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跌市陰乾 升市挾倉 買穩陣收益股應戰 黃國英

1 : GS(14)@2016-06-06 01:18:06

http://eastweek.my-magazine.me/index.php?aid=54128


上星期中後段的數個交易日之間,港股在低成交下出現挾倉,恒指在近日一度下試19,700水平後,未見跟進跌勢,反而乘外圍市場好轉,一舉反彈至20,600水平之上。現時操作港股的技術含量大幅提升,因為成交低迷,走勢極難預測。

雖然出現挾倉,但是香港股市的整體環境仍然未見好轉,不外乎是「跌市陰乾,升市挾倉」的格局。下跌的時候,每日跌幅不大,緩緩下降,極為漫長,所佔日數比例較大;上升的日子雖然較少,不過短線升幅卻可以甚為嚇人。一來一回之後,指數的表現可能並不太差,走勢反反覆覆,最終只是原地踏步,亦沒有甚麼進帳。至於大市方面,預期恒指只會在20,000水平上下浮沉,低成交的格局仍會持續。
在市況低迷之際,港股上周在兩三日間已挾升逾七百點,走勢實難以捕捉,投資者只宜買入一些穩陣收益股。

在現今成交低迷的大環境下,碩果僅存的投資者,都只能一大班人圍在一起互相博奕。如果現時要繼續勉強在香港運作,其中一個方向,就是想辦法參與這種博弈。不過這種打法,並不如想像中容易。因為低成交導致走勢異常飄忽,變化毫無先兆,實在難以捕捉。如此一來,能夠投入的注碼,也變得相當有限。

而且由於「跌市陰乾,升市挾倉」,買貨來坐只能眼白白地看着股價不停地被消磨,連士氣亦備受打擊。即使轉投淡友陣營,亦未算長驅直進,如果直接沽空,反而可能因為失驚無神出現的挾倉而出現損失。改以買put來應戰,如果持續陰乾的格局,下跌速度不夠快,put的期權金同樣會被陰乾,依然是無利可圖。除非能像五月尾段,買入末日期權來博,才有足夠的值博率。

當然,投資者也可以選擇化繁為簡的方法,選取一些穩陣收益股來買入。五月中美國聯儲局公布會議紀錄之後,鷹派的言論佔了上風,市場對六月份加息的預期升溫,一度令與定息工具相關度較高的穩陣收益股受壓大跌。可是,炒加息的流向只是持續了兩個交易日,股市已經轉跌為升。因為在市場冷靜下來之後,亦認為加息的空間其實有限。美國的標普500指數,亦由早前低位2,025左右的水平,回升至2,090以上。很多平價國際品牌股,也同樣從低位出現不俗的反彈。而且現時投資者不再相信任何與中國宏觀經濟有高度相關性的股票,相比之下,「不求有功、但求無過」的穩陣收益股,更容易吸引資金流入,估值可望提升。不妨精選外地的低價消費品牌公司來買,又或趁五月底MSCI指數換馬前後,買入受被動沽盤拖累而下挫的中資穩陣收益股。
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