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最佳分析师从何而来:谁给钱就为谁说话


http://finance.sina.com.cn/stock/stocktalk/20081124/14275545099.shtml
最佳 分析 師從 何而 而來 給錢 就為 為誰 說話
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個人也要企業能力──「霸權」從何而來(2010/07/31) 脫苦海


http://hk.myblog.yahoo.com/tokuhon_blog/article?mid=14823


投資市場的成敗利鈍往往顯出人性的弱點,人們趨利避害卻被眼前的景象迷惑,以 為現在看到的,將會繼續延續下去,可是只需「回帶」一望,世上沒有永遠升市,亦沒有永遠跌市,只有變幻才是永恆。所以筆者最近亦表明,即使眼前樓市節節上 升,亦不表示值得以現價買樓,並非筆者看淡後市,而是以投資論,估值較低的股市不是更值得考慮嗎? 

此亦是筆者一向批評某些論者,以為樓市長升不跌,地產商永遠受惠,建立萬世霸 權。歷史的事實表明,此款霸權從未存在,即使有之也只是歷史長河內的一瞬。有人說香港經濟被六大地產家族把持,莫講此六大家族當中的猶太家族並非以地產為 主業,即使其餘的五大家族,即「李郭李鄭」及包吳氏,亦不是以地產業起家。

華資財團崛起之際,有所謂「地產五虎將」,即長實、新地、恆隆、合和及大昌, 與方今「五大地產」比較,只餘下前二者,而加添了恆基、新世界、信和。更早期香港的商業王國是「四大洋行」,即怡和、和記、太古、會德豐,要不是退居二 線,就是被人吞併。現今的所謂霸者,他朝亦可以因決策錯誤、管理不善,甚至是接班問題而退位讓賢,「家族霸權,世代相傳」,從何談起?


香港的地產發展商,原本從事各行各業如製造業、金銀珠寶業、商品貿易、航運 等,從而賺到第一桶金,才有足夠財力轉營地產,甚至進軍零售業、公用事業。如果因為部份發展商事業廣大而視之為霸權,則亦可以說是「工業霸權」、「貿易霸 權」、「公用霸權」,而無視這是資本主義的「優勝劣敗,能者居之」的現象。對筆者來說,他們的企業才能(entrepreneurship),才是壯大的主因,其道理一如「揀股要揀管理層」。


在大師姐的著作中(P.204)明言生財需要擁有三個要素──土地(land)、勞動力(labour)和資本(capital),所獲得的是租金(rent)、工資(wages)及利息(interest),工資和利息來自人類的努力,而土地擁有者沒有創造土地或其價值。有讀過經濟學的人應該浮現出一個疑問:第四項生產要素──企業才能何在?古典經濟學的確只有前三個可見的要素(physical factors),可是近代經濟學者指出第四項生產要素,其所獲得的回報是利潤(profit)






無論根據馬克斯主義、佐治主義,以至大師姐的著作,壓根兒就不承認所謂企業才 能,認為企業能不斷壯大及擴展,並不出於其主事人及管理團隊的竭精盡智,而是來自於剝削勞工或土地使用者。如果這是事實,則資本擁有者及土地擁有者就不會 倒閉,管理不善者亦能透過資本及土地壟斷而永續,然而無論銀行或發展商倒閉是不絕於書。至於說大地產商霸權令到中小地產商遭擠出市場(P.157),諷刺的是最近百利保與新地嘉里合作推出南灣項目,麗新則推出翠峰28及萃峰。


與其訴說社會怎樣不公平,不如尋找當中的規律令自己得益,財團是因企業才能乘時而興,作為個人亦可尋求發展此種才能,比如在2005年英文版出版時見到樓市大有可為而入市,到今日2010年中文版出版後路人皆見時計劃收割,已經獲益不淺。

有些文章令人看後心曠神怡,事後卻是過眼雲煙。

 





個人 也要 企業 能力 霸權 從何 何而 而來 2010 07 31 苦海
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六十二.八億元的年營業額從何而來? 八五度C快速展店四大心法


2010-11-22  TWM




八五度C這個台灣起家的咖啡烘焙 連鎖店品牌,如何在台灣快速展店之餘,還能走向海外,在中國和澳洲,甚至是星巴克的故鄉美國等市場開疆闢土?

董事長吳政學的展店心法,可以說是八五度C成功的關鍵四堂課。

撰文‧林孟儀、黃筱雯、李喬琚不過賣個咖啡、麵包加蛋糕,從台灣起家的八五度C,一年就能創造近六十三億元的營業額?

二○○四年七月,八五度C第一家門市保平店,在台北縣永和樂華夜市旁開幕,首月就創下營業額四百多萬元的奇蹟!當年十一月台中公益店成立,並開放全台加 盟。

八五度C接著進軍澳洲、美國與中國;尤其在中國,一年內也展出百店規模,令業界側目。其中,美國的洛杉磯爾灣店甚至成為全球店王,去年還寫下年營業額兩億 元、平均日營業額五十四萬元的驚人紀錄,被美國媒體《橘郡紀事報》(Orange County Register)譽為「台灣星巴克」!

「肯德基進中國,前十年也才開一百家,八五度C前往中國還不到三年,就已經開出了一百四十家店!」八五度C中國區副總王建堯自豪地說。

究竟八五度C快速展店,背後有哪些心法?

心心法一 增加品牌能見度展店,首要講求「location」(地段)和門面,八五度C開店堅持「三角窗理論」,為的就是增加品牌能見度,吸引四面八方的人流、車 流。

而董事長吳政學重視性價比,強調「五星級的享受,平價的消費」,店面裝潢以透明玻璃讓路人一覽無遺,門市更貼上深赭色花崗岩,營造高檔印象。

八五度C草創時的參考標竿,就是高雄起家的金鑛咖啡,其董事長鄭立鍵分析,八五度C氛圍簡單高雅,還將裝滿精緻蛋糕的冷藏櫃往外推,直接面對人來人往的街 道,形成櫥窗效應,成功吸引顧客駐足。

進軍中國後,八五度C有許多因地制宜之舉,例如選擇商場與地鐵沿線展店,長期待在中國的台灣連鎖加盟促進協會常務理事柯建中觀察,「這兩處是人潮進出最多 的地方,是品牌曝光的絕佳位置。」中國最大茶飲料連鎖店仙蹤林董事長吳伯超說,最開始的二十家店是最難突破的,因為民眾對品牌還很陌生,「八五度C是以快 速開店打響中國知名度,當一有知名度,會有許多人跑來提供店面,選址選店因而變得容易。」在中國,八五度C不靠三角窗理論,卻仍堅持貼近民眾的透明店面; 不過中國冬天冷,因此特別打造雙層的透明玻璃,中間填充氮氣以阻絕冷空氣。

而在台灣九成靠外帶、僅在騎樓擺設些許桌椅的八五度C,在中國,因為顧客習慣在店裡坐著消費,特別規畫了大坪數的店內空間。

王建堯指出,中國都市街區很大、馬路又寬,一條大街的兩側往往就分屬不同商圈,因此在大街的兩側甚至可以各開一家店,搶不同的人潮,並不會「打架」。

在美國,八五度C選在華人聚集的大洛杉磯爾灣地區(Irvine)Diamond Jamboree商場。加州大學爾灣分校研究生鄭安呈就是常客。他指出,八五度C門市離學校僅有十分鐘車程,再加上位在交通便利的購物中心裡,常見闔家光 臨的景象,店前排長龍的情況,已成為當地「景點」。

以人車匯聚的地點、寬敞透明的店面,抓住了消費者的目光,下一步就是成功讓他們掏錢消費。

心心法二 更低的價格 更高的品質八五度C找來五星級飯店的四大西點名廚當號召,打出「三十五元咖啡、蛋糕」招牌,讓人拿出銅板就能享受下午茶的高貴不貴定位;在開幕期間甚至限 時開賣一元咖啡,迅速引爆排隊搶購人潮!

靜宜大學觀光系教授岑淑筱也認為,「八五度C最會打『物美價優戰』。」一九九九年把美國星巴克引進北京的漢鼎亞太董事長徐大麟分析,「星巴克賣的是氣氛, 八五度C賣的是實惠,它的商業模式會成功。」徐大麟說自己曾在上海八五度C店裡坐了兩、三個小時觀察,那時他就心想,「這一定會紅!不僅是剛出爐的麵包吸 引人,咖啡價格只要星巴克四分之一,價格中肯、多分量,是八五度C的優勢。」在中國,八五度C在店門口張貼了「來自台灣、打敗星巴克」的海報,進行高調宣 傳。「海報貼到都已經長年受潮、字跡模糊了,還不撤下來!」統一星巴克某位主管在上海出差時,瞥見八五度C門口海報,不禁為之氣結。

柯建中描述,八五度C在好幾個地點都與星巴克打對台,但排隊人潮絕對不輸星巴克,甚至更多!

而店面、行銷的成功策略,必須仰賴專業團隊完美執行。

心心法三 廣納人才 打造完美團隊八五度C產品開發副總鄭吉隆曾說,麵包師傅是八五度C的靈魂,但師傅的養成很難。不會做麵包西點的吳政學,不惜砸下重金,甚至以入股的條件, 在兩岸延攬知名的麵包師傅。吳政學自爆,曾經等一位師傅等了三年,每個月固定打電話噓寒問暖,才挖角成功!

除了技術人員,管理人員也是不可或缺,為了找到具中型以上連鎖餐飲管理經驗的人才,八五度C瞄準中國連鎖餐飲業龍頭——肯德基的店長,尤其是副店長。據業 界估計,當時有近百位肯德基基層幹部跳槽,造成肯德基內部嚴重失血。

岑淑筱觀察,肯德基進入中國已久,人事已經穩定,若八五度C真是對升遷面臨瓶頸的副店長祭出高薪與店長職位,很快就能打動人心。

找對人才,還要懂得留才。吳政學讓核心幹部入股,還實施分紅獎金制度,開店團隊展店成功有獎金,負責後續督導營運的團隊,做得好也有獎金,甚至中央工廠的 阿姨,只要提得出節省流程與減少廢料的點子,一樣可以領獎金。

敢於論功行賞,是吳政學讓一票核心幹部願意跟著他打天下的重要原因。

「你敢給,人家就敢拚,當然願意留在手下做事。」一位同業說,吳政學出手闊綽,十分敢給,起初八五度C展店展到目標數字,業界盛傳吳政學一口氣各分發配一 百萬元獎金給十幾位原始股東自行購車。

「我只能說,這位老闆值得跟!只要你說到做到,做不到就不要說,該獎勵的都不會吝嗇給。」從休閒小站時期,就一路跟隨吳政學十四年之久的王建堯表示。

不過八五度C協理、吳政學的小舅子張佶文也透露,如果業績沒有達到目標,或是幹部預估營業額失準;開會的時候,吳政學也會有嚴厲的一面,「叫你起來罰站、 跟大家道歉,因為一個人做不好,就要向大家道歉!」八五度C快速展店、攻城掠地的能力,還來自於導入ERP(企業資源規畫系統)的流程改善。

心心法四 一切以標準化流程進行「第一次聽到吳董說八五度C導入ERP,我差點從椅子上掉下來!」岑淑筱提到,為了研究八五度C,當面採訪吳政學四次之多,驚訝於一 家咖啡蛋糕店,竟然也採用高科技大廠才重視的ERP。

八五度C創業之初,吳政學花了七個月時間,一邊蓋中央工廠,一邊和一批師傅、阿姨,將蛋糕製作過程拆解為圖片,不只做到標準化、流程化,穩定品質,也有助 於中央工廠降低產品損耗率,最後快速複製、展店。

「導入ERP,才能快速展店,墊高別人進入的門檻,這是別人沒辦法學的。」岑淑筱指出,「不是只有他會做蛋糕,但他是用組織戰的方式做蛋糕!」事實上,八 五度C在咖啡、蛋糕和麵包三大品項的營業額占比,都是勢均力敵的三分之一;在台灣靠咖啡和蛋糕崛起,在中國,八五度C卻是靠麵包打江山。

在台灣,連一杯飲料受歡迎的甜度都南北有別了,甭提幅員遼闊、口味南甜北鹹、東酸西辣的中國了。在新市場,必須先確認口味,再進行複製。鄭吉隆點出,麵包 受限於氣候溫溼度、發酵條件不同,欲維持統一品質,製作上難度最高。

○七年七月,鄭吉隆在上海試做麵包,籌備中國第一家門市開幕。等到十二月開幕當天,開賣的麵包在零度的天氣下,硬得像石頭!「光上海冬天和夏天的天氣就溫 差四十度。」鄭吉隆苦笑,只好趕緊熬夜研究,改用讓麵團有保溼性的轉化糖。

如今八五度C除了從上海、北京到深圳等中國一線城市有點,還開到江蘇太倉等二、三線城市去了,「之前是搶市占率,接下來要搶覆蓋率了!」張佶文表示,區域 模式準備好了,只剩下複製和延展,明年就可以更有效率地在中國發酵。

從八五度C創業以來,吳政學最享受的時光,就是每天下午四點還有半夜十二點,固定經由POS系統(銷售時點情報系統)傳回手機的各店營業額數字,親自掌握 每一家門市動向。靠著四大展店心法,只要是八五度C想攻克的下一站,對手都該嚴陣以待!

台資西點咖啡連鎖 決戰中國市場店家名稱 成立時間 店數 營收

(億元) 負責人名

85度C 2004年 442 63 吳政學迪歐咖啡(中國) 2002年 350 17.5 王陽發兩岸咖啡 2003年 400 100 楊進發克莉絲汀麵包 1993年 860 60 羅田安


六十 十二 八億 億元 元的 的年 營業額 營業 從何 何而 而來 八五 五度 快速 展店 四大 心法
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告蘭奇違「競業條款」 宏碁有備而來

2012-2-20  TWM




相隔數月,宏碁針對前執行長蘭奇加入聯想電腦,終於採取法律行動,提出違反「競業禁止條款」。業界原以為宏碁打算吃悶虧,其實是花上不少時間評估,這點光 從宏碁的新聞稿資料就可看出。

除新聞稿外,宏碁還特別自行準備了一份「問答參考資料」十八題。一位長期跑宏碁的記者看過後即指出,「宏碁太了解媒體了,幾乎將媒體可能會問的問題,全都 涵蓋進去,有些問題甚至尖銳到可能連記者都不好意思當場發問。」例如第五題:「宏碁是否曾擔心過蘭奇造成公司的去台灣化?」第十題:「(控告蘭奇)是否意 味台灣對抗中國的一個課題?」雖然宏碁回答:「這種說法完全沒有根據。」但宏碁毫不避諱將「泛政治議題」搬上枱面,令人側目。

對媒體而言,最有意思的莫過於第十三題:「宏碁是否由於極端不悅才採取法律行動?」以及第十七題:「蘭奇有什麼反應?」對於前者,宏碁的回答算中規中矩: 「宏碁只是針對一個早經雙方同意的契約,維護自己利益。」至於後者,一句「你要問他自己。」不禁讓媒體想接著問,「是否能提供蘭奇現今的聯絡方法?」

(陳文娟)


蘭奇 競業 條款 宏碁 碁有 有備 備而 而來
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光速曹大容談創業動力:不因為有錢有經驗而來創業

http://capital.cyzone.cn/article/226155/

上海是光速進入中國市場所設立的第一個辦事地城市,在一個睛朗的午後,南都記者應約在其位於盧灣區淮海路商圈的金茂大廈辦公室見到了曹大容:白襯 衫,灰西褲,陽光帥氣,笑起來兩頰的酒窩若隱若現。由於在美國生活多年,他講話的時候喜歡穿插英文,有時還會反過來問記者「問題的背後是否還藏著一個問 題」。

曹大容是光速在中國市場的第一個董事總經理。常駐上海辦公室只有4名同事,加上光速創投的投資人會交叉性地尋找項目,曹大容幾乎每週都來往北京、上海,更多的時候只有助理在辦公室,略顯冷清。但小小的辦公室,卻蘊含著推動多家中國互聯網新銳企業的力量。

趨勢看美國

作為光速創投在中國的第一個董事總經理,曹大容對光速創投在中國的投資風格影響頗深,讓光速的美國經驗接上中國的地氣,而這也折射著他個人的從業經歷。

曹大容的事業起步在美國,擁有麻省理工學院電子工程與計算機科學學士及碩士學位,曾經擔任英特爾公司營銷部主管,然後進入硅谷風險投資公司KLM Capital,花了5年的時間坐上了董事總經理的職位。這是他在三十而立前就取得的成績。

但是,在2002和2003年的時候,曹大容在硅谷的很多案子因為種種原因沒有辦法操作,也更因為思鄉,曹大容選擇了在2004年回國。剛開始,曹大容選擇了在香港觀察內地的機會。兩年後,曹大容選擇了上海,成為了光速在中國的第一個董事總經理。

光速在美國很注重技術性突破的公司,加入光速後,技術出身的曹大容希望把光速在關注技術驅動型公司的傳統沿襲下來。

彼時2006年,中國的VC投資還不是那麼成熟,同時傳統行業的增長和投資機會很多。曹大容在加入光速的頭兩年,先後投下了銀河傳媒、天利半導體、 樂拍、艾諾威、美國石油鑽采系統有限公司。出手也很「大方」,比如,銀河傳媒就投了1000萬美元,天利半導體就投了700萬美元。在當時,這些都是不小 的投資金額。

但很快曹大容就發現中國的傳統行業在技術方面優勢不大,以半導體行業為例,「技術是美國人掌握、操作系統是韓國人掌握,客戶市場在海外,中國的半導體這場戰打不過來。」

於是,曹大容開始了方向性的調整,從剛開始的製造、傳統能源、機械等領域,轉向集中投資消費和移動互聯網領域。

曹大容尤其重視中國IT領域的發展。「中國的人力成本越來越高,原材料的成本越來越高,要提高效率,肯定要做IT。」

在IT領域,目前曹大容看案子更多的是集中在軟件服務和云計算。更細來說,云計算看好的是第三方服務平台或者存儲、計算等,還要有工具、分析等更綜合性的做法。

曹大容認為,中國的投資方式最終會跟美國趨同。美國很多公司從技術出發點來做,因為只有技術存在壁壘。比如,光速在美國投的一個案子Pulse,他 們專門做技術平台,通過分析用戶以前讀過的內容,分析用戶喜歡什麼東西,然後在社交媒體等平台抓取用戶有興趣的內容在Pulse上播放,從而使用戶的效率 更高。這個概念很簡單,但信息要抓得好抓得準,是由技術決定的。

光速在美國的特點是關注早期,也做一些天使投資。剛進入中國時,更多基金關注偏晚期的項目。但是隨著在Pre-IPO等投資競爭激烈、投資回報率日 益下滑,資本開始聚焦至早期階段。曹大容也明顯感覺到中國的市場在金融危機前後有著明顯的變化。「金融危機之後,晚期的質量不像以前那麼好。」

從那時候開始,曹大容開始推動光速的投資往更早期走,至今幾乎80%的案子都是屬於早期投資。曹大容特意解釋了早期的概念,就是「沒有銷售,甚至是更早的階段,利潤是絕對沒有的」。

挑出「林書豪」

曹大容很喜歡籃球,他非常欣賞林書豪。但與普通的球迷不同,曹大容從林書豪身上,還看到了一個人成功的因素。

「林書豪的投球、運球、速度等都一般,但是有一點不一樣,就是這個人超級自信。」曹大容非常讚賞這一點。「我自己打籃球,知道這種在球場上的感覺,這種自信比能想像到的最強的自信程度還要強。」

這種對人才軟實力的關注,也同樣體現在曹大容對創業團隊的考察上。光速創投投資很多早期項目,從V C投資到最後上市,其產品、市場可能完全不一樣,這個過程創業團隊起著關鍵性的作用。早期的項目特別考驗人的眼光,曹大容也不否認早期的案例其實是在投資團隊。那麼,如何才能找到具有成功基因的創業者?

曹大容對此顯得很謙虛,說他還在學習怎麼看人,但他認為成功的人是有共同點的,怎麼去系統化、去分析,他仍然在「try(嘗試)」。

要取得成功,當然要挑有能力的人,但這種能力並非特指在某個領域。這方面,大學時代在美國高盛實習的經歷,給曹大容留下了深刻的印象。他認為高盛成 功是必然的,因為高盛的H R在招人的時候對人的要求很獨特。有些企業是招有經驗的人,但是高盛是招有能力的人。比如,去普林斯頓大學招一個學物理的人,去找一個化學碩士,儘管這些 人不懂財務,高盛卻說,這個人能力強,不懂財務方面的知識高盛可以教會他。招有能力的人,成功率會高很多。

但能力之外,光速團隊討論更多的是創業團隊的出發點。曹大容說,把一家企業從零做到IPO是一件艱難的事情「出發點肯定不是為了錢來創業,也不是因為有錢有經驗了而來創業」。創業是需要一天24小時投入的事情,必須有motivation(動力)。

曹大容曾經在微博上發起一個投票,投票的內容是「成功的創業者是先天的還是後天的?」他把自己的一票投給了「先天」,或許在他眼裡,好的創業者很難刻意去塑造出來。

發展「親子」關係

認為創業者是「先天的」,並不是說曹大容不重視後天努力,恰好相反,他對自己投資的企業強調一種責任感,不餘遺力進行後天的栽培。

生活中,曹大容是兩個兒子的父親,還是改善中國貧困山區孩子的教育環境的民間組織麥田教育基金會的理事,非常注重小孩教育,與朋友交流,除了投資之外,教育小孩是必談的話題。

只是與養小孩有所不同,小孩子沒有辦法選擇自己的父母,企業卻擁有選擇VC的權利。

因此,VC與企業之間的「親子」文化如何,也在很大程度上決定了投資能夠成功。

光速創投曹大容在努力建立這樣的文化:首先是尊重企業,營造一種平等的文化,無論是團隊成員之間的溝通,還是投資人與創業者之間的溝通,都是平等的。他希望光速與企業在合作之後能共同成長。因此無論對早期或者是後期的企業,曹大容都希望光速能成為第一輪的領投投資機構,在第二輪投資的時候再投第二筆錢。中微半導體、聚勝萬合、大眾點評、優眾網等案例均是如此。

在美國,曹大容見過很多案例,VC投資之後覺得CEO不行就將其換掉。但在中國,光速堅持產品和文化還是要由創業團隊來創立。因為在美國,一般創業團隊更偏技術,技術團隊不見得適合做CEO,假如產品做出來之後賣得很好,可以轉換角色就做CTO。但是,在中國創始人就是老闆,找新的接任人分走創始人二三成股份,對於創始人來說,這是沒有辦法接受的事情,也會讓創業企業陷入很大的危機。

「這樣整個流程就是良性的雙向選擇了,最終能選我們的企業,也是我們要投的企業。」曹大容說。

為了實現這種良好的「親子」關係,曹大容特別放緩投資的步伐,從瞭解一個案例到最後決定切入,也都比較謹慎。這也是光速的文化所在,光速在美國也不 會投很多案子,但對所投的案子會花很多時間成本。「這種責任心,使得我們對每個案子都特別謹慎,會一起共同成長,否則就直接不投了。」曹大容說。


光速 大容 創業 動力 因為 有錢 經驗 而來
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[轉載]加多寶涼茶銷量從何而來:腿硬比嘴硬給力--史 賢 龍 管我財

http://blog.sina.com.cn/s/blog_6bdb8fda0102e09c.html
最近經博友提醒,自己也開始了關注廣藥和嘉多寶的鬥法。在7-11便利店的情況是紅罐加多寶6:4KO紅罐王老吉(7-11是年輕人的天下)。
在 超市,情況很特殊。王老吉紅罐還沒有上,加多寶上支裝了。問了理貨員,加多寶紅罐明顯銷售下滑,王老吉盒裝銷售大幅上升,大約是3:7比,超市這一戰廣藥 勝出。期間有一婦女拿起一罐加多寶看了很久,結果放下改買盒裝王老吉。但加多寶支裝卻把和其正支裝意外KO了,有意思。
加多寶涼茶銷量從何而來:腿硬比嘴硬給力  史 賢 龍

 

營銷界在爭論加多寶涼茶如何與已經深入人心的王老吉涼茶「爭奪心智」。


爭奪心智是必然的,但加多寶還不必傻到要用1、2年與累積花費50億元廣告費、自己精心運作17年大成的王老吉去拼比「心智」,而是要利用運作王老吉形成的產品優勢、產能優勢、特別是渠道運作優勢,對王老吉進行攔截。


消費者將如何選擇涼茶?消費者在真實的終端裡又會如何消費涼茶?消費者是否會接受加多寶涼茶?怎樣接受?


這些不是理論問題,到市場一線去看看,到每一個終端裡,看看消費者的消費實態就會知道,也能清楚所謂「固定形成的心智定勢」是如何被改變的。


2012 年6月15日,上海壽寧路香巴島龍蝦館:四位MM入座,說:「四個王老吉,冰的」,服務員從冰箱裡拿出了四罐,一位MM說,我要的是王老吉,另一個MM 說,這個就是以前的王老吉,四位MM開始喝加多寶涼茶。沒有5分鐘,又來了6個人,還是這樣說:「王老吉,冰的」,最後喝的還是加多寶。


這是個案還是普遍現象?在全國多少燒烤店、火鍋店、酒店裡正在發生上述壽寧路龍蝦店的情形? 


有人會抬槓:廣藥王老吉要素鋪貨進去,加多寶就完了——那就耐心看看,廣藥王老吉需要多久才能像加多寶時代王老吉一樣隨處可見,叫王老吉就能上王老吉吧!


關注這場鴻道加多寶與廣藥王老吉的真正戰鬥的人,需要思考以下問題:


1、王老吉(現在的加多寶)在餐飲消費量是否比KA超市要大?


2、哪個飲料在KA超市銷量比餐飲渠道、傳統小店渠道更大?


3、鋪貨到KA與鋪貨到餐飲、小店哪個更難?


不懂市場,可以到身邊的生活裡去看一看市場,看看消費實態究竟怎樣發生。明白上述問題,才會明白為什麼鴻道加多寶會「痛宰」廣藥王老吉,才能看到所謂的心智究竟在市場裡是如何形成的。


轉載 多寶 涼茶 銷量 從何 何而 而來 腿硬 硬比 嘴硬 給力 管我 我財
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「八項規定」泰山壓頂,酒煙禁令接踵而來 腰斬「天價煙」

http://www.infzm.com/content/89912

史上最嚴格的「天價煙」限價令是如何產生的?過去五年政府對「天價煙」的調控為何陷入越調控價格越高的窘境?深陷「反腐令」的煙草行業又會如何救贖?

最嚴「限價令」

先是酒,再是宴席,這次是煙——天價煙。

2013年春節前夕,中央連續發出改進工作作風「八項規定」「六項禁令」後,一份新的緊急通知在煙草系統內部傳閱。

據南方週末記者瞭解,國家煙草專賣局在春節後一個月內連續兩次下發緊急通知加強「天價煙」管理,核心是卷煙價格控制在1000元/條以內。

在業內,1000元/條正是天價煙和普通煙的分界線。

南方週末記者獲悉,在國務院一些部門,目前財務已嚴格控制公款消費煙草。「如果開的是購煙的發票,那是報銷不了的。」國務院一部委辦公廳人士透露。

今年兩會期間,全國政協委員苑春鳴就曾建議,「可利用煙酒專賣制度,讓煙酒銷售使用專用發票。煙酒專用發票,一律不得納入國家機關部門、事業單位任何形式公務消費的報銷範圍(例外情形僅限於必要的外事場合);同時,也一律不得納入企業成本的報銷範圍。」

云南中煙一位內部人士說,現在領導開會時,打擊假煙、解決卷煙非法流通、治理天價煙都會一起拿出來談。在他看來,如果真的嚴格禁止公款消費煙草,對煙草行業的影響會很大。

事實上,限價自2012年春便已開始。南方週末記者獲得的一份國家煙草專賣局於2012年3月16日發佈的《國家煙草專賣局關於開展「天價煙」和卷煙過度包裝專項治理工作的意見》顯示,「對發現社會零售商戶有明碼標價或實際零售價超過1000元/200支的銷售行為,煙草商業企業立即停止相關卷煙牌號規格供貨。」

國家煙草專賣局副局長趙洪順亦在一次內部會議上透露,國家局曾組織6個檢查組,對全國58個城市的3361戶零售店展開明查暗訪。

此後,各地紛紛響應。以長沙為例,2012年9月,長沙市物價局、長沙市煙草專賣局聯合下發文件,稱卷煙標價或實際零售價不得超過1000元一條或100元一包;連續3次以上違規的,湖南省長沙市煙草部門可取消該零售戶卷煙統一貨源供應。

以享譽天價煙市場的主流品牌——「黃鶴樓1916」為例,貴州凱里一位煙草經銷商介紹,2011年,「黃鶴樓1916」每條價格在1800元左右,後來跌到1200元,如今幾乎被腰斬。

「以前也限價,但從沒有這麼嚴。」云南省一位煙草行業內部人士透露。

五年天價煙調控

史上最嚴格的「天價煙」限價令,不過由一起偶然事件觸發。

南方週末記者獲悉,就在2012年3月16日國家煙草專賣局「天價煙」限價令下達之前五天,當時分管煙草的國務院副總理張德江批示,嚴格管理「天價煙」。起因正源於西安的「好貓」事件。

2012年2月底,《華商報》報導,在西安安東街的一家煙酒店,一條「好貓」的零售價竟然高達5600元。此後,陝西中煙辦公室主任張昊傑公開表示,坊間盛傳的天價「好貓」香煙,確為公司預備推出的產品,尚在客戶品鑑階段,並未正式上市,價格亦未通過相關部門審批。

儘管尚未正式發售,但5600元的價格仍打破了輿論的心理預期。這也是自周久耕事件後,「天價煙」又一次遭受輿論炙烤。

2008年12月,因為一包「南京九五之尊」香煙,原南京市江寧區房產局局長周久耕被人肉之後落馬。網友發現,周局長日常吸的「九五之尊」市場價高達1500元/條,他因此被冠以「天價煙局長」。

事實上,外界真正窺探到天價煙的神秘,正是始於周久耕事件。

「在2008年之前,真正的全國性的天價煙只有熊貓這個品牌。」一位從事煙草行業諮詢的人士透露。但由於其超高價格,一直有價無市。

也正是在2008年,國內上市了16個超高檔香煙新品,創下了零售價800元/條以上產品上市數量之最。國家煙草專賣局就此發佈《關於規範超高檔卷煙價格管理的實施意見》,提出了「進一退一」、「禁止炒作」、「零售價格不超1000元/條」三條意見。

超高檔煙,也即「天價煙」進入監管者視野。

戲劇性的是,正是周久耕事件宣告了第一輪「天價煙」調控破產。因為當年出台的《關於規範超高檔卷煙價格管理的實施意見》、《國家煙草專賣局關於切實加強卷煙價格管理的通知》均規定,零售價格不超1000元/條。

更戲劇性的是,周久耕事件反而成為南京煙免費品牌營銷事件。相關數據顯示,受「周久耕」事件的直接拉動,2010年在超高檔煙市場的份額已經達到11.44%,南京、蘇煙在超高檔煙市場分居二、三位,使得江蘇中煙成為超高檔煙市場份額最大者。

這一年,黃鶴樓甚至專門開發了新品類——黃鶴樓為了誰系列。數據顯示,2010年,超高檔煙市場總量達到了5.59萬箱,增長幅度高達88.64%。

井噴的行情逼迫國家煙草專賣局再踩剎車,該局緊急發佈《國家煙草專賣局關於加強對高價位卷煙生產經營和價格管理的意見》(國煙專〔2010〕294號)要求,特別是卷煙零售價一律不得超過1000元/200支。

「高層是擔憂天價煙毀了整個行業的形象。」一位煙草系統的人士透露。

控煙派「反腐」

在新一輪限價令之下,一個新的黑市正在形成。「省外品牌中,湖南中煙生產的白沙(和天下)黑市價高達2300元/條;河南中煙生產的黃金葉(天葉)有的店炒到1600元/條;云南中煙生產的云煙(大重九)也能穩在1000元/條以上。」貴州省凱里市煙草經銷商陳忠富(化名)稱。

儘管某些天價煙黑市價依然堅挺,但中央八項規定的連鎖反應已經傳導至地方。

湖北省人社廳一名人士表示,「八項規定出來之後,基本上沒什麼公務接待,接待少了,煙酒自然銷不起來。」

而對於控煙人士而言,「反腐」是一個絕佳的反擊機會。中國疾控中心國家控煙辦公室副主任姜垣向南方週末記者提到山西省陽曲縣的一個例子。2007年,山西陽曲舉行政協會議時,買到手的近6萬元的「中華煙」,經煙草局鑑定,竟然是假煙。「公款消費煙草確實很厲害。」

中國控煙協會宣傳部所超向南方週末記者表示,協會曾建議制定《禁止公款消費煙草製品的規定》,黨政機關、國有企事業單位及軍隊均不得以任何名義花費公款購買煙草製品;在一切公務活動中不擺煙、不敬煙;國家公務人員不得接受煙草餽贈,否則以受賄罪論處。

2009年,中國控制吸煙協會曾致信中紀委、國家監察部,建議禁止公款消費煙草製品。中紀委隨即表示將加強對公款買煙違紀違規行為的監管,與控煙協會共同開展禁止公款買煙的相關活動。

而針對全國政協委員苑春鳴的提案,南方週末記者聯繫到中紀委辦公廳宣傳處,後者表示目前尚未有專門針對公款消費煙草的條例出台。

不過,苑春鳴在兩會期間提及的嚴格煙草消費發票到底有何意義仍值得觀察。上述湖北省人保系統的一名官員透露,「比如說會議接待用煙,隨便找個名目便可以報,比如說辦公用品。」

天價煙寒冬,煙草業救贖

「高端煙是風向標。一季度整個行業卷煙的產量只增加了5000箱,形勢很嚴峻。」一位從事煙草經濟分析的人士透露。以云煙為例,今年第一季度的產量為106.19萬箱。

他還表示,一季度是全年卷煙營銷工作的重點時期,宏觀經濟發展放緩、反腐不斷深入,3月份全國卷煙銷量負增長,一季度銷量增加不到1%,單箱銷售額增長也低於10%。在這樣的態勢下,重點品牌銷量增速也進一步放緩,僅增7.5%。

煙草系統已經開始主動尋變。煙草專賣法規定,煙草的零售計劃和品種的投放由各級煙草專賣局(商業公司)統一制定,這留下了操作空間。

「作為三類煙,今年貴州是要求零售戶定貴煙(多彩)。其他品種因為國家計劃量已經定好的了,投放量多不到哪去。」貴州省凱里市煙草經銷商陳忠富向南方週末記者表示。所謂三類煙,是指零售價60元每條至110元每條。

這不僅僅是貴州一省的選擇。自2013年以來,山東、河南、河北、湖北、福建、廣西等市場針對部分省外煙展開更高強度的調控,包括收緊市場份額、限制發展速度、「壓高放低」等手法。

河南煙草專賣局採取限制購進等措施來控制省外煙的發展。河北煙草專賣局要求優先訂購地產煙,落實後再由省外煙進行補充,對和地產煙產生競爭關係的省外煙設置新品進入及宣傳促銷壁壘。

福建煙草專賣局要求以2011年為基數,今年全年增量的2/3留給地產煙,1/3劃分省外煙;一、二類煙增量的10%留給省外煙,其餘增量全部留給地產煙。

湖北煙草專賣局要求將省外一類煙份額壓縮到3%,三類以上省外煙份額不得超過20%。安徽煙草專賣局要求各地市黃山品牌一、二類煙市場份額不得低於34%。

煙草的拐點即將出現。從第一季度國民經濟與煙草行業的運行數據對比來看,卷煙產銷量增長目前已基本進入停滯狀態,而市場價值總量的增長速度也大大放緩。全國煙草行業卷煙產銷量、銷售額的增長進入了「個位數」時代。

云南中煙內部人士則表示,如果反腐的力度加大,今年的形勢將更加困難。

八項 規定 泰山 壓頂 酒煙 禁令 接踵 而來 腰斬 天價
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人人網謎一般的投資收益增長,從何而來? hotashang

http://xueqiu.com/7062290132/24832958
2013年8月14日,$人人(RENN)$ 發佈2013年第三財季季報。人人網本季度收入約4960萬美元,淨虧損為938萬美元。

縱觀人人網二季度財報,最大的亮點是以權益法計算的投資收益,該收益竟然達到2145萬美元。上季度該收益是514萬美元。而去年人人網以權益法計算的投資收益均為虧損。下表是近幾個季度來人人網以權益表計算的投資收益的趨勢變化情況。

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自2012年第二季度以來,人人網的以權益法計算的投資收益就一路向上,從2012年第二季度虧損707萬美元,到本季度的盈利2145萬美元。其收益增長與收益的規模不可小視。

要瞭解該收益,首先有必要瞭解人人網的以權益法計算的長期投資。

人人網2012年20F年報第F-49頁批露了人人網以權益法計算的長期投資。

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從上表批露信息來看,人人網針對其投資對象:北京圖為先科技有限公司(mapbar)、Japan Macro Opportunities Offshore Partners(JMOOP)、上海高學網絡技術有限公司(「Gaoxue」)、Social Finance Inc(「sofi」),主要的投資行為包括:

2011年10月,人人網以2600萬美元的對價獲得mapbar35%的權益;

2011年11月,人人網向JMOOP投資2000萬美元;另外2013年1月,人人網再向JMOOP投資2000萬美元;

2012年9月,人人網以4900萬美元的對價獲得sofi27.1%的權益;

2012年11月及12月,人人網以610萬美元的對價獲得Gaoxue35%的權益。

獲得投資的四個寵兒,誰為人人貢獻了收益?此處,還是先給鈦媒體讀者們普及一下權益法:

權益法是當投資公司對被投資公司經營活動有重大影響能力時採用的股權投資會計處理方法,即長期股權投資賬戶隨著投資公司在被投資公司中權益變動而加以調整,真實反映在被投資公司所擁有權益的一種方法。國際上一般在投資比例達到或超過20%或25%時,採用權益法。在權益法下,投資企業的投資收益就是在被投資企業稅後利潤中按其持有被投資企業發行在外股份的比例應分得的數額,而不管被投資企業是否以股利形式分配利潤。(來源:百度百科)

簡言之,依據權益法計算的長期投資的投資收益,主要是與被投資公司的經營利潤掛鉤。

而從人人網2012年年報批露的信息來看,這幾家公司在2012年均為虧損。那麼是哪項投資促使人人網以權益法計算的投資收益在2013年迅猛增長呢?

人人投資的四家機構中,Gaoxue的投資規模較小;mapbar前兩年均為虧損,而且虧損在擴大,同時地圖行業已有四維圖新、高德軟件這樣的標竿企業,正常情況下,很難實現上千萬美元的大幅盈利。因此,這兩項個人認為不拖後腿就不錯了。

再來看看JMOOP了。JMOOP是對沖基金Hayman Capital Management, L.P的合夥基金。人人網在年初針對JMOOP予以增持。人人網2011年在JMOOP盈利150萬美元,而2012年則虧損350萬美元。由此可以推斷出,該基金總體的表現屬於穩健型,並不是屬於高風險收益類的基金。因此,該基金預計短時間內也很難為人人網創造投資佳績。

那最後只剩下Social Finance Inc(sofi)了。這家公司是人人網去年9月投資的,花了4900萬美元,佔了27.1%股份。sofi是一家創新型的金融服務公司,運用互聯網的手段幫助學生以低於美國聯邦政府貸款的利息獲得教育貸款。利用互聯網的技術,使具有閒置資金出借的個人與有貸款需求的個人或企業,能在線上通過平台自行配對,而作為撮合借貸雙方達成一致的報酬,平台公司可以從中收取一定的佣金。

根據sofi網站提供數據,截止目前,sofi已總計為1700名學生提供貸款,貸款1.4億美元,服務惠及100所大學。

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另外,公司官方網站上還公佈了sofi的貸款利率水平,顯示其利率水平大致在5%-7%之間。這樣,我們可以初步預計sofi的季度收益在200-300萬美元之間。顯然,這樣的收益水平無法為人人網貢獻巨大的投資收益了。

所以單從公司收益角度來看,盤點四家公司,在未來都很難具備在一個季度內能給人人網貢獻近2000萬美元的收益。看起來,人人網2013年第二財季的權益法投資收益就像個謎。

暗淡業績中,唯有投資領域的表現可以圈點由於公司針對該四個公司的批露信息有限,我們無從獲得更多的信息,對人人網的權益法的投資收益進行更深入的詳細分析與判斷。而除了人人網的權益法的投資收益外,在過去的幾個季度人人網在可供出售金融資產的投資方面也取得的不錯的佳績。

上季度,人人網出售了部分此前低價買入的唯品會股票,賺了約1500萬美元;兩年前的2011年第四季度,人人網還曾靠出售藝龍股票獲得5090萬美元的收益。不管怎樣,人人網在投資領域的上佳表現與其平台黯淡業績表現形成鮮明對比。

再回頭來反觀人人網的平台業務模式,其業務盈利模式並沒有太多的瑕疵,而其業績增長的乏力主要受制於新生代社交產品微博、微信等興起,使得自身流量下滑。而這一切也是陳一舟在創建人人網這樣的社區之時很難想到的。沒有辦法,社交產品領域的更新太快,人人網面對社交產品的更新顯得有些力不從心。

從陳一舟在投資領域的多個成功可以看出,陳一舟對於互聯網的產品還是有其獨到的眼光。也許他一直在尋覓,期望找到一款真正能改變人人網頹勢的產品,進而對人人網進行新的整合,從而改變人人網的命運。
人人 網謎 一般 投資 收益 增長 從何 何而 而來 hotashang
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Rovio:做你熱愛的事情 成功隨之而來

來源: http://new.iheima.com/detail/2014/0206/58395.html

在推出《憤怒的小鳥》之前,Rovio在遊戲和娛樂行業還是個名不見經傳的小公司,而實際上,《憤怒的小鳥》是該公司的第52次手遊嘗試。i黑馬認為,做手遊貴在堅持,本著持之以恒的精神,才能在這個行業有所收獲。那麽Rovio一路走來,到底經歷了什麽,他們才能獲得現在的成功?現在,Rovio離開了位於芬蘭赫爾辛基附近的小窩,他們的目標是把《憤怒的小鳥》做成《米老鼠》一樣的成功。隨著下載量逐漸接近20億次,很明顯該公司正在朝自己的目標靠近。《憤怒的小鳥》帝國包括遊戲,書籍,玩具,衣服,卡通和電影,Rovio的目標是通過新形式的娛樂給全球的玩家帶來驚喜和愉悅,發展成為全球的媒體和娛樂公司。Rovio的總部離諾基亞辦公室不遠,離赫爾辛基市中心只有一橋之隔。在上周赫爾辛基舉行的芬蘭初創公司科技大會上,Rovio很多人都出現在了會場,比如手遊Mighty Eagle的負責人兼Rovio的CMO Peter Vesterbacka。由於Rovio和Supercell的成功,芬蘭的遊戲正在走向全球,該地區有180家遊戲公司和3000名員工,大多數都是由芬蘭政府的科技投資機構Tekes資助成長起來的。Rovio的前身在2003年,三名來自赫爾辛基科技大學的學生成立了Relude(即Rovio的前身),創始人分別是Niklas Hed,Jarno Vakevainen和Kim Dikert。他們曾經參與過諾基亞與Hewlett-Packard在Assembly動畫展上舉行的手遊研發比賽,Vesterbacka贏得了比賽,他們三個依靠一款名叫《卷心菜之王》的多人遊戲贏得了冠軍,之後把該遊戲賣給了Sumea,後來Sumea被Digital Chocolate收購,Digital Chocolate把該遊戲改名為《鼴鼠戰爭》,使其成為第一款移動平臺上的商業化遊戲。在2005年1月,Relude公司收到了來自Niklas Hed叔叔,Kaj Hed給予的第一筆投資,Kaj Hed成為了公司主席,隨後改名為Rovio(即芬蘭語篝火的意思)Mobile。Rovio的成功經歷就是,這三名芬蘭的學生推出《憤怒的小鳥》之前曾研發了51款遊戲,大多數的遊戲銷量在50萬到100萬之間,平均好評率超過80%。比較出名的遊戲比如貪吃蛇,還有為EA代工研發的手遊版《極品飛車》(Burnout),但其中的大多數都已經停掉了,而且Rovio從來沒想過要進行更新,因為Java平臺的遊戲太過碎片化。在2007年,第一款iPhone面市了,當時,Rovio還只有12名員工,在2008年蘋果公司推出App Store的時候,他們嗅到了巨大的機遇即將來臨,在2009年初的時候,《憤怒的小鳥》的想法就已經形成了,一名高級遊戲策劃Jaakko Iisalo向他的同事們展示了一個沒有翅膀也沒有腿腳的憤怒表情的小鳥截圖,這使得Rovio團隊萌生了把它做成手遊的想法。該團隊很清楚,二維物理遊戲非常流行,他們需要創造一個彈弓,因為小鳥是沒有翅膀的。隨著遊戲研發的進展,Rovio現有的遊戲已經不再能夠為該公司帶來收入了,到2009年底,Rovio開始陷入了經濟困難。當時,這家手遊開發商獲得了來自Vesterbacka的市場營銷幫助,Vesterbacka是前HP員工,曾負責過Mighty Eagle的研發,後來成為了Rovio的CMO。Niklas Hed的堂兄Mikael Hed加入了Rovio擔任CEO。Mikael的父親Kaj為了拯救公司,把自己父母的房子作為了貸款抵押,這為Rovio贏得了足夠的研發資金來做《憤怒的小鳥》。iPhone配備了非常炫目的顯示屏並使用了觸屏控制,Rovio的策劃們決定利用這款設備的新功能,專門為觸屏設備和移動平臺研發了獨特的玩法。主機玩家們並不喜歡用手指劃來劃去,他們使用遙控器或者按鍵操作,而iPhone的操作更加簡單,可以面向更多的人,甚至是以前從來沒有玩過遊戲的人。在2009年12月,該公司發布了最終成形的《憤怒的小鳥》,一款加入了彈弓的二維物理遊戲,人們可以在遊戲中消遣數小時,也可以只用幾分鐘就能玩一局。第一款《憤怒的小鳥》用了6個月的時間才成為美國榜冠軍,當時,App Store還只有16萬應用,大多數的排名只持續2個周的時間,但《憤怒的小鳥》開始長期保持在了排行榜內。之後,該遊戲征服了一個又一個地區的玩家,“怒鳥”的角色成為了現代手遊的象征。Rovio隨後持續不斷的推出等級更新,就像是在運行一個服務。目前,各種版本《憤怒的小鳥》的下載量已經接近20億次。該工作室成功的部分原因是,Rovio充分利用了iPhone以及Android智能機系統的優勢,推出了獨特的觸屏遊戲體驗,這是傳統的主機和掌機所不能提供的,而且Rovio以更為便宜的價格出售遊戲,從99美分到1.99美元不等,該公司還推出了帶有IAP模式的免費版本,玩家們可以先嘗試遊戲然後再決定是否付費。這比先花20或者60美元購買一款主機遊戲更有吸引力,因為有時候玩家花了60美元購買的遊戲仍然感到失望。手遊公司的麻煩是,很快市場上就湧進了數十萬款免費遊戲,這些工作室必須冒著花錢買用戶的風險去做遊戲推廣。但是,如果一個免費遊戲玩家的LTV只有1.99美元,那麽開發商就不能在推廣方面花太多錢。然而,《憤怒的小鳥》表現脫穎而出,成為了第一個被全球認可的移動遊戲品牌。這本身就是一種無形的推廣,Rovio憑借這款遊戲成功打亂了傳統遊戲行業的秩序。《憤怒的小鳥》除了遊戲之外,還成為了一個全球性的文化現象。在一個以色列的話劇表演上,巴以和平進程的失敗被形容成“憤怒的小鳥”與小壞豬的妥協。各式各樣的視頻被傳播到網絡,電視等各種場所,甚至作家Salman Rushdie以及英國前首相卡梅倫也在玩這款手遊。在2010年,Mikael決定把Rovio的業務做的更大。2011年3月,該公司獲得了來自Accel Partners和Felicis Ventures的4200萬美元投資。2011年7月,該公司把名字正式改為Rovio Entertainment,他們決定把《憤怒的小鳥》做成一個更大的娛樂品牌,從玩具到卡通到電影應有盡有。到2012年5月,《憤怒的小鳥》下載量突破10億次。能獲得這麽大的一筆投資,意味著Accel的Rich Wong這樣的投資者們意識到,Rovio並不只是個擁有一款遊戲的公司,Rovio是一個品牌,這個品牌可以創造多款遊戲,目前Rovio已經推出了11款《憤怒的小鳥》遊戲,投資者們同時意識到,他們還可以通過投資或者並購的方式獲得新的手遊品牌。Rovio曾是個積極的並購者,通過大筆的投資,該公司不斷擴張在娛樂行業的實力,在2011年10月,該公司收購了赫爾辛基的一家動畫公司,2012年3月,Rovio收購了Futuremark Game Studios,2012年7月,該公司和動視達成協議,決定把《憤怒的小鳥》推向主機和掌機平臺。Rovio還不斷的發布遊戲。雖然《憤怒的小鳥》是2009年底才發布的,但該公司隨後就和20th Century Fox達成合作,在2011年3月發布了《憤怒的小鳥里約版》,後來又和NASA合作,在2012年初發布了《憤怒的小鳥太空版》,這是該公司首次360度發布,在該遊戲發布的同時,還推出了卡通,玩具以及書籍等等。隨著品牌知名度的提升,Rovio開始嘗試發布一些非“怒鳥”系列的遊戲。在2012年7月,該公司在多個移動平臺發布了另一款物理解謎遊戲Amazing Alex,不幸的是,該遊戲並沒有取得人們想要的表現。2012年9月,Rovio推出了《憤怒的小鳥》續作,《小壞豬》,該作品把“怒鳥”的敵人小綠豬作為了主角,發布之後3小時就成為了免費榜第一名,和《憤怒的小鳥》用了6個月相比,這是個了不起的進步。為了繼續擴張品牌,該公司在2012年11月發布了《憤怒的小鳥星球大戰》,僅僅在2012年的聖誕節當天,該公司獲得了800萬次下載,在聖誕節的一周內,Rovio獲得了3000萬次下載,而同期的移動設備激活量是5000萬。就在上個月,該公司發布了《憤怒的小鳥星球大戰Ⅱ》。“關鍵是,我們在創建一個品牌,這可以通過多種娛樂形式表現出來”Rovio的COO Teemu Suila說,“我們在遊戲系列之外創造玩家們對品牌的黏性,我們使用同一個品牌舉行不同的活動,推出不同的角色,新的品牌也可以使用這種方法”。在2013年4月,Rovio發布了自己的財報,該公司在2012年的收入為1.95億美元,比2011年的9700萬美元增長了101%。在利息,稅收和折舊扣除之前的利潤為9850萬美元,比2011年的6020萬美元增長了50%。在2012年期間,Rovio把員工增加了一倍,並且建立了多個工作室,授權周邊商品的收入占據了該公司收入的45%。但在2013年的大多數時間里,更多人關心的是,《憤怒的小鳥》是否失去了應有的吸引力。前EA公司CEO John Riccitiello曾經在一個會議上提問說,像《憤怒的小鳥》這樣的手遊品牌是否還有真正的影響力呢?五年之後能否還留在排行榜中呢?答案是,Rovio的這款手遊系列曾一度跌出收入榜。在今年的第一季度,Rovio仍然有2.5億MAU,該公司還和全球的多個夥伴進行了品牌和業務合作,比如Cheetos,微軟,諾基亞,Mattel等公司,全球55個國家和地區獲得了500多個《憤怒的小鳥》授權。作為對比的是,Rovio的赫爾辛基鄰居Supercell,憑借Clash Of Clans一款遊戲獲得了遊戲業更多的關註,該遊戲進入iOS收入榜前五名的時間已經超過了一年多。在業內傳言Rovio準備上市的同時,日本的軟銀和GungHo Online用15.3億美元的價格收購了Supercell公司51%的股份,也就是說Supercell的市值達到了30億美元,隨後GungHo還和Rovio達成了交叉推廣合作。那麽,《憤怒的小鳥》帝國會不會衰落?Antila指出,Hello Kitty已經成為了價值90億美元的業務,擁有800名員工的Rovio正在努力確保自己的地位,該公司正在和其他工作室合作推出第三方遊戲。《憤怒的小鳥》在電視上推出了動畫片,數月內的觀看次數達到了10億次,該公司還在中國建立了一個遊樂場,並準備在西班牙創建一個主題公園。同時,Rovio還在芬蘭為新遊戲公司提供了非常多的幫助,在一個只有500萬人的國家里,《憤怒的小鳥》給了人們很多的自豪感,就像昔日的諾基亞帶給芬蘭人的榮譽感一樣。Rovio的成功吸引了眾多企業家的註意,芬蘭政府也把Rovio的成功作為該國每年為初創公司提供5億歐元投資的原因之一。對於初創公司來說,Suila的建議是,“專註於做出獨特而優秀的作品,然後讓人們愛上它”。Vesterbacka說,“做你熱愛的事情,成功就會隨之而來”。 相關公司: 數據來自 創業項目庫 作者:手遊江湖 | 編輯:weiyan | 責編:韋
Rovio 做你 熱愛 事情 成功 隨之 而來
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SENSE隨筆140403 創意從何而來(二) 液態網絡 掌門天地

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SENSE隨筆140403
創意從何而來(二) 液態網絡Liquid Networks
By Thomas

緊接上篇申述了 “創新的七項條件” 的首項「鄰近的可能性adjacent possible」,本文討論另一項促進創新的條件—「液態網絡liquid networks」。
一般形容新念頭idea產生的過程, 都會用 “靈光一閃、火花、頓悟、當頭棒喝” 等隱喻,仿佛念頭的產生只是一瞬間爆發的孤立事件。這些隱喻都沒有掌握到要害,事實上念頭是一組網絡。

觀察大腦的思考過程,會發現神經元之間在不停地連接,然後重組網絡。而新念頭之所以能在大腦產生,有兩項先決條件:
第一, 網絡的大小要足夠;
第二,網絡的性質要有彈性plastic。

地球的演變史本身就是一個不斷創新的過程,元素不停碰撞而產生新的物質。過程中有兩個關鍵導致創新:元素連結的能力; 及元素相互碰撞的「隨機化」環境。
電腦科學家Christopher Langton發現最有創意的系統是處於「混沌邊緣edge of chaos」,一種介乎混亂及有秩序的狀態。 以物理學作隱喻,氣體就是最混亂的狀態,固體就是最有秩序的狀態,而液體則介乎兩者之間。氣體有最隨機性的特質,但點與點之間連結弱,因而趨於混亂。固體有條不紊,但欠缺彈性,不易隨機改變狀態。只有液體兩者兼得,因此「液態網絡liquid networks」是創新的最佳環境。Steve Johnson解釋:「 “液態網絡” 造出一個允許系統探索鄰近可能性的環境;分子間的隨機連結能建立出新的組態,而系統本身又不至於太不穩定而不斷破壞自己新創的作品。」
140403

我們有那些具體環境可以引證這個理論呢? 綜觀人類歷史,社會發展史與創新的關係是個很好的類比。狩獵社會就像氣體一樣,部落之間連系鬆散,欠缺組織。雖然遊團之間可以隨機碰撞,但沒有系統讓知識保存。因此那時期的進步及創新極慢,數百至千年才有一次重大發明(包括思想和政治制度等)。
及至所謂的「軸心時代Axial Age」,社會發展成為較有組織。尤其是希臘城邦制及中國春秋戰國時代,便相當於液態網絡。那時候不同的觀念能夠互相碰撞,新思想不斷誕生。在西方,有希臘各派哲學思想的湧現,在東方則是戰國百家爭鳴,那是人類創造力爆發的時代。然而,到了羅馬以基督教一統思想信仰,秦漢獨尊儒術,社會便進入高度集權的穩定時期,創造力也開始下跌。西方的天主教會層級制與中國的科舉制,便如固體般牢固地鎮壓著創意的產生。史學家也稱西方這時期為「黑暗時代Dark Age」。

及至十四、五世紀,頻繁的地中海貿易孕育了義大利半島分立的城邦。這時期的義大利北部好比一張液態網絡,人口高度流動和商人階級的興起,令這地區從一個太多秩序規範的中世紀文化網跳脫出來。米開朗基羅Michelangelo及達文西Leonardo da Vinci便在這時期釋放他們的創作力,「文藝復興Renaissance」便是誕生於這時期。
這張液態網絡不斷發展,隨著封建制度的消失與民主制度的興起,令整個西方慢慢地進入創造力爆發的現代社會。現代社會的最大特色是自由市場,它不講等級,更網絡化,經濟生產決策權散播到廣大的個人心智網絡中。
反之, 中國明、清二朝的皇權則極度專橫強固,知識分子的地位成反比例削弱,士大夫淪為奴才。專制統治機器空前絕後的發展,令社會結構成為固態,最終令創造力也空前衰敗。

「液態網絡」的觀念令我們重新了解到,創新孕育在一個有系統、而又高度彈性的組織制度和社會環境之內。*** 觀乎現在擁有最多創新的美國,她的民主制度令社會兼具系統及彈性,因而造就了各式各樣創新。其實民主制度本身也是液態網絡社會的產物,它們互相強化, 鞏固著美國社會的創造力。
反觀,出身於儒家文化的企業家往往欠缺民主素養,一般以「家長式」管理企業,強調企業內部「和諧」的重要性。在看似混亂的西式企業會議桌上,往往成就了他們意想不到的發明。日本著名企業顧問大前研一,便經常批評日本企業內「井然有序」的開會方式阻礙了創新。
心理學家Kevin Dunbar在研究創新工作的過程時發現,新發明往往發生在互相質疑與探索的激烈會議裏。他解釋:「一個人的推理結果被另一個人引用到自己的推理去…使研究進行方式在各個層面都有大幅度的變動。」所以建立液態網絡的組織制度,是孕育具創造力環境所不可或缺的。
下一篇將會介紹另一個孕育創意的概念「緩慢的預感the slow hunch」。

以上學理出自:
Steve Johnson《創意從何而來》

SENSE 隨筆 140403 創意 從何 何而 而來 液態 網絡 掌門 天地
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SENSE隨筆140421 創意從何而來(五) 掌門天地

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SENSE隨筆140421
創意從何而來(五) 犯錯error
Thomas執筆

偉大的創新者很多時候都被譽為「先知」,有些甚至被稱為「教主」,彷彿他們能預知一切。(編按:有些甚至自稱為「掌門」。)
但《創意從何而來》的作者Steven Johnson則認為,大多數創新其實來自一樣人們不大願意承認的事實—「犯錯error」。英國經濟學家William Stanley Jevons在他的著作《Principles of Science》(1874) 中指出:「若以為偉大的發現者總能馬上抓住真相,或者具備萬無一失的直覺能力,那可就錯了。偉大的頭腦很可能比不那麼活躍的頭腦更常犯錯。事實上,豐富的想像力與大量的猜測,是發現的首要必備條件;但是,錯誤的猜測必定比那些事後證明理由充足的猜測多上很多倍。最難以令人信服的類推、最異想天開的概念、最明顯的謬論,都可能穿梭過那擁擠的大腦,而留下紀錄的卻沒超過1%。」
創新者之所以能夠透過犯錯而創造,其中一個重要原因是他們「犯錯」比平常人多很多倍,而更重要的是透過犯錯,他們會重新檢驗原先的假設,開拓未曾接觸的道路。

以下兩個例子都是從犯錯中「誤撞」出新的道路,Alexander Fleming在1928發現青黴素(penicillin又稱為盤尼西林)的過程就是因為一次意外。他曾經在第一次大戰擔任軍醫,目睹士兵受傷後被細菌感染的慘況。之後他從鼻腔粘液中發現了一些「溶菌酶」,可是研究了七年也無法找出有效殺菌的物質。一日,他離開實驗室時忘記了關好窗,當他回來時發現培養皿中長出了一些綠色的黴菌,他發現這些黴菌有抑制細菌生長的能力,因而發現了青黴素。
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另一個是關於發明攝影技術的故事。1830年代法國人Louis Daguerre一直與另一位英國發明家競相研究拍攝科技,但經歷數年而苦無成果。直至一日他錯誤地把一塊碘化板收進有水銀罐的櫥櫃,晚間水銀霧氣從罐中燻到板上,弄出一個完美圖像。他因此而意外地發明了現代攝影技術—達爾攝影法Daguerreotype。
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另一種藉著犯錯而創新的方法,就是將原先認為錯誤的想法直接轉化為另一種見解,想像那些情況下「錯誤」其實是有意義的。
最好的例子就是3M公司發明的Post-it便利貼。當初3M本想發明一種強力膠水,可是造出來的卻是粘力不大的膠水。研究員意外地發現,把這些粘力不大的膠水搽在紙上作備忘字條卻十分有用。
另一個例子是 “宇宙背影輻射”的發現。天文學家Arno Penzias與Robert Wilson一直以為他們的天文望遠鏡壞了因而收到「雜訊」,直至與一位物理學家閒聊後,才想到這些訊號其實是宇宙大霹靂Big Bang的遺響餘暉。

從最簡單的單細胞生物到千百萬不同物種,自然界藉著「犯錯」而演化出最具創意的生態環境。生物學家發現,在人類的遺傳過程中,平均會有150個DNA產生突變。這些基因突變彷如複製時犯錯一樣,隨機而沒有目的。但當某些突變有利生物的存活,「天擇」便讓基因在演化的長河中保存下來,從而演化成多樣性的物種。Steven Johnson一語道破:「從演化的角度來看,犯錯是人性這句話還未深入精髓。犯錯,是造出人類的第一步。」
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筆者嘗試研究創新者的心理特質,發現他們都有一種信念與常人不同。當很多人都十分懼怕犯錯時,他們卻認為犯錯並沒有什麼大不了。1995年,當時Steve Jobs已被自己所創辦的蘋果電腦辭掉,他在一個訪問中表達:「我是那種不管自己對錯的人,我只在乎成功。你會發現很多人告訴你,我是個堅持己見的人,但當他們提出相反的證據,5分鐘後我便會完全改變主意。我不在乎自己犯了錯,我承認自己常常犯錯,這對我來說並不重要,重要的是我們做正在做正確的事情。」就是這種把犯錯視作平常的心態,才讓他的具有超強的反彈力,在回歸蘋果電腦後再創世界另一新潮流。

發明家及時代精神的代表Benjamin Franklin說過:「也許,人類的錯誤史,從整體來看,比他們的發現史更有價值、更有趣。真相是統一的、狹隘的,它一直存在,似乎並不需要花這麼多積極的心力、就這麼被動也能遇見。錯誤卻有無窮的多樣面貌。」
筆者用一句說話總結:「創新就是讓犯錯賦與新的意義。」

下一篇將介紹「功能變異Exaptation」。

SENSE 隨筆 140421 創意 從何 何而 而來 掌門 天地
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【新棚改運動】棚戶區從何而來

http://www.infzm.com/content/100477

早期的移民、產業衰敗城市的工人、改革開放時期的進城農民,是隨著時代變遷而生的棚戶區主力居民。不同的是,前兩者獲得了居住權和不被驅逐的權利,而後者則隨時面臨著被驅逐、毫無補償的命運,他們是一群永遠無法在城市安家的人。而隨著時代的發展,許多地方將城中村也納入了棚戶區的範疇。

最初的移民

棚,意為,用竹木搭成架子,上面覆蓋席、布等做成的遮蔽風雨日光的東西或簡陋的小屋。棚戶,指房屋、住處簡陋的人家或住戶。棚戶區,顧名思義就是棚戶集中的區域。

中國的棚戶區始於19世紀末上海蘇州河兩岸。上海開埠以後,外國資本輸入增多,工商業發展迅速,吸引大量貧困農民來滬謀生。這些工人常是舉家搬遷,又無力租賃住房,遂在荒地、路旁、河畔以至工廠周圍的空地,搭起形形色色的棚戶。時間一長,漸成規模,就形成了棚戶區。

此時的棚戶區概念類似於國外的貧民窟。清華大學歷史系教授秦暉曾撰文稱,早期棚戶區居民就是1949年新中國建立前、乃至1958年戶口壁壘強化以前的「進城農民」,這些新移民有與國外貧民類似的居住權,這種居住權後來繼續被承認。

棚戶區改造不同於一般商業性改造工程,在於它是民生工程的一部分。

解放後的上海,一直面臨著改善下層居民居住狀況的巨大壓力。史料記載,1949年5月上海解放當時,全市棚戶區佔地面積1109萬平方米,棚戶簡屋197500間,建築面積322.8平方米,共居住著115萬人。此外,還有大量的「旱船」、「草棚」、「水上閣樓」,星羅棋佈地分散在上海的各個角落。

這些居住地的環境和居住條件都極其惡劣。上海交通大學教授陳映芳曾撰文指出,對於新政權來說,棚戶區的清除和改造,不僅是城市治理的燃眉之急,更是建立社會新秩序、彰顯制度優越性的必要舉措。

在《空間與社會:作為社會主義實踐的城市改造——上海棚戶區的實例(1949-1979)》一文中,陳映芳指出,棚戶區的蔓延,首先源於因城鄉間生活機會顯著落差,以及受災農民求生需要而形成的流民潮。舊上海市政當局為控制棚戶區蔓延,曾以市容觀瞻為由對棚戶實施取締行動,遭到棚戶居民的激烈抵制。

源源不斷的流民潮,還在充實著棚戶區的規模。清理與反清理,是上海棚戶區歷史中最重要的內容之一。

解放後棚戶區的環境改善意味著勞動者居住環境的改善,具有了更強的政治意味。

1959年11月印發的一份上海市委報告稱,「做好(棚戶區改造)這項工作可使廣大人民更加擁護黨和政府,鼓起更大干勁為促進社會主義的建設事業而奮鬥。」1952年,上海第一個工人新村「曹楊新村」初步建成,成為新中國工人階級翻身當家作主的一個重要標誌。

「拆遷改建」的方式同樣需要財政支持,當財力和物力不足時,政府又提出了「逐步改造」、「允許棚戶適當翻建擴大升高」的改造方針,禁止居民佔地擴建,而鼓勵居民向空中要面積。

1950年代,最接近「棚戶」字面意思的低矮草棚被改建成泥牆草屋;1960年代,泥牆草屋改建成磚木瓦房;1970年代末,磚木瓦房翻建成兩三層的鋼筋水泥樓房。這樣的房屋自建過程,一直持續到1980年代。

產業工人、棚戶區與城中村

1958年戶口壁壘強化後,在一些工業城市,另一種類型的棚戶區開始形成。

遼寧省棚戶區的形成就與產業結構調整有關。遼寧省棚戶區居民在1949年新中國成立後很長時期內一直是就業穩定、社會上受人尊重的國營企業和大集體企業的職工,經濟地位和社會地位處於社會的中間層位置。

由於解放初期倡導先生產、後生活,礦區企業除偶爾為容納更多的工人擴建工棚外,住房開發基本處於停滯狀態。20世紀五六十年代恰逢中國人口出生高峰,到七八十年代形成婚育高峰。為滿足子女住房需求,很多棚戶區居民開始在棚戶周圍搭建「偏廈」,這種私搭亂建式「開發」成為棚戶區住房開發的主要形式。

隨著1980年代以後煤炭資源的逐漸枯竭,特別是1993年以後開始的國有企業改制,大批工礦企業倒閉,職工失去工作,棚戶區整體狀況開始惡化。此時棚戶區的形成不僅涉及城市化進程,而且與單位體制變遷有著因果關係。這些區域的棚戶區居民主要是下崗工人。

無論是「進城農民」,還是本地產業工人,這兩種類型的棚戶區在後來的棚戶區改造中被視為一體,同為被改造對象。同時,國有林區棚戶區和國有墾區棚戶區也被納入棚戶區改造。

2012年新一輪棚改以來,棚戶區改造範圍進一步擴大。一直以來,城中村與棚戶區是完全不同的概念。據《2013年棚戶區改造藍皮書》,城中村從狹義上說,是指農村村落在城市化進程中,由於耕地被徵用,農民轉為居民後仍在原村落居住而演變成的居民區;而棚戶區多位於城鄉接合部,尤其是遠郊區、礦區和林區,房屋簡陋,樓房很少,常常就是棚戶。

但2014年四川省、云南省已明確將城中村納入棚戶區改造範圍。其中云南省還將城鎮舊住宅區綜合整治納入棚改。北京市更將棚改範圍擴大到5類,除了城市和國有工礦棚戶區改造,還囊括中心城區平房院落修繕、老舊小區綜合整治、城中村邊角地整治、城鄉結合部改造。

由此,棚戶區「無所不包」。

棚戶區的租戶們

棚戶區的建設權和居住權,是人口事實上得以自由流動的保障。早在1950年代末戶口壁壘強化後,由於對人口流動的限制,合法的棚戶區就不再增長了。在三十多年的改革開放過程中,進城務工的農村勞動力,成了棚戶區的租戶和真正居民,但由於不具有本地戶籍,他們的居住權未被承認,也無法成為棚戶區的所有者。

秦暉撰文稱,城中村裡主要的實際居住者不僅實際居住條件並不比棚戶區好,而且更重要的是他們沒有「棚戶居住權」,屬於隨時可以被「不補償不安置」地驅逐的群體,實際社會地位既低於作為城中村房主的當地戶籍「農民」,也低於合法棚戶區中擁有居住權的市民。

他們居住在被形象地稱作「親嘴樓」、「握手樓」的高密度房屋裡,就是當下要改造的城中村,擴大了定義後的棚戶區。

秦暉進一步指出,我國城市政策的思路是把他們視為「農民工」,城市允許他們作為勞動力進來打工,但不考慮他們如何在城市安家。於是在國家不給他們提供保障性住房、他們又買不起昂貴的商品房的情況下,其他國家窮人通行的選擇也與他們無緣:「我國城鎮根本不允許流動人口聚集或自發搭建棚戶」,因此「非正式的住所(如棚戶)對中國流動人口而言是不可行的,這一情形與許多發展中國家不同」。

棚戶區被改造後,這些無戶籍的住戶只能求助於保障低收入家庭住房的保障房。

新棚 棚改 運動 棚戶區 棚戶 從何 何而 而來
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【觀點】《好聲音》團隊數十億身價從何而來?

http://www.iheima.com/forum.php?mod=viewthread&tid=7174
很多人並不知道,在《中國好聲音》背後,站著國際傳媒大亨默多克。默多克在中國的媒體產業是星空華文傳媒,《中國好聲音》的製作方燦星製作,正是歸屬於星空華文傳媒旗下。

《中國好聲音》第二季的廣告費多達10億元,燦星據傳拿走了70%。創造收入奇蹟的人,並非默多克,而是他的中國合夥人。在背後的股權角力中,默多克也將黯然離場。

就在今年以內,默多克將把自己在星空華文傳媒47%的股權全部出手,接盤者是星空華文傳媒的管理團隊和華人文化基金。
而星空華文傳媒的管理團隊核心,正是《中國好聲音》的幕後主創。接手默多克的股權後,星空華文傳媒將在香港上市。未來,好聲音團隊持有的股權價值保守估計也將有數十億元。

唱著搖滾的文藝青年們,將擁有「土豪」一般的財富。

默多克敗走中國,燦星救場

故事要從20年前說起,1993年到1995年,國際傳媒大亨默多克決心進軍中國傳媒市場,斥資8億美元從李澤楷手中買下星空傳媒。然而,由於星空衛視的落地始終受限,經營慘淡,星空傳媒成為是新聞集團的一個包袱。

2009年,時任上海文廣(SMG)總裁的黎瑞剛創立華人文化產業基金(CMC),這是一隻私募股權基金,但背後的出資人包括國家開發銀行等國有企業,黎瑞剛是這只基金的操盤手。這只基金的第一次投資,就是買下了星空傳媒53%的股權,默多克在星空傳媒的股權下降至47%。

如何拯救虧損中的星空衛視?黎瑞剛想到了東方衛視的老部下田明。田明曾任SMG副總裁、東方衛視總監。在東方衛視時,田明團隊曾製作《中國達人秀》《加油好男兒》等在國內廣受好評的娛樂節目。2011年,田明從東方衛視離職,前往星空傳媒任CEO。

如何振興星空傳媒,田明還是打算他最擅長的節目製作開始,燦星製作由此設立。在最初的設想中,燦星製作的節目既可以給星空衛視在境外播,又可以賣給國內的電視台。既解決了星空衛視的節目來源問題,又能給公司增加收入。

此前跟隨田明的一整個綜藝節目團隊幾乎都來到了燦星,雖是另起爐灶,但團隊裡仍是熟悉的搭檔,那時甚至開會還會去東方衛視的會議室。走出體制的人們製造了比《中國達人秀》更大的輝煌。《中國好聲音》成為國內一檔「現象級」的娛樂節目,並開創與電視台廣告分成的模式。通過與浙江衛視的收視率對賭,燦星製作拿走了《中國好聲音》大部分的廣告收入(業內傳言是70%)。燦星成為星空傳媒旗下最為賺錢的業務。

默多克估計怎麼都沒想到,是燦星拯救了搖搖欲墜的星空傳媒。多年的經歷也讓他認清了中國市場的現狀,再加上中國業務在整個新聞集團旗下無足輕重,退出中國市場成為老默的一個選項。另一邊,為了留住田明和他的團隊,黎瑞剛想到了MBO(管理層收購)。畢竟,以田明團隊的能力,從星空出走再成立一家新的公司並不難辦到,實行股權激勵很有必要。今年年初,默多克、華人文化基金、星空傳媒團隊三方達成協議,默多克將徹底退出中國,他手中的47%的股權將出售給星空華文傳媒的管理團隊,以及華人文化基金。未來,田明團隊將不再是老默和華人文化基金的員工,也要「翻身做主人」了。

MBO的資金來源作為縱橫商場的老獵手,默多克不會賤賣自己的股票。要想從他手中拿到星空華文傳媒47%的股權,需要田明和他的團隊拿出真金白銀。問題是,錢從哪裡來?這個難題難不倒田明。在《中國好聲音》的產業鏈上,還存在著另一家公司——夢響強音。這家公司與燦星製作簽訂了協議,全權代理《中國好聲音》學員的經紀業務。

吳莫愁的商演、廣告代言,《中國好聲音》與中國電信合作的百場演唱會項目,《中國好聲音》手游等等,這些全都由夢響強音經手。這家公司在2012年《中國好聲音》第一季結束後成立,2013年就實現了5069萬元的淨利潤。

而夢響強音公司的主要股東,正是田明團隊和華人文化基金。田明團隊只要將夢響強音的一部分股權出手,就能獲得不菲的資金,從而為MBO提供可能。
今年4月,夢響強音40%股權被出售給一家A股上市公司——浙富控股,田明團隊套現6.3億元,華人文化基金套現2.1億元。田明團隊的這筆錢,將作為購買默多克手中股份的現金。

從默多克那裡收購股權並不是終點。在完成MBO之後,星空華文傳媒將在香港上市。

田明團隊的身價幾何?

中國的電視製作行業遠遠沒有電影產業的市場化,很多電視製作人才仍然在體制內,名編導、名主持的財富積累也遠遠趕不上電影電視劇的導演和明星。

通過一檔娛樂節目的成功運營,而實現財務自由,這在國內傳媒界並不多見。《中國好聲音》團隊堪稱標本。由於星空華文傳媒尚未披露具體的經營數據,田明團隊將在MBO中獲得多大比例的股份,目前也不得而知,他們的財富增值暫時還難以計算。但可知的是,星空華文傳媒旗下除了燦星製作,還有3個電視頻道,一個電影片庫,這些資產價值不菲。

但田明團隊在夢響強音的股權價值,已可以計算出來。在轉讓了40%的股權給上市公司浙富控股之後,田明團隊仍然持有夢響強音60%的股權。

在此次股權轉讓中,40%的股權賣了8.4億元,由此推算公司估值為21億元,則田明團隊持有的60%股權價值12.6億。未來,田明團隊手中的股票會分為兩塊,星空華文傳播,以及夢響強音,全部的價格保守估計也有幾十億元,對於中國電視製作行業從業者來說,這可能是一筆史無前例的財富增值。

在一次採訪中,田明曾跟我聊到關於「身價」的話題。
他說:「如果你不說,我好像還沒算過這個賬,如果真要這麼算,我覺得我們的價值還是被低估的。」
未來這些價值連城的股票將如何分配,現在還沒有明確的方案。在股票的分配上,有兩個關鍵點。

其一,是星空華文傳媒MBO的具體方案,都有哪些團隊成員可以持股,持股比例如何;

其二,是夢響強音公司的股權架構。此前提到的夢響強音60%的股權,目前的持有人為民星合夥,這是一家有限合夥企業,類似於私募基金的架構,出資人是一個員工激勵持股信託,操盤者是田明。

巨額的財富收益如何分配,將是《中國好聲音》一系列資產運作實現之後,必須面對的問題。
觀點 聲音 團隊 數十 十億 身價 從何 何而 而來
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信用保證保險蹣跚而來

2014-06-30  NCW
 
 

 

中國信用體系的缺失、保險公司風險管理能力不足,讓這一重要險種發展緩慢◎ 財新記者 王申璐 文wangshenlu.blog.caixin.com 在信用保證保險領域,平安保險一直在堅持。

6月23日,發行過程一波三折的平安銀行1號小額消費貸款資產 支持證券登陸上交所。據其發行文件,該產品的資產池為平安銀行向境內居民發放的小額消費貸款,入池資產全部由平安產險提供信用保證保險。當入池資產發生違約,即借款人未能按時足額向信託償付本息時,平安產險將按照保險合同的約定,在規定的期限內對信託(作為新的保險受益人)進行理賠,賠付該等應付未付的本息總額。

早在2001年,多家保險公司相繼推出住房和汽車消費信貸保證保險業務。

2005年,平安涉足小額消費貸款類的信用保證保險業務。 「貸款保證保險的推廣,一方面豐富銀行個人貸款產品種類,有利於降低銀行放貸風險 ;另一方面也推進了中國公民信用意識的建立,有利於個人信用體系的完善。 」 平安信用保證保險事業部的相關人士指出。

不過,發展十餘年來,中國信用保證保險市場進展緩慢,原因在於缺乏個人徵信、小微企業信用信息的獲取、分析、運用等機制,缺乏對中小企業利益保障的法律依據。在這一背景下,保險公司只能選擇儘可能控制風險,最終發展緩慢,始終難成氣候,與國外信用保證保險、責任險、財產損失險平分財產 險的格局相差甚遠。

車貸險陰霾

信用保證保險分為信用保險和保證保險兩種,不過由於承保的風險都是信用風險,兩者合稱為信用保證保險。

在信用貸款領域,信用保險指的是債權人或其他投保人投保債務人的信用風險 ;保證保險指的是債務人應債權人的要求,投保自己的信用風險。

國外不少國家信用保證保險發展成熟,與財產損失保險、責任保險同為財 產保險的三大險種。中國多數財產險公司則重點經營財產損失保險,其中以車險為重,全行業車險業務佔比超過70%,信用保證保險發展緩慢且佔比小。

中國目前存在的信用保證保險主要包括出口信用保險、消費信貸保險以及工程履約保險、產品質量保證保險等,其中發展較為穩定的是出口信用保險。

2001年12月成立的中國出口信用保險公司,其職責就是將出口信用保險作為政策性保險來經營。相比之下,消費信貸類信用保證保險的發展步履蹣跚。

2000年以來,個人消費信貸高漲,商業銀行消費信貸規模增速快,保險公司紛紛推出相關產品,最先推出的是汽車消費信貸保證保險(下稱車貸險) 。

2001年,多家保險公司推出住房和汽車消費信貸保證保險業務,發展勢頭迅猛。保監會2004年統計數據顯示,車貸險以年均200%以上的速度迅猛增長。

但2002年下半年,消費信貸保證保險業務中存在的問題開始暴露。賠付率高、惡意騙保等風險事件影響到保險公司的持續經營和健康發展。為了清理逾期貸款,保險公司投入了大量人力、物力,增加了經營成本。到2003年年中,人保財險、天安保險等開始清理整頓消費信貸保證保險業務,並暫停部分地區的業務。

保監會的數據指出,部分地區車貸險業務賠付率超過100%,如截至2003 年年中,某財產保險公司車貸險累計保費收入1872萬元,累計賠款459萬元,賠付率24.5%;逾期貸款3296萬元,其中逾期三個月以上的貸款達2515萬元。

保監會財產保險監管部主任劉峰曾撰文指出,消費信貸保證保險業務存在的主要問題是在保險公司的管理環節產 生,建議保險公司授權經營、集中管理,監管部門加大對違規行為的懲罰力度,建議保監會制定住房和汽車消費信貸保證保險業務的行業指導性條款費率。

2004年1月,保監會發佈《關於規範汽車消費貸款保證保險業務有關問題 的通知》 ,要求保險公司修改和完善車貸險條款等。2004年4月,人保財險、太保財險、天安財險等開發了新的車貸險產品,獲保監會批覆。然而車貸險已是元氣大傷,此前的火熱情形不復存在。

2009年6月,保監會發佈《關於促進汽車消費貸款保證保險業務穩步發展的通知》 ,要求各財產險公司在風險可控的前提下,探索發展車貸險。但已吸取教訓的保險公司不再貿然進場,至今規模尚小,多數公司並未開展該項業務。

其他消費信貸類的保證保險亦一直存在,如平安財險於2006年推出的和諧人生住房抵押貸款保障保險產品,華安財險於2006年6月推出的針對國家助學貸款的信用保險等,但這些保險產品僅在部分城市試點。

小額貸款保證保險

為解決微企業融資難問題,部分保險公司近年相繼推出了小微企業貸款的信用保證保險。

「各發達國家及地區分別設立了專門針對中小企業的政策性擔保基金,同時設立信用保證保險協會,以商業化運作與政策性擔保基金相結合的方式促進中小企業發展。 」廣西大學商務院教授唐金成表示。比如美國專門成立小企業管理局,由聯邦政府全額出資,為不超過10萬美元的小企業貸款提供80% 的信用擔保,擔保淨損失由政府補貼。

小企業貸款保證保險起步時,中國也參照了國外的經驗。2009年,寧波市政府曾進行小額貸款保證保險試點,寧波市政府通過建立超賠補償機制,對保險機構小額貸款賠款總額超出當年保費收入150%的部分,給予一定補償。

2010年12月,太平洋保險與上海市科委、金融辦合作,在上海試點「科技型中小企業短期貸款履約保證保險」:貸款企業購買保險,同時政府針對每個試點企業建立100萬元的專項風險補償基金,一旦貸款企業逾期不還,損失由風險補償基金承擔25%,保險公司承擔45%,銀行承擔30%。

一位長期從事信用保證保險業務的業內人士指出,車貸險初始,銀行幾乎完全享受了信用貸款的「零風險」 ,卻讓保險公司吃盡苦頭。現在開展其他類型的信用保證保險,需要吸取的教訓是要與銀行明確權責,避免銀行將應承擔的責任和義務全部轉移給保險公司。

2012年,太保財險和工商銀行在浙江聯合推出「易保貸」 ,銀行和保險公司按照3:7的比例承擔貸款損失風險。平安產險推出的小微企業貸款保證保險則由保險公司承擔全部損失。

2011年,北京市海澱區政府與建行北京分行、浦發銀行北京分行、華泰財產保險有限公司、中金保險經紀公司簽署了海澱區科技型中小企業履約保證保險相關協議,貸款規模為1億元,建行與浦發銀行各出資5000萬元,華泰財險對貸款的中小企業承保,海澱區政府對每一個試點投入風險補助資金100萬元。

但是該試點運營效果不佳,參與試點貸款的企業很少。業內人士分析,保險公司和銀行對參與貸款試點企業的門檻設置較高,導致企業參與積極性不高。

目前多地推行的小額貸款保證保險貸款金額均在300萬元至500萬元上下,期限一般在一年以內,企業方的融資成本一般在9%至10%之間。

2014年5月底,人保財險和中關村管委會、廣發銀行合作為中關村一區十六園內的科技企業提供最高500萬元的信用融資貸款,貸款利率為7.8%,保費費率為2%,貸款企業可按不同的信用等級申請貼息,貼息比例為20%到40%。

人保財險北京市分公司信用保證保險事業部總經理潘賡認為,9.8%的融資成本在全國範圍內來看並不高。各地小額貸款保證保險的費率存在較大差異,部分地區或較高。

該試點對企業提出六大准入條件,包括經營兩年以上,年銷售收入在2000 萬元到1億元之間,為中關村企業信用促進會會員等。人保財險認為這個門檻不算高,能與中關村高新技術小企業的需求相吻合。據中關村數據,收入1億元以下企業獲得貸款的不足7%,收入2000萬元以下企業獲得貸款的不足3%。

缺乏風險定價能力

《信用保證保險研究》一書的作者曾鳴認為,消費信貸類的信用保證保險發展緩慢,主要原因還是國內社會信用體系尚未健全,保險業缺乏大規模經營信用保證保險的社會基礎。換言之,無論是消費信貸還是小額貸款,保險業都不具備風險定價能力,又如何能推出適當的信用保證保險產品?

據財新記者不完全統計,目前各保險公司推出的小微企業貸款信用保證保險累計總承保規模不過數億元,而2013 年保險行業保費總規模為1.72萬億元。

業內人士指出,風險分擔機制並未市場化,一定程度上也限制了真正有貸款迫切需求的小微企業,很難解決小微企業融資難問題。

劉峰認為,如何儘可能地擴大對投保人信息的採集範圍,確保信用評級的科學性、客觀性是保險公司控制風險的關鍵,建議各保險公司之間加強信息交流與合作,實現信息資源共享。

雖然近兩年各類民營徵信公司能夠提供不少小微企業的信用數據,但是保險公司對參保小微企業的信用精算數據仍然不夠充分。保險公司往往只能通過與銀行、政府共擔風險的形式來進行風險管理;或者從前端審核就提高門檻,依靠政府推薦的優質小微企業參與貸款試點。

2014年5月底,北京財路通網絡科技有限公司宣佈與國壽財險北京分公司簽署《業務合作協議》 。雙方決定由財路通為 P2P 的貸款人購買信用保證保險,國壽財險北京分公司將按需求開發新型的信用保證保險產品。

如果這款產品面世,信用保證保險產品將脫離銀行和政府與保險公司共擔風險的機制。這在真正意義上將保險公司暴露在小額貸款的信用違約風險中,對保險公司設計該產品併合理定價的能力提出了巨大挑戰。

信用 保證 保險 蹣跚 而來
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=104020

佔中損失3500億從何而來? 止凡

來源: http://cpleung826.blogspot.hk/2014/10/3500.html

10月4日看到一篇報導,科技大學經濟系教授雷鼎鳴話佔中令香港損失3500億,即港人各承擔五萬,計算大意是在佔中後港股市值那幾天的跌幅計算出來。本來對這數字及計算方法一笑置之,心想定是替政府說話吧,所以不想提起。

誰知止凡昨天駕車回家時聽收音機,有個專題節目在討論佔中的損失,而題材就正正是拿這個3500億的數字來分析,又作電話訪問其他學者給出意見,學者都沒有太大質疑這個數字,而是嘗試去評論及理解這個數字,令我越聽越迷惑,到底這些人的經濟學教授名譽是如何得來的呢?

訪問中學者說港股市值是股民對佔中事件的預期,預期差就會跌,價值就被蒸發掉,但不要緊,因為股民的預期每天都在改變的,所以可能過幾天就回升,市值又跑回來。學者再說,至於雷教授的數字,按這幾天計算的確有如此損失,不過這又不是這個事件的終結,股民的預期每天都會變化中,最重要是衡量這個佔中事件對股民的預期有何影響,這位學者對雷教授的計算就不作評論了。

我聽到一頭霧水,令我本來沒有意圖討論這樣的概念,這天想了又想,還是發一篇文章討論一下。股市每天升多少點,跌多少點,市值為多少,傳媒喜歡升了就話市值增加了多少億,跌了就話一天蒸發了多少億,到底這些錢跑到什麼地方去?又從什麼地方來呢?

其實,股價多少只是最新買賣單位成交價的價錢,舉個更形象化的例子,假設你擁有整幢物業共100個單位的業權,每個單位都一樣(現實中較難做到),所以價錢將會一樣,為300萬一個單位,即你所擁有的100個單位總市值為3億,假設流通量不是問題的話,這就好像一個股票市場。誰訂立這個300萬一個單位呢?這是最新一單位交易的紀錄,按這個交易紀錄300萬去計算出你的總資產為3億合理嗎?

好了,今天你賣走一個單位,找到一名買家以330萬成交,套現了330萬,那你有多少身家呢?現金330萬加上99個未賣的單位,而每個單位就值330萬了,所以你的身家變為3億3千萬。看見了嗎?按雷教授的概念,只要提高10%去成交其中一個單位,你就能變多3千萬身家出來,這個3千萬從何以來呢?想深一層,這些概念成立嗎?

還有一點需要註意,雷博士在說的股市是整體的,即在計算賺蝕時,買賣雙方的利益也要計算在內。在物業的例子中,你提高了10%的賣價,你實際只多賺了30萬,並不是3千萬,同時,你的買家就多付了30萬,在這一刻,整個交易只是零和遊戲,沒有任何價值的變化在其中。價值怎能在一買一賣而變多變少呢?常說市值由於一個事件而增加了或令市場蒸發了多少,這是價格而非價值,其意義不大。但原來傳媒會相信市值變化代表真的有錢多了或不見了,還開一個專題節目來討論,感覺很奇怪。

這些謬誤,如果是一般股民,婆仔、伯伯,希望透過一買一賣想贏餐餸的,相信的都很正常吧。但如今是經濟學教授提出,傳媒不懂分辨,訪問另一位學者又沒有直接了當指出其概念有問題,這就有點可笑。希望只是可笑,我只怕今天好像政治主導了一切,令學者也指鹿為馬,這就由可笑變成可怕了。 
 
這些日子,佔中前9月26日恒指為23692點,佔中發生在9月28日,恒指到佔中後跌到谷底的10月3日為22621點,相信這大約1000點的跌幅,就是雷博士所指的3500億損失,即我們每人損失了五萬元的來源吧。但佔中並未完結之際,今天10月9日恒指收報23535點,差不多收復早前所有跌幅,這是否代表佔中運動開始把蝕走的錢賺回來呢?如果往後日子,佔中又未完結,而恒指又升過23692點,這是否代表佔中是一個賺錢的運動呢?我們應該無事幹都要搞多幾場佔中呢?我又想問我早前損失的五萬元到了哪裡去?這幾天又是誰人把四萬多元放回我口袋呢?請勿反智了。
佔中 損失 3500 億從 從何 何而 而來 止凡
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未來撲面而來 佐羅投資劄記

來源: http://blog.sina.com.cn/s/blog_404cdd300102v9lf.html

      看現在孩子們,他們沒有什麽時間享受雙休日與假期,雖為之憐惜心里酸楚,但也無能為力。

       我想,盡量能讓孩子尊重現實。大多數孩子都能忍受枯燥的作業、補課、家長的嘮叨,我的孩子為什麽不能忍受呢?

      有時候,對孩子的嘮叨不管是不是刻意而為,事後我常會對孩子說:“我們在考驗你的意誌力,結果發現你真是棒極了!享受我們的嘮叨吧,未來幾年你會工作在外,成家立業,然後每年會搶飛機票火車票,攜帶妻兒回家看老爸老媽,享受已經昂貴了許多的嘮叨。”

      回味我的學生時代,盼寒假、過年,可是最大的傷感就來自歡樂過後,又要開學進入壓抑討厭的學校端坐,每年都感覺時光短暫,沒有盡興、充分享受假日歡樂時光。

     後來漸漸領悟到:人最大的歡樂就是能享受不同各段時光,順其自然,沒有過喜和過悲地淡定,清心、淡欲、明誌、樂行,順其自然才有真正的快樂!

     老佐的這個博客,出發點是寫給小佐看的,讓小佐看看他老爸:是如何咬牙埋頭享受幾年的漫漫大熊市的;是如何呲牙咧嘴享受幾年的鶯歌燕舞的大牛市的。

     要學會享受各個階段的時光,人只要是活著,就要感受到世界的美好,雖然更留戀已逝的青蔥歲月,但其實眼下的陽光最是迷人。

     言歸正傳,保守的深度價值投資,保留好組合的充裕現金資產,正是為了能更好地享受市場的各個階段巨幅波動而做的策略準備。準備,目的不是為了快速提高收益,而是為了我們能在一種中庸的投資氛圍下,享受每一個階段的快樂投資時光!

     也就是說,你別只顧為賺短期的“錢”去工作,如果思路一換,為了長期安全、快樂去努力考慮謀劃的話,或許“錢”會長期穩定地乖乖主動找上你!

    人生、牛熊轉換無常,你要有準備樂觀接受:未來撲面而來。

未來 撲面 而來 佐羅 投資 劄記
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房地產:樓市回暖明顯,系統性機會撲面而來!

來源: http://www.gelonghui.com/portal.php?mod=view&aid=2374

本帖最後由 晗晨 於 2015-5-5 10:19 編輯

房地產:樓市回暖明顯,系統性機會撲面而來!
作者:許海韜

本周擇要
建議全面配置地產股。降息降準同時利好房地產行業供給端和需求端,寬松的流動性促進樓市回暖,類似 2012 年,但回升力度更大;2)本次降息周期政府對房地產行業訴求更強,因為政府保增長的壓力較大,需要更多的政策來推動成交持續,預計未來刺激政策仍將層出不窮。目前樓市庫存遠大於前兩次降息周期,要達到刺激投資的目的,房地產成交量的恢複需要持續更長時間。過去兩次降息周期地產股行情先於樓市半年結束,是因為樓市反彈強勁,回暖後半段房價已開始上漲,政策壓力終結行情。本次降息因為政府對行業訴求更強,成交量與政策同向將會持續更長的時間,我們預計在今年上半年底前,流動性都將極為寬松。

策略:維持行業“跑贏大市”的投資評級。上周三我們在深圳召開地產後周期交流會,重申當前地產股仍是積極買入的極好時點:貨幣政策很大程度會進一步寬松,地產股政策、基本面共振向上;地產股投資邏輯正在由政策寬松預期向樓市成交全面複蘇轉化。
五一假期成交大幅複蘇,一二線城市尤其明顯。建議配置低估值龍頭及一線城市高彈性品種如萬科企業、中海外、保利(滬股通);國企改革、京津冀等題材推薦金隅股份、方興地產、華夏幸福(滬股通);另外,內房股正經歷由悲觀預期向樂觀預期的快速轉化,強烈建議關註預期差較大的標的如合生創展、雅居樂;轉型標的看好綠地香港(互聯網金融)、萊蒙國際(養老健康)。


截至 4/5一周房地產股份表現。我們篩選了 84 個房地產股份,以監察房地產行業的表現。截至 4/5 一周,84 個股份平均大漲 9.9%,遠超大市的 0.7%漲幅。內房股平均暴漲 12.4%,香港房地產上漲 5.6%,REIT 板塊上漲 2.2%。


詳見本報告最後兩頁 “安信國際房地產組合股份表現及估值”,而下表列出一周及一個月表現最佳及最差的房地產股份。

安信國際房地產組合個股表現

1. 行業及公司動態

1.1、 行業動態

i) 330 新政滿月一線樓市強勢回暖 三四線反應冷淡


新政出臺後,長珠三角地區及其他一線城市對政策反應迅速、市場已呈回暖跡象;二、三線城市反應較為滯後,但市場向好趨勢明顯。3 月底的房貸新政疊加降準的流動性效應,正在一線城市的房地產市場快速發酵。進入 4 月下旬,深圳、廣州接連出現日光盤,深圳房價更是明顯上漲,購房者恐慌入市重現。數據顯示,4 月一線城市新房成交簽約環比 3 月同期上漲超過 50%,庫存去化明顯加快。與此同時,部分區域部分項目出現提價。

一線城市的部分日光盤現象,在整體成交數據中亦有反映。中原地產研究中心統計數據顯示,全國主要典型 54 城市上周(4.20-4.26)合計住宅簽約套數達到 62256套,環比增長 12.6%,其中一線城市合計簽約 10412 套,4 個一線城市成交量全面上漲,環比漲幅達 11.4%。上周也是最近 12 周來,54 城市住宅合計簽約首次突破6 萬套。中原地產預計,5 月份將繼續維持增長趨勢。

得註意的是,“3·30 新政”對不同城市的影響差別顯著,三四線城市對於政策的強力刺激反應冷淡。一線及二線城市 4 月前 26 日的成交量較3 月同期分別上升 27%、13%,而三四線城市則下降 26%;從整體簽約看,一線城市漲幅也最明顯。4 月一線整體銷售量環比 3 月同期上漲幅度均超過 50%。


保利地產有關人士指出,長珠三角地區及其他一線城市對政策反應迅速、市場已呈回暖跡象;二、三線城市反應較為滯後,但市場向好趨勢明顯。從 4 月保利地產在全國各項目表現情況來看,樓市新政對各地樓市影響顯現出類似的差異化現象。北京、上海、廣州、重慶、杭州等一、二線重點城市,銷售環比增長達 50%以上;沈陽、南京、無錫、武漢、佛山等二、三線城市及北方區域,樓市新政利好的影響相對較為滯後,月度銷售仍維持在相對穩定的水平。

原中原地產分析師張大偉分析認為,從央行到地方新出臺的政策層出不窮,房地產市場的成交量複蘇明顯。二季度仍有可能降準降息。購房者入市的積極性在提高。另一方面,隨著成交的回升,一線城市房價面臨再次上漲的壓力。“成交上升到一定階段,必然伴隨著價格的上漲。”張大偉認為。

ii) 全國首套房利率 10 連降 近七成銀行未執行 330 新政

2015 年 3 月 30 日,央行再次松綁房貸政策,將二套房首付比例下限降至四成,賦予銀行二套房利率自由定價權,同時將首次和二次公積金貸款首付成數分別降至兩成和三成,尺度之大超乎業界預料。新政發布後,本月全國房貸市場出現了一波調整熱潮,其表現可以總結為以下幾方面。

融 360 調查結果顯示,相比上月,全國 524 家銀行中,有 427 家銀行首套房利率與上月持平,占比為 81.5%;57 家銀行利率下調,占比 10.9%;33 家銀行利率上漲,占比 6.3%。此外,本月重啟房貸業務的銀行有 5 家,停貸的銀行有 2 家。

本月,北京、上海、深圳、廣州、蘇州等熱點城市首套房平均利率明顯下降,受此影響,全國首套房平均利率在 3 月的基礎上繼續下行,由 5.76%下調至 5.74%。這也是全國首套房平均利率自 2014 年 6 月以來的第 10 次下調。

融 360 統計數據顯示,在新政發布後的半個多月時間里,全國 35 個重點城市 524家銀行中,有 164 家落實新政,不同程度地降低了二套房首付成數,占銀行總數的31.3%。但是仍有近七成銀行按兵不動,暫未對二套房首付進行調整。

值得一提的是,164 家銀行並非一刀切地將二套房首付成數降至四成,不少銀行在新政的執行上打了折扣。以北京為例,在落實新政的 18 家銀行中,13 家將首付降至五成,3 家降至四成,2 家降至六成;蘇州執行新政的 7 家銀行則全部將二套房首付由六成降至 4.5 成。銀行在二套房新政的執行上呈現出差異化。

雖然“3·30”新政取消了基準利率 1.1 倍的二套房利率底線,將自由定價權下放至各個銀行,但從統計數據來看,銀行的二套房貸款利率沒有明顯的下行趨勢,基準上浮 10%仍為二套房貸款絕對的主流利率。

融 360 房貸分析師袁媛認為,銀行暫緩執行及打折執行二套房貸款新政是出於對貸款風險和貸款收益的綜合考量,但在降準的影響下,銀行保守的態度或將轉變。 由於貨幣政策總體寬松,所以全國首套房優惠利率相比上月繼續增加,由 219 家增長至 223 家,占所有銀行總數的 42.56%。

首套房貸款政策的寬松不僅體現在優惠利率的數量上,還體現在優惠力度的增強上。融 360 統計數據顯示,2015 年 3 月,全國 35 個城市中,共有 11 家銀行提供 9 折以下優惠利率,主要集中在北京、上海等一線城市,而本月這一數字增長至 21 家,相比上月幾乎翻倍。

此外,上海的浙商銀行本月推出了最低 7 折的利率,達到國家所規定的首套房利率底線。而浙商銀行也是“9·30”新政以後唯一一個真正提供 7 折利率的銀行。

袁媛預計,近期的降準及此前中央下發的一系列房貸新政將使得未來的貸款環境更加寬松,由此,全國優惠利率的數量將呈現逐步增長的趨勢,未來以北京為代表的熱點城市將進入利率的 8.8 折時代。

iii) 百城松綁公積金政策 二季度樓市勁吹暖風

本周,河南省住房和城鄉建設廳網站發布消息,河南省政府已通過省住建廳等 7 部門制定的《關於促進房地產市場平穩健康發展的若幹意見》(以下簡稱《意見》),並於 4 月 21 日印發。雲南等省也出臺了類似的落地細則,以促進房地產市場平穩發展。據《每日經濟新聞》記者統計,目前已有近百個城市發布了不同力度的公積金松綁政策。

事實上,自從中央樓市新政公布後,很多地方在購房環節就已經開始按照新的稅率和首付標準來執行。嚴躍進認為,地方出臺組合新政能起到重申中央新政,並且向屬地居民傳達穩樓市清晰信號的作用,個別細則力度則強於中央政策。

以河南為例,在首付比例方面,《意見》提出,對貸款購買首套普通自住房的,最低首付比例是 30%,貸款利率下限為基準利率的 0.7 倍。在對改善性需求的認定上,河南的地方版細則也更加準確,“擁有一套住房並已結清相應房貸的家庭,再次申請購買普通住房的,執行首套房貸款政策。擁有一套住房且未結清房貸的,為改善居住條件再次申請購買普通住房的,首付比例不低於 40%。”在購房金融支持上,《意見》還特別強調,河南省的地方法人金融機構對貸款購買首套房、首套改善性普通自住房的,貸款利率原則上不高於基準利率。

雲南的“省八條”也是如此,針對貸款利率下浮政策,雲南明確要求富滇銀行等本省金融機構要認真執行,而對其他商業銀行的定調為鼓勵。除省級政府組合拳外,很多城市也都在公積金上予以放開。比如福州市表示,首次申請住房公積金貸款的職工,首付比例降低至 20%。市場經過將近一個月對樓市新政的消化,再疊加地方升級版的托市政策,成交量開始有所上揚。

但房價可能在二季度不會有太強的上漲動力。隨著宏觀經濟一系列“穩增長”政策的逐步發力,以及“9·30 房貸新政”、“3·30 樓市新政”、公積金新政、降息等多方面利好的疊加,二季度也將成為“去庫存”的一個關鍵時間段,樓市整體將“量增價穩”。

1.2、 公司動態

i) 華潤置地的 O2O:整合“互聯網家裝”

“互聯網+”概念之風也吹向了老牌央企。華潤置地近日對外宣布,牽手愛空間推出定制化 LOFT 產品—“華潤盒子”,並導入小米智能系統,為用戶提供全生活的配套服務。

21 世紀經濟報道記者了解到,“華潤盒子”的首個 LOFT 項目鎖定北京的華潤悅景灣,合作模式是,華潤置地提供毛坯房,小米提供智能家居,愛空間則負責為業主提供裝修解決方案。具體到產品定制上,則是通過對積累的一些大數據進行分析,針對業主的生活習慣、職業等特點,最終制定出精裝修樣板房。

“面對大環境,傳統行業不僅自己要實現跨界,也要和跨界者合作共贏。”華潤悅景灣營銷總監劉文表示。據愛空間 CEO 陳煒介紹,將力求集合每一位客戶的需求達到共性化,在施工的過程中增加個性化,同時跟業主簽訂合同,在與開發商的合作中不僅可以幫助其賣掉房子,還能實現賣軟裝、提供家政等增值服務的目的。

雖然愛空間是按照客戶需求強調個性化,但如陳煒所強調,會在咨詢業主意見基礎之上,去達到標準化,實現標準化之後再做個性化修改,然後在標準化和個性化之間找到平衡。值得註意的是,此次雙方合作推出的裝修套餐僅為 988 元/平米,而且是超短的 45 天裝修工期,是愛空間首次進軍 loft 產品類型。

愛空間的利潤從何而來?對此,裝修業內人士分析稱,在用戶的標準化需求和個性化需求之間,互聯網家裝公司選擇了用很低的利潤空間做完全標準化的硬裝服務,以滿足用戶對裝修的基本需求;然後再通過社區、口碑等方式產生用戶粘性,以便在後續的軟裝、家具及智能家居等方面為用戶實現個性化需求,這就成為該模式的主要利潤來源。

在“華潤盒子”的推出背後,顯現出華潤置地正以開放的心態直面互聯網的挑戰。

“我知道他們遲早要沖過來,但是我不知道他們從哪里沖進來。”華潤置地副總裁兼北京大區總經理蔣智生說。

以華潤萬橡府為例,這個項目將在淘寶開設旗艦店,從交易前的產品展示,到交易中的購房環節,再到交易後的生活服務環節,都力求能夠通過網上解決。

21 世紀經濟報道記者了解到,除了用華潤盒子這種模式整合互聯網家裝,目前華潤置地也正在整合華潤集團旗下的超市、啤酒等諸多資源,以期將物業公司改造成提供 O2O 服務的互聯網公司。

“華潤置地尋找特定的客戶群進行新的物業開發服務,通過與互聯網家裝公司的攜手,能夠帶來產品增值空間的增大,尤其是很多年輕群體願意付費,這就使得華潤置地的此類物業開發具備了二次盈利的可能。”上海易居房地產研究院研究員嚴躍進說,“這也可以理解為是一種對潛在市場的挖掘。”

ii) 遠洋地產:未來與太古還將有後續合作項目落地

太古地產與遠洋地產聯合開發的成都遠洋太古里購物中心,經過為期近半年的試運營,於近期正式開業。該項目位於成都春熙路傳統商圈,是一個露天街區式購物中心,並且涉及到大慈寺古建築群的規劃和改造。項目總體量 26.6 萬平方米,其中購物中心體量約 11.4 萬平方米,總投資超過 100 億元,遠洋和太古各占 50%權益。

遠洋地產控股有限公司董事局主席及總裁李明表示,盡管項目高不過 3 層,但自方案設計、施工建設、招商運營到正式開業,前後花了超過六年時間。主要原因是項目一直隨著商業變化而反複尋找定位,並在基本竣工後交由商戶做二次開發。

據了解,該項目為與遠洋地產和太古地產第二次合作,雙方第一次合作的項目為北京酒仙橋頤堤港項目。知情人士表示,港資開發商的公共關系能力普遍較弱,但在商業地產運營方面經驗較強;而遠洋地產曾有央企背景,擅長與政府溝通,主要負責拿地建設,雙方合作是優勢互補。

“2014 年是商業地產的一個分水嶺”,李明指出,商業地產經歷過去十幾年的“黃金時代”,已經產生新的變化,遠洋地產要做的就是適應變化,與太古的合作將對於公司戰略轉型將產生很大幫助。李明透露,未來雙方還將有後續的合作項目落地。

據此前媒體報道,成都 2014 年新增商業地產面積達到 190 萬平方米,在建商業地產面積超過 290 萬平方米,成為全國商業地產在建規模最大的城市。由於面臨供應過剩的風險,導致銀行這類業務的融資審批此態度變得非常謹慎,包括招商銀行在內的一些商業銀行暫停了有關商業地產的按揭貸款業務。

但在這種情況下,太古地產及遠洋地產仍然持樂觀態度。太古地產總裁白德利今日表示,“我們雙方股東對這個項目的地位、前景、回報都非常滿意。目前整體消費市場確實有所下滑,但我認為商業地產的成功在於項目的設計,以及給消費者帶來的體驗,我對成都項目的盈利充滿信心,未來還將繼續開拓內地市場。”

據白德利透露,目前太古地產在內地的開業項目已達 4 個,加上 2016 年底上海太古大中里項目的落成,屆時公司在內地的物業組合占比將達 40%。
成都目前確實存在商業地產供應過剩,但過剩是局部的,主要集中在城市邊緣的新區。主要是政府供地集中,而一些開發商重投資輕運營,造成了大量商場同質化、品牌招商重複,因此才陷入困境。即使在商業地產供應過剩的城市,位於市中心、具有差異化的商業地產仍然有良好的盈利預期。

iii) 景瑞控股發行 2018 年到期的 1.5 億美元 13.250 厘優先票據

景瑞控股有限公司於 2015 年 4 月 23 日,與附屬公司擔保人、上銀國際、法國巴黎銀行、國泰君安國際、海通國際及齊魯國際就發行 2018 年到期的 1.5 億美元 13.250厘優先票據訂立購買協議。景瑞控股在 4 月 23 日發布建議發行票據的公告後,得到投資者的良好回饋,投資者對新債券的發行表示了濃厚的興趣,同時也印證了投資者對景瑞控股的財務實力以及營運能力的認同。

2014 年,景瑞控股年的簽約銷售額約人民幣 91 億元,較去年大幅上升約 10%,營業收入達到人民幣約 52.73 億元,同比上升 34%;財務實力也得到進一步增強,截至 2014 年 12 月 31 日,在手現金達人民幣 43.8 億元,較 2014 年 6 月 30 日大幅上升 41%。本次所發行的債券將進一步強化公司流動性,並且有效改善到期債務狀況,延長債務組合的平均期限,支持公司業務的快速發展。

景瑞控股有限公司是中國長江三角洲地區領先的住宅物業開發商之一,於 2013 年10 月 31 日在香港聯合交易所有限公司主版上市。景瑞的總部設於上海,在中國 15個城市設有業務,主要位於長三角地區核心城市。根據中國指數研究院的資料,本集團於 2012 年、2013 年及 2014 年躋身於長江三角洲地區十大開發商之一,該集團逾半的收入亦來自該地區。根據國務院發展研究中心企業所、清華大學房地產研究所及中國指數研究院的資料,該集團於 2011 年、2012 年、2013 年及 2014 年分別名列中國房地產百強企業第 49 名、第 53 名、第 48 名及第 45 名。

iv) 方興地產華南戰略提速 金茂灣借自貿區利好再推新

人民網廣州 4 月 27 日電 近日,南沙自貿區的正式掛牌也帶動了樓市利好。昨日,位於廣州南沙自貿區明珠灣區的南沙金茂灣在其項目銷售中心舉辦了產品發布會暨金茂薈啟動儀式,正式對外發布了金茂灣全新的海景洋房,再次推新。而據方興地產相關負責人透露,接下來其在廣鋼地塊的項目也將啟動,這也意味著方興地產在華南的布局戰略已進入加速期。

在發布會上,方興地產(中國)有限公司總經理助理、方興地產廣州公司總經理魏浙介紹,明珠灣區是南沙自貿區 14 大重點市政工程唯一一個綜合開發的板塊,是自貿區七大板塊的價值之首。方興地產受政府邀請,參與南沙自貿區的唯一金融CBD 板塊——明珠灣 CBD 起步區建設。

方興地產廣州公司副總經理王亞軍在演講中表示,南沙金茂灣就位於明珠灣區的核心地區,是明珠灣區的第一個項目,所以買南沙金茂灣的房子就是提前買自貿區的核心地段。

此前,方興地產負責人公開表示,南沙金茂灣項目將計劃用四年時間打造成總體量達到 80 萬平方米、具有粵港澳合作服務功能和城市綜合服務功能的綜合體。項目將涵蓋超五星級酒店、超甲級寫字樓、粵港匯商業中心、濱海洋房、企業 CEO 官邸等業態,且擁有環繞 10 里濱海紅樹林、亞運場館、廣州外國語學校等配套。

商業的加持,讓金茂灣的銷售情況十分理想。自 2014 年公開發售至今,屢獲消費者青睞,2014 年 LOFT 公寓 3 次開售 3 次售罄。2015 年 3 月 29 日首期海景住宅B3 棟內部認購當天 1 小時售罄。

據介紹,南沙金茂灣將於近期推出的住宅為 97-167 ㎡的高層洋房,南北對流,可觀一線海景,戶戶超 90%以上實用率,綜合素質較高。

(安信國際)


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房地產 房地 樓市 回暖 明顯 系統性 系統 機會 撲面 而來
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取勢,明道,優術:財富因何而來,又因何而去?

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本帖最後由 晗晨 於 2015-5-17 22:08 編輯

取勢,明道,優術:財富因何而來,又因何而去?

作者:格隆



每輪牛市都會創造很多臨時性的股神與富翁,甚至是上帝:據說鎮上做拉面生意的王六娃現在非常反感鄉親稱呼他的本名,因為他不聽任何消息,完全通過自己研究並買入的創業板股票組合已經上漲超過了3倍。

但一旦牛市結束,能保持碩果的人其實寥寥無幾。張三還是那個張三,李四還是那個李四,六娃還是那個六娃,只是多了一點酒後與子孫輩的回憶談資:想當年……

過去20年,A股和港股像樣一點的牛市,加起來不下10輪了吧,你身邊有多少人因此而進入了財務自由?

財富是個很奇妙的東西。很多時候,你並不知道它因何而來,又因何而去。但有些基本的原則是亙古不變的:其實很多時候,財富的來去與多寡,與你直接謀求財富的手段(學以致用也罷,辛苦打拼也罷,坑蒙拐騙也罷)並無太大關系,而是與你的視野,你的人,你的品有莫大關系。所謂取勢,明道,優術:手段是術,人與品是道,大環境是勢。財富因勢而生,會為道而停留。術面前,財富永遠只是過客。

聽起來很玄,簡單文雅的解釋是:無論多麽卑微與渺小,都永遠把自己置身在歷史潮流中,先做人,去追隨並承擔,再聚財,去分享和幫助。

再簡單粗暴一點解釋是:讓自己有點逼格!居廟堂之高則憂其民,處江湖之遠則憂其君。窮則獨善其身,達則兼濟天下。這不是為了裝,是為了讓自己更有資格接近和管理財富:絕大多數時候,我們擁有的財富,只是暫時替佛祖代管一下而已。

財富因勢而生。沒有美國持續200多年的國運上升,斷然不會有巴菲特的投資傳奇。沒有改革開放三十多年的厚積薄發,也斷不會有今日中國層出不窮的技術創新與叠創新高的“神創板”。這就是格隆一再強調的:很多時候,我們只是賺的一個大趨勢的錢。有了這種謙卑而清醒的認知,你才不會偶有所得而誌得意滿,得意忘形;你才知道暫時替佛祖管理錢財的真正含義;你才知道幸運賺了錢以後去幫助你的親朋乃至身邊的陌生人是應有之義;你才知道分享的天經地義與快樂;你才不會在朋友圈一而再再而三去曬自己推薦的票漲了多少:那是牛市的功勞,與你沒有半毛錢的關系。鎮上王六娃選的股票,絲毫不比你差。

格隆的家庭成分上溯三代據說是地主,家里頗有積糧,但很快被後進門的太奶奶敗光,父親也是在家道中落的情況下向家里要挾,寧可餓死也要讀完小學。這在50年代的江漢平原算高學歷了,因此他才有機會在解放後做了當地行政長官的公社書記。但很快“四清運動”,父親被批鬥和狠打,好幾次都差點跳河自殺,好在賢淑堅強的母親堅決站在父親一邊並把他保護了下來。後來又幾經沈浮,但父親從未消沈和退縮。後來格隆大學畢業,也是父親力排眾議,堅決支持我走向遠方:呆在巴掌大的地方,你能看得見什麽?

終其一生,父親都只是一個沒離開過楚地的農民。但我總在想:以父親的大局觀和稟賦,如果他的青春歲月是在中國真正崛起的今天,他做得一定遠比我好。

多數人之所以只是凡人,是因為他永遠不會把自己的思考方式和行為方式上升到一個與歷史趨勢哪怕略微掛鉤的高度,而是甘於做一個完全無關歷史的局外“小人”:蠅營茍且,自得其樂,與家國無涉,與族群無涉,與責任無涉。

取勢而後借道。財富因勢而生,為道而停留。

紂王無道,起而伐之!人尚如此,何況財富這種有靈性的東西?!道就是你的思考方式,就是你的行為邏輯,就是你的格局。你的財富、你的成就、你的事業不會大於你的格局。一個境界低的人講不出高遠的話,一個沒有使命感的人做不出有責任的行為。

事實上,你能發現身邊這種無道的人比比皆是:比如阿里巴巴上市前,很多人攻擊馬雲拿了日本人的錢,是在替日本人賺中國人的錢,並義憤填膺號召抵制阿里。且不說在馬雲的電商急需要錢一籌莫展的時候,你為何沒有日本人孫正義的眼光去投資馬雲,就算馬雲真的替日本人掙了錢,幹卿何事?你為何不是去贊賞馬雲在所有人對電商嗤之以鼻時候全情投入的果敢?為何不去思考為何崛起的商業模式會是電商?為何不去思考怎麽是馬雲,卻而不是自己?

類似的案例是:格隆匯遍布全球50多個國家的會員深度的研究與挖掘,經常能發現一些不錯的潛力標的,在格隆匯平臺分享後,似乎會對價格產生一定影響。有一個研究員寫了一篇文章,大義淩然質疑格隆匯研究上市公司並無償分享的這種互聯網研究模式。

是的,他不是探討研究文章的邏輯成立與否,數據真實與否,模型假設科學與否,結論可靠與否,而是站在道德高地上指責用互聯網平臺做研究這種模式,以陰謀論的假設來推測會員做深度研究的出發點,而且文章字數多達數千字:寫數千字需要多長時間?以格隆經驗,正常3個小時是要的。有這個時間,如果是一個多少還有點水平的研究員,是不是已經足以讀5份上市公司報表,然後在這5家公司里挖出一個潛力股了?

《史記·項羽本紀》有這樣一段記載:“秦始皇帝遊會稽,渡浙江,梁與籍俱觀。籍曰:'彼可取而代也'”。

項籍者,下相人也,字羽。

隨喜,贊賞,容人,助人,習人之長,補己所短,以做大做強自己,這是正道。挑刺,詆毀,自以為是,冷嘲熱諷,這是歪道,一種惡習,它反映的是你的虛弱與不自信,你的不思進取與消極懈怠。采取這種思維與行為方式的人,大多數只有資格在臺下風言風語。事實上這種看似一言既出,內心舒爽的風言風語不利人,卻必定損己:因為它會蒙蔽你明道、取道的努力與方向,戕害的只是自己,而且渾然不覺。

相由心生,境由心造。當一個人具備包容而進取的心態時,他的思考才會是正面的,他的表達才會是正面的,他的行為才會是精進的。不怕念起,就怕覺遲,每個人內心都有陰暗的一面,當內心沈渣泛起時,努力讓自己陽光一些,讓自己往有光的地方靠攏。這不是為了裝高大上,只是為了讓自己更靠近正道,讓內心不至於那麽憋屈,讓自己活得更真實。

成大事者,取勢,然後必須明道:隨喜心、包容心、利他心,懂得認同別人、懂得學習他人。

財富因勢而生,為道而停留,借術而集聚。取勢,明道,最後才是優術。

擁有了勢和道,為你停留的財富一定已經足夠你使用了。術再精妙(比如你能一槍斃命),或者再有瑕疵(比如你常常因為與生俱來的恐懼與貪婪而舍大取小),都已無關大局和無傷大雅,因為它決定的只是財富短期的集聚與消散,與財富的停留與否沒有任何關系。

術永遠只是一個不可能完美的工具。能看懂甚至精讀財務報表的人大把(網上見識過一個知名度很高,財務知識嫻熟,分析財務作假一套一套的人,但他的投資結果只能用一塌糊塗來概括),你真的可以不必去精通,也不必熟悉阿爾法、貝塔,你也不必抱怨自己一直無法克服恐懼與貪婪——這些都不會對你的財富積累產生根本性影響。

根本性影響的是什麽:取國勢,走正道,拿你該拿的。

正在伏案寫這篇文章的時候,格隆收到好友多吉才讓從西藏吉隆鎮發來的短信:格隆兄悉知:剛從聶拉木抵吉隆,吉隆已不複往日。
短信讓我悚然心驚並生出一種虛幻感:我輩日日浸淫股市,幾千里外的藏尼交界處發生的連續強震,貌似與我們一點關系都沒有。

但那里的地震死亡人數實實在在已經超過8200人。

多吉是川西漢藏混血,在成都拉薩經商多年,擁有西藏最大的文化與旅行綜合企業,多年前在珠峰大本營與格隆相識,一見如故並結伴同遊吉隆、尼泊爾。多吉一臉羅馬雕塑一樣的五官,常常成為我們旅行路上被美女騷擾的對象,但我們能成為摯友,則更多是因為他身上幾乎與生俱來的悲天憫人情懷:他關註他家鄉、他生活土地上的每一個細節變化,並力所能及貢獻他的力量。這次尼泊爾二次強震,他放下所有公司業務,第一時間籌集了資金和隊伍趕赴聶拉木和吉隆。臨行前,格隆特意要求他去往吉隆時看看朗薩,一個在日喀則讀高二的美麗藏族女孩。3年前格隆非常榮幸請求到支持她學業的機會:不為其他,只因憑她的純潔、善良與虔誠,理應比我更值得擁有一個美好的人生。

朗薩家正好在破壞嚴重的藏尼交界處的吉隆鎮吉普村。自從地震以來,我一直未能與她取得聯系。

北京時間18:52分,格隆再次收到多吉的短信:格隆兄悉知:朗薩安好。我已快24小時沒合眼,先咪一小會。

謝天謝地。

好人,好夢!



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取勢 明道 優術 財富 因何 何而 而來 又因 而去
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“寒冬”到了,但撲面而來的未必都是寒意!

來源: http://www.iheima.com/news/2015/1007/152249.shtml

 

11

看到街道兩旁雕落的楓葉,才知秋意漸濃,但今年北京的初秋猶如寒冬將近,綿綿秋雨里,瑟瑟發抖的行人絡繹不絕。在當下的創業圈,“融資寒冬”這一類的內容也是刷足了朋友圈,讓創業小夥伴著實感覺到陣陣涼意。

前幾天與朋友聊起創業“寒冬”,我猜測這是不是“陰謀論”——“3 個月如一年”的互聯網節奏,讓我不禁對這“冷熱交替”打個問號,這是否又是資本與媒體主導的一場戲劇,或者是天下本無事,庸人自擾之?

lee 是某“妖股”科技公司投資總監,和他聊起如今的“寒冬”,他的想法很有趣。他說,這陣“寒風”可以吹吹“泡沫”了,而泡沫分兩種,一種是“好泡沫”,一種是“壞泡沫”。

所謂的“好泡沫”,就是好項目與稍遜一籌的項目在這一時期都得到融資和高度關註,而“壞泡沫”則是不太重視傳播的實力派項目被顏值高的偶像派項目 KO 掉,得不到融資和關註。

在他看來,這陣“寒風”正好可以吹散虛高的估值,讓創業者把重心放在拿到錢而非高估值上,“重產品、輕炒作”的實力派項目會在這個時候脫穎而出,也許在這個時期,真正的創業才剛剛開始……

“寒冬”時節,燒錢的 O2O 項目並不好過。前些天,一個上門送水果項目的創始人找我聊天,自然而然說到創業近況。他叫“耗子”,一個 80後的青島北漂,和他一樣的追夢人在偌大的北京數不勝數。他坦言,這個水果 O2O 項目已燒了一兩百萬,已無力再燒錢,當下投資人投資謹慎,融資也困難至極,如今他正陷入瓶頸,正在審視項目的可行性以及如何轉型,不知道未來的路要如何走下去。

其實,“寒冬”時期也是“初春”時刻,靠燒錢維系的“偽需求”項目漸行漸遠,真正有價值的創新類項目正迎來“初春”,這同樣也考察了創業者如何應對資本市場。相比“耗子”,F先生則是在這個“寒冬”迎來“初春”的人,開心地對我講起 A 輪融資的到賬情況。F 先生做過近 10 年 PE,且有豐富的行業背景及經驗。他的項目有穩定的現金流,加上團隊及自身的背景經驗,讓他能遊刃有余地面對投資人。我戲稱 F 先生的“第二春”來了。

不管是“寒冬”還是“初春”,不論是“好泡沫”還是“壞泡沫”,知之而後定,定才能生慧,而“PPT 創業家”也會慢慢消失在我們的視線里。

如果把創業者看成一個產品, 有的是 “流星現象級”產品,而有的則是經久不衰的常春藤。創業不僅是對能力以及知識的考量, 拋開商業方面的邏輯,我更喜歡它是一種尋求生活意義的方式,因而在這條路上,所謂的洞察人性、探索生活,也將反作用於商業價值。

版權聲明:本文作者陳菲菲(90 後獨立策劃人、《胸大吾腦》制片人 & 創始人),i黑馬原創。如需轉載請聯系微信號zzyyanan授權,未經授權,轉載必究。

寒冬 到了 撲面 而來 來的 未必 都是 寒意
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分級A無腦輪動模型年化收益48% 超高回報緣何而來?

來源: http://www.yicai.com/news/2015/10/4698579.html

分級A無腦輪動模型年化收益48% 超高回報緣何而來?

一財網 黃玉婷 2015-10-18 21:43:00

六月中旬以來A股暴跌,千股跌停頻現,基金遭遇巨額贖回,私募紛紛清盤,而雪球上卻有一個名為“A類輪動加3加3點2”的分級A投資組合逆勢而上,自2015年6月11日成立以來年化收益率高達48.01%,跑贏96.16%的組合。

如此高的收益率緣何而來?第一財經《財商》記者(微信號:caishang02)帶你一探究竟。

操作簡單且幾乎無風險

根據集思錄網站相關主題帖可知,該組合是完全按照一套分級A輪動模型來操作的。這套模型的運作機制十分簡單,不過有兩個重要的理論前提。

其一,約定收益率相同的分級A沒有本質區別,落實到市場表現來說,它們本應該同漲同跌,隱含收益率也應該趨於一致。

其二,由於分級A具有債性價值,長期持有A類是可以保本的。

之後,投資者僅需將市場上約定收益率相同的分級A按照隱含收益率的大小進行排序,進而排除一些流動性較差、折價率低於5%、非永續無下折的品種,篩選出隱含收益率最大的前五只分級A並持有。

隨著市場的變化,當所有分級A的隱含收益率排名發生了變化,並且持有的分級A與未持有的分級A之間隱含收益率的差額達到一定的基點時,對排名變化的分級A進行換基。

簡單來說,原則就是總是持有隱含收益率較高的前五只同類分級A,並且當換倉的收益能夠覆蓋操作成本時再輪動。一般來說,基差至少為0.1%。

據記者所采訪的該模型的創立者表示:“理論上來說,這樣的輪動幾乎無風險,並且嚴格按照模型執行操作一定會產生收益,只是賺得多與少的問題。一般市況下,年化收益率介於8%至10%之間。”

當然,這樣的輪動也可以在約定收益率不同的分級A之間進行,只是隱含收益率之間相差的基點要求更高。

劇烈波動市下收益更高

談及分級A輪動的投資歷程,上述分級投資人士分享了其2015年1月以來的操作及收益情況。

據其記錄,該投資人士是從2015年1月8日開始分級A輪動,實際操作了半年。截至2015年6月1日,收益率僅為3.77%。他最初預期年化收益率為8%即可,而6月中旬以來的斷崖式暴跌與持續震蕩行情,使得年化絕對收益率增加至50%左右。

7月6日至7月10日當周的操作尤其值得一提,僅一周的收益就高達17.71%。事實上,7月10日有一批分級基金慘遭下折。但7月8日當天換入的瀕臨下折的分級A次日全部漲停,符合換基的條件,又全部賣出,因而並未參與7月10日的下折。

每次操作均嚴格按模型執行,只在換基的基點上,需要跟隨市場的變化稍作調整。由投資記錄不難看出,分級A輪動模型在單邊市場收益平平,但在市場牛熊轉換或劇烈波動市下,因輪動機會大量增加帶來的收益會明顯上升,並且不理性拋盤產生的被動下折也導致模型額外創收頗多。

該投資人士表示:“這48%的收益主要得益於以下幾個原因。首先是7月下折潮帶來的分級A的普漲,其次是市場變幻帶來的輪動機會的增加,還有12%的收益來源於兩次下折潮。其中還於9月28日被動參與了中證500A(150028.SZ)的下折,獲取了將近2%的收益。”

分級A輪動永不停止?

在這個分級A輪動模型中,也存在一些因素可能影響模型的創收能力。其中最大因素就在於基礎利率的失效,因為分級A的約定收益率是釘住一年定期存款利率的。隨著利率市場化不斷地推行,分級A的定價可能會受到影響,由此導致投資分級A的虧損局面。

當被問及近期的降息降準預期是否會對模型的創收能力產生影響時,該分級投資人士表示:“降準本來就沒有影響。降息的話,只要市場利率也同步下降是沒有影響的。”

其次,理論上來說如果分級A所有投資者過分冷靜,行為一致,這樣市場上可能找不到輪動的機會,集思錄論壇上關於這一點的討論也層出不窮。

不過上述分級投資人士表示:“市場是人的市場,所以這種情況只存在於理論。分級基金的參與者都有自身的想法,不會全部只做某一個單純的操作。每個人只要找到適合自己的策略,就會有不同策略帶來的利潤。”

從這個角度來說,擔心分級A的輪動機會會消失是大可不必的了。

另外,分級A輪動模型其實更適合大部分風險厭惡型的保守投資者,投資者還需做到在市場風雲變幻下堅持貫徹模型內關於持有分級A以及換倉的原則,這是保證模型有效的基本前提。

從資金準入門檻來看,資金量少一些,反而有優勢,有一些流動性差的分級A常有好的價格;而由於分級A的流動性問題,500萬以上資金量的輪動就比較困難了。

上述分級投資人士還認為,輪動模型中至少需要持有5只分級A,而每只分級A至少配置3萬份額,因此資金門檻大概為15萬元。並且,輪動的前提是低傭金,過高的傭金會降低收益。

編輯:黃宇

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