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| 問：我是你的長期讀者，以往跟你買中石油賺了很多，但不同意你對滙豐的看法。滙豐管理層近年作出不少錯誤決定，甚至有報導認為它今年會蝕一百億美元。 答：過去已是過去，若你是長線投資者，更應着眼企業的未來盈利能力。 我不明你何以覺得滙豐管理層質素下降，銀行業備受金融海嘯打擊，滙豐是最能減輕損失的一間，亦因此，不計中資銀行，以市值或盈利計算，滙豐已取代花旗集團及摩根大通，成為刻下全球最大的國際性銀行。以其規模看，現時首要任務是固本培元，而非勇於四出收購。 我 不認為銀行業正走下坡，正因為實力雄厚，銀行業必會翻身。以往我也曾買入管理層被質疑的公司，最佳例子是偉易達（303），○一年偉易達被外界認為管理不 善，股價跌至兩元，當時我苦口婆心叫讀者買入；刻下其股價升至五十元，我雖過早沽出，但亦大賺五倍！要在股市賺大錢，我傾向在股價低殘時掃貨。 我不相信滙豐今年會蝕一百億美元，即使真的如此，未來兩年也不致有同等虧損。我對滙豐長遠發展十分樂觀，估計未來五年內，滙豐盈利可見二百五十億美元。 問：我在一百元高位買入了太古A（19），你對這公司有什麼評價？長揸可以嗎？ 答：有逾百年歷史的太古，刻下側重發展物業，並且是國泰航空的大股東，還經營各行各業。 太古持有二百三十億平方呎物業，當中六成多位處香港，其餘集中於中國。香港出租物業包括有太古城鰂魚涌一帶商廈、金鐘太古廣場及又一城，物業淨值約一千億元。不過，航空業前景難料，尤其國泰在對沖油價損失不菲。 以A股價一百元計算，太古市值約一千五百億元，刻下其資產淨值為一千三百五十億元，因此你的買入價偏高，惟物業價值會上升，今年盈利勢必高於○八年。不計重估收益，太古未來三年估計賺八十億至一百二十億，若你作長線投資，太古A未嘗不可，而且它有力捱過逆景。 問：領匯（823）上星期剛公布業績，我欲以現價買入，你意下如何？ 答：領匯無疑是優質增長股，因為它能夠按通脹，刺激物業價值自動上升。此公司管理有效率，刻下正落力開源節流，增加收益。 以現價十七元計算，領匯股息約五釐，在刻下環境更顯得吸引。我認為未來派息有望增加，但亦要留意政治因素，影響其表現。 問：你對玖龍（2689）及理文（2314）這兩隻紙業股有什麼睇法？哪間較好？ 答： 玖龍曾被市場大幅炒上，惟現已回復理性，每年約賺二十億元人民幣。以現價計算，玖龍市盈率十倍，算是吸引，惟半年業績出現盈利大幅倒退，因此預計全年僅賺 八億元，屆時市盈率急增至二十五倍。理文市盈率僅六倍，但不算太可靠。要兩者二揀其一，我會選較平的理文，但我更傾向遲些再算。 東尼Tony Measor 在證券界有三十五年經驗，八七年股災及八八年股市冒升時，他所管理的香港基金表現都是香港最出眾的。 他之前是財經網站Quamnet的總編。在此之前，他在嘉洛證券工作，管理客戶二億五千萬元資金。 | ||||||