ZKIZ Archives


搜財奴:萬里長空天涯何處覓反彈

1 : GS(14)@2011-10-06 19:30:46

http://orientaldaily.on.cc/cnt/finance/20111006/00376_001.html
2 : 游浪潮(3792)@2011-10-07 07:31:57

1樓提及
http://orientaldaily.on.cc/cnt/finance/20111006/00376_001.html


之前的一段日子,已不能用確認反彈的訊號去捕捉,而是用超賣﹗

意思是今天跌了一千,明天再跌八百,某些股十分殘,那就有反彈可能了

08 年小弟同另外兩位朋友合作,一個睇 aastock 即市、一個睇新聞、一個睇輪證,在這三者配合超賣後就買,彈完即走﹗

事後回想其實都幾傻,何不順其勢做淡又或者邊做功課邊等確認升勢?
3 : GS(14)@2011-10-07 20:55:46

做淡最平工具是期權
搜財 財奴 萬里 長空 天涯 何處 反彈
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=276186

搜財奴:持股偏低基金慌忙追貨 鄭家華

1 : GS(14)@2011-10-14 19:22:00

http://orientaldaily.on.cc/cnt/finance/20111013/00376_003.html
搜財 財奴 持股 偏低 基金 慌忙 追貨 家華
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=276259

搜財奴:港股進入嘲笑式反彈 鄭家華

1 : GS(14)@2011-10-14 19:30:38

http://orientaldaily.on.cc/cnt/finance/20111010/00376_003.html
搜財 財奴 港股 進入 嘲笑 反彈 家華
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=276262

搜財奴:希臘自製悲劇但求安樂死

1 : GS(14)@2011-11-05 17:58:21

http://orientaldaily.on.cc/cnt/finance/20111103/00376_001.html
搜財 財奴 希臘 自製 悲劇 但求 安樂死 安樂
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=276504

搜財奴:捉鬼敢死隊與變形金剛股

1 : GS(14)@2011-12-02 17:34:45

http://orientaldaily.on.cc/cnt/finance/20111201/00376_001.html
搜財 財奴 捉鬼 敢死隊 敢死 變形 金剛
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=276818

搜財奴:人棄我取基金唔買老闆買

1 : GS(14)@2011-12-02 17:43:39

http://orientaldaily.on.cc/cnt/finance/20111128/00376_004.html
2 : GS(14)@2011-12-02 17:44:19

筆者亦留意得到,很多有基金持股,較有基本因素的三、四線股,亦開始有大股東增持或作公司回購。其實,這種情況在年結前亦特別多。原因跟早前指出一些甩不掉小市值股份的基金,在年結前花多一點錢去買高持有股份股價的行為,有異曲同工的作用。上市公司老闆懂得在重要關頭(如季結、半年結、年結及某基金股東減持後)去支持股價,對願意長期捧場的機構性投資者而言,這怎麼說都是誠意的保證,有助公司日後再配股集資時吸引基金再度光臨。
搜財 財奴 人棄 棄我 我取 基金 唔買 老闆
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=276821

搜財奴:優等生屈就搶食大茶飯

1 : GS(14)@2012-03-03 22:26:52

http://orientaldaily.on.cc/cnt/finance/20120301/00376_003.html
搜財 財奴 優等生 優等 屈就 搶食 食大 茶飯
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=278073

搜財奴:盛女作戰 剩股作數

1 : GS(14)@2012-04-22 17:25:06

http://orientaldaily.on.cc/cnt/finance/20120416/00376_003.html
搜財 財奴 盛女 作戰 剩股 股作 作數
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=278894

搜財奴:減存備率時機可疑

1 : GS(14)@2012-05-23 00:23:58

http://orientaldaily.on.cc/cnt/finance/20120514/00376_002.html
2 : GS(14)@2012-05-23 00:24:45

太古地產值得留意

上周有基金買盤在恒指跌近及跌破20,000點時,入市吸納中國基本消費股如恒安(01044)、旺旺(00151)、聯想(00992)和中國食品(00506)等。順帶一提,分拆初期便推介大家買入的太古地產(01972),大股東的禁售期將於七月屆滿,預期到時會批股集資。雖然近日一眾「飯局派股評人」紛紛推介,但相信他們沒資格幫手為此級數股份唱高散貨,很大機會是收到大行報告,順手做文抄公罷了。估計太地在七月底前有機再創新高,大家可留意。(作者為註冊持牌人士,持有太古地產股份)
搜財 財奴 減存 存備 備率 時機 可疑
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=279520

搜財奴:捕捉主流與相反理論

1 : GS(14)@2012-10-28 09:31:40

http://orientaldaily.on.cc/cnt/finance/20121022/00376_005.html
下一站,很自然是踏入一二年以來的高位21,700點水平,再之後就是22,000點。上升道理是什麼?大行報告往往各有各說,但其中最有力的短期因素,很可能是資金流入香港。
剛巧,日前港元匯價觸及7.75的強方保證,迫使金管局於香港周六凌晨時份入市,沽出46.73億港元,以穩守香港聯繫匯率機制。區區46.73億元,相對香港整體貨幣規模而言可謂九牛一毛。只怕這只是一個開始,假若像上次○八年金融海嘯後般,資金流入趨勢持續近13個月,甚至更長的時間。上次經驗的教訓,若資金確實持續流入一段長時間,股、樓再升的機會甚大。
無奈,似乎老天爺甚喜歡跟自己開玩笑,上周一在本欄說過「看來,十月無股災,幾成定局。」誰不知,上周五美股道指就來個大跌205點,三大指數均創六月二十一日以來,最大的單日跌幅。
部署買入強勢股份
客觀看,無論美股道指,抑或者港股恒指,均已連升數周,來個較像樣的單日調整亦不足為奇!相比於八七年十月十九日的「黑色星期一」,當天道指一日內便跌近23%,這更像短期調整固了!假若今早更新的牛熊證街貨分布,跟上周四、五早上相若,持貨較輕者可部署買入強勢股份。上周四、五早上的牛、熊證分布,在上下500點範圍內約為1:4.5,1,000點上下範圍內為1:2.35。自己心目中的強勢股,包括合和(00054)、江銅(00358)和東風(00489)等,亦包括頁岩氣概念股如中海油服(02883)、珠江鋼管(01938)和安東油服(03337)等。
看牛熊證街貨相對分布作部署,是建基於「相反理論」的投資理念,而熟悉我的讀者,亦知道我幾近深信不移。近日,「銀行家酒友」開始對這個方法的大原則有所質疑。他認為「相反理論」的投資信徒,是永遠捕捉不到世紀科技股如蘋果、谷歌,又或者港股市場中的騰訊(00700)的。
即使「速配時裝股」如優衣庫(Uniqlo),又或者Inditex(Zara 的母公司)。因為他們慣於背棄和鄙視主流,喜歡與群眾對着幹,尋找現在和未來主流並非他們的強項,避開主流才是!但無可否認,要較別人快一步找到各式潮流新寵兒,無論是科技上的,又或者消費潮流的相關類型股份投資者,卻絕對需要走入群眾中去發掘。
走入群眾發掘機會
像已轉任科技風險基金經理的科網時代大摩星級分析員瑪莉.美克(Mary Meeker),其掌管基金的每一位合夥人,就負責學懂使用一項非其主導投資項目的產品。這就是要走入群眾,與消費者同呼吸。這論調雖然合情合理,但對我這個「相反理論」信徒來說,還是很難一時之間習慣。投資不能一本通書睇到老,又一例證!
申銀萬國聯席董事 鄭家華(作者為註冊持牌人士)
搜財 財奴 捕捉 主流 相反 理論
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=281784

搜財奴:股壇動物農莊旺市重現 鄭家華

1 : GS(14)@2012-11-11 10:40:25

http://orientaldaily.on.cc/cnt/finance/20121105/00376_005.html
不過,未到半年結的六月初,大市又再下試18,000點水平,於六月四日低見18,185點。之後,無論外資大行也好,股評人如小弟之流亦好,齊齊的轉為保守,調低恆指年終目標的報告,又或者調低個別熱炒股份評級和目標價的建議,多於銀河星宿。即使於九月十三日美國聯儲局宣佈會推出無上限買債的QE3措施後,仍有不少大行和財經傳媒,對其刺激港股的效用,極度質疑。
但正所謂「一升遮百醜」,市場各式玩家和參與者,作為專業人士,改囗絕不面紅。近日所見,整個股場忽然熱鬧,人人要抽水或過水濕腳,令我忽然想起英國名作家奧維爾(George Orwell)的名著《動物農莊》(Animal Farm)。對號入座,甚為好玩。
大行報告牛氣衝天
農場中最常見的,當然是牛,而一眾牛群,確實亦深居簡出了好一段日子。這也很難怪牠們,多番唱好大市不果,為免犯眾憎,低調是最明哲保身的好方法。但正是「今時不同往日」 ,牛群開始躍躍欲試,其中以「牛」為公司標誌的美林最牛。上週竟然叫投資者無需對沖,勇往直前買入中資股,以上游週期性股份如資源股為首選。
為何神奇的美林牛,沒有在恆指於二月底或六月初低位時有此一說?相信蘋果新手機的廣告語可作為中肯的結論,像物理理論一樣,大行的研究報告,也是用來參考,大家切勿太認真!
一般動物農莊內,熊的數目不多,而股壇這個農場內,熊的數目算是比例偏高,尤其是當大家認為股市處於熊市之中的時候。說來奇怪,熊明明是較兇猛的動物,但股場中的熊平常卻斯文得有點像熊貓或樹熊。而且,「股熊」一般學歷很高,博士和教授多的是,大多主修一個叫「末日」的奇怪科目。「股熊」說理資料性豐富,歷史數據、圖表和拼圖一籮籮,有如天花亂墜,教人眼花瞭亂,如中「迷魂黨」迷藥。
羊群大鱷再度活躍
股壇動物農莊中當然還有各式大小動物,但不能不提的,還有兩種角色,都是重要的中堅份子,牠們分別是羊群和鱷魚。股場中,一不小心,誰都有可能變成羊群,而鱷魚,就最喜歡以笨羊作為主食。近日,羊群和鱷魚皆被熾熱氣氛感染,活動開始頻繁。有經紀新兵說,最近多了新客開戶,很多沒有溝通近半年的客戶,亦主動聯絡他共同研究入市的時間性。尚幸,這些客戶大多是交予其主動管理,變相是替自己找個牧羊人指點迷津,泡沫不算大。最怕和最容易泡沫爆破的時候,是羊群以為自己比資深牧羊人還要聰明懂市,甚至乎以為自己是大鱷。
至於真正的大、小股鱷,當然不會不湊熱鬧覓食。可以預期,大有大批股,細有細供股的吸資潮,將會接踵而來。到時候水性較差的羊群,不喪身鱷口之下,也會被衝到大海,一命嗚呼!
申銀萬國聯席董事 鄭家華(作者為註冊持牌人士)
搜財 財奴 股壇 動物 農莊 旺市 重現 家華
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=281903

搜財奴:最怕猛男普京腰痠背痛

1 : GS(14)@2012-11-19 23:49:15

http://orientaldaily.on.cc/cnt/finance/20121119/00376_005.html
事實上,上周五早上的牛熊證街貨分布形勢(顯示周四收市後的最新情況),顯示由21,100至21,600點的熊證街貨量,只相約於區區107張期指淡倉;相反,由21,100至20,600點的牛證街貨,則高達3,985張期指好倉。相信大市真的有一個大莊家的話,順手劏牛是避免不了的結果。不過,牛證密集區位於20,800至20,900點間,而21,100點上下1,000點的牛熊街貨量則中和至4,575張好倉對2,017張淡倉。似乎,大市有機會在2,0800點前企穩陣腳,當然,大家最好還是先上網睇睇今早最新情況如何,才作買賣決定。企定就是否代表立即要急升,我是有所保留的,但這不代表我認為,有很多壞消息在等候,最低限度是沒有未知的壞消息。
美國成好消息泉源
十八大剛圓滿結束,新管治班子透過各式部委發放的刺激政策,似乎亦未必在本周。最低限度,未知誰接周小川班的人民銀行,就應該沒有大動作。至於因財政懸崖而為焦點的美國,假若大家如我般相信最終會有驚無險,花旗國簡直有可能成為未來半年經濟好消息的泉源。得益於大量開採頁岩氣,以及其他非傳統化石能源的崛起,美國將會於二○二○年成為全球最大能源生產國,到二○三五年更有可能重新達到能源自供自給。因頁岩氣開採而氣價大跌的美國,簡直就是如沐春風,氣價跌令電價跌,再令美國耗電工業重拾競爭力。美國現在要等的,可能就只是樓市復甦和失業率回跌。
那麼,有甚麼未入焦點的壞消息,有可能令大家手足無措?在以巴衝突背景之下,自己覺得最難料和害怕的,當然是美國或以色列,為了防止伊朗成功擁有核攻擊力,而先下手為強。這個醞釀了很久的壞消息,雖然難以猜測會否或何時發生,但確實是漸為市場淡忘。另外,全球另一發展中大國俄羅斯,其強人總統普京的健康狀況,又再次令觀察家憂心。
個多月來,他已取消或延遲了五個外訪,而且大部分時間只留在家中處理政事。官方聲明謂這位猛男領導人,只因為在練習柔道時拉傷背肌,但機構性投資者怕的,是行年60的普京並非只得背痛這樣簡單,未作任何接班安排的他,若忽然出事,將令俄羅斯和全局政治陷入亂局。
俄羅斯過去數年不斷面對資金流失,平均年數字近800億美元,令人擔心其在後普京時代的穩定性。雖然其副手梅德韋傑夫曾出任一屆總統,但江湖地位天淵之別。作為第二核彈強國的俄國,我們無法忽視其對全球政經的影響!
申銀萬國聯席董事 鄭家華(作者為註冊持牌人士)
搜財 財奴 最怕 猛男 普京 腰痠 背痛
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=281975

搜財奴:新股市場末日重生? 鄭家華

1 : GS(14)@2012-12-26 00:12:24

http://orientaldaily.on.cc/cnt/finance/20121224/00376_005.html
碰巧在瑪雅傳說中的世界末日(上周五)首日上市的中國機械工程(01829),果然不負新股王的美譽。但願大家有因我的提議去認購,賺到末日後首個聖誕的使用。此股收市價6.3元,相比招股價5.4元升約為16.67%,用全日最高位6.42元計,升幅亦只為18.89%。跟很多超購倍數動輒以百倍計的新股王相比,其首日升幅,絕不驚人。但熟悉新股遊戲的人都知道,升幅故然重要,但成功能認購得的股數(所謂中標率),對整體投資回報率,更有決定性。而是次招股的中標率,對小額申購者(申請金額連認購費用少於500萬港元者),可謂十分慷慨。由認購1,000股者,到認購20,000股者,再到小額申購上限900,000股的認購者,分配率由100%降至50%,再到13.22%。相較一些新股王如北京控股(00392),又或者已私有化了的阿里巴巴等,投入數百萬元認購,亦只獲配一手股份,甚至零分配。這趟招股的中標率,才算得上有肉食。
幕後作風王道
而對一些慣以九成融資認購新股者來說,幕後可謂更為大方,因為如此中標率,令其有需要補回10%按金以上的分配差額。即使其券商通融毋須即時補倉,亦會要求客戶在暗盤市場,又或者首日掛牌開市後不久,透過沽售適量股份,補回所欠金額。由此角度看,主事者確實慷慨,而且對此股的目標價看高一線。
此話何解?我們可從暗盤市場以及首日掛牌情況去審視。中國機械在全港最興旺網上暗盤市場的買賣,高低位分別為6.13元和5.7元,收報6.04元。暗盤總成交量和總金額則分別為1,516萬股和9,108萬港元。至於首日掛牌,以6.08元開出,高低位則分別為6.42元和6.04元,成交股數高達3億1,540萬股。換句話說,由認購,到在暗盤買入,到首日追入者,大部分人都即時有錢賺,包括因分派率有孖展差額而被迫沽貨者。幕後肯定熟悉新股孖展遊戲,但明知有人被迫沽貨而不壓價收貨,作風可謂王道。
而從簡單供求分析,因公開招股部分超額57倍啟動了回撥機制,令可供分配股份由是次招股的10%,增至40%,達2億8,720萬股。暗盤和首日成交股數加起來,已遠超此數字,證明大部分股份已盡入強手。再從估值角度出發,即使以上周五收市價(6.3元)計,其二○一三年預期市盈率仍只有8倍多一點。跟同在港交所(00388)上市的同行中國建築(03311)的13.3倍,和在深圳交A股市場掛牌的中國國際機械工程的19.1倍相比,仍有很大的追價空間。
具長線吸引力
公司以策劃和管理人的角色,有時並擔當融資牽頭人,向發展中國家承包以電力項目為主的經營模式,屬難以複製的獨特生意。手上近180億美元的訂單,理論上足夠提供9年盈利。若加入其他發展中國家的強勁增長,尤其是非洲地區,前景就更不可看扁了。而公司財務數字如擁有淨現金、股東回報率超過30%、以及不斷改善的毛利率,令中國機械工程更潻長線持有的吸引力。這亦令自己破例不把手上持股於首日盡沽,博其股價本周再向上突破。但我並沒有視此為香港新股市場重生的訊號,畢竟不是每家新股的管理層都願意看長線,即使有如此質素,亦不願意以討好投資者的估值招股。
申銀萬國聯席董事 鄭家華(作者為註冊持牌人士,持有中國機械工程)
搜財 財奴 新股 市場 末日 重生 家華
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=282068

搜財奴:冷投資金句八則 鄭家華

1 : GS(14)@2013-01-05 13:20:04

http://orientaldaily.on.cc/cnt/finance/20121231/00376_005.html
在這送別二○一二年,準別迎接環境充滿挑戰性的二○一三年的時刻,讓我為大家帶來一些較冷門,但同樣發人深省的投資金句,為大家踏入二○一三年前,做好思想準備。
第一句,由著名理財專家和紐約時報名牌財經博客卡爾‧理察斯(Carl Richards)提供:「風險,就是你以為自己想清楚所有事情後,所留下的東西。」第二句:「在投資世界裹,令人感覺良好的東西,通常都不會很賺錢。」說這話的是,透過自己創辦的基金公司「研究附屬社」(Research Affiliates)管理近500億美元資產的投資者羅拔‧亞諾迪。
宅男學者聲名大噪
「對某些不熟悉的機會,很多時我們連想下去的興趣都沒有。」說這第三金句的是奈特‧塞維(Nate Silver)。生於一九七八年的奈特,改寫大家對「宅男」的負面形象,既是統計學者又是預測專家的他從無正職,只靠寫作維生。自行開發了一個能準確預測大部分美國職業棒球賽賽果的系統,並出售獲利後,於二○○八年準確預測奧巴馬會大勝的百份比而聲名大噪。今年美國總統選舉,兩黨長期拉鋸,當主流傳媒還在說羅姆尼走勢不俗時,他已預言奧巴馬會以大比例票數勝出連任。
第四金句,則來自名著的「黑天鵝事件」作者納森姆‧塔納(Nassim Taleb):「人們都喜歡模仿成功者,但在實際操作中較易做到的,是不要模仿失敗者──那些你在成長過程中不想跟他扯上任何關係的人!」。
自己最喜歡的第五金句,來自已故著名加裔美國經濟學家約翰‧喬拔(John Kenneth Galbraith)。曾擔任甘迺迪總統顧問的他認為:「所謂專家們,常常作出各種預測,絕非因為他們知道,而是因為有人詢問!」,看來,傳媒亦須對一些落空的預測,負上部分責任。
卡爾‧理察斯還有另一金句入選,為保傳真,有必要同時附上原句:「Being slow and steady means that you're willing to exchange the opportunity of making a killing for the assurance of never getting killed. 」。「在投資上你不慍不火,代表你寧願錯過出手獵殺的機會,也要肯定自己不墮入別人捕殺的陷阱!」這句說話對每個金融危機倖存的投資者,想別另有一番玩味!
專注投資忘記股市
下一金句來自指數基金之父約翰‧博高(John Bogle),「股票市場對投資行業來說,是一種很容易叫人分心的因素!」恒指19,600點時的中移(00941),並不比今日的中移差。但投行分析員們,就可能疲於奔命,找些似是而非的原因,向基金經理客戶解釋,中移股價為甚麼會上升?
最後一則金句,則來自股神巴菲特的長期生意搭檔查理‧蒙格(Charlie Munger),他的一句:「在現實企業世界中,假如協助你的只有一群分析員,和一大堆「盡責調查」報告,卻欠缺常識,你的情況比處身於地獄還要糟!」投資銀行從業員在企業家眼中的地位,可謂不言而喻!
搜財 財奴 冷投 資金 句八 八則 家華
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=282093

搜財奴:全球尋「腰」 收租股吃香

1 : GS(14)@2013-05-04 12:48:53

http://orientaldaily.on.cc/cnt/finance/20130502/00376_026.html
搜財 財奴 全球 收租 租股 吃香
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=282711

搜財奴:日圓套息交易撐REITs 鄭家華

1 : GS(14)@2013-05-30 11:58:51

http://orientaldaily.on.cc/cnt/finance/20130429/00376_026.html
都說大行們,為了拚命維護新股市場氣氛,絕不會讓港股大盤太差。道理一如阿里巴巴集團一日未重新上市,騰訊控股(00700)股價縱使下跌,低位亦會見到支持一樣。不過,正當不少人對後市轉趨樂觀之際,其實,港股市場又未必能於本周內收在23,000點之上,正是不死不活,難以靠炒討生活。
從走勢而言,縱然在上周五恒指曾反彈至22,690點水平,但最終卻以接近全日低位22,547點收市,向上動力有強弩之末的感覺。加上這次反彈領升的恒指成分股,只靠滙控(00005)和友邦保險(01299)幾家老外話事的股份,重磅中資股只在上周五追落後性的跟升,升幅確實未夠全面。
恒指再上靠中資股

今時今日,香港股市和中資股一脈相承,而恒指成分股中有很多重量級成員皆為紅籌和國企股,恒指有可能挑戰一三年高位,而中資股不升嗎?奈何從客觀數字看,要中資股短期走勢轉強,未能樂觀。截至四月二十四日的一周,流出中國基金的資金達6.23億美元,已連續七周走資,而且較上周流走的4.64億美元增加逾30%。

名義上,港股基金雖然連續二十七周吸資,但金額只有區區200萬美元,較對上一周吸資4,300萬美元大幅減少超過90%。看來,在光大銀行、銀河證券和中煉化工程完成招股前,大市守穩在22,000點上,已屬表現不俗。

根據酒友銀行家的看法,作為一個甚麼都敢嘗試的立體炒家(不單純局限於投資港股的人),踏入一三年最顯而見,而又順風順水的兩種交易,都與日本有關。第一種,他因為限價而沒有做得成的,是拋空日圓;第二種,他沒有猶豫便市價開了不少倉的,是持有日經指數期貨好倉。

自鳴得意的他,近日更已陸續平倉套利,更多番在我面前炫耀說,賺取的比早前旅遊的花費還要多好幾倍。當然,這位真真正正的守財奴,並沒有因此請過其他酒友喝一輪酒。不過,不用花分毫的理財意見,他還是願意跟大家分享的。
大戶鍾情房產基金

他透露,除了香港藍籌富豪外,原來也有不少日本大戶或與日資銀行關係良好的中港大戶,借了日圓在港股市場投資。他們最喜歡買的,原來是一眾房地產信託基金(REITs)。

之前,自己亦有留意到,不論屬於內地商業類的越秀房地產信託(00405)好,純包含香港寫字樓和商場物業的冠君產業信託(02778)也好,大家除了股價愈升愈有外,在日本央行行長黑田東彥宣在神風式印鈔後,股價在派高息除淨後,帳面上仍沒有下跌,絕對可算得上是贏息又贏價。其實,試想想日圓頹勢已成,見完100(兌一美元)等見120。只要能用日圓買香港房產信託基金(美元區),就算賺不了息,也肯定賺匯水!
搜財 財奴 日圓 套息 交易 REITs 家華
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=282969

搜財奴:市場進入亢奮式預期 鄭家華

1 : GS(14)@2013-11-11 22:11:13

http://orientaldaily.on.cc/cnt/finance/20131111/00376_003.html

剛過去的週六早上,要到電子媒介財經頻道,做同文鄧聲興先生的替工,但要我這個好杯中物的劉伶在週六早起,確實亦是一大挑戰。不過有付出,便有收穫,今次亦不例外。因為,自己往往在做這些節目的過程中,感受到投資者的第一身看法。尤其是那些設有電話問股時段的節目,啟發性更大。

不過,有時編導對節目本身取材的方向,亦同樣有啟示。相信大家都猜得到,作為一個相反理論信徒,我對這些交流,都懷有陰損的狐疑眼光,視為相反明燈。

那麼,這次我又有什麼得著呢?首先,我發現市場對三中全會可為股市帶來的正面作用,有可能過分樂觀。由太陽能、風電、乳業、科網、燃氣到金融板塊,似乎都有人預期會有利好的政策改革,若然真的全部美夢成真,那內地A股和恆指,豈不是至少要再升一成半到兩成不可?

換個角度來說,恆指在本週中三中全會結束之後,就要力撲26,000點,但以近日其走勢而言,似乎可能性不大。

事實上,以金融改革方向最經常被提及的一項,即銀行存款利率市場化的角度去分析,就對佔兩地指數比重甚大的四大國有銀行股短期股價表現甚為不利。
四大行盈利恐受壓

因為面對同樣的存款利率,作為存戶的,很自然的會將錢存到最大、被視為最穩當的四大國有銀行。但當如民生銀行(01988)又或者浦發行般的民營銀行,有空間用更高的利息去搶存戶的話,四大國有行要麼就一樣提高存息留客,要麼就面對存款流失,兩者皆對盈利有壓力。其他方面,如國企改革的範疇,我亦發現有過多樂觀期望存在。

這次替工發現的第二個啟示,是本港科網股有可能來一趟較像樣的調整。理論上,今天是十一月十一日,亦即內地網上消費大日子「光棍節」,網上零售巨擘阿里巴巴隨時會再刷新單日消費額紀錄,為一眾中外科網股賦予再炒上藉口。但偏偏,上週一香港股市科網股龍頭騰訊(00700),就開始連續多日成為最大沽空比例藍籌股,最高時近40%。

在美國,萬眾期待的科網股新貴推特(Twitter),上市時新股定價估值,已高達22倍市營業額率(Price to Sales),仍能在首日交易收市時報升70%。基本因素一般,自己亦有客戶認購,但只能說是投機的網上遊戲新股博雅(00434);公開發售部分竟錄超額832倍,凍結868億資金,成今年新股凍資王。以上兩方面的樂觀情緒,就算不可以稱為「非理性亢奮」(Irrational Exuberance),亦可以算作「亢奮式預期」吧!

興業僑豐證券董事 鄭家華(作者為註冊持牌人士)
搜財 財奴 市場 進入 亢奮 預期 家華
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=284075

搜財奴:捕風捉影的牧羊人們 鄭家華

1 : GS(14)@2013-12-09 22:48:41

http://orientaldaily.on.cc/cnt/finance/20131209/00376_003.html
一直說港股要有較像樣的調整,都應在焦點新股信達資產(01359),於本週四掛牌之後。邏輯為何?早已說過,不贅!

今日要說的,是另一種股壇老兵的情意結。姑且稱它為「牧羊人泡沫情意結」吧!這主要發生於有經驗、捱過幾個泡沫爆破股市低潮,所謂有年資的投資者上。這包括我自己,和一眾資深投資界酒友。

是責任感好,恐懼也好,又甚至乎對瞭解新事物的惰性,他們很容易大叫「小心有泡沫」。像759阿信屋的CEC(00759)估值,升至模仿對象四洲集團(00374)乘以莎莎(00178)的總和,這不是泡沫是甚麼?中證監說收緊內地創業板股份賣殼,香港四五線殼股,立即輪流單日昇四至五成,泡沫恐慌又現。

奈何今日港股隨時又會因上週五道指升198點收市,而裂口上升。輕言泡沫者,又再次錯失賺錢機會了。似乎,像我和一眾酒友般的說話,就愈來愈像童話故事「狼來了」中牧童所說的謊話。無論出發點多好,都開始變得沒有人相信。當然,我們這群牧童有點超齡,而警告雖然有點早,卻不代表泡沫不在形成之中。
物業市場泡沫較大

要說香港人的主要投資工具之中,那種泡沫較大,我會認為是物業。決心減少豪飲,少點夜蒲的少年樓神,為達致一箭雙鵰(減少租金和遠離港島喝酒和夜蒲區),決定搬往吐露港新入夥樓盤。

雖然口口聲說要過新生活,但對這個與蘇豪區一街之解的單身貴族式柏文(Bachelor Apartment)仍甚有感情,所以剛過去的週末,就在該物業的露天會所,搞了個燒烤告別會。

當大家酒過三巡後,就迫令小子帶我們到他的單位看看。門一開,大家呆了一下,名義上實用名積不達300呎的地方,看上去除了落地大窗外,就是一張床,月租卻要26,000元多。據少年樓神說,因發展商是股本基金,而非熟行的大型發展商,此盤空有豪華外表卻手工粗糙,入夥至今一直有維修不了的入水問題,這亦是他想搬走的主因之一。
租金回報令人憂慮

像這類屬於高端的物業存在估值過高的跡象,並非我看淡港樓的主因。反而是小子準備搬往位處吐露港的新入夥物業的一些數字,才提供更令人擔憂的理由。樓花時賣850多萬元,實用面積600多呎的物業,月租竟然不到16,000元,扣除業主代交費用如管理費後,年回報率不足1.85釐。

若然一四年美國正式退市,香港利率正式展開升率,要靠租金幫補供款的業主,可能只有割價求售,造成樓市新一輪下跌浪。

興業僑豐證券董事 鄭家華(作者為註冊持牌人士)
搜財 財奴 捕風 風捉 捉影 影的 牧羊 人們 家華
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=284229

股票掌故 | 香港股票資訊 | 神州股票資訊 | 台股資訊 | 博客好文 | 文庫舊文 | 香港股票資訊 | 第一財經 | 微信公眾號 | Webb哥點將錄 | 港股專區 | 股海挪亞方舟 | 動漫遊戲音樂 | 好歌 | 動漫綜合 | RealBlog | 測試 | 強國 | 潮流潮物 [Fashion board] | 龍鳳大茶樓 | 文章保管庫 | 財經人物 | 智慧 | 世界之大,無奇不有 | 創業 | 股壇維基研發區 | 英文 | 財經書籍 | 期權期指輪天地 | 郊遊遠足 | 站務 | 飲食 | 國際經濟 | 上市公司新聞 | 美股專區 | 書藉及文章分享區 | 娛樂廣場 | 波馬風雲 | 政治民生區 | 財經專業機構 | 識飲色食 | 即市討論區 | 股票專業討論區 | 全球政治經濟社會區 | 建築 | I.T. | 馬後砲膠區之圖表 | 打工仔 | 蘋果專欄 | 雨傘革命 | Louis 先生投資時事分享區 | 地產 |
ZKIZ Archives @ 2019