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退休安心 勿單靠積金 拉利Larry 的投資日記


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記得升讀中一嗰年,媽媽正式由家庭主婦轉番做職業女性,主要因為佢覺得我開始識得照顧自己。不經不覺,媽媽返工已有十年,到我今年大學畢業,我可以為家庭 肩負多一份責任,供養父母,媽媽決定正式開展退休生活,享受人生。

相信每一位打工仔都有諗過退休問題,即使身邊未畢業嘅同學仔都會經常提起退休,始終現代人講求生活質素,無人想打工打成世,反而想早些退休,更多時間做自 己想做嘅事。不過,要妥善安排退休絕非容易,因為物價一般會隨時間上升,加上未來難以猜測,譬如金融危機、個人健康問題等等,大家難免都會擔心手上擁有嘅 資金是否足夠將來使用。

其實社會上嘅退休計劃都缺乏周詳資訊,好多時淨係粗略估計個退休年齡,而從來冇諗過自己要擁有幾多資產才可以「安全」退休,到最後佢哋會因為缺乏計劃而工 作到退休年齡,都唔敢真正退落嚟。

管理費蠶食回報

讀者朋友可能會話:「香港現時有強積金嘛!市民可以唔使擔心退休之後無錢使!」我覺得政府強積金計劃,出發點絕對是為市民着想。不過,實際情況係強積金對 市民嘅幫助極為有限。當我哋仔細研究強積金嘅投資組合時,你會突然發現每年收管理費用的投資經理,買入股票都係大家耳熟能詳嘅藍籌股,結果係強積金投資回 報喺扣除費用後大縮水,計劃並唔能夠幫到供款者為資產產生豐厚回報。因此退休計劃宜包括其它投資類型。

退休 安心 勿單 單靠 積金 拉利 Larry 投資 日記
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一仙回報 保本強積金「呃」足十年

2010-12-09  NM




強積金制度實行十年,逾二百二十萬打工仔已供款三千四百億。不過,這個原意幫打工仔儲退休金的計劃千瘡百孔,不但行政費過高蠶食市民回報,寬鬆的監管更造就無良僱主剝削工人。十年過去,基層市民埋單一計,退休金凍過水。

下午一時,英姐疲憊地步出屋苑的豪華會所:「好辛苦呀!好多嘢做!」每天工作十四小時、在馬灣大型屋苑當外判清潔雜工的英姐向記者呻。共有三子一女的英 姐,家住青衣,現年五十六歲,是典型的低薪基層打工仔。兩個大的兒子,在內地成家立室,自顧不暇,幼女仍在職訓局就讀,做裝修的丈夫,又因工傷不能工作。 一家四口,只靠月薪八千的英姐,以及當麵包學徒的三兒子,支撐生活。

記者趁午飯時間訪問她,花了五分鐘扒完大個飯盒的英姐,急不及待取出自己上一份工在滙豐的強積金年度結餘表給記者看,發現日做十四小時的她,辛苦一年,強 積金回報竟然只有一仙!還有數年便退休的英姐瞠目結舌:「得一個仙咋?我唔識睇啲咩年結表,點解會咁嘅?」英姐驚訝的反問。

根據結餘表顯示,英姐戶口內共有四千三百多元的供款,去年外圍股市的交投雖然暢旺,股票基金有一成二回報,但由於英姐所選的是保守基金,加上英姐本身薪酬不高,全年的投資回報只有三元四毫八的極低水平,再扣除三元四毫七的行政費,把僅有的回報蠶食只剩一仙。

四百億供款零回報

事實上,英姐的「一仙回報」,並非極端的個別例子。根據積金局數字,本港強積金有高達四百零二億的供款,與英姐一樣屬保守基金,約佔總數一成二。過去一年,有關供款在扣除行政費後,回報都是零;即使十年來的回報,亦僅百分之一點二,若把通脹計算在內,其實是負增長。

清潔服務業職工會組織總幹事李劍曼指,不少基層工人都是「零回報」的受害者:「基層工友知識水平唔高,唔知唔同計劃的分別,一般揀風險最低,或睇落收費最 低嗰隻,無諗過會俾行政費食晒啲回報!」理大應用社會科學系教授鍾劍華更狠批港府監管不力,「政府當初宣傳話私人管理可以高回報、低收費,不過而家好多保 守基金都收費高過回報,當局都無符!」

年屆五十六的英姐,對退休顯得憂心忡忡:「強積金得咁少錢,唔可以旨意佢!之前人工低啲,個女讀書一年要成三萬,生活就掹掹緊無積蓄。舊年開始返呢份工, 一日做十四個鐘,工時長,但係有八千蚊,唯有慳住使,每個月儲一千,希望到六十五歲嗰時有十幾萬!如果唔係退休都唔知點算!」

無良僱主賤招慳公積金

除了行政費高蠶食回報外,強積金制度的種種漏洞,更容許僱主十年來公然剝削工人。根據強積金條例,若僱主自願為員工設立公積金計劃,可獲豁免遵守強積金規 定。由於限制少,計劃更靈活,不少大機構都選擇公積金,為員工提供更優厚的保障。不過有公司就看中公積金條款限制少的漏洞,向無議價能力的基層員工設下陰 濕條款,令他們實際拿到的供款大打折扣。

「佢叫我哋揀公積金,話淨係公司供,我哋唔使供,我哋聽見咪揀公積金囉。」在輕鐵做外判清潔的阿霞月入近六千,十年前入職時和其他員工一樣選擇公積金計劃,當時還以為公司替他們供款「好着數」,對魔鬼細節毫不知情。

「兩年前要續約,明明佢哋續到輕鐵嘅標,但就無啦啦將我哋調晒去落馬洲、上水站做,我哋做輕鐵嘅個個都係住元朗屯門,有同事嫌遠想辭職,攞番公積金先發現 有問題!」原來在供款條款中有一項列明,五年內離職將不能取回供款,做滿五年可取回一成、滿六年兩成,做滿十年才可全數取回。

類似的條款在清潔行內原來十分普遍,不過就以阿霞工作的「永順清潔」要求最辣,有工人做滿六年後離職,就只能取回兩成、僅二千六百元的供款,血本無歸。

「佢唔會炒人賠錢,但係無啦啦調我哋去咁遠,就係想我哋自己辭職,咁佢就可以慳番嚿供款!我哋做清潔嘅,兩年一約,好少真係做到十年咁耐!」阿霞在工會協助下,兩年前成功爭取原區續約,終於捱到十年的關口,不過可取回的錢仍是少得可憐。

計底薪供款諗縮數

「公司想盡辦法諗縮數,明明我哋就係時薪月計,不過佢就整個『底薪』出嚟,話我哋係底薪三千,之後嗰啲係津貼,然後佢就可以用底薪個數嚟供公積金,六千變 三千,搞到而家我供咗十年都係得兩萬幾!」津貼、車費,巧立名目的招數層出不窮,無良僱主只但求「供少一蚊得一蚊」。

「我等兩個仔大晒先出嚟做嘢,之前淨係靠老公做保安一份糧,本身都無乜積蓄。我今年五十六,出嚟做咗十年嘢,都係得嗰兩三萬,就算做多十年,都係可能多幾萬,點都唔夠退休,到時唯有問政府攞錢囉!政府俾佢哋有權咁樣揀啲計劃,都無計啦!」阿霞慨嘆。

強積金計劃千瘡百孔,強積金可與遣散費對沖,是另一荒謬之處,「老闆炒人可以喺工人強積金度攞錢賠,分明係搵笨!」學者鍾劍華指對沖做法,是當年政府換取 金融界功能組別支持的政治妥協,違背強積金原意,「當務之急係要加積金局嘅權力,監管唔合理嘅收費,處分唔供款、呃員工嘅僱主,打工仔先有保障!」鍾說。

坐收66億行政費

強積金成立十年,累積的強積金總值已達三千四百億,但行政費仍然偏高。股評人胡孟青指強積金市場形成寡頭壟斷局面,雖然認可的基金信託機構有十九間,但管 理基金總值最高的五家已佔整體市場近七成,只要幾家龍頭大行不減價,其他信託人亦無減價的誘因。十年過去,一眾信託人已坐收逾六十六億打工仔血汗錢。

部分基金回報比較

標榜保本的保守和貨幣基金,扣除費用後均跑輸通脹,實為負增長,打工仔還是選擇較進取基金為妙。

 


一仙 回報 本強 積金 足十 十年
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强積金 百萬倉 - Start from One Million

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呢啲咁有爭議既政策, 不經不覺都行咗成十年, 檢討留於吹水, 或夠唔夠用, 都唔及係咪真係揾到銀實際啩. 本人啲强積金只係雞肋, 所以唔會積極咁去管理, 所以咁多年都無咪轉過, 所以全部都係全股票基金, 咁怕且可以用嚟驗證吓啲傻死牛, 係呢十年點死法.  數額當然略咗, 回報如下:

From Yr Return Accu Yearly return (irr)
2009 2010 17.5% 2.22 10.46%
2008 2,009 35.2% 1.89 9.49%
2007 2008 -37.0% 1.40 5.71%
2006 2007 13.8% 2.22 17.24%
2005 2006 17.6% 1.95 18.11%
2004 2005 10.2% 1.66 18.29%
2003 2004 17.6% 1.50 22.57%
2002 2003 27.7% 1.28 27.74%

今年數字都係用今日估值計住先, 但應差唔遠. 自己計過近十年恆指平均回報連股息, 大概為 12%, 咁個 1.5 巴仙差距即係畀咗啲乜局, 乜經理或托管嘞. 其實中間做過兩次算正面既買賣, 如普通咁喳住, 怕且要低至十巴仙囉. 講真, 唔使點郁同管理, 有咁既回報, 都好過以前啲 orso 年三四巴仙啩, 但中間個兩巴仙管理費, 真係有頗大減價空間囉, 指數基金年管理費只不過 0.2 巴仙, 加埋其他點會過 0.5 先.

咁又試吓如果每年調配一部份去無風險, 年尾再 re-balance, 會唔會提高回報先. 做咗所有大位情景測試, 結論話只要有任何無風險資產係入面, 就一定減少咗累積回報, 似乎傻傻咁持貨係最筍, 當然要有良好既心脏 (eq 或阿q) 嘞.

張 spreadsheet 太好玩, 咁就將個比率變做負數, 即係做槓桿借錢咁投資, 睇吓增加幾多回報同幾時先爆煲. 係有一蚊借五毫既情況下, 係零八年最惡劣時都係低全喳七巴仙左近, 到番今年則賺多十二巴仙 (要注意, 借貸成本係跌市時會變高, 啲超額回報怕且所剩無幾, 仲未計畀即追數); 但如果借到個六既話, 咁就係零八年爆咗煲, 如下:


雖則爆前賺多成四倍半又點.  係高位識得套利, 咁似乎幾難做到; 但係低位加高槓桿, 可操作性易得多, 雖則幾違反人性, 要賺得勁有時就要反住咁玩架嘞.


積金 百萬 萬倉 Start from One Million
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強積金高風險低回報 林本利

2011-11-17  NM

近幾個月環球投資市場極之波動,美債歐債問題困擾大市。截至今年9月的六個月,強積金回報率是負15%,戶口結餘大幅減值近600億元。筆者慶幸自己的退休金不屬於強積金,不然便損失慘重。


筆 者在今年8月提早退休,離開理大,9月中提取全數公積金。即使當時環球市場十分波動,亦對個人的公積金戶口影響輕微,因為九成多的公積金屬保證基金,每年 保證最少享有5%的回報。若然負責管理公積金的公司不能達標,亦要額外補足。為此,管理公司要額外支付50多萬元給我,做了蝕本生意。
筆者是在1996年加入理大的公積金計劃,到2000年12月政府推行強積金計劃,可以獲得豁免,毋須開設強積金戶口。原先的公積金計劃,容許參與者在45歲後,或者供款滿十年,便可以提取所有僱員及僱主的供款和投資收益,毋須等待至65歲。
加入公積金計劃時,不過30多歲,自然選擇較為進取的股票基金,希望長遠的回報可以較高。但事與願違,基金的表現極之不濟,升市時跑輸大市,跌市 跑贏大市,跌得更多。經過五年的測試,對基金經理的表現感到絕望,在2001年決定將供款轉為保證基金,相信長遠來說,股票基金的表現恐怕連每年5%的回 報也達不到。
負責管理公積金的公司亦知道轄下的基金表現不濟(或者食水太深),之後取消了保證基金,不再接受新客戶。到去年2月,竟然連舊客的新供款也不再保證每年有5%回報,要求供款人轉換基金,單方面更改合約。


自 從1996年加入公積金計劃後,15年來保證基金竟然連每年5%的回報也不能達標,基金經理的投資表現真令人失望。筆者算是幸運,由於選擇保證基金,才不 用擔心退休金金額大為縮水;但一些臨近退休的打工仔,若並沒有這個選擇,退休時可以取回的退休金有機會低過原先供款。 今年年初的財政預算,財政司司長曾俊華原本打算將數百億元的盈餘注入強積金戶口,但後來遭到市民齊聲反對,才改為派發現金。由此可見,實行已超過十年的強 積金制度,得不到市民認同。強積金投資表現一般,高風險,低回報,食水太深,要到65歲才能提取,未能保障打工仔的退休生活。 筆者不贊同推行全民退休保障計劃,透過向在職人士抽稅去支付年長者的退休生活開支。然而,現行的強積金制度,確實有全面檢討的必要。除了實施強積金「自由 行」外,政府亦應考慮引入機制確保打工仔的退休金,不會成為基金經理和管理公司高層的豐厚花紅。 其中一個構思是要求所有管理強積金的公司,提供保證基金給供款人選擇,投資回報最少能夠追得上通脹,或者達到長期政府債券 / 定期存款的收益(每年約2-3%)。倘若管理公司連這樣低的投資門檻也沒有信心達到,就不應入行,以免浪費供款人的血汗錢。 另一個構思是容許供款人選擇由外匯基金或者政府庫務局管理的基金,這些基金的投資十分穩健,過去十多年每年平均回報有5-6%,適合一些不想冒太大風險的 強積金供款人。 政府提高強積金管理公司的入行門檻,增加供款人的選擇,容許他們選擇有合理回報的私營保證基金,以及公營投資基金,才可望挽回市民對整個制度的信心。

積金 高風險 高風 低回 本利
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強積金㩒住搶 $4,000億大騙局

2012-10-18  NM




說起強積金,人人內心都有一把 火。每次打開基金公司寄來的結算單,看見一蚊、一蚊辛苦儲下的血汗錢,不斷被蠶食,只能搖頭嘆息。強積金基金的特點,在於回報低到離譜,但收取的管理費, 卻可以貴絕全球﹗真係:「點樣揀、點樣揀、都揀唔啱!」強積金實施了十二年,當初通過時並無具體細節,造就如此畸形的產物,現時滾存的資產近四千億元!得 益的是一眾「袋袋平安」的基金經理。為了平息打工仔怒火,千呼萬喚的「強積金半自由行」將於下月一日實施,不過細閱內容原來一樣「無自由」,「亂咁轉」的 打工仔隨時跌入強積金的一連串陷阱。揭開這個表面為打工仔保障退休生活的強積金,實情是政府明醒基金佬銀行佬,㩒住搶小市民血汗錢的掠水局!

二十二蚊,究竟可以做啲乜?喺中環,只能買到半碗叉燒飯。小學畢業,即將退休的保安員梁先生,望着其中一份只賺到二十二蚊的強積金結算單,一臉無奈。他還 有個多月就到退休年齡,可以提取強積金;終於攞返錢當然開心,但期內的回報表現,卻連旁邊翻看他月結單的記者也深感憤慨。由於打過多份工,梁先生現時共有 四份強積金,分別在滙豐、ING及兩份在AIA。當年強積金實施,梁先生就是知道自己年紀大,難以承受風險,故選擇最低風險為宗旨,「我見邊隻話最低風險 就揀邊隻。」

低回報又無得揀

不過低風險又不代表穩陣,當中表現最好是兩份AIA強積金,梁先生百分百買入保證組合,兩份結餘共二萬五千多元,過去的一季,一份賺二十二蚊,一份賺五十 七元,兩份共賺八十大元;不過他持有的滙豐及ING強積金,就把他賺回來的錢「一鋪輸凸」,前者一樣是買保守基金,但蝕了四百六十多元,後者買入平穩組 合,組合中亦有港股投資。這份ING強積金,由○二年開始,至今已保留了十年,共二萬元結餘,不過過去一年共蝕了三千二百元。梁先生不知基金買了什麼,也 不懂複雜的結算單,「我都唔知呢疊嘢講咩,又唔知自己剩番幾多錢。」他只是從「負」這個數字中知道自己蝕錢,「有無搞錯!政府蝦我哋啲人唔識投資呀,我老 婆擺咗幾萬蚊喺銀行買保險基金,一年都有幾百蚊利息啦,咁我仲攞唔攞番啲錢好呀?」梁先生月薪只有幾千元,望着不斷蝕錢的強積金,想極也不明如何保障退休 生活。

梁先生無奈,而明明自己識揀的Carrie則深感憤怒。Carrie於科技大學數學系畢業,計數叻,打工五年多,一開始已參加公司選擇的滙豐強積金計劃, 當中六成買入增長基金,其餘四成均衡基金,月薪約二萬元的她,過去一年與僱主共供了二萬多元,但就蝕了一半,「點解供兩萬,可以蝕一萬o架,佢哋做啲咩投 資呀?仲要學人收咁貴管理費。我過澳門賭百家樂,都係贏咗先抽水喇,你班基金佬,做又三十六、唔做又三十六。」她坦言每個月供逾千元,有得揀的話,寧願拿 來自己買股票,「我買咗一手中銀香港咋,每半年有五百蚊息呀;我○八年用一百六十萬買咗元朗呢層樓,而家升到三百萬喇,點解我唔可以自己投資?」

強積金四把火

在負回報、無得揀的大前提下,讓人一聞強積金就「着火」,為了平息二百多萬打工仔怒氣,政府於○八年開始研究半自由行計劃,美其名讓打工仔「有得揀」;千 呼萬喚下,搞足四年半自由行才於下月一日開始實施,但了解過其「小恩小惠」之後,一樣令人火滾;強積金還有其他「行之已久」的問題,總之就是令人火、火、 火。

第一把火:半自由行無自由

強積金在○○年十二月一日開始推行,過去只有僱主「一錘定音」,決定僱主及僱員部分的強積金受託人(即基金營辦商,如滙豐、宏利等)誰屬,一眾打工仔只能 選擇該受託人旗下的任何基金;下個月推半自由行後,打工仔獲「格外開恩」,可自行選擇由哪個受託人,管理自己的供款。不過所謂「有得揀」,原來只是指僱員 可將自己過去的所有供款,轉移至心水受託人,然而僱主供款部分,就無得郁,而且機會每年只得一次。供款「搬家」後,僱主及僱員的其後每月供款又會繼續注入 由僱主選擇、舊的受託人手上。假如僱員希望把新的供款再轉移,就要等待一年,結果搬動強積金就如螞蟻搬家,勞民傷財。還要緊記,全港暫時只有十九個受託 人,能讓你將供款搬來搬去,自由度有限。選擇轉會,還要留意一點,就是贖回基金及轉會的「時差」。半自由行的程序,是僱員要先向新受託人開強積金戶口,填 寫一份「僱員自選安排」表格,交代所有個人資料、原有供款賬戶資料後,新受託人會聯絡舊受託人,舊受託人先將打工仔的供款結算,以支票形式交回新受託人, 贖回後再買入基金。整個繁複的過程,最少需時六至八個星期,屆時打工仔睇中的基金已升價,增加購入成本,又或想拋出的基金已高位回落,時機往往瞬間即逝!

第二把火:老闆私利行先

由於現行供款由僱主選擇受託人,故受託人為吸引僱主參加他們的強積金計劃,據知部分會減收支薪的自動轉賬收費,甚至以回贈吸客。一名基金經理透露:「有時 啲老闆要同銀行借錢做生意,都要將啲強積金生意俾番銀行做,大家有來有往。」至於該受託人的基金管理費是否高昂?則僱員閣下自理。 香港不止有地產霸權,更從中衍生出「強積金霸權」。數十年來已在賣樓、日常生活各層面「賺到盡」的長實(1),連旗下打工仔亦唔放過。長實旗下的附屬公司 AMTD(尚乘集團),在○九年前開始涉獵強積金業務,並找來銀聯信託為信託人,及出資予景順基金公司「製作」基金,最後再以AMTD名義綜合推出十四隻 強積金成分基金,實行連本來無份收的強積金收費亦「舔埋一份」。據知,長實及和黃旗下大部分員工,都「選擇」了AMTD計劃,而計劃亦對其他非長實的員工 開放。根據積金局資料,全港五百三十三隻強積金成分基金,平均開支比率(即管理費)只是1.73%,但AMTD旗下十三隻基金都高於此數,其中十隻的管理 貴更是2.5%以上,而當中2048系列的退休基金收費,更高達4.62%,貴絕全港。不過,正如強積金條款經常提醒我們的一句:收費與回報之間,是沒有 直接關係的。該個2048退休基金,截至六月底的一年回報,是蝕了15%,還要跑輸平均蝕9%的同類型基金!

肥水不流別人田,在強積金市場分一杯羮的,還有新地(16)。當年由許仕仁打骰的積金局,○○年突然無聲無息推出「僱主營辦計劃」,更讓僱主可買入旗下股 票,只是比例不能超過基金一成。最吊詭是,到目前為止只有新地參與,並與渣打及其他機構合作推出基金。根據新地網站資料,該計劃是新地為旗下附屬公司及聯 營公司的僱員而設,目的是「有更多投資彈性及對各投資基金有更好監察,並盡量減低運作成本。」然而,在減低成本下,收取的基金管理費並不便宜,其中的渣打 在職平均回報保證基金,管理費竟要2.8%!

第三把火:保證基金無保證

由於有高昂管理費這「金剛箍」,扣除成本後的基金表現,往往好不到哪裡。據強積金年報,十二年來強積金的年度化回報率只是2.7%,已跑輸通脹。肉隨砧板 上,打工仔為免蝕到渣都無,近年都流行買入「保證基金」,但原來一樣易中招。保證基金每年均會定立一個保證回報,例如滙豐的保證回報,為今年七月至明年六 月的回報至少有0.125%,這只是比放入銀行好一點。保證人除了收一般管理費,還要收取保證費和儲備費,其管理費可高達2.79%,真是做人民幣定存好 過。

這類保證基金,還要受諸多條件約束,一不留神,連雞碎都無!要取得保證基金當中的保證回報,一般有兩個條件。一是有鎖定期,但每間限期不同,有的必須供滿 三年,才獲保證,若打工仔在三年間轉會,或提取供款便會失效;二是有限保證期,有些保證人只承諾保證三年,其後基金蝕錢便無保證,而且保證人在事前通知 下,隨時可調整甚至取消保證,到時打工仔連保證都無!這些條件限制猶如魔鬼細節,一般僱員未必知。

同樣名不副實的還有「保守基金」,它雖然投資在相對穩陣的港元債券,或索性什麼都不買,只持有現金,回報與現時儲蓄利率的0.007%相若。不過扣除管理 費後,保守基金隨時要蝕!截至今年九月底的一年回報,三十八隻保守基金中,便有四隻在扣除管理費後蝕錢收場,最賺錢的亦只得交銀的保守基金,有1.42% 回報。

第四把火:基金有彈性 我哋無彈性

我們要調配自己的供款,要通知基金受託人;但基金經理要調動組合或變動收費,又不用通知大家!所以,即使我們根據章程所示的管理費而選擇基金,都是無用, 因為受託人隨時自行調高收費,如滙豐去年第三季的強積金保守基金,管理費是0.26%,去年第四季卻增加至0.33%,你要「撤資」都無佢咁快。一名基金 經理透露:「做fund都好多開支o架,一陣想喺隻股票跌市時入市,買遲咗,又要做番啲對沖,呢啲咪開支囉,會轉嫁番喺基金收費度。」然而,並非所有管理 費都在基金概覽中列明,成立時間少於兩年的,並無須公開。本週一消委會亦發表強積金報告,揭露現時強積金的收費,除了管理費之外,還有巧立名目的「其他收 費」,這些收費包括「計劃參加費」、「年費」、「供款費」、「買賣差價」、「權益提取費」、「保證費」、「獎勵費」等十多項,金額最高達五萬元。只是這些 其他收費,現時多為「現行豁免」,當有一天這些受託人不再豁免,成本又再大幅提高。

這些「潛收費」,在強積金單張中未見提及;記者打開滙豐寄來的新一季基金概覽,大部分附註都附帶一句,請參閱「主要推銷刊物」,而這些「主要推銷刊物」又 沒有隨概覽附送。基金概覽只一味論述不同基金的好處,例如「買恒指基金是因為美國復甦仍極為溫和,北美投資基金則指美國有第三輪量化寬鬆政策改善就業,環 球債券基金則是美國經濟數據參差,增長正面但低於趨勢水平。」睇完唔識揀?無奈的是你點都要揀。

積金局高官俱樂部

有基金經理指:「我哋要籌集一個有一百億資產的基金都做到死!管理費更只是0.1%至0.3%。而MPF卻是每個月都自動有錢流入,管理費平均2%,又無 上限,仲要累計式,回報差又唔使罰,真係極度之筍! 」現時強積金有三千八百億元資產,出名表現差的滙豐及恒生,搶佔頭啖湯,佔整個強積金三成二市佔率。回溯強積金歷史,香港討論退休保障計劃已多年,直至九 三年,時任港督彭定康正式提出推行供款式的退休計劃,當時有建議中央公積金,即除僱員、僱主外,政府亦參與其中,但此計劃受到不少人反對,其後政府提出強 積金計劃,向當時的立法局議員表示計劃迫切,九五年審議強積金條例後正式上馬。當年任職財經事務局局長的許仕仁過去有份推行強積金,更一手成立積金局。

直至二千年六月,許仕仁正式過檔積金局任行政總監,此做法被外間抨擊他為自己度身訂做職位,積金局亦被外間評為「退休高官俱樂部」。當時上任不足兩個月的 他,更可放大假往歐洲睇歌劇,臨老跳槽的許仕仁年薪更大幅增加一倍至四百多萬元。最令打工仔咬牙切齒的是,○一年強積金虧損七千多萬元,但許仕仁卻獲派八 十多萬元花紅。現時強積金的主席是胡紅玉。另一詬病,是積金局成立同時,九八年政府亦成立強積金計劃諮詢委員會,希望綜合各界意見,讓政策在通過立法會 前,先試水溫。此委員會由港大社會工作及社會行政學系講座教授周永新擔任主席,當年成員還有陳智思。然而,「早着先機」的陳竟不避嫌,於九九年五月成立銀 聯信託,由他擔任主席,讓他的亞洲金融集團與其他七間中型銀行,搶佔強積金市場。當時銀聯信託更是第一間遞表申請任強積金受託人。現時銀聯是強積金五大龍 頭公司之一,市場佔有率達百分之六點三。

提倡按表現收費

回看強積金這明益基金公司的大騙局,當年若「合埋眼」,以十萬元買盈富基金(2800),今日已滾存至近十七萬元;進取點買黃金,金價已升五倍。強積金令 打工仔怨聲載道,交通銀行香港首席經濟及策略師羅家聰解釋,源於基金的彈性低但限制大,「回報高低在於股債比例,因為不同類型基金已設定了一定的比例,例 如七成債、三成股,整個資金組合變化小,升市跌市走盞的機會就細,令回報較打工仔自己投資低。」加上,賺到笑的基金經理根本沒有誘因做好,「你無得唔供 MPFo架嘛!啲基金佬炒得好又係咁,炒得唔好你又無得走,月月送錢來,回報低關我鬼事咩!實有moral hazardo架!」他建議政府直接發債讓打工仔買,「回報低極都有一、兩釐呀,又安全保本、又唔使管理費,最多輸通脹!」中大工商管理學院會計與財務高 級講師李兆波,同樣認為基金經理缺乏競爭,導致強積金表現差強人意,他建議積金局應規定基金要按表現收費,又或者修例沒收表現差劣的受託人牌照。

買盈富十萬變十七萬

假設有$100,000,在00年12月1日,強積金實施當日,我們誓不低頭,以$15.06當日收市價買入盈富基金的話,可以買入6,640股;今日盈 富股價已經升至$21.8,市值已經有$144,752。多年來,盈富基金基本上每半年派一次息,總共可收$33,864現金利息。要公道一點,買賣股票 要扣經紀佣金(0.25%)、印花稅(0.1%)、交易徵費(0.005%)、交易費(0.003%)、中央結算交收費(0.002%),七除八扣,一買 一賣都不過要付$720,即十二年間,十萬變出$177,896。大膽買金買樓,今日更成小富。不過,事實是我們無得揀,這$100,000只能被強積金 蠶食。看過今年六月強積金年報,扣除費用後的十二年平均年率化內部回報率只有2.7%,十二年來就賺了$37,671元。不過2.7%這個數字,只是平均 數,假如一不小心揀着回報低的基金,分分鐘渣都無。

新加坡公積金靈活大用途多

各國的退休保障不同,智利退休基金收費約0.56%;國內的養老基金收益要高過存款利率,否則由基金公司包底;然而,當中最具彈性的是新加坡的公積金 (CPF),供款可用作買樓、醫療、養老等。新加坡的公積金存款分為三個戶口,分別是普通戶口、醫療戶口及特別戶口。打工仔可以在五十五歲前,提取普通戶 口的錢買樓、投資及教育,亦可以利用醫療戶口的錢,解決醫療開支;特別戶口則用作養老,不可提早取出。所有的公積金戶口,全由新加坡政府管理,並保證每年 至少有2.5%利息,今年特別及醫療戶口更有4%利息。供款方面,目前僱員每月供款佔月薪的16%,僱主則供20%。

積金 住搶 000 億大 騙局
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強積金回報好 左丁山

http://hk.apple.nextmedia.com/supplement/columnist/%E5%B7%A6%E4%B8%81%E5%B1%B1/art/20121103/18055601
消費者委員會出版嘅《選擇月刊》十月號有一篇詳細嘅「強積金報告,523隻強積金基金收費及賺蝕全公開」,受廣泛傳媒引述,電台電視報紙講個不停,訪問甚麼教授專家,幾乎全部一致大駡強積金,電台聽眾打去烽煙節目,眾口一詞,駡基金收費高,表現差;對投資知識好缺乏嘅節目主持人及評論員,當然亦人云亦云,踩多幾腳。
左丁山透露自己份強積金自2000年計起,至今跑贏恆生指數少少,上升29%,其實以複式年率計,只係差強人意啫,並非最好,但聽到人人話蝕本,就未免感到奇怪。睇報紙,聽一般非專業評論,好容易受誤導,於是去買本《選擇月刊》睇嚇原文講乜,點知十月號好好賣,賣到斷市,上星期行勻半個中環,搵唔到一本。好彩識得人多,卒之搵到一位相熟報販,同左丁山撲咗一本返嚟。
一睇之後,發覺消委會之2012年強積金基金研究詳細列出各種基金之1、3、5,10年基金表現(已扣除管理費),得到一個年率化回報(每年平均),最差回報當然係一年,過去一年股票表現差勁,買股票除非只揸一隻領匯,揸住一個所謂「投資組合」,蝕多賺少啦。但強積金並非用嚟炒嘅,係長期投資,由二十五歲至六十五歲,共有四十年投資時間,故此回報要睇長期。消委會報告列出十年回報率,咦,大多數係正數啫,以所有基金計,平均每年升水4.84%,最高昇15.32%,最差跌1.47%,以股票基金計,十年回報(每年平均)有5.69%,最低跌1.47%,最高15.32%;以香港股票基金計,十年回報(每年平均)有9.69%,最低6.71%,最高15.32%,直情係好啦。近日有前賓架三人發表言論,主張政府搞債券基金,俾市民投資。其實買一般債券(非ibond)作長期投資肯定跑輸通脹,係年青人退休投資大忌,且看消委會之港元債券基金回報率報告,10年計每年回報平均2.17%,最低1.81%,最高2.38%,與香港股票基金之回報相差甚遠。債券基金只宜年近六十歲之人作保本用,年青人為退休著想,一定要長期持有股票基金!
積金 回報 左丁 丁山
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罵強積金 左丁山

http://hk.apple.nextmedia.com/supplement/columnist/%E5%B7%A6%E4%B8%81%E5%B1%B1/art/20121104/18056602
好多人鬧強積金,一鬧收費高,二鬧回報率劣,三鬧冇自由度,要等到65歲先至可以取回,唔可以預支嚟買樓、醫急病。三罵之中,只有收費高呢樣,罵得較有理由,范鴻齡做強積金局主席之時,已睇到呢一點,提出強積金半自由行,等打工仔可以自由選擇自己供款嘅基金,藉此逼基金因競爭而削減管理費,呢樣嘢現在實行啦,但叫打工仔如洗碗阿嬸或地盤工人去自由選擇基金,因限於投資知識,實在係幾困難,以後企業嘅人力資源部相信會遇上不少特殊問題。
第二罵未必有理由,睇消委會之強積金研究報告,以十年為期,每年平均回報甚為不俗,一啲人話自己每個月定期投資一千元(以二萬元月薪供5%計),慳番管理費,買曬領匯,唔知幾爽。呢樣係知易行難,第一要考個人之規律;第二,每月買領匯亦有費用,買入碎股(因一千元未必夠買一手)嘅價錢唔同;第三,個人有無耐性買足三十年領匯基金呢?有位年輕朋友每個月定期(月供股票)買入滙豐碎股(因一手要兩萬至三萬銀,冇咁多錢買),買咗五年,蝕得好傷心,但在每股125元時已經買入,唔通家唔繼續月供咩。幾年來,佢睇住滙豐股價,心情起伏並不好受,成日唔忿氣點解當日唔買領匯,正一係有早知,冇乞兒啦。
第三罵並無理由,強積金係專款專用,作退休保障金之一種,並非全部,每月供一千(僱主供另外一千元),有排都供唔到夠錢做買樓首期啦,醫病呢樣事,要靠平時買醫療保險,唔好向強積金打主意。
有教授大罵強積金,罵得非常肉緊,都不知為乜咁勞氣,強積金每個月頂曬龍供二千多元,打工仔嗰份佔一千多元,有甚麼大不了?如果你有教授月薪,約十萬元,還有不少餘錢俾自己自由投資,嗰一千多蚊咪當作好似細佬哥時擺錢入錢罌囉,到六十五歲時攞番,有何不妥?罵強積金當然可以,但不用破口大罵,視之為洪水猛獸,好似搶曬你啲血汗錢咁緊要。現時有泛工黨議員倡議設立全民退休保障,內容不詳,如全民退保要持續嘅話,市民必須每月供款(如美國社會保障),供到六十歲,究竟供款應該幾多,有排爭拗,但不能不供,否則以香港人口老化速度之快,今日之80後、90後會斷擔挑。
罵強 積金 左丁 丁山
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強積金廣告 止凡

http://cpleung826.blogspot.hk/2012/11/blog-post_15.html
強積金半自由行落實了, 止凡看到電視有關選擇強積金的廣告, 心中實在不是味兒。實不相瞞, 我對強積不悅的程度達至曾想過自己開設強積金公司, 合法地管理自己給親友的強積金, 心想, 開家公司不過一萬幾千, 每年幾千元營運, 到政府註冊後, 把身邊親友的強積金都轉過來, 一點點的手續費都應該足以營運罷。

當然看過有關資料, 政府承認為合法的強積金公司要有一定要求, 動不動都要有過5000萬元客戶存款額之類, 不能走法律罅管理自己的錢。

為何看了廣告心中不是味兒呢? 首先, 今天的強積金, 最好的年回報也只是幾個巴仙, 說實在點, 我的投資回報實在好太多, 為何迫我在一籮欄橙之中選擇一個比較不欄的來吃呢?

還有, 廣告內容是教市民選擇強積金要注意什麼, 有手續費, 過往表現, 但又不等於未來表現, 又有市場佔有率, 又數字、又圖像, 每間公司都有幾個基金, 又股票、又債券, 又進取、又保守、又指數、又地區, 實在教人眼花瞭亂, 試問一個普通市民對投資有多瞭解呢? 當年實行強積金已經叫全民跑進投資海域, 如今還要再下一城, 要市民自己選擇, 實在死路一條。

我寧願像新加坡政府一樣, 全民的強積金都供到政府庫房, 讓政府統一進行投資, 賺又好, 蝕又好, 全國人都用眼看著, 大家都賺蝕一致, 不用煩, 不用把手續費奉獻給沒有建樹的基金經理。

對! 有建樹的話, 我對手續費從不論惜, 但今天, 他們控制我的金錢, 把它蝕掉, 還要我給手續費, 實在不知所謂。
積金 廣告 止凡
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股票經紀強積金最大受益人(2013/1/3)林本利

2013-01-03  NM
 
 

 

去年10月,消委會發表詳盡報告,顯示市場上523隻強積金基金整體投資表現欠佳,兼且收費高昂。強積金平均收費比率高達1.74%,遠高於其他國家的水平,包括英國(1.19%)、澳洲(1.21%)、新加坡(1.41%)和智利(0.56%)。以強積金資產總額4,000億元計算,各式各樣的收費每年高達70億元。

消委會報告發表後,隨即惹來各方關注,打工仔眼見強積金戶口被收費蠶食,自然感到憤怒。當時筆者想了解一下強積金1.74%的平均收費比率,當中包括什麼費用,是否包括經紀買賣佣金、印花稅、交易所徵費和其他交易費用(例如存倉費)。傳媒朋友代筆者向消委會和積金局查詢,得到的答案是1.74%的收費已經包括所有費用。

到去年11月,終於有答案。積金局委託安永做的行政成本顧問報告,揭示這1.74%的開支比率,主要由六個「受益人」瓜分。當中包括受託人、基金經理、保薦人、中介人、管理人和保管人。強積金的行政成本佔0.75%,投資管理費佔0.59%,餘下的0.4%是保薦人收費、受託人利潤和給予成員(僱主僱員)的回贈等。回贈亦當作開支,由打工仔支付,不是從受託人的收入中扣減。

這1.74%的開支比率,當中0.59%是投資管理費,是指管理強積金基金的費用,不包括基金經理買賣股票、債券或其他投資產品產生的交易費用。基金經理的收費,視乎基金類別,是否需要基金經理積極參與買賣。基金經理愈是主動出擊在市場上進行買賣,不單管理費較高,交易費用亦會大增。

根據消委會的研究報告,大部分的強積金股票基金都跑輸大市,這不單顯示基金經理投資眼光欠佳,還凸顯出交易費用極之龐大。

由2011年6月底至2012年6月底,恒指下跌了13.2%,收取3.42%的股息後,總投資回報是-9.78%。換言之,打工仔若認購追蹤恒指的盈富基金,連同經紀佣金和其他交易費用,損失大約是10%。但同期強積金香港股票基金的表現,平均是-13.53%,開支比率達1.91%。最差的基金更蝕掉22.83%,最佳的亦錄得8.11%的負回報;而最高開支比率接近3%。強積金香港股票基金平均回報較投資盈富基金低約3.5%,扣除約1.9%開支比率,仍差1. 6%。這1.6%的差額,相信大部分屬於交易費用,最大受益人是股票經紀。不少財務學方面的研究都顯示長遠而言,基金經理的平均表現不會跑贏大市。基金經理在市場上主動進行買賣,龐大的交易費用最終只會蠶食打工仔的強積金結餘。既然基金經理表現不勝於大市,打工仔又何須浪費巨額投資管理費、經紀佣金和其他交易費,去認購積極進行買賣的股票基金?因此,若要大幅度調低強積金開支比率,積金局應考慮要求受託人引入更多追蹤指數的基金,取代一些表現欠佳的基金。並且防止個別基金經理在市場上頻繁買賣,將打工仔的血汗錢轉移給股票經紀。不然,市民若對強積金制度失去信心,恐怕會要求政府負責提供退休保障。到時不單納稅人要背負繁重財政包袱,連整個金融界亦會損失每年過百億元(包括經紀佣金)與強積金相關的收益。

林本利曾任教於理工大學,現為專欄作家及教育中心校監(http://www.livingword.edu.hk)作者網誌 - http://lampunlee.blogspot.com

 
股票 經紀 積金 最大 受益人 受益 2013 本利
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關於強積金,我以前不知道的事... 投資之旅 TRENDALYSIS

http://trendalysis.blogspot.hk/2014/05/blog-post_9.html
5月份股市淡靜向下走,未見轉勢。我趁機停一停、想一想,今期不選股,談選基金。基金資訊與香港所有打工仔和老闆息息相關 - 你我都有強積金戶口。身邊很多朋友(包括從前的我),對強積金根本不屑一顧。一來銀碼細,二來短期提不出來,與其花心思在強積金,倒不如專注管理手中錢財,更快看到效果。可是,強積金必需滾存數十年,能彰顯複利率的巨大回報。最初的五年十年,也許分別不大。若以本金$10,000計算,每年5% 和15%回報,三十年後的實質金額,相差約16倍。

強積金是其中一個最能夠體現價值投資回報的產品,值得花時間管理。



業界朋友說,獅子銀行的強積金計劃,市場佔有率約30% - 40%。而全港有19間強積金管理公司,合共38個計劃。儘管獅子銀行是龍頭,但其強積金計劃的回報只是一般。

為甚麼獅子銀行的強積金計劃回報不高,依然獨霸三、四成市場?

強積金的受益人是僱員,其回報與僱主完全無關。實施強積金半自由行前,都是由僱主選擇強積金管理公司,僱員只能選擇旗下計劃。推出半自由行後,僱員可以選擇將自己的供款,轉往另一間強積金管理公司。而僱主的供款,則繼續留在僱主選擇的強積金管理公司。

既然僱主只是負責供款,不會從強積金的回報得益,當選擇管理公司時,強積金的回報率便不是主要的篩選條件。企業(僱主)大多需要營運貸款,而獅子銀行是主要金主。企業和貸款銀行保持良好關係,選擇該銀行為強積金管理公司,一來為業務方便,也為商談貸款時能獲得更優惠利率。除了貸款關係的考量,另一個篩選條件是行政費用。若果企業選用獅子銀行作出糧戶口,選用一條龍服務(包括強積金),會方便人事部工作,而且有機會商談減低行政費。

上述只是試圖了解僱主的考量。

那麼強積金的受益人呢?以甚麼作考量基準?

強積金的原意,是為僱員提供保障,希望透過每月供款的儲蓄和投資,僱員數十年後退休,能獲得一筆財富。所以,用強積金的長期回報率判斷優劣,是更合理的選擇標準。其它如基金管理費或品牌等,相比長期回報,並非最重要因素。

Morning Star (http://www.hk.morningstar.com/ap/mpf/default.aspx) 詳列38個強積金計劃下,共521個基金的回報。若以最近5年的回報計算,排名最高的基金,平均每年回報達20.39%,而排名最低的基金,平均每年回報是 -0.14%,不單跑輸通脹,更連年虧本。若以最近10年的回報計算,排名最高的平均年回報達14.29%,而排名最低的平均年回報則是 -0.84%,同樣是連年虧本。

上述數據顯示,優質的強積金基金管理,能帶來雙位數的可觀年回報率,真正為僱員的血汗錢投資生財。如果以簡單複利率計算,年回報率14.29% 和 -0.84% 30年後的差別是764倍!

我挑選強積金基金時,除了參考1年、3年、5年和10年的年均回報率外,會特別注意回報率的穩定性。過往年回報率的波動幅度越小,基金經理的管理技巧應該越好,讓人較安心。此外,我也關注基金投資的地區。某些地區過去3-5 年的投資回報高,並不代表未來能維持這種趨勢。所以,我沒有選擇5年或10年平均年回報最高的強積金,而是選了排名第三第四,專注投資本地股票的基金。
關於 積金 以前 知道 的事 投資 之旅 TRENDALYSIS
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強積金提案有感 止凡

http://cpleung826.blogspot.hk/2014/06/blog-post_26.html
昨天早上止凡駕車回公司,聽到收音機討論政府積金局對強積金有新建議,希望推出一個改革計劃,幫助沒有積極管理強積金的市民,聽完之後一路思考,今天有感而發。


政府發現有超過兩成香港市民原來從來都沒有選擇強積金方案,什麼進取型基金、保守型基金、指數基金之類,他們都沒有選擇。沒有選擇指令的話,每月所供的強積金都會放到其金融金司的預設戶口,可能會令回報大大下降。

政府的新建議是這樣的,希望能設立一個大型基金計劃,把沒有選擇強積金方案的市民,又或者是對這個計劃有興趣的市民,可以把強積金放進去。而這個大型基金計劃就好像一個懶人基金一樣,只買賣指數掛鈎產品,又會隨供款人的年紀自動調動風險。

計劃吸引之處,是如果以一個很大規模的話,建議手續費上限可以下調到大約0.75%,規模越大的話,手續費越能夠進一步縮減。現時市場平均的手續費為1.9%左右,這個0.75%的手續費好像什麼吸引。而政府建議這個基金計劃不會由政府去做,還是交由金融業界去做。

聽到這裡,其實已經覺得計劃多餘,所提出的小修小補,完全不能解決市民對強積金的積怨。首先,論手續費,外國可以低至0.3%,而香港則去到超過1.5%,實在離譜。而如今建議降至0.75%,好像比現在情況減低一半,但仍然是人家的兩三倍有多,今天政府只是拿了一個「超高水平」的手續費減了變成「高水平」的手續費而已。

其實手續費根本不應該是重點,為何把焦點放到手續費之上呢?強積金是要到退休才能拿出來,每個市民都是被迫作長線投資,為何好像每個人(包括政府)都擔心手續費太高的問題呢?主要原因是基金的投資回報差勁,這才是重點所在。

如果強積金基金的投資回報好的話,每年十幾廿個巴仙,就算話要收我5%,5%以上按盈利再抽佣,我都覺得無問題,這是基金經理抵賺的。如今絕大部份強積金基金的表現都十分垃圾,令討論焦點放到每年1、2%的手續費問題上,為何市民要落得如此田地?

試想想,如果強積金可以選擇放到索羅絲主理的量子基金,又或是放到巴菲特及芒格主理的巴郡之上,需要花精神時間討論把手續費由1.5%下調至0.75%嗎?政府根本捉錯用神,討論下去都只是徒然。

再者,這個什麼懶人基金,為何又要交到業界之手呢?政府沒有把握嗎?反正都是懶人基金,好像盈富基金似的,找些公務員按章管理就是了,為何還放手給業界呢?這又有機會控制不了未來的手續費,新加坡都有信心做到,到底香港政府是懶?還是怕出事呢?可知金融業界的共識比任何一個界別都要好,大家同行一起不減手續費一點也不出奇,大家還記得美國有操控利率的訴訟案嗎?加上,業界已經在強積金推行之後賺到笑了,市民強制交出資金,任它們投資,為何我的資金不能讓我自己投資呢?

聽到有個聽眾的個案很好笑,他太太只做了一陣子工作,戶口有很少量的強積金,一直盈餘在戶口之內,她多年沒有打理,突然一天收到銀行的來信話要取消這個戶口,因為這個戶口內沒有結餘多個月,查看之下才發現年年被扣手續費,扣至結餘為零。我不知道實際上是扣什麼,但這個個案的確有趣,突顯了金融機構的無形之手,無時無刻伸入你的口袋中拿錢。

說到底,對於有財務知識的市民,無論把資金放到政府也好,放到金融業界也好,還是被迫把資金放到一些設計給大眾的東西處,越是大眾化的東西,對越有財商的人來說,就越不喜歡。老老實實,你把我的資金還給我,我不知運用得多出色,為何迫我放在一個「共產」制度的東西之上,人人際遇差不多,回報又差不多,對我們不會是好事。請保障及照顧沒有財商的人,對於有自信,有財商的,還是放手吧。

近年香港政府越來越喜歡「共產」的東西,對公公婆婆是好事,對不懂計劃未來的人亦是好事,對沒有很強競爭力的人也是好事,但對有上進心、有遠見、有理想、有執行力、有成就、有財務知識的人未必是好事。越是照顧大眾的社會,理應越和諧才對,但我又看不到今天有一個和諧的社會,blog友能助我明白箇中原因嗎?
積金 提案 有感 止凡
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強積金也可以操盤 止凡

http://cpleung826.blogspot.hk/2014/08/blog-post_7.html
一連兩篇談及有關借貸的文章,收到破紀錄的留言,每天回覆留言及思考blog友觀點都令止凡這幾天非常充實,實際上亦有得益。雖然還有一些有關這次借貸考慮及操作的文章未有發出,但希望先轉個話題,好讓blog友(以及我)有幾天時間可以對這個借貸命題回想反思,好好消化後再吸收,這應該會較好的。



今天想討論一下香港的強積金,不少人話是強「迫」金,不到退休都不能拿出來,強積金立法的原意是好的,可惜交由金融機構去操控,回報不高,手續費又年年準時收,令不少市民感到不滿。我對強積金有一個操盤概念,可能其他blogger都有提出過,算是對「失控」的自己錢有一點控制吧。

概念很簡單,就算是相對同一家金融機構的強積金計劃,多個計劃內始終有分辨一些高風險及低風險的組合,無論把資金安置到什麼組合,強積金不到退休時都不能拿走,又不能不投資到任何組合,唯有在這些計劃之間「走位」,在市況熱烈是放到保本或保守型組合,在市況低迷時放到恒指或進取型組合。

在這裡一提,就算是市況低迷時,我都偏向投資恒指組合多於進取型組合,因為實在信不過這些金融機構內的基金經理,所以簡單的動作,跟蹤恒指就足夠了,不想有意外。

如何決定市熱市淡時呢?近日就與朋友討論這個強積金操盤問題,朋友對於強積金的政策都好無奈,在他的概念中,這筆錢就好像從薪金扣走,他在自己的人生之中就當沒有了這一部份的錢。這位朋友認為近日股市連升多天,股民炒得熱騰騰,可能戶口內的強積金數字都會上升,但又如何呢?有得看無得用,股市升完又跌、跌完又升,到退休時才拿錢,還是打回原形。

我就向他提出這個強積金操盤的概念,今天強積金一年可以轉兩次,自己供款部份亦能與公司供款部份分開放置到不同金融機構內,其實可以透過操盤好好管理這筆金錢,透過把資金左放右掉,間接鎖定股市大升的利潤,有操盤跟沒有操盤的比較下,可能退休時拿走的強積金金額會差天共地的。

其實這麼簡單的概念,一說出來朋友都會明白,不過他聽到後一點都不感興奮,只是冷冷地回應,他認為自己對股票一點都不認識,股市大升大跌的感覺我都沒有,又不懂分辨強積金內不同組合的性質。他還認為這些概念我說出來就好像很容易,但事實上這都需要金融專家的知識才可能操作,很是灰心。

聽到這位朋友的回應,我還是多談幾句就算了,我話要知道今天股市是高位還是低位,這一點也不難,其實大家一定有感覺。例如我問今天樓市是高是低呢?他立即回應很高,這就是了,一個大市的高位低位,平日看看報章及新聞,對身邊經濟事物有點認知,就算是終日躲於家中都會略有感覺,就好像03年股市樓市是高是低,07年又如何,08年金融海潚呢?這類所謂強積金操盤都不用很頻繁地「轉手」,這筆「被迫」作長線投資的血汗錢,三幾年「轉手」一次就很足夠了。

科學一點的話,不知道大家還記得王澤基先生在著作「反轉腦袋投資學」中提出過的一個輕鬆跑贏恒指的投資方法,就是按恒指市盈率高低決定恒指買賣動作,書本中是把這個操作應用到自己的投資之中,例如在恒指市盈率低於10倍時買貨,到恒指市盈率高於20倍時賣貨,其他時間動也不動,平均大約每三年左右才會有一個動作。然而,把這個方法應用到強積金操盤之上,為何不可呢?

當然,強積金不能持有全現金作避市動作,唯有在股市高位時選擇當中最與股市無關聯的組合來替代,如果大家都沒有忽略強積金的長線價值操盤技巧的話,相信這個強積金對退休會更有保障,亦對所謂的2-3厘手續費不再太過抱怨,因為你的操盤可以帶來較可觀的長線回報。

概念就此說過,這位朋友還是沒多大興趣,看來他主要是吐吐苦水,沒想過原來我真的有思考過這問題,還有所提議。我不知道大家的強積金有多少,但如果好好研究,納入自己財務操控範圍的話,退休時相差了以倍計的金額也不為奇。
積金 可以 操盤 止凡
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優化強積金每月發放養老金(2014/9/25) 林本利

2014-09-25  NM
 
 

 

關於香港應否推行全民退休保障計劃,已經討論了近半個世紀。到上世紀90年代,港英政府曾經作過廣泛諮詢,最終決定引入強積金計劃,放棄推行隨收隨支的「老人退休金計劃」。

二十多年後,社會再次討論全民退保,實應吸收其他國家這方面的經驗,以及考慮到香港未來人口結構的轉變,並配合現存的退休金計劃,提出一套全面而財政上可持續的全民退保方案。自從2000年12月推行強積金計劃後,絕大部分就業人口的退休生活已得到一定的保障。根據積金局最新資料,現時已經有270萬人(包括僱員及自僱人士)加入強積金計劃,戶口結餘累積至5,000多億元。此外,接近40萬人參與其他職業退休計劃(ORSO),累積資產近3,000億元,20多萬公務員可獲長俸,公務員退休金準備高達8,000億元。上述三項退休金準備,合共超過1.6萬億元。過去數十年,香港經濟增長不俗,投資市場回報十分理想,加上港人儲蓄率高,大部分年過60的人已累積一定財富作為退休之用。因此即使實行全民退保,亦應集中支援那些年老無依,缺乏足夠儲備的長者。相信大部分港人都反對要求打工仔額外供款(僱主供款其實也是來自打工仔),去承擔全民退保的財政責任。對於年輕力壯的打工仔來說,政府首要任務是改善強積金「食水深」,回報率偏低的情況。即使實施「半自由行」後,強積金的平均收費率仍接近1.7%,5,000多億元戶口結餘,一年便被蠶食近100億元。粗略估計,過去13年,強積金中介人及基金公司至少收取超過700億元費用,這還未計算基金經理買買賣賣的交易費用。早前積金局諮詢公眾關於引入「核心基金」的意見,期望能夠降低收費和提升回報,是朝着正確方向發展。然而,即使打工仔參與強積金或其他退休金計劃,但由於投資回報沒有保證,到65歲退休時又不知市況怎樣,實在擔心退休生活得不到足夠保障。政府可以優化強積金計劃,由私人或公營機構提供「核心基金」給打工仔參與,除了保證最低回報外,還會承諾他們只要供款達到某一年期和累積一定金額,到65歲退休時,每月至少可以獲發一定金額的養老金,金額隨通脹調整,類似公務員長俸。這便可讓他們安心供款,退休生活得到足夠保障。退休長者若沒有足夠積蓄和公積金,但擁有自住物業,政府可協助他們申請安老按揭,每100萬元樓價每月可領取約2,000元年金,直至終老。納稅人向退休長者提供生活津貼,而他們數以百萬元計的物業卻可留給下一代,實在於理不合。透過「核心基金」,公務員長俸和安老按揭,向擁有足夠資產的長者每月提供一定金額的退休金,相信已能夠解決大部分退休長者的基本生活問題。政府有限的公帑,就可以集中支援那些沒有足夠積蓄,又沒有自住物業的退休長者。期望政府研究推行全民退保的同時,可以把優化強積金(及其他退休金)計劃一併考慮,設計一個財政上持續可行,而又能夠保障所有退休長者基本生活開支的制度。

林本利曾任教於理工大學,現為專欄作家及教育中心校監(http://www.livingword.edu.hk)作初網誌 - http://lampunlee.blogspot.com

優化 積金 每月 發放 老金 2014 25 本利
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強積金該如何選擇? by C2

來源: http://www.hunghuk.com/2014/10/06/%E5%BC%B7%E7%A9%8D%E9%87%91%E8%A9%B2%E5%A6%82%E4%BD%95%E9%81%B8%E6%93%87/

強積金該如何選擇?

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強積金合共有475隻基金分為6大類。

  1. 基金中佔股票成份較多則風險較高;
  2. 投資市場愈單一其風險亦較高

於選擇強積金成份基金時,除了解其風險外, 亦需了解其收費。

大部份銀行所辦理的強積金基金公司收費為0.85%至1.75%之間。收費視所選之成份基金計算。

個別強積金基金公司收費為0.79%至1.625%之間,亦可開立多一個個人帳戶(不另收費)以享用較低收費(最高為1.38%較1.75%及1.625%為低)。

轉移資金到新強積金基金公司手續簡便, 只需與新強積金基金公司人員一同致電舊強積金基金公司並核對資料, 再填上表格便可。需時2至3個星期生效。

投資涉及風險,過往之表現不能作為將來表現之指引,因為成份基金價格可升可跌,而且受外圍及政治因數影響。轉變成份基金亦不收費。

個別強積金基金公司還有優惠給予個別客戶, 筆者早前受惠得了四天免費旅遊保障。

管理強積金時務必認清個人承受風險的能力及多加留意市場資訊。定期回顧,作出相應調整便可。

訓練有素的專業公司秘書,曾在多家上市公司,無論是主板和創業板。超過10年上市公司經驗涉及與各行各業的人打交道。擁有雙碩士學位,專業為公司管治和工商管理,再加上各個領域專業文憑訓練,精通英語,中國和普通話。在英語教學和兒童發展有豐富經驗。願與您分享生活上的人和事。
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積金 如何 選擇 by C2
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可憐的強積金 易明的生活點滴

來源: http://eming620.mysinablog.com/index.php?op=ViewArticle&articleId=11275521

  昨天查看自己的強積金戶口,赫然發現少了近一萬九千元,嚇了一跳。

  理論存款應該增加,應該減少對,反而說,差不多算是了。

  原來,政府辛苦我們金,然後我們款項知道什麼投資希望投資保障退休生活。所謂專家」,昂貴管理仍然錢,我們無法抗,宰割。

  細心算,原來除了政府成功強迫我們儲蓄達至目的之外,無法投資達到增值目的,專家笨蛋蠶食我們積蓄,若是我們儲蓄,可以進行投資,頂多而已,至於」,如今」,」,怎麼辦

  雖說投資,敗,可是,要是領取表現仍然如此,怎麼辦

  政府的確壞事,實在應該補償我們,至少我們」,退休至少可以我們原有款,若是當然


可憐 的強 積金 易明 明的 生活 點滴
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強積金收費封頂回報應設下限(2016/6/23) 林本利

2016-06-23  NM

近月強積金管理局發表截至今年3月底的統計摘要,內容包括各類基金的收費及投資回報,數字實在令人十分失望。

根據資料,截至2015年3月31日強積金淨資產值達到5,948億元。由2015年4月1日至2016年3月31日,僱主和僱員合共供款487億元,但強積金投資卻虧蝕了近500億元,故此到今年3月31日,強積金淨資產值不增反減,下跌至5,926億元。

這一年間,強積金錄得負8.2%回報,但中介人及其他利益相關人士依然要收取近1.6%的費用,即接近100億元,數字還未包括基金買賣的交易費用。事實上,自2000年12月1日實施強積金制度後,強積金投資表現乏善足陳,各類基金的年率化回報只得2.6%,只較同期1.9%的通脹率高出0.7%,而中介人則收取了700多億元費用。

特區政府就全民退休保障計劃的諮詢期剛結束,政府若不立定決心改革強積金制度,肯定有更多市民要求政府廢除強積金,推行「不論貧富」的全民退保制度。若然強積金中介人及基金公司不肯自我反省,不肯正視收費高,回報不單只低,又缺乏保證的實況,市民一旦對制度失去信心,要求廢除強積金,他們肯定得不償失。

最近立法會通過修訂條例草案,為強積金收費封頂的政策並不足夠,更重要的是要為投資回報設定下限,以保障打工仔退休權益。筆者在1996年加入理大的公積金計劃,當時不過30多歲,自然揀選較為進取的股票基金。但經過五年的觀察,發覺基金表現極其不濟,升市時跑輸大市一大截,跌市時跌得更慘烈,到2001年改為選擇保證每年至少5%的基金。雖然保證基金每年 5%的回報遠低於過去數十年股票的回報(至少10%),但由於回報得到保證,故此能夠清楚掌握退休時可以取回的金額。

2011年9月,筆者在理大提早退休,取回公積金,戶口價值遠低於每年5%保證回報應得金額,中介人因此要倒貼50多萬元。筆者取回公積金後,全數用作投資港股。過去五年多,恒指有波幅無升幅,但筆者自製的港股基金,連同股息依然升值60%,每年約有10%回報。除了把公積金用作投資港股,筆者又將個人積蓄中的相若金額,用作購買本地藍籌公司發行的10年期企業債券,每年利率約4.7%。最近購入由大地產商發行的10年期債券,依然有4.6%息率。因此,筆者實在很難理解,為何基金公司不肯提供一些保證基金,保證回報是通脹加1%(即1%實質回報)。長遠而言,本地通脹率估計約3%,通脹加1%,即相等於每年4%的投資回報,理應十拿九穩,投資一半債券、一半股票已差不多肯定能達標。以過去十多年的強積金投資表現來看,股票基金每年平均有3.7%回報,債券基金有3%回報,兩者平均是3.35%,較同期1.9%的通脹率高出1.45%。若然基金公司連通脹加1%的投資回報也沒有信心做到,實在很羞恥,應該退出強積金市場,不要繼續欺騙市民的金錢。

林本利曾任教於理工大學,現為專欄作家及教育中心校監(http://www.livingword.edu.hk)作者網誌 - lampunlee.blogspot.com

 
積金 收費 封頂 回報 應設 下限 2016 23 本利
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買指數基金何須透過強積金?(2016/7/7)

2016-07-07  NM

經過近兩年的諮詢和立法,立法會在今年五月底才通過《強積金計劃修訂條例草案》,日後強積金受託人必須提供兩個設有收費上限的核心基金(即預設投資策略),整體開支比率不可高於0.95%。

自從2000年12月正式推行強積金制度後,最大的受益人當然是金融界,合共收取了700多億元的費用,還未計炒賣的交易費用。其次是僱主,透過強積金對沖長期服務金或遣散費近300億元,兩個數目合共蠶食打工仔戶口超過1,000億元。截至今年3月底,強積金淨資產值為5,926億元,當中4,928億元屬供款額,餘下998億元是歷年淨投資回報,每年平均回報只得2.6%。換言之,金融界及僱主合共蠶食過千億元,數目較歷年不足1,000億元的投資回報還要多。特區政府財金官員以為透過引入核心基金,為強積金收費封頂便可以保障打工仔的退休權益,挽回他們對制度的信心,肯定是大錯特錯!核心基金收費上限是0.95%,較現時的平均1.57%的水平低0.62%,長遠來說當然可以幫助打工仔節省大量管理費和雜費開支,但對保障打工仔退休權益幫助不大。

核心基金收費上限0.95%的新規定實施後,業界相信中介人會推出被動式追蹤指數基金(index fund)給打工仔選擇,因為這類基金的管理費用遠遠低於主動式的基金。指數基金經理不用研究和揀選升值潛力較佳的股票,只需要購入成分股,當成分股出現變動時才需要進行買賣,故此能夠把整體開支控制在0.95%以下,符合法例上的要求。若然打工仔只期望投資表現跟到大市表現,又何須透過強積金制度?他們大可以透過交易所認購各類指數基金(即ETF)。在交易所有不少指數基金掛牌買賣,供投資者選擇,入場費根本不用0.95%。例如追蹤恒生指數的盈富基金,全年經常開支不過0.1%,又每年定期派發兩次股息給持有人,故此盈富基金的投資回報能夠緊貼大市。打工仔在交易所購入盈富基金,佣金、釐印費及其他徵費加起來約0.4%左右,連同0.1%全年經常性開支,仍然遠低於0.95%。現時個別強積金中介人,包括恒生、滙豐和宏利,亦已提供恒指基金,收費介乎0.86%至1.04%。打工仔若想選擇追蹤恒生中國企業指數(即H股指數)的基金,可以自行認購恒生H股指數上市基金,或者透過強積金戶口買入H股指數基金,開支比率早已低於0.95%。但由於有不少隱藏費用,甚至欺詐行為,指數基金的表現並不保證跟足大市,甚至可以大幅跑輸大市。

由此可見,政府花費兩年多時間引入核心基金,實在浪費時間,未能對症下藥和認真處理打工仔對強積金制度的不滿。打工仔除了對強積金收費高感到不滿外,更為不滿和憤怒的就是基金經理的表現極差,指數基金也可以大幅跑輸大市,完全缺乏問責。若然基金經理表現優秀,長期表現跑贏大市3至4%,打工仔又怎會吝嗇金錢,不肯多付1至2%的費用?最有效的改革方案是要求所有強積金中介人,提供每年保證至少可賺通脹加1%的保證基金供打工仔選擇,不然便要退出市場。這自然促使基金經理努力改善投資表現,不敢胡亂收費,購入垃圾股票,或者經常買賣,浪費打工仔的金錢。透過立法規定中介人提供保證基金,可以篩走一些極「廢」的中介人及基金公司,長遠有助保障打工仔的退休權益。

林本利曾任教於理工大學,現為專欄作家及教育中心校監(http://www.livingword.edu.hk)作者網誌 - http://lampunlee.blogspot.com

指數 基金 何須 透過 積金 2016
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廢除強積金齊齊買盈富(2016/10/27) 林本利

2016-10-27 NM

筆者上期發表的文章,指在強積金制度下,港股基金全部跑輸大市一大截。預備這篇文章後不久,晨星(Morningstar)在網站上載截至今年九月,強積金各類基金的表現,讓打工仔可以見到基金經理的中長期表現。

由去年九月底至今年九月底,過去一年強積金制度下共有59隻港股基金,當中15隻是追蹤恒生指數的恒指基金,投資回報由13.60%至14.57%。另外三隻追蹤MSCI香港指數的基金,錄得14.07%至14.28%的回報。扣除這18隻指數基金,餘下41隻港股基金,全部跑輸大市。

最差一隻的投資回報只得3.66%,跑輸恒指基金超過10%;但該基金的總開支比率卻高達2.11%,僅次於另一隻收取2.16%。投資表現最佳的一隻主動型基金一年回報為13.58%,但仍然低於表現最差的一隻恒指基金(錄得13.60%回報)。

去年九月底,恒指收報20,846點,到今年九月底,升至23,297點;同期盈富基金由21.6元升至24.0元,連同過去一年股息0.79元,投資回報共14.77%,這還未計算把股息再投資的回報。因此,即使扣除買入盈富基金的少許交易費用,買盈富基金的回報依然一枝獨秀,勝過所有港股基金。

過去一年,港股從低位反彈,故此打工仔可以享受雙位數字的投資回報。然而,若以三年,或者更長的時間去計算,港股基金的回報便大幅下滑。資料顯示過去三年,共有54隻港股基金,當中12隻屬恒指基金,平均每年回報只得2.64%至3.32%,表現不單低於同期每年平均3.8%的通脹率,還低於過去三年恒指每年平均3.7%的股息率。

另外三隻追蹤MSCI香港指數的基金,錄得3.01%至3.13%的回報,同樣低於同期通脹率和股息率。餘下39隻港股基金,只有4隻跑贏大市,其餘35隻,即約九成,跑輸大市。表現最佳一隻的投資回報是3.93%,只略高於同期盈富基金3.79%的回報。若以2011年9月底至今年9月底過去五年的表現作比較,港股基金的表現相對較好。主要原因是2011年9月底恒指收報17,989點,到今年九月底升至23,297點,故此7隻恒指基金錄得7.88%至8.54%的回報,高於同期3.9%的通脹率。其餘37隻基金,同樣只得4隻跑贏大市,表現最佳的一隻取得9%回報,只略高於同期盈富基金8.83%的回報。若然由2000年12月1日正式推行強積金計算(當日恒指收報14,441點),恒指基金平均每年回報接近5%(盈富則超過5%),高於同期每年平均1.8%的通脹率。因此,認購盈富基金,長期投資回報理應高於通脹率超過1%,因為單計股息每年已有3厘至4厘,實在毋須浪費金錢去認購那些十居其九跑輸大市的基金(跑贏也相差不超過0.2%)。資料顯示滙豐及恒生提供的恒指基金,表現一直最佳,相信這是由於基金規模較大,可以有效分攤成本。由此可見,若然廢除強積金,由政府設立公共年金計劃,打工仔每月供款全部用作認購盈富基金,理應可以保證每年投資回報為通脹加1%。這除了可以節省過百億元管理費及行政開支(包括積金局)外,還可以幫助推高恒指,提升回報,實在一舉兩得。

林本利

曾任教於理工大學,現為專欄作家及教育中心校監(http://www.livingword.edu.hk)

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廢除 積金 齊齊 盈富 2016 10 27 本利
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強積金股票基金全部跑輸恒指(2016/10/20)

2016-10-20  NM

今年9月29日,筆者在這專欄發表題為「基金經理為何長期跑輸大市?」的文章;10月4日再發表另一篇題為「積金局入不敷支,自身難保」的文章。兩篇文章發表後,積金局透過電郵向筆者及總編輯作出回應,指評論有欠公允,與事實不符。

首先,筆者指基金公司及基金經理長期跑輸大市,收費問題多多的說法,不是單單針對強積金制度下的基金。筆者個人,以及認識不少朋友,過去除了工作上需要,被迫開設強積金戶口外,亦有透過銀行或保險公司,認購一些所謂「投資連壽險」的基金。文章提及計算賬戶價值日期和收費的「奇特」方式,是筆者親身經歷,有保險公司白紙黑字確認,保監亦知悉(但回應是私人合約問題,不能介入),日後會向讀者詳細交代。

至於文章指基金經理收入豐厚,但負責管理的基金卻竟然九成跑輸大市,同樣有事實支持。讀者登入晨星(Morningstar)的網站,便可以比較在強積金制度下各類基金的表現,包括近期(由一天至六個月),以及中長期(一年至十年)的投資表現,知道哪些基金表現較佳,哪些較差。

就以強積金制度下的香港股票基金作例子,晨星網頁的資料顯示共有55隻港股基金,由各間中介公司提供給打工仔選擇。筆者原先打算以截至今年9月30日的基金價格資料作個比較,但發覺資料並不齊全,個別基金價格明顯不是最新價格,與同類基金(例如指數基金)的表現相差很大。故此便改為以過去六個月的表現作個比較,晨星網頁顯示資料更新日期全部是10月6日。

根據網頁資料,55隻港股基金在過去六個月的平均回報是18.09%。當中13隻恒指基金的回報由20.60%至21.12%,扣除這13隻追蹤恒指的指數基金,餘下42隻基金只得三隻錄得超過20%的回報,全部屬於追蹤指數基金(追蹤MSCI香港指數)。最令筆者震驚的就是其餘39隻港股基金(當中亦有指數基金),竟然全部跑輸恒指,六個月回報率由14.6%至18.69%,平均為16.97%,較指數基金低約4%。打工仔付出較高費用去認購主動型港股基金,但基金經理的表現竟然全部跑輸大市一大截,實在令人感到「絕望」。由此可見,打工仔若要認購港股,理應選擇收費較低,以及回報較高的恒指基金,不應去碰碰運氣,期望揀選到跑贏大市的基金(包括其他指數基金)。積金局近年推動強積金改革,為核心基金(或預設投資策略)設定收費上限,目的正是鼓勵打工仔選擇恒指基金。可是,若然打工仔要購買恒指基金,又何須透過強積金,支付近1%的費用?過去半年購買盈富基金,基金價格由20.5元上升至24.7元,連同0.16元股息,合共取得21.27%的回報(未扣除交易費用)。盈富基金每年管理費不過0.1%,遠低於核心基金0.95%的收費上限。過去半年港股從20,000點水平急升至24,000點,故此這六個月錄得20%的回報只是短期回報,打工仔不必太雀躍。至於強積金中長期的表現,與大市相差有多遠,筆者日後會再發表文章告知讀者。

林本利曾任教於理工大學,現為專欄作家及教育中心校監(http://www.livingword.edu.hk)作者網誌 - http://lampunlee.blogspot.com

積金 股票 基金 全部 跑輸 2016 10 20
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強積金「懶人包」

話說由於實在太多港豬(據官方報道話有70萬個帳戶)對自己筆強積金採取愛理不理的態度,所以積金局又有新搞作,就係阿茂整餅搞個「預設投資策略(Default Investment Strategy, DIS)」,或俗稱「懶人基金」(應該是「懶人策略」才對吧?)出來:如果打工仔並未對強積金受託人(供應商、基金公司)落 order 主動做投資決定的話,咁在2017年4月開始便由受託人(供應商、基金公司)幫你打骰,按工仔的年齡自動調較資產配置。所謂的「策略」其實一啲都唔複雜,就係年輕時高風險投資,多啲股票少啲債劵;然後隨年齡增加就愈來愈少股票,愈來愈多債券等老掉牙的手法;當然魔術師對呢種想法不敢苟同(見舊文《青春無敵輸得起?》及《簡易數學(七)之愛因斯坦沒告訴你的事:複利的威力》):


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積金 懶人
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