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聖人都有錯——那些年的伯南克

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由Zerohedge歸納總結:

那時候...

2005年7月1日 伯南克接受CNBC採訪:

採訪者:告訴我,什麼是最惡劣的情況?有太多的經濟學家在電視上說「Oh,這是泡沫,這個泡沫將要爆破,而且這將成為經濟的真正問題。」一些經濟學家表示,這在一定程度上甚至可能導致經濟衰退。如果未來出現全國資產價格都大跌的情況,最壞的情況是什麼?

伯南克:我估計,我不會認同你的假設。這是個相當不可能出現的可能性。基於全國範圍的基礎上,我們從未經歷過房價的下跌。所以,我的觀點是,更可能的情況是房價上漲會放緩,可能會穩定下來,這將導致消費支出出現小幅下滑。我不認為,這會導致經濟大幅脫離全面就業的發展軌道。

2005年10月20日 伯南克在國會聯合經濟委員會上作證:

在過去兩年,房價已經上漲了接近25%。雖然一些地區的投機性行為已經增加,但在全國範圍來說,房價的上漲更多地反映了強勁的經濟基本面。

2007年3月28日 伯南克在國會聯合經濟委員會上作證:

雖然次貸按揭市場出現的混亂情況已經對很多個人和家庭製造了嚴重的財務問題,但對整體房地產市場來說,這些次貸市場帶來的影響仍然不大明確...然而,在現在這個重要的時間節點上,次貸市場的問題對範圍更廣的經濟和金融市場來說,影響看起來可能是有限的。

2007年5月17日 在芝加哥聯儲委員會前發表言論

...我認為,次貸部門的問題對範圍更廣的房地產市場的影響將可能是有限的,而且我們預期,次貸市場的問題不會出現向其它經濟部門或金融市場的嚴重外溢。絕大部分的抵押貸款,甚至包括次貸按揭,繼續會有很好的表現。

2008年1月10日 在華盛頓的演講中回答的問題

美聯儲現在並不預期經濟會出現衰退。

2008年2月27日 在眾議院銀行委員會前作證

我預期,(在一些小型的地方性銀行裡)會出現一些倒閉的案例...在大型銀行裡,資本充足率仍然很好,我不預期,在佔據銀行系統相當重要部分的大型跨國經營的銀行,會出現任何類似的嚴重問題。

2008年4月2日 在貝爾斯登倒閉以後,紐約時報發表的文章

「在獨立的評論中,伯南克比過去的言論更進一步,暗示美聯儲將保持積極和警惕的態度,避免像貝爾斯登這樣的倒閉案例再次發生,雖然伯南克表示,他預期不會存在這樣的問題。

2008年6月10日 在馬薩諸塞州一個銀行家會議上發表演講

在過去的一個多月裡,經濟已經進入實質性下行的風險,看起來已經消失了。

2008年7月16日 在金融服務委員會前作證

(房地美和房利美)是有充足資本的。它們沒有倒閉的危險...(然而),市場信心的萎縮正在產生真正的影響,因為兩房的股票價格下跌,對它們來說,增發資本是困難的。

兩個月後,一些都改變了...2008年9月24日 在對Tarp救助方案的國會爭論中,伯南克在國會聯合經濟委員會作證後,回答問題,這是美聯儲啟動針對商業票據市場的流動性工具的兩個星期前

我發現,金融市場已經變得非常脆弱。信貸市場沒有運作。企業不能通過商業票據進行融資。就算情況能保持今天這樣,這也會嚴重拖累經濟增長。

 

...現在,似乎歷史又在重演....

2013年2月7日 美聯儲官員Jeremy Stein 發表了名為「信貸市場過熱:起源,監控指標和政策應對」的演講

我對經濟數據的解讀是,企業信貸市場正在出現非常嚴重的追尋收益行為...就算我們規定,低利率是部分信貸市場出現令人擔憂發展的部分原因,但這不可能就是全部的規定...央行面對的一個最困難的工作是,應對可能對金融穩定造成威脅的信貸市場過熱的階段。

2013年5月1日的FOMC會議紀要

一些成員表示,擔憂一些美國金融市場的環境正在變得過分活躍,並指出低信用質量的公司新發行的債券或對抵押品和支付條款限制更少的新發行債券不斷增加。一位與會者警示道,金融不平衡的出現已經證明是難以被監管者發現和解除的,調整貨幣政策來幫助防範金融穩定的風險將是合適的。

2013年月17日 聯邦諮詢委員會和理事會會議記錄

存在與當前政策相關的潛在風險。美聯儲的證券購買計劃已經降低了抵押貸款的收益率,同時,也小幅度地降低了美國國債的收益率。現在的低債券收益率,對管理固定收益的投資組合、養老基金、消費者存款以及退休計划來說,會造成破壞性的影響。這可能會鼓吹不成熟的投資者,承擔不合適的風險來追尋更好的收益。美聯儲購買的MBS資產佔MBS總發行量的超過70%,這導致了MBS市場出現價格扭曲和嚴重的波動。固定收益投資者擔憂,具有吸引力的MBS證券供應緊張。MBS資產的高溢價承擔了過高的提前還款的風險,這可能導致政府必須出台對房市的新支持措施。很多人擔心美聯儲過分干預市場。他們已經減少了對MBS證券的投資,而傾向於投資企業債券、市政債券和新興經濟體債券。市場擔心,通脹水平可能大幅上升,雖然現在的通脹風險仍然可控。鑑於現在的價格水平,市場還擔心股票和債券市場存在不可持續的泡沫。

此外,當前的政策已經製造了系統性金融風險和潛在的銀行結構性問題。淨利差已經極度壓縮,這使得銀行難以實現有利的盈利趨勢,鼓吹了銀行承擔更多的風險。美聯儲激進地購買15年和30年期的MBS證券,已經壓制了大部分銀行維持生計投資的收益率,銀行要尋求額外的收益,將不得不轉向久期更長、流動性更低、和(或)更高信用風險的投資選項。最終,人為壓低的儲蓄收益率的回歸屬性製造了銀行存款受壓制的收益率需求;一旦收益率上升和競爭壓力增大,這些銀行存款就會出現危險。

當美聯儲抽離對市場的干預,市場將如何恢復常態的估值,仍具有很大的不確定性。抽離寬鬆政策很可能將是困難的事情,貨幣寬鬆的終結可能會給消費者和企業帶來痛苦。鑑於美聯儲的資產負債表自2008年以來,已經擴張了約2.5萬億美元,美聯儲現在可能被視為已經是房地產融資系統的不可分割的一部分。

2013年6月 國際清算銀行季度報告

市場活在貨幣寬鬆的陰影下

因為進一步的貨幣寬鬆使投資者無視全球經濟增長放緩的跡象,風險資產價格持續上漲。在3月中到4月中之間發生的的大量負面經濟新聞,幾乎沒有打斷髮達經濟體股票市場的上漲。增長萎靡更多影響了大宗商品價格,同時新型經濟體的股票市場繼續表現不佳。

世界主要貨幣區域新一階段的貨幣寬鬆政策,已經向全世界的金融市場外溢。全球核心債券市場的低收益率前景,導致投資者尋求低信用等級的歐洲債券、新興市場債券和企業債券的高收益。這使風險溢價越來越低,同時更高風險信貸市場部門的債券發行量也增加了。過剩的流動性和低波動營造了一種傾向於承擔風險和套利交易活動的市場環境。

...因為投資者預期,不景氣的經濟基本面會帶來更多的寬鬆政策,股票市場很快地就無視了經濟的不確定性,繼續上漲。

標普500指數快速地連續創下歷史新高,第一次在4月11日,接著在5月。相似的,雖然面對負面的經濟新聞和政治不確定性,歐洲的股市也有良好的上漲。在這個期間裡,日本股票市場受到了大規模貨幣刺激的驅動,繼續著上漲的勢頭。股價的快速上漲,使得股市估值極容易受到市場情緒改變的影響...

聖人 都有 有錯 那些 年的 的伯 伯南 南克
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王石:不能要求高管像我一樣當聖人

來源: http://www.iheima.com/zixun/2017/0108/160714.shtml

王石:不能要求高管像我一樣當聖人
王石 王石

王石:不能要求高管像我一樣當聖人

“談到未來,我就要說,大道當然,合夥人奮鬥”

本文系澎湃新聞授權i黑馬發布。

1月7日,萬科集團董事會主席王石在出席“2017中城聯盟論壇”時,以“企業家的信仰”為主題進行了演講。

在演講中王石提到了萬科集團的文化、股權制度、合夥人制度以及現金流情況。

王石曾多次提到萬科集團的合夥人制度,演講中王石表示,2008年遇到宏觀經濟調控,萬科無法進行融資和擴股,但因業務擴張需要,萬科集團開始找合作夥伴。萬科95%的項目是合作的,同時,因為合夥的原因,萬科的流動現金存量開始逐步增長,兩年後現金流就達到了1000億以上。

“隨著業務的擴大,現金流越來越擴大,兩年以後現金流1000億以上,貸款才三四百億,貸款是為了維系關系,因為你現金流不需要貸款,這就是萬科的做合作夥伴是非常非常成功的。”王石說道。

2014年4月23日,萬科集團召開事業合夥人創始大會,2014年5月,公司啟動事業合夥人持股計劃,1320位員工成為公司首批事業合夥人。首批事業合夥人將其在經濟利潤獎金集體獎金賬戶中的全部權益,委托給深圳盈安財務顧問企業(有限合夥)的普通合夥人進行投資管理。

但這個計劃不是股權激勵,更不是團隊從公司獲得的獎勵,而是經濟利潤獎金的全體獎勵對象自願把滾存的集體獎金,加上杠桿買成公司股票。由於引入了杠桿,在股價的漲跌過程中,持股合夥人將承受比股東更敏感的損益。

在提到萬科集團當年的股改時,王石稱,“1988年,我就放棄了股權的所有,盡管當時股權並沒有明細到我的名下,就是企業股,國家股。企業股40%,國家股60%,40%怎麽分,因為我說我不要,所以不存在分配問題。還不是說有幾個合夥人,我是唯一的創始人,我不要,誰還敢要。所以基本大家都沒有份。我終身無悔。如果到現在再讓我選擇一次我還是會放棄。”

但王石同時強調,他現在突然意識到了萬科的問題,“我不能要求一批一批的高管像你一樣扮演聖人,更何況你還不是聖人,你不能要求他們像你一樣。所以萬科也無法擺脫這樣一個高管流失的程度,在達到天花板之後,他就要決定離開,自己創業,自己要成為所有者。但是就是這個合夥人,結束了這個問題。一定大家要和公司經營,分享權密切的連接在一起,這個制度就是現在萬科提出來的,嘗試的合夥人制度。我突然豁然開朗,直到萬科的文化缺陷,在郁亮這一代,新的這一代管理者經營下,摸索下,找到了一條出路,就是合夥人。所以談到未來,我就要說,大道當然,合夥人奮鬥。

以下為澎湃新聞根據王石的演講進行的部分文字整理:

萬科從2009年開始打造國際化平臺,2010年和2011年在香港和新加坡建造了兩個融資平臺之後,2012年開始在美國投資。我們現在在美國投資非常順利,在倫敦投資也很順利。應該兩年之後吧,也就是2018年,開始配合一帶一路,到發展中國家去投資。我們的投資不是以發展商的名義,是以總承包商的名義,也可以用三句話來概括我們的投資。

第一,走大道。第二,傍大款。第三,合夥人奮鬥。

走大道呢,就是萬科堅持著萬科文化,不會改變,不會被狼群的攻擊所改變,不會因為發達國家比較成熟我們走大道,到了發展中國家不成熟我們就不走大道,照樣走大道。這是底線。

傍大款。大款是誰?大款是誰?我們在座的各位啊,當然開玩笑啊,那就是合夥人,合夥人奮鬥。傍大款就是大型國有企業,為什麽?一帶一路,誰在開拓先鋒,修鐵路,修公路,建開發區,誰走在前面,國家的國策,當然大型的國有企業一馬當先,我們不和他們在一起我們和誰在一起呢?所以,傍大款,一定不要弄錯了,自己到底怎麽樣,就是和大型國有企業一塊兒走,毫無疑問。

我們怎麽出去?當然,我們要大家一塊兒走,這里絕對不是取暖,絕對不是半夜吹口哨給自己壯膽,這個局面,這個平臺,我們各自發揮優勢,這不在大小,不在多少,而在我們自己處的優勢地位。非常簡單的例子,我們在座的新的成員,鏈家,不能說大吧,那你們知道麽,我們萬科和鏈家成立了一個合作公司,叫萬鏈,做二手房的裝修。我們不是搞二手房銷售,這個裝修在中國的二手房裝修中不算是團隊,不算是B2B,是B2C。一個月裝修500套房子是個魔咒,這麽多年過去,最大的二手房裝修公司也沒有超過一個月接500單的,那你知道我們這個成立,一年我們月裝修量是多少?800,打破魔咒了。很快月裝修量1000、1500、2000,我們和鏈家這麽合作,我們是NO.1,這是什麽意思呢?這麽一個平臺,大家聯合起來各自發揮優勢,這不在大小,不在我的實力夠不夠,而在於這個時代的使然,所以必須合夥人奮鬥,給點掌聲吧。

最後一個部分重點講合夥人,應該說,我說我這次找的感覺是什麽呢?過去我們叫合作夥伴,萬科應該說轉折的合作夥伴是2008年,也就是萬科提出精細致遠。為什麽呢?兩點。我們萬科之前是資本擴張型的,2008年之前,20個月擴一次股,20個月擴一次股,我們擴股有很多目的,當然最主要的目的是做大。做大其中一個目的是什麽呢?我們萬科的股權太分散,我們希望萬科做大到像匯豐,就是最大股東2%,就你股東想左右這個公司,左右這個文化,會非常非常困難。但是很可惜,2008年宏觀經濟調控,不給上市公司融資,不給擴股了。所以我們這個計劃就暫停了。

但是我們另一方面,我們這個擴張呢不止是擴股,還得擴張業務。資本擴張現在停止了,業務還要擴張,怎麽辦呢?只好找合作夥伴,後來我們發現,萬科95%的項目是合作的,也就是說,萬科沒有因為資本擴張停止了,而且也沒有因為說資本擴張在發展中的資金短缺了,相反,萬科的賬戶的流動資金的存量就是從200億、300億、400億、500億、600億、700億,隨著業務的擴大,現金流越來越擴大,兩年以後現金流1000億以上,貸款才三四百億,貸款是為了維系關系,因為你現金流不需要貸款,這就是萬科的做合作夥伴是非常非常成功的,但是我們發現這合作夥伴呢是法人對法人,不是我們單獨人作為一個個體,一個人對一個人,所以一個人對一個人。

1988年,萬科股份改造的時候,我就放棄了股權的所有,盡管當時股權並沒有明細到我的名下,就是企業股,國家股。企業股40%,國家股60%,40%怎麽分,因為我說我不要,所以不存在分配問題,我不要,還不是說有幾個合夥人,我是唯一的創始人,我不要,誰還敢要。所以基本大家都沒有份。

一直到現在,我突然意識到萬科的問題,不是說你不擁有這個公司股權的問題,我終身無悔。如果到現在再讓我選擇一次我還是會放棄。但是,我不能要求一批一批的高管像你一樣扮演聖人,更何況你還不是聖人,你不能要求他們像你一樣。所以萬科也無法擺脫這樣一個高管流失的程度,在達到天花板之後,他就要決定離開,自己創業,自己要成為所有者。但是就是這個合夥人,解決了這個問題。一定大家要和公司經營,分享權密切的連接在一起,這個制度就是現在萬科提出來的,嘗試的合夥人制度。我突然豁然開朗,直到萬科的文化缺陷,在郁亮這一代,新的這一代管理者經營下,摸索下,找到了一條出路,就是合夥人。所以談到未來,我就要說,大道當然,合夥人奮鬥。

原標題:王石:不能要求高管像我一樣當聖人,兩年後萬科現金流達千億


萬科 合夥人
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王石 不能 要求 高管 像我 一樣 聖人
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教廷被譏「聖人鑄造廠」

1 : GS(14)@2016-09-04 18:03:21

德蘭修女逝世19年後封聖,是現代最快。當代教廷也被外界譏為「聖人鑄造廠」,由前教宗若望保祿二世開始,封聖速度前所未見,他任內有500人獲封聖。相比起來,20世紀內其他教宗合共也只是冊封100個聖人而已。面對「封聖貶值」的批評,若望保祿二世的繼任人本篤十六世,減慢了封聖速度,近八年任內只冊封了18位聖人,但現任教宗方濟各在位僅三年半,便冊封了29位聖人,梵蒂岡封聖的速度再進入快線。


方濟各三年半封29聖人

瑞士琉森大學神學教授阿倫斯直言:「聖人一生是需要歷史沉澱來驗證,如果他真是典範,何不多花點時間去妥善分析呢?」不過,也有不少天主教學者認同教廷做法,認為加快封聖出更多近代聖人,可令教徒感親切作為榜樣,教徒向近代聖人學習,毋須翻查文字艱澀的古文獻,只要上網便能取得海量訊息。美國《華盛頓郵報》




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/international/art/20160904/19759488
教廷 被譏 聖人 鑄造
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星閃閃:「聖人呂布」大戰伊巴

1 : GS(14)@2017-02-26 13:24:13

曼聯前鋒伊巴謙莫域被香港球迷戲稱「呂布」,因伊巴除有這位三國時代猛將萬夫莫敵之勇外,也因經常轉會,與「三姓家奴」呂布相似,伊巴周日面對修咸頓的對手,可能也是另一前祖記及巴塞後衞,亦是常常轉會的馬田卡沙利斯(圖)。修咸頓一月鬧中堅荒,故臨急在轉會市場找目標,但好兵難尋,最終只免費簽入烏拉圭後衞卡沙利斯。卡沙利斯在維拉利爾成名,也曾效巴塞、祖雲達斯及西維爾等大會,不過自去年二月重傷後,季尾就被祖記放棄,一直自由身到今年才獲另一張球員合約。加盟「聖人」後,卡沙利斯更因兄弟喪禮返回烏拉圭,一直推遲復出日期,周日料才是他在修咸頓的「地標戰」,卡沙利斯說:「超過一年沒比賽,我急不及待穿上球衣落場,英超對我是個陌生的環境,幸好同鄉加斯頓拉美利斯(米杜士堡中場)給了我不少意見。」文:牽牛




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/sports/art/20170226/19940428
閃閃 聖人 呂布 大戰 伊巴
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否認清洗羅興亞族昂山素姬自言不是聖人

1 : GS(14)@2017-04-08 19:39:44

緬甸國務資政昂山素姬因被指默許軍方迫害少數民族羅興亞人,「民主女神」光環盡失,她日前接受英國廣播公司(BBC)訪問時否認種族清洗一說,更稱自己僅是政治人物,「不是(聖人)德蘭修女」。對於有指以佛教為國教的緬甸政府「種族清洗」信奉伊斯蘭教的羅興亞人,現為緬甸實際領袖的昂山素姬矢口否認,「我不認為有持續的種族清洗存在,以這字眼描述現狀未免過火」。昂山素姬認為羅興亞社區的確衝突不斷,但「也有穆斯林殺穆斯林」的情況,政府正致力縮窄各方分歧。她又指,軍方行動雖不受政府規管但仍有憲法限制,指他們「沒有強姦、搶掠和虐待的自由」。


強調自己屬政治人物

一直有評論斥昂山素姬未有以諾貝爾和平獎得主身份為羅興亞人發聲,對此她表示:「甚麼叫發聲?……這問題由2013年若開邦最後一輪衝突爆發至今不斷提出,他們(記者)敢問我敢答,但人們仍說我沒回應,只因我沒答出他們心目中的答案,例如去譴責單一群體。」早前有評論指西方傾向將昂山素姬定位於自由派光譜一方,但其強硬手腕其實不遜英國前首相戴卓爾夫人,對此昂山素姬強調自己只是為政者,「我不太像戴卓爾,不,但同時不是德蘭修女」。去年10月,羅興亞人聚居地若開邦有9名邊境警察遭分離武裝分子擊斃,緬軍其後入城血腥鎮壓,被指大規模地屠殺、強姦及虐待平民,據指有士兵在母親面前殺其初生子女,又禁止救援人員提供人道救濟,令7.5萬難民逃往鄰國孟加拉,聯合國上月決定就此展開調查。昂山素姬所屬政黨全國民主聯盟在上周六各地議會補選中不乏議席進賬,卻無一來自少數族裔社區。英國廣播公司/《衞報》




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/international/art/20170407/19982259
否認 清洗 羅興 興亞 亞族 昂山 素姬 姬自 自言 不是 聖人
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42歲雙喜臨門楊采妮誕孖B 向聖人取名

1 : GS(14)@2017-04-29 23:24:41

■於1月時楊采妮與老公邱韶智公佈有喜,有指她當時已懷孖B五個月。資料圖片



楊采妮與新加坡籍老公邱韶智今年1月宣佈陀B喜訊,當時未有透露產期,昨日楊采妮在微博報喜訊已榮升媽媽,更是雙喜臨門生孖B,她先後分享有兩張藍色佈置的BB床及兩名B仔的腳板仔相,兩公婆各為一B諗英文名,大孖叫Ignatius,細孖叫Aloysius,靈感來自天主教聖人的名字。



現年42歲、90年代玉女掌門人楊采妮與新加坡籍老公邱韶智於97年拍拖,兩人曾合作做生意賠上事業和感情,分手後再復合,於13年底在新加坡結婚。婚後楊采妮除工作外,大部份時間定居新加坡,今年1月在微博與老公齊齊宣佈有B,不過貫徹低調作風,未有透露預產期及腹中BB性別。



■楊采妮昨日公佈生孖B仔的好消息,隱約見到兩名BB在睡床酣睡。互聯網圖片

■楊采妮向台灣傳媒發放孖B的腳板仔相。


床中酣睡

楊采妮昨日在facebook及微博再報喜訊BB已出世,且是雙喜臨門生孖B,她上載了一張有兩張藍色BB床的照片,隱約看到BB兩兄弟在床中酣睡,她留言:「親愛的小寶貝們,謝謝你們,到我們的生命裏來,讓我們對愛多了另一種新體悟。爸爸媽媽一直是懷着感恩的心來迎接你們,我們承諾會用心愛着你們,亦希望你們能在充滿愛和感恩之下,健康平安地成長,擁有自己幸福的人生。」其後再向台灣傳媒分享了孖仔的腳板仔相,夫婦二人亦已為孖B改了英文名,大孖叫Ignatius,細孖叫Aloysius,名字源於天主教聖人的名字,據知Aloysius亦有恩典的意思,楊采妮與邱韶智分工各負責為一名兒子改名。對於跟閨蜜李心潔一樣生孖仔的楊采妮榮升新任媽媽,另外兩位閨蜜均留言恭賀,許如芸已認頭做孖B的契媽,梁詠琪亦在facebook留言:「做媽媽真的很偉大,雖然面對雙倍工夫,但楊采妮本身是個非常有耐性和愛心的人,相信一定能勝任,做個稱職好媽媽。」



■楊采妮步好友李心潔後塵生孖B仔,許如芸已認頭做孖B契媽。資料圖片

■育有可愛囡囡的梁詠琪,大讚楊采妮有愛心及耐性,會是稱職好媽媽。資料圖片


機會率低

楊采妮以42歲之齡生孖B,本報致電婦產科專科醫生靳嘉仁,問到生孖B的機會率,靳醫生指透過自然懷孕懷有孖胎的機會率大約是八十分之一,成因有家族遺傳或自然形成,人工受孕就視乎注入胚胎數量,一般年齡介乎20至30歲婦女第一次成功懷孕機會率為30%,40至45歲婦女成功率則減半至15%。採訪:唐如、馬建華



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42 雙喜 臨門 楊采妮 誕孖 聖人 取名
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