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[毫不惡搞,硬橋硬馬] 蔡東豪,香港有香港規矩

今日,以蔡東豪口氣,實際卻以丘亦生筆名的金融雲端專欄寫出馬雲,香港有香港規矩,其實這一篇文章寫出馬雲為主席的阿里巴巴在香港上市的尷尬,主要都是因為管理團隊控股權不穩,但是卻想主導董事局,實際上如果深入瞭解這篇文章的思維,實是可以瞭解「面是人地畀,假是自己丟」的道理。因為時間所限,又說上幾點。

1. 內地報章近日報導,阿里巴巴擬採用類似AB股的股權結構來港上市,B股的投票權較A股低很多,令持有略多於一成股權的馬雲及管理層,可以以小控大,維持在阿里巴巴的控制權。

老實講,我找回資料紀錄,其實根據Yahoo當日公告,作為代價之一,他持有的是A系列優先股,根據蘋果中國估計參考的內地的21世紀新聞的報導,並無提及過A、B股,只是有優先A、B、C股、普通股之設,該報導舉出的例子更恰巧相反,B股的投票權更多,而不是A股較多,不知蔡大總裁的這位代筆者,為何冒出A、B股,相信他只是看到了蘋果報導匆匆寫出,更相信是早上四點起床突然寫出的那一種。

至於略多於一成的報導,其實是參照同一媒體的報導寫出的,翻回阿里巴巴2011年報,其實以馬雲為首這批管理層大約持有11%股權,其中馬雲持有7%左右。但所有人忽略中間的轉變,回購後,他們的股權按比例增加至大約13.6%,加上回購當時,馬雲獲授予1.5億美元的優先購股權,以當時400億估值計,大約是0.375%,又加上和馬雲聯盟雲峰基金擁有者的陳義紅持有的中國動向(3818)投資1億美元,史玉柱巨人網絡也投資5,000萬美元,這一批最多也有0.375%,估計大約有14%,並不算是略多於1成。更重要的是,我們沒有提及員工手上的持股,如果以雅虎和軟銀合計的60.7%倒推,扣除一些少數約佔4%股權的基金,實際員工持股已約35%,和軟銀相若,所以這篇文章可能有些誇大。

老實說,根據最新持股紀錄,蔡大行政總裁任職的精電,大股東高振順只持有18.25%股權,真是非常精采。

2. 不要忘記,當時曼聯大股東格拉沙家族持有曼聯100%股權,也未獲網開一面,何況馬雲只持有一成股權?

如果以未回購前計算,在前文已提及馬雲持有約7.4%股權,回購後估計約9.2%,加上他可購入的優先股約佔0.375%,合計是9.575%,所以這句說法是錯,還有計及高管是14%,所以可以說是少於一成,也可以說多於一成,但不可說持有一成。

正如我之前所說,他點解唔話下自己,是不是他的公司已經上市,人地未上市,就咁霸道呢? 真是有口話人無口話自己。

3. 如果看看馬雲的往績,更難有放行的理由。阿里巴巴去年以招股價把上市五年的B2B業務私有化,長情股東食白果,繼而又用超技術把軟銀及雅虎的支付寶股權據為己有,股東利益在他眼中,確實從來都不是首要考慮。
馬雲要拿投資者的錢,但又不想放棄股票附帶的權利,既想有上市公司的好處,但又要繼續以私人帝國來營運。如何叫人相信,阿里巴巴未來上市,估值不會賺到盡?管理層會善待街外股東?

這一段更為精采,當年雅虎折股的是雅虎中國、淘寶及2.5億現金,合計折成10億元入股雅虎,估值是25億,現在退出19.5%,估值是71億元,估值是364億美元,請問雅虎入股是賺還是蝕,雖然有人不顧股東權益私自把支付寶收為己有,但始終都是賺錢,況且最後股東都獲補償,也算和氣收場。但作者大行政總裁口口聲聲說踐踏股東權益,實際上他經營的公司,回報速遠遜於大市,他在2005年上任該公司行政總裁以來,連股息回報是0.18%,年回報率是0.02%,馬雲的阿里巴巴B2B,以13.5元上市,計算股息42仙,以原價回購,也有約3.11%。大總裁不要說恆指了,連通脹也跑不贏,之前幾年公司連虧幾年,回報率我相信也不要說了,現在已是保留他本人的顏面了。

高振順只控制精電約18%股權,但公司7名董事中,發現最少5名和這名高先生有關係,當然就包括蔡大總裁自己,好心他把自己檢視一次才寫別人,連自己未瞭解,就去寫別人,我覺得他寫出惡搞自己,多過鬧別人。

筆者認為自己懶得評論,我索性原文略改,直接用來形容他本人就好了,即是「蔡東豪要拿投資者的錢,但又不想放棄股票附帶的權利,既想有上市公司的好處,但又要繼續以私人帝國來營運。如何叫人相信,精電上市,估值不會賺到盡?管理層會善待街外股東?

最後,這名大總裁的寫手總結稱,「我以前也講過,阿里巴巴絕對是一間成功企業,但生意成功,不代表可以凌駕遊戲規則、求其喊一聲芝麻開門,便可衝關,這是金融中心的核心價值,也是香港營商的底線。」我尊重大總裁這一句,但是他當年的幾單財技,損害了不少股民的超過100億利益後,再說出這些義正詞嚴的說話,正如成龍在當年劉嘉玲事件中的角色一樣可笑,我勸告蔡先生本人,不如回去努力搞工業公司吧,因為你的公司連成功都未及得上,但搞的東西損害的是各位股東,不然你寫的東西,我每一篇都當是笑話,所謂「面是人地畀,假是自己丟」,唔好日日寫這些有趣的東西把面子丟盡了,我手上儘是你的文章,你要寫甚麼,我日日跟到你盡,你自己也想人跟香港規矩,但你自己連規矩都唔跟,筆者勸小心你自己的面子吧,你朋友笑唔要面都無所謂,你也不想你的子女笑你是個財技騙子吧。
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