痛苦掙扎的小額貸款行業 張化橋
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四月五日在北京大學的演講.
1951年秋天，紐約聯邦法院開庭審判銀行搶劫犯 Willie Sutton。 法官質問，"你為什麼搶劫銀行？"
Willie Sutton 答，" 因為銀行裡的錢多啊！ Because that is where the money is !"
後來，這話成了絕唱, 還拍成了電影 。
今天，我斗膽佔用你們幾百人的寶貴時間，討論小額貸款行業。你可能會問，這個行業有商機嗎？我的回答是，當然啦！
這個商機很大。它不僅屬於弄潮兒，也屬於中國。可是這個行業正在傲慢與偏見的籠罩中痛苦掙扎。我認為，它的掙扎就是中小企業的掙扎，就是中國的掙扎。我們
對它的冷漠和敵視就是害人害己。我做小額貸款快一年，一無所成。這沒什麼了不起。可是如果千千萬萬同行們都跟我一樣無所成就，那個問題就嚴重了。
全國的4600多家小貸公司都是普通的企業，不是慈善機構。它們中管理不善，偷稅漏稅和貪婪等問題當然十分嚴重。但是，它們的問題就跟中國任何其它行業一樣：不多也不少。不要因為你發現了幾個爛蘋果，就說這個行業壞透了。它跟其它行業沒什麼兩樣。
我呼籲，拋棄傲慢與偏見吧！不要居高臨下，不要把小額貸款行業當成"黃毒賭的翻牌"，因為它不是！
今天，小額貸款的高利率是政府利率管制的結果。大量資金被低效率的國企和特權企業佔用，結果是中小企業的資金供應不夠，利率高企。但是，我們小貸行業不喜歡高利率！我們的根本利益不在於持續的高利率，而在於提高負債率，增加業務量，降低利率,
降低風險,
減少目前的業務能力閒置的狀況。所以，小貸行業跟中小企業的根本利益是一致的。如果政府真的希望幫助中小企業獲得資金，並降低他們的利息負擔，那就必須在大幅度提高銀行基準利率的同時，打通銀行與小貸公司的接口，讓供求關係平抑民間市場的利率。
1. 歧視和可悲的現狀
讓我們先看看這個行業的現狀。自從2008年這個行業被政府認可，全國已有4600多家小額貸款公司開業。但是，它們的總貸款餘額只有5000多億元，佔全國金融系統貸款額的比重不到百分之一，相當於半個興業銀行。
這幾年，雖然我們的銀行也做了一些小額貸款，但是除了少數銀行（比如民生，招商，包頭等）以外，多數銀行還停留在裝模作樣的階段。何以為據？目前，小貸公
司的放款利率高達25％甚至更高，而民間借貸的利率高達30％甚至50％這件事本身足以證明我們金融系統對中小企業的貸款需求不關心。你必須相信供求關
係。很多人說民間借貸的利率被人為地炒高了！這是無知的話。你怎麼炒高利率？資金需求者是傻瓜嗎？
目前，小貸行業的缺陷很多。根源在政策和法規方面的歧視和無理限制。具體地說，它的缺陷如下：
（1）每個小貸公司只能在一個很小的業務範圍之內（比如一個縣或區）經營，這就加大了它們的風險。有些小貸公司的客戶全部是銅廠，有的全部是紡紗廠，有的
全部是皮革企業，或者大部分是香蕉農場。顯然，這是非常危險的情況。我們的政府究竟希望它們穩健成長，還是希望他們脆弱？顯然,
我們在重演過去六十年來，對農村信用社監管工作上的巨大錯誤。
（2）絕大多數省市對股東資格有很荒唐的規定: 股東必須是有三年盈利的本地企業和個人。中國受閉關鎖國的殘害還不夠嗎？在其它行業,
政府為什麼要招商引資？還有一個更荒唐的規定：每個股東的持股比例上限為20％或者30％。這些小貸公司一般只有1到2億元註冊資本，要找到10個以上,
並且志同道合的股東很不容易。我們的政策制定者為什麼要浪費企業家的時間, 逼迫他們去尋尋覓覓,
找來一些根本不認識的人們充當股東？結果是，很多發起人股東請他人代為持股，擔驚受怕。畢竟這樣做有風險，也犯規。中國人為什麼要制定完全沒有道理的政策，然後聽任大家違背它呢？這不是把法規當兒戲嗎？大家尋覓的成本太大了。
那些不願意 (或者不敢)
找人代持的發起人股東很快也發現，他費很大的力氣申請牌照，張羅生意，承擔風險，最後他只有20%或者30％的權益。公司做好了，其他股東不感謝他。出了
問題，大家責怪他。所以，發起人股東沒有足夠的積極性，更不敢有長遠的打算。現在,多數小貸公司是只做短期打算：他們聘請6到8個員工，發放20到40筆
大額的貸款，天天打麻將。他們能真正幫助小微企業嗎？既然我們的制度不鼓勵長期打算，誰能怪罪這些人？
這六十年來，農村信用社的最大的失敗就是股權過於分散，結果誰也不關心和維護信用社的利益。而且，政府不允許它們跨地區經營，它們也不需要競爭，結果，它
們從來就是一個個弱不禁風的小壟斷。股東太多，沒有一個強大的主心骨，那些信用社實際上就成了全民所有制企業。大家都知道全民所有制企業的效率和前途！
有人辯解說，如果不限制小額貸款公司的主發起人的持股比例，他的權力會太大，容易發生關聯貸款，或者捲款逃走。其實，大家知道，只要他控制實際的業務，他
的權力都是同樣大，不管他的股份是20％還是60％。如果他想捲款逃走，前者的可能性反而更大（即，當他只有20％的股份時），因為他的股比太低，誘惑太
大。我請問，一股獨大有什麼不好？聯合國的制度好嗎？歐共體的制度好嗎？
小微金融機構萬萬不可走農村信用社的老路, 必須在競爭中成長壯大。監管部門要允許小額貸款公司跨地區經營, 競爭,
兼併。只有在這個基礎上冒出來的贏家才有生命力。只有這樣的贏家才能持續, 可靠地服務小微企業。現在, 我國的監管思維是非常錯誤的:
比如, 監管部門不允許小額貸款公司把利潤留存下來增加貸款的發放。也就是說,
監管部門不允許小額貸款公司長大。這不是完全違背國務院的政策精神嗎? 利潤與註冊資本有何區別? 增資擴股的程序之複雜,
足以讓企業管理者發瘋。如果政府規定，週三的下午3點半到4點之間不許男人用鼻子呼吸，你會覺得荒唐。但是，我們在經濟領域有很多類似的規定。
（3）政府部門給小額貸款公司規定的負債率上限是0.5倍。而銀行的負債率是10多倍，信用社實際上更高（特別是如果你把他們的壞帳剔除之後更是如此）。
大家知道，普通的工商企業不受負債率上限的控制。為什麼監管當局要歧視小額貸款公司？其實,
即使監管當局允許小額貸款公司從銀行和市場上不受任何限制獲取貸款，也不等於銀行會無限制地提供貸款。政府應該把這個決定權交回到銀行，交回到市場。其
實，現在很多小貸公司連0.5倍的負債率也沒有。為什麼？政府允許他們借債，不等於他們能夠借到錢。槓桿上限只是懲罰了優秀的小貸公司。
（4）小額貸款公司不僅要支付獲取牌照時的巨大行政費用，還要繳納5.5％的營業稅和附加（而且不能抵扣付給銀行的利息成本），另外要繳納25％的所得
稅。在監管上，小額貸款公司受到這樣和那樣的監管，而民間借貸業者不需要牌照，不繳稅，不受監管。你讓小貸公司怎樣有競爭力呢？很多小貸公司想關門大吉。
這不奇怪！如果溫州的小微金融機構生龍活虎，哪裡還有地盤留給高利貸業者？我認為，高利貸在某種程度上是監管和政策創造出來的。
政府說要扶持小貸行業和中小企業。但是，我們的稅收負擔最重。我們廣州萬穗小貸公司去年被廣州空港地區管理委員會評為"五個納稅大戶"中的第三名。我們去
領獎，我起初高興了幾分鐘。可是，我們一個芝麻大的公司竟然成為第三大納稅戶，不是我們繳稅多，而是別人繳稅少。不要怪罪企業，我們的稅率太高，鼓勵了逃
稅！
去年，我們廣州萬穗小貸公司完成了5700萬元營業額，直接和間接地繳稅1900萬元，相當於三分之一的營業額。幾年來，各級領導多次來訪，反覆強調要扶
持我們，降低我們的稅負。溫暖的話兒至今還留在我們高管的心中，但是，迄今為止我們還沒有見到任何效果。當然，我們知道領導們都很忙。
2. 小額貸款等於低風險
空談風險控制，好像很時髦，很酷。但是如果你願意花點時間理解小貸行業，你就會發現，只要你堅持"小額，分散"的原則，你的信用風險就非常小。你必須相信
大數定律。我們廣州萬穗小額貸款公司的餘額客戶2100家，單筆貸款12萬元。三年來，雖然有過一些逾期貸款，但是還沒有一筆壞帳。我們的資金絕大部分是
股東和管理層自己的錢，我們當然小心翼翼。我很高興地告訴大家，很多家小額貸款公司比萬穗公司做的更優秀。三年來，整個行業的壞帳率還不到1％。
小額貸款行業不吸收存款，也就談不上系統性風險或者骨牌效應。我們佔金融體系的份額不到1％，也就不能傷筋動骨。
3. 社會責任是什麼？
我們的社會責任包括不貸款給那些不道義的企業、逃稅的企業、污染嚴重的企業、虐待員工的企業。除此之外，我們不以黑收貸，不違法亂紀。在這個前提下，我們最大的社會責任就是利潤最大化。我強調，這是最大的社會責任。
我們的社會責任是為金融上的弱勢群體提供一個非常可靠的，堅如磐石的融資平台。小企業在需要錢的任何時候來找小貸公司，小貸公司都要有錢貸給他們。一個大
慈大悲的，但是弱不禁風或者苟延殘喘的小貸行業行嗎？我們幫助弱勢群體，不能先把自己搞成弱勢群體了。否則，你哪裡有能力幫助別人？
我們要高舉利潤最大化的旗幟，把小貸公司做的非常強壯，在社會上口碑響噹噹，讓小微企業需要錢的時候隨時能夠指望我們。這是最重要的。如果我們把公司搞垮
了，需要錢的弱勢群體沒有地方可去。而且，我們也就失去了老股東的支持，新的股東（和資金)也就不會進入。如果你想把錢全部捐出去，當然可以。但是你只能
捐一次，不能持續。如果我們的政府真的（而不是假的）支持弱勢群體，那麼她就應該為小額貸款公司提供各種支持，讓他們賺很多錢，多得別人都羨慕甚至嫉妒。
只有這樣，才有更多的資金流入，利率才可能下降，弱勢群體才能長期真正受益。
讓人痛心的是，現在全國很多小貸公司的實際放款利率高達35%甚至50%！表面上，他們收取的利息是基準利率的4倍，不違反規定。但是，他們用帳外帳收取
很多額外的利息和費用。他們的心黑嗎？不！我們的監管制度更黑！小貸公司的利潤最大化何罪之有！？我們的利率管制和政府在資金流向弱勢群體的路上設立的種
種障礙才是罪魁禍首！這是基本的供求關係。我們信不信？關稅高了鼓勵走私，稅收高了鼓勵逃稅。這是老掉牙的道理，但是我們中國官員不信。
4. 誰之過？
利率管制犧牲了資源配置的效率，傷害了中國經濟，縱容了低效率的投資，鼓勵了腐敗行為。
首先，期望大銀行十分關注小微企業貸款，那是不現實的。大銀行決策程序長，成本高，彎不下腰來。這是永久的事實。中外皆然。我們不要批評，勉為其難。本人在四家外國大銀行工作了15年，我發現他們的問題同樣嚴重。
政府要允許甚至鼓勵銀行貸款給小貸公司, 然後由小貸公司直接貸款給千千萬萬小微企業。 市場分工就是如此。 對銀行來講,
這樣才是真正的風險分散。比如, 一家銀行貸款給200家小額貸款公司, 每家小額貸款公司再貸款給3000家小微企業。 在這方面,
國家開發銀行是銀行業的楷模,他們支持上百家小額貸款公司。
歸納起來，我有四條建議：
（1）銀監會應該牽頭對小額貸款行業的制度做修改：把0.5倍負債率上限提高到2倍。
（2）鼓勵銀行購買小額貸款公司的貸款資產包。
（3）鼓勵信託公司為小額貸款公司發行信託產品和投資基金。
（4）鼓勵銀行跟小額貸款簽訂助貸協議，實現社會分工。