ZKIZ Archives


中信泰富巨亏内幕:财务总监边打电话边下单


http://finance.sina.com.cn/chanjing/b/20081208/02275602284.shtml
中信 泰富 巨虧 內幕 財務 總監 打電話 下單
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=4447

周福安獲委思捷財務總監 股價漲13%

2008-12-11  HKEJ
 
 

 

思捷環球(330)昨天公布管理層變動,委任領匯(823)執行董事及首席財務總監周福安【圖】為該集團的財務總監兼執行董事;有關任命於明年六月一日 或以前生效,接替在今年七月離職的前副主席兼財務總監潘祖明。思捷人事變動的消息於昨天中午時分公布後,股價顯著造好,重上五十元水平,收市報五十元一 角,升超過一成三,成交金額三億三千萬元。

稱沒有意見分歧

思捷主席兼行政總裁高漢思、前任主席邢李㷧及前副主席兼財務總監潘祖明堪稱思捷「鐵三角」。三人合作無間,不但實現統一全球思捷的夢想,但及後都先後請辭離開。

而領匯上市三年,管理層更替頻繁。周福安上月請辭,預期明年正式離職。學者不排除領匯管理層經常更替與大股東「安插」友好及壓力過大有關。

根據領匯的通告,周福安於上月二十七日提出辭任首席財務總監,但將繼續留任,為期最長六個月,以協助交接。當繼任人安排落實後,將向外公布。

消息人士透露,周福安在領匯工作二十二個月,因為有其他高就才離開,與董事局並沒有意見分歧。

領匯高層更替頻密

根據領匯年報顯示,周福安今年四十六歲,自去年二月開始出任執行董事及首席財務總監。他於倫敦Ernst & Whinney受訓並取得特許會計師資格,並曾任職於香港安永會計師事務所;亦曾於嘉里建設(683) 任職多年。

領匯在二○○五年上市之初,董事局成員共十二人,其中鄭明訓出任主席,蘇慶和出任執行董事,不過在TCI二○○六年躍升為領匯單一大股東(持有領匯百分 之十八點三五權益)及委派何志安進入董事局後,要求加快提升租值的步伐。其後,鄭明訓、財務總監彭沛然及蘇慶和相繼離職。

科大經濟系教授雷鼎鳴指出,一間公司管理層經常更替,不外乎二個原因。第一,大股東希望「安插」友好進入公司,於是進行換血行動。第二,來自上層的壓力過大,員工下堂求去。在領匯的個案,相信二種成分兼備■

2008-12-11 AppleDaily
思捷罕有被追貨款 領匯周福安跳槽任掌櫃


【本 報訊】思捷環球(330)昨宣佈,領匯(823)首席財務總監周福安,將於明年6月1日或之前出任集團財務總裁,接替於今年7月、即思捷公佈全年業績前1 個月突然離職的潘祖明。另外,證券界消息稱,早已表明思捷正面臨近10年最嚴峻經濟環境的主席高漢思,將重回前線「搏殺」。記者:陳健文

受 惠於聘得新財務總裁,以及較其他藍籌股相對落後,思捷昨大升13.22%,收報50.1元。但昨日出現一段耐人尋味的消息,法庭資料顯示,思捷旗下全資附 屬的思捷澳門離岸商業服務有限公司,被唯美企業集團入稟高院,追討181.05萬元,指思捷未就一批今年9月訂講的供貨付款。唯美曾於上月25日透過律師 追討,但未獲回應,故訴諸法庭。思捷發言人昨對入稟狀不作評論。

主席重返前線「搏殺」

領匯昨刊發通告,指周福安已於11月 27日呈辭,但會留任最多6個月協助順利交接;周氏確認與董事會並無意見分歧。周福安於07年起任職領匯執行董事兼首席財務總監,之前於04至07年出任 Kyard Limited執行董事,主要負責物業投資組合。他亦曾於98年至04年出任嘉里控股企業財務董事,並在96年至04年出任嘉里建設(683)首席財務主 管。思捷昨公佈周氏加盟同時,亦宣佈委任Lars Radoor Sorensen為首席營運官,已於10月1日生效;他曾於Adidas及Lego出任高層,主要負責產品環球物流工作。新任命管理層能否擦出火花仍是未 知數,但已屆退休年齡的高漢思需要再度「出山」則已成事實。基金界消息指,近年開始陸續放權轉為負責整體方向的高漢思,將重新負責更多前線工作,包括對整 季生意表現有舉足輕重影響的貨品採購工作。

瑞信看好「跑贏大市」

瑞信上月撰寫的研究報告亦提及,思捷管理層已進入「戰鬥狀 態」,高漢思將花更多時間在前線,確保集團競爭力;高漢思接班人、即思捷品牌總裁戈達則會重新負責其強項,即整體配送及零售。瑞信給予思捷「跑贏大市」評 級,目標價64元。對於高漢思重回「戰場」,有外資分析員認為對業績幫助不大,「目前情況與數年前產品出現問題那次不一樣,因為當時是自身問題,單是用經 驗便可解決,但今次面對的是宏觀經濟問題,不是一、兩個人可以解決,成事在天。」
福安 獲委 委思 思捷 財務 總監 股價 13
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=4559

Nvidia营销总监:独显市场不受APU等影响

http://news.imeigu.com/a/1318030544961.html

网易科技讯 10月8日消息,英特尔和AMD今年纷纷推出了集成图形处理芯片的CPU,分别为sandy bridge和APU,市场之前认为这一举动将影响独立显卡市场的销售。Nvidia亚太市场渠道营销总监雷雨声日前向网易科技表示,市场结果表明,独立 显卡市场没有受到影响,用户对GPU的需求将持续加大。

雷雨声还谈到,对于Nvidia来说,GPU业务会持续增长,而Tegra这个新兴 的业务将实现高速增长。未来Nvidia将投入更多的资源加大和合作伙伴的投入。“AMD和英特尔今年的举措是之前集成显卡业务的扩展,而传统GPU市场 将仍然追求更好的显示芯片,独立芯片市场将继续增长。”

对于前不久Nvidia宣布停止芯片组业务,而将注意力集中在GPU和Tegra业 务一事。雷雨声表示,芯片组业务目前来看已经不再具备价值,Nvidia目前增长最快的业务是它的移动芯片Tegra,目前三星、联想、东芝等第一线的 Android平板电脑、智能手机厂商均采用Tegra 2的双核处理器。雷雨声表示,Nvidia在产品研发的前期投入了大量的资源和合作伙伴合作,这也是市场会逐步采用Tegra的原因,而他也相信双方投入 将使其合作关系保持下去。

随着微软宣布Windows 8将支持ARM架构,Tegra处理器和windows 8的组合将可能成为市场主流。雷雨声认为,Nvidia肯定会开发基于windows 8的技术,虽然可能存在一些技术困难,但现在整个平台已经完备,这些都将是很大的市场空间。而不管是采用Android的平板电脑还是采用Windows 8的PC,显示技术都是厂商和用户看重的部分,Nvidia将会继续在这一领域投入资源,保持技术上的领先。

雷雨声还指出,中国是目前全球最大的独立显卡市场,也是Nvidia在全球独立显卡市场占有率最高的区域,竞争对手也会看到这一点,所以这里的竞争将非常激烈。而Nvidia不停地投放资源从本地化出发,与合作伙伴一起开发、培育市场。(王杰聪)

以下为部分专访内容:

网易:我想知道传统显卡市场原来分的高端和低端,随着英特尔的sandy bridge和AMD的APU推出,对英伟达来说显卡这块市场是怎样的情况?

雷 雨声:有很多人觉得集成显卡的速度增加了,会让独立显卡的市场份额减少。但是集成显卡那并不是新的东西,最早是从1989年80486时代开始集成了,英 特尔早就将那个东西合在处理器上面去。集成显卡并不是新的东西。后来在芯片组加一些图象处理的功能。这次是把芯片组里的显示功能搬到CPU上面去。整合的 图形功能确实比前一代快很多,但是它是快很多是对前一代而言。对GPU市场来说,它的性能很低端,很多主流游戏都跑不动。再有一个物理上的问题,集成显卡 用的是主板上的系统内存,基本上只是改头换面的升级,升级以后只能跑一些过时的游戏,新的游戏也跑不动,比较要求高的游戏也不能支持。同样的事情也发生在 AMD身上,以前是从芯片组里合一起生产,现在CPU、GPU合在一起生产,主要的转变是它的GPU技术有多强。在这方面英伟达会坚持在独立显卡市场的投 入,尤其是低端市场,为用户提供性价比更高的产品。

网易:我所了解到的中国区的营收在整个Nvidia的比重越来越高。我想知道Nvidia在中国区未来的产品或者战略有没有变化?

雷 雨声:中国是Nvidia的一个非常重要的市场。中国也是全球我们的显卡销量最高的一个地方。相对而言,我们能看到这一点,当然我们的竞争对手决不会忽视 中国市场,所以中国市场将会是我们在全球很多国家当中一个竞争的最激烈的地方。为了赢得这个市场我们不停地投放资源,从地区的开发来看,深入四、五级城市 去直接培育市场,同时在区域渠道的挑选有很独特性。所以我们的核心渠道伙伴跟我们密切的合作,一起向四、五级城市开拓的方针是从来不变的。

此外中国市场不能看成一块大的市场,要分成几个不同的市场来看,比如北京,这个城市已经是一个完全独立的市场,只有这样运作才有成功的机会,每一个城市的特性慢慢地浮现是不一样的,是有差距的。目前我们所有的市场活动针对性是越来越强。

从产品来说,Nvidia在中国市场投入了全线产品,这些本身的产品根据不同渠道伙伴针对不同市场设计,所以可以覆盖绝大部分市场,只是说应用的部分可能是不一样的,比如说在网吧市场,西安地区和上海地区的应用需求就不一样。我们提供的产品就有差异的部分。

网易:在国内这些渠道或者说合作伙伴,对新的市场和你们的合作是怎样的,你们对他们的支持是怎样的?

雷 雨声:现在有些做显卡的厂家已经在后台研究我们新出来的几款的产品,我们现在核心产品也会陆续地加入这个阵营,会陆续地投放到Tegra这个平台上,因为 他们的产品有很多。他所投放的可以放在平板电脑、安卓,还有Windows8,Windows8可以在装在台式机中,那意味着台式机等于和今天的显卡一 样,也可以放在平板电脑甚至是手机上。这些产品对他们而言,现在是没有缺乏的,而Nvidia的资源比如说硬件、软件、开发包都已经具备了,将给他们提供 很好的机会。 我们希望不久的将来带他们进来开始有他们的产品在这个领域。

网易:说到Windows8,会有与传统PC不一样的组合。这块我们从技术上未来有没有合作,或者和一些厂家推出基于Tegra平台的Windows8,有没有什么难题呢?

雷 雨声:肯定的,不可能是没有难题的,但是我们所看到的难题都能解决。在整个Windows、Android的系统架构下,我们新的Tegra架构下,对于 一个开发者来说,任何难题都是可以解决的,因为这个平台没有缺少东西,只是他的需求,他的设计上的需求怎么去改变去调整,通过Nvidia的开发平台都可 以完成。

网易: PC发展的这些年,芯片这块始终是被一两家厂商所掌控的,在你看来在平板电脑的市场有没有集中在几家厂商的可能,会不会百花齐放?

雷 雨声:这是无法估计的,看整个电脑行业,或者是数码行业。这个行业为什么竞争这么激烈呢,它是有很清楚的标准的,比如说一个东西好跟不好的标准。在电脑和 数码行业,标准是很清晰的,比如说这个标准,我们卖的显卡是有标准的。好像运动员一样,刘翔他是运动员,他不能含糊的,你能跑就是能跑,差一点都是输了, 你说他不好吗?我要为刘翔说句话,中国人要看看我们有多少亚洲人可以跑成这个样子,可能是后无来者,但是有人对他也要苛刻地说,你不够好,因为我们叫你拿 冠军。运动员的情况有点像电脑和数码领域的产品,因为标准是很清楚的。所以这么多年以来的电脑行业,虽然这些大公司还在,但是有些公司都不见了,慢慢融合 了,或者是被收购合并了,因为在竞争的过程中变成了有些公司被淘汰。因为我们的这个行业的基准是很清楚的,慢慢有些公司做不到那个标准会被淘汰掉。显卡行 业也是,这么多年来英伟达这么重视才生存下来成为了冠军,我们跟人家比赛过很多次,我们都是第一。以后在平板电脑的市场,会不会有这样的情况出现?绝对有 可能,因为在这个行业中是有个很清晰的标准。

网易: PC年代,英伟达是和显卡厂商竞争,和芯片组厂商竞争,目前已经开始和芯片厂商竞争了,包括上周英特尔宣布支持Android,和Google合作。它的进入会不会对您产生一些影响?

雷雨声:我们要将整个公司的战斗力提升,有些公司是比较大的,资源比我们丰富。有些公司是在那个行业沉淀很久的,相对我们公司,我们有很大的灵活性,我们有创新性。我们执行能力比很多公司都强。

网易:在平板电脑市场和Terga竞争的是高通和三星这样的企业,这个新的市场中,目前大多数厂商采用的都是Nvidia的产品,我们采取什么样的想法把合作一直努力下去,如何和其他的GPU的竞争中获取?

雷雨声:做平板电脑有个特点,好像是笔记本电脑电脑一样是,双方真的是一种投入。比如说它的人才资源投入在一个平台上,它要转移,以前的投放的资源可能有些是要废弃掉的。我们供这样的平台给厂家做这样的产品。所以说双方的投入最大的因素,是大家紧紧地绑在一起。

而GPU是一项物理功能外,也是一项软件技术,有自己的标准,过去几年通过收购,Nvidia成为这一市场的绝对领导者,从开发阶段进行优化,辅以硬件平台,最大限度的满足用户需求是Nvidia的法宝。

Nvidia 營銷 總監 獨顯 市場 不受 APU 影響
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=28272

谷歌全球研發總監談其廣告系統:每秒賺$1000

http://slamnow.blog.163.com/blog/static/199318236201206714514/

谷歌全球研發總監隙小虎

我們想知道,一個念頭是如何破繭而出,最終發展成為優秀的產品。在這背後又有著怎樣的技術與思考?我們想知道,成長道路上的合作、碰撞與收穫。為此新浪科技推出《科技開講》系列訪談,希望能遠離喧鬧紛繁的商戰,尋找IT企業的靈魂。

Google廣告體系背後的技術

訪談主題:

作為全球市值最高的互聯網公司,Google每秒鐘獲取的收入超過1000美元。這其中Google廣告系統起到至關重要的作用。Google廣告系統如何發展而來,又靠什麼技術支撐?本期《科技開講》就來談談Google廣告技術和背後的工程師。

做客嘉賓:

谷歌全球研發總監隙小虎

互動交流:

更多關於Google廣告技術的問題可與@隙小虎直接互動。

跟蹤Google動態請關注官方微博@Google黑板報。

本期精彩看點:

- Google一個季度的營收近百億美元,每秒鐘產生1000美元以上的收入。而這家公司的絕大多數產品都是免費提供,賺錢全靠Google廣告系統。

- Google最初設計出的廣告系統,從亞馬遜賺的錢只夠買幾瓶啤酒。

- 2002年,Google廣告系統的發展出現歷史性轉折,包括1.採用按展示付費 2.第二價格密封競拍 3.引入質量得分系統。Google廣告排名=最高點擊成本×廣告質量得分。

- 不少Google廣告工程師都是百萬富翁俱樂部成員。獲得這個稱號意味著,這位工程師因為犯錯給Google帶來百萬美元以上的損失。不過沒人因此被解僱。

- 防錯機制:救火隊員+驗屍報告。

- 海量存儲系統、機器學習系統、實時匹配系統,Google廣告系統的三大模塊。

- Google現在有上萬台機器進行海量存儲,但在還不「富裕」的時候,曾經用卡車去買大量廢棄內存條,組建大量廉價硬件+高質量軟件的解決方案。

以下是本期《科技開講》的文字實錄:

Google廣告排名=最高點擊成本×廣告質量得分

新 浪科技孟鴻:大家好,這裡是新浪科技,今天我們講一講關於Google的話題。Google大家比較熟悉,是一家非常賺錢的公司,第二季度財報收入90多 億美元,市值逼近2000多億美元。提供免費服務的公司怎麼會這麼賺錢?今天就談談這家公司背後賺錢的秘密。我們請到的公司是谷歌全球研發總監隙小虎,我 們歡迎tiger。

隙小虎:非常高興和大家交流。

新浪科技:正如剛才提到的Google為什麼會賺錢呢?

隙小虎:Google這家公司給大家提供了很多免費的服務,如搜索、地圖、電子郵件等等。同時Google也提供非常強大的網絡營銷平台。Google有超過97%的營業收入由廣告平台做成的,主要是廣告來源。

新浪科技:Google在廣告上到底有什麼樣的產品?

隙小虎:Google的產品分為關鍵字廣告、聯盟廣告,關鍵字廣告是大家熟悉的產品,在Google引擎上搜索時,會看到搜索相關的廣告,當用戶點擊時會被引導到廣告商頁面上。

廣告商引導是拓展到非搜索頁面的產品,用戶會花時間瀏覽頁面閱讀電子郵件,包括換上視頻等。08年進一步完善了展示產品的產品線,移動互聯網平台是非常重要的發展方向,在去年Google完成了對AdMob公司的收購,很看好移動互聯網作為廣告發展平台的前景。

新浪科技:我們會想到廣告中排名的問題,對Google來講,他們廣告中排名是怎麼計算的?

隙小虎:這是非常好的問題,是Google的核心機密。不能把所有機密透露給你,可以簡單概括一下。Google排名是基於質量得分的第二價格密封競拍系統。舉個簡單的例子,Google的競拍系統,按照用戶願意付的最高點擊成本作為排名的因素。

大 家知道,在通常的拍賣過程中,如果我對一件物品很感興趣,願意出一個價格把這件物品買下來。在廣告的營銷平台上,這裡的物品可以想像成某一個關鍵字,如我 是鮮花店鮮花對我來說是產品,我願意把產品和服務展示到搜索面前,每一次點擊願意付費,每一次點擊願意出價比如說2塊錢。

你 也是另一家賣鮮花的公司,你對這個關鍵字很感興趣你願意出一塊錢,傳統上的競拍是按照價格高低排名。Google的競拍過程,最大的區別是引入競價質量得 分的機制,排名廣告質量得分在裡面是重要因素,質量得分由多種因素衡量。包括它文字,和關鍵字匹配程度,廣告商網頁的質量,以及用戶在廣告商網站上瀏覽的 結果轉換率都會排在其中。最後的排名是以最高點擊成本和廣告質量得分綜合得出,是機器得出的結果,沒有任何人工的成功在裡面,是非常公正的系統。

剛 才舉的例子,我們兩家是花店競價,我們出的價格比你高,引入質量得分之後,我賣塑料花的網站,當用戶點擊鮮花之後,到我網站後發現不是賣鮮花的全部是塑料 花,不是他想要的,他點擊之後用戶體驗不是很好,我們系統會把這些學習下來,並且對這個廣告的質量得分進行修改。再經過一段時間之後,系統發現我的廣告質 量得分是1分,你的廣告質量得分是3分,你賣的是鮮花用戶想要的東西。

用非常簡單的公式,我出價兩塊我的質量得分是1分,你出價三塊,我綜合質量是3分,我會排名你的前面。

最初的Google廣告盈利只夠買幾瓶啤酒

新浪科技:Google廣告體系比較成熟,Google的體系不可能一開始就是成熟的。tiger很早加入Google團隊做這個體系,對這個廣告體系比較瞭解,最開始怎麼想到做這麼一個體系的?

隙 小虎:Google的廣告產品到今天是非常完善的商業模式,它不是第一天就成型。Google也經過了非常長的不斷探索和改進的過程,其實從一開 始,Google對於怎麼樣在互聯網上賺錢沒有清晰的想法,開始的階段Google也是進行了大量的摸索,也有很多失敗的例子。

從 1999年成立之後,Google在2000年開始著手設計廣告平台這樣一個產品,在那個年代互聯網上充斥的大部分是展示類的彈窗廣告,你瀏覽網站時可以 看到有跳動的圖畫等。Google沒有採取這種形式,因為這種廣告形式對用戶體驗很差,因為他沒有和用戶瀏覽的網頁內容相關,彈窗很難被關掉。

Google採取非常簡單的文本廣告形式,顯示在搜索頁面窄窄的搜索頁面之內。開始廣告定向,廣告內容和搜索關鍵字相關,這是第一步。

但 是在當時,對於這樣一個複雜的系統,怎麼樣能夠讓它成功我們沒有十分清晰的想法。第一個例子,第一次嘗試我們實際上是在搜索網站上,對亞馬遜網站的書籍進 行了一些推薦。當用戶搜索的關鍵字和某本書籍相關,我們自動指向亞馬遜網站的鏈接,用戶完成購買過程之後,我們可以在亞馬遜中得到分成,這個系統不是很成 功,最後掙到的錢,只能買幾瓶啤酒喝。

這個廣告系統受到很大挑戰,2000-2001年互聯網進入大規模泡沫,很多廣告預算大幅度削減,我們銷售團隊給大客戶打電話,對購買的廣告位置、關鍵字,每千字廣告的價格進行協商,最後簽訂合同。

互 聯網泡沫破滅之後這些廣告商受到很大影響,這個時候Google把中心轉移到中小客戶上,2000年推出自助服務。當時在Google主頁上發佈很小的信 息,如果你有信用卡有5分鐘的時間,你可以在Google顯示你的廣告。這個產品自助式服務是成功的產品,發佈一段時間發現有很多的中小客戶使用這個產 品。我們的廣告客戶群體越來越大,直到今天中小客戶以及個人客戶還是我們構成Google廣告系統上最大的收入來源。

新浪科技:您說2002年時轉向中小企業為主,當時這個機制是現在的AdWords的嗎?

隙 小虎:這個問題很好,我們付費排名方式沒有完全成型,採用的是傳統的按展示付費,會按每千次展示付一定的費用。同時對每一個位置進行出價。我們工程師意識 到這個系統有很大的缺陷,最大的問題是廣告的相關性不夠好,一個廣告商願意出很高的價格,可以佔據熱門的關鍵字頁面上很好的位置,對於用戶來說不是他們想 要的信息。

2002年由我們天才的工程師主導,對廣告系統進行了巨大的改進,這是Google的AdWords系統在歷史上重大的轉折點,包括三個方面。第一方面是按展示付費,轉移到按點擊付費。

第二個改動採用了第二價格密封競拍的競拍系統。

我要補充一點,第二價格競拍指的是,我每個廣告商會出他願意為每一個點擊付的最高成本,但他真正每一次點擊付的價格排在他後一位廣告商高一點,保證廣告商不用去猜其他人出價多少,他給出他願意承受的最高成本就可以。

第三個改進,引入質量得分系統,這是非常核心的改進。

新浪科技:剛才我們談到過去的事情,tiger能否回憶一下,Google廣告最初的客戶大概是什麼樣的群體。

隙 小虎:第一個客戶很難想起,因為廣告系統經歷了很多的轉變。2001年推出自助服務之後,第一批的客戶其中有一家是波斯頓地區一家賣龍蝦的小商戶,在我們 網頁上發佈了你有信用卡5分鐘時間來Google做廣告之後,很快發現在Google上搜索龍蝦之後,你看到這家小商戶的廣告,會看到新鮮的龍蝦送貨上 門。

新浪科技:它是最貴的關鍵字嗎?

隙 小虎:我們使用這個系統看到有趣的現象,初期我們發現有生僻的關鍵字,有非常高的出價,這個字叫做「肺塵病」出價的廣告商是很大的律師行。這個好像很難想 像,後來我們做了一些研究,發現原因是這樣的。肺塵病是屬於由惡劣的工作環境造成的工傷的慢性病,當這些受害者他們一般如果要訴訟公司的話,會有很大勝訴 的幾率,律師行願意為這些客戶代理,對他們來說是潛在的客戶,如果他們勝訴他們會得到非常大的回報。所以律師行願意為肺塵病的每一次點擊出非常高的出價。

廣告工程師:救火隊員+百萬富翁俱樂部

新浪科技:剛才tiger也跟我們分享了,Google廣告系統過去的一些情況,我們想知道Google是一家以技術安身立命的公司,在Google廣告系統背後Google的工程師們是怎麼工作的?

隙小虎:我覺得在Google的廣告系統團隊工作,是我人生中最值得回憶的一段經歷。可以這樣講,Google廣告團隊的每一個工程師是超人是superman。他們是技術專家的同時,還要有鋼鐵般的一致,以及在高壓下保持清醒頭腦的能力。

很 多人都有兩個綽號,一個是救火隊員,一個是百萬富翁俱樂部。救火隊員不是我們的全職工作,但是我們每個人要進行這樣一個兼職工作,扮演救火隊的角色。 Google的廣告系統,對我們的廣大廣告客戶和公司重要的客戶,承載了大量的客戶請求。這個系統有任何問題,或者說我們人為的犯了某些錯誤,對用戶和公 司的影響相當大。這個系統要24小時全天候有人客戶,這是我們的兼職工作。

每 個人每個季度要扮演救火隊長的角色,所有人沒有豁免權。包括從高級副總裁開始,我們有很長的排表,這周我是救火隊長,下周副總裁是救火隊長,當你是救火隊 長時24小時隨時待命,要戴兩到三個呼機,呼機一響說明現在系統有問題,著火了,必須去救火。這時我們要放下手頭的工作,看系統出現什麼問題,在最短的時 間內把問題找到並修復。

因為這個系統產生了大量的收入,上個季度Google的收入已經超過了100億。

新浪科技:差不多90億。

隙 小虎:差不多90億美元,每秒鐘產生的收入是平均1000美元以上,回答你這個問題花了一分鐘的時間,大概是六萬美元沒有了,大概一個工程師一年的工資。 我們的壓力相當大,你要24小時待命。問題經常出現在深夜裡,比如半夜2、3點鐘你的呼機會響,要馬上爬起來出現什麼問題。

睡覺前,要做大量準備工作,電腦打開連到公司內網上,所有窗口工具都打開,旁邊經常需要打電話人的電話號碼放在那裡,這樣可以保證當我聽到呼機響的時候,第一時間爬起來可以投入工作。

這個過程可以想像壓力非常大,雖然它是一個技術活,經常讓我想起醫院的急救室,你是急救室的醫生,醫院推進病人,病人呼吸衰竭,你要診斷出出現什麼問題。有的時候我自己不能把所有問題解決掉,這個人比如是腦部的問題,我要找腦部的專家,他是心臟的問題找心臟科的專家。

「驗屍報告」——出錯後的流程

新浪科技:似乎聽起來這個系統很脆弱是這樣嗎?

隙小虎:軟件是人寫的,人都會犯錯誤,這個是不可避免的,Google的廣告系統背後是非常複雜的。上百萬的原代碼,而且我們的用戶是從世界各地,每天的訪問量大概有超過數十億,不同的用戶會用你難以想像的方式請求我們的系統,你很難把這些情況都考慮到。

當 然我們的系統,一開始的確我們犯過一些愚蠢的錯誤,開會的時候有一位工程師突然臉部變得慘白,原來是他誤操作把我們數據庫格式化掉了,這樣愚蠢的操作我們 Google曾經出現過,但我們的系統逐漸完善,到今天我們有逐漸完善的流程,這樣的錯誤不會再發生。因為這個系統的複雜性很多錯誤無法避免,我們能做到 的是,當系統有問題出現時,我們能在最短時間內把問題修復。

新浪科技:我們更關心臉色慘白的同事,最後是什麼下場?

隙小虎:大家可能猜到,一般的公司如果你給公司造成上百萬的損失,一定會被解僱,這個在Google沒有發生過。

新浪科技:上百萬損失沒有被解僱。

隙小虎:我剛才提到百萬富翁俱樂部,不是說你很有名,而是說你給Google造成了百萬以上的損失,就得到百萬富翁俱樂部的頭銜,Google很多人得到過這個稱號。

新浪科技:您本人是嗎?

隙小虎:這個屬於商業機密我不能透露,Google的文化是創新的,創新一定會犯錯誤。我們當系統出現問題之後地我們重心放在盡快找到這個問題,從這次的經驗中吸取教訓,怎麼樣避免下次發生同樣的錯誤。

新浪科技:是怎麼找到的,我們的機制是什麼樣的?

隙小虎:每次大的系統問題之後都要做驗屍報告,驗屍報告中包括問題是怎麼發生的,我們是怎麼處理的,問題當中哪些我們可以做的更好,哪些可以避免,如果可以避免,我們會把它作為工作流程的一部分,使我們工作流程越來越完善。

中國網民瀏覽習慣與眾不同

新浪科技:因為是全球化產品,您比較熟悉中國團隊的事情,中國團隊我們會做些什麼事情,對Google廣告系統的支持?

隙小虎:我們團隊和Google廣告進行平台開發的,我們開發的是同一個系統,不管中國客戶美國客戶,他使用的系統是同一個系統,我們是上千、上萬人開發系統,而不是幾十人幾百人,我們站在巨人的肩上,我們享受前面天才工程師搭建的系統。

中國的團隊對中國市場有更深的瞭解,他們經常看到中國用戶的特殊需求。我們會在進行核心系統系統開發之外,把這些用戶的需求反饋到我們全球團隊,我們會把這些功能實現出來。

我可以舉一個例子,在世界上大多數國家,當用戶瀏覽一個頁面的時候,他們的注意力會集中在頁面的某些區域,這個區域大概呈現出英文字母的「F」型,主要在頁面最上面和最左邊,這些是頁面關注度很高的區域。

我 們發現中國用戶瀏覽習慣不一樣,他們關注焦點是均勻分佈在頁面所有位置,他們哪兒都看。因為由於頁面設計的特點,用戶會跳過頁面上面的位置,頁面上面經常 出現不太相關的細節他們經常跳過,到頁面的後半部,發現這個用戶行為之後,我們對系統做了調整。我們意識到作為這樣的產品,如果我們只關注頁面的上部和左 部是不夠的對中國的用戶來講,我們對頁面的底部加入大量的信息,對於關鍵字的建議等等。這是中國團隊為全球廣告團隊作出貢獻的例子,這不僅讓中國廣告系統 收益,發現其他國家用戶也有這樣的瀏覽習慣。

新浪科技:您說的工程師是全球部署的是嗎?各個不同的地方的改動,都會影響產品的形態是嗎?

隙小虎:是。我們是在同一個系統上進行開發,可以開發出針對每個國家地區的用戶需要的特殊功能,針對這個功能,可以只對這個國家用戶開放。在不適用的國家,會把這個功能關掉是可以選擇的。

Google廣告核心系統:海量存儲、機器學習、實時匹配

新浪科技:剛才tiger給我們講了工程師在做Google廣告系統的時候,會面臨的一些問題,我們想瞭解工程師在技術上面,會面臨什麼樣,除了之前說的資金壓力,他們在技術上會面臨什麼樣的問題呢?

隙 小虎:廣告系統是非常大型的分佈式系統,對完成每一次用戶請求這個過程並不複雜,我們想像需要一個數據庫存儲所有廣告信息,需要一個截面給廣告商使用,他 們通過頁面他們購買的關鍵字,對於每一個關鍵字的售價和廣告信息等。數字信息會被傳到全球所有瀏覽器上去,用戶在搜索時,會提供給相應匹配的廣告信息展示 給用戶,會被回傳下來,用戶月底會收到帳單。

對Google最大的挑戰是,我們如何相應海量的廣告商數據、用戶數據,每天超過十億的客戶訪問量。每一次的用戶請求,要進行非常複雜的競拍過程,這裡需要牽涉到上千台機器的協同工作。

相 比其它部來說,搜索來講,廣告系統對搜索同步性非常高。如果搜索一個網站,網站會進行更新如果我經過一段延遲看到廣告最新的內容,大家都是可以接受的。對 於廣告平台上的應用來講,廣告商他們經常會把一個新的廣告上線,或把已有的廣告下線他們會買新的關鍵字和進行調整,這些改動需要在新的時間內生效。

新浪科技:您能給我們總結出什麼樣的機制,在支撐Google的正常運轉嗎?

隙小虎:這個系統簡單分成三大模塊,首先要海量存儲系統,這個系統需要存儲所有用戶廣告商的廣告數據,包括關鍵字、出價、預算、廣告創意。同時它要記錄所有的用戶行為,包括每一次廣告展示,每一次廣告的點擊、轉換等等。

對於這個數據庫來講,它需要處理大量的海量數據,我們的系統中現在有超過上百萬的廣告客戶,如果你假設每一個廣告客戶購買一千個關鍵字數據量是相當大的。

經常我們的系統需要完成一些我們的分析工作,比如說我們想知道最多的關鍵字是哪一個,或者說這段時間內用戶搜索的關鍵字是哪些,這些請求是傳統數據庫不能完成的,是由我們工程師開發的超大容量的數據庫進行支持。

第 二個模塊是機器學習系統。這個系統對我們記錄下來的所有事件分類、分析、處理。比如我們對廣告和一個關鍵字的相關性進行處理,我們會對一個頁面上面的概念 進行抽取,我們會對用戶的點擊,以及轉換機器學習。機器學習系統會建立非常大數學模型,這是支持我們廣告質量的分的核心系統。

最後一個是實時匹配系統,這個系統完成了我們競拍過程,每一個客戶請求到來之後,我們會從機器系統中找到可以匹配的廣告,從當中提取的模型對請求進行預算,對每個廣告進行評分,最終完成競拍的過程,把排名前面的廣告展示在前面。

廉價硬件支撐起海量存儲系統

新浪科技:Google有多少機器可以用來作為存儲?

隙小虎:這個屬於商業機密,可以告訴你超過上萬台。

新浪科技:一開始Google還窮的時候不會有上萬台機器,一開始怎麼解決這個問題的?

隙小虎:這個是很有趣的問題,Google一開始走的路線是以大量廉價硬件和高質量軟件結合解決這個問題。

新浪科技:廉價硬件。

隙小虎:剛剛提到數據庫的問題,可以從市場上買最高端的服務器和數據庫,但這些數據庫沒有辦法處理Google的訪問量。我們採用的辦法是用大量的廉價的機器,構成大規模的機群,這些機群用的硬件,都是你可以在市場上找到最廉價的硬件。

在 早期,我記得當時Google,曾經用卡車去買來了大量廢棄的內存條,我們高質量的內存條可以保證,儲存數據和讀出來的數據是一致的,這些低水平的內存條 是不能保證這點。你寫進去的是1,出來的可能是0。像這樣低質量的內存條,一般人家不會要的,但Google會要,我們可以檢測到,從這樣的錯誤中如何會 恢復。

新浪科技:大家比較關心的是,一個錯的信息我們為什麼要?難道把錯的信息提供給用戶嗎?

隙小虎:當我們有一百台機器之後,如果有一台機器跟其它九十九台不一致,不能避免每一台都給出正確的答案,大部分給出同一個答案的應該是正確的。

新浪科技:多個機器一塊來算。

隙小虎:對。很多時候是多台機器對同一個請求進行計算,進行投票的機制。在早期沒有足夠的資金購買高端硬件的情況下,我們工程師想到非常聰明的解決方法。

新浪科技:現在不會再做這種?

隙小虎:有一些理念直到今天被應用。我們一直相信,大規模的機群通過協同工作,可以達到高端機器不能達到的行動。

新浪科技:剛才講到機器學習系統,機器是通過什麼樣的原理學習的,通過我們自己編的軟件,是有歸納還是什麼過程,可以做到機器的學習呢?

隙小虎:這個是數學的建模過程,簡單的講它是根據歷史來預測將來。如果說,我們看到在過去大部分用戶的廣告請求中,我們能夠發現一些模式,那麼我們會把這種模式,用來對未來進行預測。

支付原則:接納山羊作為廣告費

新浪科技:我們今天實際上在最後,也想問tiger一個問題,我們看到Google今天新的CEO上任之後,有很多改變,我們想知道在最開始的時候,Google的創始人包括在現在為止,對這個系統怎麼看,他們當中有好玩的小故事沒有?

隙 小虎:我們兩位創始人對系統要求相當高,對每一個產品來講都要求我們能打造出非常優秀的廣告平台。在一開始在我們廣告平台沒有完全搭建之前,他們已經有了 非常長遠的宏偉規劃,其中有一個有趣的小故事。我們在廣告平台建立時需要先設計一個系統,使廣告商支付他們產生的費用。

在這個系統設計開始,Google創始人提出,在電子商務不發達的國家,我們必須支持以當地接受的形式進行支付的過程。比如說你在中亞的某個地區,大部分的交易是以物異物的交易,你必須允許廣告商用他養的山羊來支付廣告費用。

新浪科技:現在沒有人給Google交羊是吧?

隙小虎:我們希望將來有一天是會實現的。

新浪科技:今天我們和tiger回憶了Google最賺錢的體系和發展,他有哪些失敗怎麼走向成功,他有很多經驗,希望將來Google有更多的故事跟各位分享,我們今天的活動就到這裡,謝謝tiger,謝謝大家!

谷歌 全球 研發 總監 談其 廣告 系統 每秒 1000
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=30394

Twitter戰略總監Elad Gil:如何挑選聯合創始人

http://xueyuan.cyzone.cn/guanli-lingdaoli/226352.html

初創公司失敗的最主要原因不外乎資金枯竭和創始人之間起衝突,本文給出了一些挑選聯合創始人的建議。

在創辦Mixer Labs時,我對聯合創始人的選擇是非常幸運的。當你決定創辦一家公司時,挑選聯合創始人是一項最為重要的決定。你的聯合創始人如同你的配偶,每天的大部 分時間你都會和他們在一起,在所有重大問題上你還需要和他們達成共識(打造什麼產品、如何發佈、是否出售公司……)。

此外,聯合創始人也將是建立公司文化和職業道德的基礎。連同你在內的一兩個人的團隊在剛開始將決定初創公司所作的一切工作,還有同樣重要的,就是如何去做這些工作。

以下就是我在尋找一名偉大聯合創始人中遵循的最高標準。

相互溝通的能力

你與你的聯合創始人可以進行誠實和坦率的對話嗎?當他們做出了錯誤的決策或為了錯誤的理由開展工作時,你會告訴他們嗎?你能不能給出誠實和批評性的意見,你能否接受他們誠實和批評性的意見?如果你出於個人利益做了一些決定,你在為此說明理由時能和他們坦誠相待嗎?

初創公司的壓力很大。儘管壓力存在,但你需要和聯合創始人進行坦誠的對話。如果你們不能相互交流,不能從錯誤中吸取教訓,那麼你的初創公司也不會進步。

上面所說的一切都是基於相互尊重和信任,並要認識到你們是在共同戰鬥。如同任何關係一樣,聯合創始人關係會經歷很多的起起伏伏。一路顛簸走來,其中的關鍵就是相互溝通。

釐清關鍵問題

做「朋友」和與他們一起創業完全是兩碼事。

你們的目標是什麼?為什麼要創業?人們會因為很多原因開辦公司。有些人是想賺大錢,有些人是為了改變世界,有些人是為了成為網絡名人。你要確保聯合創始人和你的目標相同。否則的話,你可能因為500萬美元,就接受Google的召喚退出,而你的聯合創始人卻希望幹出一番大事業,創業合作隨即終止。

你們想要的公司文化是什麼?你們希望公司文化中擁有的3~5個關鍵點是什麼?你認同他們的觀點嗎?你們希望聘請的是多面手還是專家?在招募新員工時,你們認為最關鍵的3~5個特質是什麼?

你們對投資者的看法是否相同?投資者在公司中的角色是什麼?我的一位首席執行官朋友遭到解僱,因為在一項很重要的戰略決策中,他的聯合創始人與風投 站到了一起。他的聯合創始人為什麼這麼做?因為他覺得一旦風投投資了公司,那麼就是他們來做戰略決策了。這是一種天真的看法,但一些人就是這麼想的。你必 須搞清楚聯合創始人的想法。

基於角色的協定

許多大公司早期都是由一名創始人主管或擔任首席執行官(例如史蒂夫 喬布斯、比爾 蓋茨、拉里 佩奇、馬克 扎克伯格),另一個人擔任技術主管或配角(史蒂夫 沃茲尼亞克、保羅 艾倫、謝爾蓋 布林、其他多位Facebook創始人),在這種模式下這些公司都獲得了明顯的突破。

如果你們兩個都想成為首席執行官(作為妥協,其中一個一般會被授予「總裁」頭銜),你們同意在做所有重大決策時,兩人的地位是「平等」的,這樣你們 就要準備好發生衝突的可能性。在創業初期,決策的出爐顯得非常容易,你和你的聯合創始人也配合得很好,因此你們認為這種模式很管用。醜話說在前頭,在誰發 號施令和誰做出最終決定問題上沒有明確的話,你們就在為未來的衝突埋下隱患。

即便你們在95%的事情上都達成共識,但只要有5%的異議就可以讓公司癱瘓好幾個月。你們可能都聲稱擁有否決權,這意味著無法達成共識,公司無法獲得發展。這對初創公司就意味著死亡。對於初創公司來說,所有的核心前提和競爭優勢就是具備快速行動的能力。

在創辦公司之前,你就要明確一位決策制定者。不要把這麼痛苦的溝通拖到公司創業早期。我的拙見是,假如有必要的話,在99%的情況下,首席執行官都應該是決策執行者,不管是商業問題還是產品問題。

你們必須預先商定解決衝突的辦法。例如「我們的外聘顧問梅麗莎可以來做調解。」

創始人之間可能會出現相互競爭的局面。首席執行官通常被認為是受邀出席會議的人,他可以吸引到風投(這不算迷人,但大家就是這麼想)。如果兩個人都想當首席執行官,那個沒有當上的人可能會因為沒有獲得足夠的曝光率,而認為自己獲得了不公正待遇。

這種情況會隨著時間的推移暴露出來。也許你擁有最不起眼又非常好心的聯合創始人,但六個月後,他們可能會開始感覺自己被遺忘了。如果發生這種情況,你要試圖找到一種方法,既要在首席執行官角色上不妥協,又要增加他們的曝光率。

技能不重疊(除非都是寫代碼的)

通常一家初創公司只會有一件產品。兩個人制定產品前景的結果通常是,要麼讓專業的團體來設計,要麼在發展方向上無法達成共識。這並不意味著要找個對產品感覺不良的人。相反,它意味著你需要一個對產品具有強烈感覺的人來設定發展方向,並且要對他設定的目標明確認同。

相似的是,三位商界人士創辦一家科技公司通常都是一場災難。通常不會有足夠的「商業業務」讓三位商業聯合創始人來做(除非相比科技公司來說,公司大 量的工作是品牌建立/營運,比如眼鏡折扣網站Warby Parker、化妝品網站Birch Box等,在這些公司就很容易開拓角色)。

唯一有用的重疊技能就是所有創始人都是開發者。即使是這樣,也要明確每個人的分工(比如誰來當首席執行官)。

最好具備的一些條件

聯合創始人能擁有以下特質那就最好了。

已經相互認識好多年。你們相互認識、尊重並信任,這將有助於進行更為開放的溝通。所以你明白獲得的建議或進行的艱難對話都是善意的。

曾與他們直接共事。在生活和工作中人們的表現可能完全不同。你最好和他們在相關的業務領域或其他項目中合作過。一旦艱苦的工作接踵而至,又涉及錢的 問題,人們的態度會發生很大的改變。如果你們曾經共事過,那你們就彼此瞭解對方的工作風格和節奏,所以工作效率也會更高。這樣你們也就能更好地定義一起工 作中的角色,並信任彼此的角色。

作者Elad Gil,是Mixer Labs創始人&CEO,曾在Google負責無線團隊孵化工作。在此之前,還曾任職於麥肯錫,目前擔任Twitter戰略總監。(陳向偉編譯)


Twitter 戰略 總監 Elad Gil 如何 挑選 聯合 創始人 創始
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=32987

反駁越秀房託(0405)關係總監夏恒良及財務顧問新百利的歪論

今日,筆者留意到很多報紙均提及昨日越秀房託會公關夏恆良在傳媒酒會的言論,筆者特此澄清作為一個關注此事件的股東,他的言論純屬一個老闆要求他支持交易的傳聲筒,完全是一堆歪論,特此逐份報紙澄清,重覆的不再強調。

1.  文匯報

(1)
 有關交易將越秀房託資產一舉由40多億元提高至逾百億元,但其中大部分為向越地配售,及向投資者新增配售基金單位,現有小股東「無份」。越秀昨強調,越 秀房託按3.56港元或以上的定價向越秀地產配售基金單位,但計及資產增值,及未來收入增加,料最大每基金單位分派只會由目前0.2197元(人民幣,下 同),攤薄0.018元至0.2017元,影響有限。

按: 根據筆者之前的計算及翻閱通函,相差1.8仙是本年的數字,但是內中包含了減少約人民幣4.8仙的預提稅項,及免除約4仙的交易費用,故此實際相差10.5仙,如計及通函的的半年補貼及攤銷調整達3.08億元,每份單位的相差可以達到約30仙,相等於去年分派1.5倍,這是否有限,大家可以想想。



(2) 

另外,越秀投資者關係總監夏恆良強調,公司今年會提供每股0.0635元的特別息,彌補小股東的損失。另外以筆者較為樂觀的測算,正如上篇所述,以最低配售價2.98元假設,預計於2023年的每年收購後的分派較收購前會減少10仙,累計沒有1塊錢,就算現在補貼6.35仙也沒有甚麼用。


(3)
而遞延基金單位配售價則為4 元,或前述基金單位發行價的較高者,反映越地對交易的支持。
正如上文所述,此舉可使每股配售價由3.24元降至2.98元,更加損害股東權益。

(4)

至於為何不進行公開發售或容許現有股東供股,夏恆良則解釋,目前的方案進度較快,亦較少變數。供股有包銷量才可成行,配售也需要有配售代理,我不明有甚麼變數和進度較快。況且之前置富產業信託(778)在2009年9月也以1供1股買都會馬尺及凱帆薈商場都是導致攤薄,都是也能通過,現在情況也不錯,應該也能做。

況且正如現在這麼大的集資規模你也能找到賣家,現在多了供股,更多了一堆人買股票,集資是否更為容易? 此外搞供股亦尊重了原有股東的意願,使原有股東權益不致被強硬地攤薄,那不是更好嗎?

另外,供股雖然使每股權益攤薄,但參與供股的股東仍可透過供股維持他們的權益,受害較少。做地方政府的窗口公司,不是更應該為小市民考慮一下嗎?

(5)                                                                                                                                    對於有評論質疑,越秀房託目前股價的配售價,較每基金單位資產淨值有大幅折讓,夏恆良反駁指每股資產淨值對收租股並無意義,公司資產並不會出售,實際回報才有價值。                                        每股資產淨值沒有意義?  那現在你為何要公司買這麼貴又不值錢的東西回來,使分派減少了,實際回報真是減少了,是不是還有價值下去? 我不明白這論調。

2. 大公報

越秀投資者關係總監夏恆良表示,有信心交易獲通過,因為公司已向不少投資者解釋,反應正面,故暫無「後備計劃」。
按: 他們當然反應正面啦,越秀利用打劫股東權益去為他們賺錢,如果是咁。以後唔使旨意在香港股市上集資到一分錢。我寧願你地無後備計劃,我唔使打咁多篇野日日鬧你地班老細話乜就乜的白痴。

3. 明報

雖然管理層對交易獲通過滿有信心,但仍有小股東對配股帶來的權益攤薄存有疑慮。此外,儘管越地在補償條例中明示,將在2017 年前為IFC的酒店及服務式公寓提供總額為6.1億元人民幣的毛利保障,亦有股東擔心寫字樓出租率偏低,將給DPU(每基金單位分派)平添不確定性。

對 此,夏恆良認為,此次交易中越秀房託所付代價約為每平方米2.9 萬元,相比市場水平屬合理,也給物業長遠升值留下較大空間。此外,他預測越秀房託的市值可在交易後突破100 億元, 「隨著流通量大幅增加,基金透過資本市場套現的能力會顯著提升,股價相對NAV 的折讓也會相應減少,和領匯(0823)受到追捧、股價較NAV 錄得溢價的例子一樣。」越秀房託昨日收市價為3.79 元,較其去年年底的NAV ( 約5.9 元) 折讓35.8%。

按:

1.  如果折讓超過35%的單位換取約12%折讓收購的物業本來就是不合理,你之前都講明唔賣物業,為何要升值空間?  如果你認為升值提升了估值,加強了借貸? 你又做這些傷害持有人的收購,那有甚麼用。真是雙重損失。你們新物業的折現率只是5%左右,較現行物業約7%低,很明顯拖累了股東回報,為何還要現在支持?

2. 流通量會使估值大幅提升? 你看看同類的冠君,收購朗豪坊物業後規模大了,但股價都是原地踏步。這段東西已證明是站不住腳。

領匯本身資產質素較差,改進後租金提高,估值提高,槓桿下降,所以借錢利用低息優勢購入物業,並是無新增單位,提升了每單位的回報。這些交易使分派逐步提升,也獲投資者認可,股價當然會升,但是越秀今次很明顯屬於第一類類似冠君的收購。收購後單位的折讓減少,派息減少,股價當然跌下去,你唔好呃人啦,用下腦唔好理老細講乜好唔好? 唔好樣樣都幫老細,老細唔掂當然唔好支持。如果夏先生能和我在此當場對質,我好歡迎。


4. 成報

面對投資者質疑資產淨值被攤薄,越秀房產基金管理層回應,現有物業組合增長空間有限,不應錯過多元化的投資機會,強調交易短期攤薄可被物業中長期升值所抵銷。

交易無多元化,只是由回報高的白馬大廈佔5成,變成回報低的IFC佔5成,成效是負,所以多元化更不必要。如果現在物業估值繼續提高,為何不等待估值提高,房託槓桿繼續下跌,另外延遲回報未有成效的酒店收購,以使房託能有能力以自身吞下這項物業,減少造成重大攤薄進行收購。我沒有政治任務要幫你達成願望,我只是想賺錢,不要損害股東權益好嗎?

5. 財務顧問

(1) 今日筆者已收到通函的郵寄版本,內中財務顧問的所謂意見更使人氣憤,攤薄20%屬可接受,你是咪食懵左,老細叫你去死你是咪去死呀,你真是想死我幫你,今次財務顧問是新百利,簽名的叫主席邵斌,話創辦這公司已有28年,明明這交易是傷害股東,還要支持,筆者感覺到為了做生意寫出這些無恥的東西,究竟他們的良心在哪兒?。我貼埋你張大相出來,等人知道你的真面目。再騙人就無情講。



他提到:
「除非該物業的經調整賬面值(現時協定為人民幣134.40億元)較由越秀地產提供的評估值(按評估值計算為人民幣153.70億元)的折讓足以抵銷因融資發行股本批次所產生的每基金單位的資產淨值攤薄,否則按最後實際可行日期的基金單位價格計,由於現時每基金單位的資產淨值折讓約38.0%,故每基金單位的資產淨值將無可避免地被攤薄。由於二○一一年十二月三十一日的每基金單位資產淨值為人民幣4.78元及越秀地產就轉讓值較評估值提供的折讓為12.6%,倘新基金單位以低於每基金單位人民幣4.18元或5.16港元的價格發行,將會對每基金單位資產淨值產生攤薄影響。雖然賣方為越秀房產基金的控股股東,惟評估值難以作進一步折讓,因越秀地產本身亦是一家香港上市公司。此外,發行遞延基金單位將會產生每基金單位的資產淨值的進一步折讓。」
...
然而,我們認為對每基金單位的資產淨值的潛在攤薄屬可以接受,理由如下:
(i) 每基金單位的資產淨值雖然重要,惟並非越秀房產基金投資者考慮的唯一因素,彼等可能更關心DPU及交易可帶來的整體好處;
(ii) 倘該物業的前景如早前所討論向好,因交易而對每基金單位的資產淨值產生的短期攤薄可被該物業的相關價值的中長期升值所抵銷;
(iii) 作為香港上市的房地產投資信託基金,在最高45%的槓桿上限及每年須將可分派收入總額的90%分派所規限下,越秀房產基金管理人就交易可選擇的融資方式有限。
因此,股本融資成為交易的最合理融資選擇;及
(iv) 由於現有物業的平均出租率於二○一二年三月三十一日已達97.7%,出租率進一步上升的空間有限,故不能輕易放棄如交易般可帶來前景及組合多元化的投資機會。」

再解說他的歪理:
1.  DPU 未來是一定較未收購前下跌,所以是咪有好處大家心知肚明
2.  咁原有物業都有升值空間,你都唔賣這些物業,咁升值有甚麼用? 其實都無用
3. 不自量力還要買,是咪傻左,唔好玩啦。
4. 出租率高代表還有加租空間,IFC空置率還高,又具週期性,租金增加有限。

2. 另外,雖然他支持收購,但是都有地方請大家留意下,只要忽略那些可接受的話,其實誠然為不錯的東西:
「屬資本性質的部分額外項目分派,將相應減少越秀房產基金的資產淨值。下文說明因交易產生對每個基金單位資產淨值的影響,乃基於:

(i)通函附錄三備考財務資料(「情況1」);
(ii)通函附錄三備考財務資料並計入現有物業及該物業重估收益及遞延稅項相應增加(「情況2」);及(iii)通函附錄三備考財務資料並計入(a)該物業重估收益及遞延稅項相應增加;及(b)根據補貼款項契約應收越秀地產現金(乃假設通函附錄三內的補貼資產相等於人民幣4.063億元)於二○一六年十二月三十一日或之前已悉數分派(「情況3」):
                                                                                             情況1 情況2 情況3
完成時每個基金單位的資產淨值(人民幣)                                    (1) 4.30 4.75 4.61
完成時及悉數發行遞延基金單位時每個基金單位的資產淨值(人民幣)(2) 3.44 3.80 3.69
附註:
(1) 基於完成時已發行29.51億個基金單位計算
(2) 基於完成時及悉數發行遞延基金單位時已發行36.92億個基金單位計算
基於通函附錄三備考財務資料並計入(a)現有物業及該物業重估收益及遞延稅項相應增加;及(b)根據補貼款項契約應收越秀地產現金(乃假設通函附錄三內的補貼資產相等於人民幣4.063億元)於二○一六年十二月三十一日或之前已悉數分派,則每個基金單位資產淨值將由人民幣4.78元攤薄至人民幣3.69元(於二○二三年或前後悉數發行遞延基金單位時),攤薄22.8%。

鑑於房地產投資信房地產投資信託基金守則規定分派最少90%的可分派收入及房地產投資信託基金的最高借款限額以不超過該房地產投資信託基金合計資產總值的45%為限,越秀房產基金的內部儲備不足以償付總價,故吾等認為此資產淨值攤薄程度可予接受,因為如上文所解釋有需要以發行新基金單位為大部分交易提供融資,而基金單位於市場一直以資產淨值折讓價買賣。」

....
「吾等亦關注DPU的攤薄,誠如上文所述,於二○一二年將以人民幣0.018元為限。吾等已考慮此攤薄,連同將會僅支付予現有基金單位持有人的特別分派每個基金單位人民幣0.0635元。越秀集團及新基金單位的持有人將不會獲得此項特別分派。越秀集團就其於越秀房產基金現時的持有量放棄享有特別分派權利,可抵銷二○一二年的DPU攤薄額人民幣0.018元。此外,特別分派的金額相等於二○一二年DPU攤薄承諾的3.5倍。於二○一六年後,因發行遞延基金單位予越秀地產而使情況更為複雜,此情況將持續至二○二三年,這已超出財務模型至二○一七年十二月三十一日之時限。

根據收購守則的條款,發行遞延基金單位被延長了,因越秀地產於越秀房產基金的持有量每年不得「自由增購」逾2%。然而,經計及
(i)遞延基金單位的架構容許有一段時間用以提升廣州國際金融中心的租金收益,而於完成時發行新基金單位將會對DPU產生即時影響,相比之下,遞延基金單位更為可取;

(ii)遞延基金單位的最低發行價為4.00港元,約等於基金單位於二○一二年五月二十八日刊發有關交易公告前的收市價,較現時市價高約11%;及(iii)由於發行遞延基金單位,DPU每年可能會攤薄1.95%,但自二○一六年十二月三十一日起可能會因積極的租金調整(鑑於廣州的區域性跨國公司的數量預期會增加,而彼等可能會選擇廣州國際金融中心,因而預期調整租金乃屬合理)而有所緩減,吾等認為,發行遞延基金單位可能產生的DPU攤薄影響屬可接受。」

6. 小品
今日,還有一堆小東西可以給大家留意下:

(1) 東方日報
「越秀房託(00405)「蛇吞象」購買廣州國際金融中心(GZIFC)計劃,已經喺上星期五向小股東發出通函,解釋整個收購嘅詳情。不過原來中間都 有一段小插曲,話說越房管理層希望呢本490頁嘅通函用全彩色印刷,但因為上個禮拜颱風襲港,打亂曬進度,最後只得最前10頁可以全彩,其餘都係黑白。

打風累內容變黑白

其 實為咗出呢本通函,越房嘅工作人員可謂趕到甩轆,原定要喺六月十八日寄畀股東,但因為趕唔切而要向交易所申請延期至六月三十日。絲絲尋日同越房嘅管理層食 飯,佢哋話通函最終喺上星期三定稿,印刷公司原本同佢哋講,話印全彩色需時55個鐘,後嚟擔心打風,被迫將印期壓縮,無奈地將後面480頁改為黑白印刷。

絲絲認為,通函屬於法律文件,九成以上都係文字,收到嘅股東未必會覺得彩色印刷會帶來驚喜,無乜必要去浪費金錢印彩色囉。

按: 可以見到,他們需財孔急,窮態漸現,所以唔使理佢們這收購,直接反對可也。

(2)  兩個打手財演
1.  爽報:孫柏文
「梁心欣:「市場上真係好多人做對沖喎!CY概念股升曬上嚟,仲點買呀?」

孫柏文:「唔係呀,會德豐(020)昨日不升反跌!」心欣:「你都畀人唞嚇啦!呢個可能係買入機會。照原本計劃,28.3元樓下,入5千股。仲有,發掘到明日之星,係越秀房託(405),一定要買。」

孫:「REITs我只係識領匯(823),頂都破埋,仲有肉食?」

心欣:「越房在本月11日會有股東會,13日就除淨,派埋特別股息,我見市場已經有偷步入貨,我們唔入好蝕底,就於3.78元或樓下,先入4萬股,如果入唔到,就收市價入,上望4蚊。」」

2. 信報: 習廣思

「越秀房託(405)因母公司注資,市場憂慮負債增派息減,股價經大幅調整後逐步回升。」

按: 這些人的質素筆者不評論,但筆者認為,他們連交易都未看清楚就亂來,祝你好運。

7. 如何投反對票
有讀者問我如何投反對票,在此說明如下:

1.  如持有實物,過戶處今日或未來幾日把通函和股東大會投票的議案來你之前提供登記地址,內中有一張紙可以選擇議程可讚成或反對,然後你只要填寫這張東西寄回過戶處即可,只要把普通決議案的第1項及特別決議案的第1至6項反對,就可減少全部潛在的攤薄。

2.  經銀行或證券行持有的話,請詢問銀行的負責股票買賣的職員或經紀,他們會給你一張授權書出席股東會,或者可代為表決,前者不另收費,後者費用約數十元,詳請請詢問相關人士。

股東會時間只有一個,就是7月23日上午10時30分,所以無論你是實物持有、經銀行或股票行持有都一樣。 如再有問題,可繼續詢問。

8. 總結
夏先生同梁先生你有兒女嗎,你仔女見到你日日在報紙講大話會唔會面紅,是咪要鄰居日日話你呃人,仔女話你大話精你先醒覺,是咪要我提下你。

好,你日日講廢話,筆者就要你不得安靜,大家學筆者講,梁凝光、夏恆良日日呃人、講大話,仔女當你是仇人,鄰居話你大騙子。你地人格缺失,做一單你一世英名就此盡毀,以後你地就被人當老千股了,你喜歡這樣做,我不反對,但是以後別要問我們拿一毛錢。

我是決定要反對的了,請你降低作價,廢除管理費和以股代息,增加供股選項,不然就會搞到這收購告吹筆者才會心息。


反駁 越秀 房託 0405 關係 總監 良及 財務 顧問 百利 的歪 歪論
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=34788

創意筆記》奧美總監靠筆記狂想 天天準時下班 點子王龔大中 用減法淬鍊絕妙靈感

2012-7-30  TWM




龔大中這個名字看來也許陌生,但他的作品卻廣為人知,全聯社的「全聯先生」及多喝水「水超人」這兩支系列電視廣告,都是出自他的創意,他如何讓創意落實執行,為客戶創造高效益,還能準時下班,筆記就是他的好幫手。

撰文‧許瓊文

在台灣廣告界裡,龔大中是A咖人物,他大學剛畢業沒有工作經驗,就獲得奧美廣告破格錄用,創下許多廣告傳奇,例如「全聯先生」、「水超人」都是讓人記憶深 刻、業者荷包賺飽的案例;因為成就太非凡了,奧美今年更將龔大中往上升一級,特別新增「群創意總監」職務,這個職稱也是奧美第一人,他如何年紀輕輕就當上 台灣廣告界的「點子王」?

一九七六年次的龔大中,年紀雖輕,其實在廣告界的資歷超過十五年,他總是有源源不絕的創意,並能很有效率地執行。今年他為阿瘦皮鞋做了一支最新形象廣告 「力挺真愛」,敘述一個男生徒步從高雄「走」到台北求婚的感人故事,這是龔大中用一個下午,前後不超過三小時,在北京出差的空檔想出來的。

發想過程雖短,成效卻非常顯著,阿瘦皮鞋分析廣告播出後,來客數與過去相比,高出四倍之多。

廣告界不乏有創意的人,但大多是超時工作換來的,廣告界加班早已不是新聞,尤其是提案前沒日沒夜地加班,令人不可思議。然而點子王龔大中與他帶領的創意團隊,不但每天準時六點前下班,而且還支支廣告讓廣告主滿意。

能有如此高效率的工作,與龔大中善於運用筆記有很大關聯,第一個重點就是「隨時隨地記」,「做創意的人,筆記是記錄想法最基本的工具。」龔大中很直接地點 出筆記之於他的重要性。採訪當天,龔大中帶著十多本大大小小的筆記,「我喜歡手寫,這是記錄事情最快的方式,而且透過書寫,會幫助記憶,就像『刻印』。」 左手塗鴉右手寫文案 筆記各有功能龔大中身上總是帶著三本常用的筆記本:最小本的用來記錄給客戶的創意點子;另外兩本各有不同功能,分別記錄重要的想法、值得留存的概念,或是 專門用來寫廣告文案用。

翻開龔大中最小本的筆記本,裡頭記載著一些靈光一閃的句子、一個點子,或是一個塗鴉,「這一本是隨身攜帶,有任何想法就條列式地記下來。」龔大中說。

另一本黑色的活頁簿則是專門寫文案用,「當我要創作一篇文案時,需要完整地『寫』出來時,就用這本。」龔大中翻開第一頁,出現的正是之前為王建民規畫一系 列廣告的文案,「在實現棒球理想的路上,有太多太多凶惡的對手,太多太多無情的險阻,等著將你擊倒??。」這類充滿情感、溫熱的文字,句句打動人心,是龔 大中創作的一大特色,「這本筆記本看起來很正式,我相信可以讓我寫出好東西。」另一本用藍色花布作為書套的筆記本,則是目前龔大中最喜愛的筆記本。這是一 個朋友從印度帶回來送給他的,上面寫著:「做創意的人,一定要有一本厲害的本子;就像愛拍照的人,一定要有一台很厲害的相機。」這本筆記本,龔大中不僅小 心翼翼珍藏,裡面更用來記錄他認為要永久收藏的內容。

例如龔大中常被邀請演講,講題的內容、架構,就會被他寫在這本筆記本中。龔大中用一個跨頁的空間,記錄一場演講的主題,平時只要想到符合主題的素材,他會 依據左上角是開頭,右下角是結尾的邏輯,將這些素材,用條列式寫在合適的位置,「所以你會看到不同筆跡、位置不太工整的內容,因為這是分好幾次完成的筆 記。」等到演講前,再進行整理串聯,不用花太多時間,演講的架構與內容幾乎已經成形。

與龔大中認識超過七年,在團隊中負責文案的許力心觀察,「他是腦袋轉換很快的人,手上同時有七至八個案子在進行,若接續開會,他都可以立刻轉換。」龔大中靠的就是將腦海中的創意,分門別類地放入不同的筆記本中。

一句話等於一個創意 條列式篩重點除了按照不同功能將筆記分類外,龔大中的筆記從過去到現在,其實也有一段「見山是山、見山不是山、見山還是山」的修煉歷程。

龔大中回憶,剛入行的前五年,是「見山是山」的階段。「那個時候什麼都記、什麼都寫,每樣東西都想留住。」龔大中說。他不但將筆記內容分類,而且分得非常細膩,包括嘉言類、趣事類、笑話類、朋友溫馨故事類等等。

後來他發現,整理不但要花很多時間,且根本不會回頭去看,龔大中開始降低寫筆記的時間,學習用條列式將重點寫下來,「在腦袋中想過一遍後,只要有關鍵字就 會記得內容,不記得的部分就表示創意不夠好,不記也罷。」第二個重點就是「捨棄法」。漸漸地,他開始以客戶為單位,盡量用二至三頁的筆記空間,將針對客戶 的提案發想,記錄在裡面。「要捨得丟掉,」龔大中體認,什麼是好創意,最好的檢視方法就是問自己,「好不好意思跟別人說你的想法?若敢,才是值得寫下來的 創意。」龔大中說。

當工作愈來愈熟練,創意發想也愈來愈精準,龔大中腦袋裡會自動篩選靈光一閃的創意,筆記本的內容,也更加精簡,「我筆記本裡五句話,等於五個創意,可以和 客戶講超過兩小時。」但是,即使已經有五、六個創意點子,龔大中不會因此滿足,他一定會寫下第七點,如果暫時沒想到,也要空在那裡,「逼自己一定要再多想 一個點,永遠會有更好的。」龔大中說。

第三個重點就是「紀律」。一般人認為,創意人天馬行空地尋找靈感,生活多半不規律、很隨興,龔大中正好相反,無論是工作環境或時間分配,他都是盡可能地井然有序、穩定單純。

龔大中認為,創意是充滿變化、不穩定的工作內涵,所以自己的生活、工作環境、人際關係甚至時間管理,都要很穩定、不紊亂。「生活穩定,才能支持工作創意的不穩定。」龔大中說。

準時上下班對廣告業來說,幾乎是不可能發生的,但是靠著這套創意效率筆記術,龔大中可以維持工作與生活的平衡,他說,許多人都是到了辦公室,甚至進會議室才開始準備要交給客戶的提案,才會陷入加班的惡性循環。

不只龔大中工作有效率,他的團隊也學到了他的工作方法。首先,在第一關先確認客戶要的是什麼,就能減少做白工的機率。內部開會時,團隊夥伴必須事先準備,才能有結果,「每次開會頂多兩小時,因為每人至少要準備五個以上的點子,提案前最多兩次會議就夠了。」許力心說。

「今年上半年,我們只有一次周末加班。」龔大中語氣中帶點驕傲,現在他的團隊是公司接案數量最多,工作時間卻最短的一群人。龔大中更是奉行每天準時下班,並養成晚上跑步的習慣,「在跑步過程中,很多點子又會慢慢地浮現。」他說。

天天寫作與自己對話 更提升感受力除了工作筆記外,龔大中還抽空寫「人生」的筆記,無論多累,他每天都要花上一到二小時寫日記,這是對生活的反省,也是對文字或說故事能力的絕佳訓練。

為了避免日記淪為流水帳,龔大中會將生活中的雪泥鴻爪,隨手記錄下來,作為日記的題材。「我寫文章的時候,一定會好好寫,要有『點』,與其他筆記不同,其他筆記做完就不會再看了;但日記會,而且我很喜歡翻來看。」龔大中說。

像是有一天,龔大中在開車停紅燈時,看到一位殘障人士在人行道上,穿著一身跑步的衣服,卻是坐在輪椅上努力地用雙手前進,和許多跑步的人一樣,戴著耳機聽 著音樂,臉上的表情看似痛苦,其實是愉悅的。當天晚上,便成為龔大中日記的內容,「我感謝我們還有健康的身體,可以用雙腳跑步。」此外,每天寫日記也是龔 大中與自己對話,幫助自己更認識自己,提高對周遭事物感受力的方法。對龔大中來說,工作筆記讓上班更有效率,而人生的筆記,則是讓生活更豐富、感受力更敏 銳,兩者各有千秋,也都是他累積創意思考的能量。

龔大中

出生:1976年

現職:奧美廣告公司群創意總監

學歷:輔仁大學廣告系

代表作:全聯社以及多喝水水超人系列廣告

龔大中筆記眉角

眉角1:

影像式發想

為全聯社發想廣告創意,條列式記錄,每個點就是一個故事。

眉角2:

減法篩點子

不斷追求更好點子,捨得將內容劃掉,淬鍊出完美成熟的創意。

眉角3:反覆重組關鍵字

平時將關鍵字寫在空白頁的一邊,創作文案時就成為很好用的資料庫。

眉角4:畫分鏡

嘗試畫出廣告分鏡畫面,讓溝通更清楚。

眉角5:

即時抓靈感

靈光乍現的創意即時寫下,連飛機上的清潔袋也可拿來記。

創意 筆記 奧美 總監 狂想 天天 準時 下班 點子 王龔 大中 減法 淬鍊 絕妙 靈感
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=35534

《生存術三》第一位拚到餐飲連鎖開發總監的台灣人 小助理「和諧」融入當地 月薪飆五倍

2013-04-15  TWM 
 

 

他原是公共電視節目助理,這份工作做了三年半,月薪只有三萬元;三十歲時,決定到中國放手一搏。六年後,月薪翻升快五倍。

撰文‧方德琳

上海,十里洋場。作為中國最早現代化的城市,上海灘開放,但上海人卻不容易親近。知名作家余秋雨曾說:「不設防的上海文明,卻滋生處處設防的上海人。」當年洋場裡的爾虞我詐,上海人不得不防。

在上海,你只和外地人往來,做外國人生意,也能過得很好;但如果要和上海人做生意、當同事,那就得有天天被「教訓」的準備。

融入上海人並不容易,現年三十七歲的Tim花六年才辦到。他笑笑說:「套句當地人的話,我已經被『和諧』掉了!」現在的他是上海最熱門的展店開發人才,負責連鎖品牌拓點,這種工作在過去只有中國當地人才可能做到。

三十歲那一年,Tim決定到中國發展。當時他正在公共電視擔任節目助理,「那工作做了三年半,常常沒日沒夜,但又升不上去,實在……太可怕了!」Tim嘆了一口氣。

初來乍到

連講話都被討厭 開始理解當地人的想法他自剖自己有企圖心,可以吃苦,也願意學習,但薪水卻老是停在三萬元,讓他很沮喪。在三十歲的人生關卡上,他只能放手一搏到中國闖天下。

「現在回頭看,這當然是一個正確的決定。」他說,公視同事多數還在相同位置、領相同薪水,而他的薪資早已從新台幣三萬元,變成人民幣三萬元以上。而目前,他正和朋友籌組新公司,下一步就要自己當老闆。對於未來,他充滿期待與拚勁。

他不諱言,一開始到中國,是靠親戚關係被安排在深圳太平洋章家旗下一家商業開發顧問公司。只不過剛去不久,原本預定的開發案因土地取得不順利而停擺,將近二十名台幹一夕間全部被開除。「這些台幹有的回台灣,有的就留在當地浮浮沉沉。」這個震撼教育讓Tim深自警惕,想在中國發展絕不能只靠台灣企業庇蔭,一定要創造自己的附加價值才行。

透過親戚幫忙,這次Tim又被安排到上海,一家以開發購物中心為主的諮詢公司上班。「老實說,我是靠關係進來的,沒有專業,又沒有主管罩著。」Tim的生活可想而知有多艱難。

這家公司從總經理到副總的一級主管都是台灣人,而他只是課長。「我的身分很奇怪,這家公司的一級主管是台灣人,課長這種中低階主管都是中國人,只有我是台灣人。」最尷尬就是中午吃飯時,一級主管的台灣人吆喝一下就結伴去吃飯,沒人理他;他只好硬著頭皮加入中國同事團隊。

Tim回憶:「一開始,他們很不能接受我。」現在中國媒體會報導,台灣人很有禮貌,常說「謝謝!」Tim說,當時他說「謝謝!」時,只會被認為是娘娘腔。

「尤其是來自北方的中國女生,她會直接對我說:『我實在受不了你講話的調調。』連一開口都被人討厭。」Tim只能打哈哈,慢慢調整改變。

不像台幹會去高級餐廳,中國當地人多半到一般餐館。「小餐館都很髒,他們的筷子看起來像沒洗過,怎麼辦?同事都在吃,你還是得吃。」有潔癖的Tim為了和同事融合,也只能入境隨俗。

上海人如果和主管開會,他們會說普通話;但如果會議沒有主管,上海人在一起就講上海話了。「我不是他們的主管,和我開會,他們都講上海話,才不考慮我是台灣人。結果,上海話我從完全不會聽,到現在可以聽得懂。」他笑笑說,這也是被「修理」後得到的收穫。

他的「課長」位置恰巧給他一個從上海人觀看台幹的視窗,慢慢理解當地人的想法。他觀察,很多台幹在中國確實沒有成長,都在自己的圈子裡轉,幾年下來都拿一樣薪水。「中國當地人雖然表面上不說,但私底下會不服氣,憑什麼你當我主管?就因為你是台灣人嗎?」大家都現實冷眼看,「你可以撐多久?」Tim從這視窗看到,惟有更加在地化,多與人交流,累積人脈與專業,將來才不會變成台流。

幸運跳槽

進入金錢豹平台 迅速拓展重要人脈隨著一群幹部被挖到金錢豹餐飲集團,Tim也跟著到當時上海最紅的這家餐飲集團。「金錢豹是個很好的平台。」他分析,因為很幸運地搭上當時最知名的餐飲品牌,在其他城市都想拉攏金錢豹去設點時,身在其中的他,視野與人脈也隨之拓展不少。

由於集團很大,內部也有不同派別。「內鬥免不了,當時我們在裡面最常討論的話題就是,今天又有誰走了!」派系傾軋,稍有不慎就有人淪為犧牲品。看在Tim眼裡,非常有危機意識,他希望在最短時間內把專業展現出來,得到有力人士保護。

當時金錢豹總經理是畢業於瑞士洛桑餐飲管理學院,曾經在西華飯店擔任十年總經理的蔡充。雖然Tim並非餐飲本科,但因為他在美國念大學,英文程度好,邏輯能力也強,蔡充請他負責集團企業識別系統的改造。「我把原來很土的東西改成很洋氣。」他的工作受到蔡充肯定,也開始受到提拔。

後來,只要有其他城市來找金錢豹談生意,Tim就參與其中。加上比起其他台灣人,他更融入當地,和中國人聊得來,最後,他還代表公司和各省政商人士談生意。

緊接著,他就被上海餐飲連鎖品牌巴貝拉義舟挖角去擔任展店的開發總監,薪水跳升到人民幣三萬元以上。「很多連鎖餐飲品牌的開發副總雖然是台灣人,但在第一線打仗的總監都是中國當地人,沒有台灣人坐這個位置。」他要負責與當地公安、政府單位打交道,即使是台灣連鎖餐飲,都把這個位置放給當地人。

Tim已經站在中國現在最熱門的位置上。今年,預估中國服務業產值將首度超過製造業,各式各樣的餐飲、服飾等國際連鎖品牌進入中國,都需要展店人才。Tim在職場炙手可熱,但他選擇另一條路,決定和別人合夥開公司,專做展店服務。從前期找點到最後裝修施工,一站服務到底,「今年的發展會很好。」在上海,處處充滿創業成功的氛圍,Tim對未來很樂觀。

Tim說,中國一年一個變化,他們看到全球最先進的商場就複製過來,已經跳過台北經驗。「我想,我之所以還在這裡,應該是我一路只做好自己的事情,不會想因為我是台灣人就有什麼優勢。」或許Tim的話聽起來很殘酷,但到中國工作確實是如此。放下身段融入當地,是他這六年來能夠快速成長的唯一準則,也是他最深的體悟。

Tim

工作地點:上海

出生:1976年

現職:創業中

經歷:金錢豹(中國)餐飲集團總監、上海巴貝拉義舟餐飲管理開發總監

學歷:夏威夷基督教大學

生存 術三 第一 一位 位拚 拚到 餐飲 連鎖 開發 總監 的臺 臺灣 灣人 助理 和諧 融入 當地 月薪 飆五 五倍
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=54647

敢放權!清潔員也能當總監


2013-05-20  TCW  
 

 

維京集團二百一十億美元(約合新台幣六千三百億元)的年營收、創辦過四百家企業,布蘭森(Richard Branson)常對外形容維京集團「是由小公司組成的大品牌。」

小,卻能痛擊巨人。維京航空(Virgin Atlantic)租用一架飛機,最後成為與英國航空(簡稱英航)抗衡的第二大航空公司,維京通訊(Virgin Mobile)成立第六年就拿下英國八%市占率,變英國第五大營運商。

維京集團本身就是輕薄短小,管轄過四百間公司,但員工人數卻僅有五萬人。

小,讓維京的決策很迅速,布蘭森由唱片業進入航空業僅花一週的時間決定。至今,維京投資公司,由四人組成的董事決定,集團總部沒有正式的董事,一年可以決定三十四件案子。

維京航空員工約九千人,而英國航空則有四萬多人,雖然飛的航線比英航少,但屢屢領先同業推出創新服務。

例如,首先提供娛樂視聽服務、在機場設立休息室;而切入行動電話市場時,也是第一個推出用戶講越多、送更多通話數的電信商。

奉行「小而美」組織,來自布蘭森經營維京唱片的成功經歷。維京唱片是全球最大的獨立唱片公司,但每當公司成長到一百人,布蘭森便會找副總經理、副行銷長、副銷售經理,分割另一個公司,獨立經營。

布蘭森認為,分割公司後,員工可負責自己計畫,不受內部繁文縟節拘束、自由發揮創意。布蘭森曾說,「當我分割公司時,告訴企畫副理,你是新公司的總經理,他們不需要多做什麼,卻有更大的熱情。」直到賣掉維京唱片之時,旗下約有五十間唱片公司,沒有一家員工超過六十人。

《管理大未來》作者蓋瑞‧哈默爾(Gary Hamel)認為,如果將人的能力依照貢獻度排名,熱情貢獻度是三五%,聰明才智僅有一五%。企業做創新,最難的挑戰就是打造樂於為公司奉獻能力的員工。

維京是藉由切入不同利基市場成長,反應速度要快於大企業,小組織是條件之一。政大企業管理學系教授于卓民認為,小組織優勢就是靈活度、階級少,創意比較容易產生,遇到風險時也比較容易存活。

給舞台,當員工跳板升遷不看年資,按摩師變飯店經理

即便跨入到不允許低於百人小組織的航空、電信公司,但是布蘭森還是積極保留小而美的精神,打造家庭氛圍,讓員工願意奉獻能力。

第一個做法,讓人才有舞台。員工想創業,當他的跳板,是布蘭森奉行的準則。

維京航空最成功的海外投資、維京澳洲航空(Virgin Austrailia)第一任總經理高佛瑞(Brett Godfrey),是原本他旗下轉投資公司維京特快的財務長,提了在澳洲成立廉價航空構想被倫敦的團隊否決了,但是布蘭森拿到計畫書後,問了五個問題,立即拿出澳幣一千萬元存到他戶頭投資。

只要有好點子,內舉也不避親。維京唱片時期,幫他挖掘百萬暢銷歌手-喬治男孩、菲爾.柯林斯的音樂採購主管,是布蘭森的南非遠親,讓一九八二年維京唱片的營收成長到九千八百萬英鎊,幾乎是前一年的兩倍。

跨入新產業,他放棄購併,總是重新設立新公司,維京通訊、維京可樂到維京電台,都是獨立運作,直接跟總部報告。

小組織,讓布蘭森可留下最重要的人才。

維京旗下的投資公司,幹部優先從內部升遷,取決標準不是年資、學歷,而是在於其關心人們與激勵人心的程度。維京唱片部門總監,過去是錄音室的清潔人員,維京摩洛哥的飯店經理,以前是維京航空的按摩師。

維京通訊是美國成長最快的電信公司,而且無論維京航空或電信公司皆屢屢贏得最佳服務獎。

你認為,他是用薪水讓員工賣命嗎?不!

維京澳洲航空員工的年薪四萬美元,工時七百小時,但是對手澳洲航空(Qantas)員工年薪六萬六千四百美元,工時是六百六十小時。

並非布蘭森的員工甘心做廉價勞工,而是他打造了一個令人願意付出的氛圍。

給權力,讓員工負責少管一點,賦予更多自由有助創新

維京給予第一線服務人員較同業更多的權力,維京航空的客服可以給不滿客戶下次升等的優惠,布蘭森篤信服務手冊不能涵蓋一切,只能招聘適用的人,並讓他們見機行事。

與主流管理希望藉由監督控制風險不同,在維京卻奉行「少管一點,讓員工付出更多」的邏輯。

曾任維京通訊品牌行銷經理麥里森(Andy Millinson)指出「給予員工適當的工具和權力做好工作,我們不會時時緊盯員工的背後,看他有沒有出錯。」

有人挑戰,萬一超過授權、對客戶太好怎麼辦?布蘭森卻認為,「我不認為給不滿的客人多點好處有何不對,如果一、兩個人做錯,表示以後我們可以改進得更好,」除非員工犯的錯會危及品牌,否則布蘭森很少開除人。

過去也是獨立唱片魔岩出身、中子集團執行長張培仁指出,現代企業熟悉的規模化依賴於管理系統,假設行業的本質是希望大膽創新,就需要賦予人更大自由。

讓員工樂於工作、負起責任,維京集團的分利制度透露秘訣,新員工也能成為股東,以維京通訊為例,給予每位新員工七百五十英鎊的股票,並且只要符合標準就可以有股票選擇權,而不是像一般公司僅給公司最高階的二十個人股票選擇權。當時維京通訊公關經理戴伊(Steven Day)向媒體表示「這是給員工的小小禮物,感謝他們。」維京澳洲航空成立時也如法炮製。

這讓員工覺得是為自己工作,而非為某個管理經理的升遷努力。于卓民認為,這是在藉由內部創業,保留小企業才有的創業家精神,台灣做最好的是王品集團,這可以讓人才免於流失,又能幫助企業成長。

利豐集團也是「小公司大規模」的概念,市場越客製化和碎裂化時,只有藉著小組織,不斷重組出客戶需要的產品。

商學院也開始重視小組織的優勢,管理學者哈默爾指出大企業的兩難,大多數的管理者都深知主動性、創造力和熱情的價值,但是公司付錢就是請他們監督,管理工具迫使人服從和勤奮,但無法使人們變得有創意和投入。

由許多規模小的公司,最後集結成大企業,是現代企業最嚮往的一種模式,于卓民指出,包含像是Google給予工程師兩成的時間,思考工作以外的事情,都是希望在大企業下獲得小組織的優勢。

布蘭森從唱片業學到的小組織彈性,證明了「大」不是最好,「小而美」也是一種競爭力。


放權 清潔員 清潔 也能 能當 總監
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=55872

源樂晟投資總監曾曉潔:行業配置最重要 盧山林

http://xueqiu.com/7466783427/25329297
最近和@fastisslow 拜訪了源樂晟資產管理有限公司創始人、投資總監曾曉潔@鮮新空氣
源樂晟是過去幾年國內最穩健的陽光私募之一,目前規模十幾個億,公司注重研究行業,在資產配置的過程中集中配置優質行業,曾總給我們講了源樂晟的發展歷程以及自己的投資經歷,我們受益匪淺。

以下是訪談紀要
1,我現在的風格更集中於行業配置,我們只專注於未來看好的兩三個行業,行業內部的個股分配的會比較分散。行業很好的時候,再差的企業也會分到一杯羹,行業很差的時候,再牛的企業也不會賺到錢。
2,中國的無風險利率率比較高,5%的分紅率不具有明顯的優勢。那我買5%分紅利率的股票沒有任何意義
3,看傳統行業應該更注重它的供給,因為需求是穩定的,供給是收縮的,可以去看這樣的公司。因為供給問題,導致價格暴漲,帶來投資機會,這種情況會越來越多。
4,促進一個經濟體發展的因素有以下幾個,第一是人力資本,第二是貨幣資本,第三是資源,比如土地、礦產,第四是最重要的因素——這幾個因素的利用效率。前幾個因素在過去30年已經被利用得淋漓盡致了,人力資本已經短缺了,土地價格已經很高了,科技創新還有很長的路要走,但科技創新和體制密切相關,目前來看不大可能出現大的技術革命。
5,做個人投資的話,你選擇什麼樣的公司?第一,這個公司的模式一定要好,不是靠重資產和大量廣告,它的客戶黏性一定要好,第二是這個行業的供需都不會成為問題,比如它的需求不會發生比較奇怪的改變、不會有新的產品出來衝擊它,還有一個就是這個公司在某個領域能夠持續做深,這個市場空間很大。


行業最重要
問:您大學一畢業就去了人壽,在人壽學到的最多的東西是什麼?
答:當時人壽人很少,我們股票部05年開始做股票,當時只有四個人,到07年的時候,有11個人,最多的時候,我們部門管理著近1000億的市值,基本上我們每個人既管賬戶又看行業,像煤炭、機械、醫藥、交運我都看過。
這麼大規模的資金,我們更加注重行業配置,而相對忽略個股的貢獻。像中國石化、招商銀行我們當時都是買成第一大流通股東,又怎麼樣呢?中石化買了10億資金,佔我們的1%,對我們淨值的影響很小。但行業配置的影響就會很大,比如是配醫藥還是配煤炭差異就會非常大。
我現在的風格更集中於行業配置,但不會像過去在人壽一樣,每個行業都買。我們只專注於未來看好的兩三個行業,行業內部的個股分配的會比較分散。這樣做的邏輯是當一個行業很好的時候,再差的企業也會分到一杯羹,當一個行業很差的時候,再牛的企業也不會賺到錢,所以最重要的首先就是看行業,如果行業錯過了就完全沒有辦法了。我們大部分的力量是在行業研究上,做行業比較。

問:如何研究行業?
答:我們對於行業的研究基於自上而下,看中國現有的經濟發展階段,哪些行業會更受益。比如我們買過許多電子股。中國電子企業經過這麼多年的發展,處於進入國際供應鏈的過程,整個行業都會受益。
我們現在集中精力於未來比較不錯的行業如互聯網、傳媒、醫藥、環保、新材料,我們過去兩年非常看好電子,但對未來一年對電子會相對謹慎一些。最重要的原因是,畢竟它只是一個製造業,中國製造業進入到國際供應鏈中滲透率比較高的時候,增長就會出現問題,目前看,明年沒有殺手級的新產品應用出來。另外,經過這一兩年的發展,產能逐漸上來,需求在下來,必然會導致價格戰,供應鏈的價格就會往下降。手機、平板,滲透率已經很高,不會有大的增長。除非出現一個大的新品種,比如說互聯網電視,可能會對電子產業的發展有些影響。
像醫藥,我們就會比較注重醫藥的子行業比如醫藥服務、器械這一塊,不再像原來只是注重藥,藥股為什麼這麼好,是因為中國醫保人群的增加,醫藥支出的大規模增長,現在來看,這基本上已經到頂了,政府也在控制,但醫藥服務是和人的健康相關的,比如我以前有病會直接去醫院,我現在有病我可能會直接買個血壓計去測量。
傳媒可以分為以下幾類,一類是營銷類的廣告類的,這種持續性更強一些,它有週期性,比如藍標和省廣,它的週期性和經濟的相關性還是很大的,但它有一個好處是可以通過併購成長,這種公司是沒有問題的。內容供應商,我個人覺得比較差一些,內容供應商大部分是和項目相關的,比如說《泰囧》,上半年光線漲了一大波,下半年沒有什麼片子就漲不動了。

問:本質上說,您對更加創新、成長性更好的行業會更有興趣。
答:這倒不是說我只認這些東西,我們認為在不同的經濟發展階段,不同行業所處的階段是不一樣的。
我們只有這幾個人,要先從大的幾個角度判斷哪幾個行業比較好,衍生出來再看這個行業裡的幾個公司。

問:可能一個行業很創新很有成長,但是這個行業最好的上市公司不在A股,怎麼辦?
答:所以說,我們今年互聯網就沒有搞對。我們在美國有一個小基金,6月份剛成立的,互聯網研究做的還可以,但我們在A股沒有賺到錢,A股的一些互聯網公司、遊戲公司我們並不看好,但炒上天了,我們參與不多。我們能夠在電子上賺到,是因為去年買了許多歌爾聲學,是因為我們仔細對比了歌爾聲學和AAC(瑞聲科技),我們做了很多研究,這方面的錢,我們賺得到。像今年,沾上邊就飛的股票,我們是賺不到的。
A股雖然很流氓,但它趨勢的判斷是沒有問題的,就是貴一些,它把這個東西發揮到淋漓盡致,大家覺得好的話,就會直接一哄而上,所以貴與不貴這個東西就很難把握,我們上半年犯的第一個錯誤就是年初買了一些週期股,第二個錯誤是在3月份的時候,把許多感覺貴的股票都賣了,沒想到後來漲了這麼多。後來我們開會就說,沒有到止損線的時候就不要主動減倉。

買入和賣出
問:在你看來,多少算是成長?
答:首先這個行業一定要向上,這個行業處於快速成長的階段,比如滲透率逐步提高,需求提得非常快,供給產能又逐漸提升上來。
其實這並不是只針對某個行業,任何行業都可以化解到滲透率、供給與需求的分析,比如2005年地產的爆發,貨幣大量投放導致需求的增長,供給又逐步升上來,一個城市裡原來有房子的人只有10%,現在逐漸提升到50%,滲透率提升有一個過程,趨勢又非常好,那些地產公司就全是成長股。2009年之後,那些醫藥公司也是,滲透率也在逐步提高,醫保原來是3億人,後來新醫保覆蓋9億人,政府醫保方面大量增長,需求在增長,供給逐步在釋放,這個時候就不行了,就到頂了,這時候政府就出手控制醫藥的支出,整體這個行業,像今年,就不會好。
傳媒行業,國內像藍標這樣營銷類的傳媒公司和內容類的空間還是很大的,這取決於以下幾點。第一、中國整個市場中,營銷類的傳媒公司還是很分散的,行業空間還是很大的,首先從這個角度去判斷,再去分析這個行業。對於內容類的,雖然有剛才提到的問題,總體來講,機會很大,因為中國每年的票房擺在這裡,只要屏幕數、人均居民收入沒有問題,票房肯定能上去。

問:能談一下買入和賣出的標準嗎?
答:買入我們相對會較真一些,對未來的空間把握得會比較細緻,比如對未來半年到一年的收益會看得比較重,我們主要是看未來半年上漲空間和下跌空間的比較,如果向上是30%,向下是10%,我可能會去買它,如果向上向下都是20%,我就相對謹慎,投資主要是一個概率問題,還是要從這個角度進行判斷。我們不會簡單地說,我們現在是估值30倍還是20倍去買它,這個只能做一個參考。賣出會比較麻煩一些,因為很多時候我們都賣錯了,賣比買要更難一些。賣的話,要麼是我感覺某些股票已經漲到位了,或者是我們感覺風險很大,減倉的時候也減掉一些,很多時候都錯了,賣真的比買更難一些。還有一些人,這個公司我就死拿了,直到這個公司出現不及預期的情況才會賣,這也好,但波動會大一些。買和賣都很難判斷,但賣更難一些。

供給收縮的週期股會有看頭
問:除了成長股,價值股和週期股怎麼看?
答:所謂價值股是指它的PE很低,行業處於成熟期,相對比較穩定,比如家電、汽車、高速公路、銀行。現在很難說服我去買價值股,尤其是中國這個市場。很多這種處於成熟期的公司都是國有體制,就有這樣一個問題,它有一個天然的習慣就是有一個擴張的衝動,按道理來講,這個行業沒有太大空間,又有比較充沛的現金流的話,應該去和股東分紅,因為這個行業不需要你再做投資了。但中國不一樣,中國很多上市公司都有中央國資和地方國資的背景,它有錢之後不會分紅,它會做再投資,它即使認識到這個行業沒有空間增長,它也會在慣性下去追求上下游打通,或者收上游的公司或者做下游的擴張,它一定要把錢給花出去,這就導致了兩個問題。
第一個它所謂的分紅率很高,是假的,它今年有5%的分紅率,明年就可能沒有5%的分紅率了,因為它明年把錢花出去了,有時候不一定是它想花,是地方政府逼著它花。
比如某高速公司。在高速公路中,它是一個現金流非常好的公司,按道理,只要把錢回報過來,就應該分給股東,因為股東之前把錢給你修了路,但它沒有,它現在還發行了50億的企業債,肯定是地方政府有項目要投,但地方政府沒有錢,通過上市公司去發債,中國大量的企業是這樣的企業,所以你為了分紅買中國的價值股一定是有問題的,且不說這個行業還有或多或少的問題,比如說,銀行還有壞賬,如果按照5%的分紅率去買銀行股純粹是扯淡,所以在中國分紅率不能成為一個去買價值股的標準。
還有一個因素是,中國的無風險利率率比較高,5%的分紅率不具有明顯的優勢。許多人問5%的分紅率,銀行存款才2%,為什麼不去買它?為什麼它股價還在連連跌?2%是小老百姓認為的無風險利率,有人認為無風險利率是5%甚至更高,那我買5%分紅利率的股票沒有任何意義,因為我還要承擔波動,我還要承擔運營不及預期和運營下滑導致分紅率不及預期的可能性。
我對週期股感興趣,過去幾年,水泥、煤炭需求大量增長,供給是逐步釋放,2009年四萬億一出來,需求釋放到頂就再沒有增長,但這些企業因為2009年需求很好,借錢擴張,供給上的很快,這兩年一直在釋放,去年投資數據中還有百分之二十幾的製造業投資,這是一個很扯淡的東西,傳統企業已經不賺錢了,它還在不停投資,但今年馬上就下來了,而且下得很快,從這個角度去看傳統行業的話,應該更注重它的供給,因為它的需求是穩定的,供給是收縮的,可以去看這樣的公司。因為供給問題,導致價格暴漲,帶來投資機會,這種情況會越來越多。需求帶動週期行業大量增長肯定是講不通的,中國還沒有一個就是靠需求拉動週期性傳統行業大規模增長的例子,短期週期股的異動還是很難的,像煤炭我從來沒有看到趨勢上漲的機會。

如何讓淨值更穩健
問:您做私募繼承了許多做保險時的思路,能談一下兩者的區別?
答:區別很大。在人壽的時候,每個行業我都會做配置,只不過是配的或多或少,類似於指數增強,所以我們銀行股、券商股就買了很多;我們做私募的話,會更加集中,這是一個差異。
第二個,我們對於個股的選擇,也會更集中一些,我們現在第一大重倉股有十幾個點,在人壽最大的倉位也就兩三個點。

問:過去幾年您的業績還是比較穩健的,能談談犯過的最大錯誤是什麼?
答:其實每年都犯錯誤,每年開策略會的時候,開場白前五分鐘一定是檢討。每次都是這樣,因為每年的的市場都不一樣,如果拘泥於一種特別較真兒的方法的話,有可能就會不賺錢甚至會虧很多錢,這也是一些私募淨值不動很重要的一個原因。
中國投資者比國外投資者更有想像力,所以A股有時候的反映會更加淋漓盡致,漲得快,跌得也快,它會漲過頭,也會跌過頭,這和中國投資者的思路有關係。中國投資者想完第一層後還會去想第二第三層,比如,這個股票漲了20%,漲完後,許多人想這個股票上面還會有什麼樣的實現,這個股票可能會漲50%,所以A股在過去的十年是暴漲暴跌的。
如果有的私募還是按照原來的思路去做的話,波動就會非常大,那風險也非常大。私募和公募的最大區別是私募你必須要業績提成,如果波動非常大的話,對自己和客戶都是非常不利的,比如說現在一個億的規模,投資做的很好賺了一倍,第二年肯定做到5億規模,只要你銷售做的不太差,而明年的市場就不是今年的風格了,不可能今年資產股漲了一倍多明年還漲一倍,有可能會跌下20%到30%。但你是在5億的前提下跌20%到30%,漲又是在1億的基礎上漲的,你虧掉的錢要比為客戶賺的錢高很多,而且只有漲回去才能提到管理費,但在一塊五的時候,客戶就有可能把錢給贖回來,所以對私募來講,最好就是保持淨值穩步上漲,每年都能提到管理費,規模波動也不會特別大。

問:如何讓淨值波動不太大?
答:每個人投資的方法都不一樣,我們的方式有好處也有壞處。
第一,止損,我們最高的淨值回撤到5%的時候,我一定要減倉,我們會要求在3天之內減掉一半,也就是從80%到40%,如果漲回去我們才開始加,防止淨值回撤。
我們的投資更集中於行業而不是集中於個股,相對而言,減倉操作會更加容易實現,比如有些人10億的資金買了5只股票,他實現不了這種操作,因為它一減的話就會把自己的淨值壓下去,平均每隻股票2億,肯定賣不出去。像我們,純粹流通性很差的股票是很少的,全減的話,一天減二十三十個點問題都不是很大。
第二,我們更加注重自上而下的判斷,自上而下的好處在於我們能夠大概判斷出市場未來大概的情況,過去幾年幾次大的下跌我們都躲過去了,除了09年的6月份,當時大盤從3400點跌到3100點跌了20%多,我們跌了13%,我們感覺已經差不多跌10%了不會再大跌了又買回去了一些,後來沒有反彈,那次損失比較大,後面每波我基本上都避開了,包括今年6月份的那次。我們在6月10號把倉位降得很低。
當然,有股指期貨,我們的倉位降的幅度會小一些。但現在很難做對沖,因為有可能大盤不怎麼跌,像今天一樣上證指數是紅的,成長股跌得稀里嘩啦。我們只有醫藥、信息這些行業的股票,跌下來也挺厲害的,所以,完全的對沖還是不行,如果做淨值回撤還是要強制止損。
這麼做可以保持的業績的穩定性,但淨值上去可能很慢,總體來講,減有好處,但壞處也很明顯。比如說,現在有許多量化投資的模型,如果是趨勢模型,如果下跌的話,沒有任何問題,但如果是震盪市的話,強制減倉就會有很大的問題,有可能剛到這個平倉線,市場就起來了,今年基本上就是這個狀況。

把握大方向,未來中國經濟不樂觀
問:能不能介紹下第一次買股票的情況?
答:第一次買股票是在北大上學的時候,記得當時買的是招商銀行,當時8塊多錢,買了幾百股。

問:現在還有個人投資嗎?
答:我和大多數基金經理不太一樣,我們這幫人都很年輕,沒有太多的積累,所以大部分錢都在公司裡,我自己的錢有一部分在美股,A股有些,但錢不多,主要做融資融券和股指期貨對沖,我覺得未來幾年,對沖是最重要的方向,我自己做主要是嘗試,慢慢我們的產品架構中就會有股指期貨,如果自己沒有做過股指期貨,硬硬地加進去股指期貨是有問題的。
對沖是一個未來很重要的方向,但期指對沖特別是滬深300對沖有一些問題。上證2000點左右,是在均衡價格附近,你做空這個指數去買你認為合適的成長股, 我認為是有問題的,雖然上半年這個策略非常好。因為上半年創業板漲了一倍,上證指數沒有漲,如果你做多創業板,做空上證,將會是非常好的一筆收益。但這僅僅是上半年,不能代表你未來半年也是對的。

問:你做股票這麼多年最成功的案例是什麼?
答:最成功的就是我們對大方向的把握。我們2008年沒有虧錢,2009年是1倍多,2011年其實虧得也不多,大體來講,我們對於經濟的整體判斷還是可以的。

問:您認為觀察中國經濟和中國市場最關鍵的因素是什麼?
答:我感覺到最大的一個問題是中國政府對經濟的把控性很強,這和美國及其他地方不太一樣。
雖然2008年以來,美國和歐洲也出了一些政策,但只停留於貨幣層面。這幾年中國的政府貨幣政策還是比較穩的,但其他政策上下起伏亂竄,對經濟的影響很大。
促進一個經濟體發展的因素有以下幾個,第一是人力資本,第二是貨幣資本,第三是資源,比如土地、礦產,第四是最重要的因素——這幾個因素的利用效率。前幾個因素在過去30年已經被利用得淋漓盡致了,人力資本已經短缺了,土地價格已經很高了,科技創新還有很長的路要走,但科技創新和體制密切相關,目前來看不大可能出現大的技術革命。
為什麼我認為中國去產能,去槓桿,進行經濟調整的時間非常長?就是因為和這個問題相關,我認為中國的體制太死了,中國政府把控得太死,搞簡單的東西很簡單,用錢很簡單,用人也很簡單,但要想轉成其他的,就很難。

個人投資者應該怎麼做投資
問:您認為對於一個投資人士來講,黃金年齡段是哪一段?
答:對我而言,投資也就是這十幾年的事,45歲之後,我不希望自己還這麼累。投資是一個很辛苦的事情,除了心累之外,還有許多體力的事情,你要花很多時間去聊,開各種會,學東西,每年都會出許多新東西,這些新東西又都必須學。十年之後,我還是做投資的話,大概會做一些我說的傻乎乎的事情。看好一個公司,我就集中去買。

問:這是機構投資和個人投資不一樣的地方。
答:這是自己的錢和別人的錢完全不一樣的地方,別人的錢,不漲,不管三七二十一就贖,但如果我知道這只股未來一定能賺錢,我自己的錢是會買的,如果是別人的錢我必須賣掉。十年之後,我有可能把很多錢分散給別人來管,自己管一筆錢就是做這個,自己生活得愜意一些。

問:如果你做個人投資的話,你選擇什麼樣的公司?
答:還是剛才那幾點,第一,這個公司的模式一定要好,不是靠重資產和大量廣告,它的客戶黏性一定要好,第二是這個行業的供需都不會成為問題,比如它的需求不會發生比較奇怪的改變、不會有新的產品出來衝擊它,還有一個就是這個公司在某個領域能夠持續做深,這個市場空間很大。籠統地講就是這幾點。


問:銀行股中興業和民生是成長股嗎?
答:什麼叫成長股?不能只看到利潤增長。A股投資者有一個不好的習慣是太看重EPS,其實我們都知道,只要稍懂點會計的人,EPS就很容易就能做出來。所謂成長股。首先是收入在大幅度增長的,而且上升空間還很大的,這才是成長股。我們是先選擇行業,然後再選擇股票。對於銀行股來說,銀行這個行業已經不會增長了,因為它的故事就是這個樣子,它的收入就是靠貸款金額、息差和佣金收入這三個東西。貸款一定是會下來的,息差也一定是會下來的,佣金收入和前面兩塊沒法比,這樣的話,銀行利潤增長就不會很快。至於民生和興業它們是在追市場份額,它有可能做的很好。從我們的角度,不太會碰銀行這個行業了。如果我們覺得可以買的話,我們就買一下可以交易的興業和民生,其他的就不買了。去年我們買銀行股就買了興業和民生,其他都不怎麼碰了。

問:個人投資者如果只用一個指標觀察中國經濟的話,哪個指標比較合適?
答:個人投資者是很難去判斷整體經濟的,最好的方法是研究某一個上市公司,把它研究透,這方面雪球的網友做得最好。我們這幫人還不如他們,是因為我們太雜,個人投資者的好處是如果不懂的話,他就不會去看了。

資產管理者在中國複製巴菲特難度很大
問:你作為一個優秀的投資人應該具備什麼樣的性格?
答:第一個是善於接納別人的意見和建議。第二可以和人做一個很好的溝通,有許多人不喜歡溝通工作,喜歡做案頭工作,第三就是能力,有些人性格就比較懶,不勤奮,直接決定了你的能力會出許多問題。
這個問題的回答五花八門,我不能回答哪些人適合做投資。不一定說哪些性格適合做投資,不同性格的人,做得也都很好。

問:現在大部分私募基金經理都是自下而上,交易的屬性很強,少部分在複製巴菲特,複製巴菲特的這些人目前都還不是特別成功。你對這些同行怎麼看?
答:我個人研究巴菲特較少。但是下意識覺得,那些拿五年的股票就自認為自己是中國巴菲特的人,我覺得這是有問題的。中國現在的經濟,別說五年了,三年就是一個週期,中國的行業進化非常快,每過三年就會出來一個新的發展非常快行業,死拿著一個五年前的股票,不管價格的波動、公司行業的變化,這是有問題的,當然也可能是我理解的有問題。
我不讚成在國內長期持股的另外一個重要原因是,中國的上市公司是在中國這個體制下面,做得非常大,成為百年老店,很難,國有企業不可能,能做的很大只有靠民營企業,但民營企業又有自己的天花板,所以長期拿著,拿五年或者十年,想獲得比較好的收益,這比較難一些。還有一個原因是中國市場上下波動太大,死拿著淨值波動會非常大。

問:在國內做投資會更累,是因為動態的東西太多了?
答:博弈成分太濃。例如,在國內需要和上市公司進行勾兌,上市公司可能東西賣得很好,但就是不放業績,美國也有,但會好很多。
這就是所說的「與天斗,與人斗,與自己斗」,與天斗就是整個的市場環境需要自己去判斷,與人斗就是和上市公司以及同樣的投資者,與自己斗就是自己上下波動,會採取什麼樣的措施,我覺得比美國單純做研究做投資難多了,所以在A股只有少數人能賺很多錢,那是因為他們把這三個結合得很好,他的性格就很適合這個東西。

問:賺得多的就賺得特別多?
答:你知道他們為什麼能賺到錢,因為A股裡面博弈的人太多了,比如說,是沒有人去拿云南白藥做交易的,他肯定不是靠云南白藥賺的錢,他靠的是概念、炒作、博弈,原因是中國的投資者結構和美國完全不一樣,大量的散戶,跟那個有很大的差異。

問:所以你們職業投資更累?不過在過去5年,你們是陽光私募中做得最好的前二十位。
答:我們做得比較穩,主要是我們年輕,如果波動較大的話,以後就沒法弄了。可能有人會說,年紀大了就更沒法弄了。他們和我不一樣,他們已經有名氣了,如果短期波動大的話,別人會認可,認為這是一個一次性的失誤,我們不行,我們一次失誤可能就會造成我們職業生涯的終結。所以我們要做得更穩一些。
源樂 樂晟 投資 總監 曾曉 曉潔 行業 配置 重要 山林
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=75388

標題鑫圓滿投顧公司投資總監孫慶龍 鎖定最強與最衰者 菜市場囝仔 四年狠賺一五○○萬

2013-09-23  TWM
 
 

 

存摺簿裡的存款一百萬元,要累積成一五○○萬元,需要花多久的時間!

大部分平凡呆薪族可能要花一輩子的時間,三十六歲的孫慶龍,因為每天持續不斷地在收盤後做投資功課,卻只花了四年半就辦到了。

撰文‧謝富旭 研究員‧辛曉昀「一件十元、一件十元,趕緊來買!」一個五歲的小孩緊挨著媽媽的身邊,聲音雖稚嫩但卻毫無怯色地叫賣著。每天清晨五點天還沒亮,尚在就讀幼稚園的孫慶龍,就得跟著媽媽到新北市永和河濱公園的早市賣童裝;早市賣完後,母子倆再轉往鄰近的傳統菜市場,孫慶龍會繼續幫忙,直到趕去幼稚園。為了生計,孫慶龍不僅從小就懂得市井智慧,更早早啟蒙了他求勝的決心。

三十一歲財富歸零 存款只剩三位數三十年後,三十六歲的孫慶龍,已經擁有一五○○萬元的投資資金;他下一個財富目標是:四十五歲賺到三六○○萬元。「按照目前這種進度,應該可提前達成吧!」孫慶龍表情認真地說。

其實,沒有富爸爸的孫慶龍賺得人生第一個一百萬元並不特殊,「大學畢業後,我選擇當三年志願役,當兵三年下來,存了一五○萬元。」成大中文系畢業的孫慶龍,在出社會的第三年就賺得第一桶金,但真正賺到而且保住人生第一個一百萬元卻花了長達八年的時間。

原來,退伍後孫慶龍選擇進入證券公司當營業員,自己更一度熱中於期貨與選擇權的操作;不料,不僅兩年營業員存下的薪資與獎金全部賠光,當兵存的一五○萬元,也賠到剩下一百萬元。

挫敗的教訓,讓孫慶龍了解成功並沒有捷徑,而是需要更多的謙卑和耐性。於是,二○○六年,孫慶龍做了一個影響日後人生的重大決定:把手上僅存的一百萬元,加上他硬著頭皮向母親借了二十萬元,赴英國攻讀財務金融碩士。「我還年輕,我要用僅剩的資源,先將之前自己雜七雜八學的投資招數『自廢武功』,用最正統的學院知識,從頭再學一次!」花了一年拿到碩士學位後,孫慶龍身上還有二十幾萬元,回台之前,他決定來一次紀念自己邁向三十歲的壯遊。就這樣,從英國出發、北走愛爾蘭、北歐,再南飛俄羅斯裡海,最後搭西伯利亞火車遠征海參崴。「我在海參崴掏出零錢買一罐啤酒喝的同時,才驚覺連買機票回台北的現金都沒有了,還好身上有一張尚未刷爆的信用卡,靠著這張信用卡,我買了機票回台灣。」○七年回到台灣,孫慶龍銀行存款剩下三位數,還有刷卡積欠的數萬元債務待繳。然而,三十一歲的他,雖一無所有,卻練得一身投資本領,對未來毫無畏懼。

掃描跌停板 挑出重挫五成的股票○七年至○九年,孫慶龍在某家投資理財雜誌當研究員,偶爾也當槍手,做知名股市名嘴出書的「影子作者」,同時勤於筆耕寫稿賺外快。二年多的時間,孫慶龍雖然資金有限,但總是在收盤後默默做該做的投資功課;當終於又存下了一百萬元時,他很清楚這是打開未來財富大門的敲門磚。

九月九日,在國內政局動盪之際,我們前往孫慶龍工作的鑫圓滿投顧公司採訪時,剛好目擊他正在做一項投資功課。「每天收盤後,我第一件功課,就是上雅虎奇摩股市,把當天跌停板的公司掃描過一遍,然後再接著從中找出有沒有在過去一年重挫超過五○%的股票。」孫慶龍邊看電腦螢幕邊說到。

這一天,多檔生技股跌停作收,孫慶龍指著邦特跌停價五十五元說道:「前幾天,我把成本三十幾元的邦特,全部賣掉了,賣出均價在五十七元。如果邦特跌到上升軌道的支撐,我考慮重新進場,做波段投資!」德國哲學家尼采有一個「永劫回歸」的理論,尼采認為,很多事情在人一生中總是會似曾相識地重複發生,這是一種宿命。邦特的跌停對孫慶龍而言也彷彿是一種「永劫回歸」,只不過,它是一種美好的投資宿命!

原來,二○一一年十一月,邦特因為大客戶轉單,股價在半年多的時間從五十七元重挫至十八.五元,跌幅高達六七.五%。長久以來,從重挫股尋找投資機會,一直是孫慶龍自認為投資方法趨於成熟化後,過去四年半最主要奉行的投資方法。他深信一件事:散戶能夠賺到大錢的主要機會,就在於好公司遇到麻煩。只是,這個簡單的道理需要進行二個面向的釐清:一、這是好公司嗎?二、這是公司可以克服的麻煩嗎?

以當時的邦特而言,孫慶龍從該公司上市以來令股東「窩心」的現金股利(過去五年平均配一.六元現金)、穩定的每股稅後純益(過去五年平均二.五元)表現,以及日見走低的負債比(一一年時已降至二四%)等,研判邦特應該是體質不錯的公司。

接著再分析邦特主要產品線——血液迴流管、藥用軟袋(點滴袋)等皆屬醫療用耗材。他進一步思考,大客戶轉單雖導致邦特營收一時嚴重萎縮,但只要重新整頓客戶端與通路管理,大客戶轉單對這家公司而言,並不是世界末日;搞不好能因此降低對單一客戶的依賴,對日後毛利率反而是好事。

因為花了好幾周的時間研究,孫慶龍錯失二十元以下的最低買點,而買在二十五元,「大概買在過去五年平均EPS的十倍,對生技醫療類股而言,能買在十倍本益比,我覺得滿划算的!」孫慶龍回憶說。

隨著邦特將通路與客戶觸角伸到東南亞、拉丁美洲等新興市場,營收也逐漸回神,毛利率表現甚至比以往更佳,股價一路扶搖直上。邦特股價來到今年預估本益比(孫慶龍預測邦特一三年EPS為二.八元)的二十倍以上時,孫慶龍決定獲利了結,落袋為安。

觀察近三個月漲停股 找出潛力明星他進一步解釋:「公司股價遇到的麻煩不外乎四種:營運上的麻煩(掉訂單)、總經的麻煩(不景氣或系統性風險)、產業上的麻煩(競爭、產品不受市場歡迎),以及財務上的麻煩(人謀不臧、掏空、連年虧損)。只要不是屬於最後一項的財務麻煩,因為前三種麻煩造成股價的重挫,經過好好的分析篩選,我都認為有利可圖。」○八年金融海嘯的「總經麻煩」,讓孫慶龍嘗到了人生第一次財富激增六倍的快富經驗。他在大成、國產、光寶科、嘉聯益等二十幾檔股票,搭配融資,締造出六○○%的獲利,為未來的操作打下良好基礎。除此之外,孫慶龍還會把當天收盤後漲停板,且過去三個月漲勢最強的股票調出來,因為這當中也潛藏著許多賺錢機會!

正統的財務與投資學的訓練,讓孫慶龍了解股價會上漲不外乎兩個原因:第一、公司獲利提升。比如,某檔股票市場給的平均本益比只有十二倍,EPS如果是一元,合理股價應在十二元;EPS如果是二元,本益比不變下,合理股價則應該是二十四元。

第二個就是市場認同度提升,給予的本益比較高。比如,某檔電子代工股EPS是一元,市場認同的本益比如果只有十倍,合理價則是十元。但同樣是賺一元的生技股,市場認同的本益比往往高達二十倍,合理股價就是二十元。

從這個觀點出發,觀察漲停板,而且近三個月大漲的股票,就有機會找到因為本益比提升,而具有股價上漲想像空間的股票。由於收盤後有這個固定功課,孫慶龍曾經透過上銀的大漲,掌握到了羅昇大漲的契機。

一○年,中國大陸工資頻頻調升,機器人取代傳統勞力的呼聲成為投資熱點,被視為機器人概念股領頭羊的上銀,股價從一○年二月的五十一元,漲至四月的七十四元,是當時的強勢股指標。

「我沒那麼厲害抓到上銀這檔飆股,但透過觀察強勢股的投資功課,我開始找尋有沒有類似上銀一樣,做自動化設備或零件,也可能被視為是機器人概念股的股票!」結果,孫慶龍找到了羅昇。

當時孫慶龍投資邏輯是這樣的:一○年四月,往前推四季,上銀的EPS是二.三五元,股價來到七十四元,本益比等於來到三十倍;而同一時期的羅昇本益比僅十四倍,如果比照上銀的三十倍本益比,股價有可能漲到七十元以上。於是在一○年四月時,孫慶龍以三十四元買進羅昇。

之後,孫慶龍手上有羅昇股票,心中卻想著上銀,他看著上銀股價一路飆漲,破百元、甚至二百元,羅昇卻只漲個三○%至四○%。他堅信,羅昇的機器人概念仍有極大機會被市場認同,值得耐心等待。在持有一年後,羅昇股價噴出至六十元以上,帳上出現一倍獲利,孫慶龍滿意收割。

突破十年線 努力上進的壞學生可以期待每天收盤後,孫慶龍也有一項常做的功課:尋找有沒有剛剛突破十年均線,或即將突破十年均線的股票。他的作法是,把開戶券商提供的免費看盤軟體,個股的所有均線全部取消掉,就單單留下十年線這一條線。如果某檔股票處於十年線以下已經好幾年的時間,最近出現緩升走勢,而且突破了十年線,就會引起他高度關注。

「我把十年線視為一條『轉機線』,打個比喻說,就好像有一名成績原本很差的學生,以前考試一直都不及格,但最近,這名壞學生竟頻頻考六十分以上,及格了!」「一名努力上進的壞學生,要變成好學生、甚至模範生,是可以高度期待的!」觀察股價是否突破十年線只是第一步,孫慶龍接著還會分析,這檔原本長期在十年線以下的股票,到底是什麼原因,能重新站上十年線。「如果是獲利逐季改善、月營收屢見成長的基本面所驅動,而且,過去一至二年有擴廠或擴充產能的話,那更是上上之選!」他解釋。

大華金屬是孫慶龍十年線功課下,一個甜美的代表性收穫。大華其實在○九年三月就突破了十年線,突破之後股價短短的三個月就急拉五○%,讓孫慶龍卻步;不過,至此之後,他把大華列入重點研究名單。

研究後他發現,大華不僅是一家零負債、獲利穩定的企業,一向保守的經營階層竟大手筆地擴張中國馬口鐵產能,押寶中國內需崛起的企圖心明顯。一○年孫慶龍以二十元出頭開始買進大華,並列為核心持股,其間曾在大華股價大漲獲利了結,卻又趁股價回檔再次買進,來回操作下,締造逾一○○%的獲利。

目前,孫慶龍最看好的,是剛剛突破十年線的國產。國產在全台有四十幾萬坪土地,其中尤以位於台北市南港的九四○○多坪土地最值錢,如果開發完成,可貢獻國產EPS至少十元。「我無法得知國產土地開發進度,但那一條十年線會告訴我,因為如果有明確進度,一定會吸引大股東買盤推升股價,這就是十年線的妙用!」尋找均線糾結處 搭主力順風車尋找均線糾結後的K線突破股,也是孫慶龍收盤後常花不少時間做的投資功課。孫慶龍特別喜愛長天期均線──月線、季線、半年線與年線這四條線糾結的股票。「長天期均線糾結,往往代表股價已整理過一段時間,不穩定的籌碼被洗得差不多了,讓大家持股成本趨於一致,看法也趨於一致,這時候,主力要拉抬就省力得多!」「在均線糾結時,出現長紅棒突破訊號,最好還能同時出量,有點像在搭主力順風車。」孫慶龍操作過最成功的均線糾結股莫過於聯鈞。○九年七月,聯鈞在十四元附近,月線、季線、半年線及年線出現典型的糾結,隨後在九個多月中,股價一路大漲至九十幾元。「事實上,聯鈞大漲背後是光纖需求大爆發所驅動,你在那個時點,根本還不知道是怎麼一回事,因為,往年聯鈞的EPS只有一至二元之間。」「但是,均線糾結現象,如花蜜會吸引蜜蜂一樣,會引起我去研究的興趣!」「均線糾結是線索,如果能因這個線索讓你發現背後基本面將出現重大變化的祕密,就是做這樣功課的最大價值!」目前,最讓孫慶龍感興趣的均線糾結股是一詮精密。他在十九元均線糾結處開始投資,帳面上處於虧損一成的狀態;但在虧損未觸及一五%前,他仍不打算停損,因為孫慶龍看好一詮LED導線架的特殊技術,有助於擴張該公司在LED TV的市占率。

美元指數「七十四、八十四」的魔咒此外,在經濟指標上,孫慶龍最主要的盤後投資功課是盯緊美元指數。「以過去幾年的美元指數走勢與台灣加權指數對照,我發現到,美元指數如果跌破七十四點,台股通常有至少一千點的跌點。相同地,如果美元指數漲破八十四點,台股也通常伴隨著至少一千點的跌點!」為何會產生這種現象?孫慶龍解釋到,美元指數如果跌至七十四點以下,代表美元很弱,美國經濟很可能出現問題,導致資金外流。但是,外流的資金未必會流到其他國家股市,因為美國經濟是全球經濟火車頭,美國經濟不好,其他國家也很難好起來,導致資金流至債市、貴金屬或跑去其他國家定存,其他國家股市也會跟著下跌。○八年金融海嘯,美元指數跌破七十四點,台股重挫五千點,即是顯例。

相同的道理,如果美元指數漲破八十四點,代表其他國家經濟出現問題,資金開始撤回美國尋求避險,台股受到國際股市牽動下,也可能跟著下挫。一一年歐債危機,美元指數漲破八十四點,台股出現高達一千多點的跌幅殷鑑不遠。

孫慶龍說,「近來,新興國家出現不穩定跡象,美元指數蠢蠢欲動,來到八十一,如果真的漲破八十四,我會大幅減少衛星持股,但較長期持有操作的核心持股,最多只會小幅減碼。」孫慶龍如是說。

「每位成功投資者都需要有一具自己專用的雷達,這個雷達是花再多錢也買不到的,而是靠日積月累做投資功課累積的經驗與智慧打造而成的。」孫慶龍說道。當你擁有這樣的雷達時,即使你本錢不多,就像孫慶龍一開始只有一百萬元作投資,相信,離千萬元富翁身價的目標已經不遠矣。

孫慶龍的財富人生──花8年存100萬元,再花4年賺1500萬元

階段1 打底

5歲

跟著媽媽在市場賣童裝。

24~27歲

大學畢業,當3年志願役,存下150萬元。

階段2 歸零學習

27~28歲

當營業員時期熱中期貨與選擇權交易,薪水賠光、儲蓄銳減。

29~30歲

以僅剩的100萬元及向母親借得的20萬元,赴英國攻讀碩士。

階段3 厚積薄發

31歲

返國後銀行戶頭僅剩數百元,進入投資雜誌社當研究員。

33~36歲

勤做盤後投資功課,獲利豐碩,4年多在台股賺到1500萬元。

孫慶龍

出生:1977年

現職:鑫圓滿投顧公司投資總監學歷:英國Exeter大學財務管理碩士、成功大學中文系著作:《源源不絕賺好股》

孫慶龍盤後投資5項功課

1盤後功課 1年內大跌超過50%的最衰者收盤後,調出當日跌停股票,從中搜尋有沒有1年內大跌超過50%的股票。

收穫:邦特 25元操作至57元 獲利超過120%。

目前關注標的:新普

股價走勢:電池廠新普因平板侵蝕筆電效應,業績陷入低迷,遇到「產業麻煩」,股價在過去1年來,跌幅一度高達50%。

關注原因:電動汽車未來如果普及化,電池需求將出現爆發性成長。

2盤後功課 觀察3個月來漲幅最強者收盤後,調出當日漲停股票,從中觀察3個月來漲幅最強的股票,找尋被忽略的潛力股。

收穫:從上銀股票大漲,找到同屬機器人概念股的羅昇,從35元操作至60元,獲利70%。

目前關注標的:裕日車v.s.大億股價走勢:今年初迄今漲幅11%。

關注原因:裕日車、和泰車股票大漲,大億屬汽車概念股,主要外銷美國,或許有落後補漲機會。

3盤後功課 期待努力向上的「壞學生」尋找原本一直處在10年線很長一段時間,近日將突破10年線或剛剛突破10年線的股票。

收穫:大華金屬突破10年線後,趁回檔之時在20元買進,操作至40元,獲利100%。

目前關注標的:國產

股價走勢:剛剛突破10年線。

關注原因:國產全台擁有逾40萬坪土地,尤其在台北市南港區擁有9400坪,將開發成商辦,潛在獲利可觀。

4盤後功課 尋找均線糾結處尋找有沒有長天期均線——月、季、半年及年線糾結的股票收穫:光纖股聯鈞在14元價位出現典型多條均線糾結,股價一路大漲至90元。

目前關注標的:一詮精密

股價走勢:在19元多條均線糾結下買進,目前帳面虧損10%。

關注原因:一詮的直下LED布局技術,有助於在LED TV的LED導線架搶下更高的市占率。

5盤後功課 觀察美元指數觀察美元指數有沒有跌破74點,或有沒有升破84點。

收穫:2011年美元指數因歐債危機一度漲破84點,減碼台股,減少損失,但也錯殺手上1檔日後大漲的飆股。

目前關注標的:過去10年美元走勢關注原因:美元指數漲破84點,代表美國以外經濟體出現重大危機;美元指數跌破74點,代表美國經濟本身出現危機。

標題 圓滿 投顧 公司 投資 總監 孫慶 鎖定 最強 與最 最衰 衰者 菜市場 菜市 囝仔 四年 年狠 狠賺 賺一 一五
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=75979

上善若水投資總監侯安揚北大演講稿(上)侯安揚

http://xueqiu.com/5091499543/26193363
不確定市場中的確定性收益

            ——上善若水投資總監侯安揚北大演講稿(上)

開場白


主持人:歡迎深圳市上善若水資產管理有限公司投資總監侯安揚先生,分享他的投資心得。這是我們北京大學經濟政策協會的系列活動之一。侯安揚先生是北大03級城市與環境學院的本科生,後來赴美國麻省理工學院深造,2010年回國創業從事私募基金行業,投資業績優異,年化收益率達30%,2013年被評為福布斯中國30位30歲以下的創業者之一,也是本年度唯一一位金融行業入選者。

侯安揚:對不起,由於不熟悉路,10公里的路程開車用了一個半小時,提前了一個小時出發還是遲到了10分鐘,耽誤了大家的時間。這非常符合今天我所講的主題「不確定性」,因為我不熟悉這一帶的路,更不知道因為建地鐵改了行車路線,就導致我遲到了。我們在投資中經常碰到類似的情況,就是你面對各種未知情況,儘管你認為已經做了萬全的準備,但還是出了意外,這就會讓你預期的投資結果出現偏差。

第一部分  簡要介紹

今天和大家分享的只是自己的見解,先申明我這些見解不一定是正確的,每個人理解的市場都不一樣,並且這個見解也不是你們必須要認同的。

我個人的經歷比較簡單,屬於非金融行業人士誤打誤撞進來,因為個人興趣和際遇等一些原因,慢慢就從業餘愛好發展成職業了。很早時我和北大的朋友們聚在一起炒股,大家都知道05-07年有一波大牛市,當時培養起不少學生股民,我也是其中之一。2010年畢業後回國創辦上善若水基金。目前公司人數越來越多,北大的比較多,做的還算可以。和國內一些做對沖基金的發展歷程大致差不多,先是自己炒,然後接管周圍親戚朋友的賬號來炒,賺錢了而且自己也樂在其中,就開始想把這愛好發展成終身的職業,慢慢就入門道了。

我們公司一共發行了5只產品,比較老的產品是去年三月份成立,到現在(2013年10月23日)淨值1.45,1年半賺了45%。從今年初到現在,盈利超過30%。跟我們認可的幾傢俬募基金同行,比如展博、澤熙、源樂晟、景林、重陽等對比,單就回報率而言還可以,不過我們規模還比較小,沒有可比性,我們不會因為數字漂亮就沾沾自喜。投資行業要有客觀的評價需要很長的時間,甚至要蓋棺才能定論。短期的業績不重要,甚至有時候是毒藥,很多人在某一個特定的階段業績特別好,但是在市場中卻存活不下來。如果非要考察投資業績,至少要有一個完整的牛熊週期,最近的一輪牛熊週期應該是從09年算起到當下,所以大家可以去看從09年初到現在有哪些基金取得了好的回報。為了準備這個講座,我特地去統計了這個階段我的回報。從09年初到現在,管理的資金增長了400%多,年化回報率超過30%。不過這個回報是因為我資金規模小才有的,將來資金規模大了回報率肯定要下來,希望在未來比較長的時間裡能有15%-25%的年化回報。

接下來進入我演講主題的重點,有兩塊:一是我對市場的認識,二是基於這個認識之上我對待它的方式,也就是我們公司的投資哲學。

第二部分  認識市場的不確定性

我對市場的總體認識就是:它是不確定的。這句話聽起來是廢話,但是也是我多年以來總結的經驗。我一直認為,對市場本質認識的深刻程度,很大程度能決定投資業績的前景和可持續性。對市場的認識有很多種,每一種都發展出了不同的投資哲學,甚至影響了產業鏈。比如,很多人都知道「有效市場假說」,ETF的設計其實就是基於這個假說出發的,確實大部分主動型管理基金就是跑不過市場,它的出現能讓你跟得上市場,這足以打敗70%以上的基金,慢慢的它就演變成一個龐大的產品類別。

我認為市場是不確定的,而這個認識的反面則是「市場是確定的」。如果市場是確定的,那意味著你知道它的走勢,顯而易見你就知道怎麼從中100%的獲利。先要聲明,我這裡指的是總體市場,一個宏觀的、全局的市場,但並不是說不存在「確定的市場」,局部的、片刻的市場確實存在著確定性。我們都學過辯證法,理解這一點應該不會太困難。為什麼我認為這個認識很重要?因為這意味著,不可能僅用一種方法能解釋全局的市場,也不可能用一成不變的模式來解釋發展變化的全局市場。進一步的,我們可以認為,任何一種認識只能解釋部分市場特性,任何一種方法也只能抓住部分機會。比如說,「有效市場理論」就沒法去解釋為什麼巴菲特為什麼能長期有超額回報,它把巴菲特當成「outlier」(異常值,統計學上的概念);而巴菲特的價值投資體系,則沒辦法去抓住癲狂的納斯達克泡沫,他在納斯達克泡沫時期嚴重跑輸市場遭受了許多人的嘲笑。當然之後大家都知道潮水退了很多人被發現是在裸泳,而巴菲特確實穿著泳褲。

我們很容易就觀察到,有很多人試圖去發展一種理念去解釋市場上的任何一切行為。我知道很多人不會承認這一點,但大家可以去觀察任何一個電視、電台股評節目,觀眾打電話來問嘉賓說某某股票的看法,嘉賓基本都會答「這個股票走勢如何如何」,似乎他每一個股票都知道個所以然。另一個能觀察到的現象就是券商的策略分析師經常對每一段市場走勢進行解釋,或者是不停的預測未來一段時間的走勢,預測了一段又一段,每一次都講的特別有道理,事後來看一半對一半錯。這兩個例子,一個是股評嘉賓解答每個觀眾對不同股票的提問,一個是券商策略分析師分析預測市場每一段走勢,這背後的理念就是「存在某種範式,它適用於每一種標的、每一段市場」,這就是我不認同的理念。

既然我認為市場是不確定性的,那它的不確定性體現在哪裡呢?接下來我會列舉一些的例子來說明,這些例子是我在市場中觀察到的一些事情。

2.1市場的不確定性體現在:未來的路徑難以預測

中學物理課本有一個例子,是講複雜系統的。這個例子有一個很簡單的系統,系統由兩個圓球組成,彈珠從上方射向其中一個球,然後反彈到另一個球上,進而再從下方反彈出去。接著科學家用不同的球從不同的角度從上方射進來,試驗發現,射入角度相差極其小的兩個球在經過兩個圓球反彈之後,它們射出去的路徑大相逕庭。

這個例子反映了一個道理,即是細微的條件決定了路徑的巨大差異。這麼簡單的物理系統可以用公式去算出來它們的具體路徑,但是到了複雜的系統裡面就完全無法計算了。

這一點在金融市場上經常出現。我拿兩個現實的故事來對比,這兩個故事大家可能都聽過,但是未必像這樣對比思考過。這兩個故事都是關於企業家和美女的,一個是土豆網的王微,一個是萬科的王石。王微05年創辦了土豆網,這是中國第一家視頻網站,比優酷還早,優酷是06年創立的。但是今天大家都知道,優酷把土豆合併了。為什麼土豆網先行,反而被優酷趕超了呢?事後去檢驗整個過程,你會發現一件小事情影響了整個中國視頻網站的競爭格局。這件事情就是王微和他前妻離婚,之所以離婚業內的說法是王微在外面沾花惹草。他前妻提出股權要求,就耽誤了土豆網的上市進程。結果因為這事,優酷搶先一步進行IPO。優酷的IPO是2010年12月,土豆的IPO是2011年8月。這個行業是燒錢的行業,誰有錢誰就能做更多事情,優酷拿到錢就拚命做擴張,最後兩者差距越來越大,今年優酷就把土豆合併了。我們事後再研究整個過程,發現「企業家和美女」這事影響很大,即使不能說其他原因沒產生影響,這件事確實是無法忽視的。這裡我想問一下大家:假如你是土豆網的投資者,你在當時會調查細緻到知道王微和其他女人的關係嗎?假如你知道,那你能進一步知道王微和前妻的婚姻結局嗎?假如你再知道,你能知道前妻對土豆股權的索求嗎?假如你還是知道,你知道這件事對土豆IPO的影響嗎?最後,以上的事情你通通都知道,但你知道土豆IPO對它和優酷競爭格局的影響嗎?整一個過程一環扣一環,存在著無限種可能性,事前來看很難去想像和推測,事後去找原因卻只有唯一的路徑。

再來看看萬科王石的故事。王石1999年2月辭去總經理職務,任萬科董事長。他2011年赴美遊學,期間被曝光一些花邊新聞。2012年11月他被《南都娛樂週刊》曝出與田朴珺在美國的親密挽手照。假如你是投資者,這次你吸取土豆的教訓去做調研,你會深入到:王石等人的家庭私生活嗎?假如你都有本事去把這些事情調研清楚了,你的調研成本會有多高?最後,這些人錯綜複雜的婚姻、戀愛以及其他事情,你能有多大的把握判斷它們影響到萬科的路徑?至少從目前來看,王石這件事情對萬科的經營沒什麼影響。你看,同樣的事情,有細微的區別,卻有截然不同的路徑。這不就是上面那個簡單的物理系統的現實版本嗎?科學家給這種事情起了個名字,叫蝴蝶效應,大家都明白這個詞的含義,就不多解釋了。我認為這兩件事情對比,能讓我們對市場有進一步思考。

2.2市場的不確定性體現在:在不同的時間尺度上市場行為不一致

金融市場上,大家最耳熟能詳的詞就是「泡沫」。如果再進一步追問「泡沫是什麼」,很多人就答不上來了。我查過各種說法,比較一致的說法是說泡沫就是市場非理性。但我發現,很多時候市場理性和非理性很難界定。市場的行為是很奇怪的,我總結它最奇怪的一點就是:它的長期理性是由所有短期非理性組成的,它的短期理性在長期來看卻又非理性。理性和非理性穿插在不同的時間尺度上。

先來看亞馬遜的故事。亞馬遜1997年上市,股價從當時的2美元漲到2000年的100美元,然後再跌回去,到2001年就跌到了7塊錢。這是個完整的泡沫產生和破滅的過程。在2000年泡沫巔峰時,它比美國兩家實體書店Barnes &Noble、 Borders加起來的總市值還大,當時很多股評家和投資者認為這是很荒謬的。我轉換一下表述,大家應該更容易明白:2000年的市場預言亞馬遜比兩家實體書店加起來都要值錢。但是,這個看著很非理性的預言最後卻成為了理性的事實。亞馬遜13年股價超過300塊,市值超過1500億美元。而那兩家實體書店中的一家已經倒閉了,另外一家也轉型經營網絡書店,今天它們無論是業務量還是市值加起來都沒有亞馬遜的零頭那麼大。這個例子很有意思,它給我們提了這麼些問題:2000年的納斯達克泡沫為什麼會這麼非理性?這麼非理性的泡沫,為什麼到了今天很多都顯得理性?畢竟亞馬遜確確實實的成為徹底改變人們生活的世界頂尖的公司了。

除了以上這個例子,我們還經常看到公司的經營信息對股價產生波動。它每一小步走勢,都顯得那麼理性,它經營狀況好了,市場就往上走;它經營狀況差了,市場就往下走。然而如果回頭來看,這些市場反應屬於過度行為,當時片刻的業績好,在整個公司的發展過程中顯得無足輕重,美國有許多學者做的實證研究都證明了這一點。

在市場裡,很多事情當下覺得荒謬,但是事後去看這些事情,卻又有道理。但也有很多事情當下覺得荒謬,事後去看呢,還是很荒謬。這就是市場一直存在著的不確定性。我們很多人沒有經歷過納斯達克泡沫,很難想像當時人們為什麼這麼癲狂。當時大家都預期互聯網會帶來深刻的影響,今天確實成為了事實,我們的生活都離不開互聯網,互聯網巨頭也產生了。但是這個預期當時確實是不確定的、非理性的,是你無法確認的。不僅是互聯網的例子,美國上百年前新興的、看起來非理性的事物,就像當時的美國鐵路,也經歷了泡沫的產生與破滅。但到了今天,鐵路確實是很習以為常的東西、甚至是舊有的事物了。為什麼市場的不確定性一直存在,其中一個原因就是這種非理性和理性經常互相轉換,你用不同的時間尺度去思考市場行為,就非常的混亂,甚至完全無法鑑別。這裡,我提個問題供大家思考:今天移動互聯網相關的公司被爆炒,像手機遊戲今年更是股價翻了好幾倍,大家覺得市場這個行為是理性的還是非理性的?

2.3市場的不確定性體現在:在未來存在著永遠都沒法知道的事情,而它們對市場產生了影響

所謂「永遠都沒法知道」的事情,就是意外事件,誰都想不到。從常識出發,我們很容易理解它。但是,金融市場裡卻有各種各樣的看法和我們的常識違逆,其中一個被許多人認可的就是「股價反映了一切」。如果這個看法成立,那意味著說股價把過去和未來的所有事情都貼現了,你之所以虧錢,是因為你不知道所有的事情。有效市場假說對這點非常的認同,當然後面因為有大量的實證研究證明它的不對,就發展出來強有效市場、半有效市場、弱有效市場等分類,試圖去修補這個缺陷。

我對市場多年的觀察告訴我,常識更靠譜,金融市場並沒有知道所有的事情,即使是過去的事情也不是所有人都知道的,未來的事情更談不上了。我接下來會給大家演示這三個案例來說明我對市場的觀點。

首先看08年汶川地震下的東方電氣。當時我還在學校讀書,印象特別深刻。這裡我們能看到意外事件是如何影響一個公司和它股價的。東方電氣是一家四川的公司,它有個分廠在四川省綿竹市,就業務上來說,它佔了東方電氣營收的20%。汶川地震後,這個分廠被毀滅殆盡,之後東方電氣的股價就接連大跌,一週就跌了差不多30%,很快就跌了超過50%。大家可以回去看它的股價走勢圖,在地震後的交易日東方電氣就直接跌停。

第二個案例跟第一個類似,是2011年的溫州動車事故。溫州動車事故發生後,所有的高鐵相關的股票都跌了很多,包括高鐵硬件供應商、基建以及鐵路運輸類的股票,凡是和鐵路有關係的股票都被波及到了。這裡有一張是中國中鐵港股走圖,它家業務是鐵路基建,可以看到,在事故發生後,股價一直往下跌,但是後面又漲回去了。

我上面所講的兩個例子,就是塔勒布所說的黑天鵝事件,你永遠預想不到它們的出現,事件發生之後股價才開始反應。今天我們也知道,無論技術多先進,你也無法確切知道地震和交通事故在哪個時間發生。由此可以看到,市場並不是將所有的風險都貼現在股價裡。所謂的市場有效的理論,強有效市場也好,弱有效市場也好,最多也只敢說「股價包含投資者知道的信息」,但顯然投資者很多信息沒法知道。

還有一種情況,看起來很像黑天鵝事件但實質上又和上面的兩個例子不一樣,可能會引起大家的混淆。我這裡舉最近一家美國公司的例子,這家公司英文縮寫叫CLSN,宣稱發明了一種叫ThermoDox的技術,據說能夠通過一個特殊的運輸載體,把藥物輸送進病人的肝臟裡面,然後釋放藥物出來殺死癌細胞。就這麼一個神奇的技術,讓它的股價半年裡上漲了4倍,但是在它的三期臨床醫療試驗失敗的消息出來當天,股價就跳空下跌了85%。很多做投資的朋友都喜歡談止損,我想請問這些朋友:在這種情況下,你們怎麼去止損?直接跳空85%,沒有任何手段止損,唯一避免虧損的就是之前沒有買到它。其實這個案例我認為不是黑天鵝事件,當時我看到雪球上面有個學醫的投資者討論過這家公司,他根據這個公司的介紹,通過醫學知識去判定這個事情不靠譜,還通過期權做空它,賺了很多錢。另外,我發現它在跳空下跌85%之前,已經出現股票大幅拋售的跡象,從經驗來看應該是暴跌前已經有人在大舉的賣出。這個案例與上面兩個案例的不同之處是,它後面的暴跌其實是可以避免的,你得有足夠的知識去判斷;而且,它之前有走弱的跡象,確實有風險貼現在裡面,但是依然不夠充分,我打個比方:它的試驗失敗的消息足以讓股價暴跌90%,但是之前一小部分知道這個內幕消息的人只讓股價跌了5%,後面的85%是等公開消息出來後其他投資者來推動的。這不是嚴格意義上的黑天鵝事件。

2.4市場的不確定性體現在:當下的確定性無法完全決定未來的確定性

在這部分,我給大家介紹大家都知道的騰訊公司的例子。這個例子我認為足夠啟發我們對所謂的內幕消息的思考。在座的各位應該都有用QQ和微信了,也都知道馬化騰是騰訊的創始人了吧。通過馬化騰的經歷,我們看看是不是知道了所有內幕消息後就能賺大錢呢?這是騰訊04年上市以來的股價圖,標註的部分就是馬化騰幾次比較大的減持,對應這股價圖看大家能發現馬化騰每次都能賣在最低點,我標註的是他比較重大的減持。第一次減持在05年7月份,6塊錢減持很多,減持之後1年股價卻漲了300%;第二次減持在08年10月底,之後09年是大牛市,漲了285% 。第三次減持在2011年156塊的時候,因為馬化騰和投行對賭失敗被迫減持,60塊錢賣了,當時股價是160塊,一年後漲了15%到了190塊。今天(2013年10月23日)騰訊是400多塊。還有,騰訊在更早沒上市的時候,馬化騰想100萬賣掉QQ,但是和對方價格沒談攏,對方覺得太貴,只願意開價60萬。最後馬化騰沒賣,只好把QQ繼續經營下去,今天變成1000億美元市值的公司。

我相信,在座的人沒有任何人比馬化騰更瞭解他創辦出來的騰訊,即使馬化騰瞭解騰訊過去的信息瞭解得那麼多,都沒法對未來股價有準確的判斷,否則他就不會這麼三番四次減持在低點了。這意味著,你即使做到極致瞭解全部的過去的信息,或者說在所有人中你知道的最多,也不一定能判斷未來的走向。

2.5市場的不確定性體現在:它是動態的,進化的

究竟市場是動態的還是靜態的?從我的實踐來說,市場是動態的,是會進化的。如果它是動態的、進化的,那意味著你瞭解它的今天,但你很難瞭解他的明天,因為明天它卻會變成另外的樣子了,就跟「人不能兩次踏入同一條河流」的道理一樣。

我舉三個例子。首先第一個是格雷厄姆,他寫的證券分析,有提到算企業清算價值,如果總市值比淨營運資本低,買的話就是沒有風險的。我們可以借鑑這個思路建立很簡單的財務模型去尋找公司。但是,你如果真嚴格按照他這個方法,是賺不到錢的,因為現在幾乎找不到這種公司,即使你找得到,它的流動性也極其有限,你買啊買很快就沒人賣給你了,你自己就把價格抬高了。第二個例子就是楊百萬的故事。楊百萬是倒賣國庫券發家的,他利用不同地方的國庫券差價,來回坐火車倒賣發家。我還見過與他類似的案例,就是當時有些人倒賣銀行承兌匯票賺錢的。第三個故事是我經歷過的。ETF剛上市的時候,交易價格與基金淨值有大幅度折價,你可以利用價差套利賺錢,最高能一天賺4%,當時要是你勤快點幾乎是一個月可以翻倍的,但很快這種機會就沒了,市場很多人知道這種賺錢法,就都湧進來,套利空間自然而然就消失了。其實,以上三個故事,到今天都沒有這種機會了。但這裡提這三個例子,是想讓大家看到,市場是在變化的,我們不能靜態看待市場,以前有這樣的投資機會不代表以後還會有這樣的機會,以前的投資方法奏效不代表以後還繼續奏效。

MIT有一位華裔教授叫羅聞全,是MIT的金融工程實驗室的老大,他提出了「適應性市場假說」,認為市場就像是一個生態系統,裡面充滿著不同生物,它們就跟自然界一樣會逐漸進化,會優勝劣汰。這是他的理論,在業界很震撼,據說他可能會拿諾貝爾獎。如果他的理論成立,意味著作為生態系統的一員要想生存就必須要進化自己。同時,它還隱含著更深一層次的意義,意味著過去的方法在未來可能會失效,上面幾個例子就說明了有些過去有效的方法現在是失效的。

這五點是我對於市場的一些認識,是我長期觀察和總結得出的結論,不是全部的認識,但是我認為足夠說明「市場存在不確定性」這一點。在市場生存,首先是要認清市場是怎樣的東西,再去探討怎麼應對它。接下來的第三部分,我就講我們怎麼面對這種不確定性。

第三部分  我們處理不確定性的方式

首先,我認為面對市場的不確定性,得有概率性思維。但是,要做到這點比較難。很多時候,明明是你看著確定無疑、言之灼灼的東西,後面就變得不一樣。但是呢,人又有健忘性,之前說過的話是對還是錯的,壓根兒沒有意識。更要命的是,人的心理上還排斥自己認知錯誤,會把自己以前看對的觀點強化,不管這個對的觀點是有理有據得出的還是瞎矇的,久而久之就覺得自己特別無敵,所以我們在券商的報告裡能看到類似「正如我們所料」這種算命大師的說法。

我認為,在市場裡生存,得要客觀認知自己,知道自己的認知不是百分之百正確的,事實往往不如你所料。我這裡用了張圖來描述認知和事實的關係,它的意思是:你可以非常接近這個事實,但是你很難100%完全掌握它,而且越接近後面,知道事實的成本越高。大家都學過極限,你可以趨近於它,但很難達到它,存在著永遠無法達到的空間。為了更好的接近事實,又不承擔過高的成本,是不是有更藝術化的處理方式?這就要用到概率性思維,把你認知層面的缺陷進行一些處理。

我再介紹下對認知和事實的分類,這樣大家就明白我這樣處理未知事情的緣由。首先,事實劃分成「真理」和「謬誤」,認知劃分成「知道的」和「不知道的」,這樣2*2就有4種情況。第一種是你所知道的事實,事實是真理,你也知道它,比如在座的各位都知道,中華人民共和國在1949年成立,這個是真理,也是你所知道的事實。第二種是你知道的謬誤,比如說幾百年前的地心說認為地球是宇宙的中心,現在我們都知道這是謬誤,但是當時並不是,科學家確實是這麼認為的。第三種就是你不知道的事實,這個事情你不知道,但卻是真理,比如日本海洋面積比中國大,這個事情我相信在座的很多都不知道,它是個事實,但是很多人不知道。第四種是你不知道,而且事情本身是謬誤,就像我剛剛提到的那個美國醫藥公司的事情,在我講之前你不知道它的存在,但它本身是錯的。

這些劃分是很有意義的,一劃分了就能明白總有事情是你沒法知道的了。從對市場的認知來看,如果你想勝出,你需要做的是:事情是真理,你知道,但別人不知道,言下之意就是你有更多更出色的認知,那你就能賺錢。你要防止的情況是:市場知道這件事,但你不知道,言下之意就是你瞭解的不夠,那你可能就要虧錢。

似乎這樣劃分起來很簡單,你在市場上知道得多就行了,是嗎?可惜事情沒那麼簡單,因為市場的預期可能影響未來,這就是索羅斯所說的反身性。他的反身性理論認為,市場存在的事實和預期互相影響,互為因變量和自變量。從長期實踐來看,索羅斯對市場預期和事實的看法可能是對的,有些人認為事實就是事實,預期就是預期,但是他認為有時候預期會讓假想的事實變成真正的事實。

你要考慮認知、事實、以及認知和事實糾纏不清的關係,這非常複雜。以我目前的能力範圍,很難去控制。至少我們沒有到索羅那種影響市場預期能力的時候,我們所能處理的就是我們自己的認知層面,然而我們認知又不是100%正確的,就得留有餘地,所以為什麼說我們需要概率性思維。

應用在投資領域的概率性的思維,我們的做法是把人的一些定性化的東西轉化為定量化的東西,去衡量你的能力。舉例來說,最近金融圈子有一件大事,就是在評比《新財富》最佳分析師,買方去給賣方投票。這個其實就是把定性的東西給定量化的方式,分析師的能力是定性的東西,他得到的票數是量化的東西。至於它準不準確,那另當別論。

我們做過一個研究,把分析師對公司的看法和公司未來的股價作了的一個處理,發現有些分析師靠譜,有些不靠譜。而且,很多靠譜的分析師不在《新財富》獲獎名單上,有些不怎麼靠譜的卻是金牌的分析師。這說明這套量化方法是有些缺陷的。那有沒有一個可以改進的方法呢?我認為是有的,這裡我介紹一下我們的方法,是一套把難以量化的投資能力去定量化的方法,更是讓你培養概率性思維的方法。

評估體系如下。第一步,對某個事情做概率性判斷,你認為它完全是對的就給100%判斷;你認為肯定是錯的就給0%的判斷,你完全不知道的,就給50%;你認為它可能對的可能性比較大,就給50%到100%的概率,比如70%、80%;如果你認為它錯的可能性比較大,你就給0%到50%的概率,比如20%、40%。第二步,你對很多事情都持續做這種概率判斷。並把它們都記錄下來。第三步,你上面做的判斷很多事情之後就會水落石出,有一些是你判斷對的,有一些是你判斷錯的,你需要按0%到100%的整數分數分別統計這些事情的正確性,總共有11檔。統計到一定數量時,你就可以來評估下客觀情況和主觀判斷的差距了。

比如你評估了1000件事情,其中100件陳述你給了80%概率認為它們是對的,結果這100件事情中有85件最終被證明是對的,那就是你預判的概率和實際的概率差距只有5%,說明你的概率性思維很強。如果這100件事情中只有30件最終被證明是對的,說明你估算能力很差,因為事實上只有30%而你卻給了80%。這是處理「80%」這一檔的做法,其他10檔的做法全部以此類推。

我後來讀了一本書,叫《風險思維》,比我們做的更好一點,但核心理念是一樣的。它定義了個「風險商」的概念,可以用來評估你處理不確定事情的能力。這本書有個橋牌的案例評估。它發現,對於模棱兩可的事情高手和新手的評估能力無明顯差異;而對於非常肯定的事情,新手往往有所畏懼,不敢給出肯定的答覆;而對於非常否定的事情,新手往往心存僥倖,否定得不夠徹底,而高手和新手的區別在於這裡,高手敢押注100%或0%,事後判斷他們的押注是很正確的。對於極端確定的事情,高手有絕對信心,新手則要麼過於保守,要麼過於激進。

這個評估對投資有什麼意義嗎?我認為是有的。我們的做法是,如果評估一項投資——不管是評估模型還是評估個股,我們有極大的把握,我們就敢下注;而對一些介於中間模棱兩可的機會,我們就放棄。

事後我們有一個評估問卷,大家可以填一下,並留下郵箱,我們會把您的風險商反饋給您。

有概率性思維之後,應該怎麼應對不確定性呢?

3.1 直接面對不確定性

首先第一種方法是,我們直接去面對這個不確定性。道理很簡單,就是不管未來出現什麼情況,尋找能大賺小虧、期望收益為正的投資機會。換種說法就是:尋找不對稱的風險收益的投資。比如說我和你扔硬幣,正面我贏1塊,反面我不輸錢,不管硬幣是正面和反面,反正都對我是絕對有利,那我還會在乎怎麼扔嗎?這種投資機會在市場上是有的,類似於一些價值投資者說的「安全邊際」的概念。

可能有朋友在嘀咕,真有這麼好的事情嗎,風險和收益不是成正比嗎?事實不是這樣的。在市場中不是承擔的風險越高越好,有些風險你承擔了之後,反而是高風險低收益的,這種風險要去迴避它。而我們要做的,儘量集中精力在低風險高收益的領域內。要強調的是,我們投資的一個基本要求就是即使押註失敗,也不會傷筋動骨。之前我說了,要投在自己有極大把握甚至敢於給予100%有把握評價的機會裡,但事實上你的100%確實不等同於未來的100%,那就得小心,別過度押注。總而言之,我認為「留有餘地的不對稱風險機會」是這個理念的核心。

那具體怎麼做呢?肯定沒法一言兩語講得完,不過我發現,這種投資機會經常在不同金融工具的組合應用中產生,這就要求你非常熟悉金融市場和金融工具。

這裡我介紹一本書,叫《點球成金》,是邁克爾.劉易斯寫的,他寫過兩本很有名的書——《大空頭》和《說謊者的撲克牌》。《點球成金》不怎麼有名,是改編自一個真實的故事。美國有個棒球隊的總經理,在有限經費下,利用統計分析的方法,買很有缺陷但很有特點的球員,他把這些便宜的球員組合起來,隊伍卻變得很強大。這個就是辯證法論述的整體和個體的關係,把不強大的個體加起來反而變成強大的整體。這本書也改拍成了電影,大家可以去看看。你不需要跟皇馬一樣集中一堆明星,因為這樣一來成本很高,二來可能做不到。

舉個智能手機的例子,07年蘋果推出了iphone,當然現在我們都知道iphone引領了一批智能手機的廠商,徹底顛覆手機這個行業,但是當時大家不知道智能手機未來會如何。當時有人針對「智能手機未來前途如何」做了非常聰明的下注。我想問一下大家,如果你處於07年這個時候,你怎麼下注這個事情?

(觀眾回答:買智能手機的股票,同時買多空期權。)

好,你的方法可能也是很不錯的選擇。我講下那個人是怎麼做的,他同時做多諾基亞和蘋果,蘋果是智能手機的領導者,諾基亞是傳統手機的領導者。同時兩邊下注,如果蘋果贏了諾基亞,那麼賺了蘋果的錢,輸了諾基亞的錢;如果諾基亞贏了,那麼賺諾基亞的錢,輸了蘋果的錢。有可能總和還是輸,但是如果你研究發現新產品替代舊產品時,經常會讓整體市場變大。你不知道智能手機是否能打敗諾基亞,但是你知道手機行業要擴大。這時,做「蘋果+諾基亞」的組合就能極大概率賺錢。事實證明,07年的時候下注諾基亞20塊錢,現在7塊錢;07年蘋果100塊,目前蘋果股價即使跌下來也有500塊,如果當時同時做多蘋果和諾基亞,你還是能賺大錢,雖然沒有你全倉押注蘋果賺的多,但是你實現了「不管硬幣是正面還是反面,我都掙錢」的投資。

類似的還有兩個例子。911之後,美國股市停市多天,9月17號才開市。大家都知道,911是恐怖分子用飛機撞大樓的,航空股首先被衝擊。在停市的那幾天各大媒體上都是鋪天蓋地的利空消息。當時,投資大師鄧普頓做了一個很經典的下注,他在開市的時候同時押注多家航空公司,投資一個航空股組合。他賭的是「不可能美國所有航空公司都破產」,他當時選股方法就是哪家航空公司跌超過50%他就買哪家,最後他成功買了三支股票——美洲航空,大陸航空,全美航空,半年的收益分別是61%、72%和24%,這是半年的收益,相當可觀。當時押注單個股票是不行的,但是押注一籃子股票勝算很大,即使失敗也不會傷筋動骨。還有就是我們剛講過的例子。下面介紹的是我們這兩年做的比較經典的例子。11年下半年溫州動車事故後,高鐵相關股票大幅下跌。其實只要股票出現劇烈波動都有機會,當時我們在博客上就提到了我們密切關注廣深鐵路,中國中鐵,中國鐵建,這三個公司股價跌得很厲害。高鐵被停工,對他們有影響,但是其實沒有被嚴重衝擊。當時高鐵項目被無限期停工了,市場反應劇烈。而我們下的賭注是,高鐵股票值得買。我們的分析是這樣的,既然市場因為高鐵項目被停工而劇烈下跌,後面有兩種情況:一是高鐵項目復工,市場上漲;二是高鐵項目繼續停工,那市場因為之前已經大跌了,後面繼續因為同樣的信息股價被大幅衝擊的可能性小。整體來看,這筆投資組合值得做,而且跟高鐵復工不復工關係不大。事實證明,市場過度反應了,中鐵、鐵建後來很快漲了。直接面對市場的不確定性,就是利用裡面一些不確定的東西,從不確定性中構建投資組合,會有很高的收益。

3.2  以確定性為起點,從極高概率的歷史進程去推導投資策略

應對不確定性的第二種方法是以確定性為起點,從極高概率的歷史進程去推導投資策略。很多宏觀數據有一個特點,它的變化是長時期、緩慢的,有極高程度的確定性,它的變化其實是某種歷史進程的演化。每個個體對歷史進程的反應不一樣,有些被直接衝擊,有些不會受到衝擊,同時所受衝擊的大小也有差異。舉個例子,中國的城市化率這個宏觀數據,在很穩定地慢慢增長,現在已經超過50%。這個看起來不起眼的數據,卻伴隨著很深刻變遷,產生了無數的機會,比如房地產、政府投資。這個數據它反映的時間之長,影響範圍之廣,歷史意義之大,是史無前例的,那是不是可以從這個確定性很強的數據去推導一些事情?這個其實就是我們對宏觀經濟數據的一個思考方式,我們用這些宏觀數據去建模。

傳統方式對宏觀數據的解讀,我認為主要有兩方面的問題。第一,線性化的解讀,尤其是一些經濟學家,看著某個數據就必然有某個結論,比如說看到CPI提高就說通脹來了,但其實事情沒那麼簡單;第二,靜態的解讀,他發現過去「因為A,所以B」,那未來還是「因為A、所以B」。

可我們觀察發現事情也往往不是這樣。比如之前我們舉的土豆網的例子,一樁婚姻影響了中國網絡視頻競爭格局,簡直就是「一個饅頭引發的血案」一樣,但你不能因為土豆網這樣了,也推論萬科會這樣。再比如城市化進程,絕大部分直覺反應是房地產收益,農民受害。但是除此之外呢?很多人想不到了。我舉個例子,方便麵的生產商發現,自家的方便麵跟中國的投資密切相關,為什麼呢?經過層層研究他們發現,因為投資需要民工,民工往返城鄉坐火車,路上要吃方便麵,於是它們就受益了。這個案例具有典型的非線性特徵,但很難找到。再舉個例子,中國生產要素價格上漲也是一個重大歷史進程,很多經濟學家都認為這個是負面新聞,但我們會去建模尋找其中的有利部分,還真被我們找到了。在這個過程中,有些紡織廠被迫轉移到東南亞等低價格的勞動力市場,比如港股裡面有個天虹紡織,遷廠之後業績大增,這個不起眼的股票從最低點算起股價都漲了10倍以上。

歷史進程和公司發展之間的因果關係、相關關係都是動態的。比如06、07年炒股的時候,南方航空是航空股龍頭,它有大量的美元債務,人民幣升值,相當於債務就減少了,航空公司就從中受益了。其實,10年之後人民幣還在升值,這個投資邏輯還是成立的,但是這個影響對航空公司的業績影響已經很小了,有更核心的因素在主導航空公司股價,所以如果你再像幾年前那樣因為人民幣升值去投資航空股,那就投資失敗了。上面那個政府投資和方便麵的例子,其實也存在著動態變化的可能。比如要是民工都留在城市了,下次再有投資,民工不坐火車往返,也不需要在途中吃方便麵,那方便麵可能就不會跟著政府投資水漲船高了。

接下來,我會論述這些年我們在這方面見到的經典投資和我們自己親身經歷的投資。

首先是一個從「人民幣升值」的歷史進程中獲利的例子。大家都知道,人民幣升值在過去很長一段時間內是確定無疑的事。今天人民幣還會不會升值可能有些疑問,但是06、07、08年的時候人民幣升值是極高的確定性過程。當時人民幣即使看多,也沒有工具做多獲利,但是有人卻很聰明利用了國內外的黃金期貨去做多人民幣。08年國內的黃金交易所剛剛開始交易,但黃金的定價權在國外,國內黃金的價格跟隨著國外黃金的價格在變化。那個人做多國外黃金,然後再做空等量的國內黃金,把黃金價格的波動對沖掉,黃金的漲跌對他是沒有任何影響的。因為人民幣是升值的,他這樣「做多國外黃金、做空國內黃金」的手段,相當於做多了人民幣,最後淨賺的是人民幣升值的錢。期貨都是帶有槓桿的,通過合適的槓桿比例內,他最後比較穩定地賺取年化20%多的收益率,是很確定的一個收益。

第二個是關於橋水基金創始人達里奧的例子。橋水基金現在是全球最大的對沖基金,掌管了1200億美元,這個交易是達里奧80年代初實現的。當時麥當勞找他,麥當勞要生產麥樂雞,這個售價要穩定,但是麥當勞發現雞肉價格波動大,想對沖雞肉的價格,卻發現直接對沖雞肉價格是不行的,因為沒有雞肉的期貨交易。怎樣來實現雞肉價格的對沖呢?達里奧發現雞肉價格是由成本推動主導的,影響雞肉價格的因素——小雞、玉米和豆粕,這三者是雞肉價格的主要構成部分。它們與雞肉之間的價格關係相對比較穩定。小雞價格波動大,也沒有期貨產品,但是它佔雞肉成本比重小,可以忽略。而佔雞肉成本較大的玉米和豆粕有很成熟的期貨交易品種。麥當勞希望麥樂雞零售價穩定,雞肉價格不要波動。達里奧就把玉米和豆粕合成期貨,幫麥當勞對沖雞肉價格。這個就是在很高的確定性的情況下,通過適當的交易去實現對沖的做法。

第三個是我們這兩年的一個投資案例,是從「利率市場化」的歷史進程中推導找到的。在這套思路的指導下,我們開發了「小銀行+大地產」投資策略,通過小銀行和大地產組合去對利率市場化進程進行下注。利率市場化是當時可以看得見的,比較確定的進程,它對每個企業都是有影響的。我們發現,利率市場化意味著非市場因素起的作用在減弱,市場因素的作用在增強。我們當時就通過模型來測算哪些企業對這個利率市場化的敏感度比較強,利率對哪些企業的利潤有影響。最後我們發現股份制銀行和大地產這個進程中最受益。股份制銀行比較靈活,像民生銀行一樣,它可以少做一些低息的房貸業務,然後高息放貸給小企業,但是四大行做不到,因為大銀行是國家進行宏觀調控的工具,起著穩定中國金融體系的作用,不是什麼利潤高就去做什麼的,而股份制銀行則不一樣。那麼大地產呢?大家知道對地產而言,資金成本很重要,利率市場化進程會促使地產公司之間的資金成本差異變大,大地產商拿資金的成本比小地產商有優勢,因為在市場因素主導之下,資質好的公司拿錢的成本就是要比資質差的要低。今天回頭來總結一下這個大小銀行、大小地產的差距,我們用數據說話:從2011年開始到今天,小銀行,比如民生、興業、華夏、平安等平均漲幅有40%多,而四大行只有5%的漲幅。我們來看下大地產和小地產的差距,這裡小地產我用地產指數代替,因為地產指數代表著整個地產行業的總體情況,相當於小地產和大地產的集合,這樣更嚴苛。大地產股我們以萬保金招為代表,它們從2011年開始到今天的平均漲幅到23%,但地產指數漲幅只有4%。更明顯的是港股的大地產商——中海、華潤兩家大地產公司的平均漲幅有70%幾,但恆生地產指數漲幅只有2%。為什麼它們漲幅會更好呢,如果你去仔細研究它們,會驚訝的發現,它們的長期資金的成本非常低,只有3.5%左右,現在小地產公司的短期資金成本都到了10%以上了,甚至超20%,這怎麼能和中海華潤競爭啊?這就是我們通過巧妙的組合,賭利率市場化的進程會繼續延續,我們在這個過程中通過金融工具實現了很確定的收益。

下面我和大家分享一下我們近期開始做的研究,三個宏觀數據,分別代表著非常重要的歷史進程。

1.服務業興起。我認為這個是中國未來十年很重要的事情,你會看到服務業佔GDP比重會逐步的提高。服務業有足夠的廣度和深度,能深入到各個企業裡面去,會創造大量的就業機會。但是它影響的東西目前很難說,我們正在努力尋找。

2.房地產利潤的正常化。原來決定地產價格上漲的因素今天差不多已經沒有了,房地產泡沫破還是不破,大家都存疑。不管怎樣至少有個結論:房地產的利潤不可能再繼續高漲了,它會趨向於正常化。可能這對很多人以及政府來說是負面的信息,但是我們是這樣看的,凡是泡沫的興起和消滅都會帶來新的投資機會。每一個歷史進程都會帶來受益方和受害方,它們是硬幣的兩面。我們相信在這個過程中會有人受益於此。

3.中國貿易順差再平衡。大家可以去看中國進出口數據的差額,中國已經開始在貿易政策上做調整了,這個在未來會帶來很大的影響。我們知道,加入WTO之後,很多企業發生了翻天覆地的變化,尤其是做出口的企業。過去十來年,中國一直是重商主義的做法,之前國外經濟沒問題、出口的基數也小,大家沒太多意見。但是今天情況完全不同了,國外經濟不行了,中國出口的金額極其龐大,引起了國外尤其是美國的抵制,今後再擴大出口的可能也比較小。而且很多數據表明,中央現在是在持續地鼓勵進口和對外投資。這會是個漫長的過程,具體影響要做研究。

3.3  直接尋找市場的確定性

上面我們講了兩種應對不確定性的方法,第三種方法是比較直觀的:直接尋找市場的確定性。雖然市場是高度不確定的,但是我們在市場裡面,能意識到市場存在著某種秩序,市場確實是有限度可預測的。金融市場演進上百年,很多東西物是人非,像道瓊斯工業指數那樣標的都換了幾茬了。有人問JP.Morgan,市場會怎樣?JP.Morgan說:市場會波動。這就是JP.Morgan對市場的看法,就是他認為市場一直會波動。但是除了這點外,還是有一些其他一直不變的東西,就是我們一直努力尋找的市場本身的某些秩序。我們一直在思考,但是也不可能完全弄清楚它的的本質,這個需要我們終生奮鬥。

我這裡跟大家分享一下我們對市場的一點認識,然後再分享我們基於這個認識之上做出來的低預期模型。我們認為,市場具有均值回歸特性。均值回歸特性長久存在於市場中,因為資本永遠追逐高利潤,哪裡利潤高資本就追捧哪裡。追捧的人多了,大家分到的蛋糕越來越少,產生虧損,頂不住的人逃出來,剩下的人又有更大的蛋糕。週而復始,就讓市場呈現了均值回歸的狀態。

舉個例子,這個例子的主角是可口可樂和它的小夥伴們。巴菲特80年代投資了它,它是巴菲特一個非常經典的投資,投資之後,很快就漲了數十倍,從80年代到2000年時,可口可樂基本一直處於上漲的過程。而2000年之後就表現非常一般。我想說明的是,即使再強大的公司,也有不行的時候,也得服從均值回歸的過程。看這裡的幾張圖可以發現,從00年到現在的13年間,可口可樂只上漲了70%,它的對手百事可樂上漲了160%,星巴克上漲了1200%。大師投資是要學習,但是有些事情如果更加客觀對待的話,會更明白一些。巴菲特雖然是股神,但他在00年後沒有賣出可口可樂也是一個錯誤,其實他自己總結也會後悔沒有及時賣掉可口可樂,因為他當時已經進了可口可樂的董事會,不好意思賣,或者是還有各種其他原因沒有賣。再看星巴克,它可是重演了可口可樂在中國擴張的歷程,是不折不扣的大牛股,這可是巴菲特最拿手的消費股,但巴菲特為什麼沒有買到星巴克呢?應該是他錯過了。我認為,做投資不能一面倒看事情,即使他是大師,也有不好和不對的地方,我們要對此總結學習。下面介紹下我們做的低預期模型,這是我們在市場長期而言會均值回歸的認識上做的一個模型,歷經了很多考驗,給我們帶來了很多的超額收益。它的原理就是上面所說的那樣,就是如果某段時間企業特別低迷,市場特別不待見——對它沒抱指望、低預期,比如說今天的中國鋁業,預期特別差,那麼企業家或領導人會有很大壓力,就採取措施改進。改進了之後,只要市場宏觀環境稍微好一點,很多利潤就又回來了。其實基本上所有的行業都有週期,但是週期的長短不一。但是市場往往不是這樣想的,市場在低迷的時候會給低迷的價格,市場在高漲的時候也會給特別瘋狂的價格,但我們要明白現在給低迷的價格不代表未來也是低迷的價格。

為什麼低預期會有高收益?我們來看看,預期與未來事實的關係有四個分類。第一類是你預期很高,事實還高於你的預期;第二類你預期很高,事實低於你的預期;第三類是你預期很低,現實高於你的預期;第四類是你預期很低,事實還低於你的預期。有點拗口,但是應該比較容易理解,我們舉案例來理解:

現實高於高預期的,比如說騰訊,騰訊的微信,大家對它的預期是比較高,而它做的很好,比大家想像的還要好。這種類型的公司往往產生超級牛股,但是概率極小。

現實低於高預期的,比如過去一年的貴州茅台,大家對它期望還不錯的,結果它現實不行,遠遠低於大家的預期,股價就出現了很大的回落。這種類型的公司概率很高,尤其是在成長股上特別明顯,你認為它是鳳凰,結果最後發現是個烏鴉。

現實高於低預期的,比如今年的格力,大家對格力都不怎麼看好,認為它太大了,而且行業不性感,就給它比較低的估值,但是其實它一直做的很不錯,即使今年大盤不給力,截至到今天格力還是上漲超過10%。

現實低於低預期的,比如今年的中石油,大家已經對中石油的預期很差了,但是結果發現它比你想的還要差。

客觀地說,大牛股經常出現在第一種類型公司裡面,這裡我們對概率做了統計得出的數字,但騰訊這類的公司基本是鳳毛麟角、萬里挑一,我們也很希望能選擇到這類型的公司長期持有,但我自認為目前這個還不在我的能力邊界內,以後希望能達到這種水平。

我們的低預期模型重點關注現實高於低預期的公司,我們發現,只要我們不停的去投注這類型的公司,就持續的有超額收益,把這些超額收益累積起來,我們的總體收益就很高。接下來我舉一些我們在A股和港股中做的例子來說明。

A股我舉長城汽車的例子。汽車股去年我們很認可,9月份有記者採訪我時,我當時就明確說看好汽車股,但是當時汽車股普遍看起來不咋地,因為有很高的庫存。但是事實卻是,SUV一直在熱賣,賣得很好,尤其是長城搞的低價SUV。你如果去買寶馬會發現寶馬一般很少斷貨的,但是你要是去買長城SUV,要等差不多兩個月才能拿到貨,因為貨很緊俏。整個SUV汽車市場都在擴張,我們瞭解到很多家庭都希望有一輛SUV,因為SUV最適合家用,而長城在它那個價位是性價比最高的,所以它股價走勢一直上漲。當時長城股價是15塊,今天是50塊。但是,當時的長城符合我們的要求,今天的長城就不符合了,我們早就賣光了。為什麼?因為它不低預期了,現在大家很樂見長城繼續走好,但其實它面臨的不利因素比原來多了很多,特別是很多廠商都覬覦它這一塊肥沃的市場紛紛衝了進來。

再舉個美即控股的例子,這是我們在港股裡面做的比較成功的。大家都知道美即面膜,大街小巷到處都有,女同學可能更注意到它,男同學估計是陪女朋友逛街時才知道它。我們去年發現它時,它的市場份額已經是全國第一,佔了中國百分之十幾的份額。可是,市場上普遍的認識是:面膜的製造門檻很低,就是一張紙加一點水,沒什麼門檻,所以美即儘管增長很快,但還是不認可。而這符合我們的低預期模型,我們對它做了深度的基本面研究發現,這個行業整體處於非常好的階段,不管美即,還是相宜本草,還是我的美麗日記,都賺錢。當時我們買美即的時候是2塊多,今年8月它被歐萊雅收購,現在已經6塊多了。
上善 善若 若水 投資 總監 侯安 安揚 北大 演講稿 演講
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=82368

【案例】成長為一家創業公司策劃總監的15條秘密

來源: http://new.iheima.com/detail/2013/1217/57189.html

i黑馬認為,一個好的創業公司有一個好的策劃,尤其是好的策劃總監,一定在市場宣傳上事半功倍。但是一個好的創意人才的身價並不是一個創意公司能夠開出足夠價格的,所以如何從內部去挖掘一個策劃人才就是值得學習的,下面15條秘密讓你能很快學會策劃。尤其是明白文案和策劃其實不只是一丁點區別。1、文案策劃和策劃是兩回事。策劃人需要有較好的文字駕馭能力,但是你的文筆好並不一定就是一個好的策劃。隱藏在優美的文字背後的,是思想和策略,這才是策劃的精髓。正所謂“外行看熱鬧”,當我的方案展現予別人的時候,別人往往會贊許我幾個字――你的文筆好好!這個時候我會大跌眼鏡,作為一個策劃人獲得這樣的贊譽,我覺得是誇錯了對象,我不需要別人誇我文筆如何如何好,那只是授予寫手的贊譽。如果你的策劃缺少精準的切入、指向和創意的閃耀,那麽你只能適合當一個寫手。如果你僅僅是做做創意說明、做做促銷活動方案、做一些簡單的廣告文案這些,我覺得充其量只能是一個文案或者文秘,不是文案策劃,更不是策劃。2、策劃並不是誰都可以做我很奇怪,現在很多人動不動就把策劃兩個字掛在嘴里,好像策劃是很榮耀的事情。我相信策劃肯定是榮耀的事情,但是這個詞語被誰都可以掛在嘴邊的時候。你會不會覺得是一種悲哀?你了解策劃的本質嗎?了解市場營銷的本質嗎?了解戰略和策略的關系嗎?你以為經常把什麽IMC/USP/4P/4C/DNA/核心價值/,會做做波特SWOT分析、用用BCG的模型、MINKSY的7S模型這些就是策劃了?我認為別人的理論你可以學習,但是更重要的你要能夠變成自己的東西 才不是唬人的東西 。策劃人不僅僅需要大量的讀書和思考、積澱,你的“創意包”才能夠越來越多 。如果你缺少對人文、歷史、地理等等的積澱,那麽你的思想將會一直枯竭。所以策劃人不要始終專註於看專業書 ,還需要更多的涉獵其他的書籍,包括旅遊、電影等等文化性的活動,策劃的學習不僅僅是書本,耍也可以、吹牛也可以。3、策劃人要在公司占據先導的地位如果你現在在公司只是這樣的情況,“**,幫我做個創意說明……”“**,這個廣告文案幫我想想……”。這個時候我需要告訴你,你的角色可能有問題,此外,你的同事對你的工作認知是有錯誤的。他們都認為,策劃是拍腦袋就可以想出來的,但是我認為不是這樣。你需要熟悉你的產品以及對手競品,了解競品的特性、優點、缺點。 才能找到競爭對手的軟肋,最終提煉出你的賣點或者策略的支撐點 。這些都是務實的工作,在這樣的工作之下,才能提煉出兇狠的說辭,和強烈視覺沖擊的畫面。不要把你工作的步伐走在別人的後面,每一個項目 從一開始你就必須界定好,你的工作永遠要先導。對產品的概念、說辭、畫面、功能、賣點、傳播策略這些你必須一開始就建立起來。4、舉起你手中的劍策劃要像老虎一樣的,要猛、要狠,策劃就像是在鑄劍。舉起你手中的劍,精準的指向你的目標群。砍死你的對手,把市場切割開來,這就是策劃之劍!5、創意不是一蹴而就你要相信創意不是一來就有的,雖然偶爾會有靈感的閃耀。 但是要經得起時間考驗的靈感才是你最後的概念,這個時候你的創意往往跟你的積澱有關,創意的誕生有三步:a、昨夜西風雕碧樹,獨上高樓,望盡天涯路。b、衣帶漸寬終不悔,為伊消得人憔悴。c、眾里尋他千百度,回頭驀見,那人卻在燈火闌珊處。我常常在很多時候捕捉到創意的靈感,逛商場的時候/上廁所的時候/走路的時候/睡覺之前,但是回歸頭來,這些創意的誕生。難道不與我平實大量的調研、閱讀、思考和觀察有關嗎?6、除了專業書之外,多讀一些與哲學和歷史方面的書我認為,營銷就是戰爭、營銷也是哲學。你看看中國的近代史,“農村包圍城市”這樣的戰略是毛XX拍腦袋想出來的嗎?《中國目前各社會階級的分析》難道不就是找準目標群?《湖南農民運動考察報告》難道不就是一次市場調研?《矛盾論、實踐論》這些東西難道不就是策劃人最好的教材?這就是我理解的策劃 ,在“農村包圍城市”這樣的戰略既定之後,你還要有策略的支持 沒有策略的支撐戰略永遠都不會落地所以才有了 “打土豪、分田地”這樣的廣告語,是不是很直指人心? 看了《赤壁》,你能思考出競爭對手的軟肋在哪里嗎?當然是在他在它的優勢的背後,八十萬大軍 來勢洶洶 ,一塊墊底的木板和鎖鏈就可以把他的優勢變成頹勢。再回頭看看孫子兵法孫子的“戰勢不過奇正” ,以奇取勝,以正禦敵。難道就不是今天的藍海?孫子的“道、天、地、將、法”五個方面的“五事”。難道不是就是今天的營銷策劃?黑格爾的“正反合”思想 難道不就是今天的策劃之術?7、策劃不能靠忽悠趙本山的《策劃》贏得了大家的捧腹 ,但是我作為一個策劃人,對“策劃”兩個字的深愛感到深深的悲哀 ,策劃這個字眼好像越來越跟下面的字眼相關。“假”、“忽悠”、“門檻很低”、“良莠不齊”。嚴格意義上說,我覺得有“策劃”兩個字作為一個職業名稱是不合適的。這個詞語的主觀性太強,常常被用作動詞。我策劃了***雲雲,相信每個人都聽到過,所以我雖然做策劃 但是我不喜歡策劃這個詞語。 我要告訴大家的是策劃必須有務實的職業態度,創意的閃現需要你大量的基礎工作,這樣出來的IDEA才是好的IDEA 。才是能夠經得起時間和市場考驗的IDEA ,而且。不能依賴策劃來解決所有的問題,策劃只能指向一個問題,解決一個問題。8、思考策劃的本來面目不要抱怨你的工資如何如何的低 ,首先你要思考你是不是一個真正的策劃?你要思考離一個真正的策劃還差多遠? 你能否常常能夠提出精準的策略,把策略變成一個概念。並把它足夠的演繹到你的營銷當中? 那麽我相信你是一個優秀的策劃 ,如果你的答案是否定的,那你還有路要走 ,不僅僅要走,還要經常思考、觀察。 要學會做一個會思考的人。我常常上街的時候就看看路牌上的廣告 或者廣告語,然後與老婆一起當作個話題來侃。在你積累到一定程度的時候,你會發現策劃不僅僅教會你策劃 還會教會你如何認識自己、如何做人 ,做人 做品牌 做企業 在策劃人看來一定是相同的。9、應聘策劃,那你一定註意如果你想成為真正的策劃 ,那麽我建議你去策略先導的公司。這樣的公司才是考驗一個人的真正水平,但是壓力也夠大。如果你去不了,或者在其他行業的公司,那麽你也要了解這公司的策劃的工作職責,如果是做做POP、做做物料、做做媒體排期、做做季節性和節日促銷這些 (特別註意在賣場的策劃是最低級的 ) 那你的水平永遠都不能提高,這些只能提高你對基礎性工作的工作水準而不能鍛造你的思想。在你應聘的時候,你可以了解公司領導是什麽樣的類型。如果領導還是靠實打實的營銷起身的,或者他有超前的營銷思想那麽他可能對策劃的期望很高,你需要把握機會了,挑戰也更大了。還有些公司把策劃分的很細,譬如我以前的公司就有活動策劃、項目策劃、品牌策劃。在這當中活動策劃是最低級的,如果你想在這個行業的話,活動策劃一定不要做太久。一定要往項目和品牌方面轉變。10、做策劃方案的金字塔論策劃人經常會做方案的,我看過版上的幾個方案,一看我就知道是入行不久。為什麽?一個好方案我覺得就是 :找準一個好的目標,找到一種好的方法。安排一個強勢的執行。方案一開始必須設立有目標。也就是說你的這個方案是需要解決什麽,很多人做方案的時候都有這樣的說法:提高知名度/為上市做鋪墊/提升銷售額/……我覺得這種目標太模糊了 策劃一定要精準,你的一次策劃就可以提升知名度了嗎?品牌的鍛造不是,一天 一次 而是長久的支持 還需要與時俱進。再有 很多的策劃方案,在模糊的目標之下 這種錯誤暫且不論,策劃的方法完全脫離 ,也就是說倒回去看的話,你的方法能不能支撐起你的目標。一個方案就像一個金字塔。頂端是你的目標,但是下面的東西要足夠多渠道、方法、角度要多樣,把這些東西整合在一起朝一個方向發力,你才能爬上你的金字塔。這就是方案的方法論 有效的方法才能夠攀上頂端,回頭看一看你的方案是不是一直徘徊在金字塔的底端?11、策劃人憑什麽挺直腰板?一次又一次的跳槽 ,為什麽工作就那麽難找,而且工資就是不漲? 有朝一日你是不是也希望每月能夠拿到心目中的那個數目? 那我告訴你 只要你足夠堅持 沈澱 再加上好的方法以及努力。正所謂厚積薄發,有朝一日你會成功的。但是策劃人的砝碼在哪里呢?回過頭我們來看看,如果你懂會計 懂法律。聽說你的朋友是註冊會計師 考取了律師資格證,你一定會對他側目相看,我們這個行業 沒有國家體系的認證,它的砝碼就在這里那麽我們該怎麽辦? 所以策劃人一定要註重實效 ,實效!還是實效!!在實效的背景下你需要多參與案例 多實踐 實踐過後還多思考。你還必須有幾個足夠的案例 知名度越高越好 ,這就是策劃的深度(解決你的專業度) 此外 關於策劃的寬度是什麽?(創造屬於你的外部環境)一個字――“傍”! 策劃人必須有寬泛的人脈關系 ,而且 策劃人經常會接觸媒體,要做好與媒體的關系,在媒體經常露臉 不露臉也要署個名,與什麽明星專家 主持人合影的機會一定要傍上去 。如果你想在一個行業長久的待下去 。那你必須與整個行業的高層有對話的機會,參加各種高端的交流、學術這些。直接與行業的意見領袖對話也未嘗不可。12.到底什麽是策劃策劃是開放式的,沒有既定的思路或者方法,策劃就是驗證一種方法,成功的策劃只有實踐出來了才能夠證明 。我在一些大學的教科書上看過這樣的概念。策劃就是根據市場環境 有組織 有計劃的開展一系列的活動 。那是狗屁!!我憎惡中國教育的方式 遊離不得本質。我看到過一家策略公司(成都)的定義,策劃就是――駕馭變化的力量! 策劃因時不同 因勢不同 因人的思想而方法不同。所以策劃人要能夠把握局勢,從局勢當中 一定要有化繁為簡的能力,找到突破,捕捉曙光。這就是駕馭的能力而廣告又是什麽? 廣告就是――戴著枷鎖起舞!你的廣告或受制於市場環境 團隊 競爭對手 產品特性的諸多枷鎖,你能不能把枷鎖變成你的道具?13.策劃人要會抓問題的要害和邏輯策劃人一定記住,策劃永遠只能解決一個問題 。只有這樣 你的策劃才能夠稱得上精準,所以你的策劃目標不需要太多的語言就一個詞語一句話足夠,但是你的策劃可能面臨著太多的問題。譬如行業環境是否已經飽和 有沒有縫隙 對手是否強大。自己產品特性又覺得不痛不癢 貨架上的產品又已經撐不下了。終端、渠道、媒體的成本又十分之高。這個時候你會無從下手,在這個關鍵的時刻 你一定要有化繁為簡的能力,怎麽樣化繁為簡呢這就需要剛才我所說過的哲學了,策劃人一定要有抓問題抓要害的能力 一定要看表象背後的本質是什麽 。讀過高中的朋友都知道 主要矛盾和次要矛盾的關系。你要找準你的主要矛盾,像抽繭剝絲一樣 把問題層層剝開,為什麽是層層剝開?因為你處理這個問題的時候必須要註意先後的邏輯關系,由A推出B ,由B推出C 一直把你的結論推出來。結論一定是推出來不是想出來!方法一定要有理有據 不能是天馬行空 想到一種傳播方式就拿來用用14.不同行業和品牌,對你職業成長速度不同不同的行業 待遇的差別是很大的 。在這里我不討論待遇的差別,策劃人一定要看什麽行業和公司更能促使你的成長,策略性的廣告公司自不必說如果你能夠承受大的工作壓力,就一般性行業來說,我覺得什麽行業最能促進你的成長有這些選擇的標準第一,透明度高的行業,也就是說這個行業的產品都存在於你的日常生活當中,譬如煙、酒、地產、飲料、化妝品、衣服這些,但似乎譬如農產品、機械、物流、內衣、塑料制品這些的透明度就很低。第二,看行業的競爭類型,不同的行業它競爭的導向不一樣 ,IT是以技術為先導的產業,地產是以資本為平臺的產業,奢侈品是以高附加值和國際化平臺為支撐的產業,快銷品是是以市場競爭為主要的產業 ,所以你選擇的產業一定要是以市場專業度為支持的產業,做策劃一定要選擇市場營銷專業度高的產業你在這個公司當中才有說話的機會 。第三,看行業產品的附加值品牌一定是有附加值的,如果沒有附加值,那只是產品之爭,賣點之爭 價格之爭,這樣低層次的競爭我想你是不會去的。 因為那不能體現策劃的精髓。再有 高附加值的東西也意味著你可能有較高的收入第四,行業的空間和規模首先 這個行業的競爭者越多越好 越多的話你的空間也越大,也足以保證你將來不會轉行,轉行是資源的極大浪費,規模越大也越好譬如全國性的和區域的 ,我想誰都能夠明白。15.策劃人對創意的信心在你一直冥思苦想,創意和概念一直關在黑匣子里的時候請不要灰心,這個時候你一定要相信兩點第一,辦法總比問題多什麽問題一定有很多種辦法第二,萬事萬物,都一定存在聯系的或者說 在任何兩個事物里邊 都至少能夠提煉出N個相同點第三,實在想不出來,我再告訴你3個辦法1,把問題轉個身,看看對手的概念是什麽 那你就做它概念的對立面2,找到一個主題,使你的創意更見鮮活,這在很多的設計當中有體現3,引入新的元素,轉換目標群,改變產品設計;引入新的功能,疊加其他產品的功能等等。關於創意的方法 我也還在學習當中可以給大家推薦一本書――《王者的智慧》說到這里,我可以拋給大家兩個問題 考考你的創意1,造襪子的廠家,質量上乘,為什麽就是賣不出去?2,以通話次數來計費的IC公用電話,怎麽樣讓每個打電話的人縮短通話時間?這兩個問題的答案都在營銷之外,拋給大家的原因,就是告訴大家你的思路一定要開闊。 相關公司: 數據來自 創業項目庫 作者:中國營銷傳播網 | 編輯:wangjingjing | 責編:王靜靜

案例 成長 一家 創業 公司 策劃 總監 15 秘密
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=85216

公募投資總監的尷尬事 第一財經財商

http://xueqiu.com/4541336641/29421315
「千軍易得,一將難求。」投資總監作為公募基金管理公司投研團隊的核心,對基金公司的整體投研實力和投資業績起著重要的影響。這些投資總監今年以來的投資表現如何呢?

根據公開數據以及基金公司官網披露的信息, 《第一財經日報》記者對目前已發行公募產品的84家基金管理公司的數據進行了整理、篩選,並最終將48位公募權益類投資總監以及99只基金產品列入比較範疇。記者比較統計結果發現,這些由投資總監直接管理的基金業績迥異。而讓人驚訝的是,投資總監管理的權益類產品平均業績居然低於普通基金經理所管理產品的平均業績。

投資總監業績分化

即使都是將軍,也會有三六九等。《第一財經日報》記者通過對比統計數據發現,今年以來各大公募基金投資總監所管理的產品業績表現相差懸殊,首尾業績差距居然達到21個百分點。

首先,記者對84家基金公司的權益類投資總監名單逐一梳理:59家基金公司目前設有投資總監一職,其中48位投資總監親自掛帥、管理基金產品,由投資總監直接管理的基金共計99只。易方達、匯添富、富國、華寶興業、新華、華富、天冶、鑫元、長安、國金通用、道富基金等11家基金公司的投資總監不直接管理公募產品。

需要指出的是,由於公募業人才流動加劇,並在今年以來愈演愈烈,有不少基金公司投資總監之職有前任離職之後尚未任命新的繼任者,該崗位暫時空缺。

而今年以來,A股市場也是持續低迷,受此影響,股基很「受傷」。由投資總監直接管理的公募產品並未能倖免。《第一財經日報》記者計算了每位公募投資總監管理的基金產品今年以來回報的平均值(數據截至5月21日,下同)發現,48位權益類投資總監中,有6名所管理的產品今年以來的整體業績為正,其餘皆為負值。排名第一與墊底的投資總監所管理產品的業績,首尾相差約21個百分點。

根據上述統計方式梳理出來的公募投資總監今年以來的業績排行前十名分別為:銀華基金王華(6.27%)、泰信基金朱志權(2.07%)、平安大華基金焦巍(1.43%)、浦銀安盛基金吳勇(0.73%)、諾安基金楊谷(0.46%)、中歐基金周蔚文(-0.61%)、方正富邦基金沈毅(-1.63%)、東方基金於鑫(-1.76%)、前海開源基金唐文傑(-2.10%)、華安基金翁啟森(-2.18%)。

而排在最後十位的則分別是:廣發基金陳仕德(-15.34%)、光大保德信基金戴奇雷(-12.84%)、嘉實基金邵健(-12.59%)、德邦基金白仲光(-12.55%)、大成基金曹雄飛(-12.38%)、泰達基金宏利梁輝(-11.79%)、華泰柏瑞基金汪暉(-10.66%)、南方基金史博(-10.18%)、益民基金侯燕琳(-10.14%)、申萬菱信基金歐慶鈴(-9.42%)。

投資總監業績略遜行業均值

由投資總監直接管理的99只公募基金中,55只為主動管理型股票基金,21只為混合型基金,13只為靈活配置型基金,5只指數型基金,2只QDII基金,2只債券型基金,1只貨幣型基金。可見,權益類投資總監直接管理的基金多為股票型或混合型基金產品,也有當量投資總監兼管其他類型的公募產品。

記者梳理髮現,上述納入統計的48位公募投資總監管理基金的平均年限約為6.7年,遠高於公募業基金經理兩三年的平均管理年限。所謂「薑還是老的辣」,久經沙場的投資總監們管理的基金產品業績是否能高於行業平均值,甚至拉開較大差距呢?對此,記者也根據公開數據進行了梳理、比對,主要是主動管理型股票基金和混合型基金今年以來的業績表現。

統計結果顯示,由投資總監管理的55只主動管理股票型基金今年以來收益率算術平均值(下同)為-7.07%,而全行業385只標準股基同期的平均收益率為-6.76%。前述55只股基中,有5只產品今年以來的業績為正,共有21只產品跑贏了同期股基業績的平均水平。由數據可見,身為行業「領頭羊」的公募投資總監群體,所管理的主動型股基產品業績並沒有體現出行業領先水平,甚至略低於整個行業的收益率均值。

由投資總監管理的股基中,今年以來業績表現最好的是王華管理的銀華中小盤精選,今年以來該基金的累計收益率為6.27%,在同類可比的385只股基中業績位居第八位;其次是諾安多策略,今年以來以3.68%的回報率,位列可比股票型基金的第17名。

而管理該產品的諾安基金投資總監楊谷同時還管理了諾安主題精選和諾安股票,這2只基金在今年也有上佳表現,分別以1.5%、-3.81%的收益率位列股基的第33、94名;另外,浦銀安盛基金吳勇管理的浦銀安盛紅利精選、平安大華焦巍管理的平安大華行業先鋒的業績在同類可比產品也位置居前,分列股基第23、34名。

值得一提的是,由景順長城基金投資總監王鵬輝管理的「內需雙雄」——景順長城內需增長、景順長城內需貳號今年業績遭遇「滑鐵盧」。近年來,景順內需「雙雄」長期位居股基業績排行榜前列,2013年也分別以70.41%和69.14%的收益率雙雙躋身行業前十。不過今年以來,因重倉股幾乎悉數下滑,「內需雙雄」上演了從天堂到地獄的劇情,今年以來分別以-12.81%、-12.88%的累計收益率,目前在同類可比較產品中排名第342、345。

而由投資總監管理的21只混合型基金,今年以來的業績表現同樣並不理想,13只混合型基金大都排在同類可比公募產品中的後1/2位置。其中,陳仕德管理的廣發內需增長在157只偏股混合型基金中墊底,徐荔蓉管理的國富中國收益在74只偏債混合型基金中排名第71位。

投資總監洶湧離職潮

作為基金公司投研團隊的靈魂人物,投資總監職位在所在公募的重要性不言而喻。

數據顯示,有的投資總監所在的基金公司公募產品總體業績較為出眾。如浦銀安盛基金,公司投資總監吳勇管理的浦銀紅利精選今年取得了2.4%的總回報,而浦銀安盛基金旗下的其他股票型基金產品淨值增長率也都高過行業平均水平。

有的投資總監雖未直接管理基金,但對基金公司整體的投資決策也起到非常關鍵的作用。以匯添富基金為例,今年以來該公司旗下股基全線「飄紅」,3只股基入圍行業前20。業內人士認為,這樣的業績與投資總監引領構建的投研決策體系的整體能力是分不開的。

當然,也有不少基金公司出於種種原因,長時間過著「沒有投資總監」的日子。其中,有的是由於前任投資總監離職而暫缺,或是囿於人才難求和成本高企,也有的新基金公司率先發行貨基或債基產品,投研團隊建設並未成形的因素……

公開信息也顯示,今年以來公募業人事動盪加劇,截至目前年內已有6家基金公司的投資總監宣佈離職。1月初,匯豐晉信基金原投資總監林彤彤離職,拉開了今年公募投資總監離職的大幕。2月,興業全球投資總監王曉明棄「公」投「私」。3月,南方基金邱國鷺、信誠基金黃小堅兩名業界大佬被證實離職。隨後,農銀匯理曹劍飛、金元惠理潘江相繼離任。近日,有消息稱,海富通基金副總經理、投資總監陳洪也已離職。
公募 投資 總監 尷尬 第一 財經 財商
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=100892

暴風影音市場總監:什麽樣的營銷內容才有效?

來源: http://news.iheima.com/html/2014/0917/145727.html

i黑馬註:9月11日,在黑馬路演中心,創業家市場總監聯盟發起了線下活動第2期,邀請到暴風影音市場總監,第九課程聯合創始人小馬宋(公眾號:zhongguowenlian)針對內容營銷模式進行了分享。
 


 


以下為其口述整理:

 

環境所處的階段、你的資產條件和能力,每個人都不一樣,所以我們在做傳播時,還是要做適合自己的,自己能夠執行的。

 

我們在執行上一定要認識到我們究竟想幹什麽,我們做任何的傳播其實都應該有一個目的,首先很多人不知道我為什麽要幹這件事,我為什麽要有一個微博,我為什麽要有一個微信。大家都會覺得可以花很少的錢來達到很好的效果,其實這是誤區。互動營銷、傳統廣告我都做過,在我從業經驗里,到現在為止我們認為最有效果的、最靠譜的還是傳統廣告,當然傳統廣告包括百度搜索。所謂社會化營銷、微博營銷、微信營銷其實只有那麽幾個企業的案例,大部分企業的錢其實都白花了。

 

什麽樣的內容是有效的?

 

第一個是要引起關註,沒有關註就沒有任何結果。首先內容是要引起關註的,其次能帶來傳播第三個叫促使行動。從第一個看,比如說“羊羊羊”就叫引起關註,不管它是用多惡心的方法。還有一種是利用口碑傳播,你應該幫你的消費者講出一些內容來,讓他幫你去傳播,比如說有問題百度一下,這是百度幫你總結出來的一個廣告語,它能進行口口相傳,而我看見別的公司發的福利特別好,我看百度人力資源長的好漂亮,這些都是代為傳播的,因為大家熱衷於討論這個問題。

 

怎樣引起關註?

 

第一,我覺得廣告應該有相關性,你得給我一個理由為什麽關註你。大部分藥的廣告都會先說癥狀,胃痛胃酸胃脹。為什麽首先會說這三句話呢?就是因為他要把那些人篩選出來。還有一個故事,瞎子乞討,先在牌子上寫“我是一個瞎子,請幫助我孩子”,沒有得到多少關註,後來行人幫他改成“這是美好的一天,我卻看不到”,就有很多人給他錢了。這是因為大部分人沒有瞎的經驗,一個瞎子怎麽樣大家並不知道,但是他把實際情況描述出來之後,大家會體會到這是跟我有關系的,因為我能夠看到beautiful day,但他卻看不到,所以引起相關聯性,從而引起更多人的關註。

 

第二個叫做獨特性,如果你不夠獨特是沒有前途的,所以我們在創造內容、傳播內容里面一定得足夠獨特。有的是因為他的產品本身就很獨特,比如有個產品叫“轟炸大魷魚”,它產品比人的臉還大還長,他的宣傳不是因為文案寫的好,而是因為他的產品跟別人不一樣,他有自己獨特的賣點,所以文案就叫:比臉還大,比臉還長。有的是內容傳播夠獨特,比如,有個品牌叫“叫個鴨子”,是個賣鴨子的,他的內容傳播從起名字就已經開始了。首先這個名字幾乎所有的人聽過就沒有忘記,而且很多人在微信上曬的是,老婆今天不在家我叫了一只鴨子,我叫了一只鴨,這個是非常容易被人誤解,非常容易被人記住,非常容易傳播的一個名字,他的內容傳播包含了所有的東西。他的名字很獨特;他的產品很獨特,產品不獨特在鴨子上,而是他送的東西是雙黃蛋;然後它的菜單很獨特,雙飛套餐,單飛套餐;送貨也很獨特,別人都是順豐的,他的送貨員就是一個小哥,90後,他穿了一個T恤,前面寫著是鴨子來了,走的時候寫著鴨子走了。每一個環節都讓人產生傳播。

 

第三是首創性。2010年世界杯期間我們公司上班時間由九點推遲到十點半,公司放了各種紅牛飲料,贏了去金錢豹,因為這件事我們上了手機報,上了新京報,上了浙江衛視、湖北衛視,還都是免費上的。但是這個事情在2012年歐洲杯的時候有人同樣幹了,而且它的條件更優惠,但它的轉發只有一萬次,為什麽?因為我們第一個提出來,我們第一個說出來,第二個已經不吸引人了,第二次使用的效果就會大打折扣了。

 

第四,渠道很重要。所謂的新媒體都沒有中央電視臺好,只要有錢還是砸中央電視臺,可以讓你迅速地獲得名聲。五百強里面其實有很多很二的人,但是你依然覺得他是從里面出來的,你會覺得他很好、很牛,這就是他處在那個位置,不管怎麽樣大家都覺得你還可以。

 

第五,樸素的情感、真實的東西仍然可以打動人。我們所謂的親情、友情、愛情還是存在的,基本樸素的元素還是能打動人的。世界杯的時候,我們給每一位男員工的老婆送了一束定制的玫瑰,叫“一次可以原諒的出軌”,說世界杯是男人的集體出軌,就是這種人情味兒引起了關註。

 

第六,跟時下熱點有關系的內容更能引人註意,更容易傳播。杜蕾斯發過一張圖,他說下大雨沒穿雨鞋,套了一個安全套,然後被轉發好幾萬次。那一年關於大雨的話題非常多,當時死了幾個人,第一他很有想法,第二他對熱點有關註,所以會出現很多這樣的轉發。還有,在劉翔跨欄失敗的時候,杜蕾斯只發了一條文字,他說“最快的男人不是最好的,堅持到底才是真正強大的男人”,選擇這樣的時間,含義大家誰都懂得,這條微博也被轉發了四萬多次。

 

有一個誤區,就是註重內容忘記產品,最典型的例子就是電影的植入,我覺得電影的植入90%都是失敗的,比如說一人一本去年植入了“私人定制”,給了《私人定制》兩千萬,一人一本跟《私人定制》沒有半毛錢的關系,而且一閃而過,這兩千萬基本上就是白砸了。第二個就是只是在做內容沒有做品牌,這是一種無效的傳播。有一個微博天才小熊貓,他的微博每條都能被轉發一萬多次,而且他的每條微博幾乎都是廣告,他講的故事是跟品牌有關系的,但有的時候品牌背景埋的非常非常深,你看完以後根本不知道這個品牌是什麽。你有一個明顯的廣告植入,哪怕只傳播一千次,也比傳播了一萬次但那是看不出是什麽品牌來的好。

 

我們做傳播,怎麽獲得傳播、怎麽獲得效率,其實最基本的一個東西是洞察人性,人性中有很多的弱點,有很多最根本的東西都無法越過。如果你的廣告真是沒有什麽可說的,你就放個美女或者是放個動物,或者是放個小孩,這三種都是最吸引人的。比如說男人有三G原則,賭博、遊戲還有美女,這三個對男人是最具吸引力。我們看到很多很多人的一些習慣、我們看到他的一些夢想、他希望幹的一些事情、他的價值觀,其實這都是對於人性的洞察。如果你說出來的價值觀跟他相同,他就會認可你,如果你發現他一個小習慣,他就會認可你。其實現在我們有一個最大的習慣就是刷微信,我們已經忍不住五分鐘要刷一次,當大家拍過這樣一張廣告的時候他會深有感觸。

 

廣告還需要有說服性。尤其是做廣告,廣告這個東西如果你沒有具體的例子,你不能說服我,就是無效的。其實人為什麽會被說服,你給我講一個道理就行了,。他用一個邏輯給你講另外一個邏輯,他就說服你了。寫文案或者做傳播其實是一樣的,把道理講明白了就行。

 

美國請了一個心里學家寫了一份征兵廣告:

 

來當兵吧!

 

當兵其實並不可怕。

 

因為入伍後無非有兩種可能,有戰爭或者沒有戰爭,沒有戰爭有啥好怕的?

 

有戰爭後又有兩種可能,上前線或者不上前線,不上前線有啥可怕的?

 

上前線後又有兩種可能,受傷或者不受傷,不受傷又有啥可怕的?

 

受傷後又有兩種可能,輕傷或者重傷,輕傷有啥可怕的?

 

重傷後又有兩種可能,可以治好或者治不好,可以治好有啥可怕的?

 

治不好又有啥可怕的?因為你已經死了。

 

他通過他的邏輯,消除了大家對於當兵最大的恐懼,也就是對死亡的恐懼。

 

廣告需要有曝光效應。曝光效應講的是什麽?一個東西你越看越好,你見的越多就覺得它越好。我剛進入大學覺得同學都長的一般,當你過了四年之後你發現同班同學都長的挺好的,比別的班要好一些。這是因為你跟他朝夕相處,不是因為他變漂亮的,是因為你見他見得越多會覺得越好。廣告也是一樣的,我們可以回想一下自己的購物經驗,去超市買東西,沒聽過的東西你很少買,除非是買一送一或者是促銷讓你嘗一嘗,而你聽過的就覺得好,這是一種心理感覺。就像大家討厭腦白金一樣的,但是有的人想去超市給父母長輩買點東西的時候,他依然會閃現出腦白金廣告給他的概念:我不知道買什麽,有選擇恐懼癥,我也不了解保健品,然後你腦子里會響起這句話,“今年過節不收禮,收禮還收腦白金”。

 

調研的很多數據是不可以用作參考的。比如我會去調研,什麽樣的廣告最可信?那一定是熟人介紹的。然後你最不相信的是什麽?電視廣告和報紙廣告。你調研的結果就是不做廣告,那廣告就不能做了嗎?不,廣告依然有效。用朋友做傳播,但是誰會天天給你傳播那個東西。還有一些很二的調研問題,比如你是一個很大度的人嗎?你是一個心胸開闊的人嗎?大部分人都會去撒謊。

 

作為一個銷售人員,你應該跟消費者直接去聊。舉一個電餅鐺的子,這很好地詮釋了“你的想象和你的產品在消費者心目中的真實定位”。有一個品牌叫利仁電餅鐺,我跟它市場部的人聊,他說我們電餅鐺有很強大的功能,又是很多功能、又是航空材料。他跟我說,我們準備搞一個更大的電餅鐺,因為有的人覺得它小,但是我覺得這個有的人是他想象出來的,他覺得那個不夠大。我說,你究竟有沒有真實在廚房里使用過電餅鐺?大部分人的廚房不會把電餅鐺放在外面的,大部分收起來。因為電餅鐺不能放在竈臺上,只能占用廚房其他的空間。但是後來,真正打動我買立人電餅鐺的是銷售的一句話“利仁是專業做電餅鐺的,是利仁發明了電餅鐺。”我不知道這句話是不是能夠成為他們的口號,但這句話在我個人這里是有用的。如果決定要用,那還需要做一些調研。

 

我的分享到此結束,謝謝各位!

這個時代不跨界是不行的,跨界思維才是互聯網思維的核心。創業家發起一個市場總監聯盟,500人群,必須是負責市場的小夥伴才能加入,目前已經有小米,淘寶,微信,滴滴打車,暴風影音,大姨嗎,途家,極路由,roseonly,陌陌等正宗市場總監在群。每天碰撞新鮮好玩的市場事件,跨界合作經典案例。想入群的小夥伴請加創業家市場部媒介副總監宋艾微信號:309583715
 

暴風 影音 市場 總監 什麼 樣的 營銷 內容 有效
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=112218

一線HR總監吐血分享創業初期招人秘籍

來源: http://newshtml.iheima.com/2014/1117/147779.html

i黑馬:尋找優秀的人才對於創業公司至關重要,但也十分艱難沒有好團隊哪來好產品,再優秀的創始人也無法獨撐一家企業。 創業初期,如何吸引新團隊成員的加入,又如何更好地管理他們? 如何招聘和培養空降兵? 如何管理90後員工?黑問君邀請了原樂峰HRD,現佰程HRD趙蓉、創業家HRD孫為霞、創業家HR組織發展經理耿亮和大家聊一聊創業公司人力招聘的問題。
\作者:趙蓉 孫為霞 耿亮
來源:黑問


黑問君:正在創業中的移動互聯網公司,一般是怎麽招聘的?

孫為霞:首先作為創業者要看你到底需不需要人,需要什麽樣的人,在去琢磨什麽候選人具備什麽樣的特質和可能出現在什麽公司,一步步去想就慢慢接近了

其次,是招聘渠道,要重點維護和運營招聘渠道,看招聘渠道,像App推廣一樣,先把免費的渠道全部鋪一遍,然後選擇有效的渠道,重點維護。“有效的渠道” 最主要的KPI是簡歷量,KPI是有效簡歷量。

HR,一是花更多的時間研究招聘產品及產品背後的思維,二是花更多的時間按照其規則運營(如刷新、給候選人回複、做好標題黨等) ,三是投點錢在上面,別小氣。現在新湧現出來的招聘網站大多是免費的,但如果你碰到好的,不妨投點錢,把效果放大。

現在互聯網方向比較好的有周伯通、內推、舉賢、拉勾、獵聘、51JOB、智聯,我也在脈脈、陌陌、無秘等約過候選人。用獵頭就是費用高,用得起就用,效率高點。

對於專業人才,可能要到專門的論壇、社群去找,去高手聚集地去找。

好公司的話,自己的員工都會代言,為團隊招人。

運營好自己的新媒體招聘渠道,吸引的是有興趣、認可平臺的候選人,效率也很好。

創業家在12月年會有一個環節,會有大動作,幫助創業團隊招人,大家可以關註下這個事兒。

耿亮找對人是創業者最重要的任務之一,合適的人是成就事業的基礎。據說雷軍會投入80%的時間在各種候選人選拔和面試上。有了真正的重視和投入,各種招聘方法自然會湧現出來,招聘不再只是HR的事。

個人認為,綜合招聘效果最好的渠道是內部推薦,特別是對於創業初期的公司,還沒有形成有效的公司口碑,本公司的員工是最好的宣傳員,同時這也是檢驗團隊凝聚力和歸屬感的側面指標。必要的時候可以設置內部推薦獎勵,引導和鼓勵內部推薦的氛圍。

趙蓉定位清晰是最重要的,其次才是匹配的渠道。我給一個創業企業做過這方面討論和建議。企業的特質長期招聘不適合傳統渠道,更適合社會化媒體,結果效果很好!

黑問君:在創業初期,如何吸引新團隊成員的加入,又如何更好地管理他們,以便一起創業,共同創富呢。佰程和《創業家》發展的過程中在這方面有什麽具體經驗可以分享?

趙蓉首先一定要選擇價值觀趨同的人,這種價值觀不是大家都喜歡徒步爬山,這是顯性的價值觀!而創業的人選擇的是隱形的價值觀,也就是大家有同意目標和方向嗎?認同做的這件事嗎?充分達成共識了嗎?只有在此基礎上,創業夥伴才可以碰到內外部阻力的時候可以共同去解決!而不是意見不統一,導致團隊內部分裂!包括創始人的每一個角色最好能形成互補!

耿亮作為創業公司,特別是創業初期,個人認為談人員“管理”還需慎重,因為這個時候團隊還不大,團隊管理複雜性不高,相反的是業務的發展和風險是首要問題,為了業務的發展,需要最大程度地調動所有團隊成員的積極性和創造力,此時,恐怕“激勵”是團隊管理中最重要的事。激勵包含了精神和物質兩方面,精神上,要有誌同道合的目標,一致的核心價值觀和原則;物質上,股權、期權等利益分享機制,創業者需要有足夠的胸懷。

已有的創業團隊凝聚好,再去吸引外部資源。吸引團隊高層更多靠價值觀,吸引底層執行者更多靠發展的空間和有競爭力的待遇,不同層級有不同的期待,公司也可以各有側重。

孫為霞我覺得,一個好的組織里的每一個成員的第一要件是:主動關心別人的需求,達成組織效率。作為創業發起人,關心外部客戶需求,關心合作夥伴需求,關心內部同事需求。在招聘時關註候選人的求職需求,其成就動機來自哪里。在培育時,關註成長需求。在激勵時,看物質和精神需求哪個作用大。等等。

《創業家》的企業文化第一條就是創始人情懷,第二條就是陽光文化一切在臺面上說話。在溝通上,因為是創業團隊,大家要互相信任,工作方式上盡量簡單粗暴,直達主題。去KPI,去中層,讓組織扁平化。

另外,在組織方式上,先別用“管理”這個詞,用創始人魅力感召,用公司使命去驅動,讓大家的小宇宙轉起來,共同成為“拉車人”。當然,對於“搭車”和“蹭車”的,甚至起破壞作用的,要改造,甚至盡快勸退。一個若不懂得在團隊中主動貢獻,總是讓團隊為了他而特別費心協調的人,就算他能力再強,也會變成團隊進步的阻力,組織不遷就不愛奉獻的人。

在具體工作中,我記得陳春花老師有分享過一些,也跟大家分享:

第一,工作評價來源於工作的相關者。是與工作相關者,只要在流程上相關的人都是你工作評價的主體。及時對團隊做PDCA,我們對團隊成員(不論新老)都要高頻做評價和激勵。

第二,“決不讓雷鋒吃虧”,這是華為公司企業文化中非常重要的一個準則。讓我們一起分享《華為基本法》的第四條和第十四條,華為精神是:“愛祖國、愛人民、愛事業和愛生活是我們企業文化的精髓。我們決不讓雷鋒們、焦裕祿們吃虧,奉獻者定當得到合理的回報。”

黑問君:佰程旅行網和《創業家》有過“空降兵”嗎,你們是如何招聘和培養“空降兵”的?

耿亮空降兵的招聘,我認為誌同道合是第一位的,創業階段壓力大風險高,必須有統一的價值觀和原則,在此基礎上才能夠建立起信任,長期共事;其次是關鍵素質與當前公司空缺崗位需求的匹配程度,關鍵素質可能是資源、素質、執行力……因公司當前發展情況不同而異,關鍵是滿足公司當前和未來一段時間發展的需求。空降高管的招聘可能更多需要依賴圈子的力量,同時求助與獵頭;傳統的招聘渠道此時恐怕不太適用;

空降兵的培養,最重要的我認為是一視同仁。不論是對工作的要求、獎懲、機會,還是溝通方式、態度,對待“空降兵“都需要和對待“老人”一樣,才能有公信力,空降兵才能夠有安全感去踏實地工作和成長。對於空降兵,早期最大的挑戰恐怕就是融入,熟悉團隊和業務,建立自己的威信,在這些方面的幫助會起到事半功倍的效果。

趙蓉:空降兵的落地幾乎是每個企業都面臨或曾經面臨過的問題!首先,空降兵的定位要清晰,解決好在企業中扮演的角色,責、權、利要明確;其次,空降兵的落地要從組織架構、管理風格、企業文化等等有人當導師!很多空降兵是在前三到六個月就對企業基本做出判斷!這期間需要企業做很多工作,不能只靠空降兵個人的力量!最後,要有明確的目標和方向,讓讓空降兵體現價值感和存在感!

孫為霞估計,大多數公司說起“空降兵”,都是一大把血淚史。同樣,對於“空降兵”自己,也是五味雜陳的經歷吧。

空降兵,又稱為傘兵,Paratrooper,是接受過專業訓練的士兵,通常作為空降部隊的以部分進行行動,直接隸屬於更高級別的指揮機構。(來自度娘)。

實踐中,我們公司也付出了一些代價。總結起來,

一是,是不是大家在引進人才前有沒達成了共識,尤其是可能會觸及到相關業務範圍或者現任業務總監的領域的,要格外溝通。與下屬的、相關評級的、總裁班子的思想工作、溝通會要早點做。

二是,面試的時候,要把工作真實情況展示下,把候選人的底摸一摸。來自陌生領域或圈子的往往水土不服。

三是,蜜月期別遮了,公司一些沒寫在《員工手冊》之類的歷史、潛規則、文化、傳統該傳遞的要傳遞,別剛出航就觸礁了,變革謹慎點。

四是,多讓空降兵參加業務會,團隊會,有個對公司的全貌,建立一下認知的高度。

黑問君:創業公司如果招到「看起來合適但實際不合適」的成員該怎麽辦?

耿亮“長痛不如短痛”,為了雙方的未來,恐怕還是壯士斷腕,越早溝通清楚越好。

當然在具體操作上可以有很多靈活的方式,究竟是徹底分手,還是其他的合作方式,根據“不合適”的具體情形而定,例如如果是長期目標不同但彼此有互補的資源,可以考慮項目合作的方式;如果能力與崗位暫不匹配,可以考慮換崗或者兼職等。

孫為霞分手。

趙蓉分兩類情況處理,帶TEAM的人,尤其是帶大TEAM的人,基本上是要有壯士斷腕的勇氣,換句話說級別越高越要快刀斬亂麻,但是方式上要考慮尊重和人性化處理!普通員工就是轉崗或者繼續培訓!畢竟招進來就100%都很契合崗位需要時理想化狀態!企業該有培養人的機制!讓員工在企業感受到成長!應該是培養人才-留住人才-吸引人才的機制和順序!

黑問君:在您的經驗中,優秀的90後員工是什麽樣的,如何管理90後員工?

越來越多的90後進入職場,90後常常被認為不守規則、張揚個性、思想尖銳、缺乏集體意識,管理者們如何才能很好利用地90後小鮮肉強大的創新意識又不使自己公司的管理陷入麻煩之中呢?

耿亮尊重,尊重,還是尊重。江山代有人才出,世界終究將會是他們的。只有發自內心的尊重,才能贏得年輕員工的信任。

個性化地尊重,每個人都有不同的訴求和期待,也需要不同的溝通和激勵辦法。管理者必須放下身段,多傾聽,多換位思考,多多給予幫助和發展機會,引導員工把個人的興趣和發展與公司的組織目標和價值觀結合起來,實現組織和員工的共贏。

趙蓉其實不要刻意把每個年齡段的人標簽化!無論是70後、80後、90後他們都不拒絕成長!個人帶90後又非常真實的體驗,在樂蜂我在不同時期招聘過三個90後的人員,而且全是人力資源部,她們都有共同特點自我驅動,良好的自我管理能力,喜歡學習和成長,這是我面試比較看重的特質!通過實踐驗證這些特質也是對的。90後基本完全是獨生子女成長起來的,大部分都是在以我為中心中長大的,如何在工作中把我放小,去影響引導,培養他們,需要企業文化、環境帶TEAM的人綜合思考!其實他們也是有責任的一代,只是掌握好方法而已!尊重他們,存在感、參與感、價值感他們會很看重!

孫為霞當90後(其實是20-25歲的年輕人)到公司一定比例的時候,可能就會影響到公司的管理模式。

建立互信,幫助融入團隊,談工作、生活,還有情感,方方面面COVER,用一些活動幫助處理壓力。

糾正工作偏差,彌補能力不足、粗心、經驗不足、態度不對等問題。給對方解釋和說話的機會。

黑問君:現在創業公司招聘貼千篇一律的美食、妹紙、期權、高於行業水平的薪酬……這些都開始被看膩的網友吐槽了,這些福利是否真實,你們怎麽看待網友的吐槽,創業公司如何才能發出一篇好招聘?

趙蓉針對不同的招聘渠道用不同的風格!比如社會化媒體就是要新鮮點不居於常規,甚至調侃,在智聯、獵聘類似的渠道就要相對正規,不同的風格需要招聘做的很細,去用心研究,而大多數創業型企業其實在這方便做的比較粗獷,原因在於企業跑的太快,有些工作無法做到如此細致和全面,再細致一點,可能不僅僅是根據渠道不同寫不同的招聘方案,恐怕不同類型的職位招聘文案都需要差別化的文案!

耿亮:招聘文案本身也是一種營銷,可以借鑒營銷方案的策略:找準目標客戶,識別客戶需求,提供解決方案,打消客戶顧慮。

如果招聘文案準確表達了企業的優勢和需求,那麽候選人在閱讀、決定是否投遞簡歷的時候,實際上已經進行了一次篩選。

孫為霞吸引到盡量多的眼球,多“約”到可能的候選人,是我們的目標。

擺個性感的POSE(如寫一個性感的招聘啟示)是其中一個動作,關鍵是如果自身不性感(沒美食、沒妹紙、沒銀子)怎麽辦?可不可以談談情懷(公司使命、創始人故事、借勢抱大腿)?

我相信,每一個團隊都可以挖掘一些素材,每一個空缺職位都可能會成就某些人,每一個同事都有一些故事要講。這些都可能吸引到候選人。

黑問君:做人力資源工作的過程中,如何與不同管理風格的部門經理相處共事?

耿亮1、互相尊重是團隊合作的基石。在尊重的基礎上,以開放的心態及時的交流和溝通,了解彼此的立場和看法,思考問題的角度和方式。溝通的目的一定不是說服,溝通是為了互相理解。

2、有了彼此的理解,還需要共同的目標。如果大家目標一致,在互相理解的基礎上,彼此自然會尋找共贏的辦法,來包容管理風格的不同。

3、具體技巧方面,最重要是“對事不對人”。溝通需要基於工作中的具體業務開展,基於事實,摒棄情緒的幹擾,把註意力集中到解決問題上,建設性地討論“我們該如何開展後續的工作”。

孫為霞不管是什麽管理風格,我會及時溝通。

達成一致的目標。有同頻的步驟。幫助達成業務的年度任務。

HR離不開各個業務,是各個team leader的同盟和戰略夥伴,是幫助圓夢的人。

趙蓉:個人實際工作中的體會,人力資源在工作中遵循的幾個原則:第一,做對的事,這樣避免陷入所謂的辦公室政治;第二,管理自己的情緒,在工作中拋開個人的喜好,把自己變成“變色龍”能夠和不同類型的人溝通,研究人性!而不是一種方法輪;第三,了解行業和公司的信息及戰略,把人力的價值建立在公司的價值鏈條中,當你了解業務部門的時候,人力的建議才可能會變成專業的,才會被認可和重視!才有展開做工作的基礎;第四,做人力的動腦永遠比動嘴快,要保持專業度、建立信任度,不八卦才可以贏得信任!第五,把員工當作內部用戶。

點擊查看專訪:http://ask.iheima.com/?/yiwenyida/5462

=============================================

本文僅代表作者觀點,非i黑馬官方立場

【黑問專訪】欄目,不定期根據熱門話題邀請1位或幾位創業者在黑問社區進行線上訪談,由黑問君提問,采訪對象線上作答,網友可實時圍觀評論。采訪前後也會在《創業家》各渠道進行推廣及互動。近期已采訪過伏牛堂創始人張天一、Blued創始人耿樂、貸幫網CEO尹飛、電商自媒體龔文祥、綠狗網CEO張馨心等 。

一線 HR 總監 吐血 分享 創業 初期 招人 秘籍
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=119507

浙江衛視總監辭職,揭秘電視人“大逃亡”真相

來源: http://newshtml.iheima.com/2015/0124/148984.html


i黑馬:2015年1月15日,浙江衛視總監夏陳安正式辭職。消息一經傳出,便引發了圈內的震動。這個打造過《中國好聲音》、《奔跑吧兄弟》等標桿節目的總監辭職的原因暫時沒有官方說法,一時間猜測紛紛。而夏陳安的去向,也還未明確。

夏陳安的離職並不是個例,近幾年,許多知名電視人紛紛離職,或另投他家或自立門戶,走出了自己的新道路。電視人的去向,總體來說,可以劃分為“五嶽劍派”:



\體內循環派
 
體內循環派,即雖然離職,但仍在體制內工作,屬於同行之間的跳槽。這一派中多是大腕級別的電視人,如2005年《超級女聲》的總導演王平,離開芒果後轉戰海南做臺長,後又回到湖南廣電擔任副臺長一職,《我是歌手》制片人洪濤便是其弟子;《金牌魔術團》的制作人易樺,則從芒果跳到更南方的深圳衛視任職副總監;而同在湖南衛視的“選秀教母”龍丹妮則更曾出演出走東方衛視、回歸湖南衛視,又被爆料將簽約盛大的種種戲碼,回任天娛總裁。《天天向上》制作人張一蓓跳槽燦星,任副總裁。

近年來,多數大腕級的電視人之所以選擇在體制內流動,其實也正是因為熟悉的工作環境和更好的薪資待遇。


知名主持派
 
主持人最為觀眾所熟悉,他們的一舉一動,能引起圈內圈外的集體關註。最典型的當屬前“湖南一姐”主持人李湘,完成了一次由湖南轉深圳,由臺前轉幕後的雙重轉身,在深圳衛視擔任副總監;央視《24小時》的主持人邱啟明,依然以相同身份加盟湖南衛視,主持《我們約會吧》。

崔永元、馬東等、劉建宏、王凱等跳出央視大門,或自立門戶或投入新媒體懷抱。同樣一直擔任主持的還有前浙江一姐朱丹,跳到芒果後繼續主持《中國最強音》,為了芒果這棵大樹,從浙江一姐屈居為湖南二姐,也可見芒果臺魅力之大。而芒果主持人李好、李響、彭宇等主持人不甘於做二線,集體跳槽江蘇衛視。


檳榔咀嚼派
 
進入北京、江蘇、浙江、安徽、上海、山東等地的一些大型節目工作室,如果聞到檳榔味,說明有來自湖南臺的人。其中多數人都是從湖南臺轉型成為自由電視包工頭或電視短工,還有做私活的。

安徽衛視音樂真人秀節目《我為歌狂》的第一季導演王碩就是湖南臺向其它臺輸出的自由導演,離開芒果後,參與制作指導了多家衛視的節目。山東衛視《歌聲傳奇》的執行總導演黃容也是來自湖南。檳榔派最大特點是職業自由化,多是以個人身份或工作室為單位與各電視臺合作節目,包括老東家芒果。

正因為有一大批湖南系的自由工作者存在,現在越來越多的一二線衛視也充滿了檳榔味。從這一點看,芒果臺是廣電行業當之無愧的黃埔軍校。


轉型互聯派
 
近幾年,視頻網站大有自起爐竈顛覆電視臺之勢,但實際看來,從實力到資源,視頻網站與電視臺還是相差甚遠。最走大運的要數羅胖羅振宇,在央視連主播臺邊都沾不了的羅胖,在媒體人申音的策劃下,獲得胖粉無數。

2014年湖南衛視自建“芒果TV”,封殺新媒體之後,視頻網站便一片陷入悲聲。像騰訊、搜狐、愛奇藝等便開始不遺余力地從電視臺挖掘人才,但挖到的只是蝦兵蟹將,挖不動核心制作人,也難以制作出能比肩芒果、藍臺的節目,短時間內,難成氣候。


自主創業派
 
除了以上幾類,還有許多電視人在脫離體制後,選擇了自主創業。東方衛視原總監田明跟隨大老板黎瑞剛腳步,擔任星空華文傳媒CEO、大熱的《中國好聲音》制作放燦星文化總裁。湖南廣電原經視《絕對男人》制作人、金鷹卡通衛視節目總監熊傑離開芒果後,與超女創始人合作並擔任北京公司總經理、隨後單飛香港衛視,2011年創辦了神歌傳媒。

出自湖南廣電的新銳制作人秦保硯,曾是電視劇投資制作人,並進入投資並購行業,後出任湖南廣播電視臺北京事業部創意、新媒體及拓展總監。2012年離職創建嘉潤傳媒、方照影業。2013年,神歌、嘉潤、方照三家公司合並,統一呼號嘉潤傳媒。據透露,嘉潤傳媒在拿到首輪千萬級投資後,推出項目合夥人制度,吸納了眾多電視湘軍人才。現已投資運營了《家庭幽默錄像》、《文化西藏》、《西藏誘惑》系列等項目。

原浙江衛視的副總監杜方,在轉跳酷6之後,又成為新公司華策影視的CEO,旗下拍攝了《天涯明月刀》、《聽風者》等著名影視作品。江蘇衛視《非誠勿擾》制作人王剛等也紛紛創立節目公司。在市場作為主導的今天,放棄體制內的金碗,積極主動地擁抱市場,成為越來越多電視人的選擇。這類創業派的成功轉型,賦予了電視人更多的色彩。

電視人的“逃亡”,一是電視已經形成寡頭時代,湖南、江蘇、浙江、東方已經把二線衛視遠遠甩在後面,廣告差距在十億級別以上。湖南衛視的廣告收入是三線衛視的十倍以上;二是電視內流動呈現“下流”趨勢,即一線平臺衛視制作人流向二三線衛視,采取包工合作方式,主體還是芒果臺黃埔軍校培養的大批制作人自由流動;還有就是新媒體視頻的戰略內容布局。或可歸結為工作環境、薪資待遇、未來發展等不同原因,但追求自我價值的目標是一樣的。在時代大潮中,電視人大逃亡之後何去何從,是每一個從業者都應該思考的問題。




本文為i黑馬版權所有,轉載請註明出處,侵權必究。


瀘州老窖財務總監等“因工作原因”辭職 或與5億元銀行存款失蹤有關

來源: http://www.yicai.com/news/2015/03/4581623.html

瀘州老窖財務總監等“因工作原因”辭職 或與5億元銀行存款失蹤有關

一財網 張誌偉 2015-03-04 21:41:00

瀘州老窖財務總監敖治平和監事、監事會主席劉俊濤,“因工作原因”辭去所任職務;公司董事、副總經理蔡秋全因主要工作精力已放在華西證券,辭職後將不再擔任公司任何職務。此次人事變動或與此前瀘州老窖5億元銀行存款失蹤有關

3月4日晚間,瀘州老窖(000568.SZ)發布一系列人事調整公告,上市公司財務總監敖治平和監事、監事會主席劉俊濤,“因工作原因”辭去所任職務;公司董事、副總經理蔡秋全因主要工作精力已放在華西證券,辭職後將不再擔任公司任何職務。

對此,《第一財經日報》記者第一時間致電瀘州老窖方面,公司相關負責人稱,原因在公告中都寫了,以公告為準。

值得關註的是,一般上市公司在發布人事調整公告中,都使用“因個人原因”、“因身體原因”等措辭,但瀘州老窖此次公告中卻使用“因工作原因”這樣非常規表述。

根據瀘州老窖披露的信息,財務總監敖治平最新任期應為2012年06月27日至2015年06月27日,顯然在任期未滿的情況下,就讓出了現任職位。資料顯示,敖治平是高級會計師,最近五年曾任瀘州老窖財務部部長、財務負責人。

一位不願透露姓名的白酒專家向本報記者分析稱,此次人事變動應該主要與此前瀘州老窖5億元銀行存款失蹤有關。“嚴格來說,這屬於資金管理漏洞,不管當初什麽原因,畢竟是數億元資金。作為公司財務負責人,具有管理和領導職責,應該對其安全性和合法性有清晰的認識。”

該專家介紹,資金去向目前仍成謎,“後續資金安全性也是一個很大的考驗。”

繼去年10月瀘州老窖宣布存在湖南長沙農行的1.5億銀行存款丟失後,時隔三個月的今年1月9日,瀘州老窖再次公告稱,存在河南南陽等地工行的共計3.5億元銀行存款亦不翼而飛。

公司2月3日晚間公告稱,已就與工行中州支行儲蓄存款合同糾紛事項向四川省高法院提起訴訟;2月2日,公司收到四川省高院《受理案件通知書》,四川省高院已決定立案受理。

一位知情人士向本報記者透露,目前瀘州老窖已經有了新的財務總監人選,瀘州市財政局總會計師將空降過來。不過,此說法並沒有得到瀘州老窖方面的證實。

公告稱,敖治平和蔡秋全各持有公司246000股股份,根據相關規定,在離任六個月內不得轉讓所持公司股份。

當被問到5億元銀行存款失蹤對瀘州老窖品牌形象影響幾何時,白酒專家晉育鋒認為,“影響最大的是公司利潤,對形象影響並不大,說實話,現在估計很多人都忘掉了。媒體所報道的新聞,也很快會被淹沒。”

根據瀘州老窖日前發布的2014年業績預告,公司預計2014年歸屬於上市公司股東的凈利潤為8.59億元~17.19億元,同比下降50%-75%。“因受宏觀政策和白酒行業深度調整的影響,公司中高檔產品銷售下滑,以及對相關存款計提壞賬準備的影響”,導致公司2014年度經營業績較2013年度大幅度下降。

根據瀘州老窖1月16日的公告,公司預計將對上述5億元存款在2014會計年度按40%比例計提壞賬準備。

編輯:陳姍姍
瀘州 老窖 財務 總監 工作 原因 辭職 或與 億元 銀行 存款 失蹤 有關
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=134870

陽光保險創新總監張見:財富管理市場面臨五大挑戰

來源: http://www.yicai.com/news/2015/05/4621604.html

陽光保險創新總監張見:財富管理市場面臨五大挑戰

第一財經日報 張菲菲 2015-05-24 12:53:00

過去中國居民家庭財富管理來看,就房產配比比較高,如果房地產出現一些下行的趨勢的話,居民家庭的財富管理在流動性上的風險會逐步的暴露出來。

5月24日,陽光保險集團創新總監張見在清華五道口全球金融論壇的“財富管理的主題論壇上,詳細分析了中國財富管理市場未來將快速發展的主要推動力、面臨的問題和挑戰以及財富管理機構的應對之道。

財富管理市場快速發展的推動力

數據顯示,截止到2015年3月底,“大資管”行業管理資產規模65.17萬億,較上年末增加5.47萬億。2015年一季度金融機構一般存款113.37萬億,增長2.98萬億。

截止到2014年末,大資產管理行業共管理資產59.7萬億,其中銀行理財15.05萬億,信托13.98萬億,保險10.16萬億,公募基金4.54萬億,基金及子公司專戶5.88萬億,券商7.95萬億,私募2.13萬億,期貨124.82億。

對於中國財富管理市場蓬勃發展的原因,張見從中國M2增加、居民財富增加、人口結構變化、財富代際傳承、投資政策的放寬進行了詳細分析:

第一,過去20年,中國M2高速增長,到了2014末的時候已經超過了122萬億, 2015年3月各類財富管理機構、資產管理機構管理的資產是65.17萬億,距離122萬億其實只有一半,M2是市場上的錢,市場有了錢才有財富管理的基礎。

第二,過去這10年我國的居民財富的增加速度是非常快的,現在中國居民的可投資財富在全世界是排在第三位,可投資1000萬億人民幣以上的高凈值人群超過100萬,可投資資產600萬人民幣以上的客戶超過300萬,這些實際上都蘊藏著非常巨大的財富管理的需求。

第三,中國的老齡化,中國人口結構的變化所帶來的財富管理的機會,截止到2014年我們中國60歲以上的人口超過了2億,占總人口的15%,按照國際上的標準超過10%就是一個老齡化社會,但是嚴峻的現實是中國對養老準備是不足的。

截止到2013年末的時候,中國采用的養老制度是統籌帳戶和個人帳戶相結合,大部分養老金進了統籌帳戶,現在工作的年輕人來養老人,當老人越來越多的時候,年輕人負擔會越來越重。還有一部分很少養老金進入到個人帳戶,但由於過去我們多年對養老準備不足和老齡化速度非常快的提高,導致我們統籌帳戶中的資金是不夠的,所以很多地方把個人帳戶中的錢挪到了統籌帳戶里去支付,導致空帳現象,2013年空帳大概是3.1萬億,中國一方面面臨高速老齡化,但同時對養老準備非常不足。

今年一個很重要的改革措施就是推出對於個人商業養老保險稅收的支持和激勵政策,鼓勵更多人在稅收激勵下為未來養老做準備。

為此,張見認為:“這將會促進中國養老基金的快速增長,也會釋放出財富管理的巨大空間,從國際上成熟的市場來看,養老金是整個財富管理市場中非常舉足輕重的一大塊。”

第四,我們國家過去30年的改革開放催生了第一批的財富人群,到現在他們基本上快要到了臨近退休了,統計數據顯示,中國超過5億以上的超高凈值人群平均年齡在2014年已經達到51歲,這就意味著在未來5-10年財富的代際傳承,跨代的轉移變得越來越重要,這也給財富管理帶來了一個巨大空間。

第五,我國尤其這兩年來金融的改革市場化推進速度非常快,牌照的管制越來越放松,各方面投資政策也越來越寬松,尤其是保險業,從2012年開始,其實2012年之前保險業投資受到很嚴格監管,2012年開始監管部門對保險資金的投資在市場化推動的步伐非常快。

張見以保險為例分析,2013年、2014年保險資金在市場上活躍程度是顯著增加的,由於這兩年保險資金市場化改革使得保險資金投資收益率、市場活躍度有了很大提升。

張見表示,除了保險資金之外,過去幾年來傳統的以銀行為主導的金融市場發生了格局上的很大變化,信托業到去年年底的時候是13.98萬億,已經超越了保險,成為第二大資產管理機構,基金公司的子公司也接近6萬億,在證券行業協會註冊私募基金的數量已經超過了1萬家,還有最新的P2P這樣一些新的,在財富管理中滿足不同人群財富管理需求的業態出現。

為此,他進一步分析,整個中國財富管理市場由於市場化推進步伐的加快,機構的數量呈現出一種百花齊放、百家爭鳴的這樣一個很繁榮的景象。但是隨著這樣一些管制的放松我看到財富管理市場上產品種類,不同期限、不同風險收益特征的各種產品也越來越多,為財富管理行業更好配置資產提供更多選擇性。

“基於以上幾個重點分析,我們對中國財富管理市場未來的發展還是充滿了期待,應該是一個非常繁榮和快速發展的階段。”張見表示。

財富管理行業的挑戰

與此同時,在看到財富管理市場很好機會的同時,張見表示,這一行業還是面臨很多挑戰:

第一,財富管理行業的專業和不足問題。由於時間短、積累少,更重要的是我們國家金融體系過去幾十年以銀行為主導,銀行在金融體系里面占據最主要的位置,所以整個市場活力不足。無論是專業人才積累還是各方面都有很多欠缺,這是行業面臨一個新機遇下如何使得自己專業和服務能力跟上巨大需求的需要。

第二,居民資產配置不合理現象,或者錯配的風險還是比較高的。由於過去金融產品數量比較少,整個行業服務水準也不是那麽高,市場對客戶需求把握上也未必那麽準確。過去中國居民家庭財富管理來看,就房產配比比較高,如果房地產出現一些下行的趨勢的話,居民家庭的財富管理在流動性上的風險會逐步的暴露出來。另外我國是一個高儲蓄的國家,居民60%以上都是在銀行存款和現金,所以資產配置的合理性也還是存在很大的改善空間。

第三,隨著金融機構、資產管理機構越來越多,但是市場上可供客戶選擇的優質資產實際是有限會變得越來越稀缺,這也是財富管理機構怎麽樣幫助投資者,幫助財富管理委托人去找到更優質資產來實現他們財富的保值增值,這面臨很大挑戰。

第四,財富管理行業的成本是上升的,利潤空間越來越小。

第五,剛性兌付、有序打破,一些信用風險實際上是在釋放的,尤其是今年以來我很多信托公司也都在做積極轉型,也是為了應對未來可能面臨的一些挑戰。

財富管理機構應對之道

針對以上這些挑戰,財富管理機構怎麽來更好應對?對此,張見表達了五方面的建議:

第一,中國財富管理要從產品導向向客戶導向轉變。過去整個中國財富管理來看還是金融機構自上到下。財富管理機構做一個理財產品,做一個信托產品,或者做一個其他的另類產品,去銷售給賣給投資者,賣給財富管理的委托人,會導致期限錯配、風險收益錯配等等這些問題,未必能真正符合財富管理人群他們的投資目標或者風險收益的偏好。

第二,從單一分割到一站式,能提供綜合的資產配置。過去監管是分割的,每家公司產品特點不一樣,但實際上每個財富管理的需求又是多樣化的,未來需要能夠建立開放式的產品平臺,從單一產品到資產配置方案和總體解決方案的配置這個方向去努力。

第三,要通過數字化來提高效率,隨著成本的壓力越來越大,如何用互聯網、大數據、雲計算這樣一些新技術,提高行業整體的效率,同時還能改善客戶的體驗,這是財富管理行業要去積極擁抱的。

第四,中國財富管理的未來一定是全球化的趨勢,過去可能更多把資產配置放在中國,隨著我們改革開放、隨著人民幣國際化的推進,未來全球化的資產配置會成為一個越來越重要的趨勢。

第五,在財富管理高速發展的同時,作為財富管理機構一定要對風險有所敬畏,很好的控制風險,降低損失,來維護整個財富管理行業的品牌和聲譽。

編輯:孫汝祥

更多精彩內容
關註第一財經網微信號
陽光 保險 創新 總監 張見 財富 管理 市場 面臨 五大 挑戰
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=146606

台灣地攤貨 翻身中國精品茶具王 送香奈兒創意總監的贈品,指名要它

2015-11-30  TCW

創辦人林榮國拋下教師鐵飯碗,改行捏陶擺攤,在嫌貨聲中力求改進,成為專利最多的台灣茶具品牌商。

日前,國家磐石獎剛揭曉,它,成為磐石獎成立二十三年來,第一個拿到此獎的文創工藝業者。

它,是成立三十二年的陶作坊,也是首間在中國頂級百貨,如北京新光天地、天津樂天百貨、上海新世界大丸百貨等有直營櫃位的台灣茶具品牌。台灣做茶具的很多,但打進中國專營茶具品牌的,除了它,還有陸寶,年營業額約為陶作坊三分之一。

陶作坊在中國平均客單價約新台幣逾一萬元。它會出名的原因之一是,中國著名演員姚晨選擇把它的茶具,送給香奈兒創意總監拉格斐做為贈禮。

但,單在台灣鶯歌,做茶具的就超過百家以上,更何況中國宜興陶作茶具起步也比台灣早,為何陶作坊能讓中國人埋單?秘密之一,在於它的「專利」,光投注在二十多項專利申請和維護上,就花了約在創業前二十五年時,當時一年營業額十分之一,也是專利最多台灣茶具品牌者。

做茶具的也要有「專利」?創辦人林榮國分享了他的創業故事:

畢業於師大工教系的他,二十六歲走上創業之路,「我想做一個大家都能用又能兼顧藝術性的器具。」當時放棄安穩教師之路的他,白天在家創作,晚上到夜市擺攤。

前25年,跑三點半攢專利

少了藝術家身段,他在夜市裡顧客的「嫌貨」聲中聽到「進步的空間」。以燒水壺為例,陶作坊作品就具備兩個專利,一個是提把、一個是底部加溫處。喜歡在第一線的他,總看見顧客泡茶時,提壺加水時因手把倒下,被熱滾滾壺身燙到,抱怨連連。

於是,他將燒水壺兩邊的孔,從過去一?的圓形改成方形,一來可以固定,不會因鬆動而被靠著滾燙壺身的手把給燙到,同時手把可以自動拿下,方便包裝送客;二來,將壺底從原先平面底改成弧形面,火點集中在中間,可以增加平均受熱面積。

這些創意,別人想不到嗎?他解釋,第一要克服是自己的心魔。「设計出身只會拉胚,儘管聽到(使用者)抱怨聲音,卻不懂要去想怎麽改良,」他坦言,這是花了創業前十年時間才了解的道理,「聽了十年,才知道要從抱怨中改變,從市場中取材。」

這需要細膩的觀察。如他設計的加水壺也是有專利的。陶作坊的加水壺約可裝二千六百C C的水,比一般一千六百C C平均規格大,「減少走動(加水的)次數。喝茶就是要靜,就要懂得簡化消費使用行為,靜要從簡化開始。」他形容。別人不是辦不到,而是用得習慣就好,何必 改呢?一改就是成本支出。

成本支出,對他而言,曾是第二個最難過的關卡。因為,光要支付智慧財產權總支出約當時一年營業額十分之一,再加上創業第十六年時,兩次颱風,讓他的廠房幾乎滅頂,林榮國付出的心力與財力,幾乎付之一炬。

在前二十五年幾乎沒賺錢下,等於是左手進來一塊錢,右手則是補人事和投資支出的洞。「你說金額很小,但對當時的我來說,每次申請拿錢出來都是一個艱難抉 擇!」林榮國回憶,前二十五年,每年營收都不到百萬元,跑三點半、跟朋友借貸不成、付不出薪水等劇碼都曾出現過。但對技術的摸索,讓他的壺具原料漸受肯 定。

「大量生產陶土茶具有時會有塑膠或其他有害人體的重金屬或化學染料等,但陶作坊雖是量產茶器,卻有SGS國際安全標準認證等,」著有《台灣茶器》作者吳德亮分析。

產品好,還不足以讓他能征服中國市場。二O一O年,上海世博一役是很重要的轉折。那年,在上海世博館,他們負責擔任台灣茶文化展演,整個團隊花了半年以上時間,聚集了茶界、時裝界到劇場界人員,陶作坊從茶具商,儼然成為茶文化代言人。

上海世博,結合展演闖出名

就在那個場合,它吸引包括中華開發在內等創投上門投資。一位不願具名創投者評析:「能量產、有質威又有擴展海外市場(指中國)能力,是關注焦點。」

熬了三十年,這兩年,陶作坊像忽然開了花,年營收從六千萬元一躍到三億元。當大家開始覺得做茶具是門好生意時,林榮國卻把賺來的錢拿來做「Tea Party」,將品茶和視覺藝術或者展演結合在一起,做體驗活動,如同海尼根是賣啤酒的,但每年也透過如嘉年華會般活動,讓更多人參與。

「競爭要回到差異化,別人做的我不做,國外有混酒師(編註:專業說法為調酒師),為什麼我們不能產生混茶師呢?」林榮國說得很高興,只是,好不容易賺了錢,又拿去投資,他的獲利之路到底要走多久?他卻說:「我要的是做出『百年品牌』,比的是氣長!」

一直跟別人走不一樣的路的他,很想證明,文創品牌可以不僅限於小眾市場。

用三十二年耕耘茶生意的林榮國,做超生意跟煮茶還頗像,自有節奏,前面的苦澀,反會讓後來的回甘滋味,更加深刻。

文·黃亞琪

 


臺灣 地攤 翻身 中國 精品 茶具 香奈兒 香奈 創意 總監 贈品 指名 要它
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=177254

股票掌故 | 香港股票資訊 | 神州股票資訊 | 台股資訊 | 博客好文 | 文庫舊文 | 香港股票資訊 | 第一財經 | 微信公眾號 | Webb哥點將錄 | 港股專區 | 股海挪亞方舟 | 動漫遊戲音樂 | 好歌 | 動漫綜合 | RealBlog | 測試 | 強國 | 潮流潮物 [Fashion board] | 龍鳳大茶樓 | 文章保管庫 | 財經人物 | 智慧 | 世界之大,無奇不有 | 創業 | 股壇維基研發區 | 英文 | 財經書籍 | 期權期指輪天地 | 郊遊遠足 | 站務 | 飲食 | 國際經濟 | 上市公司新聞 | 美股專區 | 書藉及文章分享區 | 娛樂廣場 | 波馬風雲 | 政治民生區 | 財經專業機構 | 識飲色食 | 即市討論區 | 股票專業討論區 | 全球政治經濟社會區 | 建築 | I.T. | 馬後砲膠區之圖表 | 打工仔 | 蘋果專欄 | 雨傘革命 | Louis 先生投資時事分享區 | 地產 |
ZKIZ Archives @ 2019