好运”。我现在很感谢和记企业,让我在30岁前上了关于投资的宝贵一课。不但知道股市专门收拾自以为是的人,更醒悟到自己 的投资知识非常不够,从此学会一句”止损不止赚”,一生受用。那次总结到的经验是:30岁前发达,家门不幸!一生如果总要经历一次挫败,我认为愈年轻愈 好。因为年轻时输掉大部分财产,日后仍有很多时间将它赚回来。

屋漏偏逢连夜雨。1974年投资失利,同时我又遭任职的投资公司遣散,困窘之下,差点儿便想自杀。痛定思痛,我决定全身心投入《信报》。1975年我发 誓,在自己有生之年,不容许同类事件(因股灾而令投资大幅亏损)再次出现。”止损不止赚”,至今逾30年,我总算平平安安。每次股灾来临时,我老曹都因行 使止损的策略,而巧妙地避过一劫。

40年来我老曹读过有关投资的书不少,才知道自己的投资技巧原来很幼稚,深深明白”学然后知不足”的真谛。1981年至1982年的熊市,我老曹投资一样略有损失,但因为及时止损,故已无须惊惶。

到1982年股市低点,我老曹因此有资金大举入市。我学会保存30%现金、只动用手上资金70%的做法,当年投资了约60万港元,直到1997年,这15年所赚的回报,只能说一句:跑赢恒生指数(恒指从1983年至1997年上升23倍)。

1990年我第一次进军海外,动用28万加元在加拿大购入一个住宅物业;至2004年以接近平手的价钱售出,没有赚钱。

1994年我又转到伦敦置业,连续3年共购入10个物业。逐步将股市赚回来的资金中的50%转移到海外,以防万一,成为本人另一次”好运”。这使我不但巧 妙避过1997年8月亚洲金融风暴下的香港股市、楼价大幅下跌,更捕捉到英国物业过去10年超过1倍的升幅,英镑对港元的汇率更由10.8升至16。这也 令我的个人财富又再翻了一番。

我的趁势创富路再次证明”三分努力,七分天意”。2005年至2008年,我分阶段卖出英国物业。2008年9月3日我终于卖出了最后一间,平均卖出价均高于买入价1倍。由于当年首期只须支付楼价的20%,600万港元的投资收回近3 000万港元。换句话说,10年回报超过4倍。可惜其后英镑在3个月内下跌三分之一,3 000万港元变成2 000万港元,实际获利2.5倍。

要与群众”对着干”

趁势其中一个要诀,是要留意大环境的变化。20世纪80年代影响香港最大的一个因素,是香港政府制定了每年限卖土地50公顷的规定。当年我老曹在专栏中大 力鼓励读者投资地产股或房地产市场,自己也积极买入地产股并持有两个住宅单位。1997年7月”卖地限制”取消,取而代之的是”每年供应85 000个住宅”的房屋政策(以往每年供应平均不多于30 000个)。供应突然增加,此时不卖更待何时?

不过,趁势并不只是跟着群众的趋势而行,有很多时侯也要与群众对着干,因为群众在市场拐点出现时,判断往往是错的!例如2001年9月11日美国遭受恐怖袭击,人心惶惶,但纯粹就投资角度来说,却是入市时机!

任何事物盛极必衰,否极泰来,在本人眼中投资只有时机(timing),没有错对!最近十多年,我一直思考的问题是,1967年至1997年香港经济已经经历了30年的高速增长,下一步会怎样发展?

我老曹做过研究,任何大城市的房地产市场由最低点至最高点的上升周期,通常是24至27年。东京、伦敦、纽约都是这样。我老曹算过,从1967年开始,香 港楼市上升近30年,1997年香港楼市正处在最后红火的时候,加上那时卖地限制快要取消,于是我决定将手上物业和地产股一起卖出。楼市果然在1997年 底开始大跌。(其实香港楼市整个上升周期达30年,已经比世界其他大城市长。)

近年我投资的另一得意杰作,是在2000年起大量买入黄金接近1 000两,到2006年年中开始卖出。至2008年卖光所有黄金后,我获利超过一倍。其实,成败得失主要由三大因素决定:对时机的把握,严选投资的对象和地方。2003年下半年开始,我老曹转向投资国企股,2007年卖出,回报率也不俗。


曹仁 仁超 論勢 連載 前言 我的 趨勢 創富 富路
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盧志威: 順勢而行 直至趨勢反轉 黃國英 (Alex Wong)

http://hk.myblog.yahoo.com/alexwongkwokying/article?mid=13641

 

(原載於明報財經網5/11)

升勢凌厲,何去何從?究竟應該點做?不僅是近日最多被問的問題,就連不少行內人都感到困惑,由於看好、淡各佔一半,這一浪賺錢的人其實不算多,甚至過早做淡或沽出認購期權,都要輸錢。

大型趨勢市時,搏大市反轉,最容易輸大錢。尤其當操盤者不肯認錯,越輸越唔信,不斷在虧損下加注,隨時輸身家。最近一浪升市,其實有很多人未能趕上,尤其是QE2公布前,主流看法是對實體經濟刺激不大,認為股市已提前反映,應該要調整。

自己基本認同QE出到N次,對實體經濟無甚幫助,泡沫過後,會是慢長的痛苦期。但套用古人安德烈科斯托蘭尼,男人與狗的理論,兩者可以在一定時間內脫軌。股市自行運作,如果市場主旋律,是美元不斷沉淪,後果只得一個,就是資產泡沫狂潮,而在樓價已升穿08年高位甚多,股市又相對落後下,應是股市較為值搏。

既然買家看死美元,由於香港實行聯系匯率,以港幣計價的資產必然飆升,除非政府突然宣佈與美元脫勾,否則中勢應還是向上的機會較高。

對市場看法,其實可分短線、中線、長線,交叉操作,就算對幾年後的看法是極淡,都不用急於一時去行動。市場不理性的時間,可以長到你唔信,何必吃眼前虧?

盧誌 誌威 順勢 而行 直至 趨勢 反轉 國英 Alex Wong
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互相做刁-中國趨勢(8171)及中國創新投資(1217)、鉑陽太陽能(0566)及中國保綠資產(397)

你想先看哪一個多些?前者詳細,後者則已談過。本星期末才可能有看的。

(1)  中國趨勢(8171,前思拓通訊)高價買中國創新投資(1217)持80%的LED 業務

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/gem/20110107/GLN20110107044_C.pdf

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20101116/LTN20101116010_C.pdf

(2) 和鉑陽太陽能(566,前紅發集團)有關的福建鈞石向一名所謂獨立第三者出售青海鈞石後,然後向中國保綠資產(397,前合一集團、金寶國際集團、元開達利環保、星虹控股、康健醫療科技、香港體檢)出售99%,轉售價為590萬人民幣,較2010年7月購入價100萬人民幣高4.9倍。

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20110110/LTN20110110519_C.pdf

和一些不明不白第三方有道德風險,但和自己人做刁則不同,最少可控制時間、價格,這樣同看別人的牌玩賭博的遊戲沒有分別呢。

互相 做刁 中國 趨勢 8171 創新 投資 1217 、鉑 鉑陽 太陽能 太陽 0566 保綠 資產 397
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CES電子展四大趨勢 智慧電視耍聰明

2011-1-13  TNM




一年一度的美國CES消費性電子展甫落幕,今年智慧電視(Smart TV)從配角躍升為主角,造就一場由內容帶動硬體的視覺饗宴,加上更多更平民的3D應用;速度比3G快10倍的4G手機;以及隨處可見的平板電腦等趨勢。

今年CES不只有看頭,也不再遙不可及,產品人人消費得起。

趨勢1 Smart TV 電視變多功

今年智慧電視(Smart TV或稱Connected TV)鹹魚翻身躍升為主角,能透過線上服務輕鬆搜尋電影、節目、影片,卻不需像3D電視一樣花大錢才能擁有。如果說Smart Phone是不只能打電話,還能上網、收E-mail的智慧手機,那Smart TV就是不只能看電視,還能看各種網路影片、打視訊電話的智慧電視。

既然要打視訊電話,當然少不了Webcam,電視的網路攝影機內建高畫質傳感器,即使被拍攝的人隨意移動也不失焦,還有4個麥克風可捕捉4公尺範圍內的環境音。

也許有些人會擔心是不是一定要換一台新電視,才能有連網看影片,其實可藉由外接網路機上盒就行,像LG推出ST600智慧型電視升級器(Smart TV Upgrader)讓消費者透過HDMI線將一般電視升級為智慧電視。

趨勢2 4G手機 飆網速

4G LTE下載速度達5至12 Mbps,上傳速度為2至5 Mbps,最高傳輸速度比3G網路快10倍。想想看,當你在捷運上,用手機線上觀看高畫質影片,而完全不會停格、馬賽克、畫面延遲,該是多麼美妙的一件 事!這就是4G即將帶來的便利。美國已於2010年12月正式啟用4G LTE行動寬頻網路,因此手機業者卯足全力進軍美國4G市場,其中又以台灣HTC動作最積極,此次在CES發表3支4G手機,包括 ThunderBolt,以及側滑式QWERTY鍵盤的EVO Shift 4G,還有以AT&T HSPA+網路為基礎的4G手機Inspire 4G。

趨勢3 平板電腦 追iPad

去年被蘋果iPad一手挑起的平板電腦浪潮延燒到CES!諷刺的是,蘋果往年都是在舊金山的MacWorld麥金塔電腦展與拉斯維加斯的CES電子展分庭抗禮,但這2年,蘋果跟MacWorld主辦單位鬧翻,連MacWorld都缺席。

既然在CES看不到新iPad,那CES的平板電腦除了Android就還是Android。Google展示為平板電腦量身打造的Android 3.0系統,首頁螢幕能夠客製化,依需求加上更豐富及具互動性的小工具。展出Android平板電腦的業者包括Samsung、Lenovo等,其中,三 星Galaxy Tab被美國科技媒體喻為是少數已上市的平板電腦中,能與iPad分庭抗禮的產品,此次也有Wi-Fi版推出。而華碩一口氣則推出了EeePad Slider滑蓋平板、Transformer變形平板、MeMO迷你平板與Eee Slate 超級平板等4款。

電子書閱讀器 變彩色

彩色的平板電腦夯,單色的電子書閱讀器聲勢反而減弱,現在有相關廠商投入彩色電子書的研發,如台達電子與日本普利司通共同開發新世代電子紙。在這次CES 首度發表電子粉流體顯示面板技術(QR-LPD)的彩色電子紙,包括8.2吋與13.1吋彩色電子閱讀器、4.1吋電子標籤、與21吋數位看板等。

趨勢4 3D應用更平民

3D電視的首要問題是昂貴、不夠平民化,這是短期內無法普及的最大原因。第二個問題是:就算花大錢買了電視,可能還找不到想看可看的3D內容,這是屬於3D電視的悲哀。

因此,平民化的3D電視解決方案包括VISIO推出65吋被動式3D電視;以及採裸視3D技術如Toshiba小尺寸3D裸視電視REGZA GL1,有20吋及12吋,還有不需要使用專門眼鏡的65吋∕56吋3D電視。

3D應用更多元也是今年趨勢,去年的3D產品是大尺寸電視、專業級攝影機、藍光播放機。今年的3D則是落實到一般入門消費性電子產品如迷你DV、數位相機 等。在這些廠商中,對3D最積極的還是Sony,包括3D筆電、3D相機、3D口袋攝影機、3D數位攝影機、3D電視、3D藍光播放機,一應俱全。

自製3D影片 Po上網

有鑑於目前合法可看的3D影片實在不多,消費者就算有3D電視、3D螢幕或3D筆電,仍找不到內容。因此,建議可使用較便宜的3D相機,將拍攝的相片、影 片Po上網,大家一起共享3D內容。有部分業者如NVIDIA還推出3D內容社群網站3DVisionLive.com,不但可建立自己專屬的3D相簿, 亦可針對別人po上網的作品評分,或是線上串流收看3D電影預告片、MTV、運動節目、短片等。


CES 電子展 電子 四大 趨勢 智慧 電視 聰明
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趨勢大師陶冬預告 一個你不能不知的經濟巨變 路易斯拐點

2011-3-7  TWM




經濟趨勢大師陶冬博士提醒,請注意「路易斯拐點」,這是一個你不能不懂的經濟學名詞。

它將是未來十年影響中國經濟最深遠,也是影響世界經濟最重要的變動之一。

陶冬從一根油條,窺見全中國正在經歷翻天覆地的無聲轉變。

它是一場人口結構上的大變局,是危,也是機!

撰文.周岐原、吳美慧 研究員.陳兆芬什麼是「路易斯拐點」?

路 易斯拐點(Lewis turning point)是由諾貝爾經濟學獎得主Arthur Lewis於1950年代提出。論點指出,發展中國家的二、三級產業不發達,農村存在大量剩餘勞動力,務農收入低,城鎮工作的收入略高,大批農民因此湧入 城鎮,而在農村勞動力耗盡後,城市勞工市場需要大幅加薪才能請到新工人。這個時點就稱為「路易斯拐點」。

一根油條,預告了全球與中國經濟將進行一次大調整!

「每 次出差到上海,我最喜歡到上海浦東的香格里拉酒店吃早餐。那裡的早餐,有五、六百種之多,即使種類這麼多,每次我去都會吃上一根油條,它讓我重溫兒時的記 憶,吃完之後,覺得很滿足。」「不過,這一次我去,卻讓我很失望,因為一堆油條是炸老的,想要請服務生現炸,他卻不願意。這種服務態度讓我很不愉快,我向 餐飲服務部經理反映,答案更令人吃驚。經理說,『實在很抱歉,我們的人事流動率高達七○%,這還是我們大幅加薪七○%後的流動率。』勞工不足、流動率太 高,以至於影響到飯店的服務品質。﹂連上海知名的五星級飯店,都深受缺工所苦,讓陶冬驚覺中國經濟正劇烈且快速地變化中。應《今周刊》邀訪來台發表「從全 球經濟發展看中國經濟的大轉型」演講的瑞士信貸亞洲區董事總經理陶冬,對台下一千多位聽眾說了這樣一個故事,是關於自己出差上海的用餐經驗。聽眾無不好 奇:只是一根油條,對觀察中國經濟能有什麼啟示?

這一根油條的故事,陶冬不只是在應《今周刊》邀請發表演講時,賣力地傳達著,在不同國家演 講的場合,或是與各國銀行的VIP客戶私密會議中,他也不斷訴說著「油條」的故事。他藉由簡單的油條經驗,傳遞中國工資提高、經濟結構改變,將會如同「蝴 蝶效應」一般,影響到全球經濟的訊息。

除了「油條」的故事外,陶冬更高分貝提醒:「請記住『路易斯拐點』這個詞彙,這將是未來十年影響中國經濟最深遠,也是影響世界經濟最重要的變動之一。」路易斯拐點是什麼?這個經濟學上的名詞,又將如何影響中國,甚至是全球經濟?答案,必須先從人民幣匯率說起。

為 加工出口業撐開的保護傘,如今正一把一把地快速收起去年六月十九日,人民幣重新實施浮動匯率,短短幾個月時間,人民幣匯率就從金融海嘯時「釘死」的六.八 二兌一美元,一路升值到六.五八。在此同時,中國的三十一個省市,也陸續修法提高最低工資,平均幅度達二三%。貨幣升值、為勞工加薪,過去中國為加工出口 業撐開的保護傘,如今正一把一把地快速收起。

「北京的態度變了,」陶冬說,當人民幣被各國逼迫升值,中國想出的解套方式,就是為勞工加薪來紓解升值的壓力。

他 解釋,中國若讓人民幣升值,很可能迫使廠商為降低成本,出走到其他國家設廠;相形之下,立法為勞工大幅加薪,也會提高企業的出口成本,等於變相讓匯率升 值,「讓工人受惠,把錢留在自己口袋裡。」在這種政策指導思惟下,北京、江蘇、重慶等六個省市,今年初再立法為勞工加薪。陶冬估計,今年底以前,三十一個 行政區可能還會出現另一輪加薪潮。

面對政府引導工資提高,中國的企業倒是樂見其成。中國最大飲料商之一的娃哈哈,董事長宗慶后對於不斷持續 提高工資的看法是,「企業賺錢讓員工分享有什麼不對」?在去年專訪他時,他就大膽預言,「工資上漲一倍肯定是會來的」。對照他的預期,香格里拉酒店的薪水 調幅顯然還不夠。

工資提高,成本不是也會增加?對這個問題,宗慶后一點也不擔心,他說,「工人的薪水提高,購買力增加,自然就會多買娃哈哈的產品,這有什麼不好?」看來,中國工資上漲,中國企業心裡早有準備,而且心中預期的漲幅,早就定得高高的。

中國勞動市場二○一四年

進入「路易斯拐點」

只是,當薪水調高、鄉村城鎮化後,出現了大多數企業當初沒有料到的「勞工轉移」現象。

對來自內地與農村的農民工來說,中國各地大幅調薪的結果是:家鄉的薪資水準和東南沿海地區大幅拉近。

陶冬分析,近年來中國當局對內陸地區的基礎投資明顯提升,加上工作機會增加,在實質獲利相對提高下,農民工紛紛留在家鄉附近地區就業,自然導致區域分配的勞動力重新洗牌,而沿海工人越來越少,也是可想而知的結果。

但 在區域勞動力分布重新調整時,陶冬認為,也有一股更大的趨勢正在醞釀中。依照聯合國推測,中國勞動力將在二○一七年進入負成長。儘管目前中國的勞動供給仍 然大於需求,稱不上勞工短缺,但陶冬估計,受到人口政策影響,中國的勞工數量將從一四年時開始減少,比聯合國估計更早。而且隨著內需消費爆炸式攀升,將有 更多勞工轉向其他產業發展,缺工總數將加大。他估計到了一七年,中國的缺工人數將達到一七六○萬人。

對比總數多達八億的中國勞工,缺工一千多萬人,其實並不高。但陶冬提醒,一七六○萬名勞工相當於美國勞工總數的一一%、日本勞工總數的二五%,或是德國勞工總數的四○%。「若以全球視野來看,這個數字就非常巨大」。陶冬認為,這是中國內需新的動力,也是新的商機。

正由於中國內需擴大,服務業加速發展,以及城鎮化全面鋪展開來,陶冬預估,中國的勞動市場會提前從一四年進入實質性短缺狀況,鄉村多餘的勞動力不足以供給城鎮勞動力的需求,這時,就會出現「路易斯拐點」。當「路易斯拐點」現象出現,會產生怎樣的變化?

陶冬分析,就業市場改變,從宏觀的角度來看,意味著中國作為世界加工廠的黃金時代,已經開始褪色,中國以出口為導向的成長模式,差不多走到盡頭。

國 務院發展研究中心金融研究所副所長巴曙松也認為,雖然路易斯拐點出現的確切時機還無法確定,然而中國勞動力已經不再如前幾年「無限供給」,卻是不爭的事 實。當工資節節高升、原本「便宜」的勞動力不再便宜,就預言著中國長久以來享受的「人口紅利」,已經步入尾聲。更重要的是,中國長達七、八年的通縮時期, 已經徹底結束。

從「世界工廠」角色,轉型成為「世界市場」,六大改變即將發生陶冬說,從國際角度上來看,製造業模式可能會面臨一次全面性的調整,而過去十年全球的低通貨膨脹,也會遇到衝擊。

而從投資角度來看,路易斯拐點意味著什麼?根據過往經驗,陶冬大膽估計,六大改變將伴隨而來。

第一、從過往新興國家的經驗,路易斯拐點之後,最低工資無一例外的,會出現一次持續性的飛漲,且低端消費市場迅速擴張,這種情形肯定會在中國出現。

第二、工資上漲將常態化,帶來通貨膨脹結構性上揚。而且這一輪通貨膨脹之後,CPI(消費者物價指數)的回檔估計有限,因此中度的通貨膨脹會持續存在,估計未來十年,通貨膨脹指數將維持在四%到五%之間,並進而引發全球性通膨。

第三、工資增加,使得住房需求和家居改善的需求增加。陶冬認為,除了對房地產需求提高外,因為蓋房子衍生出來的建材供應商、原料供應商,甚至是家具供應商的受益程度,會比房地產與土地開發商來得大。

第四、工資提高,各工廠為降低成本,生產線的機械化、自動化程度會明顯提高,設備業會因此受惠。更重要的是,在工廠往內地遷移時,不只是簡單的地理上的轉移,也將伴隨資本投入的增加。

第五、在中國投資的外資,因為工資改變,投資結構也出現變化。對成本敏感的製造商的投資比重下降,取而代之的是主攻中國內需的海外品牌、服務業,會大量的流入中國。

陶冬舉例,來自海外的福斯和豐田汽車,已經在中國賣出比本土市場更多的汽車,這個現象,代表著龐大消費實力的集結。「這是第一個五億消費大軍造成的結果,下一個五億消費群體,如今正在成型」。

第六、製造產業鏈將重新洗牌。以中國作為生產基地的生產供應鏈,會因為工資成本提高而逐步瓦解,甚至出走。中國不再是製造業龍頭,這些出走的外資,甚至是中資企業,將成為其他工資成本較低的新興國家搶奪的對象。

陶冬的六大預言,描繪了一個什麼樣的情境?簡單的說,就是中國逐步脫離過去「世界工廠」角色,轉型成為「世界市場」。而人民變有錢後,購買力增加,勢必會帶動新的消費力與消費模式。

家 居產品需求將大幅攀升,企業積極轉型加速自動化生產可以這麼形容,之前,中國經濟成長造就出不少金字塔頂端的富豪;而人民所得增加後,帶動的消費力則像金 字塔底層般的龐大力量,將呈現無處不在、如海浪般一波波的力道。今年春節中國「黃金周」期間的消費金額,就達到新台幣一.五兆元,比去年同期增加了一 七%,就是低階消費大幅提升的例子。

而中國在全面拓展城鎮化時,搬到城鎮的居民除了購買不動產,對於建材、室內裝潢的需求,也相對大幅增加。如玻璃、瓷磚、家具和裝修工程產業,將出現一段高速成長期。例如中國的家具和裝潢材料,銷售年成長率都接近四成,只略低於金銀珠寶產品,可見家居產品的需求將大幅攀升。

此外,無法招攬足夠數量的勞工,已經迫使不少加工出口型企業積極轉型,朝自動化製程發展。當龐大的自動化設備訂單湧出,生產設備的業者將最先感受到這股動力。

例如國內業者研華的自動化產品,去年營收成長達四七%,中國地區營收還將在兩年內增加一倍,就是相當明顯的案例。此外,台達電董事長鄭崇華去年也公開指出,中國政府調薪速度比預期更快,因此台達電將擴充自動化生產部門,滿足當地客戶的需求。

現 階段中國的生產成本雖然比較便宜,但長期而言,當薪資成本不斷攀升,企業終究會將位在中國的產能遷走,到其他國家設廠。不過企業選擇在中國製造產品,有低 廉的成本和產業鏈整合的優勢,一旦選擇搬遷,生產成本勢必提升,帶動通膨走高。陶冬因此認為,中國的通膨將會因此「輸出」到其他國家,讓通膨局勢全球化。

而眼尖的生意人更早就看到中國人民變有錢後,所衍生出來的新機會。全球品牌絡繹不絕進駐中國,就是想要抓住中國市場潛在的消費力。這些品牌,從高級的奢侈品,到與民生必需品息息相關的大賣場,不僅在中國的一線城市,在二、三線城市也都看到它們的身影。

LV、古馳、香奈兒到賓士、BMW、沃爾瑪等,不僅在中國設有旗艦店,甚至腳步已跨進二線城市。在內地的重慶、成都等大都市,都看得到它們的據點。

另 外,義大利精品品牌PRADA股票準備到香港掛牌,就是最明顯的例子。二月二十八日最新消息指出,繼PRADA之後,義大利另一時裝品牌 Salvatore Ferragamo也準備到香港上市,它們捨近求遠到香港掛牌,共同點就是嗅到大中華地區的強大消費力,希望利用在香港掛牌打知名度,創造出更多商機。

服務業通膨將成帶動通膨的第二因素,今年中國的通膨很難下降當勞工口袋裡的錢越來越多,消費力越來越高時,接下來會出現什麼現象?「『服務業通膨』將是帶動通膨的第二個因素,今年,中國的通膨很可能降不下來。」陶冬肯定地說著。

儘 管半年來的CPI年增率在三.五%至五%間來回,但等到冬季穀物收穫後,由食品帶動的通膨也將告一段落。這種觀點,是外界分析中國近期物價走勢的共識。然 而,陶冬卻抱持不同看法。「我的觀點,可能是市場中最悲觀的。」陶冬認為,今年初華北地區的嚴重乾旱,讓冬季小麥歉收已無可避免;今年冬季小麥歉收的規 模,大約占總產量的五%,這將導致食品帶動的通膨持續。但除此之外,還有另一個巨大的通膨因素正在浮現。這股力量,陶冬稱為:「服務業通膨」。

服務業通膨,是指工資大幅成長後,帶動服務業價格相對上漲的情況。陶冬指出,當工資水準不分地區、不分產業上漲,服務業通膨一定會在中國出現。

他打趣地說,現在如果到南方城市的餐廳吃飯,端桌上菜的很可能不是服務生,而是老闆本人,「因為根本請不到服務生」。而食品價格居高不下,再加上服務業通膨,將是接下來中國CPI年增率維持高檔的主因。

未 來一年可能超過五%的CPI年增率,會讓市場更不得安寧陶冬預期,今年中國的高物價現象並不會因糧食收成降低,而是出現另一個高峰。而且今後一年,CPI 指數甚至可能超過當前五%的高點。他大膽推論:「如果過去一年三%至五%的CPI年增率,已經讓市場焦慮不安,未來一年,市場會更不得安寧」。

由於物價高漲,將直接影響中國的社會穩定,外界關心的是,高通膨現象將持續多久?陶冬的答案,恐怕讓消費者笑不出來。「比起過去十年的平均值一.八%,未來十年的CPI平均值,可能高達四?五%,」他語出驚人地說。這意味著中國的消費者,還要忍受高物價很長一段時間。

然 而,外界畏通膨如虎的態度,陶冬卻有不同見解。「我認為,中國過去低通膨甚至通縮,經濟卻同時有高成長的環境,才是不正常的。」他強調,中國加快調整貨幣 政策的腳步,充其量只是向新興市場國的平均水準靠攏,「是(中國)過去的環境例外,而非今天的環境例外」。他進一步指出,就算中國真的如預期大幅加息七 碼,也只是把利率回到雷曼兄弟倒閉前的水準。「我認為這不叫作貨幣緊縮,應該叫貨幣環境正常化。」從陶冬的角度觀察,中國只不過是在進行另一輪的政策調 整,投資大中華股市的投資人,實在沒必要對正常的措施感到大驚小怪。

「幾個月來,A股投資人每到周五就神經緊繃,擔心政府又要推出厲害的調控政策,結果賣壓頻頻出籠,壓低了股價;不安情緒甚至從A股蔓延到鄰近市場,」陶冬認為,市場最好將平均四%的CPI年增率和連綿不斷的調控政策,當作未來中國的常態,因為這次調整階段,可能長達一年。

近 兩年來,另一種和通膨同步高漲的中國資產,是房地產。由於中國房價漲得如脫韁野馬,除了中國國務院使出「新國十條」、「新國八條」等調控政策,特定省市也 各自收縮放款及限制購房。但一時之間,高房價的氣燄還是不容易被壓制。陶冬則認為,未來兩年中國房市將出現盤整,很難出現大幅漲跌的行情。

台灣現在正處在美國與中國都想要拉攏的「絕佳機會」中他同時提醒,台灣的人民現在正處在美國與中國想要拉攏的「絕佳機會」中,一定要善加利用。「這一次,我從香港飛到高雄,整個飛機滿滿的都是中國人」。

陶冬進一步說,「過去,從香港到高雄的飛機,大部分乘客都是香港人、台灣人,只有極少數的中國人,現在竟然滿機都是中國人」。這就是陶冬根據最新觀察,得出來的新發現。

他 認為,中國「讓利」給台灣,給予台灣優於其他國家的優惠,台灣的企業正好可以藉此機會轉型,進入中國市場,分享中國經濟高度成長的優勢。另一方面,準備開 放的陸客自由行,勢必會為台灣帶來龐大的觀光和服務業需求,「台灣一定要有所準備」。從香港經驗就可知道,未來光陸客自由行帶來的商機,將為台灣產業帶來 一次重新的洗牌。

從最近台北一○一大樓的四樓,整層樓悄悄改裝成為高檔的鐘錶樓層,就可以看到,精品業者為迎接有錢、有消費力的陸客,已開始預先做準備。

至於美國,為了箝制中國過於快速發展,加上台灣在地理上的戰略位置,「只會讓台灣更重要」。加上美國經濟略見復甦,產品以出口美國為主的台灣,剛好又抓住業績回升機會,對台灣企業來說,「正是一次大好機會」。陶冬懇切地分析著。

所以,陶冬認為,台灣的房地產和股市,未來可以樂觀看待,至少在中國與美國兩大引擎的牽動下,台灣只要抓對方向,就可以創造無與倫比的好機會。

從一根油條,陶冬窺見全中國正經歷翻天覆地的無聲轉變。在他眼中,這場人口結構上的大變局,既是危,又是機。這是中國經濟另一番「驚險的一跳」。而全球與亞洲地區國家,都將因為中國的改變,跟著旋轉。

誰能夠在這場轉變中找到新的機會,和新的投資亮點,只要縱身一跳,或許就能麻雀變鳳凰。

中國經濟大轉型

路 易斯拐點到來,勞動力供應面臨大缺口陶冬預估,中國的勞動力會提前在2014年出現實質性短缺,進入工資大幅上揚的「路易斯拐點」,甚至在2017年面臨 1760萬人的勞力缺口。這意味著中國憑藉低廉勞力的世界加工廠成長模式,差不多走到盡頭;而隨著勞工薪資大幅上漲,人民所得提升,中國將從世界工廠轉型 為世界市場,此經濟結構的巨變,也將對全球經濟帶來深遠影響。

【陶冬大預言】

路易斯拐點之後的

6大經濟趨勢

1.中國低階消費大增

工資持續上漲,將帶動低階消費(非奢侈品消費)大增

2.通膨長期化

中國工資持續上漲,通膨將成為長期化現象,未來10年CPI通貨膨脹指數將維持4?5%,並進而引發全球性通膨

3.改裝住房需求強勁

添 購住宅之後,中國消費者對住房及家居環境的改善需求大增,帶動裝潢與建材產業榮景4.自動化及設備投資增加中國勞動力供給日益減少,企業大幅提高自動化及 設備支出,相關產業充滿商機5.中國外資結構出現變化對成本敏感的製造商選擇遷廠,但是主攻中國內需的海外品牌與服務供應商將大量流入,品牌與服務商機大 增

6.製造產業鏈重組

勞動成本過高導致中國不再扮演世界工廠的角色,各國搶奪流出中國的訂單,全球製造業分布版圖重新洗牌

陶冬看歐美經濟

美 將持續量化寬鬆,小心歐債風暴當中國走到勞力變化的關鍵轉折,陶冬認為,全球經濟成長此時也暗藏變數。例如歐美對量化寬鬆政策的後續動作,就很可能不同 調。以美國而言,他預期量化寬鬆政策將會持續。去年第四季,美國的GDP總額已超過上次景氣循環高峰,代表國內經濟由復甦轉為擴張,在此情況下,為何聯準 會仍不退出量化寬鬆?

「因為美國聯準會主席柏南克(Ben Bernanke)把退出量化寬鬆的時機,與就業多寡連在一起,」陶冬說,「但美國的就業是結構性缺陷,沒那麼快改善。」陶冬將美國每月公告的非農就業人 數分成個別行業後,發現醫療、教育、金融、零售業的就業人數全都上升;惟有建築和製造業工人大幅減少。而這兩個分類的最大來源,就是至今還沒復甦的房地產 和汽車業。陶冬認為,在房地產業和汽車業全面復甦之前,柏南克將不會退出量化寬鬆政策。

此外,美國國債乏人問津,更是量化寬鬆必須維持的關 鍵。若從最近十年期美國國債殖利率明顯上升的現象觀察,當無人願意承接美國國債,聯準會又撤守市場,將造成嚴重後果。「一旦國債垮了,後果將比雷曼倒閉嚴 重一百倍。因為所有銀行的壓箱底(本錢)都是國債。」陶冬指出,這使得量化寬鬆無法立刻結束,當第二階段量化寬鬆於今年六月到期後,很可能出現第三波,就 是這個原因。

此外,由於美國消費者信心強勁復甦,帶動電子業為主的出口訂單全面上揚,在短期之內,新興市場國家中表現最佳的,將是亞洲的出口強國。因此台灣今年的經濟前景,可能相當不錯。

相 對於堅守量化寬鬆政策的美國,陶冬認為歐洲央行可能在今後兩季開始收緊銀根,需要特別注意「歐豬五國」的債務危機,今年很可能重新上演。「小心政策失誤對 市場帶來的風險,」陶冬分析,去年第一季末歐豬五國陸續出現集資需求時,也是市場信心最低迷的時刻。今年第二季,歐豬五國又將出現集資需求,屆時歐盟和各 國政府的應變能力,將決定市場是否被空頭風暴再次席捲。

評估問題嚴重性時,他認為,占歐洲GDP份量吃重的德國和法國,才是整個歐盟運作的 中心,即使歐豬五國的GDP全數加起來,也不過是德國的七成,還排不上主角;加上歐盟推出7500億歐元的「歐盟穩定基金」,足以支撐歐豬五國財政至 2013年,因此歐債問題將只是短期風暴,長期而言,並無礙歐洲整體的經濟發展。


趨勢 大師 陶冬 預告 一個 不能 不知 經濟 巨變 路易斯 路易 拐點
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趨勢大師 蔡東豪

2011-3-17  NM




最近我對一個活動很感興趣,這活 動是為慶祝香港大學成立一百周年,港大舉辦由《大趨勢》(Megatrends)及《中國大趨勢》(China's Megatrends)作者約翰奈斯比特(John Naisbitt)主講的講座。我感興趣是因為我對奈斯比特的言論,從早年覺得「無料到」到近年變為反感,而港大把他吹捧為傑出趨勢大師。這講座的宣傳 中,港大形容奈斯比特「一次又一次成功預示全球社會及經濟發展的趨勢和走向」,我不禁質疑自己,難道港大看到一些我看不到的東西。

據報 導,講座吸引逾千人參加,觀眾反應非常熱烈,這麼多人跟我對奈斯比特的看法出現這麼大的差距,是港大和逾千觀眾錯,抑或是我錯?細讀報導,原來講座出現小 插曲,前中央政策組顧問顧汝德有出席講座,在發問環節,他毫不客氣向奈斯比特直言「你錯了」,場面可能頗有趣。答不到三兩個問題,當然不代表大師無料,但 最少代表我的看法或者不是完全孤單。

如果由我來質疑奈斯比特,身份太懸殊了,奈斯比特是鼎鼎大名的趨勢大師,一九八二年出版的《大趨勢》賣 出逾九百萬本,後來他出版一系列以「大趨勢」為題的書籍。一九八二年我剛入大學,記不起有否細讀這本書,但以我那時候的心智根基,即使讀過也不會有什麼領 略。後來懂事多一點,讀過奈斯比特另外幾本關於趨勢的著作,覺得內容空洞,後來索性不理會他的著作。

 

過去一段時間,我對奈斯比特所知不多,直至他○九年出版《中國大趨勢》。一見到「大趨勢」,我知道這多數是內容空洞之作,一讀之下,大吃一驚,這不止空洞,更是歪理連篇。老實說,我讀後毛骨悚然。

先 談空洞,《中國大趨勢》主旨是中國將會在廿一世紀成為經濟強國,而採用的模式有別於西方社會,這種模式由八大支柱撐起,包括一、解放思想;二、「自上而 下」與「自下而上」的結合;三、規劃森林,讓樹木自由生長;四、摸着石頭過河;五、藝術與學術的萌動;六、融入世界;七、自由與公平;八、從奧運金牌到諾 貝爾獎(他不是指劉曉波,這本書○九年出版,他對劉曉波的評價我不想在此重複,因為比中國政府發言人更兇悍)。單看標題,相信讀者已猜到這些所謂趨勢的內 容,大都是講完等於無講,不過這是小問題,大問題是部分內容錯得厲害,而這些錯不是觀點與角度的問題。

 

近年不少西方學者加 入中國擁護者行列,大力擁抱所謂「中國模式」─ 政治體制封閉,經濟體制開放。這些學者提出的論點離不開中國應該採用最適合自己的發展模式,不用把西方的一套硬搬過來,包括一些西方社會眼中的普世價值, 例如自由、公平、開放、寬容。這些論點或者有不少人不認同,但假如中國擁護者提出紮實的論點,不同論點帶出不同討論,我覺得全無問題。中國引人入勝之處正 是它的多元性,有人喜歡它,有人討厭它,各持己見。

 

可是,奈斯比特不少的論點是歪理,讀他的書感受由憤怒變為啼笑皆非。要 舉出奈斯比特歪理的例子不容易,因為太多了,最礙眼應該是第七支柱「自由與公平」。這一章最令我側目的一段提及香港,奈斯比特說:「自由經濟是允許人們拓 展才能把握商機的基本前提,中國本身就有一個典範。」原來奈斯比特不是在說中國,而是在說香港,他指香港是世界上最自由經濟體。然後他說:「香港稱不上擁 有西方意義上的民主,也從未出現過重大民主運動。香港這個例子告訴大家,北京領導下的資本主義體制可以多麼出色地為人民利益服務(第一七六頁)。」我要冷 靜一下,自由與公平是中國的支柱?

我覺得今時今日中國政府頗具自信,不怕人罵,也不需刻意要求他人去讚美,而奈斯比特這種吹捧中國的方式, 可能是幫倒忙。或者是我太多聯想,主辦者港大和逾千出席講座的港人是不會錯的,香港太多事我不明白。不過,假如認識中國的方法是聆聽奈斯比特的理論,我寧 願繼續不認識中國。

蔡東豪 Tony Tsoi

現任上市公司精電國際行政總裁,他曾任職投資銀行,在《信報》以筆名原復生撰寫財經專欄,對投資及求知有無限渴求,習慣早上四時起床寫作找樂趣。


趨勢 大師 蔡東 東豪
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詹宏志把趨勢變生意 股民超埋單

 
2011-3-28  TCM




三月十七日,遠東香格里拉飯店二 樓宴會廳,三百多人的空間被擠得水洩不通,飯店出動了所有的椅子,左右兩邊還是站滿了人──這是網路家庭(PChome)旗下子公司「商店街市集」上櫃法 說會的現場。

成立不過短短五年,店家數就達到了九千家,下個月即將衝破一萬,是國內另外兩家競爭對手的五至六倍;去年十月一掛上興櫃市場,股價立刻衝到一百九十元,最 高一度達二百七十六元。最近三個月始終維持在兩百元左右,在興櫃市場中始終高居股王或股后的地位,四月六日即將正式掛牌上櫃。

這也是網路趨勢大師詹宏志,把趨勢轉化成經營模式的另一場實驗。

不同於一般人熟悉的PChome二十四小時到貨的B2C(購物網站直接對消費者)模式,也非所有人都能上來擺地攤叫賣的露天拍賣C2C(賣家對消費者)模 式,商店街市集是在兩個模式中另闢蹊徑,提供一個中小型企業在網路開店的平台,讓這些已有實體店面的小公司可以在網路上開拓出另一片春天。

這種專門為中小企業量身打造的「B2B2C」模式(店家透過網路開店平台對上消費者),從未在亞馬遜(Amazon)、eBay等歐美電子商務巨擘網站上 出現過,全世界只有亞洲國家有,日本樂天是第一個成功的案例,商店街則是第二個。

「我們就是看上它獨特的定位與未來發展的潛力,才決定投資它,」擁有商店街九.六%股份,台灣伊藤忠董事長渡邊一郎說,商店街是他們在全世界投資的第一個 電子商務公司。

花五年找營運模式 從樂天獲得新客群靈感

繼去年網路家庭集團(簡稱網家)的股價大爆發,創下兩年內暴漲九倍的奇蹟之後,過去觀察網路趨勢比經營事業更有名的詹宏志手中,已經握有全台唯二兩家電子 商務上櫃公司股票,而且股價都在兩百元左右的高價,證明了市場對他的肯定,他是如何把趨勢轉化成實際成績單的?

「我們是研究了五年,再摸索了五年,才有今天這個成果,」接受《商業周刊》獨家專訪的時候,詹宏志說。

一九九五年,當絕大部分人對「網路」都還一頭霧水的時候,詹宏志就已經在亞馬遜、eBay上註冊成會員。「我後來跟惠特曼(Meg Whitman,eBay前執行長)見面(聊起)的時候她還嚇一跳,因為一九九五年她連eBay是什麼都沒聽過,」詹宏志笑著說。

觀察亞馬遜與eBay五年,二○○○年,詹宏志開設B2C模式的電子商務平台(PChome),雄心壯志的想要打造另一個台灣的亞馬遜,但同一時間,他也 注意到日本樂天的營運模式。

「我們看樂天,覺得好像有些能量在那裡,好像被觸發了什麼,但又說不上來,只好先觀察,」詹宏志說,最後他終於看出了這個平台與日本社會之間的連動關係。

他發現,有別於B2C或C2C等單一形態,樂天找到了另一個充滿潛力的族群:中小企業。

再與雅虎競爭五年 目前店家數為對手六倍

詹宏志分析,中小企業礙於規模,在實體世界的發展有限,但卻擁有速度、彈性、高度客製化等優勢,只要提供基本的電子商務工具,讓他們可以專注在產品與行銷 上,那網路就會成為一個無邊無際的廣闊舞台,把這群人的潛力發展到最大。

想通了這件事情後,他才著手進行,但當時看到這個趨勢的不是只有詹宏志,還有網勁科技執行長游士逸。

當時網勁與雅虎奇摩合作,鎖定中高端的企業用戶,說服他們全心投入經營網路開店平台。雙方在這場戰爭上競爭了五年,雅虎的店家數始終在七百到八百家左右徘 徊,今年才來到一千五百家;商店街市集卻在第二年就衝破這個數字,第三年更翻了一倍達到三千一百多家,目前有九千家,是對手六倍,若以集客力與招商力來 看,明顯是商店街市集勝出。

「他們很專注在小企業與微型企業,搶到社會金字塔中間最大的那一塊,」游士逸分析。這種滾雪球效應,讓現在商店街市集每個月都以三百家的速度在成長。

穩坐電子商務龍頭 先做金流,不急進中國

儘管在國內已經奠定下難以撼動的基礎,但如果拿商店街市集今年預估每股盈餘(EPS)五元的成績,對照三月二十二日的興櫃股價二百一十五元,超過四十倍的 本益比還是高的驚人。一位長期觀察商店街市集的法人表示:「我們看上的,是商店街市集進入中國市場的發展潛力。」

對此,詹宏志認為,中國的電子商務還在跑馬圈地的時代,許多公司口號喊的震天響,但企業的本質卻很空洞,「許多人急著去占市場,但占到就是你的嗎?」

他舉統一超商為例。一九九八年,統一超商年營收已超過四百億元,許多人都認為他們應該走出台灣,但徐重仁不為所動,反而更扎根本土,用一波波的行銷活動, 累積對零售市場的經驗與技巧,幾年間成為上千億的大企業。

這給了詹宏志很大的啟發,「他們就是夠專注,沒有在做出成績單前就看輕台灣這個市場,才能夠達到今天這個規模,」詹宏志雙手一擺,話說的明白:「現在進軍 大陸還早,誰逼我都沒有用,我們還需要更扎實的東西!」

對詹宏志來說,商店街市集上櫃只完成了一個階段性目標,今年他還希望能夠再打造自己的金流系統,讓整個電子商務生態更加完全;同時,他也繼續強化旗下另外 一個C2C網站露天拍賣,「也許五年內再多一家上市,也不是不可能,」他意味深長的說。


詹宏 宏誌 誌把 趨勢 生意 股民 埋單
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從訂單看出破綻 比市場早兩個月喊空宏碁 金文衡:找出跟隨趨勢成長的公司

2011-5-2  TWM




在外資圈分析師中,提起金文衡,大多數會流露出敬佩的眼神。十多年來,他鑽研電子產業硬體下游領域,對產業趨勢與個股表現瞭若指掌。

並屢次拿下亞太區最佳電子下游硬體分析師美譽。他如何判斷趨勢和個股?

撰文‧葉揚甲、吳美慧

今年三月三十一日,宏碁拋出一顆震撼彈。總經理蘭奇無預警離職並下修營運目標,旋即各大外資分析師紛紛出具報告,調降宏碁的投資評等與目標價。其實,早在 去年十月與今年一月,金文衡撰寫的報告,就曾針對宏碁營運策略,提出「好學生、壞學生」以及發展前景上的質疑,是所有電子下游硬體分析師中,最早看到宏碁 問題的人。

報告不藏私

預留看壞宏碁前景的伏筆

去年十月,金文衡在報告中,曾深度剖析「華碩把和碩分割出去,與宏碁把緯創分割出去」對這兩家公司的影響。同樣都是分割,金文衡看到華碩把大部分的研究單 位︵R&D)留在華碩,宏碁卻是全部轉給緯創。金文衡說,初期這樣的策略是對的,但經過幾年的考驗來看,不見得是對的。「現在電子產業的營運模式改變,如 果沒有R&D協助公司靈活調整產品,就跟不上變化」。

看到這樣的趨勢,金文衡在報告中率先對這兩家公司未來營運提出可能發展的輪廓,「華碩可能不是好學生,但因為基期低,未來有比較大的成長空間;宏碁則是公認的好學生,未來發展卻遇到瓶頸,好學生再進步的機會已經不多」,等於是預留看壞宏碁前景的伏筆。

接著,今年元月底,在外界甚至是宏碁認為業績大好時,金文衡在報告中再度點出,宏碁已經開始下調給代工廠筆記型電腦訂單。他提出,歐美地區需求沒有太大起 色,加上零組件如CMOS傳感器、揚聲器等非關鍵零組件產能吃緊,會影響到宏碁產品的出貨量,繼續對宏碁的前景提出警訊。從報告中清楚看到,金文衡已經分 別跟宏碁大部分的原料供應商與客戶確定過出貨數字,清楚地知道宏碁CMOS傳感器以及揚聲器等零組件,無法取得足夠的原料,將導致產品出貨有問題。利用和 上下游業者同步確認的方式,金文衡可以比宏碁早先一步了解宏碁的營運狀況。

所以,若能從去年十月仔細閱讀並追蹤金文衡撰寫有關於宏碁的報告,就可以先行了解宏碁在營運上將會面臨到的景況。若即時反映在投資上,可以輕鬆躲過股價幾被腰斬的命運。

這就是金文衡的風格,他永遠領先同業看到趨勢與方向,而且不藏私地在報告中,分享他對產業與個別公司的觀察。只要能夠認真看他的報告,就可以找到投資密碼,宏碁就是最鮮活的例子。

「追根究柢、持之以恆」是金文衡能夠在研究領域一待超過二十年,並奠定「一哥」地位的關鍵。交大電機系畢業的他,曾在鼎康證券工作過,爾後到美國深造改念 企管碩士。回國後,在研調機構IDC工作幾年後就轉換跑道,到外資券商擔任分析師。如今,他在高盛證券一待接近十年,成為台灣區研究部的最高主管。

從念書到工作,一路以來接觸的都是電子產業,甚至部分公司從股票掛牌以來,金文衡就一路研究分析迄今,所以,他對負責研究的產業與公司的每一個環節都瞭若指掌,在亞太地區的外資券商圈中,無人能比。

以華碩為例,早年當華碩以生產主機板為主時,就是他負責研究、追蹤的公司。每周金文衡寫的周報,會把國內生產主機板公司,上周在通路和現貨市場的出貨量清楚列出。

一路看電子

「盯數字、預測未來」是精準掌握祕訣曾有人問他為什麼要這麼費事?他認為,唯有詳細的追蹤數字,才能夠掌握公司的銷貨情況,以及未來營收與獲利可能呈現的 樣貌。金文衡掌握到的主機板出貨數字,可不是只有從各公司口中證實,他還會跟與這家公司往來的通路、客戶做double check(重覆確定),就是要確保拿到的數字無誤,才可以做出正確的推論。「盯數字、預測未來」是金文衡能夠精準掌握每家公司的祕訣。

隨著大環境快速變化,金文衡撰寫的報告方向也略微調整,比較著重在產業、公司營運變化,以及同業比較上。

譬如,像這波筆記型電腦︵NB)產業成長動能趨緩,金文衡在報告中指出,這是系統性、大環境的條件轉弱。不僅是雙A︵宏碁及華碩)受到波及,國際大廠HP︵惠普)和Dell︵戴爾)也同樣受到威脅。

金文衡歸納出,過去這幾個NB廠之所以成功,歸因於它們各自有擅長的Business Model︵商業模式)。戴爾採用直銷模式,直接把產品賣給客戶,藉以節省成本,增加獲利;惠普則採用通路模式,結合不同領域的通路經銷商,提供最符合消費者需求的解決方案。

經過多年的變化,各品牌的NB幾乎沒有多大的差異,,因此金文衡認為,企業成功的祕訣,在於商業模式運作的程度有多強,就是Efficiency(效率) 及Execution(執行)這兩個字。只要誰能多下點「功夫」,把成本壓低,就能比競爭對手多擠壓出一些利潤。但也要留意,當所有的NB的功能差不多、 價格也殺得夠低時,只要有一家公司能夠複製出類似的產品,且價格更便宜、服務更好,就有機會取代原來的產品。

金文衡觀察到,當NB價格砍到大部分消費者都能負擔得起時,會出現一個狀況,那就是「便宜」不再是最優先的考量,消費者反而會先選擇比較喜歡的機種,並願 多支付一點價格,在可負擔的範圍中購買最好的產品。所以,當蘋果推出跟市場截然不同的產品時,就很容易吸引消費者的目光。金文衡在報告中曾提出,蘋果的系 列產品,之所以能夠席捲全球消費性電子市場,關鍵在於蘋果採取Product centric︵產品導向︶經營策略,即「產品」本身的價值,才是企業的真正競爭力。

看蘋果趨勢

產品導向經營策略成功是最大因素金文衡指出,過去蘋果的產品好,但價格不菲,讓許多消費者卻步;反觀現在的iPad,包括硬體、軟體、內容、價格、上市時 間,五項指標全部領先市場,產品有差異化,價格也比較便宜,這是很大的改變,也是蘋果成功最重要的關鍵。此外,蘋果的產品,設計得讓消費者方便使用,與微 軟的功能齊全,但應用卻相對複雜,優勝劣敗一目了然。

「這是一個與過去不一樣的對手。」金文衡在報告中指出。蘋果之所以能夠在百家爭鳴的NB市場中殺出一片天,除了五大優勢外,還有三大利基,包括源源不絕的 創新能力、眾多專利,以及幾乎封鎖式地鎖住原料與產能。過去,山寨文化盛行,「模仿」很容易變成新產品的殺手,蘋果也想到這點。可以看到蘋果在新品推出 前,會把原料、產能全部鎖住,讓山寨與模仿者難以得逞,自然形成蘋果「獨大」的局面。金文衡說,「蘋果趨勢」已經形成,短期內想要打破很難,除非有廠家可 以用其他的方式超越蘋果,否則這樣的局面還會持續一陣子。

「趨勢」,這是金文衡在報告中最常提出的論點,就如同他的研究一般,一定會先找出產業或產品趨勢,然後再從中找出會跟隨趨勢成長的公司,這樣的思考與邏輯挑選出來的公司,比較容易有好的表現。可成,就是最明顯的例子。

當蘋果的iPad銷售越來越好時,金文衡在研究相關零組件時,認為可成很有機會跟隨蘋果「一炮而紅」。由於長期研究電子產業,金文衡發現,電子產品的外觀 設計,幾乎每三年會更換一次。當時的潮流就是傾向於輕薄短小,大多數產品講究「輕」,都會採用塑膠材質,但塑膠有一定的物性,無法做得更薄。產品若要更 薄,趨勢上勢必要以延展性較佳的金屬為材料,而專做金屬機殼的可成,就有勝出機會。

經過實地走訪,以及詢問其他廠商後,金文衡發現,可成是國內手機大廠宏達電最重要的供應商,幾乎八成的金屬機殼都是出自可成之手。且幾乎同時,蘋果也準備 推出鋁鎂金屬的NB,在多項證據顯示,可成的未來只會更好下,金文衡更加確定自己當時的想法。所以,在去年第二季可成股價每股約七十元時,他首度撰寫可成 的報告並建議客戶買進可成。

實地勤走訪

發掘可成有機會隨蘋果大紅推薦可成時,金文衡內心也有過掙扎,過去,可成當了三年的壞學生,如今推薦,市場是否會接受?尤其是金文衡推薦後,可成公布的第 二季財報並不如預期,加上股價又下滑,曾讓他「鬱卒」一下。他立即就去找答案,後來發現,由於宏達電推出手機的款式多、速度快,與過去摩托羅拉一次只推一 款相比,機殼生產的難度高,良率也低,導致營收增加,獲利卻沒有起色。

在確定看好的理由沒有改變,加上蘋果iPad題材持續發燒,金文衡再度以「Double Engine」︵雙引擎︶為標題,發布可成深具潛力的研究報告,但可成的股價維持平盤狀態幾近三個月,市場都在等待可成第三季財報出爐,以免重蹈覆轍。

所幸,答案是令人滿意的。從第三季開始,可成產品良率提升後,獲利就快速上升,股價還很爭氣的上漲到一八二元,不負金文衡當初的「慧眼」與大力推薦。

如今,可成是金文衡「喊水會結凍」的個股,也幾乎與他畫上等號。

在蘋果「獨大」局面下,金文衡在報告中提出,要投資個股,可以從最夯的智慧型手機或平板電腦周邊零組件切入,宏達電、大立光、可成都是可以觀察的標的,只要跟著趨勢走,就不容易出錯。

金文衡(Henry King)現職:高盛亞洲董事總經理經歷:瑞士信貸證券分析師、東方惠嘉證券分析師學歷:交大電機系、美國Loyola大學MBA

金文衡的電子獵鷹選股法

1 先看產業大趨勢

趨勢最重要,要投資電子股一定要抓對趨勢與流行的方向,才不會走錯邊。

2 再追蹤長期財報

● 基本上,財報要長期持續追蹤才有意義,一周的營運數字好壞,是毫無價值的,但如果是一年、兩年的每周數據串連起來,那趨勢就很明白。

● 股價不是反映基本面的絕對值,而是反映基本面與市場預期的差距。如果公司業績好,但市場預期的是更好,結果股價是會跌的。

3 三大原則精挑個股

一、公司的市值、成交量都要夠大,最重要是有良好的信評;若公司較小,則須考慮該產業是否具高成長性。

二、若是新上市公司,沒有過去的紀錄,則必須有很好的故事,或是有個富爸爸也可以。

三、小公司財務指標首先關注現金流量,觀察是否舉債過度;大公司有時適度舉債,反而有助於提升ROE。

4 總結投資標的建議

從趨勢中找標的:從蘋果、宏達電相關的供應鏈中尋找。

● 金屬機殼 推薦:可成● HDI載板 推薦:欣興● 光學鏡頭 推薦:大立光


訂單 看出 破綻 市場 兩個 月喊 喊空 空宏 宏碁 金文 找出 跟隨 趨勢 成長 公司
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王仁民站上趨勢浪頭 累積億元身價 抓準產業動向 門僮也能變股市大戶

2011-6-27  TWM




當過飯店行李員、房地產業務員的王仁民,縱橫台股二十七年,從八十萬元的投資金額起家,目前身價至少上億元。他不盯盤、徹底了解產業動向,就像站在浪頭上的捕浪者,總能搶先賺到波段獲利機會,而非只是一味追浪、錯失獲利大波段的跟隨者。

撰文‧林心怡

王仁民

出生:1951年

現職:專業投資人(投資資歷27年)經歷:飯店行李員、房地產代銷業務

學歷:淡江大學國貿系

王仁民的股市投資四階段

1 起飛期:民國74~78年看好紙業前景,滾出上億身價民國74年,國內經濟好轉、外銷增加,看好紙業前景,在每股18元的價位買進榮成,隔年賺一倍賣出。 76年,因紙漿報價持續上漲,再度看好紙業需求,以每股60多元布局華紙;78年2月,觀察到台灣造紙業競爭力有待加強,在高點85.5元賣掉300張華 紙。經此一役,在78年就滾出上億元身價。

2 重傷期:民國79年錯押紡織,資產蒸發僅

剩2000萬元

民國78年第四季,看好紡織,重壓新紡,79年股價卻從每股200多元重挫至30幾元,資產嚴重縮水至2000萬元。此後決定搞懂產業,甚至報名上電腦組裝課程,想徹底搞懂電子產業,準備東山再起。

3 東山再起期:

民國82~86年

布局電子,重新翻回億元82年,以每股30幾元布局宏碁,50幾元賣掉一半,股價逾百元全數出脫。自此更努力研究產業趨勢,作為投資布局的依據。86年資產再創先前高峰,重新翻回億元。

4 穩定成長期:民國86年至今

資產至少逾2億元

歷經電子股起飛財,96年以每股30幾元買進台玻,97年金融海嘯期間繼續加碼(約16.6~25元多),最多持有5000多張,在股價50元附近出脫半 數持股。98年看好營建股後市,以每股23元多買進遠雄(目前68.8元)、42元買進長虹(目前73.5元),持有至今。

王仁民的捕浪投資心法

1 平時勤觀察產業趨勢有機會盡量參加中華民國證券分析協會、中華財經策略協會、工商協進會、證券公司等單位組織的參觀行程,或工研院、《財訊》參訪團、各證券公司、行業展覽會參訪國外行程,有助掌握行業最新動向,也可由其他同行獲得寶貴知識及訊息。

2 挑選熟悉的

產業與個股

節能及再生能源是產業趨勢,身在其中的個股自然能跟著受惠。但儘管同樣都是太陽能產業,除生產製造多晶矽的門檻較高外,其他的區塊都容易因擴充產能導致供過於求。此外,台玻生產的節能玻璃,因具有競爭優勢,又是高現金殖利率概念股,值得長線持有。

3 觀察經營團隊

經營團隊攸關一家公司營運好壞,而大股東由於利益相關,努力經營是必然的,所以大股東持股比重越高,自然會投注更多的心力在公司經營上。因此,持股須多看年報及財務報表,多問公司問題及打聽產業趨勢,並與國內外同業多做比較。

4 分析產業

由下而上

應掌握上游(通常是原料、設備供應商)同行擴廠情況,及客戶、消費者的反應。如果是當紅的產業,即使短暫的供過於求,但經過需求成長,往後擴廠還是會派上用場;否則如閒置、折舊多,易造成虧損及財務問題。

王仁民目前持股狀況

產業趨勢向上的公司,包括台玻、遠雄、長虹都是可續抱的個股。

台玻

選股理由:由於溫室效應,造成天氣冷、熱極端化,而台玻的節能玻璃,可阻擋過多的陽光照射屋內,降低冷氣的需求;也可以把暖氣留在室內,減少耗能,所以是節省能源的選股對象之一。

遠雄、長虹

選股理由:寬鬆的貨幣政策,再加上未實施課徵財產交易所得稅,故房地產仍是最佳的保值標的之一;而營建資產股以原料(土地)存貨多、營造質量多,為優先選擇。


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危機就是轉機 鄧安鎮闖股海不畏景氣 篤信趨勢投資 小業務身價翻漲六十倍

2011-6-27  TWM




曾在台股投資路上屢吞敗仗的鄧安鎮,效法股神巴菲特的價值型選股理念,終於找到屬於自己的投資方程式。他因為看準產業趨勢,才能在景氣波動間,以十年時間滾出三千萬元身價。

撰文‧林讓均

遵循趨勢投資法,鄧安鎮不畏懼景氣波動,從小業務變身千萬富翁!

曾經年薪不到五十萬元的鄧安鎮,十年內在股票市場中滾出三千萬元身價,不但存到兩棟房子,又在老家自建別墅,還能每年出國三、四次,遊歷多國。

目前任職三商美邦人壽保險公司區經理,今年剛滿四十歲的鄧安鎮,外形高大,言談舉止很陽光。目前未婚的他,除了努力工作,也憑藉著在台股累積的財富,讓他 不到四十歲就累積三千萬元身價,興致一來就能背起行囊,帶著相機到處自助旅行,十年來足跡已遍及歐洲、南非各國,羨煞不少同儕友人。

莽撞投資,一度讓股票變壁紙「算算我平均每年在台股的報酬率大概在一七%。」細數鄧安鎮的獲利成績單,他最經典的投資戰役,都發生在大環境產生危機時。例 如二○○九年三月、金融風暴時,他以十五元價位買進五十張上福,若加計當年度股息、股利,持有成本約十元,後來他在四十九元高點賣出三十張,賺進一百二十 萬元,獲利五倍!

雖然近十年投資獲利表現亮眼,但在此之前,鄧安鎮的股票與基金投資,可說是屢戰屢敗,從對投資一竅不通,一路自行摸索出百戰百勝的投資兵法,靠的就是對產業趨勢的了解。

「我剛開始投資股票時,就是犯了『不知彼、不知己』的兵家大忌,才會節節敗退!」鄧安鎮笑說,他在擔任貿易公司業務員的第三年,就因為工作勤奮而年薪破百萬元,賺到人生第一桶金之後急著想找管道投資,卻頻頻犯錯。

他二十六歲時買了生平第一檔股票── 誠洲電子,為什麼買?竟是因為「摩托車騎一騎,發現有這家公司,而且門面不錯,看起來挺有規模,就買了十張;後來又買了泛亞銀行,也只因為我是在泛亞開戶!」鄧安鎮說,當時他連配股、配息都搞不清楚。

後來,這兩檔股票紛紛下市,讓鄧安鎮嘗到了「股票變壁紙」的苦果!因此在三十二歲那年,他重新分配了資產。除了不動產與儲蓄型保單等保本型資產依舊占總資產的一半,他把其餘的資金拿來再戰台股。

這次重返台股,他從第一份工作就接觸的塑膠產業著手,想說自己真正懂這個產業,而且整體產業趨勢向上,就算危機入市也不怕!

○三年,正逢SARS︵嚴重急性呼吸道症候群︶最高峰時,鄧安鎮以每股三十二.五元的價位買進塑膠工業龍頭南亞,並陸續買進十五張,目前仍有十餘張持股。 加計近八年來的配股、配息,南亞的平均持股成本已不到十元,若以目前大約八十元的股價來看,帳面獲利高達七倍。除了南亞穩當的股利外,更重要的是在這段期 間,石油價格上漲,以及中國經濟成長對塑化產品需求增加,他判斷認為,既然產業趨勢向上,產品價格也自然會跟著水漲船高,所以買進的股票不急著賣出。如同 浪潮一般,只要趨勢對了,即使股票放了八年不管,還是可以穩賺一大波。

而要能夠擁抱長線價值,就一定要先做足功課、看準趨勢。

重返台股,選股從﹁懂﹂的領域下手近年他重壓七成資金在華立、晉倫與茂順等個股,就是因為看好工程塑膠產業。「工程塑膠是我熟悉的產業,而且各個領域都需 要工程塑膠,產業供需非常平穩,整體趨勢沒有往下走的道理!」鄧安鎮說,就算遇到壞景氣,這種立基於民生工業需求的個股,跌幅也會比大盤來得小。

再看未來性,工程塑膠工廠因為鑽研複合材料技術,不是有錢就能蓋,還需要大量的技術、人才,因此也墊高了競爭門檻。他說,工程塑膠近年的技術發展大幅躍 進,硬度甚至足以媲美鋼鐵,國外甚至研發出「塑膠子彈」要來取代銅製子彈;再加上工程塑膠可以用在航太領域,毛利率往往超過百分百,因此產業趨勢看俏。

近年,他都是在工程塑膠領域尋找個股,而個股選擇的檢視點,還包括十年股東權益報酬率(ROE)、本益比、毛利率、股票淨值以及產業競爭力等項目。

在鄧安鎮看來,部分產品已經用在航太領域的「華立」,就是符合上述條件的一檔「完美個股」。

危機入市,好股打定主意抱長期他解釋,華立是台灣最大的塑膠材料代理商,專門代理「奇異」、「艾克森美孚」等材料大廠的各種非結晶性工程塑膠,且代理權超 過十年。此外,華立具有一萬多家客戶,下游客戶包括友達、正新、鴻海、寶成等製造大廠,涵蓋各種人類生活必需品,相較於同業,華立具備長期的產業競爭優 勢。若論毛利率與ROE,華立的毛利率上看一五%,且稅前ROE近十年平均約二○%,每年的股利又約有四元,是一家獲利穩健的公司。

因此,就算再不景氣,鄧安鎮還是敢買華立。在○八年金融風暴最嚴峻時,鄧安鎮的股票市值一度打了六折、蒸發了六百萬元,華立股價則走跌至二十元,甚至低於 每股二十五元的淨值。但他此時的動作不是出清持股,反而危機入市,一路承接華立股票,從華立股價三十五元時開始布局,一路買了七、八個月,還一度拿保單去 貸款了三百萬元,大部分用來重壓華立,直至持有七十九張華立、沒錢再買才罷手。

看好工程塑膠產業還會持續走揚,所以鄧安鎮幾乎沒有賣過華立。若以平均持有成本三十元,近日約五十六元的股價計算,光是一檔華立,就為鄧安鎮帶進了約二百萬元的帳面獲利,這還沒算進歷年的配股、配息。

華立等於是以獲利來肯定鄧安鎮的趨勢判斷。然而,對很多投資人來說,抓準趨勢談何容易。因此鄧安鎮建議可以從財報著手,先初步了解產業生態,如果還是看不清楚,那鄧安鎮就會發揮他業務員的積極性格,主動拜訪業者,鄧安鎮就曾拿著一張名片,便去拜訪油封大廠「茂順」。

已在股票市場賺進上千萬元的鄧安鎮,現在股市還約有上千萬元資金部位,因為長抱不賣所以仍難估算獲利,但整體市值已經膨脹一倍有餘。對鄧安鎮這種價值型投資人來說,危機就是最適合貪婪的時候,因此他看準趨勢、等待危機,為自己賺進難得的財富自主權!

鄧安鎮

出生:1971年

現職:三商美邦人壽保險公司區經理經歷:塑膠貿易公司業務員學歷:逢甲大學經營管理碩士在職專班

鄧安鎮的捕浪投資心法

心法一:

只碰「懂」的產業,特別是自己從事過的產業。

心法二:

先確定產業趨勢後,再從中挑選標的,投資成功機率高。

心法三:

產業門檻越高的公司,競爭力越強,別人越不容易取代。

鄧安鎮看台股後勢

不論大盤怎麼變動,仍看好「工程塑膠」產業。所以如果台股再走跌,反而是危機入市好時點。

推薦個股:

華立-- 華立在台灣IC零組件上游原料通路產業中,具有龍頭地位,也是台灣最大的塑膠材料代理商。

茂順-- 茂順專做一片才賣幾塊錢的墊片,但擁有4萬多件的模具,不僅衝出30%高毛利,且樹立了競爭門檻。


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Mary Meeker眼中的互联网趋势

http://news.imeigu.com/a/1319036167572.html

文章来源:雷锋网

Kleiner Perkins合伙人、前Morgan Stanley分析师、有“互联网女皇”之称的Mary Meeker在Web 2.0峰会上用PPT的方式讲述了她眼中的互联网趋势。Mary Meeker每年都会做这样一个PPT,这已经成为了惯例。

以下为该文件的11个重要观点:

 

1. 全球化 – 我们不再坐井观天

Meeker称,全球十大网络服务有81%的用户在美国以外,全球市场是一个不可忽视的力量。

2. 移动化 – 我们才上路呢

iPhone,iPod和iPad开启了移动市场革命,但在另一个价格水平上的Android平板和手机也是不可忽视的力量

3. 用户界面 – 从文本到图形和触摸,然后是语音

SoundCloud CEO Alexander Ljung称:“语音是比视频更大的市场。语音将成为新的输入法。”

4. 商业 – 更快/ 更简便 / 更有趣 / 更节约,这比以往更重要

在移动设备上的点击和购买改变了移动电子商务。

5. 广告 –看起来很美

Google的点击广告数量增长23%,这是一份好现象。

6. 内容创造 – 变化是永恒的主题

Meeker在演讲中提到了DemandMedia的Joanne Bradford,在Meeker看来,这堪称内容创造的典范。

7. 技术 / 移动 – 美国霸主地位不可动摇

64%智能手机使用美国研发的操作系统,而5年前这一数字只有5%。

8. 21世纪的大趋势:让用户通过移动设备相互连接

实时、快速广泛的信息流会进一步壮大。

9. 身份验证 – 众说纷纭,但大体来说是好的

Meeker认为,身份验证是未来十年的大问题之一。

10. 经济 – 充满不确定性

11. 美国 – 当心像公司一样资不抵债

美国在全球国家债务榜上排行第10。而濒临破产的希腊在榜上排名第3。

(本文来源:网易科技报道 )

Mary Meeker 眼中 互聯網 互聯 趨勢
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趨勢狩獵術《布局不受景氣影響的高股息族群 張松允從「黃金十年」捕捉未來新主流

2011-11-14  TCW




在判斷明年景氣應不如今年後, 「期貨天王」張松允為了身體健康,投資步調明顯放慢,轉為投資股息殖利率較高的生活相關產業。另一方面,他則放空利多不漲的電子高價股與黃金,透過兩手策 略追求獲利。不僅心情輕鬆許多,也同樣賺到獲利。

撰文‧周岐原

改變心態,是投資人最難完成的功課;更難的,是徹底改變心態,仍然有本事在市場賺錢。但是,「期貨天王」張松允達成了這個目標。

「心態比較沉穩。最大好處是人輕鬆了。連我的孩子們,都感受到這個改變。」說話時,張松允滿面笑容,他指著自己的頭說:「以前壓力很大,看盤時經常頭痛, 健康檢查才知道是眼壓過高造成的。醫生警告:『這是青光眼的徵兆』,我沒生病真的很幸運。」為了健康著想,張松允放慢了工作步調,儘管每天仍到券商看盤, 但是他的操作部位,比重已經降至總資金的一○%。他解釋,因為市況不佳,便不需要為了追逐獲利,讓壓力造成身心過度負擔。

「現在我看的標的,是那些現金殖利率比較高、比較不受景氣影響的族群。」由張松允口中說出這句話,意義特別不同。過去,張松允身為期貨投資人,透過槓桿操 作追逐倍數獲利,幾乎是家常便飯;如今,張松允的投資屬性卻大逆轉,從以往的追逐風險,改為投資股息殖利率僅個位數的高股息股,讓人不禁好奇,他觀察到什 麼市場風向?又是什麼因素,令他決定改變?

掌握狩獵工具 基本、技術分析並進從投身市場開始,張松允就把基本分析與技術分析結合並用,現在也不例外。大量吸收、比對每日市場訊息後,他認定明年的總體經濟,表現肯 定不如今年。「連大印鈔票都沒有用了,什麼手段都沒用。」張松允解釋,這代表任何走勢較強的標的,只要沒有更多利多浮現,價格很容易在失去支撐後崩落。

表現在台股上,張松允認為接下來大盤應不至於大幅漲跌,而是在一定區間內來回整理。不只期貨、股票如此,連貴金屬、原物料等商品也可能出現這個現象。憑著 這個判斷,他在金價約一六八○美元時,決定作空數十口黃金期貨。

「一七○○美元價位沒有越過,確認頭部形態成形就(放)空了。我認為,現在金價只是在等待利空下跌而已。」張松允分析,黃金以中國、印度兩大國為主要的消 費市場,目前印度的黃金消費已經略減,若中國消費者也減少購買黃金,金價很難再度爆發。

「中國和印度的買氣若沒了,就只剩央行會買黃金,央行又沒錢,還有誰會買黃金呢?」張松允直言:「黃金已經利多不漲了,利空來時,又怎會不跌呢?」強勢標 的即將走弱,是張松允對明年市場的一個重要預測。他分析,台股眾多高價股,可能也將進入這個循環,因此他也針對數檔高價股標的放空。「你看谷歌要出自己手 機,蘋果也要走低價路線,明年智慧型手機幾乎篤定走低價路線。」追蹤新獸徑 密切注意觀光族群連動效應張松允引用近來重要的科技新聞,作為分析佐證。他指出,若經濟走軟、品牌大廠改推低價機種,電子股恐難避免烏雲罩頂;因為下游業 者勢必對供應商殺價,對相關供應商將是一大利空。「黃金跟高價股,其實是一樣的道理。」他篤定地下了結論。

張松允研判,電子高價股走空之後,屬於食衣住行的「生活產業」正在崛起,尤其是觀光業,最有潛力成為下一波主流股的候選人,目前效應已在逐漸加溫,族群的 連動效果頗值得追蹤。這個獨特觀察,其實是從經營旅館經驗得來。

張松允曾擁有陽明山天籟飯店和位在台北市長春路的大來飯店,如今他將天籟股權出售,只保留大來飯店。「這種收現金的模式很賺錢。」張松允解釋,在政府「黃 金十年」政策計畫中,推動台灣成為觀光大國是相當重要的一環,在政策擴大開放鼓勵下,整個觀光產業的格局將相當不同。

「所以我看好兩個,晶華和王品。」張松允認為,晶華作為觀光類股的領頭羊,效應自然可期,但最有爆發力的反而是王品。

張松允指出,王品獨特的經營管理模式,具有難以複製的差異性,加上不斷複製、新增的品牌規模,已經讓王品成為餐飲業的領導企業;尤其是王品股票的流通籌碼 有限,所以說不定,未來的股王會從觀光產業中出現。

一直以來,張松允持續奉行「作多、作空皆宜」的投資策略,因此有值得放空的標的,自然也有值得作多的標的。張松允提到,高股息殖利率股就是他目前看好的對 象。

「就是買穩穩的、股息高於定存的公司,這種股票股息大概有五%,現在利率才一%,比定存好很多。」例如正新、統一超、宏全、裕日車等,都是張松允認為相當 有經營優勢的個股。

透過布局這些標的及放空交互操作,張松允今年來已獲利約三千萬元,換算每月獲利約三百萬元,讓張松允輕鬆投資,仍然有不錯的成果。

獵取有把握的獵物 逢低布局經營穩健個股張松允指出,經過投資力武的經驗後,他已經不再有買公司的念頭。他感嘆地說,「對那些長期經營,還能穩坐龍頭的企業,我真的很佩 服。」正因為認識到經營的難處,張松允發現如果定下心來,找出經營穩健的個股逢低布局,不僅投資難度降低,只要假以時日等待,獲利也能輕鬆入袋。

張松允建議,投資人如果不要存有股價暴漲的過度期待,能抱持收股息的態度,來投資這類穩健型的個股,勝算其實不小。

從期貨高手、金融業法人董座,到企業經營者,十年來,張松允扮演的角色多次改變。現在,他一心想讓自己成為快樂的投資人,因此閒暇時,張松允經常閱讀︽易 經《來調整思惟。

對於自己最看好的觀光商機,張松允會不定期到中國考察,在三、四線小城市周邊,搜尋適合的收購標的,目前他在大陸已預備了一、二千萬元人民幣存款,隨時可 以進場。不確定的投資年代,張松允分散投資組合來抵禦寒冬,靜待春天的來臨。

張松允

現職:大來商務飯店董事、投資人

經歷:力武電機董事長

張松允對景氣的看法與 私房股

對景氣看法

明年總體經濟將持續緩和,表現不如今年。任何走勢較強的標的,很難有更多的利多浮現,價格容易在高檔失去支撐崩落。

私房股

擁有高股息殖利率、較不易受景氣影響的個股,例如統一超(2912)、正新(2105)、宏全(9939)、裕日車(2227)等。

也值得關注!——值得布局的10支高股息個股

股票代號 公司

名稱 近五年平均股息殖利率(%) 今年累計營收年增率(%) 收盤價

(11/4,元)

8916 光 隆 4.6 28.8 21.85 3211 順達科 6.6 26.3 118.50 9933 中 鼎 7.1 23.5 38.90 1476 儒 鴻 4.8 22.9 47.00 9910 豐 泰 6.4 19.4 26.20 9914 美利達 5.3 15.9 73.00 1580 新 麥 7.9 11.1 97.80 2207 和泰車 5.5 8.9 138.00 9917 中 保 5.9 5.1 54.80 6281 全國電 8.0 4.9 51.00 資料來源:台灣經濟新報、公開資訊觀測站註:本表為根據受訪者原則篩選個股,並非本人推薦標的。


趨勢 狩獵 布局 局不 不受 景氣 影響 的高 股息 族群 張松 松允 允從 黃金 十年 捕捉 未來 主流
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直擊全球最大科技創投高峰會 英特爾明年要玩什麼? 預見2012年 全球科技三趨勢


2011-11-28  TWM





「股神」巴菲特開始買科技股了!當市場以為明年科技春燕不來,巴菲特卻反手買進IBM與英特爾。

到底巴菲特預見了什麼?

《今周刊》帶你到洛杉磯海邊,直擊這場由英特爾做東的全球最大科技創投高峰會,邀來全球900位CEO等級的企業領袖,進行三天閉門會議。

預見2012年,英特爾到底要玩什麼?

撰文‧賴筱凡

十一月中旬,就在「股神」巴菲特公開披露買進科技股的這天,位於洛杉磯機場南方一小時車程的杭廷頓海灘(Huntington Beach),異常地繁忙。海灘邊,靜謐的太平洋上灑滿了橘黃色的陽光,飯店人員則神經繃緊地安排各項細節,準備迎接來自世界各地的九百位CEO等級企業 領袖,這是一場規模堪稱全球最大的科技創投高峰會。

這已經是英特爾第十二年主辦的高峰論壇,與會的來賓不是各界企業領袖,就是一年操盤上億元的創投高手。在國際經濟情勢一片混沌之下,他們拋下手中的工作, 不遠千里地飛到這裡,就是寄望這場會議能為不確定的二○一二年,勾勒出可以依循的產業曙光。

目標很明確

任何東西都有英特爾的色彩「除想了解明年的科技趨勢之外,大家都想知道如何降低生產成本、如何在這裡找到更有利的合作夥伴。」說話的人是英特爾資本 (Intel Capital)董事長索達尼(Arvind Sodhani),這是他在英特爾工作的第三十年。財務出身的他,是英特爾的財務大總管,直接報告給英特爾總裁歐德寧(Paul Otellini)。

身為英特爾三位執行副總裁之一,索達尼有別於另外兩位主管晶片業務,他是手握英特爾一年上百億美元投資大權的關鍵人物,更是全球科技趨勢走向的樞紐,一旦 在索達尼筆下批准的投資案,也意味英特爾將全力投入。他就像點燃蒸氣火車的列車長,不只帶著英特爾投資,更拉動全世界科技業的發展方向。

「我們正處於一個聯網世界(connected world),目前全世界有四十億個行動網路裝置(指電腦、智慧型手機、平板電腦等),但預估二○一五年將會達到一五○億個。」在索達尼眼裡,不管是持續 成長的電腦使用人數,或是越來越多、遍布世界各地的數據中心,甚至是社群網站、應用程式,都將讓行動網路裝置越來越多,所以英特爾必須抓住這樣的機會, 「英特爾資本將會非常積極地投資整個聯網生態環境,讓連結全世界的夢想成真!」站在英特爾的高度,索達尼明白,他們不是要做電腦、平板電腦或智慧型手機, 他們要打造一個生態環境,產品裡面內建英特爾的處理器,軟體是英特爾投資的公司所設計,開發工具是英特爾旗下的公司提供,甚至應用程式(App)由英特爾 找來的第三方開發商所寫,防毒軟體也由英特爾旗下公司開發。

索達尼的目標很明確:不只要內建英特爾處理器(Intel inside),還要任何東西都有英特爾的色彩。所以,英特爾投資半導體設備商、無線通訊晶片開發商、數據中心的軟體解決方案,更會看到英特爾投資網路公 司、社群遊戲代理商,還有更多的App開發商、數位內容供應商。因為,索達尼要把全部的人,都拉進來這個英特爾畫起來的大圈圈裡。

過去兩年來,智慧型手機與平板電腦的躥出,讓蘋果與安謀︵ARM︶這類公司將肥厚的利潤全端走,全世界最熱賣的智慧型手機、平板電腦,都沒有英特爾的份。 英特爾要想急起直追,不是光跟安謀比誰的處理器效能比較好就有用,他們必須從根本下手,將NB廠、手機廠全都綁在英特爾的生態環境裡。於是,除了原有的華 碩、宏碁、聯想、索尼之外,谷歌︵Google︶進來了,然後是三星、宏達電。

就在索達尼鋪陳的聯網世界中,英特爾總裁歐德寧接著登場了。他大手一揮,給了這三個數字:「四十五億個行動聯網裝置,三千億個Gb的數據傳輸,一.二億兆 個電晶體。」你能想像,一旦越多行動聯網裝置出現,英特爾就能製造越多電晶體。為了要讓行動上網變得更方便,一場NB革命在歐德寧鳴槍下,超輕薄筆電蓄勢 待發。

今年八月,英特爾在台北的一場關鍵記者會宣示砸下近百億元資金,就為了讓英特爾資本能夠更專注投資超輕薄筆電。「我們內部已將超輕薄筆電訂為明年的最高指 導原則。」英特爾PC事業群行動平台部門總經理Erik Reid的話,一點也不誇張,光是索達尼三十分鐘的開場演講,提到超輕薄筆電的次數就不下十次,更別提歐德寧。

百億元資金砸下去,英特爾資本的一百位主管經理(MD)也跟著動了起來,他們要做的就是全方面地找出有利於超輕薄筆電的供應商,然後投資它。以電腦製造王 國|| 台灣為例,英特爾台灣區資深總監孫承中透露,「我們目前看的案子,先以新功能為主,像是觸控。」確實,明年微軟極受矚目的平台Win8,將正式上市,英特 爾與微軟兩個老戰友連手,就是希望可以扳回一城,挫挫蘋果的銳氣。

趨勢一:超輕薄筆電

砸百億元重金,發動筆電革命歐德寧坦言,整合能力像蘋果一樣的人,實在太少,這也是為什麼英特爾找上谷歌合作,過去英特爾與微軟同屬封閉組織,但是現在, 英特爾要轉向開放,在開放平台上,歐德寧同樣要爭取發球權,超輕薄筆電就是第一槍。

「很多人說PC已死,但我不這麼認為,越來越多的水平整合將會浮上台面,重點是我們如果不做點什麼,就可能會落後。」在歐德寧銳利的眼神背後,有著英特爾 巨大的野心,雖然超輕薄筆電今年才剛推出,但英特爾的目標已經訂出來|| 超輕薄筆電將占有四○%的筆電市場。

英特爾甚至明確地將產品藍圖全畫了出來,今年超輕薄筆電先用Sandy Bridge的處理器,明年為了要將待機時間拉到比iPad還長,開機速度能和iPad一樣快,新一代處理器Ivy Bridge要接棒,二○一三年將會再推Haswell處理器,全面推動筆電轉型。

於是,台下九百位CEO等級的企業領袖,心裡都有了底。抱著資料,帶著一絲興奮,擎泰董事長特助張民右坐在一字排開的CEO裡,他的角色顯得相當特別。隨 著三星、宏達電、諾基亞都成了擎泰的客戶,他要來這裡找更多開拓業務的可能性,而超輕薄筆電就是擎泰的機會。

高峰會的第二天下午,張民右有個相當重要的會議,他要與英特爾全球業務副總裁唐克銳(Thomas Kilroy)碰面,談的重點就是超輕薄筆電。依照目前超輕薄筆電多數採用固態硬碟(SSD),對做快閃記憶體(NAND Flash)控制晶片的擎泰而言,等於市場大開。

英特爾作為全世界最大的晶片廠,還有英特爾資本這個全世界規模最大的科技創投作後盾,最重要的就是,英特爾握有全世界科技產業最綿密的科技人脈,因為英特 爾不只投資對它有幫助的公司,英特爾還替它們找客戶。以擎泰為例,貢獻其八成營收的最大客戶,也是最大股東的三星,就是英特爾替擎泰介紹牽線的。

英特爾資本亞太區業務發展總監羅斌的工作,就是負責替這些英特爾已投資的公司,找供應商、找金主、也找客戶。像是去年,羅斌就帶著英特爾資本旗下的六家公 司悄悄來台,他們要拜訪的人,正是大舉投資雲端的廣達董事長林百里。在羅斌牽線下,六家廠商裡頭,兩家成功打入廣達供應鏈,「它們不只能替廣達做cost down,還能給廣達最新的技術。」二○一二年羅斌會更忙,台灣身為超輕薄筆電生產重鎮,不只他們要來台灣找投資機會,還會有更多國外公司希望能到台灣找 生意。

趨勢二:軟體與內容

多平台優勢,三十億元做App 站在聯網世界的基石上,如果說超輕薄筆電是英特爾想賣給消費者的最終產品,那麼英特爾拿三十億元成立AppUp基金,就是在消費者上鉤前,所拋出的誘餌。

猜猜看,全世界每天上傳到臉書(facebook)的照片有多少?歐德寧揭曉了這個答案:是二.五億張。當每天全球超過十一億人都在使用社群網站,能讓消 費者願意花錢買單的不再只有硬體效能多好,還要能夠有豐富的軟體與數位內容。亞馬遜賠錢也要賣的平板電腦Kindle Fire告訴我們,誰能夠在平板電腦、筆電、智慧型手機上提供最多內容,消費者自然就會上門來。

英特爾想吃App市場的理由很簡單,「全世界每一秒,就有七百個App被下載到行動聯網裝置裡。」光是今年六月,全球下載App的次數就超過兩百億次。歐 德寧很清楚,縱使英特爾是一家硬體公司,App卻是他們不得不進入的市場。

然而,看在市場人士眼裡,英特爾要走的路還很遠,「這麼多人都想做App,就算市場不潑英特爾冷水,但一家硬體公司要做到像蘋果App Store,或是谷歌的Android市集,不太容易。」面對市場看法,英特爾軟體與服務事業群資深副總裁蕾妮.詹姆士(Renee James)倒是很有信心,「微軟、谷歌,每個人都想把自己的App平台放到別家去,可是,沒有人做得到,但英特爾可以。」因為英特爾擁有跨平台的優勢, 他們既與微軟合作,與谷歌也是夥伴。

從中牽線

大舉投資數位內容供應商

為了更有效利用這個優勢,英特爾還大舉投資了數位內容的供應商。坐在會場外的角落,來自台灣的社群遊戲代理商SNS+營運長林彥文,等著要與另一家同為遊 戲代理商的執行長碰面。年僅二十五歲的他,穿梭在會場裡,顯得很不起眼,但短短兩天高峰會,英特爾已經替他的公司安排了不少潛在的合作機會。

SNS+是英特爾在台灣最新的一項投資,「英特爾會看上SNS+,就是因為他們不只有台灣市場,還有泰國、越南、香港、韓國等市場。」市場人士分析,依照 SNS+才創辦不到兩年,手上就代理超過六十種臉書遊戲,是相當有潛力的遊戲代理商。

像SNS+這樣的數位內容供應商,英特爾不只非常感興趣,甚至希望透過英特爾的力量,直接把這些數位內容綁進英特爾客戶的產品裡。也就是說,英特爾居中引 導,在下游華碩、宏碁、索尼、聯想的筆電、手機、智慧電視裡,把英特爾投資的數位內容及App,一起綁進去。

例如去年英特爾與索尼、谷歌合作的第一款智慧電視,就有許多數位內容,由英特爾從中牽線。除此之外,去年英特爾花七十六.八億美元收購資訊安全軟體廠商邁 克菲(McAfee),就是關鍵的指標。「英特爾絕對無法安於硬體收入,消費者要更多服務,所以他們勢必會大力投資軟體。」創投業者觀察。

所以,當英特爾楬櫫軟體、內容投資大旗,投資客也開始蠢蠢欲動,大舉在市場上尋找投資標的,遠從日本飛到洛杉磯參加高峰會的日本創投人士,就積極在軟體與 數位內容下手。

當聯網世界成了不可違逆的趨勢,雲端生活將會充斥在你我的生活裡,就像索達尼說的,數據中心將會遍布在世界各地的每個角落。數據中心需要伺服器、各式軟體 解決方案,不論網路傳輸、各種硬體與技術,都布滿了英特爾想投資的商機。

雲端將如何巨大的改變人類生活,就在英特爾針對一千位美國成年人所做的一項調查裡,我們可以見到端倪。兩年前,他們在聖誕節最想採購的禮物,前三名分別為 筆電、可攜式MP3與液晶電視;如今,他們最想採購的聖誕節禮物是筆電、iPad與電子書。後者的這三樣產品,都與雲端計算有著高度關聯,可見其影響性。

趨勢三:行動網路

雲端、消費型網站潛藏黃金因此,英特爾的動作早就遍及雲端計算裡的每個環節,像是今年五月,英特爾資本就投資了雲端儲存技術平台的供應商大陸創新科公司。 在台灣,則找上能夠提供網路傳輸單晶片技術的泰發。

攤開英特爾在雲端的投資組合,從雲端服務、儲存管理、資訊安全、雲端平台、數位簽證,幾乎是全面性的布局,就連谷歌、蘋果搶食的電子錢包市場,英特爾都想 從中分一杯羹。

另一方面,英特爾還將投資眼光移到消費型網站,所謂消費型網站,泛指可能與消費行為相關的網站。今年八月,一場高達千萬元的投資案,在大陸開花結果,一家 大陸B2C購物網站耀點100,被英特爾資本相中,在第二輪增資時,成功引進英特爾這個大股東。

耀點100可說是不折不扣包著大陸皮、台灣骨的台灣網路公司,四位創辦人當年在台灣創辦的興奇科技,○八年被台灣雅虎收購,成為替台灣雅虎貢獻龐大營收的 購物中心。這四位創辦人再到中國創業,如果不是英特爾投資他們,可能台灣很少有人會注意到耀點100。

與耀點100相似的投資案,英特爾相當積極的在進行,尤其是他們開始將重點轉移到新興市場後,亞洲成了英特爾重兵部署的關鍵市場,不只因為大陸成為全球最 大的PC消費市場,亞洲潛藏新創公司的成長潛力,更是讓英特爾磨刀霍霍的主因。

在九百位企業領袖看到英特爾預見二○一二年科技未來後,「我們開始擬訂明年策略方向。」○九年獲英特爾投資的半導體廠家登董事長邱銘乾說,每年來參加英特 爾高峰會,最大的收穫就是能掌握英特爾的動向,然後跟著制定方向。

對他們而言,英特爾是科技業的巨人,參加這場英特爾做東的高峰會,等於讓他們站在巨人肩膀上,預見二○一二年的科技趨勢。當從來不曾買過科技股的巴菲特, 都開始低調敲進英特爾股票,在英特爾眼裡看到的二○一二年的科技趨勢,也將成為明年投資科技業的重要風向球。

一分鐘認識英特爾資本(Intel Capital)

成立時間:1991年

資金來源:由英特爾每年稅後盈餘提撥主要功用:替英特爾尋找策略投資且具價值的新創公司累計投資金額:104億美元總投資公司數:1185家(194家成 功IPO,286家為英特爾所購併)2011年投資金額:4.72億美元,可望突破5億美元站在巨人英特爾肩膀上,預見2012年三大科技趨勢!

趨勢一

超輕薄筆電Ultrabook 英特爾砸下近百億元資金,與iPad一搏;開出超輕薄、電池待機時間要比iPad長、開機時間要與iPad一樣快的高規格。

已投資標的:與Ultrabook相關,初步鎖定觸控相關產業

趨勢二

數位內容與軟體

英特爾投資30億元,成立新基金AppUp,找來第三方開發商合作,打造專屬、跨平台的App Store,與蘋果App Store一別苗頭。

已投資標的:McAfee、SNS+等

趨勢三

雲端與消費型網路

英特爾看準全球每天11億人使用臉書的市場,全面布局雲端供應鏈;另關注新興市場消費力道強勁,投資消費型網路公司,大搶內需財。

已投資標的:泰發科技、耀點100等點石成金!

英特爾資本的投資組合中,今年有6家公司成功掛牌上市,其中台廠占3家公司名稱 英特爾持股 英特爾的加持

家登

(3680) 8.3% 通過三星認證,進而擠進18吋晶圓規格制定的贏者圈。

KY譜瑞

(4966) 7.08% 兩次增資,英特爾都力挺。

擎泰

(3555) 3% 成功引進三星大客戶,不只貢獻營收,還讓三星成為擎泰最大股東。

900位CEO的三天閉門人脈學用餐交流:三餐與不同與會者用餐,發掘每個可能的客戶、合作夥伴或金主。

牽線媒合:安排900場連結會議,讓潛在合作廠商坐下來談投資、談訂單。

小組簡報:透過分組,給予每位CEO上台簡報1分鐘,快速認識相關公司。


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车市低迷 汽车经销商并购渐成趋势

http://slamnow.blog.163.com/blog/static/199318236201111243222706/

  王丽歌

  “汽车经销商集团通过并购来实现扩张的趋势越加明显,不管是上市的经销商集团还是看准收购目标的经销商集团。”昨天,北京亚运村机动车交易市场总经理迟亦枫在中国汽车流通协会年会上表示。

  而加速经销商集团并购趋势的,是今年车市的低迷和萧条。

   《第一财经日报》记者在中国汽车流通协会年会现场,就碰到一个来年会上寻找收购机会的经销商集团的相关负责人。这家汽车集团旗下已经拥有接近20家汽车 经销商店。“参加年会的经销商上千家,很多经销商来这里的目的都是看看能不能找到合适的收购对象。我们目前已经在和两家经销商店谈条件。”该人士告诉本报 记者。

  业内人士指出,前两年汽车市场是百分之几十的增长,但是今年不到3%的增长,一些赚到钱的经销商在市场不好的时候,由于发展较慢或者内部管理条件较弱等因素,就会产生退出的想法。

  业内人士向本报透露,上海世贸汽车集团去年就在考虑退出汽车市场。“我们也和世贸谈过,但是他们要价高得离谱。他们2010年赚了几千万利润,但是出让价要十几个亿。他们很少有正规的经销店,很多都是展厅或者租来的地,值钱的就是品牌代理权,所以我们后来就放弃了。”上述经销商集团的相关负责人告诉记者。(长期看代理权会不值钱,供应过剩的时代销售权会贬值,但是长期是多长未知)

  “现在经销商退出和以前不一样了,不是经营不好才退出现在一旦有经销商退出,马上会有接盘的。有趣的是,退出的经销商还会提高价格,因为接盘的经销商可能会有好几家,存在竞争。但是出让价格不能高得离谱,现在车市竞争太激烈了。不少经销商的扩张有时候是理性的扩张,这从市场份额或者品牌战略布局上能看得出来。”迟亦枫告诉记者。(可以解释为资金多了没地方去。正好汽车销售是很大的吞吐场所)

  广汇汽车就是通过并购来扩大市场份额的经销商集团。从2006年广汇汽车成立到现在,广汇汽车服务的销售额提升了6倍,与此同时,与这几年的市场同期相比增长了2.5倍。同时,其所拥有的经销商网点几乎上是最多的经销商集团。

   不过,支持广汇汽车并购的后台是来自私募基金的支持,一些大的经销商集团为了更快地扩张,选择的是先上市,后扩张。去年刚刚上市的正通汽车服务控股有限 公司于8月29日晚间发布公告称,斥资人民币55亿元收购深圳中汽南方投资集团有限公司。深圳中汽南方2010年营业额161.82亿,为国内排名前十的 大型经销商集团,此次并购成为近年来规模最大的流通业并购案。不包括此次收购,正通自今年4月以来已完成3次共计5.34亿元的收购案。

  “企业上市后,就有并购的资金来源。现在上海宝信等经销商集团也在酝酿上市,上市是经销商集团扩大市场份额的必由之路。”已经上市的一家汽车经销商集团总裁告诉本报记者。

  据了解,北京去年年底有580家4S店,今年10月份有637家,同时撤出市场的有30家左右,但总数还在增加,这说明一些汽车厂商和经销商对车市还是有信心,但是经销商集团的集中度会更加明显

車市 低迷 汽車 經銷商 經銷 並購 購漸 漸成 趨勢
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