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神侃A股本輪調整的幾大問題:調多深?調多久?怎麽辦?

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神侃A股本輪調整的幾大問題:調多深?調多久?怎麽辦?
作者:京城四勺

首先聲明,我上班的地兒離海很近,但我發誓不是中南海制定政策的高參,也不是整天拿著計算機做精確模型的新財富獲獎研究員,我就一在股市摸爬滾打了十幾年還幸運活著的混混,今兒喝了點小酒,借格隆匯這個寶地貧上一段(好死不如賴活著,貧,這是我的兩大人生特長),所以對以上涉及股市大是大非的問題,我全都是靠猜的,您要當回事,您死定了。

先說說這次調整。A股延續了10個月的大牛市,終於第一次有點像樣的調整:過去三天,上證指數累計下跌了8.21%。我是長舒了一口氣。幸災樂禍?還真不是,我還有7成的倉位呢。但這麽一跌,我一直顫顫巍巍懸著的心終於放了下來。我也完全相信,無論是海里的管理當局,還是天天理性算估值的做空者,還是閉著眼睛的做多者,跟我的感覺一模樣。

其實傻瓜都明白這理兒:這麽一直瘋漲下去,總不是個事——丫又不是永動機或者超人,這種不死不休的玩法,誰能扛得住?誰能睡得著覺啊?

得,該來的終於來了。所以過去三天的下跌,其實讓所有人心里都踏實了不少。那句廣告詞怎麽說的來著:洗洗更健康!

下跌總是不爽的,有逼格的如“俠之大者,為國接盤”的勞模,會抱怨原本以為只是接菜盤,沒曾想接到的是磨盤,希望國家能報銷醫藥費;簡單粗暴一點的,比如大媽、大姐,直接上街把路邊減肥店的招牌砸了,原因就是看不慣招牌上“永不反彈”的廣告語。但這些抱怨,都是一種賺過錢後的矯情:不信你等著瞧,如果指數跌破4000點,他們絕對又一窩蜂沖進去。

貧了一堆,這就繞回到了大是大非問題了。

首先,牛市結束了嗎?
這個問題必須旗幟鮮明地定個性:現在是牛市,未來也會是牛市!

這可不是我信口開河,是正在激烈競逐今年新財富最佳宏觀策略分析師的新華社、人民日報兩位重量級選手的回答——新華社說“A股終將回歸理性慢牛”、“股市遭遇重創不失為一場洗禮,風雨過後更見彩虹”;人民日報說了一句“牛市也別忘風險”,被理解為唱空,趕緊由兄弟人民網出來委屈地解釋:大家都誤解了,重點不在風險,還是在牛市啊……官媒近期密集的表態、甚至一次次針對表態的“再表態”,說白了就一句:別漲這麽急就好,我們還是支持牛市。

這個邏輯,在證券從業圈高大上的說法,叫“國家市值管理”,也叫“國家意誌”。用術語解釋,就是本輪牛市是典型的經濟向左,股市向右,有非常強烈的政策烙印和訴求,這些訴求未達成前,所有懷疑牛市結束的擔憂都是典型的政治幼稚病——too simple, too naïve。

此次牛市是廟堂希望看到並在積極推動的,這個核心邏輯與支撐不變,牛市脈絡就不會變——這一點,所有北京的出租車司機都比所謂的基金經理認識得深刻和到位。所以,牛市何時結束,也與管理層的願望息息相關。在經濟不振,轉型艱難,內外需求都大幅萎縮的大背景下,股市幾乎是唯一能夠起到牽一發而動全身的最優改革抓手:解決經濟轉型,必須解決實體經濟問題。解決實體經濟問題,必須解決融資難題。而牛市環境促進的股權融資對於降低企業杠桿、減少財務風險乃至經濟的系統性風險有至關重要的作用。此外,A股的註冊制也已箭在弦上,註冊制會帶來大量的融資需求,只有在繁榮的市場里推出,才能最大限度降低對資本市場的沖擊,使改革得以順利進行。

當然,牛市的財富效應(管他真實,還是虛擬),也必定會讓社會消費起來:你知道的,咱都是有點錢不嘚瑟一下,賊不爽的。中金今天推出梁紅的一篇大報告,題目是中國可選消費將全面複蘇,核心邏輯就是:大家股市都賺錢了。

註冊制還沒推出,國企改革還沒完成,經濟轉型還沒著沒落,這個時候牛市結束,誰擔得起這個責任?

有此未完成的政治任務,管理層不會允許牛市就此半途而廢。所以你會看到新華社、人民日報這種超有面的大V放下身段,頻繁做股評:漲急了,趕緊警示。跌多了,立馬安撫。大V們這種無微不至呵護的良苦用心,誰能解,個中愁?

再來看看:會調多久?
很多人擔心這次會是中期調整。

這是明顯不了解今上的憂慮啊:民族偉大複興,時不我待!
沒錯,我們經濟在下滑,我們日子沒過去那麽爽了,但,你沒看到,其他國家更不爽。我們是沒變得更強了,但你沒發現,很多和我們掰手腕的國家變得更弱了。

沒錯,不是我們更強了,是別人更弱了。

哪個時候掰手腕,勝算更大?是我們如日中天,對手也牛逼哄哄的時候?還是我們尚可,對手明顯虛弱的時候?前者,傷敵八千,自殘五百,誰也不一定落到了多少好。後者,對方或許根本不掰了,你能不戰而勝。

歷史上這種機會多嗎?不多。
這種狀態會延續很久嗎?也許。但傻子才會天真等待對手喘口氣,等待對手體力恢複。這種時候,能跑多快是多快,能把優勢擴多大,就擴多大。能占多少資源,就占多少資源。所以,能不抓緊推一路一帶嗎?能不抓緊推亞投行嗎?能不抓緊推人民幣國際化嗎?

歷史上,貌似更落後的遊牧民族能一而再,再而三地擄掠更先進的農耕民族,靠的是胯下的駿馬。
現在的股市,就是漢民族複興的胯下駿馬。

馬可以喘口氣,但不能歇下來。
所以,A股這次調整,斷然不會是中期調整。

如果順利,我的預計,5月中旬,最多5月下旬,就會完成調整。

最後看看:會調多深?
新華社、人民日報和央視一齊警示風險(其實如前所述,所謂“警示”並未否定牛市),再疊加規範兩融、嚴禁傘形信托、4月經濟數據不理想等原因,市場再不給面子,那問題就真的很嚴重:啥也別說了,先下車歇歇吧。

市場有調整很正常,做幾次深呼吸,下一步來看看這次調整會調到什麽位置。(再次聲明:分析點位這種事總是連蒙帶猜的,你要信,你就死定了。)

不妨把本輪行情的指數形態和上次做一對比。我做了一張上證指數07年“530”調整前後和近期的走勢的疊加(其中黃線是07年530前後的走勢,藍線是目前上證指數的走勢):


可見,本輪行情走勢與07年“530”極為相似。“530”的最大調整幅度是21.5%,如果不考慮6月5日的盤中下探,以收盤價計則是下跌13.1%。

本輪調整前上證指數的最高點是4572.39,下跌13.1%,是3973.41點,剛好破4000點。

A股的整數關口是重要的心理關口,而決定牛市走勢的除了流動性和消息,也就是心理了。所以我初步判斷,本輪調整的最低點,就在4000點附近。最大的一種可能的情況是:指數在短暫的恐慌心態中擊穿4000點並瞬間下探較多(比如3900點),但正如2007年530那次的調整一樣,市場很快會意識到牛市的任何回調都是買入機會,所以收盤時指數會重新回到4000點整數關口附近。

最近一個網上三萬多人參與的調查也顯示:七成以上的人同意本輪調整下限是4000點。

別不信。如今這種大媽活躍的市場里,你鄰居的觀點,往往就是市場的觀點。

有什麽變數?
最大的變數是降息。

由於近期經濟數據非常不理想,降息已是箭在弦上(如果本周末就降息,我絲毫不會覺得奇怪),這周的股市調整也加大了降息可能性。

對於無時無刻不在揣摩管理層意圖的投資者來說,降息將是一個明顯的“托底”信號。一旦降息,加上指數調整到4000點附近,必然會有大批資金重新入場。甚至如果降息的預期繼續加強,市場有可能在降息實際發生之前就重拾升勢。

簡單說,A股本輪調整不會是任何意義上的頂部,而是各方力量尋找新平衡的過程。在調整中管理層傳達的“慢牛”觀念,也將被各方理解、消化,穩定情緒之後,開啟新一輪牛市征程。


來源:港股那點事

格隆匯聲明:本文為格隆匯會員個人文章,不代表格隆匯觀點。格隆匯作為免費、開放、共享的海外投資研究交流平臺,並未持有任何關聯公司股票。


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神侃中概股回归:谁再说是抢钱,我和村长都会跟你急

http://www.gelonghui.com/#/articleDetail/18575

作者:格隆汇 魏铭


当前国内市场流传一个阴谋论:中概股回归,就是土匪还乡,回来抢钱的!


陌 陌这个当年的“约PAO神器”,去美国转一圈洗白后的“社交平台”(我一直很好奇,陌生人之间能有社交?始于见面,终于床第,这能叫社交?)半年闪退纳斯 达克,更加重了这种阴谋论的成立:6月23日晚,“社交平台”陌陌宣布收到来自联合创始人、董事长兼CEO唐岩等的非约束性私有化要约,以每股美国存托股 18.90美元的现金收购尚未持有的公司全部已发行A股普通股。公告披露后陌陌股价大涨11%。值得注意的是,陌陌此次宣布收到私有化要约距离2014年 12月IPO仅有6个月时间,如果不出意外,陌陌将成为美国资本市场IPO到退市速度最快的公司。


半 年内已经24家中概股公司欲私有化退市,而且超过一半欲私有化的中概股公司回购股票的价格甚至不及当初的发行价,人人网的私有化收购要约给出的收购价就不 到四年前上市发行价的三分之一,这是先利用上市抢完了美国人,再利用退市抢一把二手股东(多半就是跟着中概出国的中国投资者),最后再回国去抢内地投资 者,一鸡三吃的节奏! 


客 观的说,生气的不单是国内的阴谋论者,美国人也很生气:你拿了我第一笔钱,无偿花了那么长时间,现在说跑就跑,还连本钱都不还够?相比之下,陌陌较发行价 40%的溢价收购要约算是有良心的了,即便如此,美国人的律师事务所还是准备发起针对陌陌的集体诉讼:想跑?先泼你一身骚再说!


就这样,陌陌还是义无反顾踏上了“回归祖国”的征途。就算前路漫漫,就算集体诉讼可能拖慢私有化的脚步,但明显阻止不了陌陌回归的那颗“中国心”。 陌 陌上市不过融资2.16亿美元,市值30多亿美元,私有化退市的总开销就要花去融资额8倍以上的代价,陌陌在纳斯达克闪婚闪离就是为了证明到此一游、就是 为了公司去纳市过一把敲钟的瘾吗?地球人都知道这不是真的。所以,陌陌同学的做法,明显更进一步坐实了中概股“回乡抢钱”的阴谋论。


对吗?既对,又不全对。 


抢钱不假。有钱不抢,那是傻瓜。暴风那种怂样在A股都能暴涨45倍,迅雷、优酷还能视而不见,坐怀不乱?真那样,就已经不是智商范畴的问题了,铁定是神经上出了问题。 但阴谋论者们没能回答的一个核心问题是:为何地球人都知道土匪们是回乡抢钱的,还能被乡亲们列队欢迎,而且各方皆大欢喜?注意,我说的是各方,包括土匪,包括村里的乡亲们,最关键的是,还包括村长。 


国内钱多是不假,说人傻?呵呵,这就太低估中国这个古老大地的智慧了。舍小本,逐大利,大智若愚这些个词,阴谋论的同学们,你们懂吗? 永远不要低估老百姓的智商。如果你只是抢钱,带不来其他任何益处,那就算你是武装到牙齿的日本鬼子,老百姓的地道战也会把你消灭在村口。 如 果说10亿美金市值以下的中概股,例如完美世界、易居、中国手游、世纪佳缘、航美传媒等等,是由于自身市值小相对容易私有化、且公司规模名气小而被海外市 场低估,被欺侮的原因进行私有化而容易被世人理解,那市值近百亿美金,地位仅次于BAT巨头的奇虎、还有冒着创世界“闪退”纪录及被集体诉讼的风险的陌陌 也毅然决然的趟这趟“浑水”,就真的只是觉得国内人傻钱多?他们没看到退市回国的不确定性与时间风险?没看到A股牛市随时可能戛然而止,抢钱抢不到,抢到 一地鸡毛的风险? 


所以,如果你认为他们义无反顾的回归,仅仅是眼红目前的A股牛市,仅仅为了抢那貌似诱人但随时可能消失的财富,那就TOO SIMPLE TOO NAIVE! 


现 在我们反过来假想推演一下:就暴风那扫遍中国互联网教室都没看到坐哪的样,都60亿美金市值,奇虎这个仅次于BAT的,回来还不直接500亿美金市值(借 溢价退市大涨一波后,目前也只有90亿美金市值)?连奇虎都回了A股,市值一下蹦到500亿美金以上,那京东、百度还坐的住吗?如果京东和百度都回来了, 那腾讯和阿里还坐的住吗?如果腾讯和阿里都回来了,那苹果、谷歌、脸书、亚马逊、微软、IBM还不立刻分拆中国业务在新三板或者上海战略新兴产业板上市 吗?这样做的话,那全球前十大市值的互联网公司不就被中国包办了吗?中国牛市不就可以继续创新高甚至上一万点了吗?中国的新经济结构转型不就水到渠成了 吗? 


这才是政府(村长)下的一盘大棋!有没有种恍然大悟的赶脚!我们甚至可以大胆YY他们的行为正是为了响应村长号召或村长直接授意的。


不信?


再 给你点证据:国家积极推进注册制、国际版、战略新兴版、人民币国际化等等,实际上都可以理解成间接为中概股回归扫清障碍!尤其是近期工信部公布将在全国范 围内放开经营类电子商务(在线数据处理与交易处理业务)外资股比限制,外资持股比例可至100%,即电商类中概股再无须拆VIE可直接回归!这是村里出 钱,给中概回来修高速路啊!


所 以很多人担心说中概回归不是短期能完成的事,对A股颤颤巍巍的牛市是远水救不了近渴啊?你这笨啊,村里不是拿存公积金在修高速公路吗?再说了,牛市需要的 只是预期以及更新鲜和刺激的故事,是否能卡着点回来,谁在意?何况上交所的战略新兴板,明年才会推出吧?不就时间上正好一拍即合吗? 现在明白何谓共赢了?美国上市的那帮中概股才是中国互联网的精髓,国内目前炒的如火如荼的,不说99%是装李逵的李鬼,说98%是是没有冤案的。现在这帮“真英雄”回来了,蛋糕能不做大?蛋糕大了,能说谁抢谁的钱? 对 中概股公司而言,他们已经较还未上市的公司优先借道美股市场融到了第一桶金,获取了先发优势成为了龙头,然后在海外“被虐”的时候再回归享受国内高估值。 要知道互联网新模式,烧钱是必须的,融资能力的强弱就意味着生命的周期长短,意味着新经济模式能否顺利产生。回归后大大增强的融资能力必将提升他们的发展 速度,虽说是抢来的钱,但最终钱还是用在了发展公司,拓展新模式上,绝对也算是用在正途了——这刘姝威瞄准乐视开枪,结果不出意外脱靶的原因:乐视不是蓝 田,蓝田是作假,乐视可没有,乐视只是在和市场一起吹泡泡,一起抢钱。人家是明明白白抢,是多赢,没人不乐意。


对 国内二级市场而言,被真正注入了鲜活的血液,再加上日渐完善的市场制度,中国资本市场就有了让泡沫变实的可能性。然后二级市场的火爆必然会让一级市场直接 受益,而一级市场的火爆,则又可以反映出创业的热情,以及VC、PE股权投资的红火,这间接为咱总理提倡的“大众创业、万众创新”点燃希望和梦想,这样形 成一个良性循环,中国都会被做大,何乐而不为?当国内市场真正成为一个成熟市场的时候,海外投资者还会犹豫吗?真正走向国际化实现人民币国际化的目标也近 在咫尺,最终直接PK纳斯达克:谁说只有美国人能玩纳斯达克?!


但,这一切美梦的背后,假如没有中概股的回归,别说后面的牛市了,是不是啥都没了? 记住了,别再说抢钱了!再说,不仅我和你急,村长也会和你急


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神侃 中概 概股 回歸 再說 是搶 搶錢 和村 長都 都會 會跟 跟你 你急
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