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管理層同股東的關係 味皇

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http://hk.myblog.yahoo.com/lgaim-foolman/article?mid=863

管理層可以分為三種:持股的,持期權的,冇持股的

像巴菲特一樣全副身家在公司股票的管理層,其最大利益就是公司的盈利最大化

像呂志和一樣持有大量期權的管理層,其最大利益就是股票的波動最大化

像葛霖一樣股票佔身家很少部分的管理層,其最大利益就是薪酬的最大化

股東的利益來自盈利,大股東同任何小股東都一樣,要取得收入,唯一的方法是派息,變賣自有資產並不是理想的行為;管理層的利益來自薪酬,他們領取高額薪酬的同時,代表股東利益受損,所以管理層和股東是有利益衝擊的

像巴菲特一樣的管理層,由於他的身家都集中在公司股票,自然會想著自身的最大利益,自己領取低薪,令股東的利益最大化,而且任何一個股東都同樣公平受惠,包括他

像呂志和一樣的管理層,由於利益來自推銷股票,令來貨價同售價差距最大化就是其利益所在,為左達成這一條例,公司的業績必須時好時壞,波動越大越 好,股價過高時出售,股價過低時生產,具體來說,股價過高時配股,發新股或行使認股權,股價過低時供股,回購,以股代息或批出認股權;如果說他和股東有什 麼共同利益,亦只限原有股東,例如配股時,如果配售舊股,只是水魚同售股人的交易,同其他股東無關,如果出售新股,則所有原有股東都可在新進股東身上取得 資產上的實惠(盈利卻會攤薄),股價過低時,回購股票可以令所有留下來的股東都在冇心肝的股東身上取得資產上的實惠(盈利仲會"攤厚"),另外此時供股和 以股代息,由於幾乎只有大股東會接受供股和以股代息,因此接受供股和以股代息的股東可以從不接受的股東身上取得資產同盈利兩方的實惠,至於認股權,對這些 人來說,永遠都是低價發行,高價行使,如果相對於股票價值以下行使認股權,行使人可以在原有股東身上取得資產同盈利兩方的實惠,如果相對於股票價值以上行 使認股權,原有股東可以在行使人身上取得資產上的實惠,前者固然可惡,但後行使人需要持有股票才能反映價值,即公司前景被行使人看好,而後者一般行使後便 立即出售,結果成為原有股東可以在買家身上取得資產上的實惠,而行使人在買家身上取得資產同賣價之間的溢價,而沽受股票本身,代表行使人認為公司的前途 (即使加上管理層的管理)比不上溢價,對於行使人為公司的管理層的事實,顯得相當諷刺

像葛霖一樣的管理層,就很單純了,他人工越高,股東損失越大,而股東必需忍受損失,才能令葛霖工作,如果兩者有任何交集的話,就是葛霖工作越努力, 股東的額外盈利會多於要忍受的損失,此時再將差價分一些比葛霖做花紅,即等價/不等價交換,葛霖會為自己利益爭最,而股東能否從中獲益就要看交換的比例了

(講君子行為最多只能講到幾句,但講衰野就...)

在這3種管理層中,我們有絕對的主動權去選擇追隨那一種

管理層 管理 股東 關係 味皇
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管理層唱淡前景上客、每戶收入趨放緩 中移動預告高增長結束

2009-03-20  AppleDaily





【本 報訊】中國移動(941)去年純利突破千億再創新高,全年賺1128億元(人民幣.下同),增長29.6%,符預期。面對移動服務經營者由二變三,加上金 融海嘯對經濟的影響,董事長王建宙和一眾管理層事先張揚,未來增長,包括上客量、ARPU(每月每戶平均收入)將有所放緩,似乎要告訴投資者集團的高增長 時期將成過去。

記者:何凱兒

至於中移動派末期息1.404港元,連同中期息1.339港元,全年派息率則維持43%;管理層並維持今年派息率於43%,則更叫市場失望,特別是集團去年底有逾1825.3億元現金。該股昨收報66.7港元,跌2.06%。

多賺30%派息1.404元

期 內集團營業額達4123億元,增長15.5%,主要來自通話量及增值服務收入增加。除稅、利息、折舊及攤銷前盈利(EBITDA)為2165億元,增 29.6%;EBITDA利潤為52.5%,跌1.8個百分點;用戶總數達4.57億,增長23.8%。單計算第4季度,純利較第3季只微升了9%至 302.03億;EBITDA利潤率為51.6%,按季跌0.7個百分點;客戶淨增長則較上季度跌2%。王建宙指,電訊業亦受到金融海嘯波及,如環球金融 危機導致出口減少,令集團國際長途電話通話量減少;而農民工回鄉,亦導致新增客戶減少。ARPU方面,財務總監薛濤海解釋,去年下跌,主因新增客戶以低端 用戶比例較高,將ARPU拖低,未來相信這種用戶結構不會有明顯的變化,加上「一卡多號」的情況亦會令ARPU分流,「從今年來看ARPU仍會有下降的趨 勢」。高盛指,派息率維持43%不變將令市場失望,關注去年第四季的ARPU及EBITDA利潤率下降速度,估計市場未來會再調整中移動盈利預測。德銀證 券則指,第四季收入按年只增長12.6%,為04年首季以來最低;ARPU為83元,按年跌9%,則是05年第二季以來跌幅最高;估計今年其ARPU會下 跌6%,維持其「持有」評級。

擱置回歸A股

談及中移動回歸A股的計劃,王建宙表示,由於資本股票市場出現了變化,集團去年已 停止研究此課題,而以目前情況來看,以中移動規模如此龐大的企業去發A股更是難以實現。至於中移動會傾向發A股或是CDR(預託證券),他謂最終是由監管 部門決定,但中移動身為紅籌,管理層認為用CDR方式會更有利。

中移動08年業績概況

營運利潤金額:1426.15億元人民 幣變幅:+14.9%其他收入淨額金額:21.59億元人民幣變幅:-7.05%營業外收入淨額金額:5.17億元人民幣變幅:-21.3%利息收入金 額:60.02億元人民幣變幅:+49.5%融資成本金額:15.5億元人民幣變幅:-15.1%稅項金額:367.89億元人民幣變幅:-12.5%純 利金額:1127.93億元人民幣變幅:+29.6%每股盈利金額:5.63元變幅:+29.4%末期息金額:1.404港元變幅:+21.0%

中移動08年第四季表現

營業額

金額:1109.5億元人民幣與第三季比較:+6.0%

與07年同期比較:+13.0%

EBITDA*

金額:572.9億元人民幣與第三季比較:+4.0%

與07年同期比較:+5.0%

EBITDA利潤率

金額:51.60%與第三季比較:-0.7百分點

與07年同期比較:-3.9百分點

純利

金額:302.03億元人民幣與第三季比較:+9.0%

與07年同期比較:+11.0%

淨增長客戶

金額:2113萬與第三季比較:-2.0%

與07年同期比較:+7.0%

ARPU**

金額:83元與第三季比較:+1.0%

與07年同期比較:-9.0%

按月每戶通話分鐘(MOU)

金額:489分鐘與第三季比較:無

與07年同期比較:+2.0%

平均每分鐘收入

金額:0.169元與第三季比較:+1.0%

與07年同期比較:-11.0%

*除利息、稅、折舊及攤銷前盈利

**每月每戶平均收入



管理層 管理 唱淡 前景 上客 每戶 收入 放緩 移動 預告 增長 結束
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股場放大鏡:跟管理層買貨未必着數 歐陽風


2009-03-23  AppleDaily





 

中 國玻璃(3300)前星期發出盈利預警,預期去年純利可能會大幅倒退,原因是燃料成本大幅提升、產品價格下降,導致玻璃行業整體業績大幅下滑。盈警公佈不 久,該公司以溢價配股予公司高層,作為挺股價招數之一,結果中國玻璃股價果然於上周五升15%。根據上周之公佈,集團將向公司執行董事兼行政總裁張昭珩及 多名公司高層,配售合共4633萬股新股,佔擴大後已發行股本10.02%,配售價為0.53元,較公佈發出前的收市價0.51元溢價約3.92%,集資 淨額約2400萬元,將用作一般營運資金。上周五中國玻璃收報0.59元,獲配股人士即時已錄得賬面盈利。

中國玻璃財政惡化

理 論上,管理層對公司財政及營運最熟悉,董事接貨,還要高於市價,表面上的確是刺激股價的最有效方法。中國玻璃往績PE約2.6倍,但在業績將出現大倒退之 後,PE已非有效測量工具,若以市賬率計,每股Book Value約1.57元,現價市賬率約0.37倍,算是有相當折讓。不過賬面數字未能反映公司財政已出現惡化,集團總負債已由06年結時的4.55億元激 增至07年結時9.65億元,增幅逾倍,根據年報載,集團於07年7月發行1億美元的無抵押優先票據,年利率為9.625厘,這應是集團負債急增的原因之 一。最近中國玻璃分別被標普及穆迪兩評級機構調低評級,可見這次舉債影響深遠。睇08年中期報告,也可發現公司有過億元現金流出的情況。中國玻璃管理層配 股接貨,但街外人資訊太少,值唔值得跟風買貨,要諗清楚。歐陽風



股場 放大鏡 放大 管理層 管理 買貨 未必 著數 陽風
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海信管理层间接参股 ST科龙MBO初露端倪


 

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http://www.caijing.com.cn/templates/inc/webcontent.jsp?id=110172900&time=2009-05-29&cl=100&page=all


  【《财经网》广州专稿/记者 王珍】海信科龙电器股份有限公司(深圳交易所代码:000921,香港交易所代码:00921,下称ST科龙)初露MBO(Management Buy-Outs,即“管理者收购”)端倪。ST科龙27日晚公告透露,该公司实际控股方海信集团的管理层已间接参股了ST科龙。

 这一间接参股很隐蔽,是透过两层股东关系来实现的。在5月11日ST科龙公布的新资产重组方案里也没有披露。5月25日,《中国经营报》刊发题为《高管潜伏ST科龙 海信集团MBO静待破局》的报道。ST科龙当天随即停牌,直至27日晚发布相关澄清公告。

  ST科龙在澄清公告里确认,海信集团的管理层已在其控股子公司青岛海信电子产业控股股份有限公司(下称海信电子)中持股48.99%,而ST科龙的大股东青岛海信空调有限公司(下称海信空调)现已被海信电子直接和间接持股100%。

  也就是说,海信集团的管理层已间接持股了ST科龙大股东海信空调48.99%的股权,与海信集团对海信空调间接持股51.01%的比例相比,仅仅相差约2%。

  其中,海信集团董事长周厚健在海信电子中持股7.28%,海信集团董事、总裁于淑珉持股5.5%,ST科龙的董事长汤业国持股1.97%。而ST科龙的副总裁贾少谦、刘春新、石永昌、张明以及ST科龙的前总裁王士磊在海信电子中也均有持股。

  而按照最新的资产重组方案,ST科龙将通过定向增发,收购海信空调所持有的约12.5亿元白色家电资产。重组完成后,海信空调对ST科龙的持股比例将从25.22%增加至45.35%。这意味着,海信集团管理层在ST科龙的权益将增至约22.21%。

  ST科龙的副总裁张明27日晚向《财经》记者强调,这一持股安排是经过青岛市政府批准的。

  据27日晚的公告,2001年3月,为建立和推动海信集团骨干员工的激励机制,青岛市政府批准海信集团股权激励试点实施方案,批准以海信集团为 主要发起人,联合周厚健、于淑珉、刘国栋、王希安、夏晓东、王培松、马明太七位自然人,以发起设立的方式成立海信电子。海信电子注册资本为1.24亿元,其中海信集团占总股本的85.79%,自然人占总股本的14.21%。

  2002年10月,青岛市经济体制改革办公室及青岛市国资局批准对海信集团部分骨干员工实施第一次股权激励,由11名自然人股东(新增肖建林等人)以个人出资的方式对海信电子进行增资,海信电子注册资本从1.24亿元增至1.33亿元,海信集团占总股份的79.7%,自然人股东占总股份的20.3%。

  2006年8月,青岛市国资委批准海信集团部分经营人员个人出资,以1.045元/股的价格向海信电子增资,海信电子的注册资本从1.33亿元增至1.69亿元,海信集团占总股本的62.83%,自然人股东(共13人,新增汤业国等人)占总股份37.17%。

  2006年11月,青岛市国资委批准海信集团部分骨干员工实施第二次股权激励,骨干员工以个人出资行使期权,行权价格1.08元/股,行权后,总股本达1.69亿股,其中海信集团占总股份55.59%,自然人股东增加至77人,占总股份的44.41%。

  2008年6月,青岛市国资委批准对海信集团骨干员工实施第三次股权激励,由骨干员工个人出资以2.34元/股的价格对海信电子增资扩股,海信电子总股本增至1.85亿股,海信集团占总股本的51.01%,自然人股东增至81人,占总股本的48.99%。

  张明强调,海信电子的股权结构是历次激励后造成的,与ST科龙的资产重组无关。但是,广州证券的分析师钟楚宏在接受《财经》记者采访时却认为,一旦ST科龙完成资产重组,海信集团管理层对ST科龙的控制力将大为增强,从而推进MBO的进程。

  钟楚宏认为,管理层持股对ST科龙的影响中性。表面看,这让个人利益与公司利益紧密联系,有利于公司今后的发展,但是,一家企业持续成长更有赖 于其发展战略、经营方针、资源整合及对市场掌控力等因素。而且,MBO相比于股权激励,后者有更明确的约束机制。因此,完善治理结构之后,管理层能否带领 ST科龙走出困境才是最重要的。■  

 
海信 管理層 管理 間接 參股 ST 科龍 MBO 初露 端倪
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我撐匯豐管理層 東尼

2009-06-25  NextMagazine





問:我是你的長期讀者,以往跟你買中石油賺了很多,但不同意你對滙豐的看法。滙豐管理層近年作出不少錯誤決定,甚至有報導認為它今年會蝕一百億美元。

答:過去已是過去,若你是長線投資者,更應着眼企業的未來盈利能力。

我不明你何以覺得滙豐管理層質素下降,銀行業備受金融海嘯打擊,滙豐是最能減輕損失的一間,亦因此,不計中資銀行,以市值或盈利計算,滙豐已取代花旗集團及摩根大通,成為刻下全球最大的國際性銀行。以其規模看,現時首要任務是固本培元,而非勇於四出收購。

我 不認為銀行業正走下坡,正因為實力雄厚,銀行業必會翻身。以往我也曾買入管理層被質疑的公司,最佳例子是偉易達(303),○一年偉易達被外界認為管理不 善,股價跌至兩元,當時我苦口婆心叫讀者買入;刻下其股價升至五十元,我雖過早沽出,但亦大賺五倍!要在股市賺大錢,我傾向在股價低殘時掃貨。

我不相信滙豐今年會蝕一百億美元,即使真的如此,未來兩年也不致有同等虧損。我對滙豐長遠發展十分樂觀,估計未來五年內,滙豐盈利可見二百五十億美元。

 

問:我在一百元高位買入了太古A(19),你對這公司有什麼評價?長揸可以嗎?

答:有逾百年歷史的太古,刻下側重發展物業,並且是國泰航空的大股東,還經營各行各業。

太古持有二百三十億平方呎物業,當中六成多位處香港,其餘集中於中國。香港出租物業包括有太古城鰂魚涌一帶商廈、金鐘太古廣場及又一城,物業淨值約一千億元。不過,航空業前景難料,尤其國泰在對沖油價損失不菲。

以A股價一百元計算,太古市值約一千五百億元,刻下其資產淨值為一千三百五十億元,因此你的買入價偏高,惟物業價值會上升,今年盈利勢必高於○八年。不計重估收益,太古未來三年估計賺八十億至一百二十億,若你作長線投資,太古A未嘗不可,而且它有力捱過逆景。

問:領匯(823)上星期剛公布業績,我欲以現價買入,你意下如何?

答:領匯無疑是優質增長股,因為它能夠按通脹,刺激物業價值自動上升。此公司管理有效率,刻下正落力開源節流,增加收益。

以現價十七元計算,領匯股息約五釐,在刻下環境更顯得吸引。我認為未來派息有望增加,但亦要留意政治因素,影響其表現。

問:你對玖龍(2689)及理文(2314)這兩隻紙業股有什麼睇法?哪間較好?

答: 玖龍曾被市場大幅炒上,惟現已回復理性,每年約賺二十億元人民幣。以現價計算,玖龍市盈率十倍,算是吸引,惟半年業績出現盈利大幅倒退,因此預計全年僅賺 八億元,屆時市盈率急增至二十五倍。理文市盈率僅六倍,但不算太可靠。要兩者二揀其一,我會選較平的理文,但我更傾向遲些再算。

東尼Tony Measor

在證券界有三十五年經驗,八七年股災及八八年股市冒升時,他所管理的香港基金表現都是香港最出眾的。

他之前是財經網站Quamnet的總編。在此之前,他在嘉洛證券工作,管理客戶二億五千萬元資金。



我撐 匯豐 管理層 管理 東尼
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什么样的管理层才是好的管理层? Barrons


http://blog.caing.com/article/2465/


  "Go for a business that any idiot can run – because sooner or later, any idiot is probably going to run it."                                        ——Peter Lynch      “找一个任何一个傻瓜都能管理的公司 — 因为迟早,某个傻瓜就有可能去管理公司。”    ——彼得·林奇      "A terrific CEO is a huge assetfor any enterprise ... But if a business requires a superstar to produce great results, the business itself cannot be deemed great."    ——Warren Buffett      “一个出色的CEO对任何一家企业都是巨大的资产...但是如果一个企业需要一个超级巨星来产生伟大的业绩,那么这个企业本身就不能被视为伟大的企业。”    ——沃伦·巴菲特         什么样的管理层才是好的管理层?在问这个问题之前,首先要明白管理层在投资一个企业中的重要性。就像林奇和巴菲特所说,管理层很重要,但是一个公司如果 只能依靠明星式的管理层产生业绩是靠不住的。因为,世事难料,迟早管理层会发生变化,难免会有一个政治上的高手,业务上的傻瓜接管公司。一个企业如果没有 “护城河”,或者护城河必须持续重建,有再好的管理层也无济于事,就像有着明君却无护城河的城堡一样脆弱。      如果企业本身很好,有着强大的护城河保护,好的管理层才会让企业锦上添花。什么样的管理层才是好的管理层呢?      诚信    在谈到具体的标准之前,诚信永远是第一位的。如果没有诚信,再有能力的管理层也只不过是高水平的强盗。而且,水平越高,抢得越多。这样的管理层是不会给投资者留下什么好东西的。      远见     如果说巴菲特投资股票有三种工具:显微镜、放大镜、望远镜,那么企业的管理层也要有相应的工具。远见,对于管理层来说就是望远镜。人无远虑,必有近忧。 对于管理层来说,业绩的压力永远是每个季度,甚者是每天的都存在的。但是,作为企业的掌舵人,管理层必须要有远见,能够站得高看得远。我曾经近距离观察过 几个CEO,虽然在媒体面前他们都是滔滔不绝,风光无限,但是真论远见,他们都是善乏可陈。       在这方面,郭士纳堪称典范。当年的IBM曾经濒临倒闭,郭士纳临危受命,掌管全局。他力排众议,没有分拆IBM,而且定下了从硬件向软件与服务转型的战 略方向。这就体现了郭士纳的远见。今天,IBM的盈利大部分来自于软件与服务,历经金融危机,IBM的业绩仍然不错,股价受的影响也较小。      执行     好的管理层为什么难以找到?因为他们必须同时具备显微镜、放大镜、望远镜。如果说远见是望远镜,那么执行就是显微镜和放大镜。再好的战略,也必须依靠执 行来实现。根据我的亲身体会,凡是从基层打拼上来的CEO,一般执行能力都经过磨炼,都比较出色。但是,我也观察到有的CEO是政治上的巨人,执行上的矮 子。善于搞政治,拉帮结派,搞政治斗争,但是对业务则一窍不通,更疏于对执行的认真态度。       通用电气的执行可以说是全世界最好的。在GE,有一个非常不起眼,但却异常有效的制度。开会可以分为两种:通知沟通性质和解决问题作决定性质。每次开 会,尤其是解决问题的会议,必有一个人负责记录需要执行的具体事情的清单,称作“ActionPlan”。下次开会的议题第一项永远是追踪上次留下的 “ActionPlan”,上次的问题不解决绝不能不了了之。这个制度,看起来很小,但是作用却很大。保证了执行。反观某些公司,从董事会到基层,文山会 海,但是却从来没有对重要事情的追踪与跟进,执行力自然大打折扣。      《执行》一书的作者把执行的关键总结为“FollowThrough”,也就是一个字“跟”。凡事有没有跟进,跟的紧不紧,有没有跟丢了。说起来容易做起来难,执行还是需要坚持。      客户导向     我曾经参加过某公司的上千次会议,从董事会到基层会议,我几乎从来没有听到过一次讨论客户。我们的客户有哪些需求,他们对我们的产品如何看,他们关心什 么,他们未来会如何变化,这些议题从来没有出现。而我却亲耳听到一位高级经理人说“产品差不多就行了,不用那么认真,只要打广告,卖得好就行了。”如此对 待客户,怎么可能成功?      一般来讲,研发出身的管理层容易技术和产品导向,销售出身的管理层容易销售和市场导向,而市场营销出身的管理层比较容易理解客户导向。      知人善用    许多公司都声称人才是公司最宝贵的资产。但是,实际上,公司都想的是如何用最低的钱让你干活。当危机来临的时候,居于庙堂之上的管理层总想的是裁员。在公司里,搞政治,溜须拍马的人往往得到重用,真正做事的总受排挤。      通用电气的杰克·韦尔奇曾经说过,GE不是一家生产飞机发动机,制造化学品,提供金融服务的企业,而是一家发现并培养人才的公司。确实,当今优秀的国际企业家,有不少就是从GE这所管理的黄埔军校培养出来的。      懂点财务     我敢打赌,当今中国的上市公司90%以上的CEO读不懂财务报表。很多人认为财务是CFO和财务部门的职责。但是,CEO不懂财务不行,至少要懂一点基 本的财务报表。不然的话,一个企业的决策必然无法考虑到可能的财务后果。曾经有一个企业界的教父级人物不明白财务报表中非现金部分的来源,百思不得其解。 而某国际CEO居然提出把不盈利的产品砍掉就能让公司盈利,全然不知固定成本与费用是由所有产品所分摊,减少了产品也就减少了分摊,盈利的也会变为不盈 利。      企业的CEO一般不应该由财务出身的人担当,因为他们缺少战略、执行、客户、产品方面的训练。财务虽然可以帮助企业进行管理,但是,完全由数字导向,缺乏市场与客户的导向是危险的。财务是工具,不能反客为主。      懂点英语     虽然国内的企业用不上外语,但是当今世界不会英语就意味着不能直接接触一些最新的信息。这对有国际业务的公司更是如此。虽然有人说只要有翻译就行了。但 是,管理者很重要的一点就是领导别人。如果只靠翻译,就好像是踩着高跷打仗,根本无法施展。更重要的是,通过翻译是无法真正了解一个外国人的,更无法了解 国外的客户。      这个清单还可以列下去。不过,完全符合的人肯定越来越少。人无完人,管理层也不例外。好的管理层并不能保证公司的业绩,但是,不合格的管理层却可以毁掉一个伟大的公司。     
樣的 管理層 管理 才是 是好 好的 Barrons
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選股要選人──怎樣評價管理層?(2010/09/02) 脫苦海

http://hk.myblog.yahoo.com/tokuhon_blog/article?mid=15533

上篇講選股的第一步是選管理層,筆者所指與一般人認為不同。很多所謂「好勁」的管理層,如果他們根本就不是為股東做事,以筆者之見對投資者來說是完全無用的,以下是筆者以前寫過的選擇股票及管理層的方法:

九選六不選

九選
http://hk.myblog.yahoo.com/tokuhon_blog/article?mid=643&fid=7

1. 從事行業正在高速增長期,市場仍未飽和,未有壟斷情況出現

2. 公司本身是市場壟斷者,或寡頭壟斷者,或已出現規模經濟(economy of scale)

3. 公司透過R&D成功發展新產品或業務,或透過收購合併壯大

4. 公司透過發展品牌或控制垂直式合併控制貨源及銷售網,獲得比同業高的利潤

5. 公司在面對市場轉變前,能調整業務及轉型

6. 管理層在業務發展及危機處理多次表現出色

7. 管理層能明確地指出公司中長期的發展方向,並付諸實行

8. 管理層必須要公平對待大股東與小股東,能平衡兩者衝突

9. 管理層能與政府及市民維持良好關係



六不選
http://hk.myblog.yahoo.com/tokuhon_blog/article?mid=946

1. 「無故集資」:筆者認為最嚴重的罪狀,即是在沒有明顯提出發展計劃之下集資,只是草草地說「作為減債及公司一般營運費用」之類的廢話。很多公司即使大把資金,也要求股東供股,或發新股給街外人攤薄股東權益。上市目的由幫股東搵錢,變成搵股東錢

2. 「頻頻改組」:有些集團擁有很多間上市公司,即使貴為長期恆生指數成份股的,也曾經將A 公司的業務淘空,塞給B公司導致負債纍纍。公司業務架構頻頻改變,即是在一開始經營時已沒有良好的規劃


3. 「又收又放」:將公司屬下業務分拆高價上市,過不多久低價私有化,表面上母公司可以透過這些交易獲利,實際上子公司的股東也是公司的股東,今日能夠損害子公司股東的利益,他朝也能損害母公司股東的利益


4. 「監控無力」:管理層無法控制下流子公司的業務運作,最近的例子是有公司投資證券業需要注資,幸而股市當旺獲得意外之財,但幸運是不會永遠伴隨的,他日也可以被這些非核心業務拖垮


5. 「博而不精」:公司經營多種不同業務,卻沒有協同效應,令到管理層不能專注主要業務方向,甚至令本業凋零。例如做地產的又去搞娛樂事業,結果兩樣都搞得不好


6. 「私以忘公」:大股東在上市公司與私人業務的利益分配失去平衡,除了以前提及的世家之外,最近有龍頭公司主席被人稱讚為「搾牛奶高手」,可惜上市公司的牛奶被搾掉之後,變成了私人投資業務。人人為己無可厚非,但作為街外人無謂為人作嫁衣裳




此兩文亦收錄在《投資啟動生活》一書中。


More about 投資啟動生活


選股 選人 怎樣 評價 管理層 管理 2010 09 02 苦海
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中環在線:東江轉主板管理層冇影 李華華

2010-9-29  AD




 

新股排住隊上場,交易所熱鬧都爆,幾乎朝朝都有切燒豬儀式。噚日輪到康哲藥業(867),同埋由創業板轉主板嘅東江環保(895)登場,之不過最弔詭嘅,係成班東江環保管理層竟然連影都冇,搞到華華以為自己眼花o忝!

講 番隻東江,前排中標做咗湖北省家電以舊換新嘅指定拆解處理企業,仲建議將股份十合一,可能就係因為呢排太多嘢搞,同埋覺得自己啲項目夠強,以為有麝自然 香,所以就唔使搵人嚟撐場!之但係話晒細場過大場,點可以連花牌都無個咁冷清o架!結果,佢個股價噚日就一江春水向東流,跌過6%;相反人腳鼎盛嘅康哲, 首日掛牌就輕輕鬆鬆收旺場,升超過一成……所以話呢,意頭呢家嘢,真係唔到你唔信呀!

李華華


中環 在線 東江 主板 管理層 管理 冇影 華華
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選股看管理層 CKM001

http://hk.myblog.yahoo.com/ckm001/article?mid=44988

上星期阿Cat問我,瑞房為一隻冷門股,股價長期不振,為什麼我還有興趣長線持有? 港股之中,就算是內房股,也有許多選擇,為什麼我偏偏買入瑞房(0272)與SOHO中國(0410)這兩間? 現代的金融市場源自美國,許多投資人在買股票選股方面,會參考美國投資泰斗如伯格拉罕、費沙、巴菲特與彼得林奇等等的選股法則,他們的方法套用於美國市場 往往得心應手,但新手們應用他們的方法到港股市場,卻處處碰釘,不學無術的新仔不明所以,生搬硬套,結果輸錢收場,於是就認定長線持有與價值投資法行唔 通,繼而捨難取易,淪為投機賭徒,自毀一生。今天,我簡單解釋一下在港股市場買股長揸的竅門。

我經常講,投資要左右腦並用,除了財務數據,也要明白中美兩地的不同文化。美國社會講法治,中國人行人治,在美國股票市場發布的消息與數據,有相當 的可靠性,而且美國政府對內幕交易監管嚴格,小股東利益一旦受損,也可以訴之於法律,並要求賠償,不過,美國資本主義看風駛,無人情講,如果生意持續虧 損,公司可以不顧面子,突然結業。對比之下,中國人做生意,又是另一套,在香港股票市場,有大量國家背景的國企與紅籌公司,這類公司相對穩陣,唔係話呢兩 類公司的管理層特別醒目,又或者個個道德高尚,唔會貪污舞弊,而係阿爺要面,就算好似中信泰富(0267)榮老總亂炒外匯衍生工具,令公司蝕大錢,之後中 央都再扶持公司業務,現在股價已經升近出事之前的水平。但如果選買民企,就要特別小心,香港證監監管鬆懈,管理層容易瞞天過海,港股之中,存在了大量坑人 莊股,只依據財務數據買賣股票,好易中招。所以本人選股首看管理層,情願賺少一點,也要求安全,以瑞房為例,羅姓一族是香港有名世家,羅康瑞旗下的瑞安建 業(0983),上市十多年,經營穩健,派息豐厚,瑞房上市數年,沒有虧代過小股東,羅主席確是一位君子,而且無論是娛樂版或是財經版,都可以看到羅生與 羅太的消息,只看新聞,已經不用出席股東大會。同樣,SOHO中國潘石屹一樣暴光率超高,潘總一日唔講嘢都唔安樂,公司消息基本上每星期都追到,這樣子的 公司,先能夠揸得放心。


選股 管理層 管理 CKM 001
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真功夫蔡達標被捕 管理層強調「正常經營」

http://www.21cbh.com/HTML/2011-5-12/yNMDAwMDIzNzgyNA.html

5月11日,廣東省公安廳在其官網發佈公告證實,真功夫餐飲管理有限公司原董事長蔡達標已於4月22日被公安機關抓捕歸案。

公告顯示,經廣州市公安機關偵查,證實蔡達標等人涉嫌挪用資金、職務侵佔等犯罪行為。經廣州市人民檢察院批准,於4月22日對蔡達標等4名嫌疑人執行逮捕。

真功夫現任董事長、蔡達標妹妹蔡春紅方面11日對本報表示「暫未看到相關消息」,並強調蔡達標已於3月17日委託蔡春紅擔任真功夫董事長,蔡達標個人問題不會影響真功夫日常經營。

今年3月17日,廣州市公安局對廣州市真功夫餐飲連鎖有限公司個別高管人員涉嫌經濟犯罪展開調查,並在廣州、東莞兩地與該公司部分管理人員接觸並核實情況。

自此以後,蔡潘兩家的內鬥進入了白熱化階段。

4 月11日,蔡達標的前妻潘敏峰在其微博上傳了數份密件,表示真功夫監事、同時為真功夫副董事長潘宇海妻子的竇效嫘已起訴蔡達標,指控其通過中介機構進行公 司資產和業務轉移;5月11日,一位接近潘敏峰人士對本報透露,針對有爭議的25%股權,潘敏峰已於上個月向廣東省高級人民法院提起訴訟。2006年9 月,蔡達標協議離婚,潘海峰所持有的25%股權歸蔡達標所有。

始創於1994年的真功夫,最初由蔡達標夫婦與潘宇海共同出資成立,經過17年的發展已成為擁有近400家門店、年銷售額十幾億元的本土餐飲連鎖企業,但蔡達標與潘敏峰的離婚,最終引爆了兩大股東之間的家族紛爭。

2007 年10月,蔡達標為實現真功夫上市,引入今日資本和聯動投資兩家風投,聯合向真功夫注資3億元。至此,真功夫的股權結構為蔡達標、潘宇海各佔 41.74%,雙種子公司佔10.52%(其中蔡潘各佔5.26%),今日資本和聯動投資各佔3%。後來,蔡達標通過控股真功夫股東之一的中山聯動創業投 資公司,股權比例反超潘宇海。

目前,潘宇海實際控制了真功夫的日常管理。儘管公告和真功夫管理層都強調「在公安機關偵查期間,真功夫各連鎖店均正常經營」,但家族糾紛已令真功夫的上市計劃不得不暫時擱置。


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投資者更要瞭解品牌 ——評《董事會裡的戰爭:企業管理層的25個營銷誤區》

http://blog.sina.com.cn/s/blog_59d5d75d0102drra.html

眾所周知,巴菲特喜歡有強大品牌的企業,帕特·多爾西在《巴菲特的護城河》一書中認為,「如果消費者僅僅因為品牌就願意購買或是支付更高的價錢,那麼,這就是經濟護城河存在的最有力的證明。」

但是,如何讓品牌這道護城河變得更加寬廣卻不是一件容易事兒。本書中講述了不少在品牌問題犯下錯誤的案例,其主角均為知名甚至「卓越」的企業。至於為什麼會這樣,作者(艾·裡斯和勞拉·裡斯)認為,這主要是因為企業管理層多為左腦思維者。

 

如果你是一個企業裡那種典型的CEO,那你很有可能是左腦思維者。在做出一個決定之前,你通常需要得到事實、圖表、市場數據和消費者調查的支持。在你看來,盈虧結算和股票市值就是商業的終極標準。

如果你從事的是營銷方面的工作,那你很有可能是右腦思維者。你的決定常常是憑藉(對市場)「本能的直覺」,很少或幾乎不依靠任何支持性的證據。你十分認可營銷這門極富創造性的學科。

思維方式不同,「董事會裡的戰爭」也就難免。不過,在我看來,企業管理層之所以會在品牌問題上與營銷派有不同的觀點,與其受到來自公司股東方面的壓力更大、更直接也不無關係。在作者提出的25個 營銷誤區中,「管理派關注短期,營銷派關注長期」、「管理派期望『爆炸式』推動品牌,營銷派期望緩慢建立品牌」、「管理派傾向於品牌擴張,營銷派傾向品牌 緊縮」、「管理派主張完整的產品線,營銷派主張狹窄的產品線」、等很鮮明地將企業管理層那種追求短期收益的心態表現了出來。畢竟,即使是在美國,像巴菲特 這樣的長期投資者也只是少數人。

讀完這本書,我的第一感是,品牌問題的重要性超出我的想像。我原以為,柯達公司的衰落是因為受到新技術、新產品(數碼攝影)的衝擊,而書中給出了一個令人震驚的事實——柯達公司早在1976年就發明了數碼相機!作者認為,「如果柯達早前能給它的新發明一個新的品牌名,它會是大贏家。」

我的第二個感想是,品牌問題的複雜性也超出我的想像。以可口可樂為例,儘管近十年來股價漲幅甚微,巴菲特在伯克希爾2010年年報中仍然對其讚賞有加:

2011年,我們幾乎肯定可以從可口可樂獲得3.76億美元分紅,比去年高2400萬美元。我預計十年之內,3.76億美元的分紅還將翻倍。到那時,如果我們每年從可口可樂獲得的收益超過最初投資成本100%,我一點都不會感到奇怪。時間是偉大生意最好的朋友。

然而,在裡斯的眼中,可口可樂並非沒有問題。

品牌很重要,但只有在能代表一個品類時才有價值。根據國際品牌集團的數據,世界上最具價值的品牌是可口可樂,但是它的品牌價值已經開始下滑。1999年時,其價值達838億美元,而今天只值667億美元了。

可口可樂的品牌價值為什麼下跌了呢?

因為可樂這個品類冰山在融化。自千禧年開始,美國每年的汽水軟飲料消費量比上一年下跌一到兩個百分點。儘管可口可樂公司每年要花費超過3億美元用於廣告投放,也仍無法阻止銷量的下滑。

可口可樂股價低迷,是因為這個麼?

2001年初至2010年末,可口可樂的股價(復權價)僅上漲了7.93%。這並非是因為公司經營業績欠佳——2000年,可口可樂公司的營業收入和歸屬於母公司所有者的淨利潤分別是204.58億美元和21.77億美元;2010年,則分別為351.19億美元和118.09億美元[1],增長了71.66%4.42倍。

裡斯還認為,可口可樂沒有能夠很好地在今天和未來的需求之間找到平衡點,它本應該推出一個零熱量的獨立品牌來吸引年輕一代,事實上,它也曾這樣做過,這個品牌就是Tab。然而,一個戰術上的錯誤扼殺了Tab品牌。「公司沒有把最新的甜味劑用在Tab可樂中,把它留給了健怡可樂。」

在短期來看,健怡可樂確實收穫了巨大的成功。在推出的一年後,它成為最暢銷的低熱量軟飲料。最終它被評選為20世紀80年代最好的新產品。

但從長期來看,Tab會是個更好的選擇。它不僅不會被當做可口可樂的又一個子品牌(這是人們對健怡可樂的認知),Tab還可以被定位成一個完全獨立的產品,甚至成為未來的可樂品牌。

是裡斯過於求全責備還是可口可樂未來的發展確有隱憂?這個問題是很值得我們探討的。

書中的其他一些觀點對價值投資者也很有幫助,如「管理派傾向品牌擴張,營銷派傾向品牌收縮」。A股市場上,很多市場參與者看好多元化發展、產品線全面的企業,認為它們的成長空間更廣闊,而專業化發展的企業則成長性有限。果真如此麼?什麼樣的行為才能讓公司的品牌更強大、護城河更寬廣?看看(這本書)就知道了。

 



[1] 可口可樂2010年的淨利潤中有51.85億美元的Other income,即便如此,以2009年的數據計,其淨利潤仍然增長了2.13倍。


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管理層持股 上藥股東會小股東的白日夢?

http://www.21cbh.com/HTML/2012-6-2/wMMzA3XzQ0NTgwMw.html

21世紀網 5月31日召開的上海醫藥2011年股東大會,並沒有改變現在上藥的任何局勢。提前公示的17項議案——包括備受關注的罷免前董事長呂明方和任命新任董事長周傑的議案,全部高票獲得通過。

當天,21世紀網全程圖文直播了漩渦中的上海醫藥2011年股東大會實況。現場不少小股東非常憤怒,直接指責和質問上海醫藥管理層,並要求前董事長呂明方回歸,但最終仍無力回天。

最後,董秘韓敏宣讀議案表決結果時,現場小股東嘆氣:「小股東有什麼用,還不是他們說了算。」

不過,現場小股東除發洩憤怒之外,仍出於愛護公司,提出了「建設性意見」。

一位上藥老股東蔣先生最終對候任董事長周傑放棄了質問,轉而言辭懇切的提出了自己的要求:

「董事長候選人你好,我現在想說一點,你應該從二級市場上買入上海醫藥股票,長期持有,你不持有公司股票,無法給全國股東信心。

此發言,贏得在場多位股東熱烈掌聲。

面對蔣先生的要求,主持召開會議的上藥副總張家林表示:「去年以來,我們已經先後兩次增持上藥股份。」

但蔣先生再次聲明:「不是要你們公司增持,是要董事長個人買入,並長期持有。」

這位蔣先生所要求的,正是管理層持股,與廣大中小股東共擔風險,共享利益。

當場,上海醫藥管理層並未繼續給出答覆。那麼蔣先生的這個提議,可行性究竟有多大?

數據顯示,上海醫藥高管報酬近兩年才得到顯著提升,前期高管薪酬並不高。2006年至2010年,上海醫藥管理層報酬合計分別為267.65萬元、354.73萬元、294.16萬元、367.32萬元、462.95萬元。

2011年,上海醫藥實現H股上市,管理層報酬亦出現大幅增長,11位在上海醫藥領薪的高管薪酬合計達到1226.76萬元,其中總裁徐國雄領薪最多,為306.22萬元。

「雖 然管理的國有資產數額龐大,而且這幾年國有企業的管理層薪水也開始向市場接軌,但是要國有企業管理層,動輒如民營企業股東一樣,掏出一個億買公司股票,是 很不切實際的。」分析人士指出,「另外,國企的董事長基本都是正局級幹部,不是企業家,今天是董事長,明天說不定就調走了。」

既然國有企業高管自己掏錢持股行不通,那麼,一個老話題重新浮上水面:股權激勵可不可以?

現實中,國有企業管理層股權激勵的道路也充滿曲折。

按照國務院國資委2008年6月公佈的《關於規範國有控股上市公司實施股權激勵有關問題的補充通知》(徵求意見稿)中,有兩個規定,直接使得國有企業股權激勵面臨困難。

其一,上市公司授予激勵對象股權時的業績目標水平,應不低於公司近3年平均業績水平及同行業(或選取的同行業境內、外對標企業,行業參照證券監管部門的行業分類標準確定,下同)平均業績(或對標企業50分位值)水平。

其二,上市公司激勵對象行使權利時的業績目標水平,應結合上市公司所處行業特點和自身戰略發展定位,在授予時業績水平的基礎上有所提高,並不得低於公司同行業平均業績(或對標企業75分位值)水平。凡低於同行業平均業績(或對標企業75分位值)水平以下的不得行使。

國務院國資委的這個要求並不低。因此,此前上海國資系統,僅有光明乳業和上海家化實行了股權激勵,上海建工、上港集團、上汽集團3家的激勵方式選擇的是成立激勵基金,用現金的方式激勵管理層。

上海榮正諮詢鄭培敏此前向媒體分析時表示,上海家化、光明乳業之所以能夠成為上海國有控股上市公司股權激勵的先行者,主要是因為在上海國資70多家上市公司中,這兩個公司處於充分競爭行業。

光明乳業的限制性股票解鎖的業績條件是:第一解鎖期(2012年)內,2010年、2011年營業總收入分別不低於94.80億元和113.76億元,淨利潤分別不低於1.90億元和2.28億元。在股權激勵的作用下,這個目標最終達成。

「只能說小股東太天真了,本來國有企業管理層持股就很難。上海這麼多國企,70多家上市公司,現在才五家公司做管理層激勵,其中期權激勵的就只有光明,上藥現在局面這麼亂,只有更加難。」上述分析人士指出。


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1985年2月7日: 劉鑾雄出售股份,退出愛美高管理層(更新)


在2年前,筆者提及過當年愛美高上市的事。在留言中,筆者提及「其實那時我跟手找過拆夥的新聞,但找不到,但買華置的卻找到,但劉先生從未出現過在報紙上。 」現在補上。

上市後,愛美高一度上升至4元,並成功配售2,500萬股,集資1億元。其後受到因為對業務策略產生分歧,根據馮邦彥的著作稱,據說是因為吸納煤氣(3)的股份有意見,故到了無法彌補的程度,故劉鑾雄決定退出公司。

1985年2月7日,劉鑾雄把手上6,500萬股,即代表20.8%股份出售予數個基金,出售價每股1.54元,和停牌價相同,套現合計約1億元,劉鑾雄其後和前妻寶詠琴辭任董事,由其當初的創業夥伴,當時副主席梁英偉接任。在此之前,管理層已見有大變動。董事稱,由於事出突然,故此需向證監會及交易所解釋。

當時,劉鑾雄負責銷售業務,但因為梁英偉當時亦有負責部分,且訂單已經安排好,並承諾2年內不會經營和公司相同的業務,故不會對公司經營有影響。另外管理層仍持有超過35%,亦相同對管理情況不會有大變。

但是,梁英偉主政愛美高後,由於港元匯價上升、公司產品滯銷,加上又接到一份署名「關心公司的現職職員」的匿名信,股價大跌,半年內股價已跌至90仙左右。劉鑾雄開始吸納股份,並在半年後,即1985年8月31日購回基金的股權,重新返回愛美高執掌大權,梁氏一派4名董事辭職,之後劉鑾雄把公司轉營為股票及物業投資,購得華人置業(127)控制性股權,並一度取得多家上市公司控制權,並通過多次財技運作,分拆上市、重組收購及售出,成為一代「股壇狙擊手」。

至於梁英偉退出上市公司後,套回資金,又購回愛美高部分業皮草業務,並成立新的工業的業務,生產磁頭,又與另一名夥伴潘少忠合作經營飾品業務,後在1992年分拆為威發國際上市,任副主席,但是在2009年10月辭任,但仍為第二大股東。

這個故事好像吳長江(2222)的爭權故事,回過頭來看,爭得到未必好,爭唔到又未必差。爭到那位錢是多了,但是其他野就不是太好了,好像不開心,爭唔到的總算有個美滿家庭,生活愉快,這就是等價交換。



1985 劉鑾 鑾雄 出售 股份 退出 美高 管理層 管理 更新
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如何分清管理層是否誠實? 藍海投資者

http://xueqiu.com/5712454167/23496250
文/藍海投資者

管理層特別是大股東的行為意志直接影響其上市公司的基本面甚至可以說決定了其生死。

因為大股東的經營思路、發展方向、風險偏好直接影響到上市公司。怎麼去瞭解大股東和管理層對上市公司的重視程度呢?是一味想用來套利去搞自己其他的事業還是專心一致的把上市公司搞好呢?我覺得以下幾點是要重視的,選股的時候是要排除這些方面的:

1.大股東或者管理層是不是喜歡「好面子」,出入豪華的車,建造金碧輝煌的辦公大樓,什麼都講究氣派,處處好面子,給人暴發戶的樣子,或者給人展示其好像很有派頭很財大氣粗的樣子。

2.喜歡搞收購,只要覺得什麼行業賺錢就搞什麼,比如A股裡面有好些股都在地產熱的時候殺入地產,現在地產出現波動很多都靠上市公司的主業利潤去填補地產的資金缺口。這類股有個共同的地方就是負債率都是超過50%,小心這些既做廚子又當木匠的管理層。(巴菲特說:借來的錢就像是公司方向盤上的一柄利劍,它直指公司的心臟,車子總會遇到深坑,這時就會要了公司的命。理想的借貸方法應該保證市場的短期變化不會影響到你。)

3.大股東旗下公司成派系。也就是管理層和大股東不是一個口袋,那麼你能保證管理層沒有私心嗎?旗下公司多了,可以利用上市公司擔保去銀行貸款資金搞自己的小金庫,最後肥了大股東而風險卻完全由上市股民承擔,非常可恥!小心擔保過多的上市公司。最好買管理層把全部身家都放上市公司的企業。

4.小心股權抵押的上市公司,還是大股東不是一個口袋,可能為了少數股東權益把自己持有的上市公司的股權抵押出去貸款,如果一出事,大股東最多也就丟失管理權,而他自己確實賺了很多錢的,加上他不是一個口袋,丟了一個公司後面還有10幾個,他沒風險的,怎麼都是賺的。

5.管理層經常空口吹牛的企業也要小心,連續的把幾年的年報的董事會報告看完,基本就可以看出管理層是不是經常吹牛,以前承諾的事情是不是沒影子了,或者經常把募捐的產品經常臨時換掉其他的可能看起來更賺錢的東西,而不是圍繞主業的系統效應的。都應該槍斃!

總結;最好的企業還是管理層只有一家上市公司一心一意比上市公司搞好的,不隨便收購企業,專注主業,任何的一個擴展都是為了主業更好的發展,為了讓消費者享受更高性價比的產品的管理層才是最值得重視的!
如何 分清 管理層 管理 是否 誠實 藍海 投資者 投資
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管理層失職 人在中環

http://manincentral.blogspot.hk/2013/04/blog-post_21.html
響酒樓食晚飯既時候,酒樓部電視,正在播放著和黃大班有關碼頭工潮既訪問。訪問去到中段,飯桌既四周傳來越來越多「媽媽聲」。

到底一場工潮,反影咗啲乜野問題出嚟?大老闆既作風刻薄無良兼賺得太盡?工運領袖別有用心搞煽動?還是一班工人要求過份?這些「結論」,唔同(政治)立場既人,自然會有差天共地既解讀,我也無謂在此亂噏廿四了。但一場工潮可以發酵到如此地步,我敢肯定地去下一個結論,就是事件當中,必定涉及有「管理層失職」。

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任何商業機構,即使係個「良心僱主」再加一班「任勞任怨既夥計」既夢幻組合,勞資雙方都總係必然會有一定程度上既對立存在。然而控制呢個「對立」既程度,則係企業管理層不能推卸既責任。

工潮爆發,代表控制呢個「對立程度」既工作徹底失敗。一場工潮既起點,99%以上都起源於員工對公司待遇既不滿。工潮由孕育去到爆發,亦斷唔會係一時三刻既事。冰封三尺,當然非一日之寒,然而管理層最容易犯既錯誤係,當正在慢慢「結冰」既過程當中,仍然察覺唔到,亦唔知道「有需要」處理,任由冰層厚度越結越深,到事情忽然爆發出嚟,先忽然發覺「呢舖大鑊嘞…」,這是長期坐在冷氣房內,管理人員對公司內部氣氛欠缺敏感度的最佳寫照。

面對忽然而來嘅工潮,管理人員既思維,自不然就會諗:「公司一直好地地,點解忽然會爆到咁大?」呢個問題既結論,通常都會係:「呢班參與工潮既夥計當中,裡面必然係有人響度搞煽動,搞抹黑。」引申落去既思維係:「要了結呢件事,就必須搞掂帶頭搞事既呢條彈散!」呢個諗法,某程度上都唔能夠話係錯既。但問題係,任何一場勞資糾紛,勞方都必定會有「至少一個」領袖人物出現。然而呢個領袖人物可能真係有私心都唔定,但係當管理人員一廂情願地將問題聚焦響個領袖人物身上面既時候,往往卻會忘記,事情之所以會發生既根源,係來自員工積存已久既不滿。領袖人物即使口才再好、感染力過人、甚至加上心計了得,如果缺少咗大部份員工心裡面果份不滿,工潮其實還是冇辦法能成事的。

一場工潮爆發,管理層錯在敏感度不足。然而讓工潮在不受控既情況下繼續發酵,則發映出管理人員危機處理既能力不濟。我唔敢隨便下結論,這是否代表管理層錯估形勢,但好多勞資糾紛之所以會越爆越大,甚至搞到收唔到科,處於局內既管理人員往往會歸咎「勞方」大貪大咬,企得太硬冇計傾所致。但佢地卻總係唔會記得,佢地自己響糾紛初期,一度以為自己強勢同籌碼充足時,所表現出嚟既強硬同不可一世既態度。那種「份工你唔做大把人做」既取態,響問題尚未發酵到不可收拾地步既時候,就變成左激發員工更有決心抗爭既催化劑。佢地響糾紛發生初期既說話,其實愚蠢地為問題火上加油。如果佢地認為,係有人別有用心地搞煽動的話,佢地則必須為自己既愚蠢負上責任,因為佢地親手為呢班人,提供咗煽動人心既最佳材料。

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坐響大班房內時間長既管理人員,面對「好日都唔會見面」既基層員工,處理上好容易會有好多盲點。任何一間機構,爆發出一場勞資糾紛,大家都可能不自覺會諗,到底邊個係「壞旦」,邊個又係「正義既朋友」。這個諗法,有時連局內既管理人都會不自覺地代入其中。然而這些糾紛之所以會「爆發」出嚟,即使過程裡面或許有無限個壞旦嘗試推波助瀾都好,管理層都不可能推卸自己有失職這個責任。

當有些管理人員,連秘書、下屬打錯一隻半隻字都會鬧到你狗血淋頭既時候,他們倘若犯上上面既錯誤果陣,也不知「該當何罪」了。

又,如果你係個年薪千萬、甚至過億既超級打工皇帝,同一個標準去量度的話,可能真係死十次都唔夠。
管理層 管理 失職 人在 中環
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諾基亞的股東和管理層應該逼宮微軟 demian

http://xueqiu.com/6744599484/24177714
   昨天諾基亞被華為調戲了一番,現在好像是個人都能調戲調戲它,而且用的是阿Q調戲小尼姑的方式,這不得不讓人感慨。(我沒有看不起華為,華為是值得尊重的)

    諾基亞的股東和管理層應該逼宮微軟,讓微軟把每季度給諾基亞的平台支持費由目前的2.5億美元增加到5億美元,如果微軟不答應,諾基亞就進軍安卓,最起碼先試水一下安卓,出幾款設備看看市場反應。那些說諾基亞選擇WP是正確的人都好好考慮這個問題:如果lumia920、925或是將來的EOS、跨界大屏是一款4核的安卓手機,那麼憑藉諾基亞優美的設計、精良的工藝、以及在攝像功能上創新,大家又有多少人會選擇三星、HTC以及國內的山寨安卓呢?尤其是在中國這個有諾記情節的巨大市場(中國市場可抵得上整個歐洲加北美!)

     微軟想要在未來不被拋棄,搶佔移動終端是它必須解決的事情。確實,微軟目前的office業務和云服務在營收上已經超越了windows,但這一切都是以windows為基石的,沒有了在終端的控制力,受制於人,就別再做你的巨頭夢了。而讓人不解的是,有諾基亞這麼好的戰略夥伴,微軟卻接二連三的背信棄義。既然這麼執迷不悟的話,諾基亞就應該反制微軟,給他來上一記耳光,幫助他清醒清醒。

    諾基亞是有王牌的,佔據8成多的WP份額,掐住了WP的脖子,如果連傾盡全力的諾基亞都不能把WP做大,其他廠商就別指望了。而且諾基亞是有後路可走,選擇安卓。三星、HTC、華為能毫不費力出一款WP設備,那憑諾基亞的功力做一款安卓真的那麼難嗎?不嘗試一下,試試市場的反應怎麼就知道諾基亞做安卓不行?不試試怎麼就知道做安卓就是走同質化、碎片化的死胡同?

    諾基亞,是時候出擊了,打出你那記蓄力已久的組合拳吧!要麼讓微軟支付更多的平台支持費以彌補放棄其他機會的損失,要麼進軍安卓,幹掉沒品位的高麗棒子。在資本市場,本來就沒有什麼忠誠與朋友,更何況,微軟的所作所為不值得你死心塌地能跟隨它!

    作為一個諾基亞的股東,非常非常小的股東,我真的弄不明白諾記的高層都在思考些什麼。我承認我是有諾記情節的,諾記現在的處境真的讓我很難過。諾記雖不是本土品牌,但它大大推動了中國無線通訊事業的發展,它讓為數眾多的中國人,第一次用上了廉價、方便、結實耐用的手機。不管從那個方面來說,這都是一件功德無量的事業!看到寄託往昔美好回憶的事物被別人玩弄於指掌間,實在是淡定不下來。
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萬福生科管理層集體辭職

http://www.infzm.com/content/91796

深交所消息,6月26日,萬福生科連發8份公告,宣佈關於高層管理人員的變更情況。據公告,萬福生科管理人員此次集體大換血,7名高管集體辭職。儘管因「造假門」事件被證監會終身禁入,龔永福仍擔任萬福生科董事長,主持董事會工作。

據公告,在此次變動中,萬福生科副總經理嚴平貴、楊滿華、李玉強、文會清、副總經理兼董事會秘書肖力等5名高管因個人原因辭去相關職務並提交辭職報告。公司獨立董事鄒麗娟、程云輝於近日向董事會提出辭職申請。

董事會提名王帥、蔣利平為新的獨立董事,代替此次變動中辭職的獨立董事鄒麗娟和程云輝。重組後的萬福生科管理層由楊志榮、王征豪、尹彬為公司副總經理,公司稱聘任尹彬先生為董事會秘書,聘任張傑先生為證券事務代表。

受「造假門」影響,萬福生科高層人事任命已經歷了不止一次的「地震」。

財新網報導,萬福生科5月份已經出現第一波辭職浪潮。該公司董事蔣建初、肖德祥、馬海嘯及張行均遞交書面辭職報告。此外,公司原監事會成員三名,分別為劉炎溪、王湛淅、張蘇江;其中監事會主席劉炎溪即將退休,監事張蘇江、王湛淅也向公司提交了辭職報告。

證監會5月14日發佈了萬福生科涉嫌欺詐發行上市等違規事件的調查結果,2008年~2010年,該公司分別虛增銷售收入約1.2億元、1.5億元、1.9億元,虛增營業利潤約2851萬元、3857萬元、4590萬元。2011年年報和2012年半年報,公司分別虛增銷售收入2.8億元、1.65億元,虛增營業利潤6635萬元、3435萬元。

而對於保薦機構平安證券也受到處罰暫停保薦資格三個月,沒收萬福生科承銷保薦費用2550萬元,並處2倍罰款。證監會還對龔永福以30萬元罰金並終身禁入,並首次處罰了保薦業務負責人、內核負責人及保薦協辦人。相關審計機構等則在被處以罰金外,還被吊銷了證券業務資格。

每日經濟新聞》報導稱,知名律師宋一欣透露,龔永福雖然現在還是公司董事長,繼續主持公司的日常工作,但估計等賠付結束後,相關部門將對其追究刑事責任。龔永福目前還在繼續主持工作,表明其被判緩刑的可能性較大;但其已被罰「終身不得進入證券市場」,不排除他未來將辭去相關職務。

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什麼樣的管理層是好的管理層? 向洋二號

http://xueqiu.com/1598500957/24600295
先說我自己的經驗總結:一,有能力;二,有人品。
具體的方式如:
1, 分紅制度合理;
2, 高管是否持股;
3, 股權激勵方案合理(行權期短;與工資不成比例;行權業績目標低;獎勵股份與業績不匹配要不得)
4, 言行一致不放空炮;
5, 工作狂熱,隨時處於可處理公司事務狀態等等。
具體就不展開說了。主要分享德魯克的觀點:管理層最好是一個團隊,而不是一人當家。可以有表面的職位高低差異,但實際團隊內部是平等的。一個標誌就是頂層的幾位人士工資水平差不多。
附原文吧:(在這之前,他論述了一人當家的壞處)查看原圖
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    巴菲特也有相關的的言論論述一人當家的危險:任何一個崇拜領導者的組織,不管有多離譜,他的追隨者永遠可以找到可以支持其理論的投資評估分析報告。

    然後我用我關注的一二十隻股票驗證了一下:大體符合這個工資標準:最頂端的4、5個人工資水平相差無幾;副總經理的薪水是總經理的75%-90%。不管是國企、私企,大企小企,像瀘州老窖、沃森生物...才發現一家例外:格林美(現在企業歷史還短,企業早期)。而印象中老大強勢的,就不太符合這個工資標準,例如格力電器、美的電器、萬科。
    當然,這個工資標準只說明管理層是團隊模式概率大於是一人當家模式。而團隊模式也不一定任何情況下都比一人當家模式效果更好。
    問題:符合工資標準的企業中團隊模式/一人當家模式的比例?
              優秀企業中有多少比例的企業符合這個工資標準?
              符合這個工資標準的企業中,有多少比例企業可稱得上優秀企業?
             不符合這個工資標準的企業中,優秀/一般/差等企業比例?
             有哪位神人做個統計就好了[大笑]
如果您看見這篇文章還算感興趣的話,還請指教。嗯,最重要的是留下您認為優秀的企業中,哪些是團隊模式/一人當家模式,哪些符合這個工資標準[大笑]
什麼 樣的 管理層 管理 是好 好的 向洋 洋二 二號
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=70335

企業管理層的謊言 投資小兵孟燦

http://xueqiu.com/5880533155/25634715
早上讀唐濤《天使投資》一書,有提到美國創業者的十大謊言和中國創業者的十二大謊言;凡事皆有相通之處,其實我們在投資過程中,也會聽到上市公司管理層的一些言論,而這其中虛虛實實,如何不被其謊言矇蔽,該書中的總結可以提供一點借鑑。

一、美國創業者的十大謊言:
1.我們的預測是保守的。
(事實上他們的預測從來都不會保守;要把其所說的產品上市時間增加1-2年,銷售額除以10)
2.某知名研究機構說,我們的市場規模到2015年會達到500億美元。
(預測大多數時候都是不靠譜的)
3.某大牌公司下周就要和我們簽署採購訂單。
(這讓我想起了當年的杭蕭鋼構和最近的興民鋼圈)
4.當我們拿到投資,關鍵員工就會立即到位。
(我只看到了你毫無準備)
5.沒有人在做我們正在做的事。
(這讓我想起了導師談論文選題:基本上,你的Idea總會有前人研究;而如果你發現一個前人都沒有研究過的東西,要麼就是前人覺得根本沒有研究價值,要麼就是前人嘗試過,但很難行得通)
6.沒有人能做我們正在做的這件事。
(這讓我想起了當年的重慶啤酒)
7.趕快,因為還有其他投資人感興趣。
(這麼好的機會不會單單留給我,其他人都是傻子嗎?)
8.甲骨文這類公司根本不是我們的競爭對手。
(這讓我想起來當年開發布會,眾高管砸蘋果雕塑的漢王科技)
9.我們的管理團隊擁有成功經歷。
(管理者才能不是企業的核心競爭力和護城河)
10.我們的產品已經申請專利。
11.我們只要佔有1%的市場就是巨大的成功了。(這條是送的)
(如果市場不夠大,那麼1%的市場份額就毫無意義;如果市場夠大,你認為佔有1%的市場很容易就太樂觀了)

二、中國創業者的十二大謊言:
1.我要打敗馬云。
(你還是先活下來再說吧)
2.我有1000萬用戶。
(事實上能轉化為現金的部分有多少呢)
3.我已經達到盈利。
(是可持續的嗎?)
4.我不缺錢。
5.我明年上市。
(太樂觀了吧)
6.我有領導關係和政策支持。
(我只看到了你的生死存亡系與他人之手)
7.我沒有競爭對手。
(沒有競爭對手的市場是一個不存在的市場)
8.快點投資,我有大訂單。
(又見大訂單,能不能長久可持續的獲得穩定的訂單呢?還有,也許你說的大訂單是不小心加了一個「萬」字吧)
9.我的團隊中有海龜、MBA、500強高管。
(再次聲明,管理者才能並非真正的護城河)
10。我有專利、云計算、物聯網、社區、LBS、團購、電子商務、平台、對賭協議。
(大部分都是概念和忽悠)
11.調研證明,我可以拿到14億1%的市場。
(市場認可、消費者願意用錢投票才是硬道理)
12.我的同行剛融到VC,業績和融資額都很可觀。
(同行成功不一定你也能成功,這與企業競爭力和行業地位有關,而非單純概念)
企業 管理層 管理 謊言 投資 小兵 孟燦
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=77119

怎樣的管理層和理念能指引本土日化成功突圍? 黃旭明simon

http://xueqiu.com/8059043600/25688191
怎樣的管理層和理念能指引本土日化成功突圍?

很多人看到國際企業在國內的成功。實際我倒發現:更多的從請老外來領導的品牌做得很一般。因為:很多老外來中國不是來傳承,而是來鍍金的。更多的成功是本土人吸取國際經驗後結合國情運作。所以老外絕不是神話。

寶潔在90年代被稱為日化業的「黃埔軍校」,那個年代國內缺乏營銷人才,寶潔培養出一大批,基本不管他們離開後到那個行業基本都能做那個行業的營銷先鋒。這是一個特例。我認識的絕大多數都混得非常不錯。

之後來自國際日化企業的人有到本土日化的,從我認識的那幾個(僅限於VP副總裁級別或以上)卻幾乎全部混得很痛苦或已離開,當然也不斷的前赴後繼。

然後我們在一大堆諸如兩面針、索芙特等失敗或消失日化品牌中碩果僅存的國內成功日化中發現要素:

1)納愛斯:掌管著上游原材料,價格成本優勢明顯,拒絕寶潔曾經的收購,不迷信資本市場上市,管理層從市場營銷中收入豐厚穩定。主打基礎產品。

2)葛文耀領導下的上海家化:重渠道(我認為最有價值就是渠道)、重研發、管理層穩定,不迷信國際日化理念,頻繁收購頻繁淘汰失敗品牌,有失敗有成功,基礎產品成功、進入過渡競爭產品領域,一個佰草集在過渡競爭的環境中培育了5-6年才成一定規模。處轉型關鍵期。

3)立白:家族企業管理層相當穩定,基本沒有國際日化企業人的生存空間,主打基礎產品不輕易碰觸過渡競爭產品領域,以價格和廣告戰略佔據優勢地位。

4)伽藍(自然堂等品牌):老大鄭春影地位相當穩定和葛文耀同處一個地位,會不斷引入國際日化人才,因為主導產品化妝品深處最激烈過渡競爭的領域,但其實一點不迷信國際經驗,我認識的兩位過去的都離開了,還在前赴後繼。鄭總是矛盾式管理高手,重渠道和產品培育收購,表面重視國際公司人才,實際上信任度非常有限。

好了,你要總結共同的要素就比較簡單:1)有基礎產品的成功墊底 2)有成本優勢 3)不迷信國際公司人才 4)最重要的:管理層穩定;不追隨國際公司理念,就像當年寶潔的核心口號:don't follow!(but follow me!這句我加的)

之前我發表過對家化管理層之爭的感想:要跟國際企業打,絕不能走尋常路。葛文耀的時尚集團理念有跑出來的機率,即使不太高,但有可能!大家看看Gucci出個自行車都超貴還有人買,是時尚理念的高附加值!強調民族品牌在白藥、同仁堂之類是正確的,但在以女人為核心消費群的美容化妝品市場是走偏了。家化要做的反而是絕大多數品牌丟掉民族烙印,讓消費者忘記這是民族品牌。

葛文耀的微博透露出核心觀點:不能走尋常路,不迷信國際企業人才(他們更多習慣於對國際品牌全球戰略的執行,真正有自己三板斧的人少),要堅持自己理念。如果請個國際企業的制定個跟隨國際品牌戰略,很抱歉,只能變平庸)

此篇只發表對日化這個我熟悉領域的經驗總結,不討論資本市場問題。
怎樣 管理層 管理 理念 指引 本土 日化 成功 突圍 黃旭 simon
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