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潘石屹客户群缩水重构 北京商业楼宇痛苦涅槃


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http://finance.sina.com.cn/g/20090518/07096237760.shtml


  潘石屹捏了一把汗。这一次当他位于北京中关村(5.83,-0.04,-0.68%)的中关村SOHO开盘之时,他预料到,他曾经忠实的粉丝——“晋察冀”的“老板们”这回指望不上了。

  金融海啸在中国境内的传导,令本来就十分狭窄的北京商业楼宇租售客户群不得不面对缩水和重构,当面对18.97%的商业楼宇空置率时,捏一把汗的恐怕不仅只有潘石屹一人,客户群的“重置”,正在令北京商业楼宇的开发商们痛苦涅槃。

  客户群“更替”

  如SOHO中国联席总裁潘石屹所料,这一次,山西人不再是他的顶梁柱。

  在《中国经营报》记者获得的一份中关村SOHO开盘后的“中关村客户构成统计表”中,记者发现,山西煤老板们只占到了24%的比例,而老客户的占比仅有4%。

  显然,这与潘石屹以往通过SOHO系列营建起来的客户群区别极大。相比于潘石屹之前的SOHO,中关村SOHO仅是个总销售额不到8亿元的“小 项目”,且是通过收购而来,潘石屹曾向记者坦言,恰恰是因为这是个收购而来的项目,他把大量的精力放在了改建内部格局上,以至于最后延期半年才能交房。而 改建,实际上就是为了适应市场的需求。

  实际上,在这个不大的项目上,潘石屹在销售与经营上费了更多的心思,就是怕市场和客户群不买账。经过多次协商,他争取到了海淀区政府的支持,对入驻中关村SOHO项目的企业给予租金补贴以及其他政策优惠。

  然而,结果显示,他以往忠实的粉丝此次对这些“利好信息”完全免疫,出乎潘石屹意料的是,北京客户以42%的占比,成为了这个项目最主要的客户群,而对这个客户群的深入了解将是潘石屹下一步的功课。

  走了山西人,来了北京人,潘石屹自己捏了把汗,但他知道,如今在北京商业楼宇的“世道”上,他算是幸运的。

  痛苦的调整

  “你知道现在市场什么样吗?”5月12日下午,和潘石屹同在北京中关村西区的一位开发商反问记者,他的焦急来自于他自己的经历。一个多月以前, 他在中关村西区开发的一栋写字楼封顶寻求整售,他反复思量,能报出的最高价格不过3亿多元人民币,而这个项目的建筑面积,已经超过3万平方米。换算下来, 这栋写字楼的单价只有1万元/平方米上下,而同区域的住宅均价还在2万元/平方米左右。

  写字楼价格与住宅价格倒挂,案例或许极端,却多少从一个侧面反映了北京商业楼宇市场的尴尬现状。

  戴德梁行策略发展顾问部董事王晨表示,供应量过大和租赁需求急剧下降是造成空置率大幅上升的主要原因,“从我们的统计数据来看,一季度北京写字 楼市场的租赁需求降幅明显,环比下降了112%。”而王晨所说的还只是受到金融危机影响的租赁部分,并未计算惯常被销售的那部分商业楼宇。

  “原来北京很多销售型的写字楼,都是卖给山西、浙江、广东东莞的小老板的,他们有了钱,就在全国买房子,为了保值,很多买的都是商用物业,但现 在,想找个浙江老板买房难上加难,他们做外贸的,自己都不行了,还有人托我把已经买到的写字楼转手变现。”前述曾在中关村西区开发项目的开发商向记者抱怨 到。

  记者了解到,尽管市场不甚景气,但大型的写字楼仍在不停入市,市场的存量还在扩大——环球金融中心、远洋光华国际、金融街(10.79,-0.06,-0.55%)一号、复星国际中心都是体量较大项目,而王晨预计,未来一年,北京还有290万平方米的商业楼宇等待入市,金融海啸之下,压力可想而知。

  开发商已经开始调整自己的价格。

  在王晨的研究中发现,东部地区原有的写字楼和商业楼宇项目,都有大幅度调低租金或价格的情况出现。“去年三季度以来,CBD及周边区域平均租金总体下降了12.60%,为182.5元/月/平方米,是2000年以来的最低水平。”

  “这次全球金融危机将会在今后影响不同地区的优势格局,原来以面向国际化为主导的区域优势可能会减少,而面向本土市场的区域和行业优势将增强。”潘石屹在判断自己调整企业经营开发方向时告诉记者。

  作者: 李乐
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為什麼很多善良的人一生痛苦、磨難很多?


http://foreverchan.blogspot.com/2010/04/blog-post_17.html


文: 無名

我曾經向一位德行極高的師父請教:“為什麼像我這樣善良的人還會經常感到痛苦,而那些惡人卻活得好好的呢?”師父很慈悲地看著我說:“如果一個人的內心有 痛苦,那就說明這個人的內心一定有和這個痛苦相對應的惡存在。如果一個人的內心已經沒有任何惡,那麼這個人的心靈是根本不會感到痛苦。所以,根據這個道 理,既然你還經常感到痛苦,說明你內心還有惡存在,還不是純粹的善人。而那些你認為是‘惡人’的人,未必就是真正的惡人。一個人能快樂地活著,至少說明這 個人還不是純粹的惡人。”

我不服氣地說:“我怎麼會是一個惡人呢?我一向心地很善良的!”師父說:“內心無惡則無苦,你既然內心有痛苦,說明你的內心就有惡存在。請你將你的痛苦略 說一二,我來告訴你,你內心存在著哪些惡!”

我說:“我的痛苦很多!我有時感到自己的工資收入很低,住房也不夠寬敞,經常有‘生存危機感’,因此心裡常常感到不痛快,並希望儘快能夠改變這種現狀;社 會上一些根本沒有什麼文化的人,居然也能腰纏萬貫,我感到不服氣;像我這樣一個有文化的知識份子,每月就這麼一點收入,實在是太不公平了;我的家人有時不 聽我的勸告,我感到不舒服……”就這樣,我向師父述說了一大堆自己的痛苦。

師父點點頭,不停地微笑,而且笑得更加慈祥,說:“你目前的收入足夠可以養活你自己和你的全家,你們全家也有房屋住,根本不會流落街頭,只是面積小了一點 而已,你完全可以不必要為這些感到痛苦的。可是,因為你內心對金錢和住房有貪求心,所以就有苦。這種貪求心就是噁心,如果你已經將內心的這種貪求噁心去除 了,你就根本不會因為這些而痛苦。”“社會上一些根本沒有文化的人發財了,你感到不服氣,這是嫉妒心,嫉妒心也是一種噁心;你認為自己有了文化,就應該有 高的收入,這是傲慢心,傲慢心也是噁心;認為有文化就應當有高收入,這是愚癡心,因為有文化根本不是富裕的因,前世佈施才是今世有錢的原因。愚癡心也是一 種噁心!”

“你的家人不聽你的勸告,你感到不舒服,這是沒有包容心。雖然是你的家人,他們卻有自己的思想和觀點,為什麼非要強求他們的思想和觀點和你自己一致呢?不 包容就會心量狹隘,心量狹隘也是一種噁心!”師父繼續微笑著說:“貪求心也好,嫉妒心也好,傲慢心也好,愚癡心也好,心量狹隘也好,這些都是噁心。因為你 的內心存在著這些惡,所有你就有和這些惡相對應的痛苦存在。如果你能將內心的這些惡徹底去除,那麼你的那些痛苦也會煙消雲散。”“要用快樂和滿足的心態看 待你的收入和住房!

你應當想想你根本不會餓死和凍死,而那些富人雖然也有錢,其實也只是沒有餓死和凍死。你應當看到,人是否快樂,不取決於外在的財富,而是取決於自己的生活 態度。把握生命的分分秒秒,用樂觀、安詳和勤勉的生活態度來代替原來的貪求心,你的心就會漸漸快樂起來。 ”“社會上沒有文化的人發了財,你應當為他們高興才對,要希望他們能夠具有更多的財富、擁有更多的安樂才對。別人得到,要像自己得到一樣開心;別人失去, 要像自己失去一樣難過。這樣的人才能稱得上是一個善人!而你現在的心是別人的財富和安樂超過自己就不高興,這是嫉妒心,嫉妒心是一種很惡的心,要堅決去 除!要用隨喜心代替嫉妒心!”

“認為自己在某個方面超過別人,就自以為了不起,這是傲慢心。常言說‘傲慢高山,不生德水’,人一旦有了傲慢就會對自己的不足熟視無睹,因此根本不可能看 到自己內心的種種惡,從而改過遷善。所以,傲慢者自己堵塞了自己的進步之門。此外,傲慢者常常會有失落感,漸漸會有自卑感。一個人只有從自己內心深處培養 起虛懷若谷的胸懷,心甘情願地永遠將自己放在謙卑的位置,內心才會感到充實和安樂。”“前世佈施才是今世富裕的真正原因,‘種瓜得瓜,種豆得豆’。而凡夫 不識因果,將‘種瓜’認為是‘得豆’的因,將‘種豆’認作是‘得瓜’的因,這是愚昧的表現。一個人只有勤學佛法的智慧,真正懂得萬事萬物的因因果果,才能 內心明亮,知道如何取捨自己的思想、行為和語言,唯其如此,才能從光明走向光明,從安樂走向安樂。”

“虛空能夠包容一切,所以廣大無邊、融通自在;大地能夠承載一切,所以生機勃勃、氣象萬千!一個人生活在世界上,不要隨隨便便就對別人的行為、言語看不 慣,即便是自己的親屬,也不要生起強求心,要隨緣自在!永遠用善良的心幫助別人,卻不要貪圖或強求什麼。如果一個人的心胸能夠像虛空一樣包容萬物,這個人 怎麼會有痛苦呢?”師父說完這些話,繼續用慈悲而柔和的眼光看著我。我久久無言,兩行熱淚從我的眼中流出。我原來一直以為自己是一個很善良的人,直到今 天,我才知道自己是怎樣的一個惡人!因為我內心有種種惡,所以我才有種種苦。如果我的內心無惡,我怎麼會有苦呢?感謝師父,要不是師父的教導,我可能永遠 都不會知道自己內心的惡!願我生生世世都能夠不離善法,速疾斷除一切內心的惡!


 
為什麼 很多 善良 的人 一生 痛苦 磨難
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国美董事局主席陈晓:太理性让我很痛苦

http://www.cb.com.cn/1634427/20100903/147620.html

两周以来,在大股东黄光裕发起夺回控制权的争夺后,国美董事局主席陈晓便背上了“小人”甚至“汉奸”等等骂名,他是否有意图谋国美的控制权?在引资中是否欺骗了黄光裕?他如何与管理层度过这一艰难时刻?是什么动力支撑他走到现在?如果他和黄光裕面对面,将是如何场景?

  面对记者的诸多提问,8月20日下午,陈晓第一次接受了财新-《新世纪》记者的采访,地点就在鹏润大厦18层办公室。

  一问一答间,陈晓显得平静,但说到种种责难,一向以“理性”自诩的他亦难免情绪波动,碍于中期业务发布以及即将召开但尚未确定日期的特别股东大会,他没有说出来的话还有太多。

  财新-《新世纪》:现在对你和国美都是一个很艰难的时刻?压力大吗?

  陈晓:媒体说我和他争权夺利,控制公司,我是一个小股东,国美怎么可能变成我的公司呢?根本就不存在这个问题,这个公司根本就不该有姓氏。

  财新-《新世纪》:2008年11月黄光裕被突然带走,管理层如何从“只负责执行”逐步转变成“集体决策层”?

  陈晓:公司的危机实际上并不是突然出现的。它已有先兆。

  后来黄光裕被带走,我就变成董事局代理主席。当时公司面临重大危机,52亿港元的可转债很可能触发提前赎回,而公司根本没有钱。

  几乎所有银行贷款全部停止,有些要求我们提前还款,大部分账户被冻结。供应商也要求缩短账期,最极端的时候要求我们一手交钱一手交货。

  这段时间不堪回首,公司可能顷刻间就没了。这时,管理层承担责任是义不容辞的。

  大家自发地没日没夜地和银行、供货商沟通,对外强调公司和黄光裕是两回事,就想如何度过这个危机,连明天都不敢想。

  这个过程很漫长,从2008年11月底,一直延续到第二年3月。那时曾以我个人无限责任提供担保做抵押贷款,最高时贷了一二十亿。现在这些行为都变成阴谋和笑话了。

  财新-《新世纪》:当时引资的需要、方案选择,黄光裕参与意见了吗?

   陈晓:那个时点上,我们不需要征求他意见,但实际上我们还是征求他了。公司不行了,必须融资。2009年3月前,我们想过很多办法,但那时全世界都没 钱。国美的股价一直低于同类公司,资本市场对这种情况有一个名词叫“黄光裕折让”。大家都知道我们需要融资时,能谈什么条件?

  财新-《新世纪》:当时机构投资者认为摊薄到多少才有安全感?

  陈晓:几乎无一例外都要摊薄大股东股权。黄光裕说:“是谁不重要,但不能被摊薄到30%以下。”而机构说,“必须摊薄到30%以下,我们才可以投资”。这是一个很大的矛盾。

  财新-《新世纪》:同意这个条件的,只有贝恩?

  陈晓:对。

  它同意,但有很多附加条件,“我可以股权少一点,但我对公司治理、透明度有要求,我参与董事会”,所以他们要求在董事会至少要有三名董事。

  财新-《新世纪》:为什么在贝恩融资后三个月又第二次发债融资16亿港元?

  陈晓:我们第一次融资不够,因为不能摊薄大股东到30%以下。实现两轮融资,后一轮融资就会好很多。因为第一轮融资之后,让别人知道你公司死不了,我谈判的筹码就多了。第二轮发债融资的转股价是2.84港元,第一轮只有1.06港元。

  财新-《新世纪》:黄光裕知不知道融资的具体条款?

  陈晓:我怎么告知?我没法和他自由交流呀。具体的条款不可能让他知道,我们的司法体系不允许一大堆文件拿去让他看,就写个条子告诉他有这件事情发生了。

  财新-《新世纪》:后来发行可转债时征求黄意见了吗?

  陈晓:不需要征求他的意见,因为是必须还的钱,52亿港元还没解决掉。前面发债是给市场信号,说明公司不会倒。分两步融资比一次性做好很多,因为第二次融资的价格比较高。

  财新-《新世纪》:永乐被国美收购的时候,你为什么留下来做国美总裁?

  陈晓:是黄光裕希望我做这个总裁的。我把永乐卖给他,作为新公司的股东,我希望我的投资回报可以更多。今天这个状态,从股东角度来讲,这么折腾是谁都不愿意看到的。客观上我们给竞争对手很多机会。

  财新-《新世纪》:你怎么评价黄光裕这个人?又怎么来看自己的优缺点?

  陈晓:执着。他认为该坚持的,他一定坚持。我自己,没什么优点。我最大的问题就是太理性。太理性有时候挺痛苦。

國美 董事局 董事 主席 陳曉 理性 讓我 我很 痛苦
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網路金礦 來自解決人們抉擇痛苦


2012-3-5  TCW




搔癢,對找不到對症下藥的過敏性 皮膚炎患者來說,是件令人苦惱的事,但日本最大不動產資訊平台創辦人、Next株式會社執行長井上高志,卻從這個不便,發展出該公司最新的服務項目。

方法是,透過下載App軟體,患者記錄自己的搔癢頻率,再透過網站判讀出最佳治療方向。「從出生到死亡,人們經常面臨諸多抉擇,正如抉擇住怎樣的房子,也 得抉擇如何找對醫生,透過網路,可以降低這些抉擇風險。」來台宣布投資網路家庭集團旗下樂屋網的井上高志,闡述他對網路商機的觀點。

以提供購屋者免費物件資訊起家的Next,是繼伊藤忠商社,第二個注資網路家庭集團的日本商社,去年營收破百億日圓。和軟體銀行創辦人孫正義、樂天創辦人 三木谷浩史齊名,井上高志是日本網路界的創新代表人物。

網路家庭董事長詹宏志表示,Next扮演促成房仲業與購屋者資訊媒合的角色,提高不動產交易效率,是全世界少見成功打造房屋資訊平台的典範性公司。

提供便民的生活數據庫

井上高志認為,人們所有的不安、不滿和不便等,都是來自資訊不對稱,移除這些「不」,正是網路商機所在。因此,Next除建置不動產資訊網站 Home's,也先後發展出,提供各社區、地區情報的生活網站Lococom,以及與購屋關聯的房貸、理財網站Moneymo,建立以居住者為中心的生活 數據庫,協助人們找到最適合居住的房子。

Next已陸續在中國、泰國成立分公司,下一步,將發展連結亞洲各國的不動產資訊跨國平台,把日本的房子外銷出去。

這兩年,Next年營收成長兩成,井上高志證明,即便處在資產泡沫年代,只要人們依舊需要一個家,仍有抉擇的痛苦,生意就會做不完。


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痛苦掙扎的小額貸款行業 張化橋

http://blog.sina.com.cn/s/blog_50c88c4001011hit.html
四月五日在北京大學的演講.

1951年秋天,紐約聯邦法院開庭審判銀行搶劫犯 Willie Sutton。 法官質問,"你為什麼搶劫銀行?" Willie Sutton 答," 因為銀行裡的錢多啊! Because that is where the money is !"  後來,這話成了絕唱, 還拍成了電影 。

今天,我斗膽佔用你們幾百人的寶貴時間,討論小額貸款行業。你可能會問,這個行業有商機嗎?我的回答是,當然啦!

這個商機很大。它不僅屬於弄潮兒,也屬於中國。可是這個行業正在傲慢與偏見的籠罩中痛苦掙扎。我認為,它的掙扎就是中小企業的掙扎,就是中國的掙扎。我們 對它的冷漠和敵視就是害人害己。我做小額貸款快一年,一無所成。這沒什麼了不起。可是如果千千萬萬同行們都跟我一樣無所成就,那個問題就嚴重了。

全國的4600多家小貸公司都是普通的企業,不是慈善機構。它們中管理不善,偷稅漏稅和貪婪等問題當然十分嚴重。但是,它們的問題就跟中國任何其它行業一樣:不多也不少。不要因為你發現了幾個爛蘋果,就說這個行業壞透了。它跟其它行業沒什麼兩樣。

我呼籲,拋棄傲慢與偏見吧!不要居高臨下,不要把小額貸款行業當成"黃毒賭的翻牌",因為它不是!

今天,小額貸款的高利率是政府利率管制的結果。大量資金被低效率的國企和特權企業佔用,結果是中小企業的資金供應不夠,利率高企。但是,我們小貸行業不喜歡高利率!我們的根本利益不在於持續的高利率,而在於提高負債率,增加業務量,降低利率, 降低風險, 減少目前的業務能力閒置的狀況。所以,小貸行業跟中小企業的根本利益是一致的。如果政府真的希望幫助中小企業獲得資金,並降低他們的利息負擔,那就必須在大幅度提高銀行基準利率的同時,打通銀行與小貸公司的接口,讓供求關係平抑民間市場的利率。

 1. 歧視和可悲的現狀

讓我們先看看這個行業的現狀。自從2008年這個行業被政府認可,全國已有4600多家小額貸款公司開業。但是,它們的總貸款餘額只有5000多億元,佔全國金融系統貸款額的比重不到百分之一,相當於半個興業銀行。

這幾年,雖然我們的銀行也做了一些小額貸款,但是除了少數銀行(比如民生,招商,包頭等)以外,多數銀行還停留在裝模作樣的階段。何以為據?目前,小貸公 司的放款利率高達25%甚至更高,而民間借貸的利率高達30%甚至50%這件事本身足以證明我們金融系統對中小企業的貸款需求不關心。你必須相信供求關 係。很多人說民間借貸的利率被人為地炒高了!這是無知的話。你怎麼炒高利率?資金需求者是傻瓜嗎?

目前,小貸行業的缺陷很多。根源在政策和法規方面的歧視和無理限制。具體地說,它的缺陷如下:

(1)每個小貸公司只能在一個很小的業務範圍之內(比如一個縣或區)經營,這就加大了它們的風險。有些小貸公司的客戶全部是銅廠,有的全部是紡紗廠,有的 全部是皮革企業,或者大部分是香蕉農場。顯然,這是非常危險的情況。我們的政府究竟希望它們穩健成長,還是希望他們脆弱?顯然, 我們在重演過去六十年來,對農村信用社監管工作上的巨大錯誤。

(2)絕大多數省市對股東資格有很荒唐的規定: 股東必須是有三年盈利的本地企業和個人。中國受閉關鎖國的殘害還不夠嗎?在其它行業, 政府為什麼要招商引資?還有一個更荒唐的規定:每個股東的持股比例上限為20%或者30%。這些小貸公司一般只有1到2億元註冊資本,要找到10個以上, 並且志同道合的股東很不容易。我們的政策制定者為什麼要浪費企業家的時間, 逼迫他們去尋尋覓覓, 找來一些根本不認識的人們充當股東?結果是,很多發起人股東請他人代為持股,擔驚受怕。畢竟這樣做有風險,也犯規。中國人為什麼要制定完全沒有道理的政策,然後聽任大家違背它呢?這不是把法規當兒戲嗎?大家尋覓的成本太大了。
 
那些不願意 (或者不敢) 找人代持的發起人股東很快也發現,他費很大的力氣申請牌照,張羅生意,承擔風險,最後他只有20%或者30%的權益。公司做好了,其他股東不感謝他。出了 問題,大家責怪他。所以,發起人股東沒有足夠的積極性,更不敢有長遠的打算。現在,多數小貸公司是只做短期打算:他們聘請6到8個員工,發放20到40筆 大額的貸款,天天打麻將。他們能真正幫助小微企業嗎?既然我們的制度不鼓勵長期打算,誰能怪罪這些人?
 
這六十年來,農村信用社的最大的失敗就是股權過於分散,結果誰也不關心和維護信用社的利益。而且,政府不允許它們跨地區經營,它們也不需要競爭,結果,它 們從來就是一個個弱不禁風的小壟斷。股東太多,沒有一個強大的主心骨,那些信用社實際上就成了全民所有制企業。大家都知道全民所有制企業的效率和前途!
 
有人辯解說,如果不限制小額貸款公司的主發起人的持股比例,他的權力會太大,容易發生關聯貸款,或者捲款逃走。其實,大家知道,只要他控制實際的業務,他 的權力都是同樣大,不管他的股份是20%還是60%。如果他想捲款逃走,前者的可能性反而更大(即,當他只有20%的股份時),因為他的股比太低,誘惑太 大。我請問,一股獨大有什麼不好?聯合國的制度好嗎?歐共體的制度好嗎?
 
小微金融機構萬萬不可走農村信用社的老路, 必須在競爭中成長壯大。監管部門要允許小額貸款公司跨地區經營, 競爭, 兼併。只有在這個基礎上冒出來的贏家才有生命力。只有這樣的贏家才能持續, 可靠地服務小微企業。現在, 我國的監管思維是非常錯誤的: 比如, 監管部門不允許小額貸款公司把利潤留存下來增加貸款的發放。也就是說, 監管部門不允許小額貸款公司長大。這不是完全違背國務院的政策精神嗎? 利潤與註冊資本有何區別? 增資擴股的程序之複雜, 足以讓企業管理者發瘋。如果政府規定,週三的下午3點半到4點之間不許男人用鼻子呼吸,你會覺得荒唐。但是,我們在經濟領域有很多類似的規定。
 
(3)政府部門給小額貸款公司規定的負債率上限是0.5倍。而銀行的負債率是10多倍,信用社實際上更高(特別是如果你把他們的壞帳剔除之後更是如此)。 大家知道,普通的工商企業不受負債率上限的控制。為什麼監管當局要歧視小額貸款公司?其實, 即使監管當局允許小額貸款公司從銀行和市場上不受任何限制獲取貸款,也不等於銀行會無限制地提供貸款。政府應該把這個決定權交回到銀行,交回到市場。其 實,現在很多小貸公司連0.5倍的負債率也沒有。為什麼?政府允許他們借債,不等於他們能夠借到錢。槓桿上限只是懲罰了優秀的小貸公司。

(4)小額貸款公司不僅要支付獲取牌照時的巨大行政費用,還要繳納5.5%的營業稅和附加(而且不能抵扣付給銀行的利息成本),另外要繳納25%的所得 稅。在監管上,小額貸款公司受到這樣和那樣的監管,而民間借貸業者不需要牌照,不繳稅,不受監管。你讓小貸公司怎樣有競爭力呢?很多小貸公司想關門大吉。 這不奇怪!如果溫州的小微金融機構生龍活虎,哪裡還有地盤留給高利貸業者?我認為,高利貸在某種程度上是監管和政策創造出來的。

政府說要扶持小貸行業和中小企業。但是,我們的稅收負擔最重。我們廣州萬穗小貸公司去年被廣州空港地區管理委員會評為"五個納稅大戶"中的第三名。我們去 領獎,我起初高興了幾分鐘。可是,我們一個芝麻大的公司竟然成為第三大納稅戶,不是我們繳稅多,而是別人繳稅少。不要怪罪企業,我們的稅率太高,鼓勵了逃 稅!

去年,我們廣州萬穗小貸公司完成了5700萬元營業額,直接和間接地繳稅1900萬元,相當於三分之一的營業額。幾年來,各級領導多次來訪,反覆強調要扶 持我們,降低我們的稅負。溫暖的話兒至今還留在我們高管的心中,但是,迄今為止我們還沒有見到任何效果。當然,我們知道領導們都很忙。
 
 2. 小額貸款等於低風險

空談風險控制,好像很時髦,很酷。但是如果你願意花點時間理解小貸行業,你就會發現,只要你堅持"小額,分散"的原則,你的信用風險就非常小。你必須相信 大數定律。我們廣州萬穗小額貸款公司的餘額客戶2100家,單筆貸款12萬元。三年來,雖然有過一些逾期貸款,但是還沒有一筆壞帳。我們的資金絕大部分是 股東和管理層自己的錢,我們當然小心翼翼。我很高興地告訴大家,很多家小額貸款公司比萬穗公司做的更優秀。三年來,整個行業的壞帳率還不到1%。

小額貸款行業不吸收存款,也就談不上系統性風險或者骨牌效應。我們佔金融體系的份額不到1%,也就不能傷筋動骨。

3. 社會責任是什麼?
 
我們的社會責任包括不貸款給那些不道義的企業、逃稅的企業、污染嚴重的企業、虐待員工的企業。除此之外,我們不以黑收貸,不違法亂紀。在這個前提下,我們最大的社會責任就是利潤最大化。我強調,這是最大的社會責任。
 
我們的社會責任是為金融上的弱勢群體提供一個非常可靠的,堅如磐石的融資平台。小企業在需要錢的任何時候來找小貸公司,小貸公司都要有錢貸給他們。一個大 慈大悲的,但是弱不禁風或者苟延殘喘的小貸行業行嗎?我們幫助弱勢群體,不能先把自己搞成弱勢群體了。否則,你哪裡有能力幫助別人?
 
我們要高舉利潤最大化的旗幟,把小貸公司做的非常強壯,在社會上口碑響噹噹,讓小微企業需要錢的時候隨時能夠指望我們。這是最重要的。如果我們把公司搞垮 了,需要錢的弱勢群體沒有地方可去。而且,我們也就失去了老股東的支持,新的股東(和資金)也就不會進入。如果你想把錢全部捐出去,當然可以。但是你只能 捐一次,不能持續。如果我們的政府真的(而不是假的)支持弱勢群體,那麼她就應該為小額貸款公司提供各種支持,讓他們賺很多錢,多得別人都羨慕甚至嫉妒。 只有這樣,才有更多的資金流入,利率才可能下降,弱勢群體才能長期真正受益。
 
讓人痛心的是,現在全國很多小貸公司的實際放款利率高達35%甚至50%!表面上,他們收取的利息是基準利率的4倍,不違反規定。但是,他們用帳外帳收取 很多額外的利息和費用。他們的心黑嗎?不!我們的監管制度更黑!小貸公司的利潤最大化何罪之有!?我們的利率管制和政府在資金流向弱勢群體的路上設立的種 種障礙才是罪魁禍首!這是基本的供求關係。我們信不信?關稅高了鼓勵走私,稅收高了鼓勵逃稅。這是老掉牙的道理,但是我們中國官員不信。
 
 4. 誰之過?

利率管制犧牲了資源配置的效率,傷害了中國經濟,縱容了低效率的投資,鼓勵了腐敗行為。

首先,期望大銀行十分關注小微企業貸款,那是不現實的。大銀行決策程序長,成本高,彎不下腰來。這是永久的事實。中外皆然。我們不要批評,勉為其難。本人在四家外國大銀行工作了15年,我發現他們的問題同樣嚴重。
 
政府要允許甚至鼓勵銀行貸款給小貸公司, 然後由小貸公司直接貸款給千千萬萬小微企業。 市場分工就是如此。 對銀行來講, 這樣才是真正的風險分散。比如, 一家銀行貸款給200家小額貸款公司, 每家小額貸款公司再貸款給3000家小微企業。 在這方面, 國家開發銀行是銀行業的楷模,他們支持上百家小額貸款公司。
 
歸納起來,我有四條建議:
(1)銀監會應該牽頭對小額貸款行業的制度做修改:把0.5倍負債率上限提高到2倍。
(2)鼓勵銀行購買小額貸款公司的貸款資產包。
(3)鼓勵信託公司為小額貸款公司發行信託產品和投資基金。
(4)鼓勵銀行跟小額貸款簽訂助貸協議,實現社會分工。

痛苦 掙紮 紮的 小額 貸款 行業 張化 化橋
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理性投資 - 量化痛苦(4) 港股博弈

http://clcheung.wordpress.com/2012/11/04/%E7%90%86%E6%80%A7%E6%8A%95%E8%B3%87-%EF%BC%8D-%E9%87%8F%E5%8C%96%E7%97%9B%E8%8B%A6%EF%BC%884%EF%BC%89-2/

上文提到回報折返是構成投資者痛苦的主要原因,量度回報折返可以比較及評估資產風險。

 

以統計學而言,波動就是風險。一般以Sharpe Ratio去量度回報及風險衡量:

 

image

 

Sharpe Ratio用來衡量風險時有數大問題:

http://www.oxfordstrat.com/ideas/sharpe-ratio/

  1. 不能區別間斷虧損及連續虧損;

  2. 選擇時間單位對運算結果影響甚大;

  3. 對向上及向下的波動沒有區分;

 

如果用Ulcer Index 潰瘍指數 可以解決以上問題:

http://en.wikipedia.org/wiki/Ulcer_Performance_Index

 

HSI,平常Ulcer Index2-10之間:

image

 

# 2689玖龍紙業,Ulcer Index10-30之間,是高痛苦股票:

image

 

# 0823領匯房產基金,Ulcer Index1-5之間,是完全不痛苦股票:

image

 

 

# 0052大快活集團,# 0341大家樂集團,表現及其穩定性,今年都是大快活好:

 

image

 

imageimage

 

 

 

除了突發原因或基本因素大變外(例如利率大升的話,領匯可能大幅回調。),一般股票的回報折返率的歷史數據可以作為參考之用。

 

當然,Ulcer Index高的股票,在升市時往往會有極好表現,沒有過往的痛苦,又何來未來的快樂?所以Ulcer Index也可以用來選股。

 

(以上是近日實驗指標數據,如有錯誤,請見諒)

 


理性 投資 量化 痛苦 港股 博弈
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熔盛重工:痛苦掙扎只因「大而不能倒」?

http://wallstreetcn.com/node/49456

上週五,中國熔盛重工集團控股有限公司表示工資發放面臨困難,正積極向政府尋求財務援助,幫助這家造船企業渡過行業長時間的下滑期。熔盛在聲明中表示,由於造船行業面臨危機,公司獲得信貸支持的難度加大。

路透社評論認為,

2008年金融危機爆發後全球貿易萎縮沉重打擊了造船業,造成全球造船行業產能過剩。中國造船業的處境尤其艱難。熔盛重工稱截至6月30日的六個月公司將發生淨虧損,2012年該公司股東權益損失達人民幣5.73億元(合9347萬美元)。熔盛重工的事情正在考驗中國政府是否允許大型用工企業倒閉,從而導致工人失業,地方經濟受損等影響社會穩定問題出現。

成立於2005年的熔盛重工,雖然是民營企業但已成為中國最大的造船企業之一。以載重噸計算,熔盛重工去年是中國第三大造船商,排在前兩位的均為國有企業。根據熔盛重工2012年報顯示,公司訂單約為5500萬美元,低於目標的18億美元。公司今年還需要償還超過人民幣150億元的貸款。

就在同一天,國務院表示要堅決防止產能過剩導致的金融風險,幫助銀行和企業應對壞賬問題。將採取嚴厲措施防止中國多個行業的產能過剩,其中涉及鋼鐵、水泥、汽車和太陽能面板等行業。

但分析師認為,對熔盛重工這樣員工約2萬名,且對當地經濟有重要影響的企業來說,政府不太可能讓其倒閉。

上海大華繼顯分析師Lawrence Li評論稱,

「熔盛重工是同行業中的旗艦,如果這樣的公司遇到麻煩了,政府一定會提供協助。」

熔盛重工上週五稱,正與銀行進行磋商爭取對現有信貸安排進行延期。公司還表示,已經與公司主要股東張志熔控股的一家公司簽訂了價值2億元人民幣的免息無抵押的貸款協議。

同時熔盛重工年度報告還顯示,在2010年赴香港上市的時候,熔盛已獲得國家補貼。 在其首次IPO公告中熔盛稱已經獲得江蘇省如皋市政府5.2億元補貼。

熔盛的一名高管曾表示,國有資金用於支付研究和開發新型船舶。並表示,

「我們不能保證,能夠在未來收到類似的政府補貼。但如果沒有這些補貼,我們的利潤將遠低於目前。」

熔盛重工2010年獲得8.3億國家補貼,2011年12.5億,2012年13億。

路透社評論稱,

中國造船業的困境部分原因是自身造成的。造船業在2008年已經顯示出一個全球性的需求低迷狀態,但中國造船業的雄心並為因此而減少,相反,中國宣佈在2015年成為世界頂級造船大國

在這種趨勢下,中國造船企業數量激增,導致全球造船能力在過去10年上升了3倍之多。根據中國國家造船工業協會的數據,2012年中國造船企業已經多達1647家,其中近60%的造船廠位於江蘇。而作為主要競爭者的日本和韓國,分別只有15和10家造船廠。也正因此,由於全球航運低迷,約有5分之一的中國造船廠在2012年處於賠錢狀態,較之2011年增加近一倍。

據江蘇揚州的一位不願透露姓名的業內官員透露,近幾年高達80%的小的民營造船廠已經破產。他同時表示,未經任何授權不能向媒體發佈這些言論。

目前,小型和中型造船企業損失還未發佈官方數據。

儘管如此,分析師仍表示,熔盛作為一個行業的標誌性企業,依然會獲得政府的支持。事實上,政府支持的政策已經發佈,中國進出口銀行1月份表示,今年會增加近30億美元左右的貸款用於購買或租賃船舶以支持中國造船企業

同時根據新華社消息稱,中國政府去年欲制定了一項政策,對於使用年限超過15年的船舶,國家給予20%的成本補助。但目前意見尚存分歧,該政策並未公佈。

熔盛重工是江蘇省如皋市命脈經濟的一部份,2010年的納稅額超過其後七家最大企業的納稅額總和。如果船廠最終倒閉,週遭相關產業也將受到影響。

全球航運服務供應商Clarkson亞洲公司CEOMartin Rowe評論稱,

「作為世界最大造船廠之一,同時擁有最先進和全新的設備,讓熔盛重工倒閉——我認為這是極不可能的事情。」

熔盛 重工 痛苦 掙紮 紮只 只因 大而 不能
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中國信貸泡沫——即使非危機 也將異常痛苦

http://wallstreetcn.com/node/49666

By Gavyn Davies

最近讓新興市場遭受打擊的金融衝擊,在很大程度上是因為中國貨幣市場嚴重的現金短缺所造成的,這一問題現在得到了一定的控制。然而,中國所面臨的問題是長久累積的慢性問題,而不是突發問題。

考慮到中國一直是金磚五國中的領頭羊,如果其經濟增長放緩的過程持續過長,勢必會導致整個新興市場資產在更長一段時間內承壓。

雖然說中國現在正經歷著「雷曼」時刻的說法有些過頭了,但是要想解決好繼2008年的「4萬億」所引發的的過度信貸和過度投資問題,至少也需要數年時間。這筆超大規模投資引發的「宿醉」如今才在李克強總理的改革下被予以承認。

中國目前正處於一場典型的信貸泡沫之中。2008年以來,信貸總規模佔GDP比例從115%飆升至173%(估算),這樣大規模的信貸擴張如果放在其他經濟體中早已釀成重大危險了。

而更值得注意的是,信貸中的相當一部分都來自於疏於監管的影子銀行系統,這部分信貸以每年50%多的速度擴張,目前中國官方已經明確表示必須要限制這部分信貸的擴張。

受信貸擴張影響,中國的償債比率也大幅提升,這個指標被國際清算銀行(BIS)看作是衡量銀行業危機風險的有效指標。償債比率的危險水平在20-25%左右,如果這一比例增長了5個百分點以上,將會引發一些問題。

在這方面,很難找到中國的官方數據,但是法興銀行經濟學家姚偉估算中國的這一比率已經達到了39%,這個水平已經超出了危險水平,而最近的信貸增長也被廣泛認為是為了償還以前的舊債,這又是一個典型的警告。

地方政府以往通過賣地而得到融資的渠道日漸枯竭,所以會訴諸於替代性的融資資源。

要想避免經濟硬著陸,實現軟著陸,信貸增長需要連續多年降到一位數的水平,而這個指標在2008年曾達到23%。

更令人擔憂的是,許多新增的信貸流向了經濟增長回報較低的領域。要想達到需求在平衡,私人部門的新增信貸需要在未來十年內放緩至4%的水平。

多年以來,中國經濟增長對投資的依賴都過大了,但由於中國人均資本存量水平較低,而經濟增長飛速,這種擔心在某種程度上被抵消了。

而2008年的投資刺激使得投資佔GDP比例從2007年的42%一躍上升到2013年的47%。

那麼,為什麼這些因素至今還沒有造成嚴重的金融衝擊呢?中國貨幣市場最近承受的壓力,讓人不禁想用2008年的美國作對比。不同的是,中國的「錢荒」來自於相關部門有意釋放的嚴打小型銀行和影子銀行借貸的信號。大型銀行的資本看上去還是充足的,而且大部分在公共部門,而不是市場經濟中。

目前中國公共部門債務佔GDP比率低於50%,如果有必要的話,還有一些為銀行進行資本重組的財政空間。從以往的案例來看,當局一直避免破壞性的銀行破產或者係統性銀行業倒閉。與1997年亞洲其它國家不同的是,目前中國有過量的國內儲蓄,以及3.5萬億美元的外匯儲備,而且銀行的長期國內資產和短期外國債務也沒有不匹配。

所以,目前中國的狀況可能還不足以造成一場危機,但是最有可能的結果是一個漫長而艱難的試驗階段。

中國 信貸 泡沫 即使 危機 也將 異常 痛苦
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SENSE隨筆131104旁觀他人之痛苦 掌門天地

http://www.tangsbookclub.com/2013/11/04/sense%E9%9A%A8%E7%AD%86131104%E6%97%81%E8%A7%80%E4%BB%96%E4%BA%BA%E4%B9%8B%E7%97%9B%E8%8B%A6/

SENSE隨筆131104

旁觀他人之痛苦

魚尾執筆

 

掌門知道我近年喜歡攝影, 便一於野人獻曝, 推薦了一本 桑塔格Susan Sontag的巨著「論攝影」, 結果我睇咗一章就投降了. 誰知野人陸續有來, 又獻來了桑塔格另一部小著「旁觀他人之痛苦」, 如各位在我閱讀此書時能看到我臉上的表情, 當能深切感受此書名之切題!

這本書心法高妙, 主題談論 “戰爭照片”, 可是找遍全書, 你會發現沒有任何一張照片!! 正如作者點出的兩句口號: 「文字的重壓, 照片的震嚇 The weight of words, the shock of photos」. 全書就是透過文字使讀者感受那種重壓!

這是一本沒有照片的攝影書!!

 

照片能帶給我們怎麼樣的震撼呢?

戰場上那些不忍卒睹的場面, 本來一般平民是難於感覺及想像不到的, 但有了照片後, 便把兩者拉近了. 戰場照片為人們帶來的震撼, 甚至會改變戰爭的導向.

最初的戰場照片, 因照相機很笨重, 而底片也要長時間曝光, 不可能拍攝到兩軍對壘(戰鬥行為)的實況. 所以這些照片即使展示了某種恐怖和慘禍, 多半以史詩或全景panoramic模式拍攝, 而且通常是展露「劫餘」aftermath的戰況, 例如農村在戰後的滿目瘡痍, 或是在戰壕劇鬥後屍橫遍野的慘狀.

直到萊卡Leica輕便相機的出現, 攝影師可以貼近受害的平民或力竭的士兵獵照,  甚至能在激戰之中拍照. 從此之後, 這些照片溶入了我們生活之中, 對於沒有參與戰爭的群眾, 戰爭變得真實. 同時, 攝影師為著能逮住群眾的注意, 便像狩獵的獵人, 要拍攝出令群眾更驚愕的照片. 結局, 無可避免地市場充斥著關於災痛與劫難的影像.

 

照片的優勢

照片「與生俱來」inbuilt是客觀性的; 但另一方面, 無可避免地, 它們總是會有一個觀點! 照片是事實的記錄, 顯然比文字描述更持平, 因為負責記錄的是一部機器; 然而它們又是對真實事物的見證, 因為必須由人去拍攝.

攝影新聞業於1940年代初(戰爭時期)成形. 在報紙上, 戰爭照片四周總是繞滿文字; 然而在雜誌上, 則多半與推銷商品的影像(廣告)並排, 証明照片的吸引力比文字高得多.

 

「真」面目

在觀看照片時, 若與其題材有某種距離的話, 照片在「說什麽」便會有多種解讀, 人們總會把所知悉的與該題材相關的戲劇情節連結上去, 最終解讀成它理應被陳述的內容.

例: 照片Land Distribution Meeting, Extremadura, Spain, 1936本來是一張群眾集會時舉頭的照片, 最終解讀為「驚懼打量天空上是否有攻擊機」! 只因在二戰時, 空襲是群眾所焦慮的!

而大部分著名的攝影師都認為他們的任務是披露戰爭的「真」面目

 

照片是「攝下」take抑或是「製作」make 出來的?

照片永遠是某人挑選過的影像; 拍照就是架起一個框架, 把框架外的事物剔走. 在數碼影像和Photoshop出現前, 照片已經能夠扭曲現實.

在戰地攝影初期, 大部分影像都是正面的猛將雄風, 用來激勵士氣, 這也是當時官方攝影師的使命! 直到美國南北戰爭時, 才有殘酷清晰的死難戰士照片. 這牴觸了當時的禁忌, 而攝影師則提出披露冷酷的事實是其職責所在.

可是, 攝影師很多時並非將事實的原貌拍下來, 就以1945年2月23日美軍在硫磺島升起國旗那張著各的照片為例, 那是攝影師在原初插旗的位置上, 翌日重新插上一面更大的旗, 以得到更好的視覺效果!

讀者的確透過相片見證了歷史, 只是不夠純淨罷了!

 

攝影新時代的要求

直到越戰年代, 攝影師才不再拍攝經搬演的照片, 建立了我們現今熟識的新聞誠信.

人對身體受苦之圖畫的嗜好似乎與裸體畫一樣強烈. 能夠不畏縮地觀看殘酷景像予人一份滿足, 而不敢看的畏縮又是另一種快感! (即係敢唔敢明目張膽睇都感到happy!) 然而, 真實事物往往本身可能不夠嚇人, 攝影師唯有捕捉令人更震慄的畫面來滿足讀者這種窺淫狂的心理, 以至照片朝著更嚇人, 更痛苦的方向發展下去.

 

旁觀他人之痛苦

大部分表呈暴虐受創之軀體的圖像, 都會撩起觀者心中的淫邪趣味.

以1910年一張犯人受凌遲處死的相片(Tears of Eros, 1961)為例: 「這痛楚的影像, 令人狂喜又難以承受」, 並不是因見到極刑而歡欣, 而是在想像極度的痛苦時超越了痛苦本身, 成為一種轉化的經驗!

有豐富照片的事件當然比匱乏照片的事件更形真實, 然而在照片反覆不斷的曝光之後, 事件又會變得沒那麼真實! 因為這類影像會令我們變得更冷漠, 良心生出硬皮, 插刺不入. .

這類型可怕的照片(影片) 透過大眾媒體每日向我們發放, 人們已習以為常, 也磨笨了人的心智.

我們在旁觀他人之痛苦的同時, 有否思考過這種過分剌激的過程磨平了我們心智的明辨能力, 而使我們淪落至蠻人般的懵懂呢!

 

後記

  1. 這篇文章最好推薦給你的朋友看, 而你正好坐在他身旁, 如此必能深深感受「旁觀他人之痛苦」的真諦!
  2. 桑塔格 那本巨著「論攝影」, 非一般人類讀物, 如有人想挑戰極限, 不妨先試看這本「旁觀他人之痛苦」, 看看能否過關!

 

書名: 《旁觀他人之痛苦Regarding the Pain of Others》(2003)

作者: 蘇珊.桑塔格Susan Sontag

譯者: 陳耀成

出版: 麥田出版社

SENSE 隨筆 131104 旁觀 他人 痛苦 掌門 天地
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你輸錢我也痛苦 艾薩 Isaac Sofaer

2014-03-06  NM
 
 

 

也許你不需要我的理財建議,而你也不是被迫要聽,看不看完全取決於你。你贏了錢,我不會有任何利潤,我也真誠地希望各位會贏。當你輸了錢,我也會痛苦。這專欄是為對我個人看法感興趣的香港投資者而寫的。

我不會在這欄誤導你。這欄寫的都是我發自內心的意見,沒有任何惡意的意圖。然而,不要指望我對你那些時機不對的買賣決定負責任。我們都犯了這個毛病,我從來沒有答應過,你會一夜之間變成百萬富翁。我既不是你的基金經理,也不是財務顧問。我不知道你的腦袋想玩什麼心理遊戲。沒有百分百成功率

我的判斷可以是錯的,其實我經常出錯。我只希望整體組合在大部分時間都是正確,所以它會跑贏大市。我希望你知道,任何人要做到100%的成功率,是一件很艱苦的工作。

我歡迎建設性的批評,畢竟市場是結集不同意見的平台,但對於小量持貨中的一個小小的會計錯誤,而指責我誤導讀者是無理的。其實在通告當日,股票是以一個正確的價格買入,但購買記錄沒有更新。有什麼大不了?投資組合不是完好無損嗎?或者,告訴你我兩星期前提過的投資秘訣:「要積極。」然後補充說:「看大環境,美元會照顧自己。」

我不喜歡翻譯,因為不能充分地表達我的意思,總有很多誤解的地方。但《壹週刊》是中文雜誌,所以我必須接受翻譯是「既成事實」。那些脾氣暴躁、不友善的讀者,請不要讀我的專欄,也請不要用惡意的電郵轟炸。

對市場保持警覺

我的專欄是寫給想滾存財富的投資者,而不是為那些喜歡在泥土挑剔小碎片的人。長大了,不要謾罵!這不是中國人的方式,香港是一個文明的社會。對於我絕大多數的讀者,我祝大家度過非常愉快和無煩惱的一年。但要確保對市場時刻保持警覺。你並不孤單,我會一直在此,陪你行每段狹窄而曲折的路。振作起來,積極面對!祝君好運!艾 薩ijsofaer@gmail.com

艾薩 Isaac Sofaer

Tony Measor的好友及舊同事,本身是特許會計師,有逾三十年投資實戰經驗,現於力寶證券負責管理私人客戶的投資戶口,並在 Quamnet撰寫艾薩日誌。其管理的環球投資組合,在 91-00年間增長達十四倍。讀者對港股有任何疑問,歡迎致電郵本刊,中英亦可。ed_bn@nextmedia.com

 
輸錢 我也 痛苦 艾薩 Isaac Sofaer
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理財信箱(11):窮中產做人真痛苦呢 諗sir

http://notcomment.com/wp/?p=18510

諗sir你好!

小弟剛踏入社會,為全職音樂老師,在家中教樂器。
為方便學生,正打算換樓。
父母仍在工作,家庭月入七萬,現居未補地價公屋,市值二百萬。
煩惱是應賣出此屋作套現還是租出單位(每月一萬)?
家人亦看準快要賣樓花之嵐山,請問現在購買新樓後被加息的風險大嗎?

答案

首先,將未補地價既公屋出租是犯規的。唔知要唔要坐監、不過有排煩就肯定。讀者剛踏入社會用教樂器做職業、實在不是一個好開始。明白教學器時間自由、時薪更可能比打工高,惟私人教授作業令人不懂在港辦公室打工之潛規則、亦少了機會和同事在會議桌上火併。聽落是好、惟年青人未多在工作中涉取些教訓、趁後生經歷些銘心的教訓,他日將結果同時點算、仍然是輸的!

昨日聽見客戶要將60萬轉比佢個女去開韓國化粧品店鋪、如有不從另一個選擇就係比錢佢去外國讀碩士,聽落令筆者覺得自身前景黯然、看來香港未來真係一個住唔到人既地方、怪不得移民風又再興起。好多媒體報導是外來人逼走本地人、其實本地人唔爭氣亦正令城市的質素轉差。希望大家努力一點,選擇留下來的不求貢獻、最起碼做好修身齊家、而治國之事可交予他人過問。中國人對儒家思想的尊重、就是希望人家在無法可規的情況下、多一點自律。

那講回讀者、教學器令自己零借貸力、自己要做的是幾件事:

1.去鋪頭要求教樂器有糧單報稅,解決零借貸力一事
2.未補地價公屋係近乎冇可能加按、居屋一樣。而將其補地價再加按、又係另一件愚蠢之事
3.讀者諗住方便樂器學生而想換自住樓、諗清楚此是一個理由? 筆者不少演奏級朋友既高手、自己造琴的、好少再教琴的、都選擇在名校區附近租商廈開鋪
4.無論買新樓、舊樓、如果銀行上調息口,供款人都要增加供款
5.如果問題係日後加息風險大家細? 其實加息對樓市係好事就真。你睇下97年幾高息! 當然筆者意思是如果加息、好事定壤事未能此刻定論。請不要一手定性為壤事。
6.小心不少新樓頭兩年可免供、可是日後還是要供的,二按息口更有可能一下子提高至6%

那讀者現時可想想除了教樂器外有什麼想作的行業、不妨早上返工下午教樂器。有人會覺得好辛苦? 只怕人到40時想辛苦都無力去做。此舉是為了避免他日讀者唔再執教既時候、30歲人的履歷只有「教樂器」一件事。如果讀者對音樂十分有熱誠、那比心機將學生人數倍增,將教授發展成養家的事業吧。請留意唔好叫父母幫忙生意、恐怕萬一失敗會將全家人陷入泥沼。至於父母的七萬月入、借貸力為70000/10000*2.59*50% = 9.06mil。當然要父母擔保仔女買樓是有可能做到的、亦是現時經紀開單的一大招數。但請各父母留意、他日仔女供唔掂、同開韓國鋪頭的原理一樣:「你攪出黎既事、請你幫我攪返掂佢!」留意此例子同本讀者無關、只是筆者有感中年窮中產受工作、仔女夾擊、做人真痛苦呢!

理財 信箱 11 中產 做人 痛苦 sir
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澳大利亞痛苦指數升至六年新高 澳洲聯儲左右為難

來源: http://wallstreetcn.com/node/105155

衡量失業率和通脹率的澳大利亞痛苦指數(misery index)升至9.0,為2008年金融危機以來最高。失業率和通脹率均維持高位,令澳洲聯儲面臨巨大挑戰:無法像其他大國那樣通過刺激措施解決就業市場疲乏。(更多精彩財經資訊,點擊這里下載華爾街見聞App)  

基於6月份和二季度失業率升至6%,通脹率同比增長3%,澳大利亞6月痛苦指數升至9.0,甚至高於澳洲聯儲寬松周期之初,將利率降至2.5%這一歷史地位時期。

2008年金融危機後,從美聯儲到歐洲央行都向經濟註入刺激措施,以解決就業市場的疲乏。不過澳大利亞的物價壓力限制了澳洲聯儲的選擇,令主席史蒂文斯幾乎沒有降息的空間。

加拿大皇家銀行澳大利亞經濟和固定收入分析主管Su-Lin Ong表示,澳洲聯儲降息的阻力頗高,他們很可能在外部驅動力缺失的情況下,按兵不動,除非迫不得已,否則他們不會降息。

據彭博社掉期數據,交易員預計澳洲聯儲明年3月前再度降息的可能性為40%,並將此計入價格。不過今日澳元匯率基本未受影響。


大利 痛苦 指數 升至 六年 新高 澳洲 聯儲 左右 為難
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華爾街工作的七大痛苦

來源: http://wallstreetcn.com/node/105066

本文作者Raj Malhotra曾在華爾街做了13年交易員,先後供職於美國銀行法國巴黎銀行和野村證券。如今他已經轉型成為喜劇演員,向觀眾展現1%的富人的生活。原文載於CNBC網站,華爾街見聞整理。

最近,我見了一個多年沒聯系的老朋友,問他華爾街最近怎麽樣了。

他回答說:“啊,天哪,糟透了。沒什麽交易可做了,毫無樂趣可言,我連頭發都輸光了。這個市場讓我心口疼,胸悶。老婆孩子都討厭我。”(他經常會有點誇張。)

然後他問我,“你最近怎麽樣?你什麽時候回來工作?我這里有個位置,你來做我的合夥人吧,這一定會很棒!”

我告訴他:“非常感謝,聽起來不錯,不過還是不用了。我會考慮的,但我喜歡現在的狀態。而且我還是比較愛惜頭發的。”

請別誤會,我熱愛華爾街的工作。我做了13年交易員,我享受在華爾街的每一分鐘。我想念我的朋友們,以及通過交易賺到錢的狂熱。但仍然有很多事是我不願回憶的,下面就是七個最典型的例子:

1、世界上所有的錯都怪華爾街。有相當一部分人認為,華爾街是一切罪惡的根源。曾經有一個人在我演出後找到我(我現在是一名喜劇演員),他問道:“你曾經在華爾街工作過?華爾街正在操縱政黨,企圖瓦解茶黨和占領華爾街運動,並陰謀操縱整個體系,讓所有人淪為其奴僕。”

我告訴他:“你太高估華爾街了。我們想要的只不過是更多的獎金而已。”

這又怎麽了?誰不想要更多的錢呢?這個國家的每個人都希望賺更多的前,無論這些錢是來自加薪、出售房產還是樂透彩票。如果你賺到的錢比你期望的多,那麽你可以將之捐給慈善機構。

2、無休止的會議。這一點常常把我逼瘋。絕大多數會議都是浪費時間。某個經理可能會說:“我們開會是為了讓所有人步調一致。”這位老兄曾經是我的同事,他總是希望在周五早上6:30開會,討論如何與客戶做更多的生意。我的建議是:周四晚上帶他出去,花上500美元讓他high一晚,這樣我們就可以和正常人一樣7:30去上班了。

3、過度的督導和合規要求。為了防止華爾街的負面行為,監管部門的督導和合規培訓變得司空見慣。我對次其實並沒什麽異議,但有時候這種督導和合規會變得非常荒謬。我覺得最搞笑的是“了解你的客戶”和“禁止洗錢”的課程。

他們會問你諸如這樣的問題:“如果你的客戶帶著一個手提箱來見你,里面裝著1000萬美元,你該怎麽處理?”

當然,任何一個有點腦子的人都知道答案是,立刻帶著錢離開,永遠也別回來。

還有這樣的問題:“如果你懷疑你的客戶是一個軍火商,你應該怎麽做?”

很顯然,答案應該是:“盡一切可能保證自己不被殺掉。”

4、黑莓、彭博、黑莓、彭博。無論到哪里,我的身邊總是離不開黑莓和彭博。我夜里醒來上廁所時,第一件要做的是查看一下標普期貨的走勢。如果我去約會時,女孩去了洗手間,我也會很快掏出黑莓查看一下市場。

要知道,無論和誰在一起,這種行為都絕對令人討厭。這比誇誇其談,秀肌肉等行為都更加討厭。

5、辦公室政治。有人說,華爾街主要是業績導向,一定程度上這是對的。不過,華爾街的鬥爭也可能比美國政府更加激烈。即便你今年業績不錯,你仍然不得不保持良好的形象,你得假裝對老板今年的旅行很感興趣,還得註意將襯衫肘部的褶皺熨平,這樣才能確保你拿到可觀的獎金。這永遠不會是非黑即白。

晉升之路則更加坎坷。如果你希望獲得升職,你得像每個總統候選人那樣精心準備一份自傳。然後,你得和某些不那麽了解你的人見面,忍受他像審犯人一樣的盤問。我第一次進行晉升董事總經理的考核時,考核官就決定,雖然我完全勝任這一職位,但仍然駁回我的申請,因為我還需要再經歷一年的審核期。

6、被敲竹杠。人們一旦知道你在華爾街工作,那麽你就中槍了。無論是餐館、幹洗店還是香港裁縫,他們都喜歡向你收取額外的費用。我並不介意在必要的地方多花點錢,比如阿瑪尼的西裝、定制內衣和Adderall(一種提高效率的精神興奮藥物)。但我並不想因為“你是花花公子”之類的理由而被敲竹杠。

7、事後諸葛亮們。當你賺錢的時候,人們至多和你說一句:“繼續好好幹!”至於你到底如何做的交易決定,沒有人會關心。你究竟是通過深入分析,還是通過占蔔,或是憑借靈感,這都不重要。人人都喜歡贏家,這就夠了。

不過,一旦你虧了錢,你就會收到各種郵件。你得不停地解釋你為什麽會增持蘋果,為什麽會做空黃金,為什麽拋了特斯拉……難道安東尼每投丟一個球,就要向球隊老板、贊助商和奧巴馬發郵件解釋嗎?每個人對於接下來要怎麽做都有著不同的想法,如果有一次看門老頭是對的,而你是錯的,那你可能會收到他的郵件,質問你為什麽沒有聽他的。


華爾街 華爾 工作 七大 痛苦
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瑞銀高管:俄羅斯遭受的制裁痛苦才剛開始

來源: http://wallstreetcn.com/node/209960

俄羅斯,歐盟,制裁,普京,天然氣

瑞銀新興市場首席投資官Jorge Mariscal認為,對俄羅斯企業來說,西方制裁帶來的真正痛苦才剛開始,如果這類制裁明後兩年持續,就會侵蝕俄羅斯企業和政府的收入,導致俄羅斯陷入經濟下行的惡性循環。俄羅斯人相信普京是操縱局勢的高手,卻低估了俄羅斯自身有多麽不堪一擊。

接受《華爾街日報》采訪時,Mariscal表達了以下觀點:

1、關於制裁對俄羅斯企業和投資者的中期風險

目前歐美限制遭到制裁的俄羅斯企業獲得三個月以上期限的借款,這些企業還有足夠的現金,也可以用本幣盧布借款,所以無需外匯。預計到明年年中或者年末,這些企業的融資壓力會越來越大。如果需要進口,他們必須借來美元或者歐元,現在俄羅斯國內的利率就有9%左右,今後利率會更高,他們融資成本會增加,盈利會減少。

俄羅斯央行有資源幫助國內企業得到美元或歐元融資,但那會消耗本國外儲,增加被評級機構降級的風險,俄羅斯的償債能力也更令市場擔憂,國內經濟活動進一步受限制。

2、現在有無這類影響

在俄羅斯,資本外流正在加劇。去年3月俄羅斯外儲達到5370億美元的巔峰,如今降至4350億美元,僅上月就減少了300億美元,這樣的下滑速度發出了警告。

3、資本外流的嚴重性何在

它體現了俄羅斯國內商業環境不景氣,投資欲望很小,也預示著俄羅斯盧布還可能貶值,國內企業進口成本更高。盧布走低意味著CPI通脹上升,貨幣政策會收緊。如果俄羅斯央行為制止盧布貶值和資本外流而被迫加息,經濟增長將進一步放緩,俄羅斯企業融資的成本繼續增多,形成惡性循環。

4、歐美企業面臨哪些風險

俄羅斯帶來的風險還不足以產生對諸多經濟體大範圍的擔憂。俄羅斯與歐美的貿易規模在歐美經濟中整體占比較小,即使制裁持續,中期也不會產生極大影響。

有一種意外情況是俄羅斯可能報複。迄今為止,俄方雖然發出這類威脅,卻並未采取實質行動。但根本原因在於,俄羅斯現在很脆弱,所以如果對國外實體下手等於自我傷害。

俄方真正可能對西方進行的反制裁會是限制向歐洲國家出口天然氣。那樣做可能使歐洲陷入衰退,震動全球金融市場。可那對歐美而言是震動,對俄羅斯將是災難。俄羅斯會深陷經濟衰退,將近60%的俄政府稅收都和石油與天然氣有關,俄方受害更深。

然而,目前尚不清楚,是否即使輕微的衰退歐洲也無法承受。歐洲人至今不願放開手腳制裁俄羅斯,部分原因就是不希望逼得俄方利用天然氣報複。另一方面他們也希望留一手武器,以防俄羅斯未來可能采取什麽瘋狂行動。如果歐洲毫無顧忌地制裁俄羅斯,雙方唯一可能剩下的招數就是軍事行動,到了軍事行動的地步那是不可想象的。

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瑞銀 高管 俄羅斯 遭受 制裁 痛苦 才剛 開始
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2014:中國傳統企業最痛苦的一年

來源: http://newshtml.iheima.com/2014/1029/147294.html

i黑馬:現在所有傳統企業都有非常嚴重的危機感,就是大家突然都找不到路標了!都不知道在互聯網時代如何轉型?未來之路如何走?利潤好的企業發愁,利潤不好的企業更發愁。企業最大的危機,不是當下的利潤多寡,而是對未來能否清晰把握。

總結下來,中國傳統企業遭遇的核心問題有10個方面:
 

\第一:傳統營銷的勢沒有了

不管在哪個行業,傳統營銷都找不到“勢”了,主要表現在資本市場上。如果你的企業商業模式還是老一套,生產、加工、產品、招商、廣告,這一套路早已經成為傳統企業尤其是大企業的行活,閉著眼睛都會幹。大家突然產生了疲勞感,發現興奮不起來。無論怎樣的成功學培訓,也難以激發團隊的鬥誌,這就是最大的問題,這就是傳統行業的窮途征兆。

任何事物,不怕小,就怕沒有勢。小米雷軍說,站對了風口,母豬都能飛上天,風口就是勢,沒有這個勢,企業就是一潭死水,是非常可怕的。如何找回如火如荼的發展之勢,是所有傳統企業老板最大的命題。

第二:不轉型等死,轉型怕轉死

轉型,這個詞匯已經被說爛了,但這兩個字的確關乎企業生死。尤其是大企業,年銷售額過10個億的企業,靠的就是傳統的渠道和團隊,轉型談何容易。轉的動嗎?很難。諾基亞的企業文化、管理規範、專利創新都是全球頂尖的,但為什麽消失?答案很簡單,諾基亞和成就他的時代一起被消失了。

對於企業,轉型有兩種。第一種,被迫轉型,當問題集中到不能解決的時候,倒逼企業轉型,這種轉型成本是很大的,也是很痛苦的,但不手術必須死亡。第二種轉型,是預見式轉型,是企業領導人的戰略洞察能力超強,這種企業家是稀缺的,比如IBM當年把PC業務賣給聯想,就是在PC機快不值錢的時候提前賣了個高價,IBM提前完成轉型,非常成功。但這種企業家在全世界也是鳳毛麟角。

人,往往不願意割舍過去的成功與光榮,戀舊情節是人之常情,但商業不能戀舊,李嘉誠警告自己的兒子絕對不能喜歡上任何一個行業或業務。往往動感情的時候,就是失敗的開始。

第三:傳統企業的高管年齡大了

中國傳統企業老板平均年齡在40歲以上,高管年齡在35歲以上,這些人在傳統營銷領域經驗豐富,但隨之而來的問題是對互聯網不精通。企業改革的最大障礙就在這兩個人身上,底層員工都是年輕人,不存在問題。

40歲以上的,在傳統企業打工的高管,未來3年有可能面臨著失業的風險,而且是大概率事件。一個企業,或者一個人,往往因為什麽成功,就往往因為什麽失敗。讓老板換掉一批高管,然後引進一批年輕人,這種風險誰能扛住?咨詢公司不能,企業自己更是發抖。所以,這就是企業轉型的矛盾和痛苦。

對於新崛起的互聯網企業,他們沒有歷史包袱,他們可以輕裝上陣,而傳統企業不能,他們的肩上扛著全國數百家渠道經銷商,怎麽辦?這是最痛苦的地方。

第四:傳統企業家對網絡營銷心理沒底

對互聯網這玩意兒,傳統企業家是拿不準的,尤其很多老板手機上都沒有微信或者微博,他們對這東西感覺不到成就感。與新事物中間隔著一道墻。

其實傳統企業家感覺沒錯,目前為止,互聯網電子商務還沒有誕生過100億的實體群體,只有零星幾個新公司做到了,比如雷軍的小米手機。天貓和淘寶上的企業以個體戶為主。如果讓魯花這種百億級別的企業搞轉型,必須告訴他百億級別的互聯網操作模式,否則小打小鬧的網絡營銷激發不起他們的興趣。

雷軍和董明珠的10億賭註,背後是新舊思維的碰撞。雷軍的模式,是粉絲經濟模式;格力的模式,是傳統產業鏈模式。究竟誰輸誰贏,我看沒有答案。格力積累了巨量財富,光納稅就100億,如果想轉型,那是太輕松了,畢竟格力手里握著遍布全國的售後服務系統,這個是互聯網解決不了的。所以,雷軍可以賣不需要服務的手機,但賣需要售後服務的空調就有點難了。

我遇到很多企業家,他們普遍對網絡營銷心理沒底,企業家對不確定的東西是不敢投入的,風險是他們的第一考量。所以,企業家到底如何才能做到對互聯網心理有底,我看辦法只有一個,自己下水玩玩互聯網,掏點錢當學費。

第五:錯把網絡當銷售渠道之一

我與很多傳統企業高管談互聯網,他們很大一部分人把互聯網當作一個渠道。比如我曾經服務過的公牛插座,4年時間從3個億做到30多個億,走的就是傳統分銷路線。安全嗎?一點都不安全,雖然我們給創意的“安全插座概念”在傳統市場很管用,但今天的時代已經讓公牛很危險了。比如,雷軍如果發現小插座的高利潤,搞出一個設計更漂亮,以出廠價作為零售價,那公牛的經銷渠道會哀鴻遍野。這就是說,互聯網是一個銷售渠道,但互聯網思維是一種新商業模式。

就像馬雲說的,傳統企業對互聯網模式往往先是看不見,然後看不起,最後來不及。很多傳統企業正在這麽做,未來的確非常兇險啊。

第六:傳統營銷思維根深蒂固

面對未來,我想奉勸所有傳統企業人:不要用已知否定未知。

比如傳統營銷,產品需要廣告語,需要提煉獨特銷售主張,這些都已經形成思維定勢,尤其平面設計理論更是行活。但我們發現,廣告語在推銷產品的力量越來越差,你能想起來小米手機的廣告語是啥嗎?你能回憶起蘋果手機的廣告語是什麽嗎?但這兩個品牌都大成了。

仍然有很多傳統企業用傳統思維做互聯網營銷,這是一件很可怕的事情。比如馬應龍做的一個視頻廣告《屁股歡樂頌》,放在互聯網上,以為是網絡營銷,其實傳統的不能再傳統,創意感非常弱,典型的傳統思維創意方式。

其實,不一定非要在互聯網上賣,而是要用互聯網思維方式賣!什麽是互聯網思維方式,就是與目標人群打成一片的思維方式,就是C2B,最後形成粉絲經濟,建立起企業自己的粉絲帝國。

第七:產品越來越不好賣了

大家上網查查,三只松鼠休閑食品賣的很火,包裝設計的動漫化,銷售語言的動漫化,充滿了互聯網時代的創新精神。其實里面的堅果和大街上賣的沒啥區別。那消費者為什麽趨之若鶩?因為今天的年輕一代買的不是產品,買的是一種精神或者樂趣。

傳統食品越來越不好賣,尤其很多傳統歷史悠久的食品企業,仍然在搞什麽文化包裝,這種做法是把企業往絕路上推。中國及中國企業再也不要販賣過去的傳統文化了,可以作為品牌故事背景,絕對不能作為第一訴求。

白酒是傳統文化的典型販賣者,結果怎麽樣?白酒股票皆被市場腰斬,不是因為限酒令,而是傳統文化的販賣之路走到頭了。江小白,搞出了時尚白酒概念,與傳統文化切割,只針對年輕人說話,賣了幾個億,讓傳統白酒直呼看不懂。

未來一定拼的是創意文化,而不是傳統文化。產品必須充滿人情味,而不是自我的誇張與包裝。產品必須成為消費者肚子里的蛔蟲,才能成功。

第八:五年戰略規劃失去意義

凡客陳年說了一句話,我永遠不知道明天互聯網會發生什麽。他說對了,互聯網時代做3-5年戰略規劃,是沒有任何實際意義的,是自己騙自己的。

今天你看到阿里巴巴很火,明年後年不一定,說不準就被微信替代了。騰訊曾經搞過類似阿里巴巴的電商,但失敗了,今天的微信卻成功了。所以,企業再互聯網日新月異的變化下,只能制定有效的1年戰略,策略戰術變化以周為單位,這樣才能保證企業的與時俱進。因此,互聯網時代,企業會越來越累,因為越來越快,傳統企業時代的舒服日子一去不複返了。

所以,我經常建議傳統企業家,未來出路有兩條,第一出路,趕緊賣掉企業,就像IBM提前賣PC機一樣,現在賣還能賣上價,再過3年就賣不出去了,然後把錢投給年輕人,做他們的股東;第二出路,自己冒險轉型,向禇時健學習,80歲也可以搞互聯網,當然前提是有好產品。

第九:搞不懂商業模式創意

因為互聯網世界是平的,沒有區域市場之分。傳統時代,還可以做區域品牌老大,互聯網上沒有這個機會。所以,一個商業模式只能存活一個企業,這就是為什麽騰訊模仿阿里巴巴失敗的原因,反過來阿里巴巴模仿微信搞來往,我也不看好。

能否直接面對消費者搞出新商業模式,我看是對所有傳統企業轉型的考驗。未來是直銷時代,渠道必然消亡。三種直銷模式會暢行天下,互聯網直銷、人聯網直銷、社區連鎖直銷。離開這三種直銷模式,傳統企業沒有其他出路。

大分銷的時代未來不存在了,因為渠道的存在是因為過去物流、信息不發達造成的,今天渠道的價值沒有了。消費者不會為渠道成本買單,消費者需要出廠價購買,這就是阿里巴巴存在的價值。

所以,傳統企業必須好好思考,你的產品如何能直接到達喜歡你的消費者手中,而且讓他們愛不釋手和廣為傳播。

第十:考驗老板的一年

最近一年,讓中國眾多傳統企業覺醒了,開始著急了,也開始仿徨了,因為我們沒有前車之鑒可參照,只有不再管用的過去經驗。一個企業的成功,99%歸功於老板;一個企業的失敗,99%歸咎於老板。時代會無情的淘汰那些所謂傳統企業家明星,會不斷的迸發新穎甚至是新奇的商業模式,草根創業英雄會崛起。

對於規模過10個億的傳統企業,轉型最難,但因為手里有錢,一旦痛下決心轉型,成功概率很大;相反,對於5個億以下的中小企業,存在顛覆行業的彎道超車機會,船小好掉頭,找對商業模式,開發好產品,就能一夜之間火爆。

在互聯網時代,所有行業都不能置身世外,都必須轉型。轉也得轉,不轉也得轉,倒逼轉型會發揮威力,不以人的意誌為轉移。

2014 中國 傳統 企業 痛苦 的一 一年
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格林斯潘:QE無助實體經濟 退出寬松必然痛苦 儲值買黃金

來源: http://wallstreetcn.com/node/210052

格林斯潘,美聯儲,QE,加息,黃金

1987-2006年任美聯儲主席的格林斯潘近日表示,美聯儲購買債券的QE未能達到既減少失業又刺激經濟增長的目標,撤銷超級寬松的貨幣政策必然產生痛苦;美國通脹必將上升,黃金價格未來會大漲,是儲存資金的好工具。

北京時間今日淩晨,美聯儲貨幣政策會議宣布從下月起停止購買資產的QE3。格林斯潘在美聯儲公布這一決定以前發表了上述觀點。在美國外交政策與國際事務智庫The Council on Foreign Relations的會議期間,格林斯潘稱,購買美國國債和MBS的QE的確有助於推升資產價格,降低借款成本,可它對實體經濟並未起多少作用。

格林斯潘認為,有效需求還是一潭死水,通過購買債券刺激需求的努力並未奏效,提高資產價格倒是獲得了極大成功。問及是否為自己領導的美聯儲沒能制止金融危機前的市場泡沫而遺憾時,格林斯潘說並不遺憾,因為他發現,歷史經歷顯示,央行戳破泡沫要付出巨大的經濟代價,只會導致經濟下行。而他領導美聯儲時不願那麽做。

對美聯儲何時開始加息這個問題,格林斯潘說,這是“我無法回答的問題之一”,

“我認為,不可能以一種不帶來任何麻煩的方式結束貨幣寬松政策。”

近來美聯儲官員暗示朝加息轉變,在市場引起了極大波動。所以,沒有理由懷疑真正推升利率的過程會與此有任何不同。

格林斯潘警告,美聯儲可能還沒有足夠的能力決定加息的時點,如果銀行家決定取出存於美聯儲的聯邦準備金,會制造通脹風險,屆時即使美國的經濟狀況還沒有準備好,美聯儲也可能被迫加息。

“我認為,真正會出現的壓力不是來自美聯儲,而是市場自身。”

同時,格林斯潘看好黃金,認為黃金的價值不受政府推行的政策影響,是儲值的好工具。上周末,格林斯潘在新奧爾良的投資會議上提到,美國通脹最終必定上升,五年內金價會漲很多,黃金總是無需任何其他擔保就被人們接受。

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格林 斯潘 QE 無助 實體 經濟 退出 寬松 必然 痛苦 儲值 黃金
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2014年俄羅斯痛苦指數暴增近40%

來源: http://wallstreetcn.com/node/213002

20150112misery

2014年,反映通脹水平和失業水平的俄羅斯痛苦指數(misery index)攀升39%至16.6。而俄羅斯人的處境可能比數據體現得更糟。

去年俄羅斯CPI大幅攀升。根據俄羅斯國家統計局數據,12月CPI為11.4%,較11月的9.1%高出不少,前年同期僅為6.5%。

與此同時,盡管受歐美制裁和油價暴跌雙重打擊,但官方的失業率卻不升反降。去年11月,俄羅斯失業率為5.2%,低於前年同期的5.6%。去年8月,俄失業率一度降至4.8%,創史上新低。

據彭博,蘇格蘭皇家銀行俄羅斯首席經濟學家Tatiana Orlova表示,該指數並不能展現俄羅斯經濟的全景。她指出,盧布在過去一年中暴跌了46%,推高了進口商品價格,在未來幾個月中,俄通脹水平將升至15%,創五年新高。而人們的收入將會下降。

Orlova認為:“還有很多隱性失業:比如那些有工作,但工資水平不合理的人。在未來幾個月中,俄羅斯更可能受到通脹的沖擊,而不是失業率暴增。”

去年,國際油價自六月高點跳水了56%,導致盧布暴跌。原油是俄羅斯出口量最大的商品。

俄羅斯央行去年累計加息6次,其中12月16日單日加息650個基點,主要目的就是為了控制盧布貶值和高企的通脹,但是收效甚微。根據彭博的數據顯示,去年盧布貶值超過40%,貶值幅度僅次於烏克蘭貨幣格里夫尼亞。

根據俄羅斯財長Anton Siluanov的預估,如果國際油價處於每桶60美元的低位,明年俄羅斯經濟增長可能下滑約4%,預算赤字約相當於3%以上的GDP。

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2014 俄羅斯 痛苦 指數 暴增 40%
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高盛史詩級報告:大宗商品最痛苦的“冰河期”來臨

來源: http://www.guuzhang.com/portal.php?mod=view&aid=1250

本帖最後由 優格 於 2015-1-28 08:57 編輯

高盛史詩級報告:大宗商品最痛苦的“冰河期”來臨


高盛再出牛氣沖天的史詩報告,對大宗商品價格的預期做出了全線下調,並且對每一種商品的市場態勢都給出了詳細分析和模型研究。如果要千言萬語匯成一句話,那就是——2015年,大宗商品仍舊逃不脫命途多舛的周期,然而,寒冬越是肆虐侵襲,春天越是步步臨近。

華爾街見聞對這份44頁的報告總結如下:

高盛調低對礦業大宗商品價格的整體預期,原因一方面是目前正在發生以及預期還會持續的成本通縮(cost deflation)現象,另一方面是需求增長的疲軟。下圖中的資產價格預期全面下調(括號中是原預期值):



全線下調,原因何在?

高盛解釋稱,進一步看跌大宗商品的首要因素就是成本通縮,這主要是由美元強勢、能源價格下跌、輸入成本下降、以及礦業生產力改善預期等因素驅動的。

高盛對此前幾輪大宗商品周期的分析顯示,生產力方面的增長還將持續相當長的一段時間,這能夠抵消近期牛市中的效率損失(如圖)。這樣一來,工業成本曲線就將轉而下行,並趨於平緩。



此外,中國和歐洲的需求低於預期,也是高盛看跌大宗商品的原因之一。
類似的市場勢態在上世紀80年代和90年代都有出現過,但是2014年的成本通縮速度更急,同時還伴隨著油價和外匯市場的劇烈動蕩。



高盛對基本金屬類大宗商品(銅、鋁、鎳、鋅、鋰)價格的短期預測如圖:



背道而馳的周期暗示未來大宗商品價格前景的低迷,這與2000年代“超級周期”時代恰好相反:在美國頁巖油革命的蓬勃發展下,油價不斷下滑,這在很大程度上有利於美國經濟的增長,從而導致大規模寬松政策逐步退出舞臺,進而導致新興市場的需求逐步減少,同時大宗商品的供應方面又不斷擴張,進一步促進美國經濟增長,周而複始,這一切又將進一步支持頁巖油革命。



不得不接受的——中國“新常態”

中國的經濟轉型仍在繼續。中國要改變由固定資產投資驅動GDP增長的經濟模式,轉變成更為依賴對大宗商品需求相對較少的模式,比如依靠服務業來驅動。而信貸增長疲弱以及打擊腐敗的行動導致了中國經濟增長趨緩,從而使得大宗商品需求減少。目前為止,受影響較大的是鋼鐵產業,高盛預計,2015-2016年間,銅也將成為重災區。



接下來,華爾街見聞對高盛報告中每一項大宗商品的情況分析做了匯總。


一方面,銅的主要生產國貨幣兌美元的貶值預期非常明顯;另一方面,銅的開采成本開始縮小:主要由能源價格下降(影響力占8%)、消費價格下降(32%)、服務價格下降(25%)、潛在的動力價格下降(10%)、勞動成本下降(25%)等因素驅動。

基於種種分析,高盛認為2015年對於銅來講又將是艱難的一年,即使中期來看,價格也不太有可能上升。但是長期來看,目前這一階段正是在為遠期價格回升做準備,高盛預計2017-2018年銅價會有所上漲。圖為高盛對未來幾年銅價的預期:



經過長達7年的熊市,鋁生產量的削減終於要在市場上有所反應了。
在中國之外的地區,鋁的供應量已經不再過剩,高盛預計價格會大幅上漲,漲幅可能會達到2007年以來最高水平。然而也不能夠忽視近期需求下降的問題,此外,還需註意中國的鋁供應量還在持續走高。



高盛對鎳的前景比較樂觀,認為目前的價格暗示了一個非常好的買入機會,尤其是相比於銅來講。雖然高盛下調了短期(3-6個月)鎳價預期,但是12個月內的價格預期並未調整,並預計更長一段時間內價格會有所上升。



高盛此輪對鋅價格預期的調整相對較小。一方面,全球需求在下降,但是另一方面,許多鋅礦(大於全球2%的礦)面臨停產。
高盛預計2015年鋅價小幅下滑,隨後的2016、2017年,鋅價將有較大幅度的提升。


黃金

雖然2013年中以來金價一直在下跌,但是下跌幅度小於高盛此前的預期。近期,有幾個因素有利於對金價提供支撐:

1.美國經濟數據不及預期
2.歐洲央行推出歷史性的QE
3.瑞士央行意外宣布瑞郎與歐元匯率脫鉤


然而,高盛仍然預計2015-16期間,金價將持續下跌。預計2015年第三季度起,隨著美聯儲加息的開啟,金價將重回下跌趨勢中。歐洲和日本經濟失速的局面,也是高盛看跌金價的理由。

高盛預計,未來6個月內、12個月內的金價預期目標分別是1270美元/盎司和1175美元/盎司,預計2015年底目標為1190美元/盎司,2016年底為1000美元/盎司。



石油
過去6個月間,油價大幅下挫50%,幾度崩盤。

高盛預計,未來一段時間內,油價將會反彈,到2017年,布倫特原油價格可能回升至70美元/桶左右的水平。



高盛對其他一些大宗商品前景的分析

鐵礦石:成本縮小加之產能過剩,意味著鐵礦石價格將進一步下跌。
鉑金:汽車生產增長疲弱,抵消了Euro 6帶來的積極影響,此外,南非蘭特兌美元的疲弱也限制了鉑金價格的上升潛力。
鈀金:是2014年成功避免被拋售的少數大宗商品之一。受地緣政治風險(烏克蘭危機)以及南非礦業罷工等因素的影響,高盛對鈀金的前景較為樂觀。
(來自華爾街見聞)


高盛 史詩 報告 大宗 商品 痛苦 冰河期 冰河 來臨
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全球最“痛苦”的十五大經濟體

來源: http://wallstreetcn.com/node/214770

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諾貝爾經濟學獎得主弗里德曼(Milton Friedman)曾說過,通貨膨脹是一種可能摧毀社會經濟的疾病。如果再加上失業率攀升的話,人民所能感受到的就倆字:痛苦。

彭博社編制的2015年痛苦指數(misery index for 2015)顯示,今年委內瑞拉、阿根廷、南非、烏克蘭和希臘五國人民對這種痛苦的感觸最深。(痛苦指數編制公式:失業率+CPI變化=痛苦)

就烏克蘭而言,戰爭將造成更大的經濟“傷亡”。調查顯示,與親俄武裝分子間的緊張局勢將延長該國的失業狀況,通脹率也不會大幅下降。於是,“兩面挨打”的烏克蘭就成為彭博調查的51個經濟體中第四痛苦的國家。

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家庭收入增長無法跟上物價增長更增添了烏克蘭人民的痛苦。在彭博調查的國家中,今年人均GDP 8494美元的烏克蘭僅僅險勝菲律賓。

調查數據還顯示,烏克蘭今年的失業率很可能由2014年三季度的8.9%升至9.5%。預計2015年通脹率為17.5%,去年12月時為24.9%。

今年的預測表明,相較於2014年,烏克蘭的“痛苦指數”排名已經有所下降,至少戰勝了去年的南非和阿根廷。

委內瑞拉、阿根廷和南非成為2015年最“痛苦”的國家。相較於去年的排在前四,今年它們直接包攬了前三。

調查預計委內瑞拉今年通脹高達78.5%,四倍於烏克蘭。華爾街見聞介紹過,由於油價下跌且國內經濟面臨崩潰,大基本商品嚴重短缺的委內瑞拉不得不接受鄰國提出的緩解措施:以石油換衛生紙。

歐債危機爆發五年之後,“歐豬五國”(PIIGS)中的四個仍然名列”痛苦指數”前茅:第五的希臘、第六的西班牙、第十的葡萄牙和第十一的意大利。盡管預測顯示,這幾個國家的人均收入水平高於其他被調查的國家。(愛爾蘭排在第十六,但高達48,787美元的人均GDP遠高於31,079美元的51個國家的平均水平。)

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全球 痛苦 十五大 經濟體 經濟
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姚勁波、楊浩湧談合並:他的痛苦也是我的痛苦

來源: http://newshtml.iheima.com/2015/0417/149642.html

黑馬說:對等。現場的一切都被安排成如此。關於一切相關話題,姚勁波、楊浩湧的回答內容都差不多。對於姚勁波而言,楊浩湧是一個打不死的小強,也是一個他追求一年才追到的男神。對楊浩湧而言,姚勁波也是個打不死的小強,一個曾經堅決將其拒之門外的人。兩人鏖戰十年,都最佩服對方“堅持”的能力。如今他們互相卸下對彼此的堤防。這是面向未來的一刻,事實上我覺得兩人除了回答記者提問外,心里可能都在想著自己新開的那幾個O2O業務。
 
整理 | 王冀


時間:2015年4月17日(下午)
地點:北京諾富特三元酒店·唐廳

合並源於資本推動
 
提問:對於這次合並,資本方在其中起到了怎樣的作用?
姚勁波:兩邊的投資者比我們兩個人更著急推動這個事情。我覺得這種合並如果不是在資本層面,一般是不會發生的。創始人對自己的baby都有更多的感情,不管是我也好,楊浩湧也好,都是一樣的,最終我們還是理智戰勝了感情走到一起,兩邊投資人也對我們進行了一些額外的促進,願意讓我們來談,(包括)發一些期權這種操作。資本為什麽願意談?因為確實在節省成本方面,在一些新業務的把握上都有很多好處。

我現在回頭看,今天合同已經簽了,過去的兩周都像做夢一樣,一會兒說可以做,一會兒又說不可以做。最終,我們還是非常幸運能夠走到這一刻,不知道楊浩湧是什麽心情?
楊浩湧:可以拍一個劇了。兩家公司走到一起肯定是雙方投資人共同支持的結果。這個合並是得到所有投資人祝福的,不只是一家。
 
提問:今日資本在這次合並中有沒有起到主導作用?
楊浩湧:今日資本徐新是我一個非常好的朋友,不但是我的一個好導師,同時也是我的一個好大姐。整個過程,她一直對我非常支持,也給了我很多建議。我們做過很多溝通,一直到最後一刻都有很多討論。她說浩湧,不管你最後的決定是什麽,我永遠站在你這邊。
 
是58在追求趕集
 
提問:雙方並購是什麽時候開始談的,誰先有這個想法的?
姚勁波:如果說合並的話,我們在追求趕集,基本上是這樣,58更願意做一些,因為我們更看到這樣的好處。其實,從最開始有這個想法到現在有一年多了,要做成也是非常不容易的,有很多人的犧牲和包容在里面。所以,我也特別感激楊浩湧選擇了這樣一種交易方案。
 
提問:您追趕集追了一年多,追求的過程中,有哪些故事?
姚勁波:其實我IPO回來以後就立馬去找過浩湧。浩湧不談,不見,(我)很難受,隔了半年以後才再次啟動。這次還比較順利,他的股東很支持,浩湧也終於同意跟我見面了。雖然很曲折,很艱難,但最終我們還是走到一起了。

楊浩湧:他的痛苦也是我的痛苦,在分類信息上打得太厲害了,超過90%的精力都在競爭上,反而在很多新業務上蠻頭疼的,看著非常好做,好的人調不過去,都是很現實的問題。通過這次合並都得到了非常好的解決。

姚勁波:沒錯,過去我每天睡覺醒來就想著趕集網,可能超過我老婆,終於可以放下了。
 
提問:你們打了十年,你最欣賞姚總哪一點?
楊浩湧:說實話,老姚是個非常堅持的人,所以58走到今天跟他的個性有關系,這是我比較欣賞的一點。

姚勁波:如果他欣賞我的堅持,那我肯定欣賞他的堅持,像個小強一樣打也打不死地環繞了我十年,非常不容易,有時候眼看要死了又沒死,挺難受的。

楊浩湧:我們在打的時候,在很多城市真的是這種感覺,怎麽也打不死。

姚勁波:我是去年就接受這個現實去找你了,你是今年才接受這個現實。另外,浩湧在摳產品上做得比我好。

提問:談了一年多,什麽時間點才達成一個初步的意向?最大的變數是什麽?
姚勁波:今天下午,我們已經連續幾天基本上沒睡了,股東特別多,國內的法律、國外的法律。為什麽這個會議會安排在周五下班的點兒,而且臨時的場地,就是因為不確定性,我們一直到今天中午都不確定這個會能不能開。而合並最大的變數是人性。

合並後最大的挑戰是團隊
 
新浪科技:合並後如何避免左右互搏?新業務上如何做區隔?
楊浩湧:我跟老姚初步達成的協議是這樣,市場和銷售端先做調整。第一,統一價格,對外采購避免惡意競爭。第二,把銷售產品的價格也做統一和規範,這兩個做完以後就可以帶來非常好的協同效應。

在創新業務上,兩家在過去幾年的發展中已經開始有一些差異化。在我們合並過程中,我跟老姚聊的最多的就是這些方面,比如趕集的好車業務、藍領招聘,58房產、58到家,這些每一個都不比分類信息小。兩家在避免消耗戰的同時,都有更多精力、資金、人員去投入到這些更大的機會里。

姚勁波:我們兩家做的新業務可能就有一項是重疊的,就把這一項做一個整合就好了,其他的各自往前走。如果58跟趕集的主營業務不再打消耗戰,能夠有利潤的話,會更好地支撐新業務的發展,而且我們兩個創始人都有更多精力來關註新業務。
 
提問:58到家是合並到里面還是獨立運營?
姚勁波:兩家合並是所有的業務,包括58到家,包括趕集好車,兩家品牌下所有的業務都是合並的。目前58沒有一個公司是不在合並里的,甚至包括58投資的企業。我們投了e代駕,投了土巴兔。

提問:合並之後最大的挑戰是什麽?
姚勁波:未來怎樣讓兩個團隊更好地融合在一起,這是我跟楊浩湧共同面臨的挑戰,我們可能會成立一個類似委員會的組織。58也不是第一次做合並,不久前我們剛剛並購了安居客,也有一千多員工,但是兩個多月來,進展是非常好的,能看到整體的協同效應。所以,我有信心跟趕集之間能磨合得很好。

未來將整體赴美上市

提問:未來會考慮轉到A股創業板上市嗎?
姚勁波:58、趕集已經是一個整體,將來會是一個在美國上市的公司,要不就是全部退回來,變成國內最大的一個上市公司。58、趕集合並以後的市值按照今天的股價算可能到百億美金左右,已經是中國互聯網在美國上市公司里的前五,前面只有BAT加京東。我們覺得美國人也蠻喜歡我們這個故事的,目前並沒有從國外退回來的打算。
 
新房產巨頭誕生
 
提問:未來房地產O2O會打造成什麽樣的平臺,兩邊的房地產業務是否會有交集?
姚勁波:合並以後有三塊房地產市場,一塊58同城,一塊安居客,再加上趕集,都是在中國房地產領域領先的平臺。前五席里我們占了三席,58跟趕集合並以後,將成為房地產市場毫無疑問的領頭企業。在新房領域的機會,房產會從信息平臺慢慢變成一個服務平臺,服務所有的用戶、所有的經紀公司、所有的房地產開發商。
 
提問:房地產業務這塊有階段性的目標了嗎?
姚勁波:合並以後,從收入來講,在二手房、租房領域已經沒有任何人跟我們拼了。我們下一個目標是在新房上探索出一條路來,讓大家在58,在趕集上不只可以買到二手房或者租到房子,也能方便地買到房子。這塊我們在做一些嘗試,是基於安居客來做的,一旦成功以後,立馬會鋪到58和趕集去。

不排除進一步拆分業務
 
提問:合並之後,姚總跟楊總分管什麽業務?分工上有什麽不同?
姚勁波:今天我們剛剛坐到一起,很多具體的分工還要談。總體來說,目前的階段,58還是我主要在管,趕集還是楊浩湧在管,只是我們在上面會跳出來一個會議協調機制,暫時會是這樣。將來不排除根據市場的需要,把業務上做更進一步的拆分。
 
提問:58是趕集最大的股東嗎?未來業務有沖突的話,楊總和姚總誰有決策權?
姚勁波:58進趕集40%多(股權)只是第一步,應該會有進一步的安排,我們希望將來58跟趕集是一個整體。另外,即使到現在58也是(趕集)最大的一個股東,我們的目標是整合到一起來。

楊浩湧:雙方共識都是怎麽把事兒做得更大。我關註更多的是新業務,老業務我感覺反而比較簡單。創新業務上,我們已經有各自的一些專註點了,在這些專註點上我們一起商量,我們都能拿到對方的流量,產生共贏。合作層面上,我們倆一起向新的董事會匯報。
 
提問:如果你們兩個都看上一個新業務怎麽弄?
姚勁波:那就協商一下,他有熱情他來做好了。

楊浩湧:之前誰做誰還接著做,我們大部分都是不重合的,不重合的好處就是拿到兩個流量做這個事情肯定效率更高一些。還有一個最大的好處,(趕集)好車甚至都可以翻倍,可以投兩億,甚至更多。


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