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今年最成功的投資策略:美股跌了就立刻買!

來源: http://wallstreetcn.com/node/101804

標普一跌就買入,正成為一個可靠的賺錢方式。 2014年,標普平均單次下跌時長1.5天,創下2009年以來新低。去年開始,股市下跌後的一天的回報率平均為0.13%,為2009年以來的最高水平。 Cambiar Investors LLC 總裁Brian Barish稱: 人們等待股市大修正有一段時間了,大修正究竟在哪里?不管2007年到2009年的情況有多糟糕,人們現在非常樂觀。 蘋果公司好於預期的財報幫助標普創下今年第27次歷史新高。受美聯儲寬松政策,公司良好盈利的影響,自2009年以來,標普上漲幾乎達到三倍。超過15萬億美元的資金湧入股市。 美國股市的下跌時長越來越短。2014年,標普沒有持續三天以上的下跌。自2009年3月來,標普平均下跌時間達到9天。 本季度,標普下跌平均持續了1.2天,低於一季度的1.5天,約為2012年的一半。下跌的總天數基本持平。今年股市已經59天下跌,與2011年來的平均水平61天大致相當。 Solaris資產管理公司投資總監Timothy Ghriskey表示, 幾乎任何時候,市場一回落,資金就湧入股市。 7月10日,因葡萄牙銀行危機,標普開盤後半小時內下跌1%。資金湧入股市,拉回跌幅。7月14日,標普徹底反彈。 7月17日,馬航事件和以色列的軍事行動引發標普下跌1.2%,第二天它反彈了1%。 3月3日,由於烏克蘭危機的爆發,標普下跌0.7%,第二天標普上漲了1.5%,為今年的最大單日漲幅。
今年 成功 投資 策略 美股 股跌 跌了 了就 立刻
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亞洲股市開盤大跌 A股跌近1%

來源: http://wallstreetcn.com/node/211849

隨著油價持續下跌,亞洲股市開盤下挫,非美貨幣集體上揚。

日經225指數開盤跌了1.33%,隨後跌幅一度擴大逾2%,目前稍有回升。A股開盤下跌近1%,目前跌幅亦收窄,金融板塊跌幅居前,保險、證券領跌。

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昨日晚間新浪消息稱,下周證監會派檢查組查券商兩融業務,變例行檢查為專項檢查。根據相關檢查結果,部分券商很可能受到不同程度的處罰。

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RWV6]Z}P$}38YTBD8UB%WUJ隨著美元指數低至一周低點,非美貨幣歐元、英鎊、日元均走高,其中美元/日元跌破117.50,歐元/美元逼近1.25。

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亞洲 股市 開盤 大跌 股跌 跌近 1%
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十年十倍:中概股跌成豬頭 網易緣何一枝獨秀? 富途證券

http://xueqiu.com/3951307517/37085849
導讀:過去的一年又是美股中概股尤為慘淡的一年。這是過去一年來中概股跌幅榜:久邦數碼 -85% ;500彩票網 -76%;聚美優品 -66% ;搜房網 -64%;奇虎 -59% ;樂逗遊戲 -56% ;迅雷 -56% ;優酷土豆 -55% ;中國手游 -54% ;新浪 -52%……令人意外的是,網易股價絲毫沒有受到影響,而且財報公佈後繼續創出新高,過去十年股價漲了11倍。

前不久網易出了財報,很多人問:「百度有搜索,騰訊有微信,阿里有淘寶,網易有什麼?」頓時語塞,我偶爾記得老闆丁磊轟動一時去養豬,很多媽媽也或許依稀記得在網吧現場生擒兒子的時候他正在玩《夢幻西遊》,許多朋友郵箱的後綴是163.com,還有一眾屌絲天天對著網易新聞狂擼傻笑不止。

在過去的十年,網易的股價翻了約11倍,而同期納斯達克指數翻了2.27倍。再早點回到2000年10月- 科網股最壞的時代,也是投資者最好的時代買入網易,低點至今回報接近140倍,同期,馬化騰、李彥宏和馬云還在為科技股泡沫帶來的融資寒冬一籌莫展。



業務簡介:

看看業務吧,沒什麼特別的地方,互聯網公司有三寶:遊戲、廣告和額……其他收入:




第四季度總收入為36.84億元人民幣,上一季度和去年同期分別為33.26億元人民幣和25.85億元人民幣。

2014年4季度收入歸類:

在線遊戲:收入為28.63億元人民幣,+35.7% yoy,+16.4%qoq

廣告業務:2014年廣告服務收入為4.4億元人民幣,+22.7% yoy,-8.1%qoq

郵箱+電商+其他:3.81億元人民幣,+224.2% yoy,-1.9%qoq

2014年全年,網易總收入為124.80億元人民幣,淨利潤為47.57億元人民幣。公司現金、現金等價物和定期存款共為211.91億元人民幣,幾乎沒有債務,資產負債表強勁。

從收入上看,如果百度和阿里是廣告幫,那騰訊和網易則屬於遊戲派。自研產品有非常經典的《夢幻西遊》(是很多90後小朋友的童年回憶,嗯,對,他們也開始回憶童年了)。舶來品有《爐石傳說》和《魔獸世界》,合作夥伴是大名鼎鼎的暴雪遊戲公司,創造了許多膾炙人口的經典遊戲。《夢幻西遊》和《魔獸世界》都是運營了很久的遊戲,積累了非常穩定的用戶群體。




廣告方面,有163.com和手機新聞,網易打著「有態度」的旗號,做內容差異化,同時重視用戶參與度(很多網友才華橫溢,不知道是不是網易本身的編輯),很多用戶不但被新聞內容吸引過來,還有專門前來看評論的。




個人感覺,在中國媒體普遍保守的環境下,網易新聞內容很出位,觀點很有態度,網友評論很有創意。結果吸引了眼球和流量,形成廣告價值云云自然不在話下。

易信是網易旗下一款通信類產品,在微信的淫威下就呵呵了,不評論。

郵箱、電商等產品貢獻了其他收入,電商相關業務今年貢獻了不錯的增長。

增長動力:

網易市值約146億美金,16倍PE,價位中等,現金實力雄厚,資產負責表安全,現金流充沛,如果未來增長有驚喜的話價位還不錯。

在可預見的未來,網易增長動力主要有幾點:

移動遊戲增長動力:持續為公司遊戲業務注入增長動力,全年佔了14%的營收。策略上和PC遊戲類似,有自研,也有和國外知名廠商合作:7款自研,4款合作,6款待發,是主要增長動力。網易沒有特別爆款的手游,但手遊行業不錯,用戶需求有深度,如公司可以在產品上持續推陳出新,相信會是中短期業績主要的增長動力來源。

傳統PC遊戲增長動力:端游市場不會出現太大變化,增長相對緩慢(行業10%左右增長),但憑藉著網易的幾款自研經典,外加和暴雪的好基友關係(Diablo3 馬上要在國內推),相信網易依舊會在PC市場有一席之地,並且將取得優於行業的增長,但也不奢望其可以和騰訊媲美,畢竟來到網吧,放眼一看還是《英雄聯盟》和《穿越火線》的世界。

移動新聞端廣告增長動力:網易移動新聞端是一款很不錯的應用,並不是應用技術上本身有多麼屌炸天,而是其新聞內容出彩,年輕人在看完微信以後去讀讀網易新聞的還佔不少數。如果其內容能持續保持競爭力,這一塊的貨幣化能力我認為是低估的。在微信的陰影下,移動端的自有流量資源顯得尤為珍貴,用「有態度」的內容和評論形成差異化和核心競爭力。總體來說,網易還是很懂屌絲的,他們知道什麼東西能滿足大眾對內容的渴求,別忘了現在把屌絲們玩得團團轉的YY和陌陌的CEO皆網易出品。因此,如果網易新聞端貨幣化能找到新的突破口,說不定會有驚喜。

其他業務增長:網易也涉足彩票、電商、保險等,現在不知道,說不定哪天就成了?當然這部分業務預期的成分較高。




歷史上的10倍股:

網易沒有顛覆這個那個,在BAT陰影下的丁老闆在過去10年踏踏實實地給投資人帶來了11倍的回報。雖然網易回報大幅跑贏納斯達克指數,但不如百度帶來的16倍回報,也被騰訊140倍回報秒殺。在BAT羽翼豐滿的今天,網易的下一個10年將如何給股東繼續創造增長和回報呢?

(作者公眾號:TMT股票投資)

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十年 年十 十倍 中概 概股 股跌 跌成 豬頭 網易 緣何 一枝 獨秀 富途 證券
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A股跌得正常 巴黎的價值投資

來源: http://parisvalueinvesting.blogspot.hk/2015/06/a.html

巴黎:

昨天A股大跌6.4%,一週計跌13%。

還記得筆者數星期前出了一版文,談及A股要狂跌一次。
http://parisvalueinvesting.blogspot.hk/2015/05/a.html?showComment=1434705357750

其實這些"預測"可說毫無技巧可言,因為很多股票己是一百幾十倍市盈率,要下跌是普通常識,只是有分析師仍說6000點不是夢,那就真的連普通常識也缺乏了。

當然筆者不會說6千點不會到,問題是到了又如何?6千點可能只是一個更高的跳臺讓股民跌得更快更重,死得更慘而已,因此幾多點對個人財富增值根本毫不重要。

..............................

早排有Blog友email我,希望我談一些對指標例如ROCI,FCF......等等的看法。

若能了解這個題目引申背後的問題,其實既對初哥,更對老手甚至乎筆者自己都有幫助。

筆者可以很清楚、直接地說,因為邏輯上平均股票價格的回報,長期來說是不可能高於資產負債表中的投資回報率,因此任何一個以"價格指標",例如PB,PB,Enterprise Yield, FCF, ....等排列市場股票的方法,週而復始地選擇最便宜的頭幾拾支而來的組合,己經可以非常肯定長期能跑勝大市,至於用那個指標就在於個人的偏好和信心。

市場亦早己有大棚人做了很多以不同的"價格"指標投資法的Backtest ,分別只是超出大市多少%或多小年會出現多少次負回報年而已,而單以"質量"指標買股亦己被證明平均會跑輸大市。

那為何市場仍有9成人輸錢,甚至包括那些做Backtest的學者自己呢?

其實遊戲困難之處並非在分析和統計技術上的知識,而是任何一種上述的指標,必定也有失效的時候(長期仍然成功),因此勝負的分別就只是決定在能否於失利時控制情緒,繼續使用。

做一個10年、20年的Backtest 去證明個人的發現並不是一件困難事情,能夠勇於克服人性弱點、始終如一卻不容易。













股跌 得正 巴黎 價值 投資
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A股跌市之謎 巴黎的價值投資

來源: http://parisvalueinvesting.blogspot.hk/2015/07/blog-post_3.html

巴黎:

今天經濟日報多篇文章都圍繞這個題目出文,這個題目非常有吸引力。


因為筆者在25/5出了一篇"A股不會大跌,會狂跌"一文,上証便從4910點大跌至今足跌了一千點,幸運地時間上好像幾配合,因而覺得個人還是在這"為何A股會暴跌"題目上有能力說幾句。






大多數評論A股大跌的原因都是遁外在的原因,例如場外配資,融資融券桿桿過度需整治、圍供期指不軋操控企圖需嚴查、資金泛濫需控制等等。其實這些都是一種方向錯誤的分析,如果按這種思維去管,就成全那句中國特色的"一放便亂,一管就死"的名句。

對於市場的小股民來說,若不去找尋到一個可解答所有謎團的百搭牌,相信一些為顯示權力便應管的行為,套用李超人日前的講話,閣下只能在股票市場中求存,不是求成,看到的永遠只是一個誰人行使權力的謎。得民心者得天下,股票市場去到尾都是希望成就建設為人民服務,固問題的答案永遠在那邊尋。

第一個要說的是上證股票指數並非反映宏觀經濟,而是反映那些成份股的價格,因此了解為何上證大跌,就得先要了解這些股票的內在價值和價格是否合理関聯;

第二個是合理內在價值和價格的關聯是每付出一元的價格,公司能提供到一個平均賺錢的利潤(價值),簡單講就是PE。若PE十倍就代表每100元的股票價格,公司的盈利是10元,人又是理性的話,他會在同一價格水平,買入公司盈利更高的公司,賺取更多的錢,這種行為直至所有公司盈利"相對"其價格沒有大分別才會停止,這種流向對社會建設大量節省資金非常有利兼正路;

第三,現上証指數內的組成公司,存在大量價值和價格的偏離,筆者隨便拿兩支不正常的低價格高盈利公司工行和建行(6倍PE)和兩支瘋癲的鄭煤機和中鐵二局上半年的價格比較如下:




第四點,用平常心去發現股票市場的走向,
上面第三點的鄭煤A與二局A的最高價點的PE,筆者並沒有做統計,不過在這二支股已經大跌超過5成的昨天,PE仍然高達發神經的136倍和76倍,因此解釋上証為何會大跌的理由就非常清楚和明顯,瘋婦走上78層大樓天臺,是很難不跳下來。

上証"指數"如今的水平是否合理,要看內裏多支完全不合理低價的內銀會否回復至10倍市盈率,同時也要看指數內那些瘋狂了的股票下跌的速度,這些完全視乎市場投資人的理性幾時歸來,又或阻止投資人變回理性的力量有多大,即指數可以在內銀大漲才能保持,但當中要狂跌的瘋股仍然會狂跌。

對筆者來説,任何小心行事,分析企業的內在價值和價格出現有利差價的情況下,作出買或賣的操作都屬於"合理投資"行為,其它的則全屬投機,如此説來,沽期指,配資融券沽空上述不合理的股票全屬理性投資,其餘買入1百幾拾倍PE的實屬非理性的投機,雖然二者出發點都是私利,但成就祖國建設的大業則是天淵之別。但現在市場有關糾正過去投機行為的操作,反被屈被寃枉成"投機",用這種方式去管,紏正的力量就被約束,不死才怪。

因此中證監不單不要去管沽期指,還要鼓勵股票期指期權的出現,並取消漲跌停板機制。有了這些低成本的對衝工具,股票價格才能得以平衡。現在個股持相反看法的人沒有工具對衝,就變成了似周星馳式Show Hand賭桌,參予者唯有每舖都盡地一煲,博10%升跌停埋單計數。

不要怪市場參予者,規則如何定,參予者就會如何走,如果中國股民是大媽,定這些規則的人就是大媽媽了。

總結

若想See the big picture, 觀全局,我們就要先微觀個股,
對於價值投資求成者,股票的起落雖然仍然難以預料,但就絕不是一個謎,而是有其軋跡。
而未來的上証指數可以完全相同,但個股變化卻會是天反地覆,也是我們賺錢跑贏大市的好時機。

交易方面:

檢討上次川河高位不套利的經驗,今日決定沽出互太,互太本年至今21%回報,非常感恩,
至於套現的錢會投入那些股票,這個你懂的!





















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陸股跌掉十個希臘的血淚啟示

2015-07-13 TCW


當全球屏息關注攸關歐元區命運的希臘公投結果之際,可能沒留意到自六月十二日過後三週以來,「跌跌不休」的中國股市,市值已蒸發二兆八千億美元,超過希臘去年GDP(二千四百六十四億美元)十倍。

近期陸股震盪劇烈,上證指數從六月十二日的高點,一路走跌至今,重挫近一千五百點,這一波大洗盤,不僅洗出眾多口袋不夠深的散戶,也讓許多隨之衍生的中國社會問題浮出檯面,無所遁形。

六月十三日,湖南一名三十二歲侯姓男子,投入人民幣一百七十萬元(約合新台幣八百五十萬元)本金加四倍槓桿融資,買進中國中車(當地鐵路運輸設備業巨擘),孰料陸股暴跌,中車連續兩天跌停,導致本金悉數賠光,後來跳樓自殺。

侯姓男子的悲劇,只是中國股民縮影。根據中國媒體報導,投資人因為陸股暴跌而尋短的悲劇,時有所聞;醫院內精神科患者人數也激增。

中國這一波「全民炒股運動」,一度推升滬、深兩市市值總計突破十兆美元。

陸股結構與其他市場殊異,散戶占整體成交比重高達九成以上,這與今年四月中國鬆綁「一人一戶」限制的政策,有不小的關係。

根據中國證監會最新統計,目前中國有效證券戶數已突破一億七千五百萬戶,比去年同期成長逾二三%,四月期間,更一度創下一週內新增戶數超過四百萬戶紀錄。根據大陸券商統計,這次的新股民中,「八五後」(一九八五年之後出生者)的年輕人占比甚高。

亂象一:散戶撐不住學生嫩咖全進場,一跌全垮

二十四歲、現就讀上海華東師範大學研究所的台籍學生沈子平,小學期間即舉家遷往中國,已在當地生活十餘年。

「據我所知,這波行情吸引不少高中生、大學生都進來了。」沈子平坦言,由於此波陸股大漲,班上有八到九成以前從未接觸過股票的同學,爭相開立證券戶;一口氣投入人民幣五萬元左右(約新台幣二十五萬元)買股票的,也大有人在。

人民幣五萬元,接近當地新鮮人一年左右的薪水(編按:根據中國官方最新調查,上海市今年大專院校應屆畢業生平均起薪為每月人民幣四千八百元),身為沒有固定經濟來源的學生,卻如此大手筆進場,令人咋舌。

換言之,今年陸股起漲以來,吸引不少首度參與股市的年輕人進場,但卻在第一次就遭逢滑鐵盧,導致信心全面崩盤。

讓無數中國股民損失慘重的另一把利刃,還有成長驚人的融資規模。

亂象二:融資滿天飛槓桿拉到十倍,下跌全賠

過去一年內,中國股市融資交易成長四倍之多。自六月下旬開始,隨著陸股崩跌,滬、深兩市的融資餘額也一路下滑,但七月初仍維持在人民幣一兆九千三百億元(約合新台幣十兆元)以上的高水位,逼近目前台股融資餘額(約新台幣一千七百零七十二億元)的一百倍左右。

除了兩造股市本身規模差異外,雙方融資規定也造就如此懸殊的差距。以台灣來說,最高融資比率為六成。反觀中國,一般正規券商的融資倍數,通常為二到四倍。 但今年隨著陸股越來越牛氣沖天,不少散戶被貪婪吞噬,大膽進行場外配資(編按,即向非正式管道的配資公司,以槓桿倍數融資炒股,並按日計息),最大槓桿可 拉到十倍之高。

野村證券估算,若將地下融資管道也納入計算,中國整體融資餘額可能是官方數據的兩倍多。這也是為什麼,一旦行情反轉,只要一、兩根跌停,就讓大批中國股民血本無歸。

多位親友皆在中國定居的政大金融系兼任教授殷乃平感嘆,在中國,一般股民根本不清楚何謂融資、槓桿,以及其風險,卻在政府、業者聯袂推波助瀾下,放膽融資進場,演變成現在的局面。

但事實上,這等失控局面,恐怕也是政府始料未及的。自去年「滬港通」開放後,中國政府做多陸股不遺餘力,不但從去年十一月以來,四度降息,今年還陸續釋出新股資金解凍、上兆元養老金入市等消息,吸引散戶進場。

一般中國股民的觀念是「政府若要股市漲,股市就會漲」,也因為如此,以往只要中國官方持續推出利多政策,都會對股市發揮一定的激勵效果,如今面對這群史上 最生嫩、信心已經潰堤的股民逐一退場,再加上融資者的平倉壓力上升、股市下挫的惡性循環加劇,可以預見,「多殺多」氛圍短期內大概不會結束。

如今,這一波在高槓桿作用力下快速起飛的陸股泡沫,看似破滅,但中國官方七月四日又動員二十一家券商,聯手推出人民幣一千二百億元(約 合新台幣六千億元)護盤,並暫停新股公開上市。但是陸股目前已成為僅次於美國的全球市值第二大股市,「政府喊漲,股市就會漲」的時代,恐怕已經畫下句點 了。


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外盤企穩A股跌 下探震倉只為漲

來源: http://www.yicai.com/news/2015/09/4690155.html

外盤企穩A股跌 下探震倉只為漲

一財網禪宗七祖 2015-09-23 18:23:00

四季度會有券商和機構的吃飯行情,大盤指數重回四五千不容易,但是個股和板塊結構性行情可期。

主要受到外盤暴跌影響,今日兩市大幅低開後上沖乏力,維持低位震蕩走勢。臨近午盤,兩市再度下挫,滬指逼近3100點。午後,兩市延續弱勢走勢,滬指一度逼近3100點,隨後兩市跌幅有所收窄。臨近收盤,兩市再度下行。截至收盤,滬指跌2.19%,報3115.89點,成交2576億元;深成指跌1.04%,報10132.3點,成交3215億元。

昨天說到券商在搗亂,打亂了原來的上漲節奏,今天果然如此。昨天券商板塊上漲4%,今天就下跌3.5%,這哪是助漲,這個板塊未來業績欠佳,券商在牛市里吃肉,熊市里只能喝湯。大家看看中信證券那個大M造型,中間加一對眼睛和一個鼻子,那真是一個熊頭。

所以,無論券商上半年業績多麽光鮮亮麗,都是假象,因為三季度它們的業績會急劇下滑,四季度相比去年底的收入,也將同比下滑。炒股是炒預期,不是炒作現有的業績,這個板塊被突然拉起是誘多,一部分場外資金做空之心不死,它們買入券商再砸,非要跌出帶血籌碼才心滿意足。

在這個時候不再割肉是原則,即便賣出股票,也盡量切換到其他股票身上。比如有一只股票下跌了40%,你現在深套其中,但同時還有一只股票下跌了70%,那麽額可以賣掉前一只股票,換成後一只股票,因為後者超跌反彈的概率更大。當然,這也不能一概而論,不是說跌了40%的股都比跌了70%的好,只是說反彈起來,後者空間更大些。也只有那些業績良好被錯殺的股才方便切換,最好是選擇技術圖形已經走好的超跌股,比如雙底已成,或者在底部有強力支撐的個股,它們跌無可跌就會有反彈。

最近滬市的成交額明顯小於深市,今天券商這樣的權重股拉低大盤,但是深圳市場的中小板和創業板亮點不少。一方面,它雖然相比昨天有所下沈,但是依然站在5天、10天和20天均線之上;另一方面,昨天上漲放量,今天下跌縮量,說明空頭衰竭。昨天大盤被券商狂拉上漲,創業板下跌,今天大盤被券商砸盤下跌,創業板上漲(假陽線)。這種輪動效果不錯,只要保持節奏,那麽行情就會越來越有吸引力。筆者想起以前礦坑或者鐵道上有一種作業車,就是上面有一塊類似蹺蹺板的裝置,兩個人在上下搖擺就能推動車子前行,希望這個行情也如此。

昨天的文章漏算了外盤的暴跌因素,一方面是因為前幾天A股已經不太和外盤同步,這種震蕩並非趨勢性改變;另一方面外盤主要是受到大眾汽車作弊所致,德國人的企業居然也幹出這種事情,令整個歐洲工業都蒙羞。積少成多,今天外盤的重挫還是形成一股壓力讓大盤直接低開1.5%,隨後A股開啟一波反彈,但領漲板塊只有鋰電池、新能源,其余帶動人氣的板塊並沒有出現。原以為上海有幾家國資背景上市企業牽涉改革停牌會讓上海本地股和迪士尼股雄起,但是早上僅僅拉起了浦東建設一家漲停,其余的國資概念表現平平。

 

 

大盤低開後繼續下探,十一點之前,大盤基本上在三根均線上方震蕩(3130點左右),但是十一點之後,迅速下探到3100左右,不過下探過程並未放量,說明做空動能衰竭。午後反而有一些反彈跡象,但是沒有大板塊領漲,所以最終失守幾根均線,但相差不大,還在3100之上。倘若扣除掉外盤1%左右到跌幅影響,今天的走勢大致符合筆者昨天的預期。下跌是意料之中的事情,筆者昨天估計是在尾盤殺跌。但是外盤的殺跌讓那部分獲利盤提前出貨,在午間探出新低的時候基本上震出一部分恐慌盤,最後尾盤也再次殺跌。

外盤大跌的因素會比較快消化。歐洲股市也不會因為大眾汽車作弊就次走熊,歐洲量化寬松的政策很可能還會獲得加碼,所以筆者看好明天後天的行情,現在沒有什麽實質利空可言,一旦外盤影響淡化,震蕩向上觸摸乃至突破上沿的嘗試就會不斷,至於摸頂後怎麽走,那是另一個問題,但是先會去摸高。剛才瞅了一眼,歐洲主要股市德國、法國、英國的指數已經翻紅開盤,事發國都不受影響了,中國股市何必跟風下跌。再者,大眾汽車出了黑天鵝,對中國汽車是利好,今天電動車起來就是這樣的邏輯。

說一件小事,昨天做了小嘗試,中午聽到英強博客的午間解盤,他大力推薦一只個股慈星股份,午盤休市前下跌2%左右,由於他的推薦,午後開盤幾乎瞬間封漲停,筆者在漲停位12.2買了兩萬塊錢,就想驗證一下股評的神話,結果這個股今天集合競價高開,隨後下跌,最低跌了3.5%。筆者看情形不妙,在集合競價階段掛了12.4,但是沒有賣掉,還好在十點左右有一次上沖12.5,於是賺了三百多塊錢。

好險,尾盤它下跌3%左右,不管明天它漲還是跌,但聽股評買股票不太靠譜,這個股從底部上來到昨天漲停,已經漲了40%,這麽追買太容易被套,追風買容易就是給獲利盤出貨。看股評最好是學習技術,學技巧,但是別跟風買那些推薦的個股。

今天迪士尼板塊回調,一些前階段的強勢股跌幅較大,筆者傾向於迪士尼是要換龍頭的,這幾天沒能崛起,或許也是在挑選新龍頭。周一把陸家嘴拉上漲停,周二把錦江投資、斯米克拉漲停,周三把浦東建設拉漲停,總的來說,帶動效果都不明顯。不像前陣子強生、海博、大眾這樣連續集體漲停。

有人擔心換龍頭後會不會再從高位砸下來,這種可能性有,但不算大,它們從高位接手的籌碼砸下來,未必自己還能低位接到,因為看好迪士尼個股的莊真多,主力部隊都看好四季度的迪士尼行情,你想砸到低位吸籌,其他主力可不一定配合你,它可能搶過你砸下來的籌碼,然後迅速拉升超過成本區,誰砸下來都容易賠了夫人又折兵。正因如此,它可能會用高位盤整的方式換籌吸籌,在箱體里做波段把成本降下來。

如果這個分析思路正確,那麽持有迪士尼的散戶也如法炮制,不要輕易交出籌碼,哪怕大盤在跌,你看到勢頭不好,就早上賣掉,晚上買回來,盡管市值也有所減少,但是股票數量在增加,只要行情起來,就賺了。為什麽反複說迪士尼,一些讀者留言說,買了怎麽還不漲。不要著急,現在到年底就剩下三個月,持有一個股三個月都做不到嗎?香港迪士尼概念股有些個股翻了十倍,比如堡獅龍,我們不奢望這種漲幅,那麽翻一倍總可以吧,破5178時的前高總可以吧。

四季度會有券商和機構的吃飯行情,大盤指數重回四五千不容易,但是個股和板塊結構性行情可期。有些人總是看到2500,現在的2500和一年前的2500大不一樣,這一年里有幾百只新股發行,他們都在高位發行,你跌回2500就意味著他們都要破發行價,把所有參與認購發行的股東都套住套死,這種野心太大了,這些發行價本來就是打了折扣,還破發就真可怕了。如果加上股權質押盤爆倉的可能,它的殺傷力恐怕遠甚於前年6月1849的大底。

所以真不用太擔心目前的下跌,筆者看到今天大盤下跌2.5%,跌停的股也就是十來家,看來情緒穩了。明天怎麽辦?還是那句話:輕倉不加,重倉不減。筆者繼續看好後市,至今重倉滾動操作,沒有減倉。現在到四季度基本策略是重倉迪士尼,余錢跟熱點,炒一下超短線,就像昨天試了一下慈星股份一樣,訓練自己的操盤能力。(一財網·禪宗七祖)

微信公號思想雲(yicaisixiangyun)因故需要下周一才能解凍,屆時讀者可在後臺留言與作者交流互動,或者關註微信公號 知著(jwzhizhu),目前代發七祖侃市。

本文不作為具體投資建議,請讀者註意風險。

編輯:田享華

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外盤 企穩 股跌 下探 震倉 倉只 只為 為漲
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多頭不死空頭不止?A股跌跌不休 股民們還有翻身機會嗎

就在海外市場漲聲一片,屢創新高之時,A股卻哀嚎不斷。近一個月以來,A股再度陷入普跌,各大指數均已抹平年內漲幅,滬指、創業板指均創出數月以來新低。數據顯示,創業板指數歷史市盈率5月10日降至37.3倍,為2013年1月7日以來最低水平;上證綜指周三市盈率為16.6倍,為2016年7月以來低點。截至5月10日,上證指數累計下跌7.11%,深成指跌8.55%,創業板指8.98%,占比86%的個股出現下跌。

86%個股下跌

Wind資訊數據顯示,近一個月以來(4月10日至5月10日),滬深兩市僅有297只個股出現上漲,整體占比不到10%,除了還有少數個股停牌外,86%的個股均出現下跌,其中跌幅超過10%的就有2000家,占比超過60%;跌幅超過30%的有97家,另有能科股份、*ST大控兩家公司被“腰斬”,具體跌幅分別為:51.22%、50.58%;可見最近A股市場表現慘烈,下跌個股多,跌幅較大。

以上述區間跌幅最大的能科股份為例,該股在4月17日開盤後出現閃崩,股價不到5分鐘的時間里直奔跌停,並封死跌停板,此後5個交易日連續跌停;公司是去年10月份上市的次新股,前期被大幅炒作,估值水平極高,其一季報出現虧損。

同樣近期暴跌50%以上的*ST大控,因重大資產重組終止並受到證監會立案調查。公司披露的年報顯示,2017年4月28日,中勤萬信會計師事務所(特殊普通合夥)為上市公司2016年度財務報告出具了無法表示意見的審計報告等一系列利空影響下,公司股票出現連續跌停板,一路從5元以上重挫到最新的2.57元每股,目前該股仍未見止跌的跡象,值得警惕。

36股已“破凈”

Wind資訊數據統計顯示,大牛市時百元高價股比比皆是,其中2015年鼎盛時期百元高價股在96只以上,而在年報高送轉和幾輪行情下跌雙重影響下,目前百元高價股僅剩16只,分別是貴州茅臺、億聯網絡、吉比特、兆易創新等。

另外經過幾輪的下跌後,滬深兩市已36只個股最新收盤價低於每股凈資產,處於“破凈”狀態,較月初再添新軍。其中主要以銀行股“破凈”較多。具體來看,交通銀行、中國銀行、鞍鋼股份、平安銀行和光大銀行最新市凈率均在0.8倍以下,“破凈”幅度較深。

成交萎縮,主力出逃

伴隨著股指持續調整,市場人氣低迷,成交明顯萎縮。其中上證日成交金額低的時候只有1千多億,高的時候也僅有3千多億,最近1個月日均成交額為2146.25億,較15年最頂峰時期動輒上萬億的成交零頭還不到,成交持續萎縮,人氣下降明顯。

與此同時,市場主力資金競相出逃。從4月10日以來的資金流向看,22個交易日,平均每天有超過2000家公司呈現主力資金凈流出,而有主力資金流入的公司不足1000家。

國防軍工板塊領跌

行業板塊方面,28個申萬一級行業全線下挫,其中國防軍工行業領跌,累計跌近兩成,綜合、農林牧漁、有色金屬、電氣設備、休閑服務等15個行業漲幅均超過10%;相對而言,食品飲料、非銀金融和家用電器板塊跌幅較小,不足5%。

如此鮮明的反差,背後究竟是什麽原因呢?

監管誘發資金面緊張或是罪魁

海通證券首席策略分析師荀玉根表示,自4月中旬以來股市的下跌“是倒春寒,不是冬天”。下跌的誘因是金融監管使得資金面階段性緊張。

華創證券首席策略分析師王君也表達了相似觀點。王君認為,近期金融監管高壓態勢對金融機構業務開展帶來了不確定性,將對市場情緒造成擾動,同時,銀行委外、險資等資金參與A股市場將受到較大的抑制。

“金融監管本身不會制造股災或者債災。”安信證券首席策略分析師陳果強調,加強金融監管的目的是要確保不發生系統性金融風險。他指出,銀行業務離不開同業是國際慣例,也不可能完全除去債券市場的杠桿,但監管層也絕不能放任利率上升過快,這不利於實體經濟發展,不符合“脫虛向實”導向的初衷。投資者對金融去杠桿的目標與力度預期一旦明朗,股票市場、債券市場都將回歸內生邏輯。

融資余額回落成為空頭幫兇

摩根士丹利4月27日研報認為,近期風險情緒轉好全球股市上漲,而唯獨中國股市大跌,究其原因在於融資余額(margin debt)規模,在飆升至空前高度後觸頂回落;這意味一旦股市走跌,跌勢恐因投資人此前高杠桿交易中的大量舉債而加速惡化。

大摩認為,目前可以確定的是近期中國股票價格的下跌,與融資余額規模達到空前高度後觸頂回落,在時間上不謀而合(參見下圖)。

A股後市仍有機會

股市有股諺稱“多頭不死,空頭不止”,往往是在反複進出的多頭受到徹底打擊,才能使得被動“多轉空”的做空力量消失。雖然護盤力量頻現,指數穩定背後卻是大批量資金派發。不管是“中字頭”的集體異動,還是金融股的積極護盤,均顯示出穩大盤的意圖。然而在大盤指數穩定的背後,卻是行情熱點的大分化,投資者深感賺錢困難。而另一方面,藍籌股護盤也從側面體現出缺乏熱點的市場中,資金尋求安全性的主要訴求。面對如此局面,損失慘重的股民最關心的莫過於還有沒有翻身的機會。

從一些數據以及消息面來看,不應對A股後市過於悲觀,中國金融去杠桿舉措會讓市場基本面好轉,仍有不少因素對A股市場有利,包括:

1、中國經濟複蘇保持強勁,今年3月份工業企業的利潤同比增長24%,相比前兩個月也有所增長。

2、中國基建投資有望進一步增長。本周日,“一帶一路”國際合作高峰論壇將在北京召開。瑞士信貸估計“一帶一路”計劃是五年來已向62個國家提供了高達5020億美元的投資,推動了中國國企複蘇。

3、A股6月納入MSCI指數的可能性依然較高,這有望緩解市場流動性緊缺的現狀。

此外,多家機構發表了自己的看法。招商證券分析師張夏指出,由於臨近“一帶一路”峰會時間窗口,預計短線A股調整可能已經到位,市場風險偏好有望暫時回升。且業績公告期過後,主題投資將會取代業績思路成為5月中上旬的主要投資策略。

但“一帶一路”峰會後,市場主邏輯重回金融監管,屆時,將會更加臨近上半年MPA考核窗口。在政策高壓下,商業銀行大概率繼續在資產端保持收縮的態勢。“我們需要擔心流動性帶來的市場調整,市場又重新回歸避險。”張夏認為。

萬聯證券首席投資顧問古振華則指出,“4月美國非農數據超出預期,失業率創十年來最低點,勞動參與率、工時和薪資數據穩定。聯邦基金利率期貨反映的6月加息概率上升,不排除6月、9月加息兩次的可能。”古振華表示。

這也意味著,在A股破位下跌後,雖然有短線超跌反彈的需求,但資金大幅介入的積極性可能並不高,大的機會還需要繼續等待。

(綜合中國新聞網、匯通網、華爾街見聞、全景網、中國證券報)

多頭 不死 空頭 不止 股跌 跌跌 不休 股民 還有 翻身 機會
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蔡東豪:「手機股跌爛晒。」

1 : GS(14)@2012-05-14 23:53:37

http://www.sharpdaily.hk/article/fin/20120514/89592
「手機股跌爛晒。」
《蘋果日報》財經版

以前從事投資銀行,經常接觸內地企業家,他們發夢都想住一件事,是怎樣打入「財富500強」(Fortune 500)。「財富500強」只看一個數字:營業額。
跟內地企業家談企業狀況,他們會告訴你公司營業額是多少、佔地多大、僱用多少員工,很少提及盈利。對內地企業,特別是國企,盈利彷彿是次要。
唔講唔知,名列全球第4大手機生產商是中興通訊(763),去年售出5700萬台手機。奇怪在排全球第4,好像未聽過中興牌手機,原來中興大部份手機都是掛其他人品牌。去年手機佔中興營業額3分之1,盈利比重不足1成。無品牌,有些少錢賺可能已是奇蹟。在手機市場混戰,中興無甚優勢,下一步怎打算?
中興剛宣佈2015年打入全球手機三甲。

蔡東豪
蔡東 東豪 手機 股跌 跌爛 爛曬
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創板新股疑炒高派貨亞勢首日飆21倍 專家籲慎防神仙股跌

1 : GS(14)@2015-10-10 23:40:33

【亞勢備份首日升21倍】 行政總裁莊小霈(左)及副主席莊小靈。 李潤芳攝



【本報訊】創業板新股繼續癲。承接9月底立基工程(8369)首日升19倍開啟的「神仙新股」潮,三隻首日掛牌的創板新股均錄得數以倍計升幅,其中亞勢備份(8290)最誇張,升21倍收市,而由「點金手」大有融資保薦的應力(8141)亦不負眾望爆升15倍,麥迪森酒業(8057)則升7.27倍收市。記者:黃翹恩 周家誠 石永樂



【應力控股首日升15倍】 左起執董呂品源、主席葉柏雄、行政總裁韋日堅。 李潤芳攝


有分析指此浪「神仙股」或源自大陸資金轉炒港股,資深細價股投資者詹劍崙則指升幅誇張或是莊家派貨,「散戶唔係蠢,係衰貪心」,慎防入市即接火棒。自9月底立基掛牌後,截至昨日共8隻創板全配售上市新股,首日皆錄倍數升幅,開啟另一輪「神仙新股」熱潮(見表)。其中應力的保薦人大有融資,兩星期內共保薦3間全配售創板新股,包括立基及首日升3.6倍的豐展(8248)。




立基上市翌日疑派貨

不怕「蝕凸」風險而有心搭順風車者應留意,立基除首日表現亮麗後,翌日疑派貨散水,至今股價回落至0.85元,雖然仍比配售價0.25元高2.4倍,但倘在最高位14.88元接貨持有至今,每手10,000股已蝕14.03萬元。上市至今,平安證券倉位已減少12.87%、中信證券亦已減少11.73%倉位。有投行人士指,近日新股市場轉趨活躍,其中一個原因是資金無「出路」,「A股無嘢好炒,迫住留在香港」,「無蟹貨」的新股就成為一大「出路」,他又指現時的資金已難以界定來自香港或內地,不少內地投資者都在香港有證券戶口,在內地透過網上買賣,監管機構難以追查。證監會表示不作評論。詹劍崙則坦言此類股份從不沾手,「一開出嚟升幾倍,點買得落手?又唔值」,首日已高開幾倍「你仲想佢升幾多?」,指散戶「諗住鬥快轉身,明知隨時要跳車,上咗車又唔肯走」。他估計新股波動大或是莊家派貨,他覺得若懂止蝕,投資全配售的創板股無妨。如買入成交淡靜的股份,要沽貨亦「走唔切」。





來源: http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20151009/19326165
創板 新股 疑炒 炒高 高派 派貨 貨亞 亞勢 首日 21 專家 籲慎 慎防 神仙 股跌
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A股跌市曾集體停牌 增套現難度 防基金大量贖回 證監研壓力測試

1 : GS(14)@2016-02-08 02:25:04

【明報專訊】去年內地A股大跌期間,逾千隻股份停牌,引起市場對基金產品流動性的關注。為保障基金有足夠資金應付突如其來的大額贖回,證監會昨日表示,正與業界溝通,循流動性要求及壓力測試的方向作出研究,估計第二季會就此推出諮詢。但當局傾向由業界自行設計風險管理的政策,監管機構只製訂指引,而非硬性設限。



明報記者 廖毅然

證監會投資產品部執行董事梁鳳儀表示,本港有近100隻RQFII(人民幣合資格境外機構投資者)基金或滬港通基金,在內地市場有風險敞口,去年跌市時當局要求基金每日報告贖回情?。結果顯示,業界即使面對贖回壓力,只有兩次需要分兩日贖回,大致能滿足到流動性的要求。但對於在股票停牌期間的贖回價格,業界定價方法參差,部分透過定價委員會計算公允價值,部分則僅以最後交易價格結算,變相由現有的基金持有人承擔成本。

望業界自設定價機制

有基金經理指出,業界沒有一套標準的定價方法,大型基金公司普遍設有獨立的定價委員會,但中小型基金很多時是由投資總監或基金經理自行定價。梁鳳儀指出,證監會無意規定業界用哪一種定價方法,但希望業界都能自設制度,以便有系統地進行定價。

對於流動性管理及壓力測試,方向亦一樣,證監會傾向提供指引,由業界自己設定風險管理政策。梁鳳儀指出,美國正研究規定基金公司設立最低的現金緩衝,即預留資金應付贖回潮。歐洲監管機構亦有針對基金公司的壓力測試政策,要求基金測試現有資金是否足以滿足大額的贖回。但她強調,外國制度不一定適用於香港。

或定流動性要求

有外資基金經理稱,自2008年金融海嘯後,環球監管機構都對金融業引入流動性要求及壓力測試,但多數針對銀行及保險業,這些制度是否適合於基金界有待商榷。?且,不少基金早有自設的風險管理政策。例如單一股份佔基金持股最多10%,以分散持股風險;或對單一客戶佔基金份額比例設限,以減低贖回壓力;不少基金亦有定期做壓力測試,包括測試有多少股票可在短期內沽清。他質疑,若證監會硬性設限,是漠視業界行之有效的政策。若只制訂指引,則未必能發揮作用。



來源: http://www.mpfinance.com/htm/finance/20160205/news/ec_eca1.htm
股跌 跌市 市曾 集體 停牌 套現 難度 基金 大量 贖回 證監 壓力 測試
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索羅斯賭金價升美股跌

1 : GS(14)@2016-05-24 05:05:21

【明報專訊】股神巴菲特以價值投資聞名,往往持有某一股票數十年,等待股價長線升值。另一位國際知名投資者索羅斯,則擅長以全球宏觀(Global Macro)策略捕捉短線投機賺錢機會,他在1992年沽空英鎊勁賺20億美元更是成名作。究竟這位「金融大鱷」有何最新部署?索羅斯在首季除了斥資2.64億美元買入全球市值最大金礦股Barrick外,亦買入黃金ETF認購期權,又加碼買入標普500指數認沽期權,顯然是對賭金價升、美股跌。



明報記者 葉創成

英國將於下月23日公投,決定是否退出歐盟,英鎊匯價未來一個月料會更加波動。這令不少人聯想到1992年9月15日的「黑色星期三」。當日索羅斯大舉沽空英鎊,迫使英倫銀行一天內兩次宣布加息,試圖以息差優勢捍衛匯價,但仍難阻資金外逃,要動用269億美元的外匯儲備「接貨」,惟仍然失敗告終,任由英鎊貶值。在其後4個月內,英鎊兌美元匯價大跌近三成,索羅斯亦大賺20億美元,並且贏得「打垮英倫銀行的人」的美譽。

事隔近四分之一個世紀後,索羅斯又有何新部署呢?根據美國證監會的申報資料,旗下Soros Fund Management於3月底美股組合按季減少37%至35億美元,當中包括拋售去年納指領先股「FANG」(facebook、Amazon、Netflix及Google,Google集團重組後現已易名為Alphabet)的其中3隻,僅增持Netflix,換言之,他錯過了Amazon於本季的強勁升浪。惟比較成功的是,他期內買入全球金礦龍頭股Barrick,該股上季平均價約11.6美元,本季以來已勁升56.9%。

低買高沽黃金往績佳

除了美股外,該基金亦涉足認股期權,今已不再持有阿里巴巴認購期權,而持有標普500指數ETF認沽期權,而且持有量按季?C升1倍至210萬份;另購入105萬份SPDR黃金ETF的認購期權,涉及金額逾1.2億美元,是3年以來首次持有黃金好倉,換言之,他避過2013至2015年金價的漫長跌浪後,已重新看好黃金後市。

豐盛金融資產管理部董事黃國英指出,索羅斯早於數年前已開始看淡美股,若投資者當時根據相關決定而沽出美股,就錯過了升浪(編按:Soros Fund Management在2014年2月18日公布,其於2013年第四季按季大增標普500沽空期權倉位1.5倍至13億美元;惟標指於2014年餘下時間不跌反升,升幅達11.9%)。他反而認為,根據往績,索羅斯買入金礦股及黃金ETF認購期權的部署較值得重視,故旗下基金於上周亦曾增持黃金。

負利率利金價 年底望1400美元

摩根大通私人銀行董事總經理兼全球固定收益、貨幣及大宗商品部主管Solita Marcelli接受訪問時則表示,目前在外匯、債券及大宗商品中,她最看好金價。她解釋,由於持有黃金並無法收取利息,反而涉及儲存成本,故黃金一向被視為負利差(Negative Carry)的投資工具,惟隨?央行先後推出負利率政策,有關國家發行的主權債券已屬負利率(見另稿),故對於歐洲及日本投資者來說,持有黃金對比負利率債券,已屬正利差(Positive Carry),提高前者的吸引力。

美國一旦持續加息,美元轉強,金價難免受壓。惟Marcelli卻認為,由於美國人口老化、債務高企,故料當地GDP未來10年平均每年僅增長1.7%,而且目前聯儲局用以量度通脹指標的個人消費支出(PCE)增長率僅約1.6%,尚未升越2%的加息警戒線,因此她預測聯儲局於年底始會加息一次,即在未來約半年的加息真空期,金價可望上試每盎司1400美元。

[封面故事]



來源: http://www.mpfinance.com/htm/finance/20160523/news/eb_ebb1.htm
索羅斯 索羅 金價 升美 美股 股跌
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盧志威﹕對冲美股跌巿 買VIX期權沽空金礦股

1 : GS(14)@2016-10-13 07:45:18

【明報專訊】隨着美鋁(ALCOA)公布業績,美股正式踏入業績期,但是出師不利,資源股美鋁、醫藥股Illumina(ILMN)、網絡安全公司Fortinet(FTNT)於公布業績後相繼暴跌,其實單看數字並非特別差,可是投資者用各種各樣的理由洗倉,對於市場氣氛十分不利。

尤其是上星期提到,美國的公用股和房託股,因為擔心加息與及量寬走到盡頭,已經持續下跌,時隔一星期頹勢仍然未有改變的迹象,似乎宏觀走勢正在主導大市走向,目前只餘下銀行、保險、大型科網股跑贏,走勢發展下去,沽售潮一旦蔓延到強勢股,就有需要想好辦法對冲。

現只餘銀行保險大型科網股跑贏

當然今次走勢可能如這一兩年般,大市插一插,科網股繼續升,不過先做定兩手準備並無壞處,目前標普500指數已跌到近9月中低點,波動指數(VIX)雖然從近期低位12.5附近回升至15.36,但對比上月最恐慌時升至20,仍然有一大段距離,因此可考慮以VIX認購期權,作為對冲工具。

另一個做法是等反彈開始沽空金礦股,因為金價的升幅,有很大程度是預期量寬,銀紙不再值錢,所以用黃金來避險,如果確實會加息,債券和公用股尚可計算股息率,找到心目中的價位後死守,但金價接近無險可守,究竟在0.5厘息率,不再有無限量買股買債的情况下,金價的「合理值」是多少?相信就算是全世界最聰明的人也計不清,所以做淡的主要目標,可以考慮金礦股。

[盧志威 美股搏擊]


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 3197&issue=20161013
盧誌 誌威 對沖 美股 股跌 跌巿 VIX 期權 沽空 金礦
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港股跟美股跌 濠賭逆市升

1 : GS(14)@2016-11-18 15:52:58

【明報專訊】美股前晚結束兩周升勢,「股王」騰訊業績亦欠驚喜,恒指昨日低開110點後倒升近200點但再反覆下挫,收報22,262點,跌17點或0.08%,國指亦跌36點至9326點,大市共成交623億元。

重磅股匯控(0005)與港鐵(0066)領跌1.71%與1.51%,騰訊遭多間大行下調目標價,全日跌1.07%,報194.8元。濠賭股逆勢走高,金沙(1928)曾見36.9元,創一年半新高,收報36.35元,升5.21%,成為表現最好藍籌股;銀娛(0027)升4.3%至34.95元。

信誠:美近加息 恒指或跌穿22000

信誠證券聯席董事張智威表示,現時未見動力支撐大市重上23,000點,即使是「深港通」亦只能短期刺激,惟美國加息概率逾九成,港股未來「易跌難升」,甚至有機會跌穿22,000點。

此外,長和(0001)昨日自重組成功以來進行首次股份回購,公告顯示其於昨日回購股份78.3萬股,每股作價92.5元至93.2元,總代價7269.92萬元,平均每股約92.85元,較昨日收市價93.6元折讓0.8%。

長和回購股份 折讓0.8%

匯盈證券董事謝明光稱,長和此番回購碰巧遇上航運股表現做好,與該公司經營和航運業相關的貨櫃碼頭預期會受惠,同時給予市場「抵買」信號,顯示股價由逾100元回落後,公司願採取行動回應股東關注。

[滬港通兩周年]


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 6680&issue=20161118
港股 跟美 美股 股跌 濠賭 逆市
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德拉吉:經濟仍需量寬扶持 歐元跌0.7% 歐美股跌金價升

1 : GS(14)@2017-02-07 04:56:49

【明報專訊】歐元區近期數據改善,市場關注歐洲央行何時退市之際,歐洲央行行長德拉吉昨在歐洲議會經濟事務委員會聽證會發表講話,稱寬鬆措施方向正確,過去兩年歐元區人均GDP增長了3%,與主要發達經濟體相比也是很高水平,將繼續奉行此政策路線,並維持買債規模至今年底或更久,若通縮風險再升溫將擴大量寬規模,並延長量寬期限。

歐元兌美元昨最多跌0.7%,跌至1.0706,是1月底以來最低。市場憂慮歐美政治的不確定性,歐洲股市昨日向下,道指昨早段微跌。現貨金升0.6%,昨高見每盎司1227美元,逼近11月中高位。

歐元區資產估值 未因買債扭曲

德拉吉稱,受全球因素影響,未來經濟風險仍然傾向下行,不過歐洲央行當前政策仍然利大於弊,嚴重的通縮風險已經消失,經濟持續改善,未有迹象顯示歐元區資產估值因買債而扭曲。

重申歐央行非匯率操控者

他表示由於能源價格上漲,令近期通脹增長加快,預料未來幾年通脹上升,不過潛在的通脹壓力仍然較低,經濟仍需貨幣政策扶持,就業市場仍有某程度的人力閒置,生產力仍然較弱,失業率仍須進一步下降。

他又表示央行憂慮到貿易保護主義可能加劇。對於美國特朗普政府批評德國利用「被嚴重低估」的歐元獲得巨額貿易順差,德拉吉重申,歐央行並非匯率操控者,自2011年七國集團統一干預匯市後,歐洲央行再沒有干預匯率,美國財政部早前亦認同德國沒有操控貨幣。

德財長批評歐央行政策

不過,德國財長朔伊布勒批評歐洲央行的政策,令歐元匯率對德國「太低」。他認同歐洲央行須為整個歐元區制定貨幣政策,惟政策對德國來說過於寬鬆,相對於德國經濟的競爭力,歐元匯率太低,推高了德國的出口順差。

特朗普政府上周批評德國利用歐元佔美國便宜,言論似乎把德國列入匯率操縱國之列。根據德國Ifo經濟研究所的數據,德國去年的貿易順差接近3000億美元,是全球最大的貿易順差國,高出中國逾500億美元。除了德國經濟增強,歐元區近期整體經濟數據超出預期。歐元區GDP已連續14季錄得增長,失業率降至個位數,是2009年5月以來最低。職位增長更接近9年高位。

(綜合報道)

[國際金融]


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德拉 經濟 仍需 需量 量寬 扶持 歐元 0.7% 歐美 股跌 金價
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立論:紙業股跌夠可吼

1 : GS(14)@2017-04-13 00:23:02

港股繼續在高位整固,至今好淡雙方未分勝負。然而,去年第三季開始急升的商品股,大多已在2月見頂,若由2月高位計算,至今累計跌幅介乎15至30%之間。隨着首季業績逐步揭盅,投資者宜留意市場對相關業績的反應,以判斷是否值得繼續持有相關股份。在眾多商品股中,造紙行業領先於基本金屬類股份出現周期底部,惟近期多隻造紙股的累計跌幅不少,若非行業周期轉勢,現價或已有逐步吸納的價值。其中,晨鳴紙業(1812)剛宣佈盈喜,預期首季盈利按年增長70至80%,每股盈利28至29分。昨日收市報9.96港元,逆市升1.1%,反映市場並未認為其首季的利好消息已於股價中獲得反映。以首季盈利年率化計算,全年每股盈利折合約1.3港元,市盈率約7.7倍。由於首季有約兩個星期為春節假,一般是業務淡季,上述年率化盈利或低估了晨鳴實際2017年度盈利能力。晨鳴為山東省政府屬下國企,經營效率雖然不及民企同業如理文(2314)及玖龍紙業(2689),惟在國內造紙行業整固之下,相信三家造紙龍頭將成為行業整合中的贏家。按本欄保守的盈利預測計算,目前晨鳴的估值較理文及玖紙存在10至15%的折讓,隨着其業績加速復蘇,預期相關折讓將逐步收窄。


國泰業績難「靚仔」

晨鳴於業績預告中指,首季盈利增長主要受惠於中國供給側改革,公司旗下主要產品如文化紙、銅版紙、白卡紙等售價均錄得升幅。其次,集團通過產能價化升級,以及受惠於1月份湛江晨鳴60萬噸液體包裝紙項目轉資,產量及毛利率同步上升。晨鳴的首季業績增長,部份利好因素(供給側改革)與國策方針息息相關,預期除了造紙行業之外,煤炭、鋁、鐵及銅礦等行業,亦將受惠於供給側改革,預計上述幾個行業將陸續公佈盈喜。除上述商品股,國內航空業近年亦有復蘇的迹象。不過,這個行業長期受制於油價大幅波動,以及其偏高的外債,人民幣潛在的貶值壓力,將對其滙兌損益有負面的影響,相關股份未必是穩健投資者的選擇。然而,國內三大航空公司,現價之預期2017年市賬率約1倍,乃歷史波幅的中間偏低水平。最近國內正蘊釀加飛機票價,一旦落實,盈利預測將獲得提升。除了國內三大航空公司之外,近年備受原油對沖打擊的國泰航空(293),現價亦可能有中長線投資價值。該股現價較賬面值折讓逾20%。現時最大的問題在於,集團於2017及2018年仍然有54%及47%的燃料開支已經做了對沖,成本高達每桶89.6美元及81美元。有意買入國泰航空的投資者,要有「長期作戰」的打算,因為未來兩年內,國泰的盈利狀況,都不可能會「靚仔」。(作者客戶持有晨鳴及玖龍紙業)林少陽以立投資董事總經理本欄逢周三刊出




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立論 紙業 股跌 跌夠 夠可 可吼
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白宮亂局拖累 美股跌金價升

1 : GS(14)@2017-08-19 19:11:12

【本報綜合報道】美國白宮內政亂局與西班牙恐襲等利淡因素夾擊下,市場風險胃納減退,拖累歐美股市向下,道指周五低開,早段曾跌26點。美國前日傳出白宮經濟顧問主席、聯儲局下屆主席熱門接任人科恩請辭。儘管科恩即日澄清,但投資者對特朗普推動經濟改革方案信心減弱,令股市下滑。美國億萬富豪蘭格恩批評特朗普處理夏洛茨維爾事件失當,將損害他推動經濟改革能力。美股昨日開市後約10分鐘(約本港昨晚約9時40分),道指報21723點,跌26點;標普500指數報2427點,跌3點;納指則跌3點,報6218點。恐慌指數VIX昨日見15.13,跌2.70%。資金避險,金價、日圓和國債等受追捧,現貨金價曾升至每盎斯1,298.08美元,近兩個月最高位。紐約12月期金衝破1,300美元關,見每盎斯1,303美元,現貨銀升1.05%至每盎斯17.22美元。


西班牙恐襲拖累歐股

美滙指數向下,報93.415,跌0.22%。日圓滙價轉強,昨日曾見108.81,升0.69%;每百日圓報7.1884港元,升0.68%。資金流入美國國債,債價上升,債息向下。10年期國債孳息回落至2.187厘,近兩個月最低。西班牙恐怖襲擊事件拖累歐洲股市表現。西班牙IBEX指數昨日曾跌159點,報10284點,為4個月最低。西班牙酒店集團Meliá Hotels為跌幅最大成份股,最多曾跌2.24%至12.63歐元。歐洲航空股捱沽,法國航空曾跌4.98%,廉航Ryanair亦跌3.56%。另外,《華爾街日報》昨引述消息指高盛今年初投資天然氣價格「睇錯邊」,損失1億美元(約7.8億港元)。




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白宮 亂局 拖累 美股 股跌 金價
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美股再破頂 槍擊案累賭股跌

1 : GS(14)@2017-10-09 03:11:48

【本報訊】賭城槍擊案無礙大市氣氛,美股早段靠穩。美國拉斯維加斯發生嚴重槍擊案,事件對美股早段氣氛影響不大,三大指數早段續創新高。截至本港時間昨晚9時45分,道指升36點或0.2%,報22441點;標普500指數升2點或不足0.1%,報2521點;納指升14點或0.2%,報6509點。槍擊案拖累美國博彩股向下,旗下賭場肇事的美高梅早段插2.4%,永利度假村及拉斯維加斯金沙集團則分別跌0.7%及0.5%。事件亦觸發槍械製造股受捧,American Outdoor Brands Corporation及Sturm, Ruger& Company早段分別升3.4%及3.9%。另各地傳出多宗iPhone8電池膨脹事件,蘋果股價早段偏軟,跌0.3%,報153.73美元。



政局不穩 西班牙股債挫


西班牙加泰羅尼亞於剛過去的周日舉行之獨立公投結束,約九成選民支持加泰羅尼亞脫離西班牙獨立,政治不確定性困擾下,西班牙股債下跌。截至晚上9時45分,西班牙IBEX35指數挫1.9%,報10189點,西班牙十年期債息曾升至1.715厘,創兩個半月高。公投結果利淡歐元,歐元曾跌0.8%低見1.1725。歐洲三大指數則不受影響,截至昨晚9時45分,德國DAX指數升0.2%,報12858點;法國CAC指數升5點或0.1%,報5335點;英國富時100指數升44點或0.6%,報7417點。另英國昨公佈的製造業PMI遜預期,英鎊最多曾跌逾1%,創超過兩周低位,兌美元低見1.3259。




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美股 股再 再破 破頂 槍擊案 槍擊 累賭 賭股 股跌
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恒指失20天線 970隻股跌

1 : GS(14)@2017-10-30 00:46:56

【本報訊】恒指昨日20天線得而復失,近千隻股份報跌!大市經過周三反彈後再挫,昨日收報28202點,跌100點或0.4%,再度失守20天線(昨處28274點)。雖然港股昨日跌幅未算大,但卻有約970隻個股錄得跌幅,反映跌市甚為全面。分析指現時市場觀望氣氛較濃,但相信恒指本年高位未見,後市仍有上升空間。
H指昨日亦隨大市走低,收報11446點,跌47點或0.4%。全日主板成交額維持在偏低水平,收市只有842億元,沽空率則繼續高於一成,約10.3%。電力股逆市造好,華電國際(1071)升1.2%;華能國電(902)漲0.6%;潤電(836)微升0.1%。內險股個別發展,平保(2318)一度升至68.1元再破頂,最終收報67.25元,升0.4%;中國太平(966)彈高1.4%;國壽(2628)跌1.4%;眾安(6060)插4.7%。


專家料今年高位未現

大中華投資策略研究學會副會長李偉傑稱,留意到大市現時氣氛相對審慎,近日成交額亦有所減少,隨着新股閱文招股及蘋果新手機iPhone X即將開售,投資者資金或有調配,相信恒指短期只會在28000點至28800點區間上落。然而,李偉傑相信,港股今年高位仍未出現,內地十九大會議已完結,後市氣氛或趨正面,料恒指仍有力再上,更指若內銀、內險等企業季績向好,將可接力推動大市。




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指失 20 天線 970 隻股 股跌
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盧志威﹕沽空美債對冲美股跌浪

1 : GS(14)@2018-02-12 07:14:56

【明報專訊】「牛市到底完結未?」成為今次調整最大的問號。美股加速跌浪,明顯是由衍生工具帶動,而在相關的ETF(交易所買賣基金)斬倉,準備月底清盤後,應該已斬得七七八八,理論上調整壓力已清,如果再跌,一定是新的因素誘發。

反而昨天港股的調整,更值得大家留意,午市後A股大洗倉,內銀和地產股首當其衝捱沽,形成A股拖低港股的情况,雖然大部分是跟「北水」有關的股份捱沽,比較中國境外的股票如匯控(0005)、港交所(0388),走勢明顯較佳,所以在香港做長倉,應該以外國股票為主。

港股長倉宜選中國境外股票

美股方面,主觀看法是調整壓力所致,因為斬倉完成而得以減低,但是今次跌市的起因,是30年美國長債息率升穿3厘,如果債價繼續下跌,不排除會引發下一輪沽售,如果要對冲,應該要吼位沽空長債,才是比較正確的做法,因為沽空指數或股票的最佳時機已過,現時才追沽投機性強,要預留頗多注碼持倉,倒不如轉持現金。

防守力強 美股可留意消費資源股

選股方面,今次調整可視之為市場的試煉,能頂得住大市調整的壓力,力守高位,跌幅有限的股票,將是下一次升浪的領先股,雖然現在不用急於買入,但應該加入觀察名單,科技股可能升幅太大,暫時未見在跌市中有突出表現,反而部分消費品牌股、資源股守得不俗,雖然言之尚早,但捱過今次跌浪後,實屬首選買入的公司。

烏托邦資產管理合伙人

[盧志威 美股搏擊]


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盧誌 誌威 沽空 美債 對沖 美股 股跌 跌浪
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