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葫蘆裡賣甚麼藥? 王雅媛

2008-12-01  OrientalDaily


股票市場每天都有新奇事,近一星期港股中便發生了一些有趣的事情。有一間小型公司及渣打集團(02888 )分別宣布供股集資,前者以比宣布前收市價高一倍的價錢供股,而後者則以比宣布前收市價折讓差不多50% 的價錢供股。

溢價供股動機難測

以溢價供股是一樣挺新鮮的事情,因為如果股東本身可以於二手市場用一個較便宜的價錢去吸納,為何要選擇貴價供股呢?根據此道理,根本沒有股東會願意供。

那 究竟那間公司是為了甚麼而供股呢?我想到唯一比較合適的理由,便是可能有人有意大手吸納此股。但是因為市場上根本沒有足夠的成交量,所以只好採取以溢價供 股,由於其他股東沒有興趣,而自己便可以透過供股而增加持股量。不過這個亦只是我的猜想,究竟集團葫蘆裏賣甚麼藥,相信只有集團才知道。

很多年前,這種類似的情況也曾出現。有一隻屬於一個香港富豪的股票,成交量很少。當年公司宣布供股,而它的供股權證,即是我們平常所說的Rights ,竟然於市場上長期呈現溢價。

願買貴貨總有原因

何 為有溢價呢?如果正股股價長期都在5 元左右徘徊,而供股權證的供股價是4 元,於1 股權證供1 股正股的情況下,此權證的價錢是不應該高於1 元的。因為如果你以1.5 元買入供股權證,然後再以4 元供股,那成本價便會比你直接在市場上買貴了0.5 元。但是當時卻有一間證券行,長期以高於1 元的價錢排隊大量買入此權證。

試想像一下,如果你是權證持有者,看見有人願意以溢價買入,我想 你的第一個反應便是馬上沽給他,而第二個反應便是取笑買家是「傻仔」。但之後的發展,便是當正股除淨後,公司好消息不絕,股價開始狂升,最後升幅達5 至6 倍。故事說到這裏,我想大家應該已經明白,為何那「傻仔」願意以溢價買入別人的供股權證吧。

王雅媛(Victoria )

(作者為註冊持牌人士)

曾勝出大學模擬投資比賽冠軍,現任職證券行。

我的投資博客:www.sentfun.hk/wang_ya_yuan
葫蘆 裡賣 甚麼 王雅 雅媛
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為什麼中裕新藥的淨值那麼低? 破解五迷思 搞懂生技葫蘆裡賣什麼藥

2012-1-2  TWM




宇昌投資案成為國、民兩黨大選攻防戰,當政治人物忙著口水戰之際,本刊幫你揭開新藥產業的神祕面紗,真正「解密」像宇昌這樣的新藥公司,到底葫蘆裡賣什麼 藥?

撰文‧楊卓翰

一件宇昌投資案,讓民眾及投資人一頭霧水。到底生技新藥是什麼神祕的產業,投資人的五大疑問,一次幫你解答。

疑問一:新藥投資和一般電子業投資有何不同?

生技新藥和傳統電子業的投資,在研發產品上最大的不同,就是時間。因為藥品需要經過縝密且冗長的時間進行研發,所以投資的新藥要上市,至少得等十年,才 「有機會」,而且因為開發新藥更加複雜,投資風險也更大。

疑問二:新藥研發過程有什麼困難?

藥物對於人體任何影響都必須經過一層又一層的測試,而各國對於藥品管制的法令也都不同。因此,製藥公司從臨床前實驗開始,就要納進各國不同的管理規範及風 險考量。例如,台灣上市的藥品若要進入美國銷售,需要符合FDA(美國食品藥物管理局)的各項規定。如果有一項不合,曠日費時的檢測過程就要重來一遍。

因為耗費這麼多時間和資金,卻不能保證新藥能通過,這也造成新藥研發產業的進入門檻高、投資風險大、投資時間長等特質。

疑問三:為何新藥研發公司的淨值總是那麼低?

新藥開發的生技與傳統科技公司最大的不同,可以從淨值上看出來。而這也曾在宇昌案中被提出質疑。國發基金投資的中裕新藥若以股票淨值計算績效,目前是虧損 二億元;但以興櫃的股價市值計算,則有八億元帳面獲利。怎麼會有這十億元的差距?就在會計認列和真實價值的差距。

根據財務會計準則第三十七號公報規定,從取得專利到進行人體臨床實驗階段,雖然不同階段會產生不同的研發進展,但在財報上卻一律認列為虧損,直到進行至第 三期臨床實驗,才能將技術等列進公司的無形資產。

也就是說,藥物研發初期到中期長達十年以上的漫長過程,研發新藥的公司都沒有帳面上的收入,許多公司的淨值也一定會跌破帳面價值。若沒有具長線投資的「天 使基金」或企業集團在背後撐腰,一旦無法再增資,公司就很容易面臨解散的命運。

由此可知,新藥研發公司的真正價值並不能用淨值來衡量。宇昌(現為中裕新藥)研發的愛滋病新藥已經完成FDA二期臨床實驗,而且結果證實有效,加上目前愛 滋病並沒有藥可以治,目前中裕已在尋求對外授權,預料將可取得大筆授權金,這也是股價還可維持在每股三十元以上的原因。

疑問四:台灣為什麼需要發展新藥研發?

台灣早年因為科技產業偏重製造,最後只能往下游的代工發展,低毛利與高替代性的病徵現在逐一發作。新藥研發附加價值高,產品壽命長,是台灣企業不重蹈覆 轍、往產業鏈上游發展的最好機會。二十年來,台灣的醫學院都是考生第一志願,累積了優秀的人才,也有符合國際標準的品質管控與技術,為藥物開發提供絕佳的 環境。

現在國際藥廠為了降低成本,漸漸以外包或收購專利的方式尋找新藥,研發中心也逐漸移向新興國家市場。台灣位處中國、美國及日本三大醫療市場的戰略位置,也 將在這波商機中受益。例如瑞士諾華生醫在台灣設立臨床研究中心,就是對台灣研究能力的肯定。但是,研發新藥需要長期穩定的資金投入,而台灣投資人通常不願 投資這類風險高的長線標的,這也將影響台灣新藥研發能否永續的關鍵。

疑問五:台灣進入快速成長的大陸市場會有什麼障礙?

中國現為全球第三大藥品市場,根據經濟部統計二○一一年的藥品終端市場超過九千億元人民幣(三.五兆元台幣),而且每年有二○%的成長率。因此未來將是中 國藥業發展的黃金十年,成為國際藥廠爭奪的主戰場。

台灣和中國雖然同文同種,但在醫藥法規及藥證監管上卻完全不同。為了符合中國的法規要求,台灣申請藥品進口仍須經過繁鎖的程序。台灣的新藥若要突破這個困 局,必須仰賴ECFA(兩岸經濟合作協議)這個捷徑。例如太景生技的新藥在第三期的人體臨床實驗,透過醫藥協議,有八五%的合格實驗是在中國進行,因此加 速中國市場的藥證審核時間。

更重要的,如果未來兩岸在ECFA的談判,能夠簡化雙方的認證程序,台灣藥品就可以快速在中國上市。例如最近剛通過台灣藥證的中天生技癌症新藥「化療 漾」,未來只能先以食品類別在中國上市,但若要以藥品上市,還需要做進一步的臨床實驗並取得藥證才行。可見在ECFA通過前,台灣新藥在中國銷售並不簡 單,也因此,未來與中國進一步協商藥證認可,是台灣藥廠進軍中國市場非常重要的一環。

差很大!

新藥投資和一般電子業比較DRAM研發 新藥研發研發時間 1~2年 10~12年研發成本 * 400億台幣(200億/年) 200~300億台幣

(30億/年)

領先時間 * 領先1~2年 獨占15年年銷售額 * 200億台幣 3240億台幣

全球總產值

(2010年) 7500億台幣 24兆台幣註:DRAM以三星40nm研發為例;新藥以輝瑞Lipitor為例資料來源:isuppli、經濟部,經研室整理


為什麼 中裕 新藥 淨值 那麼 破解 迷思 搞懂 生技 葫蘆 裡賣 什麼
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二十年光纖老公司 兼賣潛能開發光碟名嘴陳安之借殼卓越 葫蘆裡賣什麼藥?

2012-11-05  TWM




借殼上市在小股東眼裡,就像參加一段未知的旅程一樣,因為在面紗未揭開前,永遠不知道新經營者要做什麼。陳安之,一位「潛能開發大師」,最近入主一家台灣虧損連年的光纖公司,他究竟是要重振台灣光纖,還是另有打算?

撰文‧楊卓翰

他一登上舞台,底下上千名學員各個瘋狂歡呼。這是自稱「中國成功學首席培訓大師」陳安之在中國湖北「超級成功學」的演講,只見底下的聽眾眼神發亮,隨著陳安之一起跳躍、舞蹈。他的另外一個身分,是上市公司卓越成功的董事長。

要親眼見證這種狂熱可不便宜,一張演講門票得花人民幣上萬元。姑且不論聽了他的演講是否能成功,這高昂的演講費,是陳安之成功的一大來源。這位來自台灣的﹁大師﹂,最近還借殼台灣上市公司,賣光纖還兼賣潛能開發CD,這是怎麼一回事?

英特爾轉舵 卓越翻身夢碎在陳安之的網頁上,寫著「恭喜台北卓越成功股份有限公司成功掛牌上市」。不過,這家「卓越成功」可沒有經過輔導上櫃,而是借殼一家上市以來年年虧損的光纖公司「卓越光纖」,直接改名。一夕之間,陳安之就成了上市公司老闆。

陳安之最早是在台灣活動,還出過一系列的成功學書籍。十多年前,他因連鎖店倒閉鬧出詐欺糾紛,雖獲不起訴處分,但他從此轉往中國發展。這十年來,他和中國 其他直銷業者合作,在中國開設無數家分校,為自己的成功學打出名號。但是,好景不常,「中國這幾年,對這種培訓業者越打越嚴。」大人物知識管理集團執行長 范揚松指出,像陳安之這樣的營利模式,常會鬧出各種糾紛,「他需要一個正派經營的形象。」於是,借殼上市變成陳安之最快的轉型手法。陳安之瞄準的,就是卓 越光纖這家○二年掛牌的公司。二十年前,創辦人向亨台成立卓越光纖,找到台灣光纖教父|| 聯合光纖董事長金世添資助,想要藉著自主研發和生產打出一片天。但一名業者指出:「台灣市場太小,又沒有穩定的出海口,加上中國強力競爭,光纖業者都被中 國打得很慘。」險惡的大環境,讓卓越光纖成了上市後每年虧錢的公司。

○八年,聯合光纖退出,將公司轉手賣給來自新加坡的創投公司黑馬資產管理︵Black Horse︶。從向亨台接手董事長的蔣重光,回憶起當時仍有一股激情,「那時我們是真的想要把公司做好。」英特爾當時正在推新的連接器技術「光峰 (Light Peak)」,傳送速率比現在的主流USB技術快上許多,而使用的媒介就是卓越專攻的裸光纖。

之後,卓越找來交大、成大等一流人才投入研究,成功打進英特爾的供應鏈。「但沒想到,英特爾卻變了卦,」與卓越合作的交大光電工程系教授鄒志偉說,「英特 爾覺得光纖的技術還不成熟,推出另一個Thunderbolt技術,媒介也捨棄光纖改成銅。」卓越翻身的希望,瞬間破滅。

陳安之轉型 借殼是最快方法英特爾的大轉舵,嚇跑了快進快出的創投。蔣重光說,去年九月,黑馬就在籌畫脫手。而面對自己坐不到三年的董座,他看得明白:「當初入主卓 越,老實講,就是因為便宜。」撈不到好處,黑馬樂得脫手,「畢竟,『殼』是很搶手嘛!」蔣重光坦然說。黑馬則未對此有回應。

今年四月,黑馬創投處分大部分持股,原本四席董事也變成一席,至於新董事長是誰?蔣重光亟欲撇清:「我沒聽說過、也沒見過這個人。我不知道他們做了什麼商量、我也不想知道。」蔣重光不想沾上邊的名字,就是卓越光纖新董事長陳安之。

陳安之在台灣借殼,是想重振光纖雄風,還是讓「成功學」在台灣借屍還魂?

這可以從他入主後的二項動作看出來。首先,卓越成功發言人彭懷恩表示:「公司新增了一項雲端廣告業務,主要是中國那邊網路的收入,在下一季的財報上就要認 列。」至於所謂的﹁雲端業務﹂是什麼呢?在成功新天地的網站上可以看到推銷的各種潛能開發商品。例如「超高頻潛能CD」,號稱是美國高科技產品,可以用潛 意識讓聽者成功。這一套四片CD,要價人民幣八八○元(約新台幣四千四百元)。

第二,就是離開科學園區。業者指出,新竹科學園區對營業項目管理很嚴格,因此卓越七月就在台北開設了分公司,彭懷恩說,是為了處理中國業務,地址就在「安 之國際開發公司」。位於台北市忠孝東路的分公司,有著金黃色的漆牆、羅馬華麗圓柱、掛滿國際名人照片,卻沒有任何辦公用具。唯一的員工穿著拖鞋,否認這裡 有開培訓課程,但在網路上還能看到宣傳,目前陳安之的「如何做個賺錢的總裁」演講影片,就在這裡播放。

這些業務會用什麼形式認列?彭懷恩留下一句耐人尋味的話:「這個……我們的會計師也很感興趣。」卓越成功只是資本市場的一例,公司的殼底下藏著什麼,投資人可得看清楚。

卓越成功(2496)

董事長:陳安之

總經理:蔣念祖

股本:3.61億元

主要業務:光纖、資訊軟體服務業

近三年營收

年度 營收

(億元) 稅後純益

(億元) EPS(元)

2010 0.9 -0.56 -1.55 2011 1.3 -0.62 -1.75

2012

(上半年) 0.9 -0.13 -0.36

 
二十 十年 光纖 公司 兼賣 潛能 開發 光碟 名嘴 陳安之 陳安 借殼 卓越 葫蘆 裡賣 什麼
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沃爾瑪創始人:放在桶裡賣不出去 就掛到樹上試試

http://www.chuangyejia.com/archives/20962.html

沃爾瑪創始人山姆·沃爾頓

1945年,山姆·沃爾頓在小鎮上只有一家「五毛店」的時候,就一刻不停的想法兒促銷:價格永遠比別人低20%;請馬戲團表演吸引人氣,搞抽獎和比賽。46年時間,他的促銷讓營業額一路瘋長,成為全球最大零售商。

山姆·沃爾頓(1918-1992)自傳《促銷的本質》一書會告訴你,促銷不只是打折、贈品那麼簡單。近50年的零售生涯中,山姆·沃爾頓將「促銷」使到出神入化,並上升為他的核心經營學。

以下是山姆·沃爾頓精彩觀點摘錄:

重視每一分錢的價值:

現在,只要談到沃爾瑪,必不可免的一個說法就是:節儉。

時至今日,沃爾瑪的資產已經超過500美元,有人問道:為什麼依然如此節儉?答案是:我們重視每一分錢的價值。我們要向顧客證明我們存在的價值,這就意味著,除了優質商品和服務,還要幫顧客省錢。沃爾瑪公司每浪費一塊錢,實際就是讓顧客多花一塊錢。而每次幫顧客省下一塊錢,就在競爭中領先了一步。

低價銷售 總利潤更多

低價銷售,總利潤更多,這個簡單的道理,改變了整個美國零售商售賣和顧客購買商品的方式:比方說我以80美分的價格買進一件東西,如我將它的售價定為1美元,賣出的數量,會是定價為1.2美元的3倍之多,總的利潤會多很多。

這正是折扣銷售的精髓所在:通過打折,你能賣出更多的東西,並達到這一目的——你將零售價定低些,所賺取的利潤遠大於你將零售價定的較高時賺取的利潤。用零售業術語來說,就是你降低標價,卻獲利更多,因為銷售總量增多了。

放在桶裡賣不出去,就掛到樹上試試

自我成年以來,沒有一天不曾花上些時間考慮關於銷售的問題,要承認這點實在有些為難,不過這是事實。我懷疑,相比這個國家絕大多數其他的零售業管理人員,我更多地強調商品的銷售和促銷的重要性。那是我內心深處一種純粹的喜好。我喜歡銷售,促銷是我經商生涯中最喜歡做的事,沒有之一。我真的很喜歡挑出一件商品——也許是最基本的生活日用品——然後喚起人們對它的注意。

任何商品,只要你把它從天花板上掛下來,你就肯定能把它賣掉。所以我們購進數量巨大的某件商品,擺在店舖裡最顯眼的位置,對它進行大肆宣揚。要是大家都知道這件商品賣得不太好,我們就把它撤下來,放在店面的普通櫃檯。這是使得我們公司在創立伊始就彰顯與眾不同的原因之一,也是令同行很難與其競爭的因素之一。

我們時刻需要面對的一個問題就是:保持我們的價格比其他任何店都要低。我們全身心地致力於此。

我們的理念很簡單:當顧客想到沃爾瑪時,他們就會想到低廉的價格和保證滿意的承諾。他們能夠非常確定,自己再也不可能在別的任何地方找到更低的價格,而且,要是他們不喜歡自己買的東西,可以拿回來退換。

-放在桶裡賣不出去,就掛到樹上試試;

-一次只考慮一家店,一次只促銷一件商品:從主管到店員,必須都參與「單項產品促銷競賽」;

-無論是誰,無論何時,只要十步之內有一個顧客,就要對他微笑,注視著他的眼睛和他打招呼。

絕不因為上市而改變經營策略

作為企業的領導者,我們絕對不可能被某些零售業分析師或是紐約的金融機構牽著鼻子走,我要我們在接下來十年裡始終如一的這樣做,不管我們的增長率是15%、20%還是25%,我們的員工和顧客,都會得到更好的回饋。

一切努力都圍繞顧客這個中心

在我從事零售業的整個生涯中,我一直遵循著一個指導原則,在零售業中獲得成功的秘訣就是滿足顧客的需要。實際上,要是你從一個顧客的角度出發,你會有很多要求的:商品種類豐富、優質廉價、良好的售後、友好懂行的購物服務、便利的時間、免費停車場、愉快的購物環境。當你來到一家店,它超出了你的期望,你就會喜愛它。要是一家店讓你感覺到不便或是不愉快,或是無視你的存在,你就會討厭它。

要做大 也做小

沃爾瑪規模越是擴大,著眼小處就越是重要,因為這一點正式我們成為一家大公司的原因——從不在行動時把自己看成了不起的大公司。

對我們來說,著眼小處是一種生活方式,幾乎成了一種習慣,而且我覺得著眼小處是一種幾乎任何企業都能靠它盈利的方法。你的企業越大你可能會越迫切地需求它。

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以下是沃爾瑪施行的六種較為重要的方法,以真正坐到著眼小處。

1、一次只考慮一家店

必須不斷降低商品價格、提升服務質量、保證在我們店裡買東西的人滿意。這不是什麼因為我們想要,就能從主管辦公室遙控指揮的事情,必須得一個店一個店、一個部門一個部門、一個顧客一個顧客、一個員工一個員工的去進行。

例如,我們在佛羅里達州的巴拿馬城有一家店,而在5英里之外的巴拿馬海灘又有一家店,但實際上就商品種類及客源而言他們是完全不同的。一家是為去海灘的遊客開設的,另一家則是普通的沃爾瑪店,為住在鎮上的居民開設。公司儘可能在每一家分店設置以為負總責的銷售員,同時儘可能將其他的銷售員培養成店裡各部門的負責人。

2、溝通溝通再溝通

要是不得已把沃爾瑪的體制濃縮成一個詞,那可能就是「溝通」,因為它是我們成功的真正關鍵之一。我把有關信息共享方面的經營管理文章看成是公司一個新的能量源泉。當我們的分店數目用一隻手就能數過來時,我們已經在這麼做了。當時,我們認為應該讓分店的經理瞭解有關他那家店的所有數據,後來我們又開始將這些數據同分店裡各部門的負責人分享。我們在發展過程中一直這麼做的,這也是我們為什麼會投入數億美元建設計算機和衛星系統的原因——為了盡快地將所有詳細資料在整個公司內傳遞。

3、聽取基層意見

作為沃爾瑪公司的董事長,所有科技方面投資的最終決定權當然在我手上,事實證明,這些支出對於對於我們的成功的確很關鍵。但老實說,我從沒把計算機看得多麼神乎其神,它就是個輔助工具。計算機不會——也永遠不會——代替你到各個分店巡查,代替你考慮將來的情況。換句話說,計算機能告訴你已經賣出了多少錢,甚至精確到一分一釐,但它不能告訴你將來能賣出多少錢。

4、下放責權

一家公司發展的越大, 對於我們來說,將責任和職權下放到一線,特別是下放到那些清點貨架、同顧客打交道的部門經理手中,就變得越重要。 我們採取的最出名的方法其實是關於著眼小處的經典案例,我們把它叫做「店中之店」。

我們一直嘗試在自主管理和中央控制之間找到最佳平衡點。當然,同任何一個大型零售企業一樣,沃爾瑪也有一些規章制度是要求所有分店遵循的,有些商品是每家分店都必須擺上櫃檯的。不過我們也採取了許多措施來保證各個分店擁有一定的自主管理權。

5、集思廣益

這一條與下放責權是並行的,我們一直在尋求新的方法鼓勵分店員工將自己的想法送上來。我們會邀請哪些想出方法——像是某件特別的商品或是別緻的陳列方法——真正能對自己所在分店有所改進的員工來同我們分享他們的點子。

將這一條付諸實際,單項商品促銷比賽是個很好的例子,從部門經理級別往上的每個員工都能選擇一件他們想要促銷的商品——不管是進行大型展銷還是別的方式,然後看看誰的商品能創下最高的銷售數。這個比賽不僅僅是個促銷手段,也是一種教育我們的員工怎樣成為更好的商人的辦法,能夠讓他們瞭解怎樣挑選一件合適的商品、並且想出創造性的辦法去銷售活者採購它,活著兩者兼得。

6、保持精簡

不管什麼時候,要是一家公司像沃爾瑪這樣飛速發展,就會出現許多重複的機構,同時也會出現我們不再需要的業務部門。 沒有哪個老闆或是員工真正喜歡同這樣的事情糾纏不清。這不過是人的本性,沒人希望自己的工作或是為自己幹活的人被裁掉。但對於一家公司的高級管理層來說,時刻考慮這一問題是不可避免的職責——為了確保整個公司未來的穩定發展。

一直以來,我處理這一問題的方法就是堅決執行我們只擁有5家分店時我改採用的相同準則。那時候,我設法推行2%的營業費用制度。我們從5家店發展到2000多家店,這條基本準則從沒有變過。

一個零售行業的人總是問我2%的規定是從哪得出來的,其實我不是憑空想出來的。早些年間,絕大多數公司把銷售額的5%拿來做營業費用。但我們一直力圖精簡。我們用更少的人員運營,同其他公司相比,我們的人幹的活更多。我們應該比競爭對手更有幹勁、更有效率。

總結:

我們的的確確改變了這個國家零售業的運作方式。差不多從一開始,我們的目標就是薄利多銷,想方設法運用我們的力量同供應商打交道,以期能夠向顧客提供最優質的商品。現在這一行裡,還有不少人仍然想方設法提高商品售價,不管不顧現有情況,他們的想法就是錯的。我要告訴你:那些不為顧客著想,不關注顧客利益的公司,早晚會垮台的——要是他們現在還沒的話。那些貪心不足的傢伙注定會被淘汰。

我相信我們考慮問題的方式是對的,在十年之內都會非常管用,甚至到下個世紀也是。

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壕萊塢葫蘆裡賣什麼藥

http://read.bbwc.cn/ogomy0.html

王健林撂過狠話:「萬達進入的行業,其他企業都沒機會做老大」。在2013年9月的青島,萬達又一次做到了:500億投資、500萬平米的「東方影都」,手筆之大,規模之宏,冠絕全球各地的電影城。而為了慶祝這個項目啟動,以及宣告「配套」的青島電影節要在2016年開幕,萬達請來了國際國內十多位一線大明星走秀站台,不但襯出上海電影節和北京電影節的紅毯秀無比寒酸,甚至連剛剛閉幕的全球最老牌電影節威尼斯影展,都顯得星光黯淡。

據《華爾街日報》披露,為了這次發佈會,萬達集團共計花費了5千萬美元。而根據坊間傳聞,單是萊昂納多·迪卡普里奧、妮科爾·基德曼、李連杰、梁朝偉、章子怡等影星的出場費,就高達一億元人民幣。精彩不止這些,在青島,萬達還宣佈,王健林已向奧斯卡獎的主辦方美國影藝學院捐款了2000萬美元,用於興建一座電影博物館,而且萬達集團還會陸續在美國娛樂及地產領域投資100億美元。而東方影都投入使用後,萬達計劃聯合國內外製片企業,每年在此拍攝、製作30部外國電影及100部國產影視劇。再加上2012年萬達以26億美元外加承擔債務的形式,收購了美國第二大院線集團AMC,以及王健林本人剛剛榮登福布斯評出的中國富豪榜榜首,一連串的信息,讓境內境外、圈裡圈外都嗅出了一股「人傻錢多速來」的氣味。

很多人把萬達這一系列的豪奢做派跟1989、1990年,索尼、松下連續收購好萊塢兩大製片公司哥倫比亞和環球的往事相提並論。幸災樂禍者表示,當年索尼就當了冤大頭,硬著頭皮消化十多年,才慢慢在好萊塢站穩腳跟,甚至至今都沒算清這筆生意到底是賠是賺,而更為冒進的松下,則是吃得進嚥不下,很快就將環球影業揮淚轉讓——昔日縱橫全球的兩大日本電器巨頭都在好萊塢栽了跟頭,那麼,中國「土豪」萬達,幾乎肯定被美國人大敲竹槓,出盡洋相。

然而,真相真的如此嗎?其實仔細考察就會發現,比起索尼松下的跨界出馬,萬達收購AMC、興建東方影都,其實都沒有偏離其地產商本色。前者是國內第一大院線的海外業務擴張,而且雖然同是電影企業,但屬於服務行業且可以標準化經營的影院業,實則跟被名利場光環籠罩的製片業,差別非常之大;至於後者,實際還是房地產項目——名為「東方影都」,其實除了攝影棚、電影院、主題樂園外,還有大量的高檔別墅和普通住宅小區。王健林本人就爽快承認,整個項目的500億投入,相當程度上要靠住宅板塊銷售實現資金回籠。

在宣傳層面上,萬達表示要把青島東方影都建成中國的好萊塢,但實情是,此好萊塢與彼好萊塢差別甚大。「好萊塢」在今天,已經不是單純的洛杉磯的一塊地名,而是整個美國影視業的指代,它的涵義其實是由內容產品(電影、電視、音樂、遊戲)拓展出的一整套立體、多平台的產業鏈,並進而成為輻射全球的大生意、大文化,以及美國國家軟實力的最重要組成。所以,就像硅谷一樣,獨一無二的好萊塢同樣無法複製。橫店影視城、無錫電影產業園或東方影都,都喊出了打造中國好萊塢的口號,但外景基地、攝影棚、後期機房及影視旅遊城的綜合,說到底只是地理上的好萊塢的表層景觀,距離「奧義」還差得十萬八千里。甚至用最狹隘的定義來看,百年好萊塢,八大製片廠的名下有數以萬計的影片和影星,這也已經注定了,橫店們只不過是些房東而已。

實際上,萬達的計劃就是當好房東。東方影都項目的實質,是企圖把迪士尼、戛納、橫店模式揉成一體:作為好萊塢歷史上唯一不曾被大型財團收購的電影製片廠,迪士尼安身立命的根本,得益於華特·迪士尼本人早早就發現了電影以外的業務才是康莊大道,不過一切的一切又全都基於電影內容和電影形象本身。從米老鼠和維尼熊的身上,迪士尼開發出了主題樂園、度假村和授權產品經營,這些業務遠比乾巴巴的票房收益高上成百上千倍。而世界首屈一指的電影節戛納影展,即便最初的目的確實只是法國影人團結和褒揚同行的大派對,在今天卻已經演變成了全球最大的電影交易市場及法國海濱地區的旅遊盛事;至於橫店,這個偏居浙江東陽一隅的小鎮,則用超大規模影視外景地的獨特形式,後發制人地取代了幾十個國營製片廠,成為中國影視業最重要的生產車間。

東方影都規劃中的龐大外景城、攝影棚、後期棚,功能上正是橫店的翻版。而跟橫店不同的是,從規劃起,東方影都就在模仿迪士尼樂園或環球影城,有大型的主題樂園、度假村、蠟像館等,目標直指普通遊客。而興建中的30個廳的超巨型電影院,如果只是依靠青島人口及常規的院線放映,當然無法填滿這麼多的銀幕和座位,然而青島電影節一旦登場,30個廳就能為電影市場和電影評獎提供各類電影試映、首映和競賽觀摩所需的場館,即便在非電影節期間,也可以承辦各路中外大片的首映禮及行業內的看片會推介會。

當然,不言而喻,萬達不是迪士尼或環球,旗下沒有唐老鴨、白雪公主或「侏儸紀公園」、「速度與激情」版飛車;而在嚴重講究藝術傳統和意識形態的國際影展領域,被官方嚴格管理的中國電影節,先天就不足,上海和北京都辦得非常吃力,何況毫無積澱的青島?而且從以往的記錄來看,萬達做地產、做院線,非常成功,但是酒店和百貨業,則並不那麼順遂,可見萬達並非真的能百戰百勝。所以,東方影都面臨的壓力和挑戰都可謂不小,而萬達之所以投入巨資來宣傳,部分原因也在於此。

因為有了好萊塢明星的助陣,萬達的青島大手筆就吸引了全民級的矚目。可是最近兩年,萬達在長白山、西雙版納、武漢、無錫等地,都在興建投資額數百億元的超級地產項目,實則一點都不比東方影都遜色,只是在傳媒上缺少聲勢。這些成本以天文數字計算的項目,無一例外都烙著文化或旅遊的標識。隨著傳統地產模式的逐漸式微,萬達的戰略已經轉向到了文化、旅遊、度假領域,這些以文娛休閒概念來運作的地產項目,能夠形成彼此加分、良性循環的合力。而在幫助推廣傳統住宅項目的同時,萬達自己持有的度假村、影院、高檔酒店,本身更是利潤回報更高的業務。

陸續在國內一二三線60多座城市冒起的萬達廣場,集住宅、百貨、酒店、影院、KTV、寫字樓於一體,「高端大氣上檔次」。而且在速度上,幾乎每一座萬達廣場都能做到其他人做不到的「從拿地到開業只要18個月」的神速——儘管有「連圖紙都不改」之嫌——但是對於地方政府來說,這樣的地產商才是高效的保證政績的靠譜夥伴。所以,在每天發給八萬多員工的萬達新聞手機報上,經常出現的都是諸如「內蒙古區委書記視察赤峰萬達廣場」「南昌市委書記視察南昌萬達城」一類的內容。而當王健林被列為中國首富之後,他面對媒體,也直言「誰說在中國做生意不依靠政府是虛偽的」。

簡言之,比起絕大多數的同行對手,萬達與政府及銀行之間,已經結成了更為緊密的利益共同體,而在當前這個來自中央大力鼓吹的「文化產業大發展」的大背景下,萬達豪擲500億,和青島市政府聯手操辦電影城項目,也就特別容易理解了:位於青島市郊的黃島開發區,想要借這個「電影」的、「文化」的概念來升級,爭取領到國家級開發區的牌照,而萬達呢,則輕鬆地以低價拿到了大片濱海的優質土地。

就像一座座城市裡的萬達廣場長得都差不多一樣,未來的東方影都,想來也會讓去過橫店和迪士尼樂園及戛納的人產生似曾相識的感受。可是,一座座的城市毫不介意,而一個個的中國電影人和觀眾們,似乎也毫不介意。

撰文/莫禮青(影評人)

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經濟走鋼索 黑田挑萬聖節嚇全球 日本猛推QQE 葫蘆裡賣什麼藥?

2014-11-10  TWM
 
 

 

日本央行推出前所未見的印鈔機,範圍擴及債券、指數基金、日股及海外股市。但是這項讓全球震驚的日版QE(貨幣寬鬆),真能獲得效果嗎?日本經濟,是否已經捉襟見肘?

撰文‧楊卓翰

十月三十一日下午三點四十分,日本央行(BoJ)總裁黑田東彥坐上記者會講台。這天是萬聖節,再過幾小時,東京街頭就要舉行一場百鬼夜行的大遊行。一副嚴肅的黑田沒有打扮成鬼怪,但他接下來講出的話,嚇壞了全世界。

他剛結束四小時又四十分鐘的央行理事會,這是他上任以來最久的一場會議,也可能是他上任以來最艱辛的一場戰役。「要把日本帶出通縮的泥淖,我們可能太遲了。為此,我們必須極盡所能地扭轉局勢。」他緩緩地從胸前口袋掏出鋼筆,在身旁的政策解說圖上咻地一指,近百盞閃光燈瞬間啪嚓啪嚓啪嚓。

黑田東彥的筆尖,不偏不倚地落在圖上最大的幾個字:「八十兆日圓」。

推升股市大漲?

日股攀上七年高峰

接下來,是一整段令人措手不及的印鈔手段。日本央行決議:第一,每年將增加八十兆日圓(約新台幣二十二兆元)的準備貨幣,比去年的六十兆至七十兆日圓規模還要大。

第二,日本央行每年還增加購買八十兆日圓的日本國債,原本只買三年期國債,現在擴大範圍到十年期,全面壓低短期及長期利率。

第三,也是讓亞洲股市投資人瘋狂,央行將擴大購買ETFs(指數型股票基金)和REITs(房地產投資信託),購置資產總額將是三倍之多。QE的目標,將不只是日本國債,而是將錢進股市。

用一句話來說,黑田端出的QQE(量化和質化寬鬆政策)將是一項空前絕後的撒錢計畫。不過,瘋狂並未結束。日本政府年金投資基金(GPIF),也是全球規模最大的退休基金,在同一天宣布調整投資策略,GPIF未來將買進九‧八兆日圓(約八六○億美元)日股,以及一一‧五兆日圓的海外股市,減持政府公債。

日圓應聲大跌,一夜之間從一○九日圓兌一美元跌至一一二日圓。許多外資報告都預測年將會看到一二○日圓兌一美元 ── 這是二○○五年以來未曾有過的高點。除了日圓大受衝擊,日股也瞬間大漲。日股受GPIF的激勵,狂飆五%以上。當政府已經答應大買,誰怕沒辦法出脫?這種樂觀情緒,讓日股攀上七年高峰。

終結通縮噩夢?

用貶值救經濟並未奏效

但在日股近乎狂喜的第一反應之外,仍有部分聲音,對QQE的前景感到憂心。關鍵就在於,黑田東彥語重心長的「太遲了」,究竟代表什麼?他又為什麼要在此時,祭出如此激烈的猛藥?

褪去市場上資金狂潮,日本的經濟,正走在危險的鋼索上。

回歸安倍經濟學的核心,就是讓通膨率成長到二%,扭轉日本經濟二十年的通縮噩夢。但是,安倍經濟學走到現在,卻離那個目標愈來愈遠。今年九月的物價指數在除去消費稅效果後,年增率只有一%,而不但消費支出比去年同期減少四‧七%,受薪階級的消費支出連續六個月減少,實際收入更是連續十二個月減少。

黑田自己也說:「日本民眾對於通縮的預期改變,可能要來得比我們想像的慢。」並且再次下修日本的經濟成長率和通膨率。換言之,安倍經濟學想以貶值救經濟,推升消費並擴大需求的奇招,並沒有奏效。更別說,安倍打算在明年將消費稅再從八%提升到一○%。

「日圓先生」榊原英資在九月接受《今周刊》專訪時曾表示:「日本央行仍有許多刺激政策在口袋裡,未來可能會慢慢推出。」但連他也沒有想到,黑田會在萬聖節的這一天,一次把所有絕招出盡,就是要為未來的政策鋪路。黑田的超級刺激政策,其實背後隱藏的是那麼大的不安與危機。

為漲消費稅鋪路?

就看消費者是否願意買單

這項決議,更透露出黑田身為央行總裁的權威大受挑戰。在擴大QQE和財產購置的兩個方案中,九位央行理事會成員有四位反對,其中還包含過去都支持總裁政策的森本宜久、石田浩二兩位來自企業界的理事;而另外兩名反對者:佐藤健裕和木內登英,則是來自金融業的經濟學家。四個多小時的會議,得出五比四的投票,辯論之激烈可以想見。

但是,這麼做真的對於推升通膨率有幫助嗎?外資紛紛搖頭。「我們不認為日本擴大QE對通膨有實質上的作用。」瑞士信貸的報告指出,並預測二○一五年通膨率只會因此上升○‧一個基準點。

除此之外,市場對於日本央行是否能夠持續如此龐大的QE計畫也存疑。因為如果照此計畫執行,到了今年年底,日本央行的資產負債表將到達GDP的六○%這樣驚人水平,就連美國聯準會在QE高峰時的資產負債表,都僅有GDP的二五%而已。

背負這如此重的負擔,接下來的黑田可以說是兩手盡已出拳,無力再搏。因此,這項政策,可以說是在調升消費稅前的最後賭注。能否奏效,只能看最終消費者,願不願意掏錢買單。

震驚全球的日本加碼版QQE QQE是日本央行在2013年3月推出的「量化和質化寬鬆貨幣政策」。經過1年半後,日本央行決定再加碼,內容包括:大印鈔票!

每年增加的準備貨幣額,從原本的60兆~70兆日圓增加至80兆日圓。

增購國債!

每年增購80兆日圓的日本國債,標的從原本的3年期擴大到7~10年期,全面壓低長短期利率。

狂買資產!

擴大購買ETFs和REITs,購置資產總額將是原本的3倍之多。

無截止期!

無限期地維持QQE,直到2%的通膨目標達成。

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360天價買域名:周鴻禕葫蘆裡賣什麼藥? 大公館

來源: http://xueqiu.com/2819902633/36293649



昨日奇虎360刷屏了。1700萬美元(合1.06億人民幣)從沃達豐手中買下國際頂級域名360.com,創了全球域名交易紀錄。比當初色情網.sex.com還高。

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很多人結合沃達豐背景說,這是周鴻祎不惜血本強化智能硬件尤其手機業的戰略動向,新域名會成手機官網域名;部分人抓住360.com目前跳轉奇虎360旗下“好搜”的細節,斷言它將成為360搜索的國際域名。

360.com確實極簡、識別度甚高,而且這數字隱含文化與時間韻味,可覆蓋很多業務,商業空間很大。它與奇虎360名稱統一,值得重金買下,以免後患。但要說到1億人民幣,太奢侈了。你知道,移動互聯網時代,域名入口價值弱化了。就像傳統搜索甚至OS一樣,許多方面讓位於APP、關鍵詞及多種形象識別符號。周鴻祎在IPO之前不買,現在這麽大代價,若無重大意圖,真是件傻事。

在我看來,不結合周鴻祎與奇虎一年多來的重啟與聚焦戰略、生態布局,就不會感覺到,一個域名交易隱含的真正味道:它是一場防守反擊,一次品牌重塑,一次組織架構與人事的戰略調整,一個關鍵的面向全球的平臺化動作。

去年年會上,周鴻祎渲染了危機意識,強調公司必須“重啟”與“聚焦”。當時我說,這是周鴻祎要消除公司的麻痹與自得,重新回歸安全主業,在此基礎上拓展新的邊界。

一年多來,360布局都多多,圍繞安全衛士的產品與服務越來越豐富;圍繞手機助手的布局日益深入;搜索與導航業務已讓百度焦慮緊張;智能硬件以及“來店通”觸發的整個O2O業務帶有生態觀念。360已經不是一個擁有“平臺化產品”的公司,而是一個平臺化公司,開始集團化運營。

但是,馬步紮得好,360的面孔卻十分模糊:上述業務,過去一年,基本仍在360這個名字之下,外界都用360指代整個集團,導致整個公司的面孔開始模糊,主業不夠清晰。

這意味著,周鴻祎必須進行一場品牌重塑與組織架構調整。否則,安全主業將失去獨立性。當對手百度、騰訊不斷借助移動端強化安全布局時,局面變得越來越危急。奇虎在資本市場上的效應面臨直接弱化。

重新聚焦主業,需要有效分拆、重塑旗下品牌與產品線:

1、360是一個深入人心的品牌,也是公司立足之本,必須用於強化、重塑安全主業,必須進一步國際化。你看到了,周鴻祎、齊向東已親自說明,360這個品牌會落在安全上。而且,周鴻祎表示,公司不是互聯網安全企業,而是“安全互聯網企業”。顯然,語義重心在“安全”,互聯網只是實現的工具與手段。

這種背景下,你還以為周鴻祎1億買下國際頂級域名,會用於其他?不會,它一定會成為360安全主業的統籌,並且扮演360國際化的關鍵力量。

巨資代價里,隱含著周鴻祎的一股狠勁,似乎在說:無論百度還是騰訊,想在安全領域動我的雙腳與根基,沒門。除非你們改變主業。這一步稱得上防守強化。圍棋里,就是那種無事自補,是在攻擊之前先落實的穩健策略。

當公司定位從“互聯網安全”變身“安全互聯網”之後,360的市場邊界得以擴大。過去它集中在C端,而目前,全球物聯網、雲計算等領域,安全與隱私話題已經成為最大最核心的發展阻力,周鴻祎的視線,肯定會擴展到各種垂直行業,從而讓360成為全球移動互聯網以及整個物聯網時代最基礎的力量。

事實上,2014年年初爆發的斯諾登事件,已經給了周鴻祎一個巨大機會。那是一次別樣的安全互聯網廣告。

2、搜索業務,作為一個非常核心的基礎層,當它在PC端占據近三成份額後,必須更加獨立運營,吸引更多外部力量。

你看到了,它已經以“好搜”品牌獨立現身。這一步,李彥宏看著肯定不舒服。它意味著,周鴻祎已經騰出手來,為搜索業務建立一種龐大的生態。百度所能拓展的領域,好搜也會涉入,只要形成“二人轉”的輿論場,周鴻祎就會讓李彥宏睡不著。

消息人士說,某家巨頭正嘗試與好搜建立深度合作,不排除資本層面。

3、周鴻祎錯失一大智能手機商機,如今回來,標榜為智能硬件,他肯定不是為了硬件而硬件,而是移動互聯網以及整個O2O生態的入口之戰。

周鴻祎在意的是移動互聯網入口布局。這個是公司建立生態與閉環模式的關鍵。過去多年,360商業模式,只要靠免費的安全業務創造流量,然後通過分發獲得變現。但安全主業免費的模式,面向O2O,很難建立一種閉環。周鴻祎必須拓展移動互聯網的入口。

2014年,奇虎“來店通”、“實效平臺”、“聚效”平臺等的誕生,已經傳達了他的用意。這是奇虎在安全之外落實的拓新戰略。如果沒有入口,周鴻祎的願望可能落空。這可是一場開放的平臺化動作,著眼於生態布局。

你能看到,周鴻祎手中至少把玩著四大品牌,360、好搜、智能手機(也包括其他硬件)、O2O。當然,後兩者的名字還不清晰。

我相信,這一“重啟”與“聚焦”背景下的品牌重塑,也是一次組織架構的關鍵調整,一番人事優化動作恐怕也會很快來臨。

這也是一石多鳥的博弈。前兩天,李彥宏也以郵件形式確認了一場組織架構與人事的調整,移動互聯網服務、搜索業務、新業務山頭分立。仔細揣摩,他與周鴻祎的策略異曲同工,似乎是在應對這家對手的挑戰。而周鴻祎將智能手機業務布局在華南的深圳,就在騰訊附近,你能體會到,它在安全、搜索以及整個O2O領域的進攻與滲透。(王如晨/誇克傳媒負責人)

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拍賣界流傳著一種說法:當知名收藏家Norton Simon對一件作品有興趣時,他會站起來走出拍場,表示開始出價。他離場的這段時間一直維持出價,直到回座為止。他打的如意算盤是:當他假裝沒興趣時,其他人也會覺得不值得競拍。有經驗的競買者(如高古軒)會優哉遊哉地坐著,直到競價者 只剩兩人,其中一人快要放棄,另一人開始松懈,而拍賣師說出 Fair Warning時,他們才會出手。此時出價較低的人將立刻出局,穩坐贏家寶座的人也會搖搖欲墜...進一步閱讀請點擊頁面左下角的“閱讀原文”
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葫蘆裡賣什麼藥? 易明的生活點滴

來源: http://eming620.mysinablog.com/index.php?op=ViewArticle&articleId=10396051

  中國手遊(8081)今天的表現有點古怪,真不知道其葫蘆裡賣的是什麼藥?

  中國手遊今天以0.142元低開,一度跌至0.133元,尾市則重越10天價的0.146元,並以接近最高價的0.154元收市,成交量則較昨天的兩千九百多萬股大增2.77倍而增加至一億一千萬股,最特別的是,其中的七千四百萬股是集中於三點四十分之後,而且這七千四百多萬股平均約以六百萬股一手成交,總共分為十四手,平均價是0.152元,大部份是見價就賣入的。

  若是只以尾市中國手遊的買盤觀察,似乎有點不尋常,誰在大手買入?如果背後沒有消息,誰會如此大手大手的在「掃貨」?

  從圖表走勢觀看,今天中國手遊以大成交量重越10天價的0.146元並於其上守穩,要是明天順勢突破0.166元的阻力的話,第一個量度升幅目標為0.199元,第二個量度升幅目標則為0.262元。

  要是中國手遊明天真的能夠突破0.166元的阻力並依足圖表走勢而抵達量度升幅的目標價,大家手上的貨就有望逃出生天,而我也不用幫朋友們「包底」了。

  如果這一浪中國手遊真的升至0.2元以上,那就更加證明了當日幕後人真的原本部署於除權之後炒上去的,可惜因為突然遇上了「股災」而令供股計劃夭折了,那是大環境的問題,真的是無話可說。

  這一回我的分析對嗎?相信日後自有答案!

葫蘆 裡賣 什麼 易明 明的 生活 點滴
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