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攜程4億美元戰略投資藝龍，在線旅遊格局起變化

來源: http://newshtml.iheima.com/2015/0523/149871.html

黑馬說：當下，“聯手”已經成為對抗“惡劣競爭”的最好方式！今天，攜程宣布，與另外幾家投資方共同參與購買了Expedia所持有的藝龍股份。其中，攜程出資約4億美元，持有藝龍37.6%的股權。 攜程CEO梁建章和藝龍CEO崔廣福分別發布內部信回應此事，兩人在信中同時提到一個詞——“競爭”。他們均表示，當下競爭環境惡劣，兩人聯手將使得效率和競爭力得到有力提升。毋庸置疑，兩家聯手後，“去哪兒”的市場地位將受到強烈擠壓，整個在線旅遊的生態格局，將發生根本變化。

文 | i黑馬

攜程4億美元戰略投資藝龍持股37.6%

美國時間5月22日，攜程旅行網（下稱“攜程”或“公司”，納斯達克股票代碼：CTRP）宣布，已通過購買全球知名在線旅遊公司Expedia（納斯達克股票代碼：EXPE）所持有藝龍旅行網（納斯達克股票代碼：LONG）的部分股權實現了對後者的戰略投資。交易完成後，兩家公司將繼續獨立發展。

據悉，攜程本次與另外幾家投資方共同參與購買了Expedia所持有的藝龍股份。其中，攜程出資約4億美元，持有藝龍37.6%的股權。

攜程表示，中國旅行市場規模巨大，潛力無窮，攜程和藝龍會根據各自公司獨立的發展策略，為客戶和合作夥伴創造持續的價值。“我們仍將進一步致力於為我們的客戶打造最豐富，最有價格競爭力，服務最好的旅行產品。”攜程強調。同時，攜程會繼續秉承公開、公平、公正的態度，和行業內的同行們一起尋求共同發展，共建行業的良性發展生態圈。

藝龍CEO崔廣福也在今日發布內部郵件，宣布攜程成為藝龍的最大股東，騰訊仍然持有藝龍的股份。原大股東Expedia董事將退出董事會。攜程入股藝龍後，藝龍繼續保持獨立上市，獨立運營。崔廣福繼續擔任藝龍的CEO。

梁建章內部信：藝龍必定能克服困難 迅速提升盈利能力

各位同事，

我很高興地向大家宣布，今天，攜程和另外兩家公司以現金方式收購了Expedia持有的藝龍股份。攜程成為藝龍的最大股東，Expedia董事將退出董事會，騰訊仍然持有藝龍的股份，攜程以及其它的投資人指定的董事，以及新的獨立董事，將進入藝龍的董事會。藝龍繼續保持獨立上市，獨立運營。

藝龍將繼續專註於做中國人的全球酒店預訂專家。 酒店專家的定位，在世界上造就了一些非常成功的電子商務公司， 比如Booking.com。在中國，這個酒店專家的定位未來也一定前途無量！藝龍創辦以來，一直是在線旅遊的第一梯隊，其酒店收入僅次於攜程， 我相信，在攜程成為股東以後，藝龍的效率和競爭力將進一步得到提升。當然，近期整個在線旅遊的競爭環境是十分惡劣的，但是藝龍在多年來和我們的競爭過程中鍛煉出了一支充滿鬥誌，韌勁和戰鬥力團隊。我相信，藝龍團隊在CEO崔廣福的領導下，必定能夠克服困難，迅速提升盈利能力。

讓我們一起努力，共同打造世界領先的在線旅遊企業！

崔廣福的內部信：期待藝龍從惡性競爭里跳出來


各位藝龍同事：

我們換老板了！歡迎新股東！

今天，攜程聯合另外兩家公司，收購了Expedia持有的藝龍股份。攜程成為藝龍的最大股東，騰訊仍然持有藝龍的股份。我們的董事會將發生變化，Expedia董事將退出董事會，攜程以及其它的投資人指定的董事，以及新的獨立董事，將進入藝龍的董事會。我們期待攜程入股藝龍後，新股東將為藝龍繼續發力住宿預定服務這個大領域提供新的增長動力！

自從藝龍上市以來，Expedia作為控股股東，為藝龍的公司治理，尤其是法務、財務、在線旅行行業技術和知識、以及國際酒店庫存上提供了重大幫助，讓藝龍成長為中國領先的移動酒店預定公司。我們感謝Expedia作為控股股東在過去十年給予藝龍的支持！依照我們與Expedia的相關協議，Expedia將繼續向藝龍提供國際酒店庫存支持，藝龍繼續向Expedia提供中國酒店庫存支持。

毋庸置疑，移動和在線旅行行業，酒店和公寓行業，包括傳統旅行社，最近兩年都發生了翻天覆地的變化。市場競爭進入到不同模式、不同產業、多個緯度的競爭。

同時，更多的公司進入到這個旅行預定產業，這極大地加劇了產業的競爭，導致全行業的大幅度虧損。我們有理由相信攜程入股藝龍，將改善藝龍賴以生存的外部競爭環境。我們期待藝龍能從惡性的價格競爭里跳出來，專註到服務用戶和商戶上面，為用戶和商戶創造新價值和服務驚喜。

我們既有的住宿專家定位，既有的移動住宿預定戰略不會改變。我們期待在新股東的支持下，藝龍將能夠利用攜程的優勢資源，使藝龍更加專註在住宿預定服務上。酒店專家的定位，在世界範圍內有許多成功的案例，比如Booking、Agoda、Hotels.com。

在中國，這個酒店專家的定位未來也一定前途無量！我們已經有國內國際超50萬家酒店、公寓、客棧等合作住宿單位。未來的一年，我們將繼續擴大這個商戶網絡，為商戶提供更好的移動和在線服務系統和工具。同時，我們將優化我們的商戶網絡，為服務品質、好性價比高的商戶送去更多的客人。

通過改進我們的住宿產品和服務，我們將為客戶創造新的價值，提供讓客戶驚喜尖叫的好服務。藝龍品牌的移動預定占比已經超過70%，我們將繼續加大力度推動移動端的服務水平，目標是成為移動住宿預定的用戶首選品牌。我們也有理由相信，在新的市場環境下，我們的投資回報率也會有極大的改善。

攜程入股藝龍後，藝龍繼續保持獨立上市，獨立運營。我繼續擔任藝龍的CEO，帶領大家繼續開拓住宿服務市場。管理團隊將與新的董事會一起，做出未來6-12個月的具體計劃。我們將和大家保持緊密溝通，確保大家了解公司的變化和計劃。讓我們繼續擁抱變化、拼命奔跑、持續產出！

        有辦法，It Can Be Done!

         廣福

兩年前，崔廣福曾問梁建章：移動時代，攜程會不會被新模式顛覆？

兩家公司為什麽會走到一起？也不是完全沒有蹤跡可循。早在2013年9月11日的“2013中國旅遊分銷高峰論壇”上，重新回歸的攜程旅行網CEO梁建章就曾經和藝龍的CEO崔廣福同臺演講。崔廣福還曾向梁建章提問。

當天，梁建章做完主題演講後，提問的話筒第一個被交到了藝龍旅行網CEO崔廣福的手中。崔廣福問梁建章，在移動互聯網時代，如果攜程僅是把原有的在線模式移動化，會不會被新的模式所顛覆？梁建章回答道：“我不知道，如果讓我知道有什麽模式會顛覆攜程的話，那這個模式也就不起作用了，如今攜程也在積極地參與投資新的項目，最好我們的顛覆者就在它們當中誕生。”

而在隨後崔廣福的演講中，他拋出了和梁建章同樣的觀點，並頗有招兵買馬的味道：“藝龍已經拿出1億美元作為創新基金，如果創業者們有想法，想來顛覆我們的，想來顛覆攜程的，我們都支持，藝龍不僅參與天使投資，也對A輪投資、B輪投資甚至並購都持開放態度。”他甚至直接提出有意願的人可以直接微博聯系藝龍的COO謝震。

實際上，兩位大佬都如此重視投資“下一個顛覆者”，與如今整個在線旅行行業的格局變化是分不開的：

一方面，百度投資去哪兒、阿里巴巴入股窮遊網之後，原本的第三方平臺一下子成了互聯網巨頭們挺進旅遊業的前哨，尤其是最近去哪兒宣布其直銷酒店簽約數超過5萬家，這種原本的垂直搜索引擎突然大肆侵入直銷領域的做法讓藝龍和攜程感到了危機和不滿。

崔廣福直截了當的說：“去哪兒選擇怎樣的模式是它的自由，作為合作夥伴我們也有自由選擇是否支持和支持的力度，唯一左右我們的是在去哪兒上是否有利可圖”，雖然他也信誓旦旦的表示藝龍完全歡迎去哪兒參與競爭，還用“移動時代，世界真的已經變了，去哪兒在移動端都沒有被攜程和藝龍投放廣告”以及“藝龍有很多特殊優惠的價格不會在其他平臺投放”來證明自己不懼競爭，但從崔廣福如宣戰般的口吻和對這個話題表達的細則程度來看，藝龍不會真的不在乎。

另一方面來自移動互聯網時代用戶行為和產品模式的變化。在這上面，梁建章和崔廣福的看法依然十分一致。例如他們都提在移動端上用戶存在大量“當日預訂”的行為；都提到面對更私有化的手機完全可以實現“一人一價”的定價方案；都提到即時動態信息的快速反饋在如今的重要性；都提到了基於數據的個性化推薦；都提到了全新的交互模式。

他們也闡述了針對這些問題兩家公司如何應對挑戰—攜程開始將門票、酒店、飛機等以往碎片化的旅遊產品預定整合到一個產品當中，藝龍開始重視從導航+搜索到由應用市場、超級App、搜索、預裝和瀏覽器構成的更分散的營銷渠道，他們也都在用各自的方式去解決中國旅遊行業整體IT能力較弱，通過電話、傳真等方式即時確認庫存信息不及時的問題。但他們也明白，在在線旅遊服務中還有許多問題是他們仍未做好的，而能提出解決方案的，很可能就是他們的顛覆者。

攜程和藝龍不僅在戰略上驚人的一致，在戰術上也不停地鬥智鬥勇—面對攜程利用價格戰和下線封殺的競爭策略，藝龍也選擇在機票領域以牙還牙，並封殺攜程投資的途家網.用崔廣福的話說：“藝龍的庫存完全對外開放，願意分享任何產品，但前提是攜程不要靠著自己的規模打壓我們和其他OTA服務商”。

面對途家網創始人羅軍“你們的戰爭不要誤傷我們”的請願，崔廣福表示這不關他們的事，而是取決於梁建章的選擇，然後，他看了一眼臺下的梁建章說到：“我們對攜程，既要打，也要談。”\版權聲明：本文作者i黑馬，文章為原創，i黑馬版權所有，如需轉載請與zzyyanan聯系，未經授權，轉載必究。

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昔日“冤家”今成一家 攜程看上了藝龍的什麽？

來源: http://www.yicai.com/news/2015/05/4621459.html

昔日“冤家”今成一家 攜程看上了藝龍的什麽？

一財網 樂琰 2015-05-22 19:39:00

攜程近幾年收購不斷，其宗旨就是吞並同業競爭對手，最終其成為最具有話語權的行業大佬，此前攜程甚至考慮過收購去哪兒，不過去哪兒一直在博弈，於是攜程轉向率先“拿下”了藝龍。

好比肯德基與麥當勞、百事可樂與可口可樂的競爭關系一樣，作為OTA（在線旅遊代理商）的本土冠亞軍，攜程與藝龍一直“死磕”對方多年，期間商戰、罵戰無數。然而，5月22日，令人大跌眼鏡的一幕出現了——攜程和另外兩家公司以現金方式收購了Expedia持有的藝龍股份，攜程成為藝龍的最大股東，Expedia董事將退出藝龍董事會，騰訊仍然持有藝龍股份，攜程以及其它的投資人指定的董事，以及新的獨立董事將進入藝龍的董事會。藝龍繼續保持獨立上市，獨立運營。

《第一財經日報》記者多方采訪了解到，雙方的這場重大收購舉措謀劃已久，由於藝龍的持續虧損，Expedia早有出售之意，此番對於Expedia而言算是合理退出。有知情者透露，攜程近幾年收購不斷，其宗旨就是吞並同業競爭對手，最終其成為最具有話語權的行業大佬，此前攜程甚至考慮過收購去哪兒，不過去哪兒一直在博弈，於是攜程轉向率先“拿下”了藝龍。未來OTA的競爭與合作格局將越來越微妙。

攜程成藝龍最大股東

藝龍原本的大股東Expedia 22日發布公告，稱攜程以4億美元收購其持有藝龍37.6%股份，成為藝龍最大單一股東。

要知道，攜程與藝龍自從各自成立以來就是直接競爭對手，雙方在價格戰、口水戰等各方面“死咬“對方不放，這樣的“冤家”如今要成為“親人”，一時間令人難以消化。

有消息人士透露，早在去年5月，便有攜程收購藝龍傳聞，對此，去年7月Expedia曾對外否認。Expedia主要業務是在線旅遊產品預訂，靠“代理+批發商”模式來銷售旅遊產品供應商的產品並獲取傭金，和攜程類似，此外，Expedia旗下還有諸多子公司，包括目前市值153億美元、全球最大的旅遊社區TripAdvisor，以6.32億美元的價格收購的歐洲等地的流行酒店搜索網站Trivago等。

這一爆炸性消息很快得到了攜程方面的印證。

《第一財經日報》記者獲得一份攜程CEO梁建章發出的內部郵件，郵件顯示：“我很高興地向大家宣布，今天，攜程和另外兩家公司以現金方式收購了Expedia持有的藝龍股份。攜程成為藝龍的最大股東，Expedia董事將退出董事會，騰訊仍然持有藝龍的股份，攜程以及其它的投資人指定的董事，以及新的獨立董事，將進入藝龍的董事會。藝龍繼續保持獨立上市，獨立運營。藝龍創辦以來，一直是在線旅遊的第一梯隊，其酒店收入僅次於攜程， 我相信，在攜程成為股東以後，藝龍的效率和競爭力將進一步得到提升。當然，近期整個在線旅遊的競爭環境是十分惡劣的，但是藝龍在多年來和我們的競爭過程中鍛煉出了一支充滿鬥誌，韌勁和戰鬥力團隊。我相信，藝龍團隊在CEO崔廣福的領導下，必定能夠克服困難，迅速提升盈利能力。

隨後，藝龍CEO崔廣福也立馬發出郵件稱：“攜程成為藝龍的最大股東，騰訊仍然持有藝龍的股份。我們的董事會將發生變化。我們期待攜程入股藝龍後，新股東將為藝龍繼續發力住宿預定服務這個大領域提供新的增長動力！Expedia將繼續向藝龍提供國際酒店庫存支持，藝龍繼續向Expedia提供中國酒店庫存支持。攜程入股藝龍後，藝龍繼續保持獨立上市，獨立運營。我繼續擔任藝龍的CEO。管理團隊將與新的董事會一起，做出未來6-12個月的具體計劃。”

談及此次交易，攜程告訴記者，其通過購買Expedia所持有藝龍的部分股權實現戰略投資藝龍。同時，幾家投資者參與了購買Expedia所持有的藝龍股份。攜程共出資約4億美元，持有藝龍37.6%的股權。此次投資為單純現金交易。目前，相關交易已經完成。

不斷收編對手為什麽

前幾天，攜程、同程、途牛和驢媽媽幾大OTA競爭對手對於規範導遊的聯合發布會已讓業界驚訝，畢竟競爭者可以坐在一起實在罕見，深究背後的緣由，當然是與爭奪線下導遊資源這個共同的利益有關。

“所以，攜程成為藝龍最大股東這件事情從表面看也是難以令人置信，但是與四大OTA聯合發布會事件一樣，這背後都是各方利益的驅使。”知情者透露。

記者了解到，當年攜程和藝龍幾乎同時成立，並先後上市，雙方的商業模式幾乎一模一樣，都是以在線出售機票和酒店為主，以至於當年國際在線旅遊巨頭Expedia糾結了半天究竟因該入股哪家。然而在Expedia選擇藝龍後的數年內，藝龍由於高層不斷“換血”、內部管理和策略問題等導致藝龍長期虧損，且不得已縮減了商旅和度假等業務，集中主攻酒店和機票，可惜即便“斷臂”，藝龍依舊與攜程的距離越來越大。在藝龍持續虧損的同時，攜程則從機票、酒店業務擴展到景區、度假郵輪、商旅、火車票、訂餐、攻略等諸多領域，甚至攜程願意一年砸逾10億元進行價格戰促銷，“土豪”至極。而隨著去哪兒、途牛和驢媽媽等後來者居上，藝龍在業界的壓力越來越大。

“你必須知道，商業世界就是利益驅動，在Expedia看來，藝龍已經不是值得長期投資的公司，所以其必然有出售解套的意向，Expedia此前已經與攜程有所接觸，這是一個資本決定公司並購遊戲的世界，藝龍本身怎麽想或者CEO等高級職業經理人怎麽想都不重要，關鍵在於大股東怎麽想，既然Expedia決定出售藝龍，那麽必然藝龍遲早要被賣掉，只是看誰接盤而已。且可以想到，‘瘦死駱駝比馬大’，盡管藝龍不爭氣，但其基本體量還在，能接盤的也就數攜程了。”知情者告訴記者。

那麽可以理解，Expedia“解套”了，藝龍在資本運作上只能跟著Expedia走，可是攜程為何要巨資收購對手呢？

對此，攜程的官方回答是，中國旅行市場規模巨大，潛力無窮，攜程和藝龍各自的市場份額都還非常小。通過此次的戰略合作，兩家公司可以更深入地發揮技術和服務的優勢，為客戶創造更有競爭力的產品，為酒店合作夥伴提供更有效率的銷售渠道。攜程和藝龍的合作，未來會更關註產品，服務和技術，為行業的健康發展做貢獻，為客戶，合作夥伴和股東創造持續價值。至於此次交易是否會影響攜程和Priceline的合作，則攜程認為， Priceline是攜程長期合作夥伴，在酒店業務上有著緊密的合作。Priceline作為攜程的股東和戰略合作夥伴對此次戰略投資表示支持。

“說到底就是利益，好比攜程、途牛、同程和驢媽媽會坐下來合作發布會為的是導遊資源，那麽攜程的基本思路就是收編幾乎所有的競爭對手，去除敵對勢力，未來成為最具有話語權的行業領頭羊。從收購途風、入股途牛、成為同程第二大股東等一系列資本行為就可以看出，攜程就是希望仗著自己財大氣粗，直接收編對手，以資本手段‘簡單粗暴’地在競爭中取勝。”知情者進一步透露，可能大家會認為攜程已經是行業老大，不需要擔心這麽多，但實際上並非如此，盡管攜程是老大，可後來居上的途牛、去哪兒等都在各自細分領域業績不俗，占據了不少的市場份額與客源，這讓攜程很“鬧心”，因此攜程必須清除對手，讓話語權掌握在自己手中，所以收購對手是最直接有力的選擇。

有接近人士透露，其實攜程此前與去哪兒也有收購接觸，可惜去哪兒的創始人態度非常堅決，兩者要談妥條件並非易事，目前去哪兒正在努力博弈，其通過提升股價等方法使得自身市場價值變高，增加攜程對其收購的難度和價格。而與Expedia的想法類似，去哪兒的大股東百度也有一定的出售想法，畢竟始終貼補去哪兒也不是長久之計。

有業內八卦稱，攜程和去哪兒的員工甚至一度在猜想，一旦今後並購成為一家，則兩者的員工將如何變動，高層如何自處等。如今這些話題成為了藝龍和攜程員工的談資。

“或許正是由於收購去哪兒不太順利，所以攜程轉向了相對低價的藝龍，因為藝龍現在業績不佳。相信攜程未來還會有類似並購同業的動作。而OTA之間‘你中有我，我中有你’的資本關系會變得越來越複雜，競爭與合作關系也會越來越微妙，唯一不變的就是利益驅使決定一切。”知情者坦言。

編輯：陳姍姍

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4億美元拿下藝龍攜程圍捕去哪兒

來源: http://www.infzm.com/content/109776

2015年5月14日，上海，攜程啟用淩空SOHO新辦公樓。 （東方IC/圖）

攜程吃下藝龍後，能結束內耗，拓展新業務，這跟58和趕集的牽手邏輯是一樣的。但藝龍對攜程來說只是餐前小吃，真正的大餐是去哪兒網。

“大的走了，更大的來了。”一位旅行網站員工在自己的朋友圈調侃剛剛發生在這個行業的兩件大事。

中國的在線旅遊市場，上周剛送走一個國際巨頭離開，這周又迎來了一個更狠的國際巨頭。

2015年5月22日，國際在線旅遊巨頭Expedia把自己持有的62.4%的藝龍股份都賣給了攜程（NASDAQ：CTRP）、鉑濤集團和騰訊。其中攜程以4億美元拿下藝龍37.6%股權，成為藝龍的最大股東。

四天後，攜程宣布，獲得了Priceline集團（NASDAQ：PCLN）2.5億美元的投資。早在2014年8月，Priceline集團就向攜程投資了5億美元。兩輪投資加起來，Priceline集團占據攜程大概10%的股份。

在收購藝龍之前，攜程一直是在線旅遊市場的老大。此番收購，讓攜程更顯龐大。

根據易觀國際的數據，目前在線機票市場上前三名是攜程、去哪兒和阿里旅行。酒店業務前三名是攜程、去哪兒和藝龍。其中，2014年全年在線住宿的數據來看，攜程占比46.2%，去哪兒網占比16.6%，藝龍占比13.5%，攜程與藝龍占比共達59.7%。

互聯網公司的合並已成潮流。在攜程收購藝龍之前，已經陸續發生過滴滴快的合並、58同城與趕集網合並的案例。而在兩年前，大魚吃小魚才是主流——如百度投資91無線和糯米網、騰訊投資大眾點評網、阿里更是發起數十起並購。

2015年互聯網的一個主題詞則是小魚吃蝦米和小魚之間的聯合。所謂小魚吃蝦米，是58同城對於安居客等小網站的並購；小魚之間的聯合，則是58和趕集網的合並，以及這次攜程和藝龍的聯合。

小魚之間聯合的目的都是為了拓展新業務，並加速整合資源，應對垂直領域越來越多的創業公司發起的沖擊。

在成為藝龍的最大股東後，攜程和藝龍能結束內耗，拓展新業務。這跟58和趕集的牽手邏輯是一樣的。58通過和趕集合並，實現了對所在行業的完全主導。同樣，藝龍對攜程來說只是小菜一碟，真正的大餐是去哪兒網。但攜程吞下藝龍後，能啃得動去哪兒網嗎？

專註救了藝龍也害了藝龍

攜程做什麽，藝龍就不做什麽，攜程不做什麽，藝龍就做什麽。但進入移動互聯網時代之後，用戶手機里能裝的App越來越少，一款只強調酒店的App，很難搶到用戶的手機屏幕位置。

攜程和藝龍都成立於1999年，藝龍稍早幾個月。目前攜程主要有四大板塊，包括機票、酒店、商旅和度假，藝龍的主要業務則是酒店。

2003年，攜程在美國上市。第二年，藝龍引入Expedia，三個月後，藝龍也在納斯達克上市。雖然成功上市，但藝龍一直活在攜程的陰影之下。2006年，上市兩年後的藝龍，市值只有攜程的十四分之一。

一位要求匿名的前藝龍員工對南方周末記者回憶，當時藝龍的員工不知道到底誰是公司的老板。公司的創始人已經退出，里面有“騰訊幫”的，也有“海外幫”的，還有“高管幫”。造成大家互相扯皮，很多事情沒法推進。最重要的是公司一直虧損，士氣很低落。

也就在那時，藝龍迎來新任CEO崔廣福。如今崔廣福在藝龍待了8年，在他之前，藝龍換過4任CEO，都被董事會炒了魷魚。

崔廣福進來之後，開始讓藝龍專註在酒店業務領域，他提出的一個口號是，攜程做什麽，藝龍就不做什麽，攜程不做什麽，藝龍就做什麽。當時攜程集中精力在機票業務上，酒店業務沒有太發力，藝龍幹脆紮根到酒店市場。這一招很奏效，藝龍成立十年來首次盈利。

但這種盈利持續了幾年之後，藝龍再次陷入虧損。

“成也老崔，敗也老崔。沒有老崔，藝龍走不到今天，不是老崔，藝龍也不會在專業化上一條道走到黑。有幾個公司把一個戰略堅持七年不變？專註酒店能管幾年，但環境變了還堅持專註，就是扯淡，是脫離現實。”一位要求匿名的藝龍前高管對南方周末記者抱怨。過去七年里，藝龍很堅韌地跟攜程打價格戰，戰術上可謂十分勤奮，但戰略上很懶惰。

藝龍原COO謝震對南方周末記者說，專註戰略在一開始是經過理性分析的選擇，那時候攜程比較重視利潤，不願意打價格戰，藝龍在酒店上通過低價來獲取市場，這個辦法很奏效。但進入移動互聯網時代之後，用戶手機里能裝的App越來越少，一款只強調酒店的App，很難搶到用戶的手機屏幕位置。

“等到去哪兒等競爭對手出現，攜程也開始打價格戰，藝龍不做調整，依然擺出一副死拼的決心，最終只能失去市場和用戶。”謝震說。他現在是麥田親子遊的CEO。

攜程和藝龍發布的公告顯示，崔廣福繼續擔任藝龍CEO，但將不再擔任董事職位。對於他的去留，業內議論紛紛。

聯手應對移動時代

“從溢價來看，攜程給的是相當於兩個藝龍的價錢，相當於買了藝龍的未來。”

攜程和藝龍一開始的發展路徑很相似，都是在機場、火車站和汽車站里發卡，獲取用戶，然後建立呼叫中心，通過賺取機票和酒店的差價獲利。

後來航空公司開始意識到，自己的利潤是在養著攜程和藝龍，於是就開始自己做網絡直銷，要麽建設自己的網銷平臺，要麽到淘寶上去開旗艦店。比如，當時的南航老板公開抱怨，南航就是給攜程和藝龍打工，於是南航去淘寶開了旗艦店。

航空公司和傳統酒店業對於高傭金模式的不爽，催生了淘寶旅行（現叫做“去啊”）和去哪兒網的出現，前者讓航空公司可以直接在上面賣機票，後者讓人們可以買到市場上最低折扣的機票，還能讓很多攜程和藝龍看不上的小酒店通過入駐去哪兒獲得用戶。

去哪兒組建了一個地面推廣團隊，發展了很多酒店資源，同時又靠著投資人百度這個流量平臺保障流量，於是很多酒店和景區都願意跟去哪兒合作。

去哪兒和淘寶旅行的出現，並沒有讓攜程和藝龍感到太大的壓力，畢竟用攜程和藝龍的用戶多半是商務客。

一位從去哪兒離開的員工告訴南方周末記者，她自己出去玩依然是選擇去哪兒，因為性價比確實高。但公司出差的話主要是用攜程，因為攜程的服務好一些。

直到2012年，移動互聯網時代的全面到來，令攜程不得不轉變航向。

2013年4月，隱身二線6年的梁建章重新出任攜程CEO，攜程開始擁抱移動互聯網，從此前的“鼠標+水泥”轉向“大拇指+水泥”，即從PC時代向移動互聯網轉型。

“這是一個關鍵的節點，攜程要擁抱移動時代，尚且需要梁建章親自來推動，藝龍沒有這樣的人物出來。這需要膽量、決心和資本。崔廣福是職業經理人，沒有這種動力，就算有，也沒有人會去支持他。”上述從藝龍離職的匿名人士對南方周末記者說。

2013年同樣是藝龍的關鍵年份。這一年藝龍重新陷入困境。2013年全年凈虧損1.68億元，這是藝龍自從2009年實現年度盈利之後五年來的首次年度虧損。

進入到2014年，雙方合並的傳聞開始出現。對於藝龍，攜程可謂誌在必得步步緊逼——此前藝龍跟同程網簽訂戰略合作協議，半個月後攜程網跟同程網戰略合作，作為分手費，藝龍從中拿到了3000萬元。

一位要求匿名的接近談判的消息人士告訴南方周末記者，雙方從去年5月開始正式接觸。Expedia本來是希望用手上持有的藝龍股份，換成攜程的股份。攜程覺得這樣對自己不劃算，只想出錢買下Expedia所持藝龍股份。

環球旅訊創始人李超對南方周末記者表示，Expedia目前正在全球大量收購資產，同時處理不良資產，所以需要卸掉藝龍這個包袱。

對於Expedia和藝龍來說，顯然是做了一次劃算的買賣。“從溢價來看，攜程給的是相當於兩個藝龍的價錢，相當於買了藝龍的未來。”決勝網CEO戴政對南方周末記者說。戴政曾是去哪兒的副總裁。

攻下去哪兒？

攜程正在做的就是先通過價格戰把去哪兒的股價打壓下來，為後續的收購和投資做準備。

兩家公司的合並確實有很強的互補性，攜程的用戶中高端為主，藝龍側重經濟型和低價酒店。

對於攜程和藝龍的用戶來說，兩家公司聯手的最大好處是將提升用戶體驗。過去很多酒店跟攜程和藝龍不是直連的，用戶下單後，攜程和藝龍再去聯絡確認酒店的房間庫存情況，就容易造成機票超售和酒店到了之後沒有房間的尷尬情況。

現在這種情況將改變。兩家公司的大數據對接和互聯互通之後，給對方開放自己的直連酒店信息，這樣能擴大各自酒店直連的覆蓋範圍。

一位要求匿名的出境遊自有品牌創始人對南方周末記者分析，攜程和藝龍的合並，受影響最大的就是去哪兒。攜程想要吃下去哪兒，已經是圈內公開的秘密。目前攜程正在做的就是先通過價格戰把去哪兒的股價打壓下來，為後續的收購和投資做準備。

從兩家公司的股價變動來看，攜程的市值目前在120億美元左右，股價84美元左右，過去一個月股價漲了30%左右。而去哪兒的市值在59億美元左右，股價在52美元左右，目前股價在下跌通道中。

考慮到目前百度是去哪兒的重要投資者，攜程和去哪兒的合並將繞不開百度。一位要求匿名的消息人士告訴南方周末記者，兩家公司正在就合並事宜進行談判，但目前雙方官方都沒有證實這一說法。

值得註意的是，58和趕集合並之後打算拓展的新業務市場，目前還沒有強敵存在。但在線旅遊市場已經是高手如林，休閑遊市場就有途牛這樣的巨頭，途牛還背靠一個強有力的大股東——京東。

京東集團副總裁、企業發展部總經理常斌告訴南方周末記者，京東投資途牛的主要原因是，看好休閑遊市場的發展前景。在常斌看來，旅遊市場主要是機票、酒店和休閑遊三大產品線，機票和酒店業務市場很大，但京東認為休閑遊市場的增長會更快，因為這個市場客單價更高，也就意味著利潤更高。

在機票和酒店之外的新業務領域，攜程系沒有明顯的優勢和口碑。比如在景區門票上，美團網要比同程網做得好；在自由行市場上，螞蜂窩和發現旅行等垂直類網站有著良好的口碑。在戴政看來，在線旅遊市場的新業務，是美團等新貴們的天下。比如在景區門票等細分市場，美團正在複制其電影票業務的成功模式。

此外，另一大巨頭阿里巴巴的旅遊業務還沒有完成發力。阿里2010年開始布局旅遊市場，先是推出淘寶旅行，然後是投資旅行記錄及分享應用“在路上”、入股中文旅遊資訊和在線增值服務提供商窮遊網。這對攜程和藝龍來說都是潛在的巨大威脅。

而且，機票和酒店領域的競爭並沒有終結，攜程和藝龍是否有資源和時間去拓展新業務還很難說。在戴政看來，無論是機票還是酒店，都是標準化的產品，用戶是沒有忠誠度的，誰的產品便宜就用誰的。至少從目前來看，價格優勢依然是去哪兒最讓攜程和藝龍膽寒的利器。

攜程並藝龍成埃落定，在線旅遊三國變雙雄

來源: http://www.gelonghui.com/portal.php?mod=view&aid=2767

本帖最後由 鹿愚 於 2015-6-1 16:16 編輯

攜程並藝龍成埃落定，在線旅遊三國變雙雄
作者：熊曉輝、徐昊

　　近期，一條攜程收購藝龍的消息瞬間成為整個旅遊界的爆炸新聞。攜程CEO梁建章[微博]通過內部郵件，確認了攜程已經成為老對手藝龍的第一大股東。


　　之後的攜程媒體新聞稿顯示，攜程本次與另外幾家投資方共同參與購買了Expedia所持有的藝龍股份。其中，攜程出資約4億美元，持有藝龍37.6%的股權。另外的投資方包括梁建章的老朋友、沈南雁的鉑濤集團和此前已經持股藝龍的騰訊。


　　對於巨頭們之間的聯姻，雖然此前多個版本的傳言讓人們早有預期，但攜程與藝龍的結合，對混戰中的在線旅遊業來說，並不足以穩定戰場，攜程與老對手去哪兒之間的戰爭，仍是未蔔之數。


　　藝龍出局


　　互聯網行業競爭有一句話，“老大和老二打架，老三就沒了”，在線旅遊的前三大巨頭中，藝龍的地位是最尷尬的。攜程有先發之力，坐擁全線產品，移居行業老大地位，後起之秀去哪兒興致勃勃，以互聯網技術和思維不斷發起沖擊，但每一步都踩痛了藝龍。


　　5月22日，攜程宣布聯手鉑濤集團和騰訊收購了Expedia所持有的藝龍控股權。攜程的公告稱，攜程出資約4億美元，持有藝龍37.6%的股權。據了解，另外兩家，鉑濤集團持股約22.3%，騰訊也進行了增持，具體持股比例不詳。


　　資料顯示，截至2014年12月31日，Expedia持有藝龍的63.7%股權，騰訊持有藝龍的15.4%股權。


　　面對業績日益下滑的藝龍，Expedia就想甩掉藝龍，這已是業內公開的秘密。


　　藝龍最新財報顯示其營收2.119億元人民幣，已同比下滑14%，第一季度凈虧損為1.807億元人民幣，同比擴大，並且隨著去哪兒網等幾個強硬對手在酒店領域的突飛猛進，藝龍頹勢盡顯。從2014年開始，藝龍高層震蕩，COO、CFO、法務副總裁、移動副總裁、平臺副總裁、酒店副總裁、機票負責人等紛紛離職。


　　藝龍的潰敗也意味著外資在線旅遊企業在中國的又一次水土不服。


　　2004年藝龍登陸納斯達克之前，Expedia母公司IAC進入控股，原藝龍創始人唐越套現出局。此後Expedia在中國全面複制其管理模式。收購酷訊，發布旅遊評論網站到到網，加上易信達和中文網站，形成了旅行預訂、垂直搜索、用戶評論、商務旅行等多個領域的滲透融合，試圖以此對抗本土旅遊巨頭攜程。結果如今已經很明了。


　　相比之下，另一大外資在線旅遊巨頭Priceline則要聰明得多，通過對攜程的投資，分享中國旅遊市場的成長。在攜程收購藝龍之後沒幾天，5月26日，攜程獲得了全球最大的在線旅遊企業Priceline2.5億美元的進一步投資，投資的方式依然是可轉債形式。攜程方面表示，新的可轉債發行後，計入總共兩次可轉債可轉換的股份，Priceline將持有約10.5%的攜程總流通股。


　　攜程意圖


　　對於收購藝龍之後的打算，攜程表示，中國旅行市場規模巨大，攜程和藝龍會保持各自公司獨立的發展策略。


　　藝龍CEO崔廣福[微博]也在內部郵件中表示：“攜程入股藝龍後，藝龍繼續保持獨立上市，獨立運營。我繼續擔任藝龍的CEO。”從崔廣福的語氣來看，大呼“我們換老板了”，對於換新股東掩飾不住欣喜之情，認為攜程入股藝龍，會改善藝龍賴以生存的外部競爭環境，而藝龍也能更好地專註於酒店專家的定位。


　　但在業內人士看來，攜程有自己的戰略，想在酒店業務避免進入深度價格戰。“藝龍、攜程一直燒得很厲害，但是就算合並了，還有去哪兒，壓力也很大。”


　　收購之後，攜程和藝龍兩家的酒店業務是否會進行大整合？華美酒店顧問機構首席知識官趙煥焱認為，雖然攜程聲稱保持獨立，但如果不整合，那就是純粹財務投資，“對於攜程，並非想要的結果”。


　　但事實上，交易完成後，藝龍CEO崔廣福不再擔任董事職位，而改由吳亦泓、孫茂華、王勝利、鄭南雁、王力群五人擔任藝龍網的董事。在這五位董事中，孫茂華現任攜程執行副總裁兼大住宿事業部CEO；鄭南雁曾任攜程副總裁，現任鉑濤集團聯席董事長；王勝利在其創立的北京現代運通訂房中心被攜程收購後，曾任攜程網副總裁；吳亦泓現任如家酒店集團的首席戰略官；王力群則是磐石資本董事長，該公司參與了攜程旗下天海郵輪的投資。分析人士認為，吳亦泓、王勝利、王力群三人均為攜程任命的獨立董事，攜程已經保證了對藝龍董事會的絕對控制權。


　　一位在線旅遊業內人士對《中國經營報》記者表示，如果攜程和藝龍酒店繼續保持獨立運營，互相之間的返現，價格戰的競爭會少一些。“未來肯定會整合，但整合也存在難度，兩者酒店業務重疊性非常高，不可能實現1+1>2。”


　　攜程的財報顯示，攜程自2012年至今，酒店營收的占比為39%~44%，與機票預計相當，都是攜程旗下最重要的業務。而藝龍來自酒店預訂業務的營收在總營收中所占比則在80%左右。業內人士認為，作為酒店市場的兩家傳統OTA，攜程與藝龍的模式基本一致，供應鏈重疊，可補性並不強。


　　趙煥焱也認為，未來整合困難不小。盡管投資藝龍將增強攜程在行業內的競爭力，但兩者的協同效應很可能不盡如人意，首先面臨的就是虧損大幅度增加。


　　藝龍2015年第一季度財報顯示，第一季度總營收為2.258億元人民幣，同比下降14%；凈虧損為1.807億元人民幣，而去年同期的凈虧損僅為3540萬元人民幣；而第一季度藝龍毛利率已從去年同期的73%降至29%。


　　攜程已經連續兩個季度虧損。2015年第一季度的營業虧損為1.8億元人民幣，相比2014年同期營業利潤為7100萬元人民幣，相比上季度為營業虧損4.01億元人民幣。2015年第一季度的營業利潤率為-8%，相比2014年同期為4%，相比上季度為-21%。


　　“去攜”之戰


　　攜程收購藝龍之後，行業集中度也進一步提高，據趙煥焱推算，從2014年市場份額來看，攜程69%、藝龍20%、去哪兒11%。攜程加藝龍是89%，涉及反壟斷法，還需要面臨的一個阻礙是商務部反壟斷局的審查。


　　大多數酒店認為如果攜程壟斷市場，未來酒店話語權將更少，日子會更難過。在這種情況下，很多酒店反而希望去哪兒推出相應的對策制衡攜程。


　　從目前的數據來看，高端酒店OTA的分銷占比普遍在20%~30%。但一些小酒店超過50%的訂單都來源於OTA渠道。


　　趙煥焱認為，規模化、連鎖化的中高端酒店集團體量大，受影響較小，選擇靜觀其變，等待OTA的下一步動作。而那些單體的、規模和體量都較小的酒店、客棧、青年旅舍和民宿則受到沖擊。不管OTA這一渠道發生怎樣的變化，酒店必須從自身出發做出應對，多渠道拓展預訂業務，逐步擴大直銷比例，在優先選擇平臺型載體的基礎上，去兼顧攜藝和去哪兒這兩個中介。


　　從去哪兒來看，2005年以“技術顛覆者”的角色出現，當時中國的兩大OTA巨頭攜程和藝龍已經是上市公司。去哪兒一直在對攜程兩個重要的業務線機票預訂和酒店預訂發起沖擊，機票預訂已經超過攜程占據行業第一，近年來其重心開始轉向酒店預訂，酒店直簽和頻繁發起的促銷戰對攜程和藝龍造成沖擊，對於攜程來說，並購則進一步加強其在酒店領域的競爭力，也防禦藝龍被對手收購。


　　可以預測的是，攜程和藝龍這兩個對手站到了一起，壓力之下的去哪兒會以更猛烈、更全面的價格戰來挑戰對手的聯合，三國演變為兩雄，在線旅遊的競爭將更趨白熱化。


　　在線旅遊網站酒店領域前五強中，去哪兒基本上是孤軍奮戰，攜程的戰略則是各家結“親”，建立聯合統一戰線，如今攜程、藝龍、同程已成一家人，包括對途牛，攜程亦有入股。最終途牛投入京東懷抱，未來發展尚不確定。


　　最後的結局會如何？同程旅遊總裁馬和平對記者表示，在商務旅行上，攜程和藝龍兼並以後，和去哪兒之間仍然是兩難之局。“未來兩個結局，一個是把去哪兒也兼並了，像滴滴和快的、58和趕集一樣，市場會進入穩定階段，但是去哪兒也在進行融資，百度有自己的考量，不排除會有其他大基金進入。”（來源：中國經營報）



格隆匯聲明:本文為格隆匯轉載文章，不代表格隆匯觀點。格隆匯作為免費、開放、共享的16億中國人海外投資研究交流平臺，並未持有任何公司股票。


藝龍崔廣福時代結束 攜程系高管接任CEO

來源: http://www.yicai.com/news/2015/07/4643342.html

藝龍崔廣福時代結束 攜程系高管接任CEO

一財網 樂琰 2015-07-09 19:21:00

有知情者透露，盡管攜程一再強調會讓藝龍保持獨立性，但實際上藝龍今後的業務板塊及可能有所調整，一些板塊會縮減，並突出其酒店業務，此舉也是希望對藝龍扭虧為盈，並讓攜程徹底地減少這個老競爭對手。

當攜程入股藝龍成為“老冤家”的大股東時，“一朝天子一朝臣”的戲碼已經無可避免。

《第一財經日報》記者7月9日獲悉，前攜程高級副總裁江浩被任命為藝龍新任首席執行官(CEO)，周榮為藝龍首席戰略官(CSO)，並晉升藝龍副總裁高燕為高級副總裁。而藝龍前任首席執行官崔廣福將作為顧問繼續為藝龍服務。

在藝龍多年，嚴控成本的崔廣福的離開，以及攜程系江浩的“上位”，讓業界認為此舉標誌著攜程對於藝龍的整合正式拉開帷幕。有知情者透露，盡管攜程一再強調會讓藝龍保持獨立性，但實際上藝龍今後的業務板塊及可能有所調整，一些板塊會縮減，並突出其酒店業務，此舉也是希望對藝龍扭虧為盈，並讓攜程徹底地減少這個老競爭對手。

崔廣福（資料圖）

“崔廣福時代”落幕

崔廣福，對藝龍意義重大。

由於高管頻繁“換血”、成本控制不利和策略等問題，多年前藝龍從與攜程平起平坐的“江湖地位”到如今一落千丈，遠遠及不上攜程。

2007年，崔廣福“臨危受命”於當年開始擔任藝龍CEO，2011年2月開始兼任董事，加入藝龍，他前在FedEx Kinko中國擔任管理董事（Managing Director）3年，更早還在Procter&Gamble公司任職12年。

“崔廣福成為藝龍CEO後就開始大力推行各種成本控制策略，並且得到了很明顯的效果，盡管藝龍長期還是虧損，但是減虧了不少，甚至一度出現盈利。”藝龍內部人士透露。

此前曾經傳出過崔廣福要離職“另謀高就”之說，但崔廣福依舊堅挺掌舵藝龍，讓傳言不攻自破。

然而這一切在攜程入股後都不一樣了。藝龍原控股股東、美國在線旅遊巨頭Expedia於5月22日宣布轉讓62.4%藝龍股權，攜程作價4億美元受讓藝龍37.6%股權，成為後者第一大股東。

如今，在藝龍的最新聲明中通報了崔廣福不再任職CEO的消息，接替者為攜程高級副總裁江浩。

據悉，江浩此前任攜程旅行網高級副總裁兼無線事業部CEO。1999年起，他主導開發了攜程網的網絡技術平臺並自2013年起負責攜程的無線業務。而周榮也曾在攜程工作多年，先後負責內審和投資並購，並擔任攜程所投資的天海郵輪集團執行副總裁和攜程網副總裁。

盡管崔廣福將作為顧問繼續為藝龍服務，但此舉被業界認為明顯是攜程系入駐藝龍，“崔廣福時代”的結束。

公開資料顯示，截至2015年2月28日，崔廣福還持有藝龍717,992股普通股，持股比例不足1%。

江浩（資料圖）

攜程怎麽整合藝龍？

雖說大局已定，從攜程成為藝龍大股東的那天起，大家也能猜到這個舉措，然而攜程未來究竟如何整合藝龍仍然是備受關註的問題。

“首先，江浩是技術出身，其執掌藝龍後自然會更加突出技術層面的發展，現在各個在線旅遊企業要突出的都是無線端客源，那麽技術一定要跟上，所以江浩的出任可以理解為是藝龍未來提升技術的需要。其次，當然是因為江浩系攜程董事長梁建章的股肱之臣，要掌控好藝龍未來的發展，自然要有自己的親信出馬。”有接近人士透露。

談及整合與崔廣福的離職，攜程官方表示，崔廣福的離職是個人原因，目前藝龍的核心管理層保持穩定。至於未來是否會全資收購藝龍，則攜程認為藝龍仍然是一家獨立的公司，管理層調整將使藝龍在快速發展的市場環境下更具有競爭力。

“為了控制成本，集中發展業務，因此藝龍縮減了商旅、度假等板塊，僅留下機票、酒店這類主要業務，其中，藝龍的酒店業務是重點。因此攜程對於藝龍整合思路基本就是更加突出酒店業務，甚至可能進一步縮減其他藝龍非優勢業務，讓藝龍集中於酒店業務。目的就是讓長期虧損的藝龍集中發揮優勢後可以盈利，至少減虧，不要在財務上拖累攜程，至於今後是否會‘合並同類項’則還未可知。對於攜程而言，只要藝龍能改善財務狀況，則攜程等於減少了一個競爭對手並將酒店版塊擴大。”知情者透露。

編輯：於百程

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去哪兒舉報攜程收購藝龍違法，攜程回應說了啥？ 0

來源: http://www.nbd.com.cn/articles/2015-08-08/936796.html

8月7日，去哪兒日前向中國商務部反壟斷局遞交文件，舉報攜程收購藝龍違法。針對去哪兒的此次舉報，攜程回應“一向遵守中國法律”。

8月7日，去哪兒日前向中國商務部反壟斷局遞交文件，舉報攜程收購藝龍違法。

舉報材料顯示，去哪兒對攜程收購藝龍的股東關系、投票權以及市場份額等進行了質疑，認為該交易構成了經營者集中，違反了反壟斷法，並對市場造成不利影響。

今年5月，Expedia發布公告稱，攜程以4億美元已經收購其持有藝龍37.6%股份，成為藝龍最大單一股東。此外，Keystone Lodging Holdings Limited、鉑濤集團以及茂盛控股(Luxuriant Holdings Limited)也購入了藝龍部分股份。

具體持股和投票情況為攜程通過其全資持有的C-Travel國際有限公司收購了藝龍36.36%的股權和47.72%的投票權，鉑濤集團及其關聯公司Keystone共獲得藝龍22.32%的股權和29.30%的投票權，茂盛控股公司(Luxuriant Holdings Limited)獲得3.72%的股權和4.88%的投票權。

交易完成後攜程成為藝龍第一大股東。

舉報一：攜程對藝龍擁有絕對控制的股權和投票權

去哪兒認為，首先，通過收購股權，攜程已經成為藝龍的第一大股東，股權比例超過三分一，投票權比例接近一半，這使得攜程成為了藝龍最具控制力和影響力的股東。

其次，去哪兒認為鉑濤集團聯系董事長以及茂盛控股公司王利群與攜程產生過任職或資本關系，因此這些關聯公司與攜程構成一致行動人，在交易完成後，攜程將擁有藝龍超過60%的股權和80%的投票權，對藝龍形成絕對的控制。

另外，交易完成後攜程已經保證了對藝龍董事會的絕對控制權。

綜上，去哪兒認為攜程已經確保了對藝龍的單獨控制權。即便單獨控制不成立，攜程和鉑濤集團合並收購的股權合並達到58.68%，投票權達到77.02%，也應當認為共同控制。

舉報二：合並份額超一半達到申報標準

去哪兒提出，根據攜程和藝龍披露的2014年財報，攜程2014年全球總營業額約合77.67億人民幣;藝龍2014年全球總營業額約合11.63億人民幣，二者約80%的營業額均來自中國境內。

據此，去哪兒認為交易已經滿足了《國務院關於經營者集中申報標準的規定》所確定的申報門檻，應當事先向商務部進行經營者集中申報。

舉報三：交易涉嫌壟斷 對市場造成不利影響

去哪兒認為，攜程藝龍之間的交易已經違反了反壟斷法有關規定，並且此次合並對國內酒店行業尤其是酒店預訂市場產生重大不利影響。

去哪兒表示，攜程和藝龍在在線酒店預訂領域的市場份額合計已經超過了55%。據此，交易完成後，攜程和藝龍將在在線酒店預訂市場上獲得市場壟斷地位，將對相關市場上的競爭造成重大不利影響並損害消費者和其他競爭者的正當利益。

綜上，去哪兒表示，懇請商務部根據上述證據和材料對交易進行立案調查，並采取停止實施集中、限期處分股份或者資產、限期轉讓營業及罰款等措施消除交易對競爭產生的不利影響。

攜程回應：將舉報去哪兒多項並購行為

針對去哪兒的此次舉報，攜程回應“攜程一向遵守中國法律，並按照中國法律從事經營活動”、“騰訊已對藝龍發出收購要約，一旦騰訊完成對藝龍公眾股份的收購後，持股比例將接近攜程”。

攜程認為，中國旅行市場規模巨大，攜程和藝龍兩家加起來占整個國內旅遊市場的份額不到5%，不足以對整個市場產生影響。

攜程還表示，對於去哪兒網多項並購行為涉嫌未申報一事，攜程會向有關部門提出正式舉報。

以下為攜程回應全文：

關於北京趣拿軟件科技有限公司舉報攜程涉嫌違反《反壟斷法》的相關說明

攜程一向遵守中國法律，並按照中國法律從事經營活動。

攜程戰略投資藝龍後，僅為藝龍眾多股東之一，是藝龍的少數股東。我們看到騰訊已對藝龍發出收購要約，一旦騰訊完成對藝龍公眾股份的收購後，持股比例將接近攜程。

中國旅行市場規模巨大，攜程和藝龍各自的市場份額都還非常小，目前兩家加起來占整個國內旅遊市場的份額不到5%，不足以對整個市場產生影響。

同時，攜程和藝龍會根據各自公司獨立的發展策略，繼續獨立發展，為客戶和合作夥伴創造持續的價值。

眾所周知，攜程始終秉承公開、公平、公正的態度，和行業內的同行們一起尋求共同發展，共建行業的良性發展生態圈。對於去哪兒網的無端舉報及指責，我司理解為是該企業迫於經營壓力所采取的非理性行為，我司希望去哪兒網能夠依照法律程序提出合理訴求，而不是企圖通過媒體對有關部門施壓的非正常做法。

另外，對於去哪兒網多項並購行為涉嫌未申報一事，攜程會向有關部門提出正式舉報。

  • 騰訊科技
  • 李凈翰

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葛優告藝龍旅行網擅自使用“葛優躺” 圖片 索賠40萬元

據北京市海澱區人民法院微博，因“藝龍旅行網”在微博中使用了葛優肖像圖片做配圖，演員葛優將藝龍網信息技術（北京）有限公司訴至法院，請求判令被告立即停止侵犯肖像權的行為，賠禮道歉並賠償經濟損失及合理開支共計40余萬元。日前，海澱法院受理了此案。

據海澱法院貼出的案件播報資料顯示，藝龍旅行網官方微博共使用了18張葛優的肖像圖片，且在每張圖片中添加臺詞字幕，整篇微博以圖片配臺詞的形式，通過介紹“葛優躺”，轉而介紹被告業務相關的酒店預訂。

原告認為，被告擅自加工、使用原告的肖像圖片做配圖，具有明顯的商業屬性，極易使眾多瀏覽者與消費者誤以為葛優系藝龍網代言人或與藝龍網存在某種合作關系，招致誤解。

目前，此案正在進一步審理中。

傳同程與藝龍合並上市 同程稱資本傳言無依據

如今各大在線旅遊商的競爭與合作可謂“你中有我，我中有你”，攜程作為OTA(在線旅遊代理商)的“大家長”入股了藝龍、去哪兒、途牛和同程旅遊。各方競合的狀態有時讓人霧里看花。

有業內消息稱，同程旅遊將分拆成OTA業務的同程網絡，和旅行社業務的同程旅行社。其中，已經規模化盈利的同程網絡將會先行獨立上市，並不排除通過借殼的方式進入A股市場。而“同程網絡”可能與藝龍網合並，共同沖擊A股。

對此，同程旅遊方面向第一財經記者表示，其業務拆分為同程網絡和同程國際旅行社(集團)(下稱“同程國旅”)兩大板塊，已完成工商變更，拆分進展順利。目前外界關於同程旅遊與藝龍、途牛有關資本層面的傳聞並無依據。

分拆與架構調整

根據工商資料顯示，同程旅遊已經完成了分拆。3月7日，同程旅遊的實體公司同程網絡科技股份有限公司，進行了註冊資本減資，恰好減少了一半。這可能是將部分旅行社資產分拆剝離的動作。3月17日，同程成立了一家新公司“同程控股股份有限公司“，其註冊資本恰好是之前同程網絡公司減資的部分。同時，同程旗下的一系列公司也做了工商變成，一部分股東變成了“同程網絡”，一部分變成了“同程旅行社”。

對於分拆業務，同程旅遊是承認的。

同程旅遊告訴第一財經記者，其已經實施架構調整，將業務拆分為同程網絡和同程國旅兩大板塊，目前已完成工商變更，拆分進展順利。同程網絡板塊包括機票、酒店、火車票等業務及同程金服等，2016年實現凈利潤超2億元，同程國旅以休閑遊為核心業務，包括出境遊、郵輪、周邊遊、國內遊等業務板塊及景區、旅拍等。未來，同程旅遊將繼續用“匠人之心”打造讓用戶滿意的旅遊產品，該公司對資本市場也將繼續保持開放、歡迎的態度，願攜手廣大合作夥伴共同促進旅遊行業的繁榮發展，分享旅遊經濟“紅利”。

“從今年年初開始，整個同程旅遊的內部都在進行大調整，很多部門重新構建，比如把銷售、郵輪等業務獨立，而老年遊也有自己專門的團隊運作，根據最初的計劃還想要單獨運作一個‘媽媽遊’也就是類似‘親子遊’板塊。這一系列架構的重新設立也使得公司內部的人事也做了一系列調整，最近幾個月，同程內部都在做這些變動。”有知情者向第一財經記者透露。

上市的“玩法”

“做架構調整，必然與同程未來的上市有關，其官方承認的分拆就是為資本運作做鋪墊。”勁旅咨詢首席分析師魏長仁指出。

對此，同程旅遊透露，此次組織架構完成變更後，同程旅遊將適時推動“同程網絡”和“同程國旅”兩大板塊獨立IPO。

第一財經記者輾轉從業內、接近人士以及分析人士處多方了解到，同程目前分拆了“同程網絡”和“同程國旅”後，要同步實現上市是非常難的。尤其是同程基本的意願是在國內上市，那麽如果要登陸A股則對於公司的盈利有一定要求。從目前的狀況來看，“同程網絡”有望實現盈利，符合上市條件，而“同程國旅”則比較困難。

“同程旅遊之所以做分拆，就是要把可盈利的業務放到‘同程網絡’並可以及時推動該公司上市，而把難以盈利的業務放在‘同程國旅’，讓該公司以非上市公司的形式推動實質業務發展。如果不拆分，那麽由於這幾年OTA行業運作成本非常高，就會導致同程旅遊整體難以盈利以至於耽誤上市，所以就得分拆成兩家公司，保證其中一家盈利而先上市，另一家慢慢養著。”知情者告訴第一財經記者。

既然同程網絡先行上市的可能較大，於是業界關於該公司的傳言也甚囂塵上。

昨日，有傳言稱，“同程網絡”有可能與藝龍網合並，共同沖擊A股。主要原因是同程和藝龍背後都有攜程和騰訊兩大股東。攜程是藝龍的第一大股東，騰訊是藝龍的第二大股東。同時，攜程和騰訊也是同程旅遊的重要股東。在藝龍2015年私有化之際，藝龍CEO江浩就曾經發內部郵件稱：“如果本次騰訊私有化藝龍成功，藝龍將繼續做大做強，在國內資本市場再度上市是我們的當然選項。”

對此，同程旅遊直言，同程旅遊各股東及同程旅遊管理層均支持公司適時進入資本市場。目前外界關於同程旅遊與藝龍、途牛有關資本層面的傳聞並無依據。

萬達的立場

在這場看似各執一詞的“羅生門”事件中，萬達似乎被忽略了，然而無論同程最後選擇何種上市方式，其實萬達才是關鍵資本方。

此前，萬達35.8億元戰略投資同程旅遊。同程當時的融資總額超過60億元，除了萬達之外，投資方還有騰訊產業共贏基金、中信資本等多家機構。這也是彼時國內OTA的單筆最大投資。隨後，同程國旅合並重組萬達集團旗下的北京萬達旅業投資有限公司(下稱“萬達旅業”)。

同程旅遊進一步表示，去年10月，同程旅遊管理層完成新一輪對公司的10億元增資，包括萬達、攜程、騰訊在內的所有同程股東均支持同程旅遊的運作與發展。

“從上述資本關系可見，同程旅遊的股東包括了萬達、攜程、騰訊，雖然對於同程自己分拆兩大板塊獨立上市又或者是因為股東類似而可能與藝龍一起上市的說法都有一定的邏輯性，但最值得註意的是，同程旅遊的大股東是萬達!也就是說無論同程最終決定用何種方式進行資本運作，都必須過了萬達這一關，萬達是起關鍵一票作用的。”華美首席知識專家趙煥焱分析。

對此，萬達方面並未給予任何說法。

第一財經記者采訪了解到，成立於2013年10月的萬達旅業隸屬於萬達文化產業集團，近年來，萬達旅業先後在湖北、北京、江西、安徽、深圳、青島、無錫、浙江、南京、湖南、昆明、廈門12個省市完成了對當地旅行社的12起並購，2015年營業收入120億元，2016年預期超過160億元。這幾年萬達非常推崇文旅業務，該公司主體業務正向文旅轉型，包括一度叫板迪士尼的萬達樂園等項目正加速發展，因此萬達很需要將旅遊產業形成線上線下閉環，這也是同程旅遊對其旅業發展的意義所在。

“然而對萬達而言，資本運作容易，但整合就不簡單了，期間也發生過一些旅行社糾紛事件。因此同程旅遊肯定會努力運作上市，但挑選那條路走，還得結合起自身狀況和看萬達的想法。”趙煥焱坦言。

華僑城(亞洲)或以11.76億元收購同程藝龍5.11%股份

加碼在線旅遊市場，華僑城（亞洲）5月10日晚間發布公布稱，該公司全資附屬華昌國際與蘇州萬程訂立股權轉讓協議，華昌國際向蘇州萬程收購目標公司5.11%股權，代價為人民幣11.76億元。

公告顯示，蘇州萬程為BVI附屬公司之唯一股東，而BVI附屬公司持有目標公司之13.04%股權。於BVI附屬公司完成轉讓13.04%目標公司股權予蘇州萬程後，蘇州萬程將把目標股份出售予華昌國際。目標股份為目標公司的10,607,948股股份，占目標公司約5.11%股權。

據悉，該目標公司主要業務活動為投資控股。目標集團為一家行業領先的在線旅遊代理公司，提供一站式旅遊預訂服務，具有良好增長前景。目標公司於2016年度稅後凈虧損為12.26億元人民幣，2017年稅後凈利潤為5.94億元人民幣。

工商信息顯示，蘇州萬程全稱為蘇州萬程晟達旅遊發展有限公司，唯一股東為北京萬達文化產業集團有限公司，企業地址為蘇州工業園區同程大廈。據推測，華僑城實際收購標的很可能是同城藝龍的股份。

此外，有消息稱，業內人士普遍認為此次華僑城（亞洲）的入股將加速同程藝龍的IPO進程。

同程藝龍(Tongcheng-Elong Holdings Limited)(0780)專區

1 : GS(14)@2018-06-22 15:42:55

[realblog]http://realblog.zkiz.com/greatsoup38/245346[/realblog]
2 : GS(14)@2018-06-22 15:44:51

https://www.ly.com
website
3 : GS(14)@2018-06-22 15:45:19

https://www.ly.com/public/about17u/intro
公司简介
同程价值观
同程之歌
发展历程
同程旅游是一个多元化旅游企业集团，也是中国领先的休闲旅游在线服务商和中国一流的一站式旅游预订平台，正式创立于2004年，总部设在中国苏州，目前在全国近200个城市及海外多个国家设有服务网点。2016年，同程旅游拆分为同程网络和同程国际旅行社（集团）两大业务板块，分别聚焦旅游标品和非标品业务，谋求更大发展。

同程旅游的高速成长和创新的商业模式赢得了业界的广泛认可，2014年获得腾讯、携程等机构逾20亿元人民币投资，2015年7月，又获得万达、腾讯、中信资本等超过60亿元人民币的战略投资，截至2017年8月融资总额已超过90亿元人民币。

同程旅游是国家高新技术企业、商务部首批电子商务示范企业，连续多年入选“中国旅游集团20强”，2016年位列中国旅游企业集团第五位。同时，同程旅游多年入选中国互联网企业百强榜单，2017年位列第26位。

新的十年，同程旅游以“休闲旅游第一名”为战略目标，积极探索线上线下和体验相结合的“新旅游”模式，在发力机票、火车票、酒店、金融等业务外，积极布局境外游、国内游、周边游等业务板块，目前在中国景点门票预订、邮轮等多个领域处于市场领先位置。

同程旅游旗下运营同程旅游网(www.LY.com)和同程旅游手机客户端，2016年服务人次近3亿，让更多人享受旅游的乐趣是同程旅游的使命。


客户第一
客户是我们存在的理由

从客户的角度看问题，以客户利益为先

建立健康可持续的客户关系

创新执行
大胆创新，集思广益，打样试错，使命必达

复杂的事情简单做，简单的事情重复做，重复做的事情创造性的做

变化是一切机会的来源，拥抱变化，实现梦想

正直进取
清正廉洁，公平公正，不为个人利益牺牲公司与团队利益

垃圾向上传，信心向下传，不散播流言，歪曲事实

再难，别忘了梦想和坚持；再好，别忘了危机和奋斗；再忙，别忘了读书和锻炼

合作共赢
大局为重，互信合作，结果导向

坦诚沟通，对事不对人

成就他人，成就自己

《一路同程》

女：那一天 我们告别栀子的花香

男：那一天 我们点燃心中的梦想

合：心怀使命 激情飞扬 我们同程从这里起航

男：这一路 多少辛酸被时间遗忘

女：这一路 多少感动让热泪盈眶

合：激情勤奋，砥砺激扬 携手同程奔向新的远方

让岁月书写拼搏的时光

让风雨见证我们共同的成长

让简单化作沟通的桥梁

让奇迹证明团队的力量

女：那一天 我们告别栀子的花香

男：那一天 我们点燃心中的梦想

合：心怀使命 激情飞扬 我们同程从这里起航

男：这一路 多少辛酸被时间遗忘

女：这一路 多少感动让热泪盈眶

合：激情勤奋，砥砺激扬 携手同程奔向新的远方

让勤奋成为我们的信仰

让平凡成为创造奇迹的力

让微笑绽放客户的脸庞

让同程铸就你我的辉煌

让同程铸就你我的辉煌


2002年 团队诞生
我们的第一个家，是苏州大学一间仅有9平米的教工宿舍，有时候还会漏雨。5个月搬家时的全部“家当”，用一辆三轮车即可承载。我们相信，创业没有回头路，万丈高楼平地起，人生能有几回搏，何况同程有知己。

2004年 公司成立
2003年7月28日正式推出了同程B2B旅游交易平台。

2004年2月6日，在沧浪创业园，迎来同程旅游第一批应聘员工，注册了公司，开始了真正的创业历程。



2006年 赢在中国
同程旅游CEO吴志祥代表公司参加CCTV“赢在中国”创业大赛，从12万参赛项目中脱颖而出，得到了软银赛富、IDG、今日资本等多家海内外风险投资商的青睐，并荣膺五强。

2008/2009 融资成功 跨湖腾飞
同程旅游先后获得科技部试点创投——苏州创投集团凯风创投两轮共3500万元风险投资。

2009年12月在园区科技政策支持下，同程旅游入驻园区创意产业园，实现“跨湖腾飞”。激情的创业团队，清晰的商业模式，良好的外部环境，同程旅游发展进入新的五年…



2014 新的起点
2014年3月21日，同程旅游启用全新域名LY.com，公司全面聚焦休闲旅游的新十年战略同时发布。公司正式从互联网公司转型到移动互联网公司。

2015 60亿融资
2015年，获得万达、腾讯、中信资本等超过60亿元人民币的风险投资，全年服务人次超1亿。启动区域落地战略和“大数据+人”战略，完成六大区域中心布局。



2016 双引擎 新征程
实现同程旅行社集团和同程网络两大板块的分拆，继续专注用户体验和服务的提升，从经营产品到经营用户。

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4 : GS(14)@2018-06-22 15:45:43

http://www.hkexnews.hk/APP/SEHK/ ... ls-2018062001_c.htm
Prospectus
5 : chenzhen(39156)@2018-11-14 23:07:11

PE不高
6 : GS(14)@2018-11-15 00:05:08

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7 : GS(14)@2018-11-16 17:23:02

1. 概覽
我們是行業革新者。我們是合併企業，因二零一八年三月完成的同程藝龍合併而形
成。自同程與藝龍各自開創以來，雙方一直居於市場發展的最前沿，並一直持續革新其業
務模式以把握行業及技術演進帶來的增長機遇。在移動互聯網開始崛起前，同程與藝龍均
已清醒認識到移動互聯網巨大的顛覆能力，並成為最早在移動平台上開發營銷模式以提供
基於位置的促銷旅遊產品的中國在線旅行平台。近來，隨著多功能「小程序」的走紅，同
程與藝龍均與騰訊建立了合作，將其在線平台與騰訊的小程序整合。同程與藝龍是第一批
在移動設備的騰訊微信付款界面上運營入口的第三方在線服務供應商；同時，根據艾瑞諮
詢，其亦是第一批允許全國用戶通過小程序獲得服務的在線旅行平台。我們目前是移動設
備的騰訊微信及移動QQ付款界面上「火車票機票」及「酒店」入口的惟一運營商，前提是我們
仍是市場領導者，具有提供良好用戶體驗的能力。根據艾瑞諮詢，就用戶基礎而言，微信
及移動QQ是中國使用最廣泛的兩大超級應用。此外，憑藉我們對用戶體驗的深入理解以及
先進技術實力，我們已繼續開發多種旅遊相關附屬產品及服務，如旅途中送至機場候機廳
或車站候車室的外賣，旨在滿足傳統旅遊產品並無觸及的用戶需求。通過上述革新努力，
我們使人們對在線旅遊服務的期望發生了巨大變革，使旅途更加便利、個性化及舒適愜意。
我們是中國在線旅遊行業的市場領導者。同 程及藝龍分別創立於二零零四年及
一九九九年，在合併前各自取得了獨立業務的成功，都是中國領先的在線旅行平台，與眾
多旅遊服務供應商保持長期合作關係。同程藝龍合併後，受益於同程及藝龍多年來的經驗
及技術發展及其互補業務，我們取得了更大的規模經濟效應、鞏固了市場領先地位及增強
了提供全面旅遊產品及服務種類的能力。根據艾瑞諮詢的資料，以交易額計，我們於二零
一七年按同程藝龍合併基準計在中國在線旅遊市場中排名第三，於二零一五年至二零一七
年在中國OTA旅遊市場的在線交通票務及住宿預訂交易中同比增長最快。
我們是滿足用戶旅遊需求的一站式平台。我們提供幾乎涵蓋旅遊所有方面的全面創新
產品和服務選擇，包括交通、住宿預訂及各種配套增值旅遊產品及服務，旨在滿足用戶在
整個旅途中不斷變化的旅遊需要。截至二零一八年六月三十日，我們的在線平台提供由421
家國內航空公司及國際航空公司運營的超過6,000條國內航線及超過714,500條國際航線、
超過120萬家酒店及非標住宿選擇、約453,000條汽車線路及超過300條渡輪線路。我們已
與旅遊服務供應商建立廣泛的長期策略夥伴關係及聯盟，以配合我們的產品創新工作及開
發更多創新的配套增值產品及服務。
我們擁有龐大、高速增長及高黏性的用戶群，我們相信這是我們獲取成功的關鍵因
素。同程及藝龍的合併平均月活躍用戶由二零一五年的88.7百萬增加至二零一七年的121.2
百萬，複合年增長率為16.9%。同期，同程及藝龍的合併平均月付費用戶由二零一五年的
3.9百萬增加至二零一七年的 15.6百萬，複合年增長率為99.6%。於二零一八年上半年，同
程及藝龍的平均月活躍用戶及平均月付費用戶合共分別為160.4百萬及17.5百萬。借助於我
們與騰訊之間的互惠合作夥伴關係及我們有效的銷售及營銷策略，我們能夠以較為經濟的
成本觸達廣泛和多元化的用戶群體。我們通過向用戶提供極致旅行體驗來留存用戶及提高
用戶忠誠度，並希望把握貫穿旅行全過程的近乎所有收入來源，我們相信這使我們擁有持
續高速增長的出色前景。
作為科技驅動型公司，我們優先發展信息技術。借助我們的大數據及人工智能能力，
我們不僅能夠更好地了解用戶偏好和行為，向用戶提供定制化產品及服務，還能夠賦予旅
遊服務供應商行業洞見並強化我們對旅遊服務供應商的價值定位。
2. 我們的產品及服務以及我們的收入模式
我們為旅客提供全套旅遊產品及服務，滿足旅客在整個行程中的需求。
‧ 交通票務。我們提供機票、火車票、汽車票及渡輪預訂服務以及圍繞用戶旅遊需
求的旅遊保險及其他配套增值旅遊產品及服務，以幫助用戶輕鬆出行。於二零
一五年、二零一六年及二零一七年以及二零一八年上半年，同程及藝龍的合併
交通票務交易額分別為人民幣22,553.7百萬元、人民幣50,525.1百萬元、人民幣
80,013.4百萬元及人民幣47,231.0百萬元。我們從交通票務所得收入主要來自(i)
向旅遊服務供應商收取佣金，及(ii)就若干配套增值旅遊產品及服務向用戶收取服
務費。
‧ 住宿預訂。我們提供大量多樣化住宿供應，以滿足用戶的不同預算及喜好。根
據艾瑞諮詢的資料，按同程藝龍合併基準計，我們的住宿交易額於二零一七年在
中國在線旅遊市場中排名第三。於二零一五年、二零一六年及二零一七年以及二
零一八年上半年，同程及藝龍的合併住宿預訂交易額分別為人民幣14,277.8百萬
元、人民幣17,270.5百萬元、人民幣22,300.2百萬元及人民幣10,731.9百萬元。我
們從住宿預訂所得收入主要來自就通過我們預訂的間夜向住宿供應商收取佣金；
對於我們承擔存貨風險的買斷間夜，按總額基準記錄收入（即就所售間夜向用戶收
取的金額），並將我們向住宿供應商買斷該等間夜的價格記錄為銷售成本。
3. 我們主要通過線上平台提供旅遊產品，包括(i)我們的騰訊旗下平台、(ii)我們的移動應
用程序及(iii)我們的網站。
‧ 騰訊旗下平台。同程於二零一四年四月成為微信錢包（移動設備的騰訊微信付款界
面）「火車票機票」入口的惟一運營商，開始經營其騰訊旗下平台；藝龍於二零一六
年六月成為微信錢包「酒店」入口的惟一運營商，開始經營其騰訊旗下平台。同程
藝龍合併後，我們目前經營：(i)專有微信小程序，微信用戶可通過微信錢包的「火
車票機票」及「酒店」入口或從微信最愛或最常用小程序的下拉列表中訪問；及(ii)
騰訊移動QQ移動支付界面QQ錢包的「火車票機票」及「酒店」入口以及移動QQ的
若干其他入口。目前，我們亦通過騰訊旗下平台自微信廣告產生流量。根據艾瑞
諮詢的資料，按用戶基礎計，微信及移動QQ屬於中國的兩大超級應用。我們的騰
訊入口及小程序將騰訊用戶導入我們的界面，用戶可以全部在微信或移動QQ內瀏
覽、比較及購買我們各式各樣的旅遊產品組合，而不必退出應用程序或下載額外
應用程序。我們相信從騰訊旗下平台的簡易登陸不僅可提高我們的用戶流量及用
戶留存，還豐富了對微信及移動QQ用戶的服務。於二零一八年上半年，同程及藝
龍的騰訊旗下平台合併平均月活躍用戶為123.6百萬，年同比增長約66%。
‧ 移動應用程序及網站。用戶可通過我們在安卓及iOS操作系統上運行的移動應用
程序以及我們的兩個官方網站ly.com及elong.com使用我們的服務。我們開發的
移動應用程序及網站界面清晰，容易操作，方便用戶訂購我們提供的全部旅遊產
品。我們亦允許移動用戶通過適用於移動設備的WAP頁 面訪問我們的網站，無需
安裝客戶端即可享受與移動應用程序相似的操作功能。二零一八年上半年，同程
及藝龍的移動應用程序及WAP頁面的平均月活躍用戶為26.7百萬，而同程及藝龍
的網站的平均月活躍用戶為10.0百萬。
4. 我們的客戶主要為旅遊服務供應商，我們促進旅遊服務供應商的旅遊產品及服務通過
我們的線上平台銷售，並作為交換向其收取佣金，從而產生我們的大部分收入。我們的客
戶亦包括(i)向我們購買我們從旅遊服務供應商買斷的旅遊產品（主要包括住宿）的用戶；(ii)
購買配套增值旅遊產品及服務（例如機場貴賓休息室及優先登機務）並向我們支付服務費的
用戶；及(iii)在我們線上平台發佈其產品及服務廣告的廣告商。本集團已與其於二零一八
年首六個月的五大客戶維持了長達二至六年的業務關係。於二零一五年、二零一六年及二
零一七年以及截至二零一八年六月三十日止六個月，本集團的五大客戶合共佔其總收入分
別為12.3%、6.5%、13.4%及36.4%。
5. 我們的供應商主要包括(i)獲客渠道；(ii)線上及移動付款服務；(iii)廣告及營銷服務
提供商；(iv)數據儲存、服務器託管及帶寬提供商；(v)我們買斷以供轉售予客戶的間夜
供應商；及(vi)第三方銷售渠道，我們通過彼等銷售採購自旅遊服務供應商的旅遊產品及
服務。本集團與其截至二零一八年六月三十日止六個月的五大供應商擁有一至八年業務關
係。
6. 下表載列所示期間同程及藝龍的各自若干合併主要經營指標：
截至十二月三十一日止年度 截至六月三十日止六個月
二零一五年 二零一六年 二零一七年 二零一八年(2)
平均月
活躍用戶
平均月
付費用戶
交通票務
交易額
住宿預訂
交易額
平均月
活躍用戶
平均月
付費用戶
交通票務
交易額
住宿預訂
交易額
平均月
活躍用戶
平均月
付費用戶
交通票務
交易額
住宿預訂
交易額
平均月
活躍用戶
平均月
付費用戶
交通票務
交易額
住宿預訂
交易額
（百萬） （人民幣百萬元） （百萬） （人民幣百萬元） （百萬） （人民幣百萬元） （百萬） （人民幣百萬元）
同程 ............................... 65.4 2.8 18,824.6 901.4 79.7 8.0 48,068.6 1,379.7 98.3 14.0 77,977.7 1,784.5 — — — —
藝龍 ............................... 23.3 1.1 3,729.1 13,376.4 19.8 1.1 2,456.5 15,890.7 22.9 1.6 2,035.7 20,515.7 — — — —
同程及藝龍合計(1) .......... 88.7 3.9 22,553.7 14,277.8 99.5 9.1 50,525.1 17,270.5 121.2 15.6 80,013.4 22,300.2 160.4 17.5 47,231.0 10,731.9
附註：
(1) 同程及藝龍的合併平均月活躍用戶及平均月付費用戶指同程及藝龍於有關期間各自相同指標的
總和，而未有扣減同程及藝龍之間的重複用戶，惟同程及藝龍來自微信（包括微信錢包「火車票
機票」及「酒店」入口以及微信小程序）的合併平均月活躍用戶及平均月付費用戶除外，截至二零
一八年六月三十日止六個月的同程及藝龍合併平均月活躍用戶及平均月付費用戶乃經扣減同程
及藝龍之間的重複用戶計算得出。同程及藝龍合併交通票務交易額及住宿預訂交易額指同程及
藝龍於有關期間各自相同指標的總和。
(2) 截至二零一八年六月三十日止六個月同程及藝龍各自的平均月活躍用戶、平均月付費用戶、交
通票務交易額及住宿預訂交易額並無於該表中呈列，因為就二零一八年三月已完成的同程藝龍
合併而言，在各自有關經營指標方面，管理層將同程及藝龍的表現視為單一合併業務。
下表載列於所示期間我們交通票務及住宿預訂服務的各自變現率：
截至十二月三十一日止年度
二零一五年 二零一六年 二零一七年
交通票務 住宿預訂 交通票務 住宿預訂 交通票務 住宿預訂
同程(1) ................... 2.7% 7.8% 2.8% 6.0% 3.2% 5.7%
藝龍(1)(2) ................. 2.4% 5.0% 3.5% 8.9% 3.0% 8.9%
附註：
(1) 截至二零一五年、二零一六年及二零一七年十二月三十一日止年度同程及藝龍的各自變現率等
於同程線上業務及本集團的各自收入除以同年其各自交易額再乘以100%。截至二零一八年六月
三十日止六個月同程及藝龍各自按收入來源劃分的變現率明細並無於該表中呈列，因為就二零
一八年三月已完成的同程藝龍合併而言及同程藝龍合併之後，在住宿預訂及交通票務各方面，
管理層將同程及藝龍的表現視為單一合併業務。
(2) 截至二零一五年、二零一六年及二零一七年十二月三十一日止年度各年，用於計算藝龍住宿預
訂變現率的收入金額為本集團於該特定年度自住宿預訂賺取的佣金淨額。有關自住宿預訂賺取
的佣金淨額的更多資料及我們認為其反映本集團自所有其住宿預訂交易的實際盈利且對投資者
而言為以如同我們管理層般的相同方式了解及評估我們住宿預訂業務表現的一種實用方法的理
由，請參閱「財務信息－我們經營業績主要組成部分的說明－收入」。
同程住宿預訂服務的變現率由二零一五年的7.8%降至二零一六年的6.0%，並進一步降
至二零一七年的5.7%，主要是由於其於此期間將戰略重點放在提供交通票務服務上。藝龍
交通票務服務的變現率由二零一五年的2.4%上升至二零一六年的3.5%，主要是因為其產品
組合的變化，二零一六年納入更多的配套增值產品及服務。藝龍交通票務服務的變現率由
二零一六年的3.5%下降至二零一七年3.0%，主要是由於二零一七年藝龍火車票務增加且該
等火車票務的配套增產品與服務有限導致的。
6. 本公司的歷史可追溯至一九九九年五月eLong.com創立之時。於二零零四年五月，藝
龍開曼註冊成立為藝龍業務的控股公司。藝龍開曼的美國存託股份於二零零四年十月在納
斯達克上市。Expedia Inc.及其聯屬公司於二零零四年八月成為藝龍開曼的最大股東並於二
零零四年至二零一四年間向藝龍開曼投資約208百萬美元（不包括就向第三方及在公開市場
購買股份已付的任何現金代價）。於二零一一年五月，騰訊通過投資約84百萬美元成為藝
龍開曼的股東。於二零一五年五月，Expedia Inc.及其聯屬公司將其於藝龍開曼的全部股權
出售予（其中包括）攜程（通過C-Travel）。於二零一六年五月，藝龍開曼不再為納斯達克的
公開上市公司，而是成為本公司的全資子公司。同程網絡的業務於二零零四年三月以同程
旅遊的品牌名稱推出。騰訊於二零一二年二月成為同程網絡的股東，於二零一二年二月至
二零一五年七月間合共投資約人民幣1,267百萬元。攜程於二零一四年四月向同程網絡投資
約人民幣1,414百萬元，成為同程網絡的股東。
於二零一七年十二月二十八日，本公司與（其中包括）同程網絡、本公司股東、同程
網絡股東訂立重組協議（「重組協議」），據此，本公司同意(i)向同程網絡股東的指定實體
（連同Wonderful Holidays Limited、Wonderful Land Limited、Cheerful Fishes Limited及
Great Long Tour Limited（為代表同程網絡僱員的僱員持股平台））發行本公司96,721,818股
普通股，以換取與龍越天程WFOE簽訂一系列合約安排；及(ii)向Image Frame發行本公司
3,374,369股普通股，以換取現金總代價30,032,589美元（統稱為「收購事項股份發行」）。收
購事項股份發行已於二零一八年三月九日完成。根據重組協議發行普通股的代價乃基於公
平磋商及本公司的財務業績及經營業績釐定，已悉數償付。
7. 下表載列於所示期間，我們的年╱期內經調整利潤╱（虧損）與年╱期內利潤╱（虧損）
的對賬，前者為非國際財務報告準則計量指標，而後者為根據國際財務報告準則計算及呈
列的最具直接可比性的財務指標：
截至十二月三十一日止年度 截至六月三十日止六個月
二零一五年 二零一六年 二零一七年 二零一七年 二零一八年
（未經審核）
（人民幣千元）
年╱期內（虧損）╱利潤 ................... (963,019) (2,160,596) 194,377 (109,910) 649,385
股份報償 ......................................... 211,500 72,343 56,783 9,643 124,857
收購所得無形資產攤銷 ................... 21,225 24,488 39,073 19,536 90,053
新發行優先股形式的銷售及
營銷開支(1) .................................. － 1,044,908 － － －
以公允價值計入損益的可贖回
可轉換優先股的公允價值變動(2) .. － 36,781 (97,576) 144,664 (907,734)
有關就藝龍開曼私有化將普通股
變更為優先股的費用(3) ............... － 742,467 － － －
重組成本 ......................................... － － － － 220,953
以折扣價發行普通股 ....................... － － － － 113,099
有關重組的所得稅開支 ................... － － － － 63,972
上市開支. ........................................ － － － － 39,306
收購相關成本 .................................. － － － － 9,883
經調整（虧損）╱利潤 ....................... (730,294) (239,609) 192,657 63,933 403,774
8. 負值其他儲備
截至二零一六年及二零一七年十二月三十一日以及二零一八年六月三十日，我們分別
錄得負值其他儲備人民幣3,275.9百萬元、人民幣3,270.1百萬元及人民幣3,136.1百萬元。
負值其他儲備主要歸因於(i)二零一六年有關就藝龍開曼私有化將藝龍開曼普通股變更為本
公司優先股的扣減人民幣3,527.6百萬元，指優先股公允價值與已放棄普通股賬面值之間的
差額；及(ii)二零一六年有關註冊成立本公司及完成藝龍開曼私有化的扣減人民幣1,514.4
百萬元，主要是由於按面值發行的26,051,810股普通股及因其公允價值與賬面值之間的差
異產生的股份溢價。
9. 股息
我們為根據開曼群島法律註冊成立的控股公司。宣派及派付任何股息的任何未來決定
將由董事會酌情決定，並將視乎（其中包括）能否自我們的子公司收到股息、我們的盈利、
資本及投資要求、債務水平及董事會視為相關的其他因素而定。向股東作出的股息分派於
有關股息獲股東或董事（如適用）批准的期間確認為負債。我們現時並無股息政策，亦無設
置固定的股息支付比率。截至二零一五年、二零一六年及二零一七年十二月三十一日以及
二零一八年六月三十日，我們並無派付或宣派任何股息。
截至二零一八年六月三十日，我們錄得累計虧損人民幣2,940.2百萬元。據有關開曼群
島法律的法律顧問Conyers Dill & Pearman告知，根據開曼公司法，累計虧損狀況不一定會
限制我們向股東宣派及派付股息，因為我們仍可自股份溢價賬宣派及派付股息，前提是我
們將能夠償還在日常業務過程中到期應付債項。
10. 發售統計數據
下表所有統計數據均建基於以下假設：(i)資本化發行及全球發售已完成且已根據全
球發售發行143,839,600股股份（假設超額配股權及根據股份激勵計劃授出的購股權未獲行
使）；及(ii)於資本化發行及全球發售完成後，已發行的流通股份數目為2,054,846,360股（假
設超額配股權及根據股份激勵計劃授出的購股權未獲行使）。
根據
每股8.78港元
的發售價
（下調發售價
10%後）
根據每股
9.75港元的
發售價
根據每股
12.65港元的
發售價
資本化發行及全球發售完成後本公司股份市值(1) ........ 180億港元 200億港元 260億港元
未經審核備考經調整綜合每股
有形資產淨值(2) ....................................................... 1.50港元 1.57港元 1.76港元
11. 上市開支
假設超額配股權並無獲行使，基於中位數發售價11.20港元（即發售價範圍每股發售股
份9.75港元至12.65港元的中位數），本公司應付的上市開支總額（包括承銷佣金）估計約為
164.1百萬港元（相當於約人民幣145.3百萬元）。該等上市開支主要包括就上市及全球發售
提供服務已付及應付專業人士的專業費用及應付承銷商的佣金。
截至二零一八年六月三十日，已自本集團綜合全面（虧損）╱收入表扣除的與上市有關
的上市開支（不包括承銷佣金）為人民幣39.3百萬元。假設超額配股權並無獲行使及基於發
售價每股發售股份11.20港元，我們估計本集團將會產生上市開支約人民幣106.0百萬元（包
括承銷佣金約人民幣35.7百萬元），其中約人民幣64.0百萬元預計將於我們的合併全面收入
表扣除，及約人民幣42.0百萬元預計將於上市後自權益扣除。
12. 所得款項用途
假設發售價為每股股份11.20港元（即本招股章程所述發售價範圍的中位數），我們估
計，扣除全球發售的承銷費用及估計開支後，我們將收取全球發售所得款項淨額約1,446.9
百萬港元（相等於約人民幣1,280.9百萬元，假設超額配股權未獲行使）。我們擬將全球發售
所得款項淨額作以下用途：
(i) 約434.1百萬港元（相等於約人民幣384.3百萬元，佔所得款項淨額30%）預期將於
未來24至36個月用於加強我們的產品及服務供應以及我們的旅遊服務供應商及用
戶基礎。具體而言：(a)其中約40%的所得款項淨額（或約173.6百萬港元）將用於
加強我們的用戶訂購渠道，以擴大我們的用戶基礎；(b)其中約30%的所得款項淨
額（或約130.2百萬港元）將用於增強與現有旅遊服務供應商的關係並建立與新旅遊
服務供應商的關係以及與旅遊服務供應商合作開發及引入創新旅遊產品及服務，
從而拓展我們的產品及服務供應；(c)其中約20%的所得款項淨額（或約86.8百萬
港元）將用於廣告及推廣活動以增加我們的品牌認知度；及(d)其中約10%的所得
款項淨額（或約43.4百萬港元）將用於改善會員忠誠度項目以增強用戶黏性；
(ii) 約434.1百萬港元（相等於約人民幣384.3百萬元，佔所得款項淨額30%）預期將於
未來24至36個月用於我們認為符合我們整體業務策略的潛在收購、投資、合資
及合夥機會。這些機會包括（尤其是）(a)收購補充我們提供的現有產品及服務的
OTA；(b)對不同旅遊領域的旅遊服務供應商進行少數投資；及(c)對科技公司（尤
其是在大數據及人工智能方面擁有雄厚實力的公司）進行策略投資或與之合作以進
一步提升我們的用戶及旅遊服務供應商服務。我們主要瞄準符合我們整體業務戰
略的企業。在評估潛在收購及投資機會時，我們會考慮多種因素，包括目標企業
的規模及盈利能力，目標企業有否可靠的變現記錄，及是次收購或投資可否幫助
我們利用目標企業分部或地域市場及發掘有消費潛力的用戶群體。截至本招股章
程日期，我們並無物色到任何特定目標或就任何有關交易訂立任何協議、承諾或
諒解；
(iii) 約434.1百萬港元（相等於約人民幣384.3百萬元，佔所得款項淨額30%）預期將
於未來24至36個月用於加強我們的整體技術實力。具體而言：(a)其中約40%的
所得款項淨額（或約173.6百萬港元）將用於培養我們的大數據及人工智能實力；
(b)其中約40%的所得款項淨額（或約173.6百萬港元）將用於改善我們的IT基礎設
施；及(c)其中約20%的所得款項淨額（或約86.8百萬港元）將用於提供有競爭力的
薪酬以招聘及挽留IT人才；及
(iv) 約144.6百萬港元（相等於約人民幣128.0百萬元，佔所得款項淨額10%）預期將用
於營運資金及一般企業用途。
倘發售價定於較估計發售價範圍的中位數更高或低的水平，則上述所得款項的分配將
按比例調整。倘我們作出發售價下調將最終發售價定於每股發售股份約8.78港元，我們的
估計全球發售所得款項淨額將進一步減少約135.3百萬港元額外金額。倘所得款項淨額進一
步減少，我們擬按比例減少分配作上述用途的所得款項淨額。
13. 近期我們完成將「火車票機票」及「酒店」入口從微信錢包遷移到微信小程序（在微信內直
接運作的小應用）。因此，微信用戶可將「火車票機票」及「酒店」入口鏈接存到最愛或最常用小
程序的下拉列表，在需要時僅需在手機上進行一兩次點擊即可打開鏈接，較之前更易進入我
們的平台。微信小程序亦使我們更易吸引微信用戶，並通常在微信生態系統內各種其他場景
吸引用戶，包括在我們與騰訊大數據合作的支持下的互動廣告、品牌微信公眾號及目標營銷
及廣告。於二零一八年九月及十月，根據艾瑞諮詢基於多種計量指標（其中包括用戶訪問量、
搜索查詢次數及分享次數）得出的排名，我們的品牌小程序在所有微信小程序中最受歡迎。
得益於我們將應用訴諸小程序格式，目前，我們的月活躍用戶及月付費用戶於二零
一八年取得大幅增長。於二零一八年上半年（按同程藝龍合併基準計）及二零一八年第三季
度，我們的平均月活躍用戶分別為160.4百萬及206.3百萬，而於二零一七年，平均月活躍
用戶（按同程藝龍合併基準計）則為121.2百萬。於二零一八年上半年（按同程藝龍合併基準
計）及二零一八年第三季度，我們的平均月付費用戶分別為17.5百萬及22.6百萬，而於二
零一七年，平均月付款用戶（按同程藝龍合併基準計）則為15.6百萬。二零一八年上半年（按
同程及藝龍合併基準）及二零一八年第三季度騰訊平台平均月活躍用戶分別為123.6百萬及
168.1百萬，而二零一七年騰訊平台平均月活躍用戶（按同程及藝龍合併基準）為 79.6百萬。
二零一八年上半年（按同程及藝龍合併基準）及二零一八年第三季度騰訊平台平均月付費用
戶分別為16.2百萬及21.2百萬，而二零一七年騰訊平台平均月付費用戶（按同程及藝龍合併
基準）為14.0百萬。
此外，憑藉同程藝龍合併帶來的規模經濟及技術整合和營銷資源，我們近期加強我們
在騰訊旗下平台（特別是微信）的營銷及推廣努力，微信平台亦為我們近期的月活躍用戶及
月付費用戶的增長作出顯著貢獻。我們在騰訊旗下平台投放的廣告主要包括在微信文章底
部的橫幅廣告或微信用戶朋友圈的動態推送的廣告，此乃微信的一個時間軸功能。於二零
一八年第三季度，騰訊旗下平台廣告應佔的平均月活躍用戶及平均月付費用戶分別為51.2
百萬及5.3百萬，分別佔騰訊旗下平台的平均月活躍用戶總數及平均月付費用戶總數的
30.5%及25.0%。此外，我們近期推出互動營銷活動，其設計乃通過微信強大的社交網絡功
能來吸引及轉化更多的微信用戶。例如，我們近期在微信推出一項活動，可讓微信用戶分
享其微信連接到我們微信小程序的鏈接來賺取獎勵或折扣。於二零一八年第三季度，該等
社交網絡營銷活動的互動應佔的平均每月活躍用戶為32.2百萬，佔我們的騰訊旗下平台的
平均每月活躍用戶總數的約19.2%。
董事確認，自二零一八年六月三十日（我們最近一期經審核綜合財務報表日期）起直至
本招股章程日期，本集團的財務或經營狀況、債務、按揭、或然負債、擔保或前景並無重
大不利變動。
8 : 太平天下(1234)@2018-11-17 23:02:28

排得第3已經無咩意思，係有wechat 流量做後台
9 : GS(14)@2018-11-19 00:04:43

太平天下在8樓提及
排得第3已經無咩意思，係有wechat 流量做後台


但他有攜程這個市要股東，騰訊又放入流量，有得搞
10 : chenzhen(39156)@2018-11-19 07:27:16

抽10000股睇睇
11 : GS(14)@2018-11-20 00:17:33

我覺得值得玩
12 : kinkin28(56622)@2018-11-20 09:51:33

似乎low end定價, 預留水位?
13 : 太平天下(1234)@2018-11-20 16:33:44

kinkin28在12樓提及
似乎low end定價, 預留水位?


有咁好心? 似機構投資者反應差多點囉

book 野平台我都覺有得做, 但近來新股破發破到驚
14 : chenzhen(39156)@2018-11-20 19:53:30

太平天下在13樓提及
kinkin28在12樓提及
似乎low end定價, 預留水位?


有咁好心? 似機構投資者反應差多點囉

book 野平台我都覺有得做, 但近來新股破發破到驚


PE唔高, 唔洗驚.
無得買CTRIP, 呢隻都要玩下
15 : kinkin28(56622)@2018-11-23 11:40:36

國際配售分得比150人, 但有50幾人得4手或以下, 但top 10又分左好多, 究竟咩玩法?
16 : chenzhen(39156)@2018-11-23 23:05:30

我有7手, 11.14走左4手, 其他慢慢, thanks
17 : GS(14)@2018-11-23 23:55:11

呢隻我有信心
18 : GS(14)@2018-11-24 03:01:34

14. 風險: 對宏觀經濟狀況敏感、旅遊業的中斷、行業競爭激烈、未必能成功實施我們的業務策略及未來計劃、業務合併產生的商譽及其他無形資產佔綜合資產負債表內資產的一大部分、負經營現金流量、AR、遞延所得稅資產、協同效應、合併業務的有限經營歷史、與騰訊關係的變差、依賴少量供應商、提高品牌知名度、未能擴大或留存我們的用戶群、業務取決於我們與旅遊服務供應商的關係、依賴信息技術經營我們的業務及維持我們的競爭力、被發現違反現行或新頒布的中國法律、法規及政策、會受到有關我們及我們的業務、股東、董事、高級職員、僱員、第三方以及我們經營所在行業的任何（不論準確與否）的負面宣傳的不利影響、從旅遊服務供應商所獲取旅遊產品及服務的質量轉差、在線平台上提供的失實或誤導資料、第三方使用用戶資料的隱私擔憂、支付詐騙、買斷的間夜帶來的存貨風險、人、法律、知識產權；與同程控股的商標相似、額外資金、可能進行收購及投資活動影響管理層能力、網絡平台及資訊科技基礎設施中斷、股東問題、營銷工作、購股權、保險、VIE、中國社會經濟情況、中國互聯網基礎設施及電信網絡的表現及可靠性、匯率、稅、天災人禍、勞動力成本增加、
19 : GS(14)@2018-11-24 03:07:37

15. 藝龍1999年成立，2004年上市，之後獲Expedia入股，後攜程又入股私有化，至於同程2004年成立，去年分拆線上線下業務，線上和藝龍合併，引入投資再上市，線下現時獨立運作
16. 首次公開發售前投資
1. 概覽
本公司進行以下輪次的首次公開發售前投資：
‧ 藝龍開曼私有化：於二零一六年五月三十一日，根據藝龍開曼私有化，(i)轉結股
東合共認購本公司25,440,699股普通股及33,589,204股優先股及(ii) 藝龍私有化保
薦人共認購本公司611,111股普通股及15,833,693股優先股。詳情請參閱本節「－
我們的業務歷史－藝龍－藝龍開曼除牌」。
‧ 重組協議：於二零一八年三月九日，根據重組協議，(i)同程投資者合共認購本公
司96,721,818股普通股及(ii) Image Frame合共認購本公司3,374,369股普通股。詳
情請參閱本節「－本公司的主要股權變動－藝龍－同程藝龍合併」。
於二零一八年三月九日，本公司優先股已按1:1基準轉換為普通股。
萬達交易
萬達最初於二零一五年同程分立前向舊同程網絡投資約人民幣3,580百萬元而成為舊同
程網絡的股東，其後於二零一七年對同程網絡進行第二輪投資約人民幣217百萬元。
根據上文所披露收購事項股份發行，本公司向Tongda Travel Development (BVI) Co.,
Limited（「Tongda Travel」）（蘇州萬程晟達旅遊發展有限公司（「萬程晟達」）的全資子公司，
而萬程晟達為萬達的全資子公司）發行27,050,268股普通股。於二零一八年五月十日，萬程
晟達與華帆潤禾、建成開元投資有限公司及華昌國際有限公司訂立股份購買協議，據此，
Tongda Travel於二零一八年五月十日將其所持本公司的27,050,268股普通股分派予萬程晟
達。此外，萬程晟達承諾按每股人民幣110.90元的價格：(i)向華帆潤禾轉讓15,381,525股
本公司普通股；(ii)向建成開元投資有限公司轉讓1,060,795股本公司普通股；及(iii)向華昌
國際有限公司轉讓10,607,948股本公司普通股，總代價為人民幣3,000,000,000元（「萬達交
易」）。萬達交易已於二零一八年六月五日完成並結清代價，其後萬達及其子公司不再於本
公司任何股份中擁有權益。
Luxuriant轉讓
二零一八年七月九日，Luxuriant Holdings Limited（「Luxuriant」）的先前唯一股東
Victor Bright Limited（「Victor Bright」）將其於Luxuriant的全部權益轉讓予攜程的全資子
公司C-Travel，總代價為64,039,509美元（「Luxuriant轉讓」）。據本公司所知，Luxuriant
轉讓已完成而代價已於二零一八年七月九日支付。
據本公司基於公開可得資料所知，Victor Bright的實益擁有人是Shanghai Stone Capital
Co., Ltd.（「Shanghai Stone Capital」，為於上海成立的投資基金）。有關C-Travel及攜程
的進一步資料，請參閱下文「5.有關首次公開發售前投資者的資料」分節。Luxuriant轉讓完
成後，攜程在Luxuriant持有的本公司股份中擁有間接權益，而Shanghai Stone Capital及
Victor Bright不再於本公司任何股份中擁有間接權益。
下表概述本公司於萬達交易、Luxuriant轉讓及重組完成後並緊接資本化發行及全球發
售完成前本公司的股權架構：
股東名稱
所持
普通股數目 持股百分比
騰訊(1) .......................................................................................................... 47,621,574 24.92%
攜程(2) .......................................................................................................... 46,457,205 24.31%
華帆潤禾(3) ................................................................................................ 16,639,443 8.71%
華昌國際有限公司 .................................................................................. 10,607,948 5.55%
Ocean General Partners Limited(4)
....................................................... 9,860,372 5.16%
EP II Investment Fund L.P. ................................................................... 9,566,291 5.01%
Wonderful Holidays Limited(5) ............................................................ 5,947,853 3.11%
Sky Journey Limited .............................................................................. 5,283,318 2.76%
Travel Maps Limited(6) ........................................................................... 4,971,100 2.60%
Emerald Joy Limited .............................................................................. 4,268,794 2.23%
Seagull Limited ....................................................................................... 3,897,596 2.04%
Hua Yuan International Limited ........................................................... 3,870,264 2.03%
Cowin Tongcheng Limited ................................................................... 3,508,469 1.84%
Top Yield Co-Stone Investment Co., Ltd. ......................................... 2,068,797 1.08%
其他股東(7) ................................................................................................ 16,531,652 8.65%
(1) 騰 訊 通 過TCH Sapphire持 有 本 公 司31,089,902股 普 通 股、 通 過Image Frame持 有 本 公 司
15,836,573股 普 通 股， 及 通 過Elite Strength Limited持 有 本 公 司695,099股 普 通 股。TCH
Sapphire、Image Frame及Elite Strength Limited均為騰訊的全資子公司。
(2) 攜 程 通 過C-Traval持 有 本 公 司28,827,319股 普 通 股， 通 過Ctrip (Hong Kong)持 有 本 公 司
14,896,659股 普 通 股， 以 及 通 過Luxuriant持 有 本 公 司2,733,227股 普 通 股。C-Traval、Ctrip
(Hong Kong) 及Luxuriant均為攜程的全資子公司。
(3) 華 帆 潤 禾 直 接 持 有 本 公 司15,381,525股 普 通 股 及 通 過 華 帆 潤 禾 全 資 子 公 司Huafan Runhe
Limited持有本公司1,257,918股普通股。
(4) Ocean General Partners Limited通過Ocean BT L.P.持有本公司6,833,066股普通股，並通過
Ocean Imagination L.P.持有本公司3,027,306股普通股。
(5) Wonderful Holidays Limited為一家代本集團若干僱員持有根據二零一六年股份激勵計劃發行的
股份而成立的僱員持股公司。
(6) Travel Maps Limited由執行董事吳志祥先生（執行董事）全資擁有。吳志祥先生正將其於Travel
Maps Limited的全部權益轉讓予Travel Maps Holding Co. Ltd.（由吳志祥先生創辦的家族信託
The Travel Maps Trust全資擁有），預計將於上市前完成。
(7) 持有本公司股權不足1%的其他機構及個人股東包括：
(a) Green Journey Limited，持有本公司0.90%股權。
(b) China RongPei Emerging Investment Limited，持有本公司0.87%股權。
(c) Flora Fairyland Limited，持有本公司0.72%股權。
(d) Trip Consultants Limited，持有本公司0.72%股權。
(e) Wonderful Journey Limited，持有本公司0.72%股權。
(f) 建成開元投資有限公司，持有本公司0.56%股權。
(g) Adventure Together Limited，持有本公司0.50%股權。
(h) CR Leading Future Ltd.，持有本公司0.43%股權。
(i) SIP Oriza ChongYuan M&A Co. Limited，持有本公司0.37%股權。
(j) Perfect Spirit Limited，持有本公司0.32%股權。
(k) Oasis Limited，持有本公司0.29%股權。
(l) Cowin Wan Sheng Limited，持有本公司0.27%股權。
(m) Shengtang Tongcheng Limited，持有本公司0.27%股權。
(n) Wonderful Land Limited，持有本公司0.27%股權。
(o) Cheerful Fishes Limited，持有本公司0.27%股權。
(p) Great Long Tour Limited，持有本公司0.27%股權。
(q) Golden Trip Capital Ltd.，持有本公司0.17%股權。
(r) CMFHK Alternative Opportunity Investment I Limited，持有本公司0.06%股權。
(s) Reiz Trip Capital Ltd.，持有本公司0.04%股權。
(t) Dongyi Jiacheng Limited，持有本公司0.03%股權。
(u) 周榮先生，持有本公司0.58%股權。
16. 2. 首次公開發售前投資的主要條款
下表概述首次公開發售前投資的主要條款：
藝龍開曼私有化 重組協議 萬達交易
首次公開發售前投資者 ............................. 轉結股東 藝龍
私有化
財團
同程
投資者
Image Frame 華帆潤禾；
建成開元投資有
限公司及
華昌國際
有限公司
協議日期 ........................................................ 二零一六年
五月三十一日
二零一七年
十二月二十八日
二零一八年
五月十日
投資╱交易結算日期 .................................. 二零一六年
五月三十一日
二零一八年
三月九日
二零一八年
六月五日
投資者支付的每股成本(1) .......................... 0.900
美元(2)
0.898
美元
不適用(3) 0.890
美元
人民幣
11.09元
對中間發售價每股11.20港元的
折讓╱（溢價）...........................................
37.16% 37.30% 不適用 37.85% (11.85)%
首次公開發售前投資
所得款項用途(4) .......................................
所得款項作為本集團一般營運資金並用作本集團業務的發展及營運。於最後實際
可行日期，首次公開發售前投資的所得款項淨額尚未全部動用。
禁售 ................................................................. 首次公開發售前投資者已作出禁售承諾，介乎上市後3個月至6個月，大部分首次
公開發售前投資者的禁售期為上市後6個月，其中兩名首次公開發售前投資者的禁
售期為上市後3個月。
首次公開發售前投資者為本公司
帶來的戰略利益 ......................................
於首次公開發售前投資時，董事認為本公司可能受惠於首次公開發售前投資者對
本公司作出的承諾，因為彼等的投資顯示出彼等對本集團業務的信心並可作為本
公司表現、實力及前景的背書。
17. TCH Sapphire、Image Frame及Elite Strength Limited均為騰訊的全資子公司，故
受騰訊控制。緊隨資本化發行及全球發售完成後，TCH Sapphire、Image Frame及Elite
Strength Limited合共持有本公司約23.18%已發行股本。因此，根據上市規則，騰訊、TCH
Sapphire、Image Frame及Elite Strength Limited各自將被視為本公司的核心關連人士。因
此，TCH Sapphire、Image Frame及Elite Strength Limited持有的股份不會被視為公眾持股量
的一部分。
C-Travel、Ctrip (Hong Kong)及Luxuriant為攜程全資子公司，故受攜程集團控制。
緊隨資本化發行及全球發售完成後，C-Travel、Ctrip (Hong Kong)及Luxuriant合共持有
本公司約22.61%已發行股本。因此，根據上市規則，攜程、C-Travel、Ctrip (Hong Kong)
及Luxuriant各自將被視為本公司的核心關連人士。因此，C-Travel、Ctrip (Hong Kong)及
Luxuriant持有的股份不會被視為公眾持股量的一部分。
EP II Investment Fund L.P.是於開曼群島成立的獲豁免有限合夥企業，持有本公司
於緊隨資本化發行及全球發售完成後已發行股本約4.66%。由於攜程的全資子公司Ctrip
Investment Holding Ltd認繳EP II Investment Fund L.P.的股本，故根據上市規則第8.24(1)
條，EP II Investment Fund L.P.持有的股份將不會被視為公眾持股量的一部分。
Travel Maps Limited由執行董事吳志祥先生全資擁有。因此，Travel Maps Limited持
有的股份不會被視為公眾持股量的一部分。吳志祥先生正將其於Travel Maps Limited的
全部權益轉讓予Travel Maps Holding Co. Ltd.（由吳志祥先生創辦的家族信託The Travel
Maps Trust全資擁有），預計將於上市前完成。有關進一步詳情，請參閱下文「企業重組－
6.同程網絡創辦人所持股份的重組」分節。
據本公司所深知，Seagull Limited是非執行董事梁建章先生的緊密聯繫人。因此，
Seagull Limited持有的股份不會被視為公眾持股量的一部分。
Adventure Together Limited由 執 行 董 事 馬 和 平 先 生 全 資 擁 有。 因 此，Adventure
Together Limited持有的股份不會被視為公眾持股量的一部分。馬和平先生正將其於
Adventure Together Limited的全部權益轉讓予Adventure Together Holding Co. Ltd.（由馬
和平先生創辦的家族信託The Hope Family Trust全資擁有），預計將於上市前完成。有關進
一步詳情，請參閱下文「企業重組－6.同程網絡創辦人所持股份的重組」分節。
Oasis Limited由執行董事江浩先生間接全資擁有。因此，Oasis Limited持有的股份不
會被視為公眾持股量的一部分。
據本公司所知，其他首次公開發售前投資者所持股份將計入公眾持股量，預期於全球
發售完成後公眾人士將持有不少於25%的股份（假設超額配股權並無獲行使）。
18. 5. 有關首次公開發售前投資者的資料
(a) 轉結股東
TCH Sapphire為根據英屬維爾京群島法例註冊成立的有限公司，並為騰訊的投資平台
及全資子公司。騰訊是中國領先的互聯網增值服務供應商，包括媒體、娛樂、支付系統、
增值服務及在線廣告服務，其股份於聯交所主板上市（股份代號：700）。有關我們與騰訊的
關係的詳情，請參閱本招股章程「與我們最大股東的關係」。
C-Travel為根據開曼群島法律註冊成立的有限公司，由攜程全資擁有。Ctrip (Hong
Kong)是一家根據香港法例註冊成立的有限公司，並由攜程全資擁有。Luxuriant為根據開
曼群島法律註冊成立的有限公司，由攜程全資擁有。攜程是中國領先的旅遊相關服務供應
商，包括住宿預訂、交通票務、包辦旅遊、公司差旅管理服務，其美國存託股份在納斯達
克上市（股份代號：CTRP）。有關我們與攜程的關係的詳情，請參閱本招股章程「與我們最
大股東的關係」。
Ocean Imagination L.P.及Ocean BT L.P.是根據開曼群島法律成立和註冊的獲豁免有限
合夥企業。Ocean BT GP, Ltd.是Ocean BT L.P.的普通合夥人。Ocean Voyage L.P.是Ocean
Imagination L.P.的普通合夥人，全資擁有Ocean BT GP, Ltd.。Ocean General Partners
Limited是Ocean Voyage L.P.的普通合夥人。
EP II Investment Fund L.P.是根據開曼群島法律成立和註冊的獲豁免有限合夥企業，
Earthly Paradise Investment Fund GP, Ltd.是EP II Investment Fund L.P.的普通合夥人。
(b) 藝龍私有化財團
有關TCH Sapphire、C-Travel及Ocean Imagination L.P.的詳情，請參閱本分節「－(a)
轉結股東」。
Seagull Limited為根據英屬維爾京群島法例註冊成立的有限公司。據本公司所深知，
Seagull Limited是非執行董事梁建章先生的緊密聯繫人。
Oasis Limited為根據英屬維爾京群島法例註冊成立的有限公司，由我們的執行董事江
浩先生間接全資擁有。
(c) 同程投資者
Image Frame為根據香港法例註冊成立的有限公司，而Elite Strength Limited為根據英
屬維爾京群島法例註冊成立的有限公司。Image Frame及Elite Strength Limited為騰訊的投
資平台及全資擁有子公司。有關騰訊的詳情，請參閱本分節「－(a)轉結股東」。
有關C-Travel的詳情，請參閱本分節「－(a)轉結股東」。
Tongda Travel為根據英屬維爾京群島法例註冊成立的有限公司，乃萬程晟達全資擁
有的投資工具；而萬程晟達根據中國法例註冊成立的有限公司，乃萬達全資擁有的投資工
具。萬達為大連萬達集團股份有限公司全資擁有的子公司，後者是跨國綜合企業，總部位
於中國，投資遍及不同行業，包括電影院營運商以及文化及旅遊。
Huafan Runhe Limited是根據英屬維爾京群島法律註冊成立的有限公司，並由華帆潤禾
全資擁有。華帆潤禾為有限合夥企業，其一般合夥人為蘇州工業園區天程嘉華投資管理有
限公司，而該公司則由同程網絡創辦人各自擁有20%。
Sky Journey Limited為根據英屬維爾京群島法律註冊成立的有限公司，並為蘇州工業
園天程致遠創業投資合夥企業（有限合夥）全資擁有的投資公司。
Travel Maps Limited為根據英屬維爾京群島法律註冊成立的有限公司，並由執行董事
吳志祥先生全資擁有。Trip Consultants Limited為根據英屬維爾京群島法律註冊成立的有限
公司，並由王專先生全資擁有。Flora Fairyland Limited為根據英屬維爾京群島法律註冊成
立的有限公司，並由吳劍女士全資擁有。Wonderful Journey Limited為根據英屬維爾京群
島法律註冊成立的有限公司，並由張海龍先生全資擁有。Adventure Together Limited為根
據英屬維爾京群島法律註冊成立的有限公司，並由執行董事馬和平先生全資擁有。吳志祥
先生、王專先生、吳劍女士、張海龍先生及馬和平先生為同程網絡創辦人。各同程網絡創
辦人正將其於上述公司的全部權益轉讓予各自的家族信託，預計將於上市前完成。有關進
一步詳情，請參閱下文「企業重組－6.同程網絡創辦人所持股份的重組」分節。
Emerald Joy Limited為根據開曼群島法律註冊成立的有限公司，並為國開博裕一期（上
海）股權投資合夥企業（有限合夥）全資擁有的投資公司。
Hua Yuan International Limited為根據香港法例註冊成立的有限公司，並為中新蘇州工
業園區創業投資有限公司全資擁有的投資公司。
Cowin Tongcheng Limited為根據英屬維爾京群島法律註冊成立的有限公司，並為由寧
波保稅區凱程股權投資合夥企業（有限合夥）全資擁有的投資公司。
Top Yield Co-Stone Investment Co., Ltd.為根據英屬維爾京群島法律註冊成立的有限公
司，並為由蘇州同佑基石股權投資合夥企業（有限合夥）全資擁有的投資公司。
Green Journey Limited為根據英屬維爾京群島法律註冊成立的有限公司，並為由蘇州
工業園區天程嘉旅創業投資合夥企業（有限合夥）全資擁有的投資公司。
China RongPei Emerging Investment Limited為根據英屬維爾京群島法律註冊成立的有
限公司，並為由蘇州融沛新興股權投資管理合夥企業（有限合夥）全資擁有的投資公司。
CR Leading Future Ltd.為根據英屬維爾京群島法律註冊成立的有限公司，並為深圳華
晟銳金投資合夥企業（有限合夥）全資擁有的投資公司。
SIP Oriza ChongYuan M&A Co. Limited為根據英屬維爾京群島法律註冊成立的有限公
司，並為蘇州工業園區元禾重元併購股權投資基金合夥企業（有限合夥）全資擁有的投資公
司。
Perfect Spirit Limited為根據香港法例註冊成立的有限公司，並為北京君聯名德股權投
資合夥企業（有限合夥）全資擁有的投資公司。
Cowin Wan Sheng Limited為根據開曼群島法律註冊成立的有限公司，並為蘇州凱風萬
盛創業投資合夥企業（有限合夥）全資擁有的投資公司。
Shengtang Tongcheng Limited為根據英屬維爾京群島法律註冊成立的有限公司，並為
成都晟唐銀科創業投資企業（有限合夥）全資擁有的投資公司。
Golden Trip Capital Ltd.為根據英屬維爾京群島法律註冊成立的有限公司，並為天津優
投金鼎智慧旅遊資產管理中心（有限合夥）全資擁有的投資公司。
CMFHK Alternative Opportunity Investment I Limited為根據開曼群島法律註冊成立的
有限公司，並由CMFHK Alternative Opportunity Investment SPC全資擁有。
Reiz Trip Capital Ltd.為根據英屬維爾京群島法律註冊成立的有限公司，並為蘇州潤澤
金鼎投資中心（有限合夥）全資擁有的投資公司。
Dongyi Jiacheng Limited為根據英屬維爾京群島法律註冊成立的有限公司，並為由寧波
梅山保稅港區東義佳程投資管理合夥企業（有限合夥）全資擁有的投資公司。
19. (d) Image Frame
有關Image Frame的詳情，請參閱本分節「－(c)同程投資者」。
(e) 萬達交易
有關華帆潤禾的詳情，請參閱本分節「－(c)同程投資者」。
華昌國際有限公司為根據香港法例註冊成立的有限公司，並為由華僑城（亞洲）控股有
限公司全資擁有的投資控股公司。華僑城（亞洲）控股有限公司主要從事綜合發展業務以及
製造及銷售紙箱及紙製品，其股份於聯交所主板上市（股份代號：3366）。
建成開元投資有限公司為根據香港法例註冊成立的有限公司，並為中國建設銀行股份
有限公司全資擁有的投資控股公司。中國建設銀行股份有限公司主要在中國從事商業銀行
業務，而其股份於聯交所主板上市（股份代號：0939）。
20. 同程網絡創辦人所持股份的重組
各同程網絡創辦人，即吳志祥先生、王專先生、吳劍女士、張海龍先生及馬和平先生
正將其持有本公司股份所透過的公司的全部權益轉讓予各自的家族信託。各同程網絡創辦
人為相關家族信託的委託人，而各家族信託的受益人包括相關同程網絡創辦人及其緊密聯
繫人。
近期收購事項
為加強本集團的住宿資源供應，天津藝龍互聯投資管理有限公司（「天津藝龍」，一家於
中國註冊成立的公司，並為本公司的全資子公司）認購斑斕家（上海）商業管理有限公司（「斑
斕家」，一家於中國註冊成立的公司，主要在中國為民宿所在物業提供商業管理服務）的額
外註冊資本，總代價為人民幣12,500,000元（「斑斕家投資」）。斑斕家投資於二零一八年六
月完成，完成後，本公司透過天津藝龍持有斑斕家經擴大註冊資本約15%。我們相信斑斕
家投資會使我們與斑斕家發展戰略投資關係，從而令本集團能更好地保障我們在線平台上
的民宿住宿資源。
天津藝龍亦向蘇州晴雨智能科技有限公司（「蘇州晴雨」，一家於中國註冊成立的公司）
注資人民幣20,000,000元。蘇州晴雨為一家主要從事智能自動售貨設備及機器的開發及生
產的技術公司。晴雨投資於二零一八年六月完成，完成後，本公司透過天津藝龍持有蘇州
晴雨經擴大註冊資本約5%。晴雨投資乃本公司基於蘇州晴雨在智能設備市場的增長潛力及
零售運營經驗而作出的一項投資。我們計劃與蘇州晴雨進行多方面合作，並在我們的經營
場所及TSP合作夥伴等不同地點安裝蘇州晴雨提供的智能自動售貨設備，以透過提供更全
面住宿體驗來吸引更多終端用戶。
20 : GS(14)@2018-11-24 03:12:57

31. 我們的最大股東
於最後實際可行日期及緊隨資本化發行及全球發售完成後，本公司已經並將不擁有控
股股東（定義見上市規則）。於最後實際可行日期，騰訊及攜程分別間接持有本公司全部已
發行資本約24.92%及24.31%。緊隨資本化發行及全球發售完成後（假設超額配股權及根據
股份激勵計劃授出的購股權並無獲行使），騰訊及攜程將分別間接持有本公司全部已發行資
本約23.18%及22.61%。因此，騰訊及攜程在資本化發行及全球發售完成後將仍分別為我們
的最大股東及第二大股東，惟將不再視作本公司的控股股東（定義見上市規則）。
騰訊
概覽
騰訊為一家於開曼群島成立及存續的有限公司，其股份自二零零四年起於聯交所主板
上市，股份代號700。
騰訊集團主要從事向中國用戶提供增值服務及網絡廣告服務。騰訊亦投資於下列公
司，並為若干從事OTA業務的公司的少數股東，包括但不限於下列公司：
(a) JD.com, Inc.（「京東」）
京東（其股份於納斯達克上市（股份代號：JD）的公司）為騰訊集團旗下眾多投資組合公
司之一。於最後實際可行日期，騰訊集團持有京東所發行總發行在外普通股的約18.0%及
京東總投票權的4.4%。京東主要經營線上直銷平台、銷售產品（包括電腦產品、手機、消
費電子部件、汽車零部件及家用電器等產品）。此外，京東通過其網站的休閒渠道以及京東
旅行手機應用程序提供酒店及機票預訂服務。
我們認為京東的業務與本集團業務之間不存在重大競爭。京東的主要業務為經營線上
直銷平台。據我們所深知，京東的銷售平台著重銷售消費品、電子產品及家用電器，而所
提供的酒店和機票預訂服務僅包括15個產品類別中的一部分及歸類為虛擬物品。於最後實
際可行日期，騰訊集團對京東並無控制權。據我們所深知，騰訊集團並無積極參與京東或
京東旅行的日常管理及營運，僅為京東的一名戰略投資者，無意向本集團注入京東的任何
業務。本公司與京東在董事及高級管理層方面並無重疊。
(b) 美團點評（「美團點評」）
美團點評（其B類股份於聯交所主板上市，股份代號：3690）為騰訊集團旗下眾多投資
組合公司之一。美團點評於二零一零年創立，主要以美團（「美團」）品牌名經營線上團購業
務，通過其線上網站及手機應用程序提供食品配送及評論服務，同時亦提供包括團購、網
約車及旅遊服務預訂等廣泛範圍的其他服務。
於最後實際可行日期，騰訊集團持有美團點評約22.17%的股權但對其並無控制權。據
我們所深知，騰訊集團並無積極參與美團點評或美團的日常管理及營運，僅為美團點評的
一名戰略投資者，無意向本集團注入美團點評的任何業務。本公司與美團點評在董事及高
級管理層方面並無重疊。
攜程
概覽
攜程為一家於開曼群島成立及存續的有限公司，其美國預託股份於納斯達克上市（股份
代號：CTRP）。
攜程集團為中國住宿預訂、交通票務、跟團游及公務旅行管理的領先旅遊服務供應
商。攜程的用戶包括休閒旅客及公司客戶，其服務主要瞄準中國境內不組團旅行的旅客，
以切合該等旅客對境內及國際（側重於後者）旅行日益增長的需求。除住宿預訂及交通門票
外，攜程的收入亦來自旅遊團、公務旅行及其他旅遊服務。
儘管攜程集團的業務與本集團的業務之間或可出現競爭，我們認為我們可維持與攜程
之間的互利互補關係。如本招股章程「業務」一節所披露，我們與旅遊業務分部的航空公
司、酒店和運輸服務提供商的合作範圍廣泛，這些構成了我們的主要業務。本集團與攜程
集團共享酒店及住宿、出行票務及其他旅遊相關資源在各自的線上平台銷售，以向我們的
各自用戶提供更為全面的旅遊服務選擇。鑒於本集團與攜程集團之間的不同優勢及著重
點，我們認為我們與攜程集團的戰略合作關係擴大並補充了我們在有關線上平台上提供的
旅遊產品及服務範圍。有關我們與攜程業務關係的詳情，請參閱本招股章程「關連交易」及
本節「－獨立於騰訊及攜程－營運獨立性－與攜程集團的交易」分節。
鑒於攜程(i)並非本公司控股股東；(ii)並無直接參與我們的日常營運；及(iii)對董事會
的成員組成並無控制權，儘管攜程的業務與本集團的業務有任何潛在競爭，惟我們認為我
們的業務與攜程的業務有充足界限。此外，本集團在執行及營運層面均擁有自有管理層團
隊。上市後，概無董事擔任攜程董事（除梁建章先生外，彼為非執行董事，並不參與本公司
日常之管理運營）。我們亦設有企業管治措施以識別及防止與攜程集團之間的利益衝突。有
關我們處理現有及潛在利益衝突的措施詳情，請參閱本節「－企業管治措施」。
32. 同程控股
我們的最大股東騰訊及攜程均為同程控股的主要股東。根據同程分立，同程控股於二
零一七年三月十七日根據中國法律成立為股份有限公司。有關同程分立的詳情，請參閱「歷
史、重組及企業架構－同程分立」。
同程控股的主要業務包括線下旅行社運營，為消費者提供旅行及旅遊相關產品。其
次，同程控股亦經營金融服務。同程控股及其子公司並無獨立營運任何線上平台，惟與本
集團訂立業務合作協議，通過我們的線上平台出售其服務及產品。有關我們與同程控股業
務關係的詳情，請參閱「歷史、重組及企業架構－同程網絡－同程分立」。
我們認為本集團及同程控股所提供的產品及服務有清楚劃分。同程控股提供旅行團、
景點門票及金融服務，而本集團並無提供上述產品及服務（通過其他營運商於我們的線上平
台出售者除外），同程控股亦不向其用戶出售單獨交通及╱或住宿服務及產品。
上市後，我們四名董事吳志祥先生、馬和平先生、林海峰先生及梁建章先生亦將擔任
同程控股董事會成員，而同程控股董事會由合共15名董事組成。儘管股東及董事重疊，但
鑒於以下原因，董事認為本集團獨立營運及並無重大業務重疊：
‧ 同程控股的主要業務包括線下旅行社運營，為消費者提供旅行及旅遊產品。其
次，同程控股亦經營小部分的金融服務；
‧ 我們的業務經營及同程控股的業務經營乃獨立開展及管理，且我們的高級管理層
團隊與同程控股的高級管理層團隊並無重疊；及
‧ 我們的財務管理職能及同程控股的財務管理職能均屬獨立，且我們並無依賴同程
控股及其子公司提供財務援助。
21 : GS(14)@2018-11-24 03:13:21

33, 騰訊集團是中國互聯網及社交網絡行業領先的市場參與者，而該行業僅有少數幾個主
要參與者佔據主導地位。根據艾瑞諮詢的資料，騰訊集團的微信是中國首款月活躍用戶達
超過10億人的互聯網產品，且按用戶基礎計，微信及移動QQ屬於中國的兩大超級應用。
由於行業特點，我們難以從可供選擇的供應商處獲得類似服務，以降低對騰訊集團的依賴
程度。然而，鑒於以下理由，我們認為我們並不且不會嚴重依賴騰訊集團：
‧ 互補及互惠關係－騰訊集團的角色（作為中國互聯網及社交網絡行業的領先社交及
通信平台以及媒介平台營運商）及我們的角色（作為中國領先在線旅行平台之一）彼
此互補及互惠互利，原因為(a)一方面，我們可通過騰訊平台出售旅遊資源，該等
平台每天為我們接入數以百萬計的中國互聯網用戶，及(b)另一方面，作為中國領
先在線旅行平台之一，我們在騰訊平台出售旅遊資源有助於增加用戶活動及提高
騰訊平台上移動互聯網用戶的粘性。
‧ 騰訊集團在中國互聯網及社交網絡行業的領先地位－騰訊集團佔據社交網絡行業
的領先地位為在線旅行平台合作夥伴提供了巨大增長機會，且就銷售旅遊資源與
騰訊集團合作將會使我們受益。此外，通過與騰訊集團進行戰略合作以及獲得更
好的用戶洞察，我們能夠更精準地定製產品及服務，以及提高用戶體驗及滿意度。
‧ 多元化的服務提供商－除了騰訊集團以外，我們還委聘眾多第三方服務提供商提
供支付及結算、雲和其他技術服務，以降低對騰訊集團依賴的風險。我們將繼續
通過多種流量獲取渠道來擴大用戶群。無論如何，我們不會受限於利用騰訊集團
的服務，及可自由從獨立第三方獲得類似服務。
‧ 與騰訊集團進行交易的商業理由－董事相信，本集團與騰訊集團訂立的交易能夠
幫助確保我們與騰訊集團之間更好的合作，並將有利於我們的長期發展。此等交
易乃於本集團以及騰訊集團的日常業務過程中按正常商業條款進行，並將於上市
後構成本公司的持續關連交易，因此將須遵守上市規則第十四A章的適用規定。
有關我們與騰訊集團交易的安排及商業理由，以及適用持續關連交易規定的詳
情，請參閱「關連交易」。
‧ 長期安排－我們已與騰訊集團就持續接入騰訊集團平台訂立長期協議。根據我們
與深圳市騰訊計算機系統有限公司（「騰訊計算機」）於二零一七年十二月訂立的業
務合作協議，直至二零二一年七月三十一日，我們為微信及移動QQ的移動支付界
面「火車票機票」及「酒店」入口的獨家營運方。此外，騰訊計算機已同意，於業務
合作協議的初步期限屆滿後及直至二零二六年七月三十一日，如微信及移動QQ推
出的多產品交易平台涉及線上旅遊產品，在同等條件、同等產品質量下將優先考
慮與我們合作。該等安排為我們提供持續接入騰訊集團平台的權限。詳情請參閱
「關連交易－騰訊合作協議」。
有關我們與騰訊的關係相關風險的詳情，請參閱「風險因素－與我們業務及行業有關的
風險－與騰訊關係的變差可能對我們的業務及增長前景，尤其就我們騰訊旗下平台，造成
重大不利影響」。
與攜程集團的交易
我們已與攜程集團訂立多項交易，詳述於本招股章程「關連交易」一節。
鑒於以下理由，我們認為我們並不且不會嚴重依賴攜程集團：
‧ 彼此互惠關係－攜程集團的角色及我們的角色彼此互惠互利，原因為(i)我們與攜
程集團的戰略夥伴關係使我們及攜程集團能通過客戶服務提升和產品創新，投入
更多資源於非價格戰，以相互區別於其他競爭對手；及(ii)通過共享旅遊資源，我
們可在我們的平台提供更全面的服務種類。
‧ 我們行業的性質－我們經營在線旅行平台業務，而上游提供商市場（尤其是酒店行
業）呈碎片化，並無主要參與者。在線旅行平台之間進行戰略合作及共享旅遊資
源，有助於經營者提高經營效率及擴展產品覆蓋面。
‧ 多元化的服務提供商來源－除了由攜程集團採購住宿資源及出行車票外，我們亦
通過以下方式為自身平台採購產品及服務：(i)直接與包括航空公司、酒店運營商
及鐵路公司在內的旅遊服務供應商訂約；(ii)與區域旅行社訂約；(iii)直接將我們
平台與旅遊服務供應商運作的預訂系統相連；及(iv)與其他第三方在線旅行平台共
享旅遊資源。為確保我們的經營獨立性，我們設有獨立於攜程集團的內部採購團
隊，直接向旅遊服務供應商獲取旅遊資源以在我們的平台上進行銷售，並與旅行
社及其他在線旅行平台磋商合作。我們將繼續定製能更好符合用戶及業務策略需
要的產品及服務。
董事認為，本公司的角色與騰訊集團及╱或攜程集團的角色彼此互補互利，及與騰訊
集團及╱或攜程集團合作是自然結果且符合本公司及股東的最佳利益。我們仍然且將會對
與其他業務夥伴的各種形式合作保持開放。董事相信，與騰訊集團及╱或攜程集團的交易
不會造成本公司與騰訊集團及╱或攜程集團之間的任何業務依附或依賴問題。
財務獨立性
於往績記錄期及直至最後實際可行日期，本集團設有自身的內部控制、會計及財務管
理制度、會計及財務部門、獨立的現金收支庫務部門，且我們根據自身業務需求作出財務
決策。此外，我們有獨立的第三方融資渠道，本集團並不依賴騰訊、攜程或彼等各自的聯
繫人提供財務資助。董事確認，截至最後實際可行日期，騰訊、攜程及╱或彼等各自的緊
密聯繫人概無向本集團提供任何貸款、擔保或抵押。
22 : GS(14)@2018-11-24 03:14:35

34. 林海峰:419、772
35. 吳海兵:1538
36. 戴小京:205
37. 范磊:992
23 : GS(14)@2018-11-24 03:21:14

38. 水記
39. 2017年除稅打和，2018年首6月轉虧2億，15億現金
24 : GS(14)@2019-05-16 00:42:58

ok
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