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香港仙股公司诡异并购 中广传播遭遇“李鬼”

http://www.21cbh.com/HTML/2010-9-27/xNMDAwMDE5OTAxNw.html

广电系手机电视CMMB(中国移动多媒体广播),遭遇意外“青睐”。

一家名为“中播控股”(0471.HK)的香港上市公司近日宣布完成两笔并购,其收购的一家名为“富学”的公司,号称是中国唯一的CMMB频道增值服务整体运营商。

9月16日,国家广电总局旗下负责CMMB业务运营的中广传播对外发布郑重声明,称其未授权富学进行任何CMMB频道增值服务整体运营,声称富学为中国唯一的CMMB频道增值服务整体运营商无任何事实和法律依据。

该声明还强调,对于任何违规操作、利用“CMMB”运营名义进行不实宣传的单位和个人,中广传播将积极协助相关主管部门对此进行监管,并在必要时追究其法律责任。

“这是一家常年亏损的香港‘仙股’为了融资进行的虚假宣传,CMMB唯一的运营商是中广传播,我们也不会让有外资背景的公司进入CMMB的地方运营中。”9月17日,中广传播有关人士表示。

CMMB遭遇“李鬼”

H股上市公司中播控股于9月6日发布了一则公告,称以8161万元收购富学30%股权及德神30%股权,其中1535万元将以现金支付,剩余6626万元通过公司按每股0.125元的发行5.3亿股份支付。

按 照这家公司的公告,德神为国内顶尖的电影、电视、3D动画和媒体广告制作公司,曾制作多项国内获奖视频商业性节目,并担任2008年北京奥运会开幕礼及闭 幕礼的导演和主要监制工作。而富学为中国国家广电总局发展与改革研究中心及中国传媒大学传媒经济研究所共同创办,现今是中国唯一的CMMB频道增值服务整 体运营商,拥有辽宁省及云南省CMMB频道合作的运营权。

此外,中播控股还表示将成立全资附属的外商独资企业中播华夏,负责公司在国内CMMB移动电视多媒体的业务和发展。

对于中播控股的这则公告,中广传播方面表示了强烈的反对,中广传播有关人士表示,“这家香港上市公司原名叫佳邦环球,今年4月才将名称改为中播控股,这与我们公司的名称很接近,其原来的主业是印刷电路板并且在苏州有一家工厂,但今年以来宣布将向移动电视媒体业务转型。”

本 报记者从中播控股的历史公告中发现,今年4月16日在改名为中播控股后,其曾公告称已经与数个海外市场正式接触,积极商讨开发如蒙古、印尼、非洲等发展中 国家的CMMB业务,预计将很快有成果;以及预计年底前将会完成洽谈中的收购和发展项目,并准备以股票和现金作为投资,尽量减低资金成本。

这 里提到的并购就是其此次对富学和德神的并购。对于富学,中国数字电视杂志主编包冉表示,“中播控股提到的广电总局发展与改革研究中心,以及中国传媒大学经 济研究所都是存在的,但都是级别很低的事业机构,其不可能成立这样的公司,而且中广传播居然都不知道这家公司的存在。”

广电总局科技司无线局有关人士也表示,“从来没有听说富学和德神这两家公司。”

中播控股方面还表示,将以迅速发展成为CMMB移动多媒体运营商和提供商为目标,现正与国内机构计划合作建造和营运辽宁、云南及其他省级CMMB互动多媒体频道,将拥有4万小时以上内容作为节目支持;同时,集团已积极开拓海外市场。

对此,中广传播在声明中指出,按照国家广电总局“统一标准、统一规划,统一建设、统一运营”的要求,其所属各省地方公司分别承担各省CMMB项目运营。除集团所属的地方公司之外,中广传播未授权任何其它公司从事CMMB项目的地方运营。

CMMB盈利难题

虽然中广传播此次公开与中播控股划清界限,但作为CMMB运营方,中广传播身上的运营压力没有丝毫减少。

消息人士告诉记者,“虽然与中国移动的TD进行了捆绑,中广传播也在各省成立了分公司和子公司的三级架构,但是到8月底中国市场CMMB的用户数量只有300多万户,离年内1000万户的目标依然相去甚远,更为重要的是其真正的收费用户只有3万多户。”

记 者了解到,中广传播到目前已经在国内建立了30多个分公司,而且通过向终端厂商提供补贴的方式来发展用户。按照中广传播总经理孙朝晖的说法,截至1月28 日,CMMB已在282个城市实现了网络覆盖,并将在3月31日之前覆盖全国所有地市。与此同时,CMMB计划2010年发展1000万用户,而未来5年 的目标是超过1亿用户。

而中广传播制定的推广计划是,给重点终端企业3年162元的资费补贴。此前公布的CMMB资费标准是12元/月,或者3年打包300元。而通过该补贴,用户收看CMMB手持电视的3年打包资费大幅降低。

而中国移动推广的CMMB手机电视业务在推广期也大多采取免费赠送或捆绑其他套餐的方式。

包冉表示,“CMMB现在已经成为广电的一个边缘化三网融合业务,其吸引力远不如宽带和IP电话等,而且其短期内无法盈利,而这次中播控股所谓的收购显然只是一个概念,因为海外投资者对于中国三网融合有着浓厚的兴趣。”

不过,根据中播控股之前的公告,其预计这次收购后,将逐渐由印刷线路板厂房的盈利模式,转向由移动电视多媒体与互联网服务结合盈利模式;新业务营运资金需求将小于制造业,初步预计第一年约3000万人民币,有助于整体公司毛利改善。

CMMB究竟能否盈利,从目前来看依然是个未知数,但是这却被一家香港仙股公司利用成为其融资的一大概念,这不能不说是一个悖论。


香港 仙股 公司 詭異 並購 中廣 傳播 遭遇 李鬼
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網秦詭異發跡路徑圖 阿木天天

http://xueqiu.com/7884552542/25981183
在網秦的詭異發跡史中,一位「幽靈創始人」一直在背後主宰著這家企業的命運,網秦最大利潤源天津易達通公司亦由其實際控制。在網秦上市獲得6.4億元財富後,其正淡出這家公司而通過一種更隱秘的方式從網秦獲取可持續的財富。

2005年10月微弱開局,隨後的兩年暗淡無光,2007年年中扶搖直上,2011年5月赴美上市。6年時間,網秦至今保持著中國科技類企業從創業到在美上市的最快記錄。

然而,11月30日,一份來自渾水的81頁做空報告讓網秦措手不及,這家公司數日後以97頁回應報告發起反擊。其中,一家名為天津易達通公司是否為網秦旗下空殼公司成為做空報告是否成立的核心根基。

鳳凰財經在數日的調查中發現,天津易達通公司事實上的確存在,與其他公司公用辦公地址、僱傭了不足10名員工,至今效益良好地存活了11年。然而,種種證據顯示,其表面上的所有者徐蓉只是掩人耳目的代持人,真正所有者則是網秦創始人之一、第二大股東周旭。

作為2007年6月才加入網秦的神秘「創始人」,周旭似乎一直在主宰著這家企業的命運,而他又如幽靈般難覓蹤影。在網秦上市後獲得6.4億元財富後,其正淡出這家公司並通過一種更為隱秘的方式通過易達通從網秦獲取可持續的財富。

誰的易達通?如果要給網秦的發跡史畫一個路徑圖,它會是一個90度斜鉤,而讓其脫離鉤底的「貴人」則是名為天津易達通科技發展有限公司,自2007年年中開始至今,該公司一直是網秦的最主要利潤來源。

當然,天津易達通並非如美國做空機構渾水描述的「空殼公司」。該公司事實上的確存在,不過與其他公司公用辦公地址、不掛公司招牌、僱傭了不足10名員工,而至今效益良好地存活了11年。

「我2006年從四位自然人手中買下易達通,佔股75%。」在北京市豐台區總部基地的辦公室中,易達通總經理徐蓉告訴鳳凰財經。其解釋,當時決定以巨資買下易達通的原因是該公司擁有中移動夢網全網SP牌照,這也是易達通唯一的資產。

而需要知道的大背景是,在中移動推出的無線增值服務10餘年興衰起伏中,作為上游電信運營商與下游CP的結算通道,SP在2004年由於涉黃涉腐被大力整改,2006年仍處於漫長低谷期。在這一年,電信運營商與SP之間的分成比例已經15:85變為40:60,同時隨著支付渠道擴展,SP利潤空間及活力大大縮小。

「當時SP被打壓嚴重,整個業務量在下滑。」徐蓉承認。而為何此時花巨資購買易達通,其解釋為「先知先覺,賭一個移動互聯網的未來」。

詭異的是,作為易達通的法人代表,徐蓉似乎對這家公司並不熟悉。「天津總部可能有人吧?」「全國總人數可能有20個左右」「在全國可能有幾個辦公地址。」「廣州可能有一、兩個人」。

鳳凰財經的調查發現,對於易達通的收購,徐蓉可能只是被推上檯面的代持人。

「我見證了中國互聯網的成長。」徐蓉說,其1996年以碩士學歷畢業於清華大學材料科學與工程系。按照其對鳳凰財經的描述,其畢業後加入中國第一家互聯網公司海瀛威,2000年至2002年在聯想FM365任職,2003年至2005加盟萬向,任數據事業部副總經理,2006年購買易達通創業,2007年年底創辦九合天下。

而鳳凰財經核實到,一項被徐蓉隱去的重要履歷是,在其離開萬向後,其加入了北京保利盈通科技有限公司,在擔任該公司副總經理期間,其收購了易達通。

那麼,北京保利盈通科技有限公司是一家怎樣的公司?該公司成立於2005年,法人代表、創始人、總經理名為周旭(是的,即是網秦公司創始人之一、第二大股東)。與易達通一樣,該公司為SP企業,但在2006年至2010年間多次被中移動省級公司、工信部責令整改,甚至先後被中移動內蒙、廣西公司終止合作,下線處理,2011年,北京保利盈通被註銷,SP資質終止。

在此期間,2007年年11月30日,周旭創辦九合天下(北京)科技有限公司,地點位於東城區和平裡東街11號院內航星四號樓3層。保利盈通被註銷後,資產全部轉至九合天下,公司網址亦跳轉到九合天下運營的一款遊戲的官方頁面。2012年,該公司搬至豐台區總部基地16區。周旭作為九合天下法人代表一直持續到2009年,此後,法人代表更改為徐蓉。周旭才是九合天下的真正創始人。

而需要提到的是,易達通被收購後,為數不多的員工一直與九合天下員工一起辦公,這一點得到徐蓉與九合天下內部員工的證實。

那麼,不論是在萬向任職時期、還是北京保利盈通,或是如今的九合天下,徐蓉一直是作為周旭的得力幹將,易達通的實際持有者亦不言自明。即使在2007年周旭成為網秦的創始人,徐蓉也隨其一起出任網秦顧問。

「幽靈創始人」在網秦的發家史中,周旭作為網秦的神秘創始人似乎一直在主宰著這家企業的命運,而他又如幽靈般難覓蹤影。

網秦創始人兼CEO林宇在多個場合表示,2007年5月之前,網秦一直飽受即將倒閉的危機,處在艱難階段。「公司沒錢、增值服務很少、沒品牌、產品才剛開始、所有的事情都是自己幹、一直經營不好,好幾次都差點倒閉。」

網秦的苦日子在2007年5月結束,而巧合的是,按照網秦的招股書顯示,周旭在2007年6月加盟網秦,坐享「創始人」稱號。在這一年,網秦開始獲得紅杉、金沙江、策源頭、富達亞洲等風投連續投資。

在網秦的IPO招股書中,周旭的履歷為「於2006年至2007年出任Beijing Chineseall文化發展有限公司的董事長;2005至2006年擔任保利盈通的首席執行官,在中歐商學院獲得MBA職位。

而公開履歷顯示,周旭畢業於北京計算機學院,曾任華友斯達康通信有限公司副總裁、UT斯達康(中國)有限公司市場總監,並於2003年前左右加入萬向集團下屬企業萬向通信,任副總裁、網絡遊戲事業部總經理等職務。

也就是在周旭成為網秦「創始人」之後,網秦與易達通的SP業務量呈爆發增長,成為主要利潤來源。按照徐蓉向鳳凰財經透露的數據,在易達通的業務量中,網秦一直是該公司最大的付款對象,佔營收比例70%左右。

2011年5月5日,網秦在紐交所成功上市,招股書顯示,周旭本人在網秦IPO之前持有公司31.1%股權,上市之後,仍持股22.9%,持股數為51832941,增加財富超過6億元。周旭的持股比例甚至高過網秦最早創始人史文勇。

經過網秦一役,周旭個人財富亦實現爆增,按照《理財週報》2011年發佈的當年中國海外富人榜,周旭家族的財富為6.4億元。

然而,周旭本人似乎至始至終並沒有實際參與網秦公司的任何管理工作。在網秦管理角色中,林宇的職位為網秦首席執行官,史文勇為首席運營官,而周旭的職位僅僅標註為「創始人」。在網秦上市之後,周旭並沒有要求與之相匹配的投票權,其投票權僅僅只有16.7%。在網秦上市1年後,其即辭去網秦審計委員會委員職務,僅保留董事職務。

值得玩味的是,鳳凰財經觀察到,周旭其人亦保持著極低的曝光率,似乎有意迴避外界的關注,以致於甚至難以找到有關其任何公開活動信息。即使在網秦上市當天,鳳凰財經尋遍當時所有的媒體圖片報導,周旭的身影始終未出現,以致於網秦現任副總裁鄒仕洪被當做網秦的三位創始人之一。

我們無從知曉周旭的背景,一個有意思的現象是,其創辦的企業似乎喜歡取名「保利」,除了「保利盈通」之外,其旗下的一家軟件開發、批發公司取名為「北京保利智慧科技有限公司」,而九合天下在公開的招聘信息中一度自我介紹為「隸屬保利通信控股」。但鳳凰財經未能發現這些公司與保利集團有任何關係,保利集團相關人士也否認知曉這些企業的存在。

此外,在SP群魔亂舞時代,工信部發起的多次整頓中,周旭旗下的保利盈通雖多次違規卻安然度過,網秦上市前夜,央視「3·15晚會」曝光網秦與北京飛流九天科技有限公司合作對手機強制扣費,易達通作為SP卻沒有遭到任何處罰。

鳳凰財經多方瞭解到,周旭目前的正式職務為國內私募機構冠譽創投的合夥人之一。鳳凰財經嘗試撥打其在擔任北京保利盈通時公佈的電話,但雖已接通,沒無人接聽。

考證網秦數據「一個企業在成長中總會犯錯誤。」徐蓉自語,在她看來,網秦犯的錯屬於「經驗錯誤」。

在網秦創立8週年前夜,美國做空機構渾水81頁調查報告,指責網秦是一個「巨大的騙局」。支撐渾水核心觀點的是網秦最大客戶易達通是一家並不存在的公司,而理由是其排查易達通在全國註冊的10家公司的註冊地址。

顯然,在鳳凰財經的調查結果看來,這個論點和論據是易被推翻的,而渾水的結論似乎是接近事實的,即易達通是由網秦實際擁有的一家公司。

此外,一個更為關鍵的數據是,網秦2012年財報顯示該年總營收為9080萬美元,網秦從易達通獲得的營收為2020萬美元,即約合12000萬人民幣,佔到當年收入的22%。而鳳凰財經對比徐蓉告知的數據,兩者亦存在較大偏差。

即使,易達通職員告訴鳳凰財經,在渾水報告公佈後,網秦已告知其「與媒體做好溝通工作」。

據徐蓉向鳳凰財經披露的數據,該公司每月的營收穩定在1000萬元,即1年1.2億元。而支付給網秦的比例佔到60%至70%,即最高也只有8400萬元,與12000萬相去甚遠。

同時,按照國家工商管理總局數據顯示, 2012年易達通的總營收有290萬美元,即1740萬元左右。而網秦及徐蓉均堅稱這一數據為淨利潤。

但徐蓉告知的數據是整個SP業務的毛利率也只有10%左右。那麼,按照12000萬的營收量計算,易達通的毛利也只有1200萬元,與1740萬元又存差距。

在營收構成中,網秦2012年財報顯示來自「無線運營商和移動支付服務提供商」的收入為2790萬美元,而除去網秦的2020萬美元以及中移動的180萬美元外,剩餘僅有590萬美元。

而在近日的投資者會議中,網秦披露的第二大及第三大客戶為北京聯動優勢科技有限公司及Info2Cell,兩公司的收入亦被計入來自「無線運營商和移動支付服務提供商」的營收。

兩公司佔到網秦2012年總收入的比例分別為11%及8%,即總計1740萬美元,顯然,這與590萬美元的數據存在巨大差距。

而就是如此尚存漏洞的數據構成了網秦最主要的利潤來源,也幾乎是網秦在上市之前的核心資本。

鳳凰財經查詢網秦招股書顯示, 僅易達通在2008年,2009年及2010年三年分別佔網秦營收的52.7%,20.0%及21.4%,而SP又是利潤的主要來源。

2010年後,網秦主要收入來自與秦幣充值卡,這亦是網秦被外界質疑的另一個核心數據,因為,從直觀感受來說,網秦的秦幣銷售點幾乎在市場難覓蹤影。

網秦在此前電話會議上披露,其在全國共有5000個預付卡銷售網點, 3個分銷商,無網絡銷售;每月60萬張預售卡,大多數為有效期為3個月的預付卡;每用戶平均收入達到11元人民幣。

10月31日下午,鳳凰財經根據網秦在反擊報告中提到的鼎好二期地下一層的B2178和鼎好一期的B1108、B1112三個銷售網點進行一番實況調查,發現銷售情況並不理想。

對此,網秦執行副總裁李宇表示,網秦在一線城市的預付卡銷售網點的銷量並不大,主要在三四線城市,甚至更低級別的城市裡,而之所以選擇公佈一線城市的網點,是因為媒體一般集中在此。

鳳凰財經從B2178櫃檯購買了一張網秦13元的預付卡後得知,銷售人員表示平時每賣一張秦幣卡會得到一元錢的返點,但是這兩天沒有什麼生意,「平時一天平均能賣6、7張」。而正在鳳凰財經的諮詢過程中,兩個年輕男子突然出現,搶著要
網秦 詭異 發跡 路徑 阿木 天天
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詭異的五月,詭異的經濟 坐關

http://blog.sina.com.cn/s/blog_6f1d7b2e0101fkmm.html

連續三天,深圳的氣溫低於攝氏20度,在這座城市生活了二十多年,記憶中的五月從未這麼冷過。穿著短袖坐在書房,感覺冷,只好拿出長袖披上。

詭異的五月,第一天就透出不平靜:網上瘋傳萬科副總裁毛大慶講話,明顯看空房地產。這篇講話可謂雪上加霜。從4月開始不少地區商品房已經出現滯銷和降價,進入五月,中國的房地產就如深圳這幾天的天氣,溫度陡降,寒氣逼人。

股票市場同樣詭異。市場低迷太久,很多投資者失望而去。前段時間,管理層給市場喂了滬港通、優先股兩粒偉哥,它有了點反應,接下來的IPO預披露又把它打趴下。股民們很清醒:狗改不了吃屎,而且餓得不顧臉面了。5月5日,滬市用市盈率跌破十倍大關來回應,這是滬市有史以來創紀錄的低水平。有人說,中國股市終於跟世界接軌了,但再看看深市:截至5月6日,深市整體市盈率24.41倍,其中深市主板15.69倍,中小板32.14倍,創業板53.48倍。

股市跌一跌沒關係,認賭服輸,炒股者90%以上是來賭的,虧就虧了,大家也習慣了。房價跌一跌也沒關係,中國的商品房從總體上來說確實建多了,要讓中國的經濟健康起來,2008年那一次就該讓開發商死掉一批。可後來這幫人活了下來,而且活得很好,我認識不少這樣的開發商,那時候都做好跑路的準備,現在身價上億。這幾天總有人在議論中國的房地產要崩盤,呵呵:要真的崩盤,博士的區間一定保不住,這是第一;第二,中國老百姓好不容易有點財產,幾乎都在房子上,房地產要全面崩盤,財產少一點還沒什麼,可如果大多數人負資產了,那,還如何維穩?

我有過敏性鼻炎,對瞞蟲過敏,深圳的蟎蟲很多,多聚集在很久未穿過的衣物裡。我有個秘訣,收拾很久未用過的衣物,先戴上口罩,這個辦法很靈,我的鼻炎因此幾乎杜絕。好了傷疤忘了痛,我最近甚至以為自己的鼻炎好了,昨天打開櫃子拾掇一個箱子的舊物,沒有戴口罩,很快,鼻子開始癢疼,噴嚏鼻涕不斷,一個下午用了一盒紙巾也沒止住,那種難受,只有鼻炎患者能夠理解。

然後我就想,中國經濟也有病,經濟刺激就如我的口罩,在某些時候一定要用一下,不然,後果很嚴重。假如你有比戴口罩更好的辦法,或者你能承受不戴口罩的難受,你可以不戴。而我的鼻炎是與生俱來的,基因決定的,我找不到比戴口罩更好的辦法。下一次收拾舊物,我一定會先戴好口罩。

五月份不平靜,我似乎已經看到,那隻手把口罩拿起來……

詭異 五月 經濟 坐關
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全球性通縮已死 央行只手遮天造就詭異市場

來源: http://wallstreetcn.com/node/208123

在全球央行的“努力”下,全球性的惡性通縮在過去80年似乎已經銷聲匿跡。在20世紀之前,通縮和通脹出現的概率不相上下。但是在最近1個世紀中,尤其是1971年金本位退出歷史舞臺之後,通脹就越來越成為常態。對此,德意誌銀行認為長期投資者在應對國債收益率大幅走低的時候需要十分謹慎。

德意誌銀行在其報告中寫到:

未來市場的通脹程度對於未來資產價格的表現和經濟健康有著十分密切的聯系。債券市場受到熱捧,是純粹的泡沫還是由於通脹所致,很值得思考。

在1971年退出之後,全球的通脹傾向就有了明顯的提升。央行所主導的流動性泛濫就使得通縮基本很難出現。每當金融狀況出現問題的時候,提高債務水平(印錢)成為了最簡單的靈丹妙藥。唯一的特例是歐洲央行。由於受到體制的限制,其對於提供大規模的流動性有一些束手束腳。即便如此,歐洲央行在對抗通縮的選擇上也是毫不猶豫(最近的降息及負利率政策和潛在的QE)。但是令人詫異的是,在許多國家的國債收益率已經觸及或者接近歷史低點的情況下,其通脹卻處於“正常水平”。

下圖可以明顯的看到在上世紀70年代之後,通縮光顧各個經濟體的概率有了很明顯的降低。而自從1933年至今,全球性的通縮一次也沒有出現。

20140910_deflation1_0

20140910_deflation2_0

通縮大環境的消失理應造就國債收益率的回升,但是現在情況卻恰恰相反。

因此,在處於全球性通脹的時代,長期投資者需要對目前超低的國債收益率萬分警惕。

P.S:通貨膨脹率,直接反映了國債的實際收益率。(例如:國債的收益率是百分之二十,通貨膨脹率是百分之十五,那麽國債的實際收益率就是百分之五。)所以,國債收益率和通貨膨脹,關乎投資者的收益,影響國債的銷售。

全球性 全球 通縮 已死 央行 只手 手遮 遮天 造就 詭異 市場
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聯通詭異漲停,再爆第五次電信重組內幕機密?

來源: http://www.gelonghui.com/portal.php?mod=view&aid=1868

聯通詭異漲停,再爆第五次電信重組內幕機密?
作者:尚曉蒲




導 讀

預計電信聯通國慶節後合並 或借鑒淡馬錫模式。

合並後與現在的小承包相似,基本借鑒新加坡淡馬錫模式。

就是以社會主義公有制為主體,將基層網格單元部分承包給個人。

高管仍然由政府任命,中低管可以是公務員也可以是職業經理人身份。國家只管資產不管經營。

對員工的影響是以前與同行競爭,以後與單位同事競爭,員工持股承包賺大錢。
為何要電信聯通合並?

化解產能過剩是主要原因。


GDP從10%下滑至5%新常態須調結構轉方式;同質化惡性競爭轉向差異化適度競合;電信聯通合並核心競爭力是CDN及光纖入戶智慧家庭以及FDD/TDD混合組網;

美國運營商早就雙寡頭壟斷了。資本主義私有制自由競爭的美國運營商早就雙寡頭格局了,社會主義公有制的央企有什麽理由不並購重組?

電信聯通現在正搞劃小承包,下一步移動也會這麽做。

電信與聯通合並的理由!

信息產業嚴重產能過剩是第五次(四合二)電信重組的主要原因。

尚曉蒲表示:20年前一部大哥大手機上萬元,而現在一部全網通4G手機只要幾百元。20年前裝座機要走後門要酒肉伺候,現在基層掃村擺攤裝孫子遭白眼;分久必合是易經里的哲學。

以下是尚曉蒲三年前的行業大預測:

2024年中國電信將完成統一大業。根據信息產業的生命周期,預計在黨的十九大之後,將繼續推進大部制與集約化改革,到2016年進行四合二重組。


本次央企大重組

第一步為:大部制改革,把廣電網絡分離出去;

第二步為:網業分離,將鐵塔公司獨立壟斷,

第三步為:集約化並購重組。

傳國資委對三大運營商2015年考核導向將發生重大轉折。

不再重點考核新增份額,重點考核存量用戶維系保有與提質增效。
從國家頻譜資源與寬帶資源配置角度分析中國移動獲得FDD牌照可能性極小。
國家給TDD分配的頻譜資源是FDD的兩倍,TDD的頻譜可支撐三家,但FDD資源只夠兩家玩。

電信重組方案設想

尚曉蒲給出了下次電信重組方案設想:

  • 以三網合一以及混合經濟為指南,以集約化與網業分離伐小承包為突破口,將中國最大的移動運營商與最弱的固網運營商合並,
  • 即中國移動與國家廣電網絡公司合並(並購重組);
  • 中國最強的兩個固網運營商(電信與聯通)合並之後再並購騰訊或阿里巴巴(股份制混合經濟)。
  • 中國移動普及4G手機而中國電信普及光纖入戶智慧家庭。


聯通 詭異 漲停 再爆 爆第 第五 五次 電信 重組 內幕 機密
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那些悄然出現的微信騙局:加入詭異群不發紅包退不掉

來源: http://www.yicai.com/news/2015/07/4640015.html

那些悄然出現的微信騙局:加入詭異群不發紅包退不掉

一財網 凝雨 2015-07-02 14:44:00

據知情人士,退不掉的群,本質原因是ios系統有一個阿拉伯文閃退的bug所造成,也就是說,當一個用蘋果手機的人,把微信昵稱改成阿拉伯文,再建群,就能建成一個別人退不掉的群。群成員只有通過群主的同意,才能順利退群,而建群的不法分子此時便可以拉人進來“圈地收錢”啦。

有一種微信群你退都退不了了,必須默默出錢才能退群。這是微信上最近出現一種新的騙局。這種騙局源於一個多月前網絡上出現了的一個新iOS消息應用Bug:通過iMessage或短信發出Unicode特定字符串就可以讓iPhone崩潰,並讓信息應用無法打開。之後這一Bug還延伸到了第三方即時聊天應用程序,如Snapchat,Twitter和Whatsapp,當然也包括我們的微信。隨後有的人則從中看到了商機,開始聞風而動利用此Bug進行敲詐。

誤入微信群 不發紅包退不掉

網友陳女士微信被拉進了一個名叫“金融群”的群聊。據陳女士稱,她是銀行退休的,朋友圈里都是金融界人士。一個陌生人來加微信,驗證請求里寫了一句‘我是金融圈的’,於是也沒多想就通過了。加入第二天早上,未讀信息打幾百條,群成員已有200多人。經陳女士細看,群里說話的,主要是群主一人,而發的內容,居然都是逼成員交錢!這個群主ID、名字顯示的是一串阿拉伯字符,性別顯示為女性,所在地區填的是美國伯明翰。

陳女士準備退群,但只要她一點右上角圖標,微信馬上閃退——這竟然是一個不經群主同意就退不出的群!連續看到有群成員給紅包,群主問每個要的數目不一樣,一聲不吭直接願意給錢的,他就要5.9元,你要是罵他,他就加價,收你八塊九塊。”一些成員不堪其擾交了紅包退出了,又有些新成員被拉進來。

這種“退不掉的群”是怎麽組建的?據知情人士,退不掉的群,本質原因是ios系統有一個阿拉伯文閃退的bug所造成,也就是說,當一個用蘋果手機的人,把微信昵稱改成阿拉伯文,再建群,就能建成一個別人退不掉的群。群成員只有通過群主的同意,才能順利退群,而建群的不法分子此時便可以拉人進來“圈地收錢”啦。

騰訊微信團隊隨後作出了回應,稱這並非微信的錯,其實是蘋果iOS系統的一個Bug,如果群昵稱內含有特殊字符,退出的時候就會導致程序閃退。騰訊表示,蘋果剛剛發布的iOS 8.4系統已經修複了這個Bug,用戶升級即可避免此問題。如果用戶的設備較老無法升級到iOS 8.4,可以在Android設備上登陸微信並退群 ,因為Android系統不存在此Bug。

iOS系統曾經多次遭遇特殊字符考驗,比如就在前不久,一串包含英文、阿拉伯文和中文字符的短信或iMessage消息就能讓iPhone直接崩潰、重啟,和上述問題類似,也需要升級到iOS 8.4才能避免。

那麽,如果不小心被加進了這樣的群,應該怎麽辦?

1、升級iOS 8.4版本。

2、用安卓系統手機或Mac版客戶端登錄微信退出群聊。

3、舉報將你拉入惡意微信群的個人帳號。

然而,據小編了解,微信詐騙並非僅此一例。在近年掀起的全民搶紅包的熱潮中,也不乏一些微信詐騙。

小心紅包隨時變AA付款:輸密碼要當心

一條印有“AA”字樣紅底方框的LOGO,以及少許“送錢”、“68元”、“88元”等文字的微信,很容易被看成真紅包。騙子正是利用了大家逢紅包必搶、秒搶的心態,當假紅包傳過來後,正熱火朝天搶紅包的微信朋友眼疾手快便戳進去了。

據了解,在這個騙局中,騙子利用文字遊戲對“AA收款”功能進行了偽裝。他們在收款留言處填寫了“送錢”的字樣後,廣泛向群聊中發送。紅色的“AA收款”標誌和偽裝成送錢理由的收款留言,乍一看和紅包信息頗有幾分相似。

此外,“AA收款”付款前,微信會彈出確認按鈕,並以“AA+付款金額+給+用戶名”的格式將付款信息提示用戶,騙子會將昵稱改為類似“您,新年紅包點擊領取”的字樣,這樣在彈出確認信息時,支付按鈕就會顯示成類似“AA8.88元給您,新年紅包點擊領取”的樣子,極具迷惑性。

在這得提醒一句:收任何紅包都不需要輸入密碼,凡是需要輸密碼的“紅包”都是騙局

兌現紅包先輸銀行卡號:綁定銀行卡看清流程

“恭喜你中了802元紅包,請點擊下一步,輸入賬號信息。”從大年三十開始,蘇女士和家人就一直沈浸在搶紅包大戰中,玩得不亦樂乎。所以,當她在微信圈中看到了這條數目不小的紅包後,便不假思索地點擊了。但一分鐘後,蘇女士等來的不是紅包的確認消息,而是銀行卡被轉賬3000多元的短信通知。蘇女士這才發現自己被騙,立刻查詢銀行卡消費記錄,但為時已晚。

小編提醒:微信的紅包都是在玩家獲取微信紅包後自動存入微信“零錢”渠道,再由零錢進入銀行卡。綁定銀行卡的流程,並非在紅包活動頁面填寫銀行卡信息,而是進入微信“我”—“錢包”中綁定。大家可以憑借這一方式,辨別紅包陷阱。

此外,為了應對搶紅包這種“手快有,手慢無”的活動,許多人都會選擇使用插件來幫助自己提高效率,但這類插件背後,大多存有不小的安全隱患。專家表示,黑客利用人們搶紅包占便宜的心理,可在紅包插件中捆綁惡意軟件、木馬病毒,部分紅包點擊後會跳轉至釣魚網站。網民如果不慎點擊打開了上述鏈接,可能導致更加惡劣的後果,諸如個人隱私泄露甚至是財產損失等危害。為了自身的安全,最好不要使用搶紅包插件。

 

綜合揚子晚報、新浪網、人民網、雷鋒網、荊楚網等報道

編輯:丁明勇

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那些 悄然 出現 的微 微信 騙局 加入 詭異 群不 發紅 包退 不掉
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日本兇手殺害19名殘疾人後發詭異自拍稱“希望世界和平”

在神奈川縣殘障人士護理院殺害19名殘障人士的嫌疑人,事發之後居然還在推特上發推文稱“希望世界變得和平,美麗的日本!”,配圖為自己在車內的自拍照,笑容僵硬詭異。

日本是全球犯罪率最低的國家之一。發生在神奈川縣殘障人士護理院的行兇事件令人難以置信,更像是只存在於犯罪小說里的情節。

26日淩晨2時10分左右,一名男子闖入神奈川縣相模原市綠區一家殘障人士護理院“津久井山百合園”持刀行兇,目前已導致19人死亡、25人受傷,成為日本自二戰結束之後最嚴重的一起兇殺案。3時左右,該男子向警方自首。

警方稱,持刀行兇的嫌疑男子名叫植松聖,今年26歲,曾是這家護理院的職員。他在行兇時打破一樓的窗戶進入護理院,綁住護理院工作人員後,挨個房間進行持刀行兇,且幾乎都是割喉。植松聖自稱“要殺光所有殘疾人”,警方正在調查他的行兇動機。

相模原市地處東京西南方約30多公里,這家“津久井山百合園”是神奈川縣最大的殘障人士護理院,是一棟建於1964年的2層樓建築,最多可接納150位殘障人士。

日本《朝日新聞》報道稱,該殘障人士護理院的入住者多為智力障礙人士。神奈川縣表示,截至4月底,長期居住者為149名年齡在19歲~75歲間的智力障礙人士,護理院晚上也有安排職員值班。

日本經濟新聞社稱,植松聖2012年12月起在該福利院工作,今年2月19日離職,4前和父母鬧翻後獨自居住在福利院附近10分鐘路程的房子。日本共同社報道,植松聖今年2月曾致信日本眾議院議長大島理森,要求“將殘障者安樂死”,只要政府下令,他將親自殺死470名殘疾人。還有媒體稱,植松聖此前就表現出對殘障人士的偏見,去年就曾對朋友說要“殺光殘疾人”的想法。

另外,所幸生還的傷者中,多數是重傷。救治醫院表示,傷者多數脖子被砍多刀,由此可見,行兇者手段殘忍。

事發之後,日本首相安倍晉三表示將盡力查明此事真相。白宮也表示,這樣的暴力事件沒有任何借口可言,“針對殘疾人康複設施的襲擊讓人感到憎恨和不可理解”。

植松聖一人居住的家

英國《金融時報》稱,日本的老齡危機正在令一些老人院等設施缺口不斷增大,而從業者的收入又相對較低,因此受訓練上崗的護士和護工普遍短缺,輿論批評這些因素最終導致了護理院事故發生率不斷上升。比如,今年2月,神奈川縣警方就逮捕了一名23歲的養老院職員,指控其涉嫌在2014年11月~12月間接連將三名高齡老人扔下陽臺致死。

日本經濟新聞社還總結了日本近幾年的幾起較大的惡性傷人事件。

2015年9月,埼玉縣熊谷市,一秘魯籍男子殺害6名男女住戶。

2015年3月,兵庫縣洲本市,一男子殺害男女5人。

2013年7月,山口縣周南市,一男子襲擊5人頭部致死。          

2009年7月,大阪,一名男子在彈子房內縱火,致5人死亡。

2008年6月,東京秋葉原,一男性派遣員工砍殺路人,致7人死亡。

2008年10月,大阪難波,一無業男子在一家錄像廳內縱火,致16人死亡。

2005年2月,岐阜縣中津川市,一男性職員殺害5名親屬。

2004年8月,兵庫縣加古川市,一無業男子殺死鄰居等7人。

2004年9月,福岡縣大牟田市,前相撲選手的兄弟4人殺害女性友人的家人等4人。

2001年6月,大阪府池田市一所小學內,一男子用菜刀殺害8名小學生。 

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全球步入“詭異新常態”:重新審視投資邏輯

2016年,本該加息4次的美聯儲不加了,本被認定“雷人大雨點小”的英國脫歐竟然成真了,本該背道而馳的股票、債券卻持續呈現齊漲格局,“資產荒”的現象從中國到全球比比皆宜,而從雷曼危機以來總計降息667次的全球央行仍在獨自死撐。面對這種全球市場的“詭異新常態”,我們是去是留?如何重新審視新常態下的投資邏輯?

在CFA協會舉辦的“2016中國投資峰會”期間,交銀國際宏觀研究部主管、首席策略師洪灝在接受《第一財經日報》記者采訪時表示,“現在很多極端事件都已經正常化(normalize),因此當前可能要以一個特別的視角來看待這個世界。”例如,在過去14個月里,美股一直在選擇方向、沒有突破,而在近期突破前,美股連續20天上下波幅不超過0.5%,這是1927年來都沒有出現過的現象;此外,脫歐前後英鎊的極端波動更是史無前例。

洪灝曾任中國國際金融有限公司執行總經理,並曾準確預測了2010年1月央行緊縮、2011年4月周期大規模輪動、2012年年底市場反彈、2013年的“錢荒”以及市場底部1984點、2014年中至2015年期間中國股市泡沫的開始和終點。

 

全球央行“買買買”,下場會否很難看?

眼下,全球央行似乎都成了資本市場的最大買家之一。盡管停止了QE,但美聯儲仍在不斷回夠到期的國債;除了購買國債之外,歐洲央行和英國央行更是找到了“新玩具——公司債;日本央行除了購債外,近期宣布將擴大ETF購買規模至6萬億日元,日本央行至少在超過200家日經225企業是前10大股東。眼下,資產價格被央行的購買行為顯著拉升。

各界對最為擔心的是,十年期國債收益率不斷創下新低(美國觸及1.5%,歐日甚至跌入負區間),債市泡沫積聚, 未來通脹擡頭之時,收益率曲線會否極速擡升?

“當前央行持續購債,主要是希望維持資產負債表規模,不縮表。”洪灝表示,就通脹和長端收益率走勢而言,長期可能並不存在很大的上行壓力。

首先,科技創新發生在美國,同時美國的勞動參與率(labor participation)持續下降(7月跌至62.6%,創下了自1977年年底以來的最低水平),相比起說是更多人退出了勞動大軍,不如說美國正在用更少的勞動力來做同樣的工作。 “如果勞動生產率經歷一次‘第三次工業革命’式的飛躍,通脹就很難上升。AlphaGo就是一個極佳的例子,而這種趨勢在未來2-3年會更加明顯,並會出現質的飛躍。”

第二,從全球儲蓄來看,隨著中國加之其他新興市場不斷開放資本賬戶,其對於債券的需求會進一步上升。“央行暫時是為了維持資產負債表不收縮而購債,但未來幾年,不論央行購債與否,長端收益率下降的趨勢還是很明顯的。”

過度負重的央行還剩下什麽子彈?

從國際貨幣進組織(IMF)再到各大經濟學家,各界都認為全球央行已經“過度負重”(overburdened)。然而,在財政不作為的情況下,央行還剩下什麽子彈?

“下一步,如果經濟持續無法複蘇,央行貨幣政策並非不能做。例如財政貨幣化(monetization of financial deficit)。其實,近期日本10年國債收益率跌破負0.10%,這就等於政府借100元,只需要還90元,這無異於央行為政府提供資金。”洪灝表示。

再下一步可能就是所謂的“直升機撒錢”(helicopter money),盡管日本政府近期稱並未考慮使用該措施。

“直升機撒錢”與普通意義上的QE不同,具體來說,財政首先通過增加公共支出或者減稅實現擴張刺激經濟,然後央行則通過增加貨幣供應量來為這次擴張政策進行融資。簡言之,即財政部新發行的國債,由央行直接買走。

相比之下,QE則主要是指,央行在實行零利率或近似零利率政策後,通過購買國債等中長期債券,增加基礎貨幣供給,向市場註入大量流動性資金的一種刺激經濟的政策。

盡管現在各國否認其合法性,但“直升機撒錢”早就出現過。 洪灝表示,“20世紀40年代早期,無論財政赤字規模多大,美聯儲都通過公開市場操作將長期利率維持在22.5%的水平上。直到1951年,美聯儲和財政部才簽署協議,停止實施該政策;再看1929-1933年,美國出現大蕭條,歐洲各國也被拖下水,但日本是唯一一個沒經歷蕭條的國家,因為日本央行進行了財政貨幣化。”

展望未來,如果被逼無奈的央行重蹈覆轍,通脹預期可能會緩步回升,而在生產率提升、流動性充沛的假設之下,股市的上行邏輯仍然成立。

“股債齊漲”持續,究竟誰“漲錯”了?

自英國脫歐的靴子落地後,全球風險偏好出現回升——股市、商品市場反彈。然而令人不解的是,黃金、債券等一系列避險資產也同步上漲。這一邏輯一度讓市場摸不著頭腦,資產輪動之快,使得坊間戲稱資產已經將美林時鐘變成了美林電風扇。究竟是誰“漲錯了”?

洪灝稱,其實這一邏輯不難理解。“美國通脹仍然溫和,這一背景下,國債仍是一個好的配置;盡管高盛近期唱空美股,認為其估值過高,但其遠未走到泡沫破滅的階段,P/E相比2007年和2000年還是有很大的差距。此外,當前並不是所有股票都在漲,漲幅主要集中在高科技、生物制藥板塊等,而這些都是在未來幾年會改變人類社會生活方式的趨勢。”

就P/E水平來看,2000年前後納斯達克股指平均P/E達到72倍,當前僅21倍,標普500指數的P/E僅18倍。

總結而言,在低利率環境中,尚沒有通脹壓力,高收益債違約率低於預期,股票也並非特別貴,因此“股債齊漲”似乎也並不矛盾。

地產價格限制中國央行降息空間

視線轉回中國,盡管全球央行傾盡全力,但市場近期對中國央行進一步寬松的預期似乎跌入谷底。在全球降息潮的大背景下,中國央行究竟會按耐多久?

洪灝稱:“如果考慮種中國房價和商品價格,實際利率已經很低,房地產泡沫可能綁架了降息空間。當前,中國降息概率較小,但央行仍可能降準來對沖資本外流壓力。”

中國央行在8月5日發布的《2016年第二季度中國貨幣政策執行報告》中指出, “中央銀行流動性供給方式出現變化,2015 年上半年主要通過降低法定存款準備金率供給流動性,2016 年上半年則主要通過公開市場、中期借貸便利等貨幣政策操作供給流動性”。

A股底部正在擡升,未來增值取決於“新經濟”

至於去年經歷了巨震、正在逐步複蘇的中國股市,未來又應該如何布局?技術創新和供給側改革意味著什麽?即將開通的“深港通”能否形成長期利好?

洪灝認為,看似沒有規律的A股事實上並不乏規律。從1996年起,上證綜指基本每十年翻一番,1996年約500點,2005年約1000點,2014年約2000點,現在則處於3000點附近。其以每年7%的複合增長率上升,這一增速大致等於中國在許多個五年計劃里所設定的長期經濟增長目標。

這條以7%斜率上升的基線連接著上證1996年、2005年和2014年前後經歷的三個歷史性的底部。由此可見,“第一,中國股市底部在不斷擡升,如果在水平線上尋底,就是刻舟求劍,我們一定要承認經濟增長的趨勢;然而,由於股市對長期增長率非常敏感,如果對長期增長預期下降,底部可能也會下一個臺階。”洪灝稱。

此外,就中國轉型而言,上證和深證就是兩個典型的對比。“上證並沒有很好反應中國經濟有活力的部分,當估值回歸到長期均值時,再創造投資增值的可能性就比較小,未來增值空間就在新的、有增長潛力的、代表經濟發展的板塊。就深證而言,有業績的中小盤股增長形勢良。”洪灝稱,供給側改革所帶來的長期預期可能並不及“新經濟”那麽振奮,而較多“新經濟”板塊並沒有在統計數據中完全反應出來。

全球 步入 詭異 常態 重新 審視 投資 邏輯
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剛入華的橋水遭巨虧 “詭異新常態”重創對沖基金

今年以來,神秘、高高在上、追求純收益的對沖基金紛紛遭遇業績的“滑鐵盧”。全球低增速、流動性泛濫、市場波動頻繁、“黑天鵝”事件頻發,這一“詭異新常態”正在重創對沖基金行業。其中,全球最大的橋水基金(Bridgewater Associate)(下稱“橋水”)便是一例。

截至6月底,橋水旗下核心基金產品純阿爾法策略基金(Pure Alpha)今年以來跌幅超12%,這是自1995年以來,橋水遭遇的最大下挫,同時也是自2000年以來,該基金首次未獲正回報。今年5月,橋水剛剛在上海註冊投資公司。

在CFA協會舉辦的“2016中國投資峰會”期間,道樸資本董事長、在美國從事量化投資工作長達16年之久的王紅欣博士對《第一財經日報》記者表示:“眼下,全球環境已經截然不同,全球央行的貨幣寬松使得資本市場重新定價,對沖基金的操作模式、價值公式都面臨挑戰,需要重新適應。但是,轉變需要新的穩定環境才能進行。”

對沖基金紛紛虧損

截至6月底,純阿爾法策略基金今年以來跌幅超12%;此外,傳奇對沖基金Tudor今年上半年遭撤資17億美元,已經裁員近15%。

在英國脫歐公投前後,盡管橋水的純阿爾法策略基金正確做空了英鎊,但同時也做多了歐股和日股,兩市在脫歐結果宣布後相繼下跌。“這只基金只看到了央行寬松,但並未看到這兩地區貨幣寬松的邊際效應已經減小。”鉅派投資集團鉅派研究院研究員畢良寰對本報記者稱。

就橋水的純阿爾法基金而言,其采用的是傳統的對沖基金策略,“通過預測宏觀經濟走勢,積極押註各種證券的方向,包括股票、債券、大宗商品和貨幣。該基金管理規模超過800億美元,且策略基礎建立在將歷史細分為非常多的因素研究其規律,在一定程度上相信歷史重演。因此對於上半年頻發的‘黑天鵝事件’,並無過多‘規律’可循。”畢良寰告訴本報記者。

一般而言,投資組合的收益可分成兩部分:一部分是來自市場的收益,另一部分是超越市場的收益,也就是對沖基金追尋的阿爾法(Alpha)收益。然而,在這輪牛市中,相比標準普爾500指數,對沖基金的似乎並不理想。

早在今年前3個月,對沖基金的投資總額下滑至2.86萬億美元,這是自2009年以來該行業首次遭遇連續兩個季度的凈流出;此外,由於對沖基金收取較高傭金(2%的管理費以及20%的收益分成),對此收益極度不滿的投資者撤出了逾150億美元資金。

值得註意的是,今年一季度,橋水的倉位也變動劇烈。美國證券交易委員會(SEC)此前公布的季度持倉報告F13文件顯示,橋水在一季度大幅調整科技巨頭的股票,其不僅幾乎清空了亞馬遜的股票,而且狂減蘋果持倉達2/3,並將Facebook倉位腰斬。同時,橋水選擇大量買入谷歌母公司Alphabet的股票,並大幅增持英特爾公司股票。

“詭異新常態”的挑戰

不難發現,今年市場的詭異事件之多令人措手不及,極端事件甚至被正常化,這也向對沖基金行業提出了空前的挑戰。

例如,在去年12月預計2016年加息4次的美聯儲,至今沒有任何動靜;1月29日實行負利率的日本央行沒能打壓日元,反而使得日元狂飆,成了今年全球表現最強勢的貨幣,美元/日元更是一度跌破100,央行貨幣政策邊際效益遞減的後果令人匪夷所思;6月23日英國脫歐可謂是今年的一大“黑天鵝事件”,英鎊因此而產生的波動百年難得一見,而後央行提供流動性的預期竟又使得全球股市歸於平靜,美股甚至連連創出歷史新高。

“一般而言,市場波動性擡頭之時,對沖基金反而應該盈利。然而,基金的模型都是建立在各種歷史因素之上,但今年的市場走勢和歷史完全無法匹配,這的確對這些基金的策略調整提出了巨大挑戰。”擁有20年華爾街交易經驗的投行交易員馮磊對《第一財經日報》記者表示。

今年以來,對沖基金人員流動較大,如Tudor的全球利率研究主管Tiffany Wilding就跳槽去了前全球最大共同基金PIMCO,上半年Tudor的客戶贖回投資合計約17億美元,而其管理資產規模不過110億美元,Tudor裁員近15%裁員也是受到客戶贖回影響。據悉,橋水今年也出現了一定的人員流動。

CFA協會亞太區金融分析研究總監曹實則對本報記者表示:“我們一般做基金調研時,要了解其投資過程以及投資團隊每個人在過程中的作用,所以一旦有人員流失就可以相應估計對基金的影響。”

永恒的“規模詛咒”

對於諸如橋水等大型知名對沖基金,要長期守住自己的“皇冠”實屬不易,該行業往往會面臨一種“規模詛咒”。

交銀國際宏觀研究部主管、首席策略師洪灝對《第一財經日報》記者表示:“當基金初露鋒芒之時,投資者甚至會搶著向其砸錢,但當市場規模擴大後,基金本身就好比成了一個市場,隨後的超額收益就會越來越少。”一般而言,基金越大便會越發保守,被動型指數成分可能就越高,而把基金的整體收益再扣除管理費和收益費後,這就註定了對沖基金會跑輸市場。

數據也可以證明,在動蕩的市場中,海外對沖基金業績分化明顯,小型對沖基金跑贏大型對沖基金。長江商學院金融學教授李海濤分析稱,全球對沖基金行業2016年上半年平均月度收益率從2015年的0.07%提升0.15個百分點到0.22%,但加權平均月度收益率從2015年的0.12%降低0.08個百分點到0.03%,兩個指標走勢明顯背離,表明上半年全球對沖基金行業業績分化明顯。

此外,執行單邊做空策略的對沖基金表現不佳,CTA策略贏得了最高的超額收益。而投資的主要區域在動蕩市中重要性凸顯,上半年表現靚麗的大型基金多投資於俄羅斯、巴西等新興市場,而墊底的大型基金主要投資於日本和歐洲市場。

相比主動型管理,近十年來,被動型的交易型開放式指數基金(ETF)飛速發展,“有時哪怕股市下挫,海外ETF仍保持增長。當前與其把資金交給毫無特色的對沖基金經理,投資者還不如投資ETF。”東英金融集團總裁張高波告訴本報記者,考驗對沖基金經理搜尋阿爾法能力的時候到了。如果市場趨勢很好,投資者並不會對高傭金如此敏感,但現在卻截然相反。

張高波稱:“近年來更是出現了‘Smart Beta ETF’ (智能貝塔),顛覆了ETF被動型的印象,投資者為此付出的代價比一般對沖基金傭金小得多,可見對沖基金競爭壓力加劇。”智能貝塔是一種介於主動管理和被動投資之間的新的基金投資策略,近年來得到越來越多投資者關註。

盡管對沖基金行業的表現不盡如人意,但王紅欣對本報記者稱:“需要謹記的是,任何一只基金都不可能一直賺錢,總有一些策略跟不上時代的發展而會被淘汰,投資大鱷索羅斯也遇到過類似情景。”他表示,不能偏重短期收益,更不要迷信大機構,關鍵在於基金經理的視野和不斷創新、適應新環境的能力,否則再知名的基金也只是“盛名之下,其實難副”。

剛入 入華 華的 的橋 橋水 水遭 遭巨 巨虧 詭異 常態 重創 對沖 基金
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兩位學者在機場賓館寫了什麽?北京霧霾為何“詭異”

“今天(4日)晚上本來是要趕20:00的航班自無錫飛回北京。由於北京嚴重霧霾,飛機無法起飛,我們被帶至賓館休息,等待航班信息。思家不得歸,在賓館整理此文。”

4日23時55分,清華大學能源互聯網創新研究院政策研究室主任何繼江通過其個人微信賬號發表了《11月3日的詭異霧霾 北京的霧霾最可能是本地產生的》一文。

何繼江說,中德可再生能源合作中心執行主任陶光遠和他共同完成了這篇分析性文章。

兩位學者認為,“11月3日,北京迎來一次詭異的霧霾”,說其詭異,在於其“6小時內霧霾快速惡化”,而“北京的汙染物濃度在飆升的時候,保定的汙染物卻有所下降,兩者之間顯然不具有相關性。”

數據顯示,4日上午八九點北京空氣質量指數(AQI)指數142,9點開始迅速上升,下午3點,AQI指數飆升至326,從輕度汙染狀態迅速穿過中度汙染、重度汙染到達嚴重汙染狀態。AQI指數6小時內上升了184點。PM10濃度從145增長到335,PM2.5濃度從108增長至276。二氧化氮的濃度與PM10和PM2.5正比上升,也於下午3點達到最高點157,比9點的75也翻了一番。

北京市氣象臺11月3日6時發布預報稱,4日早晨平原地區有霧,白天晴間多雲,有輕度霾,北轉南風二三級,最高氣溫15℃;夜間晴間多雲,有輕度到中度霾,南轉北風一二級,最低氣溫2℃。霾和空氣重汙染黃色預警中,今明兩天空氣汙染擴散條件逐漸轉差。

“看來,首要的原因是擴散條件轉差。是否可以理解為,本地的汙染物擴散不出去。”何繼江說,9點至15點這6個小時內,北京一直處於微風狀態,有零級風,有1級風,最大風力不超過2級風。在這種情況下,恐怕很難說這些汙染物是從河北吹過來的。而且,不但西口方向的張家口和東北方向的承德的汙染物水平低於北京,連東南的廊坊和西南的保定的汙染物水平也低於北京。

廊坊與北京很近,北京天安門到廊坊市政府的直線距離也就50公里。北京的PM2.5濃度在飆升的時候,廊坊早一小時開始增長,但在12點時停在了190左右,然後有較大幅度下降,而北京卻又在兩小時內漲到270以上,兩者在後半段的相關性看不出來。

兩位學者推論,在無風的情況下(小於3級),霧霾的擴散半徑是很有限的。“北京的霧霾最可能本地的汙染物產生的”。

陶光遠表示,北京的邊界超過90%被張家口、承德和廊坊包圍,主風向是張家口。張家口的空氣質量比北京好得多;承德的空氣質量比北京好一些;廊坊的空氣質量原來比北京差一些,最近幾年改善很快,今年從年初至現在,質量與北京基本一樣。

那麽,如果這次的霧霾主要是北京自己的汙染源造成的,是什麽原因造成的?監測數據顯示,11月3日上午、中午的汙染物暴漲很特別,曲線特別陡。而且4號上午、中午也出現很類似的一次汙染物暴漲。11月4日下午15點達到頂峰。

陶光遠分析說,周一(10月31日)太冷。11月1日晨,北京氣溫僅有-4℃,為北京下半年來最冷的一個早晨。農民開始散煤采暖,部分單位那些人開始燃氣采暖,顆粒物排放不說,二氧化硫和氮氧化物大量排放,在周一至今的潮濕逆溫靜風的氣象條件下,在北京的近地空中大量合成硫酸鹽和硝酸鹽——所謂的二次顆粒物。二氧化氮在潮濕的空氣中,陽光給予合成能量,與城市垃圾中散發出的氨氣合成大量的硝酸銨。

兩位學者推測,就這次霧霾而言,北京本地的汙染源最主要來自三個方面:

農村散燒煤(其實,北京市內的小煤爐也是有的);燃氣鍋爐,這恐怕是以往未足夠重視的汙染源;燃油車輛(汽車和卡車)。

“怎麽辦?只有一一核實,逐個清理,沒有誰例外。”兩位學者稱,北京包括京津冀等地區的目標不僅僅是不出現或少出現重度霧霾,而是希望達到世界衛生組織所設定的10微克每立方米的標準。

“這個目標很艱巨,但並不是不可實現的。來看看德國治霾的經驗吧。”陶光遠介紹,德國魯爾工業區及其附近的地區,與北京的平原地區面積差不多,風力比北京小,現在有1000萬千瓦左右的燃煤發電廠,其中約一半是褐煤發電廠,每年煉2000多萬噸鋼,有煉焦爐和燒結機,有巨型化工和煉油企業,有大型有色金屬冶煉企業,有與北京差不多數量的汽車。

而北京已經沒有鋼鐵工業了,燃煤電廠只有最後一座了,馬上也要拆除了。但2015年,魯爾區所有城市的大氣中PM2.5的年均濃度不到20微克/立方米,比海口還低,與三亞相當。而北京2015年大氣中PM2.5的年均濃度是80微克/立方米。燒煤不燒油空氣質量肯定好,清潔地燒煤燒油空氣質量也肯定好,不清潔地燒煤燒油空氣質量肯定不好。

“都是自己的事情,與別人無關。”兩位學者說。

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萬科A詭異大漲 恒大系“躲貓貓”增持

沈寂一段時間的萬科A(000002.SZ)再度逆市放量大漲,而且是在美國大選當日“黑天鵝”的重壓下走出一根實體大陽,而這根放量陽柱也讓各路投資人感覺“有主力進場”。

在萬科A詭異大漲之時,市場將大漲的原因歸結於恒大及其關聯方或暗中增持。11月9日晚間,謎底揭曉,確為恒大在買入。

有大佬在買入?

11月9日,萬科A高開高走,午後漲勢更為兇猛,逾50萬手大單封漲停,在漲停板打開之後也有數次觸及漲停板,但尾盤時出現快速下跌。該股最終收報26.30元/股,漲8.59%,全天成交402萬股,成交金額為104.85億元。而港股萬科企業(02202.HK)並未被這大漲的氛圍所影響,全天收跌0.72%。

一名私募基金操盤手註意到13:51分、13:52分萬科A封漲停板時的分時圖,買入成交資金量達14億。“按我的經驗,這不是遊資所為,他們的資金量一般頂不到那麽大,這很像是‘大佬又來了’。”他在接受《第一財經日報》采訪時表示。

從資金流向方面看,萬科A全天主力資金凈流入24.02億元,凈比為22.91%,成為萬科A近兩個月來主力資金凈流入量最大的一次,且為11月9日滬深兩市主力資金凈流入最多的個股。

龍虎榜數據則將萬科A大漲背後資金暴露一二。營業部席位大舉吸籌,而機構席位大手筆拋售,形成鮮明的反差。但在上述私募基金操盤手看來,營業部席位不一定為遊資,“不排除大佬又在‘躲貓貓’了”。

根據萬科A11月9日的龍虎榜數據,前五大買方席位均為遊資,其中出現廣為股民所熟知的敢死隊中信證券上海溧陽路證券營業部身影,以5.22億元的買入資金位居第二席位,以5.22億元買入資金位列第四位的國泰君安上海陸家嘴東路營業部也算為“老面孔”;其余三個營業部席位則顯得較為低調,上述私募基金操盤手也直言“眼生”,其中買一中信證券深圳科技園科苑路證券營業部則是近6個月只有1次登錄龍虎榜單,此次買入萬科A近6億元。另外,值得註意的是,買三、買四、買五的數額相當平均,均為4.99億元。

“每個營業部分個5億資金進行操作,像是統籌下安排的。”上述私募基金操盤手認為,可能背後藏有大佬。

不過,恒大曾用過的買入席位國泰君安廣州黃埔大道證券營業部、第一創業廣州獵德大道營業部、安信證券廣州獵德大道營業部等9日並未顯現在“龍虎榜”上。

相較遊資的積極買入,位於前五賣方席位第一位的機構則大筆拋售,賣出13.28億元,為前五大買方席位買入金額的兩倍有余,且遙遙領先於其余四大遊資賣方。

與此同時,當日也有資金通過大宗交易買賣萬科A股票。買方席位為中國銀河證券北京呼家樓證券營業部,以21.80元/股的價格分18.11萬股、19.80萬股兩筆賣出,交易價格較當天收盤價折讓17%,累計套現826.44萬元,接手方為國都證券交易單元。而中國銀河證券北京呼家樓證券營業部在11月3日也賣出19.83萬股萬科A股票,交易價格為22.41元/股,接受方營業部同樣來自於國都證券。

萬科A大漲的同時,9日房地產行業也表現不俗,以0.67%的漲幅位居申萬一級行業第二位。個股中,同達創業(600647.SH)漲停,ST亞太(000691.SZ)漲4.98%;浙江廣夏(600052.SH)、嘉凱城(000918.SZ)、廣宇發展(000537.SZ)漲幅均在3%以上。多位長期跟蹤房地產行業的券商分析師均表示,房地產行業整體表現不錯,一定程度上是受萬科A大漲帶動。

恒大宣布再次買入

在萬科A詭異大漲之時,市場普遍將此與一則“恒大及其一致行動人持股或超10%”的消息相聯系。而11月9日晚間,謎底揭曉,是恒大在買入。

恒大集團董事會11月9日晚間宣布,從2016年8月16日至2016年11月9日,該公司透過其附屬公司在市場上進一步收購共1.62億股萬科A股,占萬科總股本的1.467%,收購的總代價約為人民幣42億元。

連同前收購,恒大已於11月9日共持有9.15億股萬科A股,占萬科已發行股本總額約8.285%。截至11月9日,此次收購及前收購總代價約為人民幣187.7億元。

但在恒大宣布增持消息之前,一條“恒大及其一致行動人持股或超10%”的消息在市場上掀起波瀾。

就在11月8日,有媒體報道稱,明面上,截至10月28日,中國恒大持股萬科7%,但許家印並非孤軍作戰,恒大及相關可疑關聯方在A、H合計持有萬科股權或超過10%。

港交所最新數據顯示,力信資本管理有限公司(Nexus capital management limited,下稱“力信資本”)目前其持有萬科企業1.52億股,占萬科H總股本的11.54%,占總股本1.37%;鼎珮證券有限公司(下稱“鼎珮證券”)持有萬科H股7800多萬股,約占H股5.96%,占總股本0.71%。這兩者合計持股占萬科總股本2.08%。

此前有香港媒體報道,力信資本管理有限公司背後有中渝置地(01224.HK)董事局主席張松橋的身影,鼎珮證券則與新世界發展(00017.HK)董事會主席鄭家純關系密切。

而去年的股東數據顯示,力信資本與鼎珮投資集團(香港)有限公司為恒大旗下的恒騰網絡(00136.HK)股東之一。此外,媒體報道稱,張松橋在退出內地房地產市場時,許家印接手了其包括中渝置地、新世界在內的多個內地項目,總金額高達數百億元;鄭家純曾在恒大在香港上市失利時,聯合科威特投資局以及此前已投資恒大的國際投行美林、德意誌銀行等戰略投資者為恒大輸血5億美元。

對於力信資本與鼎珮證券持股萬科是否為恒大一致行動人?11月9日下午,萬科方面表示,尚未接到相關通知,一切以公告為主。至於市場將該消息解讀為大漲的原因,一位大型券商地產首席分析認為,這個消息並非新消息,對市場而言並無較大影響。

在萬科的股權爭奪戰中,許家印在今年8月殺入這場戰局。8月4日,中國恒大首次被曝光在萬科A的股東名冊上,此後一路增持。

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走近橋水基金掌門人達里奧:詭異的文化、常青的業績 | 完美人物誌

稍微了解過橋水基金(Bridgewater Associates)的人都難免感嘆——如果沒有近乎“變態”的公司文化或控制欲驚人的老板,那麽就跑不出驚人的業績。

如果你還記得2016年的市場情況,沒錯,全球市場一開年便陷入了恐慌性拋售,此後又出現了英國脫歐、英鎊閃崩、特朗普當選等“黑天鵝事件”。在這樣惡劣的市場情況下,投資大佬紛紛折戟——索羅斯年收益虧10億美元,保爾森虧30億美元。然而,橋水基金年收益49億美元,榮登全球二十大頂尖對沖基金榜首。自橋水基金於1975年成立以來,其總計取得接近500億美元的收益,亦跑贏所有同行。

2017年3月1日晚間,橋水創始人、聯席主席和首席執行官(CEO)雷·達里奧(Ray Dalio)稱將不再擔任聯席CEO一職,他是從1975年創始之初便擔任該職位的,不過他仍會繼續擔任公司的聯席主席和聯席首席投資官(CIO);同時,另一位聯席CEO——原蘋果公司高層Jon Rubinstein也宣布辭任聯席CEO,他11個月前才加入橋水。

了解橋水的投資人士對第一財經記者表示,達里奧在企業管理方面要求“極致透明”(radical transparency),橋水幾乎會將所有公司內部會議進行錄影,並且向公司全員展示,進行類似人物性格分析的工作。此外,接近1/3的全職員工都會在兩年內離職。

不過,對於基金本身和那些高凈值投資者而言,上述一切都可能被橋水常青的業績而“一筆勾銷”。《紐約客》雜誌曾經寫道,勞倫斯·薩默斯(奧巴馬聘用的美國經濟委員會主席)在白宮任職期間,一直都堅持閱讀橋水的經濟簡報,隔幾個月就要跟達里奧通一次話,他評價達里奧是個“極為智慧上進的人”。

在全球金融危機最深時,橋水基金登上全球最大對沖基金的寶座,掌管資產已逾1500億美元,只服務於機構投資者。如今,橋水基金為350家全球最大型和最複雜的機構客戶管理超過1600億美元資產。

刻意與華爾街保持距離

如果一家資產管理公司在哪一年業績排行第一,很可能第二年業績就不理想,而亞軍在第二年登頂的機會很大。“奪魁的基金經理可能由於媒體曝光度、應酬增加,而無法聚焦策略研究,真正的基金管理人都過著苦行僧般的生活。”長年從事對沖基金研究的諾亞研究部主管、香港大學教授夏春對第一財經記者表示。

這似乎可以解釋橋水基金跨越多輪周期的常青業績。達里奧本人也與紙醉金迷的華爾街刻意保持著距離。

1971年,達里奧從長島大學以優異成績畢業後便被哈佛商學院錄取。那時的他便對如谷物、石油、棉花等大宗商品期貨交易興趣濃厚,當時大宗商品期貨仍屬於冷門領域,市場上幾乎沒什麽人做這塊交易。

從哈佛商學院畢業後,興趣也引導達里奧先後加入了Dominick & Dominick和證券經紀公司Shearson Hayden Stone,擔任大宗商品部主管。大宗商品投資極度考驗投資人對經濟基本面、各類別商品特征、宏觀經濟變化等的把握。

此後,達里奧說服了曾經的一位客戶雇用他當顧問,在他的公寓里成立了自己的橋水公司。那年,達里奧才26歲。

對沖基金大佬往往都極為低調隱秘,達里奧更是一名“隱士”。達里奧結婚生子後,便搬去了康州韋斯特波特(Westport)的樹林里,這似乎是刻意遠離與華爾街的喧囂。

達里奧目前67歲,他管理的一只旗艦基金長期保持盈利紀錄,幾乎在近二十年沒有受到過挫敗。對於此次的變動,他對客戶表示:“我對於這一變動十分興奮,我也希望始終能在橋水做一名職業投資人,直到我生命的終結。”

在一般人看來,除了2%的初始傭金(不論是否盈利),對沖基金還征收20%的超額收益提成,因此似乎只要做大規模就不愁賺不到錢。但是,只要了解過美國對沖基金行業,就一定知道其新陳代謝之迅速,以及其競爭之殘酷。

“對沖基金行業魚龍混雜,國外基金平均生命周期3年,10年已經實屬不易。”夏春告訴記者,“某些對沖基金的策略也容不下大規模資金,可能5億美元資金可以獲得超額回報,但到了10億就難以獲利。”

因此,對於一個橋水這樣一個存活了近40年,且如今規模高達1600億美元的對沖基金而言,如果不遠離塵囂、潛心研究,那麽說不定現在早就已經消失了。

橋水高層巨震

不過,苛刻的要求似乎也讓橋水的部分員工甚至高官感到不適,例如《華爾街日報》曾多次采訪橋水離職員工,從中也不難看出橋水神秘和詭異的企業文化。從2016年至今,橋水已經見證了5個高層變動。

對於近期達里奧的職位變化,CFA協會金融分析研究總監曹實對第一財經記者表示:“形象地說,可能達里奧不想當政委了,只想專心打仗。”他稱,“CEO決定業務發展方向,比如市場策略、客戶關系、公司人事等等,而真正投資人,即CIO,和學術大家其實有些類似,熱愛投資工作本身,未見得感興趣其他‘瑣事’。”

熟知對沖基金行業的上海高級金融學院(SAIF)教授嚴弘也對記者表示,“他(達里奧)只是不管日常運營了,專心管投資策略,而接棒成為聯席CEO的David McCormick看來要主導運營了。”

其實,此次也不是達里奧第一次退任聯席CEO一職。七年前,他曾作出過同樣的舉動,並希望就此推動長期過渡。然而,去年他又重新擔任聯席CEO,據悉這是因為和一名被視為其接班人的副手產生了沖突。

不過,就外界來看,達里奧似乎在定位橋水未來發展、尋覓接班人等方面並不如投資那麽成功。近年來,公司始終在招聘一些大牌高層進駐,然而很快就傳出了離職的消息。

Jon Rubinstein的迅速離開就是一個典型案例。“我和Jon Rubinstein都一致認為,他不適合橋水的文化。”達里奧對客戶稱。

Jon Rubinstein被譽為“Pod之父”,在其16年的蘋果公司任職生涯中,他創造了iPod,並於2016年5月加入橋水,當時橋水表示需要一名具有極強技術背景的聯席CEO。有外媒也發現,在橋水給客戶的備忘錄中,達里奧稱Jon Rubinstein未來將成為公司的外部顧問。

接棒成為聯席CEO的則是David McCormick,他於2009年加入橋水,任總裁。他曾在小布什政府擔任財政部官員,近期他也接受過特朗普政府的面試。

值得註意的是,David McCormick畢業於美國西點軍校,曾為一名美國陸軍遊騎兵。知情人士透露,他曾帶達里奧參觀遊騎兵訓練營,也正因為這一契機,他得到了達里奧的青睞。達里奧曾經表示,成功的橋水員工都應該像是一名聰明的美國海豹突擊隊員。

除了上述變動之外,更早前,曾為微軟公司創始人比爾·蓋茨(Bill Gates)副手的Craig Mundie也離開了橋水。他作為橋水聯席主席的任期也可謂轉瞬即逝。據知情人士表示,在任職期間,Craig Mundie與達里奧比較親近的副手產生了沖突,並在2016年年末被降級為顧問角色,離任並未見諸報端。

達里奧本人在公司管理方面追求“極致透明”,有知情人士曾對第一財經記者表示,橋水幾乎會將所有公司內部會議進行錄影,並且向公司全員展示,進行類似人物性格分析的工作。同時,達里奧本人的控制欲也極強,這也反映在了橋水近年來積極布局人工智能的動作之上。

例如在2016年12月,有外媒消息稱,橋水正在緊鑼密鼓地開發一個秘密人工智能項目,希望實現大部分公司管理工作的自動化,達利奧將該項目稱為“未來之書”。

具體而言,橋水公司的大多數會議都存有記錄,公司期望員工間提出相互批評意見,不斷探索自身的弱點。他們在達里奧的監督下,采用多項指標進行個人績效評估。橋水開發的新技術將把達利奧的非傳統管理方法納入軟件系統。該系統能夠像GPS一樣向員工派發指令。

也有外媒戲稱,即使達里奧以後不在了,橋水似乎也能以“達里奧大腦”的模式運作。

宏觀環境沖擊對沖基金業

盡管橋水基金的文化看似極盡苛刻和詭異,但金融危機後的宏觀環境變化對對沖基金行業提出了嚴峻挑戰,若不能仔細鉆研、調整策略,很可能會因為贖回壓力而遭受巨大沖擊。

從2008年開始,“股神”巴菲特就展開了一場與對沖基金的終極較量。在他看來,與其投資高傭金的對沖基金,不如投資成本低廉的大盤指數基金。對沖基金平均業績均連續跑輸標準普爾500指數。因此在近期公布的《致股東信》中,巴菲特再一次以具體數據毫不留情地抨擊了對沖基金。

一般而言,對沖基金的投資收益可分成兩部分:一部分是來自市場的收益(Beta),另一部分是超越市場的收益(Alpha)。之所以過去八年對沖基金跑輸指數,這和危機後的量化寬松(QE)也密不可分。

“QE把市場基本面打亂了,傳統的‘多空策略’很難推進,這些年比較好的策略為事件驅動策略和困境策略,全球宏觀策略的表現並不理想。由於對沖基金需要對沖風險,因此一定會部分做空,但在牛市進程中,對沖的這部分就等於虧損了。如果都做多,那麽遇上2016年初的恐慌性拋售,也同樣會虧損。”夏春表示。

不過,他也認為:“雖然許多對沖基金策略強調對企業基本面的研究優勢,但擁有宏觀大視野也是成功的關鍵。以橋水的輝煌歷史業績來說,對外他們以風險平價策略揚名,強調要多配置債券以平衡其低於股票的風險,但橋水的成功主要還是因為趕上了30年低息宏觀環境下的債券牛市。”

眼下,比起宏觀經濟風險,2017年的政治風險對投資而言更具挑戰性。甚至也有業內某知名私募的海外投資經理對記者感嘆:“這年頭如果沒有政治經濟基礎,在制定投資策略時可能會感到迷茫。”

最典型的就是,由於特朗普當選美國總統前後的市場走向出現了驚人反轉,不少對沖基金大佬也因此栽了跟頭。例如,有知情人士透露,索羅斯對特朗普當選後的市場持看空態度。特朗普勝選後,索羅斯立即加大了看跌美股押註,此後美股開啟了一波創紀錄的上漲行情,索羅斯的一些倉位由此損失近10億美元。

達里奧2016年也表示,特朗普當選美國總統,標誌著市場站在了一個長期轉折點上,未來十年將顯著不同。

在他看來,特朗普上臺之前的那個時代特征是:一、日益增加的全球化、自由貿易和全球聯系;二、相對無關痛癢的財政政策;三、國內增長緩慢、通貨膨脹低迷和債券收益率下降。

特朗普執政時期的新特點很可能是:一、全球化、自由貿易和全球聯系減弱;二、積極的財政刺激政策;三、美國經濟加速增長、通脹上升、債券收益率上升。

達里奧還表示,債券三十年的大牛市可能已經見頂。

而達里奧也似乎意識到了政治分析對於投資的指導意義。3月22日,橋水發出了一份長達61頁的報告,主題直指民粹主義,達里奧本人就是這份報告的第一作者。他認為,民粹主義對經濟體的影響,甚至會比貨幣政策、財政政策更加強有力。

為了幫助投資者理解民粹主義,達里奧和助手們甚至還專門設計了一個發達國家民粹主義指數,按照人口權重,面向包括美國、英國、日本、德國、法國、意大利和西班牙在內的主要發達國家,統計了自1900年至今,民粹主義或反政府的政黨及候選人在選舉中的選票份額。

這份長達61頁的報告以“典型的民粹主義模板”展開,依次介紹了美國、意大利、德國、西班牙、英國、日本、俄羅斯、阿根廷、新西蘭、委內瑞拉這10個國家的14位民粹主義領導份子及該國的民粹主義發展歷史。在回顧美國的民粹歷史時,橋水基金的報告引述了前參議員休·朗(Huey Long)、科林神父(Father Coughlin),而其他國家的民粹領導者包括意大利的墨索里尼(Mussolini)、德國的希特勒(Hitler)等。

頗為奇怪的是,達里奧並沒在報告里分析特朗普,特朗普的名字也僅僅是出現在一個附註之內。達里奧寫道:“雖然我們認為特朗普是一個民粹主義者,但對於他,我們的問題要多過答案。我們正使用其他案例來評估他,通過觀察他是否遵循一個更典型的(民粹主義)路徑,或是明顯偏離(民粹主義)。”

他曾公開表示,特朗普究竟是一個激進但深思熟慮的總統,還是一個激進但無節制的總統,一切都還有待時間來證明。一切來自特朗普政策的不確定性,也向2017年的金融市場提出挑戰。

橋水的中國情結

其實,橋水也有不淺的中國情結。

“這一帶現在全是胡同,將來一大片高樓都得起來。”1984年,在位於長安街國際大廈22層的“世界之窗”內,剛創業不到10年的達里奧望著窗外這樣預言。屋子里,所有中國人都付之一笑。

1995年,他將只有11歲的小兒子馬修·達里奧(Matt Dalio)孤身一人送到中國,馬修成了中國當時年齡最小的外國留學生。那年,橋水基金剛滿20歲。

值得一提的是,達里奧本人始終是中國的堅定看多者,哪怕是在2015年中國市場最為動蕩的時期。2015年7月,達里奧寫到,中國股市調整並不反映或者影響中國經濟、中國投資者和海外投資者。“橋水的觀點是,中國面臨債務和經濟重組的挑戰,但中國有資源、有能幹的領導人來解決這些挑戰,這樣的觀點沒有變。”

在2016年6月寫給投資者的紀要中,達里奧認為,中國存在的問題其實意味著機遇,因為這給決策者機會來進行積極的改革。其實,達里奧與中國有逾30年的交集,他對中國有著極深的情感和經濟投入,也與中國金融高官保持了思想交流。

早在2016年初,就有消息證實,橋水已在上海註冊投資公司。

“早前已經聽說此事,因為橋水一直在為中國的政府部門做咨詢,其第一步可能是吸引國內機構投資人投資其海外基金;就布局A股而言,可能仍需要一段時間。”在國際頂級投行領域具有20年從業經驗、現任玄武智慧總經理的李健豪對第一財經記者表示。

2016年11月8日,中國外匯交易中心發布公告顯示,橋水已獲準進入內地銀行間債市進行交易,從而成為首家獲得相關批準的海外對沖基金。資料顯示,橋水以三家法人機構和四只非法人投資產品的名義獲得了內地銀行間債市的準入資格。

同年2月24日,中國人民銀行發布公告稱,允許境外金融機構及其投資產品,包括養老金、慈善基金、捐贈基金等均可投資內地銀行間債券市場,而且沒有額度限制。

事實上,橋水並非第一家在上海註冊的境外金融投資機構,根據業內人士解讀,此舉並非真的想要立即吸引中國的資金流出,而是只有進入中國,才有機會清晰地了解中國對於資本監管的變化。

走向未來,橋水如何應對宏觀環境、政治不確定性的挑戰?其又將以何種形式在中國市場續寫自己的“中國情結”?一切都讓人拭目以待。

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清真寺鬧鬼實錄詭異屏風亂咁郁

1 : GS(14)@2016-06-21 07:39:01

馬來西亞一間新落成的清真寺傳出「鬧鬼」片段,在空無一人的走廊上,兩個屏風竟無故移動,不只前後滑行,突然又「貼牆」並排,相當詭異。該間清真寺位於馬六甲「野新甘榜直弄占美」,閉路電視片段見到,走廊上放着兩個屏風,突然一起滑動,靜止一會兒後,又先後改變方向急速移動,然後又一起貼近牆邊和門邊,最後其中一道屏風突然旋轉高速滑動,十分恐怖。這段長約兩分鐘的片段在社交網熱傳,引起議論紛紛;不過甲州首長兼宗教理事會主席拿督依德利斯哈倫,促請民眾勿過度迷信或胡亂猜測,認為以目前的科技,是可以在影片做手腳。他已指示相關單位展開調查。傳出鬧鬼的清真寺是今年4月才竣工。星州網





來源: http://hk.apple.nextmedia.com/international/art/20160621/19663411
清真寺 清真 鬧鬼 實錄 詭異 屏風 亂咁 咁郁
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盧冠廷錄歌詭異混音

1 : GS(14)@2016-07-17 15:41:42

盧冠廷昨日到新城宣傳新碟《Beyond Imagination Too》,他大爆靈異事件:「錄《浪子心聲》嗰陣,本身做咗幾個混音都唔滿意,之後去食飯休息吓,返嚟唔知邊個幫我混好咗,明明個錄音室冇人,但呢個版本真係最好聽。」除了忙於宣傳,盧冠廷計劃明年再出碟:「自己出咗呢兩隻碟,有年輕fans都鍾意聽我啲老餅歌,年輕人都接受,都想再造新碟、寫吓歌。」





來源: http://hk.apple.nextmedia.com/entertainment/art/20160716/19696811
盧冠 冠廷 廷錄 錄歌 詭異 混音
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「蝦仔」被判囚 女友詭異與支持者開心合照

1 : GS(14)@2016-08-07 02:13:36

背着包含謀殺等162項控罪的香港移民黑幫、三藩市洪門組織「致公堂」前主席周國祥(綽號「蝦仔」),周四於三藩市聯邦法院被判處兩項終身監禁,另加其他判刑逾2,900年。而他的「高材生」華裔商人女友聽到判決後,打破長久的沉默接受傳媒訪問,高呼深愛「蝦仔」,展現對這名「殺人犯」不離不棄。駐三藩市記者:唐芷瑩非但如此,記者觀察到周國祥的女友羅美玲(Alicia Lo)在男友被判近3,000年刑期後,於庭外與據傳曾受蝦仔照顧的支持者超開心合照,幾乎來者不拒尤如「大明星」一樣,令人感受不到她有難過之情。羅美玲早年於加州大學柏克萊分校(UC Berkeley)商科畢業後,從商至今約30年,現擁有一間家具公司。她與前夫育有一名12歲女兒,與周國祥則在2008年一間夜店認識後相戀,自此帶着女兒與周同居,直到他被捕入獄。她直言「我不需要錢」,意指力挺男友並非因為收受利益。謀殺案開庭至今,羅美玲幾乎每次都現身旁聽支持蝦仔,但自去年底起,案件臨近宣判前,一直謝絕傳媒訪問。不過,周四這次到庭聽到判決後,打破沉默感謝傳媒給予她私隱空間,透露不久前聯邦檢方對她設下「封口」指令:「他們一直意圖阻止我對外談論他(周)的為人,但我現在不怕被指違禁,因為我想對外說出我(與周)的經歷,以及我所熟知的他的為人。因為他們對他所做的不公平。」羅美玲去年12月就曾為周國祥出庭作人格辯護,不諱言說,拍拖時是她供養出獄後常參與公益活動,聲稱要「貢獻社會」的男友,包括為他到二手衣回收中心Goodwill出席治裝活動。去年,她更於證人席上高呼「我愛他」。有記者問到,看來長相標緻和素有學識的她,何以不理會坊間閒言閒語,要跟「蝦仔」在一起?羅美玲回答:「我相信他的原則,想改過自新並正面影響他人,他是我認識最堅強的人,即使聯邦政府極力阻止,每日派人24小時監視他和恐嚇我。」羅美玲透露,父母是中國移民,但在美國土生土長的她中文不好,故兩人一直以英語溝通,而非用男友的母語廣東話。她眼泛淚光表示,「家人在案件開審後與我保持距離,不想理會我」。《蘋果》問到她與被判囚終身的周國祥目前的感情狀況如何,她堅定回答「我們感情仍十分穩定,每天與他通電話,也經常到獄中探望他」。羅美玲對蝦仔健康狀況表示極度關心,說他有糖尿病以及重聽等毛病,還擔心在他正式開始服刑後兩人能否每日通電話,「不曉得能不能用電話。」





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蝦仔 被判 判囚 女友 詭異 支持者 支持 開心 合照
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小提琴家瀕死見天使 來回地獄咁詭異?

1 : GS(14)@2016-08-09 07:32:55

英國一位知名小提琴家多年前因主動脈破裂,手術期間心臟停止跳動34分鐘,之後陷入昏迷,外界看,那時他了無生氣地躺在病床上,但他聲稱期間感覺到死亡的安祥,又看到天使拒讓他進入天堂,之後化身成北極的狗等等,他把經歷寫成書,到底是真的上過天堂,還只是夢一場?55歲小提琴家羅伯森(Paul Robertson)是麥迪西四重奏樂團(Medici String Quartet)創辦人,已婚並育有二名孩子,他曾經歷過17次瀕死經驗,並將這些經歷都寫入自傳中。羅伯森8年前在倫敦接受一次手術,他寫道:「我躺在這等待,我感到自己已經死了--美麗地、欣喜若狂地、超然地。」其實當時他被醫生誘導昏迷,心臟停止跳動34分鐘,但三日後醫生仍無法喚醒他。他記得自己在昏迷三星期內看到多個奇怪景像,並深信自己遊走於天堂與地獄之間。他曾在一位亞洲女神的光環之中,聆聽她唱出印度古典樂曲,他又被一群大笑的天使擋在天堂外,而這群天使聞起來有鬚後水的味道。他一度相信自己一隻在北極苔原的哈士奇犬;又一度沉入水底一艘「死亡之船」中,之後目擊一場像中世紀的屠豬過程。羅伯森的奇幻經歷更與現實接軌,原來在他生病前,他的作曲家朋友曾向他透露,希望創作一首有關死亡的樂曲,但對方在他昏迷前因心臟病發在瑞士入院。當羅伯森醒來後首次聽到朋友這樂曲,頓覺似曾相識--跟他昏迷時所聽到的樂曲很相似。羅伯森後來花了長時間做物理治療,才終於可再次拿起小提琴,演奏朋友創作的音樂,他在書中寫道:「人生在世的時光很短暫,我僅希望給世界留下像小鳥的光芒。」英國《每日郵報》





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小提琴 瀕死 天使 來回 地獄 詭異
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恐怖小丑周街現夜闖校園露詭異笑容

1 : GS(14)@2016-10-10 00:43:46

美國自8月起出現的「恐怖小丑」(Creepy Clown)瘋潮,延燒到三藩市灣區。這個起初只被視為社交網站上的惡作劇,現鬧大到可能危害民眾的安危。警方今表示,灣區幾個城市的學校近日接到相關的恐嚇,為維護學童安全,當局不敢掉以輕心,正展開嚴正徹查。駐三藩市記者:唐芷瑩據悉,灣區的費爾菲爾德(Fairfield)、奧克蘭(Oakland)、康科德(Concord)、安蒂奧克(Antioch)和聖馬刁(San Mateo)等校區都接到不同形式的情報指出,「恐怖小丑」可能會在其校園出沒,甚至襲擊學童。校方已向警方及聯邦調查局(FBI)求助。目前雖還沒有人實際目擊「恐怖小丑」在灣區校園內現身,也暫無死傷傳出,但當局不敢大意。這些疑被「恐怖小丑」盯上的學校主要為高中,包括費爾菲爾德高中(Fairfield High School)和格蘭奇中學(Grange Middle School),本周被twitter帳戶「小丑幫(ClownGanng)」點名挑釁,表示「我們要來了,祝與小丑玩得開心」。康科德的克萊頓谷高中(Clayton Valley Charter High School)校方周四早上表示,社群網站Snapchat上流傳2張「恐怖小丑」疑似在晚上無人的校園中影的相,看了令人毛骨悚然。其中一幅為貌似「麥當勞叔叔」的「恐怖小丑」在漆黑校園內露出詭異笑容,照片上寫著「你好,克雷頓谷高中」。另一幅的小丑身穿綠色T恤,照片模糊彷彿鬼片,動作似向學校挑釁打招呼,寫著「我們在來了」。聖馬刁有學校也被拍了類似的照片。克雷頓谷高中校長今早證實有「恐怖小丑」照片流傳,但表示目前不清楚這些照片是否真的是在校園拍攝,抑或只是合成照。校方今早並發表聲明,表示報警後警方已到校內調查,「所有學生均很安全,教學如常進行」。當地警方均表示,暫未偵測實際襲擊風險,但無論是真有危險還是惡作劇,當局都認真看待,已加派警員巡邏。警方表示,目前暫無人被捕。南灣東聯合校區(East Side Union High School District)總學監芬克(Chris Funk)今也發嚴正聲明表示:「校區內的警報正升溫,呼籲民眾切勿以身試法,也不要私下回應網上『恐怖小丑』帳戶的挑釁,應盡快向網站管理員和警方舉報。」至於跟奧克蘭僅一個海灣之隔的三藩市聯合校區(SFUSD)發言人回應《蘋果》查詢,表示三藩市暫無相關威脅,但已通知學童和警方多留意。而面對挑釁,不少灣區學生在社交網站上以「儘管放馬過來」的態度回敬,似乎不太害怕。不過13歲的奧克蘭初中女生吉爾伯特(Emily Gilbet)和同學莎拉(Sarah)對本報表示很擔心,目前會避免獨自返學。她們說,「如果是真的話,這是很可怕的事;若只是惡作劇,這個玩笑也開得過了火吧!我想他們是因為學童較弱小,才以我們為目標」。話你知:自8月起出現的「恐怖小丑」在多個州橫行無忌,肯塔基州和阿拉巴馬州都有人被捕。自8月1日有威斯康辛州的居民報案指有打扮詭異的小丑在路上閒晃後,「小丑熱」現象延燒整個美國,陸續傳出小丑企圖綁架或誘拐孩童事件,波及包括北卡羅萊納州、喬治亞州、阿拉巴馬州、密西西比州、馬里蘭州、維吉尼亞州、佛羅里達州、賓州、俄亥俄州、田納西州、密蘇里州、科羅拉多州、奧勒岡州及德州。據網友在twitter上傳的多條影片顯示,美國各地民眾在日間或晚上駕車和散步時,都撞見「恐怖小丑」在暗處突然現身,跟路人「鬥望」。雖然大部份「小丑逛大街」都是惡作劇,讓人虛驚一場,但部份演變成衝突事件。最嚴重的一起事件發生在賓州,一名十年級學生上周日和一位戴着小丑面具的人發生爭執後,被小丑活活用刀刺死,引發數百名賓州州立大學在周一走上街頭,發起狩獵小丑的活動。而出現小丑現象,據傳近期大熱的獨立恐怖片《31》有關,有分析認為這是一群反社會人士的模仿惡作劇。




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長髮女鬼坐車尾?高速公路詭異一幕泰嚇人

1 : GS(14)@2016-11-20 23:51:59

泰國不時傳出鬼故事,曼谷近日一條繁忙公路上亦出現詭異畫面,攝影記者卡特庫(Powarit Katkul)拍到一名長髮女子坐在一輛行駛中的汽車車尾,飄逸如無重量,不少迷信網民以為是靈體,原來只是虛驚一場。卡特庫說事發於周日傍晚,他的朋友正駕車在惠恭王區的公路上行駛,卡特庫坐在旁邊。從他拍攝的片段可見,在昏暗燈光下,隔離線的紅色汽車車尾隱約有一名女子坐在車尾箱上,她黑髮披肩面目模糊,即使汽車正在行駛,她仍坐得穩如泰山。不過當兩車駛近後,女子的輪廓就清晰起來,她穿着間條上衣,五官也看得清楚,她一度望向鏡頭,又張開雙臂作大叫狀。後來紅色私家車停下,女子下車憤怒地拍打私家車車門。卡特庫說當時他問朋友「你看到我看到的事嗎?」,並把情況拍攝下來,片段其後轉交警方。警方發現有關車牌已經吊銷,本來屬於一間的士公司,警方正尋找車主。英國《太陽報》




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長髮 女鬼 坐車 高速 公路 詭異 一幕 嚇人
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搭捷運遇詭異路線網民:通去另一個世界

1 : GS(14)@2017-01-07 07:08:03

台灣一名網友日前在批踢踢說出自己一段不可思議的搭捷運經歷,指下班後聚餐,吃完後與幾名學弟妹一起從捷運南京復興站上車,搭到松江南京站,再一起乘下行扶手電梯,轉搭橘線。在月台時見到他的車,就趕緊跑上去,沒想到驚悚的事就此發生。他上車後站在門邊戴上耳機聽歌,在列車準備進下一站時,門外學弟妹等車的身影從他眼前閃過,「我直覺搭錯車,等列車停時,馬上下車,結果發現我到的下一站還是松江南京,即他剛才上車的那一站。他趕緊走到對面月台,但上車後越想越越覺奇怪,「如果我搭錯方向應該會是行天宮,而且我上車也很多人一起上車,為甚麼只有我發現搭錯車,他們卻沒有一起下車,好奇怪......」回家後,他忍不住打給學妹確認,自己是不是上南勢角的車,而對方也說對啊,讓他直呼:「我是不是要去收驚拜拜」。網民們對此紛紛回應:「超毛」、「已經繞了一圈回來了」、「南部人表示看不懂,但感覺好像穿越時空一樣神奇」、「我看懂了!你上的是通往異界的車」、「香港某地鐵站據說是通往另一個世界的連結通道,或許松江南京也是」;但也有人認為「完全不可能,車頭處會有人員看乘客上車狀況,還會做記錄」。東森新聞雲




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捷運 詭異 路線 網民 通去 去另 一個 世界
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低胸女有三隻腳咁詭異?原來花樽似大髀著黑絲

1 : GS(14)@2017-01-12 08:08:23

相中的女子有三隻腳?相中的年輕女子跪在紅色地毯上,驟眼看以為她有三隻腳,但細心一看就發現那不過是錯覺,不過,你花了多少時間看到箇中奧妙?相片早前上載互聯網,近日引發討論,有人笑言要「兩年」時間才能看到當中的竅妙,有網民指:「看着這張相整整一分鐘,我的腦袋才告訴我發生甚麼事。」亦有人指這個難題「很傷腦筋」。有網民看了數次才能看得明白,「我知道了,花了兩年時間終於明白」,亦有人指「當你發現後,就不會看錯」。答案:相中人拿着一個啡色花瓶,但顏色和形狀和她穿上絲襪的大腿十分相似,令人有錯覺以為她有三隻腳。英國《每日郵報》




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低胸 胸女 女有 有三 三隻 隻腳 腳咁 詭異 原來 花樽 樽似 似大 大髀 髀著 黑絲
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