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彩券小小紙片 面子裡子價值破兆

2012-8-20  TCW



史上最高、累積頭彩獎金達十五億六千萬元的威力彩,在七月三十日開出,連摃三十二期帶動的火紅銷售業績,也為中信金控挹注豐厚收入。

剛公布的中信金第二季財報,彩券業務今年上半年帶來二十一億九千萬元的手續費,占中信金手續費收入高達一七%,緊追信用卡業務二二%的比重。預估今年彩券可挹注中信金手續費收入達四十三億元。

中信金子公司台灣彩券公司(簡稱台彩)自二○○七年起發行公益彩券以來,歷經四年虧損,去年終於倒吃甘蔗、轉虧為盈。估計去年台彩獲利近兩億元,今年可達六億元。台彩終於從賠錢貨變成小金雞。

台彩今日風光,和七年前有天壤之別。二○○五年,辜仲諒主導中信金以一百四十六億元的天價回饋金,超出財政部底價兩億元的逾九倍,標下第二屆(二○○七年到二○一三年)公益彩券發行權,當時被外界嘲笑「出價太離譜」,還被唱衰是「賠錢發行」。

營運七年頂多賺兩億三巨頭要的是額外價值

這筆天價交易,一度成了中國信託銀行的大包袱。中信金平均每年要回饋國庫近二十一億元回饋金,加上台彩的經營成本,公益彩券每年銷售額須達到九百億元,才可能有盈利。

但台彩接手公益彩券後,因資訊系統頻頻出包,加上彩券買氣下滑,前四年估計虧損達十二億元,就算後三年獲利相加預估超過十三億元,七年下來,淨賺也不過一、二億元。

那麼,為何第三屆公益彩券發行招標將於八月十五日截止,不但中信金的辜仲諒立志連莊,就連富邦金控蔡明忠、台新金控吳東亮也大動作加入戰局,真的只為賺這幾億元嗎?

當然不是!經營彩券的好處,除了手續費收入,還包括為中獎人管理財富、每天上百億元無息資金停泊、公益形象與捐款、甚至其他金融商品銷售,附加價值遠超過外界想像。

公益彩券的聚財力,到底有多厲害?手續費:一年可賺六億

先說手續費收入。台灣科技大學台灣彩券與博彩研究中心主任劉代洋指出,下一屆彩券經營權的期限,從七年延長至十年,以目前近一千億元的年銷售金額,十年就有一兆元的銷售業績。

而且,經營權延長到十年,設備折舊期拉長,平均投資成本下降,也提高金融機構參與的意願。

以中信金標下公益彩券的抽佣比率為四.三五%,去年彩券銷售金額達九百億元,手續費收入三十九億一千五百萬元,再扣掉營運成本約十七億元、繳給國庫近二十一億元回饋金,台彩仍能淨賺近兩億元。以今年預估銷售一千億元推算,可淨賺五、六億元。

財富管理:一年可賺四億

其次,是挹注銀行的財富管理業務。

每一期彩券高額中獎人,順理成章是中信銀的財富管理客戶,一年約有三、四億元手續費收入,對銀行不無小補。

無息資金:每日百億待命

第三項利益是無息資金。運彩科技總經理洪主民指出,購買彩券的現金,每日約有百億元資金停泊在銀行,這筆無息資金,對銀行業者是一大吸引力。不僅如此,公 益彩券投注站有五千多家,未來可延伸為金控旗下保險公司賣保單的通路效益,例如中信金旗下中信人壽,計畫運用台彩投注站賣保單,並考慮輔導經銷商考保險業 務員執照。

公益形象:無價

此外,無形效益是公益和慈善形象,為中國信託的形象大大加分。

事實上,彩券中獎人近五年捐贈給中國信託慈善基金會,超過二十億元的慈善基金,前五年中獎人捐贈金額,占了該基金會同期收到捐款達八○%。擔任基金會董事長的辜仲諒,可說是面子?堣l都贏。

邊際效應如此大,怪不得八月中旬展開的新一輪公益彩券招標,炙手可熱。

此次第三屆公益彩券招標最大的不同,是採取「最有利標」的方式,換言之,回饋金出價最高,不一定能得標,更重要的是,業者在「營運及管理能力」,即彩券促銷、銷售、兌獎、內控等計畫的評分。

不過,營運能力的分數占二五%,但價格仍占二○%,一旦營運能力分數相近,還是以價格取勝,對大型金控較為有利。根據業界推算,以公益彩券年銷售達九百億元,若只要損益兩平,回饋金最高可能喊價到一年二十三億元。

七年前,蔡明忠親自帶隊出席第二屆公益彩券發行權資格遴選,但回饋金只出八億元,輸給辜仲諒。如今富邦金捲土重來,三家金控中,以蔡明忠口袋最深,銀行人士笑稱:「如果他真的發起狠來搶標,勝算也很高。」

十月底以前,第三屆公益彩券發行機構即將揭曉,得標金控將負責從二○一四年至二○二三年間,為期十年的發行權。這塊公益彩券大餅,最終花落誰家?不論是辜 家、蔡家或吳家,贏得的都不只是兆元銷售業績,還有那依附在一張張小紙片上、一個個小經銷據點中,無限想像的附加價值。

【延伸閱讀】公益彩券5大附加價值――以本屆發行商中國信託為例發行商好處:彩券銷售手續費利 益試算:佣金比率4.35%,若平均每年銷售金額1,000億元,可抽取43億5,000萬元手續費(未扣除經營成本和回饋金)

發行商好處:財富管理手續費利益試算:為中獎人管理財富,每年可收取約3、4億元手續費

發行商好處:無息資金利益試算:每天約有百億元資金停泊在銀行

發行商好處:公益形象利益試算:中獎人5年捐贈逾20億元給中國信託慈善基金會

發行商好處:保單銷售利益試算:投注站可望成為保單銷售的通路資料來源:台灣彩券、法人推估

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越洋專訪 英國股神的小紙片淘金法


2015-06-08  TCW

在美國,債券天王葛洛斯能讓市場資金大挪移,英國也有一人能讓投資者隨之起舞。

先機環球投資英國股票團隊主管巴斯頓(Richard Buxton)是英國股市傳奇人物。

在股市超過三十年,他曾幫英國第二大資產管理公司施羅德的英國股票型基金(Schroder UK Alpha Plus,國內未引進)操盤,十一年報酬率達二六三%,以基金規模而言,勇冠同類型基金,登上英國股神之位。

二○一三年巴斯頓決定離開老東家,投身資產規模僅為施羅德七%的小資產公司先機環球(Old Mutual Global Investors),巴斯頓的名氣讓客戶跟他「轉檯」,帶走老東家二十七億美元資產。這一來一往,他一人讓先機環球成為去年英國資產規模成長最快的資產管理公司

跟歐洲股神波頓(Anthony Bolton)相比,巴斯頓的成績單毫不遜色,兩人操盤重疊期間(二○○二至二○○七年)巴斯頓的年化報酬率為一六.六%,勝於波頓的一五.四%(編按:波頓的富達特別時機基金有六成投資英國股市)。

他遇金融海嘯反加碼大撿金融股賺逾一倍漲幅

在先機環球的辦公室,大片玻璃窗能俯視泰晤士運河與千禧橋上熙來攘往的遊客,巴斯頓接受《商業周刊》獨家專訪,他以濃厚的英國腔說,「我的績效不是前四分之一,就是後四分之一,很少在中間。」

這句話,充分展現出他的操盤風格:對於自己挑選的股票有堅定信念,看準了價值被低估的股票就重壓,不輕易放棄。

例如,金融海嘯時,他的基金報酬率曾經來到負三六%;歐債風暴後加碼被市場看壞的金融股,但隨後他的基金報酬率反彈達五○%,拉長投資期間來看總創造高報酬。

巴斯頓的客戶Liontrust多重資產基金經理人哈梭比(John Husselbee)指出,巴斯頓是少數能長年維持投資紀律,以長期投資方式創造高報酬的經理人。

他最成功的一戰是二○○八年金融海嘯期間,英國皇家蘇格蘭銀行(RBS)等銀行創下史上最大虧損面臨被收歸國有,保險公司所持有債券面臨倒債危機,金融股價應聲倒地,他卻危機入市加碼買進銀行股和保險股,總計重壓二○%的資金在金融股。

他當時的盤算是,英國政府將注資到銀行,損失遲早獲得控制,政府債台高築,更不可能全面將這些銀行收歸國有下市,而體質尚佳的巴克萊銀行則被錯殺,至於保險公司持有的債券就算倒債,以本身擁有的現金流不危及經營。

巴斯頓指出,「市場總是沒耐心等待這些銀行花數年消化壞賬,但是最終(它們)將回歸正軌。」在他眼裡,當時銀行股價淨值比已經低於歷史平均,但是銀行ROE(股東權益報酬)最終會因為打掉壞帳而拉高,股價一定會回升,一年後,這些金融股至少回報他一到三倍的漲幅。

他持股換股都比人少一旦買進最少擺三到七年

比起一般經理人至少五十檔持股,巴斯特僅持股三十五檔,他的理由是:持股檔數少可確保投資的都是最有潛力的企業。

巴斯頓說,「我不是trader(短期買賣者),而是長期投資者,只投確定看得到未來和成長的企業,投資年限長達三到七年。」他會花八個月到一年觀察、研究、拜訪企業,再花一年逐漸買進持股,他隨身攜帶一小張紙片,寫滿精心挑選的投資公司,不時拿出來翻看,確認是否為一時之選。

除非持股企業策略、競爭環境和團隊有變,他鮮少換股。他的基金週轉率約是三%(編按:此數據越低代表轉換股次數少,台股基金為一九四%)。其中有三檔持股他持有十三年。

但是,這也讓他基金短期波動度和風險較同類基金高。基金評等機構晨星(Morningstar)的報告指出,「巴斯頓的基金適合能忍受短期波動的投資者。」

由於集中持股,他甚至有能力成為大企業的前十大股東,讓他有本錢可以見到任何一家英國大企業的執行長,先機環球投資基金經理人馬薩吉(Stephen Message)指出,包含英國快速時尚品牌Next、保險公司英傑華、全球前三大藥廠葛蘭素史克和巴克萊銀行的執行長或財務長,都樂意跟巴斯頓碰面。

他投資前必親訪企業與管理階層開會年逾200場

巴斯頓敢重壓、長期持有,因為他有一項投資鐵則:必須見過企業執行長,否則不投資。

當多數經理人汲汲營營於每季財報數字和利潤率,他卻跟執行長談企業未來三到五年的策略方向,跟董事會確認執行長的績效是否跟長期策略綁在一起。

他到先機任職,第一個增加的職位就是「企業治理長」,這個角色專門幫他確認該被投資公司企業治理是否值得長期持有。

假設管理階層策略跟當初所談不同,巴斯頓會毫不猶豫賣出持股,最經典的例子,就是英國最大零售通路商特易購。

二○一○年五月,巴斯頓認為特易購在美國擴張將失敗,更無力招架國內新興的低價競爭者,即便持股七年,他毫不猶豫出清股票,十九個月後,該公司發布獲利預警,四年來股價跌掉一半。

沒有獨立的辦公室,他跟投資團隊坐在一起,桌上的螢幕比起旁邊同事都要小,比起時時看盤,他更相信出門拜訪企業。一年至少有兩百場跟企業管理階層的會議,一年至少跟手上投資的企業執行長或財務長碰面三次。

現在投資環境跟三十年前巴斯頓入行時早已不同,程式交易和財報估算工具比比皆是,這位英國老紳士卻仍相信最傳統的投資方式,因「成功的投資最根本還是在人與管理。」

五十歲時,他決定從五千多位員工的施羅德,跳槽到只有二百三十多人的先機環球,「我還剩十五年工作時間。」巴斯頓坦言,他思考好幾個月,最後決定挑戰自己的能耐。從一個大公司底下的明星基金經理人,變成一個肩負提升資產管理公司成長的要角,他的老派投資法能否成功,是英國資產管理界最令人關注的話題。

【延伸閱讀】巴斯頓:現在盛傳股債會下滑,就是買進機會

《商業周刊》問(以下簡稱問):你曾經說要忍住出場的衝動,才能創造高報酬,你如何做到?

巴斯頓答(以下簡稱答):我不愛短期買進賣出,是個長期投資者,我不投資題材股,只會投資能看到未來有成長機會的公司,要有耐心,才能搶占市場短暫波動下挫的機會,未來聯準會一定會升息,現在市場風聲不斷,說債券價格會下滑、股市會下滑等,假設市場過度反應,這時就是買進的好機會。

當利率逐漸緩步爬升,我認為是好的,因我們不可能一直處在低利的環境。

問:你怎麼挑選下手買股的時間點?畢竟很難買在最低點。

答:你不能買在最低點,但是你可以逐漸在股價下跌時慢慢買進,我買了家建築公司Taylor Wimpey,金融海嘯市場衰退,我在它四十便士買進,後來在跌到二十五便士,現在一?八○鎊。

它之前用較貴的價格買進的土地已算入折舊,這讓它的淨值在五十便士左右,所以當我用四十便士買進時已是低於淨值了,二十五便士幾乎是淨值的一半,重點是價值,股價永遠可能可以再便宜,但是價值會讓我覺得這是買進的時間點。

問:今年初你認為石油已經到低點了,所以加碼石油股,但是現在你的持股比率下滑了,你是否沒那麼看好石油了?

答:去年底石油開始下滑,我們調整石油持股,也賣掉其中一檔持股,現在沙烏地阿拉伯等國家的作為會讓石油在四十至七十元美元間,不會回到百(美)元,會減少shell(荷蘭皇家殼牌)持股,他們現在僅能損益兩平,所以我會減持該產業股。

問:這是多長的預測?

答:五年內我都不覺得油價有太大起色。


越洋 專訪 英國 股神 神的 的小 紙片 淘金
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不吃、常催吐 恐厭食症纏身 凱特王妃產後剩44公斤 成了紙片人

2015-11-30  TWM

宛如仙女般的凱特王妃傳出罹患厭食症,但厭食症的死亡率約一成,有很高比率的患者有水腫、全身倦怠、憂鬱症、新陳代謝等合併症。瘦,真的不見得是件好事,胖瘦都美,不是嗎?

被稱為「英國皇室之花」的凱特王妃產後復出,沒想到暴瘦十一公斤,快要成為「紙片王妃」。外電報導,一七八公分的凱特,原本體重五十五公斤,現在只剩下四十四公斤,腰圍目測只有十八吋,原因可能是照顧孩子太累,加上又想要回復產前的身材所致。

而這些現象,極有可能代表王妃已經患了厭食症!

凱特王妃不是首例,在歐洲時尚界有許多紙片人,但為了導正風氣,法國國會通過,禁止雇用紙片模特兒;如果不遵守法令,模特兒的經紀公司和時尚品牌會被罰款,這個法案,讓全球醫界都叫好。

合併症:倦怠、憂鬱症

什麼叫厭食症?它是近代才有的疾病,一開始是在先進國家年輕女性中流行,後來台灣也開始出現。厭食症與暴食症都屬於精神疾患中的「飲食疾患」(Eating Disorders)範疇,成因相當複雜,包括基因、社會文化、家庭等因素。

為什麼厭食症那麼可怕?根據研究,除了「不吃」之外,患者大多都有低血壓、無月經、電解質不平衡、全身倦怠、貧血、水腫、憂鬱症、骨質疏鬆等合併症,嚴重會死亡,目前死亡率約為一○%。

根據世界衛生組織的定義,成人正常的身體質量指數(BMI)是十八.五到二十四之間,當BMI小於十七時,就屬於輕度患者,當BMI小於十五時,就屬於極重度患者。

顧名思義,厭食症就是不想吃東西。桃園國軍醫院精神科醫師諶立中說,當體重不正常下降時,就得當心了;至於真正的病因,目前醫界尚無標準答案,不過此類患 者往往非常在意自己的外型,很擔心變胖、個性也比較固執;臨床診斷的標準,除了體重、BMI偏低之外,主要在於心理層面的判斷;例如,即使體重過輕還一直 擔心自己變胖、對自己的身材很不滿意等。

台安醫院心身醫學科主任許正典表示,雖然愛美是女人的天性,但可能因為社會對美男子的定義改變了,臨床診間觀察,現在男性罹患厭食症的比率有明顯增加的趨勢,從以往每五十名女性有一名男性,到現在每十名女性就有一名男性。

厭食症表現出來有兩種情況,一為真正「厭食型」:看到食物就不想吃,或完全吃不下去;如果是男生,則可能是不吃東西外,還一直運動,想消耗熱量。另外一種是「掏空型」:一直催吐,想把胃中的東西吐出。

根據研究,厭食症好發年齡是十到三十歲,患者以青春期的孩子居多。許正典解釋,厭食症患者小時候都被稱讚「好可愛」、「胖嘟嘟」,但到了青少年以後還被這樣講,就覺得被汙名化,想要跟過去切割,一開始是節食、多動,之後就是斷食、催吐。

壓力源:轉學 感情受創

也因此,家中若有青春期子女的父母,得要特別注意了。事實上,許多厭食症的患者都是被父母或是老師發現,像有患者每天回家都告訴媽媽吃飽了,但身形與體重卻不斷消瘦,媽媽覺得奇怪,壓著她就醫才發現已被厭食症纏身。

諶立中呼籲,通常患者不會有病識感,父母和兄弟姊妹此時就非常重要。他提醒父母,當發現孩子食欲不佳、體重一直下降,或喜歡穿厚重的衣服掩飾削瘦的身材時,最好尋找專業協助找出原因。

至於厭食症的治療,諶立中說,可以從心理治療、藥物治療、家庭治療等不同面向著手。心理治療部分,主要透過與醫師建立起互信關係,慢慢引導患者講出內心的壓力源。實務上,青少年常見的壓力源往往來自於轉學、感情受創等。

藥物治療方面,則因厭食症患者多半容易合併憂鬱、焦慮、恐慌和強迫症的精神疾病,此時就可以使用藥物治療。目前醫界認為,血清素回收抑制劑的抗憂鬱劑治療效果還不錯。他強調,早期發現,就可以避免成為長期永久困擾的疾病。

厭食症患者在用藥後開始有食欲,但有些患者會因此異常焦慮。許正典表示,此時家人、朋友就得多與患者溝通,「要跟食物做朋友,不要緊張。」幫助他們度過難關。

三分鐘了解厭食症

好發族群:青少年、青少女病徵:體重過低,很害怕體重增加;擔心體重增加而催吐併發症:合併憂鬱症、躁鬱症、強迫症等精神疾病;嚴重會休克死亡治療:心理治療、藥物治療、家庭治療

撰文 / 林思宇


不吃 、常 常催 催吐 厭食 纏身 凱特 王妃 產後 44 公斤 成了 紙片
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【紐約直擊】拒做紙片女星台女百老匯追夢開民宿幫補

1 : GS(14)@2016-12-31 01:06:26

「當時我已經很瘦了,想進台灣演藝圈居然還是被要求減肥,而且就白紙黑字寫在合約裏,我覺得不太舒服,這不是我想要的!」來自台灣的Mandarin Wu就因為這樣,拒絕了經理人公司提供的一紙8年合約,選擇獨自闖蕩百老匯擔任歌舞演員,還以亞裔身份登上歌劇、電影舞台,目前她在紐約開了一間民宿,一邊追求着演藝夢想,一邊當起老闆娘。駐紐約記者:王筱辰洋
Mandarin畢業於世界頂級的紐約大學舞蹈系,一路順風順水,剛結束學業就通過層層嚴苛選拔,從700個女舞蹈員中脫穎而出,進入紐約大都會歌劇院,成為一名專業舞者,但她坦言:「藝術家薪水很少,雖然我算比較順利的亞裔演員,但僅靠表演還是很難負擔生活開支。」因此,她與其他幾個演員朋友一起在紐約皇后區開了一間小民宿,白天忙着到處試鏡,晚上回民宿接待客人、打掃房間,雖然辛苦,但她樂在其中。其實,有專業背景的Mandarin曾被台灣的經理人公司看中,邀請她回台發展,但看過合約她說:「這是他們塑造的我,不是我自己。」合約中不僅要求演員必須一簽就是8年,還會對體重有着相當嚴苛的規定。相比之下,Mandarin比較喜歡美國的自由發展方式:「在美國做演員很自由,不會必須要是某個樣子,或大家喜歡的樣子,自己就是自己,不用跟別人一樣。」她表示,美國的戲劇或電影製作不會刻意要求演員的身材,百老匯舞台上的演員各種體型都有,每個人都有不同的角色,她稱這樣更能夠發揮自己的潛能,塑造自己的空間也更大:「百老匯講的是生活上的故事,講我們的故事,人類的故事,因此每個人都能找到自己的角色。」
Mandarin認為在美國演出與台灣最大差別是這邊的劇情設定多以歐美故事為主,經常幾百個人競爭一個角色,作為亞裔演員壓力非常大。目前,她每天最少走兩、三個片場,甚至一天之內跑四場:「我除了試鏡、排練,現在也在找百老匯的老師學習,這也是紐約的魅力,這裏永遠不缺有才華的人,而且他們都觸手可及。」對於自己的民宿,她也不怠慢。白天演出結束,她便回這裏接待住客。因為演員時間相對靈活,她和朋友互相調配時間輪流打掃:「大部份時候遊客的航班會比較晚,所以我經常需要等到晚上一點多才睡。」她表示儘管紐約寸金尺土,經營私人民宿並不容易,因為沒錢賣廣告,遇到旅遊淡季就常會沒有生意。雖然如此,她仍甘之如飴:「我接待過德國人、荷蘭人、義大利人等等,他們不同的文化也讓我學習如何去詮釋不同的角色,例如口音!」也因為遊客背景的不同,她也笑說會有尷尬的情況出現:「很多人不懂民宿的含義,以為和酒店一樣,就會把我當服務人員使喚,叫我幫忙訂餐之類的。」她解釋說,其實民宿更像一種家的含義,自己是家的主人,背包客是遠道而來的朋友,彼此應相互尊重。




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/international/art/20161230/19881611
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