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葫蘆裡賣甚麼藥? 王雅媛

2008-12-01  OrientalDaily


股票市場每天都有新奇事,近一星期港股中便發生了一些有趣的事情。有一間小型公司及渣打集團(02888 )分別宣布供股集資,前者以比宣布前收市價高一倍的價錢供股,而後者則以比宣布前收市價折讓差不多50% 的價錢供股。

溢價供股動機難測

以溢價供股是一樣挺新鮮的事情,因為如果股東本身可以於二手市場用一個較便宜的價錢去吸納,為何要選擇貴價供股呢?根據此道理,根本沒有股東會願意供。

那 究竟那間公司是為了甚麼而供股呢?我想到唯一比較合適的理由,便是可能有人有意大手吸納此股。但是因為市場上根本沒有足夠的成交量,所以只好採取以溢價供 股,由於其他股東沒有興趣,而自己便可以透過供股而增加持股量。不過這個亦只是我的猜想,究竟集團葫蘆裏賣甚麼藥,相信只有集團才知道。

很多年前,這種類似的情況也曾出現。有一隻屬於一個香港富豪的股票,成交量很少。當年公司宣布供股,而它的供股權證,即是我們平常所說的Rights ,竟然於市場上長期呈現溢價。

願買貴貨總有原因

何 為有溢價呢?如果正股股價長期都在5 元左右徘徊,而供股權證的供股價是4 元,於1 股權證供1 股正股的情況下,此權證的價錢是不應該高於1 元的。因為如果你以1.5 元買入供股權證,然後再以4 元供股,那成本價便會比你直接在市場上買貴了0.5 元。但是當時卻有一間證券行,長期以高於1 元的價錢排隊大量買入此權證。

試想像一下,如果你是權證持有者,看見有人願意以溢價買入,我想 你的第一個反應便是馬上沽給他,而第二個反應便是取笑買家是「傻仔」。但之後的發展,便是當正股除淨後,公司好消息不絕,股價開始狂升,最後升幅達5 至6 倍。故事說到這裏,我想大家應該已經明白,為何那「傻仔」願意以溢價買入別人的供股權證吧。

王雅媛(Victoria )

(作者為註冊持牌人士)

曾勝出大學模擬投資比賽冠軍,現任職證券行。

我的投資博客:www.sentfun.hk/wang_ya_yuan
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